CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Josey Showaa. ¿Qué se puede esperar de los mercados emergentes en 2015?
Después de cuatro años de relativa estabilidad, la caída en los precios del petróleo debería impulsar el poder adquisitivo en los países importadores a nivel global en 2015. En lo que respecta al limitado número de países productores que se han visto afectados por el colapso en el precio del petróleo, la mayoría de ellos, con la excepción de Rusia y Nigeria, disponen de importantes reservas financieras por lo que el impacto económico general derivado de unos ingresos inferiores no será tan grande. No sólo la demanda se ha reducido, sin embargo, es probable que la oferta siga siendo abundante dado que se mantienen las disensiones internas dentro de la OPEP, lo que alimentará la volatilidad en los próximos meses. Determinar la envergadura del impacto que tendrá el colapso de los precios del petróleo en el crecimiento económico sigue siendo un tema abierto a debate, pero el FMI estima que una caída del 30% en el precio del petróleo añade cerca de un 0,8% al crecimiento en los países desarrollados.
Centrándonos en exclusiva en las economías emergentes, la transformación del modelo chino sigue su curso. Pekín ha confirmado su intención de fortalecer el consumo a expensas de la inversión y las exportaciones, incluso aunque esta transición se ha ralentizado un poco debido al excesivo endeudamiento, sobre todo, de las autoridades locales y de los promotores inmobiliarios. Después de acabar con la especulación inmobiliaria, el banco central quiere acompañar el desapalancamiento paulatino con una política monetaria flexible al mismo tiempo que se produce la liberalización del sector financiero. Se trata de un programa ambicioso no exento de riesgos. Y, en cierta medida, afectará al crecimiento (fijado para el 7% en 2015) e impactará en los proveedores de materias primas industriales del país. Aún así, la caída en los precios del petróleo presenta claras ventajas para el segundo mayor importador del mundo.
Las fluctuaciones en los precios de las materias primas y las menores exportaciones a China afectarán a países como Brasil. El panorama económico seguirá siendo difícil para los mayores productores de petróleo del mundo que en algunos momentos, además, tendrán que defender también sus divisas. Todo apunta a que India está ganando con esta situación debido a la mejora en su cuenta corriente y al programa de reformas iniciado por la administración Modi.
Columna de opinión de Philippe Uzan, director de Inversiones Long-only, de Edmond de Rothschild Asset Management
La iniciativa está paralizada de forma indefinida, y no solo este año, sino que puede incluso que para siempre. Desde Inverco, asociación española de la inversión colectiva desde donde se apoya y se ha apoyado esa información, según de Lázaro de Lázaro, presidente de la Agrupación de Fondos de Pensiones en Inverco y consejero delegado de Santander AM España, no tienen datos sobre el nuevo calendario de esta iniciativa o de si en algún momento saldrá finalmente a la luz, algo que suponía un positivo acicate para la inversión en productos de ahorro a largo plazo -en la medida en que pretendía concienciar a los ciudadanos, con datos sobre la mesa, sobre la necesidad de complementar sus pensiones públicas con el ahorro privado para tener un futuro mejor-.
“Aunque no tenemos seguridad en ello, las posibilidades de que vea la luz esa carta informativa son remotas. Ya tenía que haberse hecho y ya no la esperamos. Al menos, es poco probable que salga adelante este año”, comentaba Mariano Rabadán, presidente de Inverco, en la tradicional comida anual de la asociación con periodistas.
Para Luis Megías, presidente de la Agrupación de Instituciones de Inversión Colectiva en Inverco y responsable de BBVA AM, más que la carta en sí lo importante es que en los últimos años “algo ha cambiado en la población en la temática sobre jubilación y pensiones” y esa mayor sensibilidad también “ha llegado al Gobierno”; en su opinión, es una “necesidad nacional” que se afronte el tema, teniendo en cuenta que la edad media de los ahorradores en planes de pensiones rondan los 50 años y es urgente concienciar a los jóvenes de que empiecen a ahorrar cuanto antes para su jubilación.
Sea como fuere, la ausencia de una carta que iba a aportar información clave para concienciar a la ciudadanía de la necesidad de complementar su pensión pública futura con el ahorro privado, es un jarro de agua fría en la industria. Desde Inverco valoran positivamente la mayor liquidez de los planes de pensiones introducida con la última reforma (las aportaciones podrán rescatarse a los 10 años) y tampoco creen que el surgimiento de los planes de ahorro 5 supongan una gran competencia de los fondos de pensiones, puesto que son productos distintos, de ahorro no finalista y que muchos mantendrán durante solo cinco años; pero tampoco esperan grandes revulsivos para el sector de pensiones privadas en España.
De hecho, la asociación estima un crecimiento muy modesto para los fondos de pensiones privados este año, y liderado sobre todo por el efecto mercado: prevé que el volumen de los fondos de pensiones privados aumente en 4.500 millones en 2015, un 4,6% con respecto a la cifra de diciembre, superando los 100.000 millones y llegando a los 104.000. De ese 4,6%, el 3% se explicaría por la revalorización de las carteras y solo un 1,6% por la llegada de flujos a estos vehículos, en los que “continúa la estacionalidad de las aportaciones”, según De Lázaro. El crecimiento estimado es mucho menor al del sector de fondos y sicavs, donde se prevén subidas patrimoniales de en torno al 13%.
Eso sí, De Lázaro espera también ver una reversión de la tendencia negativa en cuanto a aportaciones en planes de empleo (con salidas netas de dinero en los últimos años) ante la recuperación económica de la economía española. Actualmente los planes individuales suponen dos tercios del patrimonio total de planes y los de empleo, un tercio. Estos últimos son los que están a mayor distancia de su representación en el total del ahorro en comparación con otros países de la OCDE.
Ángel Martínez Aldama es director general de Inverco.. La industria de la inversión colectiva seguirá creciendo este año a doble dígito, pero la mitad que en 2014
2014 fue un año “brillante” para la industria de inversión colectiva en España, en palabras del presidente de Inverco, Mariano Rabadán: el total de IICs creció un 27,6%, la cifra más alta de la historia, hasta situar su patrimonio cerca de 320.000 millones de euros, gracias al empuje de las IIC extranjeras (que crecieron el 38,5%), los fondos de inversión mobiliarios (con un crecimiento del 26,7%, el mayor en 16 años) y las sociedades de inversión (con un volumen un 17,6% mayor), y solo con el lastre de los fondos inmobiliarios (que vieron disminuir su patrimonio un 47,2%) durante el año pasado. Contando con los casi 100.000 millones que aportan los fondos de pensiones (que crecieron más de un 7%), la industria suma 420.000 millones de euros, un récord histórico que supera al de 2006.
Para este año, las perspectivas siguen siendo optimistas, aunque según indicó Rabadán en el marco de la tradicional comida anual de Inverco con periodistas, “no se va a repetir un ejercicio tan brillante”, si bien los fondos de inversión seguirán llevando la batuta del crecimiento frente a los planes de pensiones. Así, sus previsiones son algo más cautas y reducen a la mitad el crecimiento visto este año: contando con IIC y fondos de pensiones, el volumen de la industria de inversión colectiva pasaría de los 420.000 millones de finales de 2014 a los 468.000 millones de diciembre de 2015, creciendo un 11,6% (frente al crecimiento superior al 22% de 2014).
El volumen de las IIC se podría situar en 364.000 millones de euros, lo que supondría un crecimiento del 13,8% (frente al 27% de este año). En concreto, los fondos situarían su volumen en 222.000 millones de euros a finales de 2015, un 12,9% más que a finales de 2015, gracias al crecimiento del 13,9% en los fondos mobiliarios -y a pesar de la caída del 90% en los fondos inmobiliarios, que reducirían su patrimonio a 200 millones, desde los casi 2.000 actuales, ante su transformación en otro tipo de figuras, como sociedades inmobiliarias, cuyo patrimonio se triplicará, según Inverco-.
Las sociedades de inversión crecerán un 14%, según las estimaciones de Inverco, mientras el mayor crecimiento será para fondos y sicavs extranjeras comercializadas en España, que podrían superar los 100.000 millones (hasta 104.000 millones) y ver crecer sus activos un 15,6% este año.
Inverco llega a estas cifras considerando unas rentabilidades del mercado de entre el 2,5% y el 3% para fondos y sicavs, y la continuidad de la tendencia positiva en suscripciones, pues el año pasado las IICs captaron 56.668 millones de euros netos, un récord histórico, gracias a las entradas de más de 35.000 millones en fondos nacionales y de 20.000 en fondos foráneos comercializados en España.
“En 2015 vemos una continuidad de la tendencia positiva en la industria de IICs porque las razones para crecer siguen estando presentes: unos tipos de interés bajos, un mayor apetitito de los clientes por el riesgo, la continuidad de la revalorización de los mercados…”, comenta Luis Megías, presidente de la Agrupación de Instituciones de Inversión Colectiva en Inverco y responsable de BBVA AM. Ángel Martínez Aldama, director general de Inverco, recuerda también que las familias están rotando su ahorro desde los depósitos y el efectivo hacia los fondos de inversión.
Más cautela en pensiones
En cuanto a los fondos de pensiones, el volumen podría aumentar en 4.500 millones de euros, un 4,6% con respecto a la cifra de diciembre, superando los 100.000 millones y llegando a los 104.000, según indicó Lázaro de Lázaro, presidente de la Agrupación de Fondos de Pensiones en Inverco y consejero delegado de Santander AM España. “La cifra ya supone un 10% del PIB español pero está lejos de otros países: el ahorro en pensiones privadas supone, de media ponderada en los países de la OCDE, el 84% del PIB y, de media simple, un 36%”, explica.
Las rentabilidades del mercado seguirán teniendo gran peso en ese crecimiento (Inverco calcula que serán de un 3%), por lo que el crecimiento vía flujos de capitales seguirá siendo comedido en un entorno en el que, según De Lázaro, “continúa la estacionalidad de las aportaciones (en diciembre)”.
El experto espera también ver una reversión de la tendencia negativa en cuanto a aportaciones en planes de empleo (con salidas netas de dinero en los últimos años) ante la recuperación económica de la economía española. Actualmente los planes individuales suponen dos tercios del patrimonio total de planes y los de empleo un tercio, a mucha distancia de su representación en el total del ahorro en otros países de la OCDE.
Rotación hacia el riesgo
En el actual contexto, los expertos consideran que también seguirá la tendencia de rotación de las carteras hacia el riesgo: de hecho, la renta fija en las carteras de las IICs ha disminuido su peso en casi cinco puntos porcentuales, hasta ocupar el 71% del total, aunque la renta fija internacional gana fuerza (17%) en detrimento de la exposición a deuda nacional (con nueve puntos menos), ante la búsqueda de diversificación y rentabilidad en otros mercados y divisas. La renta variable ya supone un 11% de las carteras, aunque contando la inversión vía otros fondos ese porcentaje se acerca al 17%.
En los fondos de pensiones, las aportaciones han fluido en un 70% hacia productos de inversión y un 30% hacia productos de ahorro, y la cuota de renta variable en las carteras ha subido un 1%, hasta el 20% del patrimonio total. Con todo, la renta fija sigue suponiendo un 60% (un activo que, según recuerda De Lázaro, ha sido muy rentable en los últimos años, porque en España ha habido altas tasas de inflación) aunque actualmente, y ante el cambio del contexto, seguirá el proceso de rotación hacia activos más rentables. Pero con cautela, porque su exposición a bolsa dependerá del perfil del inversor y su edad y cercanía a la jubilación, y también porque no hay que olvidar que, aunque la deuda ofrece menores retornos, la tasa de inflación también ahora es menor e incluso negativa.
La regulación
De cara al futuro, Aldama recordó los retos regulatorios que están en el horizonte: MiFID II, con la prohibición de retrocesiones y la regulación del régimen de comercialización de los productos estructurados y complejos, entre otros temas; PRIPS, que proporcionará estándares de transparencia a otros productos para minoristas; y UCITS V. En el ámbito doméstico, recuerda que, tras la aplicación de la reforma fiscal, “los fondos de inversión siguen siendo el único producto con reducción de la base imponible”.
Photo: Teamwork. Pivotal Role of Digital Media Prompts European Managers to Enlarge Teams
Los responsables de medios digitales en las gestoras de fondos impulsan los equipos especializados al reconocer su valor para llegar a los clientes y retenerlos. Es la conclusión principal del informe de Cerulli titulado “European Sales and Marketing Organizations 2014”.
El número de gestoras con departamentos de medios digitales con un equipo de más de 10 empleados aumentó un 15,5% en 2014 en comparación con el año anterior. Este incremento sugiere que las gestoras de fondos están reaccionando a las últimas tendencias tecnológicas mediante la contratación de personal especializado, en lugar de adelantarse a los cambios mediante la formación del personal existente para hacer frente a los avances.
El 79% de las gestoras de fondos esperan que la plantilla relacionada con medios de comunicación y marketing digitales aumente aún más, lo que supone una subida de más del 50% sobre los encuestados el año anterior. Sólo el 21% de los directivos esperan mantener sus recursos al mismo nivel.
Las páginas web corporativas son el principal canal digital utilizado por las gestoras de fondos para enfocarse en asesores, inversores institucionales, distribuidores y consumidores finales, según el análisis de Cerulli. El 100% de los directivos localizan asesores de esta manera, mientras que el 80% de las empresas utilizan su página web para atraer a los inversores institucionales.
No es ninguna sorpresa que la mejora de sitios web fuera la estrategia digital más importante de las gestoras de fondos dos años seguidos, en 2013 y 2014. Varias gestoras encuestadas por Cerulli explicaron que su compañía había personalizado la página web con «microsites» que contienen material relevante para cada país.
Por su parte, las estrategias en redes sociales fueron calificadas como menos importantes por los administradores, en comparación con el año anterior. El análisis de Cerulli revela que muchos asset managers asignan menos recursos a redes sociales, debido a su menor uso en algunos canales. Sólo el 45% de los directivos usa las redes sociales para llegar a los inversores institucionales y solo el 35% lo utiliza para atraer a los consumidores finales.
El reto para los gestores de activos es conectar con los clientes a través de todos los dispositivos en tiempo real. Pero las redes sociales son más difíciles de usar como una herramienta de comunicación en la industria de servicios financieros debido a la complejidad del compliance.
«El compliance y la regulación son siempre las principales preocupaciones de las gestoras de fondos y de la industria en general», dice Barbara Wall, directora de research de Europa en Cerulli Associates. «La comunicación está estrictamente regulada y hay menos flexibilidad para utilizar un lenguaje desenfadado en las redes sociales», añade.
«A medida que la regulación, la tecnología y sus usuarios maduren, esto podría cambiar», dice Angelos Gousios, director asociado de Cerulli.
Foto: Caraban25, Flickr, Creative Commons. BNP Paribas IP obtiene la licencia de gestora alternativa en Francia, Países Bajos y Luxemburgo
Morningstar ha anunciado la agenda y ponentes para su quinta Morningstar Investment Conference Europe anual, que se celebrará en Ámsterdam los días 19 y 20 de marzo de 2015.
La Morningstar Investment Conference ofrece una plataforma a los profesionales y académicos de toda Europa para explorar temas relevantes para los inversores a largo plazo a través de un programa de ponencias y mesas redondas. Morningstar espera que asistan más de 200 profesionales de todos los servicios financieros y académicos.
Entre los principales ponentes se encuentra Howard Marks, co-presidente de Oaktree Capital Management, que discutirá el tema del riesgo y de cómo las probabilidades de pérdida de una cartera se manejan mejor a través del juicio subjetivo y cualitativo del inversor que a través de cálculos de riesgo. La conferencia también contará con Andrey Kozreyv, ex ministro de Relaciones Exteriores de la URSS, que compartirá su perspectiva única sobre el entorno geopolítico ruso actual y sus implicaciones para el orden mundial.
Roger Ibbotson, PhD, profesor en el Practice Emeritus of Finance de Yale School of Management, socio en Zebra Capital Management, y fundador de Ibbotson Associates (que Morningstar adquirió en 2006), también dará una conferencia. El profesor Ibbotson discutirá los descubrimientos del nuevo estudio, “Dimensions of Popularity”, co-escrito con Tom Idzorek, responsable de Investment Methodology y Economic Research para Morningstar, que presenta un nuevo análisis que desafía las asunciones tradicionales sobre la relación entre riesgo y rentabilidad, y que propone un nuevo paradigma para entender el rendimiento de las inversiones -la popularidad.
Otros puntos destacados de la conferencia de este año incluyen:
Michael Mauboussin, responsable de Global Financial Strategies, Managing Director, Credit Suisse, sobre las lecciones de las finanzas conductuales para mejorar la toma de decisiones;
Paul Woolley, presidente de the Advisory Board, Paul Woolley Centre for the Study of Capital Market Dysfunctionality, London School of Economics, sobre el nuevo paradigma de mercados ineficientes y las implicaciones para los inversores;
Peter Borgdorff, Managing Director de Pensioenfonds Zorg en Welzijn, sobre inversiones en planes de pensiones y los desafíos que afrontan los fiduciarios;
Michael Ferguson, socio, Ernst & Young SA, que dirigirá una mesa redonda sobre las últimas cuestiones regulatorias; y
Daniel Needham, presidente y CIO, Morningstar Investment Management group sobre la distribución de activos en función de las valoraciones.
Los asistentes también podrán asistir a una serie de sesiones sobre temas que incluyen la beta estratégica, el sector energético y las técnicas de asignación de activos.
“La conferencia institucional de este año tratará sobre los temas de inversión relevantes para los inversores a largo plazo”, dijo Daniel Needham. “Los temas para este debate incluirán losriesgos de agencia dentro de la gestión de inversión institucional, la naturaleza engañosa del riesgo de la inversión potencial, y los desafíos planteados por los tipos de interés negativos y las políticas no convencionales para los inversores defensivos. También consideraremos las lecciones de las finanzas conductuales para mejorar la toma de decisiones, y las implicaciones prácticas de la inversión socialmente responsable. Es un programa que busca la participación, con una lista excepcional de profesionales y académicos. Estoy deseoso de dar la bienvenida a nuestros asistentes en Ámsterdam para este interesante intercambio de ideas.”
Para todos los detalles de la Morningstar European Investment Conference, por favor visiten este link. La Morningstar Investment Conference Europe de 2015 se celebrará en el Hilton Amsterdam Hotel en Apollolaan 138, Ámsterdam, 1077 BG, Países Bajos.
Carlota Rodríguez-Benito, embajadora de NextenVest en México. Foto cedida. NextGenVest, un club que educa a los jóvenes a evitar errores financieros
NextGenVest acaba de cumplir su primer año de vida y su red ya se ha extendido a varios países a través de 200 escuelas en Estados Unidos, México, Hong Kong y Arabia Saudí, entre otros. Esta comunidad mundial de adolescentes y jóvenes tiene como objetivo fundamental preparar a los estudiantes a contar con mayor conocimiento y herramientas para tomar las decisiones financieras clave que de ahora en adelante encontrarán en su vida, tal y como explica a Funds Society su embajadora en México, Carlota Rodríguez- Benito.
Rodríguez-Benito, que actualmente es estudiante del Colegio Americano de la Ciudad de México, ingresará en la universidad en los próximos meses, desde donde continuará su labor como embajadora de NextGenVest mientras cursa sus estudios de Relaciones internacionales y Business Internacional.
NextGenVest fue fundada en enero de 2014 por Kelly Peeler, quien desde entonces se dedica de manera exclusiva a esta empresa que busca paliar la falta de conocimiento financiero de los jóvenes. Esta fue sin duda la principal idea que movió a Peeler, ex analista de JP. Morgan y ex directora ejecutiva de Business Across Borders, una empresa que ayuda a empresarios en Irak a planificar sus negocios y a relacionarlos con mentores de la industria.
Desde su puesta en marcha en enero de 2014 en Nueva York, NextGenVest se ha expandido rápidamente en colegios y universidades de todo el mundo. Son los propios miembros de los clubs de NextGenVest los que a través de videos educativos, clases e invitados especiales intercalan las actividades entre las propias del colegio o centro universitario. Los videos son realizados por los propios alumnos, aunque la guía y la edición corre por parte de la dirección deNextGenVest.
Asimismo, Rodríguez-Benito explica que dos veces al año todos los embajadores se reúnen en Nueva York para intercambiar ideas, repasar objetivos y escuchar de primera mano interesantes ponencias por parte de renombrados conferencistas, “que nos explican cuales son los mayores errores financieros y cómo evitarlos”.
Antes de empezar su vida universitaria, Rodríguez-Benito se ha marcado como objetivo trasladar NextGenVest a otros tres colegios de la Ciudad de México “para expandir el network y llegar al mayor número de estudiantes”.
Asimismo, Rodríguez-Benito, que nos traslada con entusiasmo la importancia de esa educación que ayude a mitigar futuros errores financieros, explica que desde los 16 años ya se puede aprender cómo funciona un seguro de automóvil y podemos también pensar en cómo hacer nuestra primera inversión, por citar algunos ejemplos.
NextGenVest invita en su web a padres y jóvenes a sumarse al proyecto e iniciar su propio club para proporcionar a la siguiente generación la educación necesaria para manejar el dinero e manera efectiva para sobresalir en el mundo real. “Creemos que todas las decisiones financieras deben explicarse en inglés llano para que la próxima generación de consumidores financieros reciba información imparcial y confiable de fácil acceso”.
Foto: Doug88888, Flickr, Creative Commons. Kevin Gant, James King y Stephen Crowe: nuevos Managing Directors en Source
Source, firma de inversión y proveedor de productos cotizados (ETPs), ha anunciado en un comunicado que Kevin Gant, James King y Stephen Crowe han sido promocionados a la posición de directores de gestión (Managing Director). Además, otros cinco trabajadores han sido promocionados a directores ejecutivos (Executive Director), uno a director y otros cuatro a un nivel asociado. Estos nombramientos se llevan a cabo como reconocimiento de los logros individuales tras un buen año para la firma.
“Aunque Source es una compañía relativamente joven y nueva, con menos de 80 trabajadores, ya tenemos nueve Managing Directors además del Comité de Gestión”, explica el consejero delegado Ted Hood. “Ello supone profundizar la experiencia de la que no disfruta normalmente una compañía de nuestro tamaño”, explica.
“James y Kevin han estado con Source desde casi desde el primer día y han tenido mucho éxito al afrontar los retos operacionales derivados del establecimiento de estructuras de ETFs innovadoras y del lanzamiento de un amplio rango de fondos. Del mismo modo, Stephen ha estado en la compañía durante varios años y, entre sus logros, fue clave en la inversión de Warburg Pincus en Source, completada en 2014”.
Hood explica que el 15% del personal empezó en prácticas y ascendió más tarde. “Esto muestra no solo la atracción de Source como una empresa para los trabajadores con talento sino también nuestra capacidad de retener y nutrir ese talento”, apostilla.
Foto: Gyver Chang. La fiscalía suiza registra la sede de HSBC en Ginebra
La fiscalía suiza ha registrado esta mañana las oficinas de la filial de HSBC en Ginebra en una investigación relacionada con el posible lavado de dinero. Según un comunicado de las autoridades suizas, la investigación podría ampliarse a individuos sospechosos de cometer o participar en actos de lavado de dinero. HSBC ha declarado estar cooperando con las autoridades suizas.
Esta investigación se produce una semana después de la filtración parcial a la prensa de la lista Falciani por parte del Consorcio Internacional de Periodistas de Investigación (ICIJ). HSBC podría, según el trabajo de este consorcio, haber ayudado a centenas de clientes de su oficina de Ginebra a evadir impuestos. También se daban referencias concretas al posible lavado de dinero.
Durante el pasado fin de semana HSBC ha publicado en varios diarios una página completa pidiendo disculpas por los hechos, al tiempo que el consejero delegado de la entidad, Franco Morra, ha declarado que el banco ha cerrado las cuentas de aquellos clientes que “no cumplían con los altos baremos del banco” recordando que la forma de hacer banca suiza “de antes” ya no tiene cabida en el mundo actual.
Como resultado de la filtración de la lista Falciani, que está en poder de las autoridades de varios países desde el año 2010, HSBC se enfrenta ya a investigaciones criminales en EE.UU., Bélgica y Argentina, aunque no en Reino Unido, país en el que tiene su sede, hecho que está levantando una amplia polémica y tocando de lleno a los partidos políticos en un país que se enfrenta próximamente a unas elecciones generales.
Richard Blundell, uno de los galardonados. Fodo cedida. Richard Blundell y David Card, premio Fundación BBVA Fronteras del Conocimiento
El Premio Fundación BBVA Fronteras del Conocimiento en la categoría de Economía, Finanzas y Gestión de Empresas ha sido concedido al británico Richard Blundell y al canadiense David Card por “sus contribuciones a la microeconomía empírica”, según señala el acta del jurado. “Partiendo de importantes problemas económicos de tipo empírico, desarrollaron y estimaron modelos econométricos apropiados para estas cuestiones, llevando a cabo en ese proceso contribuciones metodológicas muy significativas. Ambos se caracterizan por prestar una gran atención a aspectos institucionales, por sus diseños de investigación precisos e innovadores, su rigurosa aplicación de las herramientas económicas y por la presentación imparcial de los resultados obtenidos”, continúa.
Manuel Arellano, profesor de Econometría en el Centro de Estudios Monetarios y Financieros (CEMFI) del Banco de España (España) y secretario del jurado, ha destacado que ambos “han desarrollado modelos y métodos de análisis de datos para entender el comportamiento económico de personas, hogares y empresas, en cuestiones esenciales como el ahorro o el empleo, modelos y enfoques metodológicos capaces de dotar de un soporte basado en la evidencia a las correspondientes políticas públicas”. Sin embargo, sus aproximaciones son complementarias, ya que mientras Card se centra en contextos muy específicos buscando evidencias causales incontrovertibles, Blundell trabaja con modelos más amplios que permiten analizar, por ejemplo, las consecuencias de una subida de impuestos en el bienestar.
Sobre Blundell, Arellano ha explicado que “es un maestro en conjugar datos, teoría económica y métodos econométricos”, y de Card ha destacado que ha sido “pionero en la utilización de los llamados experimentos naturales”. Se trata de estudios observacionales en los que la asignación de los sujetos a las condiciones experimentales o de control se determina por factores naturales fuera del control del investigador, aunque el proceso se asemeja a una asignación aleatoria.
Los trabajos de los galardonados han tenido un gran impacto en el diseño de políticas públicas en áreas tan variadas como la fiscalidad, el estado de bienestar, la reforma de las pensiones, el mercado laboral, las desigualdades y la regulación de los mercados.
El propio Blundell explicaba ayer la importancia que las nuevas tecnologías han tenido en el desarrollo de su campo: “Nos ha facilitado no solo tener grandes bases de datos, sino estudiarlos de forma eficiente, con nuevos métodos estadísticos y econométricos que nos permiten investigar el comportamiento, cómo responde la gente ante distintas variables”.
En cuanto a los contenidos de sus investigaciones, los dos premiados se caracterizan por haber abordado cuestiones de corte social. Blundell ha estudiado la influencia de los salarios y la renta sobre el consumo de los hogares y las horas trabajadas de sus miembros. Sus resultados permiten analizar los efectos de la fiscalidad y de las políticas de bienestar sobre la actividad económica. “Mi aspiración a la hora de trabajar es influir en las políticas públicas para que mejoren y creo que con nuestros trabajos lo hemos conseguido tanto en el Reino Unido como a nivel internacional”. De hecho, afirma que se hizo economista para “contribuir a mejorar la vida de las personas. Mi motivación era comprender mejor el comportamiento humano para, a partir de ahí, ayudar a desarrollar políticas más fructíferas que hagan del mundo un lugar mejor”.
Por su parte, Card ha estudiado aspectos centrales del mercado de trabajo como el impacto de los sindicatos y la desigualdad, los salarios mínimos, los subsidios de desempleo y las ayudas sociales. También ha estudiado las consecuencias de la inmigración sobre el empleo de la población local y el impacto del nivel educativo sobre las diferencias salariales. Comenzó estudiando química, matemáticas y estadística, pero, según cuenta, empezó a leer un libro de economía para ayudar a su novia y se dio cuenta de que no solo le interesaba sino que tenía implicaciones incluso para la agricultura, que conocía muy bien por ser hijo de granjeros. Al conocer la noticia del premio, se mostró feliz de formar parte del grupo de galardonados de ediciones anteriores y aseguraba que cree que sus trabajos sobre salario mínimo, emigración o retorno de la educación son útiles para los decisores públicos. Actualmente trabaja en un experimento natural sobre rendimiento de la educación, consistente en analizar si dividir a alumnos de cuarto y quinto grado en diferentes clases en función de su desempeño repercute en sus resultados y, más en concreto, cómo influye esta medida en el caso de estudiantes con menos recursos.
Premios Fundación BBVA Fronteras del Conocimiento
La Fundación BBVA fomenta, apoya y difunde la investigación científica y la creación artística de excelencia, en la convicción de que la ciencia, la cultura y el conocimiento son los fundamentos para construir un futuro mejor para las personas. Desarrolla su actividad en colaboración con las principales instituciones científicas y culturales nacionales e internacionales, buscando incentivar de manera singular los proyectos que desplazan significativamente las fronteras de lo conocido. En 2008 la Fundación BBVA creó los premios Fronteras del Conocimiento para reconocer a los autores de avances particularmente sobresalientes en un amplio abanico de áreas científicas y tecnológicas, e incluyendo también un área tan expresiva de la creatividad cultural como lo es la música, disciplinas que responden al mapa del conocimiento en la última parte del siglo XX y en el presente. Los premios Fronteras del Conocimiento albergan también dos retos fundamentales del siglo XXI, el del cambio climático y la cooperación al desarrollo. Las ocho categorías incluyen áreas clásicas como las Ciencias Básicas (Física, Química y Matemáticas) y la Biomedicina; y otras más recientes y características de nuestro tiempo, desde las Tecnologías de la Información y la Comunicación, la Ecología y Biología de la Conservación, el Cambio Climático, la Economía, Finanzas y Gestión de Empresas, la Cooperación al Desarrollo y un área de las artes particularmente innovadora como la música clásica y del presente.
En la categoría de Economía, Finanzas y Gestión de Empresas la comisión evaluadora ha estado formada por José Antonio Berenguer Sánchez, científico y coordinador del área de Humanidades y Ciencias Sociales del CSIC; Pablo Campos Palacín, profesor de investigación en el Instituto de Política y Bienes Públicos de Madrid (CSIC); Ángel de la Fuente Moreno, científico en el Instituto de Análisis Económico de Barcelona (CSIC) y Pablo D´Este Cukierman, científico en el Instituto de Gestión de la Innovación y el Conocimiento de Valencia (CSIC).
El jurado de esta categoría está presidido por Eric S. Maskin, premio Nobel de Economía 2007 y Adams University Professor de la Universidad de Harvard (EE.UU.) y cuenta como secretario con Manuel Arellano, profesor de Econometría del Centro de Estudios Monetarios y Financieros (Cemfi) (España). El resto de los miembros son Pinelopi K. Goldberg, catedrática William K. Lanman, Jr. de Economía en la Universidad de Yale (EE.UU.); Andreu Mas-Colell, catedrático de Economía en la Universidad Pompeu Fabra (España); Hélène Rey, catedrática de Economía en la London Business School (Reino Unido); Jean Tirole, premio Nobel de Economía (2014), premio Fundación BBVA Fronteras del conocimiento en Economía (2008), presidente de la Fundación Jean-Jacques Laffont, de la Toulouse School of Economics (TSE), y director científico del Instituto de Economía Industrial de la Universidad de Toulouse (Francia), y Fabrizio Zilibotti, catedrático del Departamento de Economía de la Universidad de Zúrich (Suiza).
El año pasado, el galardón recayó en Elhanan Helpman, por sus contribuciones fundamentales a la comprensión de dos de las áreas consideradas básicas en la economía moderna: el mercado internacional y el crecimiento económico. En la quinta edición, el ganador fue Paul Milgrom “por sus contribuciones pioneras en las subastas, el diseño del mercado, los contratos e incentivos, la economía industrial, la economía de las organizaciones, las finanzas y la teoría de juegos”. En la cuarta edición el ganador fue Angus Deatonpor “su esencial contribución a la teoría del consumo y del ahorro y a la medida del bienestar económico”. En la tercera edición, el galardón recayó en Lars Peter Hansen -premio Nobel de Economía 2013- por “el diseño de un marco estadístico fundamentado en la ciencia económica”. En la segunda edición, los ganadores fueron Andreu Mas-Colell y Hugo Sonnenschein por “extender y ampliar la Teoría del Equilibrio General y establecer la Teoría Moderna de la Demanda Agregada”. En la primera edición el galardonado fue Jean Tirole –premio Nobel de Economía 2014- “por su análisis económico de los contratos óptimos y el mejor diseño de políticas públicas en una variedad de contextos en los que la asimetrías de la información y los incentivos en conflicto desempeñan un papel clave, como la regulación, las finanzas corporativas y el análisis de las organizaciones económicas”.
Photo: Ares Nieto Porras, Flickr, Creative Commons. Lyxor Launches Currency-Hedged ETF Share Classes on Euro Stoxx 50
Lyxor Asset Management ofrece a sus inversores un ETF con divisa cubierta sobre el Euro Stoxx 50 con un TER del 0.20% anual.
Los ETFs cubiertos (a dólares y libras esterlinas) están hechos a la medida de las necesidades de los inversores, en un entorno donde las recientes políticas monetarias han contribuido a incrementar la volatilidad en las divisas. Las fluctuaciones en los tipos de cambio extranjeros pueden ocasionar una divergencia en el comportamiento entre la rentabilidad de los indices en la divisa local y la rentabilidad de los ETF no cubiertos en una divisa distinta.
Arnaud Llinas, responsable de Lyxor ETFs and Indexing, señala “Lyxor siempre está buscando nuevas oportunidades de inversion para satisfacer las necesidades de los inversores y expander su gama de ETFs. Los ETFs de divisa cubierta de Lyxor que replican el Euro Stoxx 50 ofrecen exposición a la renta variable europea mitigando a la vez las fluctuaciones del euro frente al resto de divisas.
Lyxor es el primer proveedor de ETFs sobre Euro Stoxx en términos de activos bajo gestión con 6.500 millones de dólares y gran liquidez.
