El reparto de dividendos en Europa alcanzó niveles récord en el segundo trimestre del año. Esto se debe principalmente al buen desempeño del sector financiero, según Viktor Nossek, director de Análisis de Inversión y Productos en Vanguard Europa. “El segundo trimestre ha sido especialmente sólido para Europa, donde las distribuciones aumentaron un 10% respecto al mismo periodo del año anterior. Las empresas europeas -excluyendo Reino Unido- repartieron 261.000 millones de dólares, 23.000 millones más que en 2024. Esto representa la mayor contribución regional al crecimiento global de dividendos en ese periodo», destaca.
Según explica el experto, esta tendencia estacional, común en Europa durante el segundo trimestre, fue este año particularmente fuerte. «El repunte observado no solo superó a otras regiones como Norteamérica, China o Japón, sino que también permitió a Europa alcanzar cifras récord en el primer semestre. En esos seis meses, las distribuciones sumaron 311.000 millones de dólares, un 8% más que en el mismo lapso del año anterior», afirma en su último análisis.
A nivel global, la distribución de dividendos en el segundo trimestre fue de 835.000 millones de dólares, un 6% más que el año anterior. Según Nossek, este repunte ayudó a moderar la desaceleración registrada a comienzos de año y estabilizó el crecimiento anualizado en 2,2 billones de dólares, con un aumento del 8%. También señala que el debilitamiento del dólar frente a otras monedas importantes, como el euro, el yen japonés y el dólar australiano, favoreció el valor de los dividendos en dólares. «Aunque la evolución de la política comercial y la incertidumbre sobre las cadenas de suministro siguen presentes, su impacto en los dividendos ha sido limitado por ahora», afirma.
En Reino Unido, las distribuciones se mantuvieron estables. Nossek explicó que las empresas británicas se han visto afectadas por los resultados financieros del ejercicio anterior, lo que ha limitado su capacidad de aumentar los pagos. En total, las compañías británicas repartieron 58.000 millones de dólares en el primer semestre, sin cambios respecto al año pasado. Por su parte, los mercados emergentes (sin contar China) presentaron una caída: las distribuciones descendieron en 4.000 millones de dólares respecto al segundo trimestre de 2024.
En cuanto a sectores, el crecimiento europeo vino principalmente del sector financiero, con un aumento de más de 29.000 millones de dólares. También contribuyeron el sector industrial (+13.000 millones) y el sanitario (+7.000 millones). Nossek puntualizó que estos tres sectores explican casi la mitad del crecimiento global de los dividendos en el segundo trimestre.
En contraste, el sector energético redujo sus distribuciones en 17.000 millones de dólares, y los materiales básicos bajaron 3.500 millones, especialmente en mercados emergentes. El sector de consumo discrecional se contrajo un 1% interanual, reflejando las presiones que siguen afectando al gasto de los consumidores.
Perspectivas mixtas para el tercer trimestre
Sobre los próximos meses, Nossek advirtió que podría verse una moderación del crecimiento, sobre todo en Asia. “Los principales bancos chinos han pasado de realizar pagos anuales a distribuciones semestrales en 2024, lo que alterará el perfil estacional de los dividendos”, explica el experto. Según sus previsiones, este ajuste podría hacer que el volumen del tercer trimestre sea menor que en años anteriores. Además, señala que el sector de materiales básicos seguirá siendo un factor negativo para las cifras globales, salvo que haya una recuperación del mercado inmobiliario chino o cambios en los aranceles que afectan a industrias clave como el cobre, el acero y el aluminio.
Por último, el experto de Vanguard destaca la importancia de los dividendos en la rentabilidad a largo plazo: “Desde 1993, el índice FTSE All-World se ha revalorizado más de un 1.200%, de los cuales aproximadamente 600 puntos porcentuales provienen de la reinversión de dividendos”. En su opinión, esta parte del retorno ganará aún más peso en un entorno de incertidumbre económica y riesgos de estanflación.
En el marco de la presentación de sus resultados semestrales, GAM Investments ha anunciado que enfocará su estrategia en buscar y apoyarse en nuevas asociaciones de inversión para crecer. Además, durante los primeros seis meses del año, reforzó su plataforma para “responder mejor a las prioridades de sus clientes”.
“La transformación de nuestro negocio ha sido exhaustiva e intencionada. Hemos simplificado y reestructurado la organización para operar de manera eficiente y enfocada. Haremos crecer nuestros activos bajo gestión centrándonos en nuestros clientes y nuestras estrategias especializadas en gestión activa, inversiones alternativas y gestión patrimonial, junto con otras iniciativas estratégicas de crecimiento”, ha afirmado Albert Saporta, CEO del Grupo GAM.
También ha lanzado una asociación estratégica con Gramercy para las estrategias de deuda de mercados emergentes. Según explican, a través de una alianza estratégica la firma amplía su oferta de renta fija y aporta estrategias diferenciadas y acceso especializado. Gramercy Funds Management está presidida por Mohamed A. El-Erian y Robert Koenigsberger es su socio gerente y CIO.
“Con su sólida plataforma y nuevas asociaciones ya en marcha, GAM está ahora completamente enfocada en aumentar sus activos bajo gestión y en la creación de valor a largo plazo. NJJ considera que GAM es una empresa diferenciada que combina talento inversor de primer nivel, alcance global y agilidad. Nuestro compromiso es firme mientras apoyamos a GAM en alcanzar todo su potencial”, añade Anthony Maarek, director general de NJJ, accionista mayoritario de GAM.
Actualización de su estrategia
Respecto a su estrategia, GAM explica que ha completado su transformación y entra ahora en una fase enfocada en el crecimiento sostenible, innovación y excelencia con orientación al cliente. “Con una estructura simplificada, liderazgo renovado y un enfoque claro en talento de alta convicción en estrategias especializadas, alternativas y de gestión patrimonial, GAM está en posición de escalar su plataforma y generar valor a largo plazo”, afirman.
Dentro de su estrategia de simplificación se encuentra la venta del negocio de GAM en Italia a AcomeA SGR, prevista para completarse en el segundo semestre de 2025, que refleja el enfoque en capacidades centrales de crecimiento, manteniendo al mismo tiempo una fuerte presencia de distribución en el país.
También, la firma ha fortalecido su red de distribución con el regreso de Tim Rainsford como director de Distribución del Grupo y con nuevas contrataciones senior en Reino Unido, gestión patrimonial, Francia, Italia y Alemania, para reforzar su presencia comercial.
Ocorian ha finalizado con éxito la adquisición de E78 Fund Solutions, proveedor estadounidense de soluciones de finanzas, contabilidad, fiscalidad y cumplimiento normativo para gestores de fondos de inversión alternativa. Se trata de la segunda operación que realiza la compañía en el mercado de EE.UU. y que refuerza su presencia en el país.
Según informan, tras compra, la compañía cambiará su nombre de E78 Fund Solutions a Ocorian, a finales de este otoño. «Esta medida estratégica permitirá a la organización combinada aprovechar sus puntos fuertes y recursos, proporcionando a los clientes de cada empresa nuevas soluciones excepcionales e innovadoras en mercados clave», explican.
El equipo directivo de E78 Fund Solutions pasará a formar parte de Ocorian. En concreto, Vince Calcagno, socio y director ejecutivo de E78 Fund Solutions, se convertirá en director de crecimiento de Ocorian para Estados Unidos, y Paul Fitzpatrick, socio y director general senior de E78 Fund Solutions, pasará a ser director de operaciones de fondos para Estados Unidos.
A raíz de esta operación, Chantal Free, CEO de Ocorian, ha señalado: «La completa gama de soluciones de externalización de CFO, administración de fondos y servicios fiscales y de cumplimiento normativo para gestores de fondos alternativos de E78 Fund Solutions, combinada con una fuerte presencia en regiones clave de EE.UU. cercanas a nuestros clientes, hace que esta sea una gran asociación para Ocorian. Juntos, podemos generar nuevo valor para los gestores de activos, apoyándolos a lo largo de todo el ciclo de vida de sus fondos, independientemente del lugar en el que deseen desarrollar su actividad. Estados Unidos es un lugar crucial para nuestros clientes, y las capacidades expertas de E78 Fund Solutions mejorarán nuestra oferta de servicios para aquellos clientes que buscan soluciones globales».
Por su parte, Vince Calcagno, director de Crecimiento para Estados Unidos, destacado que «esta adquisición representa una gran oportunidad para mejorar nuestras capacidades y ofrecer un valor aún mayor a nuestros clientes, tanto en Estados Unidos como en los mercados internacionales. Nos comprometemos a garantizar una transición fluida y a mantener los altos estándares de excelencia que nuestros clientes esperan de nosotros».
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Javier Zamora y Alberto Ferrandis
Orienta Wealth, entidad del Grupo Mutua Madrileña resultante de la fusión de Orienta Capital y Alantra Wealth Management, ha reforzado su equipo de asesores patrimoniales con la incorporación de Alberto Ferrandis y Javier Zamora en su nueva delegación de Alicante. Un paso más que refuerza la presencia de la entidad en la zona de Levante, donde hace unos meses también abrió oficina en Valencia.
Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por el CEU Luis Vives y European Financial Advisor (EFA) certificado por EFPA, Alberto Ferrandis es un profesional con más de 20 años de experiencia en banca privada y patrimonial, especializado en la gestión de grandes patrimonios en las provincias de Alicante y Murcia. Su trayectoria incluye cargos de responsabilidad en Banca March y Bankinter.
Por su parte, Javier Zamora es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Alicante y European Financial Advisor (EFA). Cuenta con más de dos décadas de experiencia también en banca privada y patrimonial. Llega a Orienta Wealth procedente de Banca March, donde ejercía como director de banca patrimonial en la zona de Alicante. Anteriormente, ocupó durante más de una década el cargo de director de cuentas de banca privada en Bankinter.
Con estas incorporaciones, Orienta Wealth pone de manifiesto su apuesta por el crecimiento y la expansión de su negocio mediante la atracción de los mejores profesionales, tras comenzar su operativa como empresa resultante de la fusión de Orienta Capital y Alantra Wealth Management.
Orienta Wealth, participada en un 85% por el Grupo Mutua Madrileña y en un 15% por ejecutivos pertenecientes a las dos entidades fusionadas, ofrece servicios de banca privada dirigidos a patrimonios a partir de un millón de euros. Su propuesta de valor se basa en la prestación de un servicio excelente proporcionado por asesores con gran experiencia y competencia técnica. Su objetivo es ser referente en España, para clientes y para los mejores profesionales, por la calidad y la excelencia. Todo ello basado en valores como el compromiso, el rigor y la independencia.
Su oferta de servicios está respaldada por un amplio equipo de inversiones muy especializado en gestión de carteras de banca privada y las mejores alianzas con entidades líderes en determinados nichos. Su propuesta de inversión incluye, teniendo en cuenta el perfil del inversor, una combinación de activos tradicionales y alternativos.
El objetivo de Orienta Wealth es cubrir de una manera integral cualquier necesidad del cliente. Para ello ofrece servicios de asesoramiento y gestiónde carteras, programasdeinversiónen activosalternativos y serviciosa familyoffice a través de su equipo de Family Office Solutions. Orienta Wealth cuenta con un patrimonio bajo gestión que supera los 7.600 millones de euros, 150 profesionales, de los cuales 65 son asesores financieros con una gran experiencia profesional.
Planificar un presupuesto es siempre un paso importante para cualquier viajero que prepare una estancia en el extranjero. Ya sea para el alojamiento, la comida o el transporte, es importante estar bien informado antes de partir. Este estudio ofrece el presupuesto medio diario necesario para una persona en 131 países de todo el mundo. Demuestra que los destinos más caros no son siempre los que uno piensa.
Presupuesto de viaje elevado: la clasificación de los 15 países más caros del mundo
Si dispones de un presupuesto elevado para tus viajes, aquí tienes la lista de los 15 países donde deberás prever los gastos más altos una vez en el destino. Con una oferta de alojamiento turístico de alta calidad, las islas del Caribe ocupan los primeros puestos de esta clasificación:
Barbados (318 euros al día), Antigua y Barbuda (299 euros) y San Cristóbal y Nieves (262 euros) son, de hecho, los países que requieren los presupuestos más elevados, seguidos por Maldivas (258 euros) y la isla de Granada (249 euros).
En este top 15 también encontramos un único país europeo con precios elevados: Suiza (6º con un presupuesto diario de 241 euros).
También cabe destacar la presencia de Estados Unidos (7º con 239 euros), Micronesia (8º con 239 euros), Groenlandia (9º con 213 euros), así como de Emiratos Árabes Unidos (10º con 212 euros) y el sultanato de Omán (12º con 206 euros), en América del Norte y Asia.
Viajes económicos: la clasificación de los 15 países más baratos
Para los viajeros en busca de destinos económicos, aquí está la lista de los 15 países para visitar con un presupuesto reducido. Esta selección incluye principalmente países de Asia y África:
Laos (14,8 euros al día), Kazajistán (18,2 euros) y Ruanda (20 euros) son los tres países que requieren los presupuestos más bajos, seguidos por Ghana (21,2 euros) y Mongolia (22,9 euros).
Entre estos destinos económicos también se encuentran países del Cáucaso, como Armenia (24,7 euros) y Georgia (26,7 euros), así como Moldavia (34 euros), el único país europeo en este top 15.
España es el 15º país más caro de Europa para viajar, con un presupuesto medio de 136 euros al día
El análisis de los datos sobre el presupuesto medio necesario para un día de viaje en Europa revela una amplia variación según los destinos. Los países más caros, como Suiza (241 euros), Francia (181 euros) e Islandia (177 euros), dominan claramente la lista. Estos destinos suelen estar asociados con un alto costo de vida y una gran demanda turística, lo que justifica precios más altos para el alojamiento y los servicios.
Por el contrario, los países del este de Europa y los Balcanes, como Kosovo (45 euros), Serbia (40 euros) y Moldavia (34 euros), ofrecen opciones mucho más asequibles, con costos significativamente más bajos. Esta diferencia de precios se explica por el nivel de desarrollo económico, el tipo de turismo predominante y la disponibilidad de infraestructuras de bajo costo en estas regiones. Además, países como Polonia (56 euros) o Bulgaria (58 euros) ofrecen un buen compromiso entre precios asequibles y calidad de los servicios. De esta manera, los viajeros pueden adaptar su presupuesto según sus preferencias, mientras tienen acceso a una diversidad de experiencias a través de Europa.
Tras el llamado «Día de la Liberación», vimos una fuerte corrección del mercado y una oleada de nuevos ETFs con una ponderación más equilibrada y una exposición mejorada a determinadas acciones estadounidenses. Y es que, en opinión de Sefian Kasem, Global head of ETF & Indexing Investments Specialists en HSBC AM, el uso de los ETFs resulta atractivo debido justamente a su naturaleza dinámica, ideal para estos momentos de incertidumbre. Con él hemos charlado sobre el papel de estos vehículos en las carteras y sobre el fenómeno de los ETFs.
¿Cómo está afectando toda esta inestabilidad e incertidumbre del mercado a la creación de nuevos productos y estrategias de ETF?
Pueden utilizarse para aumentar o reducir rápidamente el riesgo por parte de los inversores o para obtener acceso a mercados o estrategias específicas. Ahora hay mucha más innovación. Los ETFs activos, por ejemplo, ofrecen a los inversores acceso a clases de activos para quienes buscan la beta de un mercado específico con un componente adicional de alfa y un tracking error bajo. A medida que los mercados se vuelven cada vez más volátiles y fragmentados, estamos viendo con mayor frecuencia ajustes tácticos dentro de las carteras. La gran flexibilidad que te proporcionan es precisamente lo que está impulsando gran parte de la innovación actual en el sector, al incorporar nuevas estrategias que permiten a los inversores acceder a diferentes fuentes de riesgo y rentabilidad. En el ámbito de los ETFs tradicionales, la preocupación por la concentración en determinadas acciones dentro de los índices de referencia estadounidenses también ha impulsado la innovación en torno a metodologías de limitación (como la ponderación equitativa) para mitigar el riesgo de concentración en los índices.
En este sentido, ¿hacia dónde se dirigen los ETFs y las estrategias indexadas? ¿Cómo se logra la innovación en esta parte del negocio?
El gran cambio ha sido la transición de ofrecer cada vez más exposición a clases de activos y acceso a estrategias de inversión específicas. Dentro del espacio de los ETFs, ahora tienes la oportunidad de invertir en estrategias que utilizan la selección activa de acciones desde un punto de vista bottom-up, ya sea en sentido discrecional o en sentido cuantitativo y sistemático, donde se emplea una metodología basada en reglas para la selección de acciones, como es el caso de nuestra gama activa de ETFs. Hemos hablado en términos de estrategias de inversión, pero también debemos tener en cuenta la evolución de las características del producto, ya que cada vez es más común que los fondos indexados tradicionales ofrezcan acceso a estrategias mediante el lanzamiento de clases de acciones ETF que operan bajo el mismo paraguas. Los emisores de ETFs están demostrando dinamismo en este sentido, y estamos viendo cada vez más estas estructuras híbridas en el mercado, que permiten a los inversores acceder a mercados o estrategias específicas de la manera habitual a través de fondos indexados, pero al mismo tiempo ofrecen acceso a inversores que desean invertir en ETF, quizás con un horizonte temporal más corto. Pueden hacerlo porque cuentan con una clase que es un ETF, y está disponible junto a las clases tradicionales no cotizadas. En resumen, estamos viendo que los fabricantes de productos ETFs ofrecen cada vez más acceso al mercado a una gama más amplia de clases de activos y estrategias mediante métodos más innovadores.
En el mercado de ETFs, estamos viendo un fuerte crecimiento de los ETFs activos en Europa, pero en EE.UU. este mercado ya está más desarrollado. ¿Qué puede aprender la industria europea de cómo ha crecido el segmento de ETFs activos en EE.UU.?
Creo que la lección clave de la experiencia estadounidense es la innovación y la infraestructura que han desarrollado allí. Históricamente han sido pioneros en la creación y crecimiento del mercado de ETFs, incluyendo la variedad de clases de activos ofrecidos y las estrategias incorporadas dentro de las estructuras. Estados Unidos ha pasado por una fase de prueba que demuestra que las estrategias de inversión activa pueden integrarse con éxito dentro de un ETF. Esto muestra que existe un enorme potencial para el crecimiento en Europa, pero eso no significa necesariamente que los mismos tipos de estrategias resulten de interés para los inversores europeos de la misma manera que para los estadounidenses. Las necesidades de los inversores europeos son diferentes, debido a la naturaleza de la base inversora. Europa desarrollará naturalmente su propia gama de productos demandados por los clientes, dependiendo de sus necesidades en cada momento, y adaptadas a las diferentes jurisdicciones.
Teniendo en cuenta que los ETFs activos en EE.UU. disfrutan de una serie de ventajas que no tienen en Europa, ¿qué perspectivas de crecimiento ve para el mercado de ETFs activos en Europa? ¿Qué oportunidades podría ofrecer esto a los gestores de activos y, en particular, a su empresa?
Desde la perspectiva de EE.UU. existen algunas ventajas en ese sentido, como que el marco regulatorio del mercado financiero es un poco más abierto a la innovación, pero creo que esa mentalidad está cambiando en Europa. Cada vez hay más innovación ocurriendo en Europa, por lo que hay mucho margen para que emisores de ETFs desarrollen productos que sean relevantes para su mercado objetivo. Entendemos perfectamente que ciertos conceptos son especialmente relevantes para el público europeo, como las soluciones con protección de capital, la inversión sostenible etc. La creación de productos que respondan a las necesidades de los inversores europeos es algo que probablemente se acelerará a partir de ahora, por lo que puede haber cierta divergencia respecto a EE.UU. a medida que se produzca más innovación local. En muchos aspectos, creo que gran parte de la innovación es transferible, por lo que veremos muchos conceptos que han arraigado en EE.UU., por ejemplo, los ETFs basados en opciones, como los buffer ETFs, y otros tipos de soluciones estructuradas, que con el tiempo se volverán más prevalentes en Europa.
¿En qué otros mercados ve potencial de crecimiento para el negocio de ETFs, tanto tradicionales como activos?
Existe un enorme potencial para que los ETFs se conviertan en herramientas utilizadas para la asignación de activos en una amplia variedad de jurisdicciones, tanto en mercados desarrollados como emergentes, dada la facilidad con la que pueden emplearse para construir y gestionar carteras. Y esto no es solo para inversores a corto plazo que buscan un acceso rápido a mercados líquidos, sino también para inversores a largo plazo que están construyendo asignaciones estratégicas de activos y que pueden tener un horizonte de inversión de 10 a 15 años. Los ETFs pueden ofrecerles acceso a diferentes fuentes de primas de riesgo en mercados tanto públicos como privados, así como a estrategias sectoriales, de factores y temáticos. Los ETFs están convirtiéndose en una parte mucho más importante de las carteras no solo en EE.UU. y Europa, sino también en otras jurisdicciones, mercados emergentes, Extremo Oriente, Oriente Medio, América Latina, etc. Son herramientas muy relevantes que están siendo utilizadas por prácticamente todo tipo de inversores.
HSBC Asset Management ha reforzado su presencia en el negocio de ETFs en los últimos años. ¿Qué papel desempeñan estos vehículos dentro de la estrategia global de la firma
Desempeñan un papel muy importante ya que nuestro negocio pasivo y de renta variable cuantitativa están bajo la misma dirección de inversión (CIO), lo que ayuda enormemente desde el punto de vista de la innovación. En ese sentido, se produce mucha colaboración y transferencia de conocimientos entre ambos. Las estrategias de ETFs activos que hemos lanzado al mercado se consideran un complemento natural a la gama de estrategias de inversión tradicionales en ETFs que ofrecemos a los inversores. Continuaremos innovando y explorando cómo utilizar la estructura ETF para brindar a los inversores acceso a exposiciones y estrategias seleccionadas de clases de activos, ¡y este año les esperan algunas sorpresas más de nuestra parte.
Trump sigue cumpliendo sus promesas de campaña. El presidente estadounidense firmó este jueves una orden ejecutiva para permitir la inclusión de capital privado, bienes inmuebles, criptomonedas y otros activos alternativos en las cuentas de jubilación 401(k) para «permitir a los inversores acceder a activos alternativos para obtener mejores rendimientos ydiversificación», según el comunicado oficial difundido por la Casa Blanca.
La orden abre camino para que los gestores de capital privado y otros fondos puedan acceder a los billones de dólares (trillones, en términos americanos) de los ahorros para la jubilación de los estadounidenses.
“Podría abrir una nueva y amplia fuente de financiación a los gestores de los denominados activos alternativos, fuera de las acciones, los bonos y el efectivo, aunque los críticos afirman que también podría suponer un riesgo excesivo para las inversiones de jubilación”, consignó la agencia Reuters.
Según Bloomberg, la orden es “una gran victoria para las industrias que buscan aprovechar parte de los aproximadamente 12,5 billones de dólares (trillones americanos) que se encuentran en esas cuentas de jubilación”.
“La orden instruye a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) a facilitar el acceso a activos alternativos para los planes de ahorro para la jubilación de contribución definida dirigidos por los participantes, mediante la revisión de las regulaciones y directrices aplicables”, había afirmado por la mañana un funcionario de la Casa Blanca bajo condición de anonimato, según las fuentes citadas.
El escrito da orden al Secretario de Trabajo a reexaminar las directrices del Departamento de Trabajo sobre las obligaciones de los fiduciarios en relación con las inversiones en activos alternativos en planes 401(k) y otros planes de contribución definida regulados por la ley ERISA. También, instruye al Secretario de Trabajo a aclarar la posición del Departamento de Trabajo sobre los activos alternativos y el proceso fiduciario adecuado asociado con la oferta de fondos de asignación de activos que contienen inversiones en activos alternativos.
Primeras reacciones
Las nuevas opciones de inversión tienen requisitos de divulgación menos estrictos y, por lo general, son más difíciles de vender rápidamente para obtener efectivo que las acciones y bonos que cotizan en bolsa, en los que se basan la mayoría de los fondos de jubilación. Además, invertir en ellas suele conllevar comisiones más elevadas, consignó Reuters.
Muchas empresas de capital privado están ávidas de la nueva fuente de efectivo que podrían ofrecer los inversores minoristas después de tres años en los que las altas tasas de interés sacudieron su modelo tradicional de comprar empresas y venderlas con beneficios.
«Todo el market cap del mercado cripto en su conjunto es de casi 4 trillions», comentó a Funds Society Iñaki Apezteguia, especialista en Bitcoin y co founder de Crossing Capital. «Así que triplica el volumen de dinero que se maneja en cripto, se triplica con esta disponibilidad de los fondos de pensión; es un avance enorme», completó.
El experto aclaró que esto no significa que todo el dinero entraría a cripto. «Pero los analistas respetados a nivel global, entre ellos Ray Dalio -aseguró-, hablan de que debería asignarse un 15% de la capacidad de un portfolio en invertir en Bitcoin y en criptomonedas. Entonces, estamos hablando de una posible inyección de capital institucional enorme y permitir a mucha gente que está en plan de retiro poder acceder a una diversificación del dinero que está atado a su jubilación. Bitcoin legitima más su lugar como reserva de valor a nivel global«.
«La aprobación de las leyes Genius, Clarify, la ley anti-CBDC, el reporte cripto de la Casa Blanca, la designación de personas claves en organismos de contralor afines al mundo financiero que tienen una mirada pro-cripto, su misma lógica también de acumular criptomonedas bajo sus empresas, tanto Bitcoin como Ethereum. La nueva orden de Trump va en esta misma línea» que anunció en su campaña electoral, evaluó Apezteguia.
De hecho, las últimas líneas del comunicado oficial que comunica la orden ejecutiva incluye alusiones a que Trump «prometió convertir a Estados Unidos en la ‘capital mundial de las criptomonedas’, haciendo hincapié en la necesidad de adoptar los activos digitales para impulsar el crecimiento económico y el liderazgo tecnológico».
Efecto no tan inmediato
Para los patrocinadores de planes, la orden no cambia inmediatamente las normas existentes. Jaret Seiberg, analista de políticas de servicios financieros del TD Cowen Washington Research Group, dijo en una nota publicada por CNN que “las agencias seguirán teniendo que elaborar nuevas normas. Eso podría llevar hasta 2026”.
Por su parte, los empleadores deberán realizar sus propias diligencias debidas antes de ofrecer nuevas opciones de inversión. Lisa Gómez, exsubsecretaria de Trabajo para la Seguridad de las Prestaciones de los Empleados, declaró a la CNN: “Va a ser más complicado”.
Los activos del mercado privado han sido tradicionalmente excluidos de los planes 401(k) debido a las altas comisiones, la falta de transparencia y los períodos de bloqueo más largos, señaló CNBC.
El oro cerró la sesión del primer viernes de agosto al alza, impulsado por la recuperación de los activos refugio tras la publicación de un informe de nóminas estadounidenses más débil de lo esperado. Los datos, la política monetaria estadounidense, las decisiones de los bancos centrales, los flujos de inversión y los factores geopolíticos constituirán los principales catalizadores a vigilar en el caso del oro, pero también de otras materias primas.
“El comportamiento del oro en la primera mitad del año ha sido notable. El metal precioso ha encadenado una serie de máximos históricos, impulsado por un entorno macroeconómico de incertidumbre moderada, expectativas de política monetaria más laxa y una demanda estructuralmente sólida. Con este contexto, resulta razonable anticipar que el oro podría registrar nuevos máximos en lo que resta de año”, defiende Chris Mahoney, gestor de inversiones Oro y plata de Jupiter AM.
Además, recuerda que, históricamente, el segundo semestre suele ser favorable para el oro. “Desde 1971, los rendimientos medios en esta parte del año han superado los del primer semestre, lo que refuerza las perspectivas alcistas. A esto se suma una baja exposición general de los inversores al oro, lo cual deja margen para una mayor participación, tanto institucional como minorista”, añade Mahoney.
En opinión de Thomas Bollinger, estratega de inversiones senior en J. Safra Sarasin Sustainable AM, el oro ha entrado en un nuevo régimen en 2022. “Múltiples factores, además de las tensiones geopolíticas, también contribuyen a este enorme repunte del oro. Los bancos centrales continúan adquiriendo oro para diversificar sus reservas de divisas alejándolas del dólar a un ritmo elevado. El oro es ahora el segundo activo de reserva más importante, por detrás del dólar, pero por delante del euro. Por lo tanto, su papel se ha reorientado hacia su antigua función como activo de reserva sin riesgo emisor, pero también como garantía potencial para la financiación pública y comercial. En general, el oro es la divisa anti-fiat que proporciona una cobertura frente a una posible devaluación de la moneda”, explica Bollinger.
Más allá del oro
Respecto a la plata, el experto de Jupiter AM, reconoce que se ha mostrado algo “rezagada”, pero que sigue teniendo un gran potencial. “En paralelo al oro, la plata también ha mostrado un comportamiento positivo, con un alza del 24 % en lo que va de año. No obstante, el metal blanco todavía cotiza un 26 % por debajo de su máximo histórico. Dada la alta correlación entre ambos metales en ciclos alcistas, y considerando que la plata suele superar al oro en estos contextos, no sería sorprendente verla romper sus techos anteriores incluso antes de finalizar el año”, destaca Mahoney.
Según su experiencia, la dinámica de la plata es particularmente sensible a los flujos de inversión. “Se trata de un mercado estrecho, con un déficit estructural que ya se ha extendido por cuatro años consecutivos. Una demanda adicional —aunque modesta— puede tener efectos exponenciales sobre los precios. Además, la ratio oro/plata, que actualmente se sitúa en 91, se encuentra en el extremo superior de su rango histórico, lo que sugiere que la plata podría estar infravalorada frente al oro, reforzando su atractivo relativo”, explica.
Otro caso destacado es el cobre que, según Benjamin Louvet, director de Gestión de Materias Primas de Ofi Invest AM, pese a que las reservas y recursos son suficientes, el ritmo de aumento de la producción no es capaz de satisfacer la mayor demanda a causa de la transición energética, el crecimiento de la economía y la electrificación. En consecuencia, el mercado podría colapsar. “Las tensiones que rodean a la oferta de metales necesarios para la transición energética y los puntos de inflexion tecnológicos han hecho que los gobiernos locales sean más conscientes de la riqueza potencial del cobre, complicando las negociaciones de los contratos”, indica.
Según explica, el primer problema con el que se enfrenta la producción de cobre es saber si hay reservas y recursos suficientes en el planeta. “Las reservas son los depósitos que han sido descubiertos, se han evaluado y se consideran explotables tanto tecnológica como económicamente. Los recursos son mayores, e incluyen las reservas, los depósitos de cobre que se han descubierto y que son potencialmente rentables en caso de subidas de precios y avances tecnológicos, así como los depósitos que no han sido descubiertos pero cuya existencia anticipan estudios geológicos preliminares”, apunta.
El petróleo y sus desequilibrios
Por último, los expertos ponen el foco en el comportamiento que está teniendo el petróleo. En la sesión del viernes 1 de agosto, cerró con una caída pronunciada, reflejando un escenario de creciente desequilibrio entre la oferta y la demanda. Según explica Antonio Montiel, director de Análisis de ATFX Education, el movimiento fue impulsado por dos factores principales: por un lado, el informe de empleo de Estados Unidos reveló la creación de solo 73.000 puestos de trabajo en julio, una cifra muy por debajo de lo esperado, lo que elevó la tasa de desempleo al 4,2%.
“Este dato refuerza las señales de desaceleración en la economía estadounidense y genera preocupación sobre una posible contracción en la demanda energética. Por otro lado, la OPEP+ ha indicado la posibilidad de aumentar su producción en hasta 548.000 barriles diarios a partir de septiembre, lo que añade presión adicional sobre los precios en un mercado que ya comienza a descontar un exceso de oferta”, señala Montiel.
En su opinión, en este contexto, el petróleo enfrenta una presión bajista combinada: debilidad en la demanda y aumento en la oferta. “Si los próximos datos laborales en EE.UU. continúan decepcionando, la presión descendente sobre los precios del crudo tenderá a intensificarse”, concluye.
Entrevistamos a Ramón Alfonso, socio de Norz Patrimonia EAF .
¿A qué te dedicarías si no trabajaras en el sector financiero?
Me dedicaría a la formación, con la intención de contribuir a aportar y transmitir valores y conocimiento.
¿Cuál es la mejor decisión de inversión que has hecho en tu vida?
Las inversiones realizadas en bolsa y en renta fi ja a continuación de las grandes crisis. Son momentos en los que se encuentran excelentes negocios con ratios de éxito a precios de compra muy atractivos.
¿Y la peor?
Una inversión inmobiliaria realizada por motivos emocionales. Acabó siendo una relación de gran satisfacción personal y una pésima inversión financiera.
¿Warren Buffett o Peter Lynch? ¿Por qué?
En mi opinión ambos forman parte de la elite de los gestores de éxito. Ambos nos ofrecen un enfoque y una aproximación a la selección de inversiones y la gestión de las mismas en la cartera. Cada uno de ellos tiene su estilo y matices.
¿Análisis técnico o fundamental? ¿Por qué?
Claramente soy de análisis fundamental, usado para el conocimiento del mercado, de las economías y de las empresas. Finalmente, siempre tengo presente la frase de Warren Buffett indicando que la inversión se trata de la selección de buenos negocios a precios atractivos. Ese principio de invertir en empresas se consigue a través del análisis fundamental.
¿Cuál es tu hobby al que te gustaría dedicarle más tiempo?
Dos de mis pasiones son la historia y viajar. Le dedicaría más tiempo a explorar y conocer nuevas partes de nuestro mundo, profundizando en las culturas e historia.
Un libro… The Power of Positive Thinking, de Norman Vincent Peale.
Una canción… Douce France de Charles Trenet.
Una película… Forrest Gump de 1994 con la interpretación de Tom Hanks.
Un momento que cambió tu vida… Ser padre.
¿Qué te gustaría haber hecho que no has podido hacer?
Haber estudiado una carrera técnica.
¿Dónde te gustaría retirarte? En Asturias.
¿Qué te quita el sueño por las noches?
Las dificultades que sufran las personas a las que aprecio.
¿Dónde te ves dentro de 10 años?
Por mi edad, en diez años, y si tengo salud, me veo viviendo en Asturias y haciendo realidad los proyectos de viajes y cultura.
En fondos, ¿cuál será la estrategia estrella de 2025?
En el corto plazo, aquellas que permitan ignorar volatilidad como fondos monetarios o inversiones alternativas en private equity. En el medio plazo, la inversión en bolsa será ganadora.
Nacimos para “devolver la hospitalidad y la flexibilidad al cliente madrileño, creando un espacio donde se cocine de manera sincera y fresca, con ingredientes de grandiosa calidad, y donde el comensal se sienta cómodo, sin ataduras”. Toda una declaración de intenciones de Coco Montes, chef y propietario de Pabú, seguramente una de las aperturas más sólidas y de mayor proyección de la capital de este último año y medio.
El proyecto se ponía en marcha a finales de 2023 –en medio de un agitado escenario gastronómico en el abundan conceptos sesgados por la rapidez y las restricciones– y, en tampoco tiempo, ha logrado hacerse con un nombre dentro de la alta cocina madrileña.
Bajo un concepto auténtico y diferencial, los éxitos van llegando a Pabú: este restaurante, situado muy cerca del Bernabéu, cuenta ya con una Estrella Michelin y un Sol Repsol y, entre otros reconocimientos, recientemente recibió el premio al Restaurante del Año por la Academia Madrileña de Gastronomía, así como el Priex au Chef de l´Avenir 2025 por la Academia Internacional de Gastronomía. Y lo que está por llegar… Una charla con Coco basta para entender que Pabú ha llegado a Madrid para generar valor a largo plazo.
Los ejes de la cocina de Pabú
Hablar de Pabú es hablar de una cocina creativa, pero también de una cocina basada en la tradición, con respeto absoluto por el producto y los productores, donde lo vegetal se convierte en elemento esencial y central de la propuesta. Alrededor del 70% de la carta –en los comienzos, el chef reconoce haber sido mucho más salvaje–, es vegetal. Y esto es así no sólo por su trayectoria profesional, muy ligada al mundo verde –Coco es discípulo de Alain Passard (L’Arpege), uno de los cocineros más influyentes de Francia, con 3 Estrellas Michelin–, sino además debido a su obsesión por la salud a través de la gastronomía.
“Las verduras son vitales para el ser humano y así las entiendo en mi cocina”, asegura Coco. Verduras, frutas, cereales, hongos, hierbas… todo ello va a estar siempre muy presente, primando la materia prima procedente de huertos ecológicos, sin pesticidas ni fertilizantes químicos, y aquellos proveedores que cuidan el entorno. Por cierto que la elección de los mejores productos vegetales también pasa por poner en valor el trabajo del agricultor, al que compra y paga directamente. “¿Cuánto hay que pagar a una persona que se levanta a las cuatro de la mañana para cosechar en su campo los productos más frescos?”, reflexiona el chef.
Hablar de Pabú también es hablar de libertad y flexibilidad en la cocina, bajo un enfoque de lo que denominan “microtemporada”, siguiendo el ciclo de la naturaleza, donde cada día promete ser diferente al anterior; lo que aplica a cualquier producto: frutas, verduras, pescados, mariscos, aves, caza menor… Un concepto que Coco entiende como un reto, personal y del equipo (cocina, sala y bodega deben adaptarse cada día a esta filosofía), pero también como una oportunidad para crear a diálogo único con el comensal. “Tenemos ingredientes en la nevera y trabajamos para extraer lo mejor de ellos de manera diferente cada día”, nos cuenta. Como dato curioso, en Pabú no usan congelador (excepto para los helados que, no obstante, no duran más de dos días, al ser totalmente naturales). Tampoco tienen microondas: mandan las cocciones tradicionales.
¿En qué se traduce este enfoque de micro temporada? En una propuesta fresca y efímera, compuesta por 8 platos distintos cada día, más un aperitivo sorpresa, que el cliente puede degustar a través de diferentes alternativas: menú Pate (8 platos, 170 euros), menú Pate medias (8 platos en medias raciones, 150 euros), o menú Bubú (6 platos, 130 euros), o bien a través de una selección de platos a la carta. Todas las opciones incluyen pan de masa madre hecho en casa, agua de Madrid y aceite de oliva virgen extra.
El chef entiende que cada mesa es un mundo y, por tanto, hay que huir de conceptos encorsetados. “No es lo mismo una mesa gastronómica que una de negocios, y tenemos que adaptarnos a las necesidades de cada cliente”, asevera. Por cierto que los nombres de los menús son en honor al padre de Coco (Pate) y a la madre (Bubú). Juntos conforman el nombre del restaurante: Pa-bú.
Un proyecto totalmente familiar
Finalmente, hablar de Pabú es hablar de familia. Se trata de un proyecto 100% familiar, que Coco reconoce no podría haber existido sin el apoyo (económico y emocional) de sus padres y hermanos. Rita González, madre del chef, es quien lleva, de una manera muy personal, la sala. Es, además, quien se encarga de cada detalle en el restaurante, empezando por la destacable colección de cuadros que decora el local o el mobiliario –las mesas y las sillas de la sala son piezas que tienen una historia y una segunda vida–.
En Pabú no hay capital ajeno, algo que otorga mucha libertad, pero que también obliga a pensar a conciencia cada movimiento. “Cuando tomo una decisión importante siempre la abro a mi familia, pensamos juntos, maduramos cada paso. Es un proyecto que queremos sea de largo recorrido y las decisiones han de estar muy bien tomadas”, afirma el chef.
Coco conoce muy bien los hándicaps que hay detrás de una empresa. No en vano, estudió Administración y Dirección de Empresas en la Universidad San Pablo CEU de Madrid, aunque siempre tuvo un apego especial por la cocina. De padres asturianos –su padre de Colunga y su madre de Cangas del Narcea, aunque nacida en Irún–, observa su amor por el ingrediente y la cocina como algo natural. “Desde niño mi madre me enseñó a comprar, a valorar cada producto… y siempre tuve esa inquietud por transformar ingredientes en cosas ricas”, asegura Coco. Su padre, ingeniero de profesión, le inculcó el valor de la gestión empresarial, su otra pasión. Ahora aúna ambos mundos: cocina y empresa.
El esfuerzo ha sido una constante en su vida. Mientras terminaba la carrera y hacía prácticas en un despacho de abogados, Coco se adentraba en la cocina profesional, con unas prácticas en Zalacaín. Después pasó año y medio en IBM, lo que le ayudó a entender el entorno empresarial al más alto nivel; aunque ya por entonces estudiaba en la escuela de alta cocina Le Cordon Blue. Después llegaría París, completando estudios y trabajando seis años con Alain Passard, en su última etapa encargado de eventos internacionales. Gran Diplòme en cocina y pastelería en Le Cordon Blue Paris, Coco Montes, además, ha pasado por restaurantes de la talla de Azurmendi (País Vasco) o Eleven Madison Park (Nueva York).
De Francia, Coco asegura haberse traído mucho bagaje y aprendizaje: “Historia de la cocina, transformación de los ingredientes, organización de las brigadas en cocina, el gusto por la pastelería y la bombonería, la tradición, el cuidado de las regiones y la protección del producto, el amor por el territorio…”, recuerda.
Compromiso con el proveedor y la sostenibilidad
Otro de los aspectos destacables de Pabú es su apoyo al pequeño productor, con el que genera una relación de comunidad, así como su compromiso con la sostenibilidad. El 90% de sus proveedores son ecológicos, la mayoría nacionales. “Intentamos ser lo más sostenibles posible, teniendo en cuenta que somos un restaurante situado en el centro de Madrid”, afirma Coco.
En verduras, cuentan con tres proveedores: La Huerta de Abril (Bustarviejo, sierra de Madrid), Supernormal (Tiétar, Cáceres) y Cultivo Desterrado (Sanlúcar de la Barrameda, Cádiz). Para aceite de oliva, trabajan con un único proveedor, situado en Titulcia, cerca de la confluencia de los ríos Jarama y Tajuña: La Aceitera de la Abuela. En café, la relación es con Hola Coffe, por la alta calidad del café de especialidad; para tés, Tesuko. Casa Ruiz y La Fuensanta sirven el producto seco, Salt &Pepper las especias… Para pescados y mariscos Ernesto Prieto, para aves, Hermanos Gómez… “Mi madre ya compraba a Ernesto hace 45 años, ahora yo trabajo con la siguiente generación, creando comunidad”, asegura el chef. En lácteos, Formaje (Madrid), Ganadería Quitián (Lugo) o La Colmenareja (Colmenar).
El salto internacional lo encontramos en los quesos, a través de Bernard Antony (ahora con Jean Francois). Vale la pena no perderse el seleccionado carro de quesos de este afamado afinador en Alsacia, proveedor de las mejores mesas gastronómicas de Europa. Pabú es, además, uno de los dos únicos restaurantes en España en el que se pueden disfrutar de sus quesos, con más de 40 años de trabajo detrás.
Este compromiso con el proveedor también se extiende al mundo del vino, ya que, en la medida de lo posible, trabajan directamente con las bodegas. Destacar aquí el trabajo de la sommelier, Patricia García, quien además es viticultora –elabora vino en Gredos–. Patricia gestiona una extensa (300 páginas, 500 referencias, 1.200 botellas…) e interesante carta, que organiza por sensaciones a fin de hacerla más entendible por parte de cualquier público. Una carta que trata de poner en valor el vino español, aunque no en detrimento de otros territorios, como Francia –hay gran selección de champagnes de pequeño productor–, dando además espacio a otras bebidas como la sidra, el sake, la kombucha, la hidromiel o la cerveza (hasta 40 referencias).
En la mesa…
¿Qué vamos a encontrar cuando nos sentemos en la mesa de Pabú? Teniendo en cuenta esa filosofía efímera que lo distingue, podríamos decir que en Pabú siempre vamos a tener vegetales (protagonistas en la carta), algún ave, pescado o marisco (siempre en temporada)… Una cocina de inspiración francesa, pero con producto en su mayor parte nacional, guisos tradicionales (nunca un frito) y platos que siempre van a ir acompañados de alguna salsa –a Coco le cuesta mucho entender un plato sin una salsa–. Fondos con mucha reducción que permiten cerrar el círculo del aprovechamiento en una cocina que se orienta hacia la sostenibilidad. Y pocos ingredientes en cada plato, aunque muchos matices…
Coco mira el futuro con optimismo, con la ilusión de seguir creando comunidad con Pabú y atraer la atención del público, no sólo de Madrid, sino del resto de España y, por qué no, más allá. “Mi tarea ahora es estabilizar el negocio, que se nos vaya conociendo y, a partir de ahí, se nos valore cada vez más”, asegura el chef, quien sueña con lograr, a futuro, los máximos reconocimientos en cocina: 3 Estrellas Michelin y 3 Soles en la Guía Repsol.
Pabú. Calle Panamá 4 (Madrid)
Horario: martes a jueves (comida), viernes (comida y cena), sábados (cena), domingos y lunes (cerrado)
Tribuna de Isabel Sánchez Burgos, gestora de carteras de Arquia Banca y miembro de la Academia Madrileña de Gastronomía.
