Foto: Carlescs79, Flickr, Creative Commons. Vontobel completa la adquisición de una participación mayoritaria en TwentyFour Asset Management LLP
Vontobel Asset Management ha completado con éxito la compra de una participación del 60% en TwentyFour Asset Management LLP, que se anunció el pasado mes de marzo.
TwentyFour Asset Management es una firma especializada en renta fija con sede en Londres, que posee una variada base de clientes en el Reino Unido, la cual abarca desde inversores mayoristas a clientes institucionales.
La participación mayoritaria de Vontobel en TwentyFour Asset Management subraya su posicionamiento como gestor de activos, amplía su oferta de productos de renta fija y refuerza la presencia de Vontobel Asset Management en el mercado británico. La adquisición crea una oportunidad para acelerar el crecimiento internacional del negocio de Vontobel Asset Management, puesto que el Reino Unido es uno de los mercados más importantes del mundo en el área de gestión de activos.
La operación se financiará con los propios fondos de Vontobel y se espera que comience a ofrecer rendimiento para Vontobel en el primer año sin costes de integración importantes. Vontobel continuará superando holgadamente su propio objetivo de ratio de capital del 16% y sigue estando en situación de considerar nuevas oportunidades de crecimiento externo.
Foto: Doug88888
. La batalla entre la gestión activa vs. pasiva llega a un punto de inflexión
Para el Segundo trimestre del 2015 se espera que los activos invertidos en ETFs superen a los activos invertidos en Hedge Funds.
Según a datos publicados por Hedge Fund Research a cierre del primer trimestre del 2015, existen $2.94 billones (trillones en inglés) invertidos en Hedge Funds a nivel mundial. Sin embargo, la naturaleza ‘democrática’ y de menor coste de los ETFs está a punto de desbancarlos en términos de activos.
De acuerdo a la firma de análisis independiente ETFGI los activosinvertidos en ETF, alcanzaron los $ 2.93 billones a nivel global, y predicen que rebasarían tan pronto como el verano a los activos manejados por los Hedge Funds.
En Europa, la industria de los ETFs espera alcanzar $ 1 billones en 2019, apoyada en la continua incorporación de mejoras en la economía y la creciente participación de nuevos grupos de inversores. Como lo comentábamos en el análisis de nuestro post: Tendencias del 1er Trimestre del 2015 en ETFs
¿Qué ha propiciado este importante punto de inflexión?
Desde nuestro punto de vista:
La creciente incorporación de productos de inversión indexados de menor coste, con un enfoque de inversión a largo plazo.
La preferencia por la alocación estratégica a sectores del mercado frente a la selección individual de acciones, bonos etc.
La naturaleza plenamente democrática de los ETFs permite que éstos se puedan adquirir a partir de una unidad, frente a los importes mínimos requeridos para acceder a Hedge Funds, limitando el acceso a altos patrimonios. Es más, los Hedge Funds generalmente retienen el capital durante periodos mínimos y/o incorpora altas comisiones de reembolso, frente a la liquidez diaria de los ETFs como productos listados
Las rentabilidades de los hedge funds que han decepcionado a la comunidad de inversores
Las comisiones como uno de los principales diferenciadores: Los hedge funds operan generalmente una política de comisiones de 2% del monto invertido, más 20% de las ganancias sobre el benchmark frente a una mayor competencia y presión a la baja en la industria de ETFs. ETFGI calcula en31 bps el coste promedio de los ETFs.
Los grandes inversores en hedge funds como fondos de pensiones, están paulatinamente incorporando una mayor proporción de inversiones indexadas a sus carteras
Transparencia vs. Opacidad
Es conocida la naturaleza transparente de los ETFs: la publicación de la composición de sus carteras y el cálculo y publicación del valor liquidativo (NAV por sus siglas en inglés) diario y el valor liquidativo indicativo durante las horas de operación bursátil, creando un importante referente para analizar los riesgos incorporados a las carteras de inversión.
Es más, recientemente se han anunciado servicios adicionales enfocados a proporcionar rankings de ETFs y datos comparativos sobre la habilidad de tracking de estos instrumentos, aportando mayor transparencia a la hora de seleccionar entre fondos en el creciente de universo de ETFs.
Edson Arantes do Nascimento, más conocido como Pelé, visitó recientemente a las 30 familias que viven en Parcelas de Mapuhue, uno de los 91 campamentos que hay en Santiago y en el que TECHO-Chile trabaja de manera permanente. Hasta ahí llegó invitado por Banco Santander para anunciar la campaña “goles solidarios” que el banco, como patrocinador oficial, llevará a cabo durante la celebración de la Copa América 2015 en Chile, desde el 11 de junio.
Así, el embajador deportivo de Santander dio el puntapié inicial a la campaña “Goles solidarios”, que supondrá que por cada gol marcado durante el torneo la institución financiera done dos millones de pesos a TECHO-Chile, cuyos voluntarios trabajan en 170 campamentos del país. Si miramos hacia atrás veremos que durante las últimas tres copas América el promedio de goles ha sido de 74: 54 en Argentina 2011, 86 en Venezuela 2007 y 78 en Perú 2004.
No es éste el primer campeonato que patrocina el banco en Latinoamérica, pues Santander es el banco oficial de la Copa Libertadores, Copa Sudamericana, Recopa Santander Sudamericana y la Copa América. Estos patrocinios y la importante actividad que, para dar visibilidad a la marca, conllevan han permitido a la entidad posicionarse como el banco del fútbol en Latinoamérica.
Durante su visita, Pelé -considerado uno de los mejores futbolistas de la historia- conversó con las familias, escuchó sus historias y se tomó fotografías con los más jóvenes, a los que entregó una réplica de “Zincha”, la mascota oficial de la Copa América 2015.
“Todavía hay muchas familias viviendo en la pobreza en Latinoamérica. Es una trágica realidad y he trabajado mucho a lo largo de mi vida para dar a conocer esta situación. Esta es la razón por la que la colaboración con TECHO y Banco Santander es muy importante para mí. Juntos podemos trabajar para recaudar dinero, aumentar la conciencia social y para llevar alegría a las comunidades que más lo necesitan. Mi visita a Santiago es para mostrar mi compromiso a largo plazo para ayudar a mejorar la vida de la gente en Latinoamérica y en todo el mundo.”, señaló Pelé.
Por su parte, María Cristina Marcet, gerente de Sostenibilidad de Banco Santander, entidad que lleva más de 15 años colaborando con TECHO-Chile, agregó que “visitas ilustres como las de nuestro embajador deportivo conllevan mensajes de esperanza, esfuerzo y superación. Nuestro compromiso con TECHO-Chile no es sólo económico, es integral y el que hoy Pelé esté aquí así lo demuestra”.
Por su parte, el capellán de TECHO-Chile,Juan Cristóbal Beytía, Sj, destacó el apoyo del Banco Santander en esta iniciativa, que permite visualizar una realidad que viven más de 32.000 familias en el país. “Esta visita será inolvidable para las familias del campamento. Que una figura deportiva de nivel mundial como Pelé esté acá nos permite mostrarle a la sociedad una situación que muchas veces pasa desapercibida, que es la exclusión social y territorial que sufren los campamentos”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: IQRemix. China is Choking on its Own Debt
Victoria Mío, gestora del fondo Robeco Chinese Equities, explica el tirón que está experimentando el mercado de renta variable chino (con el MSCI China arriba un 14% en lo últimos 4 días o +22% en lo que va de año, y las acciones A subiendo más de un 80% en los últimos 8 meses), y argumenta porqué piensa que esto no es más que el comienzo de un bull market para China.
Mío habla de un claro cambio en el sentimiento y toda una serie de catalizadores principales afectando al índice, como las reformas, las bajadas de tipos, los ajustes de las carteras. La gestora del fondo Robeco Chinese Equities destaca varios argumentos de inversión que apoyan al mercado chino. Además, describe la nueva “Ruta de la Seda” que considera una iniciativa que respaldará el crecimiento asiático.
Con todo ello, espera que las estimaciones de BPA sigan mejorando, lo que es considerado un claro catalizador para el comportamiento de los países emergentes.
Mío afirma que desde diciembre de 2013, el mercado doméstico chino (Shanghai A share index) ha subido un 87%, mientras que el mercado offshore (que incluye las acciones “H” cotizadas en Hong Kong) se ha apreciado un 26%. Desde marzo de este año, éstas últimas han tenido un comportamiento espectacular. Tanto es así que el 8 de abril cuando se marcó un nuevo máximo en volumen de cotización de los últimos 7 años. “No nos sorprendería que hubiera una breve consolidación a corto plazo debido a la fuerte apreciación, pero creemos que el mercado seguirá su senda alcista”, afirma la gestora.
Estas son las razones del equipo de especialistas de Robeco:
Mercado doméstico (acciones “A”)
Valoración: Tras las bajas valoraciones alcanzadas en el 2014, ahora está en niveles medios históricos.
Reformas a implementar.
Liquidez: Dos recortes de tipos y un RRR. Cuanto más baje el crecimiento del PIB, más recortes habrá.
Reajuste de las carteras: Cambio de inmobiliario y depósitos a renta variable.
Conexión Shanghai-Hong Kong, lo que ha permitido invertir en acciones “A” cotizadas en Hong Kong.
Mercado offshore de Hong Kong (acciones “H”)
Valoración: También tras las bajas valoraciones alcanzadas en el 2014, ahora está en niveles medios históricos.
Falta de liquidez de China debido a los controles de capital.
Salidas de flujos por la fortaleza del US$.
La expansión de la conexión Shanghai-Hong Kong inició el ‘bull market’, al permitir a los fondos domésticos del país invertir en HK.
El diferencial de valoración entre el mercado doméstico y offshore se está estrechando
Las acciones “A” cotizan con una prima del 23% sobre las “H”, lo que ofrece oportunidades de arbitraje que se están aprovechando gracias a la conexión Shanghai-Hong Kong.
¿Por qué seguirá subiendo el mercado?
Creemos que la subida no está sólo propiciada por la nueva liquidez, sino que es un proceso que llevará varios años. Estamos especialmente optimistas sobre las acciones “H” dado el diferencial de valoración.
El Mercado de acciones clase “A” estará apoyado por:
Nuevos recortes de tipos.
Reajuste de las carteras de los inversores retail.
Inclusión de las acciones“A” en los índices MSCI.
Apoyo gubernamental.
El Mercado de acciones clase “H” estará influido por factores domésticos y globales:
El inversor global estará interesado por las buenas valoraciones a nivel regional (ver gráfico).
La inclusión de ADRs en el MSCI. c) La nueva conexión Shenzhen-Hong Kong.
Las revisiones de beneficios están mejorando.
Riesgos: Los fundamentales económicos siguen flojos, con altos costes de financiación, sobrecapacidad estructural y aumento de la morosidad, además de la amenaza de la subida de tipos en EEUU.
Photo: Ian Sane. A Rate-Rise in the U.S. is Barely Priced In by the Markets for This Year
El repunte generalizado del mercado bursátil que caracterizó gran parte del primer trimestre de 2015 perdió fuelle en el mes de marzo. Durante el mes, los inversores se centraron en el deterioro de los datos económicos estadounidenses, las renovadas tensiones geopolíticas en Oriente Próximo y el correspondiente encarecimiento del crudo.
En los mercados de renta fija, los rendimientos de la deuda pública a 10 años de referencia se mantuvieron en niveles extremadamente bajos —los rendimientos del bund alemán cerraron el mes en tan solo un 0,18%. En Estados Unidos y el Reino Unido, los rendimientos a 10 años también retrocedieron, reflejo de unos datos más deslucidos en EE. UU. y del «efecto gravitatorio» del programa de expansión cuantitativa del BCE. En los mercados de crédito, se observaron ciertas señales de «indigestión» tras la abundancia de nuevas emisiones, si bien la situación se calmó en cierto grado por la atonía de la actividad durante Semana Santa.
De cara al segundo trimestre, los inversores deben prestar atención a la evolución de tres factores clave: los tipos de interés, las divisas y el crecimiento económico. En cuanto a los tipos de interés, la decisión de la Fed de omitir la palabra «paciencia» en el comunicado de política monetaria de marzo suscitó un gran revuelo, aunque lo que realmente debemos tener en cuenta es que, siete años después del estallido de la crisis financiera, todavía vivimos tiempos extraordinarios. Los consumidores y los gobiernos del universo desarrollado siguen sobreapalancados y sobreendeudados, y las empresas de algunos sectores experimentan dificultades para mantener su capacidad de fijación de precios.
En mi opinión, no parece necesario subir los tipos de interés de manera agresiva, sobre todo si consideramos el impacto deflacionista que supone la caída de los precios de la energía. En este preciso instante, cuando escribo este documento, los mercados apenas han descontado una subida de los tipos estadounidenses para este año, mientras que los mercados británicos han retrasado la previsión de una primera subida hasta agosto de 2016. Mientras tanto, se prevé que la política monetaria en la zona euro y Japón siga teniendo un sesgo sumamente acomodaticio.
Y de los tipos de interés pasamos directamente al tema de las divisas. Las medidas de expansión cuantitativa en Europa y Japón, aunadas a las expectativas de una subida de tipos en EE. UU. durante el año en curso, han desembocado en un fuerte repunte del índice del dólar en los seis últimos meses. Aunque no creemos que el dólar continúe revalorizándose a este ritmo tan fuerte, el billete verde seguirá representando la divisa de reserva mundial por antonomasia. Tampoco puede descartarse un nuevo episodio de volatilidad a corto plazo en el tipo de cambio euro/dólar, pues el caso griego parece dirigirse hacia su desenlace final. A largo plazo, la salida de Grecia del euro podría resultar beneficiosa para el país, aunque el periodo de transición a corto plazo sería extremadamente doloroso. No obstante, este escenario (conocido como «Grexit») no constituiría un desastre en sí: el verdadero problema radica en lo que ocurriría en el resto de la zona euro, sobre todo si, a la larga, el país heleno logra con éxito mantenerse en pie por sí solo.
Las perspectivas del crecimiento económico mundial parecen sugerir un ligero deterioro. La reciente debilidad de los datos estadounidenses se puede atribuir, casi con certeza, a las perturbaciones causadas por las condiciones meteorológicas y otros acontecimientos aislados, como el conflicto laboral en los puertos de la costa oeste estadounidense, si bien probablemente resultaría poco razonable esperar que EE. UU. siguiera superando con tanta holgura al resto de países desarrollados. En la esfera corporativa, las sociedades estadounidenses están, sin duda alguna, acusando los efectos de la reducción del gasto de capital en el sector de la energía y la apreciación del dólar. En nuestra opinión, la economía estadounidense se encuentra en una fase de desaceleración, y es probable que esto quede patente en el dato del PIB de EE. UU. y, también, en la publicación de beneficios del primer trimestre. No obstante, por lo que respecta a los activos de riesgo y, por supuesto, a la economía mundial en general, resulta vital que este deterioro de los datos estadounidenses no sea más que una mera nota discordante.
CC-BY-SA-2.0, FlickrVictor Rodriguez is Senior Portfolio Manager of emerging market debt for NN Investment Partners (formerly ING Investment Management) - Courtesy Photo. EMD: "There Is No Better Market to Invest in Corporates"
Victor Rodriguez es senior portfolio manager de deuda de mercados emergentes de NN Investment Partners(anteriormente ING IM) y confiesa que los cambios son tantos en las economías emergentes que algunas de las respuestas podrían variar a corto plazo. Lo que permanece invariable es el atractivo de estos mercados que, para un mismo rating y duración, permiten un yield mayor. “No hay un mercado mejor” declara, aunque es consciente del problema que puede suponer la volatilidad y una pequeña falta de liquidez. Como este mercado funciona casi todo en USD, también algunas empresas que no son exportadores tienen riesgo por las variaciones en los tipos de cambio. “En momentos en que está subiendo el valor del dólar es mejor seguir con los exportadores. Sólo se puede elegir lo mejor de lo mejor”.
La estabilidad que puede hacer atractiva a Corea en determinados momentos no le favorece en este momento. Sin embargo, las previsiones de crecimiento de China –el experto basado en Atlanta estima un aumento del PIB del 6,8% o más para este fin de año y 6,5% para 2016- convierten a este país en su principal apuesta pues piensa que, aunque haya cambios, el sector de bienes raíces puede aportar valor a largo plazo y la evolución económica del país mejorará en la segunda mitad de este año. También su visión sobre Indonesia es positiva -gracias a la mejora de su economía y previsiones de crecimiento-, al igual que sobre algunos bancos de Hong Kong y Singapur y, sin embargo, deja de lado a la India pues considera que, aunque seguirá creciendo, sus oportunidades ya no son tan atractivas.
En América Latina, destaca su inclinación por Perú, justificada en su opinión de que existen buenas oportunidades para encontrar valor en algunas empresas concretas del sector bancario o minero, aunque el crecimiento del país se esté ralentizando; en cuanto a Chile y Colombia, el gestor considera que sólo existen oportunidades aisladas en algunas empresas – por ejemplo del sector utilities- aunque insiste en que no hay sectores atractivos, sino empresas específicas que sí lo son. Otro país que crece y seguirá creciendo, aunque más despacio, es México, donde también se puede encontrar valor en corporaciones determinadas, aunque -siendo uno de los países que se ha visto afectado por la bajada del precio del crudo- antes había algunas muy buenas inversiones posibles y ahora las oportunidades se han visto reducidas.
Habrá que estar atento a las nuevas oportunidades que llegarán por parte de los “mercados frontera”, ya que el experto prevé que Mozambique, SriLanka y Vietnam tomen la senda del crecimiento.
Respecto a opciones en otras zonas del mundo, Rodriguez opina que, aunque todavía haya valor, Rusia ya no resulta tan atractiva como hace unos meses -a pesar de que parece que el país inicia una mejora, con la crisis ucraniana por mejor camino y el precio del petróleo subiendo-; más optimista se muestra sobre Kazajistán, pues opina que cuenta ya con una valoración interesante a día de hoy y presentará buenas oportunidades hacia final de año. También asegura que es posible encontrar algunas buenas opciones en Sudáfrica, lo que no ocurre con la zona de Oriente Medio, ya que los propios inversores locales han colocado allí sus activos y hecho bajar los spreads.
El flujo de capitales hacia la renta fija se está incrementando y Victor Rodriguez confía en que la tendencia se mantenga. “Todo el mundo está buscando productos con spread, porque no se puede concentrar toda la cartera en renta variable. Además, la riqueza de los mercados emergentes ha crecido y su inversión en deuda también. Las compañías de seguros invierten más y más en renta fija y son conscientes que deben seguir incrementando su apuesta y, definitivamente, los planes de pensiones deberían aumentar su colocación en renta fija emergente”.
En relación al petróleo, el Lead Portfolio Manager de Deuda Corporativa del equipo de Deuda de Mercados Emergentes de NN IP, cree que en el cuarto trimestre se llegará a una situación de déficit, puesto que la OPEP es estable en su producción -y se mantendrá más o menos en los niveles actuales a no ser que Libia empiece a producir- y la producción de Estados Unidos tocará techo en abril-mayo, para después bajar. Según el experto, a final de este trimestre será todavía buen momento para invertir en empresas relacionadas con el petróleo, cuyo precio estima en 65 dólares para el barril WTI a cierre de 2015 y 70 dólares a cierre de 2016. “Es indudable que el petróleo subirá, pero no de manera desmesurada. No veremos el barril a 100 dólares, porque si la escalada fuese rápida, se sacaría más oferta al mercado”.
“La FED no subirá los tipos tan pronto como la gente espera. Si el petróleo se mantiene en la línea mencionada y no hay inflación, los demás bancos centrales aumentarán la liquidez y subirá el dólar, bajarán tanto las exportaciones como la creación de empleo en Estados Unidos» opina Rodriguez, quien concluye pronosticando que «la FED no subirá los tipos. Si lo hace, no antes de septiembre, será en 25 puntos básicos”.
Victor Rodriguez es el responsable de la estrategia de Emerging Markets Corporate Debt de NN IP. El equipo cuenta con oficinas y analistas en La Haya, Atlanta y Singapur. Los activos totales del Grupo EMD (incluidos soberanos, locales y corporativos) es de 7.000 millones de dolares. Rodriguez cuenta con más de 25 años de experiencia en mercados emergentes, bonos corporativos y banca de inversión. Antes de incorporarse a ING en 2003, trabajó en GMA Partners, Wachovia Securities y Prudential Capital. Tiene un A.B. por Cornell University y un MBA por Emory University.
Foto: Alberto Carrasco, Flickr, Creative Commons. Los ETFs cumplen 15 años en Europa con previsiones halagüeñas
Europa inauguró el año 2000 con nerviosismo y temor a que el apagón tecnológico pudiera dañar los sistemas dependientes de la tecnología global. No obstante, una vez superada la prueba, el año se reveló próspero para la innovación en diversas vertientes, como en los mercados financieros europeos, que asistieron al lanzamiento de los primeros fondos cotizados (ETFs).
Los primeros ETFs en cotizar en Europa fueron dos ETFs de renta variable europea en la bolsa alemana (Deutsche Börse) el 11 de abril de 2000: el iShares STOXX Europe 50 UCITS ETF y el iShares EURO STOXX 50 UCITS ETF. Poco después, el 28 de abril de 2000, empezaba a cotizar el primer ETF en la Bolsa de Londres, el iShares Core FTSE 100 UCITS ETF.
Hoy en día cotizan en Europa 2.269 ETPs diferentes en 22 países del continente a través de 45 proveedores distintos. La industria gestiona activos por valor de 494.000 millones de dólares y el primer ETF británico, el iShares Core FTSE 100 UCITS ETF, ha crecido hasta convertirse en el ETF de renta variable británica más importante, con 3.700 millones de libras en activos gestionados.
En vísperas del decimoquinto aniversario del sector, Aitor Jauregui, director de ventas de iShares Iberia, señala que “los fondos cotizados son un caso de éxito en el ámbito de la inversión europea en el siglo XXI. En tan sólo 15 años, este mercado financiero ha crecido desde cero hasta convertirse en una industria que está a punto de alcanzar los 500.000 millones de dólares en activos gestionados, gracias a sus niveles de eficiencia, transparencia y una relación calidad-precio que han democratizado la inversión en todo el continente.
Los ETFs domiciliados en Europa continuarán en la senda del crecimiento acelerado, a pesar de las recientes incertidumbres económicas y geopolíticas, dicen los expertos. De hecho, el crecimiento de la demanda de fondos cotizados en el continente es muy superior a la media mundial y Europa desempeña un papel clave en la forma y envergadura del mercado internacional. “Los ETFs europeos pronto superarán los 500.000 millones de dólares en volumen de inversión y, de aquí a 2019, cuando la industria deje atrás la adolescencia, esperamos que mueva unos flujos de más de 1 billón de dólares en un mercado global de 6 billones de dólares”.
Durante este tiempo se han logrado numerosos avances, especialmente en el caso de fondos que replican mercados nicho y alternativos, como los de materias primas o el inmobiliario. En paralelo a la constante innovación en ámbitos como las estrategias smart beta, “creemos que los inversores seguirán decantándose por los ETFs que ponderan por capitalización bursátil a la hora de seleccionar las inversiones en renta fija y variable que conformarán el núcleo de su cartera”.
En su opinión, hay potencial de crecimiento en los inversores que anteriormente asignaron capital a productos negociados en mercados OTC (especialmente bonos y futuros) y que ahora están recurriendo a los ETFs por primera vez atraídos por su liquidez y por su eficiencia en materia de costes. “Tenemos una clara trayectoria por delante y todos los días damos la bienvenida a nuevos inversores europeos que optan por los fondos cotizados”, añade.
Buena evolución en marzo
Ursula Marchioni, responsable de análisis de ETP, comenta la buena evolución del sector en marzo. “A escala mundial, los ETPs captaron 36.100 millones de dólares en marzo, lo que impulsó la inversión total del primer trimestre del año hasta los 97.200 millones de dólares, casi el triple del volumen total registrado en el mismo periodo del pasado año. Estamos ante el mejor primer trimestre del que se tiene constancia en la industria mundial de los productos cotizados. Durante el mes de marzo, los inversores destinaron 7.600 millones de dólares a ETPs cotizados en Europa, impulsando así el volumen total de inversión del primer trimestre hasta los 34.200 millones de dólares: el mejor trimestre de la historia de los ETFs europeos”, dice.
Los flujos de inversión registrados en marzo se vieron impulsados por los ETPs de renta variable de mercados desarrollados distintos al estadounidense, puesto que los inversores detectaron valoraciones atractivas en renta variable europea y japonesa. Los ETPs de renta variable con exposición a Europa —incluidos los fondos centrados en el continente en general y los que brindan exposición a un único país— y cotizados a nivel mundial registraron unas entradas de capital de 14.800 millones de dólares en marzo.
Los productos cotizados de renta fija captaron un volumen de inversión de 4.300 millones de dólares en marzo, principalmente en fondos de deuda pública europea y de deuda corporativa con calificación Investment Grade. Con unas entradas de capitales de 35.700 millones de dólares en los primeros tres meses del año, los ETFs de renta fija van camino de registrar otro año récord.
Los productos cotizados que ofrecen exposición a materias primas energéticas continuaron su ascenso, con un volumen de inversión de 2.200 millones de dólares en marzo, que impulsó la inversión total en lo que va de año hasta algo más de 8.000 millones de dólares.
Asunción Ortega preside InverCaixa . InverCaixa arrebata la corona de los fondos a Santander AM España antes de sumar los activos de Barclays
Se veía venir: el fuerte crecimiento de la gestora de activos de La Caixa amenazaba desde hace tiempo con arrebatar a Santander AM España la corona como mayor gestora de fondos en España. La suma de los activos de Barclays Wealth Management ya lo hacían inminente, pero incluso antes de esa integración, InverCaixa Gestión ha logrado hacerse con el primer puesto del ránking de fondos español.
Así lo dicen los datos provisionales de Inverco correspondientes al mes de abril: la gestora cuenta ya con 36.221 millones de euros, frente a los 35.874 millones de Santander AM España. Su mayor crecimiento en el negocio de fondos de domicilio español frente a su mayor competidor, y la transformación del fondo inmobiliario de Santander en socimi (dejando de contar sus activos como volumen en fondos de inversión), han catapultado a la gestora de La Caixa al primer puesto del ranking de entidades españolas.
Además, si sumamos al patrimonio de InverCaixa Gestión, el volumen bajo gestión de Barclays, recientemente adquirida por la entidad catalana, la diferencia se agranda: el patrimonio total ascendería a 38.645 millones de euros, según los últimos datos de Inverco (los provisionales hasta finales de abril).
Foto: lolipop green, Flickr, Creative Commons. El primer cuatrimestre de 2015: el mejor inicio de año de la historia para los fondos en España
Imparable. Así es la evolución de los fondos de inversión en España. Con los datos provisionales de Inverco correspondientes al final del mes de abril, el periodo de enero a abril de 2015 es el mejor de toda la historia de los fondos mobiliarios: el volumen de activos ha aumentado ya en 25.103 millones de euros, un 54% más que en el mismo período del año anterior. El primer cuatrimestre de 2015 se convierte en el mejor inicio de año de la historia de los fondos, superando los 24.591 millones de incremento de patrimonio que experimentaron en 1998, según los datos de la asociación.
El patrimonio de los fondos mobiliarios a finales de abril 2015 se ha situado en 219.946 millones de euros, lo que supone un incremento de 4.658 millones respecto al mes anterior (un 2,2% de aumento respecto a marzo de 2015).
Desde diciembre 2012, los fondos encadenan 28 meses consecutivos de aumentos de patrimonio, con un incremento de casi 100.000 millones de euros en poco más de dos años(en concreto 97.624 millones de euros).
Además, en abril y por vigésimoctavo mes consecutivo, los fondos obtuvieron entradas de dinero: 4.061 millones de euros. En estos tres últimos años, han intensificado su ritmo de entradas: si en los cuatro primeros meses de 2013 las suscripciones netas fueron de 5.268 millones de euros, en 2014 ascendieron a 13.922, y en 2015 las captaciones netas en el primer cuatrimestre han superado los 16.996 millones (un 22% más que el año anterior).
Desde enero de 2013, más de 75.618 millones de euros han entrado en los fondos, una cifra que equivale a todo el patrimonio en fondos mobiliarios de las gestoras de Invercaixa y Santander juntas, las dos mayores en España.
Hacia fondos mixtos
Las cifras de suscripciones del mes demuestran la confianza del ahorrador español en los fondos. No solo se han obtenido cifras récord de suscripciones, sino que éstas se han dirigido hacia productos con mayor riesgo. De hecho, el volumen de adquisiciones de fondos con alguna exposición a renta variable, superó en abril los 5.000 millones de euros.
Por suscripciones, destacaron en abril los fondos de renta fija mixta (tanto euro como internacional) que obtuvieron unas entradas netas de 3.443 millones de euros. De esta forma, las suscripciones netas a fondos de renta fija mixta alcanzan los 12.256 millones de euros en solo cuatro meses.Tanto los garantizados como los de gestión pasiva volvieron a registrar reembolsos netos importantes (993 y 649 millones en abril), y acumulan entre los dos más de 6.000 millones de salidas en 2015.
Así, los fondos de renta fija mixta lideraron los incrementos patrimoniales de abril, con casi 3.500 millones de euros de aumento, debido a las importantes entradas experimentadas por esta categoría. La renta variable mixta, globales y renta variable internacional también obtuvieron importantes incrementos de patrimonio, apoyados tanto en los flujos de entrada recibidos como en el incremento de valor de sus carteras por el efecto mercado.
Los fondos españoles obtuvieron en abril una rentabilidad media mensual del 0,27%. La rentabilidad acumulada en los cuatro primeros meses de 2015 alcanza ya el 4,15%.
Más partícipes
El número de partícipes en los fondos nacionales experimenta un nuevo incremento y consolida la cota de los siete millones, para situarse en 7.233.815, lo que representa un aumento de 206.751 partícipes con respecto al mes anterior (2,9% de incremento respecto a marzo). Desde diciembre 2012, el número de partícipes registra ya un incremento de 2.754.016 partícipes (61,5% más que a finales de 2012).
“Estamos en la fase final del proceso de selección” del sustituto de Antonio Hormigos (en la foto), dice Raimundo Martín Mayoral, director de Mirabaud Asset Management para Iberia y Latinoamérica. Mirabaud, en la fase final para seleccionar al gestor que trabajará con Gemma Hurtado tras la salida de Antonio Hormigos
Hace unas semanas, la industria de fondos española recibía otra noticia de movimiento de uno de los gestores más consistentes de renta variable española de los últimos años: Antonio Hormigos decidía abandonar su puesto de gestión en Mirabaud Asset Management para incorporarse a BanSabadell Inversión como director de Inversión en Acciones -reportando a José Antonio Pérez Roger, director de Inversiones de la gestora del banco español-. La gestora de Sabadell también engrosaba sus filas con nuevo director de Renta Fija y Garantizados (Mario Oberti, ex Allianz Popular AM).
Desde entonces, la gestora de Mirabaud está inmersa en un proceso de selección del sucesor de Hormigos y, mientras llega el nuevo gestor, el fondo de renta variable española que gestionaba Hormigos (Mirabaud Equities Spain) está siendo gestionado en solitario por Gemma Hurtado, cogestora durante los últimos años.
“Estamos en la fase final del proceso de selección. Ha sido un proceso exhaustivo, con perfiles muy altos, con el objetivo de localizar al mejor profesional: un gestor de gran nivel, experiencia y profundo conocimiento del mercado de renta variable española”, comentaba a Funds Society Raimundo Martín Mayoral, director deMirabaud Asset Management para Iberia y Latinoamérica. El elegido trabajará como cogestor de Mirabaud Equities Spain junto a Gemma Hurtado. “Además de contar con probada experiencia y calidad profesional, ha de ser una persona que se identifique y defienda los valores de independencia, integridad y discreción que cultiva Mirabaud”, destaca Martín Mayoral.
En manos de Hurtado
Tras incorporarse a Mirabaud en 2001 y trabajar como cogestora de Mirabaud Equities Spain junto a Hormigos durante los últimos cuatro años, Gemma Hurtado ha asumido la labor de gestora principal del fondo y de todos los mandatos institucionales, e integra el Comité de Selección del que será nuevo cogestor de Mirabaud Equities Spain.
En la entidad explican que el mercado ha mantenido una actitud positiva ante el cambio: los activos del fondo Mirabaud Equities Spain se han incrementado durante las últimas semanas. El fondo supera los 100 millones de euros en activos y se ha mantenido en el cuartil superior de la clasificación durante años. “Todos los servicios de gestión de activos de renta variable española de Mirabaud Asset Management han recibido la calificación de Silver de Citywire y Mirabaud Equities Spain ha obtenido cuatro estrellas en Morningstar. Estos logros suponen un sólido aval de la capacidad de Mirabaud Asset Management como gestora activa”, dicen en la entidad.
Bajo revisión
Con todo, a razíz de lo ocurrido Morningstar decidió poner el fondo bajo revisión (tenía rating bronze). “Se han producido cambios significativos en el equipo de inversión del fondo”, recordaba la firma. “Lamentamos la marcha de Hormigos dada su experiencia en renta variable española y su buena ejecución en este producto a lo largo de los años”, dicen. Aunque reconocen que la gestión del Hurtado aporta cierta continuidad y a pesar de la insistencia en que mantendrán intacta su filosofía, la firma de análisis quiere monitorizar si “este cambio en el equipo tiene algún impacto en el proceso de inversión y cartera final del fondo”.
El fondo sigue un proceso centrado en el análisis fundamental profundo y la selección de compañías individuales, que incorpora la visión global del equipo. Suele favorecer compañías con buena salud financiera, generadoras de flujos de caja, con valoraciones atractivas y gestionadas por un equipo directivo sólido.
Recientemente, Hormigos ha sido nombrado por Citywire como uno de los tres gestores más consistentes de renta variable española a cinco años, junto a Iván Martín por su labor al frente del fondo en Aviva Gestión (y ahora al frente de la gestora Magallanes Value Investors) y Javier Alonso, de Credit Suisse Gestión.
