«En 2015 el feminismo se ha transformado en un asunto de negocios»

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"En 2015 el feminismo se ha transformado en un asunto de negocios"
Barbara Stewa. "In 2015 Feminism Is A Business Issue"

Más mujeres es igual a más dinero y por eso su papel en el mundo de las finanzas es “prometedor”, defiende Barbara Stewart, CFA, autora del libro “Rich Thinking 2015: Future of Women& Finance” y participante en el I Foro CFA Spain “Future of women and Finance”. Stewart, también portfolio manager de Cumberland Private Wealth Management Inc. en Toronto, Canadá, defiende en esta entrevista con Funds Society que la industria de la gestión de activos tendrá que posicionarse estratégicamente con mujeres líderes si quiere seguir avanzando y asegura que muchas empresas están tratando de atraer a los asesores femeninos para dar respuesta al aumento de mujeres financieramente seguras como clientes. «Nuestra industria necesita hacer un buen marketing hacia las mujeres financieramente seguras, que son el futuro», dice en esta entrevista.

¿Cómo ve el futuro de las mujeres en las finanzas, y en la industria de la gestión de activos en concreto?

Vemos un futuro muy prometedor para las mujeres en las finanzas. Hay muchos estudios que demuestran la ecuación “más mujeres = más dinero”, lo que es muy convincente para una industria que, como la de la inversión, sigue siendo tradicional. Los resultados de mi investigación demuestran claramente que el feminismo es un buen negocio, la mujer financieramente segura será uno de los grupos objetivo al que dirigirse, y la tecnología ha equilibrado el campo de juego para las mujeres. La industria de la gestión de activos tendrá que posicionarse estratégicamente con mujeres líderes que son particularmente buenas en la comprensión de estas nuevas formas de tecnología, comunicación personalizada y comportamiento del consumidor.

Su presencia es aún muy baja en el sector. ¿Cree que crecerá con el tiempo? ¿Asumirán las mujeres puestos de mayor responsabilidad?

Debido al hecho de que vamos a tener más mujeres financieramente seguras como clientes, necesitaremos asesores más sofisticados para trabajar con ellas. Mi investigación ha demostrado que a las mujeres les gusta comunicarse en un idioma que las haga sentirse cómodas, y que prefieren invertir en causas y asuntos que les importan. ¿Cual será el mejor asesor? Un asesor, sea hombre o mujer, muy competente, que utilice un enfoque holístico e integre los denominados valores femeninos de la empatía y la comunicación abierta. Muchas empresas están tratando de atraer a los asesores femeninos, ya que son el paso natural en este proceso.

¿Cómo pueden beneficiar estos desarrollos a la industria financiera y de la gestión de activos, qué aportan las mujeres que pueda ayudar al sector? Usted dice que la inteligencia femenina es la próxima gran revolución…

Primero debo que aclarar que mis conclusiones fueron que «la mujer financieramente segura va a ser el próximo y principal mercado”. Pero estos avances son muy buena noticia para la industria porque, una vez más, se ha demostrado que, “más mujeres es igual a más dinero”. En pocas palabras, las mujeres están ganando más dinero, están controlando más dinero y están tomando la mayoría de las decisiones financieras de sus familias. Por ello, nuestra industria necesita hacer un buen marketing hacia estas mujeres financieramente seguras, que son el futuro. Si nos dirigimos hacia ellas correctamente (utilizando su lenguaje preferido de comunicación y reflejando con precisión sus valores a la hora de proponerles varias alternativas de inversión) podemos capitalizar en esta oportunidad y atraer importantes activos de este grupo demográfico fundamental.

¿Cuáles son las ventajas de la diversidad para las empresas de la industria de la inversión y finanzas?

Según afirma la doctora Ann Cavoukian (executive director, Privacy and Big Data Institute, Ryerson University, Toronto) una de las mujeres «inteligentes» que entrevisté para mi libro, «el feminismo no trata de decir no al maquillaje, sino de responder sí a la libertad académica, económica y social, tanto para los hombres como las mujeres”. En 2015 el feminismo se ha transformado en un asunto de negocios. Este tipo de comunicación abierta (a través de la diversidad) conduce a un mejor funcionamiento del mercado y del empleo. Las empresas innovadoras, que abrazan la diversidad, actualmente tienen una ventaja competitiva. Pronto el «feminismo en los negocios” será algo normal – al igual que el uso de ordenadores o el uso de la electricidad.

¿Cómo es el papel de la mujer como cliente de la industria financiera? ¿Son sus demandas diferentes a las de los hombres?

Mi investigación ha demostrado que las mujeres prefieren aprender y/o escuchar acerca de los asuntos financieros, ya sea a través de la instrucción informal (vía redes socielas / gamificación / plataformas de conocimiento compartido) o a través de historias de la vida real. Esto significa que tenemos que ser muy precisos cuando nos comunicamos con las mujeres financieramente seguras. Prefieren invertir en causas y asuntos que les preocupan y que son importantes para ellas, por lo que nuestro trabajo como asesores es ayudarlas a alinear sus ideas de inversión con sus valores.

Lo más importante es comprender que las mujeres no tienen aversión al riesgo, sino que son conscientes de los riesgos. Les puede llevar más tiempo tomar una decisión de inversión, pero van a hacer sus deberes bien y a tomar riesgos calculados. El éxito para atraer a este grupo demográfico reside en comunicarse muy bien, en la forma en que ellas prefieren comunicarse. Y si lo hace significativo para las mujeres, van a invertir en su producto o servicio, y lo harán con lealtad.

Cada vez hay más mujeres en grandes puestos: Janet Jellen en la FED, Christine Lagarde en el FMI… ¿Cómo valora la percepción que se tiene de ellas por ser mujeres? ¿Se las juzga de otra forma que a los hombres o no es así?

En realidad no. Creo que hubo un momento en que se estaban juzgando modelos femeninos de forma diferente a los hombres, pero no creo que ya suceda. Por supuesto, siempre existirá un «sesgo inconsciente» pero, en última instancia, en el mundo empresarial son los resultados los que cuentan y en tanto en cuanto estas mujeres líderes produzcan buenos resultados… será cada vez más aceptado que son verdaderas profesionales y que las necesitamos. La belleza de ver a más y más perfiles de mujeres es que se perpetúan a sí mismas y se convierte en parte de lo habitual ver mujeres en su papel de líderes eficaces.

¿Cuál es el papel que la mujer está llamada a desempeñar en el futuro de la industria financiera en España y en el mundo?

Necesitamos mujeres que actúen como excelentes comunicadoras y permitan la transformación de la industria. Necesitamos restaurar la confianza, y la mejor manera de hacerlo es a través de la integración de las redes sociales y el marketing.

Una de mis entrevistadas, economista del comportamiento, la doctora Gemma Calvert (fundadora de Neurosense, en Singapur) dice que «las mujeres puede que no confíen en la industria de la inversión, pero confían entre ellas». El camino a seguir de la mujer inteligente es compartir sus historias positivas sobre el éxito en el trabajo y la vida … e inspirar a otras jóvenes y mujeres a pensar… «yo puedo hacer eso también!»

¿Cómo se puede hacer de la industria de la inversión un lugar mejor para la mujer?

En mi opinión la industria de la inversión es el mejor lugar para que una mujer trabaje.  ¿Por qué? Debido a que se ven recompensadas por sus resultados. Así que, si aprendes cómo hacer dinero tendrás no sólo la independencia financiera, sino también la libertad de ir y venir como desees.

También la tecnología ha cambiado todo. Las mujeres quieren trabajar desde cualquier lugar y ahora son capaces de hacer precisamente eso. El papel de un asesor de inversiones puede acomodarse a esta necesidad de flexibilidad, de forma que la mujer pueda seguir viviendo su vida y estructurar sus horarios de trabajo en torno a la importancia de sus responsabilidades / intereses.

La gestora Dunas Capital llega a España y nombra a Carlos Franco como director para el mercado nacional

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La gestora Dunas Capital llega a España y nombra a Carlos Franco como director para el mercado nacional
Carlos Franco dirige el negocio en España. Foto cedida. La gestora Dunas Capital llega a España y nombra a Carlos Franco como director para el mercado nacional

Dunas Capital nació como gestora portuguesa en el año 2011 pero ahora su ADN es totalmente ibérico, pues su capital está en manos de socios tanto españoles como lusos, con una media de más de 20 años de experiencia en los mercados financieros. Con esas premisas, y unos activos actuales cercanos a los 600 millones de euros, la gestora pretende hacerse un hueco en la industria peninsular, con una ambición que les lleva a ponerse como meta multiplicar su volumen en los próximos años, a través de un crecimiento tanto orgánico como inorgánico. Entre sus planes más inmediatos figura la compra de alguna gestora española, que podría ser la de Banco Madrid, aunque de momento no se sabe qué pasará con la entidad.

Mientras tanto, la gestora llega a España pisando fuerte, con Carlos Franco al frente, que desde hace unos meses es su responsable de negocio en el país. Franco ocupó anteriormente el puesto de director general de Aviva Gestión, desde septiembre de 2008 hasta finales del año pasado.

Entre los socios españoles de Duna Capital figuran conocidos de la industria como Jorge Morán, David Angulo o Rafael Andrés, todos ellos ex Santander.

Jorge Morán es un banquero español que fue responsable del negocio de Banco Santander en Estados Unidos entre 2010 y 2013. Antes, fue CEO de Santander AM y del negocio de seguros y miembro del comité de gestión global del banco, por lo que ha estado ligado al segmento de la gestión de activos. En 2005 fue nombrado COO y director del consejo de Abbey, el cuarto banco de Reino Unido. Antes, también fue socio de la firma de brokerage AB Asesores, adquirida por Morgan Stanley en 1999, momento en el que se convirtió en CEO de Morgan Stanley para España y Portugal.

David Angulo es, desde 2014, asesor independiente, si bien de 2007 a esa fecha fue presidente ejecutivo de Aviva España y director de bancaseguros de Aviva a nivel global; de 2005 a 2007 trabajó en Santander UK Bank, en Seguros, y también ha trabajado en entidades como Aegon y Bankinter.

También Rafael Andrés tiene pasado en Santander: fue responsable de Fondos y de Pensiones dentro de la red de Santander entre 1999 y 2006. Asimismo fue responsable de la banca privada en Latinoamérica y México, y de la unidad de wealth management en esas regiones.

Junto a ellos, también participa en el capital de Dunas Capital España la sociedad Ership, representada por Gonzalo Alvaragonzález Figaredo, según publica Expansión, que explica que entre los socios españoles aglutinan un 50% del capital.

Dunas Capital fue fundada en 2010 por Leonardo Mathias, ex responsable de la gestora británica Schroders para España y Portugal pero abandonó la firma en 2013. Entre los socios portugueses al cargo destacan en el Comité Ejecutivo Joaquim Luiz Gomes, Nuno Pinto y Pedro Fernandes.

Joaquim Luiz Gomes es la persona clave en la dirección y estrategia de la filosofía de gestión, como consejero delegado y cofundador de la firma, con una trayectoria profesional en entidades como Absolute Midas Consultores de Gestão, donde fue fundador y director de inversiones; también fue administrador del fondo European Growth Fund; y trabajó en BBVA Privanza (Portugal), Midas Investimentos (fundador y director), Carnegie International (miembro del Comité Ejecutivo y responsable del mercado portugués) o Fidelity International (donde fue analista).

Fondo insignia

La entidad gestiona fondos de inversión, cuentas gestionadas y también realiza labores de asesoramiento y análisis. Su fondo insignia con el que quiere impulsar el negocio en España es IF-Dunas Patrimonio, fondo luxemburgués que utiliza la carcasa de Adepa y que está presente ya en las plataformas españolas. Se trata de un fondo mixto global, con capacidad para invertir hasta la mitad de su patrimonio en renta variable. Próximamente llegarán dos fondos al mercado, con domicilio en Luxemburgo, para completar su oferta.

La filosofía de inversión de Dunas Capital tiene un carácter global y su objetivo es ofrecer a sus clientes soluciones de inversión personalizadas, con protección patrimonial.

Pretendientes de la gestora de Banco Madrid

Mucho se ha hablado de sus planes por comprar Banco Madrid Gestión de Activos, aunque aún quedan trámites para su venta. También se disputan la gestora otras firmas como Renta 4 o Trea Capital.

Cecabank y la Cámara Oficial Española de Comercio en Alemania firman un convenio de colaboración para promover la formación financiera

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Cecabank y la Cámara Oficial Española de Comercio en Alemania firman un convenio de colaboración para promover la formación financiera
. Cecabank y la Cámara Oficial Española de Comercio en Alemania firman un convenio de colaboración para promover la formación financiera

El presidente de la Cámara Oficial Española de Comercio en Alemania, Juan José de Vicente Caballero, y el director adjunto de Cecabank, Antonio Romero (en la foto), han firmado un convenio de colaboración para promover el desarrollo de la educación y la capacitación bancaria y financiera.

La primera actividad que se va a emprender está relacionada con la puesta en marcha de un proyecto de distribución de programas formativos. Cecabank, a través de su Escuela de Formación Bancaria, pondrá a disposición de la Cámara su plataforma de e-learning de distribución de programas formativos. El catálogo de cursos de esta iniciativa se distribuye en tres áreas de conocimiento: regulación bancaria (MIFID, Prevención de Blanqueo de Capitales, LOPD, entre otros), mercados financieros y habilidades directivas.

Por su parte, la Cámara Oficial Española de Comercio en Alemania colaborará en la difusión de dichas actividades e impulsará y coordinará la participación entre el conjunto de sus asociados, profesionales y otros interesados.

Durante la firma del convenio, el presidente de la Cámara, Juan José de Vicente Caballero, ha manifestado que “nos alegramos mucho de poder firmar este acuerdo de cooperación con Cecabank consideramos que la Cámara Oficial Española de Comercio en Alemania representa el vehículo ideal para la difusión de estos cursos económicos y financieros en Alemania”.

Por su parte, Antonio Romero ha destacado que “el profundo conocimiento del sector financiero por parte de Cecabank constituye el principal valor añadido de su Escuela de Formación Bancaria. Con esta iniciativa queremos contribuir al trabajo que la Cámara realiza apoyando a las empresas y profesionales en Alemania”.

Este convenio, junto a los ya firmados con las Cámaras de Comercio de España en Francia y la Cámara de Comercio de España en Bélgica y Luxemburgo, es una apuesta importante de Cecabank en la proyección internacional de su Escuela de Formación Bancaria.

«La gran pregunta en renta fija es si la tasa libre de riesgo es la correcta»

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"La gran pregunta en renta fija es si la tasa libre de riesgo es la correcta"
Fátima Luis, gestora senior de renta fija en Mirabaud Asset Management. Foto cedida. "La gran pregunta en renta fija es si la tasa libre de riesgo es la correcta"

La actual situación del mercado dificulta encontrar valor en renta fija, pero desde Mirabaud consideran que todavía hay oportunidadessobre todo en la parte de crédito, según explica Fátima Luis, gestora senior de renta fija en Mirabaud Asset Management. En esta entrevista con Funds Society, argumenta que, en este momento del ciclo, quizás es complicado encontrar crecimiento del capital en el activo, pero sí encontrar buenas oportunidades desde el punto de vista de las rentas. Luis explica también las premisas que han cambiado en la gestión del activo, empezando por dudar de la tasa de riesgo: “La gran pregunta es si la tasa libre de riesgo es la correcta”, dice, y advierte de que cualquier pequeño movimiento de la inflación al alza será un gran impulsor de la volatilidad y los retornos en renta fija.

En el actual entorno, con tipos en mínimos, un fuerte rally vivido por la renta fija en los últimos años, etc. hay muchos activos que ofrecen rentabilidades negativas. ¿Cree que aún hay valor? ¿Puede un inversor esperar que su capital crezca, u obtener rentas invirtiendo en el activo?

La actual situación del mercado dificulta encontrar valor en renta fija, pero desde Mirabaud consideramos que todavía hay oportunidades. La selección de las inversiones es mucho más compleja en el actual contexto de baja rentabilidad; sin embargo, si se selecciona y analiza cada activo de forma individual todavía podemos encontrar buenas oportunidades, sobre todo en la parte de crédito, que continúa ofreciendo valor. En este momento del ciclo, quizás, es complicado encontrar “capital growth”, pero sí que podemos encontrar buenas oportunidades si las analizamos por el lado del “income”.

¿Qué retornos se pueden esperar para el próximo año?

Es complicado predecir con certeza cómo va a comportarse la economía global durante el próximo año. Si Estados Unidos continúa mostrando crecimiento, se alcanza cierta estabilidad en China y los tipos de interés se mantienen bajos, podríamos confiar en el regreso de rentabilidades positivas para la renta fija en 2016.

¿Hay ahora menos oportunidades que en el pasado, teniendo en cuenta que algunos segmentos ofrecen yields negativas?

Hay menos oportunidades que en el pasado porque hay muchos inversores posicionados en la misma vía, con lo que los retornos se centralizan, hay menos dispersión. Durante los últimos 18 meses hemos visto posiciones masificadas, y esto es contraproducente. La política de los bancos centrales, así como las presiones deflacionistas globales, han obligado a los inversores a dirigirse a zonas del mercado por las que normalmente no hubieran apostado, como los títulos de mayor riesgo, sólo para mejorar su rendimiento. Entran en áreas de las que pueden desconocer, o no entender bien, el riesgo existente para su inversión. Como consecuencia, se incrementa la volatilidad.

¿Qué premisas han cambiado a la hora de gestionar renta fija con respecto al pasado?

La primera premisa que ha variado en la gestión de la renta fija es la tasa libre de riesgo, que es la tasa de rendimiento que se obtiene al invertir en un activo financiero que no tiene riesgo de incumplir su pago. El hecho de que ésta sea negativa, o demasiado baja dadas las perspectivas de crecimiento, influye en el comportamiento de muchos inversores.

Las expectativas con respecto a la inflación han seguido una trayectoria a la baja desde la crisis de 2008. Durante años, los bancos centrales no han cumplido sus objetivos de inflación, y esa es la principal razón por la que las tasas han permanecido bajas durante tanto tiempo. Cualquier pequeño movimiento de la inflación al alza será un gran impulsor de la volatilidad y los retornos. La gran pregunta es si la tasa libre de riesgo es la correcta.

¿Cree que hay burbujas en algunos segmentos de renta fija?

Hay una teoría que defiende que las tasas bajas causan burbujas per se. En los últimos dos años hemos visto cifras récord de emisiones corporativas de mercados emergentes; todas con un trasfondo de bajos tipos de interés y en un superciclo de materias primas impulsado por China. La tendencia ha revertido por completo y la burbuja está estallando en los activos corporativos de mercados emergentes, sobre todo porque el dólar se fortalece y la deuda correspondiente en dólares se encarece para aquellas empresas con beneficios en monedas locales más débiles.

El QE europeo y los rendimientos negativos de los bonos del estado han allanado el camino para que las empresas emitan con tipos muy bajos. Por ejemplo, Glencore y Valeant aprovecharon el entorno inducido por el QE y emitieron niveles muy bajos de cupón. En el momento en que se da cierta incertidumbre en torno a los ingresos o el modelo de negocio, los precios de los bonos son susceptibles de sufrir grandes caídas para reflejar rendimientos más realistas. Y ésta es la tendencia que creemos que se mantendrá en el medio plazo.

¿Qué consecuencias tendrá la subida de tipos en EE.UU.? ¿Cuándo se producirá y a qué ritmo?

Había cierto consenso en que Estados Unidos subiera los tipos en septiembre. El mercado, anticipándose a este movimiento, fortaleció al dólar y debilitó a las monedas de países emergentes, lo que impactó de lleno en estos países. Los diferenciales de grandes empresas con grado de inversión en los Estados Unidos también comenzaron a aumentar para reflejar este cambio. Al no subir los tipos, la Fed provocó gran incertidumbre, generó dudas en cuanto a la fortaleza de la economía estadounidense y, sobre todo, puso -más- de relieve la debilidad global.

La coyuntura de mercado parece indicar que hay pocas probabilidades de que la subida de tipos se dé antes de que acabe el año. Algunos analistas creen que hay un 50% de posibilidades de que eso ocurra. Para que la Fed suba los tipos de interés ha de haber claras muestras de recuperación del empleo y la inflación. Un incremento del 0,25% en los tipos daría al mercado esperanzas de una vuelta a la normalidad y sería visto como una señal de que la economía estadounidense va en el buen camino, pese a que el crecimiento siga siendo estructuralmente bajo.

¿Ve una gran divergencia entre la renta fija europea y de EE.UU. por las contrarias políticas monetarias de sus bancos centrales?

Europa sigue estando en la etapa inicial del ciclo económico, donde se necesita el estímulo del BCE para facilitar la fluidez de préstamos con el fin de ayudar a la economía a retomar la senda del crecimiento. Las señales apuntan a una recuperación temprana en la que el foco sigue puesto en la reducción de la deuda. Por otra parte, los bonos corporativos en Estados Unidos están empezando a aumentar paulatinamente sus niveles de apalancamiento, con consecuencias para la calidad de los bonos debido al mayor nivel de deuda de los emisores.

Desde esta perspectiva, los bonos europeos son técnicamente más fuertes, pero ofrecen menos valor. Los rendimientos de las empresas de grado de inversión de Estados Unidos han ido en aumento y ya descuentan en sus valoraciones un periodo de menor crecimiento. Es un área que nos resulta atractiva a pesar de ser conscientes de que los riesgos han aumentado.

La renta fija pública europea periférica, ¿ofrece aún atractivo?

La mayor parte de la compresión de los diferenciales de rentabilidad entre el centro y la periferia ya se ha producido. Para lograr resultados positivos de cara al futuro tenemos que asumir que el BCE seguirá comprando deuda periférica más allá de septiembre de 2016. Si el QE empieza a estimular la actividad económica y se da crecimiento, los rendimientos subirán y caerá el precio de la deuda española. Los factores políticos también influirán en los rendimientos, como ya hemos visto que ha ocurrido a lo largo de este año.

¿Qué opina de la deuda subordinada bancaria?

Los bancos en Europa todavía están reduciendo la deuda. Son uno de los pocos sectores que ofrecen rendimientos razonables para la menor volatilidad.

Deuda emergente: ¿es momento de entrar?

Es aún demasiado pronto para invertir en deuda emergente ya que hay una clara desaceleración y un alto riesgo de recesión en muchas economías. Los precios de los productos básicos han de permanecer bajos en los años venideros y China está pasando por un reajuste muy importante de su economía, algo que es un factor clave para el crecimiento del mercado emergente. Estamos seguros de que la deuda emergente supondrá en un futuro una buena oportunidad para los inversores más flexibles pero, en nuestra opinión, es demasiado pronto para apostar por ella.

¿Por qué China recortó tipos al comienzo de su V Asamblea Plenaria?

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¿Por qué China recortó tipos al comienzo de su V Asamblea Plenaria?
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Adriano Agulló . ¿Por qué China recortó tipos al comienzo de su V Asamblea Plenaria?

El viernes 23 de octubre, tras el cierre del mercado, el banco central chino bajó los tipos de interés en 25 puntos básicos hasta el 4,35% y el coeficiente de reservas mínimas de los bancos en 50 puntos básicos, hasta el 17,5%. La liquidez liberada se cifra entre 600.000 y 700.000 millones de yuanes y los mercados reaccionaron favorablemente ante la inyección: los índices de Shanghái y Shenzen subieron un 0,7% y 0,6% respectivamente; el Hang Seng y el Nasdaq cerraron en máximos de dos meses; y el Nikkei volvió a situarse por encima de 19.000 puntos por
 primera vez desde agosto.

“Esto sugiere que el banco central chino mantiene su postura expansiva y está decidido a usar la relajación monetaria para estimular la economía real. Entretanto, la eliminación del techo del tipo de los depósitos también supone un gran avance hacia la liberalización total de los tipos de interés. Globalmente, estas medidas son positivas para el sentimiento del mercado y deberían animar la inversión, el consumo y el mercado inmobiliario a medio plazo«, dice Raymond Ma, gestor del fondo FF China Consumer Fund, de Fidelity.

Los recortes de tipos se produjeron cuatro días después de la publicación de unas cifras económicas preocupantes que pusieron de relieve el aumento de los riesgos deflacionistas -explica el gestor-, el peor dato de crecimiento del PIB en seis años (6,9 %) y un crecimiento de la inversión en mínimos de 16 años. “Esta decisión es una nueva prueba de la determinación de las autoridades para evitar un aterrizaje forzoso en la economía en su transición desde la dependencia de la deuda y la inversión hacia un mayor peso del consumo interno”.

Muestra de ello es que además de los sustanciales recortes de tipos,
 los reguladores chinos han puesto en marcha medidas de estímulo muy específicas en varias
 áreas de la economía mientras trabajan para garantizar una ralentización ordenada. Para dar un impulso al sector automovilístico, a comienzos de mes de octubre el gobierno anunció que reduciría los impuestos del 10% al 5% para las compras de vehículos con bajas emisiones. Y en el sector inmobiliario, el porcentaje
 de entrada en las hipotecas residenciales para la compra de primera vivienda se redujo del
 30% al 25% en las ciudades donde no existen restricciones a la compra de vivienda.

Fuente Credit Suisse, 16 de septiembre de 2015.

 

España acogerá el Mediterranean Resort & Hotel Real Estate Forum 2015

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España acogerá el Mediterranean Resort & Hotel Real Estate Forum 2015
MR&H 15 reunirá en Madrid a los líderes mund. España acogerá el Mediterranean Resort & Hotel Real Estate Forum 2015

Bench Events y Questex Hospitality Group han elegido España para la celebración del Mediterranean Resort & Hotel Real Estate Forum 2015 (MR&H) en colaboración con Study Let O4. El evento tendrá lugar en el NH Collection Eurobuilding de Madrid entre el 9 y el 11 de noviembre.

Jonathan Worsley, presidente de Bench Events, ha destacado: “El interés creciente de los inversores por las oportunidades que ofrece la industria hotelera y el turismo en el Mediterráneo merecía poner en marcha un evento de estas características”. La elección de España como sede responde a su posicionamiento como mercado estratégico dentro del sector: “Según CBRE, consultora inmobiliaria internacional, la inversión hotelera en España ha crecido un 63,4% en 2014 hasta alcanzar 1.100 millones de euros y tiene perspectivas de seguir creciendo”, ha destacado Worsley.

La conferencia dará comienzo con la intervención de Taleb. D Rifai, secretario general de la Organización Mundial del Turismo (OMT). Según la OMT, la llegada de turistas a destinos mediterráneos alcanzará cerca de los 500 millones de personas en 2030. Sin embargo y a pesar de la popularidad de la región, las zonas turísticas mediterráneas se enfrentan a diversos retos económicos, políticos y medioambientales.

El programa del Foro MR&H reunirá a 70 líderes de la industria, ponentes especializados y moderadores que analizarán las perspectivas tanto para los destinos más emergentes de la región como para aquellos más consolidados, sus retos a largo plazo, cómo pueden adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado y qué oportunidades ofrecen. 

Entre los temas más destacados del programa de conferencias se encuentran:

  • Resorts, desde la puesta en marcha del proyecto a la apertura: ¿qué elementos son necesarios? ¿Cómo se generan ingresos con el desarrollo de resorts? ¿Cómo transformar áreas económicamente deprimidas en zonas adecuadas para la actividad de un resort? Entre los resorts invitados se encuentran Quinta do Lago, Sotogrande, Amanzoe, Eden City Cyprus, La Manga Club, Dubrovnik Sun Gardens y  PGA Catalunya.
  • Inversores inmobiliarios: quiénes están invirtiendo en el sector y qué buscan. Entre los ponentes se encuentran portavoces de KSL Capital Partners, Colony Capital Europe, Starwood Capital EuropeAdvisers LLP, HI Partners, Azora y Katara Hospitality.
  • Daniel Levine, Trendspotter  y director del Avant-Guide Institute: uno de los expertos en tendencias más conocidos a nivel mundial. Levine es director de la consultora Avant-Guide Institute, editora global de Wikitrend.org, web de referencia  en tendencias, y líder de un equipo internacional de trendspotters con más de 9.000 investigadores repartidos por todo el mundo que analizan las últimas ideas, tendencias, productos y experiencias.

En palabras de Jonathan Worsley, presidente de Bench Events: “Estamos encantados de ser los organizadores del Mediterranean Resort & Hotel Real Estate Forum2015. MR&H proporcionará a los inversores de private equity, a los líderes de la industria, propietarios, promotores,  consultores y actores del mercado financiero una plataforma de encuentro donde reunirse e impulsar avances en la región”.

Para más información o registrar su asistencia al Mediterranean Resort & Hotel Real Estate Forum puede consultar esta web:  www.mrandh.com.

 

Los fondos se quedan fuera del semáforo de riesgo de la CNMV

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Los fondos se quedan fuera del semáforo de riesgo de la CNMV
. Los fondos se quedan fuera del semáforo de riesgo de la CNMV

Los fondos de inversión, ETFs y sicavs quedarán fuera del semáforo de riesgo que clasificará según este barómetro, y con colores o números, a los distintos productos financieros; semáforo que acaba de aprobar una nueva Orden Ministerial –a raíz de un proyecto de la CNMV- que entrará en vigor en tres meses. Según publica Expansión, en la lista no entrarán los fondos, sicavs o ETFs pero tampoco los derivados, la deuda pública española ni la europea ni seguros o fondos de pensiones colectivos. ¿La razón? algunos cuentan con su propia regulación y sistema de clasificación del riesgo y en otros casos, Economía entiende que su nivel de riesgo no merece su inclusión en la norma.

Así, las entidades financieras que comercialicen los productos que entran en la clasificación tendrán que incluir en esos productos o colores, o números del 1 al 6, y además tendrán que incluir alertas adicionales, en función de la liquidez del producto (con un dibujo de uno o dos candados en función del riesgo de iliquidez) o su complejidad (con signos de exclamación).

La norma afecta a todos los productos recogidos en el artículo 2.1 de la Ley del Mercado de Valores, entre los que se incluyen las acciones y la renta fija; también a los depósitos bancarios (a la vista y a plazo), los seguros de vida ahorro, incluidos los planes de previsión asegurados, y los planes de pensiones individuales.

Se libran los fondos de inversión, ETFs y sicavs (porque se regulan por la directiva UCITS IV y una circular de la CNMV y ya cuentan con su sistema de riesgo), mientras en los planes de pensiones la clasificación del riesgo será como la de los fondos (con números del 1 al 7, y no del 1 al 6 como en el semáforo). Tampoco están incluidos en la norma los productos denominados PRIIP (Packaged Retail Investment and Insurance Products), ya que estarán regulados por su propia directiva europea a partir del 31 de diciembre de 2016. Es decir, todos los derivados, incluyendo los CFD, warrants y turbos, depósitos estructurados, unit linked y productos cuya rentabilidad esté ligada a la de un índice o activo subyacente quedan fuera. Y también los seguros y fondos de pensiones colectivos.

El semáforo no se aplicará en la deuda pública nacional, de las comunidades autónomas o de las entidades locales ni en la emitida por cualquier estado miembro de la Unión Europea, informa Expansión, pues el regulador entiende que no se necesitan advertencias adicionales.

Saxo Bank organiza su primer afterwork para gestoras de inversión boutiques

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Saxo Bank organiza su primer afterwork para gestoras de inversión boutiques
Foto: Cuellar, Flickr, Creative Commons. Saxo Bank organiza su primer afterwork para gestoras de inversión boutiques

Saxo Bank organiza en Madrid, el próximo 10 de noviembre a las 18h30, su primer afterwork para gestoras de inversión boutiques. Durante el evento se podrá conocer de primera mano la visión del jefe economista de Saxo Bank, Steen Jakobsen, sobre las perspectivas macroeconómicas de los próximos meses.

Guillermo Galey, Country Head de Saxo Bank en España, analizará por su parte las nuevas tendencias tecnológicas de la industria de Wealth Management.

El encuentro terminará con un pequeño cocktail de networking en el que los asistentes podrán charlar de manera distendida con Steen y Guillermo.

Más información en este link.

EFPA España celebra en Madrid, Barcelona y Vigo los exámenes de la certificación de asesoramiento de mayor nivel en Europa

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EFPA España celebra en Madrid, Barcelona y Vigo los exámenes de la certificación de asesoramiento de mayor nivel en Europa
Foto: Hellojenuine, Flickr, Creative Commons.. EFPA España celebra en Madrid, Barcelona y Vigo los exámenes de la certificación de asesoramiento de mayor nivel en Europa

Medio centenar de asesores financieros de toda España se presentan este viernes 6 de noviembre a la segunda y última convocatoria de 2015 para la realización del examen EFP (European Financial Planner), que tendrán lugar en Madrid, Barcelona y Vigo y que supone el nivel de cualificación más alto de EFPA (Asociación Europea de Asesores y Planificadores Financieros). En total, este año el número de presentados para el examen EFP se ha incrementado más de un 60% con respecto al año 2014.

La certificación EFP acredita la idoneidad profesional para ejercer tareas de planificación financiera personal integral de alto nivel de complejidad y volumen, en banca privada, family office y otros servicios de consultoría para patrimonios elevados. Para su obtención, es imprescindible contar con la certificación EFA en vigor o con las siguientes titulaciones y certificaciones profesionales: CFA, CEFA, FRM, CAIA, CIIA, PRMIA y CFP.

Alfonso Roa, presidente del Comité de Acreditación y Certificación de EFPA España, señala que “cada vez hay más profesionales del asesoramiento que preparan la certificación EFP. En un sector cada vez más competitivo, garantiza la más alta cualificación a nivel europeo para aquellos asesores que ejerzan labores de gestión y planificación de grandes patrimonios”.

Más de 400 asesores financieros cuentan ya con la certificación EFP en España, cuyos primeros exámenes se celebraron en 2010. La prueba consta de dos partes. Una primera tipo test, con 50 preguntas sobre materias recogidas en el Programa de EFP, y otra parte práctica en la que el candidato deberá demostrar los conocimientos y la capacidad de análisis y aplicación sobre todas aquellas materias que aparecen en el Programa de Certificación EFP.

Rentabilidades por dividendo: por qué “mayor” no es necesariamente sinónimo de “mejor”

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¿Existen indicios de que están repuntando los beneficios europeos?
Photo: KMR Photography. Equity Income: Why Big Is Not Necessarily Best When it Comes to Dividend Yield

En el actual entorno de bajos tipos de interés y bajo crecimiento, los inversores buscan cada vez más acciones que les ofrezcan un atractivo nivel de rendimientos. Aunque sigue habiendo muchas oportunidades de inversión interesantes en todo el mundo, creo que los inversores deberían actuar con cautela y no buscar simplemente las rentabilidades más altas disponibles.

Diversificación

La historia demuestra que los dividendos derivados de las acciones más rentables a menudo son insostenibles (como se ilustra en el gráfico adjunto). Por ésta y otras razones creemos que lo mejor es invertir en una lista diversificada de empresas con remuneración moderada que tengan el potencial de ofrecer tanto dividendos como crecimiento del capital en un horizonte a medio-largo plazo.

Sostenibilidad

El gráfico adjunto analiza la sostenibilidad de las rentabilidades por dividendo en distintos mercados desarrollados entre 1995 y agosto de 2015, y evidencia el riesgo que entraña perseguir altas rentabilidades sin tener en cuenta la solidez subyacente de la empresa que las ofrece. De esto se desprende, en general, que alcanzar una rentabilidad estimada superior al 6% es menos probable que materializar una rentabilidad prevista igual o inferior al 6%, como puede verse por la diferencia entre las barras rojas y grises.

Fuente: Société Générale Cross Asset Research, dividendos de mercados desarrollados globales, a 31 de agosto de 2015

Evite las trampas del valor

Estamos convencidos de que debemos evitar las trampas del valor. Esto se debe a que las acciones de alta rentabilidad pueden entrañar un mayor riesgo que sus homólogas menos rentables, especialmente tras un periodo de buen comportamiento del mercado (las revalorizaciones de las acciones presionan a la baja las rentabilidades). Las empresas de alta rentabilidad que quedan en el mercado suelen ser negocios o entidades con problemas de carácter estructural y elevados ratios de pay-out (al repartir un alto porcentaje de sus beneficios en forma de dividendos), lo cual puede que no sea sostenible.

Un/a inversor/a que sólo piense en ganar rentabilidad, o que participe en esta área del mercado a través de un producto pasivo como, por ejemplo, un fondo que replique un índice de alta rentabilidad, puede terminar poseyendo un porcentaje desproporcionado de títulos de estas empresas, cayendo así en lo que se conoce como «trampa del valor».

Creemos que adoptar un enfoque activo de selección de valores es esencial para invertir en rentas periódicas porque permite a los gestores de fondos analizar e identificar qué empresas de mayor rentabilidad pueden haberse visto infravaloradas por el mercado. Para determinar si existe una auténtica oportunidad de valor analizamos los beneficios de la empresa, su estrategia y los fundamentales del sector para saber si está expuesta a riesgos estructurales, si sólo se encuentra temporalmente desfavorecida e infravalorada, o si el mercado ha subestimado su capacidad para generar beneficios.

Generación de efectivo creciente

Los inversores que utilizan un enfoque de inversión «barbell» (de dos extremos), consistente en mantener títulos de altísima rentabilidad para obtener rentas y otros que abonan escasos dividendos pero con más potencial de crecimiento, quizás deban afrontar finalmente un número de recortes de dividendos superior a la media mayor del que habían estimado. Nosotros preferimos repartir el riesgo creando una cartera diversificada de títulos que abonen dividendos moderados. Lo que nos interesa es invertir en empresas que generen flujos de efectivo sólidos y crecientes para beneficiarnos de un atractivo crecimiento del capital y dividendos.

Todavía existen abundantes oportunidades para los inversores que busquen rentas periódicas, al existir un universo global con más de 1.300 títulos en el MSCI All Country World Index que actualmente rinden al menos un 2%. Nosotros nos centramos en empresas que abonan dividendos y que ofrecen una rentabilidad generalmente situada entre el 2% – 6%. Esto nos permite garantizar que las rentabilidades que ofrecemos a los inversores alcanzan un nivel aceptable y están convenientemente diversificadas sin depender de un determinado sector o título, lo cual se ajusta a nuestra filosofía de evitar áreas del mercado sobrevaloradas.

Columna de opinión de Ben Lofthouse, miembro del equipo de renta variable internacional de reparto de Henderson.