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Las otras gestoras internacionales que aterrizaron en España en 2015 (parte II)

Las gestoras internacionales están más decididas que nunca a conquistar la industria de fondos española. En el anterior artículo hablamos de 20 gestoras que aterrizaron en España en 2015 y registraron por primera vez sus fondos en la CNMV, de las 47 totales –una cifra que casi dobla a las 27 gestoras que se estrenaron en el mercado en 2014 y eleva a unas 150 el número de entidades internacionales que han aterrizado en el mercado español, vía registro de fondos de inversión, en los últimos seis años-.

Por orden alfabético, en este artículo nombramos las restantes 27 entidades:

21) Fullgoal: la gestora china Fullgoal desembarcó en España de la mano de la agencia de valores Selinca, tras lanzar sus fondos UCITS en Luxemburgo; fondos que dan acceso a las oportunidades que ofrece el mercado onshore chino, con liquidez diaria. Fullgoal AM es una gestora de Shanghai que nació en 1999 y que actualmente gestiona unos 43.000 millones de dólares tanto en fondos de renta fija como variable. La experiencia en su mercado permite ofrecer a los inversores una gama de estrategias de inversión en todas las clases de activos en dicho mercado y con diversas estrategias (fundamental, cuantitativa…). Es una de las gestoras más antiguas de la China continental, con licencia para gestionar National Social Security Funds (NSSF), mandatos de pensiones y fondos de inversión, incluyendo productos QDII y RQFII.

22) Guggenheim Fund Solutions: la estadounidense registró en la CNMV la sicav con domicilio irlandés GFS UCITS Fund.

23) Hermes Investment Management: la boutique británica es propiedad del fondo de pensiones BTPS con presencia en Asia y está especializada en estrategias ESG.

24) IAM Investments. La plataforma registró en España la sicav irlandesa IAM Investments, con estrategias alternativas gestionadas por profesionales seleccionados y monitorizados por los profesionales de IAM. Fundada en 1989, tiene oficinas en Londres, Nueva York y Estocolmo.

25) Jabre Capital Partners. Es una plataforma especializada en gestión de activos alternativos, fundada en 2006. La firma dispone de esquemas de inversión en Caimán y UCITS IV en Luxemburgo (los que ha traído a España), así como cuentas gestionadas. Dispone actualmente de cinco estrategias.

26) Kairos IM: la firma italiana independiente está especializada en productos alternativos con liquidez, alternativos UCITS.

27) Lord Abbet: trajo su sicav irlandesa Lord Abbett Passport Porfolios.

28) Martin Currie: la gestora británica fue adquirida por Legg Mason el año pasado y registró sus fondos por primera vez en la CNMV a lo largo de 2015.

29) ML Capital: llegó con la plataforma UCITS MontLake, domiciliada en Irlanda.

30) Neptune Investment Funds: trajo su sicav británica del mismo nombre. Es una gestora con sede en Reino Unido que ofrece un rango de fondos de renta variable socialmente responsables a inversores privados, asesores y clientes institucionales.

31) Nikko AM: la gestora asiática con 17,5 billones de yenes bajo gestión trajo a España su sicav luxemburguesa Nikko AM Global Umbrella Fund. La gestora está presente en 11 países, como Japón, Hong Kong, Singapur, Australia o Nueva Zelanda, con los que cubre más de 30 nacionalidades. Fuera de Asia, tiene oficinas en Londres, Nueva York y Edimburgo.

32) Notz Stucki: gestora alternativa, fue fundada en 1964 y trajo en 2015 la sicav luxemburguesa Diversified Growth Company, en Abrege.

33) Ossiam: la filial de Natixis Global Asset Management (NGAM) llegaba a España con su gama de ETFs.

34) Partners Group: es especialista en infraestructuras, y llega con PG Listed Investments Sicav.

35) Rare Investments: la firma australiana Rare, adquirida por Legg Mason, trajo su sicav irlandesa. Está especializa en la gestión de infraestructuras de forma global, pero solo en títulos cotizados y su objetivo es ofrecer carteras de calidad.

36) Schelcher Prince: es una boutique especializada en productos de renta fija con enfoque institucional.

37) Seilern IM: la boutique británica, gestora cuya filosofía de inversión se basa en la transparencia y en la generación de retornos a largo plazo a través de la inversión en activos de elevada calidad, llegaba de la mano de Capital Strategies. Especializada en la gestión de renta variable, su buque insignia es el fondo Stryx World Growth, que busca lograr retornos absolutos, con un perfil de riesgo moderado.

38) Signet Capital Management: la gestora británica es especialista de renta fija en retorno absoluto y tiene oficinas en Reino Unido y Suiza, además de otros lugares de Europa, EE.UU. y Hong Kong.

39) Sycomore: la gestora francesa de perfil independiente con fama en gestión de renta variable, crédito y fondos con perspectiva de inversión responsable, es una vieja aliada de la española Bestinver pues la gestora española utilizó su sicav luxemburguesa como paraguas para sus fondos hasta la creación de su propio vehículo hace tres años.

40) Systematica: Schroders anunciaba recientemente el registro en España de una estrategia de seguimiento de tendencias en su plataforma de gestión alternativa GAIA. El fondo ha sido lanzado en colaboración con Systematica, lo que supone el desembarco de la firma en España, y su objetivo es generar una rentabilidad anual a largo plazo del 10%-15%, neta de comisiones. Schroder GAIA Blue Trend es un fondo que sigue tendencias sistemáticamente y que cuenta con un universo de inversión de más de 150 mercados en todo el mundo, abarcando una gran variedad de clases de activos, como renta variable, materias primas, renta fija y divisas.

41) THS Partners: la firma británica Taube Hodson Stonex es una gestora de renta variable de convicción y está en manos de sus trabajadores y gestores.

42) TOBAM: es una boutique francesa, con sicav luxemburguesa (Most Diversified Portfolio Sicav) y productos con formato UCITS que siguen una estrategia long only. Toda su gama corresponde a fondos de renta variable, excepto uno, que es de renta fija. Cuenta con 8.000 millones de dólares en activos bajo gestión. El 80% del capital está en manos de los empleados de la entidad y Amundi posee un 12%.

43) Van EckGlobal Investments: el proveedor de ETFs llegaba a España con la gama Market Vectors UCITS ETF.

44) Vanguard: es la segunda mayor gestora de fondos de inversión y de pensiones del mundo, sólo superada por BlackRock. La gestora estadounidense trajo dos sicavs irlandesas (Vanguard Funds y Vanguard Investment Series), de las que cuelgan 25 fondos de inversión y 13 ETFs, disponibles estos últimos en múltiples divisas y clases de participaciones.

45) Veritas AM: trajo a España su sicav de Irlanda, compuesta por fondos long-only y long-short de acuerdo a la regulación UCITS.

46) Victoire Brasil Investment: la brasileña tiene más de 10 años de historia y sedes en Sao Paolo y Hong Kong, desde donde desarrolla sus estrategias en bolsa brasileña y asiática.

47) Visium: trajo a España su sicav Visium UCITS. Se trata de un hedge fund estadounidense que optó por traer su propuesta de renta variable estadounidense long/short con formato UCITS.

Érase una vez un hombre que clavó un palo en el suelo

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Unos 14.663 profesionales de todo el mundo pasan el Nivel III del Programa CFA y se unen a CFA Institute — Foto: Wikipedia, Flickr, Creative Commons. Érase una vez un hombre que clavó un palo en el suelo

La ausencia de explicaciones o los medios insuficientes nunca han sido obstáculo para que las sociedades, representadas por sus mentes más brillantes, hayan derribado barreras intelectuales y cambiado la percepción del mundo en un instante de lucidez. Los genios existieron, existen y existirán, y sus ideas rompedoras serán las responsables de que la humanidad siga avanzando a base de escalones, más que de ligeras cuestas arriba.

En el año 200 antes de Cristo, la idea de que La Tierra era plana estaba prácticamente desechada, eminentes científicos y pensadores de la Grecia clásica habían llegado ya a la conclusión de que existía algún tipo de curvatura. Anaximandro de Tales había descrito, tres siglos antes, una Tierra con forma cilíndrica. Sin embargo, tampoco se tenía mucha más idea de la morfología del planeta. Pero entonces, llegó Erastótenes, clavó una vara en el suelo, y dedujo con bastante exactitud la circunferencia de La Tierra, por lo tanto también su radio, y además su distancia al Sol. Y así de tranquilo se fue para casa el hombre.

¿Pero quién era este Erastótenes? El caballero en cuestión nació en Cirene, en la actual Libia, en el año 275 A.C. Formado en Atenas y Alejandría (llegó a ocupar la dirección de su afamada biblioteca) en diversas artes y ciencias, como era costumbre en los eruditos de la época, aunque sus preferencias estaban en los campos de la geografía, la matemática y la astronomía.

Antes de tener la brillante idea del palo, ya había inventado el astrolabio esférico, un instrumento de medición y posicionamiento (usado hasta bien entrada la edad moderna, en el siglo XVII) con el que dedujo la eclíptica de la Tierra (el ángulo entre el eje de rotación del planeta sobre el plano de la órbita alrededor del Sol, que causa las estaciones del año) y multiplicando por dos este ángulo, dedujo también la posición de los trópicos en torno a 23 grados y 50 minutos sobre el ecuador, con una precisión muy importante (el dato real son 23o 26’).

Así que, tras esta primera aproximación a la morfología de la Tierra, que consideraba como una esfera perfecta, Erastótenes seguía trabajando en idear observaciones y experimentos que le permitieran seguir avanzando en la descripción física de nuestro planeta (ciencia conocida como Geodesia, de la cual se le considera padre). Estaba investigando sobre el tema en la biblioteca de Alejandría cuando un papiro egipcio cayó en sus manos: describía una curiosa descripción de algo considerado hasta el momento como anecdótico. Existía una ciudad al sur de Alejandría llamada Siena (Asuán en la actualidad) en la cual una vara clavada en el suelo el 21 de junio no producía sombra alguna, y además, era posible ver el sol reflejado en el agua de un pozo.

Así que Erastótenes esperó pacientemente hasta el 21 de junio a mediodía, salió a la calle, y clavó su vara en Alejandría para ver si había sombra o no. Y sí había. A partir de ahí, asumió que la distancia del Sol era tan grande que podía considerar los rayos de luz como paralelos, por lo que el tamaño de la sombra en Alejandría tenía que ser proporcional a la circunferencia de la Tierra que se recorriera al medir la distancia entre Siena y Alejandría, y que de ahí se podría inferir la circunferencia total.

Para obtener la distancia entre ambas ciudades, contrató (según la tradición egipcia, no es algo probado, aunque sí muy ingenioso) a un pequeño batallón de soldados para recorrer el camino, ya que asumió que al estar entrenados para andar en formación, sus pasos serían homogéneos, cubriendo la misma distancia con cada zancada.

Ahora ya sabía que, por la medición de la sombra en Alejandría, la distancia entre ambas ciudades era de 7 grados y doce minutos (una proporción de 1/50 sobre la circunferencia), y que eso suponía una distancia de 5.000 estadios (un estadio equivale a 184,8 metros), y con un pequeño cálculo, obtuvo un resultado: 46.570 kilómetros de circunferencia (252.000 estadios).

Hoy sabemos, gracias a satélites de precisión, que la circunferencia de la Tierra es de 40.000 kilómetros, por lo que Erastótenes cometió un error del 15%, nada despreciable. Sin embargo, si afinamos sus premisas iniciales, descubrimos que descontando estos efectos, el método es realmente bueno. En primer lugar, Alejandría y Asuán no están sobre el mismo paralelo, es decir, no están perfectamente alineadas en una recta que uniera los dos polos pasando por ellas: Alejandría está tres grados más al Oeste. En segundo lugar, Asuán tampoco está exactamente sobre el trópico, sino que está a unos 70 kilómetros al norte. Y por último, la Tierra no es una esfera perfecta, sino que está ligeramente achatada por los polos.

Si repetimos su experimento con las premisas adecuadas, el resultado es sorprendente: obtendremos la circunferencia de la Tierra con un margen de error de tan sólo un 0,15%, por lo que la idea de Erastótenes es, de hecho, brillante.

Posteriormente, con estos datos, la eclíptica y la observación de los eclipses, dedujo que la distancia entre el Sol y la Tierra debía ser de unos 148,6 millones de kilómetros, muy cerca de la medida real, 149,6 millones de kilómetros. Una vez más, brillante.

¿Qué nos dice la historia de Erastótenes? Pues que una mente brillante y una idea ingeniosa son todo lo que se necesita para cambiar la percepción que tenemos del mundo. Huxley dijo en su día que las ideas brillantes son aquellas que, por su belleza y simplicidad, hacen que todo el mundo se plantee cómo es posible que no se nos hubieran ocurrido antes.

La innovación, las ideas alocadas o rompedoras, incluso los excéntricos, son el revulsivo que provocan periodos de grandes avances tecnológicos, cambios tan profundos que tendemos a denominarlos como revoluciones: agrícolas, industriales, espaciales… todos estos periodos de increíble avance humano en cortos periodos de tiempo suelen tener en su base una pequeña locura fruto del talento y la valentía de los innovadores. Y es por lo tanto una responsabilidad de la sociedad en conjunto dar un espacio (y algo de tiempo y paciencia) al talento innovador.

¿Seremos capaces, como sociedad, de clavar de nuevo un palo en el suelo?

Alejandro Vidal Crespo es director de Estrategia en Banca March

María de la Puerta se incorpora a JLL como consultora senior del departamento de Suelo

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JLL, empresa de servicios profesionales y gestión de inversiones especializada en el sector inmobiliario, ha anunciado la incorporación de María de la Puerta como nueva consultora senior del departamento de Suelo de la compañía, integrado dentro de la división de Capital Markets Oficinas y Suelo liderada por Maurice Kelly.

En su nuevo cargo, María de la Puerta se encargará de todos aquellos procesos de inversión y desinversión de de suelos, independientemente de la tipología y ubicación de los mismos.

Posee una fuerte experiencia profesional dentro de este mercado. Antes de su incorporación a JLL, trabajó en Deloitte como consultora senior del departamento de Real Estate y Financial Advisory Services, donde entre otras funciones adquirió experiencia en los estudios de viabilidad de suelos y promociones residenciales, así como en la valoración de activos y el análisis de grandes carteras y portfolios de suelos, entre otras responsabilidades.

Es licenciada en Arquitectura Superior por la Universidad San Pablo CEU y, actualmente completa su formación con el Executive Master de Urbanismo y Ordenación del Territorio que se imparte en este centro.

Enrique Losantos, director general del área de Inversores de JLL, destaca “la satisfacción de todo el equipo de Capital Markets por la incorporación de María a la firma”, y hace hincapié en la importancia que el departamento de Suelo, de reciente creación, “tendrá en el futuro de la compañía y del mercado en general, para lo cual hacen falta profesionales cualificados del sector y que conozcan bien este tipo de activos”.

El petróleo en niveles de 2004: atención a las divisas, los emergentes y el high yield estadounidense

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El petróleo sigue encontrando cada día una razón para continuar con la senda bajista iniciada a mediados de junio de 2014. Exceso de oferta, China o las tensiones entre Arabia Saudí e Irán que alejan las opciones de una acción coordinada de la OPEP. Cualquier excusa parece ser buena y la que llevó ayer al barril de Brent por debajo de la cota psicológica de los 30 dólares por barril, dicen los analistas, fue la publicación de los inventarios de petróleo de Estados Unidos.

Mientras las reservas de crudo aumentaron ligeramente, los stocks de gasolina y destilados crecieron acusadamente, tocando máximos históricos y demostrando que en su puja con la OPEP, Estados Unidos aún no ha dicho la última palabra.

“La expansión del fracking en Estados Unidos conlleva que este país esté a punto de conseguir la autosuficiencia, cuestión que no interesa al cártel petrolero. La fracturación hidráulica (fracking) es una técnica todavía en desarrollo, y por lo tanto cara, que necesita unos precios entre 60 y 70 dólares por barril para ser rentable. Si la OPEP consigue mantener los precios por debajo de esa barrera durante suficiente tiempo, podría llevar a la quiebra a las empresas que producen mediante este sistema”, explica Victoria Torre, responsable de Análisis y Producto de Self Bank.

Y es que gran parte de las tensiones por las que atraviesa el mercado high yield se deben al sector minero y de la energía, en el que se han producido varios ‘defaults’ en lo que va de año. Para hacernos idea del volumen, el sector de la energía, que supone alrededor del 15% del mercado corporativo de high yield estadounidense, ha caído casi un 13%.

El bajo precio del crudo y la evidente falta de voluntad o incapacidad en el seno de la Organización de Países Exportadores de Petróleo para imponer techos a la producción siguen siendo un importante riesgo para las acciones de empresas de energía y para los productores de EE.UU., que representan una parte relativamente grande del mercado de deuda high yield, así como para los productores de los mercados emergentes, explican los expertos de NN Investment Partners. “Dudamos que el precio del petróleo vaya a subir de manera sustancial, ya que el exceso de oferta tardará en desaparecer dada la entrada al mercado de la oferta adicional procedente de Irán”, dicen en su informe semanal.

No hay duda de que este entorno de precios bajos supone una fuerte tensión tanto para las petroleras como para los países productores, que probablemente sigan sufriendo y tengan que enfrentarse a tensiones sociales, pues las caídas en los beneficios derivados de la extracción de crudo les obligará a recortar en ayudas domésticas. “En nuestra opinión, lo que con el tiempo situará de nuevo los precios del petróleo por encima de los $60 por barril será la combinación de presiones financieras -que obligarán a reducciones de inversión de capital en las empresa y, por tanto, una reducción en su futura producción- la amenaza de inestabilidad social en los países productores, así como una mayor demanda de crudo debido a los bajos precios del petróleo”, aventura Nicolas Robin, gestor de fondos de materias primas en Columbia Threadneedle Investments.

“Fundamentalmente, los precios por debajo de 35 dólares por barril son difícilmente sostenibles, a menos que el crecimiento global se ralentiza notablemente”, cree Norbert Ruecker, responsable de análisis de materias primas del banco privado suizo Julius Baer. Y pese a estas dudas sobre la sostenibilidad, el mercado espera que los precios del petróleo sigan bajos este año debido a la entrada de nuevo de Irán en el mercado exportador. Analistas de Barclays, Bank of America, Standard Chartered y Societe Generale recortaron esta misma semana sus proyecciones para los precios del crudo en el 2016.

Las divisas y la deuda de los países emergentes podrían ser los activos más afectados porque, en un escenario como este losriesgos de liquidez y de solvencia de las naciones productoras de petróleo aumentan exponencialmente y ponen e peligro la paz social “El freno en seco de los flujos de petrodólares va a sacudir las estructuras económicas y sociales de varios países”, dice Ruecker.

Las medidas adoptadas por China

Y por si fuera poco, The Wall Street Journal informó ayer de que la Comisión Nacional de Desarrollo y Reformas de China, un importante organismo económico del país, se dispone a fijar un mínimo para los precios de los productos nacionales derivados del petróleo en respuesta al persiste abaratamiento del crudo.

“Este nuevo mecanismo suspenderá los ajustes de los precios de los productos derivados del crudo cuando los precios internacionales del petróleo desciendan por debajo de 40 dólares por barril”, cita el WSJ.

Popular financia tres proyectos que favorecen la integración laboral de personas con discapacidad

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Potenciar el empleo de las personas con discapacidad para favorecer su acceso laboral y hacer efectivo el principio de igualdad de oportunidades es el principal objetivo de Proyectos Impulso, que en su cuarta convocatoria, ha reconocido las iniciativas presentadas por Fundación Ampans, la Confederación Gallega de Personas con Discapacidad (C.O.G.A.M.I.) y Down Galicia, atendiendo a criterios como su carácter innovador, el efecto multiplicador, la viabilidad y sostenibilidad de las mismas, así como el impacto social sobre la integración socio-laboral, la formación y el empleo directo que pueda generar para personas con capacidades diferentes.

Proyectos Impulso es una iniciativa que se engloba en la política de Responsabilidad Corporativa de Popular, a través de la cual el banco financiará, con hasta 23.000 euros, a cada uno de los tres proyectos sociales seleccionados de entre las 43 propuestas presentadas en esta edición, respaldados por sus accionistas que actúan como solicitantes. Fundación Konecta se ha encargado desde sus inicios de la Secretaria Técnica de la convocatoria, así como del análisis de las propuestas y la preselección de los finalistas.

Los tres proyectos elegidos han sido seleccionados por un jurado formado por representantes del tercer sector y expertos en materia de discapacidad, compuesto por Sabina Lobato, Fundación Once; Pilar Villarino, CERMI; Miguel Laloma, Fundación Seres; María Teresa Moreno, PWC; Elena Marinas, Fundación Accenture, y Ana López, Fundación Universidad Carlos III, a los que se sumaron tres de los ganadores de la convocatoria de 2014: Juan Pérez, Fundación San Cebrián; Mónica Sánchez, ADISLI, y Valentín Sola, FAAM.

El acto de entrega de los premios se ha llevado a cabo en Madrid y al mismo asistieron, por parte de Popular, Luis Alberto Rodríguez, Responsabilidad Corporativa y Sara López, directora de la Oficina del Accionista. Por parte de Fundación Konecta acudieron su directora, Graciela de la Morena y Olivia Salido, coordinadora del proyecto.

Los proyectos ganadores

Fundación Ampans (Cataluña) presentó el proyecto “Integración socio-laboral en el propio municipio” que beneficiará a 30 personas primordialmente con discapacidad intelectual o del desarrollo, facilitándoles un empleo y posibilitándoles, además, la inserción social en su municipio mediante la participación en actividades que ofrece la propia comunidad a través de asociaciones vecinales y organizaciones culturales, recreativas y deportivas. Firmó el convenio Domingo Casasayas Serra.
Confederación Gallega de Personas con Discapacidad -C.O.G.A.M.I- (Galicia), con su iniciativa “Capacitando jóvenes para el empleo” busca mejorar la empleabilidad de 30 jóvenes con discapacidad, de entre 18 y 35 años de edad, registrados como demandantes de empleo en el Servicio de Intermediación Laboral de C.O.G.A.M.I. en Ferrol, A Coruña, y conseguir la inserción laboral de, al menos, el 60% de los mismos. Firmó el convenio Anxo Antón Queiruga Vila.
Down Galicia (Galicia), con su proyecto “Potenciando el talento profesional: inclusión laboral de personas con Síndrome de Down y/o discapacidad intelectual” dirigido a promover la inserción laboral de 80 personas con Síndrome de Down y/o discapacidad intelectual a través de actividades que contemplan la orientación profesional, la intervención familiar, el apoyo acompañándoles a través de la figura del preparador laboral y la medición de la satisfacción de todos los grupos de interés implicados en el proyecto. Firmó el convenio Manuel Pérez Cabo.

Desde 2012, Popular viene desarrollando Planes y Proyectos Impulso, iniciativas dirigidas a avanzar en la gestión de las expectativas de su base de accionistas y, simultáneamente, contribuir a la integración sociolaboral de personas con capacidades diferentes. Tras el éxito de las ediciones pasadas, se decidió continuar con estas iniciativas, a las que se han presentado cerca de 200 proyectos, todos ellos respaldados por un accionista del Popular, que ha actuado como solicitante del Proyecto Impulso.

Allianz GI ficha a Marisa Aguilar Villa como nueva directora para Iberia

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Allianz Global Investors ha nombrado a Marisa Aguilar Villa nueva directora para Iberia (España y Portugal).

Con este nombramiento la filial de la aseguradora quiere reforzar las relaciones con sus socios distribuidores en ambos mercados, ya sean del Grupo Allianz o externos.

Aguilar Villa se incorpora a Allianz Global Investors desde el Grupo Santander, donde ha dirigido el segmento institucional de la división global de Banca Retail y Comercial del grupo, además de ser responsable de Inversiones y Seguros para Pymes, Empresas e Instituciones.

Marisa Aguilar dependerá de Alberto D’Avenia, director de Desarrollo de Negocio para el Sur de Europa, y estará a cargo de un equipo con gran experiencia en el sector de gestión de activos.

La nueva directora para Iberia de Allianz Global Investors se incorporó a Santander desde Banesto, donde lideró el Área de Producto del banco. Con anterioridad fue responsable de Ventas del Canal Retail y de Marketing para España y Portugal en JPMorgan Asset Management.

«Estamos encantados de dar la bienvenida a Marisa a Allianz GI Iberia. Estoy convencido de que su profundo conocimiento del mercado de asset management nos ayudará a conseguir nuestros ambiciosos objetivos de negocio en Iberia. Gracias a su amplia experiencia profesional Marisa es la persona ideal para ayudarnos a reforzar nuestro posicionamiento en el mercado, afianzándonos como uno de los gestores de activos globales líderes en la región», dijo D’ Avenia.

Tressis Alicante prevé incrementar su volumen bajo gestión un 30% en 2016

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La sociedad de valores Tressis, especializada en gestión de patrimonios, asesoramiento y distribución de productos de ahorro e inversión, consolida su presencia en Alicante con la inauguración de una nueva oficina en la céntrica en Rambla de Méndez Núñez, 40, y prevé incrementar sus activos bajo gestión un 30% en 2016.

Tressis Alicante, presente desde 2003, está integrada por un equipo de diez personas en el que destacan los socios fundadores Alfonso Ramón Borja, Alfonso March, Luis Cortés y Rafael Reig.

Para José Miguel Maté, consejero delegado de Tressis, “Alicante es un territorio estratégico para Tressis en el que llevamos recogiendo buenos resultados desde hace más de una década. Nuestras expectativas a corto y medio plazo son muy buenas en esta zona, tanto que esperamos un crecimiento en volumen del 30% para el próximo ejercicio”.

Para Alfonso Ramón Borja, “la nueva oficina responde a la forma que tenemos de entender la relación con nuestros clientes. Queremos que sea un espacio abierto, un punto de encuentro donde los distintos perfiles de inversores puedan informarse y recibir asesoramiento de calidad sobre su patrimonio, así como conocer los productos de ahorro e inversión más interesantes según sus perspectivas de rentabilidad-riesgo”.

Tressis Alicante, ubicada en una zona más céntrica, dispone de un espacio más amplio y diáfano, con un diseño moderno que ofrece áreas para conversación, salas de reuniones y mesas de trabajo que facilitan la comunicación y un trato más cercano entre los gestores y sus clientes.

Medio centenar de gestoras internacionales “pisan” España en 2015 y llevan a 150 el número de aterrizajes en 6 años

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Las gestoras internacionales están más decididas que nunca a conquistar la industria de fondos española. Las oportunidades de negocio son obvias (los fondos y sicavs no domiciliados en España comercializados en el país crecen a ritmos de doble dígito, en una industria –la de fondos e inversión colectiva española- que lleva tres años creciendo de forma casi ininterrumpida), pero también la necesidad de internacionalización en un mundo cada vez más global. Y, en el caso de las gestoras no europeas, también pesa el apetito por los fondos UCITS y regulados, que ha llevado a crear fondos de este tipo y a registrarlos a lo largo de todo el Viejo Continente (incluido el mercado español).

Eso explica que nuevas firmas internacionales, gestoras que hasta el momento no habían registrado sus productos en España, se decidan a dar ese paso. A lo largo de 2015, casi 50 entidades se estrenaron por primera vez en el mercado español con el registro de sus fondos en la CNMV, independientemente de que ese primer paso les lleve más tarde a ampliar su estructura de distribución en España (de forma independiente –desde fuera o con oficina propia en España-, o vía representantes o agentes) o decidan no ir más allá -y simplemente ser accesibles para el inversor español a través del vehículo registrado en España-.

La cifra casi dobla a las 27 gestoras que se estrenaron en el mercado en 2014 y eleva a cerca de 150 el número de entidades internacionales que han aterrizado en el mercado español, vía registro de fondos de inversión en la CNMV, en los últimos seis años.

Por orden alfabético, en este artículo nombramos las primeras 20 entidades. En un próximo artículo, nombraremos el resto:

1) Alpha UCITS. Se trata de una de las plataformas más veteranas especializada en distribución de hedge funds en su versión UCITS, dirigida a clientes institucionales y finales en toda Europa, desde su fundación en 2009. Tiene sede en Londres y registró en España su sicav homónima.

2) Amiral Gestión: la entidad francesa, con filosofía value y fundada por François Badelon, registró en 2015 varios de sus fondos con la marca Sextant.

3) Anima: la gestora italiana, con activos bajo gestión de 65.000 millones de euros (con datos a 31 de julio de 2015), registraba su sicav irlandesa y llegaba al mercado de la mano de Selinca, con la esperanza de ofrecer aquí lo que tanto éxito ha tenido en Italia. “Hemos conseguido logros significativos en el mercado italiano y ahora estamos dando nuestros primeros pasos fuera del país, desde mediados de 2014 y a través de nuestra división de clientes institucionales”, explicaba Andrea Mandraccio, responsable de la división de clientes institucionales de la gestora, a Funds Society. Sus principales estrategias: bolsa europea (tanto long only como de retorno absoluto), renta fija de retorno absoluto y bolsa italiana.

4) AQR: AQR, uno de los primeros hedge funds en EE.UU., expandió su negocio hacia la gestión más tradicional en el año 2000 y ya cuenta con cerca de 140.000 millones de dólares en activos. Está inmersa en un plan de expansión internacional que le llevó a España en 2015, donde registró la sicav luxemburguesa AQR UCITS Funds.

5) Aventicum: la gestora multiboutique trajo a España su sicav luxemburguesa, con el respaldo de Credit Suisse (en temas institucionales y asesoramiento legal) y Qatar Holding (socio capitalista y comprometido con la construcción del equipo de inversión). Tiene cuatro áreas de especialización: real estate, mercados frontera, crédito emergente y renta variable europea long-short.

6) Blackstone: la gestora alternativa más grande del mundo llegaba desde EE.UU. con el registro de la sicav irlandesa Blackstone Alternative Investment Funds, de la mano de la agencia de Altamar especializada en representar a gestoras internacionales. Está especializada en capital riesgo, crédito y hedge funds, así como en la oferta de servicios de inversión. Fue fundada en 1985 como una boutique especializada en fusiones y adquisiciones por Peter G. Peterson y Stephen A. Schawarzman, que habían trabajado previamente en firmas como Lehman Brothers.

7) Boussard & Gavaudan: la boutique internacional, con un enfoque alternativo, trajo a España su sicav homónima. Está integrada por una entidad francesa, Boussard & Gavaudan Gestion, y otra entidad británica, Boussard & Gavaudan Investments Management. Con 2.500 millones de euros en activos, su gama UCITS tiene fondos de renta variable, multiactivo y de bonos convertibles.

8) Cheyne Capital: el hedge fund, fundado por dos ex trabajadores de Morgan Stanley, se estrenaba en 2015 en España con el registro de una sicav con domicilio irlandés.

9) Conventum AM: la gestora está vinculada al Banco de Luxemburgo y traía Conventum sicav, un fondo abierto de renta fija en todo el mundo.

10) Crux AM: llegaba a España con el fondo FP Crux UCITS, que está dirigido por el exgestor de Henderson Richard Pease.

11) Delaware Investments: la gestora y distribuidora de los fondos Optimum, también llegó a España en 2015.

12) DJE Kapital: es una de las gestoras independientes más conocidas en Alemania y llegó con su fondo luxemburgués DJE Concept. Con sus 11.000 millones de euros, su fuerte es la gestión de renta variable con un sesgo value y un enfoque próximo al retorno absoluto en lo que respecta al control de riesgos. Para identificar oportunidades value con bajo riesgo usa el llamado Método FMM, que ellos mismos inventaron.

13) DNB Asset Management: la firma luxemburguesa también se estrenaba en el mercado español el año pasado.

14) Eastspring Investments: el brazo de gestión de activos de Prudential en Asia, donde opera en 14 mercados y cuenta con joint ventures con socios locales en varios más, era otra de las gestoras que registraba por primera vez sus fondos en la CNMV.

15) Edgewood Management: la firma estadounidense con negocio principalmente institucional llegaba a España con su sicav luxemburguesa Edgewood L Select.

16) Eleva Capital: la entidad fundada por Eric Bendahan, especializada en renta variable europea, llegaba a España de la mano de MCH IS. Eleva European Selection ofrece una estrategia activa y flexible en la inversión en valores europeos cuyo objetivo es batir a medio y largo plazo al Stoxx 600 NR. Se trata de un proceso de inversión disciplinado, centrado en la selección de valores asumiendo un tracking error en el entorno del 6% y active weight por encima del 80%.

17) Ersel: la gestora italiana, con más de 70 años de experiencia y orígenes en Turín, registró los fondos Globersel y Leadersel. Cuenta con 7.500 millones de euros en activos y 200 empleados, así como oficinas en Turín, Milán, Bolonia, Londres y Luxemburgo.

18) First State Investments: registraba en septiembre su sicav de Reino Unido.

19) Fisher Investments: es una firma pionera en el uso de metodologías de análisis de renta variable y trajo a España en 2015 su sicav irlandesa.

20) Flossbach von Storch: la boutique independiente alemana está especializada en productos multiactivos de alta convicción.

Más del 90% de los inversores contratarían fondos a través de la web de la gestora o en una plataforma

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Antes del verano Truemarketing, firma fundada por Martín Huete, en colaboración con Digital Advise y Unience, realizó una encuesta sobre la digitalización de los servicios de inversión. Se pretendía calibrar la posible brecha digital entre la demanda de los inversores y la actual oferta de las sociedades de asesoramiento y gestión de activos. Ahora presenta un breve extracto de los resultados y las principales conclusiones que se han derivado de dicha encuesta y entre ellas destaca una: si los clientes pudieran contratar fondos de forma directa, más del 90% de los inversores los contrataría a través de la web de la gestora o en una plataforma de contratación. Solo un 6,9% no utilizaría Internet.

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Este deseo contrasta con las posibilidades que dan las entidades. “Resulta cuanto menos inquietante que el 83,3% afirme que se utilizan canales digitales para dar a conocer sus productos y servicios y que tan sólo un 45,2% (principalmente bancos) confirme que se pueden adquirir a través de canales de digitales. Existe un gap importante a considerar”, explica Huete. Esto está línea con los resultados de la última encuesta del Observatorio Inverco, que indica que son muchos los que acuden al formato digital para informarse sobre productos financieros pero solo dos de cada diez los contratan por vía online: según el estudio de Huete, hay muchas entidades que no estarían ofreciendo esta posibilidad.

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De hecho, observando los resultados ofrecidos por las respuestas de los particulares, las fuentes de asesoramiento financiero que utilizan son principalmente digitales, suponiendo así las páginas web de contenido financiero la fuente prioritaria (43,1%) y seguida por las páginas web de fondos de inversión (25,9%). Además, debemos tener en cuenta las preferencias del cliente tras obtener esa información:

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“El consumidor está cambiando, su banco ha dejado de ser la fuente de asesoramiento y es mucho más proactivo (prosumer), valora la claridad de la información, la transparencia, la accesibilidad y la posibilidad de operar. Sin embargo, las empresas de inversión todavía están en un modelo clásico (fabrica de producto). Para algunas estar adaptados al mundo on line es simplemente tener una web y, además, en la mayoría de los casos sin conocer ni medir el customer experience. Pensamos que ha llegado el momento de que muchas empresas de inversión se planteen empezar a acceder al consumidor particular, para que éstos a su vez presionen a la distribución (ya que no confían en el criterio de los bancos). Así, se harían con una base de datos de particulares interesados en la marca o producto, muy útil para comunicarse con ellos y llegado el momento, abrir el canal de venta on line”.

Los cambios que se avecinan

“Debemos destacar que más del 90% de los profesionales encuestados creen que el entorno digital va a afectar a su empresa y tan sólo un 14% de dicen estar muy preparados para afrontar los cambios. Además, llama la atención que un 48% crean que sus empresas están poco o nada preparadas para afrontar la revolución digital que les viene encima”, comenta Martín Huete.

Los profesionales que trabajan en bancos, compañías de seguros y gestoras de fondos opinan que el marketing y la marca serán cada vez más importantes, por lo que trabajar en ello cuanto antes será de vital importancia para estar preparados y no quedarse en el olvido. “Consecuentemente, los resultados reflejan que más del 70% tiene una considerable necesidad de formación para adaptarse al nuevo entorno y más del 84% afirman ser conscientes de la importancia que supone la implantación de MIFID II y su impacto en el mercado actual y la relación con el cliente”.

El estudio se ha realizado entre profesionales de bancos (30,3%), gestoras (29,6%) y otros actores de la industria financiera, como compañías de seguros (37,5%), tanto a puestos directivos (55,3%) como intermedios (25%) y de base senior (16,4%). Entre los encuestados de las gestoras, el 75,5% trabaja en gestora española y el 24,5% en internacional, y el 35,5% trabaja en gestora que pertenece a un banco y el resto (64,5%) en gestoras independientes.

Melissa Ma, socia fundadora de Asia Alternatives, acerca el private equity asiático a Latinoamérica

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Hace más de diez años que Asia Alternatives fue constituida por Melissa Ma, Rebecca Xu y Laure Wang, las socias fundadoras que se conocieron en la escuela de negocios de Harvard y en Goldman Sachs. Entre tanto, la firma ha lanzado cuatro fondos de fondos (Asia Alternatives Capital Partners I, II, III y IV) dedicados exclusivamente a invertir en private equity asiático, ofreciendo en el mismo vehículo primarios, secundarios y conversión.

La firma es un referente y el jugador más grande del mercado, cuenta con más de 6.500 millones de dólares en activos bajo gestión y un equipo de 40 personas distribuidas entre sus oficinas de Pekín, Shanghái, Hong Kong y San Francisco. Según Preqin, los retornos de todos sus fondos son de primer cuartil, y la mayoría de sus fondos han estado sobrescritos, el ultimo (AACP IV) cerró en 1.850 millones (incluyendo vehículos relacionados). Asia Alternatives también es la primera y única empresa de inversión extranjera en private equity que como Limited Partner ha recibido la licencia Qualified Foreign Limited Partner por parte del Gobierno Chino, lo cual le permite participar en el creciente mercado local de renminbi.

En la segunda semana de diciembre, Melissa Ma viajó a Latinoamérica de la mano de ROAM Capital (su agente exclusivo en América Latina) para hablar de las condiciones del mercado asiático a inversores institucionales y privados, antes de que su quinto fondo, AACP V, sea abierto a suscriptores. Dada la buena acogida y el interés despertado por el private equity asiático, una nueva visita a América Latina está programada para el primer trimestre de este año, visitando en esta próxima ocasión Brasil, Chile y Perú

En esta entrevista con Funds Society explica cómo ha sido el encuentro con los inversores latinoamericanos, comparte su visión económica de China, y expone las oportunidades y riesgos de invertir en private equity asiático.

El propósito del viaje era presentar Asia Alternatives a los inversores de América Latina, ¿cuáles son las principales preocupaciones de los inversores latinoamericanos en relación al private equity asiático?

Estamos encantados con la recepción que hemos tenido por parte de los inversores latinoamericanos que hemos visitado. Todos estaban familiarizados con las dinámicas de los mercados emergentes y relativamente cómodos con la volatilidad y ciclos que pueden llegar al invertir en Asia, pero también están interesados en el crecimiento potencial de largo plazo debido a las favorables tendencias macroeconómicas y demográficas. Una preocupación común fue la depreciación de la divisa, algo que es comprensible dada la situación actual en muchos países de Latinoamérica.

Los inversores institucionales parecían intrigados por aprender más sobre el private equity asiático, por ser una clase de activo que tiene poca representación en sus portafolios globales de private equity. Como cabría esperar, el grueso de la exposición actual corresponde a Estados Unidos y Europa, pero dada la importancia creciente de los mercados asiáticos (particularmente en términos de su contribución al PIB global), los inversores parecían genuinamente interesados en diversificar hacia Asia, en especial a la luz de las oportunidades de crecimiento que abundan y el potencial de generar alfa.

¿Cuáles han sido los momentos más destacables de esta visita a Latinoamérica?

Tuvimos una fuerte acogida en general y de todo tipo de inversores, por lo que no podríamos diferenciar llegados a este punto. Lo más destacable del viaje fue compartir con muchos de los inversores su experiencia de inversión en sus propios países, especialmente en Colombia, en cuestiones políticas, económicas y de inversión; y nosotros aprendiendo y dibujando paralelas a prácticas similares que hemos experimentado en algunos países de Asia. Esto muestra que existen similitudes que los mercados emergentes suelen compartir, a pesar de estar en diferentes ciclos y partes del mundo.

También nos sorprendió gratamente ver que muchos de los grandes single family offices han tenido ya algo de exposición al private equity asiático, con lo que reconocen la importancia de invertir en la región y tienen el deseo de seguir invirtiendo en este espacio.

¿Qué tan relevante es la economía china para América Latina?

Conforme China ha adquirido importancia en los últimos años como la segunda economía más grande del mundo, su conexión económica con muchas regiones, incluida Latinoamérica ha aumentado. En la actualidad, China es el segundo mayor exportador después de Estados Unidos. A día de hoy, China es el mayor importador de muchos tipos de materias primas en Latinoamérica y se espera que continúe así en el futuro, por lo que habrá una creciente relación entre América Latina y China. Al ser los commodities activos cíclicos, habrá fases de volatilidad, pero la tendencia en el largo plazo es clara: China continuará necesitando más y más materias primas y Latinoamérica continuará siendo una fuente importante para el crecimiento de China.

Nos comentaron que firmaron un acuerdo exclusivo con ROAM Capital para que sea su agente exclusivo en América Latina, ¿cómo surgió este acuerdo?

ROAM Capital, en asociación con Eaton Partners (agente colocador de Asia Alternatives desde los comienzos de la entidad en 2006), levantó fondos para el Asia Alernatives Capital Partners IV, LP, que se cerró en abril de 2015. Realmente valoramos el enfoque exclusivo de ROAM Capital en el private equity y su fortaleza (presencia local y credibilidad) en Latinoamérica. Con base en esta positiva primera experiencia estamos ahora formando una asociación de largo plazo con ROAM Capital para América Latina.

¿Cuál es el proceso de selección de los gestores de private equity que participan en los fondos de Asia Alternatives?

Nuestra estrategia de inversión se basa en los retornos ajustados al riesgo, o lo que es lo mismo en compensar a los inversores por el riesgo asociado a invertir en private equity asiático. Tenemos en cuenta tres tipos de primas de riesgo por las que los inversores deben ser compensados al invertir en private equity asiático: 1) riesgo geográfico, 2) riesgo de iliquidez, 3) riesgo de gestión. Establecemos primas de riesgo objetivo de manera regular para utilizarlas como umbrales de rentabilidad a la hora de escoger gestores, y también como objetivos de rentabilidad a proporcionar a nuestros inversores. Nuestro proceso de construcción de portafolio y selección de gestores sigue este enfoque de rentabilidad ajustada al riesgo.

Los fondos de private equity invierten en adquisiciones, crecimiento, venture capital, y fondos que invierten en empresas en “situación especial”, ¿existe alguna preferencia en el mix final?

Siguiendo el enfoque de rentabilidad ajustada al riesgo descrito con anterioridad, Asia Alternatives construye un portafolio diversificado en el que no establece objetivos “top-down” para cada tipo de activo. En vez de ello, en revisiones trimestrales, determinamos la previsión actual de la rentabilidad ajustada al riesgo para cada clase de activo y se ajustan las asignaciones en consecuencia. En nuestra última proyección de portafolio indicaría situarse en torno a un 30%-40% en capital de crecimiento, un 30%-40% en adquisiciones entre pequeñas y medianas empresas, un 15%-20% en venture capital y un 10%-20% en empresas en situación especial. Nuestro portafolio también diversifica entre las inversiones que realizan los fondos, coinversiones directas y secundarias.

El primer fondo de Asia Alternatives cerró en mayo de 2007, ¿cuáles eran los principales motivos para invertir en China en aquel momento y qué ha cambiado desde entonces?

Cuando levantamos nuestro primer fondo la tesis de inversión se centró en construir un portafolio con un mandato de inversión pan-asiático, no sólo chino. En aquel entonces creíamos, al igual que lo hacemos ahora, que la mayoría de los inversores tenían en sus carteras una baja asignación en Asia, especialmente en la parte ilíquida de su portafolio. Era una cuestión de si los inversores debían incrementar su exposición a Asia y no de cuando debían hacerlo. Todavía se sigue proyectando que Asia contribuirá con la mayor parte del crecimiento demográfico y económico de la población y PIB global de las próximas décadas.

También creíamos entonces, al igual que ahora, que el grueso de los retornos en el private equity asiático proviene de la pequeña y mediana empresa y principalmente del crecimiento y de los acuerdos de compras en el mercado de pymes. Asia no es un mercado en el que se realicen grandes o mega adquisiciones por ahora. Acceder a las pymes es un negocio que requiere talento y presencia locales. Creemos que un portafolio de private equity de gestores locales, enfocados por país y con una trayectoria probada, pueden producir retornos superiores en el tiempo si se compara con invertir en los fondos de grandes adquisiciones pan-asiáticos, que normalmente son gestionados por firmas extranjeras. Así fue cómo nació Asia Alternatives. Mucho ha cambiado en los últimos 10 años, pero las creencias fundamentales sobre el crecimiento a largo plazo en Asia y el atractivo de los gestores locales y con experiencia en private equity se ha mantenido fiel a sus orígenes. Después de todo, Asia ha madurado lentamente en la última década, en particular en mercados emergentes como el de China. Esto ha cambiado la perspectiva económica de los próximos diez años, ya que la mayoría de mercados asiáticos atraviesan un significativo proceso de reforma y transición. En este sentido, los inversores locales con experiencia en private equity tienen la oportunidad de proporcionar capital permanente de transición y a largo plazo, para tomar ventaja del potencial que ofrecen las dislocaciones y el cambio.

Los datos recientes muestran que la economía china se está desacelerando, ¿qué factores están detrás de esta tendencia?

Un crecimiento menor del producto interior bruto en China era inevitable, después de casi una década continúa de crecimiento de dos cifras, era simplemente insostenible. La proyección del PIB a mediano plazo se sitúa en el rango del 6%-7%, pero es sobre una base mucho mayor que la que había hace diez años, ya que China tiene el segundo mayor PIB mundial. La cuantía de la nueva producción económica que se ha generado cada año es extremadamente alta y sitúa a China, en el futuro previsible, como una de las economías de escala con más rápido crecimiento, así como uno de los principales países contribuidores al crecimiento del PIB global cada año.

Asia Alternatives cree que China se está adentrando en una fase de crecimiento más lento, pero más sostenible, lo que es más atractivo en el largo plazo. En la década anterior, mucho del hipercrecimiento estaba impulsado por las exportaciones, y no era sostenible. La composición del crecimiento del PIB ha cambiado dramáticamente en la década siguiente para estar más dominado por el consumo doméstico. Como ejemplo, en el último trimestre, el consumo doméstico contribuyó aproximadamente al 60% del crecimiento del PIB en China, muy lejos de la contribución del 20% – 30% de los últimos diez años. Será un modelo de crecimiento menos volátil y sostenible en el largo plazo.

¿Hasta qué punto está habiendo una apertura de China a una economía de mercado?

China está en transición hacia lo que llamamos “nueva norma”, que se caracteriza por tres áreas claves: 1) la reforma financiera, 2) la reforma estatal y 3) la reforma social. De hecho, la clave fundamental detrás de la reforma financiera es permitir a los mercados jugar un papel decisivo en la economía de China. La introducción de un mecanismo de tipo de cambio flotante, una tasa de interés libre y una reforma del mercado bursátil son todos parte de la introducción de las fuerzas de mercados. En el corto plazo, esto puede causar volatilidad, como la que hemos visto en las bolsas, conforme los inversores y la economía se ajustan a los cambios. Pero en el largo plazo, estos cambios son saludables para China, mientras realiza su transición hacia una economía de mercado. Por muchas razones, el private equity es mucho más adecuado que las acciones cotizadas para tomar ventaja de las oportunidades de la transición, ya que es necesario invertir capital que permanezca en el largo plazo.

La firma tiene oficinas en Beijing, Shanghái, Hong Kong y San Francisco, ¿qué es lo que aporta cada ciudad al inversor?

La esencia de nuestro equipo y oficinas está establecida para proporcionar una cobertura óptima en el terreno local de los mercados en los que creemos que existen las mejores oportunidades de rentabilidad ajustada al riesgo. Beijing y Shanghái sirven como centros de actividad para nuestro equipo en China. Hong Kong es la base de operaciones para India, Japón, Corea y el sudeste asiático. San Francisco es la oficina de servicio al cliente.

¿Qué es lo que diferencia a Asia Alternatives de la competencia?

En Asia Alternatives, nos centramos en un enfoque metódico de rentabilidades ajustadas por el riesgo para nuestros LPs (Limited Partners), y no nos enfocamos en la competencia. Somos afortunados de tener una base leal de inversores que nos han apoyado en los últimos diez años.

Al equipo de socias fundadoras de Asia Alternatives, la publicación Asia Venture Capital Journal les puso el apodo de el equipo de “mujeres maravillas” o “wonder women team”, ¿En qué medida el éxito de Asia Alternatives se ha visto influido por el hecho de ser una firma fundada y dirigida por mujeres?

Cuando comenzamos en 2005 como una nueva firma, nos apodaron muchas cosas: “ángeles de Charlie, “wonder women”, “girl power”, etc. Creo que esto ocurrió porque en aquel entonces era raro ver un equipo fundador de una firma de private equity compuesto exclusivamente por mujeres. Estamos orgullosas de ser un equipo de mujeres fundadoras, pero estamos mucho más orgullosas de haber construido un excelente equipo en los últimos diez años, basado únicamente en meritocracia y talento, con diversidad étnica y de género.