Las empresas españolas invierten más de 1.000 millones de euros en proyectos sociales

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Cada vez son más las empresas españolas que demuestran tener un firme compromiso con la responsabilidad social corporativa (RSC) y empresarial (RSE). De hecho, según un estudio presentado por Fundación Seres, en colaboración con Deloitte, las compañías invirtieron más de 1.015 millones de euros en proyectos sociales en 2022. Este apoyo financiero ha permitido la implementación de numerosas iniciativas que buscan mejorar la calidad de vida de las personas y promover el desarrollo sostenible en diversas áreas.

Asimismo, el 65% de las empresas han implementado programas de voluntariado corporativo, enfocados especialmente en promover prácticas medioambientales y sostenibles, y fomentar la inclusión social y laboral. Así lo desprende un informe del Observatorio de la Vulnerabilidad y el Empleo de la Fundación Adecco.

Pero no solo las empresas están concienciadas con la importancia de contribuir en la mejora de la sociedad, sino que también las personas que forman parte de ellas. En este contexto, según el mismo estudio de la Fundación Seres y Deloitte, una de cada cuatro empresas cuenta con más del 30% de sus empleados involucrados en actividades de responsabilidad social empresarial (RSE).

“La inversión en proyectos sociales y la implicación de los empleados en actividades de RSC y RSE son indicadores claros de una empresa comprometida con el bienestar social”, señala Lucía Medina de la Fundación Nantik Lum. “Este tipo de iniciativas no solo tienen un impacto directo en la mejora de la calidad de vida de las personas, sino que también fortalecen el tejido empresarial y contribuyen a la creación de una comunidad más justa y equitativa”, sigue.

La importancia de reforzar el compromiso social de las empresas

En un mundo cada vez más globalizado e interconectado, las empresas se están convirtiendo en agentes de cambio positivo. Por ello, desde la Fundación Nantik Lum, dedicada a apoyar a las personas más vulnerables, destacan la importancia de fortalecer el compromiso social por parte de las empresas y otras organizaciones.

  1. Bienestar social y económico: las empresas pueden mejorar el bienestar socioeconómico mediante la creación de empleos dignos, la implementación de salarios justos, y el fomento de la igualdad de género y la inclusión. Además, pueden contribuir al desarrollo de proyectos como la construcción de escuelas, centros de salud, etc.
  2. Retención del talento: es fundamental contar con un equipo comprometido para fortalecer y consolidar una empresa. Los empleados valoran trabajar en entornos donde se sienten respetados y valorados, lo que mejora la retención de talento y atrae a profesionales potenciales.
  3. Compromiso medioambiental: las empresas deben comprometerse con prácticas responsables que fomenten la sostenibilidad ambiental como conservar los recursos naturales, reducir la contaminación y mitigar el impacto ambiental de sus operaciones. De esta manera, además de ser sostenibles, también inspiran a otras compañías a hacerlo.
  4. Fomento del voluntariado: al concienciar y fomentar el voluntariado entre la plantilla de trabajadores, las empresas pueden multiplicar el impacto positivo en la comunidad, fortaleciendo el tejido social y fomentando la solidaridad.
  5. Reputación de la marca: el compromiso social de una empresa no solo tiene un impacto positivo en la sociedad, sino también en la reputación y la confianza de la marca. Esto puede atraer y retener a clientes leales y destacar a la firma entre la competencia.

“Nosotros ofrecemos diferentes formas de participar en nuestros proyectos o incluso la posibilidad de cocrear el proyecto juntos. Cada empresa puede elegir la modalidad que mejor se adapte a su identidad, desde colaboraciones puntuales hasta alianzas estratégicas», indica Lucía Medina.

La Fundación Nantik Lum, con la colaboración de Iberdrola, cuenta con el Programa CREA Emplea, que promueve oportunidades de inserción sociolaboral, especialmente para mujeres en riesgo de exclusión social.

“La colaboración entre empresas privadas y entidades sociales, como nuestra alianza con la Fundación Nantik Lum, permite canalizar el dinero hacia proyectos de impacto social de manera eficaz, asegurando que la ayuda llegue a quienes la necesitan. Sin el apoyo financiero de las empresas y el esfuerzo de los profesionales sociales, la desigualdad y vulnerabilidad en nuestra sociedad serían mucho más acuciantes”, asegura Teresa Rodríguez Tembleque, responsable Acción Social y Formación e Investigación de Fundación Iberdrola.

Otras empresas como ING, AFI o Clifford Chance también colaboran con otros programas de la Fundación Nantik Lum.

El verano vacacional: un fenómeno en transformación

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Con la llegada del buen tiempo, España entra en la temporada veraniega desde dos perspectivas: la astronómica, que va desde el solsticio de verano entre el 20 y 21 de junio hasta el equinoccio de otoño, y la meteorológica, que abarca del 1 de junio al 31 de agosto. Sin embargo, es en julio cuando se da inicio al verano vacacional, una época marcada por el éxodo masivo de españoles hacia destinos de descanso, rompiendo la rutina laboral.

Esta estación también se caracteriza por la afluencia de turistas internacionales. Un reciente informe del Banco de España revela importantes cambios en los patrones de comportamiento turístico durante 2023. Estos son algunos de los hallazgos más destacados:

  1. Récord de Turismo: en 2023, España alcanzó máximos históricos en llegadas de turistas, superando los 85 millones, casi dos millones más que en 2019. El gasto de estos turistas también aumentó, impulsado por la inflación y una preferencia por estancias de mayor categoría.
  2. Desestacionalización: aunque las llegadas de turistas en temporada alta crecieron solo un 1%, hubo un notable incremento de entre el 10% y el 25% en los meses de otoño e invierno.
  3. Norte Peninsular en Auge: las regiones del Cantábrico, Navarra y La Rioja experimentaron un aumento del 26% en turismo, beneficiándose de temperaturas más frescas.
  4. Cambio en el Origen de los Turistas: hubo un aumento del 40% en turistas procedentes de América, especialmente de Estados Unidos.

Estos cambios sugieren un nuevo paradigma en el turismo español, influenciado por el cambio climático. Aunque la desestacionalización del turismo puede ser beneficiosa, también plantea desafíos futuros debido al calentamiento global.

El turismo: pilar económico y desafíos locales

El turismo es vital para la economía española, representando un 12,8% del PIB en 2023. Sin embargo, el fenómeno de la «turistificación», donde las ciudades priorizan la economía turística a expensas de los residentes locales, está generando tensiones. Este año se han observado máximos históricos en el turismo, lo que ha provocado un aumento del ruido, tráfico, saturación de servicios y escasez de viviendas de alquiler a largo plazo.

Protestas vecinales y un creciente sentimiento de «turismofobia» reflejan la frustración de los residentes. Ejemplos de esto son las manifestaciones en Canarias y las quejas persistentes en Barcelona y Mallorca.

Políticas para un turismo sostenible

El Ministerio de Industria y Turismo está implementando estrategias para mitigar la masificación, promoviendo la calidad sobre la cantidad y fomentando la desestacionalización. Se buscan diversificar los destinos y extender la actividad turística más allá de los meses de verano.

Las tendencias actuales, influenciadas por el aumento de temperaturas, podrían ayudar a aliviar la concentración turística en las ciudades principales y favorecer un turismo más equilibrado y sostenible, aprovechando la diversidad de destinos que España tiene para ofrecer.

Tribuna elaborada por Patricia Vara, directora financiera de Portocolom AV

Usufructo, un acertijo para los estadounidenses

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«Usufructo» viene del latín —usus fructus— y significa «el uso y/o disfrute de una fruta». No existe usufructo en la Ley Federal del impuesto sobre la renta de los Estados Unidos, únicamente en los impuestos que se recaudan en el estado de Luisiana, cuyas leyes fiscales se basan en la herencia española y francesa.

La valoración del usufructo

Ante lo ajeno que este término puede resultar para los estadounidenses, una mejor manera de comprenderlo es a través de un ejemplo con la empresa Starbucks, ampliamente conocida en el mundo norteamericano. Dentro de la tienda Starbucks, hay un cartel que señala el precio de cada tipo de café. Estos precios son como el valor de los bienes —determinado por el valor catastral, el precio de compraventa, o los efectos fiscales— de un activo, equivalente al pleno dominio, tal y como se observa a continuación en la siguiente imagen:

  • Pleno dominio = la taza y el café
  • Usufructo = solo el café
  • Nuda propiedad = solo la taza

Los componentes del pleno dominio

Imagine que el café en sí mismo se valorara en función de si fuera solo una oferta de temporada o si bien Starbucks siempre sirviera ese tipo de café. En el caso de tratarse de una oferta de temporada, la fórmula para valorar el café sería un 2% multiplicado por cuantos años se ofrezca en las tiendas Starbucks (con un mínimo del 2% y un máximo del 70% del precio en el cartel). Si lo ofreciera de forma permanente, el café sería más valorado por los consumidores de café más jóvenes porque dispondrían de más años en los que disfrutar bebiendo dicho café. En este caso, la fórmula para valorar el café es un 1% multiplicado por la diferencia entre 89 y la edad del cliente de Starbucks (con un mínimo del 10% y un máximo del 70% del valor total).

¿Cómo se valora el usufructo?

Si alguien quisiera saber el valor de la taza de café en sí —es decir, la nuda propiedad—, simplemente resta el valor del café (el usufructo) del precio que figura en el cartel: el café y la taza —el pleno dominio—.

¿Cómo se valora la nuda propiedad?

Tribuna elaborada por Peter Dougherty, planificador financiero para BISSAN Wealth Management en España

Cuatro razones para invertir con impacto

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Foto cedida

En tiempos de inestabilidad económica y crisis climática, es esencial ser consciente de los problemas que afectan a la sociedad actual y tratar de desempeñar un papel activo. En este sentido, prácticas como la inversión de impacto, capaces de generar un beneficio económico, al tiempo que contribuye a un impacto positivo en la sociedad y el medio ambiente, aparecen como una alternativa interesante.

“Modelos cómo la financiación colaborativa permiten no solo hacer realidad ideas de negocios o proyectos que puedan generar un impacto positivo en el desarrollo económico y ambiental, sino que además es la clara muestra de como a través del poder de muchos, es posible hacer realidad un futuro mejor”, dice Nuno Brito, CEO de Goparity. “Muestra de ello, son los más de 45.000 usuarios ubicados a lo largo de todo el mundo que han hecho posible la creación de más de 4.700 puestos de trabajo y evitar la emisión de  25 millones de toneladas de CO2 a la atmósfera a través de Goparity”, añade.

En este sentido, la fintech señala cuatro razones para adentrarse en el mundo de la inversión con impacto:

  1. Reducir el impacto ambiental: el cambio climático es un problema global, al que los individuos pueden combatir al optar por destinar su dinero a la financiación de proyectos sostenibles capaces de evitar la emisión de CO2 a la atmósfera y avanzar conforme a los objetivos de la Agenda 2030, más allá de prácticas como reducir el consumo de fast fashion o apostar por energías renovables en lugar de combustibles fósiles.
  2. Estimular la innovación: en un mundo en constante cambio, la innovación y el emprendimiento surgen como actores esenciales para abordar desafíos globales. Modelos de negocio disruptivos que, en muchas ocasiones, encuentran dificultades para acceder a la financiación para los que,  alternativas como el crowdlending es una opción con la que contribuir al desarrollo económico global.
  3. Diversificar el ahorro: la volatilidad es una característica de cualquier mercado financiero, por eso, es importante variar las inversiones con el objetivo de reducir los posibles riesgos. En este sentido, apostar por alternativas como la financiación colaborativa sostenible, impulsada por plataformas como Goparity, capaces de generar rendimientos de forma constante y periódica a largo plazo, es una opción para diversificar rendimientos.
  4. Seguridad: la transparencia es una de los valores principales de las empresas responsables, característica que genera confianza entre los inversores, quienes pueden identificar y mitigar posibles riesgos antes de que se conviertan en problemas significativos. Una inversión inteligente que puede ofrecer retornos estables y duraderos a largo plazo.

Está claro que la inversión en proyectos sostenibles cuenta con un beneficio dual, que no solo genera un retorno financiero, sino también un impacto social y positivo que permite aportar ese granito de arena para mitigar el impacto ambiental, al mismo tiempo que aumenta el rendimiento financiero, dicen los expertos.

Nuevo libro del economista británico Eamonn Butler: “Para impulsar el crecimiento es necesario replantearse la fiscalidad”

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Según un nuevo libro publicado por la Fundación para el Avance de la Libertad, bajo los auspicios del Institute of Economic Affairs londinense, es necesario replantearse la fiscalidad. Con pocas excepciones, la presión fiscal en todo Occidente está alcanzando sus niveles más altos en muchas décadas. En el caso concreto del Reino Unido, es la mayor en 70 años y se prevé que siga aumentando en la nueva legislatura recién iniciada tras las elecciones. En España, la escasa renta disponible tras el pago de impuestos ahoga a empresas y, sobre todo, a particulares mientras los impuestos indirectos son también asfixiantes.

En su ‘Introducción a la fiscalidad’, el prestigioso economista británico Eamonn Butler analiza los argumentos morales contra los impuestos excesivamente altos, recorre los tributos que causan mayor o menor daño, expone por qué los impuestos suelen estar mal diseñados y plantea formas alternativas de financiar los servicios públicos. Subraya Butler que, aunque la fiscalidad sea necesaria para financiar los servicios públicos esenciales, el sistema actual es a menudo injusto, incierto e ineficaz. Propone reformas para impulsar el crecimiento haciendo hincapié en impuestos con tipos bajos, bases amplias y distorsiones limitadas.

Butler se muestra especialmente crítico con el impuesto sobre los beneficios, y afirma que gravarlos desincentiva el ahorro y la inversión, lo que se traduce en menor productividad, salarios más bajos y un menor crecimiento. Por ejemplo, en el contexto estadounidense el aumento de los tramos superiores del impuesto reduciría el PIB del país. El libro también critica el impuesto de Sociedades y los impuestos sobre las transferencias patrimoniales por encontrarse, según Butler, entre los que más desincentivan el crecimiento.

El libro cuestiona la idea de que los impuestos progresivos sobre la renta sean siempre justos o beneficiosos. Butler señala que unos tipos marginales elevados para las rentas más altas pueden reducir los ingresos fiscales a través de la evasión o la disminución de la actividad económica. Así, elevar el tipo máximo del impuesto sobre la renta reduciría el PIB total en casi tres veces los ingresos recaudados.

Butler señala la «Curva de Rahn», que demuestra que, a partir de cierto punto, un mayor gasto público financiado con impuestos conduce a un crecimiento más débil. Por ejemplo, un aumento del 1% de los tipos impositivos marginales provoca una reducción del 8% de las patentes presentadas por los inventores más destacados.

Butler también se pregunta si es correcto «obligar a la gente a vivir con la triste idea de que están financiando cosas que consideran perversas, incluso asesinas». Por ejemplo, a los pacifistas se les exige que paguen el ejército. «Los impuestos pueden ser necesarios, pero siguen dependiendo del uso de la fuerza», recalca el autor siguiendo el argumento moral a favor de mantener los impuestos lo más bajos posible.

El libro concluye explorando alternativas a los impuestos para financiar los servicios públicos esenciales, como las tasas a los usuarios, la provisión privada y una mejor utilización de los activos estatales. Butler sostiene que reduciendo la presión fiscal global y rediseñando el sistema, las economías podrían liberar un importante potencial de crecimiento, beneficiando tanto a las finanzas públicas como a la prosperidad individual.

Afirma Eamonn Butler, autor del nuevo libro Introducción a la fiscalidad publicado por la Fundación para el Avance de la Libertad, que «todos sabemos que los impuestos son un mal necesario, pero no dejan de ser un mal. Invariablemente tienen consecuencias perjudiciales imprevistas para la empresa y el crecimiento económico, y pueden suponer una carga desproporcionada para las personas con menos capacidad para soportarla. Y su funcionamiento también puede plantear problemas éticos».

Desmontando mitos: los fondos no son siempre más rentables que los ETFs, pese a sus incentivos fiscales

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El panorama de la inversión en España, al igual que en el resto de Europa, ha estado tradicionalmente dominado por los fondos de inversión, un producto cuya popularidad se ha basado en gran medida en sus incentivos fiscales. Sin embargo, la plataforma europea de inversión Scalable Capital considera que esta creencia generalizada tiene sus matices, sobre todo en estrategias basadas en inversiones a largo  plazo, y que el análisis de rentabilidad debe contemplar variables como el coste de las inversiones, la suma de las inversiones y el horizonte temporal. “Lo cierto es que las dinámicas han empezado a cambiar de forma lenta pero firme a medida que los inversores van siendo conscientes de las ventajas de coste de los fondos cotizados, o ETFs, por sus siglas en inglés”, afirma Adrián Amorín, country manager para España de la compañía.

Debido a la gestión activa y a una red de distribución normalmente más cara (por ejemplo, a través de los bancos), los fondos de inversión tienen ratios de gastos más elevados que los ETFs, lo que puede mermar su rentabilidad global. Además, el momento de la compra de la participación del fondo suele tener vinculadas comisiones iniciales. La ventaja fiscal se materializa en el momento de la venta, cuando el inversor puede diferir el impuesto sobre las plusvalías al cambiar de un fondo a otro, lo que facilita diseñar estrategias de inversión flexibles. No obstante, no tiene por qué ser necesario comprar y vender fondos o ETFs de forma habitual: comprar y mantener en el tiempo puede ser también una buena estrategia para aumentar nuestro patrimonio.

Por su parte, los ETFs combinan sus bajos costes con la posibilidad de operar en plataformas digitales rentables, lo que les permite compensar los incentivos fiscales de los fondos en una fase bastante temprana de la inversión. “Entre un fondo tradicional con su incentivo fiscal pero con unos costes iniciales y corrientes más elevados, o un ETF sin incentivo fiscal pero con costes más bajos, si la inversión se mantiene durante un periodo prolongado, los menores costes del ETF compensarán la ventaja fiscal inicial del fondo tradicional y a largo plazo podría acabar siendo la opción más eficiente y rentable”, sostiene Adrián Amorín.

Ejemplos con datos reales

Scalable Capital ha realizado esta estimación: si gastamos un euro en vender y un euro en volver a comprar un ETF con unos costes inherentes del 0,2% cada año y pagamos un 20% de impuestos sobre las plusvalías, con una inversión de 10.000 euros al cabo de 20 años y con una tasa media de rentabilidad del 7% (deducida de los datos históricos de crecimiento del mercado de valores), tendríamos 28.764 euros. Y si ese mismo capital lo hubiéramos invertido en un fondo tradicional con unos costes inherentes del 1,5%, en el mismo tiempo de inversión y con la misma tasa de crecimiento tendríamos 24.882 euros. Es decir, casi 4.000 euros menos. Queda claro que, con la misma flexibilidad y sin la ventaja fiscal, los ETFs siguen siendo más económicos que los fondos, defienden en la entidad.

Veamos ahora un ejemplo del impacto del coste de la inversión a largo plazo: si invertimos 150 euros al mes durante esos mismos 20 años, suponiendo la tasa media de rentabilidad anual del 7%, con unos costes anuales del 0,2% para un ETF frente al 1,5% para un fondo de inversión, con este fondo obtendremos 65.643 euros, y con el ETF serán 76.700 euros, lo que supone casi un 17% más de rentabilidad.

Ventajas de los ETFs

Los ETFs se gestionan de forma pasiva, a menudo siguiendo un índice o sector, y esto se traduce en ratios de gastos hasta diez veces inferiores a los de los fondos de inversión. Proporcionan flexibilidad, ya que se negocian como acciones, de manera que pueden comprarse y venderse a lo largo del día a precio de mercado. Y no suelen tener requisitos mínimos de inversión, lo que les hace accesibles a un abanico más amplio de inversores.

Por su parte, los fondos son gestionados activamente por gestores profesionales que toman todas las decisiones de inversión, como qué valores comprar o vender. Pero según un análisis de S&P (SPIVA), el 90% de los fondos activos de renta variable no consiguen batir al mercado al cabo de cinco años, y la situación no hace sino empeorar al cabo de diez.

En definitiva, dicen los expertos, en inversión no siempre las creencias generalizadas son ciertas, y aunque todavía los fondos tradicionales tienen mayor cuota de mercado que los ETFs, estos van ganando terreno cada día. Un reciente estudio de Scalable Capital revela que los usuarios españoles de su plataforma invierten más de la mitad de sus activos (57%) en ETFs. La compañía recomienda, antes de tomar una decisión de inversión, ir más allá de las presunciones iniciales y realizar un análisis exhaustivo de las oportunidades y del mercado.

Por qué la IA puede mejorar la relación de los asesores financieros con sus clientes

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La inteligencia artificial generativa ha irrumpido en el sector financiero con una fuerza transformadora, incidiendo e incluso cuestionando la manera en que se gestionan y analizan los datos, se toman decisiones y se interactúa con los clientes. La industria financiera es conocida por su capacidad de adaptación y, con la IA, esto no ha sido la excepción. Desde sus primeros desarrollos, esta tecnología ha permitido la automatización de procesos rutinarios, el análisis predictivo y la personalización de servicios, ofreciendo nuevas oportunidades que antes eran inimaginables.

Sin embargo, es fundamental entender que la IA no es una panacea que resolverá todos los desafíos del sector. Si bien su desarrollo promete un crecimiento espectacular en los próximos años, debemos ser conscientes de sus limitaciones y de la importancia de analizar cuidadosamente las oportunidades que ofrece. La clave está en saber cómo la IA puede ayudarnos a identificar tendencias, gestionar riesgos y optimizar nuestras estrategias.

En primer lugar, el análisis de datos se ha vuelto más preciso y eficiente gracias a la capacidad de la IA para procesar grandes volúmenes de información en tiempo real, permitiendo la identificación de patrones y tendencias que antes podían pasar desapercibidos. Esto, a su vez, incrementa la productividad, ya que los asesores pueden dedicar más tiempo a la estrategia y menos a tareas repetitivas.

Otro beneficio que ofrecen las herramientas basadas en este tipo de tecnología es la divulgación. La IA generativa, entre otros aspectos, puede ayudar a educar a los clientes sobre sus finanzas mediante simulaciones y predicciones personalizadas.

Por ello, podemos afirmar que, para los asesores financieros, la IA proporciona un soporte de alta calidad, mejorando la toma de decisiones y ofreciendo recomendaciones basadas en un análisis minucioso de los datos. Sin embargo, a pesar de los avances que esta herramienta puede ofrecer, también existen desafíos significativos que debemos considerar. Es fundamental entender que los algoritmos de IA no deben ser vistos como una fuente autónoma de asesoramiento. Aunque la tecnología puede mejorar la productividad no debemos permitir que sea el algoritmo el que decida, por ejemplo, en qué productos invertir. El papel del asesor financiero sigue siendo crucial, ya que aporta el juicio y la experiencia que una máquina no puede replicar. Sería comparable a confiar un diagnóstico médico exclusivamente a una máquina, sin la supervisión de un profesional de la salud, algo que la mayoría de nosotros no consideraría prudente.

Por otro lado, hay que tener en cuenta que, para obtener resultados fiables, es necesario alimentar la IA con datos de alta calidad. Además, la herramienta carece de originalidad y capacidad creativa. Se basa en patrones y datos existentes sin la habilidad de innovar o interpretar contextos complejos como lo hace un ser humano.

Aunque no sabemos hasta dónde puede llegar su desarrollo, los profesionales del sector financiero deben mantenerse alerta, renovarse continuamente y seguir aportando el valor insustituible que solo la experiencia humana puede ofrecer. El asesor financiero tiene que considerar las preferencias individuales de cada cliente y adaptarse a ellas, ofreciendo un servicio personalizado y empático. La clave es utilizar la IA como un complemento poderoso, sin perder de vista el valor único que los asesores humanos aportan al entendimiento y la gestión de las necesidades financieras de sus clientes.

De este modo, cabe destacar que la inteligencia artificial y el asesoramiento financiero no son fuerzas opuestas, sino complementarias. Su integración, realizada con ética y reflexión crítica, garantiza la relevancia continua del rol del asesor financiero. El verdadero impacto de la IA en el sector del asesoramiento financiero no reside simplemente en la automatización de tareas, sino en el progreso significativo y el ahorro de tiempo que puede proporcionar a los profesionales para que puedan centrarse en la relación con el cliente y en ofrecer un asesoramiento cercano.

Tribuna elaborada por Vicente Varó, miembro del comité de comunicación de EFPA España

El escenario de Ricitos de Oro y los tres osos

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Hay tres tipos de osos en los volátiles mercados bursátiles y, al menos para un grupo de inversores, el nerviosismo ha traído algún beneficio. En lo que va de año, los participantes del mercado han estado valorando un escenario de “Ricitos de oro” (Goldilocks, en inglés) con una inflación contenida y un crecimiento económico positivo. Sin embargo, la reciente volatilidad ha puesto en duda la probabilidad de un aterrizaje suave. En nuestra opinión, el comportamiento de los mercados está siendo impulsado por tres grandes grupos de inversores, a los que llamaremos “los tres osos”. ¿Quiénes se han beneficiado de las correcciones?

El primer grupo es el de los fondos de cobertura macro (hedge funds), que se están viendo afectados por la liquidación de las operaciones de carry trade con yenes. El reciente cambio en la política del Banco de Japón y las expectativas de recortes de tipos de la Reserva Federal han socavado las expectativas del diferencial de tipos entre EE.UU. y Japón, lo que ha llevado a recortar posiciones en una serie de carry trades. El impacto de estas operaciones debería desaparecer muy pronto.

El segundo grupo de “osos” representa a los seguidores de tendencias y a los traders sistemáticos. Este grupo ha ejecutado su primera oleada de operaciones, que es esencialmente una reacción al aumento de la volatilidad. Esta primera oleada suele ser muy rápida y está muy correlacionada entre las estrategias sistemáticas. En estos momentos, es probable que nos encontremos en la segunda fase, en la que las señales empiezan a variar, apuntando a un cambio de tendencia y a una menor correlación entre estrategias. Nuestro análisis sugiere que este grupo de inversores aún no está fuera de peligro.

El tercer “oso” es el inversor fundamental. Los inversores de este grupo (y nos incluimos aquí) tienden a adoptar un enfoque más a medio plazo. Su atención se centra en evaluar si el riesgo de recesión está adecuadamente descontado en los mercados.

Ahora que los mercados prevén entre cinco y seis recortes de tipos de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal de aquí a finales de año, creemos que la valoración de los mercados ya empieza a parecer un poco exagerada. Mientras los mercados de renta fija privada (en particular la emisión de créditos) y los mercados laborales se mantengan, concluiríamos que, aunque las valoraciones no son lo suficientemente baratas como para justificar la compra de activos con independencia del resultado cíclico económico, esta reciente corrección elimina parte de la euforia de los mercados y mejora las perspectivas de rentabilidad de cara al otoño.

La próxima fase del viaje de la IA será impulsada por una adopción más amplia de la IA generativa

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La inteligencia artificial fue noticia en 2023, pero ¿hacia dónde se dirige ahora? ChatGPT y otras herramientas de IA generativa han beneficiado directamente a un puñado de acciones hasta ahora. Según el análisis de Allianz GI, la próxima ola de avances en IA debería ampliar las oportunidades a otras compañías dentro del ecosistema. «Esta construcción inicial de la infraestructura de IA establece la base crítica para más disrupciones a medida que las empresas de diversos sectores aprovechan las capacidades de la IA generativa», argumentan. 

Según explica Allianz GI en su último informe, la próxima fase de adopción y crecimiento de la IA generativa debería beneficiar a un ecosistema más amplio, incluidas las aplicaciones de IA y las industrias habilitadas por IA en los próximos años. «Todavía estamos en las primeras etapas de la construcción de infraestructura de IA y de la fase de adopción de la IA generativa. A diferencia de los ciclos de innovación anteriores, cuando las empresas emergentes ágiles disruptieron a los incumbentes más grandes, esta vez, los gigantes tecnológicos fueron los beneficiarios iniciales. Estos gigantes tecnológicos tienen más recursos, fuentes de datos únicas y grandes capacidades de infraestructura para entrenar modelos de lenguaje grande (LLMs) y capturar las primeras oportunidades con la IA generativa», señala la gestora. 

Hasta ahora, considera que gran parte del rendimiento superior de las acciones ha sido para un grupo selecto de empresas de infraestructura de IA y gigantes tecnológicos en esta primera fase. Específicamente, el puñado de compañías de semiconductores cuyos chips de computación acelerada son cruciales para el entrenamiento de IA y los grandes proveedores de internet y nube hiperescalar que pudieron aprovechar rápidamente la IA generativa y mostrar alguna monetización temprana.

«Los desarrollos continuos en torno a la IA generativa y los modelos de lenguaje grande (LLMs) han impulsado una demanda mucho más fuerte de infraestructura de IA hasta ahora Los desarrollos continuos en torno a la IA generativa y los modelos de lenguaje grande (LLMs) han impulsado una demanda mucho más fuerte de infraestructura de IA hasta ahora, causando algunas limitaciones de suministro a medida que las plataformas en la nube hiperescaladas invierten fuertemente para satisfacer la creciente demanda de corporaciones y gobiernos de todo el mundo. La demanda se está ampliando a otras áreas como redes de próxima generación, almacenamiento e infraestructura de energía de centros de datos para apoyar el crecimiento explosivo de nuevas cargas de trabajo de IA», comenta en su informe. 

Desde Allianz GI también observan que una nueva ola de aplicaciones de IA que incorporan capacidades de IA generativa en su software para impulsar un mayor valor y oportunidades de automatización. «Muchas empresas en industrias habilitadas por IA también están aumentando las inversiones en IA generativa para entrenar su propio modelo específico de la industria en sus datos o conocimientos propietarios para competir mejor e innovar en el futuro», afirman.

Sin embargo, advierten de que muchos de estos nuevos casos de uso de IA todavía están en la fase piloto de desarrollo y aún no se están monetizando ni contribuyendo a las ganancias. Según explican, junto con tasas de interés más altas por más tiempo en 2024, ha habido una mayor dispersión en el rendimiento de las acciones entre infraestructura, software/aplicaciones y otros sectores en lo que va del año. El mercado está adoptando un enfoque de esperar y ver para valorar los beneficios de la IA generativa en el ecosistema más amplio en este momento. Allianz GI espera más claridad sobre el impacto en el próximo año a medida que aparezcan nuevas aplicaciones y casos de uso con cada generación de mejores chips de IA y a medida que estos modelos de IA se vuelvan más inteligentes.

«En términos generales, el ciclo de innovación de la IA está apenas comenzando. La construcción inicial de la infraestructura de IA sienta las bases para que más empresas de diversas industrias aprovechen las capacidades de la IA generativa y catalicen la próxima fase de adopción y crecimiento. En esta próxima fase de disrupción y cambio, habrá oportunidades significativas para generar alfa a través de la selección activa de valores en aplicaciones de IA e industrias habilitadas por IA», concluyen. 

DWS cambia el índice de uno de sus ETFs Xtrackers para ampliar su exposición a los mercados emergentes

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Xtrackers MSCI Emerging Markets ex China UCITS ETF de DWS sustituye al Xtrackers MSCI Emerging Markets ESG Screened UCITS ETF. Según ha explicado la gestora, este cambio dará la oportunidad de invertir en los mercados emergentes más importantes, a excepción de China, y  satisface la demanda de los inversores de contar con inversiones más diferenciadas por regiones.

Además, desde el 31 de julio, este ETF ha cambiado su índice de referencia, que anteriormente seguía el MSCI Emerging Markets Select ESG Screened Index. A partir de ahora, el ETF tendrá como referencia el índice MSCI Emerging Markets ex China. «China tiene la mayor ponderación en el índice MSCI Emerging Markets original, en torno al 25%. En el índice MSCI Emerging Markets ex China, Taiwán y la India tienen una ponderación del 25%, Corea del Sur del 16% y Brasil del 5%», sostienen desde DWS. 

Como antes, casi todas las acciones del índice se comprarán con este fin y el índice seguirá replicándose físicamente. El ETF, que seguirá cotizando en la Bolsa de Londres y en la Bolsa de Milán, cotiza ya en la Bolsa alemana. Con el cambio de índice y de nombre, el ISIN (IE00BM67HJ62) permanecerá inalterado, mientras que la comisión global bajará del 0,18% al 0,16%.

“Los países del Índice de Mercados Emergentes representan una cuota de crecimiento dinámico de la producción económica mundial. En consecuencia, la demanda de inversiones diferenciadas por regiones en estas zonas en crecimiento también está aumentando”, ha afirmado Simon Klein, director global de Ventas de Xtrackers.

El interés por las inversiones con una estructura diferenciada por regiones aumentó en 2024. Así lo demuestran, por ejemplo, las entradas en ETF basados en índices que invierten en los mercados mundiales de renta variable de los países industrializados, con la excepción de EE.UU. La ponderación de la renta variable estadounidense en las carteras mundiales ha aumentado considerablemente en los últimos años debido a sus buenos resultados.