CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Michael Davis-Burchat. Don't Let the Name Fool You
El Comité de Inversiones de Mirabaud Asset Management se muestra muy favorable sobre la renta variable europea de cara a este año y no considera a China como una amenaza para este mercado.
La depreciación del yuan y el derrumbe de la renta variable del gigante asiático son un claro reflejo de los temores que está generando la desaceleración de la segunda mayor economía mundial y su impacto negativo en el crecimiento global. Pero en uno de sus últimos análisis, Mirabaud Asset Management explica por qué no comprarte estos temores.
“Aunque somos conscientes de que han provocado una importante caída en el mercado de renta variable y, claramente, las distintas medidas anunciadas por el Banco Popular de China hasta ahora han tenido poco efecto en la estabilización de los mercados, en nuestra opinión, estos acontecimientos financieros no provocarán un aterrizaje brusco de la economía china ni aumentarán el riesgo de una recesión global”, afirma la gestora.
Es por ello que mantiene su previsión de un escenario de crecimiento global moderado pero en vías de mejora, impulsado principalmente por el crecimiento del consumo doméstico en Europa, Japón y Estados Unidos.
Mirabaud AM destaca además su favorable visión sobre las acciones de compañías europeas en 2016, porque, creen sus gestores, la eurozona se seguirá beneficiando de medidas de flexibilización adicionales por parte del BCE, la caída del euro y la ampliación de las valoraciones.
“Se puede aprovechar el actual ajuste para invertir en cuentas donde estas acciones tienen actualmente un menor peso en comparación con nuestra recomendación. Asimismo, mantenemos un bajo nivel de exposición al mercado de renta variable estadounidense y también tenemos valoraciones negativas sobre acciones de países emergentes y materias primas”, concluyen.
Foto: Cuellar, Flickr, Creative Commons. Corpfin Capital Prime Retail III es la duodécima socimi española y comenzará a cotizar en el MAB el 27 de enero
El Comité de Coordinación e Incorporaciones del Mercado Alternativo Bursátil (MAB) ha remitido al Consejo de Administración del MAB un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de la compañía Corpfin Capital Prime Retail III al segmento de socimis, una vez analizada la información presentada por la compañía.
La cotización de la compañía, duodécima sociedad de inversión inmobiliaria que se incorpora a este segmento del mercado, está prevista para el próximo miércoles, 27 de enero, y precisará de la aprobación previa del Consejo de Administración del MAB.
El código de negociación de la compañía será YPR3 y su contratación se realizará a través del sistema de fijación de precios “fixing”. Armabex Asesores Registrados es el asesor registrado de la compañía y BNP Paribas, sucursal en España, actúa como proveedor de liquidez.
La circular 2/2013 del MAB que regula el régimen aplicable a las socimis exige una valoración de la compañía por un experto independiente. Tomando en consideración dicho informe de valoración, el Consejo de Administración de la sociedad ha fijado un valor de referencia de cada una de las acciones de la misma en 1,6 euros, lo que supone un valor total de la compañía de 15.534.592 euros.
Corpfin Capital Prime Retail III Socimi a través de CCPR Assets Socimi, de la que ostenta una participación del 40%, posee una cartera de activos de locales comerciales ubicados en Madrid, San Sebastián, Vitoria, Burgos y Valencia.
Foto: sanfamedia, Flickr, Creative Commons. Perspectivas 2016: ¿es la renta variable europea el activo del año?
Santander Asset Management ha organizado una nueva convocatoria para conocer las Perspectivas para 2016, que tendrá lugar el jueves 28 de enero en el Hotel Casa Fuster en Barcelona (Passeig de Gràcia, 132).
La charla estará a cargo de Ana Rivero, directora de Producto y Market Intelligence de Santander AM España.
Este es el programa:
12:30hs: Recepción y acreditación asistentes
13:00hs: Perspectivas económicas y de mercados para 2016
Los mercados de renta fija no atraviesan su mejor momento, con importantes riesgos en el horizonte… pero también hay oportunidades, espacios de valor que destaca Ariel Bezalel, gestor del fondo Jupiter Dynamic Bond. Entre esos espacios, habla de la deuda pública de la India en divisa local, el crédito ruso en divisa fuerte o la deuda bancaria en Reino Unido, en una entrevista concedida a Funds Society.
En el actual escenario de bajos tipos y con comienzo de subidas en EE.UU., ¿la renta fija aún ofrece valor?
No creemos que la Fed suba los tipos de forma agresiva este año. Con todo, nuestra cartera está posicionada de forma defensiva y nuestra asignación hacia el high yield es la más baja de los últimos tiempos. Pero vemos espacios de valor en renta fija en este entorno.
¿Hay ahora más riesgos que oportunidades en los mercados de renta fija?
Los errores de política de la Fed estadounidense, la desaceleración económica en China y la crisis global de los mercados emergentes son algunos de los riesgos en este momento. Pero las oportunidades persisten y una de nuestras mayores apuestas en este momento es la deuda pública de la India en divisa local.
¿Es más difícil que nunca gestionar renta fija?
Podemos estar en un entorno con más retos para el activo pero las ventajas de un fondo de renta fija estratégica como el nuestro es que podemos entrar y salir de diferentes segmentos, lo que nos ayuda a permanecer alejados de las áreas de mayor riesgo.
Algunos gestores de carteras mixtas solían ver al activo como fuente de protección y también de retornos. ¿Cree que la renta fija puede mantener esos roles o juega ahora un papel más limitado en las carteras?
La renta fija aún puede proporcionar protección en las carteras, pues los ratios de defaults están lejos de los máximos recientes.
¿En qué sectores y mercados encuentra ahora mayores oportunidades en el activo?
Gestionamos una estrategia bar-bell en los fondos, según la cual tenemos una asignación larga a deuda pública de bajo riesgo y alta calificación y una exposición equilibrada a oportunidades selectivas dentro de los segmentos de mayor rentabilidad. Nos gusta el “legacy bank capital” y las titulizaciones en Reino Unido. En los emergentes, nos gusta la deuda pública india en divisa local, la deuda corporativa rusa en divisa fuerte y la deuda gubernamental de Chipre.
¿Cuál sera el efecto de la subida de tipos en EE.UU. y cuáles serán los siguientes pasos de la Fed este año? ¿Veremos un decoupling entre las rentabilidades de los activos de deuda a ambos lados del Atlántico?
Vendrán varios meses antes de que podamos ver el impacto del movimiento de la autoridad monetaria en la economía de EE.UU. Sin embargo, varios indicadores adelantados sugieren que la recuperación económica es menos segura de lo que se cree: el Evercore ISI Company Surveys, un indicador de sentimiento de las companyas americanas, se ha debilitado este año y se sitúa alrededor de 45, lo que sugiere niveles estables pero no espectaculares de producción. El modelo “nowcast” de la Fed de Atlanta indica un crecimiento del 1,9% en base anualizada en el cuarto trimestre de 2015, consistente con el que se piensa es un nivel normal de crecimiento, entre el 1,5% y el 2%.
Pero, de forma más preocupante, la desaceleración en el comercio mundial parece que está afectando a la industria de EE.UU. La economía global está sufriendo de sobreoferta, no solo en las materias primas sino en un rango de sectores, y la producción industrial en EE.UU. está empezando a darse la vuelta. En este clima, hay un riesgo de que la Fed termine hacienda una sola subida (el llamado “one and done”). De alguna manera, parece que la Fed está buscando expiar su fallo de empezar a normalizar la política monetaria antes en el ciclo, antes de que los desequilibrios en el sistema financiero global empezaran a ser tan pronunciados. A largo plazo, la capacidad de los banqueros centrales de normalizar la política monetaria está limitada por las poderosas fuerzas deflacionistas, incluyendo el envejecimiento de la población, los altos niveles de deuda y el impacto de la tecnología disruptiva y la robótica, una razón por la que nos sentimos cómodos manteniendo una duración por encima de la del consenso y superior a los cinco años.
¿Cuáles son las previsiones para la deuda emergente en 2016?
Hemos adoptado una estrategia de cautela hacia el activo recientemente en un momento en que muchos países han estado expermentando problemas económicos y financieros. Los mercados de deuda y divisas en países como Brasil, Turquía y Suráfrica han sido lugares incómodos para los inversores en los últimos 12 meses y la fortaleza del dólar, los bajos precios de las materias primas y los altos niveles de deuda en dólares han sido una combinación tóxica. Sin embargo, nos hemos beneficiado de situaciones donde las ventas indiscriminadas han dejado oportunidades, y hemos encontrado un par de historias que realmente nos gustan.
En Rusia, hemos estado invirtiendo de forma selectiva en nombres con cortos vencimientos en los sectores de la energya y los recursos, incluyendo Gazprom y Lukoil. Las salidas del mercado de crédito del país el año pasado con el conflicto de Ucrania, la implicación del país en Siria y la bajada del precio del crudo llevaron a la depreciación del rublo. La aversión de los inversores hacia el país significa que hemos sido capaces de encontrar compañías que creemos son doble A y A (por sus balances), pero cuyos bonos cotizan a una rentabilidad más apropiada para calificaciones de doble B o B.
India es otra de las historias que nos gustan: la política monetaria se ha vuelto más prudente y consistente; la inflación ha caído de un pico del 11,2% en noviembre de 2013, ayudada por los bajos precios del petróleo, lo que ha dado soporte a la rupia frente a otras divisas. Nuestra estrategia ha sido buscar deuda en divisa local de mayor duración. Nos basamos en un riguroso análisis de crédito para seleccionar lo que creemos son los nombres correctos, sobre todo porque la calidad de la gobernanza corporativa en el país sigue siendo baja.
¿Seguirán las divisas emergentes depreciándose frente al dólar estadounidense?
Con la subida de tipos en diciembre en EE.UU. y la debilidad económica persistente en los emergentes, creemos que la tendencia será de una depreciación gradual de las divisas emergentes.
Hemos visto crisis en el mercado de high yield en las últimas semanas. ¿Le preocupa la falta de liquidez?
Se ha escrito mucho sobre fondos en EE.UU. que han congelado los reembolsos y hemos visto salidas de capital de los fondos de high yield de EE.UU. Nos ha preocupado el tema y hemos limitado nuestra exposición a este mercado. Otra preocupación es algún tipo de contagio al crédito europeo debido a la presión del crédito en EE.UU. y en los emergentes: por esta razón hemos reducido la exposición a high yield europeo y en nuestra cesta de high yield hemos mejorado la calidad y optado por el papel de menor duración.
La liquidez ha sido el otro gran riesgo para los mercados de crédito. Debido a razones regulatorias, los bancos de inversión no pueden apoyar a los mercados como lo hicieron en el pasado. En este punto del ciclo crediticio, y con las políticas de la Fed, la cautela está garantizada.
¿Cuáles son las perspectivas para la inflación en Europa? ¿Ve valor en la deuda ligada a la inflación?
La inflación permanecerá baja en Europa debido a un crecimiento estancado y a los bajos precios del crudo. Los inversores no esperan que la inflación suba sustancialmente.
Foto: Caio Miranda, FLickr, Creative Commons. España es uno de los siete países europeos en los que las 50 gestoras más internacionales distribuyen sus fondos
A lo largo de los últimos años, el mercado de fondos de inversión en España se ha desarrollado de tal modo que ha ganado atractivo tanto para los jugadores nacionales como para los internacionales. Como prueba, en seis años han aterrizado en España cerca de 150 gestoras internacionales, registrando sus fondos con la idea de comercializarlos entre los inversores españoles. Y siguen llegando cada vez más.
El perfil de nuevas entidades que operan en España es el de boutiques o gestoras especializadas, de tamaño modesto, que buscan internacionalizar su negocio. Pero, al margen de este tipo de gestoras, el país ya estaba en el foco de las gestoras más internacionales, que ya distribuyen sus productos en España desde hace tiempo. Según los datos del Informe sobre Distribución Global de Fondos correspondiente a 2015, elaborado por ALFI, la asociación de fondos de Luxemburgo, España es uno de los siete países europeos en los que las 50 gestoras más internacionales –es decir, las gestoras que distribuyen sus productos en un mayor número de países- están presentes en su totalidad.
El resto de países son Suiza, Reino Unido, Austria, Finlandia, Francia y Alemania, mercados en los que también la totalidad de esas 50 gestoras distribuyen sus fondos. En Holanda e Italia, distribuyen sus productos 49 de esas 50 gestoras mientras en Suecia lo hacen 48 firmas. Los mercados europeos menos atractivos para la distribución de las gestoras más internacionales son Andorra y Mónaco (donde solo distribuyen dos grupos), Bulgaria y Rumanía (con solo tres).
El estudio también muestra que, considerando las 100 entidades más internacionales, España es mercado de distribución del 91% de esas entidades; Holanda, del 92%; en Italia distribuyen el 93% de esas entidades; en Austria, el 95%; en Francia, el 97%; en Suiza el 98%; en Alemania, el 99%; y en Reino Unido, el 100%.
El top de ese grupo de gestoras más internacionales, con mayor número de países en los que distribuyen sus fondos, está liderado por entidades estadounidenses, pero también hay firmas europeas: Franklin Templeton, HSBC, BlackRock, Fidelity, BNP Paribas, Allianz, GAM, JP Morgan, Pioneer y Schroders son las gestoras más internacionales.
Del estudio también se desprende que el 67% de los fondos cross-border (es decir, los que se distribuyen en más de dos países) está domiciliado en Luxemburgo, seguido de otro 20% en Irlanda.
La mayoría elige Luxemburgo, destaca ALFI, por su ambiente multilingüe; su ubicación en el corazón de Europa; sus estructuras paraguas; su marco regulatorio y legal; una situación política y económica muy estable; por ser el mayor domicilio europeo y segundo del mundo tras EE.UU. de fondos de inversión –además, sus estructuras se distribuyen a más de 70 países de todo el mundo, tanto de Europa como de Asia, Latinoamérica y Oriente Medio-, con 3,6 billones de euros en AUM; por sus buenos servicios a la industria, su fiscalidad, etc; el buen marco UCITS y no UCITS que proporciona, con sus pasaportes; por la protección del inversor; y por los expertos en distribución, administración, desarrollo de producto que tiene en su mercado.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Prosilas Moscas. Natixis Global AM: Los inversores institucionales advierten del aumento de las correlaciones
Para los inversores institucionales de todo el mundo, es difícil encontrar diversificación entre las clases de activos tradicionales y más de la mitad (54%) considera que las acciones y los bonos están demasiado correlacionados como para proporcionar rentabilidades atractivas, según una reciente encuesta de Natixis Global Asset Management. La encuesta también halló pruebas de que los activos alternativos están adquiriendo un nuevo protagonismo dentro de las carteras institucionales como contribución a la generación de mejores rentabilidades ajustadas al riesgo, que es la prioridad de los inversores institucionales para 2016.
«En el mercado actual, la asignación a activos tradicionales es una estrategia que no proporciona retornos», comenta John Hailer, CEO de América y Asia y Director Global de Distribución. «Es necesario un enfoque de inversión adecuado a los mercados modernos. Los inversores institucionales se están orientando cada vez más hacia una combinación más amplia de activos no correlacionados junto con los valores y bonos tradicionales».
Dos terceras partes (66%) de los inversores institucionales consideran que una manera eficaz de reducir el riesgo es aumentar las asignaciones a activos no correlacionados, como la renta variable privada, deuda privada y hedge funds. Casi la mitad (49%) afirma que es esencial invertir en activos alternativos para batir al mercado general.
En la encuesta de Natixis Global AM participaron 660 inversores institucionales (fondos de pensiones empresariales y del sector público, fondos patrimoniales soberanos, compañías de seguros y dotaciones y fundaciones) que colectivamente gestionan más de 35 billones de dólares en activos.
Las instituciones se preocupan por su capacidad para financiar sus obligaciones en un mercado volátil y de tipos bajos. En consecuencia, están adaptando sus estrategias de inversión, enfoque de gestión del riesgo y operaciones empresariales para cubrir mejor sus obligaciones a corto y largo plazo.
El 84% de las instituciones afirma que los bajos rendimientos actuales son su mayor preocupación de cara a la gestión del riesgo, seguidos de la generación de rentabilidad (82%) y la financiación de las obligaciones a largo plazo (72%). Casi siete de cada diez (68%) explican que cumplir los objetivos de crecimiento y cubrir las necesidades de liquidez a corto plazo suponen grandes retos.
Previsiones de rentabilidad en un mundo activo/pasivo
Si bien los costes son lo primero para las instituciones y muchos prevén que van a ampliar el uso de estrategias pasivas en clases de activos más eficientes, las estrategias activas aún son las preferidas para la búsqueda de una mayor rentabilidad total.
Actualmente, el 64% de los activos institucionales se gestionan activamente y el 36% se gestionan pasivamente. El 58% de los inversores cree que, a largo plazo, las inversiones activas baten en líneas generales a las pasivas. Y el 67% piensa que los factores económicos, los cambios en las políticas monetarias y la volatilidad del mercado favorecerán a los gestores activos en los próximos 12 meses.
Muchos inversores institucionales coinciden en que la gestión activa es una fuente de alfa (87%), que ayuda en el acceso a clases de activos no correlacionadas (77%) y sirve para aprovechar las fluctuaciones a corto plazo de los mercados (71%).
Creciente necesidad de innovación en LDI
La gran mayoría de las instituciones se preocupa por el cumplimiento de sus objetivos a largo plazo y busca soluciones de LDI (Liability-Driven Investments) más innovadoras.
El 72% de las instituciones afirma que le preocupa la capacidad para financiar sus obligaciones a largo plazo y el 68% considera que es un reto gestionar obligaciones ligadas a una mayor longevidad. Aunque casi tres cuartas partes de las instituciones (73%) dicen que cuentan con herramientas para la gestión de activos ligados a las obligaciones, el 78% (que representa un aumento significativo frente al 60% de 2014) dice que está buscando soluciones de LDI más innovadoras para los mercados actuales.
«A medida que la población envejece y la vida de las personas se alarga, subestimar las obligaciones futuras es un riesgo significativo para los inversores institucionales», explica Hailer. «Las instituciones demandan cada vez más mejoras de los productos para gestionar mejor las obligaciones a largo plazo. Las conclusiones de nuestra encuesta siguen indicando que la innovación en LDI no se mantiene a la altura de las exigencias de los inversores institucionales».
Incorporación de la inversión con criterios ESG
Muchos inversores institucionales (64%) comentan que cada vez es más difícil encontrar alfa. La mitad considera ahora que las inversiones con criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno corporativo (ESG) son una fuente potencial de rentabilidad y el 51% afirma que las evaluaciones con criterios ESG contribuyen a mitigar los riesgos que ocupan los titulares. La mayoría (95%) de los inversores institucionales está incorporando en cierta medida las estrategias medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG). Más de cuatro de cada diez (41%) lo hacen principalmente porque así lo determina el mandato de su fondo.
Acerca de la encuesta
La encuesta de inversores institucionales de Natixis Global Asset Management se basa en un trabajo de campo llevado a cabo en 29 países. La encuesta se realizó por internet en octubre de 2015 con la participación de 660 decisores de primer nivel que trabajan como inversores institucionales. Las conclusiones se publican en un nuevo libro blanco, Smart Money Never Sleeps, del Centro de Investigación de Carteras Duraderas de Natixis.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Ken Bosma. iShares lideró la industria de ETFs en 2015 con entradas netas por valor de 130.000 millones de dólares
BlackRock, Inc. ha anunciado que su negocio de iShares lideró el sector de los fondos cotizados (ETFs) a nivel mundial al captar 130.000 millones de dólares en nuevas inversiones en 2015, lo que supone una tasa de crecimiento orgánico anual del 13%. BlackRock estableció un nuevo récord de crecimiento en Estados Unidos (97.000 millones de dólares frente a los 82.000 millones de dólares registrados en 2014) y Europa (34.000 millones de dólares frente a los 20.000 millones de dólares de 2014), y atrajo el 42% de la inversión registrada en ambos mercados. En 2015, la industria en su conjunto creció por valor de 347.000 millones de dólares, un ritmo nunca visto.
Mark Wiedman, responsable global de iShares en BlackRock, comentó: “A pesar de la debilidad de los mercados de renta variable en 2015, la industria de ETFs a nivel global logró un nuevo récord de crecimiento con entradas netas de 347.000 millones de dólares. Los inversores institucionales y particulares utilizan cada vez más estos instrumentos, ya sea como herramientas para expresar una visión sobre casi cualquier mercado financiero como para realizar inversiones estratégicas a largo plazo”.
Cada vez más inversores utilizan los ETFs de renta fija para acceder a los mercados de bonos
Wiedman prosiguió: “Los fondos cotizados de renta fija protagonizaron un 2015 extraordinariamente sólido al registrar una tasa anual de crecimiento orgánico del 22% a escala mundial. Esta clase de ETFs permite a los inversores institucionales y particulares acceder a los mercados de renta fija a unos precios conocidos y transparentes y con una liquidez sorprendente. iShares captó 50.000 millones de dólares en nuevas inversiones a escala mundial, el 54% del total de las entradas netas de capital en ETFs de renta fija. En 2015, tanto en tiempos de tranquilidad como de volatilidad, los ETFs de renta fija de iShares se comportaron conforme a las expectativas de los clientes”.
Los inversores aceleran el uso de ETFs como sustitutos de futuros y swaps
“En 2015, los inversores institucionales aceleraron el uso de los fondos cotizados como sustitutos de futuros y swaps. Así como los costes de capital para los bancos han aumentado, también lo ha hecho el coste de utilizar futuros y swaps. Actualmente, los ETFs conforman el sustituto más eficiente a los futuros sobre índices mundiales de renta variable y renta fija, como los derivados de crédito. Por ejemplo, el índice de futuros S&P 500 registró un coste medio de 56 puntos básicos el año pasado, mientras que los ETFs del Core S&P 500 de iShares en Estados Unidos y Europa (LN: CSPX) tienen un coste de tan solo 7 puntos básicos”.
Rachel Lord, responsable de iShares para la región EMEA en BlackRock, añadió: “No parece que la adopción de ETFs por parte de inversores europeos vaya a reducirse. La inversión neta captada en 2015 alcanzó los 34.000 millones de dólares, lo que representa el 42% de la inversión en el sector en esta región. Esto se vio principalmente impulsado por los inversores que buscan obtener exposición a la renta fija y a la renta variable europea. A lo largo del año pasado establecimos varias alianzas de distribución y de productos con bancas privadas, firmas de intermediación bursátil y gestoras de patrimonio en toda la región: un importante indicador de que los asesores y responsables de asignación de activos recurren cada vez más a los ETFs, los cuales constituyen los productos más flexibles y eficientes en cuanto a costes para conformar las carteras de sus clientes en un contexto basado en las comisiones.
El énfasis en estas colaboraciones refleja nuestro compromiso constante por lograr que el ecosistema financiero en el que se basa la negociación de los ETFs sea lo más efectivo posible. Entre las medidas adoptadas con este fin, cabe destacar la inclusión pionera de varios de nuestros fondos en el sistema internacional de compensación y liquidación con el fin de reducir los costes asociados a la negociación, y la colaboración con proveedores de plataformas con el fin de facilitar a los inversores particulares el acceso a los ETFs».
Los activos gestionados por iShares a escala mundial superaban el billón de dólares a 31 de diciembre de 2015.
Aitor Jauregui, responsable de desarrollo de negocio de BlackRock para España, Portugal y Andorra, añadió: “En el ámbito local, el crecimiento de los ETFs en España es también una realidad. Sin lugar a duda, ha sido un año muy positivo para la industria y cada vez más, los inversores, tanto institucionales como los minoristas, apuestan por la combinación de estrategias activas y pasivas a la hora de construir sus carteras. Por otro lado, el futuro de los ETFs sigue siendo prometedor. Esperamos que, en el 2016, el crecimiento de la industria de ETFs continúe a buen ritmo. De hecho, no nos sorprendería si el total de activos gestionados en Europa por este tipo de fondos pasara de los 510.900 millones de dólares actuales al billón de dólares en 2019”.
Foto cedida. El veterano del sector inmobiliario Olivier Piani se incorpora a Ardian
Ardian, compañía independiente de inversión privada, ha anunciado el fortalecimiento de Ardian Real Estate, el quinto pilar de la actividad de inversión de la compañía, con el nombramiento del veterano del sector Olivier Piani.
En este nuevo papel como asesor senior y presidente del Comité de Inversión de Ardian, Olivier ayudará a la firma a desarrollar su división inmobiliaria, puesta en marcha en septiembre de 2015. Piani estará especialmente involucrado en la dirección y creación estratégica y trabajará conjuntamente tanto con Bertrand Julien-Laferrère, quien lidera la práctica inmobiliaria en Ardian, como con el resto del equipo de la división.
Olivier se incorpora a Ardian desde Allianz Real Estate, donde ha sido consejero delegado desde 2008. Durante su paso por Allianz Real Estate construyó una plataforma de inversión y activos a nivel global con más de 450 empleados en siete países, gestionando más de 25.000 millones de euros en activos inmobiliarios y 10.000 millones de euros en créditos inmobiliarios, a nivel mundial. Previamente, Piani fue director general de GE Capital Real Estate Europe desde 1998, compañía cuyo desarrollo gestionó exitosamente, así como su cartera inmobiliaria pan-europea. Antes de incorporarse a GE, fue director general de UIC-Sofal y director adjunto de Real Estate Restructuring en Paribas Group.
Ardian Real Estate planea desarrollar una cartera de activos inmobiliarios comerciales en la zona euro centrándose en el segmento core plus/valor añadido. Las propiedades en este sector pueden precisar mejoras, capital adicional y gestión activa de la cartera para satisfacer su potencial inversor.
El lanzamiento del pilar Real Estate concede a los inversores globales de Ardian exposición a inversión inmobiliaria de calidad y con gran potencial en la Europa Continental que, además, está gestionada por un socio fiable y de confianza.
Dominique Senequier, presidente de Ardian, señaló: “Olivier es un operador increíblemente experimentado y uno de los profesionales más respetados en la industria inmobiliaria. Nuestro objetivo es convertirnos en la firma líder del mercado inmobiliario, combinando el conocimiento práctico y las relaciones con la perspectiva global que, en tantas ocasiones, ha conferido a Ardian su ventaja competitiva».
Olivier Piani, asesor senior y presidente del Comité Inversor de Ardian Real Estate, comentó: “Este es un desafío apasionante para mí y una oportunidad para trabajar con un equipo y una firma de gran calidad. Construiremos un equipo que será multilocal, con una visión empresarial del negocio. La gestión de activos será fundamental para nuestra estrategia, y será a través de ella como crearemos valor para nuestros inversores. Han manifestado un gran interés en este tipo de activos y hay un enorme potencial para que nosotros desarrollemos una oportunidad de inversión de valor».
Captaciones récord
Además, la entidad ha anunciado la captación de 2.650 millones de euros para Ardian Infrastructure Fund IV, siendo esta la mayor captación de un fondo de infraestructuras realizada por una firma europea. Ardian Infrastructure ahora cuenta con cerca 7.000 millones de dólares en activos bajo gestión.El fondo cuenta con una inversión de 960 millones en el mercado español. En la actualidad, Ardian es el principal accionista de CLH (25%) y controla el 49% de la sociedad Túnels de Barcelona i Cadí.
CC-BY-SA-2.0, Flickr. Guillermo Ossés joins Man GLG as Head of Emerging Market Debt Strategies
Man GLG, el negocio de gestión de inversiones de Man Group, especializadas en inversiones alternativas, anunció ayer la incorporación a la firma de Guillermo Ossés como director de estrategias de Renta Fija de Mercados Emergentes.
Guillermo Ossés, que acumula en la industria más de 24 años de experiencia de inversión en renta fija de mercados emergentes, proviene de HSBC Asset Management, donde se incorporó en 2011. Allí se encargó de dirigir los activos de renta fija de mercados emergentes, llegando a gestionar más de 20.000 millones de dólares.
Anteriormente, Guillermo trabajó como gestor de carteras de renta fija emergente en PIMCO y desempeñó diferentes puestos, también centrados en mercados emergentes, en otras entidades como Barclays Capital y Deutsche Bank. Es licenciado en Administración de Empresas por la Universidad Católica de Córdoba en Argentina y MBA por la Sloan School of Management del Massachusetts Institute of Technology.
La contratación de Guillermo Ossés es un paso más tras la adquisición por parte de Man GLG de la firma Silvermine, gestora de crédito de EE.UU., anunciada a finales de 2014 y que complementa el actual negocio de renta fija de la gestora. Man GLG además contrató el año pasado a Himanshu Gulati como director de Crédito Distressed de EE.UU., lo que refleja el compromiso de la entidad de continuar creciendo y fortaleciendo las competencias de la firma.
Guillermo Ossés reportará al co-CEO de Man GLG, Teun Johnston.
«Estamos encantados de dar la bienvenida a Man GLG a Guillermo, quien posee una amplia experiencia en gestión de inversiones con un proceso de inversión particular, junto con un historial probado de inversión y gestión de equipos de inversión en el universo de renta fija de mercados emergentes. Como Director de Estrategias de Deuda de Mercados Emergentes, Guillermo contribuirá decisivamente a la ampliación de nuestras competencias en el universo de renta fija y a mejorar la oferta a nuestros clientes», explicó Johnston.
Por su parte, Kyril Saxe-Coburg, director general de Iberia de Man Group, afirmó que la nueva incorporación aportará a la compañía una valiosa experiencia en renta fija emergente. “Estamos seguros de que mejorará la capacidad de Man GLG de satisfacer las necesidades de nuestros clientes, especialmente en España, donde esta clase de activo despierta gran interés”, dijo.
“Estoy muy ilusionado con mi incorporación a la empresa para trabajar junto a Teun y su equipo en el desarrollo de un negocio de gestión de inversiones en renta fija de mercados emergentes de primer nivel mundial», dijo el nuevo director de Estrategias de Renta Fija de Mercados Emergentes de GLG Man.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Dennis Jarvis. Carmignac impulsa su negocio internacional en un entorno de cautela en los mercados y con la exposición a bolsa del Patrimoine bajo mínimos
Carmignac Gestion puede presumir de tener una de las visiones más pesimistas del sector en cuanto a la situación de los mercados financieros de cara a 2016 pero eso no le impide seguir impulsando la internacionalización de su negocio. Tras repasar los fichajes realizados a lo largo del año pasado (para cubrir sectores estratégicos para la firma como el de Internet, o mercados de renta fija y emergentes, entre otros), Didier Saint-Georges, miembro del Comité de Inversiones y managing director de la gestora francesa, recordó que la entidad en 2015 abrió oficina en Zúrich, como parte de un desarrollo europeo que tiene su epicentro-domicilio en Luxemburgo.
Pero además ha dado los primeros pasos para abrir una sede en Miami -que se materializará a lo largo de la primavera de 2016-, con el objetivo de llegar a clientes en Latinoamérica y el mercado offshore de EE.UU. La gestora ha iniciado también los trámites para abrir una oficina en Taiwán y registrar algunos fondos en ese mercado destinados a los inversores minoristas.
El desarrollo internacional va acompañado de un negocio en crecimiento, con casi 1.000 millones de euros captados el año pasado, sobre todo en fondos defensivos y en el Patrimoine, en contraste con las salidas en productos de mercados emergentes que “irónicamente”, a pesar de ser denostados por los inversores, están batiendo a sus índices y ofreciendo rentabilidades positivas en términos absolutos.
Coberturas máximas
En el marco de la conferencia anual celebrada este lunes en París, Saint-Georges recordó dos lanzamientos de fondos en 2015 (Carmignac Capital CUBE y Carmignac Portfolio China, en lo que es una apuesta de largo plazo por este último mercado, a pesar de las dificultades actuales) y definió 2016 como un año “complejo” en el que “la suave música de los bancos centrales” no siempre estará presente; es el año del mono en China, animales a los que no gusta el agua y “habrá que buscar un resguardo de la lluvia”. Y precisamente sus carteras están buscando refugio ante los últimos eventos en el gigante asiático, una de las razones que explican que el Carmignac Patrimoine, su fondo insignia, haya reducido su exposición a renta variable a niveles del 12% y tenga coberturas máximas.
Desde el verano, la exposición pasó de un 45% (teniendo en cuenta que la máxima es del 50% en este fondo) a un 0% hace una semana, nivel que se ha incrementado al 12% en los últimos días, en un entorno viciado por la combinación tóxica de una menor liquidez y una ralentización económica, según explicó Frèdèric Leroux.
El experto vaticina un ajuste “violento”, de gran calado, que acabará generando oportunidades de mercado más adelante. “Primero se trata de evitar las caídas pero después aprovecharemos el repunte de las acciones quitando las coberturas y recobrando la exposición al mercado cuando veamos las primeras señales de recuperación”, explicaba, en una situación que, aunque descarta el componente de recesión que acompañó a 2008, compara al rally posterior que se vivió en 2009.
“Ahora ya no funcionará esa máxima de que si las cosas van mal en la economía, irá bien en los mercados gracias a los bancos centrales: si la economía en EE.UU. se ralentiza, ya no existirá ese apoyo, 2016 será el año en el que la Fed no va a compensar los malos datos –también por los cambios internos en la autoridad-. Y los mercados no están preparados para esta situación”, indicó. Y con un entorno en el que podrían darse sorpresas negativas en los beneficios empresariales, podría haber también caídas en la renta variable.
Por su parte, los mercados emergentes restan liquidez en los mercados por el efecto de China (que defiende su divisa vendiendo dólares y activos denominados en dólares), lo que tendrá consecuencias en los activos de riesgo, dice. “Hay una correlación entre la evolución de las bolsas y el nivel de reservas de divisas mundiales y todo indica que los mercados de acciones caminan hacia una evolución menos favorable”. Y todo este momento del ciclo afecta negativamente a una Europa para la que no existe el decoupling, y que se verá en dificultades.
