CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Tony Webster. Deutsche Might Prepare a Public Listing of its Asset Management Division
Deutsche Bank podría estar considerando sacar a bolsa su unidad de asset management, en una apuesta para impulsar su ratio de efectivo y en medio de una multimillonaria multa impuesta por el gobierno de Estados Unidos sobre una presunta venta indebida de títulos respaldados por hipotecas (ABS o Asset Backed Securities, en inglés).
Según informa Financial Times, Deutsche estaría planeando preparar una oferta pública de venta para su división de asset management. Pero, en cualquier caso, esta OPV sólo tendría lugar después de que se completara la resolución de la disputa con las autoridades de Estados Unidos. Por el momento, Deutsche Bank declinó realizar declaraciones sobre el tema.
A cierre de junio de 2016, Deutsche Asset Management cubría un total de 710.000 millones de euros en activos bajo gestión y según el último informe anual, es una de las unidades que mayor rendimiento reporta, con un 23% de incremento en los beneficios antes de impuestos, comparado con una división de banca de inversión en problemas.
El grupo ha sufrido una fuerte caída en el precio de sus acciones después del anuncio por parte de las autoridades estadounidenses de que el banco se enfrenta a una multa de unos 14.000 millones de dólares o unos 12.570 millones de euros, debido a supuestas ventas indebidas de títulos respaldados por hipotecas (asset-backed securities). Como resultado, el precio de las acciones de Deutsche ha caído hasta la mitad del precio de inicio del año.
Las otras dos opciones que se han especulado para el banco de origen alemán son una venta directa de su división de asset management, una opción que ha sido explícitamente negada por el CEO de Deustche Bank, John Cyran, o un incremento en el número de acciones en circulación; sin embargo, es poco probable que esta segunda opción pueda cubrir el monto de los cargos de la demanda judicial, según explican en Financial Times.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Gage Skidmore
. ¿Qué sectores se beneficiarán con Trump de presidente?
Las condiciones macroeconómicas influyen y mucho en la bolsa, pero también cuentan otros factores, como las valoraciones y las políticas monetarias. Parece razonable señalar que el resultado de las elecciones presidenciales en Estados Unidos podría no tener una influencia tan directa en la evolución global de la bolsa como algunos inversores piensan.
Pero los presidentes sí que influyen en sectores y empresas, apunta Fidelity en su último informe de mercado. Aunque las políticas de los presidentes estadounidenses suelen tener un efecto limitado sobre la economía y la bolsa del país, la historia demuestra que este efecto puede ser más importante para los diferentes sectores y las empresas. Por este motivo, explican los expertos de la gestora, merece la pena estudiar cuidadosamente los elementos más destacados del programa político de los dos candidatos.
Estas son para Fidelity las principales políticas e implicaciones sectoriales de una presidencia de Donald Trump:
Comercio y proteccionismo: Trump se opone a una mayor liberalización de los intercambios comerciales, rechaza los acuerdos actuales (como el TTIP y el TPP) y está a favor de los aranceles y las restricciones al comercio, además de criticar el uso de la divisa como herramienta de política económica. Este último punto es una clara alusión a China. Trump ha propuesto un cuantioso arancel del 45% para todas las importaciones procedentes de China.
Posibles implicaciones para la inversión: Las amenazas de duros aranceles a los productos chinos son un factor de riesgo para cualquier sector o empresa estadounidense que dependa de las importaciones chinas. Por el contrario, los aranceles comerciales anti-China podrían beneficiar a las áreas de la industria estadounidense que han sufrido por la competencia del gigante asiático, como el sector acerero.
Infraestructuras: Estados Unidos adolece de falta de inversión en infraestructuras (como se aprecia en los resultados relativamente pobres del país en esta área en las clasificaciones internacionales) y Trump ha convertido esta cuestión en un eje clave de su programa político. En fechas más recientes, recuerda Fidelity, ha afirmado que gastará el doble que su rival en infraestructuras. Dado que Clinton ha propuesto un plan de 275.000 millones de dólares a cinco años, eso supondría unos considerables 550.000 millones de dólares durante el mismo periodo.
Posibles implicaciones para la inversión: La apuesta de Trump por las infraestructuras podría dar un impulso a las empresas de construcción nacionales. Para Trump, más allá de las grandes propuestas de inversión privada, la financiación pública vendría de la mano de un mayor volumen de emisión de deuda, ya que se ha comprometido a recortar impuestos. El problema es que podríamos asistir a un gran incremento de la deuda y el déficit del estado a lo largo del tiempo, lo que podría tirar al alza de los tipos de los bonos estadounidenses.
Mayor control de la inmigración: Un tema estrella de la campaña ha sido un control muchísimo más estricto de la inmigración. Se ha planteado una polémica deportación forzosa de millones de inmigrantes ilegales que viven en EE.UU. y la construcción de un muro en la frontera con México.
Posibles implicaciones para la inversión: Los sectores más afectados por las propuestas sobre inmigración de Trump son aquellos donde la mano de obra barata tiene más peso, recuerda Fidelity. El mejor ejemplo es el sector agrario (agricultura, pesca y silvicultura), donde se calcula que el 26% de los trabajadores están indocumentados. De hecho, en las categorías de fruta, frutos secos, verduras y cereales, más del 50% de los trabajadores podrían estar indocumentados. Reducir la mano de obra inmigrante en situación ilegal se traduciría en mayores costes laborales y precios más altos en estos sectores.
Conviene señalar que Trump ha apostado con fuerza en la campaña por “dar prioridad a los trabajadores estadounidenses” y ha llegado a sugerir que podría tratar de frenar el crecimiento de visados H1-B expedidos a trabajadores de alta cualificación de otros países, lo que podría afectar a varios sectores basados en la propiedad intelectual, como las TI.
Reformas/recortes de los impuestos: Trump propone una importante reforma del sistema tributario reduciendo los siete tramos actuales del impuesto sobre la renta a tres (10% para rentas anuales inferiores al 75.000 dólares, 20% para rentas entre 75.000 y 225.000 dólares y 25% para rentas superiores a 225.000 dólares), así como un recorte drástico del impuesto de sociedades del 35% al 15%.
Posibles implicaciones para la inversión: Las propuestas fiscales de Trump son ambiciosas y teóricamente liberales, y para Fidelity el sector empresarial estadounidense en general se vería favorecido por la propuesta de rebajar el impuesto de sociedades hasta el 15%. Sin embargo, aunque estos recortes podrían impulsar el crecimiento económico, la importante pérdida de ingresos fiscales podría incrementar el déficit.
Energía: Trump es un escéptico del cambio climático y se opone a la normativa medioambiental, a la que considera como un excesivo lastre para las empresas. Ha prometido dar marcha atrás a algunos compromisos rubricados por EE.UU. en el pasado, como “cancelar” el Acuerdo del Clima de París (que pretende limitar el calentamiento del planeta a 2 oC) y “suspender todos los pagos de EE.UU. a los programas de lucha contra el cambio climático de la ONU”.
Posibles implicaciones para la inversión: La fuerte oposición de Trump a la regulación medioambiental favorece a las industrias que más se han visto afectadas por esta normativa en el pasado. Los beneficiarios más obvios para la gestora serían los productores estadounidenses de combustibles fósiles, incluidos los productores de hidrocarburos de esquisto y las empresas de refino. Ello iría en detrimento del sector de las energías alternativas, sobre todo la solar y la eólica, ya que las generosas subvenciones estatales a estas industrias (en forma de deducciones fiscales) podrían recortarse. El atribulado carbón estadounidense podría beneficiarse especialmente de una presidencia de Trump, por sus promesas de salvar a esta industria.
Gasto en defensa: Ambos candidatos han hablado de incrementar el gasto en defensa, pero atendiendo a sus declaraciones y su perfil general, Fidelity espera que Trump sea considerablemente más ambicioso a este respecto que Clinton.
Posibles implicaciones para la inversión: Una victoria de Trump sería positiva para el conglomerado militar-industrial estadounidense5, integrado por los grandes contratistas de defensa, los fabricantes de armas y otros equipos, etc. De nuevo, estos incrementos del gasto llevan aparejadas dudas en torno a la financiación y al efecto sobre el déficit y la deuda del estado.
Rafael Gascó preside la nueva entidad.. Rafael Gascó registra Diaphanum Valores en la CNMV, un proyecto que cuenta con profesionales de Banca March y Andbank
El nuevo proyecto que ha montado Rafael Gascó, el que fuera consejero delegado de Andbank en España, era un secreto a voces. Pero la sociedad de valores, con el nombre de Diaphanum Valores S.V. acaba de ver la luz, con su registro en la CNMV hace apenas una semana. La sociedad de valores registrada cuenta con Gascó como presidente y consejero, Raúl Ortega como consejero y secretario y Álvaro Jabon como consejero: los tres figuran como administradores en los documentos de la CNMV.
En cuanto a sus puestos en la sociedad, Álvaro Jabon será socio-director de Operaciones, Organización y Sistemas, según figura en su perfil de LinkedIn. Jabon fue responsable de Proyectos y de Coordinación del Departamento de Operaciones de Andbank España durante varios años y anteriormente trabajó en Santander Private Banking (y antes en banco Banif). Ortega será director de Cumplimiento Normativo.
Al proyecto también se han unido profesionales que antes estaban en Banca March, en el área de Banca Patrimonial, como Francisco Salas, Begoña Montesinos y Jaime del Palacio. Estarán en el área de Gestión de Patrimonios. Francisco Salas (socio fundador de la nueva entidad) fue provisionalmente director general del área de Banca Patrimonial en la entidad cuando salió Hugo Aramburu, aunque posteriormente también abandonó la entidad.
Otro profesional que se ha incorporado a las filas de la entidad procedente de Banca March es Miguel Ángel García, ex director general de la gestora (March AM), así como Rafael Ciruelos, exdirector de Producto. Trabajarán en el área de Estrategia e Inversiones, junto a Javier Riaño, procedente de Consulnor. Son socios fundadores de la nueva entidad.
Fernando H. Estévez Olleros -que fue secretario general y Executive Director de planificación patrimonial en Andbank España, director de planificación patrimonial en Banif y asociado del departamento fiscal en Garrigues Abogados y Asesores Tributarios- será el secretario general. Marta Giménez Miranda –antes en Novo Banco- será técnico de operaciones.
Además de en Madrid, Diaphanum cuenta con oficinas en Alicante.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: martathegoodone
. Santander Might be Considering Selling its Stake in Allfunds Business
Santander Asset Management podría estar sopesando diferentes opciones para la participación que mantiene (50%) en la plataforma Allfunds Bank, incluyendo su venta, informa Bloomberg citando fuentes cercanas. La italiana Intesa Sanpaolo posee el otro 50% de las acciones.
El conjunto del negocio podría estar valorado en alrededor de 2.000 millones de euros (2.200 millones de dólares) y atraer el interés de firmas de private equity, según las fuentes que pidieron no ser identificadas, y que añadieron que la discusión se encuentra en una fase muy inicial y la empresa podría decidir mantener su participación.
Ni los representantes de Santander Asset Management -que está controlado por Banco Santander y las firmas estadounidenses Warburg Pincus y General Atlantic– ni los de Intesa quisieron hacer comentarios a la agencia.
Allfunds fue creado por Santander en el año 2000, con el objetivo de ayudar a las instituciones financieras a acceder a la arquitectura abierta en fondos. Posteriormente, en el año 2004 y dentro de la expansión internacional de la plataforma, la firma italiana Intesa se hizo con un 50% del accionariado.
Actualmente cuenta con oficinas en Italia, Reino Unido, Luxemburgo, Suiza, Chile, Colombia y Dubai, además de las de España. En 2015 obtuvo un beneficio de 69 millones de euros en 2015, creciendo desde los 46,4 millones del año anterior, según el informe financiero de la compañía.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Citigroup. Citi Sells its Consumer Business in Brazil and Argentina
Tras 100 años de presencia en las dos mayores economías de Latinoamérica, Citigroup Inc. ha anunciado la venta de sus negocios de banca minorista en Brasil y Argentina, con el objetivo de ayudar a simplificar sus extensas operaciones globales.
Itaú Unibanco Holding SA, el mayor banco de América Latina por valor de mercado, acordó comprar el negocio de Brasil por 710 millones de reales, es decir 220 millones de dólares, según el documento registrado en la Comisión de Valores Mobiliarios, organismo que regula el mercado financiero en Brasil. La venta transferirá 71 sucursales en Brasil, así como los depósitos, los seguros, las tarjetas de crédito y los préstamos. Citigroup cuenta con cerca de 35.000 millones de reales en depósitos y activos bajo gestión en el país.
En la pasada década, Citigroup no alcanzó en Brasil suficientemente cuota de mercado como para hacer frente a sus competidores. Seis bancos controlan el 90% de los activos bancarios. Para Itaú, potenciar el negocio de altos patrimonios es clave para mejorar su cuota de ingresos relacionados con comisiones en su cuenta de resultados.
A parte de la compra del negocio minorista, Itaú también adquirió la participación de un 5,4% en el operador de cajeros automáticos de Citigroup en Brasil, TecBan, y un 3,6% en Cibrasec, una estructuradora financiera para consumidores. Estas compras no impactarán los resultados financieros de Itaú este año y le permitirán incrementar sus activos en 1,404 billones de reales, por lo que la entidad se convertirá en el segundo prestamista del país. La operación está sujeta aprobación por parte de las autoridades regulatorias.
Un día después de conocerse está transacción, Citigroup anunció la venta de su negocio minorista en Argentina a Banco Santander Río, la filial del banco español en el país andino. El precio de esta operación no ha transcendido, pero la venta incluye cerca de 1.400 millones de dólares en activos, incluyendo tarjetas de crédito, préstamos personales y el negocio minorista de corretaje en Argentina. Esta operación incorpora 500.000 clientes y 70 sucursales.
Citigroup Inc, con sede en Nueva York, genera más ingresos fuera de su mercado doméstico que cualquiera de sus competidores estadounidenses, y mantendrá otras operaciones en ambos países. En concreto, en Argentina, el banco mantendrá sus operaciones de banca corporativa y de inversión que presta servicios a más de 1.300 clientes.
A principios de año, Michael Corbat, CEO de Citigroup, comunicó que en al menos 21 mercados en los que Citigroup tiene presencia se estaban obteniendo retornos sobre los activos excepcionalmente bajos y estándares por debajo de la eficiencia operativa, como candidatos para la reestructuración. Citigroup ha tenido que responder con controles agresivos de costes, pues tasas de interés cercanas a cero, una caída en el precio del petróleo y una desaceleración en el crecimiento global han dañado su negocio. En febrero de este año, Citigroup hacía pública su intención de desprenderse del negocio minorista de Argentina, Brasil y Colombia.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, David García de la Torre, delegado de Cataluña, y Juan Aznar, presidente de Mutuactivos. Foto cedida. Mutuactivos abre su primera oficina en Barcelona con David García de la Torre al frente
Mutuactivos, la gestora de fondos de inversión y de pensiones del Grupo Mutua Madrileña, abre su primera oficina en Barcelona, desde la que ofrecerá un servicio basado en la cercanía y el asesoramiento personalizado a los ahorradores e inversores de toda Cataluña. Mutuactivos, que está en pleno proceso de expansión y crecimiento, refuerza de este modo su apuesta por Cataluña y, en concreto, por la Ciudad Condal, un mercado en el que está presente desde el año 2006.
Mutuactivos cuenta en la actualidad con una cartera de más de 1.300 clientes en Cataluña, con un patrimonio cercano a los 70 millones de euros. La gestora prevé multiplicar por tres el patrimonio gestionado en los próximos cuatro años, hasta superar los 220 millones a cierre de 2020.
Juan Aznar, presidente y consejero delegado de Mutuactivos, asegura que su objetivo es estar más cerca y de forma más accesible para sus clientes y poder ofrecerles un servicio personalizado y acorde con sus necesidades. “Barcelona cuenta con un gran tejido empresarial y con uno de los mayores PIB per cápita del país. Es una ciudad clave y de referencia para nosotros, en la que ya contamos con clientes consolidados”, comenta.
En particular, Barcelona presenta un alto potencial en el mercado de fondos. “Es una ciudad con un gran patrimonio en fondos de inversión y por número de partícipes. Con la apertura de nuestra primera oficina en la ciudad queremos ampliar los servicios y detectar nuevas oportunidades de crecimiento”, añade Aznar.
Equipo con experiencia
El equipo de la nueva oficina de Mutuactivos en Barcelona está compuesto por seis profesionales con amplia experiencia en gestión de patrimonios y conocedores de las necesidades de sus clientes.
David García de la Torre ha sido nombrado delegado de la oficina y director comercial de Mutuactivos en Cataluña. El nuevo responsable se encargará de la consolidación y expansión de la gestora en toda la comunidad autónoma. David García de la Torre es licenciado en Economía por la Universidad Pública de Navarra, Bachelor en Administración de Empresas por Northwestern State University y analista financiero certificado por EFPA España. Cuenta con una experiencia en gestión de patrimonios de más de diez años. Antes de su incorporación en Mutuactivos trabajó para Deutsche Bank, Bankinter, Barclays y Caja Rural de Navarra.
La oficina de Mutuactivos en Barcelona está situada en un emplazamiento privilegiado, en Avenida Diagonal, 458, en pleno centro financiero de la ciudad. Se trata de la segunda oficina propia que abre la gestora en España, que lleva ofreciendo sus servicios desde 1985 desde su sede central de Madrid y desde el resto de las delegaciones de Mutua.
Beltrán de la Lastra está al frente de Bestinver.. Bestinver inaugura dos nuevas oficinas en León y Pamplona
Bestinver, gestora española independiente, ha abierto dos nuevas oficinas en el territorio español, en León y Pamplona. Las nuevas oficinas tienen el objetivo de ofrecer mejores servicios a sus clientes, y de aumentar la cercanía y transparencia con los inversores.
La oficina de León se convierte en el segundo centro que la firma abre en España este año, tras la inauguración de la delegación en Barcelona.
Bestinver fortalece así su presencia en la provincia de León donde sus cerca de 1.000 inversores podrán realizar gestiones y consultas en la nueva oficina situada en Avda. Padre Isla, 2. En la provincia, la firma gestiona más de 100 millones de euros. Con estos datos, León es la zona de principal actividad de Bestinver dentro de la comunidad autónoma de Castilla y León, donde cuenta con más de 2.000 clientes.
La oficina de Pamplona es el tercer centro que la firma abre en España. Bestinver fortalece así su presencia en Navarra donde sus más de 840 clientes podrán realizar gestiones y consultas en la nueva oficina situada en Pamplona en la Avenida Carlos III El Noble, 13-15. En la comunidad, la firma gestiona más de 95 millones de euros.
Estas aperturas responden al compromiso que Bestinver mantiene con sus clientes de cercanía y transparencia, y de fomentar una cultura del ahorro y la inversión a largo plazo.
Beltrán de la Lastra, presidente de Bestinver, ha asegurado que las nuevas oficinas de León y Pamplona cumplen «con nuestro compromiso de mantener perfectamente informados a nuestros inversores de la evolución de sus carteras y de poner sus intereses por encima de cualquier otra consideración”.
Foto cedida. Banco Alcalá incorpora a José Samper como director en Levante
Banco Alcalá, entidad perteneciente al Grupo Financiero Crèdit Andorrà, continúa apostando por la incorporación del talento senior a su proyecto con la llegada de José Samper como director en Levante. Como responsable de la zona, Samper se encargará de reforzar la presencia de la firma y liderar el desarrollo de negocio en la Comunidad Valenciana y Murcia.
Para Banco Alcalá, el mercado levantino tiene un fuerte potencial y recorrido, al tratarse de una de las regiones de España con mayor población y desarrollo industrial y terciario. Por ello, se ha tomado la decisión de reforzar la presencia de la entidad en esta plaza estratégica a través de la incorporación de un profesional con amplio conocimiento de la zona.
El nuevo directivo cuenta con una dilatada y sólida experiencia de más de 17 años en el sector de la banca privada en Levante. Samper proviene de Deutsche Bank Wealth Management, donde estuvo más de 10 años y ejerció como subdirector regional hasta su actual incorporación a Banco Alcalá. Anteriormente, fue gestor de patrimonios en BNP Paribas durante casi cuatro años y asesor financiero en JPMorgan Chase durante dos años y medio. El nuevo responsable del área de Levante es licenciado en Derecho, Comunitario y Financiero, por la Universidad San Pablo-CEU.
La llegada de Samper refuerza la estrategia de Banco Alcalá por fortalecer su equipo con profesionales de trayectoria consolidada en Banca Privada y Wealth Management. De 2011 a 2016, la plantilla ha pasado de 12 a 65 empleados. Con esta incorporación, la entidad inicia el tercer trimestre de 2016 con paso firme para seguir avanzado hacia su objetivo, el de consolidarse como una de las entidades de referencia en Wealth Management en España.
Banco Alcalá, entidad orientada a la gestión de patrimonios a través de un servicio boutique de Wealth Management, ha crecido de manera notable en los últimos cinco años (2011 a 2016). El banco ha pasado de tener un patrimonio bajo gestión de 200 millones de euros en 2011 a los 2.300 millones de euros en la actualidad. Para 2018, el objetivo del banco es llegar a los 3.000 millones de euros bajo gestión, lo que supondría un incremento del 30%.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Jotam Trejo. La diversificación contraataca en 2016
En esta segunda mitad de 2016, los abanderados de la diversificación volvemos a respirar felicidad. Pese a las turbulencias experimentadas en los últimos meses, sin que los mercados mundiales de renta variable se anotaran ningún avance real, los inversores bien diversificados alcanzaron la mitad del año con resultados favorables.
Las carteras mundiales diversificadas no solo han ofrecido una menor volatilidad que las carteras compuestas exclusivamente por renta variable durante la primera mitad del año, sino que han generado además una mayor rentabilidad. Después de un año como el de 2015, cuando parecía que cuanto más diversificada estaba una cartera, peores resultados se obtenían, nos complace observar (aunque sin llegar a sorprendernos) que la diversificación vuelve a aportar grandes ventajas a los inversores.
No todo son buenas noticias conforme nos adentramos en la segunda mitad de 2016. Si examinamos los dos motivos principales por los que la diversificación está dando frutos, tenemos razones suficientes para cuestionar la durabilidad de cada uno de ellos. Al analizar nuestra estrategia de inversión de cara al tercer trimestre y más allá, debemos ser conscientes de que las ventajas que ofrece la diversificación tienen sus límites. Y una vez alcanzados dichos límites, hemos de considerar otras técnicas que presenten cualidades similares a las que normalmente esperamos de la diversificación. El análisis de las condiciones actuales del mercado nanciero sugiere que estos límites podrían no estar muy lejos.
La eficacia de la diversificación como estrategia de inversión durante la primera parte del año 2016 puede atribuirse a dos características importantes de la rentabilidad del mercado financiero durante este periodo. En primer lugar, destacamos la fidedigna facultad de los bonos sensibles a los tipos de interés para contrarrestar las pérdidas de la renta variable.
Por ejemplo, durante las seis primeras semanas del año en curso, el índice S&P 500 retrocedió más de un 8%, mientras que el índice Bank of America Merrill Lynch 10-Year Treasury se revalorizó más de un 4%. Si bien una cartera que invierte en acciones y bonos podría haber sufrido una caída durante este periodo, la magnitud de dicha caída habría sido mucho menos pronunciada (y, por lo tanto, la recuperación mucho más fácil) que en el caso de una cartera compuesta solo por acciones. La aritmética de la combinación favorece una menor volatilidad de las rentabilidades.
El segundo catalizador lo representa la excelente trayectoria que describieron algunas de las clases de activos más fustigadas el año pasado. A título de ejemplo, la rentabilidad desde principios de año (a 30 de junio de 2016) del índice Goldman Sachs Commodity era del 9,9%, una cifra holgadamente superior al dato de rentabilidad del 1,2% del índice MSCI ACWI, representativo de la renta variable mundial. Del mismo modo, la rentabilidad en lo que va de año de la renta variable emergente, medida según datos del índice MSCI Emerging Markets Equity, ha superado tanto al mercado estadounidense como a los mercados desarrollados fuera de Estados Unidos.
Cabe reseñar que estas clases de acciones sumamente rentables figuran entre las más duramente castigadas por la fortaleza del tipo de cambio del dólar estadounidense. No es casualidad que el billete verde se haya debilitado, en líneas generales, durante la primera mitad de 2016.
Continuamos haciendo hincapié en las intemporales ventajas de la diversi cación para aquellos inversores preocupados por gestionar el per de riesgo/rentabilidad de sus carteras. Ahora podemos señalar la primera mitad de 2016 como otro ejemplo del poder de la diversi cación para atenuar la volatilidad de la cartera, al tiempo que ofrece a los inversores exposición a numerosas fuentes de rentabilidad. Sin embargo, en el actual entorno de inversión, también hemos observado que estas ventajas pueden verse mermadas por el aumento de la correlaciones o unas menores expectativas de rentabilidad.
Por tanto, insistimos en que incluso los inversores más diversi cados no deberían caer en la complacencia en relación con sus carteras, y consideramos que, en el conjunto del año, los inversores podrían resultar favorecidos si complementan su estrategia básica de diversi cación con tres herramientas adicionales:
En nuestra opinión, la cobertura cambiaria cobra sentido, pues la fragilidad de la libra esterlina, el euro y posiblemente el yen japonés podría erosionar las rentabilidades de las inversiones denominadas en dichas divisas.
Además de los bonos, consideramos que las inversiones que pueden diversificar el riesgo de renta variable deberían incorporarse con el de reforzar la resistencia de las carteras a la presión bajista. Dichas inversiones podrían abarcar las estrategias alternativas líquidas seleccionadas en función de su correlación con la renta variable, o las coberturas de renta variable explícitas.
Creemos que un proceso activo de reducción del riesgo sería razonable en caso de deterioro de las condiciones para los activos de riesgo.
Jeff Knight es director global de Soluciones de Inversión y Codirector de Asignación de Activos Mundiales de Columbia Threadneedle Investments.
Foto: AFTAB, Flickr, Creative Commons. Allianz Global Investors amplía su oferta de productos alternativos líquidos con el lanzamiento del Allianz Structured Return
Allianz Global Investors ha anunciado el lanzamiento del fondo Allianz Structured Return. La gestora global sigue así ampliando su plataforma de productos alternativos líquidos con este nuevo fondo de retorno absoluto, diseñado para conseguir retornos positivos independientemente de las condiciones de mercado a la vez que gestiona el riesgo bajista.
El fondo está gestionado por Stephen Bond-Nelson y por Greg Tournant, responsable de Inversiones de Productos Estructurados en Estados Unidos de Allianz Global Investors. El equipo gestor, con sede en Nueva York, tiene una amplia experiencia en estrategias de inversión basadas en opciones sobre índices de renta variable. La plataforma de inversión, lanzada en septiembre de 2005, proporciona soluciones de retorno absoluto y de mejora de rentabilidad a sus clientes. El equipo gestiona, a 31 de julio, 5.300 millones de dólares en carteras de opciones.
Deborah Zurkow, responsable de Inversiones Alternativas en Allianz Global Investors, comenta: “La estrategia tiene como objetivo ofrecer a los clientes lo que más necesitan: resultados fiables con un riesgo similar al de los bonos. Después de presentar con éxito la estrategia Structured Alpha en Europa, estamos muy contentos de poder ofrecer a nuestros clientes otra estrategia que les ayudará a alcanzar sus objetivos de inversión. En un periodo caracterizado por tipos de interés sostenidamente bajos y volatilidad en el mercado, la capacidad de generar resultados positivos a partir de factores de riesgo en gran medida descorrelacionados será un factor clave para el crecimiento de las estrategias de inversión alternativa», explica.
Un reciente informe elaborado por Allianz Global Investors demuestra que el uso de estrategias de inversión alternativa es ahora un fenómeno mundial, con casi tres de cada cuatro inversores institucionales de todo el mundo invirtiendo en activos alternativos. El estudio de Allianz Global Investors también muestra que la diversificación es la razón más importante para los inversores institucionales a la hora de asignar activos a las estrategias de inversión alternativa (30%), seguida por una baja correlación con otras clases de activos (25%) y por su capacidad de generar una mayor rentabilidad que los bonos o acciones (14%). En relación a los alternativos líquidos, tres de cada cinco inversores (57%) creen que en el actual entorno de mercado juegan un papel importante en la construcción de las carteras, y casi la misma cantidad (56%), están de acuerdo en que proporcionan rendimientos atractivos ajustados al riesgo en relación con las inversiones tradicionales y otras clases de activos.
