CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Ajc ajcaann. Morgan Stanley lanza el fondo Global Brands Equity Income
Morgan Stanley Investment Management (MSIM) anunció el lanzamiento de su fondo Morgan Stanley Investment Funds (MS INVF) Global Brands Equity Income (GBEI), una estrategia que ofrece una versión mejorada hacia la consecución de rentas del conocido fondo MS INVF Global Brands.
GBEI invierte en una cartera de acciones de alta calidad, en línea con las de la estrategia del fondo MS INVF Global Brands Fund. Además, busca generar ingresos, con un rendimiento objetivo del 4% anual, con una combinación de dividendos de acciones de alta calidad y primas por suscribir un índice de opciones.
Según las cifras a cierre de junio de 2016, el MS INVF Global Brands Fund I consiguió un retorno neto total anualizado del 10,3% frente a un 3,8% que consiguió el MSCI World Net Index, desde el lanzamiento del fondo el 30 de octubre de 2000. El fondo GBEI busca proporcionar a los inversores unos ingresos atractivos y sostenibles en el tiempo a la vez que sigue ofreciendo un crecimiento acumulado de capital en el tiempo y una protección relativa a la baja.
El equipo altamente experimentado de renta variable que gestiona el fondo GBEI, está apoyado por el equipo de Soluciones y Mutiactivos, especialistas en la implementación de estrategias con opciones. Los gestores William Lock, Bruno Paulson y Dirk Hoffmann-Becking con sede en Londres son los principales gestores del fondo GBEI. El equipo internacional de renta variable gestiona cerca de 34.000 millones de dólares entre sus cuatro estrategias, según las cifras a cierre de junio de 2016.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Paul Bica. ¿Se agota la tendencia alcista o sólo se está tomando un descanso?
En la anterior entrada en el blog de Pioneer Investments, mencionamos que la volatilidad parecía estar siendo bastante baja en muchas clases de activos, y justo entonces, a final de la semana pasada, la volatilidad repuntó. Esto puede ser atribuido, principalmente, a la decepción mercado con el anuncio del BCE (o más bien, la falta de él). En particular, los mercados de bonos experimentaron su primera gran oleada de ventas desde hace algún tiempo. La rentabilidad del bund alemán a 10 años aumentó de nuevo hasta territorio positivo. La última vez que fueron positivos fue a mediados de julio.
Los valores del Tesoro estadounidense a 10 años rompieron el estrecho rango de cotización en el que venían cotizando, al tiempo que en Japón tenía lugar uno de los movimientos más interesantes, donde el curva de rendimientos aumentó significativamente mientras el bono a 30 años registraba un comportamiento peor que otros vencimientos. Los inversores están inquietos por la posibilidad de que esto pudiera ser el comienzo de otro gran movimiento de los rendimientos, como el que tuvo lugar tras el ‘Taper Tantrum’ de 2013 o el aumento de casi 100 puntos básicos en los rendimientos vistos en el segundo trimestre de 2015.
Hemos estado esperando un aumento de la rentabilidad de los bonos desde hace algún tiempo, y pensamos que podría haber más todavía en términos de aumentos de rendimiento. Los aspectos positivos para la rentabilidad de los bonos son que, como se mencionó anteriormente, esperamos que el BCE anuncie una ampliación de su programa de expansión cuantitativa en diciembre, lo que debería ayudar a calmar los nervios de los inversores.
También creemos que aún tenemos que ver el impacto total del Brexit sobre la actividad económica. Europa ya está mostrando signos de desaceleración respecto a los niveles experimentados en el primer trimestre del año. Tampoco la inflación va a ser un problema, incluso aunque el BCE haya admitido que tendrán dificultades para cumplir con su meta de inflación para el año 2018.
Por último, las perspectivas de oferta-demanda para el resto del 2016 son muy positivas, dado que los principales emisores del mercado ya han conseguido gran parte de la financiación que necesitaban.Así que deberíamos ver menos oferta y en el lado de las compras, el BCE continuará con su plan.
En el lado negativo, los inversores se han posicionado en el aplanamiento de la curva a lo largo de los últimos meses, y es probable que estas se reviertan ahora. En segundo lugar, la situación técnica parece difícil, en general, con muchos mercados rompiendo los niveles de resistencia clave. En tercer lugar, la magnitud de los movimientos en el último par de días (junto con unos mercados de valores más débiles) podría causar un choque VaR (valor en riesgo) para algunos inversores, provocando órdenes de liquidación. Por el momento, seguimos creyendo que está justificada un enfoque de corta duración.
Tanguy Le Saout es responsable de renta fija europea de Pioneer Investments.
Foto: Tim Albrecht asumirá la gestión de los fondos DWS Aktien Strategie Deutschland y DWS Investa. Dos ejecutivos senior de Deutsche Asset Management dejan la firma para iniciar nuevos proyectos
Deutsche Asset Management confirmó la salida de su responsable de renta variable global, Henning Gebhardt, y de su director de distribución retail para Alemania y Austria, Steffen Leipold.
Gebhardt ha pasado 20 años en la firma, 15 de los cuales como gestor al frente del fondo estrella de DeAM, el DWS Aktien Strategie Deutschland, que cerró a principios de este año a nuevas suscripciones tras alcanzar su capacidad máxima de inversión.
Gebhardtse propone ahora a hacer frente a un nuevo reto en la industria de fondos de inversión alemana, mientras que la gestión de los fondos DWS Aktien Strategie Deutschland y DWS Investa será asumida por Tim Albrecht, responsable de renta variable para Alemania, Austria y Suiza.
El puesto que ocupaba en el consejo de administración de la gestora será asumido por el CIO, Stefan Kreuzkamp, mientras que el sustituto en su labor como responsable de renta variable global está todavía por confirmar, explicó InvestmentEurope.
Por su parte, Steffen Leipold llevaba 17 años en Deutsche Asset Management. De forma provisional, Thorsten Michalik, responsable de EMEA, APAC y Japón,le sustituirá al frente de la distribución retail de Alemania y Austria.
Foto: Reyes Garcia-Reol, nueva responsable de Ventas de La Française. La Française nombra responsable de ventas para Iberia
La Française continúa con su estrategia de desarrollo en España y ha nombrado a Reyes Garcia-Reol como responsable de Ventas.
“Tras dieciséis años de experiencia en la industria de gestión de activos, ocupándose de las relaciones con clientes senior, tanto en Francia como en España, Reyes Garcia-Reol se incorpora a La Française. Su amplio conocimiento de ambos mercados será crucial para alcanzar nuestros objetivos de desarrollo y adaptar nuestra oferta de productos a las necesidades locales”, señaló Philippe Lecomte, CEO de La Française AM International.
“La creciente complejidad de las técnicas y necesidades de inversión requiere estándares superiores de servicio al cliente. Como ejecutiva de ventas senior y en estrecha colaboración con los equipos de inversión de La Française, Reyes dará soporte a los inversores en sus decisiones de inversión”, añadió Lecomte.
Durante su carrera, Reyes Garcia-Reol ha ocupado diversos cargos de ventas, cubriendo los mercados de España, Portugal y Francia.
Comenzó su carrera en el año 2000 con Robert Fleming España, antes de ser elegida para incorporarse al programa de Formación de Desarrollo de Ventas de J.P. Morgan Asset Management en 2002. En el 2003, Garcia-Reol se incorporó a J.P. Morgan Asset Management Francia, para desarrollar el segmento de inversión institucional. Posteriormente, fue nombrada directora ejecutiva, Asesora de Clientes Senior, responsable de los inversores institucionales.
Foto: ingberrio, Flickr, Creative Commons. ¿Cuáles son las comisiones ocultas en los fondos de inversión?
En el último post de su blog, Martín Huete habla sobre una segunda categoría de costes en los fondos de inversión distinta de los AMC/TER: las temidas comisiones ocultas.
“Se trata de una serie de costes adicionales e inherentes a toda inversión vía fondos, que todos los inversores deben pagar para poder acceder al mercado y que sin embargo son desconocidos en mayor o menor medida por éstos, bien por falta de cultura financiera o por la opacidad del banco o la gestora de turno”, comenta Huete, algo que considera “preocupante” porque disminuyen el valor liquidativo del fondo de una forma muy significativa, mermando la rentabilidad.
En su post, habla de dos niveles de costes ocultos: en primer lugar, aquellos identificables pero que no se pueden calcular de antemano (los costes de transacción…), y en segundo lugar, los costes implícitos que, dado su carácter variable, son difíciles o imposibles de cuantificar.
Además de estos dos tipos de costes hay expertos que hablan de una categoría adicional de costes implícitos, costes aparecen como consecuencia de la respuesta del mercado a cualquier intento de trading o a cualquier impacto por el timing de una negociación (retraso en la orden por ejemplo) –por ejemplo, costes de fuga de información, de exposición al mercado, y de timing de las operaciones-.
Puede leer el post completo, que incluye tablas ilustrativas en este link.
Foto cedida. Jupiter Asset Management ficha a Carlos Capela como responsable de ventas para Iberia
Jupiter Asset Management (Jupiter), uno de los grupos de gestión de fondos más respetado y exitoso del Reino Unido, ha anunciado el nombramiento de Carlos Capela como responsable de ventas para Iberia. Carlos trabajará desde Madrid y estará bajo la dirección de Gonzalo Azcoitia, director general de Jupiter AM para Iberia.
Carlos Capela (CFA, CAIA) procede de la división de banca privada de Citigroup España, donde fue responsable de gestionar una cartera de clientes con elevado patrimonio. Antes de incorporarse a Citigroup en febrero de 2015, trabajó en la división de banca privada de JP Morgan durante nueve años. Antes de eso, prestó servicio en UBS y Merrill Lynch Investment Managers, siempre en las áreas de banca privada y gestión de activos.
Gonzalo Azcoitia, director general de Jupiter en Iberia, afirma: “Nos complace enormemente dar la bienvenida a Carlos en nuestro equipo. Nuestros clientes españoles van a beneficiarse de su experiencia y de los amplios conocimientos que posee sobre el sector de fondos de inversión. Este nombramiento subraya nuestro compromiso con el mercado español y nos situará en buenas condiciones para atraer nuevos clientes y consolidar la relación que tenemos con los inversores actuales”.
La trayectoria de Jupiter en España
La entidad entró en el mercado español en octubre de 2014, año en que contrató a Gonzalo Azcoitia para impulsar el desarrollo de negocio en la región. La mayoría de clientes de Jupiter consisten actualmente en importantes fondos de fondos, carteras discrecionales y bancos privados con sede en el país. La entidad da a sus gestores libertad para desarrollar sus propios estilos de inversión, con parámetros de riesgo definidos, con la convicción de que este enfoque puede hacerle destacar de la competencia y marcar la diferencia para el cliente.
Jupiter ha anunciado recientemente la apertura de su primera sede en Madrid. En la actualidad también cuenta con oficinas en el Reino Unido, Alemania, Suiza, Austria, Suecia, Hong Kong, Singapur e Italia (además de tener representación a través de terceros en Francia y Portugal).
Jupiter ofrece una amplia gama de estrategias que se han visto ampliadas recientemente con el lanzamiento de nuevos fondos, entre los que destaca una nueva estrategia de rentabilidad absoluta. Los clientes españoles pueden acceder a las clases de inversiones que ofrece Jupiter a través de la sicav luxemburguesa Jupiter Global Fund, una entidad registrada en España que cuenta con 18 subfondos. A día de hoy, los más populares son el Jupiter Dynamic Bond y el Jupiter European Growth, aunque muchos subfondos de la gama están generando cada vez más interés, como en el caso del Jupiter Europa y del Jupiter Global Convertibles.
Jupiter AM se ha dedicado al negocio de la gestión de activos durante más de 30 años. Con raíces en Reino Unido, en los últimos años la firma viene acometiendo una sólida y exitosa expansión en Europa y Asia. Actualmente cuenta con más de 44.500 millones de euros en activos gestionados a escala mundial (a 30 de junio de 2016).
Foto: Gacabo, Flickr, Creative Commons. UBS AM organiza un desayuno sobre high yield europeo
Empieza el nuevo curso y las gestoras organizan eventos sobre distintas estrategias de inversión. Así, UBS AM organiza un desayuno el próximo 15 de septiembre en el que hablará de high yield europeo. El ponente será Bernard Hunter.
Durante el mes de julio los mercados financieros se han recuperado del efecto negativo que tuvo el Brexit. Esta recuperación está respaldada por una situación política más estable en Reino Unido, debido al nombramiento de un nuevo primer ministro. Ésta, entre otras razones, explica que el mercado del fondo EUR High Yield haya experimentado un retorno positivo del 5,83% en julio, explican desde la gestora.
La asistencia, destinada a inversores institucionales exclusivamente, puede confirmarse a través de este correo: sh-ubs-am-iberia@ubs.com.
El desayuno tendrá lugar en las oficinas de UBS en Madrid en la calle María de Molina 4, primera planta. La hora del evento es de 9:00 horas a 10:00 horas.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Carl Aufrett (left), Emmanuel Bourdeix (centre) e Isaac Chebar (rigth), portfolio managers at Natixis. Two Distinct Ways To Diversify With European Equities
El posible crecimiento y la diversificación de la cartera –junto con las atractivas valoraciones, el cruce euro/dólar y la política monetaria acomodaticia– son razones por las que los inversores pueden encontrar atractiva la renta variable europea.
Estas son las propuestas de Natixis para este activo:
Invertir en renta variable europea de alta convicción
La galardonada gestora boutique DNCA Finance ha seguido un proceso de inversión coherente basado en una gestión activa fundamental durante más de 15 años. Su filosofía sigue centrada en valores europeos de alta convicción con un ojo puesto en la rentabilidad ajustada al riesgo a largo plazo.
Elresponsable del equipo de European Value de DNCA Finance, Isaac Chebar, cree que la rigurosa selección gracias a un exhaustivo análisis fundamental entre todos los tipos de capitalización del mercado es la clave que diferencia la firma.
«La consistencia en el proceso de inversión en varios entornos de mercado, el análisis en profundidad y la especial atención al control de la volatilidad es parte integral de nuestro éxito», dijo Chebar. No tener un índice al que seguir y centrarse en el rendimiento a medio y largo plazo son dos factores clave también.
El creciente impulso para la renta variable europea
«Tenemos un enfoque muy activo para encontrar atractivo potencial de crecimiento entre las empresas de calidad. La mayoría de las empresas que seguimos, creemos, tiene poca o ninguna correlación con el ciclo económico europeo y tienden a seguir tendencias de crecimiento más independientes», explica Carl Aufrett, manager de renta variable de DNCA Finance. Estas empresas son europeas, pero generan una gran cantidad de sus ventas a nivel internacional.
Para obtener más información de los enfoques de alta convicción y de crecimiento de DNCA puede seguir este link.
Invertir en renta variable europea de baja volatilidad con Seeyond
Seeyond emplea un enfoque basado en modelos activos que busca capitalizar el riesgo para crear valor. Su enfoque de mínima varianza es un estilo de inversión diseñado para proporcionar exposición a la renta variable, pero con menos riesgo que el mercado global mediante la inversión en títulos de baja volatilidad.
«Creemos que la incertidumbre del mercado está impulsando una creciente demanda de estrategias de renta variable con volatilidad mínima», afirma Emmanuel Bourdeix, responsable de Seeyond y Co-CIO de Natixis. Estas estrategias de mínima varianza se centran en la inversión en acciones de baja volatilidad que tienen poca correlación entre sí. Por lo general, esto hace que registren una menor volatilidad que los índices ponderados por capitalización de mercado utilizados por muchos inversores. «Creo que muchos inversores se sorprenderían al saber que, históricamente, los valores más volátiles han registrado a largo plazo un comportamiento peor que las acciones menos volátiles», dijo Bourdeix.
Baja volatilidad no significa bajos retornos
De acuerdo con la teoría tradicional, tener en cartera acciones con baja volatilidad debería reducir el rendimiento. Pero un análisis de Seeyond reflejó que las acciones de baja volatilidad han generado en torno al mismo rendimiento a largo plazo que los principales índices, pero con mucha menos volatilidad. ¿Porqué es eso? «Creemos que esta anomalía está vinculada directamente con el sesgo en el comportamiento financiero de los inversores en renta variable. Tienden a pagar de más por las compañías con más nombre o por las estrellas en ascenso, a expensas de los llamados ‘títulos aburridos’. Y por lo general, si tenemos en cuenta más de un ciclo completo de mercado, estos títulos con baja volatilidad tienden a tener un comportamiento mejor que el mercado de renta variable en general».
Dado que los picos de volatilidad pueden surgir en cualquier momento, es importante recordar que hay maneras de hacer que el componente de renta variable de las carteras sea más resistente.
Si quiere conocer más sobre el enfoque de Seeyond sobre renta variable europea de baja volatilidad, puede seguir este link.
*Seeyond es una filial de Natixis Asset Management, que opera en Estados Unidos a través de Natixis Asset Management U.S., LLC.
Este material se proporciona con fines informativos únicamente y no debe considerarse como asesoramiento de inversión. No se puede garantizar que los acontecimientos se desarrollarán según los pronósticos. Los resultados reales pueden variar. Los puntos de vista y opiniones expresados pueden cambiar según las condiciones de mercado y otras condiciones.
Riesgos: Los títulos de renta variable son volátiles y pueden caer significativamente en respuesta a las condiciones del mercado en general.
En Latinoamérica: este material es proporcionado por NGAM S.A., una compañía de gestión de Luxemburgo autorizada por la Comisión de Supervisión del Sector Financiero (Commission de Surveillance du Secteur Financier, CSSF) y constituida en virtud de las leyes de Luxemburgo con n.° de registro B 115843. Oficina registrada de NGAM S.A.: 2 rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg. Las entidades mencionadas anteriormente son unidades de desarrollo comercial de Natixis Global Asset Management, un holding de un conjunto diverso de entidades especializadas de gestión y distribución de inversiones de ámbito mundial. Las filiales de gestión de inversiones de Natixis Global Asset Management conducen todas las actividades reguladas solamente en y desde las jurisdicciones en las cuales cuentan con licencia y están autorizadas. Sus servicios y los productos que administran no están disponibles para todos los inversores en todas las jurisdicciones.
En los Estados Unidos: proporcionado por NGAM Distribution, L.P.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Donnie Nunley. Los sectores ciclícos vuelven a estar en el punto de mira de los inversores en renta variable
Aunque podría parecer que la calma se ha instalado en la superficie en las últimas semanas, NN Investment Partners estima que por debajo se hace evidente un interesante cambio en las temáticas de inversión subyacentes.
“Si los sectores defensivos y las típicas apuestas basadas en los rendimientos (suministros públicos, sector inmobiliario) tomaron la delantera hasta comienzos del verano, desde entonces la atención se ha desplazado más hacia los sectores cíclicos. Admitimos que en los doce últimos meses hemos presenciado periódicamente este fenómeno, para ver como volvía a desvanecerse pocas semanas o meses después. Por tanto, somos cautelosos a la hora de extraer conclusiones ya, aunque no se pierde nada con analizar detenidamente los factores impulsores de este cambio”, explican los gestores de la firma.
“¿Realmente en esta ocasión podría ser diferente?”, se preguntan.
Para NN IP, en primer lugar, fue sorprendente ver que los sectores cíclicos comenzasen a batir al mercado en su conjunto justo después del referéndum del Brexit, un evento que había sido definido en los meses anteriores como un posible aniquilador de la confianza y del crecimiento. Esto último puede considerarse una de las razones por las que los inversores adoptaron un posicionamiento tan prudente en el período previo al referéndum. Dos meses después, parece que ha tenido, hasta el momento, un impacto limitado.
La segunda razón de la superior rentabilidad relativa de los valores cíclicos radica en el vuelco percibido en los mercados, apunta NN IP, han pasado de verse impulsados, fundamentalmente, por la política monetaria a guiarse por un cóctel de estímulos monetarios y fiscales propio de una política más equilibrada. En los últimos años, la política monetaria ha sido, sobre todo en Europa, el único instrumento utilizado por los responsables de formular políticas para reactivar el crecimiento y las expectativas de inflación.
“El éxito de este enfoque de política basado en un único motor es objeto de debate, aunque la inflación está muy lejos de los objetivos fijados por el banco central y el crecimiento sigue siendo tenue. La conmoción del Brexit parece haber cambiado la mentalidad de los responsables de formular políticas con respecto al uso de la política fiscal, algo sobre lo que no se discutía durante la era de la ortodoxia fiscal. Contrarrestar el ascenso de los partidos populistas antes de las cruciales elecciones en Francia, Alemania y Holanda, y del referéndum en Italia, puede ser una buena razón para volverse más indulgente”, cree la gestora holandesa.
El plan Juncker de reactivación de las inversiones en infraestructuras y el tratamiento de los déficits excesivos de España y Portugal, países a los que se les impusieron sanciones, constituyen dos ejemplos de este cambio en el enfoque de política en la zona euro. En Reino Unido, está previsto, en otoño, el anuncio de unos presupuestos suplementarios para amortiguar las consecuencias del Brexit para la economía británica. En Japón, a comienzos de este mes se anunciaron más medidas fiscales.
“Evidentemente, el movimiento se demuestra andando, así que veremos si en los próximos meses aparecen más evidencias de estímulos fiscales. Un mejor equilibrio entre los dos instrumentos de política, monetaria y fiscal, favorece, por un lado, el tema de la búsqueda de rendimientos en los activos de renta fija y, por otro, el tema del crecimiento cíclico en la renta variable. Esto es exactamente lo que actualmente observamos en los mercados financieros. También explica la reciente atonía mostrada por los valores de los sectores de suministros públicos e inmobiliario, que se orientan en función de los rendimientos”, concluye NN IP.
Foto: AntoniodelaMano, Flickr, Creative Commons. PRIPs también se retrasará tras el voto en contra de la Comisión de Asuntos Económicos del Parlamento Europeo
El reglamento PRIPs que regula la comercialización de productos financieros empaquetados podría ver retrasada su entrada en vigor, tras el rechazo unánime que ha recibido por parte de la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo (ECON), según publica la web “El asesor financiero”. Este retraso se une al de otras normativas europeas como MiFID II.
Los miembros de la Comisión se mostraron críticos con las normas técnicas de regulación, que la Comisión Europea aprobó en julio, alineándose con el rechazo que estas normas habían despertado en el sector financiero, que objeta dos puntos clave del KID: la información sobre los escenarios futuros de rentabilidad y los costes de los PRIPs.
Según el diario digital español, los europarlamentarios consideran que las fórmulas que se incluyen en el actual KID para anticipar los rendimientos futuros de las inversiones tienen defectos y puede derivar en información engañosa. También consideran que muchas de las definiciones propuestas son vagas y genéricas, con lo que no aportan información clara al consumidor.
El siguiente paso del Reglamento será su votación en el Parlamento Europeo, que previsiblemente devolverá el texto a la Comisión Europea para su modificación, lo que provocará un retraso con respecto a la fecha prevista (el 1 de enero de 2017), aunque no necesita de trasposición a la normativa nacional de los distintos países. La web “El asesor financiero” habla de un retraso mínimo de seis meses para las nuevas tramitaciones… o incluso un año.
