Foto cedida. Eduardo Martín Quero: nuevo responsable de Producto de Andbank España
La firma de banca privada Andbank sigue viendo rotación y cambios en su equipo en España. Según ha podido saber Funds Society, Eduardo Martín Quero es el nuevo responsable de Producto de Andbank España, tras la salida reciente de la entidad de Rocío Ledesma del Fresno, que ocupó ese puesto durante los últimos tres años.
Este puesto se enmarca dentro del área de Análisis y Distribución de producto de la entidad, que depende del director general de Andbank Wealth Management, Carlos Pérez Parada.
Este nombramiento supone un reconocimiento a la labor de Martín dentro del área de Distribución de productos de la entidad, donde ha liderado todos los proyectos asociados al lanzamiento y distribución de productos para las redes de banca privada.
Eduardo Martín es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por ICADE y cuenta con una sólida trayectoria de más de 10 años como Product Manager Comercial, Marketing estratégico para Banca Personal y gerente de Productos Banca Privada, primero en Inversis y después en Andbank. Antes de incorporarse a la entidad, desempeñó durante tres años el cargo de responsable de Producto en Deutsche Bank.
Salida de Rocío Ledesma del Fresno
Martín se hará cargo del área de Producto tras la salida reciente de Rocío Ledesma. Según figura en su perfil de LinkedIn, Ledesma ha trabajado en Andbank durante los últimos tres años, desde octubre de 2013. Además, es profesora en EUDE, la Escuela Europea de Dirección y Empresa, puesto que lleva ejercitando durante cinco años, desde enero de 2012. En concreto es profesora en el módulo de Finanzas MBA y lleva tutorías y es miembro del Tribunal de Proyectos Fin de Master.
Anteriormente fue directora de Productos, Tesorería y Renta Fija y Capital Riesgo en Banco Banif, durante casi una década, dirigiendo un equipo de 14 personas, y con la misión de velar por el cumplimiento de los objetivos de los tres departamentos mencionados y su dirección y seguimiento, así como acompañar a la red comercial en las visitas. También trabajó en el Departamento de Innovación Financiera y Relaciones Internacionales de Banco Banif Banqueros personales durante cuatro años, y en el Departamento de Análisis de Banco Banif de Gestión Privada. También trabajó en el Departamento de Gestión de Fondos de Central Hispano Gestión.
Según su perfil de LinkedIn, tiene el título de IEAF (título profesional de Analista Financiero Europeo) y es Máster en Finanzas por Icade. En total, 15 años en Banco Banif y en Andbank avalan su experiencia en el campo de las finanzas y, en concreto de la banca privada.
Andbank contextualiza estos cambios en el marco de la rotación habitual de profesionales en el sector, haciendo hincapié en que sigue también incorporando a nuevos profesionales y tiene previsión de seguir haciéndolo en los próximos meses.
Pixabay CC0 Public DomainPhoto: miniqueaustralia. Erste AM Appoints Head of Multi Asset Management
Erste Asset Management ha anunciado una nueva organización para su departamento de Gestión de Multiactivos y el nombramiento de nuevos responsables, con efecto desde el pasado 1 de diciembre. Desde esa fecha, Gestión Discrecional de Carteras ha pasado a ser un departamento autónomo, mientras Soluciones de Fondos Mixtos para minoristas e institucionales se mantiene con Gestión de Multiactivos. Además, Alexander Lechner y Thomas Bobek han asumido roles directivos.
Alexander Lechner, anteriormente gestor de fondos en la misma compañía, ha asumido la dirección de Multi Asset Management. En su nueva posición, se centrará en estrategias de fondos paraguas en el segmento minorista e institucional, y desarrollará los procesos de inversión en cooperación con Gerold Permoser. A su equipo de incorpora el gestor de fondos senior Jürgen Wurzer, proveniente de Macquarie Investment Management.
Por su parte, Thomas Bobek es el nuevo director de Gestión Discrecional de Carteras (DPM). Anteriormente había ocupado un puesto directivo en gestión de activos con Credit Suisse en Viena y conoce muy bien a Erste-Sparinvest gracias a su anterior rol como director de renta variable del instituto, entre 2003 y 2011. Será responsable de la gama de soluciones DPM en todo el mundo, y de asegurar la implementación de los procesos de inversión en todos los mercados.
“Con la reorganización de la Gestión de Multiactivos y la Gestión Discrecional de Cartera y el nombramiento de Alexander Lechner y Thomas Bobek como directores de departamento, estamos bien posicionados para el futuro y podemos desarrollar nuestra gama de productos y wervicios de forma consistente”, declara Gerold Permoser, CIO de la firma.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Spudgun67
. Todos somos keynesianos ahora
Tanto el Brexit como el triunfo de Trump han demostrado el extraordinario –y posiblemente lógico– nivel de insatisfacción del “trabajador medio”, cuya renta apenas se ha movido desde 2008, y su rechazo por el apego dogmático a la austeridad y a las políticas del “ya me lo agradecerá usted mañana” en forma de recetas monetarias expansivas y recortes del gasto público. Los políticos que triunfarán en 2017 estarán unidos por el mismo mantra: todos somos keynesianos ahora.
Si esta transición hacia las políticas presupuestarias se afianza, podríamos haber asistido ya al final de la burbuja de renta fija, activo que ha pasado de estar caro a sufrir una sobrevaloración crónica durante los últimos años debido a las políticas monetarias excesivamente expansivas y los tipos de interés próximos al cero. El mero cambio en las expectativas en relación con la victoria de Trump bastó para desencadenar una oleada de ventas en cuestión de días (gráfico 1), un movimiento que podría parecer intrascendente comparado con la magnitud de la corrección que podría sufrir el mercado de bonos.
Cabe esperar, por tanto, un repunte del crecimiento y la inflación, aunque me temo que los tipos de interés suban más despacio de lo que espera el mercado, ya que los gobiernos ejercerán presión sobre los bancos centrales “independientes” para que acepten una inflación temporalmente más alta, como precio que merece la pena pagar a cambio de dinamizar unas economías estancadas. Aunque la duración podría ser el enemigo durante algún tiempo, seguirá habiendo áreas interesantes dentro de la renta fija. Una de las más destacadas será la deuda de los mercados emergentes en moneda nacional, que podría ofrecer gran parte del potencial alcista de la renta variable emergente, pero con menos riesgo bajista y un amplio colchón de rendimiento.
En cuanto a las bolsas, los valores de calidad que pagan dividendos, que han impulsado en gran medida el mercado alcista que vivimos desde 2009, podrían perder gran parte de su brillo conforme los tipos de interés se alejen del cero, con lo que se invertiría la tendencia de búsqueda de rendimientos que ha llevado a los inversores a subir cada vez más por el espectro de riesgo. La inversión de estilo “valor”, que ha sufrido desde la crisis financiera, podría experimentar un nuevo auge ahora (gráfico 2). Ya sea a través de estrategias activas o de smart beta, la exposición a renta variable con un enfoque “valor” probablemente genere mejores rentabilidades que el conjunto del índice.
Con independencia del efecto a medio plazo de las políticas económicas de Trump, cabe esperar más volatilidad a medida que el presidente electo (y, en un plano más general, la geopolítica) haga moverse a los mercados entre el miedo y el deseo de ganancias. Unos gobernantes nuevos y políticamente inexpertos en EE.UU., elegidos más por el discurso que por unas políticas tangibles, traen consigo una incertidumbre inevitable y posibles pasos en falso, aun si se evita un desastre. Y todo ello, antes de tener en cuenta la posible agitación política en Europa, cuando el Reino Unido se ponga a renegociar su relación con Europa en un contexto marcado por las elecciones generales en Francia y Alemania.
Algunos sucesos podrían provocar giros a corto plazo en las tendencias, tanto en lo que respecta a la relación acciones-bonos como entre los diferentes sectores. Podría tener sentido instaurar en las carteras algún tipo de cobertura frente a riesgos extremos, tal vez mediante el oro y el petróleo, mientras que la gestión activa y las compras oportunistas de activos de riesgo que sufran fases de debilidad (reduciendo las posiciones cuando alcancen máximos) serían enfoques prudentes. 2017 no es, pues, un año para tener una asignación de activos estática.
Evitar el declive a largo plazo
Del mismo modo que algunos mercados parecen corregir de forma casi inmediata (pensemos en la libra esterlina frente al dólar después de la decisión del Reino Unido de salir de la UE), otros se ajustan gradualmente y en periodos prolongados. Un ejemplo que acude a mi mente son las empresas británicas de pequeña y mediana capitalización. Resulta difícil prever algo que no sea una tendencia negativa en muchos de estos valores, dado que las negociaciones para la salida se prolongarán durante varios años y lastrarán el sentimiento. Incluso si el desenlace dentro de unos años es positivo, seguirán presionados hasta que las esperanzas se conviertan en certidumbres.
Aunque el FTSE 100 ha escalado gracias a la acusada depreciación de la libra esterlina, llevando al índice hasta nuevos máximos, en el cómputo global los valores de pequeña capitalización no se beneficiarán de ello.
Lo anterior es especialmente importante para los que invierten con un enfoque activo en la bolsa británica. La concentración del índice en los grandes valores hace que un gestor medio tenga un considerable sesgo hacia los valores de mediana capitalización, mientras que los gestores con un sesgo de gran capitalización generalmente prefieren los valores que pagan dividendos, los cuales, como ya hemos indicado, probablemente se sitúen a la cola del mercado mundial. Por lo tanto, la exposición a la bolsa británica, si es que se tiene, se articularía mejor a través de un fondo que replique el FTSE 100 que con un gestor activo, ya que incluso los mejores probablemente se vean superados por el índice el próximo año. El inversor avezado sabrá identificar perdedores a largo plazo similares en la bolsa estadounidense a medida que vayan aclarándose las políticas de Trump.
James Bateman es el director global de inversiones en el área de multiactivos de Fidelity.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Más subidas de tipos en 2017? Trump imprimirá su sello en la Fed
Es difícil exagerar el efecto del fuerte sesgo expansivo adoptado por el FOMC desde la primera subida de tipos en diciembre del año pasado. Por aquellas fechas, cuentan los gestores de NN Investmente Partners en el último análisis de la firma, la propia Fed apuntaba a cuatro subidas de tipos en 2016, cifra que desde entonces se ha reducida a una subida. Más aún, las proyecciones para los años siguientes también se revisaron a la baja. El principal factor que explica este cambio es que la Fed ha ido dando creciente cabida a las ideas de la «nueva escuela» de pensamiento en materia monetaria.
En particular, estiman, el organismo ha adquirido mayor conciencia de la elevada y variable sensibilidad del dólar estadounidense y la propensión global al riesgo a las expectativas sobre el comportamiento de la Fed. La fuerte apreciación del dólar estadounidense, como la observada en la segunda mitad de 2014 y el primer trimestre de 2015, contribuyó por ejemplo a voluminosas salidas de capitales de China y de otros mercados emergentes.
“Desde que la Fed imprimió hace un año un sesgo expansivo a su política hemos asistido a una clara mejoría en mercados emergentes, que ha contribuido a un período prolongado de una propensión al riesgo bastante robusta en comparación con las fuertes oscilaciones observadas entre la segunda mitad de 2014 y principios de 2016. Pensamos que esta vez la Fed también adoptará una postura más «blanda» en caso de una notable apreciación del dólar”, afirman.
Otra de las razones de esta menor inclinación a subir los tipos en el futuro es que la Fed empieza a pensar que el tipo de interés real de equilibrio es menor que en el pasado debido a factores más persistentes y menos temporales. El tipo de interés real de equilibrio es el tipo de interés a corto plazo real que correspondería a la economía en equilibrio, es decir, con el desempleo en su tasa natural y la inflación en el objetivo del 2%. Cabe decir que sería el tipo que la Fed adoptaría en condiciones «normales». Sin embargo, explica la gestora, el tipo de equilibrio se halla deprimido por fuerzas de naturaleza global: fuerte y generalizada propensión al ahorro, escasez de inversión en activos reales y demanda persistentemente alta de activos seguros y líquidos. En consecuencia, el año pasado la Fed redujo sustancialmente su estimación para esta medida.
La Fed y Trump, Trump y la Fed
Por último, NN Investment Partners recuerda que la composición del FOMC cambiará entre el año que viene y el siguiente. Trump nominará en el futuro inmediato a dos gobernadores de la Fed al haber dos puestos libres en el Consejo. Además, el mandato de la presidenta de la Fed, Janet Yellen, vence a principios de 2018 y es bastante probable que Trump designe en su lugar a un republicano.
Hay muchos economistas republicanos muy cualificados (Bernanke era uno de ellos) y, si nombrase un nuevo presidente de entre ese grupo, no habría mucho de qué preocuparse. En términos marginales, la Fed podría adoptar entonces un sesgo algo más restrictivo, opina la firma.
No obstante, también existe el riesgo de que Trump nombre a personas que vayan por libre y con ideas muy diferentes sobre la política monetaria. Obviamente, ello sembraría mucha incertidumbre en los mercados, al aumentar el riesgo de grandes errores de política.
“En 2015, Yellen se opuso a las medidas promovidas por los republicanos para limitar la capacidad de la Fed para instrumentar la política monetaria (la Ley de reforma y modernización de la supervisión de la Fed estadounidense), sosteniendo que acabaría perjudicando a la economía en lugar de ayudarla. Yellen criticó las propuestas calificándolas como un atropello a la independencia de la Fed. El proyecto de ley fue aprobado en el Congreso en noviembre de 2015, pero no en el Senado tras comprometerse la Casa Blanca a vetarla”, concluye NN IP.
Pixabay CC0 Public Domain. Lyxor AM: “Este entorno debería poner fin a un año y medio de generación anémica de alfa”
La inesperada victoria de Donald Trump fue recibida positivamente por los mercados. Los bonos y las acciones de los Estados Unidos descontaron rápidamente una recuperación del crecimiento, la inflación y la fortaleza del dólar estadounidense gracias al programa económico de Trump. Lo mismo sucedió con la subida de los tipos de interés de la Fed en diciembre, que ya ha sido completamente descontada.
«La elección de Trump está reforzando el caso de una inflexión en los rendimientos y la inflación. En 2017, esperamos menos apoyo monetario y más impulso fiscal, lo que hará la vida más fácil a los gestores activos. Por un lado, una inflación y unos tipos de interés más altos podrían provocar una apreciación fundamental que apoye las relaciones de activos más típicas. Por otro lado, las principales propuestas de Trump abarcan diversos temas sectoriales que probablemente fomentarán la dispersión de activos. Este entorno debería poner fin a un año y medio de generación anémica de alfa», explica Jean Baptiste Berthon, estratega senior de cross-asset de Lyxor Asset Management.
La huida de los bonos se extendió parcialmente a Europa y Japón, lo que llevó al dólar a apreciarse frente al euro y el yen. En el área de renta variable, las acciones estadounidenses subieron un 3,4% en medio de una fuerte rotación del sector. Las empresas nacionales lideraron el rally del mercado y las acciones de valor se recuperaron notablemente en todas las regiones. Las acciones japonesas se dispararon, respaldadas por el debilitamiento del yen. En Europa, las acciones cayeron antes del referéndum italiano del 4 de diciembre y de la reunión que el BCE llevó a cabo 8 de diciembre.
En lo que respecta a los alternativos, la dispersión en los retornos en todas las estrategias de los hedge funds aumentó debido a la rotación del mercado. El índice Lyxor Hedge Fund se mantuvo estable, con las estrategias Event Driven registrando un comportamiento mejor que el resto del mercado. Otras estrategias direccionales como las de L/S Equity Long y L/S Credit Arbitrage se aprovecharon del repunte del mercado, mientras que los fondos Market Neutral L/S Equity sufrieron la súbita rotación del sector. Dentro de event driven, todas las sub-estrategias terminaron en territorio positivo.
Merger Arbitrage lideró el paquete apoyado por la reducción de los diferenciales en una serie de acuerdos (Alere/Abbott, Time Warner/AT&T, Monsanto/Bayer and Linkedin/Microsoft). Además, los diferenciales de St Jude Medical/Abbott se tensaron a medida que se acercaba la fecha de finalización del acuerdo. En los meses finales del año, los mercados avanzaron por las grandes esperanzas de que se produzcan cambios políticos y regulatorios. Sin embargo, los gestores se mantuvieron conscientes de los episodios de volatilidad y mantuvieron la cautela.
En el otro extremo del espectro, los fondos de situaciones especiales subieron gracias a eventos idiosincrásicos y desarrollos específicos de distintas compañías (Marathon petroleum, Conagra Brands), explican los expertos de Lyxor AM. Dada la prudencia del sector, los gestores de event driven se concentraron principalmente en sectores no cíclicos como el de salud y telecomunicaciones.
Los gestores de estragias Long/Short Credit Arbitrage generaron beneficios saludables, dice la firma, a pesar del tono negativo de los mercados crediticios europeos. Se beneficiaron de la rentabilidad del segmento de deuda high yield en Estados Unidos frente a Europa. En el espacio de renta fija, los gestores presentaron rendimientos dispares debido al diferente posicionamiento en los bonos estadounidenses. En ese sentido, los managers con tendencia bajista obtuvieron mejores resultados.
La dispersión en los retornos aumentó significativamente para los gestores de renta variable long/short. La direccionalidad dio sus frutos y los fondos más sesgados se beneficiaron del rally visto tras la elección Trump. En ese sentido, los gestores estadounidenses lo hicieron mejor que sus homólogos, mientras que los fondos de de los emergentes sufrieron el debilitamiento de los flujos del mercado.
Mientras tanto, cuenta la gestora, los fondos de mercado neutral se quedaron rezagados debido a las múltiples rotaciones del sector. Las acciones de valor subieron a ambos lados del Atlántico en medio de las expectativas de que se produzcan nuevos estímulos fiscales.
Las estrategias global macro se quedaron rezagadas debido a laexposición corta (unánime) a las acciones estadounidenses. El repunte de acciones japonesas fue la única fuente de ganancias en las carteras de renta variable, aunque fueron compensadas por las posiciones largas en acciones europeas. En el lado de la renta fija, las opiniones de los gestores siguen siendo dispares.
En conjunto, la poscición bajista sobre los bonos europeos tuvo éxito, mientras que la exposición larga a los bonos estadounidenses sufrió por el aumento de los rendimientos de los bonos. Las posiciones cortas en el euro frente al dólar fueron las principales impulsoras de los retornos en el mercado de divisas. Sin embargo, el fortalecimiento de la libra y el yen y la dramática caída del peso mexicano lastraron las rentabilidades.
El retroceso de las estrategias CTA a largo plazo se prolongó en noviembre, dice Lyxor AM. Los gestores tuvieron problemas para beneficiarse de la apreciación del dólar. Las agresivas posiciones cortas en el euro dieron sus frutos, pero no fueron suficientes para compensar las pérdidas en la libra (a corto), el yen y los mercados emergentes (a largo).
El área de las materias primas fue perjudicial en general. Además, recortaron su significativa exposición a las acciones, pero mantuvieron el foco en la renta variable estadounidenses. Las pérdidas fueron algo limitadas, ya que los gestores ajustaron sus carteras significativamente.
Foto cedidaRosa Duce, economista jefe del Centro de Inversiones de Deutsche Bank.. Deutsche Bank: “La victoria de Trump ha supuesto un cambio radical sobre las perspectivas de crecimiento económico”
2017 será un año de crecimiento económico y si algo marcará la diferencia con respecto a este ejercicio será la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca. Desde Deutsche Bank vaticinan un avance de la economía mundial del 3,4% apoyado en gran parte en el empuje que pueda proporcionar la expansión fiscal del nuevo presidente estadounidense.
“La economía mundial ha salido del escenario de recesión, pero el crecimiento no es lo suficientemente fuerte como para alcanzar a todas las capas de la sociedad y provoca el auge de los extremismos”, explica Rosa Duce, economista jefe del Centro de Inversiones de Deutsche Bank.
Durante la presentación en Madrid de sus perspectivas para 2017, Duce ha señalado que “la victoria de Trump ha supuesto un cambio radical sobre las perspectivas de crecimiento económico. Llevábamos tiempo viendo que la política monetaria de tipos cero y estímulos cuantitativos estaba agotada, pero Trump es el que ha empezado a hablar en serio de política fiscal”. Entre las medidas anunciadas que más pueden impactar en el PIB de EE.UU. está el incremento del gasto en infraestructuras y la rebaja del impuesto de sociedades.
En Europa la situación es más complicada y la incertidumbre política vuelve a los expertos más pesimistas. Con todo, prevén un crecimiento en la zona euro del 1,6%. “En 2017, la política monetaria del BCE se mantendrá como el principal apoyo de la economía de la eurozona, aunque después de verano confirmaremos si las compras de la entidad finalizan el próximo mes de diciembre”, asegura Duce.
En cuanto al comportamiento de la economía española, será positivo, aunque no tanto como este ejercicio. Tendrá que soportar unos precios del petróleo más altos y una subida de impuestos que reducirá el crecimiento al entorno del 2%, según Deustche Bank.
Los mercados emergentes, y sobre todo Latinoamérica, constituyen el gran interrogante del año próximo. La incógnita es cómo les afectarán las posibles medidas aislacionistas de EE.UU. y, en base a esto, los expertos de la entidad germana giran su mirada hacia Asia, donde parece claro que China seguirá siendo el epicentro que impulse a la región con un crecimiento del 6,5%.
Estrategia de inversión: mayor peso de renta variable y muy selectivos en renta fija
Deutsche Bank admite que la bolsa de EE.UU. está cara, pero, aun así, las expectativas positivas le hacen apostar por ella frente a la renta variable europea. Según Diego Jiménez-Albarracín, responsable de renta variable del centro de inversiones de Deutsche Bank, “el mayor crecimiento, una regulación más favorable y la rebaja de impuestos apoyarían a la bolsa, pese a las exigentes valoraciones”. La entidad ve con buenos ojos los sectores de materiales de construcción y maquinaria pesada, por un lado, y el sector financiero ante la expectativa de una relajación en la regulación bancaria.
En Europa, pese a la incertidumbre política y las dudas sobre el sector bancario, señalan que puede haber sorpresas positivas. “Es importante destacar que el mercado ya asume o da por descontada esta situación”.
En cuanto a las emergentes, ven recorrido principalmente en las bolsas asiáticas. En el caso de la renta fija, “tendríamos que optar por renta fija corporativa en plazos cortos porque la pendiente se está notando y las subidas de tipos perjudicarán a los bonos de largo vencimiento”, añade Jiménez-Albarracín.
En su opinión, “nos encontramos en el final del rally de la renta fija. En EE.UU. subirán las rentabilidades ante el mayor incremento previsto del déficit y de la deuda y las posibles nuevas subidas en los tipos de interés. Mientras, en Europa prevemos un contagio desde EE.UU. en los plazos más largos”.
En deuda soberana, ven valor en países emergentes, pero en activos denominados en dólares debido a las dudas que despiertan las divisas de estos países. Respecto a high yield, “seguimos pensando que hay oportunidades en empresas europeas que han sufrido rebaja de rating pero que generan beneficios”, apostilla.
Pixabay CC0 Public Domain. Capital Strategies selected by Investec Asset Management for exclusive representation
Capital Strategies, agencia de valores independiente especializada en la representación de gestoras internacionales en el mercado del Sur de Europa y LatAm, anuncia hoy que ha sido elegida por la gestora global Investec Asset Management para comercializar sus fondos en España, Portugal y Andorra.
Investec Asset Management es un proveedor especializado de productos y servicios de inversión activa para inversores institucionales e individuales. Establecida en Sudáfrica en 1991, la firma, a partir de una pequeña start-up, se ha consolidado en un negocio internacional exitoso, gestionando ahora más de 117.000 millones de dólares.
Investec Asset Management ofrece soluciones de inversión a clientes en una gama de clases de activos globales y de mercados emergentes. Este enfoque global, combinado con una significativa apuesta por los mercados emergentes y desarrollados, ha caracterizado la evolución de las estrategias de Investec Asset Management.
Según Daniel Rubio, CEO de Capital Strategies, «la puesta de largo de Investec en España es una oportunidad para ofrecer a los inversores institucionales productos de reconocimiento internacional, con soluciones globales, regionales y en especial de mercados emergentes en los que han demostrado crecimiento y consolidación». Asimismo, destaca que Investec cuenta con métricas de diversificación «inteligentes» y selección de seguridad de sus fondos que proporcionan un marco para la construcción de carteras con características de riesgo / retorno potencialmente atractivas.
Stef Bogaars, director de clientes para Europa de Investec Asset Management, explicó que esta asociación es «satisfactoria para nosotros ya que nos permite ofrecer una amplia gama de soluciones de inversión a una nueva y sofisticada base de inversores. Con Capital Strategies, esperamos ser capaces de proporcionar el más alto nivel de servicios al cliente, junto con la penetración y el acceso a este mercado».
Pixabay CC0 Public DomainVincent Taupin . Vincent Taupin, New Global Head of Edmond de Rothschild Asset Management
Edmond de Rothschild Group, entidad especializada en gestión de activos y de patrimonios, ha anunciado que Vincent Taupin asumirá la responsabilidad global de Edmond de Rothschild Asset Management a partir del 1 de enero de 2017, conservando su actual cargo como President du Directoire de Edmond de Rothschild France. Este nombramiento se produce tras la decisión de Roderick Munsters de abandonar, por motivos personales, su puesto como director de Edmond de Rothschild Asset Management. Sin embargo, Munsters -que fue antes CEO de Robeco– seguirá colaborando con el Grupo al incorporarse al consejo de administración de Edmond de Rothschild Asset Management (France) S.A.
“En un período de tiempo breve, pero muy interesante en Edmond de Rothschild, he podido revisar y preparar una nueva e integrada estrategia de gestión de activos. A mi pesar, he tomado la decisión de dejar mi cargo y volver a Holanda”, dice Roderick Munsters sobre su decisión.
«Comprendo totalmente las razones por las que Roderick ha decidido dejar su puesto de dirección en Edmond de Rothschild Asset Management y le deseo todo lo mejor para el futuro. Le he pedido a Vincent Taupin que asuma la responsabilidad del negocio de gestión de activos junto con su cargo actual en la banca privada francesa dado que creo que ahora es el momento adecuado para acelerar la convergencia de nuestros expertise, negocios y geografías. Esto es lo que nuestros clientes esperan de una firma de inversión líder”, asegura Ariane de Rothschild, presidenta del Comité Ejecutivo del Grupo.
Sobre sus nuevas responsabilidades, Vincent Taupin ha afirmado: “Estoy encantado de asumir esta nueva responsabilidad tras haber trabajado junto con Roderick en los últimos seis meses”.
Dentro de otras promociones relacionadas también se ha comunicado el nombramiento de Renzo Evangelista y Stéphane Pardini como co-directores de la banca privada francesa. Además, Didier Deléage ha sido nombrado consejero delegado de Edmond de Rothschild Asset Management (France).
En relación a estas promociones, Ariane de Rothschild ha anotado: “Estoy orgullosa de poder fortalecer nuestra dirección con el nombramientos de colegas que forman parte de nuestro talentoso equipo. Les felicito y les deseo éxito en sus nuevas responsabilidades”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Reserva Federal. Llega la subida de tipos de la Fed, ¿cuál será la reacción del mercado?
La Reserva Federal subirá hoy los tipos de interés en 25 puntos básicos. Es un evento 100% descontado por los mercados. El organismo que preside Janet Yellen ha hablado tanto de lo que sucederá esta tarde en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto que se ha convertido nada más y nada menos que en una cuestión de credibilidad. No hay margen para sorpresas.
Los mercados están preparados, los analistas están convencidos de que Estados Unidos podrá absorber fácilmente un alza y hay un tono de alivio generalizado por la convicción de que la Fed no va a acelerar el ritmo de subidas de cara a 2017. Entonces, ¿qué pasará el próximo año?
Philippe Waechter, economista jefe de Natixis AM, espera que la demanda interna privada de Estados Unidos se vea impulsada por los grandes recortes de impuestos, que están en el programa de Donald Trump. En ese caso, el papel de la política monetaria cambiará drásticamente. La necesidad de contar con unos tipos de interés bajos para respaldar la demanda privada se reducirá debido a una política fiscal más proactiva.
“Pensamos que la Fed mantendrá una postura relativamente «blanda» en los primeros meses del año, ya que la apreciación del dólar y el alza de los rendimientos de los valores de deuda ya han realizado, de hecho, parte de su planeado endurecimiento de las condiciones monetarias”, explican los expertos de NN Investment Partners.
Mercados de renta fija
En otras palabras, las decisiones de los bancos centrales van a pasar a un segundo plano en función de las políticas fiscales que pongan en marcha los gobiernos. “Con una política fiscal más proactiva, el margen de la Fed aumentará y podrá aumentar los tipos con un perfil diferente al esperado. Al menos, podemos esperar dos subidas de tipos más en 2017. Además, un crecimiento más fuerte y unos tipos más altos pueden hacer que la tasa de los bonos a 10 años tienda al 3%”, añade Waechter.
Para Stephen Thariyan, director global de deuda privada de Henderson, es probable que estas políticas públicas tengan efectos positivos en la deuda privada corporativa. “En caso de todo transcurra hoy como se espera, la reacción del mercado debe ser positiva para la renta variable y los mercados emergentes y ligeramente negativa para el dólar y los tipos”, resume Francois Rimeu, responsable de Cross-Asset de La Française AM.
Para el equipo de renta fija de AllianceBernstein, la mejor protección contra las subidas de tipos en Estados Unidos que llegarán en 2017 son los bonos globales cubiertos. “En en ocho de los nueve entornos de subida de tipos en los últimos 20 años, este tipo de deuda ha superado significativamente a la deuda estadounidenses. Los bonos globales cubiertos también proporcionaron un historial de volatilidad superior durante todo el período”, explican los expertos de AB en el blog de la firma.
Reacción de las bolsas
En contraste con diciembre del año pasado, cuando al alza en los tipos le siguió una oleada de ventas en renta variable, fue seguida por una venta de acciones, David Kohl, estratega jefe de divisas de Julius Baer, afirma que el buen panorama cíclico de este año es una fuerte motivación para esperar que las bolsas se tomen esta subida de tipos favorablemente.
En lo que respecta al dólar, las consecuencias de su fortaleza para la economía de Estados Unidos y el resto del mundo son probablemente las mayores preocupaciones de la Fed, dice Michiel Verstreppen, economista de Bank Degroof Petercam. “Más allá de la reunión de diciembre, es probable que la Fed se mantenga en modo ‘esperar y ver’ debido a la incertidumbre relacionada con las políticas de Trump”, añade.
“Está reunión es más sobre la directriz que seguirán los tipos el año que viene. Sin embargo, las perspectivas dependen de los antojos de los políticos norteamericanos y sinceramente, de la personalidad de Trump. Será interesante ver qué porcentaje representa la Fed de este panorama muy incierto” explica Luke Bartholomew, gestor en Aberdeen AM.
“En un futuro inmediato, es probable que el anuncio de Janet Yellen sólo tenga un impacto marginal en los mercados”, resume Franck Dixmier, director global de Renta Fija de Allianz Global Investors.
Para él, aunque la Fed debería reconocer que la reciente fortaleza del dólar estadounidense es “equivalente a una restricción implícita de las condiciones monetarias, ésta debería verse contrarrestada por subidas en los salarios, los precios del petróleo y las expectativas de inflación. Esta combinación validaría el escenario de la inflación subyacente de la Fed y, por tanto, justificaría los aumentos adicionales de los tipos en 2017”, concluye.
V Congreso EFPA celebrado el pasado mes de noviembre en Zaragoza.. Crece un 60% el número de candidatos a las certificaciones EFPA en 2016
Más de 1.500 asesores financieros de toda España se presentan a los exámenes de las diversas certificaciones profesionales de EFPA España, correspondientes a la cuarta convocatoria de 2016, que se celebrarán el 15 y 16 de diciembre. Del total de profesionales del sector financiero que participarán en las pruebas, más de 900 optarán al diploma DAF y más de 400 se examinarán de la certificación EFA.
Alfonso Roa, presidente del Comité de Acreditación y Certificación de EFPA España, señala que “los profesionales del sector son conscientes de las exigencias de excelencia que traerá MiFID II y, como es lógico, no pueden dejar pasar la oportunidad que les ofrece EFPA de certificar su conocimiento y adaptarse al nuevo escenario”. En este sentido, EFPA España recuerda que la nueva regulación comunitaria establecerá una cualificación mínima y una experiencia acreditada, tanto para ofrecer consejos de inversión, como para proporcionar información de productos.
Los exámenes para la obtención del DAF se celebrarán el jueves 15 de diciembre en Madrid, Barcelona, A Coruña, Vigo, Bilbao, Las Palmas, Palma de Mallorca, Málaga, Sevilla, Tenerife, Valencia, Alicante, Murcia, Valladolid y Andorra; mientras que los de la certificación EFA y las pruebas del Nivel II se realizarán el viernes 16 de diciembre en Madrid, Barcelona, Bilbao, Las Palmas, Tenerife, Sevilla, Vigo y Valencia.
El DAF es un diploma de carácter nacional que acapara el 60% de los contenidos EFA, lo que permite liberar materia para la obtención de este certificado europeo en un plazo máximo de tres años. Se considera el Nivel I de la certificación de asesor financiero, que próximamente se convertirá en la certificación EIP (European Investment Practitioner).
Las pruebas de Nivel II suponen el segundo y último nivel de la certificación EFA, que acredita la idoneidad profesional para ejercer tareas de consejo, gestión y asesoría financiera a particulares en banca personal o privada, servicios financieros orientados al cliente individual y cualquier función profesional bancaria, de seguros o independiente, que implique la oferta de un servicio integrado de asesoría patrimonial y financiera.
En 2015, un total de 3.800 asesores financieros se inscribieron en los exámenes DAF y EFA, lo que supuso un incremento del 6% con respecto al año anterior. Sin embargo, a lo largo de este año, el incremento ha sido de casi el 60% estableciendo el nuevo récord de 6.000 candidatos.
Desde su implantación en España, la delegación de EFPA ha realizado cerca de 50.000 exámenes, en más de 50 ciudades de toda España, para la obtención de las diferentes certificaciones profesionales de la asociación, las únicas que exigen su renovación cada dos años para asegurar la formación continua y la actualización de los conocimientos de los profesionales del sector.
