CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Juan Antonio F. Segal
. JP Morgan Creates a New Wealth Management and Investment Solutions Unit
JP Morgan Chase ha anunciado algunos cambios en la organización de sus negocios, que incluyen la creación de una nueva unidad de Wealth Management & Investment Solutions a modo de puente entre los negocios de Banca de Consumo y Gestión de Activos la compañía.
«Para asegurarnos de que capturamos la oportunidad en todo el espectro de manera continuada, Gordon Smith y yo vamos a unir el Wealth Management de los negocios de Asset Management y de Consumer & Community Banking para formar una nueva unidad llamada Wealth Management & Investment Solutions», decía en un mail interno -al que tuvo acceso Funds Society- la CEO del negocio de Asset Management, Mary Callahan Erdoes.
Dentro de esta se han nombrado dos responsables: Barry Sommers es el nuevo CEO de Wealth Management, dejando sus responsabilidades y puesto de CEO de Banca de Consumo en manos Thasunda Duckett, quien a su vez deja el puesto de CEO de Financiación de Automóviles que ocupadaba desde 2013; y Brian Carlin, que será CEO de Soluciones de Banca e Inversión, dejando el puesto de director financiero de la unidad de Gestión de Activos.
Sommers supervisará, además, la Banca Privada y JP Morgan Securities en todo el mundo, mientras Carlin -dentro de sus responsabilidades de Soluciones Bancarias y de Inversión- liderará los productos de Wealth Management, incluyendo inversiones, préstamos, banca, y la ecnología y operaciones.
Foto: Aranjuez1404, Flickr, Creative Commons. Crece un 50% el número de asesores financieros que se examinan para obtener las certificaciones EFPA en 2016
Más de 1.100 asesores financieros de toda España se presentan a los exámenes de las certificaciones DAF, EFA y Nivel II, de EFPA España, correspondientes a la tercera convocatoria de 2016, que se celebrarán el jueves 29 y el viernes 30 de septiembre.
Del total de profesionales del sector financiero que participarán en las pruebas, cerca de 700 optarán al diploma DAF, más de 150 se examinarán de la certificación EFA y unos 300 en las pruebas para la obtención del Nivel II. De este modo, la cifra de asesores financieros inscritos en las tres primeras convocatorias de los exámenes EFPA en 2016 supera los 4.300, lo que supone un incremento del 50% con respecto a los profesionales registrados en las mismas pruebas del año pasado. Los asesores financieros inscritos pertenecen a la gran mayoría de los bancos, sociedades de valores, EAFIs y gestoras de fondos.
Alfonso Roa, presidente del Comité de Acreditación y Certificación de EFPA España, señala que “desde que ESMA apoyó implícitamente la estructura de certificación, registro, formación continua y requerimientos éticos de EFPA para cumplir sus exigencias, una vez entre en vigor MiFID II, se ha notado un destacado incremento del número de profesionales que se interesan por validar sus certificaciones a través de EFPA y adaptarse así al nuevo escenario”.
Cabe recordar que la nueva regulación comunitaria establecerá una cualificación mínima y una experiencia acreditada, tanto para ofrecer consejos de inversión, como para proporcionar información de productos.
Los exámenes para la obtención del DAF se celebrarán el jueves 29 de septiembre en A Coruña, Alicante, Barcelona, Granada, Las Palmas, Madrid, Murcia, Palma de Mallorca, Pamplona, Sevilla, Tenerife, Valencia y Valladolid, mientras que los de la certificación EFA y las pruebas del Nivel II se realizarán el viernes 30 de septiembre en Barcelona, Las Palmas, Madrid, Sevilla, Tenerife y Valencia.
El DAF es un diploma de carácter nacional que acapara el 60% de los contenidos EFA, lo que permite liberar materia para la obtención de este certificado europeo en un plazo máximo de tres años. Se considera el Nivel I de la certificación de asesor financiero, que próximamente se convertirá en la certificación EIP (European Investment Practitioner).
Las pruebas de Nivel II suponen el segundo y último nivel de la certificación EFA, que acredita la idoneidad profesional para ejercer tareas de consejo, gestión y asesoría financiera a particulares en banca personal o privada, servicios financieros orientados al cliente individual y cualquier función profesional bancaria, de seguros o independiente, que implique la oferta de un servicio integrado de asesoría patrimonial y financiera.
Desde su implantación en España, la delegación de EFPA ha realizado cerca de 50.000 exámenes, en más de 50 ciudades de toda España, para la obtención de las diferentes certificaciones profesionales de la asociación, las únicas que exigen su renovación cada dos años para asegurar la formación continua y la actualización de los conocimientos de los profesionales del sector.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Michael Gil
. Luxembourg Launches First Green Exchange in the World
La bolsa de Luxemburgo (LuxSE) ha sido la primera bolsa de valores en el mundo en introducir una plataforma para instrumentos financieros verdes. El bautizado como Luxembourg Green Exchange (LGX) arrancó ayer martes. El acceso está limitado a emisores que cumplan unos estrictos criterios de selección. La plataforma tiene como objetivo el establecer un nuevo punto de referencia para el mercado de valores verdes, ahora mismo en rápida evolución.
«Existe una verdadera voluntad de cambio. El mercado verde tiene un enorme potencial, pero debe ir acompañado por el interés de los inversores. Al establecer normas estrictas para valores verdes, LGX tiene como objetivo crear un entorno donde el mercado pueda prosperar”, declaró Robert Scharfe, CEO de LuxSE. “Con LGX, una plataforma dedicada a emisores e inversores, estamos garantizando la solución para la financiación de proyectos verdes«.
Solo 100% verde
LGX reúne a los emisores que dedican el 100% de la financiación obtenida a inversiones verdes y se convertirá inmediatamente en el hogar de la mayoría de los 114 bonos verdes que aparecen en LuxSE, que suman un valor de más de 45.000 millones.
Es la primera vez que una bolsa de valores requiere estrictos criterios de selección a los valores verdes para adherirse a ella, incluyendo el auto etiquetado como verde o equivalente, que el 100% de los ingresos se destinen a la financiación o refinanciación de proyectos verdes, y un análisis previo y reporte posterior. «Los informes a posteriori están lejos de ser el estándar del mercado. La valiente decisión de introducirlos como requisito de entrada responde a nuestra ambición de poder garantizar que los valores en LGX son realmente verdes. Tal confirmación es lo que buscan los inversores, ya que cada vez esperan que los emisores sean más claros acerca de la utilización de los beneficios”, añade el CEO.
El acceso a LGX está prohibido para títulos de –al menos- las siguientes categorías: producción de energía nuclear; comercio de especies protegidas por la CITES; la experimentación con animales para cosméticos y otros productos no médicos; pruebas médicas en las especies en peligro de extinción; o combustibles fósiles.
Con más de 42.000 millones en nuevas emisiones a nivel mundial, 2015 fue otro año récord para los bonos llamados “verdes”. Según las estimaciones de Climate Bonds Initiative, en 2016 la emisión de bonos verdes llegará a 100.000 millones. El ya floreciente sector de los bonos verdes recibió un impulso adicional después de la conferencia COP21 en París el año pasado, durante la cual 195 países acordaron mantener el aumento de la temperatura global por debajo de 2 grados centígrados. La Agencia Internacional de la Energía estima que el mundo necesita 1 billón de dólares al año hasta 2050 para financiar la transición a bajas emisiones. El mercado de las finanzas verdes está creciendo rápidamente, y sin embargo, representa una fracción casi invisible de la financiación total del mercado de capitales.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Sara Hathaway. ¿Cómo mezclar objetivos financieros y objetivos altruistas en una cartera?
¿Cuál es la primera cosa que viene a la mente cuando escucha estas cinco palabras: ‘Fly me to the moon’? Para muchos es una canción pegadiza inmortalizada por la voz de Frank Sinatra. Otros asocian la luna (o la Tierra) a las inversiones. Sin embargo, este concepto podría ayudar a los inversores a alcanzar sus objetivos financieros a largo plazo, en forma de un enfoque de inversión «núcleo-satélite». ¿Cómo funciona esto?
Mark Haefele, CIO Global de Wealth Management de UBS, y Matthew Carter, Global Investment Office de la firma, explican que como sucede con la gravedad de la Tierra, los inversores no pueden escapar a la atracción de los compromisos financieros. “Cada uno de nosotros puede enumerar activos financieros que uno «debe tener» en el portafolio”, afirman.
Este enfoque podría ayudar a algunos inversores a alcanzar sus objetivos al poner a trabajar el capital. Una estrategia bien diversificada y disciplinada para la cartera ‘core’ podría ser utilizada para combatir los compromisos financieros, es decir, los activos financieros que ‘hay que tener’. Se pueden satisfacer los objetivos con aspiraciones mediante inversiones en activos alternativos, estrategias o temas ‘satélite’. Independientemente del enfoque, es importante analizar la riqueza total y revisar periódicamente objetivos frente a los resultados de inversión.
De esta forma, una cartera «núcleo» está diseñada para ofrecer la rentabilidad necesaria que consiga los objetivos. Para generar rendimientos, los inversores tienen que aceptar el riesgo. Una vez que han identificado su propio apetito por el riesgo en relación al retorno, la mejor manera de maximizar sus posibilidades de lograr sus objetivos, estiman los expertos en wealth management, es invertir en una cartera bien diversificada, a través de clases de activos y mercados de todo el mundo.
Pero no es raro, cuentan Haefele y Carter, que incluso los inversores de núcleo duro miren hacia la luna, satélite de la propia Tierra, y sueñen. Una cartera satélite puede vincular unas aspiraciones grandiosas con una solución de inversión tangible. Los inversores pueden querer mezclar objetivos financieros y objetivos altruistas dedicando capital para temas sostenibles a largo plazo. Tal vez prefieren complementar una cartera a largo plazo con las ideas de operaciones oportunistas a corto plazo.
Antes de volar a la luna con un plan de inversión de “núcleo-satélite”, los inversores deben tener en cuenta tres puntos, según UBS:
Las necesidades y objetivos sencillos no pueden justificar una cartera satélite. Es posible que los objetivos a largo plazo puedan ser convenientemente reunidos con una única solución core de inversión.
Nunca pierda de vista la riqueza total: revise todas las carteras juntas antes y al llevar a cabo este enfoque. Y tenga en cuenta la riqueza que no está en los instrumentos financieros, esto puede incluir un negocio, propiedad, e incluso su capital humano.
Adoptar demasiados riesgo específicos en una cartera satélite podría comprometer el disciplinado enfoque de una inversión core bien diversificada. Las revisiones periódicas de los objetivos frente al total de la riqueza pueden ayudar aquí.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Jaime Silva. Amundi Creates Dedicated Platform for Real and Alternative Assets
Amundi, gestora de inversiones con sede en París, lanza una plataforma única para agrupar sus capacidades en activos reales y alternativos, con el fin de convertirse en una entidad líder en este tipo de activos en Europa.
A partir de ahora, las inversiones en bienes inmobiliarios, deuda privada, private equity, infraestructuras y multi-gestión alternativa forman parte de un negocio integrado, juntando más de 200 profesionales expertos en originar, estructurar y gestionar las inversiones en este tipo de activos, que a cierre de junio suponían unos 34.000 millones de euros. Además, Amundi pretende duplicar sus fondos bajo gestión en activos reales en 2020.
El historial de Amundi en inversión alternativa incluye unos 40 años de experiencia en bienes inmobiliarios, una posición líder en la gestión del crédito y un enfoque pionero en infraestructura, donde se ha asociado con EDF. Esta agrupación del negocio permitirá a Amundi desarrollar estas áreas de servicio para atender mejor a las necesidades de rendimiento y diversificación de los clientes. Con una baja correlación con los activos tradicionales, las estrategias de inversiones alternativas tienen una prima de liquidez que es más atractiva conforme continúa un entorno de bajos tipos de interés y volatilidad sostenida en renta variable. Un 38% de los inversores institucionales proyectan una reasignación de sus activos a deuda privada, un 44% a infraestructura, y un 51% a private equity.
Amundi ya es una firma reconocida en esta clase de activos, ya sea por su propia experiencia o a través de asociaciones con terceros. La gestora tiene acceso exclusivo a transacciones de bienes inmobiliarios en Europa. También contribuye de forma activa a la financiación de la economía real, a través de deuda privada, private equity e infraestructuras.
Foto: RufusGefangenen, Flickr, Creative Commons. Nordea AM lanza un fondo de renta variable global con enfoque long-short gestionado por su boutique estadounidense ClariVest
Nordea Asset Management anunció el lanzamiento del Nordea 1–Global Long Short Equity Fund–USD Hedged el pasado 27 de septiembre de 2016. El fondo busca generar rentabilidades absolutas, consistentes y poco correlacionadas a la evolución general de los mercados de renta variable.
ClariVest Asset Management LLC (ClariVest) es la gestora boutique estadounidense que actúa como sub-gestora del fondo. El fondo está gestionado por un equipo de cinco gestores de carteras bajo la batuta de Todd Wolter, gestor principal del fondo, que se encarga de supervisar la construcción de la cartera y su perfil de riesgo.
«Basándonos en la solidez de nuestro enfoque multi-boutique, creemos que este nuevo producto alternativo y líquido es una adición importante a nuestra gama de soluciones orientadas a ayudar a los inversores a capear distintos contextos de mercado—comentó Christophe Girondel, responsable global de clientes institucionales e intermediarios—. En vista de que cada vez reina más preocupación por unos rendimientos en mínimos históricos y una volatilidad de mercado al alza, pensamos que esta solución de rentabilidad absoluta puede ser una opción pertinente para los inversores que quieran diversificar su cartera», añadió.
ClariVest se fundó en el año 2006 y la mayor parte del capital está en manos de sus empleados. Cuenta con una plantilla de doce profesionales de la inversión con una media de veinte años de experiencia en el sector.
Foto: Enricarchivell, Flickr, Creative Commons. El Frob estudia fusionar Bankia y BMN
Las fusiones vuelven a la palestra en el sector bancario español. En este caso, con dos entidades nacionalizadas como protagonistas, Bankia y BMN.
Según ha anunciado Bankia en un comunicado, el Frob ha puesto en marcha «las medidas necesarias para analizar la reordenación de sus entidades de crédito participadas, mediante la fusión de Bankia y Banco Mare Nostrum, explorando, al mismo tiempo, otras posibles alternativas». En el comunicado de BFA, la matriz de Bankia, a la CNMV, señala que éste es el acuerdo adoptado por la Comisión Rectora del Frob el 28 de septiembre.
“A fecha de hoy, se trata exclusivamente de una actuación de estudio sin que, hasta el momento, se haya tomado decisión alguna para que la mencionada transacción se lleve a cabo. De tomarse alguna decisión, se realizaría el correspondiente anuncio”, explica el comunicado.
El objetivo de esta integración sería «maximizar el valor» para los accionistas del grupo BFA-Bankia «y, por tanto, optimizar la capacidad de recuperación de las ayudas públicas», añade.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: DFlorian1980. ¿Pueden las empresas generarse su propio crecimiento en Europa?
El final del verano y el inicio del otoño puede ser un momento difícil para hacer predicciones de mercado. Ya hemos dejado atrás el resultado del referéndum británico, meses de tipos de interés negativos en la mayor parte de Europa y una serie de datos económicos mediocres.
En un resumen elocuente de las distracciones de las últimas semanas, el Financial Times británico señaló acertadamente que el número de medallas que Reino Unido ganó en ciclismo en los Juegos Olímpicos de Río es mayor al de los negociadores comerciales de los que dispone el país capaces de trabajar en el Brexit. Estos últimos van a ser más importantes para la mayoría que los primeros en los próximos años, dicho sea con el mayor respeto y admiración por los atletas.
La política seguramente contribuirá a la incertidumbre en las siguientes semanas y meses, lo cual, en mi opinión, resulta lamentable. Este año aún están por llegar las elecciones en Estados Unidos, la perspectiva de una política monetaria más estricta en EE.UU. y, posiblemente, una mayor flexibilización monetaria del Banco Central Europeo. A finales de año también conoceremos los resultados del referéndum italiano sobre la reforma electoral, y aún estaremos intentando vaticinar lo que pasará en las elecciones nacionales en Francia y Alemania de 2017.
¿Está evolucionando el crecimiento?
En cuanto a lo que está ocurriendo entre las empresas, las noticias han estado en consonancia con unas expectativas bastante moderadas. La clave aquí es que las expectativas han sido bajas, ya que el crecimiento sigue siendo bajo. Teniendo en cuenta que la mayoría de las empresas están generando liquidez, invirtiendo pequeñas cantidades en expansión y desarrollo y devolviendo una parte a los accionistas, en el ambiente parece respirarse una especie de «equilibrio tranquilo»; allá donde los gobiernos fracasan, hay una empresa para recoger el testigo.
La empresa española Amadeus, por ejemplo, especializada en emisión de billetes aéreos y sistemas informáticos, está ampliando su negocio a los sistemas de reservas hoteleras para que los hoteles gestionen su capacidad, sus precios y costes generales de manera más eficaz. Ha seguido creciendo con los clientes ya existentes y ha ido captando otros nuevos.
Así pues, a pesar del susto del año pasado, cuando la aerolínea alemana Lufthansa añadió una tarifa por el uso de intermediario para intentar que los particulares se saltasen las agencias de viajes y reservasen directamente, Amadeus, no obstante, siguió experimentando un alto crecimiento en el primer semestre de 2016. Por cierto, a Lufthansa, al igual que otras aerolíneas, se le han dificultado bastantes las cosas en un entorno deflacionario con un exceso de capacidad.
La ruta de las fusiones y adquisiciones hacia la expansión
Asimismo, se está observando una mayor actividad societaria (fusiones y adquisiciones) en Europa. Muy poco después del referéndum británico, una de las mejores empresas tecnológicas y de crecimiento del Reino Unido, ARM, aceptó una oferta de la empresa japonesa Softbank. La prima del 40% elevó el precio de sus acciones a un nivel que, según las estimaciones razonables, habría llegado igualmente en 2019. No obstante, la lectura negativa es que poco queda ya para que otra gran empresa británica acabe desapareciendo.
En otro orden de cosas, Bayer está en proceso de comprar la productora agrícola estadounidense Monsanto, y Linde, una empresa alemana especializada en gases industriales, ha confirmado que está negociando con su rival estadounidense Praxair con vistas a una fusión. En un entorno de bajo crecimiento con tipos de interés bajísimos, las alianzas de este tipo parecen más factibles.
El enigma de los tipos de interés
Sigue mediando una creciente tensión entre el soporte de los tipos de interés más bajos, los rendimientos negativos de los bonos y la renta variable, situada en máximos históricos de valoración, a pesar de las modestas perspectivas de crecimiento. Es muy posible que se produzca un ajuste, sobre todo si finalmente aparecen señales de inflación.
En Reino Unido, por ejemplo, parece inevitable, en mi opinión, que las presiones inflacionarias remonten a partir de aquí, posiblemente rebasando el 3% en los próximos 12 meses, debido a la devaluación de la libra esterlina. Queda por ver si el Banco de Inglaterra conseguirá mantener unos tipos de interés tan bajos, cuando acaba de reducirlos a otro mínimo histórico debido a los temores de una fuerte desaceleración tras el brexit. Por lo tanto, a la luz de estas contradicciones y de la creciente incertidumbre, puede que el próximo otoño se presente aún más difícil para los mercados.
En este entorno, me parece que la calidad a un precio razonable es posiblemente el camino correcto a seguir. Tras la pequeña inversión a finales del año pasado por parte de Atlas Copco -proveedor de equipos industriales británico- en una enseña más cíclica y de calidad, estamos detectando un mayor debate sobre la posibilidad de una mayor flexibilización fiscal en Europa, que debería impulsar de nuevo la demanda de equipos. Esto ha demostrado ya ser favorable. En términos más generales, la renta variable sigue estando bien sustentada por los rendimientos por dividendos y el crecimiento constante, aunque modesto. Esto debería bastar para que el inversor paciente obtenga unos rendimientos razonables.
Tim Stevenson es portfolio manager del Henderson Horizon Pan European Equity Fund.
. GVC Gaesco Gestión impartirá una conferencia en Zaragoza sobre perspectivas de mercado
El próximo jueves 6 de octubre Jaume Puig, director general de GVC Gaesco Gestión (en la foto), impartirá una conferencia en Zaragoza sobre perspectivas de mercado a las 18:30 horas en el Hotel Vincci Zaragoza Zentro (Calle del Coso, 86 – 50001).
La bienvenida correrá a cargo de Carme Hortalà, directora general de GVC Gaesco Beka, y la asistencia es libre con inscripción previa en la web de GVC Gaesco.
Los asistentes a la VI Jornada Institucional de Previsión BBVA. . Jubilarse más tarde y cobrar una pensión equivalente a lo cotizado: dos propuestas para hacer más sostenible el sistema español
La hucha de las pensiones se agota y hay que redoblar los esfuerzos para buscar soluciones «verdaderas y radicales» al fenómeno de la creciente longevidad y el envejecimiento de la población. En este punto coincidieron los miembros del Foro de Expertos del Instituto BBVA de Pensiones, reunidos esta mañana en el marco de la VI Jornada Institucional de Previsión BBVA, en la que se habló de algunas posibles soluciones, como el aumento de la edad de jubilación más allá de donde nos imaginamos y también la transformación del sistema para equilibrar las contribuciones en forma de cotizaciones al sistema y las prestaciones futuras en forma de pensiones.
“Vamos a vivir cada vez más, es una buena noticia pero ese hecho requiere una adaptación mucho más intensa en el sistema de la que hemos realizado hasta ahora. La necesidad de captar recursos adicionales conlleva redoblar los esfuerzos para buscar soluciones verdaderas y radicales al fenómeno de la longevidad”, comentó José Antonio Herce, presidente del Foro de Expertos y profesor de Economía de la UCM.
“El agotamiento del fondo de reserva de la Seguridad Social se producirá a finales de 2018 y esa coyuntura obligará a pensar qué cambiamos del sistema de pensiones para mantenerlo, solidario e intergeneracionalmente, y para hacerlo también más flexible y transparente: la gente necesita saber cuánto percibirá cuando se jubile y cuándo jubilarse en base a esos cálculos”, explica Elisa Chuliá, profesora de Ciencias Políticas y Sociología de la UNED.
“Algo estacionario es algo que se mantiene en el tiempo, y esto no ocurre en demografía: tenemos que pensar en sistemas de pensiones que tengan en cuenta incorporar esta dinamicidad en el comportamiento poblacional, en el marco de pensiones contributivas como la de jubilación u otras como la de viudedad”, afirma Mercedes Ayuso, catedrática de Economía de la Universidad de Barcelona.
“El envejecimiento es un fenómeno muy reciente para la humanidad. En el año 1800 la esperanza de vida media era de 30 años en Suecia y ahora no se ve final: nos enfrentemos al mayor cambio socio-económico al que se ha enfrentado la humanidad nunca”, añade Robert Holzman, consejero del Banco Mundial. En función de este desafío, dice, hay que repensar las instituciones, desde el matrimonio (la más antigua) a la más reciente: la Seguridad Social y el Estado del Bienestar.
¿Jubilarse a los 80?
Entre las propuestas para lograrlo, alargar la edad de jubilación. En Alemania hay una propuesta sobre la mesa para llevarla a 69 años y en Suecia se evalúa una franja entre 75 y 80 años, dicen los expertos, así que, a la pregunta sobre si nos jubilaremos a los 80, su respuesta es afirmativa. “Es un hecho que, si la tendencia de la longevidad es la que pensamos, tendremos que trabajar hasta los 80 años o más. Deberíamos reformular por completo la forma de pensar cuando hablamos de edad de jubilación”, dice Herce. El experto defiende que, ante el hecho de que cada año vivimos dos meses y medio más que el precedente, hay que empezar a calcular la edad de jubilación como los años de esperanza de vida menos un periodo fijo que puede ser de 15 años, un periodo en el que el sistema pueda mantener las pensiones. “Los 22-23 años de gap que hay hoy entre la edad de jubilación y la esperanza de vida no se pueden pagar con lo que hemos cotizado”, advierte.
Para Jorge Bravo, profesor de Finanzas y Economía de la Universidad Nova de Lisboa,“alargar la edad jubilación es la mejor solución desde el punto de vista macro y microeconómico”. Pero, para ello, es necesario mantener a los trabajadores con salud (mediante políticas de salud, prevención y mejoría de las condiciones laborales), mantenerlos cualificados (algo que concierne a los sistemas públicos y privados) y también, motivados (algo que solo se consigue con sistemas de incentivos que generen un beneficio a las personas que se mantengan trabajando frente a los que quieren salir del mercado laboral). “Una forma de lograr esto último es caminar hacia sistemas de contribución definida que lleven implícito en su forma de funcionamiento un incentivo a la prolongación de la vida laboral versus sistemas de beneficio definido, pero también caben otras formas de incentivos”, comenta.
Para Holzman, alargar la edad laboral es inevitable.“Cuando se definió el sistema de pensiones, el envejecimiento no se notaba, de forma que se diseñó con una edad jubilación fija, que ahora ofrece problemas: el envejecimiento de la población no es una ola que puedas atravesar sino algo que enfrentar y, por eso, la edad de jubilación tendrá que retrasarse desde los 60 a los 70 u 80 años, según aumente la esperanza de vida”.
El experto defiende otra idea clara, además de alargar la edad de jubilación, para hacer sostenible el sistema y es garantizar que haya suficientes trabajadores en activo para que sea sostenible, dejando en un segundo plano la obligatoriedad o no de crear sistemas complementarios de ahorro a la pensión pública. Y otra idea: no tiene sentido que la prestación sea definida en un sistema con cambios tan importantes… en este sentido, los expertos avanzaron en dos propuestas: la primera, el cambio de un sistema de prestación definida –con pensiones fijas- a otro de contribución definida –con un ahorro definido-, y la equiparación de las cotizaciones a la Seguridad Social y lo que se aporta al sistema con las pensiones públicas que se reciban en el futuro.
Ajuste entre cotizaciones y pensiones
En este sentido, Herce defendió esa equiparación. “Si la mayoría de españoles piensa que estaría bien recuperar en la jubilación lo cotizado en la vida laboral no habría problema de sostenibilidad, porque el sistema de pensiones de hoy paga mucho más, sobre todo en las pensiones mínimas. El problema viene de que la Seguridad Social promete varias veces lo cotizado”, asegura.
Pero parece que los ciudadanos estarían de acuerdo, lo ven justo, aunque quizá solo por puro desconocimiento de que ello implicaría una rebaja en las pensiones. “Se tiene la idea de el que sistema de reparto funciona como un sistema de cuentas nocionales; los ciudadanos creen que van a cobrar lo que han aportado o menos y por eso recuperar lo aportado les parece justo”, dice Chuliá, que habla de diversos estudios y encuestas. Además, casi un 90% de ciudadanos creen necesario complementar la pensión pública: “A veces hay inconsistencia en las respuestas, y se defienden ideas contradictorias, pero más allá de eso se va pensando en una situación en la que será necesario más ahorro y se piensa más en la propuesta de que las pensiones se vinculen a las contribuciones”, explica.
“El sistema puede ser puramente solidario (donde no hay relación entre contribuciones y prestaciones) o tener una relación estricta entre esos términos y la mayoría prefiere lo segundo, por una cuestión de incentivos y propiedad. Pero la mayoría de sistemas de reparto en Europa no tiene esa relación estricta”; una relación que no excluiría, al margen, dar cobertura a las prestaciones sociales necesarias, explica Bravo.
Para Chuliá, un sistema de cuentas nocionales basado en el reparto sería lo ideal. La experta también dejó constancia de las dificultades de ahorro de algunos colectivos en España.
Financiar las pensiones de viudedad por impuestos, ¿otra posibilidad?
Otra propuesta de la que se habló en el evento (que había defendido previamente la presidenta de Unespa, Pilar González de Frutos) fue la de traspasar la financiación de la pensión de viudedad desde la Seguridad Social hacia la vía de los impuestos, algo en lo que los expertos del Foro de BBVA no están de acuerdo porque supone trasladar el problema de un sitio a otro y sería una especie de «truco contable».
