Nordea organiza una presentación almuerzo que tendrá lugar en Barcelona el próximo día 8 de febrero, y en Madrid el día 9, en el que hablará de mercados emergentes.
La renta variable de emergentes ha rebotado considerablemente durante 2016, mostrando una gran capacidad para dar la vuelta a un entorno geopolítico muy complejo. Tras un 2016 muy volátil pero claramente positivo para la renta variable y la renta fija emergente, el 2017 se presenta lleno de incertidumbres y dudas sobre lo que los activos de dichos mercados puedan ser capaces de generar tras la elección de Donald Trump como presidente de los EE.UU. Por otro lado en el actual entorno de bajas rentabilidades en sus carteras, pocas clases de activos pueden de ofrecer unos fundamentales tan sólidos como los de las renta variable y los bonos emergentes.
Los especialistas de Nordea Emily Frances Leveille, analista Senior del Nordea 1 – Emerging Stars Equity Fund, y Cristian Balteo, especialista de Producto del Nordea 1 – Emerging Market Bond Fund, expondrán su visión sobre algunas de las soluciones más interesantes que la gestora ofrece en ambas clases de activo.
El evento en Barcelona tendrá lugar el 8 de febrero a partir de las 8.50 horas, y hasta las 10.30 horas, en el Hotel Calderón (Rambla de Catalunya, 26). El de Madrid será el día 9 de febrero de 12.45 a 14 horas en el Hotel Hesperia (Paseo de la Castellana 57).
La asistencia será válida por 1 hora de formación para la recertificación EFPA y EFP.
Para la inscripción se ruega envíen un email con sus datos a la siguiente dirección: raul.marti@nordea.lu (fecha límite de inscripción día 6 de febrero).
Además de estos desayunos, Nordea organiza también su desayuno mensual, que tendrá lugar el martes 14 de febrero en Madrid, en la cafetería Harina, Plaza de la Independencia 10, a las 8:45 horas. La asistencia será válida por 1 hora de formación para la recertificación EFA y EFP.
Para la inscripción, también es necesario email con los datos (nombre, apellidos, DNI y empresa) a la siguiente dirección raul.marti@nordea.lu antes del lunes 13 de febrero.
Foto: TreyRaatcliff, Flickr, Creative Commons. ¡Mr. Marshall ya no es americano!
UBS organiza un desayuno sobre el fondo Emerging Economies Corporate Bonds. El desayuno tendrá lugar el miércoles 8 de febrero de 2017 en las oficinas de UBS en Madrid, en la calle María de Molina 4, Planta 1. La hora del evento es de 09:00h a 10:00h.
El ponente del desayuno será Michael Dow.
El riesgo político y los ajustes económicos parecen ser manejables y la constante estabilización del precio de los productos básicos continúa prestando apoyo. El ajuste fiscal y las reformas estructurales deberían conducir a un marco financiero más sólido. Además, los bonos corporativos de mercados emergentes son menos sensibles al movimiento de los tipos de interés que los bonos soberanos de dichos mercados, ayudando a proteger la cartera frente a tasas de interés más altas.
La asistencia, destinada a inversores institucionales exclusivamente, puede confirmarse a través de este correo: sh-ubs-am-iberia@ubs.com.
Foto cedidaAutores del informe Nuevos Modelos de Negocios en el Asesoramiento Financiero tras las Modificaciones Regulatorias de MiFID II, elaborado por EFPA y el IEB. De izquierda a derecha, Pablo Cousteau, Santiago Satrústegui, Sergio Miguez y Jesús H. Sarria.. Las entidades españolas se decidirán por un modelo de asesoramiento no independiente cuando entre en vigor MiFID II
A falta de su desarrollo normativo en España, la implantación de MiFID II permitirá más seguridad, eficacia y transparencia en los mercados para lograr una mayor protección de los inversores. Unas premisas que provocarán un importante cambio en el modelo de negocio de asesoramiento financiero y en la gestión de los productos financieros en nuestro país.
Según el informe Nuevos Modelos de Negocios en el Asesoramiento Financierotras las Modificaciones Regulatorias de MiFID II, elaborado por EFPA (Asociación Europea de Asesoría y Planificación Financiera en España) y el IEB (Instituto de Estudios Bursátiles), esta nueva regulación será el detonante para experimentar cambios en el negocio y en la forma de trabajar de los asesores financieros. Los autores del estudio apuntan que previsiblemente las entidades financieras optarán de forma mayoritaria por un modelo de asesoramiento no independiente y que sitúe al cliente en el centro de sus servicios.
Entre las novedades clave que aporta MiFID II, se añade al concepto de asesoramiento el adjetivo independiente o no independiente, diferenciados en función de si se evalúa o no una gama suficiente de instrumentos financieros disponibles en el mercado, y por la forma de cobro (siempre directo, en el caso del independiente). Con todo, los expertos explican que los dos modelos convivirán en España y descartan los estigmas: “No es que uno sea malo ni otro bueno, simplemente son dos formas diferentes de desarrollar el negocio”, aclara Sergio Miguez, profesor del Departamento de Investigación del IEB y director de Relaciones Institucionales de EFPA España.
En este sentido, el valor de la cartera, la capacidad del cliente para diferenciar los servicios de la cadena de valor y la forma en que monetizar el asesoramiento, es decir, la eliminación o no de las retrocesiones en la prestación del servicio, serán factores determinantes para elegir entre uno u otro. “En España, la gestión de comercialización de fondos y el asesoramiento se ha centrado en la banca, por lo que es lógico que en un primer momento se desarrollen modelos de asesoramiento no independiente y de arquitectura cerrada”, señala Jesús Sarria, del departamento de Investigación del IEB. Sin embargo, en el caso de los grandes patrimonios es previsible pensar que primará el asesoramiento independiente y que las entidades serán capaces de ofrecer este servicio para estos clientes.
El informe recoge un estudio demoscópico elaborado por EFPA España, que ha realizado un sondeo entre 1.167 asesores financieros para testar el impacto de MiFID II en el sector y en el cliente. Según lo recabado, más de la mitad de los consultados, un 54%, cree que el mercado transitará hacia un modelo dual de asesoramiento; es decir que se tenderá hacia modelos mixtos y de arquitectura guiada. Siete de cada diez creen que los clientes de segmentos de banca personal o superior estarían dispuestos a pagar explícitamente por el servicio de asesoramiento si perciben un valor añadido. En cambio, los asesores de EFPA no tiene claro si las entidades bancarias dejarán de prestar el servicio de asesoramiento a clientes minoristas, como ya ha ocurrido en países como el Reino Unido.
Concentración y digitalización
En este escenario, el desarrollo de uno u otro modelo también hace prever que haya movimientos de concentración en el sector y una primera fase en que los asesores digitales crezcan, “aunque su tracción será limitada entre los clientes de banca privada”, según ha matizado Miguez.
Aunque el negocio está controlado por las grandes entidades financieras, según Sarria, “estamos ante el crecimiento de otros modelos como las redes de agentes financieros, EAFIs, y sociedades y agencias de valores”.
Como ha recordado Santiago Satrústegui, vicepresidente de EFPA España, habrá que esperar a la transposición que se haga en España de la normativa MiFID II para ver sus verdaderos efectos. “Por ahora lo que está claro es que por delante hay tres grandes temas por aplicar: lo que tiene que ver con la gobernanza de los productos, con las remuneraciones por los servicios y con la acreditación y formación del personal involucrado en la prestación de servicios de inversión”.
Miguel López de Silanes Gómez. Foto: LInkedin. . Family Office Exchange nombra a Miguel López de Silanes Gómez responsable de las regiones de Europa y América Latina
Family Office Exchange (FOX), organización para empresas familiares y sus asesores, ha nombrado a Miguel López de Silanes Gómez responsable de las regiones de Europa y América Latina. En su nuevo cargo será responsable de ofrecer los servicios de FOX a los actuales miembros y también trabajará activamente para expandir la red de la firma en ambas regiones. Su base estará en Madrid, pero pasará la mitad de su tiempo en América Latina.
Miguel ha sido recientemente director del family office encargado de asesorar a una de las familias inmobiliarias más importantes de Europa, con la responsabilidad específica de diseñar e implementar la estrategia de inversión de la familia y proporcionar educación a los miembros más jóvenes.
Anteriormente, trabajó en UBS Wealth Management en Nueva York, Chile y en otros lugares de América Latina. Comenzó su carrera en Bain & Company como consultor asociado en Londres y Madrid. Tiene un MBA de Harvard Business School y es licenciado en Economía por la Universidad Pontificia Comillas (ICADE) en Madrid.
«Miguel ha trabajado extensamente en estos mercados y conoce a muchas destacadas familias», dice Sara Hamilton, fundadora y directora ejecutiva de FOX. «Ha trabajado para grandes empresas familiares, como banquero de inversión, y tiene la experiencia de su propio family office”, añade.
Manuel Arroyo, en una reciente presentación en Madrid. . JP Morgan AM augura el fin del “mercado fácil para la renta fija” y la llegada de fuertes beneficios a la renta variable
Estamos inmersos en el segundo mercado alcista más largo de la historia, con una rentabilidad acumulada superior al 231% en los últimos 95 meses, pero el mal de altura puede aparecer en cualquier momento y cabe esperar que a lo largo de 2017 se produzca alguna corrección. Manuel Arroyo, estratega jefe de JP Morgan AM en España, apunta al crecimiento económico mundial –al que debería quedarle algunos meses de fortaleza y que sitúa en el 4% para este ejercicio– como sustento para ese mercado en máximos, en el marco de una reciente conferencia de la gestora. A ello se suma una política económica relajada y unos resultados empresariales que este año deberían seguir creciendo.
Pero también hay razones para el pesimismo a medio plazo: la primera, pese al sentimiento que han reflejado los mercados tras su victoria electoral, es Donald Trump. “Trump es un riesgo porque hay un diferencial muy grande entre lo que promete y lo que realmente puede hacer”. Por otra parte, el experto destaca que la renta variable “ya no está barata con PERs rozando las medias históricas”.
Y luego está China y su aterrizaje suave gracias a la inversión pública: “Su mayor problema es su elevada deuda corporativa, que alcanza el 147% del PIB con tasas de crecimiento muy altas”.
Un escenario en el que se confirma que la renta fija “no va a caer más porque se descuenta más inflación y hay expectativas de mayor crecimiento”. Arroyo explica que sólo cuando en renta fija hay rentabilidades por encima del 4%, este activo supone una amenaza para la renta variable. Estamos, por lo tanto, ante el fin del “mercado fácil para la renta fija” y las expectativas a muy largo plazo son de retornos más bajos.
En opinión de Ben Stapley, gestor de renta variable europea de JP Morgan AM, la valoración y el momentum empiezan a superponerse. “Llevamos seis años de crecimiento en los beneficios empresariales y en 2017 la previsión es de un aumento del 14%”. En cuanto a sectores, Stapley destaca el de materiales y el financiero con un incremento de beneficios previsto del 26% y del 13% respectivamente.
En un escenario de recuperación de beneficios en Europa, el experto se muestra convencido de que aún hay recorrido en la renta variables del Viejo Continente y elige para el fondo JPM Europe Strategic Value, las valoraciones más bajas del mercado. Por su parte, el JPM Europe Equity Plus Fund selecciona las mejores ideas tanto a corto como a largo.
Por su parte, Christian Preussner, responsable del equipo de Client Portfolio Management para Europa, señala que, de la agenda de Donald Trump, a los mercados lo que más les puede afectar es su reforma fiscal que puede impulsar sus beneficios. Sin embargo, reconoce que “el diablo está en los detalles y hay que analizar cómo impactará la rebaja del impuesto de sociedades a cada sector individualmente”. En cuanto a la desregulación financiera, Preussner cree que afectará a “un grupo muy concreto de empresas de servicios financieros”.
En este contexto, en renta variable estadounidense apuesta por el sector financiero (Wells Fargp, US BanCorp), el de consumo discrecional y el energético a través del fondo JPM Funds-Value Fund.
Imagen de la web Futuro a Fondo.. Las fundadoras de Funds Society apuestan por la educación financiera y lanzan Futuro a Fondo, publicación dirigida al lector español
¿Quién dijo que nuestra jubilación está asegurada? Nuestra esperanza de vida se alarga cada año… ¿estás preparado? ¿De qué vamos a vivir durante los más de 30 años que estaremos jubilados? ¡Es necesaria la educación financiera!
Las fundadoras de Funds Society, Alicia Jiménez y Elena Santiso, quieren dar respuesta a estas preguntas y han lanzado un nueva publicación orientada a la educación financiera en el mercado español (que se une a la oferta para profesionales que supone Funds Society).
Futuro a Fondonace con el objetivo de dar acceso al ahorrador e inversor a la mejor información que le permita dirigir como un experto su futuro, con un contenido muy didáctico y divulgativo, que se centrará en dos temáticas: una financiera y otra de tendencias de futuro.
Esta nueva publicación ofrece información relevante y puntual sobre fondos de inversión y fondos de pensiones para los ahorradores que quieren tomar las riendas de su futuro. En una sociedad en la que cada día somos más longevos y el estado tiene recursos limitados para asegurar nuestras pensiones, los lectores de Futuro a Fondo reciben la información y herramientas necesarias para preparar su finanzas y su entono vital con el objetivo de disfrutar de un futuro pleno, lleno de satisfacciones y sin ahogos financieros.
Dirigida tanto a los profesionales del asesoramiento financiero como a los ahorradores, Futuro a Fondo ofrece información diaria en español a través de www.futuroafondo.com y de boletines diarios a las que puede inscribirse aquí.
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Por la parte de redacción, Ana Llorens se ha unido al proyecto donde dirigirá los temas relacionados con contenido. Llorens cuenta con casi 15 años de experiencia en periodismo, tanto en medios escritos como en televisión y radio.
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Foto: Antonio Salido. Fidelity nombra a Antonio Salido director de Marketing para el negocio de distribución en Europa continental
Fidelity International ha anunciado el nombramiento de Antonio Salido como director de Marketing del negocio de distribución -wholesale clients- para Europa continental.
Desde dicho puesto, de nueva creación, establecerá un plan estratégico para este canal y lo desarrollará en coordinación con los equipos de los diferentes países. Salido procede de la oficina de Fidelity International en España, donde era el responsable de Marketing y Comunicación desde 2004. Previamente, ocupó cargos de responsabilidad en ventas y producto en el sector financiero durante más de 12 años.
Marcos Arteaga será el nuevo responsable de Marketing y Comunicación para España y Portugal. Arteaga, que era desde 2004 director adjunto de Marketing, posee una experiencia de cerca de 20 años en la industria de gestión de activos.
Cobas Asset Management, la gestora liderada por Francisco García Paramés, ha recibido ya la autorización definitiva de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), con el número de registro 251. A partir de este momento, Cobas AM realizará los trámites correspondientes ante la CNMV para pedir la aprobación de cuatro fondos nuevos.
Se trata de Cobas Internacional, Cobas Iberia, Cobas Grandes compañías, y Cobas Tesorería. Junto con el Cobas Selección, su oferta estará compuesta de cinco vehículos.
Asimismo, esta gestora solicitará que el fondo Cobas Selección, que actualmente comercializa Inversis, y que está asesorado por Francisco García Paramés, se integre definitivamente en Cobas AM. Mientras se produce esta integración, las personas interesadas en invertir en este fondo podrán seguir haciéndolo a través de Inversis.
Por otra parte, aquellos inversores que estén interesados en participar en los cuatro fondos nuevos, pueden inscribirse directamente en la web de Cobas Asset Management.
La gestora también ha comunicado la incorporación de las dos últimas personas al equipo de análisis y gestión, Andrés Allende y Peter Smith. Este último desarrollará su actividad en Londres. Con ellos queda completo este equipo, compuesto por tres gestores y siete analistas.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Alan Levine. Cinco razones para estar en renta variable europea con perfil value
“Aún más si cabe que en años anteriores, estamos convencidos de que la inversión en acciones de perfil value europeas, y especialmente francesas, será beneficiosa para los inversores en 2017”. Así de convencido se muestra Jean-Charles Mériaux, director de inversiones de DNCA Investments, filial de Natixis Global AM.
Para el directivo de la firma existen cinco razones que apoyan este enfoque:
1. Un contexto macroeconómico más favorable que en 2016
Todas las encuestas a empresas y consumidores apuntan en la misma dirección: el crecimiento mundial está acelerando en un momento en el que los países desarrollados siguen registrando cifras sólidas, si bien es cierto que más bajas que en el pasado, mientras que la situación en los mercados emergentes está mejorando, alimentada por la esperanza de que los países productores de materias primas (Rusia y Brasil) se recuperen y la economía china siga bajo control. Entretanto, dice Mériaux, la temática de la deflación está perdiendo fuerza, aunque en estos momentos apenas se puede hablar de una tendencia inflacionista. Deberíamos estar muy atentos a los indicadores salariales, especialmente en las economías con pleno empleo.
2. La política monetaria se encamina hacia la normalización
Después de mostrar extrema cautela durante todo el 2016 y subir una sola vez su tipo de referencia, en 2017 la Fed parece que va a decretar tres subidas de tipos. Después de más de tres décadas de tipos de interés a la baja, el universo de la renta fija podría enfrentarse a la normalización de la política monetaria en un contexto de recuperación económica con riesgos inflacionistas. El Banco Central Europeo puso rumbo a un soft tapering, aunque mantuvo su postura expansiva. Sin embargo, advierte el gestor, su punto de mayor intervención ya ha quedado atrás y su programa de compras de activos debería concluir en 2018.
3. El euro está considerablemente infravalorado
A pesar de las cifras récord de superávit por cuenta corriente, el euro está en mínimos de 15 años frente al dólar, aunque esta situación podría responder más a la fortaleza del dólar que a la debilidad de la moneda única. Se debe tener en cuenta el riesgo de tipos de cambio que asumen los residentes de la zona euro cuando invierten fuera de su región. Por eso, el gestor cree que a menos que se produzca un deterioro de la situación política dentro de la región, el euro podría ganar terreno durante la segunda mitad del año.
4. Lo que lógicamente dirige el foco hacia la renta variable europea
Un crecimiento más fuerte y con más inflación es un escenario casi ideal para la inversión en acciones, siempre y cuando este marco tenga una repercusión directa en los beneficios empresariales. Las espectaculares subidas de las bolsas desde noviembre, atribuidas a la elección de Donald Trump, también responden a este nuevo entorno que trae buenas noticias a las bolsas, pero no tan buenas para los mercados de bonos.
En EE. UU., los inversores ya han descontado ampliamente el lanzamiento de políticas económicas y de gasto público contundentes y su consiguiente efecto positivo en las empresas del país. Sin embargo, el futuro nos va a deparar subidas constantes de los rendimientos de los bonos, por lo que Wall Street ofrece un potencial alcista limitado en los niveles actuales. Por el contrario, a Europa se le sigue dando la espalda todavía en las carteras de inversión y la región podría dar una sorpresa agradable en 2017.
Los recelos hacia la zona euro a causa de la próxima serie de acontecimientos políticos y electorales parecen desproporcionados. Contrariamente a una opinión que está muy generalizada internacionalmente, la probabilidad de una sorpresa electoral en Francia y Alemania es baja. Los inversores deberían aprovechar el descuento por riesgo político que presentan los mercados de la región sin esperar al resultado de las elecciones, que podrían actuar como catalizadores como ya ocurrió en 2016, recomienda.
5. Preferencia por el estilo value
Tras una década de peor comportamiento relativo, explica Mériaux, la gestión de fondos de estilo value comenzó a estar de nuevo en boga en septiembre, cuando rebotó con fuerza el sector financiero. Las acciones de perfil value se han recuperado y esta tendencia parece que continuará en tanto en cuanto las brechas de valoración con las acciones de calidad y de perfil crecimiento sigan siendo amplias. Descontando las empresas deficitarias, el índice Euro Stoxx Value cotiza a 13,6 veces los beneficios del ejercicio en curso, con una rentabilidad por dividendo prevista del 4,3%.
Para concluir, Mériaux señala que la gestión de fondos de estilo value, que se caracteriza por su escaso peso en las carteras de Europa, a su vez una región estructuralmente infraponderada por los inversores internacionales en un momento en el que el euro está marcadamente infravalorado, podría ser una de las áreas triunfadoras en 2017.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Ramón. IdealRatings y PwC Luxemburgo unen fuerzas para ofrecer nuevos servicios en el campo de inversiones éticas, ESG e islámicas
Después de la crisis financiera, las regulaciones que afectan a los bancos, aseguradoras y fondos de inversión han entrado en vigor para incrementar tanto la transparencia en los estados de cuenta como la monitorización de las inversiones.
Impulsados por los inversores, estos actores financieros buscan invertir en empresas, organizaciones y fondos con el objetivo no solo de alcanzar un retorno financiero, si no también generar beneficios sociales y medioambientales medibles.
La inversión responsable ha crecido en popularidad en los últimos años y los inversores están demandando una mayor transparencia y control sobre la categorización de este tipo de inversiones. Con este telón de fondo, IdealRatings y PwC Luxemburgo unen fuerzas para ofrecer nuevos servicios en el campo de inversiones éticas, ESG e islámicas.
En este contexto, el desarrollo de una inversión social responsable utilizando una etiqueta específica para reconocer estas inversiones incrementaría sin lugar a dudas la transparencia y el atractivo de las mismas para los inversores.
Como centro financiero líder en fondos de inversión y en particular en la distribución y servicios relacionados con la gestión de activos, Luxemburgo es el lugar elegido para dar soporte a esta tendencia. Esta posición de liderazgo, combinada con la experiencia local son imprescindibles para atraer a los inversores que están buscando rendimiento, transparencia y un servicio de alta cualidad relacionado con estas inversiones.
“Como una firma líder de servicios profesionales en la industria de fondos de Luxemburgo, estamos deseosos de identificar y compartir las mejores prácticas y las últimas soluciones que pueden ayudar a mantener a los gestores de activos y sus proveedores de servicios a mejorar sus soluciones para los inversores. Unir fuerzas con IdealRatings nos ayudará a proporcionar la estrategia correcta a los participantes del mercado. En particular, seremos capaces de cribar su universo de inversión contra ciertos estándares del mercado y customizar las directrices aplicadas sobre diferentes clases de activos, ya sean acciones, renta fija, REITs o índices”, comenta François Génaux, líder en consultoría de servicios financieros en PwC Luxemburgo.
“Estamos muy entusiasmados con el reciente lanzamiento de una relación conjunta de negocio con PwC Luxemburgo. Como proveedor líder en la industria del análisis y la detección, el compromiso de IdealRatings ha sido siempre proporcionar a nuestros clientes con valiosos servicios y estamos convencidos de que al unir fuerzas con una firma líder de servicios profesionales amplificará el rango de servicios y beneficios ofrecidos a los clientes institucionales de PwC e IdealRatings”, añade Mohamed Donia, CEO de IdealRatings.
PwC e IdealRatings serán capaces de proporcionar a los gestores de activos y sus proveedores con servicios de cumplimiento, especialmente en el área de inversión socialmente responsable y con los criterios de inversión que cumplen con la Shariah (incluyendo la revisión de políticas de inversión, controles, métodos de detección y mecanismos de presentación de informes).
