Foto cedida. Fidentiis Gestión incorpora a León Izuzquiza como analista senior
Fidentiis Gestión, gestora independiente que ofrece servicios de gestión de activos con un importante control de riesgos, ha fortalecido su equipo de gestores con la incorporación de León Izuzquiza, quien asumirá las funciones de analista senior de los fondos que invierten en Iberia, según adelanta Bloomberg y confirma la firma a Funds Society.
“Contamos con un equipo altamente experimentado de profesionales de la inversión permanentemente en búsqueda de alfa a través de su propio y dinámico proceso de análisis», comenta Ricardo Seixas, fundador y CEO de Fidentiis Gestión. «Confiamos en que la incorporación de Izuzquiza contribuya al buen posicionamiento de nuestros fondos, particularmente de los Fidentiis Tordesillas Iberia, enfocados en los mercados de renta variable ibéricos y centrados en proporcionar sólidos retornos ajustados por riesgo a largo plazo”, añade.
Izuzquiza es graduado en B.A. y Derecho por la Universidad Carlos III de Madrid. Empezó su carrera profesional como analista de riesgo financiero en el Banco Santander, y cuenta con más de 11 años de experiencia como analista financiero cubriendo el mercado español desde diferentes brokers locales. Previo a su incorporación a Fidentiis Gestión, ha trabajado como director de análisis en JB Capital Markets, durante siete años.
Foto cedidaPie de foto: Manuel Azuaga, el presidente de Unicaja Banco, y Enrique Sánchez del Villar, consejero delegado de Unicaja Banco. Unicaja Banco anuncia su salida a bolsa
Unicaja Banco ha anunciado su intención de realizar una oferta de suscripción de acciones de nueva emisión dirigida a inversores institucionales y de solicitar la admisión a negociación de la totalidad de las acciones de su capital social en las bolsas de valores de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia. Además, ha manifestado su voluntad de ser incluida en el sistema de interconexión bursátil –mercado continuo–, según ha aprobado por unanimidad el Consejo de Administración de la entidad financiera.
Tal y como explica la entidad en un comunicado, la oferta consistirá en 625 millones de acciones de nueva emisión de la compañía a inversores institucionales, que representarán el 40,4% del capital social inmediatamente después de la oferta y asumiendo que no se ejerza la opción de sobresuscripción. Adicionalmente, se espera que otorgue una opción de suscripción a Morgan Stanley como entidad estabilizadora, en nombre de los colocadores, para suscribir hasta 62,5 millones de acciones adicionales con el fin de cubrir la sobresuscripción en la oferta, si existiere, y las posiciones cortas resultantes de operaciones de estabilización –la opción de sobresuscripción–.
Unicaja Banco espera utilizar los fondos netos de la venta de las acciones de la oferta para reforzar su posición de capital tras el reembolso total de los CoCos FROB por un importe de 604 millones de euros, financiar la adquisición de la participación del FROB en EspañaDuero, por 62 millones de euros, y para fines corporativos generales.
La entidad cree que la admisión también proporcionará un mejor acceso a los mercados de capitales –incluido los instrumentos de deuda–, lo que podría facilitar la obtención de financiación a menor coste y proporcionará liquidez a los actuales accionistas minoritarios de la compañía.
Ante el anuncio de la salida a bolsa, Enrique Sánchez del Villar, consejero delegado de Unicaja Banco, ha comentado que “la entidad ha sabido mantenerse independiente en estos años y hoy es la octava entidad bancaria en España por activos totales a cierre de 2016. El banco mantiene un destacado y reconocido liderazgo regional en dos comunidades que son claves para la entidad: Andalucía y Castilla y León. Es precisamente esta esencia local la que avala la calidad de los servicios que prestamos y garantiza una gran cercanía y un profundo conocimiento de los clientes y de los negocios e instituciones con los que trabajamos. Generar valor para nuestros accionistas, clientes y empleados y contribuir al desarrollo y al crecimiento de negocios sostenibles, seguirán siendo las premisas de la entidad”.
Siguientes pasos
Por su parte, el presidente de Unicaja Banco, Manuel Azuaga, ha señalado que “la entidad avanza hoy hacia su futuro como grupo financiero cotizado. Un hito histórico para Unicaja Banco que esperamos conseguir próximamente gracias a la gestión prudente que Unicaja Banco ha realizado a lo largo de los años. Espero que el futuro inmediato de Unicaja Banco como entidad cotizada dé continuidad a la labor realizada hasta la fecha y refuerce nuestro crecimiento a medio y largo plazo. Asimismo, la entidad disfrutará de una base accionarial más diversificada, impulsando el desarrollo de las mejores prácticas de buen gobierno basada en una gestión responsable, ética y transparente”.
En esta operación, Morgan Stanley & Co. International plc y UBS Limited actuarán como coordinadores globales y bookrunners en la oferta. Mientras que Citigroup Global Markets Limited y Credit Suisse Securities (Europe) lo harán cen calidad de bookrunners adicionales. En el caso de Alantra Capital Markets, S.V. S.A., Fidentiis Equities, S.V. S.A. y Stifel Nicolaus Europe Limited –que opera como Keefe, Bruyette & Woods– actuarán como co-lead managers y Rothschild, S.A. será el asesor financiero de la entidad en el contexto de la oferta.
Según explican desde Unicaja Banco, la admisión prevista requiere la aprobación del folleto por parte de la CNMV; un proceso que ya está en curso. Una vez aprobado por la CNMV, el folleto se publicará y se pondrá a disposición del público en la página web de la CNMV. Ahora bien, la aprobación del folleto por parte de la CNMV no constituirá una evaluación de los méritos de las operaciones propuestas a los inversores.
Octava entidad española
Unicaja Banco es un banco minorista español con 56.000 millones de euros de activos, 33.369 millones de euros en crédito a la clientela –neto–, 45.332 millones de euros en depósitos de clientes y 2.922 millones de euros en fondos propios a 31 de marzo de 2017.
Además, la entidad cuenta con 1.259 sucursales y más de 3,1 millones de clientes. El 82% de sus sucursales se encuentran en sus regiones de origen, donde Unicaja Banco tiene importantes cuotas de mercado: Andalucía (zona sur de España) y Castilla y León (zona noroeste de España).
En el año 2016 y en los tres primeros meses de 2017, Unicaja Banco registró un beneficio neto atribuible a sus accionistas igual a 142,1 millones de euros y 52,0 millones de euros, respectivamente. En 2016 y en los tres primeros meses de 2017, la entidad alcanzó una rentabilidad sobre fondos propios del 4,9% y 7,2% (anualizado), respectivamente.
Sebastián Albella preside la CNMV.. La CNMV estrena una nueva sección de MiFID II-MiFIR en su página web
El pasado lunes 29 de mayo de 2017, la Comisión Nacional del Mercado de Valores estrenó en su página web una nueva sección de MiFID II-MiFIR con el ánimo de recopilar toda la normativa nacional y europea que traspondrá y desarrollará, respectivamente, el marco normativo de MiFID II.
Aparte de incluir toda la normativa publicada hasta el momento, la sección divide por temas las diferentes áreas afectadas por la entrada en vigor de dicha normativa: empresas de servicios de inversión; mercados; proveedores de datos; y reporte de datos.
Asimismo, como información adicional incluye resúmenes de jornadas y conferencias enfocadas en comentar el impacto y la implementación de MiFID II-MiFIR y en las que la CNMV ha participado recientemente con un papel activo.
De izquierda a derecha, y de arriba a abajo, Antonio Pons, Antonio Quintana, Iñigo Konyay, Víctor Rivera, Elena García y Emilio Cameo. Fotos cedidas. A&G Banca Privada incorpora dos equipos de banqueros senior en Madrid y un banquero senior en Barcelona
A&G Banca Privada, una de las principales entidades independientes de banca privada en España con más de 7.500 millones de euros en activos bajo gestión, continúa con su política de incorporar banqueros senior. En estas últimas semanas ha fichado a un equipo de dos banqueros provenientes de Alantra Wealth Management, otro equipo completo de tres profesionales de Tressis y un banquero senior, para su oficina de Barcelona, desde Deutsche Bank.
Antonio Quintana, con más de 17 años de experiencia en el sector de banca privada, comenzó su carreraen Banco Urquijo donde trabajó durante siete años. En 2007 se incorporó a Barclays Wealth y cuatro años después entró a formar parte de Alantra Wealth Management donde ha trabajado durante los últimos seis años como banquero privado senior. Antonio es licenciado en derecho por la UCM y ha realizado el Visiting Scholar Program de Transfer Pricing por la Universidad de Pensilvania (Upenn).
Iñigo Konyay, profesional con más de 15 años de experiencia en el sector de banca privada, comenzó su carrera profesional en Banco Urquijo donde trabajó durante tres años. Tras seis años en Popular Banca Privada se incorporó en 2011 a Alantra Wealth Management, donde ha sido banquero privado hasta hoy. Iñigo es licenciado en derecho por la Universidad de Navarra.
Por otro lado, Antonio Pons entra a formar parte de la oficina de A&G en Barcelona, proveniente de Deutsche Bank donde, desde 2009 ocupó el cargo de director regional de Wealth Management para Cataluña y Baleares. Este profesional con 28 años de experiencia en banca desempeñó con anterioridad puestos de responsabilidad en distintas áreas de negocio en Bankinter y cuenta con una dilatada experiencia en Dirección comercial y de equipos como director de Banca Corporativa para Cataluña, director de Oficinas, Banca Asociada y Agentes Financieros y director de Banca Privada en Baleares. Antonio Pons es licenciado en Ciencias Económicas y empresariales y PDD por el IESE, Universidad de Navarra.
Un equipo de Tressis
Se acaba de incorporar también un equipo completo desde Tressis compuesto por Elena García, jefa de equipo en esta entidad desde 2012; antes trabajó durante siete años en el departamento comercial de Profim Asesores Patrimoniales EAFI. Con anterioridad desarrolló su carrera en el departamento comercial y como operadora (SIBE) en Mercagentes S.V.B (Grupo Credit Agricole) tras su paso por EBN Banco. Elena es licenciada en CC Económicas y Empresariales (CEU Luis Vives) y Máster en Mercados Financieros (750 horas) por el Instituto de Estudios Superiores San Pablo CEU.
Junto a ella Emilio Cameo, banquero privado en Tressis desde 2013, desarrolló parte de su carrera profesional en Profim, entidad a la que se incorporó en 2010 tras su paso como gestor por Bancaja, Caja Madrid y Caixa Nova. Titulado en Ciencias Empresariales por la Universidad de Vigo es Master en Dirección Económico Financiero de la Empresa y Certificado EFPA.
Forma también parte de este equipo Víctor Rivera, banquero privado de Tressis desde 2013. Graduado en Administración y Dirección de empresas en la Universidad Carlos III de Madrid y certificado por EFPA en el nivel de EFA.
A&G Banca Privada, un equipo en constante crecimiento
En los últimos años, el Grupo A&G ha más que duplicado su cifra de negocio, alcanzando los 7.500 millones de euros en activos bajo gestión, lo que le convierte en una de las principales firmas independientes de banca privada en España. Este incremento se ha debido principalmente a su modelo de crecimiento, basado en la incorporación de banqueros senior de otras entidades, atraídos por un modelo de negocio diferente al del resto del sector. En la actualidadel Grupo A&G cuenta con más de 160 empleados y 70 banqueros en sus oficinas de Madrid, Barcelona, Santander, Sevilla, Valladolid, Valencia y Luxemburgo.
En marzo de este año ficharon a tres banqueros, dos para la oficina de Santander y uno para la de Madrid.
Independencia respaldada
EFG, una de las principales bancas suizas con 133.000 millones de euros bajo gestión, cuenta con una participación del 54% en A&G, mientras el 46% restante queda en manos de los principales banqueros y ejecutivos de la firma, configurando una de las señas de identidad más característica del Grupo A&G.
EFG es una entidad dedicada en exclusiva a la prestación de servicios de banca privada y asset management, con sede en Zúrich y presencia en 30 países. EFG International (EFGN) cotiza en el SIX Swiss Exchange.
Pixabay CC0 Public DomainEn la foto de izquierda a derecha: Michael Hoelter y Nicolas Moreau de Deutsche AM, y Howard Bamsey de Green Climate Fund - Foto cedida. Deutsche Bank firma un acuerdo con Green Climate Fund que lo acredita para canalizar recursos contra el cambio climático
Deutsche Bank ha firmado un acuerdo de acreditación con el Green Climate Fund (GCF), que permite al banco recibir y usar capital del GCF y recaudar fondos adicionales de inversores particulares para apoyar acciones sobre el cambio climático. El acuerdo fue firmado en Londres por Nicolas Moreau, director de Deutsche Asset Management y miembro del Consejo de Administración de Deutsche Bank AG, y el director ejecutivo de la Secretaría del GCF, Howard Bamsey.
El Fondo Verde para el Clima trabaja a través de una amplia gama de Entidades acreditadas que canalizar los recursos hacia proyectos y programas. Deutsche Bank es el segundo banco comercial en firmar un Acuerdo de acreditación con GCF.
«Nos complace firmar este acuerdo para trabajar junto al GCF en la movilización de capital privado, y en aumentar las contribuciones a la financiación climatológica para la adaptación y medidas de mitigación de gases de efecto invernadero en los países en desarrollo», dijo Moreau.
“Esta firma supone un hito para GCF, ya que añade la amplia experiencia internacional de Deutsche Bank dirigiendo flujos de inversión privada hacia la acción climática”, dijo Howard Bamsey. “Es consecuencia del reconocimiento -por parte del GCF- del papel esencial del sector privado cubriendo las carencias de la financiación climática”.
El GCF ya ha aprobado la primera propuesta de financiación del Deutsche Bank en su 14ª reunión en Songdo, Corea del Sur, en octubre de 2016. El Programa universal de acceso a la energía verde combina el capital del GCF con la inversión privada para financiar el acceso a electricidad renovable para casi medio millón de personas y pequeñas y medianas empresas en cooperación con los bancos locales de África. La inversión básica del GCF ha sido de 78,4 millones de dólares y permite a Sustainable Investments, el grupo dentro de Deutsche Asset Management que gestiona los activos ambientales y sociales, captar un total de 300 millones en capital.
La propuesta ha sido aprobada por los Gobiernos de Benin, Kenya, Namibia, Nigeria y Tanzania, que es donde el programa centrará inicialmente las inversiones en los tres primeros años. La firma del Acuerdo Marco de Acreditación marca un paso importante hacia la implementación de este programa.
Pixabay CC0 Public DomainEfraimstochter. El futuro de la banca de inversión pasa por reinventarse para captar más valor
Aunque en general los bancos de inversión han mejorado sus resultados, deben afrontar aún muchos retos para alcanzar una tasa de crecimiento positiva de sus ingresos y seguir siendo competitivos a pesar de los continuos cambios que están experimentando los mercados de capitales. Así lo demuestra el informe elaborado por The Boston Consulting Group (BCG), Global Capital Markets 2017: Mastering the Value Migration.
Según sus conclusiones, el informe destaca el continuo cambio de dirección de los ingresos mundiales desde las entidades bancarias a las no bancarias: una dinámica que BCG denomina “migración de valor”. Para Philippe Morel, coautor del informe y responsable mundial del área de mercados de capitales de BCG, «el valor ha seguido numerosas trayectorias: ha pasado de bancos de inversión más pequeños a grandes bancos universales, de entidades reguladas a otras no reguladas, de empresas con capacidades digitales menos desarrolladas a otras que van a la vanguardia de la tecnología y la gestión de datos».
Morel considera que, aunque las repercusiones de dicha migración de valor pueden verse mitigadas debido al menor efecto de la expansión cuantitativa y la inminente llegada de una nueva normativa, las instituciones financieras “deben seguir buscando la forma de controlar estos movimientos de valor y aprovecharlos en beneficio propio.”
Ingresos
Según el informe, los ingresos mundiales de los bancos de inversión descendieron un 1% en 2016, lo que supone una caída menos acusada que el 5% registrado en 2015. «Esta mejora se debió principalmente a la mayor volatilidad del mercado, a la subida de los tipos de interés y al fuerte aumento de la negociación bursátil de renta fija, divisas y materias primas», explica el documento.
El ecosistema de mercados de capitales siguió creciendo en su conjunto y los ingresos totales del sector aumentaron un 5% hasta alcanzar los 656 millones de dólares. Las mayores subidas estuvieron protagonizadas por inversiones alternativas como private equity y hedge funds. Estos últimos registraron unos resultados excelentes tras un 2015 gris. También les fueron bien las cosas a las bolsas de valores, las plataformas de negociación, las cámaras de compensación y los proveedores de información.
El retorno sobre el capital en el sector pasó del 6% en 2015 al 8% en 2016. En cambio, el porcentaje de los ingresos totales del sector que corresponde a los bancos, ya sea por actividades de inversión o servicios de custodia, actualmente se sitúa en torno al 39%. Considerando que este porcentaje llegaba al 52% hace una década, representa una drástica caída.
Normativa
De acuerdo con el informe, aunque se prevé que en los Estados Unidos la normativa se relaje, todavía no se conoce el alcance y calado de los cambios que experimentará la legislación que se implantó tras la crisis . También se desconocen las implicaciones de las posibles medidas que pondrá en marcha el Gobierno estadounidense.
Sin embargo, en medio de la incertidumbre internacional por la evolución de la normativa, una de las pocas certezas que existen es que las instituciones no bancarias –incluidas las grandes empresas de contratación bursátil, hedge funds y otros participantes especializados en mercados de capitales– gozan de una importante ventaja normativa frente a los bancos; una ventaja que las entidades no bancarias querrán conservar.
Transformación digital
BCG afirma en su informe que, en un mercado tan cambiante, los participantes en el ecosistema, y sobre todo los bancos, deben seguir apostando por la transformación digital de sus negocios. El éxito de dicha transformación pasa por volver a evaluar en detalle las plantillas y los incentivos, la estructura organizativa, los procesos y las operaciones.
No importa en qué aspecto quieran centrarse y desarrollar las empresas, tal como apunta el informe, lo fundamental es que las instituciones financieras se comprometan firmemente con la tecnología para hacer negocios de una forma más innovadora y digital.
Mantener la competitividad
Según el informe, la evolución de los mercados de capitales está obligando a sus actores a reinventarse y ampliar sus negocios tradicionales para captar más valor, y también a retirarse de actividades que ya no son rentables. Si las instituciones financieras quieren tener éxito en estas áreas, deben identificar los subsegmentos del sector que tengan el mayor potencial de crecimiento y encajen con sus propias competencias y las ventajas competitivas que ya han conseguido.
Tal como afirma Charles Teschner, coautor del informe y responsable del área de mercados de capitales de BCG en Norteamérica, «en última instancia, reinventarse significará cosas distintas para cada tipo de institución, pero ha llegado el momento de que todas las entidades estudien en profundidad sus puntos fuertes y débiles, y vean la dirección que sigue el mercado general. Luego deberán tomar las decisiones estratégicas aplicables hasta 2020 como mínimo».
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: James Ian L.A.
. Natixis lanza un fondo de renta variable centrado en valores de alimentación y consumo
Natixis anunció el lanzamiento, a través de su sicav luxemburguesa, de una estrategia de renta variable para inversores internacionales que centra la elección de sus títulos en el sector de la alimentación y el consumo.
El fondo está dirigido a los inversores que buscan un enfoque de gestión activa dirigido por convicciones y tiene como objetivo superar el índice MSCI Europa sobre un período de inversión mínimo recomendado de cinco años. Es una estrategia temática expuesta a un universo de valores tradicionalmente defensivo, compuesto por empresas europeas e internacionales de consumo.
El fondo estará gestionado por Francoise Lafitte, que cuenta con una sólida trayectoria en este sector, al ser responsable de una estrategia similar, el AAA Actions Agro Alimentaire. El fondo acumula 1.100 millones de euros en activos bajo gestión.
«El lanzamiento de lNatixis AM Funds en Luxemburgo es un claro reflejo de nuestra estrategia de expansión internacional. La experiencia temática en renta variable está en sintonía con la demanda de los inversores internacionales”, explicó Matthieu Duncan, CEO de Natixis AM.
Natixis AM Funds se lanzó en 2014 y ofrece a todos los inversores acceso a las áreas de Natixis Asset Management.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: HarryLusti. Fidelity, T. Rowe Price, Schroders, Amiral, Lyxor o EDM, ganadores de los premios Morningstar
Los servicios de asesoramiento en buen gobierno e inversiones que presta Willis Towers Watson a los fondos de pensiones de empleo han sido reconocidos en los premios IPE Awards 2016. Estos galardones, que concede anualmente la revista Investment & Pensions Europe, premian la excelencia y la innovación de los distintos fondos europeos.
El plan de pensiones de empleo de CaixaBank, Pensions Caixa 30, que cuenta con el asesoramiento en buen gobierno del equipo experto de Willis Towers Watson, ha sido galardonado como el mejor fondo de pensiones de empleo de España en 2016. En esta misma categoría estaban otros dos finalistas: el fondo de pensiones de empleo de Unicaja y el fondo de pensiones de los empleados de DuPont. Los tres nominados a mejor fondo de pensiones de empleo en España están asesorados en buen gobierno e inversiones por Willis Towers Watson.
Por su parte, el fondo de pensiones asociado de CaixaBank (Pensions Caixa 2), asesorado en inversiones por Willis Towers Watson, fue nominado entre los tres finalistas a los permios IPE a la mejor gestión de renta fija en Europa. Tanto éste como el fondo de DuPont y el fondo de Unicaja, fueron, a su vez, tres de los cinco finalistas en la categoría Best Small Pension Fund in Europe, en la que se incluyen aquéllos cuyo patrimonio no supera los 1.000 millones de euros.
Para David Cienfuegos, Director de Inversiones de Willis Towers Watson España, “el éxito de nuestros clientes es el nuestro. Resulta enormemente gratificante ver reconocido nuestro trabajo. Nuestro objetivo es ayudar a optimizar las estructuras de buen gobierno y las estrategias de inversión de los fondos de empleo para lograr la consecución de sus objetivos y valorar aquellos aspectos de mejora para llevarles a obtener rentabilidades superiores. Este reconocimiento nos impulsa a seguir trabajando en esta dirección”.
Los premios IPE son la mayor reunión del sector celebrada a nivel europeo, en la que la revista Investment & Pensions Europe, la publicación de fondos de pensiones más importante del continente, reconoce anualmente los mejores fondos de pensiones de empleo en Europa. En esta última edición han participado 470 fondos de pensiones de 24 países que representan a más de 90 millones de pensionistas europeos, con un volumen de capital de inversiones que alcanza los 2 billones de euros.
Pixabay CC0 Public DomainMyriams-Foto. Hacia una mayor transparencia en los mercados
Los inversores institucionales españoles se enfrentan a nuevas obligaciones de transparencia y buen gobierno en su relación con las compañías en las que invierten. Deberán definir, desarrollar y publicar sus políticas de voto y de implicación con los emisores, así como integrar criterios de responsabilidad corporativa en sus políticas de inversión.
La revisión de la directiva 2007/36/CE, en lo que respecta al fomento de la implicación a largo plazo de los accionistas, aprobada en marzo pasado por el Parlamento y el Consejo Europeo, trata de promover una mayor contribución de los inversores en el crecimiento sostenido a largo plazo de las empresas, reforzando su compromiso e interacción (engagement) y ejerciendo su papel como dueños y administradores responsables de las empresas (stewardship), como llevan haciendo años en otros mercados los inversores institucionales.
Las nuevas normas afectan también a emisores, intermediarios y asesores, siempre en busca de la mayor transparencia y el incremento de la visibilidad de los inversores y el ejercicio del derecho del voto. En otros países como Estados Unidos, Reino Unido, Alemania, Francia y otros europeos ya existen estos códigos y los accionistas votan de forma responsable asesorados por proxy advisors. Estos asesores de voto, cuyo papel es analizar y dar recomendaciones de voto en las juntas generales, además de asesorar a los inversores en su relación con los emisores, estarán también sujetos a requisitos de transparencia y a un código de conducta, dada su importancia en este proceso.
Los escándalos en las empresas y los mercados han creado un clima de desconfianza y un tsunami regulatorio para tratar de proteger a los inversores y restaurar la credibilidad en las instituciones, con mayor peso en obligaciones para las empresas y sus consejos de administración.
El origen hay que buscarlo en los mercados anglosajones
Los proxy advisors existen desde hace más de 20 años, siendo los americanos los que dominan el mercado. En Europa, los asesores de voto independientes líderes en cada país, crean en 2001 la alianza ECGS, Expert Corporate Governance Service, para dar cobertura en los mercados globales a los inversores locales (Allianz, Amundi, AXA, Generali, UBS, SG, BNP Paribas, Deutsche Bank, Natixis) que empiezan a participar responsablemente en las juntas locales e internacionales.
Los primeros códigos vienen de los Estados Unidos, donde los fondos están obligados a votar en las juntas desde 2003. Antes, en 1992 se publica en UK el primer código de buen gobierno de sociedades, el Cadbury Code, y casi en paralelo el embrión del Stewardship Code, para los inversores, que desde 2012 se revisan conjuntamente. Otros países europeos desarrollan normativa similar para accionista, con fuertes recomendaciones bajo el concepto “cumplir o explicar”.
En Estados Unidos, Reino Unido, Francia, Alemania, Suiza, Italia u Holanda, entre otros países, los inversores institucionales llevan votando en las juntas y utilizando los servicios de los asesores de voto desde hace muchos años. Todos ellos desarrollan y publican sus políticas de voto y de relación con emisores de forma responsable y transparente. Muchos otros países como Australia, Canadá, Japón, Kenia, Malasia, Singapur o Sudáfrica, han desarrollado no solo códigos de buen gobierno para emisores sino también para inversores. En España vamos ya por el cuarto código para emisores –Olivencia 1998, Aldama 2003, Conthe 2006 y Rodríguez 2015– sin embargo, no hay directrices similares para la parte inversora, y el momento propicio ha llegado.
En España solo existe una leve obligación –Ley y Reglamento de Instituciones de Inversión Colectiva revisados en 2015– de publicar su política de voto e informar de su implicación con los emisores para los fondos de inversión que tengan más del 1% del capital de una sociedad cotizada, siempre que esta sea española y la participación se mantenga más de 12 meses. En el caso de los fondos de pensiones, su reglamento regulador estableció en 2014 obligaciones aún más laxas en esta materia.
El resultado de ello es una escasa participación por parte de los inversores españoles, muy por debajo de los institucionales extranjeros, en las decisiones corporativas de los emisores, los cuales sin embargo han mejorado notablemente durante los últimos años sus prácticas de buen gobierno, en paralelo a la nueva normativa.
Corporance Asesores de Voto
Por todo ello, en 2017 creamos Corporance, representante para España y Portugal de ECGS. El primer asesor de voto español nace con un equipo de profesionales expertos en gobierno corporativo y mercados financieros, fuerte apoyo de expertos analistas y vocación de ayudar al inversor español en su carrera por la transparencia, aplicando las prácticas internacionales a las particularidades del mercado español.
Además de su integración en una red internacional compuesta por asesores independientes líderes en sus países, Corporance nace como un asesor de voto local, conocedor de la normativa y de las prácticas de gobierno corporativo españolas, lo que sin duda aportará valor añadido a la relación entre emisores e inversores, mejorando con ello la gobernanza de nuestras empresas y en especial del inversor institucional.
Todos nosotros, inversores, emisores, intermediarios, reguladores y asesores debemos contribuir para estar a la altura que nos corresponde y, una vez más, así será.
Juan Prieto, fundador de Corporance Asesores de Voto.
Foto: Susivinh, Flickr, Creative Commons. Los fondos cierran mayo con un crecimiento del 6% en lo que va de año y suscripciones netas de 10.000 millones en cinco meses
La industria de fondos de inversión continúa gozando de una excelente temporada: tras crecer en mayo en 2.420 millones de euros en términos brutos (un 1% más respecto al cierre de abril) y encadenar 11 meses de subidas, su patrimonio alcanza ya los 251.520 millones, según los datos provisionales de Imantia Capital. En lo que va de año, ya suma casi 14.000 millones, aumentando su volumen en cerca de un 6% con respecto al cierre de diciembre de 2016, a tenor de esos datos.
Las suscripciones continúan apoyando el crecimiento del mercado de fondos. Desde enero se han registrado entradas netas por valor de 9.959 millones de euros, y en mayo han ascendido a 1.870 millones, la segunda mejor cifra del año.
¿Los responsables? Las entradas en los fondos de riesgo, sobre todo en mixtos de renta fija: durante mayo se anotaron un incremento en términos netos de 1.400 millones, dejando el acumulado del año en 6.730 millones; los fondos mixtos renta variable captaban en mayo 790 millones (con el acumulado desde enero en más de 4.500 millones) y los fondos puros de renta variable, 710 millones (y 3.830 en lo que va de año).
Al otro lado, sale dinero de renta fija duración (330 millones), garantizados (250 millones) y fondos de rentabilidad objetivo (220 millones). En lo que va de año en estas categorías salen, en conjunto, cerca de 2.500 millones de euros (ver cuadro).
En este sentido evolucionaron también los patrimonios de las diferentes categorías, en términos brutos: los fondos de riesgo suman en conjunto un crecimiento de 3.210 millones en mayo, y han crecido hasta el punto de que ya suponen más de la mitad de la industria de fondos (el 54,2%), algo que viene ocurriendo desde principios de año. En concreto, los mixtos de renta fija suman un 2,5% (1.500 millones), los mixtos de bolsa y bolsa pura crecen más de 800 millones en el mes, y en el año el crecimiento está entre los 5.300 millones de los mixtos de bolsa y los 7.300 de los mixtos de renta fija.
Un crecimiento que congtrasta con la merma patrimonial de fondos buy & hold y garantizados (130 y 110 millones en mayo) y renta fija (que pierde cerca de 600 millones en el mes). Desde enero todas estas categorías ven mermado su volumen (ver cuadro).
En mayo, los mercados también aportaron positivamente: el rendimiento medio del sector se ha situado en el 0,22%, elevando el acumulado anual al 1,78%.
Las grandes siguen creciendo
En cuanto a las grandes gestoras, que suman en mayo 1.450 millones, las gestoras de Sabadell, Bankia y La Caixa ocupan el pódium, con avances de entre 490 y 260 millones de euros. Todo, gracias a las gamas de riesgo principalmente, con ganancias respectivas de 360, 320 y 340 millones. En lo que va de año, el top 10 suma 7.710 millones, un 4,1% más que a cierre del año pasado.
En la parte negativa, la única gestora del top ten es Allianz Popular AM, que en mayo registró una caída por valor de 260 millones de euros, de los cuales 190 millones corresponden a la salida patrimonial en fondos de renta fija.
