¿Qué país lidera el ranking de sostenibilidad de la OCDE?

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¿Qué país lidera el ranking de sostenibilidad de la OCDE?
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Nils Tamlag . ¿Qué país lidera el ranking de sostenibilidad de la OCDE?

Sorprendentemente, Estados Unidos aparece en los puestos más bajos del ranking que Degroof Petercam elabora cada dos años con datos de los 35 países miembros de la OCDE, y si Donald Trump logra cumplir sus promesas, su situación podría ser incluso peor, explica el informe.

Por contra, Noruega es el país que lidera el la clasificación. De hecho, la parte alta de la tabla está dominada por países escandinavos. España gana 6 puntos en la clasificación, mientras que Irlanda muestra la mejor puntuación en términos relativos, en referencia a la relación entre la carga fiscal del país y su índice de sostenibilidad.

Degroof Petercam publica estos informes desde 2008 y la firma los utiliza para determinar qué obligaciones del estado son elegibles para sus fondos de sostenibilidad. El modelo está basado en los cinco pilares principales de la sostenibilidad: transparencia y valores democráticos; población, salud y distribución de la riqueza; medio ambiente; educación e innovación; yeconomía.

«El análisis de sostenibilidad mostró su valía especialmente durante la crisis de deuda de la zona euro, y ha demostrado ser importante para evaluar los problemas de sostenibilidad en el ámbito nacional. Nos permite evaluar la capacidad de un país para saldar sus deudas, en lugar de su capacidad para asumir nuevas deudas», explica Ophélie Mortier, Estratega de Inversión Responsable en Degroof Petercam.

Noruega se sitúa en lo más alto del ranking

De nuevo un país escandinavo encabeza el ranking. Noruega, que muestra resultados excepcionales en cuanto a bienestar social y economía, se sitúa en el primer puesto, seguida de cerca por sus países colindantes, Dinamarca y Suecia.

Puesto que la economía de Noruega depende en gran medida del petróleo, que es un combustible fósil, queda mucho espacio de mejora en lo que se refiere a medioambiente, especialmente en el desarrollo de energía renovable. Este tipo de energía sigue teniendo poca presencia en la combinación total de fuentes de energía del país. La eficiencia energética todavía puede mejorarse, dado el elevado índice de consumo energético en relación con el crecimiento económico.

Las instituciones del país son sólidas y existe un elevado nivel de libertad de prensa. Desde el punto de vista económico, el país es sólido y las finanzas públicas gozan de buena salud. Finalmente, prácticamente no existen desigualdades sociales en el país, ya que la riqueza por cápita es más alta que la media de los países de la OCDE.

Irlanda ofrece mucho más a cambio del dinero del contribuyente

El índice de sostenibilidad es importante, sin embargo, también es importante observar cuál es la carga fiscal que deben imponer los países para alcanzar niveles similares de sostenibilidad. Considerando la carga fiscal proporcionada de los países y su posición en nuestro ranking de sostenibilidad, Irlanda encabeza la lista. Irlanda ocupa la 14a posición en cuanto a sostenibilidad, pero presenta una carga fiscal relativamente baja. En este ranking, Bélgica ocupa un puesto no tan envidiable (la posición nº 23) mientras que Estados Unidos asciende hasta la 6a posición.

Estados Unidos aparece en los puestos más bajos del ranking

Desde la aparición del modelo propio, Estados Unidos siempre se ha situado en el tercio inferior de los rankings, con una puntuación de poco más de 50/100, que se explica por su pobre actuación en los criterios de medioambiente y bienestar. Por una parte, Estados Unidos sigue siendo un consumidor importante de carbón y la proporción de energía renovable en la combinación total de fuentes de energía permanece por debajo de la media. Por otro lado, la desigualdad social es considerable y el número de personas encarceladas muy importante, como lo es el de personas obesas, representando serios problemas. Sin embargo, hay que destacar que el país mantiene su liderazgo en lo que se refiere a innovación e inmigración.

Sin embargo, el cambio en la presidencia del país y las políticas del nuevo presidente podrían llevar al país a perder posiciones, pues las declaraciones de Donald Trump no sugieren que la situación vaya a mejorar, más bien al contrario.

Transparencia y democracia y educación, dos asignaturas pendientes para España

España ha ganado 6 puestos y 4 puntos, con lo que podemos afirmar que ha mejorado ligeramente durante el último año. Hace un año ocupaba la posición 27 con 53 puntos y actualmente ocupa la posición 21 (57 puntos). En definitiva, el desempleo juvenil, aunque mejora, está afectando sustancialmente a la puntuación del país. La mejora de la situación global en dicho aspecto ayuda a mejorar la posición relativa, pero sigue siendo un problema.

Otro factor significativo en la puntuación global es el indicador de pobreza, que en España tiene un carácter ascendente.

Puede resultar interesante la comparación con otros países periféricos como Portugal, Irlanda o Italia. Todos estos países estuvieron expuestos a las turbulencias de la crisis del euro de 2008 y, a partir de entonces, empezaron a surgir revisiones similares de sostenibilidad.

Los resultados de España son inferiores a los de Irlanda (en 4 puntos) principalmente debido a indicadores económicos (déficit corriente y hacienda pública) pero también en lo que se refiere a transparencia y democracia (percepción de la corrupción, poder de las instituciones, libertad de prensa, etc.) y en términos de educación, un ámbito en el que España registra peores resultados tanto en las pruebas PISA como en sus inversiones (educación e I+D), cuestiones especialmente importantes para garantizar el futuro del país.

En comparación con Portugal, la situación es un poco mejor, con 3 puntos más debido principalmente a factores económicos como la hacienda pública y la balanza por cuenta corriente. En el resto de factores que determinan la sostenibilidad, las diferencias no son importantes.

Los resultados de España son bastante mejores que los de Italia, lo cual supone un mensaje claro en cuanto a gestión de la deuda soberana ya que Italia tiene un peso importante en los índices de referencia de títulos de renta fija. De hecho, España tiene 6,5 puntos más que Italia concretamente en transparencia (corrupción, libertad de prensa) pero también en educación (acceso a Internet, graduados en educación superior, pequeñas diferencias de rendimiento entre centros educativos, etc.).

Finalmente, cabe destacar que España está en la misma línea que Japón (-0,5 puntos).  Sin embargo, las diferencias entre los dos países en indicadores específicos son sustanciales, especialmente en lo que se refiere a transparencia y democracia, dos ámbitos en los que Japón supera claramente a España (corrupción, poder de las instituciones) y en educación (pruebas PISA, inversiones en I+D), mientras que España muestra mejores resultados en finanzas públicas y presencia de mujeres en el parlamento.

Nordea AM: «La convicción sobre activos particulares es muy baja: estamos viendo una demanda importante de soluciones multiactivo»

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Nordea AM: "La convicción sobre activos particulares es muy baja: estamos viendo una demanda importante de soluciones multiactivo"
Foto cedidaCristian Balteo, especialista de producto de Nordea AM. Nordea AM: "La convicción sobre activos particulares es muy baja: estamos viendo una demanda importante de soluciones multiactivo"

Trump, las elecciones en países como Francia o Alemania, la recuperación de China, las medidas del gobierno japonés para incentivar la economía, las decisiones de los bancos centrales sobre los tipos de interés o la recuperación de las materiales primas son algunos de los elementos que danzan en un entorno inversor marcado por la incertidumbre. Ante este escenario, los inversores se defienden primando la diversificación de sus carteras, lo que ha popularizado enormemente a los fondos de inversión multiactivo.

“Estamos viendo una demanda importante de soluciones multiactivo por parte de inversores en España y Europa. El motivo es que la convicción sobre clases de activos particulares es muy baja. Hay mucha incertidumbre, por lo que el inversor busca soluciones «todo en uno», que construyan la base de la cartera y que estén bien diversificadas. Por el contrario, si hubiera menos incertidumbre política y económica a nivel global y la valoración de los activos fuera más atractiva, habaría más interés en invertir en activos de una misma clase”, explica Cristian Balteo, especialista de producto del equipo Multi-Asset de Nordea AM; equipo que tiene 10 años de experiencia gestionando soluciones multiactivo.

En una entrevista con Funds Society en Madrid, Balteo dejó bien claro a qué se refiere cuando habla de la necesidad de que las carteras estén realmente diversificadas: “No consiste en tener muchas cosas diferentes, sino en tener muchas cosas que se comportan de manera distinta y respondan a entornos distintos”, señala.

Acciones de alta calidad

La firma aborda este concepto de diversificación desde una visión global de los activos. Por ejemplo en renta variable, Nordea AM invierte en lo que llama empresas estables de bajo riesgo, que se caracterizan por su alta calidad, es decir compañías que son poco sensibles a entornos económicos más cambiantes. “Este tipo de empresas son sobre todo más comunes en sectores más defensivos como salud, telecomunicaciones, utilities o consumo básico. Son acciones más estables”, aclara Balteo.

Según la experiencia de Nordea AM en los últimos tiempos, las acciones de alta calidad lo venían haciendo mejor los últimos tres o cuatro meses, y se produjo una rotación sectorial. “Los inversores cambiaron su nivel de sentimiento pasando de ser muy negativos a muy positivos y comenzaron a vender posiciones en sectores muy defensivos y a comprar sectores más cíclicos, como consumo discrecional, energía, materiales, en parte empujados por la recuperación de las materias primas y el petróleo; y el sector financiero, muy beneficiados por la supuesta subida de interés”, explica. En este sentido, reconoce no tener muy claro si esta rotación seguirá o no, pero sí que “hemos visto una corrección en el precio y unos beneficios que se han mantenido estables, por lo que la valoración ha disminuido y la rentabilidad esperada ha aumentado”, añade.

Filosofía de inversión

Según su experiencia y la filosofía inversora de Nordea AM, además de la diversificación, la otra característica de los productos multiactivo es el equilibrio en el riesgo que se busca al construir las carteras. En este sentido, la firma mapea y analiza todas primas de riesgo a nivel global y determina, utilizando valores cuantitativos y fundamentales, cuál es la rentabilidad y volatilidad esperada que esas primas de riesgo pueden aportar a una cartera.

En definitiva, trata de determinar qué patrones de correlación tiene. Es decir si esa prima de riesgo lo va hacer bien en cualquier entorno, sea o no de crecimiento. «Vamos a dividir en la medida de lo posible el riesgo entre unos y otros. Este sistema nos sirve para que, cuando construyamos las carteras, tengamos una exposición al riesgo similar en unas y en otras”, aclara.

Esta forma de trabajar basándose en la prima de riesgo es algo que, según Balteo, se ha puesto de moda en los últimos años. “Numerosas firmas han empezado a operar bajo este modelo, pero son contadas con los dedos de una mano las gestoras que tienen equipos especializados gestionando, analizando, identificando y detectando carteras con este enfoque de prima de riesgo como lo hace Nordea AM”, apunta.

Los riesgos políticos

Aunque la construcción de sus carteras multiactivo está basada en este modelo de prima de riesgo y más alejada de sustentarse en una visión macroeconómica o de adelantarse al mercado, sí tienen claro cuáles son los principales focos que pueden interferir en los mercados este año.

Balteo señala en primer lugar las políticas monetarias. “El riesgo está en cometer un error a la hora de aplicarlas, es decir subir los tipos antes de tiempo o no subirlos a tiempo. Aunque es más peligroso que se equivoquen al subir los tipos dado el gran margen de subida que existe”, explica.

A continuación, pone el foco directamente en la situación política tanto de Europa como de Estados Unidos. Para este experto, está claro que dependiendo de los resultados de las elecciones en Francia, Holanda y Alemania, se podría acabar el año hablando de un nueva crisis en Europa y del euro.

Respecto a Trump, se muestra aún prudente. Según el análisis que hace, “es un signo interrogatorio con piernas. Hay una gran cantidad de promesas electorales que ha hecho y muchas de ellas no son compatibles”, dice refiriéndose a lo contradictorio que resultaría que el Estado dejara de ingresar dinero por una bajada de los impuestos y a la vez aumentara el gasto público en infraestructuras.

La boutique

Una de las características de Nordea AM es su enfoque multiboutique que, según Balteo, permite siempre dar un valor añadido a los inversores. “Tenemos nuestros propios equipos por áreas de inversión para gestionar aquellos activos en los que creemos que tenemos competencias para añadir valor a los inversores. En la clase de activos que no, damos mandatos de gestión a otras casas y boutiques de inversión, manteniendo la exclusividad en el mercado europeo”, comenta. En la gestión de fondos multiactivo, el equipo principal es el de Nordea Multi Asset Team, creado en 2004 por Asbjørn Trolle Hansen y que actualmente tiene 100.000 millones de activos bajo gestión. La firma ofrece con este equipo soluciones de renta fija pura y renta variable pura, pasando por soluciones mixtas y alternativas líquidas.

“Nuestro producto bandera en España y Europa en el último año ha sido Nordea 1 Stable Return Fund, un fondo mixto con el objetivo de preservación del capital a tres años y que ha generado rentabilidades estables por encima del 4% anual”, señala Balteo. Este fondo se lanzó en 2005 y en septiembre del año pasado la gestora lo cerró a la entrada de nuevos inversores. “El motivo fue preservar los intereses de los inversores actuales. El fondo alcanzó un tamaño de activos bajo gestión de en torno a los 18.000 millones de euros, que el gestor consideraba que se acercaba el límite máximo de capacidad que puede gestionar manteniendo su filosofía y proceso como se ha hecho durante los últimos 15 años”, destaca Balteo para explicar cómo la gestora prima en sus decisiones la relación y confianza de sus inversores.

Barings impulsa su equipo de gestión en España con el fichaje de Carlos de Oya

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Barings impulsa su equipo de gestión en España con el fichaje de Carlos de Oya
Foto cedida. Barings impulsa su equipo de gestión en España con el fichaje de Carlos de Oya

Barings Real Estate Advisers ha anunciado que, como parte de la creciente expansión de su oferta europea, ha nombrado a Carlos de Oya como director de Asset Management en España. La primera vez que invirtió en el mercado español, la firma lo hizo en Madrid con la compra de activos retail prime en julio del año pasado, siguiendo la apertura de la oficina de Madrid a finales de 2015.

Carlos de Oya trae más de 25 años de experiencia a la firma y se une a Barings desde REDEVCO, una de las mayores firma imobiliarias retail europeas, donde fue gestor des inversiones desde octubre de 2015 y antes, gestor de carteras durante 11 años, según anuncia la compañía en su página web. También ha asumido roles relacionados con el real estate en Knight Frank y Cushman & Wakefield.

En Barings, De Oya será responsable del desarrollo de proyectos de gestión de activos en Iberia para sacar más valor, así como trabajar para identificar oportunidades de inversión nuevas y atractivas. Reportará directamente a Adolfo Favieres, responsable para España.

“En un momento en el que la economía española está inmersa en un proceso de fuerte recuperación cíclica, creciendo más que el resto de la Eurozona, estamos buscando aprovecharnos de las oportunidades menos obvias en el mercado. De Oya tiene un gran track record en real estate español, así que estamos encantados de empezar a trabajar con él mientras seguimos incrementando nuestras operaciones y fortaleciendo nuestro equipo en Madrid”, comenta Favieres.

Pioneer Investments analiza las consecuencias de la llegada de Trump, la reflación y las elecciones en Europa

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Poli bueno, poli malo
Foto: Ethenea. Poli bueno, poli malo

Pioneer Investments organiza una comida el próximo 21 de febrero a las 13.30 horas, en el Hotel Casa Fuster de Barcelona, bajo el título Perspectivas de mercado y Soluciones. Durante el evento, Julia Salazar, sales manager de Pioneer Investments, ofrecerá la visión de la firma sobre tres temas clave que condicionarán el entorno inversor en 2017: las consecuencias de las políticas de Trump para una economía global, la reflación y las elecciones en Europa.

En marzo, el día 7 a las 13.30 horas, la firma volverá a acercar su análisis sobre estos temas, pero en el Hotel Alfonso XIII de Sevilla. De nuevo, Julia Salazar presentará la visión de Pioneer Investments sobre estos acontecimientos tan importantes para la inversión de este año.

Con anterioridad, el día 1 de marzo en Madrid, la gestora organizará un desayuno bajo el título “Para un año sin tendencias claras. Retorno absoluto multi-estrategia”. Este encuentro contará con la presencia de Davide Cataldo, director de estrategias de Retorno Absoluto y CIO de Italia de Pioneer Investments, que explicará cómo encontrar oportunidades utilizando estrategias no direccionales y hablará del comportamiento de la gama de fondos que él gestiona. El desayuno tendrá lugar a las 9.00 horas en las oficinas de la firma en Madrid, situadas en Paseo de la Castellana 41, 2ª Planta.

Para asistir a cualquiera de estos eventos en Barcelona, Sevilla o Madrid, envíe un mail a la dirección de correo electrónico clientes@pioneerinvestments.com o confirme sus asistencia en el  teléfono 91-787-44-00. 

Merchbanc patrocina el Otazu ArtWeekend

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Merchbanc patrocina el Otazu ArtWeekend
Foto cedidaObtusa Repotenciador: Edificio de Bodega Otazu con la obra Obtusa repotenciadora, de Rafael Barrios. Merchbanc patrocina el Otazu ArtWeekend

La gestora independiente de patrimonios Merchbanc patrocina las actividades del Otazu ArtWeekend, una serie de eventos que tuvieron lugar este fin de semana organizados por la Fundación Kablanc Otazu. En ellos se presentó un programa de actividades artísticas en el marco de la inauguración de ARCO 2017.

Merchbanc refuerza de esta manera su compromiso con el arte y la cultura, al participar de forma activa en estas jornadas que tuvieron lugar en las instalaciones de Bodega Otazu en la localidad navarra de Etxauri y en las que se presentaron los proyectos:

  • Genios de Otazu, con el escultor David Magán como primer participante.
  • Vitrales de Otazu, una serie de Cromo Interferencia hechas por el artista plástico venezolano Carlos Cruz-Díez.
  • Nuevas piezas site specific de la colección Kablanc, colocadas en la bodega por Luis Felipe Ortega, Jon Ong e Ignacio Gatica.
  • Presentación del programa artístico de la I Edición de la Bienal Internacional de Arte Contemporáneo de América del Sur BIENALSUR, organizada por UNTREF (Universidad Nacional de Tres de Febrero), de la mano de sus directores Aníbal Jozami y Diana Wechsler.
  • Presentación de la obra musical e interactiva Valkirias de Otazu – Preludio del Señorío del artista argentino Leandro Erlich.

Según explica Joaquín Herrero, presidente de Merchbanc, “durante nuestros 35 años de historia hemos mostrado siempre un gran interés por el mundo de la cultura y del arte. Estamos muy ilusionados con nuestra participación en un evento de gran calado como el Otazu ArtWeekend, que reune a importantes artistas de la escena iberoamericana y que ocupan una posición relevante en ARCO”.

AXA Investment Managers da su visión sobre la renta fija para 2017

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AXA Investment Managers da su visión sobre la renta fija para 2017
Pixabay CC0 Public DomainPexels. AXA Investment Managers da su visión sobre la renta fija para 2017

AXA Investment Managers organiza el próximo miércoles 22 de febrero, a las 12.30 horas, una sesión sobre renta fija bajo el título Corta duración, gestión flexible ‘total return’ y fondos a vencimiento. El encuentro tendrá lugar en el Hotel Majestic de Barcelona, ubicado en Paseo de Gracia 68-70.

En esta sesión participarán Jaime Albella y Juan Carlos Domínguez, quienes expondrán las estrategias más interesantes en renta fija para este 2017. Además, la asistencia a este evento es válida por una hora de formación para la recertificación EFA y EFP.

Desde AXA investment Managers se ruega confirmar la asistencia enviando un correo a información@axa-im.com o a través del número 91 406 72 00.

Banco Alcalá se implanta en Valencia de la mano de Jose Samper y amplía el equipo con Sergio Montesinos

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Banco Alcalá se implanta en Valencia de la mano de Jose Samper y amplía el equipo con Sergio Montesinos
Jose Samper, director en Levante de Banco Alcalá. Foto cedida: Maribel Server Rovira. Banco Alcalá se implanta en Valencia de la mano de Jose Samper y amplía el equipo con Sergio Montesinos

Banco Alcalá, entidad de banca privada perteneciente al Grupo Financiero Crèdit Andorrà, se implanta en el centro de Valencia. La entidad, orientada a la gestión de patrimonios a través de un servicio boutique de wealth management, ratifica así el interés por Valencia como plaza financiera, tras el nombramiento, en octubre de 2016, de Jose Samper como director para Levante.

Banco Alcalá ha apostado por la presencia de la entidad en el territorio con el objetivo de facilitar un servicio especializado y personalizado, así como para reforzar la relación de proximidad con el cliente. El equipo está formado por profesionales senior con amplio conocimiento de la zona, experiencia y trayectoria consolidada en banca privada y gestión de activos.

Jose Samper, como director en Levante de Banco Alcalá, liderará el desarrollo de negocio en la zona. Samper cuenta con una dilatada y sólida experiencia de más de 17 años en el sector de la banca privada en Valencia. Antes de su incorporación, trabajó en Deutsche Bank Wealth Management, donde estuvo más de 10 años y ejerció como subdirector regional. Anteriormente, fue gestor de patrimonios en BNP Paribas y asesor financiero en JP Morgan Chase.

Junto a él, se refuerza el equipo humano con la incorporación de Sergio Montesinos, banquero privado senior con una experiencia de 20 años en el área de Banca Privada, Control de Riesgos de Mercado y Gestión de Activos. Montesinos aporta, además, un profundo conocimiento de la Comunidad Valenciana y Murcia. Montesinos proviene de Santander Private Banking, donde ejerció responsabilidades como banquero senior asesorando clientes de banca privada en la Comunidad Valenciana hasta su actual incorporación a Banco Alcalá. Previamente trabajó en Banesto como responsable de Banca Privada y Recursos, en Deutsche Bank Wealth Management donde ejerció como director de la oficina de Valencia y, anteriormente, ostentó puestos de responsabilidad en DWS Investments SGIIC, Deutsche Asset Management SGC y Banco Santander en el área de Auditoría Interna.

Banco Alcalá ha crecido de manera notable en los últimos cinco años (2011 a 2016). El banco ha pasado de tener un patrimonio bajo gestión de 200 millones de euros en 2011 a los 2.300 millones de euros en la actualidad.

En este mismo periodo, Banco Alcalá ha apostado por la incorporación de profesionales con dilatada experiencia, aumentando la plantilla de 12 a 65 profesionales. Para 2018, el objetivo del banco es llegar a los 3.000 millones de euros bajo gestión. Unas cifras que avalan el objetivo del banco de consolidarse como una de las entidades de referencia en wealth management en España.

La tecnología, la acreditación del banquero y la gobernanza de productos que plantea MiFID II: impacto transversal en el futuro de la banca privada

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La tecnología, la acreditación del banquero y la gobernanza de productos que plantea MiFID II: impacto transversal en el futuro de la banca privada
IKN Spain reunió esta mañana en Madrid a más de 22 expertos de banca privada para analizar cómo está evolucionando su negocio.. La tecnología, la acreditación del banquero y la gobernanza de productos que plantea MiFID II: impacto transversal en el futuro de la banca privada

La industria financiera tiene la mirada puesta en enero de 2018, fecha tope para la implantación de la directiva MiFID II. En este horizonte se divisan claros retos como la acreditación de la formación de los banqueros, la información facilitada al cliente, la eliminación de las retrocesiones, la gobernanza de los nuevos productos o cómo será el pago por asesoramiento, entre otros. Pero lo cierto es que detrás de todos ellos se encierran elementos transversales como la tecnología, la transparencia, la información o la futura existencia de nuevos modelos de asesoramiento.

Aunque el sector ya lleva tiempo trabajando con estos elementos y con este horizonte, sigue proponiendo foros de encuentro para poner en común los cambios a los que se enfrenta el sector financiero. Uno de estos espacios ha sido la 18ª edición del encuentro de Banca Privada, ideado y desarrollado por IKN Spain, celebrada hoy en Madrid y donde se han dado cita más de 22 expertos. En la inauguración del evento, Íñigo Susaeta Córdoba, socio del Grupo Arcano, destacaba el momento de gran transformación tecnológica que vive el conjunto de la sociedad y cómo ésta provoca nuevos modelos de negocio, así como consumidores con hábitos diferentes. “Todos estamos de acuerdo en que esta transformación también nos afecta a nosotros, pero no coincidimos en identificar cuánto de radical será”, ha explicado.

Nuevo escenario

Susaeta ponía en valor este proceso de digitalización de la sociedad porque cambia el escenario que la banca privada tiene delante y la forma en la que el banquero y el inversor se relacionan. “Estamos ante un cliente mucho más informado, con acceso a más conocimiento y con capacidad de ser más autónomo en sus finanzas, por ejemplo a través de los roboadvisors”, apuntaba. Esto dibuja una tendencia, en su opinión, hacia un mix entre máquina y hombre en el asesoramiento financiero, que pueda ofrecer una buena oferta de calidad y valor al cliente final, que al final pide tener una persona a su lado para que le asesore en cómo tener una buena cartera.

De hecho, los expertos no creen que la parte tecnológica vaya a sustituir la labor de asesoramiento que realizan los profesionales. Consideran que hay una oportunidad para que lo tecnológico tenga más peso en la parte de ejecución de su trabajo, pero sin perder el trato más personal y la compresión del ciclo de vida de la cartera del cliente. “Las máquinas no pueden sustituir esa labor de pedagogía, educación financiera y de acompañamiento que realiza el asesor al cliente durante las inversiones”, han señalado los expertos entre las conclusiones del debate en torno a cómo se está revolucionando internamente el negocio de banca privada en España.

En este sentido, los asistentes han querido destacar los retos a los que se van a enfrentar para asesorar a los nativos digitales, donde siguen considerando que lo más acercado sería un modelo mixto apoyado en la tecnología donde ésta les permita ser más eficientes, desarrollar herramientas para relacionarse con el cliente y reforzar la transparencia en la información, entre otros aspectos.

Encajar MiFID II

Este escenario de cambios es el que las entidades financieras tienen delante y sobre el que tiene que implantar MiFID II. Algunos aspectos como la acreditación de los banqueros o la gobernanza de los productos tienen el mismo impacto trasversal que la tecnología, explican los expertos. Respecto a la formación, han querido poner el foco en la CNMV, quien todavía no se ha decantado por el tipo de acreditación que será necesario. Por ahora, el supervisor está en conversaciones con el sector para debatir distintas alternativas, pero son muchas las entidades que ya están acreditando a sus banqueros con diversas iniciativas.

En lo que afecta al diseño de los productos, Ana García Rodríguez, socia responsable del departamento de servicios financieros y regulatorio bancario de Baker McKenzie, ha señalado que “los nuevos productos tendrán que superar un procedimiento más duro para su aprobación”. Así, se tendrá en cuenta que estén diseñados para un segmento del mercado concreto y que tanto el distribuidor como el inversor sean conscientes de los riesgos que conllevan y cómo es la operativa de los productos. Esto supone para las entidades que los procesos de perfilado de los clientes se vuelven más determinantes que nunca.

García también ha destacado, entre los puntos calientes de MiFID II, la prohibición del cobro de retrocesiones en el ámbito de la gestión discrecional de carteras y también en el llamado asesoramiento independiente. “La normativa pone sobre la mesa la necesidad de demostrar que hay un servicio de asesoramiento adicional y de calidad, y por ello impone emitir sus recomendaciones tras haber valorado una amplia gama de productos de diferentes proveedores”, ha explicado, en referencia al asesoramiento independiente. En cualquier caso, el asesor tendrá que dar desde el principio la información concreta sobre los incentivos que resultan de materializar sus recomendaciones.

En resumen, temas como la tecnología, los nuevos hábitos de los clientes, la información o las exigencias de MiFID II configuran los drivers que están conduciendo al sector a un nuevo modelo de negocio. 

El crecimiento de los dividendos mundiales decepciona en 2016 y la fortaleza del dólar ensombrece las perspectivas para 2017

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El crecimiento de los dividendos mundiales decepciona en 2016 y la fortaleza del dólar ensombrece las perspectivas para 2017
. El crecimiento de los dividendos mundiales decepciona en 2016 y la fortaleza del dólar ensombrece las perspectivas para 2017

Según el Henderson Global Dividend Index, los dividendos mundiales avanzaron tan sólo un 0,1% en 2016 hasta los 1.154 millones de dólares. Para la firma, cuatro factores explican este anémico avance.

En primer lugar, el crecimiento de los dividendos en Estados Unidos, que representa un 40% de la remuneración total al accionista en el mundo,sufrió una caída en picado; en segundo lugar, Reino Unido y Australia, así como los mercados emergentes, se anotaron descensos en tasa interanual.

Como tercer factor, el informe cita la apreciación del dólar estadounidense se apreció, por lo que los dividendos distribuidos en todo el mundo se convirtieron a dólares a unos tipos de cambio menos favorables. Y por último, los dividendos extraordinarios fueron inferiores en base interanual.

En términos subyacentes, es decir, teniendo en cuenta las fluctuaciones de los tipos de cambio, los dividendos extraordinarios y otros factores, el crecimiento interanual del 0,6% se mostró también muy modesto. Tras un cuarto trimestre deslucido, en el que los dividendos cayeron un 0,4% interanual, el Henderson Global Dividend Index cerró 2016 en 158,2 puntos, lo que refleja una escasa variación en el crecimiento de los dividendos mundiales en tasa general en los últimos años.

Datos más importantes

  • Los dividendos mundiales avanzaron un 0,1% en tasa general en 2016 hasta los 1.154 millones de dólares, mientras que, en base subyacente, el crecimiento fue del 0,6%.
  • La ralentización de los repartos en Estados Unidos, las caídas en picado de Australia, Reino Unido y los mercados emergentes, así como el descenso de los dividendos extraordinarios y la apreciación del dólar, son los factores que explican la ausencia de crecimiento
  • El crecimiento de los dividendos estadounidenses se fue ralentizando progresivamente durante 2016, tras las alzas de dos dígitos registradas en 2014 y 2015.
  • Europa se anotó un sólido crecimiento de los repartos, mientras que Reino Unido, Australia y los mercados emergentes quedaron muy rezagados.
  • Las perspectivas de crecimiento económico mundial están mejorando, lo que supone una buena noticia para los dividendos.
  • Henderson prevé un crecimiento subyacente de los repartos del 3,2%, si bien la apreciación del dólar (asumiendo que se mantengan los tipos de cambio vigentes) hace que el crecimiento general sea de tan sólo el 0,3%, lo que sitúa los dividendos mundiales en 1.158 millones de dólares.

«2016 fue testigo de una ralentización en el ritmo de crecimiento de los dividendos estadounidenses, frente a la aceleración registrada en Europa. Entretanto, el crecimiento se reveló ágil en algunas zonas de Asia, y anémico en el Reino Unido. Esto pone de manifiesto la importancia de aplicar un enfoque mundial a la inversión orientada a la percepción de rentas periódicas, a través del cual los inversores puedan beneficiarse de interesantes oportunidades de crecimiento de los dividendos con independencia de la parte del mundo en la que surjan”, explica Alex Crooke, director del equipo de Global Equity Income de Henderson Global Investors.

De cara a este año que ahora comenzamos, Crookecree que las perspectivas de crecimiento económico a escala mundial se perfilan más optimistas. Con un nuevo gobierno en la Casa Blanca que promete reforzar la inversión y bajar los impuestos para el sector privado, los beneficios de las empresas estadounidenses podrían aumentar, incluso si han de hacer frente a los efectos de una apreciación del dólar. La confianza empresarial en la zona del euro también se orienta al alza. En paralelo, la subida de los precios del crudo y otras materias primas impulsará los beneficios de estos auténticos baluartes de la remuneración al accionista, además de permitir el restablecimiento gradual de los repartos en estos maltrechos sectores.

“La solidez del dólar bien podría empañar este crecimiento subyacente en 2017 pero, a largo plazo, factores como los tipos de cambio tienden a equilibrarse, permitiendo así que las tendencias de crecimiento subyacente salgan a la luz. Asimismo, incluso ante el frenazo temporal del crecimiento de los dividendos en dólares, no debemos olvidar que la renta variable sigue generando grandes sumas de rentas periódicas para los inversores todos los años”, concluye el director del equipo de Global Equity Income.

 

 

Subida de tipos, auge del proteccionismo y confrontación política: los tres riesgos de la renta variable para 2017

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Subida de tipos, auge del proteccionismo y confrontación política: los tres riesgos de la renta variable para 2017
Pixabay CC0 Public DomainMikesPhotos. Subida de tipos, auge del proteccionismo y confrontación política: los tres riesgos de la renta variable para 2017

Pese a la factura que pasó en 2016 la inestabilidad política, la renta variable no cerró un ejercicio muy pésimo. Según los datos de Morningstar, fue un buen año para los partícipes de fondos de renta variable y fondos diversificados a nivel mundial, sobre todo en Brasil y Rusia. Ahora bien, ¿seguirá la misma tendencia para este año?

En opinión de Jason Pidcok, gestor del Jupiter Asia Pacific Income Fund, la renta variable a nivel mundial tiene por delante tres importantes riesgos. El primero hace referencia a las subidas de los tipos de los bonos, que han subido paulatinamente desde el verano pasado y repuntado tras el triunfo de Donald Trump. Según este experto, nos encontramos ante el mayor movimiento de rotación desde la renta fija mundial que el mundo ha visto desde la agitación provocada por el anuncio del fin del QE en EE.UU. en 2013, el famoso taper tantrum.

“Se trata de una reacción de enorme magnitud ante la elección de un hombre que, dicho en pocas palabras, todavía no conocemos bien. Tal vez parte del optimismo en torno al crecimiento es infundado. Soy un tanto escéptico sobre lo que Trump va a poder conseguir en su mandato de cuatro años (si es que logra terminarlo). Los rendimientos de los bonos y los precios de las materias primas podrían volver a caer si no se consiguen unas tasas de crecimiento elevadas”, explica Pidcok, quien además destaca un obstáculo añadido en las estrategias de renta variable orientada a los dividendos. “A medida que suben los tipos de la renta fija, los inversores saldrán de las acciones con características similares a los bonos, es decir, con rentabilidades por dividendo elevadas”, aclara. En este sentido advierte de que los mercados como Australia, que, dentro de las grandes bolsas, es la que mayores rentabilidades por dividendo ofrece, son los primeros en caer.

El segundo de los riesgos que apunta es el auge del proteccionismo comercial que ya marcó el Reino Unido desde su decisión de abandonar la Unión Europea. “En mi opinión, el proteccionismo comercial de Occidente repercutirá en Asia, pero los efectos son menos acusados de lo que cabría imaginar: más de la mitad de todo el comercio asiático se queda en la región, una cifra que ni siquiera América del Norte puede igualar”, afirma. En consecuencia, Pidcok apuesta por los valores expuestos al consumo interno, que podrían quedar a salvo de la marea de proteccionismo comercial de Occidente.

Por último, el tercero de los obstáculos que señala es el aumento de la confrontación política que tendrá algunos de sus focos en Europa y Estados Unidos. “Este año, hemos visto cómo las políticas de mano dura se dejaban sentir con toda su fuerza en las elecciones estadounidenses, el Brexit y los diferentes comicios y referéndums que se preparan en Europa. Pero hay que separar a los políticos de mano dura en dos categorías: los que buscan la confrontación alentados por un deseo de instaurar reformas de calado en sus países y los que buscan la confrontación por la confrontación”, matiza.

En conclusión, la subida de los tipos de los bonos, el auge de proteccionismo comercial y el aumento de la confrontación política son los tres grandes riesgos para la renta variable mundial este año. Pero Pidcok puntualiza que aunque estas tendencias ya se están manifestando en Occidente, en comparación Asia parece un remanso de paz. “Soy especialmente optimista sobre las perspectivas de los países asiáticos más desarrollados, en los que he reafirmado mi creencia de que el crecimiento de los beneficios se mantendrá durante el próximo año. Eso se debe, en gran parte, al hecho de que se encuentran en países caracterizados por la estabilidad política y unas economías sólidas y en expansión”, comenta.