Bill Miller - Foto: Youtube. Ya es efectiva la compra de la participación de Legg Mason en LMM por parte de Bill Miller
Ayer LMM anunciaba el fin del proceso de adquisición de la participación en la compañía que hasta ahora estaba en manos de Legg Mason por parte de Bill Miller, como se anunció en agosto de 2016. Una vez cerrada la operación, Miller pasa a controlar -personalmente y a través de otras firmas- el 100% de LMM y queda totalmente despegado de Legg Mason, la gestora a la que ha estado ligado 35 años.
Los fondos de inversión gestionados por LMM serán rebautizados como la nueva familia de fondos Miller Value Funds y, además verán cambiados sus nombres. El Legg Mason Opportunity Trust es ahora Miller Opportunity Trust, mientras el Miller Income Opportunity Trust pasa a ser el Miller Income Fund.
LMM es una firma de asesoramiento de inversiones registrada fundada en 1999, y hace las veces de gestor de inversiones para la familia de fondos Miller Value Funds. Por su parte, Miller Value Partners es un asesor de inversiones fundado en 2015, con sede en Baltimore, Maryland, que ofrece servicios de gestión de inversiones para clientes con grandes patrimonios y fondos privados.
Ambas firmas operarán como Miller Value Partners, gestionando en estrecha coordinación sus negocios de asesoramiento de inversiones.
Bill Miller es director de Inversiones y presidente de Miller Value Partners y su enfoque de inversión a largo plazo y orientado al valor produce estrategias flexibles con una alta participación activa.
Foto: Geert Wilders, del PVV. Llega el Nexit: ¿votarán los Países Bajos a favor de un partido anti-UE?
Tras el fracaso de las encuestas electorales en predecir el resultado del referéndum del Brexit y de las elecciones estadounidenses, es comprensible que los mercados estén nerviosos ante la ola de populismo que invade Europa este año. Las elecciones neerlandesas, que se celebrarán el próximo 15 de marzo, son las primeras de la agenda.
En las últimas décadas, los tres partidos principales han sido el CDA (democristiano), el PvdA (laborista-socialdemócrata) y el VVD (conservador-liberal de centro-derecha). Sin embargo, el porcentaje de votos recibidos por este trío tradicional ha disminuido en las últimas décadas. Las elecciones recientes no han dado lugar a coaliciones estables; desde 2002, solo el gobierno más reciente (VVD con PvdA) ha agotado la legislatura, mientras que el fracaso de las coaliciones provocó la convocatoria de elecciones anticipadas en 2003, 2006, 2010 y 2012.
Los últimos sondeos indican que el PVV de Geert Wilders, populista, anti-UE y de extrema derecha, superará al gobernante VVD. Es significativo que el actual socio menor de la coalición, el PvdA, puede perder la mayoría de los 38 escaños que obtuvo en 2012. Asimismo, parece poco probable que el antaño dominante CDA recupere las pérdidas sufridas en 2010.
“Según los sondeos actuales, parece probable que el PVV sea el que obtenga más escaños. Sin embargo, una coalición encabezada por el PVV, con Geert Wilders como primer ministro, tropezaría con obstáculos importantes. Dos posibles aliados, el liberal VVD del actual primer ministro Mark Rutte y el euroescéptico Partido Socialista (PS), han descartado un acuerdo con Wilders. El CDA también podría resultar un socio incómodo para el PVV dado que su hundimiento electoral en 2010 se atribuyó al fracaso de su pacto con este partido. Tal vez más importante, es difícil que Wilders, quien se percibe como un outsider radical antisistema, haga concesiones en relación con sus políticas extremas. Aunque, por otro lado, los giros de 180 grados forman parte de la política”, explica Anna Stupnytska, economista global en Fidelity Multi Asset.
El resultado más probable es una negociación prolongada que dé lugar a otro gobierno liderado por el VVD con Rutte como primer ministro. Pero para ello, tendría que sellar una coalición de amplio espectro, lo que conlleva riesgo de fracaso, que daría lugar a elecciones anticipadas. Esto implicaría un marco menos favorable y de mayor riesgo para las negociaciones de la UE con el Reino Unido y Grecia.
“Nuestro escenario base, que prevé la exclusión del PVV de Wilders por una coalición de centro-derecha (VVD) o de centro-izquierda (SP), es muy favorable a la integración europea. Aun así, con independencia de la constelación exacta de partidos gobernantes, es muy probable que el próximo gobierno trate de conseguir algunas reformas en la UE en un intento por frenar los sentimientos populistas, euroescépticos y contrarios a la inmigración impulsados por el PVV de Wilders”, explica Stupnytska.
Brexit, Trump… ¿Nexit?
“Incluso si nuestro escenario base no se materializa y Wilders asume una posición de control en el próximo parlamento, un referéndum legalmente vinculante sobre el «Nexit» seguiría siendo poco probable. Según las leyes neerlandesas actuales, los referéndums públicos no son vinculantes. Por lo tanto, ambas cámaras del Parlamento tendrían que aprobar una ley que permitiera una votación al estilo del Brexit. La ley para celebrar un referéndum vinculante ha sido debatida, pero exige una mayoría de dos tercios en ambas cámaras. El Senado o uno de los partidos más pequeños en una posible coalición con Wilders, tal vez el D66 o el PvdA, seguramente vetarían una votación sobre el «Nexit», explica la gestora de Fidelity.
“Las perspectivas políticas de los Países Bajos son comparativamente benignas, al menos por ahora”, sentencia.
Foto cedida. Bruno Ruiz de Velasco Aguirrebengoa se une al equipo de Relación con Inversores de Cobas AM
Bruno Ruiz de Velasco Aguirrebengoa se ha unido a la gestora de Paramés, Cobas AM, en concreto, al equipo de Relación con Inversores. Según confirman a Funds Society desde Cobas Asset Management, en enero de 2017 se incorporó a la entidad, al departamento de Relación con Inversores, donde estará dedicado principalmente al cliente institucional.
Comenzó su carrera profesional en Ernst&Young (EY) haciendo auditoría y transacciones, donde estuvo casi dos años. Posteriormente se incorporó a atl Capital Gestión de Patrimonios como gestor de patrimonios.
A principios de 2015 le nombraron responsable de desarrollo de negocio para España de Bellevue Asset Management (gestora Suiza de estilo boutique), por lo que estuvo dos años compaginando el trabajo de banquero privado en atl Capital y de responsable de desarrollo de negocio para Bellevue AM. Y ahora, ha decido incorporarse al equipo de Francisco García Paramés.
Licenciado en administración y dirección de empresas en CUNEF (Colegio Universitario de Estudios Financieros), tiene también la certificación EFA (European FInancial Advisor).
Solventis SGIIC acaba de registrar en la CNMV un nuevo producto de retorno absoluto, SolventisApolo Absolute FI, que invertirá tanto en fondos como gestores con una demostrada capacidad de superar de forma recurrente la rentabilidad sus índices de referencia. A su vez, a fin de reducir el riesgo sistémico del mercado, venderá futuros sobre dichos índices.
Como comenta Christian Torres, director general de la gestora, “el objetivo es poder ofrecer a los inversores, tanto institucionales como particulares, un producto ágil, económico y fácilmente comprensible, centrado en el propio outperformance de los fondos. Es decir, su alfa de gestión activa, reduciendo la volatilidad del día a día de los mercados”.
El poder ofrecer a la comunidad inversora, bajo un solo producto, un fondo de dichas características supone para Solventis una continuidad en su línea de trabajo, de diseñar productos de especial interés e innovadores. Este nuevo fondo de retorno absoluto incorporará inicialmente fondos como Cobas Selección, azValor Internacional, Magallanes European Equities, Alken European Opportunities o su propia sicav, Solventis Eos, con un track record superior a 10 años.
Con la constitución de Solventis SGIIC en 2016, el grupo Solventis, además de sus actividades tradicionales de gestión de carteras discrecionales y sicavs que se remontan al año 2006, continúa incorporando productos nicho también en formato fondo. En enero, lanzaron Spanish Direct Leasing Fund FIL, primer fondo de sus características en España, que tiene por objeto financiar bajo la fórmula del leasing industrial a las pymes españolas, generando retornos muy atractivos con el menor nivel de riesgo posible a los inversores tradicionales de renta fija.
«Todo el equipo de gestión se encuentra ilusionado y volcado en este nuevo producto y alguno más que pronto desvelaremos que, al igual que los anteriores, tratará de ofrecer frescura y novedad a los inversores, dentro de una total trasparencia y claridad sobre cómo y dónde invertimos», dicen desde la gestora.
Foto: Sliceoflight, Flickr, Creative Commons. ¿Cuáles son los fondos de inversión ganadores de los Oscar, según Aegon Activos?
¿Quién sería el ‘Moonlight’ de los fondos de inversión? ¿Y la Emma Stone de la gestión de activos? Con motivo de la celebración de los Oscar, Aegon Activos, la agencia de valores de la aseguradora Aegon España, ha querido destacar también a las estrellas del firmamento de los fondos de inversión que la firma recomienda. Así han repartido los Oscar de los fondos de inversión entre los protagonistas de este mercado durante 2016:
Mejor actor: el mejor gestor de 2016, medido por el alpha generado durante el año, sería Dylan Ball, gestor del Templeton Euroland Equity, en la categoría de renta variable europea. Destaca la bondad de la gestión, ajustando la rentabilidad por la exposición al riesgo de mercado.
Mejor actriz: el Oscar es para Cristina Lastra, gestora del fondo Bankinter Bolsa España, por por su buen comportamiento relativo frente al Ibex 35.
Mejores efectos especiales: los premiados en esta categoría son Reino Unido, por el Brexit, y Donald Trump, por su victoria en las elecciones, pues han sido los dos eventos clave del año que han provocado los mayores movimientos del mercado.
Mejor actor revelación: el Oscar es para el petróleo. Pese a que su comportamiento durante los últimos meses de 2015, y el inicio de 2016, fue uno de los motivos principales de las turbulencias de los mercados, su recuperación posterior sirvió de apoyo para la recuperación de los mercados en la segunda parte del año y dejó las previsiones más catastrofistas de algunos bancos de inversión en papel mojado.
Mejor guión original: el ganador es el fondo Pictet Global Megatrend, cuya filosofía de inversión se centra en seleccionar aquellas tendencias que marcarán el futuro a nivel global, como pueden ser la robótica, la agricultura o las energías limpias.
Mejor actor secundario: en esta categoría el premiado es Mario Draghi. Pese a que durante 2016 ha perdido algo del protagonismo que había tenido en años anteriores, su labor al frente del Banco Central Europeo continúa siendo fundamental para la recuperación económica en Europa.
Mejor película: el Oscar es para la estrategia de inversión diversificada de Aegon Activos. Este enfoque les ha permitido adaptarse al entorno de volatilidad a lo largo del año, donde se han vivido episodios de gran tensión y en el que han conseguido obtener rentabilidades positivas en todos los perfiles.
Pixabay CC0 Public DomainUnsplash. Lyxor AM analiza las oportunidades de inversión en Norteamérica
El próximo miércoles 1 de marzo, Lyxor AM celebra un seminario sobre las oportunidades de inversión basadas en el panorama actual norteamericano. El encuentro comenzará a las 9.00 horas y tendrá lugar en el Hotel Wellington de Madrid, situado en la calle de Velázquez número 8.
El seminario contará con la presencia de los managers y analistas responsables de cuatro fondos de la plataforma UCITS de la gestora. Se trata de Phillipe Ferreira, experto en estrategia de Lyxor AM; Andrew Sandler, CEO de Sandler Capital Management; Elie Korkmaz, analista de Tiedemann Investment Group, y Alexandre Labbe, portfolio manager de Lyxor AM.
Estos cuatro expertos abordarán cómo el panorama macroeconómico cambiante, marcado por la normalización de la política monetaria, un nuevo plan fiscal y el gasto público establecen nuevas oportunidades para los inversores.
Las plazas a este seminario son limitadas, por lo que se ruega confirmar la asistencia a través de un correo a la dirección maria.vereterra@sgcib.com o a través del teléfono 91 589 80 61.
Michael Dow, responsable de Deuda Corporativa Emergente de UBS Asset Management. Foto cedida. “La deuda corporativa emergente ofrece oportunidades de inversión atractivas y es menos sensible a las subidas de tipos que otros mercados de crédito globales”
El contexto macroeconómico actual favorece a los mercados emergentes, que pueden beneficiarse de la recuperación económica global y los precios más elevados de las commodities. Incluso en un entorno en el que el diferencial de crecimiento entre los mercados emergentes y desarrollados está mejorando, estas economías deberían beneficiarse del aumento de las exportaciones y un mejor marco fiscal.
Para aprovechar el potencial de estos mercados, la deuda corporativa de mercados emergentes es uno de los activos que ofrece mejores oportunidades, tal como explica Michael Dow, responsable de Deuda Corporativa Emergente de UBS Asset Management. “Los diferenciales de la deuda corporativa de estas regiones son más atractivos que los de las economías desarrolladas”, apunta Dow, que sostiene que una mejora del marco financiero debería traducirse en unos fundamentales de las empresas más sólidos y en una reducción del riesgo de crédito. “Además, el equilibrio entre la oferta y la demanda y la creciente búsqueda de rentabilidad deberían de apoyar los diferenciales. Los flujos son muy buenos. La deuda corporativa emergente es uno de los segmentos de la renta fija que más rápido está creciendo”, subraya.
Además, la deuda corporativa de mercados emergentes tiene una menor sensibilidad a los tipos de interés que los bonos soberanos, ayudando a proteger la cartera frente a unos mayores tipos de interés. Este hecho cobra importancia ante la actual entorno, donde la Reserva Federal incrementó los tipos de interés en diciembre y probablemente volverá a elevarlos este año.
Efecto Trump
La política monetaria de la Fed y la asunción de riesgos de las economías emergentes podrían verse afectadas por las medidas políticas articuladas por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump. “Algunas de las medidas propuestas durante su campaña y desde su investidura, como el mayor gasto en infraestructuras, la menor regulación financiera o la reforma fiscal son claramente pro crecimiento, pero otras como las medidas arancelarias o la reducción de la inmigración pueden tener un efecto contrario. México y China son los países que probablemente serán más afectados por estas políticas”, reconoce Michael Dow. No obstante, algunas de ellas requieren luz verde por parte del Congreso y habrá que ver cuántos apoyos logra recabar Trump realmente para sus prioridades políticas.
Además, Dow señala que en su estrategia ya infraponderaba la región Asia Pacífico, incluyendo China, antes de la elección de Donald Trump, debido a que el valor era limitado en la deuda corporativa de la región. Por el contrario, en la estrategia sobrepondera Latinoamérica, donde países como Brasil, Perú o Colombia muestran una mejora de sus perspectivas.
“El contexto ha cambiado en los últimos dos años, la situación política ha mejorado y el repunte de las materias primas contribuye a la mejora de la economía, lo que se trasladará a las compañías”. Incluso considera que existen oportunidades en las compañías mexicanas cuyos beneficios estén denominados en dólares. “La devaluación del peso les favorece, debido al aumento de sus márgenes”. Asimismo, la estrategia también mantiene una sobreponderación a Europa y una menor exposición a Oriente Medio y África.
“La deuda corporativa de mercados emergentes está registrando un rápido crecimiento y las oportunidades están mejorando. Muchos inversores pueden beneficiarse de una atractiva rentabilidad y el menor riesgo de tipos de interés que ofrece este mercado”, concluye Dow.
Foto: Guillermo Felice, nuevo estratega senior de mercado de BNP Paribas IP. BNP Paribas IP refuerza su equipo de multiactivos
BNP Paribas IP ha nombrado a Guillermo Felices estratega senior de mercado dentro de su equipo de soluciones multiactivo. Felices trabajará desde la oficina que la firma tiene en Londres y reportará directamente a Colin Graham, CIO de soluciones de multiactivos y jefe de la asignación activa.
En este puesto, de reciente creación, Guillermo será responsable de generar análisis en asignación de activos de mercados emergentes e identificar ideas de valor relativo dentro de múltiples clases de activos, incluyendo renta fija, renta variable, divisas y materias primas. Su análisis formará un aporte clave para el fondo income multiactivo de mercados emergentes de Parvest.
Felices acumula 15 años de experiencia en análisis y formulación de políticas de venta. En su más reciente cargo fue jefe de análisis de asignación de activos para Europa en Barclays, uniéndose en 2011 como director de estrategia de divisas para Europa.
«Guillermo Felices tiene una extensa experiencia en investigación de mercados emergentes, lo que complementará nuestra experiencia en el equipo de soluciones de multiactivos», dijo Colin Graham, CIO de soluciones multi-activos de BNP Paribas IP.
Pixabay CC0 Public DomainUnsplash. Andbank España prevé aumentar un 20% su red de agentes en 2017
Andbank España, entidad especializada en banca privada, prevé aumentar un 20% su red de agentes a lo largo de 2017, tanto en número de profesionales como en volumen de activos bajo gestión. Según ha explicado la entidad, este crecimiento se enmarca dentro de su estrategia, que apuesta por crear la red de agentes financieros especializados en gestión de patrimonios más importante del sector de la banca privada española.
La entidad ofrece a su red de agentes un modelo de colaboración flexible y a largo plazo. Con su expansión, busca incorporar en los próximos meses profesionales altamente cualificados, con una trayectoria sólida y dilatada experiencia en la gestión de patrimonios y un excelente perfil profesional.
Según señala Andrés Recuero, recientemente nombrado nuevo director de Agentes de Andbank España, “hemos creado un modelo único y diferencial para que estos profesionales desarrollen su actividad: cuentan con el respaldo de la plataforma tecnológica más avanzada del mercado y tienen el mejor soporte en el equipo humano de producto, planificación patrimonial y mercados de la entidad, con interlocución directa con todos ellos. Todavía seremos más diferenciales con la implantación de MIFiD II”.
Actualmente, cuenta con una red de 100 agentes, lo que representa más de 250 profesionales, que gestionan una media de 20 millones de euros. En total, la red de agentes de la entidad aporta un volumen superior a 2.000 millones de euros, lo que confirma esta división como una de las áreas de negocio estratégicas para el crecimiento de Andbank a lo largo de los próximos años. “La especialización, la alta cualificación y el amplio conocimiento en la gestión de patrimonios son los tres ejes que diferencian a los profesionales que componen la red de agentes”, señala en una nota informativa Andbank España.
Además, la entidad posee una de las plataformas tecnológicas más avanzadas del mercado, con acceso a más de 5.000 fondos de inversión de 200 gestoras, 4.000 valores de 20 mercados, 1.000 ETFs y planes de pensiones desde cualquier dispositivo: ordenador, móvil o tablet.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Jason Kuffer. ¿Cuáles son las empresas que mayores dividendos reparten año tras año?
Todos los años, Henderson analiza detalladamente los dividendos distribuidos por las 1.200 empresas más importantes del mundo por capitalización de mercado al acabar el año. Estas empresas representan alrededor del 90% de la capitalización de mercado mundial y un porcentaje similar de los dividendos.
La conclusión de 2016 del informe Henderson Global Dividend Index (HGDI) es que con un aumento de tan sólo el 0,1% en tasa general el crecimiento de los dividendos mundiales decepcionó el año pasado y la fortaleza del dólar está ensombreciendo las perspectivas para 2017.
Sin embargo, varias empresas se repartieron el top ten de mayores dividendos y muchas de ellas repiten posición año tras año. ¿Quiénes son?
De 2010 a 2016, la petrolera Royal Dutch Shell se ha situado cuatro veces en el escalafón más alto de los repartos a sus accionistas. Y cuando no fue primera, como en 2012, 2014 y 2015, se colocó segunda en el ranking. El año pasado, se alzó con el trono otra vez.
Otras dos petroleras, la estadounidense Exxon Mobil Corp. y la china PetroChina Co. Ltd. se han alzado con el primer puesto en una ocasión. Pero si miramos el gráfico, ambas han rondado las primeras posiciones durante los últimos 7 años.
Tras el sector del petróleo, las telecomunicaciones parecen ser la otra industria con una capacidad potente en lo que se refiere a reparto de dividendos. AT&T, la española Telefónica y la británica Vodafone aparecen repetidas veces en la tabla, seguidas de lejos por Verizon.
De estas, sólo las dos estadounidenses se mantenían en el top ten de los dividendos, mientras que las dos europeas, Telefónica y Vodafone habían desaparecido incluso de los 20 primeros puestos en 2016.
Dividendos en España
El de banca es otro sector habitual en la tabla, aunque no destaca precisamente por copar las primeras posiciones de la clasificación. Destaca, sobre todo, HSBC, presente muchos años en el top 10.
En España, Banco Santander fue, con diferencia, la empresa que más dividendos distribuyó en 2015, aunque este año ha cedido el primer puesto de la clasificación nacional a Telefónica. El banco recortó su dividendo un 50% —esto es, 2.800 millones de dólares—, lastrando así el total de España un 6,7% en base subyacente, mientras que el descenso general fue del 1,1%. La petrolera Repsol también disminuyó su reparto, si bien la mayor parte del resto de empresas españolas consiguieron aumentar sus distribuciones en tasa interanual.
