España archivos - Página 2424 de 3006

Las empresas españolas aprueban en competitividad digital, aunque presentan amplio margen de mejora

Las empresas españolas aprueban en competitividad digital, aunque presentan amplio margen de mejora, ya que obtienen una nota media de cinco sobre diez, según se desprende del ‘Informe Bankia Índicex 2016: La digitalización de las empresas en España’. Un informe elaborado a partir de la información facilitada voluntariamente por más de 5.000 compañías, pymes y emprendedores españoles a través de la web www.bankiaindicex.com .

Según sus conclusiones, ocho de cada diez empresas españolas han iniciado ya su camino hacia la transformación digital. El 10,9% han logrado ser competitivas en este ámbito, mientras una mayoría que asciende al 77,8% presentan aún capacidad de mejora. Solo el 11,3% del tejido empresarial español recibe una calificación no competitiva.

Ante los resultados de este informe, José Ignacio Goirigolzarri, presidente de Bankia, ha señalado que “cuando en el verano de 2015 anunciamos la puesta en marcha de Bankia Índicex explicamos que nuestro objetivo era poder ofrecer a las empresas españolas una herramienta que les ayudara en el proceso de digitalización en el que ya estaban inmersas. La realidad que nos encontrábamos hace apenas cuatro años es que solo el 14% de las empresas españolas vendía por Internet. Hoy esta cifra se ha elevado hasta el 20%. Es la mejor prueba de que el cambio ya está en marcha y que la tendencia es imparable”.

En su opinión, “los resultados que arroja este informe evidencian el grado de transformación que ya están experimentando las empresas españolas, pero también que, como nos sucede a los propios bancos, el camino no ha finalizado y que existen campos de mejora que pueden ayudar a incrementar los niveles de facturación de las compañías”, añade el presidente de la entidad.

Los resultados

Según los datos analizados, las empresas españolas obtienen sus mejores resultados en el área de Analítica web (6,2), convertida en herramienta fundamental para conocer los hábitos y gustos de los clientes, y en el área de Posicionamiento en buscadores (6,1), que constituye la puerta de entrada a Internet.

No obstante, todavía hay asignaturas pendientes, como mejorar el acceso a la web a través del móvil, aprovechar las ventajas que ofrecen las redes sociales o invertir en campañas comerciales a través de Internet. Todas ellas se relacionan con tecnologías que apenas existían hace una década, “por lo que las mejoras en estos aspectos a buen seguro llegarán con el tiempo” indica el informe. Así, las áreas en las que obtienen una puntuación menor son Movilidad (4,3), Redes sociales (3,9) y Marketing digital (3,5).

En este sentido, Juan Luis Vidal, director Corporativo de pymes de Bankia, afirma que “el comercio electrónico ofrece grandes oportunidades, sobre todo a las pequeñas empresas y comercios, porque les permite adentrarse en mercados donde la presencia física sería prácticamente impensable. Les abre así una ventana al mundo de una forma muy barata y que puede ser inmensamente rentable”.

El directivo añade que “la transformación digital está provocando cambios en los canales de venta, en la organización de las empresas y, sobre todo, en las exigencias y comportamientos de los clientes, lo que obliga a las empresas a un esfuerzo de adaptación y modificar la manera que tienen de relacionarse con sus clientes”.

Conocer al cliente, factor de éxito digital

El informe refleja que las empresas españolas han realizado un esfuerzo notable para estar presentes en buscadores y han comprendido que deben analizar el perfil de los visitantes de sus web, como se pone de manifiesto en los buenos resultados obtenidos en las áreas de Posicionamiento en buscadores y Analítica web. La analítica web constituye el principal método para conocer el rendimiento de la estrategia digital de las empresas y para estudiar los hábitos de los clientes. Las empresas españolas han introducido el uso de las herramientas de analítica en sus web, pero aún hay margen para mejorar: el 39% todavía no tiene ninguna herramienta de medición. Sin embargo, una vez que disponen de esa herramienta el porcentaje que la usa llega casi al 94%.

Conocer al cliente es fundamental para darle los contenidos que demanda. Un 63,6% de las empresas los actualiza al menos una vez al mes. No obstante, el contenido audiovisual solo está presente en el 25,6% de las web analizadas. Con estos datos sería recomendable introducir más elementos multimedia en las páginas web, ya que está comprobado que es más atractivo para el cliente, indica el informe. Asimismo, las compañías van incorporando la venta digital de productos y servicios y entienden la necesidad de trabajar sobre la seguridad de sus negocios digitales para proteger tanto sus datos como los de sus clientes.

Las empresas no presentan “vulnerabilidades críticas” de seguridad (el 48% son robustas en este apartado y el resto tiene una nota mejorable). Una de las principales debilidades detectadas tiene que ver con los “errores de programación”, aquellas brechas que pudiera utilizar un hacker para realizar un ataque a la página web (el 47,2% obtuvo una nota no competitiva).

Movilidad y Redes Sociales, las grandes oportunidades

Las redes sociales son, junto a la movilidad, las áreas de digitalización donde los negocios españoles tienen un mayor recorrido para aumentar su competitividad. El acceso a internet a través de los móviles y el uso de las redes sociales son algunas de las principales tendencias que están marcando los nuevos hábitos digitales de la sociedad española. Pese a todo, el uso de las redes sociales por parte de las empresas españolas aún no está muy extendido. Siete de cada diez no tienen perfil en LinkedIn, una red social enfocada a las relaciones laborales. Un 51,9% de compañías no dispone de página en Facebook y el 45,2% no cuenta con perfil en Twitter.

Las empresas también pueden mejorar el aprovechamiento de las redes como soporte comercial. Pese a que el 66,5% de las empresas que cuenta con bases de datos de sus clientes y realiza acciones comerciales con ellas, un porcentaje similar de compañías (62,7%) no utiliza las redes sociales como plataforma para lanzar campañas digitales. Con todo ello, en la medición de la relevancia o influencia en las redes sociales, solo el 19,2% de las compañías españolas obtiene una puntuación competitiva.

La universalización del acceso a internet a través de teléfonos y tabletas está transformando el negocio de todos los sectores de la economía digital. Las empresas tienen el desafío de adaptarse a los nuevos hábitos de sus clientes y ofrecerles las mismas prestaciones que ya obtienen en las páginas web convencionales.

Por todo ello, la movilidad es un área fundamental en el futuro de la digitalización y requiere una atención especial de las empresas. A menudo, las mejoras pueden ser sencillas, como acelerar el tiempo de carga de la web (el 37,7% de los negocios analizados no son competitivos en este parámetro).

El comercio electrónico, catalizador de la digitalización

La venta por internet es una de las grandes ventajas de la digitalización, que ya aprovecha un buen número de comercios y negocios españoles. Especialmente para las pequeñas empresas y comercios, el e-commerce ofrece enormes posibilidades para aumentar ventas, competir con corporaciones de mayor tamaño e internacionalizar sus negocios. El comercio electrónico se revela, además, como un importante factor de digitalización. Aquellas empresas con páginas web enfocadas a la venta obtienen una nota global significativamente superior (5,5) que las que se dedican únicamente a informar (4,8) de sus productos o servicios. De la misma forma, el porcentaje de estas entidades con notas competitivas (19,4%) es superior al de aquellas que no pretenden la venta (8%).

Además, el negocio transfronterizo es uno de los principales nichos de crecimiento del comercio electrónico, dado que más del 55% de las compras que realizan los internautas españoles se llevan a cabo en tiendas virtuales de empresas radicadas fuera de España. Sin embargo, solo la mitad de las entidades españolas que se dedican a la venta en la red permiten la compra desde otros países. La gran mayoría de las compañías que se dedican al comercio electrónico cuenta con sello de compra segura y aprovecha las posibilidades que ofrece el pago online, integrando en sus páginas web tanto el pago con TPV virtual (un 75%) como con otras alternativas menos tradicionales (66,7% tiene PayPal y 8,5% iupay).

El rendimiento se vería potenciado en el futuro con el aumento de la seguridad de sus páginas web para transmitir confianza al cliente y la mejora de su adaptación a los dispositivos móviles, ya que más de cinco millones de personas utilizan un smartphone o tableta para realizar sus compras, lo que representa al 24,7% de quienes compran por internet.

Digitalización por sectores

El sector del comercio y las empresas de mayor tamaño lideran la digitalización. Los servicios tecnológicos, como telecomunicaciones, electrónica e Informática, son los que más han avanzado en la digitalización. Sin embargo, la actividad económica que logra mejor puntuación global (un 5,5) es la correspondiente al comercio mayorista y minorista, que ha sabido salir a internet en busca de sus clientes y explotar las ventajas de la venta en la red.

Las empresas de este sector sobresalen en el buen uso de las técnicas utilizadas en Marketing digital (su nota es un 31% mejor que la media) y la explotación de las herramientas de comercio electrónico, donde obtienen un resultado un 26% más alto que el resto de compañías.

De igual manera, la industria manufacturera y textil también ha iniciado la transformación digital y obtiene buenos resultados en el área de e-Commerce, con una nota de 6,7, pero puede mejorar su adaptación a los dispositivos móviles y al entorno de las redes sociales.

Agricultura, ganadería y pesca

Las ventajas de la digitalización se hacen patentes en las calificaciones obtenidas por una actividad económica tan tradicional como es la agricultura, la ganadería y la pesca. Este sector, que por su propia naturaleza pertenece al ámbito rural, ha encontrado en internet una forma de hacer llegar sus productos a sus clientes. Su nota en el área de e-commerce es un 7,5% mejor que la media.

El sector hotelero y turístico, por el contrario, obtiene una discreta nota de 4,9. En un mundo digital donde los viajes se planifican desde la pantalla del ordenador y los destinos se eligen por recomendaciones en las redes sociales, es primordial que los pequeños negocios españoles mejoren su presencia en internet. Las grandes empresas lideran la digitalización en España y sobresalen especialmente en ámbitos más técnicos como las áreas de Seguridad, Marketing digital y Analítica web.

Pese a todo, las empresas de menor tamaño obtienen resultados similares con menores recursos en áreas tan importantes como Posicionamiento SEO o Experiencia de usuario. Incluso en el área de Movilidad, en su adaptación a dispositivos móviles, obtienen resultados un 10% mejores que las grandes corporaciones. En el área de Comercio electrónico las microempresas y autónomos también logran resultados similares a las grandes compañías. Esta circunstancia es un reflejo de la ‘vocación digital’ de los emprendedores españoles y de los esfuerzos que están realizando para vender sus productos y servicios en la red.

Los emprendedores han entendido que sus negocios deben estar presentes en internet, en las redes sociales y en los móviles de sus clientes y que pueden competir con campañas de promoción online sin invertir enormes presupuestos publicitarios y costosas superficies en calles comerciales.

La digitalización, por comunidades autónomas

La mayoría de las empresas analizadas por Bankia Índicex se concentran en los centros económicos de Madrid y Cataluña. Ambas obtienen una nota superior a la media nacional (5,1 y 5,2 respectivamente). Sin embargo, otros territorios, como la Comunidad Foral de Navarra y la Región de Murcia, logran resultados similares a los de los grandes motores del país. Las empresas del Principado de Asturias, aupado por la gran cantidad de sociedades analizadas pertenecientes al sector de comercio, obtienen la mejor nota media del país, con un 5,3.

En el lado contrario, las compañías que obtienen una menor puntuación corresponden a Extremadura (4,5), Castilla-La Mancha (4,7) y Galicia, La Rioja y País Vasco, todas con un 4,9. Una clasificación que cierra las empresas de las Ciudades Autónomas de Ceuta y Melilla, con un 4,2 de nota media.

Bill Gross: “Los mercados de renta variable están siendo demasiado optimistas”

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

¿Podrá la agenda de Trump conseguir un crecimiento del 3% para Estados Unidos? Qué fácil sería navegar por los mercados financieros en los próximos meses de conocerse la respuesta. Pero esa promesa de campaña, que impulsó la renta variable tras la llegada del magnate a la presidencia, sigue rodeada de una espesa neblina.

“El crecimiento depende de la productividad y ahora mismo los expertos están preocupados tratando de explicar por qué la productividad en los últimos cinco años ha registrado una media de sólo un 0,5% frente a los niveles ‘normales’ anteriores a la caída de Lehman Brothers de un 2%”, explica Bill Gross, el gurú de la renta fija,en su última carta mensual a los inversores.

Para el gestor de Janus Capital, hay una conexión obvia con los bajos niveles de inversión del sector privado vista en los últimos años. “En un detallado informe del FMI, sus economistas argumentan que la tendencia actual es fruto de la crisis financiera. La disminución de la inversión y el menor comercio de las empresas, así como el actual nivel de tipos de interés bajos, o incluso negativos, han dado lugar a una mala asignación de capital hacia proyectos de bajo riesgo y una desaceleración en la creación de pequeñas empresas”, dice Gross.

El mismo estudio del FMI sugiere que, a menos que haya un avance tecnológico imprevisto, es poco probable que el crecimiento de la productividad vuelva a las tasas más altas de la década de los 90 registradas en las economías avanzadas o de principios de los años 2000 para las economías emergentes. En otras palabras, dice Gross, la advertencia del organismo internacional habla de una desaceleración global de la productividad, no sólo de un fenómeno situado en Estados Unidos. Por tanto, el crecimiento global y, por supuesto, el crecimiento de Estados Unidos, será inferior a la media.

¿Cuáles son las consecuencias para el mundo de la inversión?

“Los mercados de renta variable están siendo demasiado optimistas, los mercados de deuda high yield apuestan por un nivel de crecimiento que es demasiado alto y los precios de todos los activos se han elevado a niveles artificiales que solo un inversor basado en un modelo influenciado por la historia creería que producirían retornos similares a los de los últimos seis años», concluye el co-fundador de PIMCO en su carta.

Aberdeen explica cómo generar rentas: ‘Make Income Great Again’

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Las rentas son escasas, lo que hace que cada vez sean más valiosas, más aún porque los activos tradicionales ya no son tan útiles como antes para generarlas. Por este motivo, Aberdeen inició recientemente en Madrid un roadshow sobre este tema que le llevará a recorrer diferentes países. Y lo hizo de la mano de Sony Kapoor, director del think tank internacional Re-Define, economista global y presidente del Banking Stakeholder Group del European Banking Authority.

Kapoor centró su presentación en cómo generar rentas y diversificar el riesgo en un mundo agitado políticamente, lleno de incertidumbres económicas, cambios estructurales y bajos rendimientos. En el evento también participaron los expertos de Aberdeen Sean Flanagan, Donald Amstad y Evert Castelein, que expusieron las opciones alternativas para generar rentas desde sus respectivos puntos de vista: multiactivo, deuda emergente e inmobiliario europeo.

Kapoor, que ha sido definido por George Soros como “el político-economista”, comenzó enumerando las principales transformaciones a las que se enfrentan los países de la OCDE, entre las que destacan los cambios en las tendencias demográficas, el aumento de la deuda pública o la reducción del espacio para políticas monetarias y fiscales. Así, puso énfasis en que el “declive demográfico se ha asentado en gran medida” en estas economías, “especialmente en Europa y en Japón”, aunque matizó que las perspectivas para Estados Unidos son “ligeramente mejores”. Del mismo modo, destacó que en los próximos años aumentará la fuerza laboral de los países emergentes, economías que todavía cuentan con mucho más espacio para llegar a la frontera tecnológica.

Kapoor afirmó que hay buenas noticias cuando se plantea la pregunta de qué deben hacer los inversores ante este escenario, ya que “por cada país en el que vemos un declive demográfico, hay otro en el que aumenta la población; por cada país que está relativamente cerca de la frontera tecnológica, hay otro lugar con un potencial enorme; por cada país en el que se percibe un aumento del riesgo político, hay otros países, como India, por ejemplo, en donde la estabilidad política es la nueva realidad. Por cada país con altos niveles de deuda pública, con poco espacio para políticas monetarias, hay un mercado emergente donde la deuda pública está relativamente limitada y en donde los tipos de interés son elevados, por lo que tienen margen para ser recortados”, agregó.

De esta forma, aseguró que los inversores que tradicionalmente han preferido mercados como Europa, EE.UU. y Japónm ahora deberían asignar activos a los mercados emergentes en los que “realmente se encuentran las oportunidades”. Para esto, dijo, «se necesita experiencia local en estos mercados, para reducir y diversificar riesgos como la incertidumbre política en Europa”, aseveró.

Rentas en multiactivos

Por su parte, Sean Flanagan insistió en la importancia de la asignación de activos y la diversificación para generar retornos atractivos. El gestor de multiactivos reconoció que “los tipos de activo tradicionales lo han hecho muy bien” pero “gran parte de los retornos han venido de la deuda soberana” y subrayó el papel de los activos alternativos. “Los activos tradicionales no ofrecen los mismos rendimientos que en el pasado”, por lo que considerar otras opciones proporcionará nuevas oportunidades.

Flanagan considera que nos encontramos en un “entorno dominado por el riesgo político” con acontecimientos que producen volatilidad en el corto plazo, desde el resultado inesperado del referéndum sobre el Brexit hasta las distintas citas electorales que tendrán lugar en Europa a lo largo de este año. Por este motivo, el gestor insiste en la necesidad de proteger nuestras carteras y al mismo tiempo ser flexibles en la asignación de activos.

Inmobiliario y deuda emergente

En este contexto de incertidumbre política, Evert Castelein señaló la necesidad de “gestionar el riesgo tanto como sea posible” en las inversiones, centrándose en la calidad de los activos. El gestor de inversiones en inmobiliario europeo de Aberdeen considera que, aunque el crecimiento de la población en Europa es cada vez es más débil, las ciudades tienen cada vez más población, por lo que la demanda inmobiliaria seguirá en aumento y “las valoraciones de las propiedades se beneficiarán de ello”. Según Castelein, el inmobiliario de la zona euro todavía muestra precios atractivos, aunque con diferencias de un país a otro, y podemos encontrar buenas oportunidades en España y Portugal.

Donald Amstad, director de deuda emergente en Aberdeen AM, destacó las oportunidades para generar rentas en Asia y los mercados emergentes. Amstad considera que “merece la pena” asumir los riesgos que podemos encontrar en estos mercados (de tipos, divisa, crédito y duración) por la recompensa de los buenos rendimientos que ofrecen. De hecho, “gran parte de los retornos en fondos multiactivo proceden de los mercados emergentes”.

El director de deuda emergente también defendió el papel de la gestión activa a la hora de invertir en deuda de países emergentes. Así, recordó que el segmento en divisa local ofrece grandes oportunidades con una baja volatilidad de las divisas (de hecho, el yuan chino y la rupia india se encuentran entre las divisas menos volátiles del mundo) pero estos bonos no están incluidos en los índices globales de bonos. Asimismo, insistió en la necesidad de mantener una exposición a India, un país con “unos datos demográficos fantásticos” y que ha vivido una gran transformación en los últimos años, sobre todo gracias a la enorme mejora del acceso de la población a la tecnología.

Amstad también habló sobre el impacto en los mercados emergentes de las políticas de Donald Trump y las subidas de tipos de la Reserva Federal. En este sentido, indicó que México tiene una gran dependencia de las exportaciones a Estados Unidos, pero “la mayoría de los mercados emergentes son menos dependientes de las exportaciones a EE.UU. de lo que creemos”. En cuanto a las subidas de tipos de la Fed, considera que “el impacto sobre los mercados emergentes va a ser muy limitado” y alertó de que el mayor riesgo se dará cuando la Fed empiece a reducir sus balances.

Una gestora de activos sería una ayuda eficaz para restaurar el sistema bancario europeo, según la AEB

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Una empresa de gestión de activos bien diseñada debería ser una parte importante de los esfuerzos para limpiar el sector bancario europeo, consideran Piers Haben, director de supervisión de la Autoridad Bancaria Europea, y Mario Quagliariello, jefe de la unidad de análisis de riesgos de la entidad.

En su opinión, el proceso de reparación del sector bancario de la UE requiere tres pasos clave. El primero es el fortalecimiento del capital. El segundo paso es identificar los activos problemáticos. El tercer paso es limpiar los balances. “Este paso es ahora imprescindible debido a la magnitud del problema de la morosidad en toda la UE y su impacto en la recuperación económica, ya que el capital está atrapado en inversiones no rentables” argumentan en una columna.

No consideran que hay una solución única para tratar los NPL, sino una serie de acciones interdependientes como:

Aumentar la presión supervisora sobre los bancos
Aumentar la cobertura de provisiones, mejorar sus sistemas de gestión de morosidad
Reformar los sistemas legales y los procedimientos judiciales para garantizar procesos de recuperación más rápidos y eficientes
Realizar iniciativas para apoyar el desarrollo de un mercado secundario más eficiente para activos deteriorados

Sobre las deficiencias del mercado, los especialistas consideran que se pueden mejorar:

Abordar los incentivos para que la administración de los bancos adopte medidas contra los préstamos improductivos.
Mejorar el descubrimiento de precios a través de: mejorar la calidad, cantidad y comparabilidad de los datos disponibles para los inversores; Proporcionar transparencia de los acuerdos de morosidad existentes; Simplificar y estandarizar los contratos legales.
Abordar el problema de fijación de precios intertemporales superando las actuales cuestiones de iliquidez del mercado. “Ello implicaría la entrada en el mercado a un precio que reflejara el «valor económico real» o el futuro precio de compensación eficiente en comparación con el precio de mercado actual, con el fin de vender en un mercado más profundo y más líquido en una fecha posterior”.

En opinión de los directivos un enfoque europeo común, o un plan coordinado para una empresa de gestión de activos patrocinada por el gobierno, segmentado por geografía y / o clase de activos, podría proporcionar los siguientes beneficios:

Claridad y simplicidad
Una mayor credibilidad de la iniciativa,
Menores costos de financiamiento y mayor eficiencia operativa;
Masa crítica tanto en el lado de la oferta como de la demanda

“Una solución de la UE a los NPL, ya sea como un única gestora o un plan para gestoras nacionales, añade claridad para los inversores, reduce los costos de financiación, y puede crear una masa crítica en la oferta y la demanda de NPL para facilitar aún más el mercado. Como paso clave en el proceso de reparación del sector bancario de la UE, eliminará un importante impedimento para la recuperación económica en toda la UE” concluyen.

Las aseguradoras desbancan a las gestoras como inversores institucionales europeos que más recurren a los ETFs

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Cada vez un mayor número de inversores institucionales europeos está recurriendo a los fondos cotizados (ETFs). El motivo es sencillo, buscan opciones para mejorara la liquidez en sus asignaciones de renta fija, así como gestionar la volatilidad asociada a acontecimientos de mercado, como fue por ejemplo, el Brexit. Esta es una de las principales conclusiones de un estudio realizado entre 132 inversores institucionales europeos y encargado por BlackRock a Greenwich Associates.

Los inversores también están recurriendo a los ETFs para obtener exposición a las clases de activos en las que ven un potencial de rentabilidad superior a lo largo de 2017, principalmente la renta variable de países desarrollados y emergentes. Además, según el citado estudio, las aseguradoras son actualmente los inversores institucionales europeos que más recurren a los fondos cotizados, desbancando a las gestoras de activos, las principales usuarias de ETFs en 2015. Hoy día, aproximadamente seis de cada diez fondos de pensiones utilizan fondos cotizados, un 40% más que el año anterior.

Según explica Fergus Slinger, corresponsable de ventas de iShares para la región EMEA en BlackRock, “la diversidad de inversores que usan ETFs es más amplia que nunca. Las instituciones están adaptando su enfoque de inversión en respuesta a la cambiante dinámica del mercado, incluidas las acciones de los bancos centrales, el aumento de la volatilidad en los mercados en torno a acontecimientos como el brexit y las elecciones estadounidenses, así como los actuales problemas en términos de liquidez en el segmento de la renta fija”.

En la opinión de este experto, los fondos cotizados son una herramienta tremendamente efectiva que permite a los inversores capear estos desafíos y les ayuda a obtener rentabilidades ajustadas al riesgo con la mayor eficiencia posible. “Esto ha conllevado un uso generalizado de los ETFs, centrado inicialmente en las carteras de renta variable, y que ha ido evolucionando hasta convertirse también en un elemento habitual en las carteras de renta fija de los inversores institucionales. En 2017 también observaremos una preferencia por los ETFs de materias primas, dado que los activos reales comienzan a beneficiarse de un mayor crecimiento y de las previsiones de reactivación económica”, afirma.

Liquidez, volatilidad y rentabilidad

Las conclusiones del informe revelan cinco motivos por los que los inversores institucionales europeos recurren cada vez más a los fondos cotizados. El primero de ellos es incrementar la liquidez, sobre todo en las asignaciones a renta fija. “En 2016, el porcentaje de inversores institucionales que utilizaron ETFs para gestionar la liquidez se situó en un 45%, frente al 36% de 2015. Probablemente, la gestión de la liquidez sea el principal catalizador para recurrir por primera vez a los fondos cotizados de renta fija. De hecho, uno de cada diez inversores institucionales prevé utilizar ETFs por primera vez en 2017”, señala el estudio. Esto se produce en un momento en el que los inversores han asistido a una caída de la liquidez en los mercados de renta fija como resultado de los requisitos de capital para las entidades bancarias impuestos por Basilea III.

En segundo lugar, otro motivo es gestionar la volatilidad asociada a los acontecimientos de mercado como, por ejemplo, el Brexit. En este sentido, el porcentaje de inversores institucionales que utilizan ETFs para la gestión de riesgo o para estrategias de cobertura se situó en un 36% en 2016, frente al 28% de 2015. Según Greenwich, este incremento responde a “la gestión del aumento de la volatilidad vinculada al Brexit y a los cambios estructurales en los mercados de renta fija tanto europeos como mundiales”.

A esto se suma, que el inversor quiere complementar y sustituir a otros vehículos de inversión, por lo que los ETFs son una alternativa. De hecho, un tercio de los inversores institucionales sustituyeron posiciones abiertas en futuros por ETFs en 2016, y todo apunta a que esta tendencia seguirá aumentando. Se prevé que la mitad de los usuarios de ETFs hagan lo mismo este año. A la cabeza de este movimiento se encuentran las gestoras de activos y las aseguradoras.

Otro de los motivos es capear un contexto de tipos de interés bajos al tiempo que se gestiona el riesgo. Según apuntan las conclusiones del estudio, ante la expectativa de que los tipos continúen en niveles bajos y que la volatilidad aumente, un 75% de los actuales usuarios de ETFs de smart beta contempla incrementar sus asignaciones a estos fondos en 2017; un porcentaje notablemente superior al 57% del año pasado. “Las gestoras de activos son las más proclives a incrementar su asignación: cuatro de cada cinco afirma tener intención de hacerlo”, estima el estudio.

El último de los motivos que señala es acceder a mercados que previsiblemente arrojarán una rentabilidad superior en 2017. El 86% de los inversores institucionales recurren a ETFs de renta variable y, de estos, un 33% prevé aumentar su asignación a esta clase de activos este año. Según explica el documento, ello responde a las expectativas de los encuestados de que la renta variable desarrollada (47%) y la emergente (29%) serán las clases de activos más rentables al cierre de 2017.

La riqueza privada se mueve a nivel mundial a golpe de restricciones, amnistías y cambios regulatorios

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Que la riqueza se mueve es un hecho, que los gobiernos intentan controlar sus flujos, también, y que ambas cosas suceden a una velocidad cada vez mayor, también es cierto.

El ritmo de exportación de riqueza de China, por ejemplo, continua acelerándose, gracias a la incesante creación de riqueza y la volatilidad política y económica del país, según la publicación de Knight Frank, The Wealth Report. Estos flujos de salida de capital comenzaron en 2014, provocados por la ralentización de la economía doméstica, la inestabilidad de los mercados de activos locales, el deseo de diversificación y la necesidad de apalancar la posible depreciación de su moneda.

Los recursos que salen de allí entran en forma de inversiones en otros mercados, en muchos casos en activos de real estate, entre otros. Según el estudio de actitudes que incluye la publicación, el 32% de los UHNWIs invertirán en real estate en el extranjero en los próximos dos años. Sin ir más lejos, las inversiones chinas en propiedades residenciales en Estados Unidos han pasado de los 300 millones de dólares en 2006, a los 30.000 millones en 2015, y ya supone una de cada cinco adquisiciones por parte de extranjeros.

Restricciones

A medida que el ritmo de movimiento del dinero se acelera globalmente, también lo hacen los esfuerzos de los gobiernos para controlarlos. En China, por ejemplo, los inversores ricos –con una limitación oficial de 50.000 dólares al año para transferencias offshore– se han vuelto expertos en aprovechar oportunidades para cambiar dinero a otras monedas, por lo que el gobierno reaccionó, en 2016, por ejemplo, regulando el acceso a los casinos en Macao, una ruta clásica para el movimiento de capitales, y limitando el crédito a titulares de tarjetas en viajes al extranjero. En 2017, las autoridades volvieron a restringir la normativa que afecta al tipo de inversiones que se aceptan como justificación de transferencias extraterritoriales, excluyendo explícitamente las propiedades, y se esperan nuevas limitaciones.

En otros mercados, las limitaciones y controles también crecen. Así, las empresas extranjeras con propiedades en Rusia están obligadas a reportar a las autoridades. Desde principios de 2016, Brasil obliga a identificar a las personas físicas que están detrás de cualquier entidad recién registrada; o la consulta del gobierno del Reino Unido sobre movimientos similares para las empresas extranjeras, como ya hizo en 2016 para empresas registradas en su jurisdicción.

Este crecimiento de la actividad reguladora, que quiere comprender dónde se encuentra la riqueza privada a nivel mundial, aumentará en 2017, antes de que entre en vigor la Norma de reporte común (CRS, por sus siglas en inglés).

CRS tendrá un impacto crítico en la migración de la riqueza, anunciado el intercambio de una cantidades de datos financieros sobre ciudadanos extranjeros entre gobiernos sin precedentes. A medida que se acerca, las inquietudes sobre la seguridad de los datos, personal, dice la consultora de real estate autora del informe.

Amnistías

Incluso el dinero alojado en centros offshore no está inmune a una mayor supervisión. A finales de 2016, la riqueza privada en centros financieros offshore era de 10 billones de dólares. Aunque estos centros solo concentran el 1% y el 6% de la riqueza privada de Estados Unidos y Reino Unido, en el caso de Oriente Medio y América Latina el total se aproxima al 25%.

Mientras el crecimiento de la riqueza en Hong Kong y Singapur ha sido del 10% anual en los últimos años, las amnistías fiscales previas a la entrada en vigor de CRS está persuadiendo a algunos inversores a repatriar fondos.

Entre julio de 2016 y marzo de 2017 ha tenido lugar la amnistía promulgada por las autoridades fiscales indonesias sobre pasivos tributarios no declarados derivados de activos extranjeros, y se prevé que haya dado lugar a un flujo de partida Singapur, en particular. También, el gobierno griego ha presentado planes para una amnistía fiscal que cubriría los fondos que se encuentran en Suiza, que tasarían, legitimarían y potencialmente llevarían a la repatriación de fondos hasta ahora no declarados. Esta propuesta surge, a su vez, como consecuencia de una amnistía similar anunciada por Italia en 2015 y con el objeto e disuadir el flujo de fondos desde Suiza a otras jurisdicciones extraterritoriales antes de la introducción de CRS.

Migración por razones fiscales

El 16% de UHNWIs consideraría moverse permanentemente al extranjero. Dice el informe que según los últimos datos de Henley & Partners, las grandes fortunas del mundo gastan más de 2.400 millones al año en la adquisición de nuevas nacionalidades.

La demanda más alta se produce por parte de los ciudadanos de China, Rusia y Oriente Medio, y alrededor del 80% de los visados estadounidenses EB-5 acaban en ciudadanos chinos. El coste varía considerablemente, de unos pocos cientos de miles de dólares en algunas islas del Caribe a más de un millón por la nacionalidad en Chipre y otras localidades europeas.

Cambios

Los últimos datos sobre migración de HNWI confirman la fuerte y creciente atracción de Australia, Estados Unidos y Canadá como destinos para ricos. Ciudades como Sydney y Melbourne encabezan la lista de mercados en crecimiento.

Por lo que respecta a las ciudades que ven salir su riqueza, son la europeas las que lideran, con París y Roma perdiendo 7.000 y 5.000 HNWI respectivamente en un año. Londres sigue siendo un valor atípico en Europa, manteniendo una entrada neta anual de 500 HNWIs. India y China son grandes exportadores netos de migrantes ricos, pero con una rápida creación de riqueza nacional, las pérdidas aquí son menos preocupantes que las de Europa.

Ampliar

El número de compañías de gestión en Luxemburgo con licencia AIFM supera por primera vez a las que tienen licencia UCITS

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Con la creación de 20 nuevas compañías de gestión o management companies (conocidas como ManCos), que tienen una licencia UCITS o AIFM, o incluso ambas, Luxemburgo se acerca ya a las 300 empresas de este tipo radicadas en su territorio, según el Barómetro 2017 del Observatorio de las Empresas de Gestión publicado por PwC Luxemburgo. La cifra supone un 7% más en 2016 respecto a 2015.

Además, el año pasado el número de ManCos con licencia AIFM ha superado por primera vez el número de estructuras UCITS, lo que confirma el éxito de la transposición de AIFMD a la legislación luxemburguesa en julio de 2013. Hasta 220 ManCos tienen licencia AIFM frente a las 201 con licencia UCITS.

«Hay, sin embargo, interacciones entre las dos licencias: el 85% de las 20 principales gestoras con licencia UCITS tienen también una licencia AIFM, mientras que el 90% de las 10 principales gestoras alternativas tienen también licencia UCITS», explica Laurent Carême, director de PwC Luxemburgo. «Debemos tener en cuenta que más de un tercio de las 300 ManCos tienen ambas licencias y 43 de ellas tienen una licencia extendida para las actividades de MiFID».

Este índice mide la actividad de las ManCos UCITS en Luxemburgo en función del número de empleados, la evolución de los activos gestionados y el número de vehículos. A finales de 2016, este tipo de compañías empleaba a más de 4.000 personas y gestionaba alrededor de 2.949 millones de euros de activos, mostrando un crecimiento neto para ambos indicadores en comparación con diciembre de 2015.

Más de la mitad de las ManCos de AIFM son de Alemania (26%), Suiza (18%) y Estados Unidos (14%), mientras que las estructuras de los UCITS proceden principalmente de Suiza (20%), Estados Unidos (18%) y Reino Unido (16%).

El barómetro también mostró que la mayoría de ManCos proporcionan servicios de gestión de riesgos y compliance, así como restricciones de fondos de inversión mientras que la administración central (por ejemplo, el agente de transferencia y la contabilidad de fondos) y la presentación de informes son delegados al grupo o a terceros.

El Brexit y Trump cambian la agenda política global

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

“El mundo después del Brexit y Trump: cambios y consecuencias en la agenda política global”: bajo este título se dieron cita numerosos expertos el pasado mes de marzo en la Bolsa de Barcelona. En un evento organizado por el Observatorio de Divulgación Financiera (ODF) del Instituto de Estudios Financieros (IEF) y por la Fundación Caja de Ingenieros, se lanzó el debate sobre cómo estos dos acontecimientos de 2016 van a transformar la política en el corto y medio plazo.

Josep Soler, director general del IEF y presidente de EFPA Europa, presentó la primera reflexión durante la introducción de esta jornada al destacar “la complejidad del momento que sufre el sector económico con la sobrerregulación, la revolución tecnológica o el mantenimiento de las pensiones”. En este sentido, Joan Cavallé, director general de Caja de Ingenieros, planteó que, ante una época como la actual, el sector tiene que “facilitar y dar herramientas para contribuir a la estabilidad financiera. Y es por eso que la Fundación Caja de Ingenieros ha apostado por el ODF”.

Antes de empezar el debate, Ramón Alfonso, director de inversiones en GAR Investment Advisors EAFI, presentó el documento Indicadores de coyuntura en un nuevo entorno económico. En este documento se realiza un dibujo del contexto actual sobre el que Alfonso quiso señalar que “el escenario de crecimiento económico es más favorable y está liderado por Estados Unidos y seguido por Europa”. También puso especial énfasis en el papel de las economías emergentes, haciendo mención al decrecimiento de China o a la recuperación de Rusia y Brasil.

Durante el debate, Álvaro Imbernón, investigador en Quantio y en el European Council on Foreign Relations (ECFR), explicó que “la política es cada vez más protagonista y vivimos en un momento donde el orden liberal internacional está en duda”. Sobre la política de Trump, apuntó que implica “fiscalizar las relaciones con el resto del mundo de manera transaccional y olvidarse de las relaciones históricas entre naciones. No quiere ser una nación indispensable para el mundo”. Según el investigador de Quantio, en este contexto “Europa no se siente cómoda y Trump supone un gran riesgo actual para la Unión Europea”.

Por su parte, Bas Fransen, director de Mercados de Capital de Caja de Ingenieros, que también participó en el diálogo, cuestionaba si la política monetaria es efectiva. “La deuda pública y privada es muy elevada y la política del Banco Central Europeo cambia muy lentamente porque no puede arreglar las economías con problemas”, afirmó.

NN IP: “La dinámica de crecimiento en los mercados emergentes no había sido tan intensa desde hace casi cuatro años”

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

En las últimas semanas las acciones de mercados emergentes han batido con claridad a sus homólogas de mercados desarrollados. NN Investment Partners cree que hay varias razones detrás de esto. Para empezar, la dinámica de crecimiento ha seguido mejorando en los mercados emergentes, tanto por la coyuntura macroeconómica como por los beneficios empresariales.

En concreto, en China los datos de crecimiento superan las expectativas, confirmando además la eficacia de las autoridades en contener las salidas de capitales. En Estados Unidos, la Reserva Federal mantuvo un tono acomodaticio al aplicar su esperada subida de tipos de interés en marzo y, por su parte, la menor atención aparentemente prestada por el equipo de Trump a la reforma tributaria y a las barreras a la importación ha ayudado a que se atenúen los temores proteccionistas que habían estado preocupando a los inversores desde las elecciones de noviembre, resume la gestora.

Por todas estas razones, los expertos de la firma recuerdan en su último análisis que la dinámica de crecimiento en los mercados emergentes no había sido tan intensa desde hace casi cuatro años.

“El crecimiento en los mercados emergentes muestra evidente mejoría desde que el comercio mundial comenzó a recuperarse en noviembre. Esto se ha reflejado no sólo en mejores datos de actividad económica en todos los mercados emergentes, sino también en los índices de «sorpresas» económicas, que llevan en territorio positivo desde diciembre y se han ampliado gradualmente desde entonces”, afirman.

Además, el propio indicador de dinámica de crecimiento de NN IP en los mercados emergentes está cerca de su máximo de los últimos cuatro años, y las expectativas de crecimiento de los beneficios en estos países están claramente divergiendo de las de los mercados desarrollados.

Mejora el comercio mundial

“Una de las principales razones por las que se ha afianzado el crecimiento en las economías con mercados emergentes en los últimos meses ha sido el repunte del comercio mundial. Estamos observando un cuadro consistente de reforzamiento de la demanda en EE.UU., Europa y China, junto con un mayor crecimiento de los volúmenes de exportación en todo el mundo y mejores lecturas de los indicadores de confianza del sector exportador de Asia”, escriben en su análisis los expertos de NN IP y recuerdan que los precios más altos de las materias primas también han ayudado a este contexto.

“El crecimiento en valor de las exportaciones de emergentes supera el 10%, lo que ha fomentado la actividad en los sectores industrial y minero. Por ahora, el impulso de todos estos indicadores es enérgico y vemos muy pocas razones para esperar un debilitamiento en el corto plazo”, apuntan.

Flujos de capital

Otro factor clave a la hora de hablar de mejora sustancial en los emergentes es la mejoría de las condiciones financieras. Los flujos de capitales hacia estos países se están tornando más favorables, como revelan las entradas netas en enero y febrero, y los mejores flujos de capital, junto con la apreciación de las monedas y el creciente margen para que las autoridades monetarias relajen sus políticas, han mejorado a su vez las condiciones financieras en estos países.

“Nuestro indicador de condiciones financieras —que tiene en cuenta cambios en los tipos de interés oficiales, en los tipos swap, los rendimientos de los bonos, las cuentas públicas, las expectativas de política fiscal, los tipos de cambio nominales efectivos y los flujos de capital— comenzó a elevarse hacia mediados de diciembre, intensificándose su subida a partir de mediados de febrero. Este desarrollo relativamente nuevo contribuye a explicar el reciente entusiasmo de los inversores por los emergentes”, concluye la firma.

Las peticiones de Aseafi de cara a MiFID II giran en torno a la forma jurídica de las EAFIs, proporcionalidad, formación y agentes

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Hace unos días se cerró el proceso de consulta pública sobre el anteproyecto de transposición de la Directiva MIFiD II en el que Aseafi ha participado, respondiendo a las cuestiones planteadas por el Ministerio de Economía, Industria y Competitividad.

Fueron numerosas las cuestiones planteadas por el Ministerio, algunas de las cuales afectaban directamente a nuestro sector, el del asesoramiento financiero. Nuestras respuestas fueron en apoyo de las EAFIs, como no puede ser de otra manera. ¿Y en qué consiste este apoyo? Me gustaría explicarlo en unas breves líneas.

Este apoyo consiste, por ejemplo, en pedir que las ESIs y en concreto las EAFIs, puedan seguir siendo tanto personas físicas como jurídicas. Y dentro de este segundo tipo de figura, que puedan seguir siendo SL y no exijan ser SA.

También hemos pedido proporcionalidad, a la hora de las exigencias que hay en el cumplimiento normativo. Las EAFIs tienen como objeto social exclusivo el asesoramiento en materia de inversión y, por tanto, tienen que tener menores requisitos que el resto de ESIs y proporcionales a su tamaño. En este sentido, en ASEAFI realizamos un trabajo hace algún tiempo, que trasladamos en su día a la CNMV, y que consistía en la clasificación de las EAFIs en diversos tipos, según su tamaño y algunas variables más, con el propósito de que el cumplimento normativo fuera proporcional a su dimensión. Desde aquí, ofrezco nuevamente el estudio a las instituciones, para que lo tengan en cuenta y avancen en este sentido.

Asimismo, hemos pedido la posibilidad de que las EAFIs puedan tener agentes. Nuestro sector está compuesto por empresas de reducida dimensión y ello contribuiría a al flujo de profesionales del asesoramiento hacia las EAFIs con más facilidad, ya que si las incorporaciones se tienen que producir siempre mediante contrataciones por cuenta ajena, esto dificulta el crecimiento considerablemente.

Creemos que la MIFiD II puede ser una oportunidad para nosotros, ya que profundiza en la transparencia y nosotros, desde nuestro nacimiento como EAFIs ya la hemos tenido con los clientes.

Es necesario que nuestro sistema vaya evolucionando hacia un modelo de asesoramiento financiero. Siempre ha estado basado en la distribución de productos y eso no es bueno para la salud financiera de los españoles. Creemos que la nueva normativa debería contribuir a esto, menos venta y más asesoramiento, aunque tenemos nuestras dudas de que la gran banca lo vaya a hacer, al contrario, es posible que den un paso atrás y reserven el asesoramiento para patrimonios altos en el caso del no independiente y muy altos en le caso del independiente.

Pues bien, las EAFIs sí estamos dispuestas a seguir asesorando, bajo los dos modos posibles, independiente y no independiente, pero siempre con transparencia y sobre todo, no mezclando asesoramiento y distribución de productos.

Por último, me gustaría también puntualizar nuestra postura respecto a la formación de los asesores y que ya la expusimos en una reunión mantenida recientemente con la CNNV y representantes de todo el sector financiero.

Nosotros consideramos que la capacitación para realizar tareas de asesoramiento tiene que estar validada por un certificador externo y diferente del formador. No creemos conveniente que las entidades formen y certifiquen a sus propios asesores. Solamente de esa manera conseguiremos que nuestros asesores financieros lo sean de calidad y se eviten situaciones como las que se han producido en el pasado, de mala praxis bancaria.

El año que viene será el año de la aplicación de la MiFID II y las EAFIs cumpliremos diez años, una década de existencia no exenta de dificultades, en la que nos hemos intentado dar a conocer y poco a poco lo estamos consiguiendo. Esperemos que la nueva norma sirva para consolidar y afianzar nuestro sector, lo cual redundará en una mayor calidad del asesoramiento en nuestro país.

Carlos García Ciriza preside la asociación de EAFIs, Aseafi