Pixabay CC0 Public DomainEpicantus. Natixis Global AM analiza las oportunidades para invertir en deuda emergente
Natixis Global Asset Management organiza, el próximo martes 13 de junio en el Hotel Orfila de Madrid, un evento para clientes sobre oportunidades en deuda emergente. Se trata de un encuentro en el que participarán dos expertos de gestoras afiliadas a Natixis Global AM: Thomas Delabre, gestor del fondo H2O MultiEmerging Debt (de H2O) y Esty Dwek, especialista de inversiones de Loomis Sayles Short Term Emerging bonds.
Además, en este evento también estará presente Juan José Gonzalez de Paz, consultor del departamento de análisis y construcción de carteras de Natixis Global AM (PRCG), que participará junto con los expertos en identificar las oportunidades que hay en la deuda de países emergentes.
Los expertos debatirán sobre deuda y divisas emergentes, bonos corporativos y el valor añadido que puede aportar la renta fija de países en vías de desarrollo a las carteras de banca privada.
Desde la organización señalan que el evento comenzará a las 11:30 horas y durará, aproximadamente, hasta las 13:30. Asimismo, advierten que el aforo será limitado y por tanto es preciso confirmar la asistencia al evento enviado un correo a la dirección iberics@ngam.natixis.com.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. Nuevo Consejo de Administración de NN Investment Partners y Delta Lloyd AM
La integración de los negocios de gestión de activos de NN Investment Partners (NN IP) y Delta Lloyd Asset Management (DL AM) continúa dando pasos. Hoy NN IP ha anunciado la composición del nuevo Consejo de Administración, cuyos cargos y nombramientos están todavía sujetos a la correspondiente aprobación reglamentaria.
El pasado 1 de abril, Satish Bapat, que fue nombrado director general de NN IP y miembro del Consejo de Administración del Grupo NN, que dirigirá un equipo que estará compuesto por: Valentijn van Nieuwenhuijzen como director de Inversiones, Hester Borrie como director de Clientes y Martijn Canisius como director Financiero y de Riesgos. La gestora aún tiene que confirmar quién ocupará el cargo de director de Recursos Humanos.
Según ha indicado Bapat, consejero delegado de NN IP, “está composición del Consejo, en el que cada miembro representa un área importante de nuestro negocio, nos permite continuar respondiendo a los mercados dinámicos en los que operamos y a las cambiantes necesidades de nuestros clientes. Estoy convencido de que con este equipo lideraremos con éxito la integración y contribuiremos a un futuro sostenible para nuestra empresa de gestión de activos «.
En el caso de Valentijn van Nieuwenhuijzen y Martijn Canisius, ambos son nuevos como miembros del Consejo de Administración. Y Ewout van Schaick, anteriormente Jefe de Carteras Multiactivo, será el nuevo director de Multiactivo.
Por su parte, Valentijn van Nieuwenhuijzen sustituye a Hans Stoter como director de Inversiones. Valentijn ha estado trabajando en NN Investment Partners desde 1999, y tiene una amplia experiencia en renta fija global, asignación de activos y estrategias globales multiactivo. Además, como jefe de la boutique de multiactivo, diseñó y gestionó un enfoque único sobre la asignación de activos y la construcción de cartera. Esto cultivó un gran éxito entre los clientes ya que sus necesidades de inversión fueron entendidas y solucionadas a la perfección.
Durante estos años, Valentijn van Nieuwenhuijzen ha contribuido de forma constante a la innovación del proceso de inversión, logrando sólidos y positivos resultados en las inversiones. En su última posición como jefe estratega y jefe de Multiactivo, mantuvo un estrecho contacto con clientes, tanto a nivel local como internacional. Ahora, como director de Inversiones, Valentijn aprovechará su experiencia y su conocimiento sobre soluciones de inversión institucional y de multiactivo para desempeñar las funciones de su nuevo puesto. En su nuevo cargo, Valentijn mantendrá la responsabilidad como presidente del Comité Táctico de Asignación de Activos.
Foto: sin lugaradudas, Flickr, Creative Commons. Flossbach von Storch y EFPA España unen fuerzas para promover la formación de los asesores
EFPA España (delegación en España de la Asociación Europea de Asesores Financieros) ha alcanzado un acuerdo de colaboración con la gestora Flossbach von Storch, por el que ambas entidades se comprometen a fomentar el asesoramiento de calidad, a través de la formación continua de todos los profesionales. Todo ello, mediante la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para la obtención de las certificaciones de EFPA European Investment Practitioner (EIP),European Financial Advisor (EFA) y European Financial Planner(EFP), adaptadas a los requerimientos que impone ESMA, ante la llegada de MiFID II.
Flossbach von Storch Invest S.A. es una entidad luxemburguesa fundada en 2012 que comercializa fondos de inversión en España y otros países europeos bajo el pasaporte europeo UCITS. Su empresa matriz, Flossbach von Storch, es una de las gestoras independientes líderes en Alemania y especializada en estrategias multiactivo. Fundada en 1998 en Colonia por Bert Flossbach y Kurt von Storch, actualmente cuenta con más de 150 empleados, gestiona más de 30.000 millones de euros en sus fondos y su propiedad está en manos de sus fundadores y equipo directivo. En 2014, la gestora fue reconocida por Fund Buyer Focus como la mejor boutique europea de inversión y en 2016 obtuvo el premio Lipper a la mejor gestora boutique europea de fondos multiactivos, premio que repitió en 2017 como gestora de gran tamaño.
A raíz de este acuerdo, Flossbach von Storch participará en diferentes acciones de apoyo a la labor de cualificación y certificación profesional de EFPA España en el sector financiero, así como en otros proyectos de la asociación para adaptar la oferta de productos financieros a la legislación y recomendaciones vigentes. De igual modo, EFPA España se compromete a colaborar con la entidad en la difusión de aquellas iniciativas que fomenten el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la composición de instrumentos financieros.
Tras la firma de este acuerdo, EFPA cuenta ya con 53 socios corporativos, entre los que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales y extranjeras.
El presidente de EFPA España, Carlos Tusquets, explica que “para nosotros es un orgullo llegar a acuerdos con entidades del prestigio de Flossbach von Storch y nos permite seguir reforzando nuestro trabajo de fomento de la formación continua de todos los profesionales, siempre pensando en ofrecer el mejor servicio a los clientes”.
Javier Ruiz Villabrille, director de Flossbach von Storch para España, señala que“nuestra firma aboga por la excelencia en la gestión independiente de inversiones y así lo ha demostrado desde su fundación en 1998. El acuerdo con EFPA nos permite ofrecer a su prestigiosa red de profesionales nuestra experiencia de veinte años en el área de la inversión en estrategias multiactivos”.
. Los fundamentales de Banco Popular señalaban un grave riesgo de la entidad
Los fondos de Lazard Frères Gestion no están expuestos a la liquidación del Banco Popular, por lo que no afecta a sus fondos de renta variable, deuda híbrida financiera subordinada, ni a los mandatos o fondos dedicados. Pero tanto Scander Bentchikou, especialista en renta variable europea de Lazard Frères Gestion, como François Lavier, especialista en tipos y deuda híbrida financiera de la firma, estiman que lo sucedido demuestra una vez más la importancia de la selección de títulos dentro de un sector complejo, con unas características financieras y normativas muy específicas, donde la calidad de los balances y los modelos de negocio son muy heterogéneos.
“Hacía mucho tiempo que Banco Popular había dejado de cumplir nuestros criterios de inversión basados en el balance, dada la insuficiencia de sus dotaciones a provisiones por cuentas de dudoso cobro (12.100 millones de euros), su tipo de cobertura demasiado bajo (45%), el elevado volumen de activos inmobiliarios embargados (18.000 millones de euros) aprovisionados a un 38% solamente (frente a una media del 53% en España y del 63% del mejor banco)”, dicen.
Por tanto, la entidad acumulaba un déficit de recursos propios que Lazard Frères estimaba en al menos 5.000 millones de euros, cifra muy superior a su capitalización bursátil. A todo esto se sumaban el riesgo jurídico asociado a las condiciones de ejecución de la última ampliación de capital, y unos resultados bajo presión”, explican en su análisis ambos gestores.
La deuda pendiente no rentable y sin provisionar del Banco Popular cuadruplicaba los fondos propios básicos del banco. A finales de marzo de 2017, los Recursos Propios de Nivel 1 del banco (fully loaded) solo alcanzaban el 7,3%. Y Bentchikou y Lavier señalan que es importante recordar que las cuentas del primer trimestre nunca se someten a una auditoría en profundidad.
“Considerábamos que el deterioro de la capacidad del banco de generar beneficios no permitía sanear un balance tan difícil en un plazo aceptable. La huida de los depositantes firmó el acta de defunción del banco”, afirman.
Con la adquisición de Banco Popular por Banco Santander por un simbólico euro:
Se expropia a los accionistas del Banco Popular sin compensación.
Los créditos de los acreedores de AT1 y Nivel 1 Heredado (1.250 millones de euros) se reducen a cero: no se han activado las cláusulas de conversión en acciones de los títulos AT1.
Los títulos de los acreedores de Nivel 2 se convierten en acciones (pese a la ausencia de cláusula contractual a tal efecto), pero dado que el Banco Popular se ha comprado por un euro, en la práctica el coeficiente de recuperación es cero (igual que para los acreedores de Nivel 1).
Francisco García Paramés, fundador de Cobas Asset Management.. Cobas AM y Deusto acuerdan difundir en castellano grandes obras clásicas sobre inversiones y finanzas
A veces a los profesionales del mundo de la gestión y las inversiones no les basta con invertir y ganar dinero para sus clientes sino que sienten también la responsabilidad de contribuir a una mejor formación de los inversores, para que éstos puedan tomar mejores decisiones cuando operan en los mercados. “A la hora de invertir, el cliente casi nunca tiene razón: entran en bolsas en máximos y salen cuando hay caídas, todo lo contrario de lo que deberían hacer. En el año 2000 más del 70% de los ahorros estaban en renta variable, mientras en 2012 esa cifra se redujo al 30%”, señalaba como prueba Francisco García Paramés, fundador de Cobas Asset Management, el pasado jueves en el marco de la presentación de una iniciativa de la gestora para mejorar la educación financiera en nuestro país.
Así, y siguiendo un deseo de Paramés por combinar en Cobas AM un proyecto de gestión pero también de divulgación financiera, y tras la positiva experiencia –personal y financiera- con la publicación de su primer libro (Invirtiendo a largo plazo), la gestora ha alcanzado un acuerdo con la editorial Deusto, del Grupo Planeta, para financiar una parte de la traducción y publicación en castellano de libros considerados importantes en el mundo de la inversión. Se trata de grandes clásicos de las finanzas que, en su momento, cuando fueron publicados en inglés, no fueron traducidos ni publicados en español, fundamentalmente por falta de demanda en España debido a la baja cultura financiera e inversora en nuestro país.
Pero ahora, y a través de la colección que se dispone a divulgar Cobas AM –y que la editorial pondrá a la venta a un precio de 21,95 euros-, muchos de estos grandes clásicos estarán disponibles en español, con prólogos escritos por el propio Paramés o miembros del equipo de la gestora. El primero de ellos, “Beating the Street”, de Peter Lynch, acaba de ser publicado con el título “Batiendo a Wall Street”, y cuenta con un prólogo del fundador de Cobas AM.
Y en octubre llegará el próximo, pues el acuerdo alcanzado entre Cobas Asset Management y la editorial Deusto establece la traducción y publicación de dos libros al año de las mencionadas características. Con ese motivo, se comenzará a trabajar inmediatamente en el siguiente libro, “Common sense on mutual funds”, de John C. Bogle.
En 2018 está previsto que se publiquen “The five rules for successful stock investing”, de Pat Dorsey (en mayo) y Value Investing, de Martin J. Withman (en octubre) y vendrán seguidos de más títulos en los siguientes años. Con todo, Paramés explica que la lista de libros a traducir y divulgar está abierta y recogerán sugerencias sobre próximos títulos a publicar.
Batiendo a Wall Street
El legendario gestor de fondos Peter Lynch explica en este libro, su segunda publicación, sus estrategias de inversión y sus claves sobre cómo seleccionar acciones y fondos para conseguir la mejor cartera de inversiones posible. “Beating the Street” se ha convertido en un clásico que enseña cómo el inversor particular puede alcanzar mayores logros que un administrador profesional si sigue sus enseñanzas, basadas por ejemplo en la importancia de la inversión sistemática (que ayuda a invertir de forma más sensata) y de no perder la perspectiva debido al foco excesivo en los eventos negativos de los mercados.
Paramés, que explicó que lleva años sin seguir medios generalistas y se informa básicamente con las grandes cabeceras financieras para no perder la perspectiva, se mostró optimista con el actual entorno: “El mundo crece a un ritmo del 3% anual desde 1980 y, de forma conjunta, seguirá haciéndolo en los próximos 10-15 años, y eso es algo que ha de tener en cuenta el inversor”, indicó. También destacó el foco de Lynch en la importancia de recurrir a las acciones como activo capaz de batir “al ogro de la inflación”, algo que los bonos en muchas ocasiones no hacen. Y, sobre el momento actual, explicó que no estamos en el pico del mercado aún.
Lynch inicia este libro con un repaso de sus años como gestor del Magellan Fund, analizando las estrategias que siguió, la metodología que usó y las principales operaciones que hizo, incluyendo tanto sus aciertos como sus errores. En la segunda parte, el gestor de fondos se centra en el proceso de análisis que utilizó para seleccionar las famosas veintiuna acciones que recomendó a los lectores de la revista Barron’s, la principal publicación financiera y de negocios de Estados Unidos. Y aporta, mediante un relato minucioso, sus tácticas en la elección de acciones.
Una clave importante para invertir, según Lynch, es recordar que las acciones no son billetes de lotería, sino que detrás de cada acción, siempre hay una empresa y una razón por la que las compañías crecen de la manera en que lo hacen. Otra de sus recomendaciones es invertir en aquello que uno conoce, y anima a los inversores a convertirse en expertos en el sector y en la empresa en la que invierten. Otra recomendación de Lynch, destacada por Paramés, es saber que a largo plazo, las correlaciones entre el éxito de una compañías y la evolución de las acciones es del cien por cien, aunque eso sea algo que no ocurra en los primeros meses o incluso años: de ahí la importancia de la paciencia.
En definitiva, “Batiendo a Wall Street” es un texto repleto de anécdotas, consejos y ejemplos del método de inversión de uno de los más prestigiosos gestores de fondos del mundo.
Left to right, top to bottom: David Ayastuy, Mike Kearns, Eduardo Ruiz-Moreno, Florencia Bunge and Carlos Osés. Unicorn Strategic Partners is Born, a New Distribution Platform of Investment Solutions
Llega al mercado de la distribución la nueva plataforma Unicorn Strategic Partners, entidad formada por un equipo de reconocidos profesionales de la industria de fondos de inversión. La firma, especializada en la distribución de fondos de terceros, representará a gestoras internacionales en las regiones de Iberia, Latinoamérica -tanto en su negocio retail como institucional-, y US Offshore.
Unicorn se define como una solución que permite ofrecer a las gestoras que representa una plataforma de distribución con un equipo de gestión de activos de primer orden, con una extraordinaria capacidad de adaptación y una trayectoria consolidada en el negocio de distribución en las distintas regiones donde opera.
Como responsable del proyecto y al frente del mismo está David Ayastuy, socio fundador de Unicorn SP y profesional especializado en la industria de la gestión de activos y la banca privada internacional. Junto a Ayastuy, los profesionales que liderarán el proyecto son Florencia Bunge, Mike Kearns, Eduardo Ruiz-Moreno y Carlos Osés.
Según Ayastuy: “Nuestro modelo se basa en el trabajo con un número limitado de gestoras, maximizando en todo momento la capacidad de posicionamiento y distribución y evitando cualquier potencial conflicto de interés. Queremos que las gestoras nos sientan como parte de su equipo, no sólo desde el área de ventas sino también en lo relativo a las actividades de marketing, compliance, legal, operaciones y desarrollo de negocio”.
El modelo de Unicorn permite adaptarse a las características particulares y exigencias de cada uno de los mercados. De este modo, se convierte en un socio estratégico para muchas gestoras internacionales en su entrada en mercados en los que carecen de estructura local y trayectoria previa. Un movimiento que puede suponer un fuerte desgaste tanto a nivel de recursos como de imagen y posicionamiento. Unicorn ofrece a estas firmas afrontar el reto de entrar en nuevas regiones contando con la sólida experiencia, la excelencia en el servicio y las relaciones personales creadas por su equipo en cada región.
Desde el lado del cliente final las ventajas que ofrece una plataforma como Unicorn son de un gran valor añadido, al facilitar que los clientes puedan recibir una propuesta con las mejores soluciones de inversión en cada una de las diferentes clases de activos.
La firma centrará su actividad en tres regiones clave para el sector: Iberia, Latinoamérica -tanto el negocio institucional como el retail- y US Offshore. De esta manera se cubren regiones que únicamente teniendo presencia local pueden ser correctamente atendidas y donde los profesionales de Unicorn llevan décadas trabajando, con fuertes relaciones establecidas.
Cuatro áreas clave
Unicorn divide su negocio en cuatro áreas clave. En primer lugar, Latam Institutional. La oficina de Santiago de Chile, dirigida por Eduardo Ruiz-Moreno, dará servicio al negocio institucional de Chile, Perú y Colombia. Ruiz-Moreno, con 24 años de experiencia en la industria financiera, trabajó gran parte de su carrera como director para Latinoamérica y España de Edmond de Rothschild Asset Management, logrando posicionar a esta firma en Chile entre de las 10 principales gestoras internacionales, con activos de 2.000 millones de dólares.
En segundo lugar, Latam Retail, con oficinas en Buenos Aires y Montevideo. Liderada por Florencia Bunge, esta división dará servicio a los clientes retail de Uruguay, Argentina, Brasil, Chile, Perú y Colombia. Bunge ha sido durante los últimos 16 años responsable del desarrollo y distribución de Pioneer Investments desde Buenos Aires, cubriendo el mercado retail latinoamericano.
En tercer lugar, US Offshore. Con oficinas en Miami y Nueva York, a la cabeza estará Mike Kearns. Antes de incorporarse al equipo de Unicorn, Kearns desarrolló gran parte de su carrera en la industria de activos financieros como Senior VP y director regional para Permal Group, donde era responsable de las ventas y distribución en Canadá, Estados Unidos y LatAm. Más recientemente Kearns ha estado trabajando en el desarrollo de negocios de LatAm con Strategic Investments Group Ltd, donde mantendrá esas relaciones con Unicorn.
Por último, Iberia. Desde La oficina de Madrid cubriendo el mercado español Unicorn estará representada por Carlos Osés, profesional con más de 25 años de experiencia como, entre otros puestos, responsable de ventas para España en BNP Paribas AM, WestLB Mellon y NN Investment Partners (antes ING Investment Management).
El equipo de Unicorn SP estará formado inicialmente por un equipo total de 10 profesionales, además de contar con el soporte del Grupo NFQ, empresa internacional de servicios de consultoría, desarrollo de soluciones y outsourcing especializados en el sector financiero con más de 500 empleados y presencia en cuatro países.
Desde Unicorn comentan que en las próximas semanas se anunciarán los primeros acuerdos de representación que ya tienen cerrados.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: William Murphy. Un parlamento dividido en Reino Unido espolea la incertidumbre y hace impredecible las negociaciones sobre el Brexit
El mítico delantero de la selección inglesa, Gary Lineker, haciendo gala del humor británico, escribía ayer que Theresa May era este año la candidata perfecta al mejor autogol de la temporada. No en vano, los conservadores que lidera la primera ministra gozaban de 20 puntos de ventaja en las encuestas justo antes de convocar elecciones anticipadas.
Hoy, con los resultados en la mano, May no solo ha perdido este margen, sino que cuenta ahora en el Parlamento con 13 asientos menos que hace dos meses y su apuesta por reforzar su posición de cara a las complejas negociaciones de salida de la UE se ha estrellado estrepitosamente con la realidad: los ciudadanos británicos no parecen apoyar el Brexit de corte duro por el que abogan los conservadores.
A Theresa May no le va a quedar otra que formar un gobierno en coalición –probablemente con los conservadores del Partido Democrático Unionista del Ulster (Irlanda del Norte)–. Las fricciones políticas habituales presentes en un gobierno de coalición harán aún más difícil la formulación de una estrategia sólida de Brexit, lo que podría debilitar considerablemente el poder negociador de Reino Unido. Para Monica Defend, directora global de Asignación de Activos y de Andrea Brasili, economista jefe, de Pioneer, las consecuencias son o bien un resultado sin acuerdos o la aceptación de un acuerdo impulsado por la UE.
“Independientemente del Gobierno que se constituya en los próximos días, la persona que ocupe el cargo de primer ministro deberá afrontar la posibilidad de que se celebren otras elecciones a corto plazo. Se necesita una figura férrea para encabezar el Gobierno en los próximos meses, pero está claro que los británicos ya no confía en Theresa May para liderar el país”, apunta Andrew Belshaw, responsable de inversiones de Western Asset, filial de Legg Mason.
También el BlackRock Investment Institute, cree que en algún momento habrá una lucha dentro del Partido Conservador por el liderazgo, a no ser que se convoquen nuevas elecciones. Respecto a las repercusiones para la economía, “existe un mayor riesgo de que se produzca un Brexit sin acuerdo que lastre los datos, pero también representa una gama más amplia de posibles resultados”
En contra de lo visto con anteriores sorpresas políticas, los mercados en Reino Unido se han debilitado en lugar de desplomarse. Para Simon Ward, economista jefe de Janus Henderson Investors, esto se debe a que los resultados electorales van a tener implicaciones buenas y malas. El aspecto negativo más obvio, dice, es que nos enfrentamos a un prolongado periodo de incertidumbre política que podría provocar incluso unas nuevas elecciones este mismo año.
“La historia nos ha demostrado que los ‘hung parliaments’ (parlamentos sin mayoría absoluta) no son duraderos, y mucho menos con el Brexit aproximándose. Una solicitud para poner en pausa las negociaciones sobre el Brexit podría ser una posibilidad, pero no está claro cómo funcionaría esto dado que no hay precedentes. De cualquier modo, el resultado parece fortalecer el poder de Europa en las negociaciones”, advierte Lucy O´Carroll, economista jefe de Aberdeen AM.
La libra
La primera víctima de este Parlamento divido y del nuevo periodo de incertidumbre política que se abre ha sido la libra, que retrocede un 2% hasta mínimos de septiembre y cotiza en el entorno de 1,27 frente al dólar y en 1,14 frente al euro. Una caída que los analistas coinciden en calificar de ‘menor’ sobre todo en comparación con el desplome sufrido el día después de la votación a favor del Brexit.
Pese a este escenario, Benjamin Melman, director de Asset Allocation de Edmond de Rothschild AM, cree sería prematuro beneficiarse de la debilidad de la libra. En lo que respecta a la asignación de activos de la gestora, sigue manteniendo una actitud neutral respecto a los activos británicos.
Parálisis en Westminster
«Este es un resultado desastroso para el partido conservador, que debe plantear preguntas sobre el futuro de Theresa May como primera ministra, y sugiere un gobierno menos estable, que tendrá que hacer concesiones y buscar un consenso incluso cuando introduzca cambios simples a la legislación. La economía, los hogares y las empresas se verán afectados por la creciente incertidumbre política. Sin embargo, al mismo tiempo, la parálisis en Westminster significará menos cambios en la política fiscal y económica”, explica Azad Zangana, economista senior de Schroders.
En el mercado de deuda, el impacto ha sido pequeño. En un Parlamento dirigido por un partido conservador debilitado, cree Jim Leaviss: jefe de renta fija minorista de M&G, podría haber menos austeridad y endurecimiento fiscal, pero no habrá un aumento significativo en la emisión de deuda y es probable que se mantenga el objetivo de reducir la deuda en relación al PIB.
Sin embargo, Howard Cunningham, gestor de carteras de renta fija en Newton, parte de BNY Mellon, recuerdaque aunque los gilts podrían beneficiarse inicialmente de una «huida hacia la calidad», un gobierno de coalición menos estable hará que los inversores exigirán una prima más alta, aumentando la inclinación de las curvas en los bonos del Tesoro y otros activos británicos.
REITs y renta variable
Para los expertos de Standard Life, las renovadas preocupaciones provocarán un ligero aumento de los diferenciales de crédito y son los REITs y la renta variable de Reino Unido quienes sufrirán más.
También Fidelity cree que la incertidumbre actuará como un tope en la bolsa británica. “La perspectiva de nuevas elecciones dentro de unos meses, sumada a las negociaciones del Brexit (que son ahora más impredecibles que nunca), elevan los riesgos para todos los inversores en renta variable de Reino Unido”, dice Dominic Rossi, director de inversiones en renta variable global.
El Brexit
«El reloj del Brexit está haciendo tic tac», dice Hans Bevers, economista jefe de Bank Degroof Petercam, y en este momento, añade, «parece que Reino Unido va en camino de tener un gobierno débil y vacilante. Está previsto que las conversaciones oficiales del Brexit comiencen el 19 de junio pero Reino Unido no está en posición de comenzar las negociaciones en serio».
Para Michael Clements, director de renta variable europea de SYZ AM, el resultado de las elecciones en Reino Unido es una sorpresa política, pero desde el punto de vista de las inversiones no hay oportunidades inmediatas. «Las oportunidades potenciales a medio plazo en este mercado están ligadas a las negociaciones del Brexit. El resultado incrementa la probabilidad de que Reino Unido tenga que comprometerse más (es decir, un Brexit “blando” en lugar de un Brexit “duro”), lo que probablemente reduce la posibilidad de pánico en los mercados de renta variable».
«En nuestra opinión, los temores a corto plazo deben relativizarse dado que este resultado electoral, podría orientar la posición británica hacia una postura menos dura y clara, frente a la Unión Europea. De hecho, las primeras declaraciones que hemos visto nos permiten vislumbrar una suavización del discurso: Stephan Crabb ha dicho que sería necesario un gobierno “más pragmático” en relación al Brexit», recuerda François Rimeu, Director de Cross Asset en La Française AM.
Esta claro que la incertidumbre política ha aumentado y que los negociadores británicos se enfrentarán a Bruselas sin una agenda clara, dado que alcanzar un consenso parlamentario respecto del tipo de Brexit que se llevará a cabo sigue siendo una tarea difícil. “Ante la ausencia de un mandato claro, el asunto del Brexit es más incierto que nunca”, dicen los analistas de Barclays.
Los mercados financieros actuarán en su momento, dice Lukas Daalder, director de Inversiones de Robeco Investment Solutions. «Al final del día, no cambian mucho las cosas. El tema principal es que el Brexit continuará, pero las conversaciones son ahora más difíciles», dice. «El tono de las negociaciones puede cambiar debido a este resultado, pero el baile del Brexit sigue siendo el tema principal en los mercados».
Foto: George Hodan. ¿Cómo comparan los ETFs de mínima volatilidad de MSCI con los de S&P 500?
La popularidad de los ETFs de beta estratégica ha aumentado considerablemente en los últimos años. De acuerdo con Morningstar, uno de los segmentos de más rápido crecimiento son aquellos fondos negociados en bolsa cuyo objetivo es reducir el riesgo dentro de una cartera de acciones: los denominados fondos o ETFs de baja volatilidad o mínima volatilidad. Desde el lanzamiento del primer ETF de mínima volatilidad por Amundi en 2009, el número total de productos se ha multiplicado a casi 70 en todo el mundo, según la clasificación de Morningstar, acumulando casi 45.000 millones de dólares en activos bajo gestión.
Los méritos de los ETFs de baja volatilidad
La mayoría de los ETFs siguen índices pertenecientes a la familia de índices MSCI Minimum Volatility. Cada índice MSCI Min Vol tiene como objetivo construir la cartera menos volátil posible con las acciones del índice matriz, bajo un conjunto de restricciones para asegurar una diversificación. Debido a que las acciones deben tener el menor nivel de correlación entre sí, la estrategia no sólo apunta a las acciones menos volátiles. La cartera también puede comprender acciones de volatilidad media a alta.
Por el contrario, la cartera de baja volatilidad ofrecida por PowerShares sólo mantiene las acciones menos volátiles. Cada trimestre, el fondo clasifica los componentes del S&P 500 por su volatilidad durante los últimos 12 meses y elige los 100 menos volátiles. Luego los pondera según el inverso de su volatilidad, de modo que la acción menos volátil recibe la mayor ponderación en la cartera. A diferencia de la familia de índices MSCI Minimum Volatility, el índice S&P 500 Low Volatility no tiene en cuenta cómo interactúan entre sí las acciones de la cartera. Tampoco limita su ponderación sectorial, lo que podría dar lugar a grandes sesgos sectoriales que pueden cambiar con el tiempo.
Los analistas de Morningstar ven mérito en ambas estrategias, ya que deberían ofrecer un mejor comportamiento y un mejor perfil de rentabilidad/riesgo a largo plazo que sus correspondientes benchmarks basados en capitalización de mercado y la mayoría de sus competidores. Sin embargo, consideran que estas estrategias son de naturaleza cíclica y pueden experimentar períodos de peor rentabilidad que el mercado.
«Hasta ahora, ambas estrategias han cumplido sus promesas. En los últimos tres, cinco y diez años, han logrado una reducción de la volatilidad de alrededor del 20-40% frente al mercado en su conjunto. Por otra parte, en comparación con los demás componentes de su categoría, estos ETFs se han situado entre los mejores tanto en una base ajustada al riesgo como no» comentan.
En su opinión, «este buen comportamiento ha atraído a más inversores en las estrategias de reducción de riesgos en los últimos tres años, dejando la duda de si los niveles de valoración no han subido demasiado. Al igual que con cualquier inversión, invertir en un nivel de valoración alto puede significar que uno tenga que esperar más tiempo para conseguir los resultados esperados», concluyen.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Olli Henze. La digitalización democratizará el mundo de la gestión de activos
No podemos obviar que el futuro del sector bancario pasa por la competencia tecnológica. Con la llegada de jugadores del sector de las telecomunicaciones o incluso de grandes grupos tecnológicos estadounidenses, los bancos tienen un reto mucho más importante en cuanto a flexibilidad e innovación. El hecho de que los nuevos actores estén aprovechando los crecientes costos regulatorios de los bancos tradicionales para explotar nichos de mercado acelerará la transformación tecnológica del sector. De hecho, hoy en día ya es indispensable que los bancos ofrezcan a sus clientes servicios basados en innovaciones tecnológicas.
Durante mucho tiempo el asesoramiento y los servicios de profesionales en el campo de la gestión de activos sólo estaban disponible para quienes tenían una fortuna y esto no ha variado mucho. Hay que convencer a los inversores de que la gestión de forma digital no sólo es posible, sino que su democratización cambiará drásticamente la gestión de activos.
Los bancos tienen mucho que aprender de las industrias financieras extranjeras, pero aún más de las empresas de TI, como Facebook y su liderazgo en la gestión de datos. Con la adopción de la nueva Directiva de la UE de Servicios de Pago 2 (DSP 2), estas compañías sólo necesitan una licencia bancaria o comparable antes de unirse a este mercado con un nuevo modelo de negocio. Las barreras de entrada de nuevos actores se han hecho realmente más bajas, además de que los reguladores están disminuyendo los requisitos para las empresas fintech.
Pero el cliente se puede beneficiar de las asociaciones que se forman entre bancos y fintech pues, mientras los bancos proporcionan un amplio acceso a mercados de capitales y liquidez, también pueden delegar otras actividades en empresas fintech para mejorar su eficiencia. Los bancos no pueden resolver sus problemas quedándose en su rincón, tienen que abrir los ojos al nuevo sistema cooperativo. Por ejemplo, las funciones de back office, administrativas, quedarán aún más atrás y serán llevadas a cabo sólo por un pequeño número de empresas a gran escala.
Los datos son la clave
Estoy convencido de que el futuro modelo de negocio de los bancos radica en los datos, y sólo en los datos, con el banco minorista como punto de entrada. Por ello, será necesario ser capaz de manejar grandes volúmenes de datos, con una infraestructura eficiente.
El consumidor ya tiene todo lo que necesita y, por lo tanto, la respuesta radica en compartir la experiencia, la red de comercio. El futuro está en la arquitectura abierta, que permite a los bancos responder a las necesidades de los clientes de una manera sencilla, transparente y de bajo costo.
En este sentido, la plataforma Saxo Select ofrece herramientas profesionales a clientes privados y su éxito descansa en dos pilares inseparables: la preservación y crecimiento de la riqueza, por un lado, y la fijación de precios competitivos, por el otro. Al combinar el know-how de BlackRock, la compañía de gestión de activos más grande del mundo, con nuestra experiencia en tecnología, utilizamos la digitalización para ofrecer a los clientes un fácil acceso a las soluciones de inversión de nuestros socios, permitiéndoles mantener el control.
Además, Saxo Bank acaba de lanzar su nuevo portal. Este portal proporcionará documentación técnica, guías de referencia, códigos y herramientas interactivas que, en combinación, respaldan la iniciativa Open Banking de Saxo.
La estrategia de Banca Abierta de Saxo se basa en la premisa de que en el futuro una gama cada vez más amplia de asociaciones y colaboraciones será el factor transformador de la industria financiera. Como parte de esta visión, Saxo ha puesto a disposición de un amplio ecosistema de desarrolladores de terceros, proveedores de software y socios, su infraestructura de negociación de activos, lo que les permite conectar sus empresas directamente al motor de operaciones de Saxo.
Carátula del vídeo de Bill Gates con sus recomendaciones de libros para el verano. Los 5 libros que según Bill Gates te “transportarán” este verano
Bill Gates dice en su blog que “el verano es un buen momento para escapar: a la playa, a las montañas o al mundo de un buen libro” y que este año se ha sentido más “transportado” de lo habitual por algunas de las lecturas de las que ha podido disfrutar.
Ahora, en un post y con un simpático video comparte con sus seguidores una lista de cinco libros que “te transportarán” y que a él, más allá de su propia experiencia, le empujaron a aprender cosas nuevas sobre cómo las experiencias moldean a las personas y hacia dónde se dirige la humanidad. Según Gates, los libros de su «lista de lecturas recomendadas» te hacen reflexionar profundamente sobre lo que significa realmente conectar con otras personas y tener una finalidad en tu vida.
A continuación encontrará los títulos que Gates propone, y sus autores, pero dejamos que sea el propio Gates el que a través de este enlace a su video te explique por qué debes leer cada una de estas obra:
