Convertibles de la eurozona, con Groupama

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Convertibles de la eurozona, con Groupama
Pixabay CC0 Public DomainJarmoluk. Convertibles de la eurozona, con Groupama

Los inversores institucionales están mostrando un interés creciente en bonos convertibles. No solamente se han incrementado las solicitudes para tener reuniones informativas sobre este tipo de activo y se han explorado en profundidad las estrategias presentadas en conferencias, sino que el número de emisiones ha crecido con fuerza, casi hasta alcanzar niveles no vistos desde 2008.

Las emisiones convertibles de renta fija están comenzando a percibirse como un tipo de activo que puede valorarse por fundamentales y que puede ser considerado para formar parte de las carteras de inversores institucionales de gestión tradicional, que incluyen estrategias tanto de renta variable como de renta fija. Esto supone un cambio notable respecto a la percepción sobre este tipo de activo hace 10 años, cuando se veía a los convertibles como una táctica de trading, como consecuencia de la preponderancia de los fondos hedge long-short, activos en el sector.

La categoría de fondos VDOS de Renta Fija Euro Convertibles obtiene en el año una rentabilidad de 3,45%, por encima de renta fija global convertibles que gana un 2,88% en el mismo periodo. Como representante destacado de esta categoría, la clase IC de Groupama convertibles se revaloriza un 5,06% desde enero. Referenciado al índice Exane Convertible – Euro,  su objetivo de gestión consiste en obtener un resultado superior a la de este índice, principalmente por medio de una gestión activa de obligaciones convertibles de la zona euro.

Con un perfil defensivo, el lanzamiento del fondo data de 1996, siendo uno de los productos con más historial de su categoría. Se caracteriza asimismo por un enfoque más conservador que la media, con un sesgo defensivo y una delta máxima del 40%. No sólo el riesgo del fondo está muy controlado, sino que el enfoque selectivo de la gestión en diferentes mercados hace que la rentabilidad haya sido históricamente mejor que la de fondos similares.

La gestión del fondo está liderada por Jean Fauconnier. Fauconnier es un gestor de renta fija muy experimentado, que comenzó su carrera en gestión de bonos en el año 1989. Desde finales del año 2009 es el responsable de gestión de bonos convertibles de Groupama AM, un subsector de la renta fija que supone una de las principales áreas de experiencia y conocimiento de la gestora. Además de Groupama Convertibles, Fauconnier lidera el día a día de la gestión del fondo G Fund- European Convertible Bonds IC Eur, que obtiene también la máxima calificación de VDOS cinco estrellas y que se gestiona de forma más dinámica. Para la gestión diaria, Jean Fauconnier cuenta con el apoyo de los co-gestores Nader Ben Younes y Selim El Maaoui, que forman parte del equipo de Groupama desde 2017 y 2014 respectivamente.

El proceso inversor es cross asset, con el objetivo de explotar las sinergias de los diferentes tipos de activo. El equipo liderado por Fauconnier aprovecha los recursos de la gestora en términos de análisis financiero y gestión de renta variable, pudiendo involucrar gestores de empresas de cualquier capitalización, así como de gestores y analistas dentro del ámbito high yield.

El equipo Groupama AM

Se aprovecha por tanto el know-how de Groupama AM, que cuenta con más de 20 años de experiencia en este tipo de activo. Al menos el 60% de la cartera se invierte en convertibles, pudiendo llegar la exposición en high yield (ex-convertibles) hasta el 25%. La delta del fondo se fija en un máximo del 40% y la duración puede moverse dentro de una horquilla de entre uno y seis años. La vocación del fondo en términos geográficos es de zona euro, pudiendo invertir un máximo del 20% de la cartera en otros países, con un límite máximo del 10% para divisas no euro.

En definitiva, los gestores buscan seleccionar bonos convertibles con la mejor relación riesgo/rentabilidad y de calidad, dentro de la eurozona, siguiendo criterios fundamentales de tamaño, liquidez y calidad, expandiendo el universo invertible a través de una pata de bonos convertibles replicados in-house –compra de crédito investment grade/high yield, por un lado, y exposición a renta variable vía derivados dentro del universo de empresas de gran capitalizacion, por otro–.

Con estos bonos convertibles el equipo busca encontrar más oportunidades y mejorar la diversificación y convexidad de la cartera, al tiempo que obtiene una ventaja en términos de costes, respecto al coste que podría suponer la externalización de la contratación de un bono convertible sintético. Por último, se define el posicionamiento general de cartera en términos de Delta, sectores, regiones o divisas,  mejorando la convexidad con protecciones para asegurar el sesgo defensivo de la cartera.

Composición de cartera

Una cartera que, entre sus mayores posiciones, incluye emisiones convertibles de Fresenius SE & Co KGAA (4,10%), Airbus SE (3,70%), Telecom Italia Spa (3%), Deutsche Wohnen AG (2,80%) y Ziggo Bond  Co (2,30%). Por país, la mayor exposición de la cartera a renta variable –porcentaje de delta– es en Francia (31,9%), Alemania (11,9%), Italia (7%), Gran Bretaña (6,2%), Holanda (4,6%) y España (4,6%). mientras que por calificación es BBB (34%), sin calificación (27,5%), A (12,5%) y BB (10,5%) representan las mayores ponderaciones. En cuanto a sectores, los mayores pesos corresponden a industrias (8,6%), salud (6,7%), inmobiliario (6,4%), consumo básico (3,7%) y consumo discrecional (3,5%).

La historia de rentabilidades del fondo lo posiciona entre los mejores de su categoría, en el primer quintil, durante 2014, 2015 y 2017, batiendo al índice de su categoría durante 2016. A tres años, registra un controlado dato de volatilidad de 4,57% y de 4,5% a un año, posicionándose por este concepto entre los mejores de su categoría, en los quintiles cinco y cuatro respectivamente, en cada periodo. También a un año, su sharpe es de 1,65 y su tracking error, respecto al índice de su categoría, de 1,23%.

La suscripción del fondo requiere una aportación mínima de 150.000 euros, adecuada para inversores institucionales, a los que aplica una comisión fija de hasta 0,60%. El fondo cuenta también con una clase N cuya aportación mínima de 500 euros resulta más apropiada para un inversor individual.

La cuestión del entorno

De acuerdo con el equipo gestor, los mercados han resultado claramente ganadores de los diversos hitos electorales como Trump, Brexit o elecciones en Holanda y Francia, aunque el reflation trade se ha invertido. El entorno es mejor de lo esperado, con una dinámica de beneficios corporativos muy favorable en Europa, si bien el nivel de valoración es alto en Estados Unidos. En conjunto, Europa parece más atractiva, por lo que podríamos volver a ver importantes flujos de entrada en este tipo de activo.

Además, el soporte de los bancos centrales tiende a desvanecerse. Ya hemos visto el aumento de tipos FED y el comienzo de reducción del programa de compra de bonos del BCE. Por otra parte, la caída de los precios del petróleo reduce las presiones inflacionistas. Aunque atenuado, el riesgo político sigue siendo alto (Italia, Alemania, Corea) por lo que mantienen la infraponderación en periféricos y las coberturas en cartera.

En este contexto, la cartera se encuentra actualmente cerca de su nivel máximo de exposición a renta variable, delta máximo de 40%, cubriendo parcialmente la duración. Los bajos niveles de volatilidad se han  aprovechado para forzar la convexidad de la cartera comprando protecciones para así mitigar posibles shocks de mercado. Por su positiva evolución por rentabilidad en los últimos tres años, Groupama Convertibles obtiene la calificación cinco estrellas de VDOS en su clase Institucional.

Paula Mercado, directora de Análisis de VDOS Stochastics y quefondos.com.

Ante los bajos tipos de interés, Vontobel AM apuesta por el corto plazo para exprimir el universo de los bonos

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Ante los bajos tipos de interés, Vontobel AM apuesta por el corto plazo para exprimir el universo de los bonos
Foto cedidaTolga Yildirim, gestor de bonos de corta duración en Vontobel desde 2010.. Ante los bajos tipos de interés, Vontobel AM apuesta por el corto plazo para exprimir el universo de los bonos

Históricamente los bonos a corto plazo han ofrecido mejores características de retorno en relación al riesgo, derivadas de un elevado cupón. Sin embargo, los inversores en euros que buscan retornos estables se enfrentan hoy en día a una situación complicada. La prolongada caída en los tipos de interés ha llevado a que muchos bonos gubernamentales entren en terreno negativo lo que ha hecho que los inversores en bonos a corto plazo hayan tenido que ampliar su universo de inversión para encontrar fuentes adicionales de retorno que sean atractivas. 

El fondo Vontobel Fund – Euro Short Term Bond busca batir a su índice de referencia y conseguir un retorno ajustado al riesgo superior mediante una inversión selectiva en bonos corporativos y gubernamentales a corto plazo.  Al centrarse en oportunidades a corto plazo, el fondo invierte de forma neutral en lo que a la divisa se refiere, invirtiendo sobre todo en bonos denominados en euros y con un riesgo divisa residual que se cubre a euros. 

El fondo está gestionado por Tolga Yildirim, que ha gestionado bonos de corta duración en Vontobel desde 2010 y que cuenta con el apoyo de Jamil Bouallai como co-gestor del fondo. El equipo de renta fija al completo, con sus competencias en mercados globales, corporativos y emergentes, también aportará su conocimiento experto para seleccionar las inversiones idóneas dentro del universo global. 

En este sentido, “como gestores de crédito activos, solo invertimos en bonos que hemos analizado en profundidad y en los que pensamos que el diferencial de crédito compensa ampliamente el riesgo de crédito asumido”, comenta Bouallai.

“Creemos que este enfoque puede ofrecer a nuestros inversores un rendimiento superior al del índice de referencia, al mismo tiempo que mantenemos un bajo nivel de volatilidad”, añade Yildirim.

 

Valores cíclicos europeos, la mejor apuesta

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Valores cíclicos europeos, la mejor apuesta
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Rod Brazir. Valores cíclicos europeos, la mejor apuesta

Nos encontramos en un momento poco habitual: la exposición de los inversores a la renta variable está en máximos de nueve años, pero apenas supera la inversión media de los últimos veinte. El motivo lo encontramos en que la renta variable europea y la japonesa están infraponderadas desde 2007, lo que se traduce en un recorrido al alza hasta el nivel de las acciones estadounidenses. En este contexto hemos visto como, durante el primer semestre del año, las bolsas de países emergentes avanzaron un 18%, la bolsa suiza un 13% y la estadounidense un 9%, mientras que la europea y la japonesa ganaron, respectivamente, un 8% y un 7%.

Centrándonos en la zona euro, desde Mirabaud Asset Management observamos el crecimiento previsto de los beneficios a doce meses y la subida de los indicadores adelantados como factores que, unidos, son claramente favorables a los valores cíclicos; eso nos lleva a renovar nuestro sesgo value y apostar por sobreponderar sectores específicos.

Concretamente, seguimos siendo optimistas sobre los valores del sector bancario, industrial y energético. Por el contrario, debido a la incertidumbre política derivada del Brexit, mantenemos la prudencia en relación con la renta variable británica y hemos decidido mantener una exposición neutral al índice formado por los 100 primeros valores por capitalización (FTSE 100), que podría beneficiarse de una nueva depreciación de la libra, y una exposición negativa en el FTSE 250, más sensible a una ralentización de la actividad interna.

Posible corrección en EE.UU.

Mantenemos también una posición neutral en renta variable estadounidense. Hemos podido constatar que los inversores estadounidenses han recortado recientemente su exposición a este mercado a la espera de una corrección técnica, que se justificaría por unos niveles de valoración que siguen siendo elevados y las revisiones a la baja del crecimiento de los beneficios a raíz del aplazamiento del aumento del gasto público. Por sectores, recortamos el sector industrial y la ingeniería de la construcción, en respuesta a las revisiones a la baja del beneficio por acción.

Por último, esperamos una corrección técnica para aumentar nuestro nivel de exposición a las bolsas emergentes, movimiento que se justifica por el nivel sostenido de actividad económica en China, la depreciación del dólar estadounidense y la mejoría económica de varios países, como Rusia, Sudáfrica y Brasil.

En todo caso, desde Mirabaud Asset Management siempre apostamos por una gestión activa de la renta variable, con carteras concentradas y de convicción. Nuestros gestores, desde la perspectiva del análisis fundamental, buscan aquellas compañías cuyo valor aún haya pasado desapercibido al mercado. Un claro ejemplo de este tipo de gestión es el fondo Mirabaud Equities Pan Europe Small and Mid, en el que Ken Nicholson localiza las compañías que, a nuestro criterio, serán los “campeones del futuro” de la economía europea.

Raimundo Martín Mayoral es director general de Mirabaud Asset Management para España, Portugal y Latinoamérica.

Ahorro Corporación reestructura la entidad con el objetivo de obtener beneficios en 2018

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Ahorro Corporación reestructura la entidad con el objetivo de obtener beneficios en 2018
Foto cedidaGonzalo Chocano, nuevo consejero delegado de Ahorro Corporación.. Ahorro Corporación reestructura la entidad con el objetivo de obtener beneficios en 2018

“Hoy es el día uno de la nueva Ahorro Corporación”, con estas palabras Gonzalo Chocano, nuevo consejero delegado, presenta la reestructuración de la entidad. El viernes pasado, StormHarbour y Atitlán cerraron la adquisición de Ahorro Corporación Financiera, tras lograr la aprobación del Consejo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Los nuevos dueños, StormHabour en un 90% y Atitlán en un 10% – ampliable hasta un 50%­–, consideran que la entidad española les ofrece una clara oportunidad para generar valor desde sus propios negocios. StormHarbour es una firma global e independiente de asesoría estratégica y de mercados, así como de otros servicios de banca de inversión. Y Atitlán, por su parte, es una sociedad inversora.

“Estamos muy satisfechos del acuerdo firmado con los accionistas presentes en el accionariado de Ahorro Corporación Financiera. Creemos que es una plataforma muy potente que complementamos ahora con las sinergias internacionales de una firma como StormHarbour, capaz de atraer fondos desde sus diferentes sedes en Londres, Nueva York, Hong Kong, Tokio, Lisboa, Nicosia, Houston, Los Ángeles y Dubai”, señaló Gonzalo Chocano.

Tras el cierre de la operación, las antiguas cajas de ahorros y el resto de entidades financieras, que hasta ahora habían sido propietarias de Ahorro Corporación Financiera, se desprenden de su participación en la sociedad. Antonio Fernández, presidente de Ahorro Corporación Financiera, y Gonzalo Chocano, como nuevo consejero delegado, serán los encargados de relanzar la entidad y volver a situarla entre las principales del sistema financiero.

Hoja de ruta

La hoja de ruta que han marcado pasa por crecer desde los negocios que aún permanecen en la firma, básicamente asesoramiento e intermediación, y abrirse a otros nuevos, en particular al negocio de crédito o direct lending.

“Uno de los negocios que vamos a añadir es el crédito para las pymes, en particular para las empresas medianas que son las que conforman el tejido empresarial español, que es el que nos interesa. Implementaremos este negocio de préstamos para empresas, a través de un fondo de deuda”, ha explicado Chocano, quién no precisa el volumen que tendrá el citado fondo. Lo que sí ha aclarado es quién liderada este nuevo negocio. “Se ha incorporado Mar Turrado, que viene de una larga trayectoria en este campo en Bravo Capital, a quién le hemos encargado el desarrollo  de este negocio”, ha afirmado Chocano.

En opinión del nuevo consejero delegado, otra de las grandes oportunidades que va a permitir la sinergia con StromHarbour es abrir Ahorro Corporación a nivel internacional. “El hecho de poseer una capacidad internacional es muy importante para apoyar a las empresas en el desarrollo de estrategias de éxito en un mundo global. Las firmas independientes son ya claves en la diversificación de proveedores de servicios financieros, algo muy necesario después de lo vivido durante la crisis”, ha afirmado Chocano.

En este sentido, StormHarbour, que tiene relación con más de 1.200 inversores institucionales en todo el mundo, dará una dimensión internacional a Ahorro Corporación y permitirá a las empresas españolas acceder a estos inversores y a estructuras financieras que han tenido éxito en otros lugares. Desde 2009 StormHarbour ha llevado a cabo operaciones de deuda o recursos propios para empresas por valor de más de 10.000 millones de euros y ha intermediado más de 100.000 millones de euros en operaciones de crédito.

Relanzamiento de los negocios

En principio, la nueva Ahorro Corporación mantendrá el catálogo de servicios que ofrecía y los reforzará con StormHarbour. Entre los servicios que actualmente lleva a cabo y que se van a potenciar destacan el asesoramiento en la compra y venta de participaciones en el capital de compañías, y la búsqueda de socios industriales y/o financieros. Además, asesorará en la originación y estructuración de financiaciones, y en el diseño y estructuración de emisiones de renta fija –emisiones de bonos, públicos y privados, en todo tipo de mercados, por ejemplo, en MARF, del cual Ahorro es también asesor registrado–, así como en salidas a Bolsa, ampliaciones de capital y OPAs.

Según ha explicado Chocano, también se va a potenciar los servicios de intermediación y colocación de todo tipo de instrumentos financieros, algo que ya se venían haciendo, tanto de renta variable como de renta fija, así como la operativa de trading de renta fija. Actualmente, la entidad tiene una cuota del 27% en cuanto a intermediación de bonos de deuda pública y letras del Tesoro.

Por último, se quiere potenciar el departamento de análisis, que sigue la evolución de compañías cotizadas, y que cuenta con un prestigioso equipo de analistas financieros, que han ganado numerosos premios nacionales e internacionales. Siguiendo esta hoja de ruta, Chocano y su equipo consideran que en 2018 la entidad dará beneficios, algo que este año aún no conseguirá dado el ajuste de personal que aún atraviesa la entidad.

El nuevo consejero delegado

Además del relanzamiento de los negocios, la apertura hacia la internacionalización y el nuevo negocio de crédito, la entidad tiene encima de la mesa un ERE que terminar y una nueva sede que buscar. “La nueva Ahorro Corporación Financiera surge para apoyar a las empresas, entidades financieras y, en general, instituciones españolas en sus necesidades financieras, tanto en el ámbito del asesoramiento, como en la estructuración y consecución de fondos vía operaciones de deuda o de capital”, defiende.

Chocano, que cuenta con más de 23 años de experiencia en la industria financiera, es el  responsable para España de StormHarbour y nuevo consejero delegado de Ahorro Corporación Financiera. Licenciado en Finanzas por la European Business School (Universidad de Madrid), ha ocupado varios puestos de responsabilidad en el ámbito europeo y global en el área de renta fija de Bank of America Merril Lynch, además de haber sido responsable para España y Portugal de la división de renta fija de Goldman Sachs en Londres, donde comenzó su carrera en 1994

HSBC, Morgan Stanley y UniCredit, en la élite de la excelencia bancaria

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HSBC, Morgan Stanley y UniCredit, en la élite de la excelencia bancaria
Pixabay CC0 Public DomainAxxLC. HSBC, Morgan Stanley y UniCredit, en la élite de la excelencia bancaria

La competencia entre las entidades financieras aumenta día a día, por eso es complicado dilucidar cuál es el mejor banco o banquero. Éste es el ejercicio que hace anualmente Euromoney en sus tradicionales Premios a la Excelencia. En su última edición, correspondiente a 2017, tres nombres son los ganadores: HSBC, Morgan Stanley y UniCredit.

La revista Euromoney ha otorgado el premio al mejor banco a HSBC, mientras que Morgan Stanley se ha convertido en el mejor banco de inversión y Jean Pierre Mustier, director de UniCredit, en el banquero del año. Estos han sido tres de los premiados que recogieron su galardón en un evento que reunió a más de 600 banqueros de todo el mundo en la Torre de Londres.

La publicación ha querido reconocer el buen hacer de estas entidades. Por ejemplo de HSBC quiso destacar la transformación que ha experimentado el banco bajo la dirección de Stuart Gulliver. “HSBC hoy es un banco global que funciona, en lugar de uno que solo existe. Ha tomado decisiones difíciles alrededor del capital, las empresas y la gente. Y durante este proceso, la entidad ha continuado ofreciendo fuertes ganancias y pagando dividendos. Ahora, HSBC está mejor posicionado que antes para beneficiarse de su proposición de valor fundamental de financiamiento de capital transfronterizo y de los flujos de comercio. Tiene un negocio global único que puede seguir ofreciendo buenos rendimientos a los accionistas y ayudar a sus clientes a satisfacer sus ambiciones internacionales”, explicaban desde Euromoney. Además, HSBC también fue nombrado el mejor banco de inversión del mundo en los mercados emergentes.

Otro de los ganadores fue Morgan Stanley, que se llevó el premio al mejor banco de inversión del mundo por segunda vez en tres años. En esta ocasión, el premio fue recogido por Colm Kelleher, presidente de Morgan Stanley. Desde Euromoney señalaron que la entidad sigue siendo “una de las principales entidades de asesoramiento y financiación, que está en el centro de muchos de los acuerdos más complejos y transformadores, además su franquicia de acciones globales es un claro líder mundial”.

Por último, Jean Pierre Mustier recogió el premio al banquero del año en reconocimiento al impresionante giro que ha logrado, en sólo 12 meses, como consejero delegado de UniCredit. En este sentido, Euromoney argumentó que “sus logros incluyen la exitosa emisión de derechos de 13.000 millones de euros y la venta de activos y negocios no básicos y no rentables. Quizás lo más importante de todo es que UniCredit es la historia de un equipo directivo dirigido por un ejecutivo pragmático, decidido y fundamentado, que ha restaurado un sentido de orgullo y propósito a una institución que se enfrentó a serios problemas durante la crisis”.

Resultados completos

Euromoney establece diversas categorías a nivel global y también regional en estos premios, de tal modo que el listado de galardonados es grandes. Entre los premiados también estuvieron Citi, que ganó cuatro premios globales; Goldman Sachs, que fue nombrado mejor banco del mundo en materia de financiación, para la construcción de soluciones de financiamiento orientadas al mercado líderes para sus clientes, y Bank of America Merrill Lynch, que fue galardonado como el mejor banco mundial de asesoramiento. A estas entidades también se unen Julius Baer, Lloyds Banking Group, Banco Comercial Internacional de Egipto, BNP Paribas, Santander, Lazard y Evercore.

Finizens anuncia una inyección de capital por valor de 4 millones de euros

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Finizens anuncia una inyección de capital por valor de 4 millones de euros
Foto: RonKikuchi, Flickr, Creative Commons. Finizens anuncia una inyección de capital por valor de 4 millones de euros

El robot de gestión de inversiones Finizens ha anunciado una ampliación de capital por valor de 4 millones de euros. Debido al gran crecimiento que ha vivido la entidad desde su lanzamiento hace seis meses y a la confianza que sigue despertando su modelo de negocio y sus posibilidades de crecimiento, esta ampliación de capital multiplica por seis el tamaño de la ronda de financiación anterior.

Con esta operación inyectan capital en la compañía fintech nuevos inversores de relevancia nacional e internacional y amplían su participación en la misma algunos de sus accionistas existentes. Caser Seguros, la entidad aseguradora que viene colaborando con la firma desde el principio, se suma a los accionistas del proyecto. Además, se suman a la entidad otros inversores institucionales como por ejemplo Fintech Ventures, vehículo de inversión especializado en el sector fintech.

Adicionalmente, algunos inversores existentes, como diferentes business angels y distintos family offices, además de otros expertos del mundo de las finanzas y del sector tecnológico e innovación, han seguido apoyando a la compañía mediante inyección de capital fresco.

“No podemos estar más orgullosos por el apoyo recibido por parte de inversores de tanto calibre y prestigio internacional, además del respaldo continuado recibido por nuestros accionistas existentes. Para nosotros supone una muestra adicional del valor de los hitos conseguidos hasta ahora por Finizens, como del potencial de desarrollo de nuestro modelo de negocio. La sociedad necesita soluciones reales y efectivas para asegurar su futuro financiero, con esas premisas hemos venido a presentar una oferta única y accesible para el gran público. Somos el futuro del ahorro universal”, declara Giorgio Semenzato, director general y co-fundador de Finizens.

El potencial de crecimiento de Finizens sigue en aumento y su modelo de negocio, que pretende democratizar el mundo del ahorro y la inversión, sigue despertando cada día más el interés por parte de la industria financiera. Solo hace unos meses, en marzo de 2017, la entidad anunció una ampliación de capital por valor de 700.000 euros.

Además, Finizens ya ha conseguido diferentes hitos en su camino de revolucionar la industria del ahorro y la inversión. Recientemente la compañía protagonizaba la primera alianza en España entre un banco y una fintech de ahorro e inversiones, materializada en el acuerdo al que llegó con Evo Banco, por el que el banco ofrece a sus clientes servicios de robot-advisor a través de la plataforma tecnológica y digital de Finizens. Por otra parte, Finizens ha recibido numerosos reconocimientos como una de las empresas más innovadoras en el mundo de las finanzas, en este sentido es una de las finalistas de la Start up Competition del South Summit 2017.

Más novedades para convertir la inversión en un producto de consumo

Desde que, a finales de 2016, recibiera la autorización del regulador (CNMV) para comenzar a operar en España bajo el formato de agencia de valores, Finizens ha lanzado dos productos al mercado de la mano de Caser: un plan de ahorro online de gestión pasiva bajo el formato de seguro de vida y ahorro Unit Linked, yun plan de pensiones.

Según Semenzato, «pretendemos convertir la inversión en un producto de consumo, los beneficios de la inversión a largo plazo pueden ser accesibles a todo el mundo, sin necesidad de tener altos patrimonios o conocimientos financieros. Nuestro objetivo es alcanzar 120 mil clientes antes de 2020 y superar los tres mil millones de euros en activos bajo gestión. Nuestra ambición se encuentra respaldada por el éxito que estamos teniendo ya en el mercado”.

Finizens se desarrolló bajo el paraguas de Axon Partners Group, firma internacional de capital riesgo, consultoría estratégica y banca de inversión. El consejo de administración de Finizens se compone por Francisco Velázquez y Alfonso de León, ambos socios directores de Axon Partners Group y co-presidentes ejecutivos de Finizens, Giorgio Semenzato, director general, y Martin Huete, miembro del consejo de Finizens, ex director general de Caja Duero Gestión, Inverseguros y Skandia. Todos ellos son cofundadores del proyecto.

London School of Economics organiza un curso sobre pensiones en Madrid

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London School of Economics organiza un curso sobre pensiones en Madrid
Pixabay CC0 Public DomainEngin_Akyur. London School of Economics organiza un curso sobre pensiones en Madrid

La prestigiosa London School of Economics (LSE), con el patrocinio de Santander Asset Management, organiza el curso LSE Global Pensions Programme de tres días de duración, del 17 al 19 de julio en el Hotel Miguel Ángel de Madrid, para abordar la industria y situación de las pensiones.

El curso ha sido diseñado para profesionales en el sector de las pensiones, es decir para reguladores, gestores y analistas de fondos de pensiones, analistas de inversión, funcionarios y consultores. Y su inauguración correrá a cargo de miembros del Ejecutivo español.

Contará con la intervención de prestigiosos profesionales del sector como Nicholas Barr, catedrático de la London School of Economics; Helen Dean, directora ejecutiva de NEST; Ole Settergren, director del Departamento de Investigación y Desarrollo de la Agencia de Pensiones de Suecia, y Waldo Tapia, especialista senior de la División de Mercados Laborales y Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

Desde la organización señalan que las inscripciones se realizarán a través de la web del curso, además se puede consultar el programa en el siguiente link

Bankia lanza en España un nuevo fondo de renta variable global que utiliza la estrategia de inversión de impacto

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Bankia lanza en España un nuevo fondo de renta variable global que utiliza la estrategia de inversión de impacto
Pixabay CC0 Public DomainMyriams-Fotos. Bankia lanza en España un nuevo fondo de renta variable global que utiliza la estrategia de inversión de impacto

Bankia lanza en España la última generación de fondos de inversión socialmente responsables. Y lo hace con la comercialización del Bankia Futuro Sostenible, un fondo de renta variable global que utiliza la estrategia de inversión de impacto. Este tipo de estrategia “persiguen tanto la rentabilidad financiera como el impacto social o medioambiental positivo, medido activamente”, según señala el Estudio del foro Spainsif sobre la inversión socialmente responsable en España en 2016.

Es decir, según explican desde Bankia, el fondo busca la rentabilidad financiera, por lo que sus inversiones no son consideradas filantrópicas. “Se trata de un fondo que tiene dos objetivos claros, uno es poner a disposición de los clientes de Bankia un vehículo por el que puedan invertir directamente en compañías y fondos que tienen un impacto positivo en las temáticas señaladas, y el segundo, e igual de significativo, que a través de esta inversión además pueda obtener una rentabilidad importante y acorde a un fondo de Renta Variable”, apunta Augusto Caro, responsable del equipo de gestión.

Según señala el responsable, el fondo invierte en un universo de compañías y sectores previamente identificados por una tercera entidad, independiente del banco, que garantiza que su actividad impacta positivamente en los objetivos socialmente responsables que se han marcado para el producto. “Ambos objetivos, el financiero y el extra financiero, son compatibles, ya que con la incorporación de criterios extra financieros se reduce el riesgo reputacional de las compañías en las que invierte el fondo, y se abordan grandes retos sociales y ambientales, lo que a largo plazo debería redundar en un mejor comportamiento del fondo en términos de rentabilidad”, añade.

Un fondo único en el mercado

Según defiendePablo Hernández, director comercial  de Bankia Fondos, “no existe otro fondo de inversión igual en el mercado español”. Su argumento radica en el Estudio Spainsif 2016 que indica que la mayoría de las inversiones socialmente responsables que se comercializan en España desarrollan estrategias basadas en criterios de exclusión, “que es la forma más sencilla de política de inversión socialmente responsable que puede adoptar un fondo”.

Sin embargo, la entidad busca con este producto invertir en empresas que actúen de forma responsable y que ofrezcan soluciones positivas a los grandes problemas de la sociedad. Al tratarse de un fondo de renta variable global, el fondo Bankia Futuro Sostenible invierte un mínimo del 75% en bolsa (bien directamente en acciones, bien en otras instituciones de inversión colectiva) y un máximo del 25% en renta fija pública y privada, denominada en euros y perteneciente a países de la OCDE, con rating mínimo ‘BBB-’. Su exposición máxima en países emergentes no puede superar el 35% y cuenta con riesgo divisa.

“Es un producto que asume riesgos, por lo que no está indicado para cualquier tipo de inversor. Quienes entren en el fondo deben saber que el periodo medio de maduración de las inversiones oscila entre tres y cinco años”, comenta Caro.

Para elaborar su ideario ético se ha realizado una selección entre los 17 objetivos de desarrollo sostenibles que estableció la ONU en 2016. “Así se ha establecido como objetivos de impacto del fondo la lucha contra la pobreza, la desigualdad y el hambre, favorecer el agua limpia y el saneamiento, la salud y el bienestar, además del cuidado del medio ambiente”, comenta Hernández. Además, el producto cuenta con un criterio transversal adicional, como es el respetar los derechos humanos y laborales, que tiene que cumplir aquellas empresas que formen parte de la cartera del fondo.

Proceso de inversión

Para seleccionar el universo de compañías y fondos que presenten un impacto real en los objetivos marcados, se ha contado con un socio externo independiente. Se trata de Novaster Investment EAFI, firma de consultoría e investigación reconocida internacionalmente por su especialización en la incorporación de elementos ASG (ambientales, sociales y de buen gobierno corporativo) al proceso de selección de inversiones.

Una vez Novaster designe el universo de activos en el que puede invertir el fondo, selección que se revisará al menos semestralmente, los gestores de Bankia Fondos procederán a elegir los activos que finalmente pasan a formar parte de la cartera. Y lo harán con criterios puramente financieros, como liquidez, potencial de rentabilidad y riesgo. Además, Novaster realizará de forma periódica un análisis extrafinanciero sobre el impacto real del fondo en cada uno de los objetivos marcado en su ideario ético.

Bankia Futuro Sostenible cuenta con dos tipos de participaciones. La clase universal, dirigida a particulares, y la plus, destinada a inversores institucionales. La primera de ellas cuenta con una inversión mínima de 100 euros y una comisión de gestión del 1,75%. La segunda, la inversión mínima exigida es de 100.000 euros y aplica una comisión de gestión del 1,25%. En ambos casos, la comisión de depósito es del 0,15%.

Cliente institucional

“Pensamos que el Bankia Futuro Sostenible tiene en el cliente institucional uno de sus focos principales de crecimiento, ya que cada vez existe un mayor número de fundaciones, congregaciones, ONG, mutuas, o fondos de pensiones que cuentan en sus mandatos de gestión realizar inversiones socialmente responsables con criterios ASG (ambientales, sociales y de buen gobierno corporativo)”, comenta Hernández.

El lanzamiento del nuevo fondo se alinea con las políticas de Bankia en materia de responsabilidad social corporativa. En 2016, Bankia fue incorporada al índice Dow Jones Sustainability Index (DJSI), lo que reconoce a la entidad como una de las empresas más sostenibles del panorama internacional. En ese mismo año, la entidad también entró a formar parte del FTSE4Good IBEX y el FTSE4Good Index, que incorporan empresas que cumplen los requisitos exigidos en materia ambiental, social y de gobierno corporativo.

Recientemente, la entidad lanzó el Préstamo Sostenible, un crédito a interés ventajoso para financiar la adquisición de bienes que favorezcan la eficiencia energética, la lucha contra el cambio climático y el crecimiento sostenible.

Berdych, Querrey, Verdasco y Coric se presentarán en el Abierto Los Cabos 2017

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Berdych, Querrey, Verdasco y Coric se presentarán en el Abierto Los Cabos 2017
Foto: Jorge Reyes/Mextenis . Berdych, Querrey, Verdasco y Coric se presentarán en el Abierto Los Cabos 2017

Tras conquistar el Abierto Mexicano en Acapulco derrotando al español Rafael Nadal, el estadounidense Sam Querrey (25 del mundo), regresa a México para la segunda edición del torneo ATP 250, el AMC 2017, en Los Cabos, Baja California Sur, México. El evento se llevará a cabo del 31 de julio al 5 de agosto de 2017 y es patrocinado por Cinemex, y Grupo Financiero Mifel.

También competirán en el paradisiaco puerto mexicano los españoles Feliciano López (No. 36 y finalista en 2016) y Fernando Verdasco (No. 31), así como el checo Tomas Berdych, actual número 13 en el ránking mundial y quien jugará por primera vez en México.

Además de estos tenistas consagrados, el AMC 2017 incluirá a cuatro de las promesas del tenis mundial y que forman parte de la categoría #NextGenATP: Karen Khachanov (RUS), Borna Coric (CRO), Frances Tiafoe (USA) y Thanasi Kokkinakis (AUS).

José Antonio Fernández, director del Abierto de Tenis de Los Cabos, destacó el enorme esfuerzo que se realiza para posicionar a la ciudad sede como un destino que ofrece enormes beneficios. “Desde el inicio del proyecto, nos comprometimos con las autoridades del Estado y el Municipio a sumarnos al esfuerzo para posicionar a Los Cabos como un centro turístico de gran atractivo que ofrece enorme variedad de actividades para toda la familia. Estamos trabajando con 3 agencias de viaje altamente reconocidas para tener un mayor alcance internacional, nacional y local”.

La Fed se prepara para navegar en aguas desconocidas

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La Fed se prepara para navegar en aguas desconocidas
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Matt Turner. La Fed se prepara para navegar en aguas desconocidas

El balance de la Fed no superaba los 900.000 millones de dólares antes de la crisis financiera, pero en los últimos años se ha estabilizado en cerca de 4,5 billones de dólares. Hasta la fecha, el banco central no ha comunicado específicamente al mercado el tamaño deseado en el que desea dejar su balance cuando ponga en marcha las medidas para reducirlo ni ha anticipado cuánto tiempo puede tardar en llegar a su objetivo.

Aunque hay un debate sobre el tamaño final del balance, muchos economistas sugieren que la cifra final estará en algún lugar entre una cifra muy considerable todavía: 2,5 billones de dólares y 3,5 billones de dólares.

Los inversores también deben lidiar con el impacto que tendrá la disminución del balance en la herramienta principal de la Fed, la tasa de fondos federales. Durante los últimos años, los legisladores han utilizado su «gráfico de puntos» para proyectar dónde prevén que estará esta tasa al final de cada uno de los próximos tres años y a largo plazo.

Hasta la fecha, los miembros del FOMC no han reducido su pronóstico para las tasas de los fondos federales como respuesta a la reciente discusión sobre cuándo comenzar el proceso de reducción del balance. De hecho, las actas de la reunión del comité de junio demuestran que los encargados de formular las políticas están divididos sobre los efectos acumulativos del impacto en las tasas de interés de la reducción balance. Varios indicaron que la reducción del balance sería igual a la de todos los demás, aplanando la trayectoria de aumento de la tasa en relación con lo que habría sido si el balance permaneciera constante. Otros participantes no pensaron que la reducción fuera a jugar un papel importante en las decisiones de los tipos.

Un billón de dólares menos

Desde MFS estamos con los que ven una trayectoria de los tipos más plana y unos tipos finales más bajos, teniendo en cuenta que el aumento del balance rebajó efectivamente las tasas de interés cuando las tasas de política monetaria fueron limitadas a cero. Parece lógico que la reducción del tamaño del balance deba por lo tanto reducir la necesidad de futuras subidas de tasas en algún grado.

Dicho de otro modo, si el balance se redujera en un billón de dólares, se podría pensar que este endurecimiento de la liquidez sustituiría a los aumentos de las tasas, aunque sólo en un pequeño grado. Cabe destacar que la Fed se ha mostrado ansiosa por enfatizar que es el stock de la expansión cuantitativa el que ha facilitado la liquidez. Así, revertir parcialmente este proceso debería restringir un poco la liquidez y sustituir algunos de los endurecimientos realizados a través de aumentos de las tasas de interés.

Consecuencias

A medida que la Fed reduzca sus compras de deuda con mayor vencimiento, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos necesitará encontrar compradores del sector privado que sustituyan las compras que la Fed venía haciendo. Para los inversores va a ser muy interesante saber en qué punto de la curva de rendimiento decide el Tesoro emitir.

Si se enfoca en el extremo corto de la curva, el efecto probablemente será mínimo, dada la sólida demanda de papel de alta calidad y de vencimiento corto. Pero si el Tesoro se mueve más allá de la curva, el impacto podría ser más dramático, sobre todo si esto coincidiera con la decisión de emitir vencimientos ultra largos de 50 años o más, tal y como ha propuesto el Secretario del Tesoro Steven Mnuchin. La emisión de bonos a más largo plazo podría reforzar sustancialmente las condiciones financieras colocando considerablemente más bonos de larga duración al mercado.

No hay que olvidar que las futuras emisiones del Tesoro no sólo tendrán que tener en cuenta el cambio de balance de la Reserva Federal, sino que también tendrá que tener en cuenta cualquier otra emisión derivada de estímulos fiscales, si las propuestas del gobierno Trump vuelven a escena.

Columna de Erik S. Weisman, economista jefe de MFS