Foto: WeWork. Citi lanza su laboratorio de innovación en Londres
Citi está expandiendo la red de sus laboratorios de innovación con la apertura de un nuevo centro en Londres. Con sede en las oficinas de WeWork, en Moorgate, el laboratorio de innovación de Londres de Citi inicialmente empleará a 75 tecnólogos de diversos orígenes enfocados en el desarrollo de software en una amplia gama de sectores y disciplinas. Este centro también albergará las operaciones EMEA de Citi Ventures, el equipo a cargo de la inversión de venture capital y las asociaciones externas que impulsan la innovación, así como el Programa D10XSM de Citi, un modelo de crecimiento estratégico interno que permite a los empleados de Citi el implementar nuevas ideas comerciales.
Citi estableció su primer laboratorio de innovación en Dublín en 2009 y desde entonces ha expandido la red de sus Laboratorios de Innovación Global a lugares estratégicos como Israel, Singapur y México, con más de 250 tecnólogos senior a nivel mundial. Los laboratorios de innovación global de Citi promueven la investigación rápida, la experimentación y la creación de prototipos de soluciones de próxima generación que ofrecen valor a los clientes.
«Históricamente, la industria de servicios financieros ha sido un gran usuario de tecnología», dijo Paco Ybarra, director global de mercados y servicios de valores en Citi. «Siempre hemos invertido mucho en lo digital, pero lo que estamos viendo ahora es un cambio radical tanto en la inversión que dedicamos a la tecnología como en el ritmo de la evolución. La incorporación de Londres a nuestra red de Laboratorios de Innovación destaca nuestro compromiso con el Reino Unido como un centro estratégico para la innovación».
«Una parte fundamental de nuestra estrategia de innovación es establecer alianzas sólidas y atraer a los mejores talentos de la industria de tecnología para ofrecer la mejor plataforma de servicios financieros a nuestros clientes», explica Stuart Riley, director global de Operaciones y Tecnología para Mercados y Servicios de Valores. «Nuestros laboratorios de innovación son una forma poderosa de lograr este objetivo y conectarse con los ecosistemas de innovación locales. A medida que buscamos aumentar aún más nuestra inversión y desarrollar más tecnologías de vanguardia para nuestros clientes, estamos encantados de lanzar un nuevo laboratorio en Londres y aprovechar el amplio abanico de talentos del Reino Unido para contratar tecnólogos avanzados con una sólida formación comercial».
El negocio de Servicios de Mercados y Valores de Citi, del que depende el laboratorio, actualmente emplea a más de 10.000 personas que trabajan en tecnología.
De izquierda a derecha, Javier Planelles, director corporativo de Servicios Operativos de Cecabank, y Miguel Reyes, vicepresiente de Information Buiders para el sur de EMEA y Latinoamérica, en el evento de IKN celebrado recientemente en Madrid.. Javier Planelles (Cecabank): “MiFID II provocará una bajada de las comisiones de gestión en los fondos y que los distribuidores cobren directamente a los clientes”
MiFID II fue una de las temáticas de las que más se habló en el evento de banca privada celebrado recientemente en Madrid, organizado por IKN. Frente a aquellos expertos que defienden que el impacto de la normativa será superficial, o continuista con las tendencias que ya se veían en la industria, hay otros que hablan de un cambio “profundo”.
Javier Planelles Cantarero, director corporativo de Servicios Operativos de Cecabank, es uno de estos últimos, pues está convencido de que la normativa traerá cambios fuertes para las entidades: para algunas es cierto que quizá solo en términos de costes pero en otras la regulación podría tener un fuerte impacto en sus modelos e incluso podría llevarles a convertirse en otras figuras de servicios financieros, como defendió también en otro panel David Cano, director general de AFI Inversiones Financieras Globales EAFI, hablando en especial del caso de las empresas de asesoramiento financiero (EAFIs).
Impacto en las gestoras
Preguntado sobre el impacto concreto en las gestoras, y sobre si MiFID II cambiará el equilibrio en España del negocio de las gestoras nacionales e internacionales, Planelles lo descartó, e indicó que el impacto de las gestoras vendrá más por la vía de la necesidad de ofrecer cada vez mejores productos y por la vía de los costes, ante la necesidad de adaptación al nuevo entorno.
De hecho, la normativa impactará en la comisión de gestión de los fondos, explicó, teniendo en cuenta que en las gestoras pertenecientes a la banca española, el 70% de las comisiones se devuelven a la red en forma de retrocesiones y ahí habrá cambios, mientras en las internacionales no vaticina cambios profundos en sus modelos de comercialización.
“Actualmente el modelo de distribución de fondos se basa, en su mayoría, en que las gestoras pagan a los distribuidores por la labor de comercialización de los fondos. MiFID II va a provocar que en determinados tipos de distribución esté prohibido este tipo de pagos y en otros casos que deban ser explícitas para el cliente. Esta circunstancia, unida al hecho del empuje de la gestión pasiva, provocará una bajada de las comisiones de gestión y que los distribuidores cobren directamente a los clientes”, explica Planelles.
Cambios en la distribución y venta
Uno de los impactos más fuertes de la norma estará, según defendió Planelles en un panel bajo el título «MiFID II y el dato: retos y oportunidades para gestoras y depositarios», en la distribución de fondos de terceros a la hora de hacer un asesoramiento dependiente (en principio, parece que bastará con cumplir la obligación de ofrecer un 25% de fondos de terceros al elaborar la propuesta de comercialización), y también en la transparencia en la comercialización y con respecto a los costes asociados a la inversión.
Para Planelles, esto podría tener consecuencias importantes: “Cuando se vean los costes, el proceso de venta va a tener que enriquecerse porque si no no se entenderá”, advierte.
Y por eso tendrá que haber cambios en el proceso de venta: “El proceso va a cambiar y eso hará que haya ganadores y perdedores”, defiende, pues cree que las redes –que estarán mejor formadas, algo que tendrá una influencia positiva- tendrán que modificar su forma de actuar y en el negocio habrá que tener en cuenta la entrada de nuevos actores que ofrecerán distribución directa, como los roboadvisors, las fintech, y las plataformas B2B y B2C, “que tendrán oportunidades en este maremágnum para ofrecer algo diferente a los clientes”.
En este sentido, explica, Cecabank ha adoptado una estrategia como “dinamizador”, con la idea de apoyar las entidades existentes y también a los nuevos jugadores a acelerar sus procesos, ofreciendo servicios y alianzas estratégicas diferentes según cada perfil.
La tecnología, clave para adaptarse al nuevo entorno
En este entorno la tecnología será un plus: “Cuando la normativa esté transpuesta, se verá beneficiado quien se adapte más rápido, y la tecnología ayudará en este entorno”, defendía el experto, hablando de un “sistema asimétrico” en el que la relación del asesor con el cliente ya no es bilateral y en el que las entidades tendrán que tener gran dinamismo. “Las entidades tendrán que afrontar un proceso dinámico, adaptando en cada momento los productos que ofrecen a los clientes a sus necesidades, y las carteras de esos productos teniendo en cuenta la situación de los mercados”, explicaba.
Y además, tendrán que ser dinámicas a la hora de proporcionar información a los clientes: “No se trata tanto de dar más información, sino diferente, más perfilada, en función de las necesidades y el perfil de riesgo de cada inversor, y moldear la información que ofrecen a cada uno”. Y, para ello, tendrán que hacer segmentaciones de los clientes más allá de sus niveles de rentas.
¿Mayor protección?
Con MiFID II, el objetivo buscado con una mayor transparencia en la comercialización es la protección al inversor, aunque Planelles tiene dudas de que vaya a lograrse realmente y que el desarrollo de la norma no acabe desvirtuándolo. Lo que sí está claro –e independientemente de que se logren o no los efectos deseados- es que la norma lleva a una clara tendencia de desintermediación en Europa.
Foto cedida. Chile, Colombia, México y Perú se comprometieron a crear un grupo de trabajo para que su pasaporte de fondos sea una realidad
El IX Encuentro de Supervisores de la Alianza del Pacífico se llevó a cabo en la Ciudad de México este 13 y 14 de marzo de 2018. La reunión fue presidida por Jorge Castaño, superintendente Financiero (SFC) de Colombia, Kevin Cowan, comisionado de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) de Chile, Bernardo González presidente de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) de México, y José Manuel Peschiera, superintendente de la Superintendencia de Mercados de Valores (SMV) de Perú.
Asimismo, se invitó a representantes de los Ministerios de Hacienda y del sector bursátil y de la industria de fondos de los cuatro países miembros de la Alianza del Pacífico (AP). La reunión fue auspiciada por el Banco Interamericano de Desarrollo y también se contó con la asistencia de la Corporación Andina de Fomento.
Además de ratificar su compromiso de profundizar la integración de los mercados de la AP, como parte de esta sesión de trabajo se alcanzaron los siguientes acuerdos:
Con el fin de propiciar una mayor integración financiera de la Alianza del Pacífico, se acordó solicitar a los actores de la industria de cada país miembro, la elaboración de una agenda priorizada con acciones concretas, que sirva como insumo a los supervisores para implementar su plan de trabajo. La industria se compromete a incluir dentro de dicha agenda, entre otros, un análisis de los regímenes tributarios en cada uno de los cuatro países.
En línea con la declaración de intenciones sobre el establecimiento del pasaporte de Vehículos de Inversión Colectiva de la Alianza del Pacífico, y con el objetivo de continuar con el desarrollo del pasaporte, los Supervisores se comprometen a crear un grupo de trabajo entre funcionarios técnicos que se encargará de identificar los aspectos prácticos y operativos que inciden en la comercialización y distribución de dichos vehículos. Este diagnóstico será considerado en la elaboración de una agenda de mejoras.
Adicionalmente, en atención a la preocupación de la industria, se acordó generar una plataforma informativa que contenga los elementos esenciales, tales como la normatividad aplicable, procedimientos y demás aspectos relevantes, para facilitar el acceso a los distintos mercados, y promover de esta manera la inversión.
El próximo Encuentro se realizará en Perú en 2019.
Iván Basa y Rocío Esquivias. Fotos cedidas. Lombard Odier incorpora a un equipo proveniente de Credit Suisse, liderado por Iván Basa
Lombard Odier sigue reforzando su equipo en España con la incorporación de Iván Basa como nuevo Senior Vice-President. Con más de 16 años de experiencia en el sector de banca privada, ha ocupado diversos puestos directivos enfocados en clientes de alto patrimonio.
Licenciado en Derecho por la Universidad Complutense y MBA por ICADE, Basa proviene de Credit Suisse donde era director de Equipo. Anteriormente, trabajó en Barclays también como director de UHNWI.
Adicionalmente, Lombard Odier incorpora a su unidad de banqueros privados a Julio López-Elola como Senior Banker y Cristina Villanueva como Private Banker Assistant, ambos procedentes del equipo de Basa en Credit Suisse. Anteriormente, los dos trabajaron en Barclays.
Adicionalmente a su área de banqueros privados y en el contexto del crecimiento experimentado por la firma en España, Lombard Odier ha incorporado también a Rocío Esquivias como Chief Operating Officer. Con más de doce años de experiencia, Rocío proviene de Edmond de Rothschild, donde estuvo diez años ocupando diversos puestos, el último como directora de Compliance. Asimismo, Rocío ha trabajado en otras entidades como BNP Paribas.
Para José Couret, Managing Director de Lombard Odier en España: “Estamos encantados de poder contar con Iván y su equipo en Lombard Odier España. Sin duda, su experiencia aportará un gran valor añadido a nuestros clientes. Su incorporación ayudará a consolidar el fuerte posicionamiento que hemos conseguido en España en los últimos años. Por su parte, la incorporación de Rocío Esquivias refuerza nuestra estructura tras el crecimiento registrado y garantiza seguir prestando nuestros servicios de alta calidad, a través de la mejor plataforma tecnológica del mercado”.
Iván Basa, Senior Vice-President de Lombard Odier España, afirma: “Estoy muy ilusionado con esta nueva etapa profesional en la que espero aportar mi experiencia en la gestión y el asesoramiento personalizado por el que se distingue Lombard Odier. Seguiremos trabajando en esta dirección, atendiendo las necesidades de nuestros clientes a través de un enfoque de inversión a largo plazo y gestión del riesgo”.
La Sucursal de Lombard Odier fue el primer banco internacional en obtener una consulta vinculante positiva (V2142-16) de la Dirección General de Tributos sobre el traspaso sin coste fiscal de fondos de inversión depositados por el partícipe en el extranjero. El procedimiento de comercialización de esos fondos está validado por la DGT.
Pixabay CC0 Public DomainDrazen_bajer. Value, growth y blend: las tres estrategias de Schroders para la renta variable europea
En un entorno en el que los rendimientos tienden a ser bajos, Schroders considera que la gestión activa es más importante que nunca. Para dar solidez a su enfoque de gestor activo, la firma cuenta con una plataforma de gestores y un equipo de científicos centrados en el análisis de datos, logrando una valiosa información que se suma a su análisis fundamental.
En su opinión, solo así se puede evitar caer en la complacencia y buscar un estilo de gestión que puede aportar alfa a las carteras de renta variable europea. Uno de estos estilos es el value, que desde la crisis financiera perdió fuerza y que ahora la gestora espera que vuelva a coger impulso con la vuelta a la normalidad en el mercado. “El estilo value es algo que ha ido cambiando. Nos centramos en aquellos negocios que presenten una ventaja competitiva y que cotizan con un descuento importante, ya que creemos que estos valores ofrecen una rentabilidad atractiva a largo plazo”, explica Andy Evans, gestor de Schroders.
Un estilo que Evans plasma en el fondo Schroder ISF* European Value, donde sigue una estrategia a la contra haciendo hincapié en el crecimiento del capital y en un horizonte temporal largo. “Al final el value te permite identificar esas empresas que pasan por momentos difíciles pero que, una vez eliminado el factor irracional y vistas a largo plazo tienen sentido”, matiza Evans.
En el contexto actual, Evans considera que la estrategia value es provechosa para exponerse a empresas con dividendos y para acercarse a sectores que pueden parecer, a primera vista, poco apetecibles o dar más “miedo”, como por ejemplo las telecomunicaciones o la minería. En cambio, su compañero Paul Griffin, co-gestor del Schroder ISF* European Special Situations, apunta que en los últimos años ha encontrado valor en empresas pequeñas de mucha calidad y con buena valoración.
Griffin, centrado en estrategias growth, señala que ha evitado conformar carteras eligiendo una o dos tendencias. “Nosotros analizamos nombre a nombre huyendo de elegir invertir una tendencia concreta, como la ciberseguridad por ejemplo. Aunque mi principal deferencia con la visión de mi colega Evans es que nosotros buscamos compañías que sigan haciéndolo bien los próximos cinco años. Empresas de alta gama que aportan un 9% o 10% de rentabilidad y que pueden crecer todavía a doble dígito. En cambio, en común tenemos que compartimos mucho de cómo es nuestro proceso de inversión”, destaca.
En este sentido, Griffin señala que su equipo usa como criterio identificar empresas que tengan activos tangibles que haga complicado que otro competidor pueda replicar. “Esta posición hace que en nuestra cartera no haya sectores como la energía, las materias primas o las finanzas; mantenemos un nivel de volatilidad muy bajo”, explica sobre su asignación de activos.
Valor a largo plazo
Este fondo, Schroder ISF* European Special Situations, superó al índice MSCI Europea en un 6% en 2017, ofreciendo una rentabilidad total del 16,2%, neta de comisiones. Griffin y su equipo buscan oportunidades nichos de crecimiento en la parte más baja de la capitalización del mercado, es decir, en áreas que el mercado, en general, suele pasar por alto. “Intentamos aislarnos del ruido que generan cosas como la polémica de Trump y su política comercial o los eventos electorales, y nos centramos en los motores específicos de empresas concretas. Creemos que este enfoque añade valor a largo plazo y evita la tentación de especular demasiado sobre las tendencias que va a seguir el mercado”, insiste en aclarar.
La última de las propuesta de Schroders para invertir en renta variable es una estrategia blend, que explica Martin Skanberg, gestor del Schroder ISF* Euro Equity. “Es sencillo, la mejor estrategia es la mixta porque la mezcla nos permite coger lo mejor de cada uno, manteniendo la disciplina de ambos. Nos centramos en el medio plazo para lograr rentabilidad en todo, ya que este tipo de cartera suele ofrecer rendimientos constantes. Nuestra estrategia blend permite un gran diversificación del riesgo y se centra en construir la cartera siguiendo un enfoque bottom-up”, explica Skanberg.
Uno de los principales cambios que Skanberg reconoce haber hecho en su cartera en 2018 es introducir la idea de la volatilidad como oportunidad. Según el gestor, espera un año de elevada actividad entre los accionistas en Europa, dado que las empresas están intentando desplegar el exceso de capital que tiene, ya sea a través de dividendos especiales, la recompra de acciones o la actividad de fusiones y adquisiciones.
De izquierda a derecha: Mariano Úcar, Jorge Bergareche, Antonio Barandiarán, José Luis Acea, Álvaro Videgain, Miguel Zugaza y Juan March de la Lastra. Foto cedida. Banca March refuerza el equipo directivo de Banca Patrimonial en el País Vasco con Daniel Irezabal, José Miguel Barrio y Alfonso Artola
Tras la plena integración de Consulnor, Banca March está completando la restructuración de la organización del negocio y la estructura directiva en el País Vasco y La Rioja, con el fin de mejorar aún más la calidad del servicio que venían recibiendo los clientes de ambas zonas geográficas. Como parte de ese proceso, Banca March ha reforzado el equipo directivo de Banca Patrimonial del País Vasco y La Rioja con la incorporación de tres profesionales de sólida trayectoria.
Daniel Irezabal se incorpora a la firma como director territorial de Banca Patrimonial País Vasco–La Rioja y contará con José Miguel (Mikel) Barrio y Alfonso Artola como directores de Equipo de Banca Patrimonial Vizcaya.
Con una dilatada carrera profesional, Irezabal atesora más de 20 años de experiencia como directivo de Banca Privada en Sabadell Urquijo, UBS o Banco Santander.
Barrio ha ocupado distintos puestos de responsabilidad en entidades como Barclays Bank, HSBC, UBS o Banco Espirito Santo. Artola procede de Banco Sabadell y previamente ha ocupado diversas responsabilidades directivas en otras entidades, como UBS.
Las nuevas incorporaciones avalan la apuesta de Banca March por profesionales de probada experiencia y reputación, que reforzarán la relación con los clientes en el País Vasco y La Rioja, a quienes la entidad, con más de 90 años de trayectoria y con un claro liderazgo en Banca Patrimonial, ofrece unos servicios y un nivel de asesoramiento excelentes.
Banca March cerró en 2017 con éxito la plena integración en su estructura de la firma de gestión de patrimonios Consulnor, una referencia en el País Vasco por su profesionalidad y servicios. Desde la entrada de Banca March en el capital de Consulnor en 2012, el volumen de negocio en su área de influencia (País Vasco y La Rioja) se multiplicó por más de dos veces, hasta situarlo en más de 2.000 millones de euros.
Reunión del Consejo Asesor
El Consejo Asesor de Banca March en el País Vasco, creado tras la integración de la firma de inversión vasca Consulnor para reforzar el compromiso y arraigo de la entidad en este territorio, ha celebrado su primera reunión en Bilbao. Los miembros del Consejo Asesor de Banca March en el País Vasco son: Juan March de la Lastra, presidente de Banca March; José Luis Acea, consejero delgado de Banca March; Jorge Bergareche, ex presidente y consejero delegado de Consulnor, actualmente consejero de Banca March; Mariano Úcar, presidente de Faes Farma; Antonio Barandiarán, presidente de la Santa y Real Casa de Misericordia de Bilbao; Álvaro Videgain, presidente de Tubacex; y Miguel Zugaza, director del Museo de Bellas Artes de Bilbao y ex director del Museo del Prado.
El Consejo Asesor de Banca March en el País Vasco tiene un papel determinante, ya que ejerce funciones de representación institucional y de seguimiento de la actividad financiera de la zona. El País Vasco es clave para el modelo de negocio de Banca March, basado en el largo plazo, la prudencia y el crecimiento conjunto de empleados, accionistas y clientes.
La entidad apuesta por ser referencia en este mercado en Banca Privada y Patrimonial y en asesoramiento a empresas, con una especial sensibilidad hacia la empresa familiar y la familia empresaria, parte esencial del modelo de negocio de la entidad. Este compromiso se refleja, asimismo, en la apuesta por empresas vascas innovadoras, líderes en sus sectores y con alto potencial de desarrollo, como Euskaltel y CIE Automotive, donde el Grupo mantiene participaciones del 10,9% y del 10%, respectivamente, a través de Corporación Financiera Alba (CFA).
Resultado récord en 2017, primer ejercicio del Plan Estratégico trienal
Banca March cerrará el primer año de su Plan Estratégico 2017-2019 con un resultado récord, lo que confirma la positiva evolución ya registrada en los nueve primeros meses del pasado año. En 2017 el volumen de negocio de las áreas de Banca Privada y Patrimonial se incrementó en 1.612 millones de euros, lo que representa un avance del 12,3% respecto al año anterior.
En particular, se registró un notable aumento de los activos fuera de balance, que crecieron un 16,6%, mientras que el número de clientes sumó un 16,7% más. Por tanto, se confirma la buena marcha de las medidas implementadas para lograr el cumplimiento de los objetivos del Plan, que contempla incrementos del 50% hasta 2019 en: recursos fuera de balance, ingresos por la prestación de servicios y clientes de Banca Privada y Patrimonial. Hasta el momento, los resultados están excediendo los objetivos marcados.
Foto: Pexels CC0. Natixis IM prepara un desayuno para hablar sobre cómo sacar provecho del entorno actual
Natixis Investment Managers organiza el próximo miércoles 21 de marzo a las 9:00 horas en el Hotel Hesperia (Paseo de la Castellana, 57) un desayuno para clientes sobre cómo el enfoque flexible y global macro de su afiliada H2O puede ayudar a encontrar oportunidades en el entorno actual tanto en renta fija como en retorno absoluto.
Durante la sesión, la gestora presentará la estrategia de renta fija flexible H2O Multiagregate así como las dos estrategias de retorno absoluto H2O Adagio (global macro de renta fija y divisa) y H2O Fidelio (long short de renta variable global de mercado neutral), además de transmitir la visión de mercado de H2O para los próximos meses.
El evento contará con la participación de Matthieu Genessay, especialista de inversiones de H2O.
Foto: EstavrosMarkopoulos, Flickr, Creative Commons. Aberdeen Standard Invesments registra en España el fondo global Smaller Companies Sicav
Aberdeen Standard Investments ha anunciado el reciente registro en España el fondo Global Smaller Companies Sicav como un nuevo paso en la consolidación de las capacidades en esta clase de activo de la gestora creada tras la fusión entre Aberdeen Asset Management y Standard Life Investments y en su convicción en las oportunidades a nivel global que se obtienen al invertir hoy en las grandes empresas del mañana.
Este nuevo lanzamiento del SLI Global Smaller Companies Sicav es una réplica de la misma estrategia del fondo lanzado en Reino Unido en 2012, que cuenta con 5 estrellas Morningstar y que gestiona activos superiores a los 800 millones de euros. El nuevo fondo global complementa la oferta actual en España de Aberdeen Standard Investments con los ya conocidos SLI European Smaller Companies, AG North American Smaller Companies, AG Japanese Smaller Companies, AG Asian Smaller Companies y AG Emerging Markets Smaller Companies.
Oportunidad en smallcaps
Las empresas de pequeña capitalización representan un 70% de las compañías cotizadas a nivel mundial mientras que suponen tan sólo un 15% de la capitalización total del mercado en todo el mundo. Además, constituyen una clase de activo poco explorada por los inversores internacionales. Así, la estrategia Global Smaller Companies, que se ha convertido en la vía principal de muchos inversores para acceder a esta clase de activo, trata de proporcionar a los inversores acceso a este universo mediante la aplicación del enfoque que ha tenido éxito en Reino Unido y que se centra en la calidad y en el crecimiento sostenible para aprovechar una clase de activo de gran rendimiento que además ofrece importantes beneficios de diversificación y control del riesgo.
Para la generación inicial de ideas, las estrategias de inversión en empresas de pequeña capitalización emplean el modelo quantitativo interno llamado Matrix, en el que se evalúan 14 variables diferentes englobadas en cuatro grupos: calidad, crecimiento, momentum y valoración. Una vez que las compañías pasan el filtro de Matrix, son sometidas a un minucioso analisis fundamental que incluye reuniones de los miembros del equipo con los equipos directivos de cada una de las empresas para elaborar nuestros detallados análisis propios de sectores y compañías y en base a ello tomar las decisiones de inversión.
“Creemos que no hay mejor momento para invertir en compañías de calidad. Las empresas que obtienen altos retornos sobre el capital con la posibilidad de reinvertir los flujos de caja para generar crecimiento sostenible y tener una ventaja competitiva clara, son las que más probabilidades tienen de seguir ofreciendo valor a los accionistas. Así, desde nuestro punto de vista, las empresas de poca calidad que más dependen de la economía y que cuentan con balances altamente apalancados son las más vulnerables en un escenario de subidas de tipos de interés”, dice Harry Nimmo, director de Smaller Companies en Aberdeen Standard Investments.
“La reciente corrección del mercado indica que los inversores finalmente han despertado ante la perspectiva de tipos de interés más elevados y la retirada de la política monetaria acomodaticia. Esto significa que es poco probable que la renta variable vaya a seguir una única dirección desde este punto, aunque los sólidos resultados empresariales y los datos económicos todavía aportan razones para ser constructivos. No obstante, con la vuelta del riesgo y la retirada de los estímulos de los bancos centrales, será necesario que se justifique el precio de las empresas por sus méritos y futuros flujos de caja, más que por una expansión de las valoraciones guiada por los tipos de interés”, añade Alan Rowsell, gestor del fondo Global Smaller Companies.
Foto: gcabo, Flickr, Creative Commons. EFPA España y Candriam Investors Group firman un acuerdo para promover la formación de los asesores
EFPA España (delegación en España de la Asociación Europea de Asesores Financieros) ha alcanzado un acuerdo de colaboración con Candriam Investors Group por el que ambas entidades se comprometen a fomentar el asesoramiento de calidad, a través de la formación continua de todos los profesionales.
Todo ello, mediante la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para la obtención de las certificaciones de EFPA European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA) y European Financial Planner (EFP), plenamente adaptadas a los requerimientos que impone ESMA, tras la entrada en vigor de MiFID II.
Candriam Investors Group es una sociedad de gestión europea multiespecialista, con un patrimonio bajo gestión de 113.000 millones de euros a finales de diciembre de 2017.
Cuenta con un histórico de 20 años y un equipo de más de 500 profesionales con amplia experiencia. La compañía tiene establecidos sus centros de gestión en Luxemburgo, Bruselas, París y Londres y cuenta con una cartera diversificada de clientes situados en más de 20 países.
Candriam es una empresa de New York Life Investments, compañía clasificada entre las mayores gestoras a nivel mundial.
Fruto de este acuerdo, Candriam Investors Group participará en acciones de apoyo a la labor de cualificación y certificación profesional de EFPA España, así como en otros proyectos de la asociación para adaptar la oferta de productos financieros a la legislación y recomendaciones vigentes. Del mismo modo, EFPA España se compromete a colaborar con la entidad en la difusión de aquellas iniciativas que fomenten el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la composición de instrumentos financieros. Tras la firma de este acuerdo, EFPA cuenta ya con 61 socios corporativos, entre los que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales y extranjeras.
El presidente de EFPA España, Carlos Tusquets, explica que “se trata de un acuerdo que nos permitirá multiplicar fuerzas para el fomento de la máxima cualificación de los asesores. Con la entrada en vigor de MiFID II es fundamental trabajar para fomentar la formación continua de todos los profesionales del sector en pos de ofrecer el mejor servicio a los clientes”.
Por su parte, Nabil El Asmar Delgado director general para Iberia y Latinoamérica de Candriam Investors Group, señala que “en un sector globalizado y en constante evolución como es el de los fondos de inversión, nuestro principal objetivo es dar a conocer el saber y la experiencia de nuestros equipos de gestión a los profesionales de la inversión en España. Con este acuerdo nos reafirmamos en nuestra firme convicción de impulsar la cultura financiera y conocer de primera mano las necesidades de los clientes”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: iMorpheus
. La economía japonesa acelera
Existen numerosas razones para ser optimista en la bolsa japonesa, aunque persisten algunas inquietudes —sobre todo entre los inversores extranjeros— en torno a algunos de los retos a más largo plazo a los que se enfrenta el país.
Japón presenta una serie de factores que se mueven en una dirección positiva y dan apoyo a la bolsa nacional. Estos factores son los siguientes:
Marco interno estable y políticas monetarias y fiscales favorables;
Crecimiento económico superior a la tendencia y mercado laboral con tensiones crecientes
Incrementos del empleo y la renta, así como el consumo interno
Refuerzo de la inversión empresarial centrada en la producción eficiente, las tecnologías que ahorran personal y el turismo receptor de cara a los Juegos Olímpicos 2020 de Tokio
Superación gradual de la mentalidad deflacionista y una mejora del IPC; y
Beneficios empresariales en niveles récord, pero con valoraciones que son atractivas.
Las constantes presiones deflacionistas, el elevado nivel de deuda pública y el desfavorable perfil demográfico son algunas de las razones citadas comúnmente para adoptar una visión bajista sobre Japón. Sin embargo, nuestras observaciones sobre el terreno nos indican que las condiciones están cambiando a mejor. La evolución de la inflación, la política fiscal, el empleo y la situación política se mueven en la dirección correcta.
Inflación
Aunque el objetivo de inflación del 2% del Banco de Japón sigue lejos, estamos asistiendo a una subida gradual de los precios al consumo. Eso se produce en un entorno caracterizado por las crecientes tensiones de los mercados laborales y la reducción del exceso de capacidad en la economía. Un factor importante es que han aparecido señales de que la mentalidad deflacionista que ha aquejado al país durante tantos años va cambiando y las empresas están, por fin, subiendo los precios.
Por ejemplo, Asahi Breweries subirá el precio de la cerveza que sirve a los bares y restaurantes por primera vez en una década y Yamato Holdings está subiendo las tarifas de paquetería por primera vez en 27 años. Es un cambio de mentalidad realmente importante y tiene implicaciones positivas para la inflación.
Aunque el primer ministro Abe ha retrasado hasta 2020 su objetivo de alcanzar el equilibrio presupuestario primario, las cuentas públicas del país han mejorado gracias a medidas como la subida del impuesto al consumo hasta el 8% en 2014 y el aumento constante de los ingresos fiscales.
Las condiciones económicas relativamente estables de Japón y su política monetaria expansiva también han ayudado a controlar el déficit y mantener los costes de financiación de la deuda en niveles bajos. Creo que un enfoque flexible de los estímulos presupuestarios permitirá al gobierno implantar políticas que favorezcan el crecimiento futuro.
Empleo
Las tasas de participación en el mercado laboral entre las mujeres y los mayores de 65 años han subido con fuerza desde 2013, cuando Abe comenzó a aplicar sus recetas económicas. Las medidas de las autoridades, como aumentar el número de guarderías, las reformas laborales y el fomento de modalidades de trabajo más flexibles, están ayudando. El flujo de trabajadores invitados con visados de estudiante/prácticas laborales también ha aumentado de forma constante.
El número de personas con empleo se acerca al máximo histórico de 65,8 millones registrado en 1997, lo que está ayudando a mitigar el efecto de los cambios demográficos. Todo ello tiene implicaciones positivas para la economía interna en forma de mayores rentas salariales totales y más confianza entre los consumidores.
Por segunda vez en tres años, el primer ministro Abe ha conseguido una contundente victoria en las elecciones parlamentarias. Con ello se da continuidad a la política económica de Abe y podemos esperar que se produzcan más cambios dirigidos a impulsar el crecimiento.
La economía japonesa está experimentando su periodo de crecimiento más largo en más de una década, las políticas monetarias siguen siendo expansivas, los beneficios empresariales nunca habían sido tan altos y las empresas están elevando la inversión. A la vista de este entorno y las bajas valoraciones bursátiles frente a las bolsas de otras regiones, creemos que existen atractivas oportunidades de inversión en renta variable japonesa.
Conclusión
En un momento en el que las perspectivas de Japón mejoran, y esperamos que sigan haciéndolo, hay mucho margen para que se produzca un cambio positivo en las expectativas, sobre todo entre los inversores extranjeros que están menos al tanto de los cambios que está experimentando el país, con la consiguiente subida de las cotizaciones.
Takashi Maruyama es director de inversiones en Japón de Fidelity.
