Foto: Migossan, Flickr, Creative Commons. El MAB emite un informe favorable a la incorporación de Tempore Properties Socimi
El Comité de Coordinación e Incorporaciones del Mercado Alternativo Bursátil (MAB) ha remitido al Consejo de Administración un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de la compañía Tempore Properties Socimi, una vez estudiada toda la documentación presentada.
La cotización de la sociedad precisará de la aprobación previa del Consejo de Administración del MAB. Comenzará el próximo 3 de abril.
El código de negociación de la compañía será YTEM y su contratación se realizará a través del sistema de fijación de precios “fixing”. Renta 4 Corporate es el asesor registrado y Renta 4 Banco, actuará como proveedor de liquidez.
El Consejo de Administración de la Sociedad ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 10,40 euros, lo que supone un valor total de la compañía de 152,7 millones de euros.
Tempore Properties Socimi es una sociedad dedicada a la inversión en inmuebles, principalmente residenciales dedicados al alquiler.
Foto: Elena Villalba, directora de ventas de Mirabaud Asset Management para Iberia y Latinoamérica. Elena Villalba: "Talento y convicción son la fórmula del éxito de Mirabaud AM"
Tras una larga y reconocida trayectoria en el sector financiero, Elena Villalba ha entrado a formar parte de Mirabaud Asset Managementpara responsabilizarse de la dirección comercial de la gestora en los mercados español, portugués y latinoamericano. La ejecutiva explica a Funds Society qué le aporta la entidad y su visión de la gestión de activos en un momento de mercado de alta volatilidad.
En sus más de 20 años de experiencia ha formado parte de marcas insignia del sector ¿Cuáles considera que son los aspectos diferenciadores que aporta Mirabaud Asset Management?
Destacaría cuatro aspectos que se perciben de forma simultánea: las personas, el talento de los equipos de gestión, los altos estándares de calidad en la gama de producto, y algo que es crucial para nuestros clientes en momentos de alta volatilidad como los actuales, unos procedimientos robustos de la gestión del riesgo. Las personas que conforman Mirabaud me sorprendieron desde el primer día. La fortaleza de los equipos y la dedicación diaria orientada cada minuto al servicio al cliente y a la excelencia forman parte del ADN de la entidad. Talento y convicción son la fórmula del éxito de Mirabaud AM.
¿Cómo se aborda desde Mirabaud AM exactamente esa gestión del riesgo?
Es, en realidad, uno de nuestros pilares más importantes y un valor claramente diferenciador. Tenemos un equipo altamente especializado, dedicado exclusivamente a la monitorización exhaustiva de todas aquellas variables que puedan afectar a nuestras inversiones. La planificación en este sentido es crucial para poder reaccionar y anticiparse ante cualquier adversidad presente en los mercados.
Lipper o Morningstar, entre otros, han reconocido en numerosas ocasiones la calidad de los equipos de gestión de Mirabaud AM. ¿Cuál cree que ha sido la clave de este éxito?
En mi opinión es, de un lado, por la capacidad de Mirabaud Asset Management de atraer talento, lo que le ha permitido contar con un equipo de gestores de impecable y consistente track record. De otro, su enfoque, muy dirigido a aquellas clases de activo en las que sabemos que podemos aportar valor. La solidez en los resultados no es casualidad, somos una entidad con casi dos siglos de historia y experiencia.
¿En qué clases de activo se especializa Mirabaud AM?
En Mirabaud AM nos hemos especializado en diversas estrategias de renta variable, renta fija y gestión alternativa. Algunos ejemplos especialmente relevantes de la gestión en renta variable son los fondos Mirabaud Equities Asia ex Japan, Mirabaud Mid and Small Cap Europeas, Mirabaud Equities Spain, Mirabaud Equities France o Mirabaud Swiss Mid and Small Caps. Todos destacan por la robustez de su track record, en su mayoría con 5 y 4 estrellas Morningstar y, en algunos casos, calificaciones Gold y Silver Citywire para los gestores.
¿Y en renta fija?
Si nos centramos en el entorno de renta fija, en el actual momento de mercado, optamos por estrategias orientadas a la preservación de capital. Un fondo especialmente interesante ahora mismo es nuestro Global Strategic Bond Fund, un fondo de renta fija global flexible cuya gestión ha sido merecedora con 4 estrellas Morningstar y su gestor calificado con Citywire +.
También es de destacar la gestión en bonos emergentes de Mirabaud Global Emerging Bond Fund, de la mano de Daniel Moreno, uno de los gestores más relevantes en esta clase de activo que cuenta con rating de Bronze por Citywire. En general, la renta fija puede dar aún opciones interesantes pero hay que saber detectarlas y cómo realizar la inversión.
¿Qué nos puede contar de la gestión alternativa?
En el entorno de la gestión alternativa, en el que Mirabaud fue absolutamente pionera ya en los años 70, destaca nuestro fondo Haussmann. En sus 43 años de historia acumula una rentabilidad media anualizada cercana al 14%.
La gestión de activos ha cambiado mucho en los últimos años. Desde su experiencia, ¿qué recomendaciones da al cliente hoy?
Cada cliente es diferente, con necesidades e idiosincrasias muy diferentes también pero, en mi opinión, la clave del éxito está en apostar por la gestión activa y de calidad, con el largo plazo como horizonte y sobre la base de un minucioso y exhaustivo análisis y control del riesgo.
. Los supervisores de los mercados en España y Europa estrechan sus actuaciones para proteger al inversor minorista
España y Europa están comprometidas con la protección del inversor minorista: hoy el Boletín Oficial del Estado español ha publicado la Circular 1/2018 de la CNMV sobre advertencias relativas a instrumentos financieros, que entrará en vigor dentro de tres meses, mientras la Autoridad Europea de Valores y Mercados, ESMA, ha acordado prohibir las opciones binarias y establecer ciertas restricciones a la comercialización de contratos por diferencias (CFD) para proteger a los inversores minoristas.
Sobre el primer tema, la nueva circular de la CNMV sobre advertencias de instrumentos financieros establece tres tipos de advertencias que las entidades de crédito y empresas de servicios de inversión deberán hacer a sus clientes. En primer lugar, una advertencia de especial complejidad. A juicio de la CNMV, determinados instrumentos de elevada complejidad y nivel de riesgo no resultan adecuados, con carácter general, para su difusión generalizada entre el público minorista. Entre estos productos figuran, entre otros, los contratos por diferencias (CFD) y las opciones binarias, la deuda convertible, la perpetua y, en determinados casos, la deuda subordinada y los derivados OTC. En estos casos, además, se refuerza el consentimiento informado al obligar a las entidades a recabar la siguiente expresión manuscrita del cliente: “Producto difícil de entender. La CNMV considera que, en general, no es conveniente para inversores minoristas”.
En segundo lugar, una advertencia sobre pasivos admisibles para la recapitalización interna y, en tercer lugar, una advertencia sobre diferencias significativas con respecto al valor del instrumento. “Los clientes minoristas deben ser advertidos expresamente cuando los costes incluidos en determinados instrumentos financieros sobre los que realicen operaciones de compra o venta resultan relevantes y no fácilmente reconocibles. Entre estos instrumentos figuran la renta fija cuando la contrapartida sea la propia entidad, los contratos financieros estructurados y determinados derivados OTC”, dice la CNMV.
En paralelo a estas medidas, ESMA ha adoptado otras a nivel europeo que también afectan a los contratos por diferencias (CFD) y a las opciones binarias que se ofrecen a los inversores minoristas en la Unión Europea (UE). Con respecto a las opciones binarias, se prohíbe la comercialización, distribución o venta de opciones binarias a los inversores minoristas, y sobre los contratos por diferencias, se restringe la comercialización, distribución o venta a los inversores minoristas. Las restricciones consisten en fijar límites de apalancamiento a las posiciones abiertas, imponer una obligación de cierre de posiciones en las cuentas en caso de consumo de garantías; establecer un mecanismo de protección frente a saldos negativos a nivel de cuenta del cliente; impedir el uso de incentivos por parte de los proveedores de CFD; y establecer una advertencia estandarizada sobre el riesgo correspondiente a cada entidad.
Esto se debe a la complejidad y falta de transparencia de los productos; las características específicas de los CFD (apalancamiento excesivo) y de las opciones binarias (rentabilidad negativa estructural esperada y conflicto de intereses implícito entre proveedores y clientes); la disparidad entre la rentabilidad prevista y el riesgo de pérdidas; y cuestiones relativas a la comercialización y distribución. Además, los análisis realizados por las autoridades nacionales (ANC) sobre las operaciones con CFD en distintos territorios de la UE ponen de manifiesto que las inversiones de entre el 74% y el 89 % de las cuentas minoristas suelen generar pérdidas, las cuales oscilan entre 1.600 y 29.000 euros de media por cliente. En los análisis de las ANC sobre las opciones binarias también se han detectado pérdidas reiteradas en las cuentas de los clientes minoristas. La Junta de Supervisores de ESMA adoptó estas medidas el 23 de marzo de 2018.
La CNMV, de acuerdo
Se trata de la primera vez que se aplica este tipo de medidas excepcionales de intervención de productos financieros previstas en MiFIR (reglamento europeo que forma parte del paquete MiFID II) para proteger a los inversores. Esta norma prevé que ESMA pueda adoptar estas medidas de forma temporal y renovarlas cada tres meses y que, sin embargo, las autoridades nacionales pueden tomarlas de forma permanente. La CNMV considera que la adopción en este caso por ESMA de estas medidas es especialmente adecuada, ya que se trata de productos con un alto nivel de distribución transfronteriza y por medios electrónicos en toda Europa.
La CNMV también quiere llamar la atención sobre las medidas adoptadas en relación con CFD con criptomonedas como activo subyacente, a los que se aplican los límites de apalancamiento más exigentes. ESMA y las autoridades nacionales están preocupadas por los riesgos específicos de las criptomonedas, como su falta de transparencia, su complejidad y la falta de fiabilidad de su valoración, dicen en un comunicado. En los próximos meses, continuarán monitorizando los instrumentos financieros que supongan exposición de inversores a criptomonedas y evaluarán la necesidad de medidas más estrictas.
Los pasos
ESMA tiene previsto adoptar estas medidas en las lenguas oficiales de la UE en las próximas semanas y, a continuación, publicará un comunicado oficial en su sitio web. Seguidamente, las medidas se publicarán en el Diario Oficial de la UE (DOUE) y entrarán en vigor un mes después de la publicación, en el caso de las opciones binarias, y dos meses después, en el caso de los CFD.
“Las medidas que ha anunciado hoy ESMA servirán para garantizar una mayor protección del inversor en la UE, ya que asegurarán un nivel mínimo común de protección para los inversores minoristas. Las nuevas medidas relativas a los CFD asegurarán, por primera vez, que los inversores no pierden más dinero del que invierten, restringirán el uso del apalancamiento y los incentivos y proporcionarán una advertencia sobre el riesgo a los inversores. En cuanto a las opciones binarias, la prohibición acordada resulta necesaria para proteger a los inversores debido a las características de los productos”, comenta Steven Maijoor, presidente de ESMA.
“La combinación de una promesa de alta rentabilidad con plataformas digitales en las que es fácil operar, y unos tipos de interés en mínimos históricos como telón de fondo, ha creado una oferta muy atractiva para los inversores minoristas. Sin embargo, la complejidad intrínseca de los productos y su excesivo apalancamiento —en el caso de los CFD— ha generado considerables pérdidas para este tipo de inversores”.
Foto cedida. Mutuactivos permite a sus clientes contactar con su gestor personal a través de su nueva app
Mutuactivos, la gestora del grupo Mutua Madrileña, ha lanzado una nueva app que permite a sus clientes hacer seguimiento de su cartera de inversiones, contactar con su gestor personal (a todos aquellos que disfruten de este servicio) y realizar gestiones de forma rápida, intuitiva y amigable, así como acceder a nuevas y exclusivas prestaciones y utilidades. El rediseño de la herramienta se produce con el objetivo de dar respuesta al fuerte incremento de usuarios y accesos a este canal, conscientes del cada vez mayor papel que ocupan móviles y tabletas en la vida de los ahorradores, que buscan tener sus finanzas a un clic.
Una de las principales novedades incorporadas es que, a través de la app, los ahorradores-inversores de Mutuactivos que cuentan con el servicio de gestor personal podrán contactar directamente por esta vía con él, quien les solucionará sus dudas de forma inmediata y les ayudará a tomar las mejores decisiones. Mutuactivos ha introducido esta nueva prestación, ante la creciente demanda de asesoramiento financiero de sus clientes, cada vez más digitales.
Igualmente, la aplicación, que se puede descargar de forma gratuita a través de Google Play o de la Apple Store, permite a los clientes de Mutuactivos consultar rápida e intuitivamente la evolución de sus finanzas personales, contratos, operaciones y activos financieros, actualizados a diario. La gestora da respuesta, de este modo, a la demanda de información inmediata por parte de sus usuarios digitales.
Con un diseño más moderno y visual, el cliente tiene acceso a través de la app a toda la información sobre sus productos contratados (seguros de ahorro, fondos de inversión y planes de pensiones), de los que podrá consultar sus posiciones (valores liquidativos y rentabilidades), así como gráficos de rendimiento histórico y documentación legal. Este canal cuenta también con un apartado de actualidad financiera, en el que la gestora informará periódicamente de sus eventos exclusivos.
Huella dactilar y reconocimiento facial
Otra de las novedades incorporadas es que el acceso a la app se ha agilizado con el sistema de identificación por huella dactilar o reconocimiento facial. Para acceder a sus contenidos, los ahorradores solo tienen que acceder con el mismo usuario y contraseña que en el área privada de la web de la gestora para controlar su situación financiera.
La nueva app de Mutuactivos es otro de los numerosos proyectos en los que está trabajando la aseguradora en el marco de su transformación y con los que la compañía busca impulsar su digitalización. A este proyecto se suma también el rediseño reciente del área privada de la web de Mutuactivos.
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. Visión global y flexible: la clave de Allianz GI para invertir en crédito
En los últimos años se ha producido un cambio significativo en el enfoque de los inversores a la hora de invertir en crédito. Las estrategias multiactivo han proliferado a medida que las tradicionales asignaciones a renta fija con grado de inversión, high yield y deuda titulizada se han modificado sustancialmente.
En muchas casos, han sido los fondos con estrategias multiactivo los que han introducido renta fija corporativa, o crédito, en sus carteras en busca de rendimientos. Pero, ¿y si aplicamos este enfoque no para usar el crédito como un simple complemento, sino para generar una cartera de crédito?
Para Allianz GI, es importante analizar el papel que puede jugar y ocupar el crédito en una cartera multiactivo, particularmente en lo que respecta a los activos de crecimiento. Tomando como referencias las simulaciones en las que ha trabajado la gestora, y que se remontan a 1998, la firma extrae dos conclusiones: primero, que una estrategia de este tipo habría obtenido un rendimiento ligeramente inferior al de la renta variable, pero con una mejor volatilidad, y segundo, que la correlación en la cartera es menor de lo que uno podría esperar.
En opinión de Mattew Chaldecott, especialista en productos de renta fija global de Allianz GI, el contexto actual marcado por una normalización monetaria y una subida de tipos generalizada supone una oportunidad para invertir en crédito, pero «hay que ser más selectivos y buscar una mayor diversificación”, lo cual se podría alcanzar con estrategias multiactivo.
“Alejarnos de la flexibilización monetaria no convencional tiene profundas implicaciones para el crédito y para la deuda pública. Existen oportunidades en activos de calidad crediticia y exposición a las tasas de interés que deberían ofrecer rendimientos óptimos ajustados al riesgo. La normalización de la política monetaria unida al crecimiento sostenido global hacen que el escenario para el crédito sea benigno, en particular en la parte corta”, explica Chaldecott.
Para aprovechar estas oportunidades, su compañero Luke Copley, especialista en producto de renta fija globalde Allianz GI, apuesta por una estrategia multiactivo global por dos motivos: permite una mayor flexibilidad y diversificación. “Este enfoque nos permite invertir en diferentes regiones, que viven momentos del ciclo de crédito diferentes y, por tanto, también nos dan acceso a todo el espectro de tipos de activos, desde deuda con grado de inversión a high yield, pasando por la deuda de mercados emergentes o desarrollados. Además, nuestra visión supone no tener ningún índice de referencia y apoyarnos en un proceso riguroso de gestión del riesgo”, explica Copley.
La gestora sigue un enfoque cuantitativo descendente que combina el análisis fundamental y el de valoración. Esto se complementa con una rigurosa superposición cualitativa diseñada para superar los desafíos de un mundo todavía inmerso en políticas monetarias no convencionales. “Creemos que las entidades cuya salud financiera está mejorando en relación con otras proporcionarán las mayores rentabilidades totales”, señala Copley como principal conclusión.
Por último, Chaldecott y Copley destacan que este enfoque de gestión activa añade un valor significativo. “Una gestión activa nos permite ir midiendo y modificando el peso de cada tipo de activo para cumplir con los objetivos de riesgo y de retornos de los clientes. En cambio, los inversores pasivos que siguen un índice de referencia suelen acabar teniendo mayores asignaciones en aquellos países que están más endeudados”, matizan.
Henk Grootveld, vicepresidente y máximo responsable del equipo de tendencias globales de Robeco.. Robotización y digitalización: dos megatendencias en las que invertir durante la nueva revolución industrial
Zapatillas de deporte a medida hechas con impresora 3D, coches que se conducen solos, plantas de producción donde no hay humanos, solo máquinas, o dispositivos de conexión que están integrados en la piel. Estos son algunos ejemplos de cómo será el futuro según Robeco. La gestora apuesta por la tecnología aplicada a la industria para invertir a largo plazo, aunque muchos de estos ejemplos están muy próximos a ser ya una realidad.
“Hace una década nuestras vidas cambiaron con la llegada de los teléfonos inteligentes, dando el salto a un mundo totalmente conectado. Creemos que un cambio de similares magnitudes vendrá de la mano de la digitalización y de la robotización de la industria, también en las finanzas”, señala Henk Grootveld, vicepresidente y máximo responsable del equipo de tendencias globales de Robeco.
En su opinión la tecnología permitirá que la industria sea mucho más eficiente y que los costes se reduzcan hasta un 30%, reduciendo también los tiempos de producción. En este contexto, la robotización será un elemento fundamental y trasversal en toda la industria. “No hablamos de algo minoritario, sino que esto ocurrirá, y ya está ocurriendo, en los sectores industriales de países con China o Alemania”, insiste Grootveld para demostrar que ese futuro no está tan lejos.
Este proceso transformador en la industria, basado en la robotización y la inteligencia artificial, no sólo afectará a la fabricación de “cosas”, sino que estará en cualquier proceso productivo. Según explica Grootveld, “Por ejemplo, en China ya hay una gran presencia de robots en la industria de la alimentación o en la manufacturera; pero también tiene una alta penetración en todo lo que tiene que ver con la industria del automóvil, el consumo electrónico, la logística o la energía. Esto lo único que nos dice es que vamos hacia un nuevo entorno donde la industria será más flexible, competitiva, eficiente y más cercana al consumidor”.
Por último, Grootveld destaca que esta nueva revolución industrial se verá impulsada claramente por el boom de e-commerce, la ciberseguridad y la hiperconectividad.
Las fintech
Para la gestora, otra de las industrias que sufrirá una gran transformación gracias a la digitalización será la financiera. “Hace siete años, el sector financiero comenzó a invertir en tecnología para adaptarse a un nuevo contexto. Los bancos necesitan digitalizarse para dar facilidades a sus clientes, pero también para buscar modelos de negocio más eficientes y flexibles”, explica Patrick Lemmens, miembro de su equipo de tendencias globales de Robeco.
Según Lemmens, la digitalización abre la puerta a 2.000 millones de personas en todo el mundo que aún no tienen una cuenta bancaria y les permite hacerse dueños de sus propias finanzas. “Las fintech van a permitir a toda esa población, que principalmente se encuentra en países emergentes y que no se relacionan con un banco físico, manejar su dinero, hacer transferencias, compras online, invertir y planear sus finanzas. Mientras, en los países desarrollados, veremos como la tendencias será a dejar usar dinero en efectivo y que la relación con tu banco sea un entorno totalmente digital”, señala Lemmens.
En su opinión, esto se traducirá en la creación de más plataformas digitales, tipo PayPal, donde los usuarios tengan un espacio de encuentro y las entidades puedan aglutinar a sus clientes. “Con estas previsiones nos quiero decir que los bancos físicos vayan a desaparecer, sino que cada vez habrá una mayor colaboración entre ellos y las fintech; irán de la mano”, matiza.
¿Cómo hacer dinero?
Para la gestora, todo esto son argumentos y razones para identificar qué empresas serán las líderes en este cambio tecnológico e invertir en ellas. Según Grootveld, la clave está en seleccionar aquellas compañías que están cambiando con la tecnología, que presentan nuevos modelos de negocio, que apuestan por la innovación continúa y que tiene un producto o servicio diferenciador en el mercado.
“Cuando llega una nueva tecnología, las expectativas hacen que suban las valoraciones, una vez que pasan esas expectativas es el momento de invertir porque te permite identificar mejor quiénes son verdaderamente las empresas que se benefician de todas estas tendencias”, destaca Grootveld.
La gestora apuesta por un enfoque GARP (Growth at Reasonable Price) por el que busca beneficiarse, por un lado, de la baja valoración a la que cotiza el sector y por el otro lado, por el crecimiento de estas tendencias más a largo plazo.
En este sentido, Robeco cuenta para ello con cinco fondos diferentes: Robeco Global Growth Trends, Robeco New World Financials, Robeco Global Fintech, Robeco Global Industrial Innovation y Robeco Global Consumer Trengs.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Guwashi999. Por qué el mercado de renta variable favorito sigue siendo Japón
Aunque no hemos efectuado cambios significativos en nuestra asignación de activos global durante el mes pasado, los mercados no se han mostrado nada tranquilos. La sólida rentabilidad registrada por el mercado en 2017 puso de relieve, en gran medida, que los inversores descontaban en los precios de los activos un entorno mucho más halagüeño para la economía y los beneficios. Ahora bien, los acusados descensos que observamos en febrero no reflejaban, en nuestra opinión, un fuerte deterioro de estas perspectivas.
El enérgico repunte de la aversión al riesgo se debió a factores técnicos más que a factores fundamentales, pues la conjugación de las pérdidas derivadas del masivo cierre de posiciones en los vehículos de volatilidad con elevado apalancamiento (como los ETFs y los títulos de deuda cotizados, ETN) y el prologando posicionamiento de los inversores se tradujo en un brusco incremento de la volatilidad en la renta variable y un descenso en los precios cuya estela no siguieron otras clases de activos (los mercados de crédito mostraron un magnífico comportamiento durante este periodo).
Optamos por la prudencia para no apostar por grandes fondos sistemáticos en proceso de liquidación de activos, aunque estas «perturbaciones en las valoraciones» nos ofrecieron la oportunidad de aumentar la exposición a nuestros mercados favoritos y capturar el valor que habían perdido los participantes del mercado que se habían visto obligados a vender. Con este propósito, nuestras positivas perspectivas de reactivación económica para 2018, junto con unas halagüeñas previsiones de beneficios y un escaso riesgo de recesión, apuntan a unos cuantos catalizadores fundamentales para unos mercados caracterizados por la aversión al riesgo. Dicho esto, es probable que haya aumentado el riesgo de una crisis «accidental» o un error de política.
En este contexto, mostramos preferencia por las acciones, las commodities y los bienes inmuebles sobre la deuda pública nominal e indexada a la inflación de los países centrales, y adoptamos una postura neutral con respecto del crédito y el efectivo. En el universo de la renta variable, seguimos privilegiando claramente las acciones de Japón, los mercados emergentes asiáticos y Europa, pues en todos ellos se observa un elevado apalancamiento operativo que les permitirá beneficiarse de la actual reactivación mundial. Nuestro trabajo reciente se ha volcado en el análisis de estas posiciones, con especial énfasis en la renta variable del Viejo Continente y Japón.
Europa
Habida cuenta de su carácter procíciclo e internacional y su apalancamiento operativo, las acciones europeas se hallan bien posicionadas para beneficiarse de la actual reactivación macroeconómica mundial. Creemos que el repunte de los rendimientos de la renta fija, las expectativas de inflación al alza y la positivización de las curvas resultan favorables para los valores europeos; este último factor resulta especialmente propicio para los beneficios empresariales en el sector financiero.
La coyuntura monetaria dista mucho de ser restrictiva en Europa, y el riesgo de recesión se revela reducido. De hecho, nunca se han producido recesiones en la región a no ser que los tipos de interés reales se hayan situado, como mínimo, en el 2% en Estados Unidos y se haya invertido la curva de tipos. Asimismo, los indicadores de confianza en el sector manufacturero siguieron mostrando fortaleza, mientras que las presiones salariales (Alemania aparte) aún están por emerger, lo que ofrece un posible «punto óptimo» para que las empresas incrementen sus márgenes operativos (nos mostramos, no obstante, bien atentos a las encuestas que sugieren que el empleo se está tornando escaso).
En materia de valoración, la renta variable del Viejo Continente sigue revistiendo atractivo frente a otros activos europeos y la renta variable de otras regiones. Sin embargo, entre los principales riesgos cabe destacar las fluctuaciones en los tipos de cambio (que reducirán probablemente los beneficios empresariales en un 3%-5%, lo que recortaría nuestras previsiones para 2018 hasta el 10%-12%), y un giro al alza paralelo de la curva de tipos.
Japón
Nuestra opinión positiva sobre la renta variable nipona no ha cambiado. La demanda mundial representa el principal catalizador de los beneficios empresariales, y se espera que estos últimos crezcan en un 11% (una cifra superior a la del consenso) en 2018. También anticipamos unos beneficios corporativos por encima de las expectativas del consenso en 2019. Aunque unos movimientos cambiarios repentinos y de calado podrían revelarse problemáticos, en especial para los grandes exportadores, consideramos que las compañías son capaces de adaptarse a unas variaciones más graduales, y Japón solo obtiene un tercio de sus ingresos del extranjero, un dato relativamente modesto en un contexto mundial.
El panorama más general para las compañías del país del sol naciente indica un rápido aumento de los márgenes de beneficios operativos tanto en el sector manufacturero como en el no manufacturero. Aunque estos se hallan en cotas bajas en comparación con el resto del mundo (lo que refleja la base de costes más elevada de Japón), la dirección en la que se mueven es claramente favorable, pues se observa un significativo potencial alcista a medida que las empresas se centran cada vez más en la remuneración de los accionistas.
Además, después de un periodo de extrema relajación monetaria, el Banco de Japón ha rotado desde una postura cuantitativa a una cualitativa, y auguramos un objetivo de rendimiento ligeramente más elevado, respaldado por una inflación que tiende lentamente al alza. Japón ya no representa un «refugio seguro», sino un destino para los inversores extranjeros que genera apoyo en forma de flujos positivos. Esta clase de activos es la única a la que otorgamos gran preferencia.
Alexis Fosler, foto cedida. Alexis Fosler sustituye a David Pérez de Albéniz al frente de Allfunds Asia
Allfunds Bank ha contratado a Alexis Fosler para liderar su equipo en Asia y sustituir a David Pérez de Albéniz, que ha sido trasladado a Madrid para profundizar en su nuevo cargo como director de Transformación. Fosler reportará directamente a Gianluca Renzini, director general adjunto y director comercial de Allfunds Bank.
Antes de su nombramiento en Allfunds Bank, Fosler fue responsable del norte de Asia para The Warranty Group, encargandose del negocio en China, Japón y Corea. Cuenta con más de 20 años de experiencia en servicios bancarios y financieros en Asia incluyendo a empresas como Northern Trust Hedge Fund Services, Omnium, filial de Citadel, y Citi.
Fosler trabajará estrechamente con Pérez de Albéniz, quien fue nombrado director de Transformación (CTO) en el verano de 2017, para realizar una transición correcta y confiable de la firma.
Antes de su tiempo en Singapur, Pérez de Albéniz fue gerente regional para Oriente Medio de Allfunds Bank. Su carrera abarca 20 años haciendo Equity Trading, Fund Research, Institutional Advisory y Business Development para varias empresas.
Según ha señalado Juan Alcaraz, consejero delegado de Allfunds, dijo: «Estoy encantado de darle la bienvenida a Alexis a Allfunds. Ella se ha unido en uno de los momentos más emocionantes en la historia de la compañía y es un placer tenerla como parte de nuestro equipo. Ella trae consigo una gran cantidad de conocimiento de la industria y somos afortunados de contar con su experiencia a medida que nos expandimos en Asia. También me complace dar la bienvenida a David a Madrid. Él ha sido una parte integral de la creación de Allfunds Asia y esperamos grandes cosas de él en su nuevo papel como Chief Transformation Officer».
Pixabay CC0 Public DomainHeVoli. Deutsche AM ya es oficialmente DWS tras su salida a bolsa
Hace varias semanas Deutsche AM anunciaba los detalles de su salida a bolsa. El pasado viernes por fin dio el salto a la bolsa de Fráncfort y se estrenó con una subida del 1,78%. También estrena nombre, ya que a partir de ahora se llamará DWS.
Durante su primera jornada, la acción cerró a 33,8 euros frente a los 32,5 a los que finalmente salió. Según los cálculos de la entidad, con esta salida a bolsa espera captar entre 1.500 y 1.600 millones de euros, mediante la colocación en bolsa de un máximo de hasta 50 millones de acciones, equivalentes al 25% del capital social de DWS, su negocio de gestión de activos, según ha confirmado la entidad.
Actualmente, DWS cuenta con unos 700.000 millones de euros en activos gestionados y confía en alcanzar una ratio ajustada de costes sobre ingresos inferior al 65%, además de un ‘pay out’ de entre el 65% y el 75% del beneficio neto.
En principio, cotizarán unos 40 millones de acciones ordinarias propiedad de DB Beteiligungs-Holding, entidad subsidiaria al 100% de Deutshe Bank y a la cual le corresponde el 20% del capital social de la gestora. Además, Deutsche Bank se reserva el derecho de ofrecer hasta 4.782.600 acciones indirectas, lo que supondría el 2,4% del capital social, que son de su propiedad, en caso de que la demanda fuese “particularmente alta” y hasta 5.217.400 acciones, equivalentes al 2,6% de DWS, para cubrir una potencial sobresuscripción
. El número 9 de la revista de Funds Society en España ya está en la calle
El número 9 y correspondiente a marzo de 2018 de la revista de Funds Society España ya está en la calle y los suscriptores españoles lo vienen recibiendo a lo largo de los últimos días. En esta ocasión, Funds Society destaca en portada una entrevista conJosé Ramón Aranda, director de Banca Privada, y Juan Antonio Roche, director del área de Productos de Banca March, en la que explican cómo se ha adaptado su entidad a MiFID II, de una forma natural. De ahí que hablen de “evolución silenciosa”.
También sobre MiFID II en portada destaca una tribuna de Ana García Rodríguez, de Baker Mckenzie, en la que analiza cómo está la situación con la transposición parcial de la norma, y lo que implica para las entidades. Y un análisis sobre la figura del selector de fondos en el nuevo entorno normativo, que se verá ensalzado y puesto en valor: los 10 selectores con mayor puntuación en el ranking de Sharing Alpha nos dan su visión sobre las claves para una buena elección de fondos de inversión.
En portada también una entrevista con Nicolas Faller, co CEO de la división de gestión de activos de UBP, que explica su estrategia de crecimiento sostenible en un mundo en el que la gestión que no aporte valor y sea mediocre tiene los días contados.Y analizamos los mejores fondos que se benefician de la revolución 4.0, la revolución tecnológica y la inteligencia artificial.
La evolución silenciosa que MiFID II ha traído a Banca March. Entrevista con José Ramón Aranda, director de Banca Privada, y Juan Antonio Roche, director del área de Productos.
MiFID II ha llegado y no tenemos los deberes hechos. Tribuna de Ana García Rodríguez, de Baker Mckenzie.
UBP: gestión realmente activa con una estrategia de crecimiento sostenible. Entrevista con Nicolas Faller, co CEO de la división de gestión de activos.
La revolución de la industria 4.0 ya está aquí… y los fondos para aprovecharla.
Entrevista con Paul Smith, CEO del CFA Institute: una visión a largo plazo que trasciende lo obvio
Selectores de fondos españoles: los secretos de unos profesionales cuya figura ensalzará MiFID II.
Ignacio de la Maza: por qué un enfoque flexible en renta fija debería ser una ventaja.
De roboadvisors y plataformas: así se está robotizando la banca para vender fondos con MiFID II.
Tres motivos para ser optimista con la industria de fondos este año. Por Elisa Ricón, directora general de Inverco.
El apetito por los ETFs de renta fija, por Amundi.
Fundraiser: el perfil de los Placement Agents independientes, por Emiliano Sacristán, de Prinzipal Partners.
La deuda emergente gana atractivo: con el repunte del crecimiento, mejoran sus fundamentales. Por NN IP.
Total Societal Impact: la nueva forma de medir el impacto de las empresas en la sociedad.
El negocio institucional sigue creciendo: por Paula Mercado, de VDOS.
Kilómetros de Solidaridad que van de España a Bolivia, con José Miguel Maté, de Tressis.
Las mejores 15 ciudades europeas para visitar en 2018.
En pocas palabras, con Marta Campello, gestora de fondos, responsable de selección de fondos de retorno absoluto y socia de Abante.
