Foto: Ron Kikuchi, Flickr, Creative Commons. Prevención de blanqueo de capitales y financiación del terrorismo: las ESAs allanan el camino
Recientemente, el Comité Conjunto de las Tres Autoridades Supervisoras Europeas (EBA, EIOPA Y ESMA, «ESAs»), publicó sus Directrices Finales en materia de prevención del blanqueo de capitales y financiación del terrorismo. Estas Directrices tienen como objetivo cumplir con el mandato de la Directiva (UE) 2015/89, relativa a la prevención de la utilización del sistema financiero para el blanqueo de capitales o la financiación del terrorismo, facilitando a las instituciones financieras y de crédito la identificación de las medidas concretas que deben adoptar a la hora de efectuar las medidas de diligencia debida del cliente (CDD) en los casos en los que éstas deban ser simplificadas o reforzadas.
La mencionada Directiva establece que en aquellos casos en los que el riesgo asociado a una operación sea bajo, las empresas pueden llevar a cabo medidas de CDD simplificadas y, en aquellos casos en los que el riesgo sea alto, deban aplicar medidas de carácter reforzado. Pero a pesar de que así se pronuncia, no establece de manera concreta cuáles pueden ser esas medidas ni la extensión en la que deben aplicarse dependiendo del nivel de riesgo asociado que detecte la empresa.
Por este motivo, se publican las Directrices, que se dividen en dos grandes apartados distinguiendo, por un lado, las medidas generales que son de aplicación a todas las empresas y autoridades competentes de cada Estado miembro y, por otro, una serie de Directrices sectoriales específicas que establecen medidas concretas que son de aplicación a distintos ámbitos considerados como especialmente sensibles al riesgo.
Estas Directrices sectoriales se dirigen, entre otros, a los bancos corresponsales, la banca minorista, los emisores de dinero electrónico y a las instituciones de inversión. De este modo, todas las pautas que se dan en el apartado general deben verse complementadas por las específicas si la institución se encuentra en alguno de los sectores mencionados.
Dentro de cada uno de estos grandes apartados, las ESAs se centran en identificar situaciones prácticas de hecho que pueden darse en la realidad para «bajar a la tierra» a las empresas y autoridades competentes y ofrecer una guía con la que los conceptos introducidos por la Directiva no se queden en un plano abstracto.
Es importante no olvidar que las indicaciones contenidas en las Directrices comenzarán a aplicarse a partir del día 26 de junio de 2018 y que los sujetos a los que van dirigidas son tanto las instituciones financieras y de crédito que tienen la obligación de llevarlas a cabo, como las autoridades competentes encargadas de supervisar a las mencionadas instituciones.
Columna de Ana García Rodríguez, socia responsable del departamento de servicios financieros y regulatorio bancario de Baker McKenzie
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: James Halliday . ¿Cómo están reaccionando los mercados emergentes frente a la disrupción tecnológica en la industria financiera?
La tecnología está cambiando todos los aspectos de la vida, y el modo de gestionar las finanzas y de tomar decisiones de inversión no son inmune a esta tendencia. El aumento de la utilización de los recursos disponibles a través de internet para obtener información, las aplicaciones que ayudan a gestionar las finanzas personales y los productos que invierten en función de algoritmos, en lugar de basarse en un juicio humano, están cambiando de manera fundamental las finanzas personales y la inversión.
La encuesta global anual realizada por Legg Mason, 2017 Global Investment Survey, revela que a la vez que los inversores están cada vez más dispuestos a confiar en la tecnología, siguen deseando mantener un toque humano. Quieren saber que hay una persona detrás de la máquina, guiándole en a través de una aplicación y proporcionando una experiencia de servicio que la máquina no podrá nunca proporcionar.
Los inversores de mercados emergentes, liderados por la generación asiática millennial se encuentran muy adelantados en la curva en términos de uso tecnología a la hora de realizar o ejecutar decisiones de inversión. El fortalecimiento tecnológico es crucial en un mundo que cambia rápidamente, pero también lo es el asesoramiento profesional, el cual, según los inversores, no morirá nunca.
En contra de lo que pudiera suponer la mayoría del público, no son los inversores en los mercados desarrollados los que se sitúan en la vanguardia de la tecnología, si no que éstos se sitúan por detrás de estos en los mercados emergentes.
Según la información obtenida a partir de los datos de la encuesta de Legg Mason, los inversores de Asia y Latinoamérica están profundamente embarcados en el enfoque online a la hora de planificar sus finanzas. Un 76% de los inversores Taiwaneses, un 72% de los mexicanos y un 71% de los brasileños, utiliza un sitio web para gestionar sus finanzas, muy por encima del 33% de Japón, el 42% de Francia, el 49% de Bélgica y un 52% en Gran Bretaña.
China es el único país donde más de la mitad de los inversores utiliza aplicaciones móviles para acceder a un agente de bolsa, a un gestor de fondos o comprueba sus finanzas personales, a pesar de que Taiwán y Brasil le siguen de cerca, ambos con un 49% de penetración en materia de aplicaciones financieras. Algo que representa un claro contraste con Japón, dónde sólo el 12% de los inversores utiliza aplicaciones financieras, Francia, con un 19% y Bélgica y Gran Bretaña, ambos con un 26%.
Los resultados no deberían sorprender, dado que los inversores de los mercados emergentes han dejado atrás el uso de equipos informáticos de mesa y las conexiones fijas, para directamente acceder a internet a través de los llamados teléfonos inteligentes. La obsesión por el smartphone es particularmente pronunciada en la generación Millennial de los mercados emergentes, que no ha heredado la tradición de computadores de escritorio que sus pares en mercados emergentes tienen.
Los inversores asiáticos son los que más utilizan internet móvil. Taiwán lidera la lista, con un 97% de los usuarios accediendo a internet desde cualquier punto, seguido de China y Singapur, con un 96%, y Hong Kong con un 93%. Los inversores latinoamericanos también son proclives a utilizar smartphones, con un 74% accediendo desde Internet diariamente, muy por encima del 52% en Estados Unidos y un 51% en Europa. En contraste, casi la mitad de los inversores japoneses y un cuarto de los de Alemania, Gran Bretaña, Francia y Bélgica siguen sin poder acceder a internet desde cualquier sitio en el que se encuentren.
¿Humano o robot?
Es una limitación desde que la tecnología puede permitir a los inversores funcionar de una forma más eficiente, ahorrando tiempo y organizando sus finanzas, permitiéndoles ver el efecto de una sola decisión en su presupuesto, o elegir una estrategia de inversión que se ajuste a su perfil y a sus necesidades. Esto es por lo que los inversores, especialmente los más jóvenes, están adoptando estas tecnologías y se consideran más abiertos a utilizar roboadvisors o sitios web que les ayuden a tomar las decisiones de asignación de activos, sin necesidad de hablar con un asesor profesional. De forma global, un 23% de los jóvenes entre 18 y 24 años han visitado un sitio web que proporciona un servicio únicamente de ejecución, en comparación con tan sólo el 11% de los mayores de 65 años.
Mientras que la tecnología parece una herramienta que permite muchas posibilidades, un 60% de los encuestados cree que un servicio personalizado al cliente no podrá ser nunca reemplazado por máquinas. Una combinación de tecnología y asesoramiento humano es mucho más apropiada y esto es por lo que la industria de servicios financieros debería ofrecer a los inversores cada herramienta, humana o tecnológica, para ayudar a los inversores a tomar las decisiones correctas.
El toque humano: irremplazable
La carga hacia la automatización de grandes franjas del negocio de inversión amenaza con dejar a los clientes fríos, con un elevado número de clientes prefiriendo la interacción humana en el asesoramiento financiero y en la asistencia a la hora de realizar decisiones de inversión críticas. Aunque el uso de la tecnología en actividades como búsqueda de información y ejecución de órdenes es aceptada por muchos inversores, una fuerte mayoría prefiere el trato puramente humano, o interacciones entre la tecnología y los humanos. Sorprendentemente, esto es algo que también se cumple entre los Millennials, a pesar de su reputación de ser nativos en el mundo digital.
Los smartphones, el big data y la inteligencia artificial están rápidamente avanzando en tecnología e interconectividad. La industria de inversión parece verse afectada rápidamente por la innovación tecnológica, incluyendo las transacciones individuales realizadas en los mercados financieros, con los también llamados roboadvisors listos para reemplazar a los asesores financieros, incluyendo a los planificadores financieros que trabajan en base a una comisión.
Todavía es más sorprendente que un 60% de los participantes en la encuesta de Legg Mason revela que el servicio personal al cliente es importante para ellos y que no se puede reemplazar ese servicio con tecnología. Además, los resultados son muy similares entre los distintos grupos de edad, con un 53% de los Millennials, coincidiendo con esta afirmación, frente al 65% de los inversores de la generación Baby Boomer.
Unos resultados similares fueron encontrados entre los encuestados que estuvieron de acuerdo con la afirmación “la tecnología es una gran herramienta, pero sigo queriendo saber que hay un experto detrás guiándome”: con un 67% de concordancia a nivel total, los Millennials coinciden en un 61% mientras que los Baby Boomers en un 71%. Y, con una concordancia neta parecida en algunas áreas de la planificación financiera “sólo necesita un experto, en optimización fiscal”, con un 66% a nivel total, un 64% para los Millennials y un 67% para los Baby Boomers.
Parecido pero diferente
Mientras existe un amplio acuerdo sobre la importancia del element humano, siguen existiendo algunas diferencias claves. Entre el 60% de aquellos que creen que la tecnología no puede reemplazar un servicio personalizado, la afirmación es más firme entre los inversores de Estados Unidos y Europa (con un 76% y 64%), que en la región Asia Pacífico (con un 52%); y más fuerte entre las mujeres que en los hombres (con un 65% y un 55% respectivamente). Entre el 67% neto que sigue queriendo saber que hay un experto detrás de la tecnología, tanto los inversores de Estados Unidos como los de Latinoamérica puntúan más alto (79% y 74% respectivamente), que sus contrapartes en Asia Pacífico con un 59%, y los Baby Boomers puntúan más alto que los Millennials, pero sólo con una diferencia entre 71% y 61%.
¿Qué tareas desempeña un robot?
A la luz de una aparente fuerte preferencia por el toque humano en la inversión, ¿qué hay detrás del repunte en el interés por los roboadvisors y la inversión auto direccionada? Parece que todo depende de la brecha generacional, que se amplía cuando se profundiza en los resultados de la encuesta. Un 29% neto de Millennials concuerda con la afirmación “Las herramientas online y las aplicaciones están reemplazando la necesidad de hablar con un asesor financiero”, en claro contraste con el 2% neto de los Baby Boomers que está de acuerdo con esa afirmación. La división es incluso mayor cuando se trata de realizar la planificación financiera a través de un teléfono inteligente o través una aplicación móvil, un 25% de los Millennials afirma que estarían conformes con hacerlo, en cambio para los Baby Boomers, un porcentaje del 29% neto no estarían conformes con tener que hacerlo.
Dado que los Millennials están comenzando a embarcarse en su independencia financiera, reconocer esta diferencia generacional es vital para los asesores independientes, incluso para los gestores patrimoniales, a la hora de planificar su estrategia a futuro.
¿Qué tipo de tareas son las más apropiadas para la aplicación tecnológica? ¿Qué tipo de tareas están mejor adecuadas a la vida real? Un cuarto de los participantes afirma que poder revisar el rendimiento de sus cuentas de ahorro y de sus inversiones a través de su cuenta online es mucho mejor. Pero, incluso en este caso, un 34% de los encuestados sigue requiriendo tener un contacto humano que lidere el soporte tecnológico. Cuando se trata de cuestiones más complicadas, tales como contratar un plan de pensiones o crear un plan financiero completo, el deseo por utilizar tecnología es mucho menor, con tan sólo un 14% y un 15% de los inversores, respectivamente, realizando este tipo de tareas a través de la web.
Para las tareas de asesoramiento, los roboadvisors no deben molestarse en postular
Parece que las actividades de planificación financiera con un mayor componente “exclusivamente de asesoramiento” son las que se ven más favorecidas en la encuesta: crear una planificación financiera completa (un 64%), comprar un plan de pensiones (un 61%) y la búsqueda de una menor factura fiscal (un 58%). Estas actividades pueden ser las que mayor margen tengan, mientras que las áreas con un menor beneficio para la participación humana son las áreas de investigación de mercado para las mejores oportunidades de inversión (un 48%) y el área de ejecución en el mercado de renta variable (un 49%)
En la era de los coches autónomos y de la televisión a la carta, es muy fácil quedarse preso en el frenesí de la automatización de todas las cosas. Pero la encuesta sugiere que alguno de los avances en tecnología puede ser más ampliamente adoptado que otros, especialmente en las áreas de planificación y asesoramiento. Mientras que es importante para los inversores disponer de las mejores herramientas en algunas partes del proceso de inversión, es el toque personal lo que captura el interés de los inversores al final y el elemento que podría suscitar la fidelización del cliente.
Pixabay CC0 Public DomainJarmoluk. Convertibles de la eurozona, con Groupama
Los inversores institucionales están mostrando un interés creciente en bonos convertibles. No solamente se han incrementado las solicitudes para tener reuniones informativas sobre este tipo de activo y se han explorado en profundidad las estrategias presentadas en conferencias, sino que el número de emisiones ha crecido con fuerza, casi hasta alcanzar niveles no vistos desde 2008.
Las emisiones convertibles de renta fija están comenzando a percibirse como un tipo de activo que puede valorarse por fundamentales y que puede ser considerado para formar parte de las carteras de inversores institucionales de gestión tradicional, que incluyen estrategias tanto de renta variable como de renta fija. Esto supone un cambio notable respecto a la percepción sobre este tipo de activo hace 10 años, cuando se veía a los convertibles como una táctica de trading, como consecuencia de la preponderancia de los fondos hedge long-short, activos en el sector.
La categoría de fondos VDOS de Renta Fija Euro Convertibles obtiene en el año una rentabilidad de 3,45%, por encima de renta fija global convertibles que gana un 2,88% en el mismo periodo. Como representante destacado de esta categoría, la clase IC de Groupama convertibles se revaloriza un 5,06% desde enero. Referenciado al índice Exane Convertible – Euro, su objetivo de gestión consiste en obtener un resultado superior a la de este índice, principalmente por medio de una gestión activa de obligaciones convertibles de la zona euro.
Con un perfil defensivo, el lanzamiento del fondo data de 1996, siendo uno de los productos con más historial de su categoría. Se caracteriza asimismo por un enfoque más conservador que la media, con un sesgo defensivo y una delta máxima del 40%. No sólo el riesgo del fondo está muy controlado, sino que el enfoque selectivo de la gestión en diferentes mercados hace que la rentabilidad haya sido históricamente mejor que la de fondos similares.
La gestión del fondo está liderada por Jean Fauconnier. Fauconnier es un gestor de renta fija muy experimentado, que comenzó su carrera en gestión de bonos en el año 1989. Desde finales del año 2009 es el responsable de gestión de bonos convertibles de Groupama AM, un subsector de la renta fija que supone una de las principales áreas de experiencia y conocimiento de la gestora. Además de Groupama Convertibles, Fauconnier lidera el día a día de la gestión del fondo G Fund- European Convertible Bonds IC Eur, que obtiene también la máxima calificación de VDOS cinco estrellas y que se gestiona de forma más dinámica. Para la gestión diaria, Jean Fauconnier cuenta con el apoyo de los co-gestores Nader Ben Younes y Selim El Maaoui, que forman parte del equipo de Groupama desde 2017 y 2014 respectivamente.
El proceso inversor es cross asset, con el objetivo de explotar las sinergias de los diferentes tipos de activo. El equipo liderado por Fauconnier aprovecha los recursos de la gestora en términos de análisis financiero y gestión de renta variable, pudiendo involucrar gestores de empresas de cualquier capitalización, así como de gestores y analistas dentro del ámbito high yield.
El equipo Groupama AM
Se aprovecha por tanto el know-how de Groupama AM, que cuenta con más de 20 años de experiencia en este tipo de activo. Al menos el 60% de la cartera se invierte en convertibles, pudiendo llegar la exposición en high yield (ex-convertibles) hasta el 25%. La delta del fondo se fija en un máximo del 40% y la duración puede moverse dentro de una horquilla de entre uno y seis años. La vocación del fondo en términos geográficos es de zona euro, pudiendo invertir un máximo del 20% de la cartera en otros países, con un límite máximo del 10% para divisas no euro.
En definitiva, los gestores buscan seleccionar bonos convertibles con la mejor relación riesgo/rentabilidad y de calidad, dentro de la eurozona, siguiendo criterios fundamentales de tamaño, liquidez y calidad, expandiendo el universo invertible a través de una pata de bonos convertibles replicados in-house –compra de crédito investment grade/high yield, por un lado, y exposición a renta variable vía derivados dentro del universo de empresas de gran capitalizacion, por otro–.
Con estos bonos convertibles el equipo busca encontrar más oportunidades y mejorar la diversificación y convexidad de la cartera, al tiempo que obtiene una ventaja en términos de costes, respecto al coste que podría suponer la externalización de la contratación de un bono convertible sintético. Por último, se define el posicionamiento general de cartera en términos de Delta, sectores, regiones o divisas, mejorando la convexidad con protecciones para asegurar el sesgo defensivo de la cartera.
Composición de cartera
Una cartera que, entre sus mayores posiciones, incluye emisiones convertibles de Fresenius SE & Co KGAA (4,10%), Airbus SE (3,70%), Telecom Italia Spa (3%), Deutsche Wohnen AG (2,80%) y Ziggo Bond Co (2,30%). Por país, la mayor exposición de la cartera a renta variable –porcentaje de delta– es en Francia (31,9%), Alemania (11,9%), Italia (7%), Gran Bretaña (6,2%), Holanda (4,6%) y España (4,6%). mientras que por calificación es BBB (34%), sin calificación (27,5%), A (12,5%) y BB (10,5%) representan las mayores ponderaciones. En cuanto a sectores, los mayores pesos corresponden a industrias (8,6%), salud (6,7%), inmobiliario (6,4%), consumo básico (3,7%) y consumo discrecional (3,5%).
La historia de rentabilidades del fondo lo posiciona entre los mejores de su categoría, en el primer quintil, durante 2014, 2015 y 2017, batiendo al índice de su categoría durante 2016. A tres años, registra un controlado dato de volatilidad de 4,57% y de 4,5% a un año, posicionándose por este concepto entre los mejores de su categoría, en los quintiles cinco y cuatro respectivamente, en cada periodo. También a un año, su sharpe es de 1,65 y su tracking error, respecto al índice de su categoría, de 1,23%.
La suscripción del fondo requiere una aportación mínima de 150.000 euros, adecuada para inversores institucionales, a los que aplica una comisión fija de hasta 0,60%. El fondo cuenta también con una clase N cuya aportación mínima de 500 euros resulta más apropiada para un inversor individual.
La cuestión del entorno
De acuerdo con el equipo gestor, los mercados han resultado claramente ganadores de los diversos hitos electorales como Trump, Brexit o elecciones en Holanda y Francia, aunque el reflation trade se ha invertido. El entorno es mejor de lo esperado, con una dinámica de beneficios corporativos muy favorable en Europa, si bien el nivel de valoración es alto en Estados Unidos. En conjunto, Europa parece más atractiva, por lo que podríamos volver a ver importantes flujos de entrada en este tipo de activo.
Además, el soporte de los bancos centrales tiende a desvanecerse. Ya hemos visto el aumento de tipos FED y el comienzo de reducción del programa de compra de bonos del BCE. Por otra parte, la caída de los precios del petróleo reduce las presiones inflacionistas. Aunque atenuado, el riesgo político sigue siendo alto (Italia, Alemania, Corea) por lo que mantienen la infraponderación en periféricos y las coberturas en cartera.
En este contexto, la cartera se encuentra actualmente cerca de su nivel máximo de exposición a renta variable, delta máximo de 40%, cubriendo parcialmente la duración. Los bajos niveles de volatilidad se han aprovechado para forzar la convexidad de la cartera comprando protecciones para así mitigar posibles shocks de mercado. Por su positiva evolución por rentabilidad en los últimos tres años, Groupama Convertibles obtiene la calificación cinco estrellas de VDOS en su clase Institucional.
Paula Mercado, directora de Análisis de VDOS Stochastics y quefondos.com.
Foto cedidaTolga Yildirim, gestor de bonos de corta duración en Vontobel desde 2010.. Ante los bajos tipos de interés, Vontobel AM apuesta por el corto plazo para exprimir el universo de los bonos
Históricamente los bonos a corto plazo han ofrecido mejores características de retorno en relación al riesgo, derivadas de un elevado cupón. Sin embargo, los inversores en euros que buscan retornos estables se enfrentan hoy en día a una situación complicada. La prolongada caída en los tipos de interés ha llevado a que muchos bonos gubernamentales entren en terreno negativo lo que ha hecho que los inversores en bonos a corto plazo hayan tenido que ampliar su universo de inversión para encontrar fuentes adicionales de retorno que sean atractivas.
El fondo Vontobel Fund – Euro Short Term Bond busca batir a su índice de referencia y conseguir un retorno ajustado al riesgo superior mediante una inversión selectiva en bonos corporativos y gubernamentales a corto plazo. Al centrarse en oportunidades a corto plazo, el fondo invierte de forma neutral en lo que a la divisa se refiere, invirtiendo sobre todo en bonos denominados en euros y con un riesgo divisa residual que se cubre a euros.
El fondo está gestionado por Tolga Yildirim, que ha gestionado bonos de corta duración en Vontobel desde 2010 y que cuenta con el apoyo de Jamil Bouallai como co-gestor del fondo. El equipo de renta fija al completo, con sus competencias en mercados globales, corporativos y emergentes, también aportará su conocimiento experto para seleccionar las inversiones idóneas dentro del universo global.
En este sentido, “como gestores de crédito activos, solo invertimos en bonos que hemos analizado en profundidad y en los que pensamos que el diferencial de crédito compensa ampliamente el riesgo de crédito asumido”, comenta Bouallai.
“Creemos que este enfoque puede ofrecer a nuestros inversores un rendimiento superior al del índice de referencia, al mismo tiempo que mantenemos un bajo nivel de volatilidad”, añade Yildirim.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Rod Brazir. Valores cíclicos europeos, la mejor apuesta
Nos encontramos en un momento poco habitual: la exposición de los inversores a la renta variable está en máximos de nueve años, pero apenas supera la inversión media de los últimos veinte. El motivo lo encontramos en que la renta variable europea y la japonesa están infraponderadas desde 2007, lo que se traduce en un recorrido al alza hasta el nivel de las acciones estadounidenses. En este contexto hemos visto como, durante el primer semestre del año, las bolsas de países emergentes avanzaron un 18%, la bolsa suiza un 13% y la estadounidense un 9%, mientras que la europea y la japonesa ganaron, respectivamente, un 8% y un 7%.
Centrándonos en la zona euro, desde Mirabaud Asset Management observamos el crecimiento previsto de los beneficios a doce meses y la subida de los indicadores adelantados como factores que, unidos, son claramente favorables a los valores cíclicos; eso nos lleva a renovar nuestro sesgo value y apostar por sobreponderar sectores específicos.
Concretamente, seguimos siendo optimistas sobre los valores del sector bancario, industrial y energético. Por el contrario, debido a la incertidumbre política derivada del Brexit, mantenemos la prudencia en relación con la renta variable británica y hemos decidido mantener una exposición neutral al índice formado por los 100 primeros valores por capitalización (FTSE 100), que podría beneficiarse de una nueva depreciación de la libra, y una exposición negativa en el FTSE 250, más sensible a una ralentización de la actividad interna.
Posible corrección en EE.UU.
Mantenemos también una posición neutral en renta variable estadounidense. Hemos podido constatar que los inversores estadounidenses han recortado recientemente su exposición a este mercado a la espera de una corrección técnica, que se justificaría por unos niveles de valoración que siguen siendo elevados y las revisiones a la baja del crecimiento de los beneficios a raíz del aplazamiento del aumento del gasto público. Por sectores, recortamos el sector industrial y la ingeniería de la construcción, en respuesta a las revisiones a la baja del beneficio por acción.
Por último, esperamos una corrección técnica para aumentar nuestro nivel de exposición a las bolsas emergentes, movimiento que se justifica por el nivel sostenido de actividad económica en China, la depreciación del dólar estadounidense y la mejoría económica de varios países, como Rusia, Sudáfrica y Brasil.
En todo caso, desde Mirabaud Asset Management siempre apostamos por una gestión activa de la renta variable, con carteras concentradas y de convicción. Nuestros gestores, desde la perspectiva del análisis fundamental, buscan aquellas compañías cuyo valor aún haya pasado desapercibido al mercado. Un claro ejemplo de este tipo de gestión es el fondo Mirabaud Equities Pan Europe Small and Mid, en el que Ken Nicholson localiza las compañías que, a nuestro criterio, serán los “campeones del futuro” de la economía europea.
Raimundo Martín Mayoral es director general de Mirabaud Asset Management para España, Portugal y Latinoamérica.
Foto cedidaGonzalo Chocano, nuevo consejero delegado de Ahorro Corporación.. Ahorro Corporación reestructura la entidad con el objetivo de obtener beneficios en 2018
“Hoy es el día uno de la nueva Ahorro Corporación”, con estas palabras Gonzalo Chocano, nuevo consejero delegado, presenta la reestructuración de la entidad. El viernes pasado, StormHarbour y Atitlán cerraron la adquisición de Ahorro Corporación Financiera, tras lograr la aprobación del Consejo de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Los nuevos dueños, StormHabour en un 90% y Atitlán en un 10% – ampliable hasta un 50%–, consideran que la entidad española les ofrece una clara oportunidad para generar valor desde sus propios negocios. StormHarbour es una firma global e independiente de asesoría estratégica y de mercados, así como de otros servicios de banca de inversión. Y Atitlán, por su parte, es una sociedad inversora.
“Estamos muy satisfechos del acuerdo firmado con los accionistas presentes en el accionariado de Ahorro Corporación Financiera. Creemos que es una plataforma muy potente que complementamos ahora con las sinergias internacionales de una firma como StormHarbour, capaz de atraer fondos desde sus diferentes sedes en Londres, Nueva York, Hong Kong, Tokio, Lisboa, Nicosia, Houston, Los Ángeles y Dubai”, señaló Gonzalo Chocano.
Tras el cierre de la operación, las antiguas cajas de ahorros y el resto de entidades financieras, que hasta ahora habían sido propietarias de Ahorro Corporación Financiera, se desprenden de su participación en la sociedad. Antonio Fernández, presidente de Ahorro Corporación Financiera, y Gonzalo Chocano, como nuevo consejero delegado, serán los encargados de relanzar la entidad y volver a situarla entre las principales del sistema financiero.
Hoja de ruta
La hoja de ruta que han marcado pasa por crecer desde los negocios que aún permanecen en la firma, básicamente asesoramiento e intermediación, y abrirse a otros nuevos, en particular al negocio de crédito o direct lending.
“Uno de los negocios que vamos a añadir es el crédito para las pymes, en particular para las empresas medianas que son las que conforman el tejido empresarial español, que es el que nos interesa. Implementaremos este negocio de préstamos para empresas, a través de un fondo de deuda”, ha explicado Chocano, quién no precisa el volumen que tendrá el citado fondo. Lo que sí ha aclarado es quién liderada este nuevo negocio. “Se ha incorporado Mar Turrado, que viene de una larga trayectoria en este campo en Bravo Capital, a quién le hemos encargado el desarrollo de este negocio”, ha afirmado Chocano.
En opinión del nuevo consejero delegado, otra de las grandes oportunidades que va a permitir la sinergia con StromHarbour es abrir Ahorro Corporación a nivel internacional. “El hecho de poseer una capacidad internacional es muy importante para apoyar a las empresas en el desarrollo de estrategias de éxito en un mundo global. Las firmas independientes son ya claves en la diversificación de proveedores de servicios financieros, algo muy necesario después de lo vivido durante la crisis”, ha afirmado Chocano.
En este sentido, StormHarbour, que tiene relación con más de 1.200 inversores institucionales en todo el mundo, dará una dimensión internacional a Ahorro Corporación y permitirá a las empresas españolas acceder a estos inversores y a estructuras financieras que han tenido éxito en otros lugares. Desde 2009 StormHarbour ha llevado a cabo operaciones de deuda o recursos propios para empresas por valor de más de 10.000 millones de euros y ha intermediado más de 100.000 millones de euros en operaciones de crédito.
Relanzamiento de los negocios
En principio, la nueva Ahorro Corporación mantendrá el catálogo de servicios que ofrecía y los reforzará con StormHarbour. Entre los servicios que actualmente lleva a cabo y que se van a potenciar destacan el asesoramiento en la compra y venta de participaciones en el capital de compañías, y la búsqueda de socios industriales y/o financieros. Además, asesorará en la originación y estructuración de financiaciones, y en el diseño y estructuración de emisiones de renta fija –emisiones de bonos, públicos y privados, en todo tipo de mercados, por ejemplo, en MARF, del cual Ahorro es también asesor registrado–, así como en salidas a Bolsa, ampliaciones de capital y OPAs.
Según ha explicado Chocano, también se va a potenciar los servicios de intermediación y colocación de todo tipo de instrumentos financieros, algo que ya se venían haciendo, tanto de renta variable como de renta fija, así como la operativa de trading de renta fija. Actualmente, la entidad tiene una cuota del 27% en cuanto a intermediación de bonos de deuda pública y letras del Tesoro.
Por último, se quiere potenciar el departamento de análisis, que sigue la evolución de compañías cotizadas, y que cuenta con un prestigioso equipo de analistas financieros, que han ganado numerosos premios nacionales e internacionales. Siguiendo esta hoja de ruta, Chocano y su equipo consideran que en 2018 la entidad dará beneficios, algo que este año aún no conseguirá dado el ajuste de personal que aún atraviesa la entidad.
El nuevo consejero delegado
Además del relanzamiento de los negocios, la apertura hacia la internacionalización y el nuevo negocio de crédito, la entidad tiene encima de la mesa un ERE que terminar y una nueva sede que buscar. “La nueva Ahorro Corporación Financiera surge para apoyar a las empresas, entidades financieras y, en general, instituciones españolas en sus necesidades financieras, tanto en el ámbito del asesoramiento, como en la estructuración y consecución de fondos vía operaciones de deuda o de capital”, defiende.
Chocano, que cuenta con más de 23 años de experiencia en la industria financiera, es el responsable para España de StormHarbour y nuevo consejero delegado de Ahorro Corporación Financiera. Licenciado en Finanzas por la European Business School (Universidad de Madrid), ha ocupado varios puestos de responsabilidad en el ámbito europeo y global en el área de renta fija de Bank of America Merril Lynch, además de haber sido responsable para España y Portugal de la división de renta fija de Goldman Sachs en Londres, donde comenzó su carrera en 1994
Pixabay CC0 Public DomainAxxLC. HSBC, Morgan Stanley y UniCredit, en la élite de la excelencia bancaria
La competencia entre las entidades financieras aumenta día a día, por eso es complicado dilucidar cuál es el mejor banco o banquero. Éste es el ejercicio que hace anualmente Euromoney en sus tradicionales Premios a la Excelencia. En su última edición, correspondiente a 2017, tres nombres son los ganadores: HSBC, Morgan Stanley y UniCredit.
La revista Euromoney ha otorgado el premio al mejor banco a HSBC, mientras que Morgan Stanley se ha convertido en el mejor banco de inversión y Jean Pierre Mustier, director de UniCredit, en el banquero del año. Estos han sido tres de los premiados que recogieron su galardón en un evento que reunió a más de 600 banqueros de todo el mundo en la Torre de Londres.
La publicación ha querido reconocer el buen hacer de estas entidades. Por ejemplo de HSBC quiso destacar la transformación que ha experimentado el banco bajo la dirección de Stuart Gulliver. “HSBC hoy es un banco global que funciona, en lugar de uno que solo existe. Ha tomado decisiones difíciles alrededor del capital, las empresas y la gente. Y durante este proceso, la entidad ha continuado ofreciendo fuertes ganancias y pagando dividendos. Ahora, HSBC está mejor posicionado que antes para beneficiarse de su proposición de valor fundamental de financiamiento de capital transfronterizo y de los flujos de comercio. Tiene un negocio global único que puede seguir ofreciendo buenos rendimientos a los accionistas y ayudar a sus clientes a satisfacer sus ambiciones internacionales”, explicaban desde Euromoney. Además, HSBC también fue nombrado el mejor banco de inversión del mundo en los mercados emergentes.
Otro de los ganadores fue Morgan Stanley, que se llevó el premio al mejor banco de inversión del mundo por segunda vez en tres años. En esta ocasión, el premio fue recogido por Colm Kelleher, presidente de Morgan Stanley. Desde Euromoney señalaron que la entidad sigue siendo “una de las principales entidades de asesoramiento y financiación, que está en el centro de muchos de los acuerdos más complejos y transformadores, además su franquicia de acciones globales es un claro líder mundial”.
Por último, Jean Pierre Mustier recogió el premio al banquero del año en reconocimiento al impresionante giro que ha logrado, en sólo 12 meses, como consejero delegado de UniCredit. En este sentido, Euromoney argumentó que “sus logros incluyen la exitosa emisión de derechos de 13.000 millones de euros y la venta de activos y negocios no básicos y no rentables. Quizás lo más importante de todo es que UniCredit es la historia de un equipo directivo dirigido por un ejecutivo pragmático, decidido y fundamentado, que ha restaurado un sentido de orgullo y propósito a una institución que se enfrentó a serios problemas durante la crisis”.
Resultados completos
Euromoney establece diversas categorías a nivel global y también regional en estos premios, de tal modo que el listado de galardonados es grandes. Entre los premiados también estuvieron Citi, que ganó cuatro premios globales; Goldman Sachs, que fue nombrado mejor banco del mundo en materia de financiación, para la construcción de soluciones de financiamiento orientadas al mercado líderes para sus clientes, y Bank of America Merrill Lynch, que fue galardonado como el mejor banco mundial de asesoramiento. A estas entidades también se unen Julius Baer, Lloyds Banking Group, Banco Comercial Internacional de Egipto, BNP Paribas, Santander, Lazard y Evercore.
Foto: RonKikuchi, Flickr, Creative Commons. Finizens anuncia una inyección de capital por valor de 4 millones de euros
El robot de gestión de inversiones Finizens ha anunciado una ampliación de capital por valor de 4 millones de euros. Debido al gran crecimiento que ha vivido la entidad desde su lanzamiento hace seis meses y a la confianza que sigue despertando su modelo de negocio y sus posibilidades de crecimiento, esta ampliación de capital multiplica por seis el tamaño de la ronda de financiación anterior.
Con esta operación inyectan capital en la compañía fintech nuevos inversores de relevancia nacional e internacional y amplían su participación en la misma algunos de sus accionistas existentes. Caser Seguros, la entidad aseguradora que viene colaborando con la firma desde el principio, se suma a los accionistas del proyecto. Además, se suman a la entidad otros inversores institucionales como por ejemplo Fintech Ventures, vehículo de inversión especializado en el sector fintech.
Adicionalmente, algunos inversores existentes, como diferentes business angels y distintos family offices, además de otros expertos del mundo de las finanzas y del sector tecnológico e innovación, han seguido apoyando a la compañía mediante inyección de capital fresco.
“No podemos estar más orgullosos por el apoyo recibido por parte de inversores de tanto calibre y prestigio internacional, además del respaldo continuado recibido por nuestros accionistas existentes. Para nosotros supone una muestra adicional del valor de los hitos conseguidos hasta ahora por Finizens, como del potencial de desarrollo de nuestro modelo de negocio. La sociedad necesita soluciones reales y efectivas para asegurar su futuro financiero, con esas premisas hemos venido a presentar una oferta única y accesible para el gran público. Somos el futuro del ahorro universal”, declara Giorgio Semenzato, director general y co-fundador de Finizens.
El potencial de crecimiento de Finizens sigue en aumento y su modelo de negocio, que pretende democratizar el mundo del ahorro y la inversión, sigue despertando cada día más el interés por parte de la industria financiera. Solo hace unos meses, en marzo de 2017, la entidad anunció una ampliación de capital por valor de 700.000 euros.
Además, Finizens ya ha conseguido diferentes hitos en su camino de revolucionar la industria del ahorro y la inversión. Recientemente la compañía protagonizaba la primera alianza en España entre un banco y una fintech de ahorro e inversiones, materializada en el acuerdo al que llegó con Evo Banco, por el que el banco ofrece a sus clientes servicios de robot-advisor a través de la plataforma tecnológica y digital de Finizens. Por otra parte, Finizens ha recibido numerosos reconocimientos como una de las empresas más innovadoras en el mundo de las finanzas, en este sentido es una de las finalistas de la Start up Competition del South Summit 2017.
Más novedades para convertir la inversión en un producto de consumo
Desde que, a finales de 2016, recibiera la autorización del regulador (CNMV) para comenzar a operar en España bajo el formato de agencia de valores, Finizens ha lanzado dos productos al mercado de la mano de Caser: un plan de ahorro online de gestión pasiva bajo el formato de seguro de vida y ahorro Unit Linked, yun plan de pensiones.
Según Semenzato, «pretendemos convertir la inversión en un producto de consumo, los beneficios de la inversión a largo plazo pueden ser accesibles a todo el mundo, sin necesidad de tener altos patrimonios o conocimientos financieros. Nuestro objetivo es alcanzar 120 mil clientes antes de 2020 y superar los tres mil millones de euros en activos bajo gestión. Nuestra ambición se encuentra respaldada por el éxito que estamos teniendo ya en el mercado”.
Finizens se desarrolló bajo el paraguas de Axon Partners Group, firma internacional de capital riesgo, consultoría estratégica y banca de inversión. El consejo de administración de Finizens se compone por Francisco Velázquez y Alfonso de León, ambos socios directores de Axon Partners Group y co-presidentes ejecutivos de Finizens, Giorgio Semenzato, director general, y Martin Huete, miembro del consejo de Finizens, ex director general de Caja Duero Gestión, Inverseguros y Skandia. Todos ellos son cofundadores del proyecto.
Pixabay CC0 Public DomainEngin_Akyur. London School of Economics organiza un curso sobre pensiones en Madrid
La prestigiosa London School of Economics (LSE), con el patrocinio de Santander Asset Management, organiza el curso LSE Global Pensions Programme de tres días de duración, del 17 al 19 de julio en el Hotel Miguel Ángel de Madrid, para abordar la industria y situación de las pensiones.
El curso ha sido diseñado para profesionales en el sector de las pensiones, es decir para reguladores, gestores y analistas de fondos de pensiones, analistas de inversión, funcionarios y consultores. Y su inauguración correrá a cargo de miembros del Ejecutivo español.
Contará con la intervención de prestigiosos profesionales del sector como Nicholas Barr, catedrático de la London School of Economics; Helen Dean, directora ejecutiva de NEST; Ole Settergren, director del Departamento de Investigación y Desarrollo de la Agencia de Pensiones de Suecia, y Waldo Tapia, especialista senior de la División de Mercados Laborales y Banco Interamericano de Desarrollo (BID).
Desde la organización señalan que las inscripciones se realizarán a través de la web del curso, además se puede consultar el programa en el siguiente link.
Pixabay CC0 Public DomainMyriams-Fotos. Bankia lanza en España un nuevo fondo de renta variable global que utiliza la estrategia de inversión de impacto
Bankia lanza en España la última generación de fondos de inversión socialmente responsables. Y lo hace con la comercialización del Bankia Futuro Sostenible, un fondo de renta variable global que utiliza la estrategia de inversión de impacto. Este tipo de estrategia “persiguen tanto la rentabilidad financiera como el impacto social o medioambiental positivo, medido activamente”, según señala el Estudio del foro Spainsif sobre la inversión socialmente responsable en España en 2016.
Es decir, según explican desde Bankia, el fondo busca la rentabilidad financiera, por lo que sus inversiones no son consideradas filantrópicas. “Se trata de un fondo que tiene dos objetivos claros, uno es poner a disposición de los clientes de Bankia un vehículo por el que puedan invertir directamente en compañías y fondos que tienen un impacto positivo en las temáticas señaladas, y el segundo, e igual de significativo, que a través de esta inversión además pueda obtener una rentabilidad importante y acorde a un fondo de Renta Variable”, apunta Augusto Caro, responsable del equipo de gestión.
Según señala el responsable, el fondo invierte en un universo de compañías y sectores previamente identificados por una tercera entidad, independiente del banco, que garantiza que su actividad impacta positivamente en los objetivos socialmente responsables que se han marcado para el producto. “Ambos objetivos, el financiero y el extra financiero, son compatibles, ya que con la incorporación de criterios extra financieros se reduce el riesgo reputacional de las compañías en las que invierte el fondo, y se abordan grandes retos sociales y ambientales, lo que a largo plazo debería redundar en un mejor comportamiento del fondo en términos de rentabilidad”, añade.
Un fondo único en el mercado
Según defiendePablo Hernández, director comercial de Bankia Fondos, “no existe otro fondo de inversión igual en el mercado español”. Su argumento radica en el Estudio Spainsif 2016 que indica que la mayoría de las inversiones socialmente responsables que se comercializan en España desarrollan estrategias basadas en criterios de exclusión, “que es la forma más sencilla de política de inversión socialmente responsable que puede adoptar un fondo”.
Sin embargo, la entidad busca con este producto invertir en empresas que actúen de forma responsable y que ofrezcan soluciones positivas a los grandes problemas de la sociedad. Al tratarse de un fondo de renta variable global, el fondo Bankia Futuro Sostenible invierte un mínimo del 75% en bolsa (bien directamente en acciones, bien en otras instituciones de inversión colectiva) y un máximo del 25% en renta fija pública y privada, denominada en euros y perteneciente a países de la OCDE, con rating mínimo ‘BBB-’. Su exposición máxima en países emergentes no puede superar el 35% y cuenta con riesgo divisa.
“Es un producto que asume riesgos, por lo que no está indicado para cualquier tipo de inversor. Quienes entren en el fondo deben saber que el periodo medio de maduración de las inversiones oscila entre tres y cinco años”, comenta Caro.
Para elaborar su ideario ético se ha realizado una selección entre los 17 objetivos de desarrollo sostenibles que estableció la ONU en 2016. “Así se ha establecido como objetivos de impacto del fondo la lucha contra la pobreza, la desigualdad y el hambre, favorecer el agua limpia y el saneamiento, la salud y el bienestar, además del cuidado del medio ambiente”, comenta Hernández. Además, el producto cuenta con un criterio transversal adicional, como es el respetar los derechos humanos y laborales, que tiene que cumplir aquellas empresas que formen parte de la cartera del fondo.
Proceso de inversión
Para seleccionar el universo de compañías y fondos que presenten un impacto real en los objetivos marcados, se ha contado con un socio externo independiente. Se trata de Novaster Investment EAFI, firma de consultoría e investigación reconocida internacionalmente por su especialización en la incorporación de elementos ASG (ambientales, sociales y de buen gobierno corporativo) al proceso de selección de inversiones.
Una vez Novaster designe el universo de activos en el que puede invertir el fondo, selección que se revisará al menos semestralmente, los gestores de Bankia Fondos procederán a elegir los activos que finalmente pasan a formar parte de la cartera. Y lo harán con criterios puramente financieros, como liquidez, potencial de rentabilidad y riesgo. Además, Novaster realizará de forma periódica un análisis extrafinanciero sobre el impacto real del fondo en cada uno de los objetivos marcado en su ideario ético.
Bankia Futuro Sostenible cuenta con dos tipos de participaciones. La clase universal, dirigida a particulares, y la plus, destinada a inversores institucionales. La primera de ellas cuenta con una inversión mínima de 100 euros y una comisión de gestión del 1,75%. La segunda, la inversión mínima exigida es de 100.000 euros y aplica una comisión de gestión del 1,25%. En ambos casos, la comisión de depósito es del 0,15%.
Cliente institucional
“Pensamos que el Bankia Futuro Sostenible tiene en el cliente institucional uno de sus focos principales de crecimiento, ya que cada vez existe un mayor número de fundaciones, congregaciones, ONG, mutuas, o fondos de pensiones que cuentan en sus mandatos de gestión realizar inversiones socialmente responsables con criterios ASG (ambientales, sociales y de buen gobierno corporativo)”, comenta Hernández.
El lanzamiento del nuevo fondo se alinea con las políticas de Bankia en materia de responsabilidad social corporativa. En 2016, Bankia fue incorporada al índice Dow Jones Sustainability Index (DJSI), lo que reconoce a la entidad como una de las empresas más sostenibles del panorama internacional. En ese mismo año, la entidad también entró a formar parte del FTSE4Good IBEX y el FTSE4Good Index, que incorporan empresas que cumplen los requisitos exigidos en materia ambiental, social y de gobierno corporativo.
Recientemente, la entidad lanzó el Préstamo Sostenible, un crédito a interés ventajoso para financiar la adquisición de bienes que favorezcan la eficiencia energética, la lucha contra el cambio climático y el crecimiento sostenible.
