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John Stopford: “La estrategia multiactivo solo tiene sentido si estudias las máximas alternativas en la cartera y se aprovecha la flexibilidad”

Un componente de moda y una de las mejores soluciones para los inversores en el mercado: ambas cosas son las que explican, según John Stopford, jefe de Multi Asset Income de Investec AM y gestor del fondo Investec Global Multi-Asset Income Fund, el éxito que los productos multiactivos tienen. “Muchos ven en este tipo de fondos la solución perfecta para el entorno actual, pero depende cómo te aproximes y cómo uses esa estrategia”, defiende.

La visión de Investec, cuyos productos Investec AM para el mercado ibérico son comercializados por Capital Strategies, consiste en estudiar la máximas alternativas y aprovechar la flexibilidad que estos productos ofrecen y si eso se logra, “se convierte en una herramienta muy útil y, en particular, te da la habilidad de focalizarte en alcanzar un retorno y un perfil de riesgo de un modo más consistente”, defiende Stopford.

En su opinión, el entorno actual no te permite centrarse en un solo tipo de activo porque no puedes escapar del comportamiento que tenga su retorno, en cambio en una cartera multiactivo, puedes ir adaptando su composición para capturar la rentabilidad de activos diferentes que tengan comportamientos diferentes. Justamente en esto se basa su interpretación de la diversificación: “No consiste en tener nombres diferentes, sino tipos de acciones que tengan comportamientos diferentes a lo largo del ciclo económico”, destaca.

Su forma de entender estos productos queda reflejada en el fondo Investec Global Multi-Asste Income Fund. Se trata de un fondo que divide su cartera en posiciones de crecimiento, seleccionando activos de renta variable o deuda high yield, activos defensivos, por ejemplo tomando posiciones en bonos corporativos o invetsment grade, y por último que no estén correlacionados.

La cartera se construye de abajo hacia arriba centrándose en comportamientos y en las relaciones de activos subyacentes, en lugar de confiar en etiquetas de clase de activos. “Creemos que todas las inversiones exhiben características de crecimiento, defensivas o no correlacionadas; su combinación puede lograr una diversificación superior y unos resultados más consistentes”, puntualiza el gestor.

Según Stopford, este fondo tiene tres características claras: es un fondo core, defensivo y de retorno total. “Significa que la cartera está construida manteniendo un núcleo de activos constante del que se obtiene una parte importante de los retornos de forma consistente la mayor parte del tiempo y, alrededor de ello tienes otros activos que van capturando rentabilidad dependiendo del momento. Además, buscamos una fuerte diversificación y activos no correlacionados que protejan la rentabilidad de la cartera, y nos centramos en limitar los riesgos a la baja y en preservar el capital”, explica Stopford.

Oportunidades

Como explicaba Stopford, la gran ventaja de este tipo de fondos es que permite al gestor ir adaptando la cartera y elegir cuál es la clase de activo más adecuado para cada momento. Actualmente, Stopford se decanta por la renta variable frente a la renta fija que, en su opinión, ha perdido atractivo y ganado riesgo. “Estamos en un momento tardío del ciclo y vemos que el valor de muchos bonos corporativos ha desaparecido. En cambio en renta variable, las valoraciones son menos atractivas, pero puedes aún puedes obtener rendimientos interesantes en acciones de valores de crecimiento”, apunta.

También destaca su interés por los mercados emergentes ya que considera que sus fundamentales han mejorado sustancialmente. En particular apuesta por México, en la parte de renta variable, y, en general, por Latinoamérica para localizar bonos corporativos con un buen comportamiento.

En cambio, para definir posiciones defensivas en la cartera, prefiere huir de activos tan generalizados como los bonos del tesoro norteamericano o bonos alemanes, y defiende otras alternativas como los bonos del gobierno de Nueva Zelanda o usar la monedas, en particular, el yen japonés. Según su valoración, “creemos que la inflación se va a mantener baja y el crecimiento lento, lo cual es una buena combinación para buscar posiciones defensivas a través de la compra de divisas y de bonos gubernamentales menos explotados”.

Por último, destaca el papel que están teniendo los activos no correlaciones a la hora de configurar la cartera, en particular los que tienen que ver con infraestructuras. “Compras exposición a una lista de empresas que mantienen contratos para la construcción de escuelas, hospitales o carreteras, por ejemplo; y son contratos que se cumplen y se pagan con independencia de si el contexto económico es positivo o negativo”, destaca.

Merchbanc analiza las oportunidades en renta fija

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

¿Qué podemos esperar de la renta fija flexible en los próximos meses? Esta es la pregunta a la que responderá el experto de Merchbanc en el desayuno del próximo jueves 5 de octubre, en Madrid.

El experto encargado de dar esta visión será el gestor de Merchbanc Renta Fija Flexible, Germán García Mellado, que explicará a los asistentes cómo ha conseguido posicionar su fondo en los primeros puestos del ranking mundial de rentabilidad de su categoría a lo largo de 2017.

Según explica la gestora, el éxito de este fondo radica en su estilo de inversión, que ha permitido a Merchbanc Renta Fija Flexible cosechar buenos resultados en un contexto tan complejo como el actual, en el que los bajos tipos de interés limitan la rentabilidad de los activos más conservadores. Y es que una gestión dinámica de la renta fija es la mejor manera de obtener rentabilidad en esta clase de activos.

Germán García Mellado explicará el posicionamiento de su cartera y por qué este fondo es una de las estrategias más adecuadas para diversificar una cartera de renta fija.

El encuentro comenzará a las 19:00 horas en las oficinas de Merchbanc, ubicadas en la Calle Serrano 51, 4ºD, y para asistir es necesario registrarse en el: 915780233 o bien ruth@merchbanc.es

Flossbach von Storch: “Nuestro objetivo es posicionar nuestra marca como referente en multiactivos en España»

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Desde su nacimiento en Alemania hasta la expansión de su presencia en varios países de Europa: ese es el camino que ha emprendido Flossbach von Storch, gestora que ha puesto recientemente su pie en España, un mercado que “ha cobrado especial importancia” y cuya entrada supone un reto ante la fuerte concentración en distribución de los grandes grupos financieros. Así lo explica Oliver Morath, responsable de distribución en Europa de Flossbach von Storch, en una entrevista con Funds Society, cuya meta es posicionar a la gestora como referente en multiactivos.

¿Cómo ha sido la evolución del negocio en las distintas plazas europeas: por qué países empezasteis a desarrollar negocio y en cuáles estáis focalizados ahora?

Alemania ha sido nuestro punto de partida. Hace 20 años, en Colonia, abrimos las puertas de nuestra casa como una compañía especializada en la gestión de grandes patrimonios. Actualmente nuestra filial luxemburguesa Flossbach von Storch Invest, S.A. distribuye sus fondos de inversión colectiva en varios países europeos, incluyendo España, Austria, Bélgica, Francia, Italia y Luxemburgo. También estamos presentes en Suiza. No estamos focalizados en ningún país en concreto, porque hemos decidido ofrecer soluciones de inversión en todos y cada uno de ellos, adaptándonos a las peculiaridades de cada uno. Sin limitaciones. Admito que suena a respuesta de manual, pero es de facto así. Alemania sigue siendo, sin duda, muy importante porque es nuestra casa y forma parte de nuestra esencia. Pero somos lo que somos gracias a cada uno de los países en los que estamos presentes.

¿En qué punto y prioridad se sitúa el mercado español dentro de esa expansión geográfica?

El mercado español ha cobrado últimamente especial importancia. Para una casa como la nuestra entrar en este mercado ha sido un reto, pero creemos con firmeza que nuestras soluciones en multiactivos y renta fija ofrecen una gama de productos que satisfacen las demandas de los inversores españoles. Es incluso más exigente cuando, como en el caso de España, unos pocos actores del mercado concentran una porción significativa de la distribución de fondos.

¿Qué objetivos tenéis en el mercado español: en términos de negocio?

No tenemos una meta a la vista. Llegamos al mercado español tras percibir el interés mostrado por nuestros clientes europeos para distribuir en el país. No pensamos en medir nuestro éxito en base a los activos bajo gestión, sino al interés que nuestros productos despiertan en los inversores. Nuestro objetivo, por decirlo mejor de esta manera, es posicionar nuestra marca como referente en multiactivos en España.

¿A qué clientes queréis llegar: institucional, banca privada, retail, EAFIs…?

Lógicamente en España el canal principal son las redes de distribución bancaria pero nuestra vocación es dar servicio a todos aquellos que están involucrados en asesorar a los inversores, ya sea desde esas redes minoristas, entidades de banca privada o asesores independientes. El objetivo es que comprendan nuestra filosofía y que se sientan cómodos incorporando nuestros fondos a las carteras de sus clientes.

Cuando miráis al mercado español, ¿qué veis? ¿Hay oportunidad de crecer?

En nuestra opinión España está adaptándose a una arquitectura abierta, donde además ha habido históricamente gran interés por bancos y gestoras independientes. Es en este grupo donde enmarcamos nuestra casa y el momentum que está viviendo el mercado respecto a las casas extranjeras es favorable.

Teniendo en cuenta las demandas del inversor español, ¿por qué tipología de productos apostaréis para conquistarle?

Nuestro ADN es la gestión en multiactivos. Nuestra gama ofrece diversas posibilidades para la gestión integral del patrimonio adaptadas a cada perfil de inversión. Ninguno de nuestros fondos se ciñe a un índice de referencia y todos buscan las mejores oportunidades en términos de rentabilidad/riesgo sin importar dónde se encuentren.

Flossbach von Storch – Multi Asset – Defensive es la solución más conservadora que ayuda a dar el primer paso en la inversión financiera. En el segmento equilibrado, tendríamos el Flossbach von Storch – Multi Asset – Balanced, para pasar luego al Flossbach von Storch – Multi Asset – Growth y terminar en el Flossbach von Storch – Multiple Opportunities II, que se define por una flexibilidad absoluta respecto a la asignación de activos. De manera complementaria, nuestros fondos de renta fija siguen esa misma filosofía de flexibilidad, pero ciñéndose a inversión en bonos.

En un mercado cada vez más competitivo… ¿cuáles son vuestras armas, qué es necesario tener para diferenciarse?

Flossbach von Storch aboga desde hace casi 20 años por la gestión activa. Nos define nuestra autenticidad, nuestra independencia de pensamiento. Desde nuestra fundación hemos sido consecuentes con nuestra filosofía, y esta experiencia nos ha convertido en quienes somos ahora.

¿Cómo veis la industria europea de gestión?

El aumento de la regulación en lo que respecta a la distribución de fondos de inversión es un tema importante. Sin embargo, el auténtico reto son los bajos tipos de interés. Es fundamental ofrecer a los inversores alternativas que les permitan obtener una rentabilidad adecuada para mantener su poder adquisitivo.

Además de España, ¿a dónde os lleva el proceso de internacionalización, a qué más mercados? ¿Tenéis a Latinoamérica también en el radar?

Latinoamérica no es nuestro objetivo en el corto plazo. Confiamos en que la distribución europea dé los frutos que esperamos obtener para consolidarnos como casa de multiactivos.

La economía global está posicionada para romper el techo de crecimiento, pero persisten los vientos en contra

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El crecimiento económico mundial en los últimos años ha sido bastante estable, aunque en un nivel claramente inferior al de los períodos de expansión de antes de la crisis financiera mundial, cuando tanto el crecimiento nominal como el real fueron sustancialmente más altos de media. Hoy en día, el crecimiento está mejor posicionado para subir que en cualquier momento desde la crisis, pero esto dependerá principalmente del crecimiento de la productividad y de las tensiones geopolíticas.

NN Investment Partners ve dos escenarios económicos futuros. En el primero, el crecimiento mundial supera el nivel de 3,5% que ha sido su límite máximo en los últimos seis años. En el segundo escenario el crecimiento continúa limitado a un determinado rango.

Willem Verhagen, economista senior y responsable de Macro y Estrategia en NN Investment Partners, explica que el primer escenario de crecimiento más alto sólo ocurrirá si el crecimiento de la productividad avanza de forma sostenible.

“En un mundo así, los rendimientos de los bonos del gobierno se elevarían gradualmente hacia niveles mucho más altos que en la actualidad. Si el crecimiento se acelera, tal vez debido al refuerzo de la confianza de los consumidores y de las empresas y al aumento del gasto, en principio no sería probable que hubiera una gran aceleración del ajuste monetario siempre que la inflación se mantenga por debajo del objetivo. Con el tiempo, se produciría un aumento más de los tipos de interés, pero esto sería positivo porque ocurrirían en un contexto de crecimiento acelerado».

Para el economista senior, es probable que la normalización de la política monetaria en EE.UU. y la reducción en el balance de la Reserva Federal sea gradual. Junto con un mayor crecimiento de la productividad, dice, esto debería ofrecer una gran protección para los activos de mayor riesgo. “Las primas de riesgo pueden reducirse aún más en aquellas áreas en las que todavía se mantienen elevadas, como las bolsas europeas y japonesas”.

Activos de riesgo

Si, por otro lado, se desarrollara el segundo escenario, Verhagen prevé que la economía global podría permanecer en un estado de crecimiento moderado por dos razones: la primera, los mismos factores estructurales que han impedido la demanda en los últimos seis años podrían continuar. La segunda razón podría ser el fracaso de la oferta en mejorar a pesar del fortalecimiento de la demanda. Esto causaría incertidumbre sobre la trayectoria futura del crecimiento económico y elevaría la prima sobre los activos de mayor riesgo.

«Si la inflación se acelerara de repente y los bancos centrales se vieran obligados a intensificar considerablemente el ritmo de endurecimiento, los activos de riesgo obviamente sufrirían con el segundo escenario«, añade Verhagen. Para el economista de NN IP, las cosas serían diferentes si el aumento de la inflación fuera gradual y los bancos centrales se conformaran con una inflación moderada por encima de la meta. En ese caso, los activos de riesgo podrían en realidad funcionar un poco mejor que en el otro caso.

“Hay más probabilidades de que la economía mundial rompa el techo de crecimiento. Pero no hay que perder de vista algunos factores como el apalancamiento del sistema financiero chino, las tensiones geopolíticas y los riesgos políticos relacionados con el presidente Trump, que podrían tener un poderoso efecto negativo sobre la confianza del mercado”, dice Verhagen.

Además, apunta, también existe un riesgo en la economía real de que el bajo crecimiento de la productividad se vea impulsado por factores estructurales que no cambiarán».

«Sólo el tiempo dirá si el crecimiento económico mundial va a romper su techo actual, pero es más probable que siga limitado a un rango. Si el crecimiento global y los tipos de interés, por ejemplo, se mueven de manera sostenible, los inversores tendrán que reevaluar su curso y buscar soluciones y oportunidades que vayan más allá del mundo de activos tradicionales y hacer uso selectivo de inversiones más especializadas con duraciones óptimas y exposición al crecimiento», concluye.

March AM organiza un desayuno sobre la estrategia Torrenova

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

March AM organiza una presentación para inversores institucionales el próximo jueves 5 de octubre (a las 9.15 horas) en la que los gestores de Torrenova, la mayor sicav de España (con un fondo “espejo” UCITS en Luxemburgo), expondrán su visión sobre mercados, su política de inversión y principales posiciones.

La ponencia se celebrará en las oficinas de March AM (Calle Castelló, 74) y correrá a cargo de Juan Berberana y Juan Carlos Acitores, gestores de Torrenova. Además, la presentación también contará con la intervención de Lorenzo Parages, director comercial de March AM.

Torrenova, con un claro enfoque de preservación de capital, es una de las estrategias de inversión emblemáticas de March AM y el Grupo March. Con más de 25 años de historia, refleja a la perfección las competencias de la gestora: asignación global de activos, selección global de valores y gestión activa. Torrenova es, además, un claro ejemplo de dos de los valores del grupo: la coinversión y la transparencia.

La coinversión es uno de los valores diferenciales de March AM. Se trata de una filosofía de inversión que permite a los clientes invertir con una total alineación de intereses respecto a los accionistas del grupo. Se comparte la experiencia, a través de una ardua labor de análisis y se comparten los beneficios de la inversión. El objetivo es establecer un vínculo a largo plazo con pequeños y grandes inversores para crecer de forma conjunta.

Se ruega confirmación a Lorenzo Parages lparages@march-am.com/ 914263700

Deutsche Bank y M&G se alían para lanzar un fondo multiactivo basado en finanzas conductuales

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Deutsche Bank y la gestora británica M&G Investments han anunciado un acuerdo para el lanzamiento en exclusiva para España del fondo de inversión luxemburgués M&G (Lux) Multi Asset 2023 Fund. Se trata de un fondo de fondos multiactivo, compuesto por los mejores fondos de M&G, que invierte a nivel global en una cartera diversificada siguiendo estrategias de finanzas conductuales, área en la que M&G cuenta con más de 15 años de experiencia. El fondo se comercializará en exclusiva para los clientes de Deutsche Bank España desde el jueves 28 de septiembre y hasta el 12 de diciembre de 2017.

Con el lanzamiento de este nuevo producto, Deutsche Bank refuerza su apuesta por la arquitectura abierta y lo hace de la mano de M&G Investments. El nuevo vehículo facilitará a sus clientes una solución de inversión alternativa, apoyándose en una estrategia que busca reconocer si los movimientos en las valoraciones de los activos se justifican por fundamentales económicos o por el contrario están guiados por las emociones de los mercados (pánico, euforia, etc). Haciendo uso de un robusto marco de valoración, el equipo del fondo compara rentabilidades reales e históricas para alcanzar una valoración “neutral”, evitando caer en la trampa del comportamiento de masa que a menudo experimentan los mercados e identificar así las oportunidades de inversión.

El fondo de inversión M&G (Lux) Multi Asset 2023 tiene un objetivo de rentabilidad anual por dividendo del 2,5%, además de acumular rentabilidad adicional para incrementar el capital invertido a vencimiento en 2023 (objetivos no garantizados). El fondo invierte a nivel global en una cartera diversificada y equilibrada de activos, con una amplia exposición a renta fija, en torno a un 35% a renta variable, y hasta un 20% a otros activos. Para reducir el riesgo de divisa, un mínimo del 60% de la cartera estará denominada en euros, manteniendo el nivel de volatilidad en torno al 8%.

Luis Martín-Jadraque, director del Centro de Inversiones de Deutsche Bank España, ha señalado que “gracias al acuerdo alcanzado con M&G, ratificamos nuestro compromiso con la arquitectura abierta y con nuestros clientes, poniendo a su disposición los mejores fondos que ofrece el mercado hoy, independientemente de qué gestora los ofrezca”.

“Este lanzamiento responde a la demanda que hemos detectado por productos para un inversor de perfil moderado que busca obtener una rentabilidad anual, con volatilidad media y controlando especialmente su exposición al riesgo. Con este fondo de M&G, consideramos que hemos dado con una solución que cumple con estos requisitos”, ha añadido Martin-Jadraque.

Craig Moran, gestor responsable del fondo, comenta: “Evitar ser víctima de las propias emociones a la hora de invertir es una tarea compleja que requiere de mucha disciplina y de un gran esfuerzo de análisis. En M&G llevamos aplicando finanzas conductuales con éxito desde hace más de 15 años, identificando episodios donde el mercado opera de modo irracional con el objetivo de lograr beneficios para nuestros inversores”.

En cuanto al perfil de riesgo del fondo, en una escala de 5 niveles de riesgo, siendo el 1 el más conservador y el 5 el más arriesgado, este producto se cataloga como perfil 3 (moderado) y se puede contratar a partir de 1.000 euros.

Fondos de inversión y arquitectura abierta en Deutsche Bank

Deutsche Bank España apuesta por la arquitectura abierta desde 2001, dentro de su estrategia para ofrecer las soluciones de inversión más adecuadas para cada uno de sus clientes. El banco pone a disposición de todos sus clientes de banca minorista más de 600 fondos de 40 gestoras internacionales de prestigio. El banco cuenta con un volumen de fondos de 5.100 millones de euros, repartidos entre un 51% fondos de la propia gestora y un 49% de terceros. Esta estrategia le ha permitido crecer un 70% en volumen de fondos en los tres últimos años, con un aumento del 3% en los primeros seis meses de 2017.

Contar con arquitectura abierta permite a Deutsche Bank buscar la solución más adaptada a las necesidades de sus clientes. En 2016 y 2017, ha apostado por los fondos flexibles como respuesta a los inversores conservadores o moderados que ven difícil encontrar rentabilidad a sus ahorros en un entorno de bajos tipos de interés. Así, en 2017 ha lanzado dos fondos flexibles en exclusiva para España, junto con Nordea Asset Management y Flossbach von Storch. Los clientes de Deutsche Bank han suscrito, hasta julio de 2017, 286 millones de euros de volumen en ambos fondos.

Jupiter Asset Management ficha a Juan Gutiérrez-Mellado como ventas para Iberia

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Jupiter Asset Management (Jupiter), gestora de fondos de inversión del Reino Unido especializada en alta convicción, ha anunciado el nombramiento de Juan Gutiérrez-Mellado como nuevo ventas para Iberia.

Juan trabajará desde Madrid y reportará a Carlos Capela, director de ventas para Iberia de la firma. La oficina de Madrid de Jupiter AM, abierta en octubre de 2016 y desde la que se dirige el negocio en España y Portugal, continúa bajo la dirección de Gonzalo Azcoitia, director general de Jupiter AM para Iberia.

Juan Gutiérrez-Mellado procede de la división de banca privada de JP Morgan Suiza, donde desarrolló su labor como analista. Antes de incorporarse a JP Morgan en mayo de 2014, trabajó en KPMG y previamente en Abante Asesores.

Gonzalo Azcoitia, director general de Jupiter en Iberia, señala: “Con este nuevo nombramiento reforzamos nuestro equipo en el mercado español, en el que estamos preparados para continuar creciendo y donde seguimos atrayendo nuevos clientes gracias a nuestras estrategias basadas en la alta convicción”.

Jupiter en España: una historia de crecimiento y estrategias de calidad

La entidad comenzó a operar en el mercado español en octubre de 2014, año en que contrató a Gonzalo Azcoitia para impulsar el desarrollo de negocio en la región. Jupiter anunció la apertura de su sede en Madrid en 2016.

La filosofía en la que se basa entidad es que ofrece a sus gestores libertad para desarrollar sus propios estilos de inversión, con parámetros de riesgo definidos, con la convicción de que este enfoque puede hacerle destacar de la competencia y marcar la diferencia para el cliente. Jupiter ofrece una amplia gama de estrategias a la que los clientes españoles pueden acceder a través de la sicav luxemburguesa Jupiter Global Fund, una entidad registrada en España que cuenta con 18 subfondos. A día de hoy, los más populares en España son el Jupiter Dynamic Bond y el Jupiter European Growth, aunque muchos subfondos de la gama están generando cada vez más interés entre los inversores, como en el caso del Jupiter Absolute Return, Jupiter Europa y Jupiter Global Convertibles.

Jupiter AM se ha dedicado al negocio de la gestión de activos durante más de 30 años. Con raíces en Reino Unido, en los últimos años la firma viene acometiendo una sólida y exitosa expansión en Europa y Asia. Actualmente cuenta con 50,9 millones de euros en activos gestionados a escala mundial (a 31 de marzo de 2017).

Candriam lanza un fondo defensivo de renta fija y retorno absoluto

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Candriam Investors Group, gestora multiespecialista europea, con un patrimonio gestionado de 108.000 millones de euros y propiedad de New York Life Investment Management (NYLIM), ha anunciado el lanzamiento del fondo Candriam Bonds Total Return Defensive (creado en abril de 2017), un nuevo subfondo de la gama de estrategias de retorno absoluto gestionadas por Candriam.

Se trata de un fondo de renta fija internacional flexible y de baja duración que busca generar un rendimiento neto anual equivalente al Eonia + 1% con una volatilidad ex ante inferior al 2% en un horizonte de inversión de dos años. “En un entorno de renta fija tan exigente como el que vivimos, caracterizado por rendimientos bajos, tipos de interés en aumento y escasa liquidez, consideramos que Candriam Bonds Total Return Defensive es una solución eficaz para aquellos inversores posicionados en el segmento de deuda a corto plazo”, explica Nicolas Forest, director global de renta fija en Candriam.

“Dentro del equipo, reunimos amplia experiencia y conocimientos en la gestión de productos de retorno absoluto que no siguen un índice de referencia. Nuestro propósito es aplicar esta filosofía a los mercados de renta fija a corto plazo, donde no está siendo nada fácil para los inversores conseguirr rendimientos.”

El fondo está gestionado por Damien Martin como gestor principal, con el respaldo de Nicolas Forest y Alain Peters como cogestores. El equipo se beneficia del conocimiento y la interacción con el equipo de renta fija global de Candriam, formado por treinta grandes profesionales de la inversión que abarcan experiencia en deuda soberana, de alto rendimiento, grado de inversión y mercados emergentes (en divisa local y en divisa externa). “La estrecha interacción diaria entre los tres principales responsables de la toma de decisiones y los comités de expertos establecidos en todas las clases de activos de renta fija favorece la generación de ideas y la construcción de convicciones, factores esenciales de nuestro enfoque gestor”, continúa Forest.

Candriam Bonds Total Return Defensive se beneficia de un amplio universo inversor compuesto por bonos soberanos, deuda corporativa y divisas, en mercados desarrollados y emergentes. El fondo aplica una filosofía flexible, pudiendo tomar posiciones de duración negativa y positiva, así como exposición corta y larga a mercados de deuda y divisas. Se aplica un enfoque estructuralmente defensivo de cara a proteger el fondo ante un aumento de la volatilidad. El fondo tiene un rango estricto de duración (de -1 a +3), un límite de vencimiento de cinco años para cada emisión, una calificación de crédito mínima equivalente a BB y una volatilidad máxima ex ante del 2%. Además, el fondo hace uso de estrategias de derivados para generar alfa o con fines de cobertura de riesgo, acorde con las convicciones y las perspectivas de los equipos gestores.

“El núcleo de la cartera incluye nuestra selección de renta fija de duración corta y representa nuestras convicciones en el mercado de renta fija, las cuales deben permitirnos generar retorno para los inversores; la naturaleza defensiva del fondo nos permite mantener una cartera relativamente líquida”, sostiene Damien Martin, gestor del fondo. “Combinamos esta parte con estrategias de cobertura (que se implementan mediante derivados) para gestionar la duración, el riesgo de crédito y las divisas. El objetivo es aprovechar nichos de valor en los mercados de deuda de forma oportunista y táctica y, sobre todo, cubrir el fondo frente a posibles periodos de pérdidas”, concluye.

El nuevo fondo Candriam Bonds Total Return Defensive (con un patrimonio de 107 millones de euros) es la incorporación más reciente a la extensa gama de renta fija de Candriam, que se incluye dentro de la estrategia de retorno absoluto (con 3.900 millones de euros en activos) lanzada hace ya una década y que ha asistido en los últimos años a un importante auge comercial. Los activos en renta fija de Candriam representan en la actualidad un 32% del total, lo que equivale a un patrimonio de 35.200 millones de euros. Dichas cifras se sustentan gracias a la gran experiencia y conocimiento de un avezado equipo formado por expertos sectoriales y regionales así como analistas macroeconómicos.

Candriam Bonds Total Return Defensive está registrado para su comercialización en Luxemburgo, Austria, Alemania, Francia, España y el Reino Unido.

Arnaud Mares se incorpora a Citi Research como nuevo economista jefe europeo para EMEA

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Citi Research ha comunicado la incorporación de Arnaud Mares, a partir del próximo mes de diciembre, como nuevo economista jefe europeo para EMEA (Europa, Oriente Medio y África). Desde su puesto supervisará al equipo de económico de EMEA y liderará la investigación de la entidad en todas las áreas de economía de la región.

Según informa Citi Research, Arnaud tiene más de 25 años de experiencia como economista y ha trabajado en el Banco Central Europeo (BCE) como asesor especial del Presidente, Mario Draghi, desde 2012. Anteriormente, Arnaud fue economista y Director General de Morgan Stanley, donde se construyó una reputación para la entrega de investigación líder de pensamiento. Arnaud también pasó una parte anterior de su carrera en el BCE y ha desempeñado otros altos cargos, incluyendo el de jefe de Política en la Oficina de Gestión de Deuda de HM Treasury en el Reino Unido, durante cuatro años.

Tras el nombramiento, Andrew Pitt, director global de Citi Research, ha señalado que “estamos encantados de anunciar el nombramiento de Arnaud como jefe del equipo económico de EMEA. Su experiencia reforzará aún más el excelente trabajo del equipo de Economía aquí en Londres. El nombramiento de Arnaud, junto con los nombramientos recientes del director gerente, como Max Layton, jefe de investigación de EMEA Commodities, y Simon Hales, jefe de investigación de EMEA Beverages, resaltan nuestro continuo compromiso con el crecimiento del negocio de investigación de Citi».

La entidad ha indicado que la incorporación de Arnaud se producirá el 1 de diciembre de este mismo año.

Para Aberdeen Standard Investments, el riesgo político es que los países no hagan reformas estructurales

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Ni la inflación, ni la política de los bancos centrales, ni el populismo o la temida reaparición de una recesión; para Jeremy Lawson, economista jefe de Aberdeen Standard Investments, y Stephanie Kelly, experta en política económica de Aberdeen Standard Investments, el principal riesgo al que se enfrenta el mercado, a largo plazo, es que los países no implementen reformas estructurales.

“La gran diferencia entre la crisis que hemos superado hace una década con otras crisis económicas de la historia es que ésta última ha dejado una recuperación económica muy larga, con un crecimiento que continuará durante los próximos seis meses, y una mayor regulación”, explica Lawson quien, a corto plazo, descarta cualquier recesión o traspiés de la economía global.

Los expertos de Aberdeen Standard Investments se muestran muy positivo respecto al entorno y a la fortaleza del crecimiento. Según sus previsiones, el crecimiento económico global continuará en 2017 y 2018, e igualmente esperan que se prolongue a 2019. En opinión de Lawson, en este crecimiento tendrán mucho que decir los mercados emergentes ya que “han resuelto los problemas que les llevaron a su particular crisis, además han aprendido de aquello”.

Ahora bien, no pierden de vista que estamos en ambiente muy multipolar. “La economía no depende ya solo de Estados Unidos, sino que ahora hay que tener muy presente el papel que juegan otros polos, como los mercados emergentes, Europa y, en particular, China; lo cual también es un nueva consecuencia de la crisis”, apunta Lawson.

En este nuevo contexto, lo lógico –o al menos lo tradicional en otros ciclos económicos– es que haya un detonante que haga que el ciclo frene. Sin embargo, “no vemos signos de una recesión, por lo que seguimos tomando riesgo y seguiremos tomándolo”, destaca Lawson, quien sí reconoce que hay nuevos elementos importantes en este ciclo como los nuevos modelos de negocio y una inflación que, muy poco a poco, “irá entrando en escena”.

Los riesgos del entorno

La única salvedad que encuentra Lawson en este medio plazo del mercado es el papel que van a desarrollar los bancos centrales y, su análisis, se une al consenso global: “La política económica expansiva y los estímulos han distorsionado el mercado, así que lo complicado ahora es retirarlos y volver a la normalidad. Si lo hacen muy rápido, los activos sufrirán mucho estrés y por otro lado, la inflación no crece al ritmo que los bancos centrales se han marcado como objetivo”.

La política monetaria no es la única que preocupa. Stephanie Kelly, experta en política economía de Aberdeen Standard Investments y compañera de Lawson en la gestora, recuerda que para entender el riesgo político actual, hay que analizar qué está detrás de eventos como el Brexit o la elección de Donald Trump. “Lo que observamos es que, pese al crecimiento económico global, los gobiernos no son capaces de satisfacer las demandas de sus ciudadanos y esa disconformidad se traduce en populismo”, explica Kelly.

En su opinión, los gobiernos intentarán evitar estos populismos realizando reformas, pero el riesgo es que “no sean reformas estructurarles que realmente vayan a favorecer el ciclo económico de los países”, advierte. “Hay factores estructurales como los sistemas de pensiones, la fiscalidad, cómo se estructura la recaudación de impuestos, la educación y formación de la ciudadanía, el empleo, el incentivo del consumo o la inflación, que aparecerá a largo plazo, que son estructurales y que deben ser abordados”, destaca Kelly.

En su opinión, el ejemplo más claro de este nuevo riesgo se verá en las próximas elecciones italianas –que son las que más preocupan al mercado– y en la capacidad de los gobiernos recientemente elegidos –Estados Unidos, Reino Unido, Francia y Alemania– de formar gobierno y gobernar.

Asset allocation

Frente a todo este entorno, Aberdeen Standard Investments sigue apostando por tomar riesgo –siempre medido y controlado por su proceso de inversión, siguiendo una estrategia y gestión activa de sus carteras. En particular apuesta por la renta variable, desde la óptica de la inversión de impacto, algunos mercados emergentes –como China, Rusia o Brasil– y por mantenerse infraponderado en los mercados de bonos.

La gestora también se muestra optimista por activos alternativos, como los de real estate, y por acercarse más al private equity. “Ante el entorno actual estamos reaccionando con una estrategia que busca la diversificación y romper la correlación que hay entre los activos de la cartera; lo que convierte a las soluciones multi asset en una buena opción para los inversores. Consideramos que las valoraciones están altas, pero tanto en renta variable como en renta fija, por eso somos muy selectivos a la hora de construir las carteras”, destaca Andrew McCaffery, jefe global de cliente y soluciones multi manager.