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Amiral Gestion abrirá antes de fin de año una oficina en Madrid con 3 profesionales

Pablo Martínez, responsable de Relación con Inversores de Amiral Gestion, destacó en una conferencia celebrada esta semana en Madrid y Barcelona el crecimiento registrado en España, donde la filosofía de gestión de la entidad -centrada en la creación de valor para el inversor a largo plazo y en obtener rentabilidades duraderas asumiendo el menor riesgo- ha tenido muy buena acogida. En lo que va de año, la gestora ha aumentado sus activos bajo gestión en España un 120%, hasta superar los 230 millones de euros. En línea con este crecimiento Amiral Gestion abrirá antes de finales de año una nueva oficina, ubicada en Madrid y en la que se estima que trabajarán tres personas, además de Martínez, que estará a caballo entre Madrid y Barcelona.

La gestora tenía hasta ahora oficina en Barcelona, que seguirá activa, pero a raíz del crecimiento del negocio y del desarrollo de los clientes en Madrid se ha tomado la decisión de tener también sede en la capital española.

La información se dio a conocer en la Conferencia Anual de Inversores Sextant, durante la cual François Badelon, presidente y fundador de Amiral Gestion, agradeció la confianza depositada por los inversores españoles y dio a conocer su apuesta por compañías como Shiseido, Picanol, Brødrene Hartmann, Jupiter o Sixt.

Asimismo, durante la conferencia, la gestora destacó su interés por los mercados asiáticos y anunció la próxima incorporación de un director de análisis para Asia. Desde la oficina de Singapur, desarrollará un equipo de gestión local –previa aprobación por parte de las autoridades- con el fin de explorar las oportunidades que ofrecen estos mercados más ineficientes para los inversores con una vocación de largo plazo y, en este sentido, continuar implementando la filosofía del value investing fuera de Europa.

En 2017 Amiral Gestion ha continuado invirtiendo en el crecimiento de su equipo de gestión y análisis hasta alcanzar los 20 profesionales a cargo de la administración de los seis fondos Sextant, incluido el Sextant Bond Picking, fondo de renta fija value lanzado en marzo de este año.

Cautela ante los mercados bursátiles sobrevalorados

En relación con su visión de mercado, Amiral Gestion explicó que pese a que la mayoría de sus fondos de renta variable cuenta con un potencial actual en el entorno del 35%-40%, el equipo gestor considera que hay que tener cautela puesto que las valoraciones de algunos mercados bursátiles internacionales son elevadas. A modo de ejemplo, se expuso el caso de Estados Unidos, que parece caro en una comparativa histórica.

Pablo Martínez destacó que “la exposición de los fondos Sextant a dicha región es mínima, si se exceptúa su inversión en Berkshire Hathaway, el holding financiero de Warren Buffett. La sobrevaloración de ese mercado, que representa el 50% de la capitalización bursátil del mundo, hace que nuestro fondo estrella, el fondo mixto internacional Sextant Grand Large, tenga una posición defensiva en renta variable, con una exposición del 30% a lo largo de todo 2017. Esta cifra sitúa la exposición en el mínimo histórico”.

La visión prudente también se extiende a los mercados de renta fija. Actualmente, Sextant Bond Picking, fondo de reciente creación, tiene una exposición a bonos reducida. “Los gestores apuestan más que nunca por el stock picking para encontrar valor en Europa, su zona de mayor experiencia geográfica, así como por los mercados asiáticos, por su valoración más razonable, por ser más ineficientes en términos comparativos y por existir oportunidades de crecimiento más atractivas que en mercados más desarrollados”, según Jacques Sudre, gestor de renta fija. Para lograrlo, Amiral Gestion apuesta por gestores locales que conozcan bien las compañías y puedan visitarlas y hacer un seguimiento de las mismas con regularidad.

Mirabaud Asset Management reposiciona su estrategia de renta variable en el Reino Unido

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Mirabaud Asset Management ha anunciado que, a partir del 1 de octubre, reposiciona su Equity High Income Fund (fondo de renta variable que busca altas rentas) de Reino Unido, aplicando una estrategia «high alpha». En el mercado británico, la compañía lleva más de 13 años gestionando con éxito para clientes institucionales, bajo la estrategia high alpha.

El fondo será gestionado por Jeremy Hewlett, miembro del equipo de renta variable de Mirabaud en el Reino Unido, encabezado por David Kneale. El fondo Mirabaud – Equities UK High Alpha constituirá una cartera concentrada con las mejores ideas sin restricciones, de gestión activa y de grandes convicciones. El equipo tiene como foco a empresas de calidad con fuertes barreras de entrada y que hayan generado flujo de efectivo durante muchos años.

«Mirabaud mantiene su compromiso de seguir desarrollando y ampliando su oferta de fondos a la vez que trata de aprovechar sus ventajas competitivas para satisfacer las necesidades de sus clientes», señala Paul Boughton, responsable de ventas y marketing en Reino Unido y norte de Europa. «Nuestro equipo de renta variable en el Reino Unido ya ha demostrado que cuenta con las capacidades y la experiencia necesarias para generar, de manera sistemática, buenos resultados a aquellos clientes que apuestan por esta estrategia. La decisión de ponerla a disposición de una mayor diversidad de inversores forma parte de la evolución natural de nuestro negocio».

Lionel Aeschlimann, socio gestor y CEO de Mirabaud Asset Management, añade: «Todo el equipo de Mirabaud Asset Management estamos encantados de poder hacer accesible al público general una estrategia que hasta ahora reservábamos para un círculo pequeño de clientes institucionales y experimentados, con un historial sólido de rentabilidades».

Con oficinas en París, Londres, Barcelona, Milán, Zúrich y Ginebra, la división de gestión de activos (Asset Management) del grupo Mirabaud se dedica a ofrecer servicios de gestión de inversiones y asesoramiento.

Su oferta se compone de la gestión activa de fondos de renta variable (de Suiza, Reino Unido, Francia, España, Europa, Norteamérica, Asia, mercados emergentes, global); la gestión de renta fija flexible y bonos convertibles; la gestión de inversiones alternativas; la asignación dinámica de multiactivos; y el private equity.

La filosofía de inversión de Mirabaud Asset Management, centrada en generar rentabilidad, se fundamenta en una visión a largo plazo, unas convicciones sólidas enmarcadas en procesos claros dentro de un grupo que cuenta con más de doscientos años ininterrumpidos de experiencia en la gestión de patrimonios.

Funds Experts Forum 2017 desvela las 8 megatendencias en materia de inversión

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El próximo 17 de octubre cerca de una veintena de expertos participarán en la XVIII cita anual de Funds Experts Forum, el evento que une a gestoras, entidades de asesoramiento financiero y selectores de fondos. La XVIII cita anual del evento llega a Madrid para desvelar las nuevas megatendencias en asesoramiento y gestión de fondos, en el hotel Wellington, a partir de las 8.30 horas.

Funds Experts Forum 2017 presenta un nuevo formato que tiene como objetivo hacer una fotografía fija de los cambios de un sector en el que ya no hay una verdad absoluta. El formato busca, a modo de debate, resolver las grandes disyuntivas que se manifiestan a la hora de tomar decisiones: inversión value vs growth, smallcaps vs grandes empresas, gestión tradicional vs robo advisory y gestión pasiva vs gestión activa son los grandes dilemas que se discutirán en esta nueva cita.

El evento también contará con la intervención de la socia fundadora de AFS Finance Advisors EAFI, Ana Fernández, que explicará en una sesión cuáles son las nuevas megatendencias de inversión en diferentes mercados, como el e-commerce, la robótica, la ciberseguridad y el lujo.

Por otra parte, la entrada en vigor de la segunda versión de la Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financiero, MiFID II, por sus siglas en inglés, generará un cambio para los diferentes agentes del sector: con su implantación, los comercializadores de fondos deberán categorizarse en diferentes grupos y de esta forma, al remunerarse de distinta manera, que tendrán que modificar su estrategia y operatividad. A través de dos paneles de expertos se pretende analizar cuáles son las estrategias y soluciones una vez implementada la normativa.

Funds Experts Forum 2017 contará con cinco paneles de expertos y dos cara a cara, que se centrarán en resolver alguna de las disyuntivas del sector. Además, en la sesión inaugural participará el socio fundador de Bull4All Advisor para reflexionar sobre el futuro de la inversión a nivel global.

La asistencia al evento es gratuita y por invitación.

Más información y solicitud de invitaciones en este link.

Sígue este evento también en: #FundsExperts2017

Datos del evento:

Lugar de celebración: Hotel Wellington

Horario: 8.30- 13.30

Alberto Espelosín advierte de lo complicada que será la normalización de la política monetaria

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Los principales índices estadounidenses han pisado el acelerador y han finalizado julio en nuevos máximos históricos. Alberto Espelosín, gestor de Abante Pangea, apunta en su última carta que espera despedir 2017 con una rentabilidad de entre el 4% y el 5% en su cartera, que mantiene posiciones cortas sobre el Nasdaq 100 y el S&P 500.

Pese a que el comportamiento de la bolsa estadounidense ha perjudicado al fondo, la cartera de renta variable se revaloriza un 3,9% en el año, frente a la subida del 4,8% del Eurostoxx 50. Su previsión se mantiene entre ese 4% y el 5%, puesto que “que no es factible mantener estos niveles de volatilidad en mínimos y los de complacencia en máximos”.

Espelosín recuerda que, en la historia de la bolsa estadounidense, en el 93% de los ejercicios se ha visto al menos una corrección del 5% y este año aún no ha sucedido, por lo que “el fondo está cerca de monetizar su posición corta tanto del Nasdaq 100 como de S&P 500”. Y aquí sostiene que la caída del mercado es “inminente” y habla de las probabilidades reales de ver, en los próximos seis meses, al Nasdaq 100 en 5.100 puntos y al S&P 500 en 2.250 puntos.

“Creo, y por ello la exposición del fondo es tan corta frente a Estados Unidos, que la subvención que el mercado de renta variable ha tenido por parte de los bancos centrales está cercana a su fin, ya que no es sostenible si se quiere mantener un orden equilibrado entre el factor capital y el factor trabajo. Y les recuerdo, además, que la inflación no existe, ni estará, y que hemos pasado de la ilusión del reflation trade -algo en lo que nunca creí tal y como reflejé en Trumpazoinflación, a la necesidad de manejar a los mercados con la dialéctica monetaria precisa para depreciar el dólar y crecer por esa vía en el corto plazo, alimentando así las expectativas del mercado”, advierte en su última carta a inversores.

Recuerda que, a la vuelta de verano, el gobierno de Estados Unidos debe empezar a negociar el techo de deuda y “ahí pueden venir los problemas reales de 2017, aunque, obviamente, la deuda se ampliará”, advierte. En este sentido defiende que “no podemos seguir con los factores de producción que tenemos en Occidente, ni mantener el Estado de Bienestar, ni pagar la deuda acumulada, por lo que es necesario mantener el sistema subvencionado con nuestras fiat currencies y tipos cero, para no entrar en recesión en un mundo donde la deflación de costes laborales unitarios provocada por la globalización seguirá haciendo difícil normalizar los tipos. Más aún cuando nos enfrentamos en los próximos años a los auténticos retos económicos que son la digitalización, que sustituye al factor trabajo, y el envejecimiento poblacional”.

Ante la retirada de los estímulos

El gestor se plantea qué pasaría si los bancos centrales dejasen de expandir o de mantener con renovaciones su balance. En su opinión, esto produciría una recesión sin precedentes. “Por eso creo que el inversor inteligente, con aspiraciones a preservar el capital, debe prepararse para ese escenario después de un ciclo de bolsa de ocho años que necesita un respiro para convencer a nuevos inversores, que no sean los bancos centrales, de tomar posiciones con margen de seguridad”, señala.

Por eso defiende que, para aquellos inversores que busquen protección frente a una bolsa americana sobrevalorada y que quieran algo de descorrelación frente al mercado, junto con una dosis de valores de calidad con alto potencial y margen de seguridad, “Pangea se encuentra en una buena disposición para ser una alternativa positiva de aquí a final de año, en un entorno en el que la volatilidad se puede disparar en cualquier momento. El posicionamiento del fondo debe hacer que, ante caídas del mercado americano, podamos tener retornos positivos”.

Por último destaca que, de cara a los próximos meses, habrá que vigilar la línea de tendencia bajista del Eurostoxx 50 en 3.650. “En la segunda parte del año debemos prestar atención al índice europeo ya que, si se produjera la explosión final de júbilo o quinta onda en S&P 500 hacia la zona de 2.570 puntos y en el Nasdaq 100 hacia la zona de 6.200, el Eurostoxx 50 podría intentar romper la resistencia de los 3.650 puntos, que es la línea de tendencia bajista de 2007, con aspiraciones alcistas hacia la zona de 3.860 puntos. El problema es que para que esto ocurra, el petróleo debe ir hacia la zona de 60 dólares por barril y el Euribor no puede estar en el -0,15%, ya que esto limita el comportamiento de petroleras y bancos. Por otro lado, la pérdida de los 3.420 puntos aceleraría la caída hacia los 3.200 puntos”, explica.

Nick Price: en el cómputo global, las valoraciones de las acciones chinas de clase A son altas

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Tras un impresionante 2016, la renta variable emergente ha proseguido con su trayectoria alcista en 2017. Hemos asistido a siete meses consecutivos de mejor comportamiento relativo frente al mundo desarrollado. Los datos económicos mejores de lo previsto en China han sido determinantes para reforzar la confianza, mientras que la debilidad del dólar y la menor inquietud a corto plazo en relación con los impuestos fronterizos de Trump han dado apoyo a esta clase de activos.

En esta entrevista, Nick Price, responsable del equipo de Renta Variable Emergente Mundial de Fidelity, explica su visión sobre la fortaleza de los mercados emergentes y los peligros que pueden estar en el horizonte.

¿Le ha sorprendido la fortaleza de los mercados emergentes este año?

Fui franco acerca de los retos a los que nos enfrentábamos en 2016, pero me mantuve fiel a mi enfoque de inversión y confiado en que 2017 sería un año mejor. Los mercados han seguido subiendo, pero el entorno ha cambiado, ya que este año hemos visto cómo se constataba la solidez de los fundamentales y unos buenos resultados. En este entorno, cabía esperar obtener recompensas con una buena selección de valores y así ha sido.

¿Cómo ha influido el entorno en la evolución del fondo?

La mejor forma de responder a eso es repasar los resultados que hemos obtenido individualmente. Algunas de las mayores posiciones del fondo en el sector financiero ponen de manifiesto lo que he mantenido siempre: con el tiempo, las cotizaciones siguen a los beneficios.

A finales de 2016, la entidad india HDFC Bank se vio en dificultades por la desmonetización, pero en 2017 la confianza que mantenía en la empresa se vio refrendada por unos resultados sobresalientes; en fechas recientes, el crecimiento de los préstamos aumentó hasta cerca del 23%, batiendo así las previsiones del mercado y superando con creces el crecimiento de un dígito del conjunto del sector bancario indio.

La empresa cotizada en Hong Kong AIA Group ha registrado un excelente crecimiento en el valor de sus nuevos negocios. Este crecimiento se ha generado principalmente en Hong Kong y en China continental, donde la fuerte expansión de la red de sucursales y los mayores niveles de productividad han sido los grandes responsables de este éxito.

¿Qué tienen en común estas empresas?

En mi opinión, estas empresas no son solo una sucesión de buenas cifras trimestrales (aunque eso confirma claramente mi visión), sino negocios excelentes que ofrecen servicios en mercados enormemente infraexplotados y que, por ese motivo, presentan unas oportunidades de crecimiento estructural muy atractivas. El fuerte rebote de sus cotizaciones sitúa a estas empresas entre las que más han contribuido al mejor comportamiento relativo del fondo en lo que llevamos de año.

¿Cómo ve el mercado de acciones clase A de China?

Desde hace mucho tiempo, cuento con la ventaja de la fantástica cobertura del mercado de acciones clase A que lleva a cabo nuestro equipo de analistas en Asia, lo que nos coloca en una buena posición de cara al incremento sustancial del peso de dichas acciones en el índice durante los próximos años. No obstante, me gustaría aclarar que la decisión de MSCI de incluir las acciones clase A en el índice no fue lo que nos animó a comprar estos valores.

Actualmente contamos con cuatro de estos valores en el fondo, pero en la mayoría de ellos invertimos desde hace mucho tiempo. Entre estas posiciones, Gree Electric Appliances, Midea y Shanghai International Airport destacan por su contribución positiva a la rentabilidad este año. Insisto en que los fundamentales son los que, a mi juicio, han sostenido su trayectoria.

¿Cómo ves las valoraciones en ese mercado?

Diría que, en el cómputo global, el mercado de acciones A está caro. Pero eso no me afecta, ya que siempre abordo la valoración en el plano individual y los valores que tengo en cartera están baratos. Una reciente incorporación al fondo fue Inner Mongolia Yili, un destacado grupo lácteo de China. Con un PER de 17 veces en 2018, la empresa se sitúa claramente por debajo de sus homólogos internacionales, pero con una tasa de crecimiento más rápida.

Por otro lado, infraponderas algunos de los mayores negocios de internet de China.

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¿Qué opinas de otros grandes países emergentes?

Rusia registró un buen comportamiento el año pasado pero ha decepcionado en 2017. Cuando el precio del petróleo cae, la bolsa del país puede ser sensible a estos movimientos y donde es más evidente este hecho es en los sectores de energía y banca. La pujanza del suministro de petróleo y gas de la industria estadounidense del esquisto es patente y aunque el crudo ha avanzado considerablemente frente a sus mínimos de 2016, es evidente que esta actividad básicamente pone un tope a su cotización.

Sigo evitando los valores energéticos, pero la posición en Sberbank destaca como la más afectada. He reducido el tamaño de la posición, pero he optado por mantener cierta exposición, ya que la empresa ha estado cotizando con un ratio precio-valor en libros cercano a 1 y es un negocio con una rentabilidad sobre recursos propios del 20%. En un mundo con bajos tipos de interés, ese nivel de rentabilidad es atractivo.

Rusia también ha brindado una oportunidad para invertir en uno de los pocos negocios de internet cotizados fuera de China. La red social Mail.Ru se ha desmarcado de la tendencia general del mercado ruso y ha contribuido notablemente al alfa.

¿Y en Latinoamérica?

En Brasil, el fondo sigue infraponderado. Este año han surgido dificultades políticas (cosa que no me sorprendió del todo) y eso pone de relieve que puede ser difícil desarrollar convicción en las propias empresas partiendo de un programa de reformas en una fase muy temprana.

¿Cuál es su posicionamiento actual?

Los materiales son un área que merece atención. Insisto en que no invierto atendiendo a consideraciones macroeconómicas, pero sí presto una gran atención a las dinámicas de la oferta en este sector. Actualmente prefiero el cobre, el acero y el aluminio.

En un plano totalmente diferente, el sector de la salud y el bienestar ha experimentado un enorme auge en el mundo en desarrollo; las incorporaciones pertenecientes al sector del consumo básico responden a esta idea.

¿Cuáles son sus perspectivas para el resto del año?

En general, las valoraciones de los mercados emergentes siguen siendo muy atractivas y eso es un argumento a favor de esta clase de activos. Nuestro enfoque de inversión sigue girando en torno a identificar negocios de calidad, en disposición de generar rentabilidades elevadas de forma sostenible a medio-largo plazo y que cotizan con una valoración razonable.

El mejor comportamiento de la región en lo que llevamos de 2017 se debe al bajo nivel desde el que partía tras varios años de revisiones a la baja de la rentabilidad esperada. La prudencia me ha llevado a asegurar las fuertes ganancias recogiendo beneficios activamente y gestionando los tamaños de las posiciones en consecuencia. En estos momentos, considero que el crecimiento del mundo emergente es sólido, sobre todo entre los países emergentes manufactureros, donde el crecimiento del PIB es superior al de los mercados desarrollados y recientemente se ha observado una aceleración. Aunque no invierto con un enfoque macroeconómico, el crecimiento económico y la actividad real generalmente van de la mano y son claramente favorables.

Los flujos en el mercado europeo de ETFs de renta variable global perdieron fuerza en agosto

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Parte de los flujos en el mercado europeo de ETFs experimentaron una notoria ralentización en agosto. Aunque, según el barómetro mensual de Lyxor, las cifras globales son positivas: «Los flujos netos sumaron durante en el mes un total 3.200 millones de euros. El total de activos gestionados en los ETFs ascendió a 585.000 millones de euros, lo que supone un repunte del 13% con respecto a la cifra de finales de 2016, e incluye un impacto positivo de mercado del 1%», indica este barómetro.

A pesar de esta debilidad marginal, el año 2017 todavía se encamina hacia máximos históricos al sumar un total de 64.300 millones de euros en entradas de capital al cierre del mes de agosto frente a los 51.300 millones de euros hasta finales de agosto de 2015, el último año récord.

“Los inversores se decantaron por guardar la cautela durante este mes, en un contexto marcado por el aumento de los riesgos geopolíticos y el retroceso de las tasas previstas de inflación”, señala Marlène Hassine, jefa de Investigación de ETF de Lyxor, en su último informe.

Los ETFs de renta variable registraron menores entradas de capital, situándose en 1.200 millones de euros. “Este dato puede deberse en parte a los escasos flujos en la renta variable de los mercados desarrollados y emergentes. La mayor parte de estas exiguas entradas se concentraron en las economías más sólidas, como la estadounidense y la alemana”, explican desde la firma.

Ralentización

En cambio, los ETFs de renta variable emergente apenas recabaron 360 millones de euros, lo que representa solo la mitad del promedio de 2017. Las salidas de capital en los ETFs de renta variable de la región Asia-Pacífico ascendieron a 160 millones de euros, puesto que, en opinión de Hassine, “se siguieron cuestionando tanto la política económica del primer ministro japonés Shinzo Abe como su persona”.

Según muestran los datos del Barómetro mensual de Lyxor, por primera vez este año, los flujos mundiales de ETFs entraron en territorio negativo con menos 37 millones de euros en un entorno de mayor aversión al riesgo. “En los ETFs de beta inteligente, los flujos también fueron de signo negativo al registrar un tercer mes consecutivo de flujos decrecientes, 39 millones de euros menos. No obstante, estas salidas de capital pudieron atribuirse principalmente a los ETFs japoneses de Smart Beta”, señala Hassine en su informe.

En cambio, los flujos se mantuvieron con signo positivo en los ETFs factoriales Value y Momentum, y se situaron en los 120 millones y los 253 millones de EUR, respectivamente.

Respecto a las entradas de capital en los ETFs de renta fija, éstos disminuyeron hasta los 2.100 millones de EUR, una cifra cercana al nivel más bajo del año en términos mensuales, que se registró en abril. En opinión de la analista, en agosto “prosiguió la búsqueda de rendimientos aunque solo en el segmento de los activos más seguros, es decir la deuda corporativa con calificación investment grade, donde se produjeron entradas de capital por valor de 897 millones de euros”.

Muestra de este sentimiento es que los activos de renta fija provistos de mayor riesgo registraron unos flujos contenidos: “Fue el mes del año con menor volumen en los ETFs de deuda emergente, con entradas por valor de 268 millones de euros, mientras que se dieron salidas en los ETFs de deuda de alto rendimiento por valor de 69 millones de euros”, explica.

En su opinión, por el lado positivo,los flujos de renta fija superaron a los de renta variable, gracias principalmente al repunte en los valores más seguros del universo de la renta fija: la deuda pública de las economías desarrolladas, cuyas entradas sumaron 724 millones de euros. Según el informe de Lyxor, “estas posiciones sacaron partido de un entorno de tipos decrecientes a causa de la menor inflación prevista y los retrasos en el anuncio de la reducción gradual de estímulos”.

Ante la entrada en vigor de MiFID II, Aberdeen Standard Investments asume los costes de los análisis de inversión

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Aberdeen Standard Investments se suma a la decisión, que muchas otras gestoras ya han tomado, de absorber el coste de los análisis de inversión evitando que sean sus clientes quienes tengan que asumir este gasto.

La firma asumirá este coste a partir del 3 de enero de 2018, cuando entre en vigor la nueva legislación MiFID II. Con esta decisión se extiende el enfoque adoptado por Aberdeen Asset Management a principios de este año a la nueva entidad combinada tras la fusión de ambas. Según indican desde la firma, “esto demuestra uno de los muchos beneficios que ha tenido esta fusión, que ahora permite ofrecer los estándares más altos de investigación a favor de todos los nuestros clientes en cualquier parte del mundo”.

Además de esta medida, Aberdeen Standard Investments espera poder contribuir al diálogo entre los clientes y los proveedores de las investigaciones, así como facilitar al regular una mayor transparencia en este ámbito.

Según explican desde Aberdeen Standard Investments, “la investigación externa es un aporte importante y valioso para apoyar nuestras excepcionales capacidades internas de investigación. Seguimos comprometidos con la capacidad de nuestros equipos de gestión de carteras para maximizar los conocimientos de investigación de activos en regiones y en clases de activos para beneficio de todos los clientes”.

Quaero Capital refuerza su distribución global a través de un acuerdo con Allfunds Bank

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Allfunds cierra un nuevo acuerdo, esta vez con Quaero Capital, cuyos fondos estarán disponibles en su plataforma global. Desde la firma señalan que, con este acuerdo, Quaero Capital refuerza su capacidad de distribución de fondos en Europa y en el resto del mundo.

La compañía explica que con este acuerdo toda la gama de subfondos SICAV de Quaero Capital estará disponible inmediatamente para selectores de fondos en los dos mercados transfronterizos dominantes de Italia y España, así como también en Suiza y Francia.

El acuerdo con Allfunds estuvo encabezado en la península ibérica por Amancio Pérez, de Quaero Capital, quien supervisará el desarrollo del negocio de los fondos de Quaero Capital en la región. Amancio también está buscando expandir Quaero Capital a través de distribuidores globales en Latinoamérica.

En este sentido, Allfunds ha establecido una presencia considerable en Latinoamérica y acuerdos de distribución en la mayoría de los países sudamericanos con oficinas locales en Chile y Colombia. “Esta medida también permitirá la expansión de Quaero Capital en más de 40 países en los que Allfunds tiene presencia”, explican desde la firma. Ese acuerdo no es el primero de esto, sino que en enero Quaero Capital alcanzó un acuerdo de distribución con Peak Capital para la región de Asia.

Según señala Thierry Callault, director mundial de Desarrollo de Negocios de Quaero Capital, “estos nuevos acuerdos con Allfunds Bank representan un paso importante en el desarrollo global de nuestro negocio, ya que permitirán que los selectores de fondos puedan escoger más fácilmente nuestra gama de fondos de alta convicción gestionados activamente. Esta medida también estimulará nuestro interés en regiones como Latinoamérica, donde Amancio tiene una experiencia significativa en el sector y donde creemos que existe un interés por la generación de alpha a largo plazo y, por lo tanto, un interés en los fondos de Quaero”.

Para Pérez si bien los productos genéricos representan la principal parte del mercado masivo, “existe un fuerte interés entre los inversores más sofisticados de Italia y España en estrategias más innovadoras y distintivas, como las ofrecidas por Quaero Capital”.

Vontobel AM: «El mercado no está tan caro si lo ponemos en relación a los tipos de interés y la inflación»

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Estamos, coinciden la mayoría de expertos, en uno de los mejores momentos para invertir en renta variable incluso a pesar de las altas valoraciones que se observan en muchas compañías estadounidenses y europeas. El motivo está, por un lado, en el escaso atractivo que presenta la renta fija pública con rentabilidades nulas o negativas y, por otro, en que los altos precios de algunas acciones pueden no ser del todo realistas.

Así lo ha puesto de manifiesto Ed Walczak, gestor de renta variable estadounidense de Vontobel Asset Management durante una conferencia de la gestora en Madrid. “Es cierto que los mercados están caros, ya lo estaban hace unos años, pero si lo analizamos en relación a los tipos de interés reales y a la baja inflación no están tan caros”, afirma Walczak.

A pesar de ello, como fan del llamado “Oráculo de Omaha” Warren Buffet, rechaza contestar si el mercado está o no atractivo para los inversores. La suya es una filosofía de inversión “value” basada en la búsqueda de compañías de calidad, con potencial de crecimiento y a valoraciones razonables sin reconocerse en la etiqueta de “cazagangas”. “No buscamos darle las últimas caladas gratis a un cigarrillo que nos encontramos tirado en la calle”, bromea en referencia al conflicto entre la inversión “Growth” y la inversión “Value” que califica de “absurdo”.

Al contrario, opta por la construcción de una cartera concentrada, de grandes compañías y con una rotación muy baja. “Hay tres motivos por los que desharíamos posiciones en una compañía: que alcance un precio ridículamente alto, el deterioro de su negocio u otra oportunidad mejor. Si no se da ninguna de estas circunstancias la mantenemos en cartera”, añade.

Más ácido se muestra respecto al debate entre gestión activa y pasiva. A pesar de que ésta última ya representa cerca del 45% del total en EE.UU. Walczak prefiere esperar a ver su comportamiento en época de “vacas flacas” en los mercados. “Cuando el mercado corrija, quiero ver cuánto les interesa a los inversores estar expuestos a un índice negativo y en qué medida desearían haber estado en manos de un gestor activo”, afirma

En su análisis del entorno macroeconómico en el que se mueve el mercado estadounidense, el experto ve sombras en la baja productividad que impide que la economía y la inflación crezcan a medio y largo plazo. “La inflación es baja y los tipos de interés reales son negativos no sólo en Alemania o Suiza, también en EE.UU. y esto significa que los pensionistas que buscan rentabilidad para sus ahorros no lo consiguen. Es una situación que no se había visto nunca durante tanto tiempo”, explica.

Un escenario consecuencia, en su opinión, de que la deuda pública y corporativa que ha ido acumulando la Fed durante la crisis “no ha servido para estimular la economía real y generar inflación”.

Europa: por primera vez las expectativas mejoran desde principios de año

Los mercados del viejo continente comenzaron el año preocupados por diferentes asuntos políticos: elecciones en Francia, auge del populismo, Brexit, efecto de las políticas de Donald Trump… Un cocktail de eventos que se ha ido diluyendo a medida que ha avanzado el año y que ha motivado una vuelta de tuerca en las expectativas. “Normalmente se empieza el año con optimismo y éste se va moderando. Pero este año, por primera vez en mucho tiempo, está sucediendo al revés y las expectativas han ido mejorando”, explica Donny Kranson, gestor de renta variable europea de Vontobel Asset Management.

Para Kranson el asunto clave en Europa es la evolución del euro y su apreciación respecto al dólar que puede acabar pasando factura a los márgenes empresariales. En cuanto a las valoraciones cree que “no están mal” y pone el foco en el sector de productos básicos. “Muchas de las empresas que buscamos están en este sector”, destaca.

Por el contrario, infraponderan los sectores energético, industrial y financiero. “El energético es un sector en el que no hay crecimiento, sólo ha dividendos y buscamos ofrecer a los inversores ambas cosas”, explica. En cuanto al sector financiero, admite que sólo ajustarían su cartera si se produjera una subida de tipos de interés, aunque “sólo cuando ésta se produzca, no antes”

El Brexit es una preocupación, aunque reconoce que las empresas en las que invierte no se verán afectadas al ser multinacionales. En coherencia y desde un punto de vista geográfico restan importancia al país donde están domiciliadas las empresas para prestar más atención a la procedencia de sus beneficios.

En su búsqueda de compañías de calidad a precios razonables, los expertos de Vontobel dan prioridad a no cometer errores por encima de las previsiones. “Evitar cometer errores ya te permite superar al índice a largo plazo y perder menos en los momentos malos. El problema es que últimamente, con el mercado alcista en el que estamos inmersos, ha sido difícil demostrarlo”. A su favor juega el hecho de que nada es eterno.

Banco Santander, entre los 10 primeros bancos del mundo en el Dow Jones Sustainability Index

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Banco Santander ha renovado un año más su presencia en el Dow Jones Sustainability Index (DJSI), índice de referencia en el ámbito internacional que mide el comportamiento sostenible de las empresas en las dimensiones económica, medioambiental y social.

En su revisión de 2017, de un total de 212 entidades financieras sólo 28 han conseguido formar parte de este índice.

Con una valoración total de 89 puntos sobre 100, Banco Santander es reconocido por el Dow Jones Sustainability Index como uno de los 10 bancos mejor valorados del mundo por segundo año consecutivo, y el primero en España por su gestión sostenible.

El DJSI ha valorado con la máxima puntuación (100) la gestión de su huella ambiental, su posicionamiento en la financiación de energías renovables y eficiencia energética, y sus programas y actividades de inclusión financiera, entre otros aspectos.

Por otro lado, Santander ha mejorado en el último año la puntuación obtenida en otras reconocidas agencias de rating en sostenibilidad como Sustainalitycs, MSCI, Oekom y Vigeo, y continúa siendo parte del índice FTSE4Good, donde también ha mejorado sus resultados.

Banco Santander tiene como misión principal contribuir al progreso económico y social de las personas y de las empresas de forma responsable y sostenible. Desarrolla numerosos proyectos de apoyo a la sociedad con especial compromiso en la educación superior como foco principal de su inversión social.