España archivos - Página 2319 de 3005

El 30% de los Millennials ya es consciente de que su pensión de jubilación será más baja

Dos de cada tres jóvenes de la generación Millennial (entre 18 y 34 años) confía en que habrá pensiones públicas cuando le llegue el momento de la jubilación. Ahora bien, el 30% se muestra convencido de que éstas serán más bajas que las actuales frente a un 21% que cree que se mantendrán iguales. Es una de las conclusiones de la tercera oleada del Global Investment Survey que acaba de lanzar la gestora Legg Mason.

Durante la presentación de este informe, Javier Mallo, responsable de Legg Mason para España y Portugal, ha explicado que uno de los motivos es que los Millennials, a pesar de no haber sufrido “en sus propias carnes” la reciente crisis financiera, sí están muy influidos por ella “por lo que han visto en su entorno”.

Como ahorradores y/o inversores, el 74% los Millennials españoles se considera “algo” o “muy” conservador en sus inversiones a largo plazo y esto se refleja en que asignan la mayor parte de sus inversiones a activos líquidos como depósitos o cuentas de ahorro que les permitan disponer de ese dinero en cualquier momento. Esta podría ser, de hecho, una de las consecuencias a largo plazo de la crisis para estos inversores ya que el 78% admite estar fuertemente influenciados por la misma.

Sin embargo, ese carácter conservador no les convierte en unos inversores poco ambiciosos. Más bien al contrario, son los segundos más exigentes de Europa y buscan una rentabilidad anual del 7,39%, sólo superado por el 8,03% que persiguen los Millennials suecos. La realidad es, sin embargo, algo más tozuda y la rentabilidad media que obtienen se sitúa en el 5,43%, la segunda menos elevada de Europa. En opinión de Mallo, sin embargo, “es una rentabilidad bastante buena para su perfil de riesgo conservador”.

¿Sus mayores errores y aciertos en materia de inversión?

El proceso de toma de decisiones es otro de los aspectos que analiza el GIS. En este sentido, el 19% de los Millennials no se arrepiente de ninguna de sus decisiones de inversión mientras que el 26% está contento por haber invertido en productos alternativos y un 23% en la adquisición de un inmueble.

En comparación con otras generaciones anteriores como la Generación X o los Baby Boomers, los Millennials demuestran una mayor astucia a la hora de tomar la decisión de liquidar una inversión. El 50% lo hace cuando aparece otra que resulte más interesante frente al 54% de los Baby Boomers que toma esta decisión cuando necesita el dinero.

Ampliar

Smartphone vs asesoramiento profesional: ¿quién gana?

La encuesta también pone de manifiesto que los Millennials son la generación que consulta más fuentes de información a la hora de tomar una decisión financiera con una media de 4,49 fuentes frente a las 3,72 fuentes de la Generación X y las 3,35 de los Baby Boomers. De esas fuentes, la primera seguiría siendo el contacto cara a cara con un profesional así como hablar con familiares y amigos seguida de las búsquedas en Internet. Y en este resultado Mallo también observa una consecuencia de la crisis. “Si has visto una situación complicada en tu entorno puede que estés más convencido de que a lo mejor no eres capaz de hacerlo tú solo”, afirma. En cualquier caso, el 51% de los Millennials no utiliza actualmente los servicios de un asesor financiero profesional.

Y aunque Internet y las aplicaciones están ganando terreno como canales de comunicación, no llegan a reemplazar el papel de los profesionales. “Creemos que, a medio plazo, la mayoría de estos profesionales utilizarán estos canales para comunicarse con sus clientes, especialmente los más jóvenes”, añade Mallo.

Objetivo: jubilarse de forma anticipada

Resulta llamativo que una generación que está llamada a trabajar durante más tiempo para percibir el 100% de su pensión de jubilación tenga entre sus principales objetivos jubilarse de forma anticipada. Así lo reconocen siete de cada diez (el 71%) de los encuestados que sitúa como segundo objetivo “disfrutar de unas rentas elevadas durante el retiro” y “contar con el dinero suficiente para mantener el estilo de vida previo a la jubilación”.

Ampliar

A pesar de que son conscientes de la situación de las pensiones en España y de que el 57% afirme estar “muy preocupado” por el nivel de rentas que recibirá, dos de cada tres confía en recibir pensiones públicas mientras el 27% lo descarta. Un escenario que se traduce en que el 59% “vive al día, pero le gustaría planificar más para el mañana” y sólo un 10% “prefiere ahorrar en lugar de vivir el presente”.

Nordea presenta su nueva estrategia de baja duración para las cédulas hipotecarias europeas

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Tras el periodo estival, Nordea vuelve a convocar sus tradicionales desayunos. Esta vez serán en Bilbao, el martes 19 de septiembre, en Valencia, el jueves 21 de septiembre y en Madrid, el 28, con el objetivo de repasar cuál es la situación del mercado y discutir acerca de las distintas soluciones de inversión, enfocándose en aquellas que están generando tendencia entre los clientes.

La gestora considera que invertir en tendencias como el clima y el medio ambiente no se traduce en sacrificar retornos. Por eso propone una solución que se centra en empresas que ayudan a contribuir a una sociedad más eficiente y que aportan retornos muy atractivos. Una respuesta en un mercado que, en opinión de Nordea, plantea retos muy importantes para los inversores.

“La mayoría teme un giro al alza de los tipos de interés mientras que hacen frente a los rendimientos bajos o incluso negativos de los activos seguros. Es por ello que Nordea está a punto de lanzar una nueva estrategia de baja duración para los European Covered Bonds -cédulas hipotecarias europeas-, que limitará el riesgo al tipo de interés”, explica la gestora.

Esta estrategia y otras soluciones serán las que expliquen Ángel de Molina y Ana Rosa Castro Aguilar, ambos del equipo de Ventas de España, en la convocatoria de Bilbao, que se celebrará a las 9.00 horas en el Yimby Sota –ubicado en Gran Vía, 45, 1ª planta (Edificio Sota)–.

En el caso de Valencia, los ponentes serán Lorenzo González Menéndez y Ana Rosa Castro Aguilar, también del equipo de ventas España, y el evento se celebrará a las 9.00 horas en Ayre Hotel Valencia Palace –ubicado en Plaça Rodrigo Botet, 5–.

La asistencia a ambas convocatorias será válida por una hora de formación para la recertificación EFA y EFP. Para asistir, tanto a Bilbao como a Valencia, es necesario inscribirse enviando un correo a la dirección raul.marti@nordea.lu antes del 18 de septiembre.

Después de estos dos eventos en Bilbao y Valencia, la firma organiza un tercer desayuno en Madrid el 28 de septiembre en el NH Hesperia, ubicado en Paseo de la Castellana 57. Este desayuno se centrará en las oportunidades en los mercados emergentes y estará dirigido por Emily Leveille, analista especializado en el mercado latinoamericano.

El evento, que comenzará a las 9.00 horas, abordará y explicará el enfoque de la gestora para invertir en la próxima generación de compañías líderes en el mercado emergente. La asistencia a este desayuno también será válida por una hora de formación para la recertificación EIP (European Investment Practitioner), EFA (European Financial Advisor) y EFP (European Financial Planner). Igualmente, habrá que confirmar asistencia, antes del 27 de septiembre, en la misma dirección de correo electrónico.

Santalucía adquiere Aviva Vida y Pensiones y sus alianzas con Unicaja Banco y EspañaDuero

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La aseguradora Santalucía ha hecho efectiva la compra de Aviva Vida y Pensiones y sus acuerdos de bancaseguros con Unicaja Banco y con su filial EspañaDuero, por un importe de 446 millones de euros, tras haber recibido la aprobación de la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP), de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC). Esta operación supone la adquisición de la mayor parte del negocio de la aseguradora Aviva en España, que engloba Aviva Vida y Pensiones, Aviva Gestión, su participación en Aviva Servicios Compartidos, el 50% de Unicorp Vida (sin incluir su participación en Caja Granada Vida) y el 50% de Caja España Vida, cuyos 50% restantes siguen correspondiendo, respectivamente, a Unicaja Banco y a EspañaDuero. Asimismo, Santalucía se convierte en el nuevo socio de Seguros de Vida y Planes de Pensiones del Grupo Unicaja Banco, dentro del interés del grupo bancario por dar continuidad a la potenciación del negocio de Seguros de Vida y Pensiones.

El acuerdo de adquisición se cerró el pasado mayo y estaba a la espera de recibir la aprobación de las correspondientes autoridades administrativas.

Con esta compra, Santalucía anticipa uno de sus objetivos prioritarios: que el negocio de Vida en la entidad alcance el 50% del volumen de primas antes de 2020 y ampliar su capacidad de distribución hacia el canal bancasegurador, diversificando y equilibrando sus fuentes de negocio. Además, el Grupo se sitúa en el noveno puesto del sector asegurador por volumen de primas, que se incrementa en un 61,5%, reforzando así su posición como uno de los grupos líderes en España.

Con esta operación, Santalucía adquiere, a su vez, una sólida alianza de distribución con Unicaja Banco y su filial EspañaDuero en Seguros de Vida y Planes de Pensiones, que incrementa el peso del canal bancaseguros hasta un 31% de su producción, permitiendo establecer una plataforma de generación de negocio futuro junto con un grupo bancario tan destacado en el sector financiero español como es el Grupo Unicaja Banco, que cuenta con una red de 1.250 oficinas y más de tres millones de clientes.

El acuerdo entre Grupo Unicaja Banco y Santalucía aporta también valor añadido y da continuidad al modelo consolidado de actividad de bancaseguros de Unicaja Banco y de su filial EspañaDuero. El grupo bancario enmarca esta nueva alianza en su interés por dar continuidad al desarrollo exitoso del negocio de seguros de vida y planes de pensiones, una de las líneas que recoge su plan estratégico, de la mano de uno de los principales grupos aseguradores nacionales.

Asimismo, este nuevo acuerdo se enmarca dentro de la reordenación de la actividad de bancaseguros del Grupo Unicaja Banco, cuyo impacto contable derivado de los acuerdos de terminación de las alianzas anteriores en seguros de vida y planes de pensiones, ha quedado realizado, teniendo reflejo en sus resultados del primer semestre de este ejercicio.

Tras completar esta operación, los negocios adquiridos se incorporarán al Grupo Santalucía, con un triple objetivo: poner foco en el crecimiento y en el cumplimiento del plan de negocio de las compañías adquiridas; aprovechar las capacidades de ambas entidades para construir un grupo asegurador con mayor fortaleza; y ofrecer al cliente una propuesta de valor más amplia a través de nuevos canales.

Santalucía Gestión

Entre esos negocios está Aviva Gestión. Aviva Gestión y Alpha Plus Gestora tienen como objetivo unir sus capacidades de gestión —tras la preceptiva aprobación de la CNMV— con el objetivo de ser una de las gestoras de referencia en España, garantizando la continuidad en la gestión de ambas carteras. Tras la integración, los activos en fondos de inversión alcanzarán los 2.000 millones de euros. «La nueva estructura cuenta con un excelente equipo de profesionales y comienza su andadura a partir de grandes resultados en términos de rentabilidad y riesgo, como lo demuestran los fondos Alpha Plus Ibérico Acciones, Aviva Espabolsa y Aviva Eurobolsa, fondos líderes en sus respectivas categorías que, como el resto de productos de ambas compañías, no sufrirán cambio alguno tras la operación», explican en un comunicado.

Santalucía Vida y Pensiones

Aviva Vida y Pensiones cambiará su marca próximamente a Santalucía Vida y Pensiones. Tras la operación no se verán afectadas las garantías ni las condiciones de los productos contratados por los clientes de Aviva o de Santalucía. En esta línea, el modelo de relación con el cliente tanto por parte de Aviva como de Santalucía se mantendrá inalterado, conservando los puntos de contacto y el servicio de atención ofrecido hasta el momento.

Asimismo, la operación permite que en un futuro los clientes de ambas compañías tengan acceso a un rango más amplio de productos. Por un lado, los clientes de Aviva Vida y Pensiones tendrán a su disposición los productos de decesos, accidentes y hogar ofrecidos por Santalucía; por otro lado, los clientes de Santalucía podrán acceder a productos adicionales de Vida ofrecidos a día de hoy por Aviva Vida y Pensiones.

Santalucía Servicios Compartidos

Aviva Servicios Compartidos pasará a denominarse Santalucía Servicios Compartidos. Su vocación seguirá siendo prestar un servicio excelente a sus socios (Aviva Vida y Pensiones, Caja España Vida, Unicorp Vida, Abanca Vida, Caja Granada Vida, Caja Murcia Vida, Pelayo Vida) en las diferentes funciones de soporte que hoy en día les presta (financiero, actuarial, asesoría jurídica, gestión de riesgos, de recursos humanos, etc.).

Una de las principales fortalezas de Santalucía Servicios Compartidos será su profundo conocimiento y experiencia en diseño y conceptualización de productos, lo que favorece la mejora cuantitativa y cualitativa en la oferta de valor a los clientes en todos los canales.

Unicorp Vida y Caja España Vida

Santalucía adquiere el 50% de las participaciones en las joint ventures convirtiéndose en socio estratégico del Grupo Unicaja Banco en seguros de vida y planes de pensiones. Santalucía y Grupo Unicaja Banco, dos entidades de referencia en sus respectivos mercados, que aportan complementariedad y sinergias en sus actividades, refuerzan su apuesta por el negocio de bancaseguros con un acuerdo a largo plazo en los negocios de Vida y Pensiones, por el que toda la red del Grupo financiero comercializará productos de Santalucía. Por su parte, el respaldo que Unicaja Banco otorga a esta alianza se sustenta tanto en la dilatada experiencia de sus profesionales, como en el alcance de su distribución comercial y la proximidad al cliente que ostentan Unicaja Banco y EspañaDuero, con una red de 1.250 oficinas en España y un marcado carácter de liderazgo regional en Andalucía y Castilla y León, donde ocupan los primeros puestos en cuotas de presencia y de mercado.

Según Andrés Romero, director General de Santalucía, “esta es una operación muy importante para nosotros y tenemos grandes deseos de ponernos a trabajar en productos, estrategia de distribución y otras actividades relacionadas, y nos consta que por parte de todos los profesionales de Aviva hay también verdadera ilusión por empezar. Esta operación supone anticipar uno de nuestros retos estratégicos, consiguiendo que el 50% de nuestro negocio provenga del ramo de Vida, uno de los ramos con mayor proyección de desarrollo futuro, además de potenciar el canal de bancaseguros y reforzar nuestra posición de liderazgo en el sector asegurador, como noveno grupo por primas devengadas. Estamos encantados de aumentar la familia Santalucía con todos los profesionales procedentes de Aviva y afrontamos los retos del futuro con gran optimismo. Sin duda, este es un primer paso para seguir creciendo, desarrollar nuevas capacidades y seguir generando valor.”

Según Manuel Azuaga, presidente de UnicajaBanco, “estamos muy satisfechos de que el acuerdo con Santalucía se haya hecho efectivo. Se trata de una alianza estratégica que permite dar continuidad al desarrollo exitoso de nuestro negocio de vida y pensiones, un segmento con un alto potencial de crecimiento. La experiencia y especialización de Santalucía, con quien además compartimos una visión de negocio, enfocada en la proximidad al cliente, hace que sea el socio idóneo para capitalizar esta oportunidad. Nuestro objetivo es seguir diseñando y comercializando servicios innovadores y de alto valor, personalizados y adaptados a las necesidades de cada uno de nuestros clientes. De esta manera, avanzamos en el cumplimiento de nuestro plan de negocio, impulsando nuestra oferta de productos de previsión social, que complementa la actividad tradicional bancaria y constituye un elemento imprescindible para aportar un asesoramiento integral a los clientes».

BNP Paribas Wealth Management incorpora a dos nuevos banqueros privados, Marta Jofre y Mikel Ochoa

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

BNP Paribas Wealth Management ha incorporado recientemente a sus equipos a dos nuevos banqueros privados: Marta Jofre, a la oficina de Barcelona, y Mikel Ochoa, a la oficina de Bilbao.

Marta Jofre procede de CaixaBank, donde ha desarrollado su carrera profesional en los últimos 18 años, los tres últimos como directora senior de Banca Privada en Barcelona. Anteriormente trabajó en Banco Popular. Cuenta con una sólida experiencia en el sector financiero de más de 21 años. Es licenciada en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Internacional de Catalunya y cuenta con la acreditación EFA (European Financial Advisor) y con el certificado en Wealth Management CISI (Chartered Institute for Securities & Investment).

Marta se incorpora a la oficina de Barcelona, dirigida por Josep Palet.

Por su parte, Mikel Ochoa se incorpora desde Consulnor donde trabajaba como Senior Private Banker desde 2013. Es diplomado en Empresariales e Ingeniería Técnica en Organización y Economía Industrial por la Escuela Superior de la Cámara de Comercio, Industria y Navegación de Bilbao y por la Escuela de Ingenieros de Bilbao. Cuenta con un Posgrado en Gestión Patrimonial y Banca Privada por la Universidad del País Vasco y con la acreditación EFA (European Financial Advisor).

Mikel se incorpora a la oficina de Bilbao, dirigida por Javier Larrañaga.

“Estas nuevas incorporaciones se enmarcan dentro del plan de crecimiento de nuestra entidad, en clara apuesta por el mercado español, que incluye el desarrollo de nuevos equipos que siguen consolidando nuestra posición como una de las bancas privadas internacionales líderes del sector”, comenta Luis Hernández, consejero delegado de BNP Paribas Wealth Management España.

Apex Fund Services, listo para operar en el centro financiero internacional de Abu Dhabi

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Apex Fund Services recibe la aprobación oficial y licencia de la Autoridad de Regulación de Servicios Financieros (FSRA, por sus siglas en inglés) del mercado global de Abu Dhabi (ADGM por sus siglas en inglés), volviéndose uno de los primeros gestores, después de PraxisIFM, en recibir la autorización para llevar a cabo actividades reguladas en el centro financiero internacional del Emirato.

Durante el año pasado, Apex Abu Dhabi ha incrementado sus activos administrados en un 40%, a medida que avanza con fuerza en la región que en 2018 será sede de una oficina regional del CFA Institute; lo que, aún con su reciente creación para ofrecer fondos domiciliados a clientes locales y globales, demuestra su importancia en el sector.

Venki Subramaniam, director general de Apex Fund Services Abu Dhabi, afirmó que «el plan de desarrollo económico y diversificación de Abu Dhabi tiene un fuerte impacto positivo en el espacio de gestión de activos y estamos emocionados de liderar el desarrollo de la región al ser uno de los primeros administradores en recibir una licencia del ADGM. Apex ya está regulado en trece jurisdicciones a nivel mundial, por lo tanto, los estándares globales ya están en vigor en nuestra oficina de Abu Dhabi, lo que significa que la transición será suave; esperamos seguir promoviendo el cumplimiento y las mejores prácticas en toda la región».

Wai Lum Kwok, director ejecutivo de los Intermediarios de los Mercados de Capitales de la FSRA de ADGM, señaló que «como Centro Financiero Internacional, el ADGM ofrece una plataforma de fondos y de inversión abierta, bien regulada y eficiente que satisface las necesidades locales y globales de los interesados. Damos la bienvenida a más gestoras líderes como Apex Funds Services para aumentar la vitalidad de nuestro ecosistema financiero y acelerar las actividades de los fondos».

Robeco sostiene que la inflación ha sufrido un debilitamiento estructural

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Los bancos centrales y los analistas permanecen atentos a la evolución de la inflación. Según Lukas Daalder, director de Robeco Investment Solutions, es imposible erradicarla, “motivo por el cual los bancos centrales establecen objetivos para ella aunque bajen los precios”.

Algunos economistas sostienen que la persistente desinflación —con la consiguiente amenaza de deflación— debería hacer que los bancos centrales redujeran su actual objetivo común del 2%. Esta postura responde a la creencia, cada vez más extendida, de que la política monetaria basada en la flexibilización cuantitativa ha resultado ineficaz para generar inflación e impulsar el crecimiento económico.

Sin embargo, según Lukas Daalder, director de Inversión de Robeco Investment Solutions, esto no tiene por qué ser así necesariamente. Afirma que la inflación sigue ahí, “aunque actualmente se deja notar más en los precios de los activos financieros que en los de los bienes y servicios más tradicionales”. En su opinión, parece probable que los bancos centrales mantengan su objetivo de inflación del 2%.

“El Banco Central Europeo, la Reserva Federal estadounidense, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra conservan este objetivo del 2%, aunque la inflación en sus respectivas jurisdicciones se ha mantenido por debajo de esta tasa durante prácticamente los últimos diez años”, advierte Daalder.

Debilitamiento de la inflación

Daalder afirma que existen varias razones por las que la amenaza de la inflación —que hace décadas se situaba en tasas de dos dígitos y era capaz de desestabilizar economías enteras— ha descendido tanto en la era moderna. La primera es la digitalización, que ha revolucionado sectores como los medios de comunicación, la fotografía o la música, haciendo posible la creación de copias adicionales de noticias, juegos o canciones prácticamente a coste cero.

Otra razón sería la pérdida de poder en el mercado laboral por parte de los trabajadores, con el declive de los sindicatos, la globalización y la continuada automatización de industrias que anteriormente requerían mucha mano de obra. El envejecimiento demográfico es también deflacionario, ya que las personas mayores tienden a ahorrar más y gastar menos. Por otra parte, el petróleo ha perdido su capacidad de incidir sobre los mercados, puesto que otras formas de energía, tales como el gas de esquisto o la energía solar, han hecho que el precio del crudo se debilite.

“Todos estos argumentos apuntan a que la inflación ha sufrido un debilitamiento de tipo estructural, teoría que se ve refrendada por los datos de inflación que se han registrado en los últimos años. Esto suscita la pregunta de qué sucederá si los bancos centrales continúan trabajando con un objetivo de inflación cercano al 2%, mientras que, debido a la dinámica de la economía actual, es probable que nunca llegue a alcanzarse ese nivel”, sostiene Daalder.

Perspectivas alternativas

Pero también hay otras lecturas sobre la evolución de la inflación. Según Daalder, existe un grupo de economistas que aceptan que la desinflación puede atribuirse a estas razones, pero prefieren centrarse en los riesgos asociados al descenso de la inflación, y de sus perspectivas futuras, y optan por trabajar desde este ángulo. Sostienen que la falta de efectividad de la política monetaria para generar inflación, empleando como herramienta principal los tipos de interés, indica la necesidad de adoptar otros métodos.

Afirman además que, tradicionalmente, los salarios tienden a mantenerse bajos, lo que hace que resulte más fácil despedir gente que incrementar su remuneración, lo que potencialmente puede dañar a la economía. Y permitir que la inflación baje paulatinamente hace que el nivel de endeudamiento se incremente a lo largo del tiempo –suponiendo que los tipos de interés no varíen–.

“A tenor de las manifestaciones de los representantes de distintos bancos centrales, parece que la mayoría de ellos pertenecen a esta segunda corriente. Esto parece propiciar el típico escenario de auge y caída: los bancos centrales introducen demasiada liquidez en el sistema, creando inflación en los lugares incorrectos”, afirma Daalder.

Sin embargo, Daalder considera que también puede existir otra posibilidad más alentadora: la perspectiva de que la inflación convencional regrese, aunque con algo de retraso. “Por nuestra parte, somos reacios a adoptar la línea de pensamiento de que la inflación ha muerto. Esto se debe, en parte, a que en el pasado ya se han alzado voces similares, pero también a que no creemos que la inflación pueda ser erradicada nunca”, explica.

Jupiter AM apuesta por la renta fija emergente de baja duración

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Jupiter AM lanza el fondo Jupiter Global Emerging Markets Short Duration Bond Fund, un subfondo de Jupiter Global Fund SICAV. Su gestión estará en manos de Alejandro Arévalo y ampliará la nueva gama de fondos de deuda emergente, estrenada con el lanzamiento del Jupiter Global Emerging Markets Corporate Bond Fund en marzo de este año.

El Jupiter Global Emerging Markets Short Duration Bond Fund es una cartera de gestión activa sin restricciones que tratará de conseguir rentas y la revalorización del capital a largo plazo invirtiendo principalmente en bonos de baja duración expuestos directa o indirectamente a las economías emergentes de todo el mundo. El fondo adoptará un enfoque de rentabilidad total y tendrá flexibilidad para invertir en deuda pública, deuda corporativa y deuda en moneda nacional, manteniendo la duración media del fondo por debajo de tres años.

Alejandro Arévalo, que se unió al equipo de Jupiter en 2016, cuenta con más de 18 años de experiencia invirtiendo en los mercados emergentes. Su proceso de inversión combina análisis ‘bottom-up’ y ‘top-down’ y está diseñado para identificar oportunidades a largo plazo en sectores o empresas que podrían beneficiarse de sucesos macroeconómicos o específicos.

A la hora de gestionar el fondo, Alejandro contará con el apoyo de dos analistas especializados en deuda emergente, Nachu Chockalingam y Reza Karim, que se incorporaron al departamento de análisis crediticio de Jupiter a comienzos de año. Estas capacidades específicas en deuda emergente están totalmente integradas en el equipo de renta fija de Jupiter, lo que permite un intercambio activo de ideas entre los gestores de fondos y los analistas más allá de las especializaciones sectoriales y regionales.

Según comenta Arévalo, «las economías emergentes siguen beneficiándose de una inflación en mínimos históricos, del crecimiento del comercio mundial y de unos potentes motores de crecimiento interno. Ahora que los datos económicos estadounidenses siguen mejorando y aumentan las expectativas de normalización de los tipos, este fondo ofrece a los inversores una oportunidad para beneficiarse de la recuperación de los fundamentales en los mercados emergentes y, al mismo tiempo, tratar de obtener una rentabilidad limitando el riesgo de tipos de interés».

Por su parte, Katharine Dryer, responsable de Inversiones, Renta Fija y Multiactivos, considera que «este nuevo fondo reforzará la gama de estrategias de renta fija de Jupiter y dará a los clientes nuevos y actuales la posibilidad de acceder a esta importante clase de activos mediante productos diseñados para adaptarse a diferentes entornos de mercado y objetivos de inversión».

Thierry Bogaty: “En 2020, la mayoría de las carteras tendrán un mandato ISR”

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

“La inversión siguiendo criterios ESG no es una moda, es una realidad y el camino hacia el que transitan inversiones e inversores. Es un modelo de inversión que ha convertido una inversión con condiciones en una inversión con ventajas competitivas”, con esta determinación Thierry Bogaty, jefe de SRI Expertise de Amundi, explica hacia dónde evoluciona esta tendencia. En su opinión, invertir bajo estos criterios se ha vuelto popular porque “es natural e innato a la persona”, señala.

Por eso considera que lo lógico es que, paulatinamente, los criterios ESG –enviromental, social y gobernance, por sus siglas en inglés– se incorporen como un elemento más dentro del análisis que las gestoras hacen de los activos, antes de invertir. Así lo han hecho en Amundi, quien además interpreta que estos criterios son comunes a cualquier mercado, lo cuál se convierte en una herramienta para homogeneizar los valores y abordarlos durante el proceso de análisis.

Tras años de experiencia Bogaty defiende que contar con los criterios ESG a la hora de asignar activos se ha convertido en una “ventaja competitiva” para el inversión porque “ayuda al comportamiento de la inversión”.

En este sentido defiende que hay cinco elementos clave que van a potenciar este tipo de inversión: “Reduce el riesgo, optimiza el retorno, responde al sentido moral que demanda el inversor, no crea dudas sobre posible incumplimientos legales y abre nuevas oportunidades de inversión en sectores o activos que pasan más desapercibidos en el mercado”. En especial, Bogaty, hace hincapié en el riesgo de la inversión se limita desde le punto de vista “reputacional, operativo, regulatorio y financiero”.

Esto le lleva a pensar que “en 2020, en un periodo de dos o tres años, la mayoría de las carteras tendrán un mandato de inversión socialmente responsable (ISR), en gran medida debido a que los propios inversores son los que cada vez demandan que sus inversiones sean sostenibles”. Y matiza que en la base de esa tendencia que conocemos en el mercado con las siglas ISR, se encuentran estos criterios. “Y esto será válido para todo tipo de activos, bien sean bonos de empresas o de gobiernos, o bien sean participaciones de grandes o pequeñas empresas”, aclara.

Inversores

Desde Amundi defienden que incorporan estos criterios en sus análisis, lo cuál complementa el análisis financiero y bottom-up que realizan. Además, aplican criterios de exclusión, por ejemplo determinados sectores o países, y tienen en cuenta el impacto positivo que tendrá la inversión en el entorno. “Estimamos tanto el impacto social como el impacto medioambiental de la inversión”, apunta.

En esta expansión imparable, para Bogaty el principal reto está en acercar este tipo de inversión a los inversores particulares. “Siguen siendo los inversores institucionales quienes tiran de este mercado, el retail es diferente. Sí es cierto que cuando nos sentamos con él, es complicado explicarlo porque a veces resulta muy técnico, pero en cuanto comprende el impacto y la responsabilidad que entraña, conecta con ello”, explica. En Amundi, la forma de acercar este tipo de inversión al particular es a través de fondos temáticos y mostrando que no se pierde retorno.

Balances sanos y romper la dependencia de la subida de tipos, dos claves para invertir en banca europea

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Para Justin Bisseker, analista bancario europeo de Schroders, las acciones de los bancos han sido respaldadas por las expectativas de unas tasas de interés más altas, sin embargo esto es algo que podría tardar todavía tiempo en materializarse. Por eso apuesta por los bancos que sean menos dependientes de los tipos y apunta a los bancos británicos como una opción atractiva para los inversores más pacientes.

En su opinión, los niveles de capital y la rentabilidad de los bancos continúan creciendo, la economía global se está fortaleciendo y, al menos en Estados Unidos, las tasas de interés están aumentando con la esperanza de que Europa e incluso el Reino Unido puedan seguir.

“Los vientos negativos regulatorios están disminuyendo, con el potencial de que incluso se conviertan en vientos de cola, liderados por Estados Unidos, y los riesgos geopolíticos se sienten disminuidos”, diagnostica Bisseker quien vislumbra un panorama bastante optimista.

Incluso advierte que los inversores deben entender que el impacto de la retirada del estímulo monetario en muchos de los bancos europeos, cuando llegue, “será más matizado de lo que comúnmente se supone”. Considera que esto será así en particular para los bancos de la zona euro.

“Las expectativas más altas sobre las tasas de interés han sido un factor clave del comportamiento positivo de las cotizaciones durante el último año. Sin embargo, la inflación subyacente se mantiene moderada y el crecimiento salarial disminuye a pesar de fortalecer el PIB y disminuir el desempleo. Por lo tanto, existe el riesgo de que las tasas de interés se mantengan en niveles extremadamente bajos durante muchos años, incluso cuando la economía se fortalezca”, explica.

La salud del sector bancario

La mayoría de los analistas coinciden en afirmar que la política monetaria de los bancos centrales genera un entorno irreal. En este contexto, los gestores se plantean qué opciones son realmente las más sólidas dentro del sector financiero.

En este sentido Bisseker lo tiene claro: “Nuestro enfoque es favorecer a los bancos que tienen el potencial de ofrecer rendimientos atractivos, independientemente de los tipos de interés y destacamos que los bancos británicos parecen atractivos para los inversores pacientes”. En su opinión, para muchas entidades, el aumento esperado de sus beneficio dependen de la previsible tendencia a que suban los tipos de interés, lo cual supondría depender del BCE.

En este contexto considera importante conocer la salud de los bancos ya que “algunos todavía necesitan limpiar su balance, aunque la mayoría de las entidades del universo europeo tiene balances relativamente limpios”, apunta.

Los bancos europeos han hecho los deberes y fortalecido sus balances y preparado sus provisiones ante cualquier contingencia inesperada. Ahora bien, eso no quiere decir que todos las entidades por igual tengan la misma capacidad para seguir construyendo capital, para así poder financiar el crecimiento o pagar dividendos, por ejemplo, varía notablemente. “Un pequeño pero incómodo grupo de bancos aún necesita realizar más esfuerzos para elevar la rentabilidad a niveles donde el valor ya no se destruye”, señala Bisseker.

Lo ocurrido con Banco Popular en España o con Veneto Banca y Banca Popolare di Vicenza en Italia son dos ejemplo de la reflexión que hace este analista de Schroders. Por eso destaca que es importante que los inversores analicen con detenimiento los fundamentales de las entidades e inviertan con cuidado. Según afirma, “el número de bancos problemáticos sigue disminuyendo. No obstante, vemos una muy alta probabilidad de que el BCE intensifique tanto la intensidad de su escrutinio de la adecuación del aprovisionamiento como el ritmo de la limpieza de balance necesaria. Esto sería probablemente en detrimento de las ganancias y posiblemente el recuento de acciones para una minoría de los bancos cotizados en Europa”.

Con el foco puesto en la preservación prudente del capital

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El ciclo actual de Estados Unidos está llegando a los nueve años, algo que lo convierte en el ciclo alcista más largo de la era de posguerra, solo detrás de la estampida de 1989 y 1999. Este ciclo parece estar en sus fases finales, basándose en los datos relacionados con los beneficios, los flujos de caja, el crédito y la actividad en las fusiones y adquisiciones, con Europa y gran parte del mundo desarrollado no mucho más atrás.

Desde una perspectiva histórica, una disminución de los beneficios empresariales como parte del producto interior bruto (PIB) han señalado el final del ciclo económico y han sido también un indicador adelantado de las recesiones en Estados Unidos. Dado que los beneficios empresariales han Dado que los beneficios empresariales han alcanzado su máximo durante este ciclo actual (como se muestra en el Gráfico 1), creemos que los inversores deben proceder con cautela.

Ampliar

Los bonos corporativos parecen caros

El fuerte interés por la deuda corporativa, específicamente por los bonos de grado de inversión y high yield, ha evolucionado principalmente como resultado de la sed de los inversores por captar ingresos. Esto ha llevado a un estrechamiento de los diferenciales de los bonos corporativos de Estados Unidos -el rendimiento adicional que los inversionistas demandan por encima de la deuda del Tesoro de Estados Unidos- que han alcanzado niveles mínimos desde la crisis post-financiera. Los mercados de crédito parecen ofrecer poco margen de error en los niveles actuales de los diferenciales, lo que debería generar cautela.

El impacto del ciclo en la inversión de grado de inversión y el crédito high yield

Conforme el ciclo económico se hace más añejo, la calidad del índice de referencia para la deuda con grado de inversión ha disminuido con relación a hace una década. La proporción de bonos con calificación BBB, con un menor ranking y con una menor calidad, ha aumentado de forma constante desde el 36% que en a mediados de 2007 componía el índice de bonos con grado de inversión de Estados Unidos a al 49% actual. Los inversores parecen estar persiguiendo la rentabilidad y moviéndose hacia abajo en el espectro de la calidad de la deuda. Esta búsqueda arriesgada ha sido provocada por la creciente sensibilidad a los tipos de interés y la disminución de la compensación de los bonos estadounidenses con grado de inversión, dados los actuales niveles de diferenciales relativamente estrechos.

La deuda high yield también está plagada de riesgos

En contraste con los bonos de grado de inversión, los inversores no suelen ser recompensados cuando bajan hacia los segmentos de menor calidad del mercado high yield, porque cualquier ventaja percibida tiende a ser compensada por mayores pérdidas en los precios. Esto puede conducir a unos rendimientos totales promedio comparables o inferiores, debido a una volatilidad significativamente mayor asociada con el segmento de menor calidad del mercado de high yield. Los bonos high yield también han tendido a reaccionar más como acciones que los bonos de menor volatilidad en los momentos de caída del mercado y son vulnerables al riesgo a la baja.

Con el foco en la preservación prudente del capital

Tradicionalmente, la renta fija ha desarrollado un papel fundamental como influencia estabilizadora en una cartera diversificada. Esta función es especialmente importante en el entorno actual, donde los bancos centrales están retirando sus programas de relajamiento cuantitativo, las economías globales se enfrentan a un crecimiento lento, los niveles de deuda son elevados, muchas regiones se enfrentan a tendencias demográficas adversas y a una disfunción política, la dislocación está acompañando los avances tecnológicos y las tensiones geopolíticas están aumentando.

El crédito corporativo ofrece oportunidades, pero la compresión de los diferenciales ha dejado las valoraciones comprimidas y los inversores están buscando más abajo en la calidad crediticia en su búsqueda de rentabilidades. Dados los bajos rendimientos esperados y subsecuente riqueza de los mercados de crédito, los inversores deben centrarse en preservar el capital con un enfoque de inversión activa. En este mercado, la preservación prudente del capital debe ser una prioridad. Creemos que el costo de oportunidad de mantener la calidad es bajo en comparación con el riesgo a la baja de un evento de crédito adverso. Dada la multitud de factores (temporales) seculares que pesan sobre la economía global y la posibilidad de que podamos entrar en las últimas etapas de un ciclo económico, creemos que los inversores de renta fija deben centrarse en ser adecuadamente compensados por el riesgo y preservar el capital para poder pelear otro día.

James Swanson es investment officer y estratega jefe de MFS Investment Management.