Pixabay. Menos del 50% de los fondos de renta variable norteamericana supera a su índice de referencia
¿Qué ofrece mejores rentabilidades la gestión activa o la gestión pasiva? Según los datos elaborados por Morningstar, menos del 50% de los fondos de renta variable americana lograron batir a su índice de referencia a un año, tres años y cinco años. Unos datos que siguen alimentando el debate del tipo de gestión, en un entorno económico con un claro horizonte de cambios.
“El resultado puede parecer un poco decepcionante”, señala Fernando Luque, editor senior de Morningstar, que también ha hecho este mismo ejercicio para la renta variable europea, pero con un resultado totalmente diferente. “El resultado es bastante favorable para los fondos europeos y claramente mejor que en el caso de los fondos americanos. Hay muchas casillas dónde el porcentaje supera el 50% indicando que la media de los fondos ha superado al índice de referencia”, explica Luque.
Para hacer este cálculo, Morningstar ha tenido en cuenta todas las clases de fondos domiciliados en Europa con antigüedad suficiente y el estilo de inversión marcado por el Style Box de Morningstar; además han eliminado los ETFs y los fondos de gestión pasiva.
Desde Morningstar señalan que esta comparativa podría estar sesgada porque las categorías de mediana y pequeña capitalización tienen un número muy bajo de fondos; por lo tanto sólo merece la pena concentrarse en las 3 categorías de renta variable de gran capitalización.
Según la valoración que hace Luque, “los fondos de estilo value lo han hecho comparativamente mejor que los fondos de estilo growth en todos los periodos temporales, una circunstancia que también se da en el caso de los fondos americanos de renta variable estadounidense. Esto puede deberse a que los fondos value no tienen un estilo puro y suelen invertir una parte de su cartera en compañías growth, las cuales lo han hecho mejor que las compañías value en estos últimos años”.
Pixabay CC0 Public DomainAlexas_Fotos. StarCapital AG adquiere la firma alemana Mars AM
StarCapital AG, el brazo dedicado a la gestión de activos del grupo con sede en Suiza Bellevue, ha anunciado la compra de Mars Asset Management GmbH, compañía de inversiones alemana con sede en Bad Homburg.
Según ha trascendido, la transacción aún está pendiente de ser aprobada por las correspondientes autoridades de supervisión y por el cumplimiento de varias condiciones previas. En este sentido, los términos financieros del acuerdo no se han hecho públicos.
Hasta el momento se conoce que Mars AM pasará a estar totalmente integrada en StarCapital, propiedad del grupo Bellevue desde el verano de 2016. Según indica en su web, a fines de marzo de 2018, gestionaba activos por alrededor de 400 millones de francos suizos, principalmente de inversores institucionales.
Según adelanta la publicación Investment Europe, los tres especialistas en inversiones de Mars AM, Andreas Bichler, Damian Krzizok y Jens Kummer, se unirán a StarCapital. Además, la transacción permite a StarCapital expandir su gama de productos multi activos y reforzar su presencia en Alemania.
Pixabay CC0 Public DomainIgorovsyannykov. La Française lanza valores inmobiliarios que cumplen con la Sharia
El grupo La Française, ha anunciado su compromiso a establecer una presencia a largo plazo en Oriente Próximo y a desarrollar soluciones de inversión innovadoras para los inversores institucionales del Consejo de Cooperación del Golfo, que incluye a Bahrain, Kuwait, Oman, Qatar, Arabia Saudí y los Estados Árabes Unidos.
Después de la creación del primer fondo inmobiliario de inversión colectiva que cumple con la Sharia dedicado a inversores institucionales por el grupo en 2012, la firma ha lanzado sus primeros valores inmobiliarios gestionados en una cuenta independiente que cumplen con la Sharia en nombre de un banco islámico y un proveedor de servicios de inversión, con sede en Kuwait.
Este lanzamiento lo realiza La Française Forum Securities, una firma miembro del grupo La Française y uno de los pocos especialistas cotizados en inversión inmobiliaria que ofrecen una solución de inversión que asocia la experiencia probada de la firma en diferentes ciclos en valores inmobiliarios con las capacidades de clasificación en base a la Sharia de IdealRatings.
IdealRatings Inc., fundada en 2006, es líder en el mercado islámico de capitales y un proveedor de soluciones para inversiones Socialmente Responsables. Cubre más de 40.000 compañías cotizadas, incluyendo unos 2.000 valores inmobiliarios en más de 150 países. La solución IdealRatings es capaz de filtrar valores cotizados globales que cumplen con la Sharia según cualquier normativa sharia.
Según explica la firma en un comunicado, “La Française Forum Securities ayuda a definir el universo de valores inmobiliarios globales y seleccionará valores con un retorno total ajustado al riesgo superior a la media, a partir del filtro Sharia de alrededor de 150 valores. La cartera está concentrada, entre 30 y 50 valores”.
Jana Sehnalova, directora de La Française Forum Securities y gestora de cartera, explica que “hemos trabajado en desarrollar una estrategia de inversión única durante unos años y estamos encantados de ser capaces de hacerlo realidad y ofrecer a los inversores institucionales con un foco financiero islámico, de Oriente Próximo y Sudeste Asiático o cualquier otro lugar, una oportunidad para diversificar su asignación de activos con valores inmobiliarios que cumplen con la Sharia; esta clase de activo está comenzando a valorarse de forma atractiva otra vez, con descuentos de doble dígito respecto a su valor liquidativo, y la capacidad para identificar y explotar las ineficiencias en los precios entre los mercados inmobiliarios globales públicos y privados. Reconociendo el potencial interés en esta estrategia, estamos analizando también junto al Grupo La Française la viabilidad de desarrollar un fondo como parte de la línea de productos existentes gestionada por el Grupo La Française”.
En este sentido, Mohammad Donia, consejero delegado y presidente de IdealRatings, ha destacado que “estamos encantados de ser socios de un líder global como La Française, quien ha creado junto con nosotros una estrategia para romper las barreras y crear una solución de producto nueva e innovadora para la industria islámica de gestión de activos y los mercados de capitales islámicos”.
Foro: Les Haines, Flickr, Creative Commons.. Ibercaja y Caser refuerzan su alianza estratégica con la venta de CAI Seguros Generales
Ibercaja refuerza su alianza estratégica con Caser mediante la venta de CAI Seguros Generales. Ibercaja, que ya era propietaria del 50% de CAI Seguros Generales desde que en julio de 2013 integró a Caja3, ha adquirido recientemente el 50% restante a la compañía de seguros Reale y ha vendido la totalidad de la aseguradora al grupo asegurador Caser.
Como consecuencia de este acuerdo, todas las oficinas de Ibercaja distribuirán, en exclusiva, los seguros generales de Caser, con quien mantiene una colaboración histórica.
Ibercaja ha impulsado la actividad de bancaseguros gracias a la distribución de unos productos de calidad de Caser, la especialización de sus gestores, la formación a la red de oficinas, así como el esfuerzo comercial y la efectividad de las campañas realizados. El consolidado modelo comercial de Ibercaja, basado en un asesoramiento personalizado y especializado, ha favorecido el continuado crecimiento de la nueva producción, así como una mejora en la retención de la cartera.
En particular, en 2017 se formalizaron 146.582 pólizas y el volumen de las primas de seguros de riesgo ascendió a 254,5 millones de euros, experimentando las carteras de vida riesgo y de no vida un crecimiento del 7,6% y del 4,1% respectivamente. En conjunto, las primas aumentaron el año pasado un 5% con respecto al ejercicio anterior, destacando el comportamiento de los seguros de salud (+8,9%) y los de autos (8,1%).
Los seguros constituyen una de las principales líneas de negocio de Ibercaja, junto con la actividad bancaria tradicional y la gestión de activos, que le consolidan como el Grupo Bancario más diversificado del sector y le aporta una fortaleza competitiva diferencial que la entidad continuará potenciando en el Plan Estratégico 2018-2020, recientemente lanzado.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Silveira Neto. ¿Está la bolsa cara?
Tras la caída de las cotizaciones que vivimos durante el primer trimestre de este año, el PER del S&P 500 (usando una estimación de consenso para los beneficios de los próximos doce meses) se sitúa en estos momentos en 16 veces, y 16 es el número que considero como valor razonable a largo plazo para la renta variable estadounidense (y que empleamos en nuestras hipótesis para los mercados de capitales a la hora de diseñar soluciones para nuestros clientes).
Una pregunta que me suelen plantear es si la bolsa está próxima al final del ciclo. Mi visión es que no está cerca del final, sino que ya está en el final y actualmente cotiza a niveles razonables.
Sin embargo, este ratio PER utiliza los beneficios empresariales previstos a un año y el mercado descuenta un importante crecimiento. Para cuantificarlo, indico que el PER usando los beneficios actuales sigue estando por encima de 20 veces.
Por tanto, la próxima temporada de resultados se presenta crucial. Hasta ahora, las empresas que han anunciado sus resultados han cumplido en su mayor parte, pero cualquier problema en este sentido volverá a colocar a la renta variable en un nivel caro o, más probablemente, desencadenará otra caída de las cotizaciones.
En definitiva, no me parece que la bolsa esté barata, pero sí cuestiono que esté cara. Obviamente, las cotizaciones pueden caer, pero si se produjera esta circunstancia lo consideraría como una oportunidad de compra, ya que entonces la bolsa estaría barata atendiendo a mi indicador.
Gran parte de mis conversaciones recientes con los inversores han versado sobre su deseo de proteger sus carteras frente a las caídas. Temen que se produzca una caída importante de los precios, pero yo les digo que resulta caro protegerse frente a las caídas y que actualmente no estoy seguro de que el posible acontecimiento extremo sea más probable de lo normal. Durante los últimos 30 años, el PER previsto ha sido superior al actual más de la mitad del tiempo, así que ¿por qué ahora?
David Buckle es director de Diseño de Soluciones de Inversión de Fidelity.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Iñaki Pérez de Albéniz. Tres desafíos a la integración de factores ESG en la renta fija
BLI-Banque de Luxembourg Investments ha firmado los Principios para la Inversión Responsable (PRI) de Naciones Unidas y a partir de ahora, la gestora incluirá criterios efectivos extra financieros en las estrategias de inversión de BLI.
Estos seis principios incluyen la consideración de criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) a la hora de invertir.
«Nuestro enfoque de inversión, que llamamos ‘Business-Like-Investing’, implica participaciones muy a largo plazo en empresas de calidad con una ventaja competitiva clara. Para que un enfoque a largo plazo funcione de manera sostenida, es necesario comprender la dimensión de riesgo completa de una empresa tanto como sea posible. Y no todos los riesgos son de naturaleza puramente financiera», explica Thierry Feltgen, director de proyectos de ESG en BLI – Banque de Luxembourg Investments.
«Agregar el ESG a nuestro análisis es un paso más en nuestro enfoque que tiene sentido, ya que nos ayuda a tener una mejor comprensión de las empresas en nuestro universo de inversión. El marco ESG es un instrumento adicional para lograr los objetivos de inversión de BLI de manera sostenida«, añade Feltgen.
Implementando ESG
El marco de PRI establece que los signatarios cumplan una serie de requisitos y logren un progreso continuo y cuantificable. El objetivo de la gestora es implementar el concepto ESG de una manera reflexiva y gradual, y para ello ha decidido contratar a un proveedor de servicios externos bien conocido que dé acceso a datos ESG fiables.
«Todas las decisiones se van a tomar conjuntamente con todos los equipos involucrados y los administradores de fondos de BLI. Los principios de PRI se implementan en un proceso continuo y activo. Aprovechamos esta oportunidad para ser parte de esta dinámica y estamos convencidos de que esto fortalecerá aún más nuestro probado proceso de inversión», concluyó Feltgen.
Foto cedidaMartín Huete, co CEO y responsable de Comunicación y Branding de Finizens. Martín Huete, nuevo co CEO y responsable de Comunicación y Branding de Finizens
La plataforma de gestión automatizada de inversiones Finizens ha anunciado el nombramiento de Martín Huete como co CEO y nuevo responsable de Comunicación y Branding de la compañía en España.
La fintech pasará, con este nombramiento, a tener dos responsables ejecutivos: Giorgio Semenzato y Martín Huete, siendo a partir de ahora este último quien se responsabilizará de las políticas de comunicación y branding de la plataforma.
Junto a sus nuevas funciones, Martín Huete seguirá formando parte del consejo de administración de Finizens. Además, recientemente ha sido nombrado uno de los cuatro Vicepresidentes de la Asociación Española de Fintech e Insurtech (AEFI). Por su parte, Giorgio Semenzato seguirá, como consejero delegado de la firma, a cargo de la dirección de la compañía y de la actividad de desarrollo de negocio, innovación y relaciones con los diferentes socios de negocio de Finizens.
En palabras de Semenzato: “Estamos muy satisfechos de poder contar con Martín en su nueva posición como co CEO, un puesto en el que estamos seguros de que podrá aportar su amplio expertise y profundos conocimientos sobre el mercado de la inversión y del ahorro en España. Este nombramiento representa otro paso más en nuestra ambición de poner al alcance de todo el mundo la alternativa más completa, flexible y conveniente para invertir y ahorrar a través de instrumentos de gestión pasiva”.
Martín Huete ha desarrollado toda su vida profesional en la industria de servicios financieros en puestos de dirección, gestión de inversiones y desarrollo de negocio. Licenciado en Derecho por el CEU, MBA por el IESE en Barcelona, Título de Analista Financiero Europeo por el Instituto Español de Analistas Financieros y Máster en Dirección de Marketing Digital y Comunicación 2.0 por ESDEN Business School, antes de fundar Finizens Martin Huete trabajó en compañías como Caja España Fondos, Gesduero, Inverseguros, Skandia, Safei, Asesores Bursátiles y Allianz.
Foto cedidaCarmen García Mateos, última incorporación a Diaphanum SV. Foto cedida. Carmen García Mateos y Leticia Silva Allende se unen a Diaphanum SV
Diaphanum SV continúa con la incorporación de nuevos profesionales con gran experiencia en banca privada y asesoramiento en materia de inversiones. Se trata de Carmen García Mateos y Leticia Silva Allende, con los que la firma refuerza su presencia y actuación en el ámbito nacional. Así, con la entrada en vigor de MiFID II, Diaphanum SV continúa potenciando e incorporando nuevo talento a la compañía que opte por realizar asesoramiento independiente.
Carmen García Mateos, experimentada profesional formada profesionalmente durante 24 años en Barclays Bank, donde ocupó cargos de responsabilidad en las áreas de banca privada (directora de zona sur, centro, directora de Gestión de Patrimonios, directora comercial premier) continuó su trayectoria en entidades como Banco Espirito Santo (Banca patrimonial, directora de equipo) o Banca March como agente independiente. Completó su formación profesional con un programa Master en gestión de Patrimonios (ICADE) y el curso de asesor financiero en Banca Privada por AFI.
Leticia Silva Allende se ha incorporado como asesora patrimonial en el equipo comercial de Madrid. Licenciada en ADE por CUNEF, certificación EFPA, completa su formación con el Master gestión internacional empresas por CECO y el curso planificación fiscal del patrimonio por CEF. Comenzó trabajando en la embajada de Londres (Beca ICEX), continuó formándose en AFI (Analistas Financieros Internacionales) dentro del departamento de Asesoramiento Integral a empresas, y en los últimos cinco años ha estado centrada en la gestión de patrimonio familiar asesorando carteras e inversiones mobiliarias e inmobiliarias.
Diaphanum SV es la primera sociedad profesional independiente de asesoramiento financiero que, desde su creación hace poco más de un año, se ha adelantado a los rigurosos requisitos que impone la directiva MiFID II para 2018. La firma, cuya sede central se encuentra en Madrid, cuenta ya con un equipo formado por más de 40 profesionales especialistas en el asesoramiento financiero, y delegaciones en Bilbao y Alicante. La compañía continúa con su ambicioso plan de expansión y próximamente con la inauguración de nuevas delegaciones en diferentes capitales.
Foto cedida. Gabriela Luzzi, nueva Senior Marketing Executive para el mercado Ibérico en Aberdeen Standard Investments
Aberdeen Standard Investments ha comunicado el nombramiento de Gabriela Luzzi como Senior Marketing Executive para el mercado Ibérico en la gestora. Este nombramiento se enmarca dentro de la nueva estructura del grupo resultante de la fusión entre Aberdeen Asset Management y Standard Life Investments, que se completó el pasado 14 de agosto. Gabriela Luzzi estará basada en las oficinas del grupo en Madrid, aunque se encargará también del mercado portugués.
Reportará a Giuliana Gatti, Senior Marketing Manager para el Sur de Europa.Este nombramiento completa el equipo de Aberdeen Standard Investments en España, liderado por Ana Guzmán, responsable de Ventas para el Sur de Europa y Country Head de España. El resto del equipo está formado por Álvaro Antón y Mauro Lorán como Senior Business Development Managers, Faris Hamadeh como Business Development Manager y Rocío Hernández como Client Manager.
Luzzi comenzó su carrera en 2006 como responsable de Prensa en A+A Imagen y Comunicación donde estaba a cargo de las relaciones con los medios de diversos clientes correspondientes a los sectores de tecnología, inmobiliario y financiero. Posteriormente, en 2011 fue nombrada directora de Cuentas del equipo financiero, desempeñando laborales de comunicación corporativa, relaciones de prensa y marketing, con una gran especialización en gestoras de fondos y bancas privadas internacionales.
Gabriela Luzzi es licenciada con honores Summa Cum Laude en Periodismo por la Universidad Complutense de Madrid. Además es Premio Nacional a la Excelencia en el rendimiento académico universitario en la titulación de Periodismo.
“Me complace anunciar el nombramiento de Gabriela Luzzi dentro del equipo Ibérico. Su valiosa incorporación refuerza el compromiso de Aberdeen Standard Investments por el mercado español y nos permitirá continuar creciendo. Al mismo tiempo, la incorporación de Gabriela nos ayudará a fortalecer nuestra proximidad con los clientes”, comenta Guzmán.
Pixabay CC0 Public DomainCapri23auto. Volatilidad, Europa y subida de tipos: las tres claves durante este trimestre
El segundo trimestre ha empezado con una mayor incertidumbre política que ha golpeado a las bolsas. Sin embargo, las gestoras son optimistas y esperan con ganas la temporada de resultados empresariales, que será clave para que el mercado reajuste sus expectativas.
Los resultados empresariales darán o no la razón al mercado sobre si las caídas experimentadas han sido correcciones técnicas o de verdad han estado justificadas. En opinión del equipo de análisis de Orey iTrade, “lo que parece seguro es que la volatilidad nos va a acompañar en los próximos meses, por lo que será aconsejable proteger las carteras con una buena diversificación entre clases de activos. Por ejemplo, podemos buscar protección en acciones. En este sentido, las empresas maduras en sectores no cíclicos que pagan buenos dividendos son una buena opción. Y, en caso de que el mercado entre en bear market, lo que aún no se ha verificado, se debería buscar protección en activos seguros como el oro, el yen y la deuda soberana”.
Para M&G, lo importante de este primer trimestre que ya hemos cerrado es que la volatilidad que ha vuelto “no es del tipo a la que estamos acostumbrados” y que vimos durante gran parte del tiempo transcurrido desde la crisis financiera. “El catalizador del retroceso de la renta variable a comienzos de febrero no fue la preocupación en torno al crecimiento, sino la presión sobre las valoraciones provocada por unos tipos de interés crecientes. Y es que hoy en día, las buenas noticias sobre la economía pueden ser malas noticias para muchos activos”, matizan desde la gestora.
De cara a este trimestre, el equipo de multiactivos de M&G sostiene que el principal riesgo para lo que queda de año es el temor en torno al crecimiento sincronizado global. Según su análisis, todos estos movimientos de altibajos que hemos visto sugieren si la dinámica de crecimiento global podría haber tocado techo. “La idea de que la curva de tipos refleja información aún no disponible en otras áreas es extraña, pero sí es cierto que los datos de crecimiento global han sido más débiles de lo esperado, si bien todavía sólidos en términos absolutos. El trasfondo económico fundamental siempre debe considerarse, pero deberíamos cuidarnos de no otorgar más peso a los argumentos económicos por el mero hecho de que la evolución de los precios de los activos en el corto plazo parezca justificarlos”, argumentan.
Durante este segundo trimestre, en ciertos mercados seguirá siendo complicado obtener rentabilidades altas como en el caso de la renta fija, por eso adelantan que será necesario seguir abordar las oportunidades desde una óptica flexible.
“En renta fija, los rendimientos crecientes a corto plazo están causando que la curva de rendimiento se aplaste; si bien algunos culpan a las expectativas de un exceso de endeudamiento del gobierno estadounidense a corto plazo”, señalan.
Perspectivas para el crédito
En opinión de Robeco, el mercado de crédito también puede resultar interesante de cara al segundo trimestre. Ante el contexto actual, la gestora tiene una clara preferencia por Europa, donde la deuda high yield ofrece un carry adicional, y las empresas con calificación investment grade tienden a ser más conservadoras que en Estados Unidos. “También apostamos por los títulos financieros, pues consideramos que los bancos y aseguradoras pueden servir de cobertura frente a la situación de subida de los tipos de interés”, explican Sander Bus y Victor Verberk, co-jefes del equipo de crédito de Robeco.
En su opinión, ha llegado el momento de preparar las carteras para un nuevo momento del ciclo. “Varios indicadores apuntan a que el ciclo está madurando. Resulta complicado predecir cuándo llegaremos al punto de inflexión del ciclo, ya que los mercados pueden estar rondando el pico bastante tiempo. En nuestra opinión, los mercados estadounidenses están a la cabeza, y se sitúan un pequeño paso por detrás de lo que sería el pico del mercado alcista”, advierten.
