Pixabay CC0 Public DomainFoto: Keeze. EFPA España y Columbia Threadneedle Investments firman un acuerdo para promover la formación de los asesores
EFPA España (delegación en España de la Asociación Europea de Asesores Financieros) ha alcanzado un acuerdo de colaboración con Columbia Threadneedle Investments por el que ambas entidades se comprometen a fomentar el asesoramiento de calidad, a través de la formación continua de todos los profesionales. Todo ello, mediante la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para la obtención de las certificaciones de EFPA European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA) y European Financial Planner (EFP), plenamente adaptadas a los requerimientos que impone ESMA, ante la llegada de MiFID II.
Fruto de este acuerdo, Columbia Threadneedle Investments participará en acciones de apoyo a la labor de cualificación y certificación profesional de EFPA España, así como en otros proyectos de la asociación para adaptar la oferta de productos financieros a la legislación y recomendaciones vigentes. Del mismo modo, EFPA España se compromete a colaborar con la entidad en la difusión de aquellas iniciativas que fomenten el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la composición de instrumentos financieros.
Tras la firma de este acuerdo, EFPA cuenta ya con 59 socios corporativos, entre los que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales y extranjeras.
El presidente de EFPA España, Carlos Tusquets, explica que “se trata de un acuerdo que nos permitirá multiplicar fuerzas para el fomento de la máxima cualificación de los asesores. Con la entrada en vigor de MiFID II es fundamental trabajar para fomentar la formación continua de todos los profesionales del sector en pos de ofrecer el mejor servicio a los clientes”.
Rubén García Páez, director general de Iberia y Latinoamérica en Columbia Threadneedle Investments, destacó que “este convenio se enmarca en la política de formación interna que se aplica en nuestras oficinas distribuidas por todo el mundo. La tecnología y la regulación del sector de los fondos de inversión se encuentran en proceso continuo de cambio. Por ello, creemos que es importante fomentar la educación financiera en la sociedad, de esta forma conseguimos adaptarnos, conocer y comunicar los productos que ofrecemos y establecer relaciones de éxito con nuestros clientes”.
García Páez añadía que “en esta línea, ponemos mucho énfasis en la consistencia global en la que se conocen y presentan nuestros fondos, en el trabajo con nuestros distribuidores y los selectores de fondos, a través de sesiones de formación, presentaciones y reuniones con nuestros gestores, además de la actualización constante de nuestros informes de mercado”.
El equipo de Protección de Datos de finReg.. finReg apuesta por la práctica de Protección de Datos y Nuevas Tecnologías y ficha a María Vidal procedente de Deloitte
La firma especializada en derecho y regulación financiera finReg ha anunciado que apuesta por la práctica de Protección de Datos y Nuevas Tecnologías y ha fichado para ello a María Vidal, procedente de Deloitte. Así, dos primeras espadas, María Vidal y Javier Aparicio, liderarán el área de Protección de Datos y Nuevas Tecnologías en la entidad.
Javier Aparicio, abogado del Estado, ex jefe del gabinete jurídico de la Agencia Española de Protección de Datos (AEPD), y ex socio responsable del área de Protección de Datos Cuatrecasas, y María Vidal, ex abogada de Deloitte y que lideró desde esa firma numerosos proyectos de protección de datos y nuevas tecnologías, forman el tándem ideal para dirigir el equipo de abogados y consultores especializados de finReg. El equipo se completa con Diego Pérez Gutierrez con más de seis años de experiencia en Datos, procedente de Ecija Law & Technology y que fichó por finReg hace dos meses y por un grupo otros abogados con menor experiencia.
Con la incorporación de María Vidal, finReg sigue apostando por incorporar a los mejores profesionales. Cuenta con más de 15 años de experiencia en Protección de Datos y Nuevas Tecnologías; procede de Deloitte Abogados, donde ha desarrollado en los últimos años su carrera profesional, y se encuentra certificada como experta europea en privacidad CIPP/E de la IAPP.
“El futuro del sector financiero, incluyendo el de las gestoras, distribuidores, plataformas y depositarios de fondos, pasa por la gestión de los datos, que serán la nueva moneda de cambio en un entorno de creciente digitalización”, afirman desde la firma boutique dedicada al asesoramiento al sector financiero. El Reglamento de Protección General de Datos y el e-Privacy, entre otros, generan una importantísima demanda de servicios profesionales que justifican que finReg apueste de manera decidida por esta práctica.
El equipo de Protección de Datos y Nuevas Tecnologías de finReg ofrecerá a las gestoras y empresas de servicios de inversión la posibilidad de externalización de la figura del delegado de Protección de Datos, alternativa que está siendo explorada por buena parte de la industria para hacer frente a las obligaciones del Reglamento General de Datos a partir del próximo mes de mayo de 2018.
finReg es una firma especialista en servicios de asesoramiento regulatorio al sector financiero, que nació en 2016 como una alternativa para las entidades financieras que deseen obtener un asesoramiento resolutivo y de calidad en regulación financiera. Cuenta con un enfoque distinto al de los despachos y firmas de consultoría tradicionales, sin perderse en metodologías complejas y yendo a la esencia de los asuntos, gracias a la experiencia y alta especialidad de sus profesionales, y asesora a las principales firmas del sector financiero y FinTech.
Pixabay CC0 Public DomainFotografieLink. Deutsche Bank confirma que sacará a bolsa su gestora lo antes posible
Deutsche Bank AG ha anunciado formalmente que pretende sacar a bolsa su gestora. Una decisión clave en el plan de su director ejecutivo, John Cryan, para hacer crecer la unidad de inversión del banco. Además, desde Reuters consideran que la operación llega justo cuando Cryan “ lucha por recuperar la confianza de los inversores después de años de escándalos y reestructuraciones”.
Según las declaraciones recogidas por Bloomberg, el banco ha afirmado que esta salida a bolsa se hará “con la mayor brevedad posible”. Pese a no haber confirmación sobre los tiempos previstos, tras el anuncio formal, se abriría un periodo de cuatro semanas hasta que la entidad comenzara a cotizar en la bolsa de Frácfort.
Nicolas Moreau, director ejecutivo de DWS, ha explicado que “la oferta pública inicial prevista nos dará la oportunidad de descubrir todo el potencial de DWS para clientes y empleados, a la par que ofrecer retornos atractivos para nuestros accionistas. Estamos muy orgullosos de ser uno de los gestores de activos líderes en Europa y en el mundo”.
Aunque la entidad no ha indicado cuál es su objetivo de recaudación con esta operación, Bloomberg apunta a que la firma espera sacar el 25% de su capital por 2.000 millones de euros. En principio, el negocio de la gestora –que pasó a llamarse DWS– cuenta con un exceso de capital que puede usar para crecer o para dar dividendos a los accionistas, según las declaraciones que recoge Bloomberg de Nicolas Moreau, jefe de DWS.
Según Reuters, el banco alemán ya dijo a principios de este año que quería que una participación minoritaria de DWS cotizara. También, la entidad ha manifestado su intención de modificar la forma jurídica de su gestora y que pase a ser una sociedad limitada por acciones, o KGaA, durante el primer trimestre de 2018. “Esta estructura garantiza que Deutsche Bank pueda mantener el control de su unidad de negocio, incluso si su participación cae por debajo del 75%”, explican desde Reuters.
Desde Bloomber señalan que una exitosa colocación en bolsa de parte de su capital “sería un logro importante para Cryan, quien propuso la oferta pública inicial en marzo del año pasado para ayudar a reforzar el capital en medio de las preocupaciones de los inversores sobre la solidez financiera del banco. También le daría a la empresa más independencia en un momento en que las empresas están bajo presión para consolidarse en medio de la pérdida de inversores, que busca fondos pasivos más baratos”.
Pixabay CC0 Public Domain12019. Los activos ganadores y las promesas pendientes del primer año de mandato de Donald Trump
A golpe de tweet y de polémica: así ha sido el primer año de mandato de Donald Trump, presidente de Estados Unidos. Sus promesas electorales sobre la reforma fiscal, su plan de infraestructuras y el impulso a la industria estadounidense fueron vistos como un impulso adicional para el crecimiento económico y empresarial del país.
Por ahora, de todas aquellas promesas, la reforma fiscal ya ha sido aprobada y parce que, a corto plazo, le tocará el turno a un ambicioso plan de infraestructuras. “Un año después, y dado que Trump apenas está comenzando a convertir sus promesas políticas en legislación, los mercados financieros continúan recuperándose. Los mercados de valores, los productos básicos y los bonos han obtenido rendimientos positivos y la volatilidad, o turbulencia del mercado, se ha mantenido baja”, destaca David Brett, redactor de inversión de Schroders.
Se podría decir que algunas incertidumbres se han despejado, por ejemplo en el caso de la política de Fed, parece que la institución acometerá al menos tres subidas de tipos este año –según apunta el consenso de mercado–. Sin embargo, aún quedan algunas dudas, como qué ocurrirá con el comercio internacional –que es algo muy importante para los mercados emergentes–, si aumentará el gasto público, por ejemplo en proyectos de infraestructuras; o si finalmente habrá una desregulación del sector financiero.
En opinión de Philippe Waechter, economista jefe de Natixis Asset Management, filial de Natixis IM, uno de los aspectos más importantes de cara a este tiene que ver con una posible guerra comercial. “Si volvemos la vista a la toma de posesión y al discurso de Trump hace un año, podemos recordar que claramente se refirió a la necesidad de generar la mayoría de empleos posibles en EEUU, especialmente en el sector industrial, con el fin de beneficiar a los ciudadanos estadounidenses. Esta visión del mundo tuvo un gran impacto en la política comercial, porque la relación de cooperación con otros países o regiones del mundo ya no era una alternativa, y el surgimiento de este concepto dictó la probabilidad de una guerra comercial con un efecto drástico en los conceptos arancelarios”, explica.
La previsión del FMI es que la economía norteamericana crezca un 2,7% en 2018, pero una parte del mercado advierte de un posible recalentamiento de su economía, en parte por el efecto que pueda tener la reforma fiscal aprobada. “Esta buena noticia para la economía americana se traduce en unos salarios más elevados, mayores objetivos de las empresas y una subida de las acciones americanas. Un éxito para la administración de Trump, incluso aunque su efecto a largo plazo es difícil de saber. Este plan de estímulo masivo en una economía que se encuentra al final del ciclo no tiene sentido económicamente. De hecho, es un factor susceptible de acelerar el sobrecalentamiento de la economía americana y la llegada de las tensiones inflacionistas, lo que llevaría a la Fed a endurecer más agresivamente su política monetaria”, advierte Enguerrand Artaz, gestor de Cross Asset de La Financière de l’Echiquier.
Los ganadores
Según el análisis de Christian Hantel, gestor del fondo Vontobel Fund-Globa Corporate Bond Mid Yield en Vontobel AM, Trump sí ha dejado claro que tiene puesto el foco de atención en las empresas. “Este es el motivo por el cual hasta ahora no ha revocado todos los acuerdos de comercio internacional. En mi opinión esto ha sido muy positivo para los mercados emergentes como clase de activo. La gente ha sido muy cauta, pero el año pasado fue favorable para los mercados emergentes. En definitiva, en conjunto, creo que el primer año de Trump ha sido intenso para los inversores en bonos corporativos y hasta ahora, el impacto ha sido bastante positivo”, apunta Hantel.
En el caso de los mercados emergentes, Brett apunta que “las acciones de los mercados emergentes han reportado un 38,5% desde el 20 de enero 2017, frente al aumento del 27% que han logrado las europeas”. En conjunto, las acciones globales han tenido un gran rendimiento, incluido las estadounidense, que “han registrado ganancias cercanas al 20%, con un rendimiento similar para las acciones a nivel mundial. Pero son los mercados emergentes y las acciones europeas los que han obtenido mejores resultados”, matiza.
Foto cedidaYolanda Sun/ Unsplash. ¿Continuará el rápido crecimiento de los valores respaldados por activos en el mercado chino?
La emisión en el mercado de securitización de China experimentó un rápido aumento en 2017, pero ¿qué respaldará los valores chinos en 2018? El volumen de emisiones nuevas aumentó un 64,7% durante 2017 (1), lo que convierte a China en el segundo mayor mercado de titulizaciones en términos de nuevos volúmenes de emisión en el mundo.
Aunque el crecimiento de 2017 fue sustancialmente mayor que en años anteriores, esta tendencia no es nueva: entre 2011 y 2017, la tasa de crecimiento promedio compuesta cuyo origen era ABS fue un asombroso 315% (2). Lo que comenzó como un programa piloto ha florecido en un mercado considerable de titulización diseñado para impulsar el crecimiento económico y crediticio.
Pero, ¿por qué ABS ha crecido tanto? Hace un par de años, China buscaba desesperadamente facilitar los préstamos en mitad del crecimiento económico lento del país que había experimentado el país durante años. Los bancos se mostraron cada vez más selectivos a la hora de conceder préstamos y China buscó formas innovadoras de solucionar este creciente problema.
La solución: securitización de activos.
En un intento por solucionar su problema de deuda, en abril de 2015, Beijing relajó las reglas para ayudar a obtener fondos para las empresas y aliviar las tensiones de los bancos y de otros prestamistas. El Banco Popular de China (BPC) redujo sus reglas para la venta de valores respaldados por hipotecas y activos, permitiendo que estos productos sean vendidos con la aprobación limitada de los reguladores.
Este experimento de titulización de activos ayudó a los bancos y otras firmas fimancieras liberar capital para préstamos al permitirles vender los préstamos existentes. El gobierno chino también hizo mayor hincapié en estos acuerdos, en un intento por mejorar la eficiencia del uso del capital.
Como resultado, esto causó un gran aumento en las titulizaciones de activos en los mercados de China y facilitó a los prestamistas otorgar nuevos préstamos a pequeñas empresas y proyectos, en última instancia, estimulando la economía. Desde entonces, el mercado de ABS en China ha experimentado un gran crecimiento.
Muchos de los valores respaldados por activos en China son obligaciones de préstamos garantizados, creados por grandes bancos estatales para descargar préstamos de sus balances, liberando así los balances para poder prestar a los sectores de la economía que normalmente tienen menos crédito disponible para ellos.
Algunos fabricantes de automóviles, como Volkswagen, también han vendido productos compuestos por préstamos automáticos agrupados. De hecho, las emisiones de valores respaldados por préstamos de automóviles por parte de las compañías automotrices son uno de los factores clave detrás del crecimiento de 2017. Estos ABS de préstamos automáticos también están empezando a atraer la atención internacional también. El ABS de autopréstamo de Volkswagen emitido el año pasado, por ejemplo,m fue el primero de este tipo en China que recibió calificaciones crediticias internacionales. Este es un ejemplo de que China trata de tranquilizar a los inversores extranjeros del mercado chino.
Algunos otros tipos de nuevas garantías para respaldar activos en China utilizan las infraestructuras, ofreciendo una herramienta de política efectiva para el financiamiento del desarrollo. Los valores respaldados por activos ciertamente están muy arraigados en los mercados nacionales de capital de China, pero ¿qué significa esto para el próximo año?
¿Cuál es la perspectiva para 2018?
A pesar del rápido crecimiento, la hipoteca y los valores respaldados por activos aún se encuentran en una etapa relativamente temprana de desarrollo en China, y el mercado tiene un potencial considerable de crecimiento futuro. Pengyuan International, una compañía de calificación crediticia con sede en Hong Kong, pronostica un crecimiento continuo para ABS en China, pero a un ritmo más moderado para 2018 (3).
En concreto, se espera que la emisión de transacciones respaldadas por activos inmobiliarios comerciales aumente con bastante rapidez, en parte impulsada por políticas a favor del mercado de alquiler de viviendas. Los promotores inmobiliarios están siendo incentivados a diversificar sus canales de financiación, impulsando una mayor demanda de los productos. También se esperan más valores respaldados por préstamos automáticos este año.
En general, una mayor securitización en China podría ser beneficiosa tanto para los bancos como para los inversores chinos. Por el momento, las estructuras no son demasiado complejas y los riesgos predeterminados son bajos, por lo que un aumento en las securitizaciones de activos significa que los bancos pueden liberar sus balances, lo que les permite prestar más, y los inversores chinos tienen una oportunidad de inversión de alto rendimiento con poco riesgo
No hay duda de que China tiene un mercado ABS altamente exitoso, pero muchos economistas están preocupados por la viabilidad a largo plazo de dichos mercados en China, particularmente dado que las capacidades de pago aún no han sido sometidas a pruebas de estrés. Los ecos de la crisis financiera mundial de 2008 provocan dudas sobre tales estructuras, y los críticos argumentan que China está empezando a inclinarse demasiado en este tipo de valores.
Pero los reguladores de China reconocen que hay problemas y continúan sentando las bases para gestionar eficazmente el próspero mercado de titulización. En los trabajos para 2018 están los nuevos cambios a las regulaciones para la gestión de activos que podrían ofrecer los ajustes de respuesta, ya que la regulación actualmente se encuentra dispersa en una serie de organismos reguladores.
Los problemas de deuda de China pueden estar desapareciendo por el momento, pero 2018 seguramente tendrá algunas respuestas interesantes sobre el futuro de este segmento de mercado.
Pixabay CC0 Public DomainColiN00B. Franklin Templeton Investments lanza un fondo para invertir en bonos de mercados emergentes
Templeton Emerging Markets Local Currency Bond Fund es el nombre del último lanzamiento de la gestora Franklin Templeton Investments, disponible desde el 20 de febrero. Se trata de una solución de inversión, en moneda local, para capturar las oportunidades que ofrecen los mercados emergentes de bonos y deuda.
La gestora considera que los bonos en moneda local de mercados emergentes ofrecen rentabilidades atractivas en comparación con otros mercados desarrollados. “Proporcionan exposición a diferentes dinámicas de tipos de interésy divisas, además de un rendimiento atractivo”, explican desde Franklin Templeton Investments.
El objetivo de este fondo, Templeton Emerging Markets Local Currency Bond Fund, es maximizar el retorno total de la inversión combinando ingresos por intereses, revalorización del capital y ganancias por las divisas, invirtiendo principalmente en una cartera diversificada de títulos de deuda a tipo fijo y variable denominados en moneda local, así como en obligaciones de deuda emitidas por el gobierno, entidades relacionadas con el gobierno o emisores corporativos ubicados en países en desarrollo o mercados emergentes.
“Las clases de activos de deuda de mercados emergentes ha crecido rápidamente en las últimas dos décadas, mejorando el acceso al capital para los países, reduciéndose los costes de capital, mejorando la liquidez del mercado local, reduciéndose los riesgos de crédito para los inversores y dándose una gran expansión global de las oportunidades”, defiende como principal argumento la gestora para atraer inversores.
La gestora propone abordar este mercado con un enfoque de alta convicción y siendo muy selectivo a la hora de elegir los activos, como primer paso para controlar el riesgo de la inversión. El fondo está gestionado por Michael Hasenstab (Ph.D.), vicepresidente ejecutivo y jefe de inversiones, y Sonal Desai (Ph.D.), vicepresidente senior y director de investigación de Templeton Global Macro. Además, cuentan con el apoyo de la plataforma de Franklin Templeton con más de 170 profesionales de inversión en todo el mundo.
Foto cedidaYu-Kato. ¿Cómo puede la inteligencia artificial mejorar las ciudades?
Hace poco más de un siglo, tan solo el 14% de la población mundial vivía en las grandes ciudades y no eran muchas aquellas en las que habitaban más de un millón de personas. Las cifras han cambiado radicalmente: en 2008, el 50% de la población mundial vivía en una megalópolis y en 2016 ya existían 512 ciudades con más de un millón de habitantes.
Conforme se agudiza la migración hacia las ciudades, los centros urbanos necesitan estar mejor preparados para los retos que representan las nuevas dinámicas poblacionales y una opción ha sido digitalizar las ciudades para convertirlas en ciudades inteligentes.
Una ciudad inteligente utiliza la información generada por sus habitantes para administrar sus recursos de una forma eficiente. Ya sea sistemas de agua o energía, tráfico, sistemas de transporte, entre otros, los datos son recolectados y procesados para mejorar la calidad de los servicios urbanos, reducir los costos, el consumo, así como mejorar la relación entre ciudadanos y gobiernos.
La firma Nearshore Delivery Solutions, empresa especializada en inteligencia artificial, propone cuatro soluciones en las que la inteligencia artificial podría cambiar la manera en que vivimos en las ciudades:
Semáforos inteligentes y coches autónomos. Un conductor en la ciudad de Nueva York puede pasar hasta 107 horas al año buscando lugar para estacionarse. En respuesta, la compañía de telefonía AT&T diseñó un sistema que consta de sensores capaces de identificar los lugares libres para estacionarse o las intersecciones peligrosas en las vías más transitadas. Asimismo, gracias a la inteligencia artificial ya es posible instalar semáforos capaces de leer las condiciones de tráfico para cambiar en tiempo real sus tiempos de espera. Pero esto es sólo el inicio. De acuerdo con el estudio AI100 publicado por Microsoft Research, a partir de 2020 cada vez será más común ver vehículos autónomos, que utilizarán los datos de sensores a lo largo de toda la ciudad para moverse de una manera más eficiente. Para poder probar sus coches en un escenario lo más realista posible, Waymo, la división de coches de Google, construyó una ciudad falsa en el desierto de California bautizada como Castle. La ciudad cuenta con calles, entradas para coches, intersecciones, y todos los elementos viales que se encontrarían en una ciudad real. Con esto, Waymo, espera construir confianza entre el público hacia esta nueva tecnología y perfeccionarla antes de lanzarla a las calles.
Mejor seguridad pública. La implementación de la inteligencia artificial en las ciudades también puede ayudar a combatir el crimen, pues es capaz de localizar los autos robados y de mostrar el lugar exacto de un crimen utilizando las mismas instalaciones que los semáforos inteligentes. Las cámaras en lugares públicos son una gran fuente de datos para la inteligencia artificial. Según NVIDIA, para el 2020 habrán más de mil millones de cámaras implementadas por gobiernos en las calles y en edificios comerciales alrededor del mundo. Esta información, procesada por la IA permitirá detectar y predecir el crimen, dándole una mayor capacidad de reacción a las autoridades. Mediante el reconocimiento de voz o de los movimientos de una persona al caminar, la inteligencia artificial podría ayudar a detectar algún comportamiento sospechoso, reconocer vehículos, rastrear movimientos y analizar la velocidad de millones de automóviles.
Economía inteligente. Conforme avanza la inteligencia artificial, paulatinamente va adoptando más trabajos hasta ahora realizados exclusivamente por humanos. Para 2030, profesionistas como abogados, asesores financieros y médicos serán asistidos por la IA, lo que redefinirá a las organizaciones y sus roles. Asimismo, la inteligencia artificial automatizará tareas específicas, lo que creará nuevos mercados laborales y potencialmente disminuirá el costo de algunos productos y servicios.
Mejores servicios públicos. Los servicios públicos también tienen mucho que ganar de la implementación de IA en las ciudades, pues permiten un uso más eficiente de recursos, mayor comodidad y una reducción de riesgos. Un ejemplo es el sistema de iluminación inteligente para ciudades de Cisco, que permite ajustar la luz de acuerdo al medio ambiente. Las luces se reducen durante los periodos de bajo tráfico y se incrementan para mejorar la seguridad. Además, el sistema permite identificar con luz escenas de crisis para responder más rápido. IBM también está haciendo esfuerzos para reducir el uso de agua, energía y el costo de mantenimiento de grandes edificios. A través de su Intelligent Building Management, IBM equipa a los edificios con sistemas de monitoreo de energía para capturar información, que puede ser usada para optimizar el desempeño y reducir los costos.
Pixabay CC0 Public DomainPixabay_3844328
. Fidelity International revisa su postura sobre las comisiones de análisis y decide absorber el coste del análisis externo
Fidelity International rectifica su decisión y anuncia que asumirá los costes del análisis externo, con motivo de la entrada en vigor de MiFID II. La gestora absorberá completamente el coste del análisis externo y no cobrará por este concepto a ningún cliente, con independencia del vehículo de inversión, el tipo de cliente (minorista, mayorista, institucional) y la región.
Este anuncio supone una revisión de la postura anunciada en octubre de 2017 y se produce después de una amplia ronda de conversaciones con los clientes. Con motivo del anuncio, Paras Anand, director de inversiones del área de renta variable en Europa, ha señalado que “la decisión de asumir los costes del análisis externo responde a nuestra vocación de actuar siempre pensando en los intereses del cliente”.
Según ha explicado Anand, “un elemento clave de nuestra decisión inicial de aplicar el enfoque RPA* era nuestro deseo de contar con un modelo que tratara a todos los clientes por igual, sin importar si estaban cubiertos por la normativa MiFID II o no. Este enfoque está en consonancia con nuestra plataforma mundial de análisis, sobre la que se asientan todas nuestras estrategias de renta variable. La postura de consenso mayoritaria en la industria ha sido no aplicar el modelo RPA, lo que significa que nuestros clientes sufrirían, en la mayoría de los casos, unas consecuencias desproporcionadas desde el punto de vista operativo y de información en caso de que aplicáramos este enfoque. Estos retos e ineficiencias para nuestros clientes no eran lo que habíamos previsto, así que hemos decidido pasarnos al modelo de análisis costeado por Fidelity, con efecto a partir del 3 de enero de 2018, cuando el nuevo régimen entró en funcionamiento”.
Anand ha insistió en que, el pasado octubre, también anunciaron sus planes para lanzar el modelo de comisión de gestión variable en nuestros fondos de renta variable de gestión activa. “La reducción general de la comisión básica anual de gestión del 0,10% para las clases de acciones con comisión de gestión variable, sumada a nuestra decisión de absorber los costes del análisis externo, convertirán a Fidelity en una propuesta aún más competitiva y adaptada a los clientes”, apunta.
Según la firma, su modelo de comisión de gestión variable ofrece una fórmula de remuneración sencilla y transparente que pondrá en consonancia la comisión de la gestora con los resultados obtenidos por el cliente, y a buen seguro animará a los inversores a apostar por estrategias activas y evaluar los resultados en plazos más largos. Constituye una alternativa a las estructuras de comisiones planas que dominan en el sector y forma parte de la respuesta de Fidelity International al entorno normativo general y al debate en el seno del sector en torno al valor de la gestión activa de fondos.
“Hemos visto una respuesta positiva y un alto grado de aceptación del modelo de comisión de gestión variable por parte de los clientes actuales y nuevos y estamos deseando lanzar estas clases de acciones en varias de nuestras estrategias estrella. Seguimos apoyando plenamente los objetivos principales de MiFID II, en especial su intención de brindar más transparencia y equidad a los clientes”, añade Anand.
*El enfoque Research Payment Account (RPA) aplicado a la contratación de análisis externos supone pagar a los proveedores externos a través de un presupuesto recaudado por medio de una comisión de análisis que se cobra junto con las comisiones por operaciones en la contratación de fondos de renta variable.
Foto cedidaPhilippe Ferreira, estratega de Lyxor AM.. Philippe Ferreira (Lyxor AM): “Hay una demanda cada vez mayor y real de activos líquidos alternativos, para un entorno marcado por la subida de tipos”
Durante los últimos doce meses los flujos de inversión hacia UCITS alternativos han sido bastante significativos. Según los datos de Morningstar, éstos supusieron 45.000 millones de euros de los 370.000 millones en flujos que ha registrado la industria, con un crecimiento del 12%. Esto supone que, en comparación con su tamaño, es el tipo de activo que más flujos ha experimentado.
Para Philippe Ferreira, estratega de Lyxor AM, esta tendencia hacia una mayor inversión en UCTIS alternativos es la muestra de cómo los inversores se posicionan para un nuevo entorno de mercado: un horizonte marcado por la subida de tipos. En una entrevista concedida a Funds Society, Ferreira explica que es lógico que muchos inversores quieran acompañar al rally, porque no estar en él supone un coste de oportunidad muy alto, pero a la vez tratan de diversificar su cartera y proteger activos a través de alternativos y estrategias contracíclicas.
“Hay una demanda cada vez mayor y real por parte de los inversores de invertir en activos líquidos alternativos, para un entorno marcado por la subida de tipos. Una de las categorías que más flujos ha atraído es la renta fija alternativa en un contexto donde muchos, insisto, tratan de diversificar su cartera de renta fija”, apunta.
No todas las estrategias han tenido la misma demanda. Junto a las de renta fija, Ferreira señala también las estrategias event driven, aunque tenga un universo UCITS más limitado frente a la gran variedad que se ofrece en offshore. “En definitiva son estrategias que tienen un beta muy bajo frente a un mercado de renta variable. La demanda se ha posicionado por estrategias de diversificación en CTAS y renta fija”, matiza.
La demanda de este tipo de estrategias va en relación con el buen año que supuso 2017, tanto para los hedge funds como para los mercados tradicionales. “2017 es el mejor año desde 2013, sin duda. Las estrategias que mejor lo hicieron fueron las estrategias bottom-up y de stock picking y, dentro de las estrategias de activos alternativos, long-short equity y event driven; éstos últimos en parte por el repunte de CTAS a finales de año”, afirma.
En su opinión, estas dos últimas estrategias han tenido un cierto reposicionamiento de sus carteras. En el caso de long-short equity, considera que están más expuestos a sectores cíclicos y apostando más por la recuperación económica, por lo que resultan más sensibles al contexto; al menos más sensibles que las estrategias event driven, que siguen apostando por sectores menos cíclicos como sector de saludo o de comunicación.
De cara a este año, que sigue marcado por ese horizonte de subida de tipos, este tipo de estrategias alternativas seguirán siendo populares entre los inversores. A nivel macro, Ferreira defiende que estamos “bastantes avanzados en el ciclo”, sobre todo en Estados Unidos. “La reforma fiscal podría alagar el ciclo un año o dos en Estados Unidos, pero creemos que la administración actual es probable que acabe enfrentándose a una recesión”, matiza.
En el contexto actual de crecimiento considera que lo idóneo son estrategias con un beta moderado. “Vemos que los inversores quieren capturar algo de beta del mercado, pero no quieren una direccionalidad muy fuerte porque hay mucha incertidumbre sobre cuáles son los tiempos de este ciclo. Y hay muy poca convicción en que el mercado pueda seguir entregando un 25% de retorno en 2018”, explica.
Según Ferreira, Lyxor mantiene el posicionamiento en cuatro estrategias que consideran son las que más pueden aportar en el contexto actual: estrategias de compra y adquisiciones, event driven en su conjunto, estrategias de arbitraje en renta fija y long-short credit low beta. En cambio, se muestra neutral y cauto en estrategias market neutral, pese a que fue una de las que más flujos han capturado. “Al final las estrategias market neutral tienden a invertir en factores de riesgo y tiene mucha sensibilidad al momentun”, matiza.
En cambio, Ferreira reconoce que prefiere estrategias CTA porque son menos variables. “Éstas han logrado unos retornos excepcionales y se han comportado bien cuando hay tendencias fuertes, incluso en momentos de corrección. Y ahora vemos esas tendencias en renta variable, en commodities, en renta fija y en divisas. Implica que los CTA tienen una mayor correlación con la renta variable actualmente, y por eso gusta tanto a los inversores; además de porque pueden ofrecer retornos positivos cuando los mercados caen ”, concluye
Wolfgang Traindl y Peter Karl, foto cedida. Wolfgang Traindl y Peter Karl se unirán al Consejo de Administración de Erste AM
El 1 de marzo de 2018, Wolfgang Traindl y Peter Karl se unirán al Consejo de Administración de Erste Asset Management. El nuevo Consejo estará compuesto por Heinz Bednar (consejero delegado), Winfried Buchbauer, Wolfgang Traindl y Peter Karl.
En su nueva función, Wolfgang Traindl será responsable de las ventas institucionales y la auditoría interna. Traindl dirigió la división de Banca Privada y Clientes Institucionales de Erste Bank Oesterreich durante más de 20 años y ha sido presidente del Consejo de Supervisión de ERSTE-SPARINVEST desde 2002. Heinz Bednar, comentó: «Wolfgang Traindl tiene una vasta experiencia en finanzas y ventas, y ha asesorado a nuestro negocio y a nuestros clientes durante muchos años desde su posición dentro del banco». Traindl toma el lugar de Christian Schön, que enfrentará nuevos desafíos fuera de Erste Group.
Por su parte, Peter Karl será responsable de Product Management y Retail Sales Austria, y también aportará su experiencia en materia de inversiones alternativas, que ha construido como director de ERSTE Immobilien KAG. Desde la creación de ERSTE Immobilien KAG en 2007, Peter Karl ha sido presidente del Consejo de Administración y ha convertido a la compañía en un gestor inmobiliario líder con activos gestionados por 1.800 millones de euros. Karl tiene un Master of Laws de la Universidad de Viena y se unió al sector bancario y, más específicamente, al área de gestión de bienes raíces y gestión de productos en 2001.
Peter Karl seguirá siendo presidente de la Junta Directiva de ERSTE Immobilien KAG, 75% de la cual pertenece a Erste Asset Management. «Queremos utilizar la experiencia de Peter Karl en formas de inversión no tradicionales para EAM y desarrollar nuevas áreas de negocios. Al mismo tiempo, queremos utilizar el excelente historial de nuestra exitosa subsidiaria de bienes raíces en Retail Sales «, explica Bednar.
Con oficinas en Austria, Alemania, Croacia, Rumania, Eslovaquia, la República Checa y Hungría, la firma cuenta con 63.300 millones de euros (al 31 de diciembre de 2017) en activos bajo administración.
