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Lazard Frères Gestion registra en España el fondo Lazard Patrimoine, basado en las oportunidades del ciclo económico

Lazard Frères Gestion acaba de registrar en España su fondo Lazard Patrimoine, cuya filosofía de gestión se basa en las oportunidades de inversión que aporta el ciclo económico. Este fondo ofrece volatilidad contenida, limitación de caídas y crecimiento constante.

El fondo Lazard Patrimoine lleva a cabo una estrategia de gestión flexible que se adapta a todas las fases del mercado. Para ello, el proceso de inversión sigue tres pasos:

1º- Análisis de la coyuntura económica. Inversiones de medio plazo basadas en las convicciones económicas de los gestores, los cuales cuentan con un gran margen de maniobra.

2º- Toma en cuenta factores de corto plazo. Para beneficiarse de las oportunidades de inversión que surgen en periodos temporales más pequeños y estar protegido contra los eventos de corto plazo que pueden crear inestabilidades y volatilidad en los mercados.

3º- Cobertura contra los mercados irracionales. Gracias a un mecanismo de cobertura automática total o parcial de las posiciones para minimizar el riesgo de pérdidas de capital.

El periodo de inversión recomendado de este fondo es de tres años, ya que en el corto plazo el valor de los mercados puede diferir de su valor intrínseco debido a factores como la volatilidad o los efectos de las burbujas, pero no sucede esto en largo plazo. En periodos temporales más elevados está demostrado que la gestión de las inversiones aprovechando las diferentes fases del ciclo económico aporta rendimientos superiores. Por ello, el análisis del ciclo económico está en el corazón de la asignación de activos del fondo Lazard Patrimoine.

El Lazard Patrimoine se sitúa en el primer cuartil a uno y tres años dentro de su categoría Morningstar (EUR Cautious Allocation – Global) y recibió la calificación cinco estrellas a finales de 2017. El fondo está gestionado por Matthieu Grouès, Gestor y Director de Inversión Institucional de Lazard Frères Gestion, y está destinado principalmente a inversores que buscan diversificar su cartera con una gestión «segura».

Desde su creación a finales de 2014, el Lazard Patrimoine ha acumulado un rendimiento del 12,2%, frente al 10% de su índice de referencia (índice de referencia compuesto: 20% MSCI World All Countries + 80% Boaf ML Euro Goverment Index a finales de 2017). En 2017 el fondo registró un rendimiento del 6,5% gracias a una gestión activa de su exposición a bolsa, renta fija y divisas. Apoyado en la aceleración del crecimiento económico en Europa, Lazard Patrimoine se benefició de su sobreexposición a la renta variable, especialmente de la zona euro. El equipo llevó a cabo una gestión muy táctica de sus inversiones en bonos, mientras que la exposición a divisas tuvo un impacto positivo en el rendimiento del fondo durante todo el año. Para 2018, el equipo de gestión prevé obtener un retorno similar al del pasado año.

Mondher Bettaieb (Vontobel AM): “Cuatro subidas de la Fed en 2018 endurecerían demasiado el acceso a la financiación para los bancos”

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Para Mondher Bettaieb, director de Crédito Corporativo y gestor del Fondo Vontobel Fund- EUR Corporate Bond Mid Yield de Vontobel AM, la inflación no es una preocupación, ni en el mercado estadounidense ni para el europeo. En una entrevista concedida a Funds Society, Bettaieb explica que la vuelta de la inflación es normal y que realmente el riesgo está en el ritmo de subida de tipos que marquen los bancos centrales.

“Creo que el crecimiento global se mantendrá entre el 2,8% y el 2,9%, sin llegar al 3%; por eso estamos relajados con la inflación. Habrá más inflación, pero no mucha más, incluso en el caso de Estados Unidos. Está claro que a medida que vaya habiendo más inflación, los bancos centrales, en particular la Fed, irá subiendo los tipos interés”, insiste.

En su opinión, es la retirada de las políticas acomodaticias de los bancos centrales el verdadero reto al que se enfrentan los mercados. “Uno de los miedos que tiene la gente es que la Fed está reduciendo su balance, por lo que no recomprará algunos bonos. Pero, ¿quién comprará ahora esos bonos? En este sentido, creemos que no habrá problema porque las empresas, gracias a la reforma fiscal de Estados Unidos, tendrán más efectivo y aprovecharán para invertir en fondos de pensiones; estos fondos serán uno de los agentes del mercado que absorba esa oferta de bonos que la Fed ya no recompra”, explica Bettaieb.

Una reflexión similar hace respecto a la reducción de las compras del BCE, sobre las que destaca que Draghi está esperando que haya una inflación sostenible para finalizar el QE. “Con el nivel de inflación que vemos ahora, creo que BCE estará soportando al mercado europeo durante todo este año, incluso podría alargarse en 2019. Su reducción del balance tampoco me preocupa, no habrá ninguna catástrofe”, matiza

Este análisis muestra que el problema no estará en que la reducción de los balance, en cambio otra historia diferente es el número de subidas de tipos de interés que realice la Fed; esto es algo que “podría resultar más dañino”. Bettaieb advierte: “Cuatro subidas de la Fed en 2018 endurecerían demasiado el acceso a la financiación para los bancos”.

Bettaieb defiende que un endurecimiento de las condiciones financieras con cuatro subidas de tipos al año afectaría a los bancos extranjeros y, en consecuencia, a la economía norteamericana desde finales de este mismo año. “Los bancos extranjeros que hacen negocios en Estados Unidos mueven un billón de dólares en créditos al año; bancos que se encontrarían con dificultades para encontrar barato el mercado de bonos americano. Lo mejor serían solo tres subidas”, explica.

Aunque considera que este es el principal riesgo al que se enfrenta el mercado de crédito, también apunta el impacto que podrán tener ciertos eventos geopolíticos, entre ellos Irán. En este sentido señala que “la renovación o no de las sanciones a Irán tendría consecuencias en el comportamiento y precio del petróleo, por eso creemos que es un tema que hay que observar”.

En positivo

Pese a la advertencia que hace Bettaieb, se muestra positivo y así lo ha demostrado al considerar que ni la retirada de estímulos ni la llegada de la inflación los considera peligrosos para el mercado. Otro de los aspectos positivos que destaca es la buena calidad de algunos activos BBB. “Existe crédito de buena calidad gracias a que la previsión sobre las ganancias empresariales es alta; incluso si miramos en el sector bancario donde encontramos entidades muy capitalizadas”, señala.

Los robo advisors puros administrarán el 1,6% de la riqueza global en 2025 y los híbridos más del 10%

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Según HBW Partners, algunas de las reservas relativas a un robo advisor se deben a su enfoque one-size-fits-all: donde un inversor individual se convierte en miembro de un gran grupo demográfico al que se le dan consejos de inversión basados en un algoritmo. Tom Streiff, consultor de la firma, advierte que el que miles de millones de dólares en activos invertidos estén en la misma inversión, o inversiones similares, ocasiona el que millones de inversores obtienen los mismos resultados. «En general, esto está bien cuando el rendimiento es bueno, pero cuando el rendimiento disminuye, es natural que los inversores vendan, y todos los que venden las mismas inversiones al mismo tiempo crean un efecto de cascada», comenta, mencionando como en algunas veces, el dinero administrado por un robo-advisor pertenece a clientes de distintos grupos demográficos.

A pesar del reciente aumento de jugadores importantes que utilizan robo advisors (Vanguard, BofA, Fidelity Investments, Raymond James y Charles Schwab) en un esfuerzo por llegar a la generación millennial, el directivo señala que solo el 4% de los inversores de alto patrimonio -un grupo demográfico que comprende y confía en gran medida en tecnología sofisticada- utilizan una herramienta de inversión automatizada o de robo advisor, y el 67% de ellos considera las capacidades tradicionales de planificación holística como el factor decisivo para utilizar un asesor.

Streiff dice que la relación a largo plazo de un inversor experimentado con un asesor financiero se basa en la confianza mutua e incluye una comprensión de las preocupaciones familiares únicas del cliente, así como de los objetivos personales y profesionales. «Si bien la tecnología actual puede ser una herramienta de apoyo útil a veces, cuando se enfrenta a una elección de inversión crítica basada en una crisis familiar o una caída repentina o corrección del mercado, el inversor bien informado quiere consultar a un asesor profesional», menciona Streiff, quien comenta que el 38% de los inversores estaría dispuesto a pagar más por el acceso a una persona para obtener ayuda con los servicios financieros, y el 45% no estaría dispuesto a renunciar al servicio de atención al cliente en vivo a cambio de pagar tarifas más bajas.

Para Streiff, las mejores estrategias de los inversores deben basarse en consejos de expertos y planificación profesional personalizada, por lo que no le sorprende que para 2025 se espera que los robo advisors «puros»o totalmente automatizados administren el 1,6% de la riqueza globalmientras que un mucho más significativo 10% equivalente a mas de 16.000 billones de dólares (trillion en inglés), sea administrado por asesores «híbridos».

¿Ha recuperado la salud el sector bancario italiano tras las quiebras del pasado verano?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Tras su cita electoral el pasado mes de marzo, Italia está en calma. Estos comicios eran el único riesgo político que los analistas de las gestoras veían en Europa para este año. Ahora bien, ¿Italia no entraña más riesgos para la estabilidad y crecimiento del Viejo Continente?

Ya han pasado más de siete meses desde que el BCE declarara quebrados dos bancos italianos –Veneto Banca y Banca Popolare de Vicenza–, en junio del año pasado. Y, según apunta el Banco de Italia (BoI) en su último informe, los riesgos han disminuido considerablemente para todo el sector bancario italiano.

“La resolución de las crisis en algunos bancos durante el verano ha impulsado los precios de las acciones y reducido el coste de la financiación. Los nuevos préstamos morosos disminuyen a medida que continúa la recuperación económica; el stock de NPL pendientes también está cayendo bruscamente. Se han completado varias ventas de préstamos incobrables, mientras que otras, que implican grandes cantidades, se están finalizando. La capitalización de los bancos italianos ha comenzado a aumentar nuevamente”, apunta el BoI en un tono optimista.

Pero para Agnieszka Gehringer, analista sénior del Instituto de Investigación de Flossbach von Storch, hay una “seguridad engañosa” en el sector bancario italiano, ya que aún existe una fuerte acumulación de deudas incobrables desde la gran crisis financiera.

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“La evaluación del BoI podría crear una falsa sensación de seguridad por otra razón más. En el curso de la recuperación económica, la calidad del crédito tiende a mejorar por razones cíclicas. Pero los modelos de riesgo crediticio de los bancos captan esto como una mejora estructural, lo que permite a los bancos reducir sus provisiones para pérdidas crediticias. Cuando el ciclo se dé la vuelta, los bancos se encontrar con reservas insuficientes para cubrir las pérdidas crediticias en la recesión”, advierte Gehringer.

Gehringer sostiene su argumento con los mecanismos contables que usan los bancos conducen a una medición cíclica de los riesgos en sus balances. En su opinión, hay dos factores responsables de ello: la inexactitud en la evaluación del riesgo crediticio sobre el conjunto de la cartera y la inexactitud en la evaluación del riesgo crediticio respecto a cada préstamo individual.

“En condiciones de expansión económica y bajas tasas de interés, la percepción de riesgo económico disminuye y con ello tanto el riesgo promedio de incumplimiento y, como consecuencia, también las provisiones. Además, las bajas tasas de interés mejoran la situación financiera de los prestatarios individuales y, por lo tanto, sus calificaciones”, explica.

En su opinión, la combinación de estos dos factores conduce a un aprovisionamiento procíclio de cara a posibles impagos. “Las provisiones disminuyen en la fase ascendente del ciclo económico, independientemente de la posibilidad de que el stock de préstamos problemáticos siga siendo elevado; de que las condiciones financieras estructurales de los prestatarios individuales no se ven afectadas; o de que el suministro de nuevos créditos aumente”, concluye.

Saxo Bank lanza una nueva plataforma de negociación para traders activos y clientes institucionales

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Saxo Bank, especialista fintech de inversiones online multi-producto, lanza SaxoTraderPRO. Se trada de una nueva plataforma de negociación profesional avanzada, de uso fácil e intuitivo destinada a traders activos y clientes institucionales.

Según ha informado la compañía, se trata de una plataforma de negociación multi-pantalla configurable, ágil y rápida, con espacio de trabajo personalizable y un amplio paquete de servicios gratuitos. “SaxoTraderPRO se fortalece del acceso inigualable de Saxo Bank a los mercados de capitales mundiales y de su compromiso continuo por la innovación”, explican en su comunicado.

Saxo Bank conecta a clientes privados e instituciones financieras a través de más de 100 proveedores globales de liquidez y productos para ofrecer acceso a más de 35.000 instrumentos financieros en todas las clases de activos. Los clientes tienen acceso a ETFs, acciones al contado, bonos, CFDs, forex, futuros y opciones a través de una sola cuenta.

Al estar destinada a traders activos y clientes institucionales, SaxoTraderPRO reemplazará la plataforma actual SaxoTrader, mientras que SaxoTraderGO sigue atendiendo a una gama más amplia de traders minoristas e inversores. La plataforma SaxoTraderPRO estará disponible próximamente en España a través de las relaciones comerciales de Saxo Bank.

Kim Fournais, fundador y consejero delegado de Saxo Bank, ha explicado que “ya éramos una fintech antes de que se creara el término y la base de Saxo Bank siempre ha sido nuestra tecnología de inversión y nuestras plataformas de negociación. Nos esforzamos por democratizar el trading y la inversión, ofreciendo a los traders y a los inversores las mismas herramientas profesionales y el mismo acceso al mercado que los gestores de fondos y las grandes instituciones financieras”.

Además, el ejecutivo ha querido mostrarse orgulloso de que, una vez más, la compañía apueste por la innovación. “Basándonos en nuestro modelo comercial escalable y nuestra tecnología eficiente, SaxoTraderPRO ofrece acceso intuitivo y gratuito a herramientas y funcionalidades que hasta ahora sólo estaba al alcance de un exclusivo grupo de inversores con elevadas tarifas», destaca.

Por su parte, Christian Hammer, jefe de plataformas, ha afirmado que «nuestros traders activos y los clientes institucionales demandan un acceso sin igual a los mercados internacionales combinado con un alto nivel de control mediante herramientas de negociación avanzadas, ejecución rápida y segura y amplias opciones de personalización para satisfacer sus necesidades de inversión individuales. Para garantizar exactamente eso, hemos trabajado con las últimas tecnologías de front-end, como HTML5/JS/REACT, que se conectan a una única REST API a la que los clientes también pueden acceder directamente para personalizar las funcionalidades a su medida con fines inversores, de supervisión de riesgos o de creación de informes”.

Hammer considera que con este lanzamiento la firma sigue colocando a sus clientes en el centro del proceso de creación. “Se han desarrollado muchas características únicas basadas en comentarios específicos de nuestros usuarios beta, como el módulo de desglose de márgenes para ayudar a nuestros clientes a administrar sus riesgos. Todo ello convierte a SaxoTraderPRO es una opción atractiva para los traders activos y los clientes institucionales que buscan una plataforma de operaciones con muchas funciones, usabilidad intuitiva y sin tarifas mensuales de licencia», afirma.

Entre las novedades de esta plataforma destacan las operaciones avanzadas que permite, como las nuevas herramientas para gestionar órdenes y posiciones de forma flexible que incluye: trade ticket con órdenes, depth trader con datos L2 y módulo Time & Sales, cierre todas las posiciones y cancele todas las órdenes. Además, los clientes pueden elegir entre red en tiempo real o red al final del día de intercambios individuales.

DWS, nombrada «Inversor responsable del año»

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

DWS ha sido nombrada “Inversor responsable del año” por Insurance Asset Risk, en sus premios de 2018. Con sede en Reino Unido, Insurance Asset Risk es una publicación que cubre diversos temas relacionados con seguros en la industria de gestión de fondos.

Los ganadores de los Insurance Asset Risk Awards fueron seleccionados de una lista de finalistas por medio de una votación llevada a cabo por un panel de jueces. Un grupo de jueces de categoría elaboró la lista de finalistas a partir de todas las postulaciones. Todos los jueces son expertos senior de la industria de toda Europa y el Reino Unido, cada uno elegido por su conocimiento, objetividad y credibilidad.

“Nos sentimos honrados de recibir este prestigioso premio. En DWS, la inversión responsable es parte de nuestro deber fiduciario y nos esforzamos por ser el socio elegido por nuestros clientes al implementar sus creencias de inversión y responsabilidades de administración, junto con el desarrollo de soluciones innovadoras de inversión”, señaló Roelfien Kuijpers, responsable de Inversiones Responsables y Relaciones Estratégicas de la firma al referirse a este reconocimiento.

Según explican desde la firma, DWS mantiene el compromiso de favorecer un futuro sostenible al incorporar los criterios ESG en sus procesos de inversión. Para lograrlo, DWS desarrolló el ESG Engine en respuesta directa a la creciente experiencia analítica y de datos en el ámbito de la inversión responsable. Se trata de un sistema de software patentado que combina las diferentes perspectivas y enfoques de siete proveedores de datos externos líderes, se ha convertido en la pieza central de nuestro compromiso de integrar ESG en el proceso de inversión y las carteras activas y pasivas de DWS.

Además, en 2017 se cumplieron 20 años desde que DWS lanzara su primera estrategia de impacto social. DWS fue la primera gran institución financiera en ofrecer inversiones sostenibles en 1997 con el objetivo de generar retornos viables con resultados sociales y ambientales reales, y medibles a partir de esas inversiones.

Broseta organiza la quinta edición de su foro de Wealth Management

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Broseta organiza la quinta edición del Foro Broseta de Wealth Management, que tendrá lugar el próximo 18 de abril, de 9.15 a 14 horas, en el auditorio Rafael del Pino (Fundación Rafael del Pino, calle Rafael Calvo, 39, Madrid).

El evento comenzará con una bienvenida a cargo de Luis Trigo, socio de Broseta y director del área de Wealth Management, y una charla de Rafael Doménec, responsable de Análisis Macroeconómico de BBVA Research, sobre la influencia de la tecnología en el nuevo entorno económico y su impacto en el ahorro.

El resto del evento se dividirá en dos partes: una que tratará del nuevo entorno, con una ponencia de MiFID II -en la que participarán Jorge Godo, director de Banca Privada de BBVA, Fernando Álvarez-Ude, director de Asesoría Jurídica de A&G Banca Privada, Carlos Trinchant, director de Asesoría Jurídica de Arcano Wealth Advisors y el moderador Juan Antonio López, Senior Advisor de Broseta- y otra sobre Fintech –con Martín Huete, cofundador de Finizens, Gabriel Castelló, director de Wealth Management para Europa de UBS, Marisol Menéndez, Open Innovation de BBVA y el moderador Jesús Pérez, de la Asociación Española Fintech e Insurtech-.

La segunda parte tratará sobre aspectos que inciden en el patrimonio y su preservación, con varias ponencias: impuestos patrimoniales y financiación autonómica (con Elena de Ancos, subdirectora general de Relaciones Tributarias con las comunidades autónomas, de la Secretaría General de Financiación Autonómica y Local, en el Ministerio de Hacienda y Función Pública), cambios en la fiscalidad internacional y la directiva 2016/1164 por la que se establecen normas contra la elusión fiscal (con Manuel de Miguel, subdirector general del IRPF, de la Dirección General de Tributos en el Ministerio de Hacienda y Función Pública), una ponencia sobre sucesión y familia y problemas de sucesión y enfoque de la planificación de la sucesión (por el área de Wealth Management de Broseta) y una última sobre filantropía e impuestos, con Luis Trigo, socio de Broseta y director del área de Wealth Management.

Para la inscripción es necesario usar el siguiente mail smuela@broseta.com indicando nombre y apellidos, empresa, sector, cargo, correo electrónico y teléfono de contacto.

Deutsche Bank y Fidelity apuestan por la diversificación inteligente con un nuevo fondo multiactivo global

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Deutsche Bank y la gestora Fidelity International se han aliado para lanzar en exclusiva para España y Portugal el fondo de inversión Fidelity Funds Multi Asset Target Income 2024 Fund (MATI 2024). Se trata de un fondo multiactivo, flexible y global que invierte con un horizonte temporal a seis años, con el objetivo de generar rentabilidad al margen de un entorno de mercado concreto.

El equipo especializado que gestiona el fondo –compuesto por gestores y analistas macro y tácticos de Fidelity International- ha seleccionado los activos en los que invierte a través de un conjunto de estrategias tradicionales y neutrales al mercado. Así, la cartera, compuesta por alrededor de 40 posiciones, invertirá en activos monetarios, inmuebles, materias primas, renta fija, renta variable, divisas, posiciones temáticas e inversiones alternativas. La apuesta de este fondo por la diversificación inteligente, basada en la construcción de una cartera equilibrada y resistente a la volatilidad de los mercados, ayuda al inversor a proteger su inversión.

El fondo MATI 2024 tiene como objetivo preservar el capital invertido y ofrecer a sus inversores un dividendo anual del 2% hasta su vencimiento en 2024 (objetivo no garantizados), con una volatilidad máxima de entre el 3% y el 5%.

El fondo se comercializará en exclusiva para los clientes de Deutsche Bank España hasta el 23 de mayo.

Rentabilidad con riesgo reducido

Luis Martín-Jadraque, director del Centro de Inversiones de Deutsche Bank España, apunta que “siguiendo nuestra apuesta por la arquitectura abierta, lanzamos un nuevo fondo multiactivo global de la mano de Fidelity International. El fondo MATI 2024 se adapta a los comportamientos de mercado con una cartera muy activa y flexible, lo que permitirá obtener rentabilidades interesantes a vencimiento. Hay que tener en cuenta que un horizonte a largo plazo posibilita que fructifiquen las ideas de inversión y, por lo tanto, da acceso a más oportunidades”.

“Este activo está pensado especialmente para los inversores que, en un entorno de tipos bajos constantes, no solo buscan mantener su capital sino también obtener cierta rentabilidad con un riesgo reducido”, añade Martín-Jadraque.

Para Nick Peters, gestor del Fidelity Funds Multi Asset Target Income 2024 Fund, “este fondo tiene un enfoque de inversión defensivo y flexible, con un valor añadido como son las estrategias neutrales al mercado. Estas estrategias consisten en tomar posiciones temáticas y llevar a cabo inversiones alternativas para construir la cartera. Por ello solo invertiremos en clases de activos que nos parezcan atractivas, sin restricciones impuestas por índices de referencia, y con flexibilidad para adaptarse a los cambios aprovechando las mejores oportunidades y preservando el capital. Hay que tener en cuenta que la configuración de la cartera es tan importante como la generación de ideas de inversión”.

“Durante toda la vigencia del fondo tendremos en cuenta los cambios macroeconómicos, adaptaremos la cartera y emplearemos clases de activos alternativos para generar rendimientos adicionales de manera específica o cubrir la cartera frente a pérdidas, dependiendo del caso”, comenta Peters.

En cuanto al perfil de riesgo del fondo, en una escala de 5 niveles de riesgo, siendo el 1 el más conservador y el 5 el más arriesgado, este producto se cataloga como perfil 3 (moderado) y se puede contratar a partir de 100 euros.

Fondos de inversión y arquitectura abierta en Deutsche Bank

Deutsche Bank España apuesta por la arquitectura abierta desde 2001, dentro de su estrategia para ofrecer las soluciones de inversión más adecuadas para cada uno de sus clientes. El banco pone a disposición de todos sus clientes de banca minorista más de 800 fondos de 40 gestoras internacionales de prestigio. El banco cuenta con un volumen de fondos aproximado de 5.400 millones de euros, repartidos entre un 44% fondos de la propia gestora y un 66% de terceros.

Contar con arquitectura abierta permite a Deutsche Bank buscar la solución más adaptada a las necesidades de sus clientes. En 2016 y 2017, ha apostado por los fondos multiactivos flexibles de gestoras internacionales de primera fila, como respuesta a los inversores conservadores o moderados que ven difícil encontrar rentabilidad a sus ahorros en un entorno de bajos tipos de interés.

Así, en 2017 ha lanzado tres fondos flexibles en exclusiva para España, junto con Nordea Asset Management, Flossbach von Storch y M&G Investments. Los clientes del Deutsche Bank han suscrito, hasta diciembre de 2017, más de 440 millones de euros de volumen en estos tres fondos. En enero 2018 la entidad ha lanzado también en exclusiva para España el fondo de inversión Allianz Best Ideas 2025.

Bestinver y BBVA AM: las gestoras españolas más generosas con el sueldo de sus directivos en 2016

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Los directivos de las 20 mayores gestoras españolas cobraron de media el año pasado un sueldo fijo comprendido entre los 35.600 euros de Bankia Fondos y los 462.500 euros de Bestinver. Así lo desvelan los datos de la CNMV correspondientes a 2016 sobre remuneraciones salariales fijas de la Dirección de las principales gestoras españolas.

El dato, obtenido al dividir el gasto en sueldo fijo de la dirección entre el número de directivos, señala a Bestinver como la gestora más generosa con sus directivos, seguida de BBVA AM, en la que el salario fijo medio por directivo el año pasado fue de 224.500 euros.

Ya por debajo de los 200.000 euros, Mapfre AM retribuyó a cada uno de los miembros de su dirección con un sueldo fijo medio de 184.832 euros, seguida de los 171.419 euros de Sabadell AM y los 144.000 de Renta 4 Gestora, los 142.000 de CaixaBank AM y los 127.700 de Santander AM (ver cuadro).

El peso de los bonus

Grandes disparidades, pues, entre las grandes entidades españolas, si bien hay que tener en cuenta que estos datos se completan con los bonus, que llegan a representar un 333% sobre el salario fijo en Bestinver Gestión. En concreto, la gestora del grupo Acciona fue la que mayor volumen de salario variable repartió entre su dirección: más de 6 millones de euros el año pasado, según los datos de la CNMV, multiplicando la remuneración fija de los miembros directivos.

BBVA AM fue otra entidad donde la remuneración variable pesó con fuerza, suponiendo un 69% de la fija: la gestora repartió más de 620.000 euros en este concepto. En Santander AM, el variable supuso también un 60% de los salarios de los directivos.

Con todo, la remuneración variable en la dirección de las 20 mayores gestoras españolas suele estar por debajo del 50% de la fija: las entidades donde ésta representa un menor porcentaje son Bankinter Gestión de Activos (7%), KutxaBank Gestión (12%) y Allianz Popular AM (13%).

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Los hedge funds con estrategias low beta son los más adecuados para este momento del ciclo

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Juan Cabanillas. Así están cambiando Europa y Estados Unidos su visión sobre las inversiones en Asia

La volatilidad de las bolsas se mantuvo elevada en marzo, ya que las acciones tecnológicas se encontraron bajo presión por la privacidad de los datos de los usuarios y debido, también, al anuncio de EE. UU. de imponer aranceles a varios productos industriales de China.

El MSCI World retrocedió un 2,5%, ampliando las pérdidas del 4,3% registradas en febrero. Los índices de Estados Unidos y Japón tuvieron un rendimiento inferior, mientras que el mercado europeo lo hizo mejor. A nivel sectorial, los sectores defensivos como las utilities, los bienes de consumo básico y la energía obtuvieron mejores resultados, tanto en Estados Unidos como en la eurozona y China. Mientras tanto, las IT y finanzas sufrieron, junto con sectores sensibles al comercio como materiales e industriales.

“Las inestables condiciones de mercado respaldaron, en términos relativos, los hedge funds. Los benchmarks de los hedge funds líquidos cayeron un 1% en marzo, y las estrategias de Special Situations y Distressed tuvieron un rendimiento peor que el mercado”, afirman el equipo de Lyxor AM que lideran Jean-Baptiste Berthon y Philippe Ferreira, estrategas senior de la firma.

La nota positiva, dice la gestora en su análisis semanal, la pusieron las estrategias low beta, que funcionaron bien. “Las CTA lograron limitar las pérdidas, en particular durante el aumento de la aversión al riesgo en las últimas dos semanas. Las posiciones cortas en dólares y las posiciones largas en materias primas tuvieron recompensa para los gestores de estas estrategias. Sin embargo, las posiciones largas de renta variable restaron valor”, explican.

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Mientras tanto, Merger Arbitrage, Fixed Income Arbitrage y L/S Equity Market Neutral también obtuvieron buenos resultados en marzo y en las últimas dos semanas. Estas son estrategias, típicas de low beta, son cada vez más atractivas ya que la compensación entre el fuerte crecimiento y el ajuste monetario se traducirá en un régimen de volatilidad estructuralmente más alto, cree Lyxor AM.

Activos de riesgo

“Merger Arbitrage es una estrategia especialmente atractiva en el contexto de fuertes volúmenes de fusiones y adquisiciones en lo que va de 2018. A corto plazo, creemos que los activos de riesgo podrían experimentar un rebote”, añade.

La buena salud de la economía de Estados Unidos y la expectativa de Lyxor AM de que la feroz retórica de Trump sobre el proteccionismo podría haber alcanzado su punto máximo, al menos temporalmente, respaldará los mercados.

“Sin embargo, a más largo plazo, nuestro apetito por el riesgo está disminuyendo. En términos de recomendaciones de hedge funds, eso se traducirá gradualmente en una reponderación de estrategias low beta. Actualmente mantenemos una posición de sobreponderación en Arbitraje de Fusión y Arbitraje de Fixed Income y estamos infraponderando las estrategias CTA”, concluyen.

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