Pixabay CC0 Public Domain. Inversión en tecnologías disruptivas, con Polar Capital
La Asociación Española de FinTech e InsurTech (AEFI) da inicio este año a una iniciativa de impulso al talento en el sector FinTech en España: se trata de una bolsa de empleo.
Rodrigo García de la Cruz, vicepresidente de la Asociación, destaca que “el crecimiento de este nuevo ecosistema financiero demanda perfiles profesionales de distintos ámbitos: financiero, tecnológico, regulatorio y de emprendedores. En concreto, según un análisis que hicimos con nuestros asociados, los perfiles por orden de importancia que más se demandan son ingenieros y desarrolladores de software, especialistas en Marketing Digital, fuerza de ventas, expertos en seguridad informática, en compliance, ciberseguridad y en Big Data”.
Las FinTech han irrumpido con fuerza en la industria financiera española en el último año y suman ya en torno a 300 firmas y las InsurTech unas 90. Desde la Asociación se prevé que en 2018, operen al menos 400 FinTech en el mercado. Además de avanzar a nivel regulatorio, en busca de un marco normativo beneficioso para España como hub financiero reconocido en el mundo, el sector está generando empleo: ya trabajan más de 5.000 personas en España y está demostrando aportación a la economía real.
Asimismo, desde la AEFI resaltan que ese nuevo talento Fintech desarrolla habilidades de trabajo en equipo y asimismo que las startup tienen mayor facilidad para implementar metodologías Agile por su idiosincrasia y ADN, la innovación. Talento con altos conocimientos financieros en diferentes verticales de actividad (prestamos, riesgos, divisas…), pero también perfiles comerciales, tecnológicos, de asistencia remota. La asociación cuenta con doce verticales, que clasifica las distintas actividades de las FinTech con el objetivo de trabajar el fortalecimiento de cada actividad (asesoramiento y gestión patrimonial, finanzas personales, financiación alternativa, crowdlending, crowdfunding, medios de pago, infraestructura financiera, cripto currency, Insurtech, Neobanks y Challegerbank, entre otras).
En lo que se refiere a la atracción de talento por parte del sector FinTech, el 66% está captando a profesionales fuera del sector financiero, frente a un 28% de las compañías que selecciona a sus trabajadores dentro del sector. Por otro lado, prácticamente la mitad de las empresas encuestadas (miembros de la asociación), un 48% realiza programas de formación específicos para sus empleados, y un 31% opta por colaboraciones con partners para la realización de sus proyectos, lo cual se está́ convirtiendo en una forma cada vez más habitual para suplir la imposibilidad de contar con todos los especialistas necesarios dentro de la organización. A nivel regional en captación de talento FinTech destacan por ejemplo, Madrid, Málaga y Barcelona.
Según Duarte Monteiro, también vicepresidente de la AEFI,“tradicionalmente, la llave para entrar a trabajar en el sector financiero era tener un buen expediente académico, especialmente relacionado con el campo de la economía, la administración de empresas o el derecho, y complementado a ser posible con un máster en empresa o finanzas. Hoy todo esto está cambiando con la revolución digital. El abanico de perfiles académicos se ha abierto, y lo que realmente marca la diferencia es la actitud, la capacidad de aprender y mejorar siempre, adaptarse a entornos colaborativos y multiculturales, tener iniciativa y responsabilidad. El dominio de un segundo idioma, como el inglés, se da por hecho”.
Foto: AnaGuzzo, Flickr, Creative Commons. Evento de Edmond de Rothschild AM: ¿Cómo generar rentabilidad en un entorno de tipos como el actual?
Los rendimientos del mercado de bonos son particularmente bajos y ya no dependen de la racionalidad económica, sino de la acción coordinada de las políticas de los bancos centrales. Además, los mercados están sujetos a un entorno cada vez más volátil. En la búsqueda de rentabilidad, los inversores están buscando nuevos segmentos de mercado y cambiando el perfil de riesgo de sus carteras. De eso se hablará en la conferencia organizada por Edmond de Rothschild AM bajo el título ¿Cómo generar rentabilidad en un entorno de tipos como el actual?
En este contexto, es determinante la inversión en renta fija de una manera flexible, dinámica y, sobre todo, dirigida por un equipo de expertos en la materia.
Durante la conferencia, Guillaume Rigeade, gestor del fondo, y Kevin Thozet, Product Specialyst, ambos del equipo de Asset Allocation & Sovereign Debt, presentarán su visión del mercado de bonos para los próximos meses. También explicarán las claves de la gestión y posicionamiento de este fondo.
El evento está dirigido exclusivamente a inversores profesionales. Para asistir, se ruega enviar un mail de confirmación a a.rojasrosOn@edr.como llamar al teléfono 91 789 3220.
Fecha inicio: 14/02/2018 Hora: 9.00 hs Dirección: Velázquez 39 Provincia: Madrid Localización: Restaurante Loft 39
. UBS AM: 2018 será un buen año para el inmobiliario
En los primeros meses de 2018, los fundamentos económicos siguen apoyando otro año sólido de rendimiento en el sector inmobiliario. Pero las condiciones monetarias se están endureciendo y la preocupación central persiste: ¿cómo afectará esto a la prima de riesgo de los inmuebles?
El equipo de UBS AM cree que este año, los volúmenes de transacción se mantendrán cerca de las medias a largo plazo, el crecimiento del alquiler se mantendrá saludable, particularmente en el segmento prime, y el equipo de la gestora aún no espera un movimiento significativo en los rendimientos.
Hay tendencias positivas como el gasto de consumo superior a la media y el crecimiento de la inversión empresarial en Europa, los estímulos fiscales en Estados Unidos o el aumento en el comercio global que indican un buen año para el inmobiliario. Esto, dice UBS AM, se puede ver en las estimaciones del crecimiento del PIB del cuarto trimestre de 2017 y los datos del primer trimestre de 2018, así como en los principales indicadores de la OCDE.
Pero UBS también advierte de que hay fragilidades persistentes, como el gasto anémico de los consumidores en Japón, los crecientes riesgos de crédito entre los mercados emergentes y el lento crecimiento de los salarios en las economías desarrolladas.
“De todos modos, con un pronóstico del PIB mundial que se expandirá más rápidamente que en 2017 y en su ritmo más rápido desde 2011, nuestra confianza en la demanda subyacente de bienes raíces de calidad está justificada”, escriben los analistas en su informe de marzo.
“Existe un dilema interesante en el sentido de que la mayoría de las previsiones y, de hecho, la prensa económica son optimistas de que el crecimiento mundial se está acelerando, mientras que otros, especialmente la división de Investment Bank de UBS, han señalado algunas debilidades subyacentes. Su análisis muestra qué parte de la aceleración se debe a una recuperación limitada de las exportaciones de materias primas y a la inversión en el sector energético de EE.UU. En lugar de aceleración, la división cree que el contexto se mantendrá estable. Esto no es una amenaza para nuestra previsión de rendimiento de la inversión inmobiliaria en 2018, que está más o menos en línea con el promedio a largo plazo de un 6-8%”, explican los expertos de la gestora.
Para UBS AM, esto depende de que la oferta se mantenga bajo control y esto, avisa, varía según el mercado. “Pero cuando el crecimiento de la oferta ha sido más fuerte, hemos visto o esperamos ver un ajuste en los alquileres, como en Singapur o Londres, o han visto niveles muy fuertes de crecimiento de la demanda que han compensado, como ejemplo la vivienda multifamiliar de Estados Unidos o el segmento de la logística global.
“Hasta el momento, no ha habido un repunte generalizado en la actividad de la construcción. Sigue siendo notablemente poco profundo en Europa, en comparación con el ritmo del crecimiento económico”, aclara el informe.
Visión estratégica
“Los principales pilares de nuestra estrategia de inversión permanecen sin cambios conforme avanzamos en 2018. En primer lugar, seguimos favoreciendo la importancia de la diversificación estratégica como una asignación geográfica cercana a market neutral, a medida que los rendimientos del mercado convergen en un período de crecimiento más lento del valor del capital”, dice.
En segundo lugar, UBS AM explica que su visión se mantiene guiada por cambios estructurales a largo plazo en la utilización del sector inmobiliario, es decir, buscando una sobreponderación en sectores o zonas geográficas que se benefician de cambios a largo plazo como logística, clases de activos de nicho o mercados con grandes inversiones en planes de infraestructura.
“En tercer lugar, abordaremos las nuevas decisiones tácticas de inversión como un ejercicio de gestión de riesgos, buscando minimizar la exposición a los mercados donde los precios y / o los fundamentos parecen estar desfasados con las tendencias a largo plazo”, concluye la gestora.
El banco ha organizado hoy un acto para conmemorar la cuarta edición de Fórum Bolsa, una iniciativa de formación sobre mercados para clientes y no clientes. Foto cedida. Bankinter trasladará los costes de análisis a sus clientes, bajo MiFID II
Bankinter ha conmemorado hoy con un acto honorífico en la Bolsa de Madrid el lanzamiento del IV Fórum Bolsa. El evento, en colaboración con Bolsas y Mercados Españoles (BME), ha comenzado con un toque de campana en el parqué que ha encabezado el subdirector general y director de Mercados y Productos de Bankinter, Jacobo Díaz.
En el evento, ha anunciado que la entidad ha decidido que pasará los costes de análisis a los clientes, bajo MiFID II, de la forma más transparente posible. Bajo la nueva regulación, las gestoras de activos han de decidir si absorber los costes del análisis o trasladarlos a los partícipes de los fondos, y la de Bankinter ha optado por esta última vía. Con todo, Díaz ha indicado que la normativa será beneficiosa para los clientes.
Hitos en renta variable
En el evento, Díaz ha realizado una intervención en la que ha destacado la posición de líder del banco en el negocio de intermediación bursátil minorista. El ejercicio que se acaba de cerrar, Bróker Bankinter creció un 4% en efectivo negociado, más de 28.000 millones de euros, tras captar casi 10.500 nuevas cuentas de valores. Mientras, la cartera depositada de valores (sin contar acciones de Bankinter y sicavs) aumentó un 12,7%, hasta alcanzar los 15.287 millones de euros. Asimismo, Bróker Bankinter ejecutó más de 1,2 millones de órdenes de compraventa.
Díaz destacó algunos hitos del banco en el negocio de renta variable, como el lanzamiento de la Cuenta Bróker en 2017, la única cuenta que ofrece una remuneración en función de lo que opere el cliente en Bolsa, además de resaltar el nuevo Bróker Gráfico lanzado en 2017 (una plataforma gráfica única en el mercado, que integra, gracias a la última tecnología, gran variedad de herramientas de análisis gráfico junto con la operativa). Destacó, por otra parte, la consolidación de Academia Bróker, una iniciativa de formación novedosa que busca enseñar a operar en Bolsa de forma profesional.
Forum Bolsa, motivo de la conmemoración en el parqué, es, asimismo, una iniciativa de formación para clientes y no clientes interesados en profundizar en la operativa en los mercados. En las sesiones organizadas en este foro, varios expertos explican su visión sobre la situación de los mercados, sobre el mercado español, en concreto, tanto desde el punto de vista de perspectivas macroeconómicas como en renta variable, además de apuntar las diferentes opciones para operar en bolsa, principalmente. En total, el año pasado se contabilizaron 9.958 asistentes a las tres iniciativas formativas de Bróker Bankinter: Fórum Bolsa, Academia Bróker y Trader Lab.
En este IV Fórum Bolsa asisten Eduardo Ozaita, director general de Banca Comercial, Ramón Forcada, subdirector general adjunto y director de Análisis de Bankinter y Rafael Serrano, director de Negocio de Valores de Bankinter.
Foto: Unsplash, Flickr, Creative Commons. Project Bonds, la palanca que transformará el mundo
A pesar de las muchas incertidumbres presentes, tanto de índole puramente económica, como también, geopolítica, el hecho es que la economía mundial avanza a pleno pulmón. Así, todas las grandes economías mundiales están creciendo de forma sincronizada, una onda positiva a la que también se suman las economías emergentes. Y esta reactivación de la economía mundial conduce necesariamente a nuevas necesidades de infraestructuras, que movilizan cuantiosas inversiones.
Buena muestra de ello es China, que ya ha dado el pistoletazo de salida al nuevo corredor del comercio mundial que integrará Europa, Asia y África, la Nueva Ruta de la Seda, que movilizará más de 160.000 millones de euros para su puesta en marcha. No es solo un asunto de economías emergentes; en Europa, el conocido como Plan Juncker quiere movilizar al menos 260.000 millones de euros, mientras que el plan de infraestructuras que el presidente Trump ambiciona para EE.UU. contempla inversiones en infraestructuras equivalentes a 1,2 billones de euros. Este proceso de transformación del mundo requiere, pues, una ingente financiación y ahí es donde jugarán un papel de palanca los Project Finance Bonds, bonos destinados a proyectos concretos, cuya retribución está soportada por el flujo de ingresos esperado por estos mismos proyectos.
Y en este ámbito destacan especialmente los llamados Green Bonds, para infraestructuras verdes, que según el Banco Mundial (el primer emisor de la historia de este tipo de activos) han pasado en 10 años de cero a más de 150.000 millones de dólares (unos 122.350 millones de euros) a nivel mundial. Entre 2016 y 2017, las cifras del Banco Mundial arrojan un crecimiento en volumen de emisión del orden del 80% y la expectativa es que en 2018 se marque un nuevo récord, ya que los proyectos de energías renovables están creciendo en todo el mundo. En definitiva, por todos los rincones crecen las oportunidades de inversión; también en España, por supuesto.
No en vano, una compañía que es referente mundial en energía eólica, como es Iberdrola, ha admitido públicamente que su objetivo para 2018 es superar los 2.000 millones de euros en emisiones de bonos verdes. Y es que las economías maduras también ofrecen oportunidades de inversión cuando el ciclo es claramente alcista, como ocurre en la actualidad.
En España, por ejemplo, este será el quinto año consecutivo de crecimiento, nuestro pronóstico es que el PIB se expandirá a una tasa del 2,5% y no es descartable que supere esta cifra si se mantienen la mejora del empleo (esperamos que la tasa de paro se sitúe en el 15,1%, la mejor cifra en 10 años) y el dinamismo exportador. Esta reactivación, unida al regreso del sector renovable, tras unos años de duro ajuste, favorece la aparición de nuevas oportunidades.
Por una parte, muchos de los proyectos gestados antes de la crisis van ahora justos para cumplir con sus obligaciones de deuda estructurada diseñada bajo escenarios pre-crisis y buscarán refinanciación a más largo plazo, para acomodar su deuda al nuevo escenario de ingresos. Por otra parte, creemos que el Plan Extraordinario de Carreteras, que se licitará de aquí a 2020, será un gran driver para la emisión de Project Bonds. Lo mismo ocurre con el objetivo 20/20/20 de la Unión Europea, por el que en el año 2020 las energías renovables deberían representar al menos el 20% del total de las fuentes energéticas comunitarias, mientras que la eficiencia energética debería mejorar un 20% y la emisión de gases de efecto invernadero, reducirse un 20% en comparación con los niveles de 2005. El cumplimiento de estas metas ecológicas requiere la construcción y adecuación de instalaciones e infraestructuras, parte de cuya financiación se articulará a través de Project Bonds y en este sentido esperamos nuevas emisiones de bonos en el mercado español a partir del segundo semestre de este año.
En resumidas cuentas, el tema central, tanto en España como en el resto del mundo, es la transformación de los modelos productivos hacia una economía más verde. En este sentido, la Comisión Europea estima que serán necesarios 180.000 millones de euros anuales en el ámbito comunitario para cumplir con los objetivos globales de lucha contra el cambio climático. Unas inversiones que se deben centrar en energía e infraestructuras, los dos sectores cuya financiación más encaja con los Project Bonds, por su tamaño y su capacidad para estructurar cash-flows predecibles.
El movimiento es global. El camino hacia la transformación del mundo está claro y para que esa senda desemboque en una nueva realidad, la financiación a través de Project Bonds jugará un papel determinante. Desde un punto de vista de inversión, la oportunidad está servida.
Adolfo Estévez, Managing Director de Axesor Rating
De izquierda a derecha, Isabela Pérez Nivela y Dagmar Valcárcel. Foto cedida. Andbank refuerza su equipo directivo con la incorporación de Dagmar Valcárcel e Isabela Pérez Nivela
El Grupo Andbank refuerza sus órganos de dirección con la incorporación de dos directivas de reconocido prestigio, Dagmar Valcárcel e Isabela Pérez Nivela, en dos de sus filiales europeas. Con estas incorporaciones, Andbank continúa reforzando su compromiso con la incorporación de talento y profesionales de primer nivel.
Andbank Asset Management Luxembourg, la sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva de Andbank Luxemburgo, ha nombrado a Dagmar Valcárcel nueva presidenta del Consejo de Administración de la entidad. Valcárcel cuenta con más de 20 años de experiencia financiera y de gestión de riesgos en Europa y Oriente Medio. En la actualidad, Valcárcel es miembro del Consejo de Administración de Amedes Holding GmbH, entidad de servicios médicos alemana y compañía de cartera de un conocido fondo de capital riesgo francés. Además, ha sido miembro no ejecutivo del Consejo General de Hellenic Financial Stability Fund (HFSF, Atenas/Grecia) y presidenta del Consejo de Administración de Barclays Vida y Pensiones, Compañia de Seguros S.A.U.
Abogada titulada en Alemania, Reino Unido y España, proviene del Grupo Barclays donde ocupó varios cargos de alta dirección entre ellos el de General Counsel para Western Europe de Barclays Bank PLC en Londres.
El consejo de Administración de Andbank Asset Management Luxembourg quedará integrado por Dagmar Valcárcel, como presidenta, Jacobo Baltar García-Peñuela, Josep Xavier Casanovas Arasa, Philippe Esser y Alain Leonard como vocales.
Por otro lado, Andbank Wealth Management SGIIC, la sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva de Andbank España, ha nombrado a Isabela Pérez Nivela como nueva consejera independiente, incorporando al consejo su dilatada experiencia tanto en el ámbito de negocio como de buen gobierno corporativo, control y gestión de riesgos.
En la actualidad, Pérez Nivela es secretaria consejera de Coca Cola European Partners Iberia y ostenta la dirección legal, de cumplimiento y riesgos de esa unidad de negocio. Simultáneamente es la responsable legal en el área de estrategia corporativa y comercial de todo el grupo europeo. Además, formó parte de la comisión negociadora para la fusión de las embotelladoras de Coca Cola occidental, que dio origen a la mayor embotelladora del mundo, con una facturación de 12,5 billones de euros.
Isabela es abogado del Estado y ha desempeñado diversos cargos en la administración del estado entre los que destacan la jefatura adjunta del servicio jurídico de la agencia tributaria de Cataluña y la jefatura de la abogacía del Estado de dicha comunidad.
Isabela Pérez Nivela es licenciada en Derecho por la Universidad de Navarra, postgrado en finanzas, comunicación y gobierno corporativo en el IESE, y máster en Derecho Fiscal del Centro de Estudios Fiscales. Actualmente es profesora de ESADE en la doble licenciatura de Derecho y Económicas donde imparte derecho fiscal y en el máster de compliance de dicha universidad. Pérez Nivela fue elegida entre los cinco mejores abogados de M&A de Europa por el European Counsel Awards en 2016 y en 2017 una de las 50 líderes de la abogacía de España y Portugal.
Tras el nombramiento como consejera independiente de Isabela Pérez Nivela el Consejo de Administración de Andbank Wealth Management SGIIC queda integrado por Antonio Castro Jiménez, presidente, Carlos Pérez Parada, consejero delegado, y los consejeros Isabela Pérez Nivela, Jacobo Baltar García-Peñuela y Pablo García Montañés.
El director general del Grupo, Ricard Tubau Roca, explica que “poder contar con profesionales de primerísimo nivel como Dagmar Valcárcel y Isabela Pérez Nivela, con amplia experiencia, tanto en el ámbito de la empresa privada como en materia legal y regulatoria, nos permitirá mantener la máxima exigencia, en cuanto a los estándares jurídicos, normativos y de gobierno corporativo, siempre con el compromiso de ofrecer la mejor calidad a nuestros clientes”.
Con estos nombramientos en los órganos de gobierno, Andbank refuerza su compromiso con los estándares internacionales de Naciones Unidas en materia de igualdad de género y suponen una manifestación del claro compromiso del Grupo con la igualdad efectiva entre hombres y mujeres en el ámbito laboral.
Pixabay CC0 Public Domain. Tressis lanza Tressis Cartera Sostenible ISR, un fondo de fondos con criterios de inversión socialmente responsable
Tressis, líder en gestión de patrimonios y planificación financiera independiente, ha lanzado Tressis Cartera Sostenible ISR, FI, un fondo de fondos con criterios de inversión socialmente responsable. Tressis S.V. está adherida a los Principios para la Inversión Responsable de Naciones Unidas (UNPRI).
En cuanto a la distribución de activos el fondo, que invertirá principalmente en fondos de inversión de gestoras nacionales e internacionales, podrá tener una exposición total en renta variable entre el 0 y el 50%, y llegar hasta un 100% en renta fija. Geográficamente, se invertirá en países de la OCDE, sobre todo Europa y EE.UU., si bien los mercados emergentes podrán llegar al 50% de la exposición total. El riesgo de divisa estará entre el 0% y el 100% de la exposición total.
Tressis Cartera Sostenible ISR, FI, tiene como objetivo alcanzar un patrimonio bajo gestión de 50 millones de euros durante su primer año.
Con este fondo de fondos, Tressis, entidad que ofrece el servicio de carteras gestionadas ISR desde 2014, quiere seguir apostando por aunar inversión, principios y rentabilidad, ofreciendo a los inversores un vehículo exclusivo que permite alinear rentabilidad con criterios de sostenibilidad. Tressis Cartera Sostenible ISR, FI, cuenta con dos clases de acciones, una para inversores minoristas y otra para aportaciones superiores a 1.500.000 euros.
Ignacio Perea, director de inversiones de Tressis, explica que “este fondo es una solución de inversión que ha nacido de la demanda de inversores que, como nosotros, creen que es posible alinear rentabilidad y principios. Cada vez más, los españoles apostamos por una economía sostenible y elegimos estrategias de inversión que, además de rentabilidad, valoren factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo. Adicionalmente los partícipes tendrán acceso a un informe donde se mostrará el impacto social del fondo, como por ejemplo la medición de la huella de carbono o factores como política ética en los negocios».
Ideario ético e impacto social
Tressis S.V. está adherida a los Principios para la Inversión Responsable de Naciones Unidas (UNPRI), un marco de actuación legal cuya misión es promover un sistema económicamente eficiente y financieramente sostenible a escala global con una inversión responsable que beneficiará, a largo plazo, al medio ambiente y a la sociedad en su conjunto.
En cuanto al ideario ético del fondo, tendrá en cuenta para la selección de sus inversiones a empresas que luchen contra la pobreza y desigualdad, contra el hambre, contra el cambio climático y el medio ambiente y, entre otros principios, la protección de los derechos humanos y laborables.
Foto cedidaMatthieu Duncan, consejero delegado de Ostrum Asset Management.. Natixis IM renombra su filial Natixis Asset Management como Ostrum Asset Management
Natixis Asset Management, filial de Natixis Investment Managers, pasará a denominarse Ostrum Asset Management a partir del 3 de abril de 2018. Ostrum Asset Management se centrará en sus competencias clave de inversión: renta fija, renta variable y seguros.
Con este anuncio, Natixis IM otorga un nuevo nombre para dotar de una estructura de marca más definida a su filial. Según explica la gestora, esta decisión ha sido tomada dentro de su plan estratégico, que recoge una proceso de reorganización de sus marcas dentro del negocio de la gestión de activos y patrimonios. En este contexto, Natixis Asset Management se convertirá en Ostrum Asset Management a partir del 3 de abril de 2018.
Según ha explicado Jean Raby, consejero delegado de Natixis IM, “Ostrum Asset Management es nuestra filial más grande y su marca propia reafirma su papel protagonista en la estructura multigestora de Natixis IM. Las soluciones líderes de inversión activa de Ostrum Asset Management son un elemento indisociable de nuestro concepto Active Thinking℠, que ayuda a los clientes a crear carteras que alcancen sus objetivos a largo plazo”.
El nombre elegido para renombra la filial, Ostrum, tiene raíces latinas y rinde tributo a los orígenes europeos de la compañía. A la vez, su significado, “de color púrpura”, entronca directamente con sus sociedades matrices Natixis y Groupe BPCE. El símbolo exponencial del logotipo encarna la ambición de Ostrum: crecer de la mano de sus clientes y empleados, creando nuevas oportunidades en la cambiante industria de la gestión de activos.
Por su parte, Matthieu Duncan, que asumirá sus nuevas funciones como consejero delegado de Ostrum Asset Managemente a partir del 3 de abril, ha señalado que “nuestra nueva marca, Ostrum Asset Management, pone de relieve nuestros más de 30 años de experiencia en los mercados financieros, nuestra sólida trayectoria de rentabilidad y la dedicación de nuestros equipos de inversión a nuestros clientes”.
Como gestora de fondos europea, con 324.500 millones de euros en activos bajo gestión, Ostrum Asset Management está poniendo en valor su dilatada experiencia en renta fija, sus capacidades especializadas en renta variable y su reconocida competencia en seguros.
Para ello, según ha explicado en un comunicado, la compañía recurrirá a su extensa gama internacional de fondos de inversión en renta fija, en la que el 90% de los productos se sitúa en el primer o segundo cuartil de rentabilidad de Morningstar. También seguirá desplegando soluciones en inversiones alternativas, como los CLOs y la deuda privada sobre activos reales, reforzando al mismo tiempo sus competencias de inversión en renta variable, que incluyen fondos temáticos, de pequeña y mediana capitalización y emergentes.
Por último, Ostrum Asset Management utilizará sus exclusivas competencias en gestión de seguros de inversión para seguir apoyando a las aseguradoras clientes a través de su gama adaptada de soluciones multiactivos. Y recurrirá a la plataforma de distribución internacional de Natixis Investment Managers y a las redes de banca minorista de Groupe BPCE para impulsar su crecimiento.
Equipo humano
Según ha informado la gestora, su equipo directivo estará formado por Matthieu Duncan, consejero delegado; Valérie Derambure, viceconsejera delegada, responsable del área de Finanzas y Operaciones; Ibrahima Kobar, viceconsejero delegado, director de inversiones; Jean-Christophe Morandeau, responsable del área de Legal, Cumplimiento Normativo y Riesgos; Lientu Lieu, responsable de estrategia de negocio, y Sylvie Soulère-Guidat, responsable de Recursos Humanos.
Léo Abellard, gestor analista de High Yield, y Raphael Chemla, director de High Yield y Deuda Financiera en Edmond de Rothschild AM. Fotos cedidas. EdR AM: “La mejor opción pasa por invertir en crédito a través de instrumentos flotantes”
A pesar de los riesgos que trae consigo la volatilidad, ésta también traerá oportunidades al mercado de deuda, defienden Léo Abellard, gestor analista de High Yield, y Raphael Chemla, director de High Yield y Deuda Financiera en Edmond de Rothschild AM. Según explican en esta entrevista con Funds Society, gracias al crecimiento global combinado con unos sólidos fundamentales y con bajas tasas de impago es posible encontrar oportunidades en el mercado, que están por ejemplo en la deuda emitida por bancos y compañías aseguradas. “La mejor opción pasa por invertir en crédito a través de instrumentos flotantes siendo éstos tanto bonos flotantes puros como bonos con cobertura a los que llamamos bonos fix-to-float”, añaden, entre otras ideas.
La renta fija afronta importantes riesgos en 2018 ante la subida de tipos y el aumento de la volatilidad. ¿Hay mucho riesgo en el activo?
La visión de nuestra gestora es que hasta finales de diciembre de 2017 hemos vivido en un contexto muy favorable para los activos de riesgo, con unos niveles de volatilidad muy bajos. Febrero ha sido el catalizador para un cambio en el régimen de volatilidad con las ventas en renta variable motivadas por las ventas en productos ligados a la volatilidad, debido al riesgo de inflación en Estados Unidos.
Creemos que 2018 será un año más volátil y por tanto un entorno algo menos propicio para los activos de riesgo. Sin embargo, a pesar de que vayamos a ver más volatilidad, gracias al crecimiento global al que asistimos hoy en día, que además es un crecimiento sincronizado, el aumento de volatilidad puede traer oportunidades al mercado. Es cierto que tendremos más volatilidad y que puede ser negativa para los diferenciales de crédito, pero gracias al crecimiento global combinado con unos sólidos fundamentales y con bajas tasas de impago es posible encontrar oportunidades en el mercado.
¿Hay riesgo en todo el espectro de deuda o hay segmentos que están más resguardados?
En términos sectoriales, nos gusta la deuda emitida por bancos y compañías aseguradas. En cuanto a la duración, nos gusta la duración solo si hay suficiente prima de riesgo de crédito.
¿Cómo ven el riesgo de liquidez en renta fija?
La liquidez es clave. Estamos en un entorno en el que los creadores de mercado tienen menos margen para la intermediación y si mañana volvemos a ver ventas, la liquidez para determinados sectores dentro del crédito va a ser un tema importante. ¿Cómo lidiamos con esto? Tenemos un proceso de evaluación de la liquidez, basado en criterios tanto cualitativos como cuantitativos. Dependiendo del momentum, pero en términos generales somos activos con el porcentaje de liquidez que tenemos en cartera. Por ejemplo, en este momento hemos aumentado la liquidez por el temor a que se produzcan más salidas que puedan crear una ampliación autosostenida.
¿Es mejor tomar riesgo de crédito o de tipos de interés este año y por qué?
Preferimos el riesgo de crédito claramente.Este es un tema central cuando se trata de invertir en crédito flotante. En los últimos años las rentabilidades han sido muy buenas para el crédito. Si se ajusta la rentabilidad a la volatilidad, mirando a los ratios de Sharpe, es la mejor clase de activo. ¿A qué se debe esto? Parcialmente debido a los tipos. Si nos fijamos en lo que pasó en 2008, en aquel momento el cupón estaba en un 5% y la contribución de los diferenciales en aquel momento fue negativa con una magnitud del -10% . Cupón más diferenciales se situaba en -5%. La contribución de los tipos fue muy grande, cerca del 5%, lo que hizo que la rentabilidad total se situase en 0% (diferenciales + tipos + cupón), mientras que para otras clases de activo de renta fija fue negativa.
Cuando se producen ventas en el mercado y hay una huida hacia la calidad, los tipos contribuyen de manera significa a la rentabilidad total. A lo largo de los últimos 10 años, los tipos solo han contribuido de forma negativa a la rentabilidad total en dos ocasiones, en 2013 y 2017. Es decir, ha sido un viento de cola para el crédito, y creemos que se va a convertir en un viento en contra.
Éste es el ADN de nuestro nuevo fondo EdRF floating Rate Credit y pensamos que de aquí en adelante estar largos en crédito, y en especial en el crédito con bajos diferenciales, sin ningún tipo de cobertura en lo que se refiere a la duración, es una apuesta arriesgada porque pensamos que veremos un aumento de los yields en Europa y Estados Unidos en los próximos meses, gracias a la normalización de las políticas monetarias de ambos bancos centrales. Por ello, creemos que la mejor opción pasa por invertir en crédito a través de instrumentos flotantes siendo estos tanto bonos flotantes puros como bonos con cobertura a los que llamamos bonos fix-to-float.
¿Qué oportunidades ofrece el high yield? qué atractivo ofrece ahora a los inversores?
En 2017 la curva de crédito se aplanó hasta noviembre, vimos una corrección en noviembre motivada por la ampliación del crédito de más baja calidad y luego la curva volvió a inclinarse. Creemos que 2018 será como el final de 2017, es decir, más favorable para el crédito de alta calidad que para el de baja calidad. Necesitaríamos una mayor ampliación en el espectro de peor calidad del high yield para asignar de nuevo capital en este segmento. Dicho esto, éste es nuestro punto de vista para este fondo de crédito flotante, pero no significa que tengamos una opinión negativa sobre el high yield en términos generales.
Hoy en día encontramos oportunidades en las “rising stars”, compañías con un rating high yield y que una agencia de rating mejora y pasa a grado de inversión. Tratamos de estar posicionados en las próximas. También, en algunas emisiones BB/B donde estás bien recompensado por el riesgo de crédito asumido porque los fundamentales son sólidos.
¿Pero, ofrece el high yield más protección que la deuda con grado de inversión de cara a subidas de tipos?
Sí. Dado que tenemos duraciones más cortas y mayores amortiguadores de liquidez de los diferenciales, esta clase de activo muestra una buena correlación negativa frente a los tipos. Y en períodos de subidas de tipos, el high yield ofrece una mejor resilencia que el crédito con grado de inversión.
Dicen que hay oportunidades en deuda financiera, ¿a qué se debe?
Tenemos un punto de vista positivo sobre la deuda financiera, en concreto sobre la deuda emitida por compañías financieras o bancos por tres motivos. En primer lugar, en un entorno de tipos al alza, los dos sectores económicos que se benefician de ello son las compañías aseguradoras y los bancos. Si la curva de rendimientos se normaliza será positivo para estos dos sectores. En segundo lugar, desde la crisis de 2008, hemos visto una voluntad sincronizada para poner en práctica una regulación más estricta que permita evitar un riesgo sistémico. En este sentido, ser acreedor de un banco sistémico resulta más interesante para nosotros que ser accionista. Y el tercer motivo, cuando comparamos los diferenciales, las primas de riesgo que se pueden capturar, frente a otros segmentos del crédito como la deuda de alto rendimiento, vemos unos mayores diferenciales y un valor relativo que sigue siendo atractivo.
La forma en la que construimos nuestra cartera se basa en que cuando nos gusta un sistema financiero, luego analizamos un nombre en particular y es tras estos dos pasos cuando haremos un análisis más profundo de la estructura de capital para estar bien compensados por los bonos que vamos a comprar. Seguimos este orden: primero miramos el sistema financiero, luego elegimos un nombre en concreto y en tercer lugar elegimos el tipo de bonos en la estructura de deuda que nos van a dar mejores retornos.
En España, ¿ven oportunidades en el activo? ¿Es momento de invertir de nuevo en banca?
En España encontramos oportunidades en emisores sistémicos; en compañías aseguradoras como Mapfre y en bancos sistémicos como Santander, BBVA y CaixaBank. Los campeones nacionales. Creemos que sigue siendo todavía un momento interesante para invertir en bancos y lo decimos así porque 2017 fue un año estupendo para invertir en crédito emitido por compañías aseguradoras o bancos.
¿Qué riesgos esperan por parte del BCE: cuándo comenzará su proceso de normalización monetaria?
Para los activos de riesgo el mejor escenario es el de una subida gradual de tipos de interés. Si no es así, si no es gradual, veremos más volatilidad como el escenario al que asistimos en febrero. Para nosotros el principal riesgo que podría derivarse del Banco Central Europeo provendría de un cambio radical en su comunicación al mercado respecto a su agenda futura. Tenemos un punto de vista muy positivo sobre Mario Draghi. Siempre ha hecho importantes esfuerzos en preparar al mercado, lo que llamamos forward guidance. En términos generales el mercado es consciente de que el programa de compra de activos estará finalizado más allá de 2018. El consensus dice que la primera subida de tipos se producirá en la primera mitad de 2019 y nosotros estamos de acuerdo con esta idea. Evidentemente cualquier adelanto en esta “agenda” supondría un riesgo para el mercado financiero, pero éste no es nuestro escenario. No pensamos que el BCE vaya a adelantarse.
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. Carmignac Portfolio Euro-Patrimoine se convierte en Carmignac Portfolio Long-Short European Equities
Carmignac ha modificado el nombre de uno de sus principales fondos de inversión. Según ha confirmado la gestora a Funds Society, Carmignac Portfolio Euro-Patrimoine se convierte en Carmignac Portfolio Long-Short European Equities, tras valorarse los cambios que se han ido realizando en la gestión del fondo a lo largo del tiempo.
En este sentido, la gestora francesa ha decidido alinear el nombre del fondo con lo que realmente es: un fondo long/short. Una reflexión acertada si se observa la composición de la cartera, que gestiona desde enero de 2016 Malte Heininger. Ahora sigue una estrategia de acciones a corto y largo plazo, pero con un sesgo de patrimonio largo y un componente de renta fija que no ha sido modificado en comparación con la estrategia anterior.
Según explican desde Carmignac, “el fondo se beneficiará de una gama más amplia en su exposición neta a la renta variable, lo que permitirá al gestor desplegar completamente sus ideas de inversión”. El cambio supone de pasar de una exposición de entre el 0 al 50%, a una horquilla de entre el -20% y el 50%.
Además, el indicador de referencia también cambiará para reflejar mejor la exposición neta de promedio a largo plazo de la estrategia. El fondo pasa de utilizar como índices 50% Euro Stoxx 50 y 50% EONIA; para tomar como el referencia 15% Stoxx 600 y 85% EONIA.
En cambio, desde Carmignac insisten en que el cambio de nombre y de la horquilla de exposición a renta variable no supondrá ningún cambio en su filosofía o gestión. “La filosofía y el proceso de inversión siguen siendo exactamente los mismos”, comentan desde la gestora francesa a Funds Society.
El fondo, lanzado en 2013, cuenta 323 millones de euros en activos bajo gestión, según los datos a febrero de 2018. Al menos el 50% de los activos netos del fondo Carmignac Portfolio Long-Short European Equities se invierte en pequeñas y grandes capitalizaciones de la Unión Europea, Suiza, Islandia y Noruega. Carmignac Portfolio Long-Short European Equities es un fondo UCTIS registrado en Luxemburgo.
