David Cano, director general de la firma y socio de Afi. Foto cedida. Afi Inversiones Financieras Globales EAFI declara su condición de asesor independiente bajo MiFID II
Afi Inversiones Financieras Globales EAFI, la empresa de asesoramiento financiero de Afi, declara su condición de asesor independiente, cumpliendo con todos los requisitos exigidos por MiFID II, y lanza su nueva página web.
Afi Inversiones Financieras Globales EAFI, empresa de asesoramiento financiero independiente perteneciente 100% al grupo Afi, mantiene su sello de independencia en respuesta a la aplicación de MiFID II, cumpliendo con todos los requisitos exigidos por la nueva normativa.
“MiFID II no cambia en nada nuestra filosofía, ni la forma de prestar nuestro servicio, que siempre se ha caracterizado por la independencia de todas nuestras recomendaciones, sin percibir incentivos de ningún tipo. Nuestra única fuente de ingresos es el cliente, por lo que la independencia y la alineación de intereses está garantizada”, aclara David Cano, director general de la firma y socio de Afi.
Cano afirma que “la independencia, junto al rigor técnico y la elevada cualificación de nuestro equipo, han sido las señas de identidad de nuestra EAFI desde su creación, una de las primeras, hace ya casi diez años”.
Afi Inversiones Financieras Globales EAFI acaba de lanzar su nueva web, en la que explicita su especialización en la prestación de servicios de asesoramiento financiero independiente a clientes institucionales como vehículos de inversión (fondos de inversión, planes de pensiones, etc.), instituciones (entidades financieras, compañías de seguros, empresas, asociaciones y fundaciones, etc.) y también de asesoramiento patrimonial a particulares.
Sebastián Albella preside la CNMV.. sebastian albella
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha aprobado la Circular 1/2018, sobre advertencias relativas a instrumentos financieros. La nueva Circular establece que los inversores deberán escribir la expresión manuscrita “producto difícil de entender. La CNMV considera que, en general, no es conveniente para inversores minoristas” en la documentación contractual correspondiente a algunos productos financieros.
Entre ellos, los CFDs y opciones binarias; también, los instrumentos financieros complejos que computen como recursos propios de entidades de crédito, como por ejemplo deuda convertible, perpetua y, en determinados casos, la subordinada; y por último, determinados productos estructurados complejos (bonos, contratos financieros o IICs) y derivados OTC (referenciados a valores no líquidos o a eventos de crédito, o con elevada finalidad especulativa en el caso de los OTC).
Sobre estos últimos productos estructurados complejos, entre ellos las instituciones de inversión colectiva, los requisitos para la aplicación de la normativa son que el importe a reembolsar sea inferior al 90% de la inversión inicial y que, además tengan subyacentes que no se negocien en mercados en los que se difundan precios diariamente, o estén ligados a la ocurrencia de eventos relacionados con el riesgo de crédito (“credit–link bonds/notes”). Algo no frecuente en el caso de los fondos.
Obligaciones de las ESIs
Además, la Circular obliga a las entidades de crédito y empresas de servicios de inversión a advertir a sus clientes sobre el riesgo de pérdidas en instrumentos del mercado de valores que pueden verse potencialmente afectados por un ejercicio de recapitalización interna, y la existencia de diferencias significativas entre el importe efectivo al que se realizará la compra o la venta con el cliente y el valor actual estimado del producto, situación en que se destacan los costes inherentes para el inversor (determinados instrumentos de renta fija, contratos estructurados y derivados OTC, etc.).
“El objetivo de esta Circular es aumentar la protección del inversor minorista reforzando su consentimiento informado y mejorando la transparencia informativa en la distribución de instrumentos financieros”, dice el comunicado de la CNMV.
Tres advertencias
La Circular establece el contenido de tres advertencias normalizadas. En primer lugar, una advertencia sobre los productos especialmente complejos. A juicio de la CNMV, determinados instrumentos con una elevada complejidad y nivel de riesgo no resultan adecuados, con carácter general, para su difusión generalizada entre el público minorista. Entre estos instrumentos, están los instrumentos financieros complejos que conforme a la normativa de solvencia de las entidades de crédito resulten computables como recursos propios, como por ejemplo, la deuda convertible, la deuda perpetua o, en determinados casos, la deuda subordinada. También, los productos estructurados complejos (bonos, contratos financieros o IIC), en los que el importe a reembolsar sea inferior al 90% de la inversión inicial y que, además tengan subyacentes que no se negocien en mercados en los que se difundan precios diariamente, o estén ligados a la ocurrencia de eventos relacionados con el riesgo de crédito (“credit–link bonds/notes”). Y en tercer lugar, los derivados OTC, sin finalidad de cobertura, con subyacentes en los que habitualmente no invierten los inversores minoristas o que por naturaleza son altamente especulativos. Asimismo, otros instrumentos de elevada complejidad como las opciones binarias o los CFDs.
En estos casos se refuerza el consentimiento informado al obligar a las entidades a recabar la siguiente expresión manuscrita del cliente:
Y se añadirá un segundo párrafo en los casos en los que el cliente minorista pueda asumir compromisos financieros por un importe superior al coste de adquisición del instrumento:
La circular también contempla una advertencia sobre instrumentos de capital o pasivos admisibles para la recapitalización interna. La normativa de recuperación y resolución de entidades de crédito y empresas de servicios de inversión contempla, como posibilidad, la aplicación del instrumento de recapitalización interna (“bail-in”). En un escenario de resolución, los inversores minoristas podrían soportar pérdidas relevantes. La advertencia, para la que deberá recabarse la firma del inversor, identifica a las acciones o los instrumentos de deuda que pueden verse afectados, potencialmente, por estas situaciones.
En tercer lugar, contempla advertencias sobre diferencias significativas respecto al valor del instrumento. Los clientes minoristas deben ser advertidos expresamente cuando los costes incluidos en determinados instrumentos financieros sobre los que realicen operaciones de compra o venta, resultan relevantes y no fácilmente reconocibles. Entre estos instrumentos, estarían la renta fija cuando la contrapartida es la propia entidad, los contratos financieros estructurados, o determinados derivados OTC.
La advertencia, para la que debe recabarse la firma del inversor, debe facilitarse cuando el coste total del instrumento (diferencia entre el importe efectivo y la estimación de valor actual) sea superior al 5% en total, o al 0,6% multiplicado por el número de años restantes hasta el vencimiento.
La tramitación de esta Circular ha incluido, entre otros, informes de la Comisión Europea, el Consejo de Estado y el Comité Consultivo de la CNMV. ESMA está valorando posibles prohibiciones o restricciones sobre algunos de los productos afectados por la Circular (CFD y opciones binarias). Una vez se adopten estas medidas a nivel europeo, la CNMV transmitirá al sector las pautas que resulten necesarias, en su caso, para hacer coherente la aplicación de la Circular con el contenido de tales medidas.
La nueva Circular entrará en vigor tres meses después de su publicación en el Boletín Oficial del Estado.
Foto cedida. Silvina Capello se incorpora a finReg procedente de KPMG
Silvina Capello se suma al equipo de finReg para reforzar la práctica de prevención del blanqueo de capitales y financiación del terrorismo (PBC y FT) dirigida a gestoras y ESIs.
Capello cuenta con más de 18 años de experiencia y ha desarrollado su carrera tanto en el ámbito público (en el grupo regional del GAFI para Suramérica, ex GAFISUD, actual GAFILAT), como en el privado, principalmente en KPMG.
Silvina jugará un papel clave en la práctica de PBC y FT de finReg. Centrará su actividad en la emisión de informes de experto externo para entidades financieras como gestoras, agencias y sociedades de valores y EAFIs.
La experta destaca que “el informe de experto externo de prevención del blanqueo de capitales debe de dejar de considerarse una commodity. Es una pieza clave en los modelos de prevención de gestoras y ESIs: igual de contraproducente es omitir esta obligación como darla por cumplida mediante su encargo a equipos poco experimentados, algo que las autoridades competentes quieren evitar a la vista de desagradables sorpresas de los últimos años”.
Jorge Ferrer, socio de finReg, añade que “los tiempos de los modelos de prevención basados en enfoques de mínimos se han acabado y las entidades son cada vez más conscientes de ello”. “Los modelos de prevención, además de cumplir una función fundamental para evitar el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, si están bien diseñados, pueden ser provechosos para las entidades para la unificación de procesos de onboarding y la cuantiosa información que se recaba, máxime en un entorno cada vez más digital”, prosiguen desde la firma.
Lo servicios que se prestarán desde esta área de finReg comprenden además de la emisión de informes de experto externo, que será liderada por Silvina, la elaboración de planes de “remediación” y el diseño de modelos eficaces de prevención.
Silvina compaginará su colaboración en finReg con la docencia y el asesoramiento a organismos internacionales y gobiernos extranjeros en la implantación de su normativa local.
Experta en la lucha contra el blanqueo de capitales
Capello es experta, desde el año 2000, en la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, sanciones financieras internacionales y políticas de anticorrupción y soborno tanto en el sector público (durante siete años, desde 2001 a 2008) como en el sector privado (desde 2008 a la actualidad).
Participa y ha participado de forma activa en organismos internacionales: en la revisión de las 40 recomendaciones y elaboración de las notas interpretativas de las recomendaciones sobre financiación del terrorismo de GAFI, en sus reuniones plenarias, e instructora en actividades de formación de autoridades competentes de los países miembros y de equipos de evaluadores de GAFI, así como en otros organismos internacionales relevantes en la materia (UN, GAFIC, FMI, Banco Mundial, BID, OEA/CICAD).
Hacoordinado las evaluaciones mutuas de los sistemas nacionales antiblanqueo de capitales y contra la financiación del terrorismo de países miembros de GAFI y GAFISUD y de los grupos de trabajo jurídico y policial.
Cuenta con una dilatada experiencia en la coordinación y liderazgo de equipos en proyectos de análisis de operaciones sospechosas, elaboración de informes de experto externo, evaluaciones de riesgo e implantación de sistemas de prevención de blanqueo de capitales y de prevención de delitos en general, de acuerdo a lo exigido por el Código Penal, así como en implantación y revisión de cumplimiento de políticas de anticorrupción y soborno (AB&C y FCPA).
Foto cedidaFoto: Los gestores de la cartera tecnológica global de Janus Henderson Alison Porter, Graeme Clark y Richard Clode. Titanes tecnológicos: retos y oportunidades
Los gestores de la cartera tecnológica global de Janus Henderson, Alison Porter, Graeme Clark y Richard Clode, repasan los retos y oportunidades de las cuatro empresas estadounidenses más importantes en Estados Unidos: Apple, Amazon, Alphabet (Google) y Facebook.
Sobre la primera de ellas, Apple, destaca que aunque la cantidad de unidades vendidas del nuevo iPhone ha decepcionado ligeramente, el precio medio de venta se disparó con el lanzamiento del nuevo y caro iPhone X. Apple y sus inversores están centrándose cada vez más en la base ya instalada y activa de la compañía, con 1300 millones de dispositivos, y en la posibilidad de monetizar todas esas cuentas.Si la división de servicios de Apple se considerara una única entidad, sería la novena mayor compañía de Internet en el mundo.
“Al ir madurando el mercado de smartphones y ampliándose los ciclos de sustitución de los iPhones, el reto para Apple reside en potenciar la división de servicios para fortalecer el crecimiento.Además, la reforma del sistema fiscal estadounidense ha resultado positiva para la compañía de la manzana, pues contaba con efectivo neto por valor de 163 000 millones de dólares en el extranjero”, explican los expertos de Janus Henderson.
Todos creen que las reforma fiscal le facilitará el acceso a este efectivo y podría suponer un factor catalizador que despierte la actividad de fusiones y adquisiciones con el objetivo de impulsar su división de servicios. La compañía anunció que se sentiría cómoda con un saldo neto en efectivo cercano a cero, por lo que se abren las puertas a una rentabilidad significativa para los accionistas en forma de mayores dividendos y recompras de acciones, lo que proporciona protección ante caídas durante este período de transición comercial.
Alphabet (previamente, Google)
Alphabet registró un crecimiento en las ventas del 24% interanual durante el cuarto trimestre de 2017.Google, la plataforma principal de búsquedas, sigue siendo el motor principal de sus resultados.Aunque el volumen de búsquedas sigue siendo fuerte, Alphabet tiene ante sí el reto que supone que el coste de este volumen de búsquedas esté aumentando.Los costes de adquisición de tráfico (TAC) de la telefonía móvil son superiores a los de los ordenadores de sobremesa, y Alphabet tiene que pagar a sus socios (como es el caso de Apple), lo cual inhibe su apalancamiento operativo.
El motor de búsquedas de Google es una sofisticada herramienta de IA, y Alphabet ha estado buscando nuevas áreas para aprovechar esta experiencia en una amplia gama de aplicaciones, como su plataforma en la nube, YouTube, y sus “otras apuestas” (áreas ajenas a sus divisiones principales de búsquedas), entre las que se incluyen la empresa de asistencia sanitaria Verily y Waymo, una de las empresas líderes en el ámbito de la conducción autónoma.
“Consideramos que el ritmo de subida de los TAC se reducirá durante el segundo semestre de 2018 y que la gran cantidad de efectivo de que dispone la compañía se dejará sentir en la rentabilidad para los accionistas y también en las fusiones y adquisiciones. No obstante, no cabe duda de que Alphabet deberá hacer frente a un continuo escrutinio regulatorio este año, tanto en la Unión Europea como en Estados Unidos, por su posición de dominio en la publicidad por Internet”, apuntan desde Janus Henderson.
Facebook
Pese a la preocupación existente por la participación de los usuarios y los cambios en su canal principal de noticias, Facebook publicó una subida en sus ingresos del 47% interanual durante el cuarto trimestre.La compañía se está centrando más en la comunidad y en las interacciones (calidad sobre cantidad de tiempo), lo que le ha funcionado para aumentar su cuota en el mercado publicitario estadounidense, que supera los 50.000 millones de dólares.
Porter, Clark y Clode recuerdan que Facebook cuenta también con otros motores de crecimiento, como su posicionamiento en India (que ya es el mayor mercado de usuarios) y el crecimiento de Instagram y WhatsApp.Aunque para todos, es probable que estos ofrezcan otro año de crecimiento estelar en los beneficios, la valoración de la compañía quedará en entredicho si no consigue mantener los niveles de compromiso de su canal básico de noticias en Estados Unidos, que sigue siendo el mercado publicitario más lucrativo del mundo.
Amazon
El de Amazon es el mejor ejemplo del rumbo de la «inercia tecnológica” en acción.Durante 2017, la compañía fue el líder mundial en gasto en I+D.Amazon sumó 41.000 millones de dólares más en ventas durante 2017, una aceleración increíble que tuvo un crecimiento en las ventas del 38,5% durante el cuarto trimestre del año.Cada vez es más habitual que se considere que Amazon es una marca, una cartera de compañías y servicios de comercio electrónico, publicidad, medios de comunicación, logística, infraestructura informática y, recientemente, asistencia sanitaria.
Los analistas de Janus Henderson estiman que “aunque su actividad comercial minorista en Estados Unidos sigue avanzando rápidamente, su crecimiento a nivel internacional ha sido menor. El efectivo normalmente se reinvierte rápidamente, lo que permite a los inversores conseguir un atisbo excepcional de su rentabilidad potencial a largo plazo.Como inversores en Amazon, somos conscientes de que las métricas tradicionales de beneficios a corto plazono captan el valor del crecimiento potencial futuro.El reto para la compañía durante 2018 puede ser que la subida de tipos de interés haga que los inversores se centren más en la rentabilidad a corto plazo que en el potencial de crecimiento a más largo plazo”.
Reforma fiscal estadounidense
La reforma fiscal estadounidense está facilitando la repatriación de efectivo desde fuera del país.Las compañías tecnológicas y sus inversores podrán aprovecharse de ello dada su base global de beneficios y los grandes balances de efectivo con que cuentan en el extranjero, principalmente los gigantes del sector.
“A nuestro juicio, esto no solo se traducirá en unos niveles más elevados de gastos de capital y en I+D, sino en una mayor rentabilidad para los accionistas en forma de recompras de acciones y/o dividendos”, dicen los gestores de la cartera tecnológica global de Janus Henderson.
Muchos de los titanes tecnológicos han anunciado recientemente que las reformas fiscales le están permitiendo incrementar su inversión en Estados Unidos, crear más puestos de trabajos y formar a sus trabajadores. Estos son los objetivos de las cuatro tecnológicas de cara a este año:
Apple se ha comprometido a contribuir 350.000 millones de dólares a la economía del país durante los próximos cinco ejercicios, con 5.000 millones de dólares en un fondo de producción avanzada y la creación de 20.000 puestos de trabajo.
Amazon ha dicho que contratará más de 100.000 nuevos empleados durante los próximos 18 meses.
Alphabet abrirá cinco nuevos centros de datos en Estados Unidos en 2018.
Facebook duplicará sus gastos de capital hasta alcanzar al menos 14.000 millones de dólares en 2018.
Foto cedidaKelly Choi, responsable-gestora de Ventas en Asia de La Française.. La Française fortalece su equipo de desarrollo internacional dedicado a Asia y ficha a Kelly Choi
La Française, grupo internacional de gestión de activos con alrededor de 66.000 millones de dólares bajo gestión (datos a finales de 2017) y oficinas situadas en Europa, Asia y en Estados Unidos, continúa impulsando su estrategia de desarrollo en Asia y fortalece su equipo con una responsable-gestora de Ventas, Kelly Choi.
“La Française está ganando terreno en los mercados asiáticos. Estamos encantados de tener talentos llenos de energía y pasión en el desarrollo de negocio como Kelly, que se une a nosotros para continuar con nuestros esfuerzos en el desarrollo del mercado asiático”, señaló Philippe Lecomte, CEO de La La Française AM International.
Kelly cuenta con cinco años de experiencia en la industria de gestión de activos y ha desempeñado diversos puestos de Desarrollo de Negocio cubriendo la región de China Continental para varias firmas de gestión de activos, entre las que se encuentran PineBridge Investments Asia y Baring Asset Management.
Kelly cuenta con una licenciatura en Derecho de las Universidad de Kent y un Máster de Ciencias en Contabilidad y Finanzas por la London School of Economics.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Wikimages. Deutsche AM amplía su gama de Xtrackers con la incorporación del ETF de bonos corporativos 'yield plus' en dólares
Deutsche Asset Management (Deutsche AM) ha añadido un ETF que proporciona exposición a los bonos corporativos en dólares a la gama de ETFs de Xtrackers. Se trata de Xtrackers iBoxx USD Corporate Bond Yield Plus UCITS ETF, que empezó a cotizar recientemente en la Bolsa de Londres después de hacerlo en la Deutsche Börse el pasado viernes, 9 de marzo de 2018.
El ETF proporciona exposición a los bonos que ofrezcan mayor rendimiento dentro del universo de bonos corporativos en dólares con grado de inversión. Específicamente, el ETF se centra en el 33% de los bonos que ofrezcan más rendimiento del índice Markit iBoxx USD Corporates. El índice del ETF también permite incluir bonos que inicialmente tenían grado de inversión en el momento de su inclusión, aunque hayan sido rebajados («ángeles caídos») y pueden permanecer en el índice siempre que no sean inferiores a la calificación BB-, utilizando las calificaciones crediticias promedio de las agencias calculadas por el proveedor de índices IHS Markit.
El índice resultante ‘yield plus’ está compuesto por aproximadamente 1.400 bonos y proporciona actualmente un rendimiento adicional del 0,47% frente al índice de bonos corporativos de grado de inversión más amplio, con una duración similar y una calificación crediticia promedio de BBB+.
«Los inversores que busquen inversiones estratégicas en bonos que mejoren el perfil de riesgo y el rendimiento de sus carteras pueden verse atraídos por nuestro nuevo ETF de bonos corporativos ‘yield plus’ en dólares estadounidenses, ya que puede generar un aumento del rendimiento por poco riesgo adicional. Lo logra extrayendo la exposición a mayores primas de riesgo corporativas, a partir de un índice de bonos corporativos de grado de inversión más amplio y manteniendo una exposición menor a los tipos de interés respecto a los ETF tradicionales», comenta Olivier Souliac, especialista en Beta Estratégica para Renta Fija en Deutsche AM.
El nuevo ETF, que tiene unos gastos totales del 0,25% anual y utiliza la réplica física, complementa la gama actual de estrategias ‘yield plus’ en Xtrackers de Deutsche AM, proporcionando exposición a los bonos corporativos en euros y a los bonos soberanos de la Eurozona.
La gama de ETF ‘yield plus’ de Xtrackers tiene más de 1.500 millones de euros en activos bajo gestión. Desde su lanzamiento, se han beneficiado de un entorno de mercado favorable para los inversores orientados a la búsqueda de rendimiento y devengo de interés. Todos los ETFs de Xtrackers Yield Plus han superado a su respectivo índice de referencia.
Foto: State Farm. ¿Realmente los millennials son tan únicos como compradores de fondos?
Los proveedores de fondos corren el riesgo de atribuir demasiados factores diferenciadores a los millennials cuando se dirigen a esa generación, advierte la última edición de The Cerulli Edge.
«Claro que los vendedores de fondos deberán indicar las preferencias y preocupaciones específicas que los millennials pueden tener. Sin embargo, aunque hay algunas pruebas, por ejemplo, de que son más propensos a comprar fondos con criterios ESG, también son similares al comprador de fondos tradicional», dice Angelos Gousios, director de investigación minorista para Europa en Cerulli Associates, una firma global de investigación y consultoría.
Cerulli advierte que los vendedores de fondos deben desconfiar de las generalizaciones, como la noción de que los millennials siempre preferirán la tecnología, cuando elaboran los presupuestos de publicidad, ya que según su estudio, los jóvenes dedican casi el doble de tiempo a leer periódicos impresos que a leer en línea y a aplicaciones de marcas de noticias.
Cerulli también señala que, aunque los millennials pueden tender a usar plataformas directas para el consumidor y eludir a los asesores, esto se debe a que son jóvenes en lugar de porque son millennials. La generación X, miembros de la generación que precede a los millennials, tiene tendencias similares.
«Los fondos baratos, de fácil acceso, rendimiento consistente, de preservación de capital, y con consideraciones éticas, los inversores millennials pueden querer todo lo anterior, pero cualquier proveedor de fondos sensato sabrá que estos deseos no son exclusivamente de los inversores más jóvenes», concluye Gousios.
Wikimedia CommonsÍñigo Susaeta, courtesy photo. Arcano: "Without Retrocession, the Absence of Conflict of Interest and Independence is Guaranteed, Something that Does Not Generally Happen in Private Banking"
El entorno de mercado es aún favorable pero habrá que ser cautos con las políticas de los bancos centrales. Íñigo Susaeta, socio director general de Arcano Family Office, favorece para 2018 activos con baja duración como los préstamos flotantes, la renta fija emergente en divisa local, los activos ligados a la inflación y distintos fondos alternativos que puedan buscar oportunidades sin depender de la direccionalidad de los mercados. Susaeta, además de hablar de mercados, explica en esta entrevista con Funds Society el impacto que tendrá MiFID II, que cambiará el panorama de distribución en España e impulsará servicios como el asesoramiento independiente –el que ellos ofrecen- y la gestión discrecional de carteras.
El asesoramiento financiero podría adoptar una nueva cara en España bajo MiFID II. ¿Cuáles son los principales cambios que traerá la normativa a la industria? ¿Habrá una revolución en el negocio de asesores en España?
MIFID II va a suponer sin duda un cambio en el negocio de muchos asesores en España, y en el caso de Arcano y específicamente en el servicio de Family Office supone un espaldarazo al modelo que ya venimos liderando en el mercado desde hace una década y donde siempre hemos apostado, como uno de nuestros factores diferenciales, por la independencia y cobro exclusivo por parte de nuestros clientes.
En líneas generales, MIFID II tiene como objetivo reforzar la protección de los inversores y mejorar el funcionamiento de los mercados financieros mediante una mayor transparencia de precios, competencia y eficiencia del mercado. Así, por ejemplo, los bancos tendrán más difícil cobrar incentivos por la venta de fondos y tendrán que aumentar la oferta a sus clientes de fondos de otras gestoras, lo que está produciendo un cambio en el modelo de distribución.
¿Cómo os habéis preparado para la normativa, qué tipo de asesoramiento ofrecéis desde Arcano, tanto la EAFI como el family office?
En Arcano ofrecemos asesoramiento independiente. De hecho, fuimos pioneros en incorporar en España este modelo hace más de una década. Así, adaptamos las mejores prácticas de los multifamily offices internacionales a nuestra firma, y el tiempo nos ha dado la razón, convirtiéndonos en una de las referencias del mercado en España con más de 20 grandes patrimonios asesorados con un volumen superior a los 1.400 millones de euros. En este sentido, la entrada de MIFID II no ha hecho más que reforzar nuestro modelo.
Hay un tema capital en MIFID II que me gustaría destacar: el cobro de retrocesiones. Arcano desde su fundación ha considerado como un aspecto fundamental para el desarrollo de sus servicios de Wealth Advisory el no cobro de retrocesiones de terceros en la prestación de sus servicios a clientes. Es la filosofía de nuestra compañía y creemos que de esta forma se garantiza la ausencia de conflicto de interés y la independencia, algo que pensamos no ocurre de forma generalizada en las bancas privadas.
¿Impulsará MIFID II las actividades de gestión discrecional de carteras o asesoramiento?
Consideramos que ambas, y es un área que Arcano ya está desarrollando a través de su gestora de IICs. De hecho, si vemos los costes implícitos que aplican los bancos a algunos de sus servicios, muchos clientes optarán por otras alternativas, dando un impulso en el mercado tanto a la gestión discrecional como al asesoramiento independiente.
¿Qué ratios de crecimiento ha mostrado el family office en los últimos años y qué objetivos os marcáis para los próximos?
Arcano, como señalaba, se ha convertido en una de las referencias del mercado en España con más de 20 familias o grandes patrimonios con un volumen total superior a los 1.400 millones de euros. Nuestro objetivo es seguir contando con la confianza de los grandes patrimonios, que cada vez más necesitan de servicios de valor y calidad, con un enfoque 360 como el que ofrecemos desde Arcano, y completamente independientes y personalizados.
¿Vuestro modelo de construcción de carteras tiene ya 10 años de track record… cuáles son las claves y cómo ha ido evolucionando?
Es un modelo de risk-based asset allocation muy diferencial, basado en principios que aplican algunos grandes inversores institucionales como Bridgewater o el fondo soberano de Noruega, entre otros. Busca una mayor robustez en los distintos escenarios de mercado repartiendo el riesgo total de la cartera en cuatro factores: inflación, tipos de interés, crédito y crecimiento.
Consideramos que la diversificación real que ofrece será fundamental en el entorno más incierto y volátil que viviremos en el medio plazo. Incluso en el contexto más estable de los últimos siete años, si miramos la rentabilidad obtenida por las entidades gestoras de sicavs que gestionan más de 100 millones de euros, Arcano sería la segunda del ranking con un retorno anualizado del 4,4% en su cartera de perfil moderado.
También desde el grupo habéis dado cancha a la gestión alternativa… ¿es clave ahora incluir estos vehículos en las carteras?
En un contexto de mercado como el actual, con tipos de interés bajos, tiene más sentido que nunca contar con una parte de la cartera en activos alternativos, incluidos los ilíquidos como los fondos de private equity o inmobiliarios, entre otros. Ahora bien, es importante tener una visión global del patrimonio y sus objetivos y valorar qué peso es el más adecuado para incluir estos activos en cartera, además de seleccionar a los mejores gestores y productos.
En el caso de Arcano, no obstante, conviene recordar que la actividad de asesoramiento de grandes patrimonios está completamente separada de la actividad de gestión de productos alternativos de nuestra gestora.
De cara a este año, ¿esperáis más volatilidad? ¿Qué activos favorecéis?
El ciclo bursátil que empezó en 2009 está siendo el segundo más largo de la historia, lo cual invita a cierta prudencia teniendo además en cuenta de que los bancos centrales empezarán a detraer liquidez de los mercados de forma conjunta a finales de este año. Un repunte de tipos reales más rápido o profundo de lo esperado podría llevar a un repricing de los activos de riesgo. En este momento de mercado, privilegiamos activos con baja duración como los préstamos flotantes, la renta fija emergente en divisa local, los activos ligados a la inflación y distintos fondos alternativos que puedan buscar oportunidades sin depender de la direccionalidad de los mercados.
Pixabay CC0 Public Domain. ‘Lower for longer’: ¿Dónde se puede encontrar rentabilidad actualmente?
El Instituto Español de Analistas Financieros (IEAF), que agrupa a más de 1.500 profesionales españoles del análisis, la gestión, el asesoramiento, la docencia y la actividad financiera de las empresas, ha lanzado la versión digital de su revista “Análisis Financiero”.
El nuevo formato amplía la labor de divulgación y actualización continua de conocimientos financieros que lleva a cabo el Instituto, fomentando el debate de ideas y conceptos en un entorno de excelencia profesional, con un enfoque ahora más centrado en la práctica profesional de los analistas financieros.
Las materias principales tratadas en la publicación serán las finanzas corporativas, la gestión patrimonial y el asesoramiento financiero, visiones sectoriales y de empresas, el análisis y la valoración de riesgos, el mercado de seguros, el marco normativo, la innovación tecnológica y la ética y buenas prácticas profesionales. Los trabajos tendrán el formato de tribunas de opinión, informes y entrevistas tanto en español como en inglés y vía artículos escritos o vídeos.
“Análisis Financiero” contará para ello con la colaboración de reconocidos profesionales, instituciones académicas y empresas de primer nivel ligadas al IEAF o a su Fundación de Estudios Financieros.
Los 3 palés que contienen 3.000 kilos de azúcar primera calidad ya depositados en los almacenes del Banco de Alimentos de Madrid. Foto cedida. Intelect Search dona 3.000 kilos de azúcar al Banco de Alimentos
Intelect Search, atendiendo la solicitud de urgencia del Banco de Alimentos una vez finalizada la campaña de Navidad y dentro del programa de responsabilidad social corporativa de la consultora, ha donado 3.000 kilos de azúcar al Banco de Alimentos. Quiso hacerlo con urgencia y aportando un producto de primera calidady alto periodo de caducidad, comprándolo a una de las empresas que ofrecen mayor calidad en España.
El día 12 de febrero se entregaron los tres palés de azúcar, y en los próximos días los 3.000 kilos serán distribuidos por Banco de Alimentos entre aquellas fundaciones, casas de caridad, guarderíasy centros de acogida que la necesitan de forma muy urgente.
Intelect Search, dentro de su labor diaria de atender a sus clientes, dedica un tiempo en valorar y escuchar proyectos que aporten un grano de arena y mejorar día a día la sociedad y en especial a los que tienen menos oportunidades. Por eso lleva desde 2013 dedicando entre el 2% y 3% de su tiempo y de la facturación bruta de la consultora a proyectos de responsabilidad social corporativa.
Santiago Díez Rubio, socio de la consultora, señala que “hacer estas donaciones nos deja bien como compañía, pero vamos más allá y creemos firmemente que tenemos una clara obligación de mejorar la vida de otras personas”. En 2017 Intelect Search destinó 102.176 euros, el 8,24% de su facturación, a proyectos sociales en España, Kenia, Zambia y Uganda apoyando a Cooperación Internacional ONG, Mas por Ellos ONG y Fundación África Directo.
Intelect Search es una consultora que nace en 2006 y está especializada en buscar agentes y banqueros wealth para entidades financieras y gestoras internacionales. En 2017 ayudó a más de 40 profesionales a dejar su entidad y crear un proyecto de emprendedor financiero de éxito.
