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Kathleen Bochman, nueva directora de inversiones ESG de Loomis Sayles

Loomis Sayles, gestora afiliada a Natixis IM, ha anunciado el nombramiento de Kathleen Bochman como directora de inversiones ESG (ambiental, social y gobernanza, según sus siglas en inglés). No se trata de un fichaje, sino de una promoción interna ya que Bochman se unió a la firma en 2006.

Desde su nuevo cargo, Bochman será responsable de dar continuidad al aumento de la conciencia por los principios ESG entre los equipos de inversión de Loomis Sayles y de las alianzas con equipos adicionales para identificar cómo los criterios ESG pueden incorporarse a sus procesos de inversión únicos. Además, reportará a David Waldman, director general adjunto de inversiones.

Bochman dirigirá el ya existente comité de Loomis Sayles ESG con el fin de proporcionar apoyo estratégico a los equipos de inversión, conducir la formación interna y fungir como un líder integral para la firma en temas de sostenibilidad material. Además, se asociará con los equipos de inversión para identificar áreas de compromiso con empresas en las que invierten.

Tras este anuncio, Kevin Charleston, director general, ha destacado que “brindar un desempeño superior a largo plazo es el núcleo de cada estrategia de inversión de Loomis Sayles, y entendemos el importante papel que las emisiones en ESG juegan en la economía global, los mercados financieros y la sociedad. Reconocemos la importancia de conducirnos como ciudadanos globales responsables, y el nuevo rol de Kathleen reafirma aún más nuestro compromiso con los principios de la inversión ESG y su papel inherente como parte de nuestros procesos de inversión”.

El equipo gerencial de Loomis Sayles inició un esfuerzo a escala empresarial con el fin de integrar aún más los principios de ESG en el proceso de inversión de cada equipo en 2013. Loomis Sayles se convirtió en un signatario de la iniciativa de los Principios para la Inversión Responsable (PRI) de la ONU en 2015 y es un signatario Tier 1 en el Stewardship Code del Reino Unido.

“Es nuestro deber como líderes de la firma asegurar que los equipos de inversión tengan acceso a todos el conocimiento disponible en macro, fundamental y de investigación cuantitativa. Creemos que la información ESG es otra herramienta vital que puede ser aprovechada por nuestros gestores de portafolio a la vez que planean entregar retornos consistentes y competitivos para nuestros clientes”, afirma dijo Jae Park, director general de inversiones.

Dilatada experiencia

Kathleen Bochman cuenta con 29 años de experiencia en el sector de las inversiones y se integró a Loomis Sayles en 2006 como analista global de renta variable con cobertura en el sector financiero. Kathleen inició su carrera como consultor para Andersen Consulting, especializada en consultoría en sistemas para clientes del sector financiero.

Posteriormente, se trasladó a State Street Research & Management como analista de crédito en renta fija, y después fue nombrada jefe de investigación crediticia de grado de inversión para la firma. Kathleen se integró entonces a Wellington Management Company como analista de crédito en renta fija. Kathleen cuenta con una licenciatura en Dartmouth College y una maestría en administración de la Universidad de Columbia.

Robeco considera que el posicionamiento en beta debe ser prudente ante la volatilidad creciente de este año

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El ciclo crediticio está próximo a finalizar. Los activos de riesgo, incluido el crédito, resultan vulnerables. Los bancos centrales corren el riesgo de quedarse por detrás de la curva. Sander Bus y Victor Verberk, co-responsables del equipo de crédito de Robeco, se muestran prudentes. Ambos decantan por buscar la seguridad, por lo que centran las inversiones en títulos de mayor calidad, para así sacar partido de la futura subida de las primas de riesgo.

La economía global cierra un buen último trimestre, en términos de crecimiento. Incluso parece que las inversiones de capital finalmente están contribuyendo también al crecimiento. “Ésta había sido la variable económica más decepcionante en lo que llevábamos de ciclo”, afirma Victor Verberk.

Además, «parece que los distintos bloques económicos han sincronizado sus ciclos”, añade Sander Bus. “Salvo en el caso de China, todos los demás muestran un repunte. En China, la relación entre crédito y PIB se sitúa en niveles que no habíamos visto desde los tiempos de crisis en países como Corea, Japón o Tailandia”.

¿Los bancos centrales están quedando rezagados?

Verberk y Bus hacen hincapié en el hecho de que esta situación contrasta con la vivida en los últimos dos años: el riesgo de que los bancos centrales se estén quedando por detrás de la curva. “La principal incógnita de este ciclo sigue siendo por qué la inflación se mantiene tan baja”, expone Verberk. “Teniendo en cuenta la reducción de la brecha de producción en la economía, pronto podría despertarse un cierto temor a la inflación en los bancos centrales. Consideramos que la inflación podría constituir un punto de inflexión secular”, afirma.

En cualquier caso, el conjunto de las acciones de todos los bancos centrales reducirá masivamente el estímulo monetario a lo largo de 2018. “Lo único que podría hacer que no se incrementara la volatilidad en los mercados”, afirma Bus, “sería que otros agentes del mercado, tales como los bancos comerciales y minoristas, tomaran el relevo de la compra de activos de renta fija. Pero, en nuestra opinión, las cifras son demasiado elevadas como para que se dé una situación tan perfecta. Y lo mismo sucede en todas las categorías de activos de riesgo.”

De cuando en cuando, Verberk y Bus adoptan una perspectiva más alejada. “Intentamos pensar de manera independiente, dejando a un lado este ciclo económico y todo el bullicio que puede influir en nosotros cada día”, explica Verberk. “Y, ¿saben qué?, eso no nos tranquiliza mucho. Desde que abandonamos el sistema Bretton Woods en la década de 1970, dimos lugar al nacimiento del dinero fiduciario, dejando toda la masa monetaria en manos de los bancos centrales y los políticos. Esto ha generado una serie de conmociones financieras cada vez mayores. Los bancos centrales, gestionados por académicos que se sobrevaloran a sí mismos y al control que tienen sobre la economía, resuelven los problemas económicos rebajando los tipos de interés”, argumenta.

En opinión de Bus, los bancos centrales han acertado, aunque por motivos equivocados, con la flexibilización de sus políticas monetarias. “La masiva sacudida de la oferta de mano de obra que supuso la entrada en el mercado laboral de más de mil millones de chinos en la década de 1980 ejerció efectos deflacionarios. Esto dio lugar al superciclo de deuda sobre el que comenzamos a escribir hace unos diez años. Resolver los problemas de endeudamiento utilizando más deuda termina por originar más conmociones financieras, no menos. Vivimos en una era en la que lo habitual es un ciclo periódico de crisis, reapalancamiento, bonanza, exceso y estallido, y vuelta a empezar.”

La historia económica

El equipo de crédito de Robeco, tras valorar el recorrido de la economía durante los últimos siglos, considera que los activos de riesgo resultan vulnerables, “quizás más todavía que la deuda pública”, apuntan ambos expertos.

A pesar del hecho de que los fundamentales están mejorando en términos económicos, Verberk y Bus están aumentando la prudencia. “Las correcciones en los precios de los activos no implican necesariamente una recesión”, advierte Bus.

“Existen ciertas posibilidades extremas que nos preocupan. Cuando cinco valores, los del grupo FAANG, hacen subir el índice S&P 500 más de un 20%, cuando la inflación es tan baja a pesar de que el desempleo apunta en dirección opuesta, y cuando los mercados de crédito se enfrentan al sistema de ventas netas de los bancos centrales, el posicionamiento en beta debe ser prudente. Así, nos posicionamos adecuadamente para sacar partido de la volatilidad que está por llegar. La pérdida de oportunidades que supone no contar con suficiente exposición a beta es muy reducida”, afirma Bus.

“La noche es más oscura justo antes del amanecer, pero también todo es más luminoso antes de que anochezca”, añade Verberk. “Recordemos 2007. Desde entonces, los niveles de deuda y la dependencia de los bajos tipos de interés han ido aumentando más y más. Simplemente,hace falta algún tipo de sacudida que reajuste los precios de los activos de riesgo. Así ha sucedido en multitud de ocasiones a lo largo de la historia, y volverá a pasar. Es algo que hemos aprendido del pasado. Vivimos en una era de conmociones financieras generadas por niveles exagerados de endeudamiento y exceso de confianza por parte de los bancos centrales”, concluye.

El fondo Navigator de Unigestion cumple tres años con una volatilidad del 4,7%, frente a la volatilidad del 13% del índice MSCI AC World

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El fondo multiactivo estrella de Unigestion, Uni-Global – Cross Asset Navigator, alcanzó su tercer aniversario a finales de 2017 y lo celebró con una sólida rentabilidad del 10,6% después de comisiones. El fondo, gestionado por el equipo de Soluciones Multiactivos de Unigestion, es una estrategia de inversión multiactivos de tipo macro basada en la gestión de riesgo que aspira a conseguir un perfil de rentabilidades más estable que otras estrategias similares.

Según explica Andrea Di Nisio, responsable del área de Intermediarios del Sur de Europa, “nuestra estrategia multiactivos Navigator es una solución original que trata de generar rentabilidades ajustadas al riesgo combinando primas de riesgo tradicionales y alternativas. Nuestro enfoque innovador no solo ha alcanzado su objetivo a tres años, sino que también ha obtenido óptimos resultados sobre todo durante los últimos 18 meses, cuando muchos otros productos multiactivos similares no lo han conseguido”.

En su opinión, el “enfoque todoterreno” de Navigator, basado en el riesgo macro y gestionado por nuestro experimentado equipo, encaja bien con lo que están buscando los inversores en estos momentos. Según informa la gestora, el fondo ofreció a los inversores unas rentabilidades del 10,6% en 2017 y del 5,3% después de comisiones desde su lanzamiento.

Este fondo UCITS, que cuenta con un tamaño de 183 millones dólares, permitió a los inversores beneficiarse de estas rentabilidades con una volatilidad del 4,7%, frente a la volatilidad del 13% del índice MSCI AC World en tasa anualizada desde el lanzamiento.

En este sentido, cabe destacar que el fondo batió ampliamente al índice MSCI AC World en enero de 2016, cuando cundió el temor a una posible recesión en Estados Unidos, y también cuando los mercados reaccionaron ante la decisión del Reino Unido de salir de la UE, manteniéndose plano mientras los mercados caían.

Jerome Teiletche, responsable de Soluciones Multiactivos de Unigestion, ha destacado que el fondo “ha conseguido estos resultados en consonancia con las contribuciones previstas de las primas de riesgo, tanto tradicionales como alternativas, y a partir de la gama diversificada de estrategias sistemáticas y discrecionales que gestiona el equipo”.

A medida que avanza 2018, la gestora mantiene el posicionamiento del fondo a favor de activos growth respecto a los de la renta fija, para así beneficiarnos de la expansión sincronizada, a la par que preparan la cartera para un posible aumento de la inflación. “Desde nuestro punto de vista, el riesgo principal es una normalización de la política monetaria más acusada de lo que el mercado espera actualmente. Además, dado que las valoraciones de los activos más tradicionales están aumentando rápidamente esperamos que nuestras estrategias en primas de riesgo alternativas contribuyan más a nuestros resultados manteniendo nuestro enfoque en la estrategia relative value”, apunta Teiletche.

Pasos firmes en la negociación del Brexit para evitar que la incertidumbre se traduzca en volatilidad

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Las negociaciones en torno al Brexit continúan bajo el marco del primer aniversario del Artículo 50. A finales de marzo, el negociador jefe de la Unión Europea (UE) para el Brexit, Michel Barnier, explicaba que Bruselas y Londres han acordado un periodo de unos dos años de transición después de que el Reino Unido abandone la UE, el 29 de marzo de 2019.

Eso significa que desde esa fecha hasta el 31 de diciembre de 2020, Londres no participará en la toma de decisiones, pero sí mantendrá el acceso al mercado único y la unión aduanera. En opinión de Richard Turnill, director mundial de Estrategia de Inversión en BlackRock, “el nuevo acuerdo de transición del Brexit despeja parte de la incertidumbre, pero creemos que existen muchos factores que están frenando a la renta variable británica, por lo que preferimos otros mercados”.

En su opinión, el mercado bursátil británico ha protagonizado un inicio de 2018 mediocre. “El Reino Unido ha ido a la zaga de los mercados mundiales durante buena parte de esta década, y esta brecha se amplió después de la votación a favor del Brexit en junio de 2016″, afirma.

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Desde M&G tienen una valoración distinta y ponen el foco en lo sorprendentemente bien que lo ha hecho la economía británica pese al contexto del Brexit. “El crecimiento del Reino Unido ha sido considerablemente superior a lo esperado y las empresas han seguido creciendo en términos generales. Si bien es necesario mantener un enfoque prudente durante el proceso de negociación sobre las condiciones de salida de la Unión Europea por parte del Reino Unido, la resistencia del mercado ofrece una serie de oportunidades para los inversores”, explica Steven Andrew, gestor del fondo M&G (Lux) Income Allocation.

Esa visión optimista no quita para que reconozca que “la actual incertidumbre en torno a las negociaciones generará volatilidad en los mercados, lo que, a su vez, brinda interesantes oportunidades en el mercado británico para los inversores pacientes. Con el tiempo, la incertidumbre disminuirá y varios activos seguirán mostrando unos sólidos fundamentales subyacentes”, destaca.

En opinión de Andrew los inversores que se fijen en el Reino Unido deben sopesar qué compensación les gustaría recibir por su visión de futuro. Según la valoración que hace el gestor, la incertidumbre en torno a los activos británicos no se disipará a corto plazo, pero las reacciones excesivas a los datos macroeconómicos o a las noticias políticas pueden generar ineficiencias de precios y oportunidades para los inversores con horizontes a largo plazo.

“A pesar de los temores a que suceda lo contrario, el Reino Unido seguramente siga siendo un país orientado al exterior tras el Brexit y seguirá operando a escala mundial a través de distintos acuerdos comerciales. A la luz de estas perspectivas y de los sólidos datos subyacentes que observamos desde el punto de vista macroeconómico y empresarial, consideramos que el mercado británico parece mucho más prometedor de lo que reflejan actualmente sus valoraciones”, afirma Andrew.

En lo que sí coinciden las gestoras es en advertir que cualquier paso en falso o incertidumbre sobre las negociaciones del Brexit, se traducirá en volatidad para el mercado. “En el Reino Unido, creemos que las negociaciones Brexit van a afectar las tasas reales a largo plazo y a la libra. Esperamos que las tasas del Reino Unido a 10 años aumenten, con la tendencia alcista de las tasas nominales y una posible desaceleración de la inflación más adelante en el año”, señalan desde Amundi.

La valoración que hace la gestora del Reino Unido les hace mantener una postura defensiva sobre la libra esterlina. “Esperamos que esta experimente cierta volatilidad con relación al Brexit en el futuro contra el euro y el dólar”, matizan.

Ibercaja: la participación en fondos de inversión continuará creciendo ante el entorno de bajos tipos de interés

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Las perspectivas económico-financieras previstas para 2018 presentan una exigencia similar al final del pasado año para la obtención de rentabilidad en las carteras de inversión, es decir, gran incertidumbre respecto al crecimiento económico, unos tipos de interés al 0% y gran volatilidad en las bolsas. Será un año complejo para rentabilizar el ahorro, tanto en las inversiones en renta fija como para la renta variable. Así ha definido Ibercaja Gestión, gestora de fondos de inversión de Ibercaja, en un encuentro informativo que ha tenido lugar recientemente en Zaragoza con medios de comunicación, el marco en el que llevará a cabo su gestión en este ejercicio.

“Podemos encontrar niveles algo más altos de rentabilidad a vencimiento de los activos de deuda pública, si bien se colocan todavía muy cerca de mínimos históricos. Frente a este panorama, se han reducido las oportunidades en renta fija privada y deuda emergente respecto a 2017 y en este sentido, nuestra intención es la de seguir trabajando las carteras para aprovecharnos de las oportunidades de mercado y de la pendiente de la curva. En bolsa, la cuestión será prever si estamos ante una corrección técnica o es un cambio de tendencia. A pesar de lo avanzado del ciclo, no esperamos que los precios de las acciones tiendan a abaratarse. En cuanto al riesgo de precios, las tasas de inflación pueden repuntar en un escenario en el que se espera que, alrededor de un 80% de las economías mundiales, crezcan por encima de su ritmo potencial”.

La gestora espera que la inversión en fondos continúe creciendo en un entorno de bajos tipos de interés, donde las remuneraciones sin riesgo, según han explicado, “seguirán sin ser competencia suficiente ante el potencial que ofrece la diversificación, aunque a un ritmo algo inferior al observado en los últimos años”.

Rodrigo Galán, director del Grupo Financiero de Ibercaja, Valero Penón, director general de Ibercaja Gestión, y Óscar del Diego, director de inversiones de Ibercaja Gestión, han expuesto su valoración del entorno, así como las distintas alternativas de inversión que, desde su perspectiva, se presentan para canalizar el ahorro de sus clientes mediante los fondos de inversión que gestionan.

Tasas de crecimiento y cuota de mercado récord en la gestora

Galán ha recordado la evolución que Ibercaja Gestión experimentó en 2017, tanto en captaciones como en cuota de mercado. A cierre de diciembre, el patrimonio gestionado en fondos de inversión alcanzó 12.367 millones de euros, con un incremento en el año del 19%, frente al 12% del sector. “Ésta es una de las tasas de crecimiento más elevadas del sector, lo que ha permitido aumentar la cuota de mercado en 28 puntos básicos, situándola en el 4,70%, un nuevo máximo en la trayectoria de la gestora”. Ibercaja Gestión se consolida así como la segunda gestora con mayor avance entre las de mayor volumen gestionado. Por su parte, Penón ha apuntado que “hemos superado por cuarto año consecutivo los 1.000 millones de euros de aportaciones -1.822 millones de euros a diciembre de 2017- un 9,2% de las contabilizadas por el sistema en España, siendo la gestora con mayor porcentaje de crecimiento de volumen bajo gestión entre las diez de mayor tamaño».

Además, el 83% de los fondos de inversión (ponderados por volumen de activos) contabiliza a final de 2017 rentabilidades positivas y el 100% del volumen gestionado a través de los acuerdos de gestión de carteras de fondos de inversión obtuvieron retornos positivos.

Si se analizan los últimos cinco años, la práctica totalidad de los fondos de inversión de la gama han dado rentabilidades positivas y 16 fondos han finalizado con una TAE superior al 5%, y en 2017, cinco fondos de inversión acumulan retornos superiores al 10%, tal y como lo han expuesto los responsables de la gestora.

Gestión flexible, diversificada y global “muy activa” en el entorno actual

La cartera que Ibercaja Gestión recomienda “debe ser flexible, diversificada y global. Debe incorporar un amplio abanico de activos que permita aprovechar las diferentes situaciones que los mercados van a presentar”.

El director de inversiones de la gestora, Del Diego, ha añadido que “seguimos confiando en la renta variable como clase de activo con mejores perspectivas para 2018. Es fundamental la gestión profesional de las carteras para aprovechar los cambios de humor del mercado y controlar los riesgos asumidos”. También ha apuntado que “se debe seguir trabajando la diversificación geográfica, por clase de activo de las carteras, y la inclusión de estrategias descorrelacionadas con el resto de inversiones, por si la evolución de los mercados no es tan positiva como la prevista”

Respecto al escenario macro que prevén para el próximo año, “2018 será un año de crecimiento global, 3,8%, por encima del potencial, en el que se desacelerarán ligeramente las zonas que más han sorprendido en 2017, como China y Zona Euro, y se recuperará Latinoamérica, aunque todavía con un crecimiento inferior que el de la economía global”.

En cuanto a los tipos de interés, estiman que “no tendrán un repunte muy brusco, debido a las reducidas expectativas de inflación. No obstante, el papel del BCE será complicado para gestionar las expectativas del mercado en su proceso de normalización, lo que seguramente provocará nerviosismo entre los inversores y oportunidades que trataremos de aprovechar”.

Perú empieza a implementar el pasaporte de fondos que será válido para Chile, México y Colombia

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

La Superintendencia del mercado de valores peruano ha comenzado el proceso de consulta ciudadana, cuyo plazo vence el 25 de mayo, del reglamento para el reconocimiento de fondos que se encuentran inscritos en los países que integran la Alianza del Pacifico y por lo tanto puedan ser comercializados en Perú sin necesidad de registro.

Esta normativa es un gran avance, en el marco del acuerdo firmado el mes de octubre de 2017 por los países de la Alianza del Pacifico (México, Colombia, Chile y Perú), donde adquirieron el compromiso de implementar medidas que permitiesen la comercialización de vehículos de inversión colectiva dentro de los países miembros sin que fuese necesario su inscripción en el país correspondiente.

Entre los requisitos necesarios se establece que el operador del fondo, entidad encargada de la administración del fondo del exterior, debe encontrarse constituido en uno de los países miembros y estar bajo la supervisión de la autoridad competente de dicho país. Adicionalmente, establece que la distribución de las participaciones en el país, que comprende las actividades de promoción y colocación, se debe llevar a cabo por un distribuidor y se harán bajo la legislación peruana.

La Superintendencia del Mercado Peruano (SMV) difundirá la relación de los fondos del exterior que pueden ser comercializados cuando los distribuidores hayan presentado la documentación necesaria. La SMV sólo se hace responsable de atender las reclamaciones relacionadas con la distribución de los fondos y se exime de cualquier responsabilidad derivada de la gestión propiamente del fondo.

El mercado de fondos peruano cuenta con una patrimonio bajo gestión cercano a 9.300 millones de dólares, administrados por 8 administradoras y con 155 fondos activos.

El crecimiento medio desde el 2008 ha sido notable con tasas anuales cercanas al 15% en activos bajo gestión y al 10% en número de partícipes.

Del total de fondos, 105 se encuentran denominados en dólares y 55 en soles. Los fondos de deuda (90% patrimonio bajo gestión) son los más demandados por los partícipes, 97% de los cuales son persona físicas.

Con respecto a las gestoras operantes en el mercado, el liderazgo en activos bajo gestión lo ocupa Credicorp con un cuota del 41%, seguido por BBVA 21%, Scotia bank 18%, Interfondos 14% y Fondos Sura 5%. El resto de las gestoras, AdCap Asset Management, Diviso fondos y Promoinvest tienen una participación residual en el mercado. En términos de número de partícipes, Credicorp y BBVA se disputan el liderazgo con una cuota del 29 % y 32% respectivamente.

Degroof Petercam AM: con las subidas de tipos veremos “volatilidad en el corto plazo pero no en el largo plazo” en el mercado de REITs

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Las compañías inmobiliarias cotizadas (REITs) son una excelente alternativa a las inversiones inmobiliarias directas y proporcionan unos ingresos regulares, unas cualidades muy apreciadas en el actual entorno de búsqueda de rendimientos. A través de estos instrumentos, es posible obtener retornos superiores ajustados al riesgo a través de una clase de activo que además “da a los inversores la oportunidad de diversificar en distintos segmentos”, comentaba Vincent Bruyère, gestor de Degroof Petercam Asset Management, en el marco de un desayuno celebrado recientemente en Madrid.

Y es una inversión más eficiente y de mayor liquidez con respecto a la inversión directa en inmobiliario. “El inmobiliario cotizado es más fácil de vender que el inmobiliario directo, que requiere más tiempo para ser vendido” en caso de que sea necesario hacer cambios en la cartera. “La liquidez es importante porque permite vender” y cambiar rápidamente de subsector, país o ciudad en función de su atractivo, añade.

“Personalmente me gusta el mercado español”, destaca Bruyère. El gestor considera que las compañías inmobiliarias cotizadas españolas tendrán un buen rendimiento a lo largo de este año y destaca Hispania, Colonial, que recientemente ha comprado Axiare, y Merlin dentro del sector.

Además, la inversión en compañías inmobiliarias cotizadas proporciona protección ante las subidas de tipos de interés, gracias a la baja correlación. Si los tipos de interés aumentan de manera progresiva por una buena razón, como es la mejora de la economía, será positivo para las compañías inmobiliarias. En este caso, “el impacto de los tipos de interés será muy limitado”. Según Bruyère, ante una eventual subida de tipos veremos “volatilidad en el corto plazo pero no en el largo plazo”.

Los REITs también se benefician del momentum en el crecimiento de los beneficios empresariales que se está produciendo en Europa, junto con unas mejores condiciones de financiación. Además, estas compañías cotizan con un descuento respecto al NAV en torno al 15% de media en Europa (11% en Europa Continental y 26% en Reino Unido) y tienen un rendimiento por dividendo en torno al 4%.

A la hora de escoger las compañías para la cartera, los gestores de Degroof Petercam Asset Management son muy selectivos y prefieren las compañías que crean valor con la gestión de sus carteras inmobiliarias y que operan en buenos sectores dentro de mercado inmobiliario. Esta es la filosofía que aplica el equipo de REITs europeas de Degroof Petercam Asset Management, formado por Vincent Bruyère, Olivier Hertoghe y Damien Marichal, en las sus estrategias de inmobiliario cotizado europeo: DPAM Invest Real Estate Europe, Atlas Real Estate EMU, DPAM Invest Real Estate Europe Dividend y DAPM Capital Real Estate EMU Dividend.

UBS organiza una comida sobre el fondo Long Term Themes

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

UBS organiza una comida sobre el fondo Long Term Themes.

La comida tendrá lugar el 25 de abril de 2018 en las oficinas de UBS en Madrid, en la calle María de Molina 4, Planta 1. La hora del evento es de 14:15 a 15:30.

El ponente de la comida será Alix Foulonneau.

El mundo está cambiando a un ritmo rápido. «Hemos identificado algunas megatendencias y estamos invirtiendo en los temas de inversión a largo plazo más prometedores derivados de ellas. El crecimiento de la población, la urbanización y el envejecimiento de la sociedad son tendencias inexorables y persistentes. Tendrán un gran impacto en muchos aspectos de nuestras vidas y tendrán un efecto duradero en nuestro mundo», explican desde la gestora.

El fondo ofrece una solución completa para inversiones de capital globales en múltiples temas, que brinda un acceso conveniente a las compañías más prometedoras para el futuro. Los temas de inversión a largo plazo identificados por el director de Inversiones (CIO) de UBS Wealth Management se combinan con la experiencia de la cartera de UBS Asset Management. La cartera tiene un sólido perfil de sostenibilidad además de su posicionamiento temático.

La asistencia, destinada a inversores institucionales exclusivamente, debe confirmarse a través de este correo: sh-ubs-am-iberia@ubs.com

¿De dónde vendrá la próxima crisis financiera?

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El mundo aún no ha superado por completo las secuelas de la crisis financiera de 2007-2008, cuando ya se plantea el riesgo de otra crisis. La pregunta es si es posible pasar de un régimen de crecimiento sin inflación y con bajos tipos de interés a otro de mayor volatilidad, inflación y tipos de interés sin sufrir una crisis financiera o algún shock macroeconómico. Estas serán cuestiones muy importantes de cara a este año.

Los extremadamente bajos yields de los bonos, la burbuja de crédito en China o la denominada «excesiva» valoración de algunos mercados de renta variable generalmente se conocen como segmentos de riesgo, mientras que una decisión de política monetaria mal percibida o un aumento repentino de las expectativas de inflación aparecen como los más factores que podrían desencadenar una crisis, a través de un repricing de las primas de riesgo.

El consejo de Amundi AM es que no subestime los factores de aceleración de crisis, actualmente significativos, que son potencialmente la baja liquidez de los mercados de renta fija, la concentración de las posiciones y el mimetismo de los inversores.

Sin embargo, es muy difícil apostar a una gran crisis financiera, como las vividas en 2000 o 2008. Entre los criterios tranquilizadores se encuentran la buena salud de los bancos, una situación macroeconómica favorable, economías con una menor sensibilidad a la inflación que antes, y una comunicación buena por parte de los bancos centrales todavía creíble y predecible.

El escenario que parece más probable para 2018 no es un escenario de crisis, sino de mayor nerviosismo. El contexto del mercado de hecho ha evolucionado. Las políticas de tipos de interés han llegado a su límite, la «era de los bajos tipos de interés para siempre» ha terminado, el gran período de desinflación ha terminado y los programas de expansión cuantitativa desaparecerán gradualmente.

Todo esto significa que el reprincing de las primas de riesgo resultará inevitablemente en fases de mayor volatilidad, subidas de tipos a corto y largo plazo, ampliación de spreads de crédito y, sin duda, shocks periódicos en los mercados de acciones.

Philippe Ithurbide es director global de análisis de Amundi Asset Managament.

Banco Popular, protagonista de numerosas consultas al Protector del Inversor de la Bolsa de Madrid

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La oficina del Protector del Inversor de la Bolsa de Madrid gestionó 13.000 solicitudes de información y tramitó 12 expedientes en 2017, según los datos publicados por Bolsa de Madrid. La mayoría de estas solicitudes fueron de inversores particulares, el concreto el 86%.

El gran número de solicitudes de información y expedientes gestionados y tramitados, respectivamente, el año pasado se debió en parte a que la CNMV y las asociaciones de consumidores han sido muy activos en derivar a los particulares a la oficina del Protector del Inversor de la Bolsa de Madrid, por considerarla una vía rápida y neutral para la resolución de trámites.

El segundo segmento que más acudió a este servicio fue el formado por miembros del mercado y entidades financieras, que representan el 9%. “Las entidades financieras realizan un mayor número de consultas que los miembros de mercado, con la peculiaridad de que esas consultas se concentran en determinadas épocas del año, como por ejemplo en el periodo de declaración del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas”, matiza el informe anual que recoge toda la actividad de 2017.

Por temáticas, el 39% de las consultas que se realizan corresponden a los hechos relevantes sobre sociedades y un 24% de información bursátil. Destaca que se recibió un elevado número de consultas relativas al Banco Popular, “para lo que se recabó la información pertinente de los distintos organismos y entidades involucradas, con el fin de contribuir a su difusión y a disipar dudas”, destaca Carlos Fernández, protector del inversor de la Bolsa de Madrid.

También destacó el aumento de solicitudes de información sobre los gastos de custodia que soporta el inversor sobre valores excluidos de negociación que se encuentran en situación de inactividad.

Según recoge el informe en sus conclusiones, “a lo largo de los años que lleva en funcionamiento el Servicio, se observa que los inversores, son más conocedores de la realidad bursátil, debido a que la cultura bursátil ha ido mejorando, de manera que la labor del Protector del Inversor se ha ido convirtiendo en más formativa y preventiva que arbitral”.

Tramitación de expedientes

Respecto a la tramitación de expedientes, por tercer año consecutivo, aumentó ligeramente en 2017; en total se tramitaron 12 expedientes. Se trata, en su mayoría, de consultas que no implicaban conflicto entre las partes y se resolvieron sin necesidad de solicitar alegaciones.

“Se ha tramitado una única consulta contenciosa, entendiéndose como tal las que se plantean con algún elemento conflictivo o controversia pero que al darse información se resuelven sin necesidad de tramitar un expediente. Esa consulta fue motivada por no venir precedida de una consulta de información, a través del teléfono o bien vida internet y se tuvo que tramitar como consulta contenciosa en lugar de consulta de información”, aclara el informe.

Un hecho aislado que constata la importante labor de conciliación que se lleva a cabo. Un 34% de los expedientes tramitados finalizó con acuerdo. Los procedimientos que resultaron no competentes (42% del total) pasaron de 2 a 5 por no ir precedidos de consulta previa. Sólo se tramitó una consulta contenciosa en la que se incorporaba algún elemento conflictivo.

En su labor puramente arbitral, el Protector del Inversor gestionó 6 expedientes, 4 de los cuales se resolvieron mediante acuerdo. Otro de los casos finalizó con la emisión de un informe favorable y en el otro restante se interrumpió la tramitación por llevarse ya desde la entidad reclamada.