Pixabay CC0 Public DomainNattanan23. Seis de cada diez euros invertidos en fondos se concentran en renta variable, mixta y retorno absoluto
El 57,2% del patrimonio invertido en fondos de inversión en 2017 se concentró en vehículos de renta variable, mixtos, globales y de retorno absoluto, nueve puntos por encima del registrado el año anterior. El 27% se invirtió en vehículos monetarios y de renta fija, mientras que el porcentaje en productos garantizados/rentabilidad objetivo se situó en el 15,7%, frente al 22% del año anterior, lo que supone un cambio de tendencia con respecto a lo que ocurrido en años anteriores, según un informe elaborado por el Observatorio Inverco, a partir de la información que han proporcionado las sociedades gestoras de fondos de inversión nacionales.
Por Comunidades Autónomas, Navarra, La Rioja, Cataluña y Cantabria concentran el mayor porcentaje de patrimonio en fondos de renta variable y mixtos (por encima del 60%) y el resto de regiones también supera, al menos, el 50%, salvo Galicia, donde el porcentaje de inversión en estas categorías se situó en el 48,2%.
Madrid, Cataluña y País Vasco acumulan el 53,2% del ahorro total nacional en fondos de inversión, un porcentaje superior al que representa la población de estas tres comunidades (35%). A lo largo de 2017, la inversión en fondos en España aumentó en más de 27.000 millones de euros (11,7%), hasta situarse en 262.834 millones de euros, su nivel más alto de la serie histórica, y el número de cuentas de partícipes se incrementó un 24,8%, hasta alcanzar las 10.338.074. Murcia, Galicia y Aragón lideraron el crecimiento de la inversión en Fondos, con incrementos superiores al 16%.
En este escenario, los fondos de inversión se consolidan como activo de referencia para las familias españolas y el ratio frente a los depósitos alcanza ya el 23,7%, por encima del 21,4% del año anterior, y más del doble de lo que representaba en 2012 (11,4%). Además, a lo largo de 2017, continuó creciendo la inversión en Fondos sobre el PIB nacional, hasta alcanzar ya el 22,6%, el doble que hace cinco años (11,6%). En La Rioja, País Vasco, Aragón y Navarra, ese porcentaje se sitúa ya por encima del 35% del PIB regional.
José Luis Manrique, director de Estudios del Observatorio Inverco, ha señalado que “el elevado desarrollo en los últimos años de los servicios de gestión discrecional de carteras explica el gran incremento en el número de cuentas de partícipes, ya que asigna a cada partícipe varios Fondos. No obstante, el significativo crecimiento del número de cuentas y del patrimonio total invertido demuestra el elevado grado de penetración de los Fondos como un instrumento adecuado de ahorro e inversión para las familias españolas”.
Para la realización del informe se ha contado con la información de las sociedades gestoras de Fondos de Inversión nacionales, con una representatividad del 94,5% del patrimonio total y del 97,6% de las cuentas de partícipes, a 31 de diciembre de 2017. Los resultados se presentan elevados al 100%.
Foto cedidaAndreas Kalusche, miembro del equipo del consejo de administración y responsable de ventas de Prime Capital. La gestora alemana de activos alternativos Prime Capital aterriza en España con su primer UCITS
Prime Capital aterriza en España con el objetivo de alcanzar 50 millones de euros de patrimonio en los próximos 12 a 15 meses y con el bagaje que le proporciona ser una gestora alemana nacida justo antes de la crisis financiera, en 2006.
“La percepción que tenemos de nosotros mismos es de que somos una especie rara. Es probable que Alemania tenga una mayor cultura del ahorro a largo plazo que España, pero no se nos asocia con la industria de gestión de activos”, nos relata Andreas Kalusche, miembro del equipo del consejo de administración y responsable de ventas de Prime Capital, durante una entrevista con Funds Society.
Con un track record en sus fondos de casi veinte años, llegó un momento en el que la gran pregunta fue cuál debía ser su siguiente paso. “Hace un par de años no teníamos claro qué mercado europeo tenía más potencial para nosotros porque tenemos clientes en Kuwait, Corea…pero queríamos dar el salto a un país europeo. España sin ser el mercado más grande, es significativo para nosotros.”
Uno de los atractivos, en su opinión, es la polarización de la industria con varios grandes bancos dominando el mercado y muchas pequeñas firmas de banca privada y family offices, con las que tienen una mayor proximidad en términos de cultura de inversión. De hecho, en su desembarco en España, Kalusche destaca la experiencia con clientes internacionales como uno de los atractivos de Prime Capital.
Prime Capital, explica Kalusche, nace y se especializa en soluciones hedge funds e inversiones alternativas líquidas e ilíquidas. “Cuando empezamos en 2006 lo hicimos como inversores en hedge funds, lo que fue una buena idea, pero en un mal momento”, afirma. De hecho, actualmente son los mayores inversores en hedge funds de Alemania. “Hemos desarrollado una comprensión muy profunda de las estrategias de los hedge funds y nos focalizamos en los mercados donde mejor podemos aplicarlas como las commodities, el crédito y las estrategias CTA que utilizan modelos algorítmicos para seleccionar futuros y activos en los que invertir de forma automática eliminando el factor psicológico”.
El resultado es el lanzamiento hace ya casi tres años del Gateway Target Beta UCITs Fund, un producto pensado para inversores institucionales y donde el equipo de Prime Capital liderado por Wolfgang Stolz vuelca todo el conocimiento adquirido durante los últimos 20 años. Se trata de un fondo multi-estrategia y sistemático con un objetivo de rentabilidad absoluta que, actualmente cuenta con 150 millones de euros de AUMs y cuyos principales inversores son fondos de pensiones, aseguradoras y algunos family offices de Alemania, Austria y Suiza.
Con una volatilidad media del 6%, en este período ha obtenido una rentabilidad anualizada del 6,26%. En la cartera existen dos grandes estrategias descorrelacionadas. Por un lado, la estrategia Beta que supone el 50% del total y que siempre asume posiciones largas en acciones índices bursátiles y de crédito. “En esta parte de la cartera esperamos un rendimiento positivo durante un período más largo invirtiendo en renta variable y crédito. En febrero y marzo hemos reducido ligeramente el riesgo, aunque no de forma dramática porque no somos reactivos en esta parte de la cartera”, detalla Kalusche.
La estrategia táctica, que invierte tanto en posiciones largas como cortas, es donde se aplican las estrategias CTA de “momentum” o de búsqueda de tendencias. Aquí, las señales de compra se generan vía modelos que determinan posibles variaciones tendencias a corto, medio y largo plazo. Esta parte del fondo actúa como un “escudo de seguridad”.
Prime Capital llega a España de la mano de Altment Capital Partners que, en su búsqueda de una gestora que tuviera en su ADN la gestión alternativa llevada al mundo líquido, pretende dar respuesta al valor limitado que en el entorno actual ofrecen las estrategias tradicionales de renta fija e incluso de renta variable. “Nosotros no podemos competir con los grandes bancos españoles, pero somos una oportunidad para diversificar en con un estilo de inversión ‘unconstrained’ (sin restricciones) siendo completamente independientes de cualquier entidad financiera o family office que es la tendencia hacia la que caminamos en Europa”, concluye Kalusche.
Pixabay CC0 Public DomainDeltaWorks. Doce motivos por los que es buen momento para invertir en small caps japonesas
Tras un largo periodo de contracción, el repunte de la economía japonesa ofrece un conjunto de oportunidades atractivo a los inversores. Para Miyuki Kashima, directora de inversiones en renta variable japonesa en BNY Mellon, el segmento de acciones de pequeña capitalización parece especialmente atractivo ahora mismo.
En opinión de Kashima, que lidera el equipo de renta variable japonesa ubicado en Tokio, y es responsable de todas las estrategias gestionadas por el equipo, hay motivos de sobra para fijarse en las empresas de pequeña capitalización japonesas. Además del contexto económico favorable, la experta considera que este segmento de activos aporta diversificación y presta atención a valores que, a primera vista, pueden pasar desapercibidos.
Kashima apunta doce motivos que explican por qué decantarse por esta clase de activos:
Un trasfondo macroeconómico positivo. La economía japonesa ha protagonizado un renacimiento espectacular en los últimos años, y su crecimiento del PIB nominal (en tasa interanual) lleva 18 trimestres consecutivos en territorio positivo. Para Kashima, este fuerte impulso constituye un hito importante. Por primera vez desde 1997, el PIB nominal supera los 533 billones de yenes, con lo que la economía nipona ha recuperado por fin el terreno perdido durante dos largas décadas a la baja. “El PIB se ha recuperado muy bien desde el lanzamiento de la Abeconomía , y por fin hemos vuelto al nivel 1997, cuando comenzó la deflación”, afirma. “Pese a ello, nos hallamos solamente a la mitad del objetivo de PIB nominal que persigue el gobierno, de 600 billones de yenes, con lo que aún no hay motivo para un cambio de dirección”.
Orientación doméstica de las small caps.Si uno piensa que el trasfondo macroeconómico japonés está mejorando, el mejor mercado en el que puede invertir es el de acciones de pequeña capitalización. Esto se debe a que las small caps niponas tienen una orientación mucho más doméstica que sus homólogas de gran tamaño, tal como ilustran las cifras del índice Russell Nomura. A fin del ejercicio financiero pasado, el ratio de exportación agregado de las compañías de dicho indicador era del 34% en base a ventas. Este cociente es del 37% en el caso de las empresas de gran capitalización, pero del 20% para las small caps.
Las small caps tienden a batir al segmento de gran capitalización en mercados alcistas. La renta variable japonesa se ha disparado últimamente. El índice Topix subió un 20,7% durante el periodo de 12 meses entre el 31 de enero 2017 y el 31 de enero de 2018. Históricamente, el segmento de pequeña capitalización ha sido un lugar idóneo en el que posicionarse durante fases alcistas. Un análisis comparativo de las rentabilidades de las secciones de pequeña y gran capitalización del índice Russell/Nomura desde 1984 hasta 2017 sugiere que las small caps se destacaron en la gran mayoría de los periodos en que el mercado ganó terreno.
Una cuestión de correlación.La ventaja de invertir en small caps japonesas también es aparente cuando uno considera el tema de la correlación. Los inversores que lo hacen se benefician de menores correlaciones medias respecto a los índices de Europa, el resto de Asia, los mercados emergentes y Estados Unidos. Estas bajas correlaciones son más evidentes en el caso de los índices de pequeña capitalización. Kashima: “La gente suele hablar de alternativas cuando se plantea el tema de la diversificación, pero este aspecto de la exposición a la renta variable nipona se pasa a menudo por alto. En nuestra opinión, los inversores que buscan formas de diversificar sus carteras se beneficiarían de una asignación en acciones japonesas de baja capitalización, pues su evolución tiende a ser relativamente independiente de los movimientos de los índices generales de renta variable global”.
Un coto de caza abundante. Los inversores en small caps japonesas tienen dos ventajas claras frente a los inversores en acciones niponas de gran capitalización. Para empezar, tienen un conjunto de oportunidades mucho más amplio: 1.250 acciones entre las que elegir, frente a 350 en el índice large cap. En segundo lugar, dado lo opaco que puede ser el mercado japonés, las oportunidades en small caps suelen pasar desapercibidas para los inversores internacionales. Kashima explica lo a menudo que el equipo de inversión tiene que elaborar sus propios pronósticos de beneficio o ventas para empresas individuales en el universo de pequeña capitalización. Estas compañías están “desconectadas” de la comunidad inversora: no existen estimaciones de consenso, y sus equipos directivos no suelen publicar previsiones por iniciativa propia. El equipo de Kashima salva esta brecha mediante conocimiento local, reuniones con directivos y con su propia contabilidad forense.
Seleccionar ganadores.Esta necesidad de conocimientos y experiencia locales también se hace aparente cuando uno considera cuántas acciones individuales registran rentabilidades superiores en un año determinado. Tal como ilustra la tabla inferior, los inversores concentrados únicamente en las acciones más grandes de la bolsa japonesa pueden identificar de 10 a 25 empresas que verdaderamente superan al resto en un buen año. Si desean ampliar su cartera más allá de este rango tan estrecho de compañías, deben considerar un universo de inversión mucho más amplio y tener en cuenta a las acciones de pequeña capitalización. No obstante, tal como hemos visto, hacerlo requiere conocimientos locales muy específicos.
Estabilidad política.Un motivo adicional para invertir en small caps niponas es la estabilidad política del país asiático. Japón era un caso perdido a nivel político a mediados de la década 2000-2010, pero se ha convertido en un ejemplo de estabilidad a día de hoy. Entre 2006 y 2012, el país tuvo siete primeros ministros, más de uno por año. Todo esto cambió tras la elección de Shinzo Abe en diciembre de 2012. Recientemente, con su arrolladora victoria en los comicios de noviembre de 2017, el partido oficialista LDP mantuvo su “supermayoría” en la cámara baja del parlamento (de 465 escaños), con lo que Abe va camino de convertirse en uno de los líderes con mayor antigüedad en el cargo de la historia de Japón. Tal nivel de estabilidad es muy beneficioso para las empresas de menor tamaño, afirma Kashima, sobre todo ahora que Abe se ha comprometido a mantener las políticas de la “Abeconomía”, el programa de estímulo fiscal y monetario que lleva su nombre.
Crecimiento salarial: las pymes recogen el testigo.Como ilustración de la creciente fuerza y confianza del sector de la pequeña y mediana empresa en Japón, Kashima destaca el panorama esbozado por los datos de crecimiento salarial. Hasta hace muy poco, explica, las compañías internacionales y de gran capitalización representaban la mayor parte del crecimiento de los salarios. En los últimos dos años, sin embargo, un número creciente de small caps también han comenzado a elevar los salarios de sus empleados. En 2016, por ejemplo, un 59% de las pymes subieron los salarios; en 2017, dicha cifra había aumentado hasta más del 66%. Esto es significativo para la salud de la economía en su conjunto, afirma Kashima, ya que son precisamente esas pymes –y no las grandes multinacionales– las que emplean a la mayoría de las personas en la sociedad nipona.
Préstamos bancarios: el sustento de las pymes.Si las pequeñas y medianas empresas tienen cada vez más confianza en el futuro, un entorno de préstamo benigno es de crucial importancia. Los bancos japoneses tienen un ratio de préstamos/depósitos inferior al 60%. El de las entidades estadounidenses es ligeramente mejor, en torno al 70%. Pero en Europa, 16 de los 28 países analizados por el Banco Central Europeo tienen sectores bancarios con un coeficiente medio de préstamos/depósitos superior al 100%. Según Kashima, esto revela que los bancos japoneses tienen mucha más capacidad para liberar capital para préstamos que muchos de sus homólogos globales.
Acumulación de tesorería.Si los bancos tienen dinero para gastar, este también es el caso de las empresas japonesas. Esto se debe, en parte, a la historia de deflación en el país asiático: en un entorno deflacionario tenía sentido no invertir o gastar. Asumiendo que la deflación llega a su fin y que el sentimiento continúa mejorando, las empresas podrían mostrarse más dispuestas a reducir sus grandes reservas de efectivo, lo cual redundaría positivamente en el conjunto de la economía y para los inversores en general. Esto también beneficia a las pequeñas empresas japonesas, prosigue Kashima: “Dado que las grandes compañías ya están muy capitalizadas, existe una menor competencia para lograr financiación bancaria. De nuevo, al tener margen para elevar su apalancamiento, las pymes deberían ser capaces de “acelerar” sus niveles de crecimiento en adelante, con acceso a buenas líneas de crédito en caso de necesitarlas.”
Una oportunidad infraponderada.Pese a los argumentos a su favor, Japón sigue siendo un mercado significativamente infraponderado en las carteras de los inversores internacionales. Entre abril de 2003 y abril de 2006, las compras netas de acciones japonesas ascendieron a 250.000 millones de dólares; entre octubre de 2012 y diciembre de 2013, esa cifra había caído a 180.000 millones de dólares. El descenso, afirma Kashima, podría deberse a que los inversores se concentraron excesivamente en los aspectos percibidos como negativos del panorama inversor nipón. Ahora, con la economía japonesa en plena transición hacia el crecimiento, dicho efecto retardado podría corregirse, y dar impulso a las acciones del país asiático.
La buena noticia no está en el precio…Hemos visto que la renta variable japonesa es infravalorada por los inversores globales, pero las acciones niponas presentan valoraciones bajas por sí mismas. Al menos, este parece ser el caso si consideramos la brecha existente entre la evolución de los índices bursátiles y la mejora de los beneficios corporativos. Tal como ilustra el gráfico inferior, los beneficios se han recuperado, pero el mercado solamente se ha desmarcado de forma moderada. En base a esta medida, las acciones japonesas parecen ofrecer un recorrido alcista decente, concluye Kashima.
Pixabay. Menos del 50% de los fondos de renta variable norteamericana supera a su índice de referencia
¿Qué ofrece mejores rentabilidades la gestión activa o la gestión pasiva? Según los datos elaborados por Morningstar, menos del 50% de los fondos de renta variable americana lograron batir a su índice de referencia a un año, tres años y cinco años. Unos datos que siguen alimentando el debate del tipo de gestión, en un entorno económico con un claro horizonte de cambios.
“El resultado puede parecer un poco decepcionante”, señala Fernando Luque, editor senior de Morningstar, que también ha hecho este mismo ejercicio para la renta variable europea, pero con un resultado totalmente diferente. “El resultado es bastante favorable para los fondos europeos y claramente mejor que en el caso de los fondos americanos. Hay muchas casillas dónde el porcentaje supera el 50% indicando que la media de los fondos ha superado al índice de referencia”, explica Luque.
Para hacer este cálculo, Morningstar ha tenido en cuenta todas las clases de fondos domiciliados en Europa con antigüedad suficiente y el estilo de inversión marcado por el Style Box de Morningstar; además han eliminado los ETFs y los fondos de gestión pasiva.
Desde Morningstar señalan que esta comparativa podría estar sesgada porque las categorías de mediana y pequeña capitalización tienen un número muy bajo de fondos; por lo tanto sólo merece la pena concentrarse en las 3 categorías de renta variable de gran capitalización.
Según la valoración que hace Luque, “los fondos de estilo value lo han hecho comparativamente mejor que los fondos de estilo growth en todos los periodos temporales, una circunstancia que también se da en el caso de los fondos americanos de renta variable estadounidense. Esto puede deberse a que los fondos value no tienen un estilo puro y suelen invertir una parte de su cartera en compañías growth, las cuales lo han hecho mejor que las compañías value en estos últimos años”.
Pixabay CC0 Public DomainAlexas_Fotos. StarCapital AG adquiere la firma alemana Mars AM
StarCapital AG, el brazo dedicado a la gestión de activos del grupo con sede en Suiza Bellevue, ha anunciado la compra de Mars Asset Management GmbH, compañía de inversiones alemana con sede en Bad Homburg.
Según ha trascendido, la transacción aún está pendiente de ser aprobada por las correspondientes autoridades de supervisión y por el cumplimiento de varias condiciones previas. En este sentido, los términos financieros del acuerdo no se han hecho públicos.
Hasta el momento se conoce que Mars AM pasará a estar totalmente integrada en StarCapital, propiedad del grupo Bellevue desde el verano de 2016. Según indica en su web, a fines de marzo de 2018, gestionaba activos por alrededor de 400 millones de francos suizos, principalmente de inversores institucionales.
Según adelanta la publicación Investment Europe, los tres especialistas en inversiones de Mars AM, Andreas Bichler, Damian Krzizok y Jens Kummer, se unirán a StarCapital. Además, la transacción permite a StarCapital expandir su gama de productos multi activos y reforzar su presencia en Alemania.
Pixabay CC0 Public DomainIgorovsyannykov. La Française lanza valores inmobiliarios que cumplen con la Sharia
El grupo La Française, ha anunciado su compromiso a establecer una presencia a largo plazo en Oriente Próximo y a desarrollar soluciones de inversión innovadoras para los inversores institucionales del Consejo de Cooperación del Golfo, que incluye a Bahrain, Kuwait, Oman, Qatar, Arabia Saudí y los Estados Árabes Unidos.
Después de la creación del primer fondo inmobiliario de inversión colectiva que cumple con la Sharia dedicado a inversores institucionales por el grupo en 2012, la firma ha lanzado sus primeros valores inmobiliarios gestionados en una cuenta independiente que cumplen con la Sharia en nombre de un banco islámico y un proveedor de servicios de inversión, con sede en Kuwait.
Este lanzamiento lo realiza La Française Forum Securities, una firma miembro del grupo La Française y uno de los pocos especialistas cotizados en inversión inmobiliaria que ofrecen una solución de inversión que asocia la experiencia probada de la firma en diferentes ciclos en valores inmobiliarios con las capacidades de clasificación en base a la Sharia de IdealRatings.
IdealRatings Inc., fundada en 2006, es líder en el mercado islámico de capitales y un proveedor de soluciones para inversiones Socialmente Responsables. Cubre más de 40.000 compañías cotizadas, incluyendo unos 2.000 valores inmobiliarios en más de 150 países. La solución IdealRatings es capaz de filtrar valores cotizados globales que cumplen con la Sharia según cualquier normativa sharia.
Según explica la firma en un comunicado, “La Française Forum Securities ayuda a definir el universo de valores inmobiliarios globales y seleccionará valores con un retorno total ajustado al riesgo superior a la media, a partir del filtro Sharia de alrededor de 150 valores. La cartera está concentrada, entre 30 y 50 valores”.
Jana Sehnalova, directora de La Française Forum Securities y gestora de cartera, explica que “hemos trabajado en desarrollar una estrategia de inversión única durante unos años y estamos encantados de ser capaces de hacerlo realidad y ofrecer a los inversores institucionales con un foco financiero islámico, de Oriente Próximo y Sudeste Asiático o cualquier otro lugar, una oportunidad para diversificar su asignación de activos con valores inmobiliarios que cumplen con la Sharia; esta clase de activo está comenzando a valorarse de forma atractiva otra vez, con descuentos de doble dígito respecto a su valor liquidativo, y la capacidad para identificar y explotar las ineficiencias en los precios entre los mercados inmobiliarios globales públicos y privados. Reconociendo el potencial interés en esta estrategia, estamos analizando también junto al Grupo La Française la viabilidad de desarrollar un fondo como parte de la línea de productos existentes gestionada por el Grupo La Française”.
En este sentido, Mohammad Donia, consejero delegado y presidente de IdealRatings, ha destacado que “estamos encantados de ser socios de un líder global como La Française, quien ha creado junto con nosotros una estrategia para romper las barreras y crear una solución de producto nueva e innovadora para la industria islámica de gestión de activos y los mercados de capitales islámicos”.
Foro: Les Haines, Flickr, Creative Commons.. Ibercaja y Caser refuerzan su alianza estratégica con la venta de CAI Seguros Generales
Ibercaja refuerza su alianza estratégica con Caser mediante la venta de CAI Seguros Generales. Ibercaja, que ya era propietaria del 50% de CAI Seguros Generales desde que en julio de 2013 integró a Caja3, ha adquirido recientemente el 50% restante a la compañía de seguros Reale y ha vendido la totalidad de la aseguradora al grupo asegurador Caser.
Como consecuencia de este acuerdo, todas las oficinas de Ibercaja distribuirán, en exclusiva, los seguros generales de Caser, con quien mantiene una colaboración histórica.
Ibercaja ha impulsado la actividad de bancaseguros gracias a la distribución de unos productos de calidad de Caser, la especialización de sus gestores, la formación a la red de oficinas, así como el esfuerzo comercial y la efectividad de las campañas realizados. El consolidado modelo comercial de Ibercaja, basado en un asesoramiento personalizado y especializado, ha favorecido el continuado crecimiento de la nueva producción, así como una mejora en la retención de la cartera.
En particular, en 2017 se formalizaron 146.582 pólizas y el volumen de las primas de seguros de riesgo ascendió a 254,5 millones de euros, experimentando las carteras de vida riesgo y de no vida un crecimiento del 7,6% y del 4,1% respectivamente. En conjunto, las primas aumentaron el año pasado un 5% con respecto al ejercicio anterior, destacando el comportamiento de los seguros de salud (+8,9%) y los de autos (8,1%).
Los seguros constituyen una de las principales líneas de negocio de Ibercaja, junto con la actividad bancaria tradicional y la gestión de activos, que le consolidan como el Grupo Bancario más diversificado del sector y le aporta una fortaleza competitiva diferencial que la entidad continuará potenciando en el Plan Estratégico 2018-2020, recientemente lanzado.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Silveira Neto. ¿Está la bolsa cara?
Tras la caída de las cotizaciones que vivimos durante el primer trimestre de este año, el PER del S&P 500 (usando una estimación de consenso para los beneficios de los próximos doce meses) se sitúa en estos momentos en 16 veces, y 16 es el número que considero como valor razonable a largo plazo para la renta variable estadounidense (y que empleamos en nuestras hipótesis para los mercados de capitales a la hora de diseñar soluciones para nuestros clientes).
Una pregunta que me suelen plantear es si la bolsa está próxima al final del ciclo. Mi visión es que no está cerca del final, sino que ya está en el final y actualmente cotiza a niveles razonables.
Sin embargo, este ratio PER utiliza los beneficios empresariales previstos a un año y el mercado descuenta un importante crecimiento. Para cuantificarlo, indico que el PER usando los beneficios actuales sigue estando por encima de 20 veces.
Por tanto, la próxima temporada de resultados se presenta crucial. Hasta ahora, las empresas que han anunciado sus resultados han cumplido en su mayor parte, pero cualquier problema en este sentido volverá a colocar a la renta variable en un nivel caro o, más probablemente, desencadenará otra caída de las cotizaciones.
En definitiva, no me parece que la bolsa esté barata, pero sí cuestiono que esté cara. Obviamente, las cotizaciones pueden caer, pero si se produjera esta circunstancia lo consideraría como una oportunidad de compra, ya que entonces la bolsa estaría barata atendiendo a mi indicador.
Gran parte de mis conversaciones recientes con los inversores han versado sobre su deseo de proteger sus carteras frente a las caídas. Temen que se produzca una caída importante de los precios, pero yo les digo que resulta caro protegerse frente a las caídas y que actualmente no estoy seguro de que el posible acontecimiento extremo sea más probable de lo normal. Durante los últimos 30 años, el PER previsto ha sido superior al actual más de la mitad del tiempo, así que ¿por qué ahora?
David Buckle es director de Diseño de Soluciones de Inversión de Fidelity.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Iñaki Pérez de Albéniz. Tres desafíos a la integración de factores ESG en la renta fija
BLI-Banque de Luxembourg Investments ha firmado los Principios para la Inversión Responsable (PRI) de Naciones Unidas y a partir de ahora, la gestora incluirá criterios efectivos extra financieros en las estrategias de inversión de BLI.
Estos seis principios incluyen la consideración de criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) a la hora de invertir.
«Nuestro enfoque de inversión, que llamamos ‘Business-Like-Investing’, implica participaciones muy a largo plazo en empresas de calidad con una ventaja competitiva clara. Para que un enfoque a largo plazo funcione de manera sostenida, es necesario comprender la dimensión de riesgo completa de una empresa tanto como sea posible. Y no todos los riesgos son de naturaleza puramente financiera», explica Thierry Feltgen, director de proyectos de ESG en BLI – Banque de Luxembourg Investments.
«Agregar el ESG a nuestro análisis es un paso más en nuestro enfoque que tiene sentido, ya que nos ayuda a tener una mejor comprensión de las empresas en nuestro universo de inversión. El marco ESG es un instrumento adicional para lograr los objetivos de inversión de BLI de manera sostenida«, añade Feltgen.
Implementando ESG
El marco de PRI establece que los signatarios cumplan una serie de requisitos y logren un progreso continuo y cuantificable. El objetivo de la gestora es implementar el concepto ESG de una manera reflexiva y gradual, y para ello ha decidido contratar a un proveedor de servicios externos bien conocido que dé acceso a datos ESG fiables.
«Todas las decisiones se van a tomar conjuntamente con todos los equipos involucrados y los administradores de fondos de BLI. Los principios de PRI se implementan en un proceso continuo y activo. Aprovechamos esta oportunidad para ser parte de esta dinámica y estamos convencidos de que esto fortalecerá aún más nuestro probado proceso de inversión», concluyó Feltgen.
Foto cedidaMartín Huete, co CEO y responsable de Comunicación y Branding de Finizens. Martín Huete, nuevo co CEO y responsable de Comunicación y Branding de Finizens
La plataforma de gestión automatizada de inversiones Finizens ha anunciado el nombramiento de Martín Huete como co CEO y nuevo responsable de Comunicación y Branding de la compañía en España.
La fintech pasará, con este nombramiento, a tener dos responsables ejecutivos: Giorgio Semenzato y Martín Huete, siendo a partir de ahora este último quien se responsabilizará de las políticas de comunicación y branding de la plataforma.
Junto a sus nuevas funciones, Martín Huete seguirá formando parte del consejo de administración de Finizens. Además, recientemente ha sido nombrado uno de los cuatro Vicepresidentes de la Asociación Española de Fintech e Insurtech (AEFI). Por su parte, Giorgio Semenzato seguirá, como consejero delegado de la firma, a cargo de la dirección de la compañía y de la actividad de desarrollo de negocio, innovación y relaciones con los diferentes socios de negocio de Finizens.
En palabras de Semenzato: “Estamos muy satisfechos de poder contar con Martín en su nueva posición como co CEO, un puesto en el que estamos seguros de que podrá aportar su amplio expertise y profundos conocimientos sobre el mercado de la inversión y del ahorro en España. Este nombramiento representa otro paso más en nuestra ambición de poner al alcance de todo el mundo la alternativa más completa, flexible y conveniente para invertir y ahorrar a través de instrumentos de gestión pasiva”.
Martín Huete ha desarrollado toda su vida profesional en la industria de servicios financieros en puestos de dirección, gestión de inversiones y desarrollo de negocio. Licenciado en Derecho por el CEU, MBA por el IESE en Barcelona, Título de Analista Financiero Europeo por el Instituto Español de Analistas Financieros y Máster en Dirección de Marketing Digital y Comunicación 2.0 por ESDEN Business School, antes de fundar Finizens Martin Huete trabajó en compañías como Caja España Fondos, Gesduero, Inverseguros, Skandia, Safei, Asesores Bursátiles y Allianz.
