. GVC Gaesco Gestión refuerza su apuesta internacional en Luxemburgo con dos nuevos fondos
El grupo financiero GVC Gaesco ha reforzado su posicionamiento en el mercado internacional con presencia en Luxemburgo. Su gestora GVC Gaesco Gestión ha registrado en Luxemburgo la sicav Inversión Columbus 75, mientras ultima el lanzamiento del fondo GVC Gaesco 300 Places Worlwide para finales de año.
Este lanzamiento se enmarca en la segunda etapa del programa de expansión internacional de GVC Gaesco Gestión en Luxemburgo donde empezó a operar en 2016 con el fondo de renta variable GVC Gaesco Small Caps, y con los dos fondos de inversión de retorno absoluto GVC Gaesco Retorno Absoluto y GVC Gaesco Patrimonialista, establecidos en Luxemburgo como fondos master a través de una estructura master-feeder.
La compañía completa así su oferta en el mercado internacional, ya que la sicav Inversión Columbus 75 está especializada en compañías europeas cotizadas de capitalización media. Por su parte, GVC Gaesco 300 Places Worldwide se centra en el sector turístico con el objetivo de invertir en empresas que presten sus servicios en los 300 lugares más visitados del mundo por el turista global.
Según palabras de Jaume Puig, CEO y CIO de GVC Gaesco Gestión, SGIIC, “con estos dos nuevos vehículos, GVC Gaesco vuelve a apostar por la cotizada plaza financiera referente en el mercado europeo con el objetivo de captar nuevos clientes y consolidarse como una gestora boutique en el mercado internacional”.
Tama66, Flickr, Creative Commons.. CaixaBank traspasa a Lone Star su negocio inmobiliario valorado en 7.000 millones de euros
CaixaBank ha acordado traspasar a una compañía propiedad de los fondos Lone Star Fund X y Lone Star Real Estate Fund V (Lone Star) el 80% de su negocio inmobiliario, compuesto por los activos inmobiliarios existentes a octubre de 2017 y clasificados como disponibles para la venta, y por la compañía Servihabitat Servicios Inmobiliarios, S.L. A octubre de 2017, la valoración inicial del 100% del negocio inmobiliario se estima en 7.000 millones de euros. La cartera inmobiliaria tenía un valor bruto de aproximadamente 12.800 millones.
Una vez CaixaBank complete la recompra del 51% de Servihabitat, operación cuya ejecución está todavía pendiente de autorización por la CNMC, CaixaBank aportará el negocio inmobiliario a una nueva sociedad de la que venderá el 80% a Lone Star, y mantendrá una participación del 20%. Lone Star y CaixaBank firmarán un acuerdo para regular sus relaciones como socios de la nueva sociedad.
El precio de la venta del 80% de la nueva sociedad será el 80% de la valoración final del negocio inmobiliario a la fecha de cierre, que dependerá principalmente del número de activos inmobiliarios que permanezcan en la nueva compañía en esa fecha (es decir, según el número de activos vendidos entre el 31 de octubre de 2017 hasta el cierre de la transacción).
Para Gonzalo Gortázar, consejero delegado de CaixaBank, se trata de una “operación que supone adelantar varios años nuestros objetivos estratégicos de reducción de activos problemáticos, permitiendo posicionar a CaixaBank como uno de los bancos con el balance más saneado del mercado español”.
Como parte de la operación, Servihabitat seguirá prestando servicios a los activos inmobiliarios del Grupo CaixaBank durante un período de cinco años en virtud de un nuevo contrato de servicios que permitirá a CaixaBank alcanzar un mayor grado de flexibilidad y eficiencia, incluida la reducción de costes y los ahorros anunciados el 8 de junio de 2018 en relación con la recompra del 51% de Servihabitat.
Se estima que la desconsolidación del negocio inmobiliario tendrá un impacto neutral en la cuenta de resultados y un impacto positivo estimado de 30 puntos básicos en la ratio de capital CET 1 fully loaded. El impacto combinado con la recompra del 51% de Servihabitat anunciada el 8 de junio de 2018 se estima en 15 puntos básicos de la ratio de capital CET 1 fully loaded.
Los ahorros de costes a alcanzar a través de esta operación se estiman en 550 millones de euros antes de impuestos durante los tres años siguientes (2019-2021), incluido el nuevo contrato de servicing con Servihabitat.
La operación está sujeta a las autorizaciones regulatorias y otras condiciones habituales en este tipo de operaciones, incluida la autorización de las autoridades europeas de competencia. El cierre está previsto en el último trimestre de 2018 o en el primer trimestre de 2019.
Pixabay CC0 Public Domain. Aegon y Santander amplían su alianza de bancaseguros en España
El grupo asegurador Aegon acaba de firmar un acuerdo para ampliar su alianza con Banco Santander en España. La ampliación del contrato de bancaseguros incluye el ramo de vida-riesgo y ramos específicos de no vida a raíz de la adquisición de Banco Popular en 2017.
“Estoy muy satisfecho de poder anunciar la ampliación de nuestra alianza con el Banco Santander, gracias a la cual tendremos acceso a una cartera potencial de cuatro millones de clientes en el mercado español”, comenta Alex Wynaendts, CEO del Grupo Aegon. “Desde el comienzo de esta alianza comercial, Santander y Aegon han sabido colaborar de una manera exitosa, generando resultados satisfactorios y beneficios para ambas entidades”.
Con un crecimiento medio anual de primas brutas emitidas del 12% en el periodo 2014-2017, la alianza de bancaseguros con Banco Santander en España ha sido comercialmente satisfactoria. En este sentido, se estima que el nuevo acuerdo logrado con Banco Santander, gracias al cual se comercializarán, entre otros, productos de vida riesgo, hogar y salud, suponga un incremento significativo de este crecimiento.
En cuanto a las condiciones del acuerdo, Aegon ha estipulado un pago por adelantado de 215 millones de euros y, en función del rendimiento de la alianza, un pago variable de hasta 75 millones de euros que será abonado tras los cinco primeros años. Grupo Aegon aportará esta cantidad a partir del exceso de caja existente en el grupo.
Los términos acordados de la transacción (incluyendo tanto el cierre como la fecha de pago) entre ambas partes, están sujetos a due diligence, a la aprobación de las autoridades regulatorias, así y como al proceso de finalización de las alianzas existentes de Banco Popular.
Philippe Vantrimpent, director de productos de renta fija de Oddo BHF AM.. Ante la sequía de resultados en renta fija, ¿qué opciones da el mercado de crédito?
Inversión de convicción y crecimiento económico: estos son los dos aspectos que Philippe Vantrimpent, director de productos de renta fija de Oddo BHF AM, destaca cuando se le pregunta por cómo invertir en el mercado de crédito. Sobre lo primero, pone el acento en la investigación y respecto al crecimiento, explica sus expectativas macroeconómicas.
“Hay que destacar varias cosas. La primera que el año pasado fue una etapa muy baja volatilidad, que no era sostenible en el tiempo; pero la volatilidad ha vuelto al mercado para quedarse. En segundo lugar, estamos ante un crecimiento que continúa siendo sólido, aunque ha rebajado algo su ritmo; aún así nuestra perspectiva es que continúe. Y, por último, hay que abordar el tema de los tipos de interés y la política monetaria, que ha tomado cursos diferentes en Estados Unidos y Europa”, resume Vantrimpent señalando cuáles son los principales aspectos a tener en cuenta en la visión macroeconómica del mercado.
Le preocupa la divergencia que justamente están tomando Europa y Estados Unidos en términos de tipos de interés e inflación. “La inflación va a llegar a ambas regiones, en mayor o menor medida ya que le empleo está creciendo, así que lo que marcará la diferencia será cómo se menaje y gestione. Respecto a los tipos, esperamos dos subidas más, mientras que para zona euro no esperamos ninguna subida hasta finales de 2019. Los spread entre Estados Unidos y Europa irán siendo menores. El resigo que está evitando el BCE es que la subida de tipos sea muy rápida y dañe el crecimiento económico”, asegura Vantrimpent.
De cara a los próximos meses, espera que el crecimiento continúe y un dólar más fuerte, aunque con mejor influencia en el mercado. De estos aspectos, uno de los que más afecta al crédito es el propio crecimiento global. En su opinión, el crédito ha empezado a crecer, aunque no a la velocidad que se esperaba.
Esta visión del entorno le hace mostrarse optimista y en concreto destaca a Europa, donde apunta que “es importante tener en mente que las empresas europeas son saludables en términos de apalancamiento ya que, tras la crisis financiera, solo las mejores compañías han podido acceder al crédito”.
Mercado de crédito
Entones, Vantrimpent se plantea: “Si los fundamentales del crédito son buenos y las valoraciones atractivas, ¿qué puede hacer el inversor?” En primer, destaca el incremento de los valores de la deuda investment grade, por lo que se decanta por el high yield.
“Hay un riesgo bajo de default, lo que hace que los spread se estrechen, pero a cambio estamos ante un tipo de deuda con bastante calidad. Viendo su rendimiento, es lógico que muchos inversores hayan salido de este tipo de deuda para irse a la renta variable o a buscar activos de renta fija en los mercados emergentes”. En este sentido, destaca el papel tan importante que ha tenido el QE en los flujos europeos y advierte que habrá que estar preparado para su retirada.
En este sentido destaca que lo interesante del high yield es que “estamos por debajo de las valoraciones de 2017 en activos de clase BB y B; lo representa que se está dando un cambio de tendencia, al menos en Europa”. En su opinión, el motivo podría ser las incertidumbres de hace un par de semanas en torno a Italia y su nuevo gobierno, que abre importantes interrogantes como si tendrán intención o no de salirse de la Unión Europa.
Por último, destaca que uno esta incertidumbre ha afectado en especial a los activos subordinados, tanto de bancos como de seguros. “En 2017, todo el mundo quería instrumentos subordinados porque tenían mayor spread, además es un tipo de activo que empieza a subir cuando suben los tipos. Sin embargo, tras el susto de febrero, también fueron los primeros activos que se empezaron a vender, pero no había nadie para comprarlos”, destaca. En cambio apunta con uno de los activos ganadores aquellos que provienen de mercados emergentes.
Soluciones de inversión
A la hora de ofrecer soluciones a sus clientes, Vantrimpent señala que desde Oddo BHF AM primero identifican tres tipos de inversores: aquellos que no pueden asumir la volatilidad y perder capital, los que quieren tomar cierto riesgo pero quieren retornos y, por último, aquellos que quieren seguir el mercado.
“Para cada tipo de inversor encontramos una solución distinta. En el caso de los primeros aconsejamos invertir en bonos con duraciones cortas; para los segundos es mejor un fondo de high yield gestionado de forma flexible para que cuando caiga el mercado, el fondo no caiga tanto; y por último un fondo que invierta en todo el espectro que abarca el crédito”, concluye.
Pixabay CC0 Public DomainNeocc. La pertenencia al euro y los tipos bajos
Los últimos acontecimientos políticos en Italia han vuelto a situar a la moneda única en el foco de atención, aunque la mayoría de los populistas italianos no cuestiona la pertenencia al euro. Sin embargo, cabría renegociar ciertas cuestiones, lo cual no es ninguna sorpresa. Hay que reajustar muchas variables del proyecto conjunto de la Unión Monetaria Europea. Si realmente la perseverancia teutónica en el proyecto Black Zero es el enfoque correcto para todos los tiempos y todos los estados, hasta los políticos sociales alemanes se verían ante un gran interrogante. El problema de los saldos desequilibrados de TARGET-2, que son potencialmente un “riesgo moral”, debe abordarse en el contexto de una reforma global de la UE. Y muchos más.
Cuanto más de cerca se observe, más claro resulta que el euro es ante todo un proyecto político y no un proyecto en el que la economía ocupe un primer plano. Y precisamente en vistas de un consenso político a favor del euro, Mario Draghi contó con el apoyo de todos cuando pronunció sus históricas palabras “Lo que sea necesario” en Londres el 26 de julio de 2012. En nuestra opinión, esta afirmación se sigue aplicando de forma clara e inequívoca.
El grado de libertad del próximo gobierno italiano es comparativamente mejor que en años anteriores. Aunque el ratio de deuda global, superior al 130 % del PIB, se encuentra casi en niveles récord, el déficit presupuestario del -2,3 % es el más bajo de los últimos años (gráfico 1). A este respecto, es posible que se cumplan ciertas promesas electorales si no se realizan al mismo tiempo recortes fiscales masivos. Esto último probablemente no ayudaría realmente a las clases con ingresos más bajos, ya que de todos modos no pagan muchos impuestos. Sin embargo, esta cuadratura del círculo es exactamente el punto sensible que las agencias de calificación crediticia y los inversores perciben en el posible nuevo gobierno italiano. La reducción de los ingresos públicos y el aumento del gasto conducen casi inevitablemente a un mayor riesgo de crédito. Sin embargo, si no se trata de un gasto de consumo, sino de inversión, entonces resulta menos obvio. En este caso, podría lograrse exactamente lo contrario a medio y largo plazo, y el crecimiento futuro podría compensar con creces las inversiones actuales mediante efectos multiplicadores.
Gráfico 1: Evolución del saldo presupuestario y de la deuda pública
Desde la crisis del euro en 2011/12 y los subsiguientes tipos de interés inusualmente bajos, no solo para el Gobierno italiano, sino también para las empresas italianas, las cosas han mejorado mucho. La balanza comercial ha mostrado un claro superávit desde la crisis, aunque, como es bien sabido, no existe una lira «suave». Es cierto que el euro ha perdido cerca del 20% de su valor en 2015, lo que sin duda ha contribuido al superávit comercial de Italia, pero esta no ha sido la única razón. No es un tópico que Italia funciona no por, sino a pesar de sus políticas. Surgen reminiscencias de Don Camilo y el honorable Peppone, que se enfrentaron de forma divertida a las aparentes contradicciones de la Italia de la posguerra. El alcalde comunista y el sacerdote católico, que una y otra vez mostraban grandes similitudes.
Esperemos que este sea también el caso en la crisis actual. Los políticos encuentran consenso y lo aprovechan al máximo. Una tormenta en un vaso de agua, será, con suerte, nuestro resumen de los acontecimientos de los últimos días dentro de unas semanas. Pero debería ser una advertencia para todos aquellos que miran con demasiada calma hacia el futuro y ya consideran los bajos tipos de interés como algo que Dios les ha dado.
La presión para volver a tipos de interés más normales, donde el tipo de interés nominal es más alto que la tasa de inflación, aumenta. Pero también, o mejor dicho solo con tipos de interés más altos se puede disfrutar de la Dolce Vita.
Tribuna de Guido Barthels, gestor senior de carteras de Ethenea Independent Investors S.A.
Capital Strategies es distribuidor de Ethenea en España y Portugal.
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. Markus Heider se incorpora al equipo de renta fija emergente de GAM Investments
GAM Investments ha anunciado hoy la ampliación de su equipo de renta fija emergente con la incorporación de Markus Heider, como nuevo gestor de inversiones. Heider cuenta con un dilatada experiencia en este mercado y ha recibido numerosos galardones.
Heider se incorporó ayer a su nuevo puesto de trabajo, desde el que reportará directamente a Paul McNamara, actual director de inversiones de GAM Investments. El equipo gestiona 11.000 millones de dólares, según cifras a 31 de marzo de 2018.
A raíz de este anuncio, McNamara ha señalado que “el nombramiento de Markus representa nuestro compromiso continuo de proporcionar un rendimiento excelente a nuestros clientes. Será una incorporación clave para nuestro equipo, que administra activos de clientes que emplean un enfoque de inversión basado en la convicción e impulsado por los impactos macroeconómicos en los mercados emergentes”.
Markus se une desde Deutsche Bank en Londres, donde fue jefe global de investigación de la inflación, materia en la que es experto. Comenzó su carrera en Deutsche Bank en 2000, antes de pasar a varios roles de estrategia de inflación y de tasas de interés. Markus tiene un doctorado y un Diplôme d’études approfondies (DEA) en economía de la Universidad de Burdeos y un diploma en economía de la Universidad de Colonia. También es autor de «Inflation Markets: A Comprehensive and Cohesive Guide», publicado por Risk Books.
Pixabay CC0 Public DomainFxxu. DWS transfiere sus unidades de administración de fondos a BNP Paribas Securities Services
BNP Paribas Securities Services y DWS han firmado un acuerdo en virtud del cual BNP Paribas Securities Services prestará servicios de administración de fondos a DWS. Además, para sus fondos de inversión de Alemania y Luxemburgo, BNP Paribas Securities Services prestará servicios de depositaria y custodia. Este acuerdo representa 240 000 millones de euros en activos.
Según han explicado la firma, una vez se realice la operación, BNP Paribas Securities Services se convertirá en el proveedor de administrador de los fondos gestionados por DWS en Alemania y Luxemburgo. Se prevé además, que BNP Paribas Securities Services prestará servicios de depositaria y custodia para sus fondos de inversión.
Como parte de este acuerdo, DWS transferirá sus unidades de administración de fondos principalmente de Alemania, a BNP Paribas Securities Services, lo que permitirá a BNP Paribas Securities Services reforzar su capacidad y experiencia en ambos países. BNP Paribas Securities Services ha sido elegida por su amplia experiencia en múltiples mercados y por su enfoque basado en la tecnología, lo que permite ofrecer a DWS una plataforma avanzada y de vanguardia en servicios de administración de activos.
Según ha explicado Patrick Colle, director general de BNP Paribas Securities Services, “estamos encantados de unir nuestras fuerzas con DWS en este importante acuerdo, que nos permite ampliar nuestra presencia en Alemania y Luxemburgo, y marca un importante hito en el desarrollo de nuestra oferta global en servicios de fondos de inversión”.
Por su parte, Jon Eilbeck, director general de DWS, ha afirmado que “el traspaso de servicios como la administración de fondos, forma parte de un plan general diseñado para mejorar nuestros procesos de una manera eficiente y prestar un servicio de alta calidad a nuestros clientes, y a su vez, continuar optimizando nuestra estructura de costes. Confiamos en que este acuerdo será beneficioso para todas las partes implicadas, incluidos los inversores de nuestros fondos y nuestros compañeros de DWS”.
La operación está sujeta a la aprobación de los respectivos organismos oficiales y de las autoridades reguladoras. Está previsto que la operación finalice antes de final de año para la administración de fondos y en 2019 para los fondos de inversión.
Pixabay CC0 Public DomainColiN00B. Oliver Wyman apuesta por la digitalización y las plataformas colaborativas para avanzar en la gestión de NPLs y reestructuraciones
Según los estudios ‘The non-performing loans jigsaw: pieces starting to fit’ y ‘The dawn of the new era in corporate restructuring’, elaborados por Oliver Wyman, el proceso para reducir la exposición de los non performing loans (NPLs) o préstamos dudosos desde el inicio de la crisis financiera ha sido notablemente más lento en Europa que en Estados Unidos y Japón.
A pesar de la evolución registrada, las tasas de morosidad siguen siendo elevadas en más de 10 países europeos. En este contexto, los expertos de Oliver Wyman prevén un punto de inflexión en la gestión de este tipo de activos, que pasará de una actividad de crisis a la gestión avanzada del ecosistema de NPLs.
En una primera oleada de respuesta a la crisis, los problemas empeoraron a medida que aumentaron los esfuerzos internos de los bancos para gestionar los préstamos dudosos. La acumulación de morosidad planteó una grave amenaza para la estabilidad financiera, los gobiernos intervinieron para restaurar la solvencia y la confianza en el sistema y las autoridades comenzaron a reconsiderar el marco regulatorio y de supervisión. En una segunda fase, los bancos mejoraron sus capacidades internas, a menudo desde compañías independientes, y comenzaron a externalizar servicios.
Durante estas dos fases, los bancos han gestionado hipotecas relativamente sencillas y homogéneas, así como créditos al consumo sin asegurar. Posteriormente, las entidades han tenido que afrontar créditos corporativos y de pymes más complejos, especialmente en mercados donde la morosidad se ha generado por una recesión general y no solo por la burbuja inmobiliaria.
Tercera etapa
Actualmente, las lecciones aprendidas tras la crisis, la madurez regulatoria y la mejora de las capacidades tecnológicas sitúan al sistema financiero europeo en una tercera etapa.
Según los informes de Oliver Wyman, esta evolución pasa por el intercambio de conocimiento entre entidades, el incremento de la venta y titulización de NPLs y el desarrollo de plataformas de reestructuración operadas por múltiples bancos. Estos procesos reducen los costes de gestión y facilitan la transferencia de estos créditos de los bancos a entidades más especializadas y capacitadas para asumir el capital y las cargas operativas.
Según Pablo Campos, managing partner de Oliver Wyman Iberia, “a pesar de que el entorno regulatorio y operativo de los NPLs ha mejorado, los retos a los que se enfrenta el sector financiero aún son significativos. Las soluciones lideradas desde el sector privado en forma de cooperación y alianzas, estandarización y transparencia de los datos y dotación de capacidades tecnológicas resultarán fundamentales a la hora de ofrecer una respuesta eficaz a esta nueva etapa”.
Bancos versus fondos de inversión
El entorno de los inversores en NPLs se está diversificando de forma creciente. En este sentido, una encuesta elaborada por la consultora muestra que más de un tercio de los fondos de inversión planean invertir en ellos. Sin embargo, su enfoque es diferente al adoptado por los bancos: mientras éstos tienden a minimizar el riesgo, los fondos de inversión, conscientes del tipo de activo, apuestan por una maximización del rendimiento.
Según el estudio, los fondos están más capacitados que los bancos para llevar a cabo reestructuraciones, en tanto que su disposición a aportar capital adicional o convertir préstamos en acciones es mayor. Además, están sujetos a menores requisitos regulatorios y procedimientos internos que dilatan la toma de decisiones. Por el contrario, los bancos cuentan con una red más sólida en los ecosistemas locales, disponen de relaciones de confianza con otros bancos y actores sociales como sindicatos o partidos políticos y su relación comercial con el deudor puede contribuir a generar consenso en el proceso de reestructuración.
La innovación y la colaboración
Bancos y fondos disponen, por tanto, de fortalezas complementarias y apuestan por evolucionar la gestión de NPLs para impulsar futuros procesos de reestructuración. De hecho, el 54% de los encuestados por Oliver Wyman, consideran que bancos y fondos serán igualmente importantes para impulsar reestructuraciones corporativas: ambos son igualmente capaces de comprender el negocio del deudor, evaluar la necesidad de acción y manejar la situación de crisis.
Esto sugiere, por tanto, que ambos pueden aportar sinergias y que existe una base sólida para la colaboración si ambas partes son capaces de establecer una plataforma efectiva para desarrollar un trabajo conjunto.
En consecuencia, de acuerdo con el informe, la solución al problema de los NPLs en Europa requerirá enfoques innovadores y de colaboración entre ambos actores, algunos de los cuales ya están empezando a aparecer:
Un aumento de alianzas en el sector privado. Los bancos, como intermediarios financieros, pueden obtener importantes ventajas gracias a estructuras colaborativas y plataformas digitales del sector privado. Una mayor colaboración con terceros, aprovechando la experiencia en reestructuraciones, las capacidades de servicio y el acceso al capital, puede complementar las capacidades internas de los bancos, reduciendo costes y compartiendo riesgos. Además, puede facilitar o complementar las transacciones de NPLs, especialmente de créditos corporativos y de pymes que hayan sido menos atractivos para los inversores.
Digitalización y plataformas de negocio. Las plataformas digitales están transformando la banca convencional y se extenderán al ámbito de losNPLs. Estas plataformas actuarán como un marketplace para activos comerciales, reuniendo a compradores y vendedores e integrando ventajas de las plataformas informativas junto a procesos de transacción estandarizados. Su implantación ahorrará costes de intermediación, facilitará las transacciones y las hará accesibles a una base mayor de bancos e inversores. En este contexto, se prevé un uso cada vez mayor de tecnología y herramientas digitales con el objetivo de mejorar capacidades para impulsar negocios de plataforma y apostar por la «innovación abierta» en la industria financiera.
El Gobierno como un socio estratégico: A pesar de la importancia del sector privado en el entorno de los NPLs, el papel de los organismos públicos en la promoción de soluciones y la supervisión del ecosistema resulta fundamental. Para ello deberán actuar como facilitadores mediante la aplicación de reformas, impulsar el patrocinio de iniciativas privadas o invertir directamente en soluciones de NPLs en términos de mercado.
La XXI Conferencia Internacional sobre Cambio Climático (COP21), celebrada en diciembre de 2015, terminó con la adopción del Acuerdo de París, que establece el marco global de lucha contra el cambio climático a partir de 2020. Se trata de un acuerdo histórico de lucha contra el cambio climático, que promueve una transición hacia una economía baja en carbono.
Los gobiernos de los países firmantes acordaron –entre otros- los siguientes puntos en términos de emisiones:
1. El objetivo a largo plazo de mantener el aumento de la temperatura media mundial muy por debajo de 2°C sobre los niveles preindustriales.
2. Limitar el aumento a 1,5°C, lo que reducirá considerablemente los riesgos y el impacto del cambio climático.
3. Que las emisiones globales alcancen su nivel máximo cuanto antes, si bien reconocen que en los países en desarrollo el proceso será más largo.
4. Compromete a todos los países a que, cada cinco años, comuniquen y mantengan sus objetivos de reducción de emisiones, así como la puesta en marcha de políticas y medidas nacionales para alcanzar dichos objetivos.
Para conseguir estos objetivos, se deben ejecutar planes de acción en muchos ámbitos, pudiendo destacar: la reducción del consumo energético de los edificios; el incremento del peso de las energías renovables dentro de las fuentes de generación de energía; y la migración a medios de transportes alternativos y menos contaminantes.
En primer lugar, según el World Energy Council, los edificios y los comercios representan cerca del 40% del consumo energético a escala mundial, y se estima que el potencial ahorro energético es muy elevado. Una de las áreas en la que más se está trabajando es en la de la construcción sostenible, donde cada vez tienen mayor aceptación los sistemas de construcción alternativos, como por ejemplo los paneles aislantes, los cuales proporcionan un aislamiento a los edificios que minora su demanda energética.
En segundo lugar, las energías renovables ocupan y ocuparán una posición cada vez más relevante dentro del mix de producción global de energía, ya que cada vez son más competitivas frente a las fuentes de energía convencionales.
Por último, otro punto muy importante que se debe afrontar es la migración a sistemas de transporte eficientes, menos contaminantes y que no se abastezcan de combustibles fósiles, en este sentido el augede las bicicletas eléctricas responde a una mayor concienciación acerca de los hábitos saludables y a los efectos nocivos de la contaminación.
En este sentido la inversión socialmente responsable permite a los inversores acceder a estas temáticas de cambio con todas las oportunidades y ventajas (para el medio ambiente) que ello conlleva.
Cabe destacar que la inversión socialmente responsable no trata solo de aplicar criterios de exclusión de empresas con impacto negativo en el medio ambiente, sino que es una aproximación a la sostenibilidad de manera integradora.
Precisamente por tener esta visión de integración la ISR contribuye a fomentar el cambio hacia un mayor desarrollo sostenible con la cooperación de las empresas, que observan la ventaja de actuar de forma responsable y tener, así, muchas más oportunidades para ser objeto de interés por parte de los inversores.
Caja de Ingenieros ha sido una entidad pionera en la apuesta por los productos de inversión con estos criterios ISR, porque consideramos que la responsabilidad no está reñida con la rentabilidad. Es más, muchos datos que hemos recogido demuestran mayores rentabilidades en las inversiones realizadas con criterios ISR y de buen gobierno, porque las empresas responsables suelen tener un coste de capital más bajo. Actualmente contamos con dos fondos de inversión y dos planes de pensiones con criterios ISR: Fonengin ISR, CI Environment ISR, CI Global Sustainability ISR y CI Climate Sustainaibility ISR.
Tribuna de Xavier Fàbregas, director general de Caja Ingenieros Gestión
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Linus Bohman. Los ahorradores europeos no consiguen sus objetivos: sigue faltando educación financiera y confianza a la hora de invertir
La mitad de los encuestados europeos (49%) están descontentos con la escasa rentabilidad de sus ahorros en liquidez, pero tienen demasiado miedo o demasiado desconocimiento de los mercados para “pasar a la acción”, según el primer Barómetro europeo de la inversión en rentas de JP Morgan Asset Management de 2018. El estudio refleja las opiniones de más de 8.000 personas de Austria, Bélgica, España, Reino Unido, Alemania e Italia.
Aferrados a la liquidez
Los encuestados europeos confían abrumadora y desproporcionadamente en los productos de ahorro. Mientras casi el 80% de ellos tienen cuentas de ahorro, el 76% de los encuestados no tienen ni un solo producto de inversión.
Durante una década, estos ahorradores han experimentado tipos de interés a la baja o en mínimos en sus productos de ahorro, sufriendo los efectos de las bajas rentabilidades. Pero, a pesar de que los mercados de renta variable, como el S&P 500 de EE.UU., se han multiplicado por tres desde las profundidades de la crisis financiera, los ahorradores siguen quedándose al margen.
Más de la mitad de los encuestados dicen que se plantean un horizonte de inversión de medio a largo plazo, pero su tendencia a evitar la inversión probablemente ponga en riesgo su futuro financiero a largo plazo. Cuando se les preguntó cómo planeaban invertir en los próximos 12 meses, la mayor parte de ellos no lo sabían (43%) o bien planeaban seguir invirtiendo en liquidez y quedarse con sus cuentas bancarias (36%).
En 2007, era posible obtener 4.650 euros de rentas por una inversión en un depósito bancario a tres meses de 100.000 euros. Esta misma cantidad invertida en marzo de este año generaría cero euros. La rentabilidad real media anualizada de la liquidez a lo largo de aproximadamente las dos últimas décadas, de 2000 a 2017, es negativa (-0,6%) comparada con la renta variable en el 4% y los bonos en el 4,6% (fuente: Guide to the Markets- JP Morgan Asset Management). En otras palabras, los ahorradores que se aferran a las cuentas corrientes están perdiendo dinero.
El informe reveló que España muestra la proporción más alta de ahorradores/inversores interesados en percibir rentas periódicas de sus inversiones con un 44%, frente a la media europea del 29%.
Además, los encuestados españoles registran niveles de ahorro e inversión similares a las medias europeas, pero tienen una intención de emplear productos de inversión superior a la media.
En España, un porcentaje de encuestados más alto que la media europea cree que los tipos de interés para los productos de ahorro subirán pronto.
Perspectivas de los tipos de interés
El 62% de todos los encuestados creen que es probable que los tipos de interés sigan desalentadoramente bajos, pero no tienen clara cuál es la solución para aumentar sus rentabilidades. Casi un tercio (29%) de los encuestados no tienen opinión sobre las perspectivas de los tipos de interés, lo que indica una ignorancia sobre la repercusión que la inflación puede tener sobre el poder adquisitivo de la liquidez.
“Los participantes en el estudio parecen ser conscientes de que necesitan generar rentabilidades y se sienten decepcionados por las rentabilidades de sus ahorros depositados en liquidez, pero claramente no están colocando su dinero en las inversiones que realmente les ayudarían a conseguir sus objetivos. La liquidez simplemente no genera el nivel de rentabilidades que los consumidores necesitan para mejorar su futuro financiero”, dice Massimo Greco, responsable de EMEA Funds, para JP Morgan Asset Management.
Barreras para invertir
Al reguntar sobre las principales razones para no tener productos de inversión (aparte de la falta de ahorro), la mayor parte de los consumidores europeos afirman tener miedo de asumir riesgos o confiesan no conocer el funcionamiento de los mercados de capitales.
Casi uno de cada cuatro encuestados (23%) aseguró que no entiende sobre inversión y prefiere mantenerse al margen. Aproximadamente otra cuarta parte (22%) de los encuestados indicó que le asustan las posibles fluctuaciones y las pérdidas que podrían causar.
Cuando se les pide que valoren su apetito de riesgo a la hora de invertir, el 40% señaló que era más importante preservar el capital existente que aumentar las rentabilidades de su inversión y otro 30% se describió a sí mismo como prudente, lo que indica lo profundamente conservadores que son los europeos en su apetito de riesgo.
Cuando se les preguntó, ni siquiera la mitad (43%) de los encuestados europeos eran conscientes de que poseer acciones, bonos o fondos de inversión pudiera proporcionar una fuente de rentabilidad periódica, lo que indica el nivel de desconocimiento sobre conceptos básicos de inversión. Además, más de dos tercios (68%) de los encuestados no conocen o no entienden los beneficios de un fondo de inversión ampliamente diversificado como solución para su dilema de ahorro.
Seguridad financiera
“Parece que por simple desconocimiento de los mercados y de las opciones de inversión los europeos se están quedando al margen. Los inversores necesitan planificar, ahorrar e invertir en base a las circunstancias actuales de los mercados, buscando la manera más idónea de lograr seguridad financiera a largo plazo”, dice Greco.
“Aquellos que mantienen los ahorros en liquidez no están aprovechando la prima asociada con inversiones de más riesgo y están sacrificando el poder del interés compuesto, una de las mayores ventajas financieras de las que podemos disponer. El interés compuesto hace que las sumas de dinero crezcan a un ritmo más rápido que el interés simple, ya que se ganan rentabilidades sobre rentabilidades, lo que supone un efecto “bola de nieve” para los ahorros a lo largo del tiempo”, añade.
Y es que el miedo a las fluctuaciones del mercado y la falta de conocimiento sobre los mercados de capital no debería ser un obstáculo. Un primer paso para convertir a los ahorradores en inversores, cree la gestora, son los fondos multiactivo bien diversificados, que pueden ayudar a generar rentas periódicas con una sólida gestión del riesgo.
