Nicolas Delorme es socio del proyecto.. Planet of finance celebra su lanzamiento en Madrid
Planet of finance ha anunciado la celebración de su lanzamiento, que se llevará a cabo en Madrid el 7 de junio de 2018 a las 6:00 pm en el Espacio OpenTalk situado enCalle Francisco Ricci, 11, 28015 Madrid.
Planet of finance es una nueva Fintech que permite a profesionales del sector financiero dar rienda suelta a su verdadero espíritu emprendedor.
Su cofundador, Nicolás Delorme, participará del evento para conocerlo y presentar todas las nuevas características que están implementando en Planet of finance para los próximos meses.
A las 6 pm tendrá lugar un cóctel de bienvenida, seguido de la presentación, y a las 7 pm se celebrará otro cóctel de celebración.
Como parte de su gira mundial, la plataforma realiza en Madrid la presentación de su proyecto, en línea dedicada a la gestión de patrimonios, con más de 3.500 empresas asociadas y 150.000 contactos que gestionan más de 13,5 billones de dólares de activos en 63 países para su creciente base de datos de clientes privados que buscan asesores para administrar sus patrimonios.
Foto cedida. Ética Patrimonios y Degroof Petercam donan a Socialnest parte de los honorarios de gestión de su sicav responsable
La sicav socialmente responsable DP Ética Valor Compartido, gestionada por Degroof Petercam SGIIG y asesorada por Ética Patrimonios, ha entregado parte de los honorarios de gestión obtenidos anualmente por la gestión de este fondo ISR a la Fundación Socialnest, dedicada al apoyo y desarrollo de empresas sociales.
En total, la donación asciende a 7.732,39 euros, que la fundación destinará a “los programas de apoyo a emprendedores sociales que vamos a desarrollar este año y otro para fases más avanzadas que lanzaremos en septiembre”, según destaca su fundadora, Margarita Albors.
En palabras de uno de los responsables de la firma y director general de Ética Patrimonios EAFI, Fernando Ibáñez, “estamos muy satisfechos con los resultados, tratándose de un producto conservador”. Otro de los impulsores de la sicav y responsable en Valencia de Degroof Petercam, Joaquín Iborra, destaca que “además hemos demostrado que es posible combinar la rentabilidad con el impacto social, y además hacerlo con un perfil de riesgo bajo”. “En Degroof Petercam aplicamos un estricto control de la volatilidad, con el fin de que ésta no pueda superar el 3% de media, por lo que el riesgo es bajo”, añade.
También, Fernando Ibáñez asegura que este primer año, el “producto ha demostrado que se puede invertir de manera rentable, segura, líquida y, sobre todo, con impacto social positivo, algo que los inversores nos estaban demandando y que valoran muchísimo”.
El fondo ha conseguido una rentabilidad del 1,95% en su primer año de funcionamiento, alcanzando un volumen total de patrimonio de 2,9 millones de euros y 140 accionistas.
Y además del retorno financiero, la sicav busca un alto impacto social en las inversiones, pero es necesario medir estos aspectos. Para ello, Ética es la patrocinadora del evento Foro Español SpainSIF, organizada dentro de la Semana ISR el próximo 5 de junio. El encuentro, en el que puede inscribirse cualquier inversor a través de este link, dará a conocer cómo es la ISR.
Rentabilidad a largo plazo
DP Ética Valor Compartido espera una rentabilidad de entre el 2% y el 4% en sus primeros dos-tres años, y el objetivo en el largo plazo es obtener un 5% anual. En este sentido, Degroof Petercam recomienda “mantener la inversión al menos tres-cinco años, ya que está demostrado que la inversión en valores sostenibles tiene un mejor comportamiento respecto a la inversión tradicional en el medio-largo plazo”, comenta.
Fernando Ibáñez asegura que “la nuestra es una sicav democrática, abierta y responsable”. De hecho, es accesible para cualquier ahorrador, puesto que la inversión mínima ronda los 14 euros, y se puede realizar desde cualquier entidad bancaria, ya que es un producto que cotiza en el Mercado Alternativo Bursátil español.
Foto: MonicaSanz, Flickr, Creative Commons. Las suscripciones netas, de más de 700 millones, salvan en mayo a los fondos españoles de las turbulencias en los mercados
El apoyo de los ahorradores e inversores sigue catapultando a los fondos de inversión a nuevos máximos históricos. En mayo, el volumen de activos de los fondos mobiliarios aumentó en 541 millones de euros por lo que, con datos provisionales, el patrimonio total se situó en 273.144 millones, un 0,2% más que en el mes anterior y un incremento del 3,9% en lo que llevamos de año.
En mayo, los mercados eso sí jugaron en contra del patrimonio de estos vehículos (la rentabilidad media interanual de los fondos domésticos se sitúa en el 0,4% pero en mayo fue negativa, con una caída del 0,15%), y fueron esas entradas de dinero, superiores a los 700 millones de euros, las que propiciaron que el balance del mes fuera positivo en términos de volumen. “A pesar de las turbulencias presentes en los mercados, tanto de renta fija como variable, los ahorradores han vuelto a confiar en los fondos a la hora de canalizar sus inversiones, registrando de nuevo en mayo flujos de inversión positivos, y cerrando el mes con suscripciones netas por valor de 728 millones de euros”, explican desde Inverco.
De esta forma, los fondos acumulan en 2018 casi 10.423 millones de suscripciones, ligeramente por encima de los 10.309 millones de euros del mismo periodo del año anterior.
Triunfan los fondos de riesgo pero también la renta fija
Y el dinero sigue entrando en productos de riesgo: los fondos globales lideraron un mes más las suscripciones netas, registrando casi 908 millones de entradas, y acumulan en los cinco primeros meses del año casi 6.475 millones.
Siguiendo la tendencia de los meses anteriores, los fondos de renta variable internacional y renta variable nacional experimentaron suscripciones netas, aunque en este mes de forma más modesta (36 y 14 millones de euros, respectivamente), fruto de la incertidumbre presente en los mercados. Entre las dos categorías acumulan entradas netas por valor de 3.702 millones de euros en 2018. Los fondos mixtos también registraron entradas netas en mayo (87 millones) y acumulan 2.870 millones en lo que llevamos de año, de las cuales el 71% se corresponde a la renta variable mixta.
Con todo, también en el último mes triunfaron los vehículos de renta fija, con suscripciones netas por valor de 519 millones, logrando compensar los reintegros netos que habían acumulado en el primer cuatrimestre del año. En este caso, tanto la renta fija a corto plazo como la renta fija a largo plazo experimentaron flujos netos positivos.
Aun así, no todas las categorías conservadoras tuvieron éxito en el mes: los fondos monetarios y los de gestión pasiva registraron salidas netas en mayo de 298 y 202 millones, respectivamente. De hecho, los de gestión pasiva son los que mayores salidas netas acumulan en el año, con 1.815 millones.
En este contexto, según Inverco, el número de cuentas de partícipes en fondos nacionales aumentó en mayo (95.140 cuentas más que en abril), y sitúan su cifra en 11.291.146 partícipes.
Los ahorradores nacionales continúan confiando en los fondos como instrumentos para canalizar sus inversiones. En cualquier caso, debido a la creciente utilización de los servicios de gestión de carteras, el crecimiento real de partícipes sería inferior.
Máximos en inversión colectiva
Los fondos siguen creciendo en un contexto positivo para la inversión colectiva en España, que también sigue marcando máximos. Durante el primer trimestre de 2018, los activos comercializados en España en fondos de Inversión (mobiliarios e inmobiliarios), sociedades de inversión, IICs extranjeras comercializadas en España y fondos de pensiones se incrementaron en 10.467 millones de euros (1,8% más que a finales del año anterior) y se situaron en 585.429 millones a finales de marzo de 2018.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Rob Gallop. La perspectiva de un asignador de activos: cuándo pasarse a la gestión activa (II)
“Comprar en los mercados cuando están baratos permite obtener excelentes resultados durante la década siguiente” es una máxima que suelen citar los inversores a largo plazo. Nuestra advertencia es que comprar con valoraciones caras presenta unas perspectivas de rentabilidad mucho menos halagüeñas.
Esto es especialmente importante cuando las previsiones son de menor rentabilidad y mayor volatilidad, que creemos que es lo que se espera a corto plazo, como ya expusimos en la primera parte de esta serie.
Si nos fijamos en los ratios ajustados de precio/beneficios (P/B) desde finales de los años 60, los analistas prevén una rentabilidad anualizada del 6-8% al año durante la próxima década para el S&P 500.
Y si analizamos los datos de otros mercados regionales de renta variable, las valoraciones van de razonables a caras. La idea básica que tenemos que llevarnos es que nada parece estar barato. Por ello, la idea básica respecto de los mercados actuales es que no existen puntos de entrada especialmente atractivos desde un punto de vista pasivo/de beta puro.
Con el panorama de rentabilidad limitada y la mayor volatilidad que prevemos para el futuro, la proporción de resultados para los clientes que pueden ofrecer las estrategias activas de alfa cobra una importancia cada vez mayor. Cuando la rentabilidad del mercado es del 20% al año, un alfa potencial de alrededor del 2% es prácticamente irrelevante, al dominar el beta.
La inmensa mayoría de los beneficios procede del beta y de sencillamente mantener las participaciones. No obstante, cuando los mercados están peor y no rinden más de un 2% anual, de repente este 2% adicional de alfa de los gestores activos sirve para duplicar los resultados. El reto consiste en identificar al gestor activo o en combinar a gestores activos con estilos complementarios para obtener este 2% de alfa.
Dicho esto, lo que hay que hacer, como es lógico, no es simplemente apoyar a cualquiera que seleccione valores: lo esencial es encontrar a la persona adecuada para cada mercado particular y para la próxima fase del ciclo. Según va debilitándose la rentabilidad del mercado y se vuelve más valiosa la aportación del alfa, deberían resultar cada vez más obvios los beneficios de identificar el fondo activo ideal.
Lamentablemente, este cambio de tono de los mercados y de las previsiones de beneficios no plantea un panorama demasiado favorable para los inversores, en términos absolutos.
Aun así, consideramos que este es un gran momento para los verdaderos generadores de alfa, tanto en términos de los gestores activos en la selección de valores como en los selectores de fondos, al cobrar una mayor importancia su aportación. Simplemente hemos de esforzarnos por tomar las decisiones correctas.
La renta fija, en el punto de mira
En primer lugar, uno de los factores principales en la exposición a la renta fija de los clientes es el grado de duración de los tipos de interés (sensibilidad a los tipos de interés).
A nuestro juicio, el modo más claro para gestionarla es mediante los futuros de los bonos del Estado, que los gestores activos pueden utilizar para identificar con exactitud el área más interesante de la curva de tipos de los bonos y cuánta sensibilidad a los tipos de interés desean asumir.
Nuestra decisión sobre la duración y función que ésta debe desempeñar en nuestras carteras es a menudo el factor principal al realizar nuestras asignaciones de activos, y no el alfa marginal que pudiera producir una estrategia activa con bonos del Estado.
Así pues, en el caso de nuestras carteras multiactivo, y si es posible, utilizamos instrumentos sofisticados e increíblemente líquidos para implementar con exactitud nuestras opiniones del mercado/de beta relativas a la duración de los tipos de interés sin las complicaciones de los gestores activos y sus comisiones.
En cuanto al resto de la renta fija, el debate pasivo vs activo debe realizar una aportación mucho mayor, especialmente las áreas que permiten a los gestores activos navegar el entero universo de la renta fija o en las clases de bonos que exigen más bien un enfoque ascendente (bottom-up). Estas secciones del mercado de bonos, como los high yield y la deuda de los mercados emergentes, también presentan problemas para una correcta implementación de vehículos pasivos.
Advertencia sobre los ETFs
Dentro de la renta variable, la aplicación pasiva de un índice de este tipo de activos con una pequeña comisión de gestión proporciona una exposición muy eficiente al mercado general; la rentabilidad global de un instrumento pasivo de renta variable se acerca mucho a la de su índice de referencia.
En cualquier caso, estas dinámicas no funcionan igual cuando hablamos de una gestión pasiva frente a una activa en renta fija.
Tomemos por caso el mercado high yield estadounidense. Estos activos se han vuelto cada vez más populares durante la última década porque los inversores buscaban rentabilidad de cualquier modo y han ido adquiriendo activos de mayor riesgo y que ofrecen más rentabilidad.
La propia naturaleza de estos activos y las importantes comisiones que cobran los fondos cotizados (ETF) hacen que las opciones pasivas que tienen a su disposición los inversores hayan ofrecido una rentabilidad marcadamente inferior a la del índice.
Por ello, consideramos que el índice de referencia para los gestores activos de renta fija no debería ser el índice general, pues no está disponible para comprar. En su lugar, creemos que el gestor activo debería evaluarse con respecto de un ETF adecuado, pues esta es la única opción de inversión que pueden emplear los inversores que no deseen una estrategia activa.
A nuestro juicio, el uso de este marco de evaluación para los gestores activos frente a los pasivos resulta relevante porque demuestra la opción real que tienen ante sí los inversores. Además, demuestra el valor que pueden aportar los gestores activos en esta parte del mercado de renta fija, superior al generado por la compra de ETF.
Nick Watson es gestor de cartera del Equipo Multiactivo de Janus Henderson, con sede en Reino Unido.
Foto cedida. Tikehau Capital incorpora a Christian Rouquerol como director de Ventas para Iberia
Tikehau Capital, la gestora paneuropea independiente especializada en deuda, private equity, inmobiliario y estrategias líquidas, refuerza su equipo en Madrid con la incorporación de Christian Rouquerol como director de ventas. Se trata de un hito de gran relevancia para la estrategia de Tikehau Capital en España y Portugal y su propuesta de expansión en Europa.
Rouquerol será responsable de ventas y distribución de fondos en Iberia de estrategias alternativas y líquidas. Además, será el responsable de las relaciones con inversores institucionales, tales como aseguradoras o fondos de pensiones, gestoras de activos y bancas privadas, entre otros. Con estas funciones, reportará a Carmen Alonso, responsable de Tikehau Capital para España y Portugal.
Con más de veinte años de experiencia, Rouquerol proviene de Natixis Investment Managers donde fue director de ventas para Iberia y donde contribuyó a su lanzamiento en 2011. Previamente había contribuido también al lanzamiento de Amundi Iberia en el 2000 donde fue director de ventas para retail distribution. Estuvo trabajando también en Credit Agricole Indosuez y en la sala de mercados de Bankia. Rouquerol es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por IFAM Business School y con un título de postgrado y con especialización en finanzas.
Con la incorporación de un perfil como el de Rouquerol, Tikehau da un impulso importante a su estrategia en Iberia. Tikehau Capital desembarcó en Madrid en septiembre de 2017 con un equipo propio confirmando su compromiso de seguir desarrollando sus diferentes líneas de negocio en la Península Ibérica.
La filosofía de inversión que caracteriza a Tikehau Capital en sus cuatro áreas de especialización es la de obtener un equilibrio del binomio rentabilidad-riesgo para crear valor a largo plazo a sus clientes y accionistas. Este compromiso ha llevado a la compañía a alcanzar los 14.200 millones de euros en activos bajo gestión a marzo del 2018.
Carmen Alonso, responsable de Tikehau Capital para España y Portugal, destacó: “Estamos muy satisfechos con la incorporación de Christian como nuevo director de ventas y convencidos de que su aportación será especialmente relevante para nuestra sólida apuesta de crecimiento en el mercado español. Su amplia experiencia en el sector y conocimiento del mercado nos permitirá consolidar nuestra presencia y desarrollar nuestro negocio”.
“España es un mercado con alto potencial donde queremos que Tikehau Capital sea un socio financiero de referencia a largo plazo para nuestros clientes en todas nuestras estrategias.”, añadió Alonso.
Antoine Badel, socio y responsable de análisis de Alken.. Antoine Badel (Alken): “En Europa, aún hay cierto recorrido para los activos cíclicos”
Alken dedica el 80% de su tiempo a analizar, contactar y reunirse con las compañías en las que piensa invertir. Este hecho es el que, según Antoine Badel, socio y responsable de análisis de la gestora, les diferencia de sus competidores y les empodera para poder hacer una panorámica sobre el mercado y sus oportunidades; muestra de ellos es su fondo de European Opportunities.
“Buscamos información que haga diferenciarse nuestras inversiones y nuestra decisiones de inversión. La principal consecuencia es que todas nuestras posiciones en la cartera son de alta convicción”, insiste Badel antes de empezar a explicar como es la “historia del mercado” europeo.
Sobre Europa, Badel destaca que los PMIs han mejorado considerablemente en dos años, experimentando una importante recuperación. Muestra de ello, por ejemplo, explica que el crédito ha mejorado y comienzan a aumentar en la dirección adecuada, aunque aumente solo un 3%. Para este analista, lo que significa esto es que las empresas están reconstruyendo su balance, lo cual es positivo.
Reconoce que la principal preocupación de Europa, y en concreto de la zona euro, es la evolución de la inflación. Su preocupación viene por la relación tan estrecha que ha establecido el Banco Central Europeo (BCE) entre sus decisiones de política monetaria y la evolución de este indicador. “La inflación va a ser una de las presiones que tendrá que soportar el mercado, pero no será mucho; por lo que veremos un normalización monetaria lenta y contralada. Lo preocupante es si comienza haber inflación, pero el crecimiento se detiene”, matiza.
Este análisis del entorno se traduce en una clara conclusión: “No creemos que tengamos que ser muy defensivos ahora mismo, aún hay recorrido para los activos cíclicos. Las empresas, en máximos de su capacidad en Europa, están obligados a invertir; algo similar veremos en la economía asiática y estadounidense”, afirma Badel.
Entre las posiciones que Badel considera con más oportunidades y que, por lo tanto, mantiene en la cartera de su fondo europeo se encuentran el consumo discrecional, la tecnología de la información, la industria, los materiales y el consumo estratégico. En cambio, mantiene una exposición baja a los sectores de salud, telecomunicaciones, finanzas, real estate y utilities.
“En particular, no nos gusta el sector financiero porque creemos que los tipos de interés están subiendo tarde. Además, es una industria que no se está transformando del todo. Solo tenemos algunos valores muy específicos e interesantes, como algunas star-up de bancos o pagos”, apunta Badel. En el caso del sector salud, el gestores y expertos analista reconoce que todavía tienen que investigar y profundizar más para buscar “que empresas son realmente las que se diferencian”.
En su opinión, esta visión de mercado y selección de activos provoca “una cartera muy diferente a los índices europeos y que a otros fondos competidores, pero que nos permite dar rentabilidades atractivas”, concluye.
Pixabay CC0 Public DomainAlexas_Fotos. Los fondos pasivos de renta fija no tienen nada de aburridos y no es una cualidad
Los fondos pasivos de renta fija se están popularizando entre los inversores, sobre todo los fondos cotizados. A primera vista no parece que vayan a deparar grandes emociones. Pero según un reciente informe del Banco de Pagos Internacionales (BPI), los fondos diseñados para seguir a un índice de renta fija –como los cotizados– pueden resultar bastante arriesgados. El problema es que la renta fija no se presta fácilmente a la inversión pasiva, por varios motivos.
En primer lugar la inmensa mayoría de índices de renta fija están ponderados por capitalización, de manera que los inversores pasivos añaden de manera automática deuda de los gobiernos y empresas más endeudados. Al hacerlo quedan más expuestos a variaciones desfavorables de la solvencia de estos prestatarios que los inversores activos, quienes pueden salir en busca de nuevos horizontes.
Además los tenedores de bonos pasivos se enfrentan a la dificultad añadida de que los costes de financiación para gobiernos y empresas incluidos en los índices disminuyen a medida que los fondos indexados atraen más activos, lo que incentiva un mayor endeudamiento, un fenómeno que el BPI considera riesgo sistémico.
De hecho es especialmente problemático para los inversores tener una idea clara del riesgo crediticio en los índices de deuda empresarial, pues la solvencia puede cambiar, a veces de manera drástica, a medida que el índice absorbe nuevas emisiones. Así, una rebaja de calificación crediticia de una empresa de gran tamaño puede repercutir de manera notable en el perfil de crédito de todo el índice.
Otro riesgo es la subida de los tipos de interés. Por ejemplo, la duración del índice Barclays Global Agreggate –de los más utilizados– ha aumentado hasta siete años desde 5,4 hace una década. Este incremento implica casi el doble del riesgo por el aumento de sensibilidad a variaciones de tipos de interés, lo que resulta especialmente preocupante ahora que los tipos han empezado a subir en Estados Unidos y otras partes del mundo.
A ello se añade los mayores costes de negociación. La rotación normal en los índices de renta fija de un año a otro es considerable, entre 30% y 70%, mucho mayor que en los índices de renta variable. En el caso de los índices de deuda de alta rentabilidad puede llegar a ser del 90%. Así que el seguimiento de índices de renta fija requiere de mucha negociación, lo que incrementa los costes de la inversión. Se calcula que en un índice agregado de renta fija este coste representa en torno a 0,3% anual -puede ser bastante mayor en deuda empresarial o emergente de calificaciones crediticias más bajas-. Aunque rara vez se conocen estos costes resultan ser uno de los grandes puntos débiles de los fondos indexados de renta fija.
Por último, la mayor parte de las veces la indexación se basa en muestreos, pues los índices de bonos globales o regionales pueden llegar a incluir 5.000 valores. Ello conlleva el empleo de sustitutos, de manera que para reducir costes se sustituyen bonos de mayor calidad pero menor rentabilidad a vencimiento por otros de mayor riesgo y menor calidad. Esta es la razón por la que los fondos de renta fija indexados suelen experimentar caídas más acusadas que sus índices de referencia en episodios de turbulencias.
Por tanto los fondos pasivos de renta fija no tienen nada de aburridos y no se trata de una cualidad.
Tribuna de Mickael Benhaim, director de estrategia y soluciones de renta fija de Pictet AM.
Foto cedidaJacques Prost, nuevo director ejecutivo de Indosuez Wealth Management Group. Jacques Prost, nombrado director ejecutivo de Indosuez Wealth Management Group
Según ha comunicado hoy la firma, Jacques Prost ha sido nombrado director ejecutivo del grupo Indosuez Wealth Management, cargo que asumirá a partir del 18 de junio de 2018. Además, Prost es miembro del Comité de Dirección de Crédit Agricole.
Desde 2013, Prost ha supervisado las actividades de mercados y actividades financieras globales como subdirector genera del Crédit Agricole Corporate and Investment Bank. Comenzó su carrera en el departamento Corporativo de Crédit Lyonnais en Londres en 1986. En 1988, se unió a Banque Paribas, donde ocupó varios puestos en las divisiones de finanzas inmobiliarias y financiación de proyectos de Europa. En 1996, fue nombrado director de Project Finance en Paribas en Milán.
Se unió al grupo Crédit Agricole en 2000 como director de finanzas estructuradas para banca corporativa y de inversión en Italia. En 2008, se convirtió en jefe de la división de real estate y hoteles en París. En noviembre de 2011, fue nombrado director global de finanzas estructuradas.
Su experiencia en banca corporativa y de inversión y su profundo conocimiento de Crédit Agricole Group son los principales activos para desarrollar la línea de negocios globales de Wealth Management, uno de los componentes de la estrategia del grupo como banco universal centrado en el cliente.
Pixabay CC0 Public DomainMromerorta. Ardian levanta más de 800 millones de dólares para su primer fondo de infraestructuras americano
Ardian ha anunciado que ha levantado más de 800 millones de dólares para su primer fondo de infraestructuras enfocado en Estados Unidos y otros países americanos de la OCDE. Según la firma, este fondo es un ejemplo de la expansión continuada de Ardian en el mercado americano.
El levantamiento del fondo, que se ha cerrado en menos de seis meses, ha atraído a una gran cantidad de inversores institucionales norteamericanos, que forman parte de un mix global diversificado que también incluye el compromiso de fondos de pensiones, compañías de seguros y otros institucionales procedentes tanto de Europa como de Asia. El éxito de este levantamiento confirma el apetito de los inversores por la estrategia de inversión y de gestión de activos de Ardian.
Según la gestora, el fondo ofrece a los inversores la oportunidad de invertir en activos de infraestructuras esenciales, en el sector del transporte y de la energía, y de alta calidad, tanto en Estados Unidos como en otros países americanos de la OCDE. El equipo de Ardian se apoyará en su red internacional de socios industriales, compañías constructoras y operadores de infraestructuras, y extenderá su estrategia basada en desarrollar relaciones a largo plazo con los grupos de interés, comunidades y administraciones locales.
Mathias Burghardt, miembro del Comité Ejecutivo y director de Ardian Infrastructure, ha señalado que “el éxito del levantamiento del fondo de infraestructuras americano evidencia la confianza de los inversores en nuestra capacidad para identificar y ejecutar las mejores operaciones, nuestro alcance global y el foco en la creación de valor, factores que tienen una resonancia significativa en el mercado americano. Vemos una oportunidad en el segmento medio del mercado estadounidenses de infraestructuras, que está menos explotado y ofrece una relación rendimiento/riesgo superior”.
Ardian ha realizado importantes avances en el mercado norteamericano en los últimos seis meses y ya ha completado sus dos primeras inversiones con este fondo. Alcanzó un acuerdo con Transatlantic Power Holdings (TPH) para crear la plataforma de energías renovables Skyline Renewables y adquirir Whirlwind, un parque eólico de 60MW en Texas. Además, anunció la adquisición de LBC Tank Terminals, un líder de instalaciones de almacenamiento de productos petroquímicos con una presencia significativa en Estados Unidos.
Recientemente, la firma anunció el nombramiento de Mark Voccola, experto americano en el sector energético. Mark liderará las actividades de Ardian Infrastructure en Estados Unidos junto a Stefano Mion, director general del grupo, que se trasladó de Milán a Nueva York para dirigir el desarrollo del equipo en este país. Otros dos miembros se unirán al equipo de Ardian Infrastructure en Nueva York durante el próximo verano.
Pixabay CC0 Public DomainCarlottaSilvestrini. Cambio de Gobierno en España: ¿afectará a las previsiones económicas?
Y después de casi una semana y media hablando de Italia y la factura que supone su inestabilidad política para su mercado de deuda y para la eurozona, España toma el relevo en los titulares. Hoy el presidente de España, Mariano Rajoy, era cesado de su cargo tras una moción de censura liderada por el PSOE (Partido Socialista Obrero Español), partido de la oposición.
Hace apenas un par de días, Didier Saint-Georges, miembro del Comité de Inversión de Carmignac, remarcaba la gran diferencia política y económica entre el caso de Italia y España. “En Italia los partidos populistas son mayoritarios y tienen la opción de formar gobierno, mientras que en España, pese a la inestabilidad, estos partidos populistas no son tan fuertes. Y en segundo lugar, España ha hecho un gran trabajo a nivel económico para salir de la crisis, lo cual se refleja en su tendencia de crecimiento; mientras que Italia no ha hecho las reformas necesarias ni su economía es más productiva ni eficiente”.
Misma opinión comparte Julien-Pierre Nouen, economista-jefe de Lazard Frères Gestion. “El entorno macro es mucho mejor: la confianza económica sigue siendo muy alta, es consistente con un fuerte crecimiento en torno al 3% y la tasa de desempleo está cayendo rápidamente. Por ello, aunque la moción de censura salga adelante, en nuestra opinión, no creará una crisis política, pues se necesita mucho más para romper la buena dinámica económica de España, ya que el país no tiene ningún problema urgente que deba resolver un gobierno”, explica.
En opinión de Nouen, el movimiento en el riesgo país ha sido influido más por lo que ha sucedido en Italia, que por los eventos políticos internos. De hecho, se prevé que el déficit presupuestario español se sitúe en el 2,5% en 2018 y la relación deuda/PIB empiece a descender, por lo que, si el crecimiento se mantiene en el nivel actual, el riesgo de la deuda española mejorará.
Impacto en el mercado
Sin embargo, la política vuelve a ser ese palo entre las ruedas y vuelve a poner en guardia a los inversores de renta variable española, así como a los de deuda pública.
El movimiento en el riesgo al que se refiere el economista de Lazard Frères Gestion es el paulatino aumento que ha sufrido la prima de riesgo a lo largo de este semana, que subida 30 puntos básicos hasta situarse en el umbral de los 100 justo antes de la presentación de la moción de censura del PSOE. A lo largo de la semana, la prima volvía a subir hasta los 145 puntos –el mismo martes que Italia ya rozaba los 300– para bajar y volver a situarse en torno a los 100 puntos y en los 104 en el momento de la votación en España.
En opinión de Nouen, lo que está afectando al mercado de deuda español es la situación de Italia. Según su análisis, “si las preocupaciones sobre una posible salida del país transalpino de la zona euro aumentan mucho, podría haber algún tipo de contagio y la deuda española podría estar bajo presión, pero en tal escenario, el BCE podría verse tentado a retrasar la disminución de las compras después de septiembre. Además, mientras el consenso favorable a permanecer en el euro siga siendo sólido, si los diferenciales se amplían, brindarán una oportunidad de compra”.
Respecto a la renta variable, el Ibex 35 se dejaba en este mayo de convulsa política española un 6,18%, tras empezar el mes en los 10.088,90 puntos y cerrarlo ayer en 9.465,50 puntos. Para Nouen, de nuevo, es el efecto de Italia el que está contagiando la volatilidad. Como bien apuntan estos dos análisis de mercado, Italia ha sido el principal catalizador de esta caída; a la que luego se ha sumado la propia situación política de España.
Contexto político
Hoy el Congreso de los Diputados ha votado la moción de censura presentada por el líder del PSOE, Pedro Sánchez, para cesar al actual presidente del Gobierno, Mariano Rajoy. El motivo ha sido los escándalos de corrupción, en particular los conocidos por el caso Gürtel, que ha sido el detonante de esta situación política en España.
La votación se ha saldado con 180 votos a favor, 169 en contra y una abstención, por lo que Pedro Sánchez ha quedado investido como nuevo presidente del Gobierno. Aunque no hay plazo estipulado para ello, el nuevo presidente tendrá que nombrar a los nuevos miembros de su Gobierno en los próximos días. También, el propio Sánchez, antes de ganar esta moción de censura, se comprometía a “buscar consenso” para convocar elecciones.
