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. Robeco lanza una nueva estrategia de inversión basada en multifactores
Robeco inicia el mes de junio con un nuevo lanzamiento. Esta vez se trata de QI Global Multi-Factor High Yield, un fondo que aplica un enfoque sistemático para favorecer la exposición equilibrada a los factores de bajo riesgo, momentum, calidad y tamaño. La base de la estrategia es un modelo cuantitativo combinando estos factores.
Según ha explicado la gestora, este fondo multifactorial es una alternativa para un entorno de mercado que pide flexibilidad. El objetivo de la gestora es generar un rendimiento adicional a través de esta asignación, que se hace basándose en factores y selección. El fondo usa como universo de inversión el índice Bloomberg Barclays Global High Yield Corporates ex Financials de tal forma que, para cada bono en ese índice, se calcula una puntuación para cada factor y luego se combina para obtener una puntuación total de factores múltiples, para garantizar que la cartera resultante tenga una exposición equilibrada a todos los factores.
“Aunque el fondo es nuevo, la estrategia no lo es, ya que se ha utilizado desde 2005 para gestionar una subcartera del fondo de bonos fundamentales de high yield. El nuevo fondo también es muy similar a la exitosa estrategia Global Multi-Factor Credits de Robeco, que se enfoca en el mercado de investment grade, pero también tiene una alta asignación de rendimiento. Por lo tanto, es un paso lógico ampliar este enfoque al mercado de high yield y abrirlo a una gama más amplia de inversores”, señalan desde la gestora.
El fondo estará gestionado por el equipo Quant Allocation de Robeco, dirigido por Guido Baltussen y Pim van Vliet. Además, el fondo tendrá en cuenta criterios de ESG durante el proceso de inversión, lo que supone aprovechar la experiencia de la firma en este campo.
El fondo Robeco QI Multi Factor Multi Asset está domiciliado en Luxemburgo y está disponible para inversores institucionales y minoristas, y para distribuidores mayoristas en mercados clave según la demanda de los inversores.
Foto cedida. Bank Degroof Petercam Spain amplía su equipo de banqueros privados con la incorporación de José Manuel Asenjo
Bank Degroof Petercam Spain sigue reforzando su equipo de banqueros privados con la incorporación de José Manuel Asenjo. Tras su incorporación, José Manuel Asenjo formará parte de la dirección de Banca Privada liderada por Fernando Loscertales y desarrollará su trabajo en el sur de España.
José Manuel Asenjo se incorpora a Bank Degroof Petercam Spain procedente de ABN AMRO Private Banking Internacional, donde ha trabajado como banquero privado senior desde 2011. Anteriormente, también desarrolló su carrera profesional en distintas áreas de Banco Popular, entre ellas Popular Banca Privada.
Es licenciado en Derecho por la Universidad de Granada y completó sus estudios con el Programa de Gestión Financiera y Asesoramiento de la Universidad Pompeu Fabra de Barcelona, MBA en Administración de Empresas en Rotterdam School of Management en Holanda y el Programa de Certificación de Banca Privada en INSEAD Business School en Francia.
Guillermo Viladomiu, consejero delegado de Bank Degroof Petercam Spain, señala: “La incorporación de José Manuel Asenjo es un paso más en el refuerzo de nuestro negocio de banca privada, que nos permite seguir ofreciendo el mejor servicio a nuestros clientes”.
Degroof Petercam es una firma especializada en banca privada, gestión institucional de activos, banca de inversión (corporate finance e intermediación financiera) y asset services. Cuenta con un equipo de más de 60 profesionales en sus sedes en Barcelona, Madrid, Bilbao y Valencia y está presente en España desde 1990.
Tras la fusión en 2015 de las entidades belgas Degroof y Petercam, la entidad opera bajo la marca Bank Degroof Petercam Spain dentro del grupo Bank Degroof Petercam.
Foto cedida. La agencia de valores Selinca se refuerza en España con el fichaje de Aneliya Vasileva para su equipo de marketing
La agencia de valores Selinca (Selección e Inversión de Capital Global AV) ha incorporado recientemente a su equipo a Aneliya Vasileva como responsable de marketing en su afán de consolidar la presencia de las gestoras que representa en el mercado español. Estará basada en las oficinas en Madrid.
Aneliya comenzó su carrera profesional en la comunidad financiera Rankia como responsable del área de fondos de inversión. Posteriormente, pasó a estar al frente de RankiaPro, que incluía la estructuración y contacto con colaboradores de la revista RankiaPro, coordinación de la web www.rankiapro.com y co-organización de los eventos para profesionales de la industria de fondos en España y Portugal (Funds Experience y Almuerzos Profesionales). Además, ha impartido diversas charlas sobre fondos de inversión en las universidades de Castellón, Politécnica de Valencia y Murcia.
Es graduada en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Valencia, habiendo cursado también en la Universidad de Fachhochshule Mainz.
Selección e Inversión de Capital Global (Selinca AV) es una agencia de valores independiente creada en el año 2006 y registrada en la CNMV con el número 222. Está especializada en la representación de gestoras internacionales y comercialización de sus fondos de inversión en Iberia, Italia y Francia.
La agencia de valores representa las siguientes gestoras: Anima, Erste AM, Euromobiliare, EVLI, Eurizon Capital, Fullgoal, Guinness, Lord Abbett, Principal Global Investors Fund, Reliance, Silk Invest, Tokio Marine, Vector y Waverton IM.
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. Los ETFs están lejos de ser un riesgo sistémico para los mercados
La gestión pasiva comienza a ganar presencia en España, siguiendo la estela de los mercados europeos y norteamericanos. Ante esta tendencia imparable, algunas gestoras de gestión activa y gestores advierten de que detrás de ella podría haber una burbuja.
Es cierto que auge de los ETFs a nivel global ha llevado a muchos inversores a preguntarse acerca del impacto de estos vehículos de inversión en los mercados financieros. Un estudio académico de ETF Research Academy, una iniciativa conjunta entre Lyxor y la Universidad Paris-Dauphine, trata de dar respuesta a esta cuestión. El estudio argumenta que los ETFs pueden dotar de mayor eficiencia a los mercados si están bien construidos y asegura que no añaden ruido o inestabilidad al mercado.
“A día de hoy los ETFs no suponen un riesgo sistémico para los mercados financieros tal y como demuestra el estudio académico de ETF Research Academy. Pese al gran crecimiento que han tenido en los últimos años, solo representan una pequeña parte del mercado de activos y el estudio deja claro que lejos de generar burbujas pueden ayudar a los mercados a ganar en eficiencia”, asegura Juan San Pío, responsable de Lyxor ETF en Iberia y América Latina.
Según los datos que arroja el estudio, “la cuota total de ETFs en el mercado es pequeña como para contribuir a fomentar la inestabilidad de los mercados”. De hecho, los ETFs sobre índices europeos representan el 4,4% de la bolsa europea, porcentaje que alcanza el 7,6% para los ETFs de bolsa estadounidense y el 2,6% para los ETFs sobre bonos corporativos en Estados Unidos.
El informe también sostiene que este tipo de vehículo no provoca más volatilidad en el mercado ni movimientos parecidos de los activos subyacentes. “El estudio sugiere que la tenencia de ETFs reduce, en lugar de aumentar, la volatilidad de precios en el mercado de renta fija, lo que debería tranquilizar a los inversores preocupados por el impacto que puedan tener estos vehículos de inversión en los mercados subyacentes”, señala en sus conclusiones.
Por último, desde Lyxor ETF señalan que los efectos de los ETFs sobre el conjunto del mercado no tienen por qué ser mayores que los de otros vehículos de inversión. “La responsabilidad de los ETFs a la hora de acelerar tendencias no es mayor a la de otros vehículos como los fondos de inversión. El estudio argumenta que si el periodo de tenencia de estos productos se alarga, su impacto en los mercados será menor”, concluye San Pío.
. El Palacio de la Bolsa celebra su 125 aniversario
El Palacio de la Bolsa de Madrid, inaugurado en 1893 por la Reina Regente María Cristina, cumple 125 años. Se trata de un edificio con un relevante valor arquitectónico y simbólico. Está situado en la Plaza de la Lealtad y levantado en unos terrenos cedidos por la Corona. Es obra del arquitecto Enrique María Repullés y Vargas, miembro de la Real Academia de Bellas Artes de San Fernando.
El edificio, que mantiene sus funciones como centro financiero y es la sede de BME y la Bolsa de Madrid, continúa siendo un emblemático lugar de representación. Cada año recibe a más de 65.000 personas que asisten a numerosas reuniones con inversores, salidas a bolsa, actos académicos y otros eventos del ámbito financiero.
BME ha llevado a cabo un proyecto editorial digital en el que actualiza la historia del edificio y destaca los hitos más relevantes acontecimos en los mercados financieros en los últimos 125 años.
Para conmemorar el aniversario, hoy 7 de junio, miembros del mercado y otras personalidades del mundo de las finanzas se han dado cita en un acto en el que Tano Santos, profesor de la Universidad de Columbia, ha impartido una conferencia con el título “El futuro de los mercados financieros”.
Tano Santos es un experto en el campo de fijación de precios de los activos y en los modelos teóricos y empíricos que inciden en la predictibilidad de los rendimientos. También ha desarrollado una importante labor de investigación en el ámbito de la innovación financiera y las opciones. Es autor de numerosas publicaciones y colaborador habitual en medios de comunicación de España, EE.UU. y Latinoamérica.
Foto: LinkedIn. Omega Capital ficha a Juan Ramón Correas, desde Santander, como director de Renta Variable
Omega Capital ha incorporado a Juan Ramón Correas a su equipo: será responsable de Renta Variable, según publicó Bloomberg citando fuentes de la gestora. En Omega Gestión reportará al CEO, Gabriel Fernández de Bobadilla.
Juan Ramón Correas llega desde Santander, donde ha trabajado durante nueve años en diferentes puestos, incluyendo el de responsable de Análisis de renta variable europea. En Santander, dirigió el análisis de productos de small y midcaps (valores con hasta 7.500 millones de euros de capitalización) desde noviembre de 2011 y lideró el equipo de Análisis de renta variable europea desde febrero de 2013 hasta junio de 2016.
Antes trabajó en Deutsche Bank, durante dos años, como responsable de análisis de renta variable emergente en Londres, al frente de un fondo de bolsa long-short que invertía en Europa central y del Este, Oriente Medio y África. También fue director en Madrid durante seis años de renta variable en la entidad, algunos de esos años como CEO y responsable de renta variable ibérica.
Antes había trabajado también en Banco Santander, dirigiendo el equpo de Análisis de renta variable de small y midcaps, y en otras entidades como Ahorro Corporación, o ACF, Bolsa de Barcelona y Caixa Sabadell.
Es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad de Barcelona y también tiene formación en el Chicago Board of Trade Institute, según su perfil de LinkedIn.
Omega Gestión, la gestora de Alicia Koplowitz, cuenta con 700 millones de euros en activos bajo gestión.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Gail. La mayoría de las veces lo que cuenta de una empresa no está en el excel
Los analistas fundamentales pasan una desmesurada cantidad de tiempo con la aplicación Excel de Microsoft intentando calibrar la magnitud y dirección de los cambios en los flujos de efectivo de una empresa, con proyecciones detalladas sobre la evolución de los ingresos, los márgenes y los beneficios. Sin embargo, con el tiempo la lección que uno aprende es que la mayoría de las veces lo que cuenta es lo que no está en las hojas de cálculo.
Siempre hemos creído que las empresas existen en un ecosistema y entender y analizar ese ecosistema eleva al máximo las probabilidades de realizar juicios acertados en torno a la trayectoria futura de sus beneficios. Sin embargo, el rápido ritmo de disrupción tecnológica está cambiando el panorama y el ecosistema en todos los sectores, así que el trabajo de un inversor a largo plazo se ha tornado más difícil. Las defensas de la mayoría de las empresas parecen mucho más permeables que antes. De hecho, uno debe tomar distancia y preguntarse si realmente es posible imaginar qué aspecto tendrá un sector o una empresa dentro de diez años, por no hablar de intentar predecir sus flujos de efectivo y beneficios en ese periodo.
Podríamos afirmar que los analistas absortos en sus hojas de cálculo difícilmente habrían podido predecir cómo Netflix, Amazon, Apple, Facebook y Google cambiarían el mundo tal y como lo conocemos, y también que habrían tenido complicado predecir que en uno de los mejores mercados alcistas de la historia (2009-2018), GE, el mayor grupo industrial del mundo y miembro original del Dow Jones (ininterrumpidamente durante más de 120 años), sería una sombra de lo que fue en algo menos de diez años.
Estas son algunas reflexiones sobre lo que hemos aprendido mientras buscábamos equipos directivos merecedores de nuestro capital.
1.- La cultura se come a la estrategia
La cita de Peter Drucker “la cultura se come a la estrategia” ha demostrado su intemporalidad. Los equipos directivos excelentes entienden que el “cambio constante” —una necesidad en la era de la disrupción— no es posible si no se dispone de la cultura adecuada.
Sin embargo, algunos directivos han cambiado esta cita por “la cultura alimenta la estrategia”. Un ejemplo sería la visión de Satya Nadella para Microsoft. En 2015, la empresa cambió su declaración de objetivos de “un ordenador en cada escritorio y hogar” por “capacitar a todas las personas y empresas del planeta para que puedan hacer más”.
Todos los niveles de la empresa estaban motivados y las tomaban como guías para sus acciones. A consecuencia de ello, con Nadella como consejero delegado (que coincide con nuestra inversión en el valor), Microsoft ha visto cómo su cotización pasaba de 35 a 93 dólares, mientras que en los diez años anteriores prácticamente no se había movido. Esta declaración de objetivos demostró que para alcanzar el éxito en esta nueva era, es vital:
Tener un sentido de propósito compartido por toda la organización;
Reconocer que las empresas deben esforzarse (a través de sus productos y servicios) por mejorar conscientemente las vidas de todas las personas en las que influyen;
Contar con una cultura que dinamice y alimente constantemente nuevas formas de triunfar.
2.- Asignación del capital e incentivos
El “santo grial” de la inversión es encontrar un negocio excelente, que cotice con descuento frente a su valor razonable y con un equipo directivo que emplee bien el capital. La asignación del capital (reinvertir en el negocio, frente a comprar un competidor o devolver capital a los accionistas) es, con mucho, la decisión más importante que toman los directivos. Cómo tomen estas decisiones depende mucho de los incentivos que les muevan. Por consiguiente, nos gustan las estructuras de incentivos que fomentan los planteamientos a largo plazo (en sintonía con nuestro horizonte de inversión).
También preferimos ver más incentivos basados en las rentabilidades empresariales, con indicadores adaptados a la empresa o al sector, en lugar de baremos simples basados en el crecimiento del BPA o la rentabilidad total para el accionista, que muchas veces incentivan las operaciones corporativas mediocres o están tan fuera del control de la dirección que no importan.
Por último, nos gusta que la dirección tenga un elevado porcentaje de participación en el accionariado y estamos muy atentos a qué hacen con sus acciones los que trabajan en las empresas.
Una buena anécdota para ilustrar esta idea se dio en febrero de 2016, cuando los inversores estaban preocupados por la posibilidad de una recesión mundial y los mercados andaban revueltos. Jamie Dimon de JP Morgan Chase (una posición de la cartera) respaldó su mensaje de calma comprando con su dinero acciones de la compañía a 53 dólares por título por un total de 26 millones de dólares. A finales de marzo de 2018 el valor cotizaba a 110 dólares, así que él y todos los que le siguieron prácticamente duplicaron su inversión en dos años.
3.- Confianza y paranoia
Hemos observado que los equipos directivos competentes muestran un elevado grado de dualidad. Nada ilustra eso mejor que confiar en la estrategia y la ejecución y, al mismo tiempo, estar constantemente alerta ante todo aquello que podría alterar el equilibrio y alejar del camino del éxito.
La mayoría de los equipos directivos con los que nos reunimos muestran un elevado grado de confianza. La actitud de alerta no suele ser común y, por lo tanto, buscamos más. Dicho de forma sencilla, si el equipo directivo está “siempre alerta”, nosotros, como inversores, dormimos mejor.
Un buen ejemplo de ello fue nuestra reunión con Facebook en 2017 que nos hizo entender que la empresa y el mercado no estaban “lo suficientemente alerta” ante los problemas relacionados con la privacidad de los datos, así como el riesgo de regulación.
Los acontecimientos recientes han puesto de relieve que incluso para un fantástico equipo directivo como el de Facebook, una buena dosis de actitud vigilante habría ayudado.
4.- Diferencia positiva para el mundo
En nuestra opinión, los equipos directivos competentes tratan de no perder de vista su “razón de ser”, que es intentar dejar a la empresa, a sus clientes, a sus empleados y al mundo en un lugar mejor que donde los encontraron.
Sin embargo, este rasgo es uno de los más difíciles de evaluar (o contar), dado que no es blanco o negro, sino una escala de grises.
Debo aclarar que esta estrategia no es un enfoque ESG y su objetivo no es convertirse en uno de estos planteamientos. Pero vemos que para pensar a largo plazo necesitamos evaluar la estrategia y la ejecución de la empresa desde el prisma de su impacto en el mundo, y es un área donde pensamos, como gestores activos, que podemos hacer una aportación positiva al debate.
Al ser una escala de grises, es un concepto en permanente evolución en el que debemos intentar no perder el ritmo que marcan la sociedad y las demandas de los inversores.
Las consideraciones ESG que forman parte de mi forma de evaluar empresas son un asunto bastante amplio que merece su propio artículo. Pero mi intención con este ha sido demostrar que, como inversor fundamental con un enfoque ascendente en la era de la inversión cuantitativa y el aprendizaje automático, ahora más que nunca es importante fijarse en la incidencia de los factores cualitativos que realmente impulsan la evolución de los flujos de efectivo, que son los que, a su vez, determinan el valor de un negocio.
Amit Lodha es gestor del FF Global Focus Fund de Fidelity.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: iMorpheus. Lo bueno y lo malo de invertir en Japón
Han pasado cinco años desde que Shinzo Abe se convirtió en primer ministro, prometiendo revivir la economía de Japón y terminar con su persistente deflación con su ambicioso programa Abenomics.
Recientemente, sin embargo, su posición ha sufrido y su futuro parece estar en peligro por su posible implicación en un escándalo que, aunque ya queda atrás, ha puesto de manifiesto la fragilidad de su apoyo. En este contexto, parece apropiado reevaluar el progreso que se ha logrado en Japón en los últimos años y plantear preguntas sobre el futuro de Abenomics.
Lo bueno
En septiembre de 2013, se hizo cada vez más evidente que la política monetaria agresiva y la depreciación resultante del yen ayudarían a frenar la deflación y crear un entorno empresarial más favorable. Desde entonces, los beneficios empresariales y los precios de las acciones se han comprometido en una impresionante tendencia al alza y la situación económica ha mejorado mucho.
Las exportaciones han crecido significativamente debido a la depreciación del yen y la fortaleza de la economía global, mientras que la demanda interna y las inversiones de hogares privados, corporaciones y organismos públicos han mejorado gracias a los indicadores de mayor confianza y las políticas monetarias más flexibles.
Aunque al menos en el corto plazo, los elementos de la política monetaria y fiscal de la agenda han sido exitosos, el mercado todavía está deliberando sobre el éxito de las reformas estructurales y del llamado tercer pilar del programa Abenomics.
Desde marzo de 2014, las reformas y las medidas de política han llevado a mejoras en áreas como la tasa de participación laboral femenina, la gobernanza corporativa y el turismo receptivo, tres de las historias de éxito más tangibles de Abenomics.
Nuestra cartera japonesa se ha beneficiado de estos resultados positivos. Compañías globales de fabricación como Fanuc, líder mundial en robots industriales y sistemas CNC, Komatsu, el segundo mayor fabricante de equipos de minería y construcción del mundo y Tadano, un fabricante de grúas industriales, se encuentran entre los muchos ejemplos de beneficiarios del yen más débil.
Los minoristas nacionales, como Don Quijjote, la mayor cadena de descuento de Japón, y las compañías de cosméticos como Kose y Kao han visto sus precios de acciones impulsados por el auge del turismo receptivo.
Persol Holdings, un proveedor de servicios de personal temporal, tiene un largo historial de logros al darles a las mujeres la oportunidad de acceder a empleos temporales y de tiempo parcial. Ha sido uno de los principales beneficiarios del objetivo del gobierno de aumentar las tasas de participación femenina.
Las mejoras en el gobierno corporativo y la mayor demanda de los fondos de pensiones nacionales han llevado a una mayor demanda de acciones growth de calidad, que constituyen la mayor parte de nuestra cartera.
Lo malo
Pero no todo en lo que respecta a Abenomics ha salido bien. Los más críticos señalan acertadamente la lentitud de las reformas en varias áreas clave. El estancamiento del crecimiento de la productividad laboral es un fallo clave de Abenomics.
Muchos expertos también están decepcionados por las lentas reformas del estilo de trabajo. Estas reformas incorporan elementos que ayudarían a reducir jornadas de trabajo crónicamente largas, mejorar el equilibrio entre trabajo y vida, reducir las disparidades salariales entre géneros y tipos de trabajadores (clientes habituales y a tiempo parcial) y alentar a los trabajadores a moverse más fácilmente de empresas con baja productividad para aquellos con mayor productividad.
Su implementación se considera crucial porque están directamente relacionados con uno de los mayores problemas de Japón, sus características demográficas.
La población de Japón no solo ha comenzado a disminuir y está envejeciendo, sino que lo que es especialmente preocupante es que la proporción de personas en edad de trabajar está disminuyendo rápidamente.
Entre hoy y 2040, se pronostica que el segmento de la población de entre 15 y 64 años disminuirá en unos 17 millones, lo que corresponde a aproximadamente una cuarta parte de la fuerza de trabajo actual de la nación. A la luz de estos desarrollos, el aumento en la tasa de participación femenina solo parece una gota en el óceano.
Invertir en negocios sólidos
En este entorno, es muy importante ser selectivo al buscar ideas de inversión. Incluso si es difícil predecir la orientación futura del país, muchas de las mejores compañías de Japón definitivamente se están moviendo en la dirección correcta.
Las empresas sólidas que se benefician de ventajas competitivas y están presentes en segmentos que ofrecen oportunidades de crecimiento estructural podrán seguir siendo altamente rentables y crear valor para los accionistas a largo plazo. Deben convertirse en inversiones atractivas, incluso si el camino a la recuperación económica en Japón resulta ser accidentado.
Steve Glod es gestor de renta variable de BLI y del fondo BL-Equities Japan.
Foto: Dave Lafferty, es estratega jefe de Mercados de Natixis IM. Dave Lafferty (Natixis IM): "Es posible que las presiones recesivas empiecen a surgir a mediados de 2019"
Dave Lafferty es estratega jefe de Mercados de Natixis IM, firma en la que trabaja desde hace 14 años. Desde su puesto, es responsable de evaluar las tendencias económicas y del mercado de capitales y sus implicaciones para las carteras de inversión. Y eso significa, de cara a los próximos meses, estar muy atentos de lo que suceda con los tipos de interés y las políticas de los bancos centrales.
¿Cuál es la situación actual del ciclo de tasas de interés de cara a los próximos seis a nueve meses?
Estamos muy al final del ciclo actual de tasas de interés y esperamos que alcance su punto máximo a finales de 2018 o principios de 2019. A medida que la economía mundial continúa creciendo a un ritmo razonablemente saludable, debería mantenerse también una modesta presión al alza tanto sobre las tasas de interés reales como sobre las primas de inflación.
¿Habrá sorpresas en las subidas?
Debido a que probablemente ya hayamos superado la euforia máxima en la macroeconomía en el último trimestre del año pasado, las presiones inflacionarias deberían continuar bien ancladas, y los bancos centrales van a pecar de cautelosos, por lo que dudamos que las tasas suban precipitadamente.
¿Cómo evolucionarán los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años?
Podrían aumentar en un rango de 3,5% a 3,75% posteriormente este año o 2019. Para mediados de 2019, las tasas más altas comenzarán a afectar la generación de crédito con poco margen para la flexibilidad fiscal.
¿En qué sentido?
Es probable que las tasas lleguen a su punto máximo conforme avanza la atención global en la recesión. El proceso de normalización de la tasa de interés a largo plazo puede eventualmente alcanzar niveles superiores al 4%, pero dada la duración del ciclo actual, es posible que debamos esperar a que la próxima recuperación y expansión alcancen esos niveles.
¿Qué divisas cree que podrán seguir superando al dólar estadounidense el año próximo?
En términos generales, creemos que el dólar se comportará bien ante la mayoría de las divisas del G-10: la Fed sigue siendo más agresiva que otros bancos centrales y la postura se ha vuelto demasiado bajista en cuanto al dólar (por ejemplo, la carga especulativa ha estado del lado del euro).
¿Y en los mercados emergentes?
Creemos que han reaccionado de forma exagerada al endurecimiento de la Fed. Como resultado, podríamos ver cierta fortaleza en las monedas de los emergentes con fundamentales sólidos y menor riesgo de flujos hacia el exterior. Estas incluirían al rublo, que recientemente se ha desconectado de los altos precios del petróleo, al real brasileño, que sigue bajo presión a pesar de la mejora en el crecimiento, y el peso uruguayo que ha sufrido un arrastre a la baja a la par del peso argentino.
¿Cómo ve a los mercados de renta variable y a los activos de riesgo perfilarse en los próximos seis meses a un año?
Creemos que la renta variable global se elevará ante la perspectiva del sólido crecimiento de las ganancias en los próximos seis a doce meses. En Estados Unidos, esta perspectiva se basa en la opinión de que el mercado está observando rápidamente ganancias en 2019-2020, después de que los efectos del recorte fiscal se hayan disipado en su mayoría. Por ahora, en 2018, esta perspectiva sigue siendo sólida. Para el futuro próximo, los inversores podrían quedar atrapados entre el soporte alcista de los fundamentales y las limitadas valoraciones, restringidas por tasas más altas, matices inflacionarios y una menor liquidez del banco central.
¿Y en 2019?
Es posible que el panorama se vuelva un poco más complejo a mediados de 2019 ya que las perspectivas de mayores presiones recesivas podrían empezar a surgir.
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. Investec Asset Management se lanza a la conquista de Portugal con Capital Strategies Partners como socio exclusivo
Durante el evento inaugural de Global Insights en Lisboa, organizado por Investec Asset Management, la firma ha anunciado que amplía su compromiso con la región y con Portugal a través de su socio de distribución Capital Strategies Partners. La gestora se ha marcado como objetivo convertir a Portugal y España en mercados clave dentro de su negocio Europa continental.
La gestora cuenta con un equipo local liderado por Pedro Costa de Capital Strategies Partners, quien ha estado construyendo y generando una base de clientes locales para Investec desde 2017. Fruto de este trabajo, durante el año pasado, Investec AM logró aumentar un 40% los activos bajo gestión, hasta alcanzar el nivel actual.
Según ha destacado Richard Garland, director global de asesoramiento de Investec Asset Management, “nuestras raíces sudafricanas y nuestra fuerte presencia en mercados emergentes e internacionales nos posicionan como un socio de inversión cualificado y diferenciado para ayudar a nuestros clientes a navegar en los mercados actuales y futuros. El interés de los inversores en estrategias multiactivo total return como nuestro fondo Global Muti-Asset Income, así como en renta variable asiática, ha aumentado. La inversión pura en renta variable, como por ejemplo con nuestro fondo Investec European Fund, son un claro ejemplo de la importancia de la gestión activa y la inversión por criterios bottom-up de alta calidad”.
Por su parte, Pedro Costa Felix, socio de Capital Strategies, ha señalado que “el lanzamiento de Investec Asset Management en Portugal ofrece a los inversores acceso a un nuevo conjunto de soluciones globales y regionales. La filosofía de inversión de Investec, sus métricas y estrategias para la sección de activos proporcionan un marco para las carteras a medida”.
La expansión del negocio de Investec Asset Management demuestra el compromiso de la firma por ofrecer soluciones de inversión global y servicios de primer nivel en todas sus oficinas, actualmente ubicads en: Nueva York, Londres, Ciudad del Cabo, Hong Kong, Singapur y Sydney.