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. JLL lanza un fondo global de capital riesgo de 100 millones de dólares para invertir en ‘proptech’
JLL Spark, división de JLL, ha creado el fondo de capital riesgo JLL Spark Global Venture Fund, que tiene previsto invertir hasta 100 millones de dólares en empresas centradas en el uso de la tecnología para mejorar todos los aspectos del sector inmobiliario, desde la promoción y gestión de inmuebles hasta el alquiler y la inversión, y mejorar al mismo tiempo la experiencia de los inquilinos.
Según ha informado la compañía, el fondo también ayudará a los emprendedores y sus compañías, dado que les conectará con las líneas de negocio y los clientes de JLL para que estos puedan proporcionarles exhaustivas valoraciones y distribuir sus productos.
“Dado que nosotros también fuimos emprendedores en su momento, sabemos la dificultad que entraña lanzar un nuevo producto al mercado, en particular en un sector que está adoptando la tecnología de forma paulatina. Por este motivo, nuestro objetivo es colaborar con los emprendedores y ayudarles a acceder a los recursos de las líneas de negocio de JLL para que logren un rápido crecimiento de sus empresas, al tiempo que generamos valor para nuestros clientes”, ha señalado Mihir Shah, co-consejero delegado de JLL Spark.
Este nuevo fondo se centrará en inversiones de capital semilla y de serie A, así como en determinadas empresas en una fase más avanzada. La horquilla de inversión habitual será desde unos cientos de miles de dólares hasta varios millones de dólares. JLL Spark orientará sus esfuerzos a las start ups tecnológicas con productos que puedan ayudar a los inversores e inquilinos, así como a mejorar la prestación de servicios de los negocios de JLL. El fondo también se interesa por empresas que están creando nuevos modelos de negocio basados en la tecnología en las áreas de servicio tradicionales de JLL, así como en aquellas que le permitan expandir sus servicios a nuevos segmentos de clientes.
“La creación de este fondo de capital riesgo de 100 millones de dólares mediante JLL Spark nos permite seguir siendo líderes del sector inmobiliario a la hora de hacer realidad las mejores ideas en el segmento proptech. Este vehículo complementa y amplía la importante inversión que estamos dedicando actualmente a soluciones digitales innovadoras y de vanguardia, lo que constituye un elemento esencial de nuestra visión estratégica Beyond y de nuestro compromiso para cumplir los objetivos de nuestros clientes”, ha matizado Christian Ulbrich, consejero delegado global de JLL.
Pixabay CC0 Public DomainAlexas_Fotos. ¿Sigue siendo el PIB un indicador óptimo para medir el progreso económico y el bienestar?
¿Es el producto interior bruto (PIB) un indicador válido hoy día? Este debate no es nuevo, muchos han sido los expertos y estudiosos que han puesto en tela de juicio el papel del PIB como indicador clave del progreso económico y del bienestar de las sociedades ha sido puesto en tela de juicio durante años. Desde Credit Suisse Research Institute han querido dar su visión a través del informe El futuro del PIB.
Según este instituto de investigación de Credit Suisse, este indicador presenta ventaja y desventajas a la hora de usarse como dato aislado. Dado el mundo cada vez más complejo, interconectado y digital, los autores del informe sostienen que el PIB no refleja fielmente estos cambios y su repercusión en las sociedades.
Urs Rohner, presidente del Credit Suisse Research Institute y presidente de la junta directiva de Credit Suisse Group, explica que “la fijación del PIB como el indicador de progreso tanto de los tomadores de decisiones públicos como privados ha llevado a un descuido con varios efectos secundarios del crecimiento económico. Además, con una economía global cada vez más digital, tendemos a ser menos capaces de medir con precisión la productividad de sectores”.
Los autores del informe señalan una serie de debilidades que tienen los parámetros del PIB para capturar fielmente el desarrollo de una economía, en comparación con lo que los inversores privados e institucionales, también públicos, buscan. Se trata de:
Para los inversores, la demanda de datos ambientales, sociales y de gobierno corporativo aumenta exponencialmente.
Para el sector público, las organizaciones como el Banco Mundial ya tienen en cuenta indicadores diferentes al PIB para evaluar la calidad de vida, incluyendo la esperanza de vida al nacer o el acceso a la educación.
Cada vez resulta más difícil obtener datos fiables respecto de ciertas actividades (como los servicios financieros, I+D) y tecnologías (como por ejemplo la digitalización y la economía colaborativa).
El producto nacional bruto (PNB), aunque comparte sus elementos fundamentales con el PIB, es más adecuado para una era globalizada porque tiene en cuenta los ingresos generados por las empresas de propiedad extranjera y por los residentes extranjeros.
En contraposición, los autores del informe sugieren que los inversores, estudiosos y gestores que, en primer lugar, las debilidades de los parámetros del PIB sigan siendo analizadas por los expertos más prominentes. Los grupos de interés pertinentes deben seguir de cerca estos debates y tomar las medidas correspondientes.
“En segundo lugar, los responsables públicos y privados cuentan con un gran número de herramientas a su disposición que deben utilizar para complementar las cifras del PIB, ya que permiten un mejor análisis de las medidas y de sus repercusiones en la sociedad y en el medio ambiente; y, por último, es importante que lo perfecto no se vuelva enemigo de lo bueno. Si bien todos los retos no están superados, se han realizado grandes progresos a la hora de reducir las distorsiones de los parámetros actuales”, señala en sus conclusiones el informe.
. El número 10 de la revista de Funds Society España ya está en la calle
El número 10 y correspondiente a junio de 2018 de la revista de Funds Society España ya está en la calle y los suscriptores españoles lo vienen recibiendo a lo largo de los últimos días. En esta ocasión, Funds Society destaca en portada una entrevista con Carolina Martínez-Caro, responsable de Julius Baerpara Iberia, en la que destaca la importancia de que la banca privada especializada ocupe su lugar en este mercado, y dé un buen servicio a los clientes.
También en portada, Munesh Melwani, de Cross Capital EAFI , habla del gran potencial en España para el asesoramiento financiero y la gestión de activos, mientras Broseta da las claves para planificar la sucesión.
En temas de industria local, un artículo sobre la equiparación fiscal de los ETFs y los fondos: más incertidumbres que certezas, y también sobre las nuevas estrategias de gestión a que obliga la nueva ventana de liquidez de los planes de pensiones a 10 años. Y, en análisis, escudriñamos los fondos de deuda emergente en divisa local.
De izquierda a derecha, Sonsoles Santamaría, directora general de negocio de Tressis, e Ignacio Perea, director de Inversiones de Tressis.. Wealthinking: el nuevo enfoque de Tressis que combina el asesoramiento y la planificación financiera para alcanzar los objetivos vitales
Tressis da un nueva vuelta de tuerca a su visión sobre el asesoramiento y la gestión de activos con Wealthinking, la propuesta que hoy ha presentado en Madrid. Según ha explicado Sonsoles Santamaría, directora general de negocio de Tressis, este enfoque se basa en abordar y desarrollar la planificación financiera al compás del proyecto vital de la persona y sus objetivos.
“Este enfoque nos permite identificar cuáles son los principales objetivos de los clientes y elegir los productos financieros y composición de cartera que más se adecúa a sus objetivos personales. Iniciamos este proceso con un análisis completo y global de la situación patrimonial del cliente, sea cual sea su nivel, y le ayudamos a establecer unas prioridades. Con todo esto le asesoramos sobre dónde y cómo invertir, generando un perfil de riesgo para cada uno de sus objetivos”, añade Santamaría.
La estrategia combina el asesoramiento y la planificación financiera para alcanzar los objetivos vitales del cliente a lo largo de todas las etapas de su vida. En este sentido los más habituales son la jubilación, la vivienda, la formación, la cuarta edad, la previsión y planificación familiar, entre otros. Según matiza la firma, la atención personalizada de los asesores de Tressis, herramientas profesionales de planificación financiera y fiscal, y el apoyo de un equipo de especialistas, son las claves del servicio.
Mediante este proceso se busca lograr que las metas vitales condicionen las decisiones financieras, y no al revés, y eliminar, en la medida de lo posible, la incertidumbre financiera en nuestro futuro. “La rentabilidad no es un objetivo, sino un instrumento que nos permite alcanzar nuestras metas vitales y es necesario entenderla dentro del contexto personal y patrimonial de cada cliente”, comenta Ignacio Perea, director de Inversiones de Tressis.
Este servicio será accesible para todo tipo de clientes y tendrá un coste de entre 1.500 y 3.000 euros, según la complejidad del análisis patrimonial que se deba hacer. Luego cada producto financiero tendrá su propio coste. “Como herramienta principal usaremos fondos de inversión y fondos de fondos, pero como nuestra visión es global y dinámica, y consideramos también otros productos como planes de pensiones o seguros”, afirma Perea.
Plan estratégico a 2020
Este nuevo lanzamiento se enmarca dentro del plan estratégico que Tressis se ha marcado para 2020, que tiene como objetivo aumentar el patrimonio bajo gestión de sus clientes en un 50% desde los 4.000 millones de euros actuales.
“Para ofrecer este servicio hemos hecho una gran inversión en formación, preparando a todos nuestros asesores senior para que puedan dar ese valor de acompañamiento a nuestros clientes”, matiza Santamaría, quien reconoce que también tienen previsto reforzar este servicio con la contratación de más personal: “Tenemos pensado incorporar entre 35 y 40 personas de aquí a 2020, y a unos cinco agentes al año en los próximos tres años”.
También ha querido destacar que este servicio no estará disponible vía web ni a través de ninguna plataforma, ya que quieren poner el acento en la atención personalizada, individual y continuada a lo largo de todo el proyecto personal del cliente.
Planificar según los objetivos vitales
Wealthinking clasifica en siete grandes categorías los objetivos vitales que pueden perseguir los clientes:
Jubilación: siendo previsores en la planificación dado que los objetivos financieros que no se alcancen antes de la jubilación difícilmente se conseguirán tras empezar el retiro.
Previsión y familia: optimizando la gestión de las inversiones para cubrir posibles contingencias y garantizar una estabilidad económica ante imprevistos como una situación de desempleo prolongada o una enfermedad grave.
Formación: proyectando los gastos de su propia formación o la de sus hijos, ya sean estudios en el extranjero, una buena universidad o un master.
Vivienda: planificando el patrimonio inmobiliario para elegir la mejor alternativa financiero-fiscal.
Cuarta edad: incluyendo en el plan financiero partidas para poder afrontar los gastos extraordinarios que supongan contar con ayuda doméstica extra, cubrir la dependencia o una posible adaptación de vivienda.
Más metas: la solidaridad (inversiones socialmente responsables), filantropía u otros proyectos como invertir en arte, constituir una nueva empresa, viajar… son partidas que también necesitan ser planificadas.
En este sentido, el cliente tendrá una o varias carteras adaptadas y personalizadas según sus objetivos vitales. Además, según han explicado los responsables de la firma, estas carteras estarán en constante actualización teniendo en cuenta que las circunstancias personales pueden ir cambiando, así como las proyecciones e hipótesis (financieras y fiscales) tomadas en cuenta. Por tanto, más allá del asesoramiento, Wealthinking es un proceso de acompañamiento al cliente.
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. Record Number of Aspiring CFA Charterholders Sit for Exams as Program Marks 55th Anniversary
CFA Institute, la Asociación Global de Profesionales de la Inversión, ha anunciado la cifra récord de 227.031 candidatos inscritos para los exámenes CFA® de Nivel I, II y III en 286 centros de exámenes en 91 países y territorios.
Los exámenes han marcado el 55º aniversario del primer examen CFA, que tuvo lugar en junio de 1963. Desde entonces, el Programa CFA ha experimentado un constante crecimiento durante todo este tiempo. Solo el pasado año experimentó un 20% en aumento de candidatos registrados.
«Desde nuestros humildes comienzos en 1963, cuando administramos el examen a 284 candidatos, CFA Institute ha crecido de forma espectacular en todo el mundo en pos de su misión. Creemos fervientemente que los CFA charterholders elevan los estándares de la industria de la gestión de inversiones y contribuyen a que las finanzas sean una profesión noble, y nos sentimos agradecidos y honrados de que tantos candidatos compartan esa creencia. El examen es el primer paso para una vida profesional dedicada al servicio al cliente, la educación continua y el compromiso con los reguladores para proteger a los inversores y clientes», explicó Paul Smith, CFA, presidente y CEO de CFA Institute.
La región de Asia Pacífico sigue generando el mayor número de candidatos, con 120.436 inscritos para el examen de junio de 2018, el 53% del total. Los candidatos registrados en las Américas sumaron 63.368, el 28 %, y 43.227 han sido los candidatos registrados en Europa, Medio Oriente y África (EMEA), representando el 19%. El examen se ha realizado en 286 Centros de prueba en todo el mundo, incluidos nuevos Centros en Barcelona, España; Dalian y Hangzhou, China; Hyderabad, India; Ulaanbaatar, Mongolia; Rio de Janeiro, Brasil; y Lagos, Nigeria.
CFA Institute tiene más de 154.000 CFA charterholders que trabajan en algunas de las firmas más prominentes de la industria, incluidos JP Morgan Chase, UBS, RBC, Bank of America ML, HSBC, Wells Fargo, Morgan Stanley, Citigroup, BlackRock, Credit Suisse, State Street. El plan de estudios del Programa CFA está basado en la práctica de la profesión de la gestión de inversiones. Es actualizado anualmente para reflejar la evolución del conocimiento, las habilidades y las competencias que se necesitan en la profesión.
Foto: Evelyngiggles, Flickr, Creative Commons. BNY Mellon IM trae a España la estrategia multiactivos estrella de Insight
Insight Investment, parte de BNY Mellon Investment Management, pone a disposición de los inversores españoles el Insight Broad Opportunities Fund, que acaba de registrar en España.
Basado en una estrategia multiactivos lanzada por Insigh en 2004 que gestiona un patrimonio de 8.200 millones de euros, el Insight Broad Opportunities Fund se propone generar una rentabilidad (neta de comisiones) de efectivo más 4% en periodos de cinco años consecutivos con una volatilidad considerablemente inferior a la de los mercados de renta variable.
La gestión del fondo corre a cargo de los once gestores de carteras del equipo de multiactivos de Insight, que forma parte del gran equipo de inversión de Insight, integrado por 226 profesionales. El equipo de multiactivos selecciona las estrategias de inversión y las clases de activo que mejor se adapten a sus perspectivas macroeconómicas y pueden incluir acciones, bonos, divisas, inmuebles, infraestructuras cotizadas, materias primas y una amplia gama de estrategias no direccionales de gestión alternativa.
“Al combinar estrategias direccionales y menos direccionales, el Insight Broad Opportunities Fund está diseñado para adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado y ofrece a los inversores una cartera con la que nos proponemos capturar rentabilidad y gestionar la volatilidad”, explica Matthew Merritt, responsable del grupo de estrategia en multiactivos de Insight Investment.
“Llevamos mucho tiempo ofreciendo soluciones en multiactivos a algunos de los inversores institucionales más sofisticados del mundo, por lo que nos complace poder compartir ahora nuestra experiencia y nuestro proceso con los inversores españoles”, añade.
Sasha Evers, director general de Iberia y Latinoamérica para BNY Mellon IM, afirma que “el lanzamiento en España del Insight Broad Opportunities Fund amplía nuestra oferta de fondos multiactivos con uno de los productos estrella de Insight. Una de las principales ventajas de esta estrategia es que puede invertir en una gama muy amplia de activos de todo el mundo recurriendo a diversas estrategias de inversión, lo que facilita que los gestores puedan adaptarse a las distintas condiciones de mercado”.
Foto cedida. Laura Zutel, nueva directora del área de Wealth Management de BNP Paribas Real Estate
Laura Zutel ha sido nombrada directora del área de Wealth Management de BNP Paribas Real Estate, puesto desde el que se encargará de pilotar la estrategia de esta línea de negocio de la entidad y desarrollar sinergias dentro del propio banco y con clientes externos.
Este refuerzo, que se suma a las recientes incorporaciones en las áreas de Residencial y Property Management, aportará calidad y seniority al equipo dentro del proceso de transformación que está llevando a cabo la entidad en España Liderada por Frédéric Mangeant, recién nombrado presidente ejecutivo.
Laura Zutel, con más de una década de experiencia profesional en el sector inmobiliario, llega procedente de Knight Frank, donde ocupaba el puesto de Manager de Cross Selling & Institutional Transactions.Y lideró el área de Buy side advisory dentro de Capital Markets de Knight Frank. Laura comenzó su carrera inmobiliaria en el Departamento de Valoraciones de CB Richard Ellis, donde realizó las valoraciones de los activos de las principales compañías cotizadas del sector.
Zutel es miembro de la Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS) por la especialidad de Valoraciones, licenciada en Geografía por la Universidad Complutense de Madrid y está especializada en Construcción de Modelos y Análisis de Proyecciones Financieras por el IEB.
Frédéric Mangeant, CEO de BNP Paribas Real Estate en España, explica que “el fichaje de Laura Zutel se enmarca dentro de una estrategia de refuerzo de los puestos de dirección en líneas de negocio de la compañía con fuerte potencial de Cross-selling y siempre liderado.por profesionales experimentados y con un fuerte espíritu emprendedor».
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. El índice no es tu amigo
¿Por qué considerar la rentabilidad absoluta al invertir en crédito? La rentabilidad absoluta ha vuelto con fuerza al terreno de la renta fija por varias razones. En primer lugar, los principales índices de bonos contienen una contradicción fundamental debido a que están ponderados según la capitalización de mercado.
En renta fija, esto significa que los emisores con cargas de deuda más elevadas tendrán mayor representación, y cuando una compañía o gobierno emite más bonos, su cuota aumenta. Otra razón es que en los principales índices no existe una forma de ajustar atendiendo a la calidad o el vencimiento de la deuda, por tanto una emisión BBB de 1.000 millones de dólares a 30 años tendrá la misma ponderación que una emisión AAA de 1.000 millones de dólares a 1 año, aunque la primera conlleva un riesgo mucho más alto para los inversores.
Por ejemplo, a principios de la década de 2000, muchas compañías del sector de las telecomunicaciones se sobre-endeudaron y después tuvieron problemas o incluso quebraron. De igual modo, en los años precedentes a la crisis financiera, los bancos se apalancaron muy rápidamente y su presencia aumentó hasta más del 50% del índice.
El sentido común aconseja moderar la exposición a un sector cada vez más endeudado, pero un inversor que se guía por el índice de referencia estaría inclinado a aumentar su asignación precisamente en el momento menos conveniente. Por el contrario, tras la crisis financiera, los bancos han reducido su apalancamiento y saneado sus balances (la cantidad total de deuda ha permanecido estable en general).
Desde una perspectiva fundamental, esta situación es más favorable para los tenedores de bonos, y de hecho, las financieras han batido al universo más amplio. Pero también en esta ocasión, el inversor que se guía por el índice de referencia habría seguido precisamente la estrategia equivocada, disminuyendo su exposición al sector cuando lo beneficioso hubiera sido mantener o aumentar la ponderación.
El segundo argumento para adoptar un enfoque de rentabilidad absoluta en la deuda hace referencia al riesgo de tipos de interés presente en muchos índices. Como los tipos de interés han estado en niveles extremadamente bajos durante muchos años, las compañías han aprovechado para cerrar condiciones atractivas durante periodos más largos. Por tanto, el vencimiento medio del índice de deuda global se ha elevado a casi nueve años, aumentando la exposición al riesgo para los inversores, aunque la rentabilidad que se ofrece ha descendido.
El tercer inconveniente de los índices de referencia de la renta fija es que en el caso de los índices de grado de inversión, las actuaciones de la agencia de calificación pueden desencadenar ventas y compras en los momentos equivocados. Si se degrada a un emisor por debajo del umbral establecido, los bonos son eliminados del índice.
Por el contrario, si un emisor mejora su calificación, en el siguiente ajuste, su deuda se incluirá en los principales índices. Pero normalmente, el precio de mercado ya se habrá ajustado mucho antes, por eso un enfoque tan estricto de índice de referencia o pasivo hace que se venda en los puntos bajos y se compre en los altos.
La gestión activa puede servir para mitigar los tres problemas que acabamos de describir, aunque siempre habrá consideraciones de fidelidad al índice, o “error de seguimiento”. En un momento en el que la prima que se ofrece está comprimida en relación con niveles históricos, creemos que hay sólidos motivos para seleccionar y que el gestor goce de la máxima capacidad de discreción, independientemente del índice, lo que apunta hacia la rentabilidad absoluta.
Además de la adopción de un enfoque flexible, creemos que hay otros tres principios para ayudar a lograr el éxito a lo largo de los ciclos económicos.
Principio 1: Hacerse globales. En un momento concreto, las diferentes regiones estarán en puntos diferentes del ciclo económico o de deuda. Por lo tanto, un enfoque global puede liberar a los inversores de los vaivenes de la economía doméstica; el gestor puede acudir a donde se encuentren las oportunidades más atractivas y los fundamentales de negocio sean estables o estén mejorando.
Principio 2: Aumentar la diversificación. Pasar de un foco doméstico a un abanico de oportunidades globales aporta el beneficio de una mayor diversificación. Abrir el universo de inversión a un enfoque multi-activos de crédito, que incluya deuda high yield y titulizada mejorará aún más la diversificación.
Principio 3: Ser dinámicos. Aunque abrir el universo de inversión aporta beneficios, un enfoque activo por sector y región es fundamental para la rentabilidad.
Gestionar el riesgo y la rentabilidad: nada es gratis
Si no hay un índice de referencia al que seguir, los inversores debemos considerar el nivel de riesgo que estamos dispuestos a asumir y las correspondientes oportunidades de rentabilidad. Hay tres categorías principales de riesgo en la deuda: liquidez, mercado e idiosincrasia; todas requieren una atenta gestión.
Liquidez: como los bancos se han retirado significativamente del mercado de emisiones de renta fija, la capacidad de comprar y vender de una forma ordenada es importante. Por tanto, los gestores deberán respetar límites en la cuota de cada emisor y título que tienen, y también tener cuidado con la larga lista de pequeñas emisiones de bonos del mercado.
Riesgo de mercado: incluso en un marco de rentabilidad absoluta, la cartera puede tener cierta exposición a la dirección general de los mercados. En la deuda, nuestra métrica preferida es el Weighted Duration Times Spread (WDTS). Cada título tendrá un riesgo según su vencimiento y valoración crediticia, por eso al multiplicar los dos por la ponderación en la cartera se obtiene un indicador de la volatilidad y la exposición de mercado esperadas.
Riesgo idiosincrático: existe siempre el riesgo de un trastorno de crédito o impago, y esto debe valorarse con un riguroso análisis cualitativo y cuantitativo. Además, las posiciones deberán dimensionarse según el riesgo esperado de la emisión, de este modo, un resultado adverso no provocará grandes descensos de la cartera.
Como hemos mencionado, existe un amplio espectro de fondos en el espacio del crédito multiactivos, rentabilidad absoluta pero pueden agruparse en cuatro grandes categorías de objetivo de rentabilidad y exposición de clase de activos:
Uno de los errores más comunes entre los inversores de fondos de rentabilidad absoluta es confundir rendimiento u objetivos con rentabilidad esperada. Rara vez coinciden ambos, especialmente en el corto plazo. En las últimas fases del ciclo de crédito, cuando el apalancamiento corporativo aumenta y las primas se estrechan, se debe ser más cauteloso con las estrategias más agresivas, ya que experimentarán alta volatilidad y descensos cuando los mercados vendan, si es que lo hacen. De hecho, las carteras más defensivas con alguna exposición a riesgo de tipos de interés tendrán una rentabilidad superior, ya que las rentabilidades soberanas suelen tener una relación plana o inversa con los diferenciales de crédito, especialmente para el grado sub-inversión.
Tribuna de Luke Copley, gestor de carteras del equipo de renta fija global de Allianz Global Investors y especialista en producto de renta fija global en Allianz GI.
Carlos Magán ha sido nombrado nuevo socio de Afi. Licenciado en Derecho (especialidad jurídico-empresarial) y Administración de Empresas por la Universidad San Pablo CEU, inició su carrera profesional en 2002, en Banco Espírito Santo, pasando luego a Banco Popular, como responsable de Banca Personal. En 2007 entra en Ahorro Corporación Gestión, como director de Negocio de la compañía, con responsabilidad global en el desarrollo estratégico de negocio y comercial.
En noviembre de 2015, se incorpora a Afi Inversiones Financieras Globales, EAFI, como responsable de desarrollo de negocio, siendo además profesor de mercados e instrumentos financieros y gestión de carteras en Afi Escuela de Finanzas.
Su nombramiento contribuirá a fortalecer y seguir mejorando los servicios que la compañía presta a sus clientes. “La desintermediación financiera, la digitalización y los cambios socioeconómicos transformarán a nuestros clientes y sus necesidades, un reto para nuestra compañía que afrontamos con la mayor de las ambiciones”, explica Magán.
Pasa a ser el socio número 24 de Afi, que cuenta con una estructura de socios fuerte y estable, aportando el 100% del capital y una experiencia de gran valor: la edad media de estos directivos apenas roza los 44 años, pero cuentan con más de 15 de antigüedad media en la empresa y en torno a 20 años de experiencia media total.
Afi es una compañía española líder en asesoramiento, consultoría y formación independiente en economía, finanzas y tecnología.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Quim Perelló. ¿Dónde encuentran valor los gestores activos pese a las turbulencias del mercado?
Las amenazas entre EE.UU. y China con respecto al comercio y la inminencia de una nueva oleada de aranceles impulsaron a los inversores a replantearse sus posiciones debido a un riesgo de escalada de las tensiones. Los activos en China y Asia, los sectores industriales y de recursos, así como las acciones impulsadas por las exportaciones tuvieron una peor evolución.
Sin embargo, la prima de riesgo aún parece moderada ya que los inversores siguen sin estar convencidos de que las tensiones degenerarán en una guerra comercial a gran escala, explica el equipo de Lyxor AM, que forman los estrategas senior Jean-Baptiste Berthon y Philippe Ferreira, junto con la analista Anne Mauny.
En este entorno, los hedge funds fueron resistentes. Gracias a sus limitadas exposiciones netas a esa lista de activos y sus posiciones en valores defensivos, se han convertido en una protección contra los riesgos de una guerra comercial. Esta semana, las estrategias centradas en mercados emergentes y en activos distressed fueron las más afectadas. Por el contrario, los CTA se beneficiaron de su larga exposición a la deuda europea y los de Event-Driven fueron razonablemente inmunes al estrés comercial.
Esta semana los expertos de Lyxor analizan en su informe semanal las perspectivas de las estrategias Special Situations que han sido particularmente activas desde febrero a pesar de las turbulencias que han experimentado los mercados financieros. Ese mes comenzaron más de 30 nuevas campañas en Estados Unidos y también estuvieron activas en Japón con alrededor de 15 nuevas posiciones, aunque poco sucedió en Europa.
Dos tercios de estas posiciones son pequeñas o medianas empresas, y aproximadamente la mitad son empresas de tecnología de consumo discrecional. La similitud de estas compañías radica en que operan en segmentos comerciales que experimentan cambios estructurales. La mayoría de ellas necesitan un crecimiento de primera línea o necesitan llevar a cabo un recorte de gastos.
“Con un entorno de respaldo para la actividad empresarial en EE.UU., estas empresas son probablemente candidatas para la venta y adquisición de activos. Estos catalizadores todavía no parecen tener en cuenta todos los factores, como sugieren sus valoraciones que, en comparación con los principales índices pequeños y grandes, todavía se negocian con descuento”, creen el equipo de la gestora.
Sus principales riesgos no están directamente relacionados con el comercio mundial o con Italia, son más sensibles a la liquidez. Lyxor estima que llevaría más de 40 días hábiles salir de un 5% de la cuenta sin inquietar los volúmenes de negociación.
“Aunque estas posiciones más agresivas tienen algún riesgo, sin una recesión a la vista todavía, creemos que las estrategias de Situaciones Especiales centradas en acciones con un posible catalizador es atractivo”, concluyen.
