Pixabay CC0 Public DomainPexels. Amiral Gestion reabre a suscripciones su fondo Sextant PME
Amiral Gestion, gestora independiente de value investing, ha anunciado que hace efectiva la reapertura del fondo de pequeñas y medianas compañías europeas Sextant PME. El fondo volverá a aceptar suscripciones a partir de hoy 3 de octubre de 2018.
Amiral Gestion decidió cerrar en julio 2017 la suscripción de participaciones al fondo Sextant PME, que entonces contaba con unos activos bajo gestión de 250 millones de euros, para proteger a los partícipes puesto que, en un universo de empresas europeas de pequeña y mediana capitalización, la gestión de la liquidez es un factor estratégico en la creación de valor.
«El hard close tenía como objetivo asegurar las mejores condiciones de gestión para el fondo y poder mantener una estrategia de selección de los valores rigurosa y eficaz. Con un activo bajo gestión a fecha de hoy de 175 millones de euros, retomamos la capacidad para invertir en el segmento de las compañías europeas de pequeña y mediana capitalización”, ha explicado Raphaël Moreau, gestor coordinador del fondo Sextant PME.
Como ejemplo de la especialización histórica de Amiral Gestion en la selección de compañías de pequeña y mediana capitalización europeas, Sextant PME presenta a cierre de septiembre de 2018 una rentabilidad analizada del 15,79% desde el 1 de enero de 2014, frente a un 12,86% de su índice de referencia (el CAC Small NR).
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. Según los economistas de Stanford, una guerra comercial llevaría a Estados Unidos a la recesión
En opinión de Russ Roberst, miembro del Instituto Hoover de la Universidad de Stanford, una guerra comercial entre Estados Unidos, China y Europa podría conducir a una recisión económica, uno de los principales temores de los inversores. El motivo es simple, la política proteccionista y la subida de aranceles impactaría directamente en los flujos comerciales y en las balanzas comerciales de los países implicados.
A partir de enero de 2018, Estados Unidos impuso aranceles sobre elementos como los componentes de paneles solares y lavadoras, y en junio de 2018 añadió un arancel del 25% sobre las importaciones de acero y otro del 10% sobre el aluminio a varias naciones. Como respuesta, tanto China como la Unión Europea han impuesto aranceles como represalia.
Esta escalada de tensión y de aranceles por parte de Estados Unidos tiene como argumento, según Roberts, el discurso de Donald Trump sobre que naciones como China han abusado comercialmente a los Estados Unidos y por lo tanto ahora son necesarios aranceles para “castigar” esa actitud. Según la tesis de este economista, Trump pretenden presionar con los aranceles para “empujar a los países a la mesa de negociaciones” y mejorar las condiciones comerciales para Estados Unidos.
En cambio, Roberts apunta que “los déficits comerciales no nos dicen nada sobre la equidad del comercio entre dos naciones”. En este sentido, Estados Unidos tiene un enorme déficit comercial con el resto de países del mundo, pero también un gran excedente de capital; lo que muestra que Estados Unidos tiene mucho atractivo para los inversores. Es más, los chinos, concretamente, compran los bonos del Tesoro de los Estados Unidos y esas compras reducen las tasas de interés del país, y permite a los estadounidenses comprar muchos productos chinos.
Pixabay CC0 Public DomainSurdumihail. Citi lanza y amplía la sexta edición de su campaña Citi's for Education para ONGs
Con el fin recaudar fondos, Citi ha lanzado una nueva edición de su campaña Citi’s for Education, una iniciativa que ha recaudado más de 22,5 millones de dólares para organizaciones sin ánimo de lucro enfocadas en la educación, desde 2013.
A lo largo de las nueve semanas que dura la campaña, el negocio de divisas y mercados locales de Citi donará un dólar por cada millón de dólares negociado con Citi a través de una amplia gama de plataformas electrónicas, incluidas las plataformas: Citi Velocity para clientes institucionales y CitiFX Pulse para clientes corporativos. Por primera vez este año, la campaña incluirá bonos del mercado local, además de divisas.
Desde su inicio en 2013, la campaña Citi’s for Education ha apoyado a más de 250.000 jóvenes a nivel mundial y ha contribuido al éxito de varias iniciativas clave que apoyan la educación de los jóvenes, incluido el desarrollo de más de 400 escuelas en más de 20 países en todo el mundo.
Este año, Citi ha expandido el número de organizaciones sin fines de lucro con tres socios adicionales, Malala Fund, Place2Be y Reach the World, con lo que el total de organizaciones sin fines de lucro respaldadas por la campaña es de diez:
Civic Builders: desarrolla escuelas de alto rendimiento en aquellas comunidades de Estados Unidos donde haya mayor necesidad.
EMpower: apoya a jóvenes en riesgo en países de mercados emergentes
Fallen Patriots: proporciona becas universitarias y asesoramiento educativo a niños de América del Norte que han perdido a un padre en el ejército de los EE.UU.
Malala Fund: invierte en programas educativos y rompe las barreras que impiden que más de 130 millones de niñas de todo el mundo vayan a la escuela.
Place2Be: mejora el bienestar y las perspectivas de los niños y sus familias al proporcionar acceso a apoyo terapéutico y emocional en las escuelas.
Reach the World: hace que los beneficios del viaje sean accesibles para las aulas, lo que inspira a los jóvenes a convertirse en ciudadanos globales más curiosos y seguros de sí mismos.
Room to Read: se centra en aumentar la alfabetización y la igualdad de género en la educación en los países de bajos ingresos.
SkillForce: utiliza las habilidades de los veteranos para ayudar a los jóvenes a florecer en la escuela en el Reino Unido.
SkillForce: capacita y apoya a personas comprometidas para que se conviertan en líderes inspiradores en el aula en comunidades de bajos ingresos en Inglaterra y Gales.
Uncommon Schools: inicia y gestiona 52 escuelas públicas que sirven a 18.000 estudiantes en los Estados Unidos para preparar a estudiantes de bajos ingresos para graduarse de la universidad.
Además de las donaciones generadas por la actividad de comercio electrónico, los clientes y empleados de Citi también apoyan a estas ONGs a través de una serie de actividades educativas como entrevistas simuladas, simulación comercial, visitas a la sala comercial, talleres de alfabetización financiera y lecciones de economía, entre otras.
“Nos complace ampliar el alcance de la campaña Citi’s for Education y damos la bienvenida a nuestros nuevos socios para apoyar aún más la educación de los jóvenes en las comunidades locales en las que operamos. Teniendo en cuenta que, según estimamos, hay 260 millones de niños que no logran adquirir las habilidades básicas para su alfabetización en todo el mundo, creemos que tenemos la responsabilidad de invertir en la próxima generación y facilitar el acceso a los recursos esenciales que los jóvenes necesitan para desarrollar todo su potencial”, ha señalado Nadir Mahmud, director global de divisas y mercados locales de Citi.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Mark Morgan. Las estrategias de fusiones y adquisiciones brillaron con fuerza en septiembre
En general, septiembre fue un mes difícil para los hedge funds. De acuerdo con los índices líquidos de referencia, son varias las estrategias que retrocedieron. En concreto, enumera el equipo de Lyxor AM, las estrategias de renta variable long/short, macro y CTA registraron un rendimiento inferior. Las primeras se vieron afectadas negativamente por la última parte de las rotaciones sectoriales y las últimas por la mayor rentabilidad de la deuda high yield y la reversión del dólar.
Sin embargo, hubo aspectos positivos para septiembre, afirma el equipo de Lyxor AM, que forman los estrategas senior Jean-Baptiste Berthon y Philippe Ferreira, junto con la analista Anne Mauny.
La estrategia Fixed Income Arbitrage logró proteger las carteras de bonos contra el aumento en los rendimientos que tuvo lugar en las economías más grandes durante las últimas semanas.
Mientras tanto, Merger Arbitrage se vio impulsada por el repunte del precio de las acciones de Sky –subida del 8,6% el 24 de septiembre– después de que Comcast ganara la puja por el gigante europeo de TV de pago con una oferta de 30.600 millones de libras.
La consolidación de la industria de medios, explican, ha sido uno de los principales factores de rendimiento para las estrategias de Merger Arbitrage este año y sigue siendo un gran foco para ellos. Impulsados en parte por el dominio de gigantes tecnológicos en el espacio publicitario, los grandes grupos de medios se ven obligados a reestructurarse a un ritmo acelerado para proteger su participación en el mercado.
Merger Arbitrage
Otras transacciones significativas en las carteras de Merger Arbitrage también incluyeron acuerdos en el sector de la asistencia médica. La fusión vertical Express Script con Cigna de 56.000 millones de dólares fue aprobada el 17 de septiembre por el DOJ. La decisión se tradujo en un ajuste del spread del acuerdo, que se revirtió parcialmente la semana pasada cuando repuntó el precio de las acciones del comprador. Lyxor AM espera que el acuerdo se complete a fin de año.
Aetna y CVS es otro importante acuerdo de atención médica en las carteras de fusiones, aunque el reciente ensanchamiento de los diferenciales restó al rentabilidad cuando el Departamento de Servicios Financieros de Nueva York expresó importantes preocupaciones con la transacción.
“En general, mantenemos fuertes convicciones en Merger Arbitrage, que mantenemos en sobreponderar para el último trimestre de 2018. En Estados Unidos la reciente ola de negociación de acuerdos trajo volúmenes de fusiones y adquisiciones en el tercer trimestre de 2018 (337.000 millones de dólares) por encima del nivel alcanzado durante el mismo trimestre del año pasado”, explicó el equipo de Lyxor AM.
Según Thomson Reuters, los megadeals (acuerdos de más de 5.000 millones de dólares en valor) y las fusiones y adquisiciones transfronterizas representaron una parte importante de la actividad. “Este es un terreno fértil para la estrategia”, concluyen.
Foto: Doug8888, Flickr, Creative Commons. Seis países lanzan una campaña mundial para promover la inversión sostenible minorista
El Foro de Inversión Sostenible en España, Spainsif, une sus fuerzas a los SIFs de seis países de tres continentes, Reino Unido, Francia, Italia, Canadá y Australia, en una apuesta global por la inversión sostenible retail.
En España se incluyen dentro de esta iniciativa los actos que tuvieron lugar, dentro de la semana de la ISR del mes de junio, en Madrid, Barcelona, Valencia, Zaragoza y Bilbao. A nivel internacional se iniciaron actividades a partir de hace unos días en seis países, con las semanas dedicadas a la inversión sostenible con foco en los inversores minoristas, Francia (desde hace unos días y hasta el 4 de octubre), Reino Unido (del 29 de septiembre al 5 de octubre), Australia (del 15 al 19 de octubre), Canadá (del 22 al 26 de octubre) e Italia (del 13 al 22 de noviembre), así como el Evento Anual de Spainsif del próximo 16 de octubre.
Esta iniciativa, pionera por la cantidad de países implicada, está promovida por La Global Sustainable Alliance (GSIA), movimiento que concita a Eurosif con los foros de inversión sostenible de Reino Unido, Canadá, Australasia, Japón, Holanda y los Estados Unidos, que mueven 19,5 billones de euros en inversiones que tienen en cuenta factores ambientales, sociales y de buen gobierno corporativo, de los que 5 billones de euros en activos bajo gestión los invierten los particulares.
Encuestas realizadas a los inversores particulares en todo el mundo muestran que, cada vez más, junto a la rentabilidad y seguridad de sus ahorros, otorgan el un peso decisivo a la contribución positiva en la sociedad.
El ecosistema de inversión sostenible en España, representado por los 65 asociados a Spainsif, da respuesta a esta demanda con cada vez más productos, cuyas estrategias de inversión están alineadas con los criterios ASG.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Matteo Negrini. Así afectarán a Europa las turbulencias en Italia
La prima de riesgo de Italia ha tocado hoy los 300 puntos básicos y vuelven las turbulencias a los mercados europeos. El detonante ha sido la aprobación en el Parlamento de un incremento del déficit hasta el 2,4% del PIB.
La discusión del presupuesto ha revelado dos facciones en el gobierno de coalición: uno a favor de la estabilidad presupuestaria y el otro a favor del gasto fiscal. Los puntos de vista políticos ganan a la estabilidad económica: el presupuesto de 2019 y el déficit aprobado propone nuevas medidas como el salario mínimo universal y eliminar algunas reformas a la pensiones.
Para Patrice Gautry, economista jefe de Union Bancaire Privée (UBP), el mercado se prepara para cuatro consecuencias principales de fomentar estas opciones políticas:
Un debate feroz con la Unión Europea
Un aumento duradero del coste de capital para las empresas italianas, incluidos los bancos
Una posible rebaja de la calificación de la deuda italiana en octubre por parte de las agencias calificadoras
Un aumento de la inestabilidad política, con riesgos de que el ministro de Finanzas abandone la coalición
“La consecuencia más inmediata es que esto añadirá presiones políticas a otros gobiernos de la UE, podría afectar negativamente al euro, favorece a los bonos alemanes como un refugio seguro y generará preocupaciones sobre la reforma restante de los bancos italianos”, concluye Gautry.
CFA Society Spain, sociedad local miembro de CFA Institute, la Asociación Global de Profesionales de la Inversión en todo el mundo, ha anunciado la reelección de Enrique Marazuela, CFA, como presidente de CFA Society Spain, cargo que venía ejerciendo desde el 1 de octubre de 2016, así como el nombramiento de Jose Luis de Mora Gil-Gallardo, CFA como vicepresidente.
Enrique Marazuela es director de Inversiones de BBVA Banca Privada España. Anteriormente fue director de Inversiones y miembro de la comisión directiva de Aegon España, donde fue miembro del consejo de administración de sus sociedades operativas locales, y representante de Aegon en el consejo de administración del grupo Inverseguros, donde llegó a ser presidente. Licenciado en Derecho y en Ciencias Empresariales, posee estudios de posgrado por Loyola University en Baltimore, el INSEAD (Fontainebleau) y el IESE (Madrid). Ha combinado su actividad profesional con la docente como profesor en diversas universidades y escuelas de negocios; actualmente es miembro del claustro de profesores de CFA Society Spain, donde imparte la práctica de portfolio management. Es CFA charterholder.
Jose Luis de Mora Gil-Gallardo, CFA, es Group Senior Executive Vice President a cargo de la planificación financiera y desarrollo corporativo del Grupo Banco Santander, así como miembro del Comité de Dirección del banco. Antes de unirse al Grupo Banco Santander trabajo para Merrill Lynch en Londres donde se responsabilizó de la estrategia bancaria paneuropea y los estudios sobre la banca europea y en particular de la península ibérica, Italia y Francia. Ha sido miembro del Comité de la European Banking Federation para asuntos bancarios en representación de Banco Santander.
Igualmente combina su actividad profesional con la docente; ha sido profesor en el Instituto de Empresa, y el Swiss Finance Institute. Es licenciado en Economía y en Ciencias Empresariales, y licenciado en Derecho, ambas licenciaturas por ICADE University. Está en posesión de un MBA por Boston College. Es CFA charterholder.
Entre los principales objetivos del reelegido presidente de CFA Society Spain y su equipo directivo, se encuentran seguir reforzando el crecimiento de la acreditación profesional CFA en España, promocionar todas las acreditaciones de CFA Institute, continuar impulsando las relaciones con sus grupos de interés como son los socios, candidatos CFA, patrocinadores, empleadores, organismos reguladores y supervisores en materia de finanzas.
Continuará favoreciendo todas las iniciativas que CFA Institute promueve a nivel internacional, en especial las encuadradas dentro de la rúbrica «Future of Finance» y “Women in Investment Management” al objeto de que la defensa de los derechos del inversor y la diversidad de genero sean un hecho entre los profesionales de la inversión en España.
Foto: StephenDownes, Flickr, Creative Commons. Mora Funds Sicav amplía la gama de fondos comercializados en España con dos vehículos de renta variable y divisas
MoraBanc ha promovido una ampliación de la gama de fondos de su sicav en Luxemburgo, Mora Funds Sicav. Así, al ya existente Absolute Return Fund se han añadido dos fondos nuevos: Mora Iberian Equity Fund y Mora Global Currencies Fund.
Mora Funds Sicav ha designado como compañía gestora a Structured Invest S.A., mientras Mora Gestió d’Actius S.A.U. actúa como asesor de inversiones. Los fondos Mora Iberian Equity Fund, Mora Global Currencies Fund y Absolute Return Fund están registrados para su distribución en España y disponibles a través de las principales plataformas de fondos, entre ellas Allfunds.
El fondo Mora Iberian Equity Fund invierte íntegramente en compañías cotizadas del mercado español y portugués, asignando históricamente el 20% del patrimonio del fondo en empresas portuguesas. El objetivo del fondo es maximizar la rentabilidad, invirtiendo en compañías de alta calidad, infravaloradas y gestionadas por equipos cualificados con un enfoque a largo plazo.
Mora Global Currencies Fund es un fondo de retorno absoluto cuyo principal motor de rentabilidad es la inversión en divisas. Con una gestión no referenciada a ningún benchmark y un objetivo de retorno anual del 2%, la estrategia destaca por su baja correlación con otras clases de activos y su controlada volatilidad. A cierre de junio, la estrategia implementada en Andorra se posicionaba como la primera en rentabilidad a cinco años en la categoría Alternativos – Divisas de Citywire.
Esta ampliación de la gama en Luxemburgo y en España permite dar respuesta a la demanda actual de la comunidad inversora con una gama de fondos con alfa y diferencial. Además, muestra la capacidad de Mora Gestió d’Actius de ofrecer siempre un asesoramiento de calidad, dice la firma en un comunicado.
Foto: Afrodita, Flickr, Creative Commons. MiFID II, primer asalto que habilita las sanciones de la CNMV
Tal y como sospechaba la industria financiera, la presión de las autoridades europeas ha obligado a “evacuar”, y nunca mejor dicho, un Real Decreto Ley (RDL) para parar el primer golpe de los potenciales procedimientos sancionadores por la falta de la implementación de la directiva MiFID II. Hemos dejado solos a los eslovenos que eran nuestros compañeros de viaje en la denuncia elevada por la Comisión Europea el pasado mes de julio.
La primera lectura del texto publicado en el BOE el pasado sábado 29 de septiembre no ha sorprendido a nadie, ya que se sospechaba que el formato RDL se correspondía con la voluntad de pasar un trámite para evitar una sanción y, por ello, no se profundiza en ninguno de los aspectos que han generado debate en la industria en estos últimos meses o, mejor dicho, años.
A primera vista, la redacción del RDL respecto a incentivos, que habilita al Gobierno o a la CNMV una lista cerrada de supuestos en los que se considerará que concurren los requisitos de mejora de la calidad del servicio, propone un escenario en el que los supuestos de mejora no vayan más allá que los de la Directiva Delegada.
Por otro lado, el texto no hace ninguna mención al porcentaje de productos de terceros, que se considerará a efectos de determinar que existe aumento de la calidad del servicio, y, en consecuencia, tendremos que esperar al desarrollo reglamentario para comprobar si el 25% apuntado en la nota de prensa del Ministerio de diciembre de 2017 sigue en pie.
La exposición de motivos parece apuntar a una regulación expresa de los incentivos en integraciones verticales que ya ha sido tratada con detalle en las consultas de la CNMV así que todo apunta a que la normativa de desarrollo del RDL contemplará limitaciones en ese sentido.
En resumen, nos queda esperar al desarrollo reglamentario que esperemos acelere el proceso para tener un cuerpo normativo completo y claro al que las entidades deban atenerse. No obstante lo anterior, la capacidad de CNMV para exigir el cumplimiento de la normativa e imponer sanciones tiene ya soporte jurídico suficiente debiendo las entidades ser conscientes de ello.
Finalmente, sin noticias de las sociedades gestoras de IICs, excepto que presten servicios de inversión, ya que todas las referencias de los textos anteriores a las mismas se han eliminado. Aparentemente las modificaciones respecto a SGIIC van a incorporarse en otro proceso normativo actualmente en fase de discusión parlamentaria.
Pixabay CC0 Public DomainArtisticOperations. Generali Investment estrena reorganización con su división en dos nuevas compañías: Generali Insurance Asset Management y Generali Investments Partners
Ayer entró en funcionamiento la nueva reorganización de Generali Investments, que la compañía ha diseñado para ser más operativa. La firma se ha dividido en dos compañías de gestión de activos, cada una con su propia especialización.
Según ha explicado la firma, por un lado está Generali Insurance Asset Management (GIAM ) y Generali Investments Partners (GIP), mientras que las funciones de soporte para ambas entidades serán ejecutadas por Generali Investments Holding SpA. En cambio, la marca Generali Investments seguirá siendo el maco del Grupo.
Con esta nueva organización, Generali Insurance Asset Management se centrará en ofrecer soluciones de inversión a carteras de seguros y fondos de planes de pensiones. Además, aprovechará la experiencia de su equipo para ofrecer estrategias de inversión pensadas para afrontar responsabilidades futuras. La compañía estará dirigida por Santo Borsellino, que ocupará el cargo de consejero delegado.
Por su parte, Generali Investments Partners pretender ser un motor de crecimiento para el Holding y ofrecer servicio a clientes terceros. Según ha explicado la firma, este objetivo se logrará a través de una oferta de inversión innovadora y con un distribución especializada. “La gestión de la cartera se basará en el desarrollo de estrategias de inversión inconfundibles y distintivas, aprovechando la experiencia interna y externa, esta última mediante la adquisición de servicios especializados”, apunta la firma. En este caso, el consejero delegado de la firma será Carlos Trabattoni.
Dentro de esta nueva estructura, la parte del Holding será la que garantice un marco de servicios diseñados para respaldar las actividades de gestión de activos. Además, como holding, conservará el capital social en las boutiques de inversión y será parte de las compañías de Generali Investments. El Holding está dirigido por Dominique Clair, actual consejero delegado.
Según ha explicado la compañía, el objetivo de todo este cambio es mejorar la capacidad de Generali Investments para alinearse con las necesidades de los inversores y ayudar a los clientes a alcanzar sus objetivos de inversión: “El enfoque renovado en la atención al cliente está en línea con la estrategia del Grupo Generali en gestión de activos. La especialización, la eficiencia y la innovación son clave en un contexto financiero caracterizado por una evolución continua tanto en el mercado como en el marco regulatorio. Con un modelo de negocio basado en la especialización, donde cada una de las empresas opera en áreas de competencia claramente definidas, Generali Investments tiene como objetivo responder mejor a las diferentes necesidades de los clientes con habilidades específicas, profesionales experimentados y herramientas tecnológicas avanzadas”.
Santo Borsellino, CEO de Generali Insurance Asset Management, apunta que “estamos posicionados para gestionar mejor las carteras de seguros y fondos de pensiones: con más de 430.000 millones de euros de activos, GIAM es uno de los mayores jugadores europeos en gestión de activos que ofrece soluciones orientadas a la responsabilidad futura. La comprensión profunda de las limitaciones de responsabilidad de nuestros clientes, el conocimiento experto de los mercados y la volatilidad, nuestro enfoque de gestión de riesgos integrado en nuestro proceso de inversión y trabajar por ser más eficiente nos ayudarán a aprovechar nuestra huella de mercado existente para crecer en este segmento”.
Por último, Carlo Trabattoni, CEO de Generali Investments Partners, comenta que “los clientes piden a las compañías de gestión de activos que desarrollen soluciones de inversión innovadoras dirigidas a abordar necesidades de inversión específicas. GIP se especializa en la gestión de carteras basadas en estrategias diversificadas sin restricciones, aprovechando la experiencia interna y externa a través del enfoque multi-boutique”.
