La asociacion española de fintech e insurtech presenta la primera estadística de mujeres en el sector: ¿están o no presentes?

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La asociacion española de fintech e insurtech presenta la primera estadística de mujeres en el sector: ¿están o no presentes?
Judith Giner, vicepresidenta de la AEFI, presentando el Fintech Women Network, en el Primer encuentro Spanish FemaleTalent del sector Fintech promovido por la AEFI. Foto cedida. La asociacion española de fintech e insurtech presenta la primera estadística de mujeres en el sector: ¿están o no presentes?

Con el objetivo de potenciar el talento femenino en el sector fintech e insurtech, la Asociación Española de Fintech e Insurtech (AEFI) ha presentado datos estadísticos del rol y perfil de la mujer en este sector disruptivo del ámbito financiero. El estudio demoscópico se ha elaborado entre 125 atartups fintech e insurtech asociadas y se ha dado a conocer en el primer Fintech Women Network promovido desde la asociación.

En el evento, liderado por la vicepresidenta de la AEFI, Judith Giner, han participado una treintena de mujeres profesionales de las empresas miembros y entidades que contribuyen a impulsar la asociación, entre ellas Lupina Iturriaga, cofundadora y CEO de Fintonic, Rocío Güemes, directora de Invest in Madrid, e Idoya Arteagabeitia, socia de Bancario y Financiero de Pinsent Masons.

Giner, quien además de vicepresidenta es fundadora de la firma Mi Legado Digital, ha destacado que “con esta iniciativa queremos hacernos visibles a todas las mujeres emprendedoras del ecosistema fintech. Desde la asociación estamos contribuyendo a su consolidación impulsando iniciativas como la Bolsa de Empleo de la AEFI para aportar de manera real un valor a la economía y desde luego al colectivo femenino. Si no fuese mujer no estaría aquí hablando con vosotras hoy. Si no fuese mujer probablemente no sería ni vicepresidenta de la AEFI”.

Las fintech son empresas modernas y ágiles, con un ADN tecnológico muy fuerte, y esto permite que las mujeres que hacen parte de estas startups tengan mayor flexibilidad para trabajar en ambientes disruptivos y tener un mayor balance entre su vida personal y laboral, ha destacado la AEFI.

Los datos

Un total de 1.245 mujeres forman parte de las 125 asociadas a la AEFI. Del total de empleados de cada fintech un 28% son mujeres, según la encuesta.

Atendiendo a las distintas verticales del sector, Lending agrupa mayor número de mujeres con un 27% y Medios de Pago con un 14%.

Atendiendo a las categorías profesionales que ocupan, un 48% son managers seguidos de un 36% en cargos directivos. Solo un 2% son CEOs.

Respecto a la conciliación familiar, un 54% opina que hay más flexibilidad en ocupar cargos directivos en el sector fintech e insurtech que en una compañía financiera tradicional.

Según el estudio, los perfiles de mujeres con mayor demanda en el sector fintech son las tituladas en ADE y MBA para desarrollo de negocio, expertas en Marketing Digital y Comunicación. Desde AEFI han resaltado que “el abanico de perfiles sigue creciendo cada vez más, no solamente las mujeres deben contar con una profesión a fin a la tecnología y las finanzas sino mostrar una adaptación al cambio y capacidad de aprendizaje más rápido; con el fin de escalar posiciones dentro de la empresa en periodos más cortos que en una empresa tradicional”.

La visión de tres expertas

Lupina Iturriaga, CEO de Fintonic, considera que las fintech abren un gran abanico de oportunidades a emprendedoras. Se muestra orgullosa de contribuir a ayudar a cambiar el sistema financiero. “En las finanzas tradicionalmente ha habido más hombres, aunque cada vez es mayor la presencia femenina liderando grandes proyectos y demostrando una gran profesionalidad. Y, aunque no me gustan las distinciones de género, sí que considero que la incorporación de la mujer a puestos de referencia puede contribuir a generar y desarrollar grandes ideas en el mundo fintech”.

Por su parte, Idoya Arteagabeitia, socia de Bancario y Financiero de Pinsent Masons, comparte también la visión de Iturriaga. “El mundo financiero ha sido tradicionalmente un mundo ajeno a las mujeres tanto en lo que se refiere al trabajo y presencia femenina como a la situación de las mujeres en cuanto consumidores de productos y servicios financieros”. En su opinión, puede entenderse que existe en cierta medida una brecha financiera por razones de género.

La experta opina que “la mayor presencia de mujeres en puestos directivos en el sector financiero y fintech se antoja como algo clave para cambiar la percepción del sector como un mundo de hombres además de abrirlo a una nueva forma de configurar productos y servicios más enfocados a mujeres y menos centrados en aspectos exclusivamente masculinos”. Esto lo ejemplifica resaltando que algunas entidades del sector en Reino Unido y en EE.UU. han abordado iniciativas interesantes.

Así, Lloyds Bank tiene fijado un objetivo de alcanzar un 40% de mujeres en puestos directivos en el grupo para el año 2020. NatWest lanzó en el año 2016 una iniciativa «Women in Business» dirigida a incentivar a las mujeres emprendedoras. Ellevest es una plataforma digital que asesora en productos financieros adaptados a mujeres y a las situaciones salariales en las que éstas se encuentran a lo largo de su vida.

Por último, desde Invest in Madrid, su directora Rocío Güemes resalta que “la Comunidad de Madrid cuenta con un ecosistema de innovación que incluye importantes empresas tractoras, centros tecnológicos y la mayor concentración nacional de startups de alto crecimiento y alto potencial, es una de las regiones europeas con el mayor número de aceleradores de empresas y esquemas de incubación para empresarios e invita a  las mujeres emprendedoras a conocer el impulso que se da desde la institución que dirige para seguir contribuyendo al crecimiento de las fintech”.

“El sector financiero ha cambiado en los últimos años más de lo que lo hizo en todo el siglo XX. Nunca antes tantas tecnologías y tan disruptivas (inteligencia artificial, Big Data, o el Blockchain) se habían desarrollado paralelamente y de manera tan exponencial. El sector fintech e insurtech es un claro ejemplo de cómo convertir los retos en oportunidades y esas oportunidades también tienen nombre de mujeres que han sabido aprovechar el avance tecnológico que es imparable para transformar dos sectores tan tradicionales como la banca y los seguros”, concluye Güemes.

Ni el crecimiento ni la volatilidad: el gran interrogante para Columbia Threadneedle Investments es qué ocurrirá tras la normalización monetaria

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Ni el crecimiento ni la volatilidad: el gran interrogante para Columbia Threadneedle Investments es qué ocurrirá tras la normalización monetaria
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: ncindc. Ni el crecimiento ni la volatilidad: el gran interrogante para Columbia Threadneedle Investments es qué ocurrirá tras la normalización monetaria

“Creo que todo el mercado global y las inversiones han estado determinadas por los bancos centrales, y eso ha dicho mucho de cómo todos hemos estado invirtiendo durante este tiempo”. Así de claro se muestra Mark Burgess, jefe adjunto global de inversiones para EMEA de Columbia Threadneedle Investments, antes de mostrar sus previsiones para el segundo semestre del año.

Esta aseveración es casi una advertencia para recordar que, actualmente, el mercado sigue muy influenciado por las políticas de los bancos centrales y que a la hora de hacer previsiones es necesario tenerles en cuenta. “A medida que el mercado vaya recuperando su normalidad, creo que irá volviendo la volatilidad. La economía continuará expandiéndose, pero a un menor ritmo mientras mantiene en el horizonte las expectativas de la inflación y de la subida de tipos, a diferentes velocidades, por parte de la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y el Banco de Japón, principalmente”, explica sobre su visión global.

Además de los bancos centrales, la otra gran clave del segundo semestre de 2018 será la evolución de los mercados emergentes, que por un lado han sufrido el impacto de un dólar fuerte, pero por otro siguen contando con unos fundamentales sólidos. En su opinión: “La región asiática será la clave de los mercados emergentes”.

En este sentido la gestora considera que Asia ofrece valoraciones razonables y rentabilidades atractivas. Una región que se seguirá caracterizando por el incremento de la demanda doméstica, por unas economías mejor posicionadas que en 2013 frente al ciclo económico que vive Estados Unidos y por la fuerza que tienen a nivel global sus compañías tecnológicas.

A la hora de definir el escenario para lo que queda de año, señala que cada vez habrá una menor sincronización. Para Europa prevé un buen crecimiento, aunque no sea tan fuerte ya que tendrá siempre latente el riesgo que supone la negociación del Brexit. La joya de la corona será Estados Unidos, que seguirá mostrando un sólido crecimiento; la única duda en este mercado será, según Burgess, la necesidad de implementar más estímulos económicos. Por último, los mercados emergentes, pese a la fortaleza del dólar, serán los grandes beneficiados de todo este crecimiento global.

“A corto plazo puede que veamos una ralentización del crecimiento, pero seguirá habiendo crecimiento. La consecuencia de todo este gran crecimiento sincronizado que hemos visto en los últimos dos años es que los inversores tienen muchas expectativas y confianza en sus inversiones, sobre todo en la parte de beneficios empresariales y en mercado de renta variable. En la medida que el mercado se vaya normalizando, porque no podemos olvidar que con los programas tipo QE los bancos centrales han tenido secuestrado los yields, veremos qué pasa con esas expectativas”, explica Burgess.

Asset allocation

Con este escenario de fondo, la gestora se muestra a favor de la renta variable, de las propiedades y las commodities, mientras que muestra neutral en cash y en crédito. Por el contrario, y como ocurre con la mayoría de las firmas, los bonos gubernamentales siguen sin ser un activo atractivo.

Al profundizar en renta variable Burgess reconoce que muestran más a favor de invertir en tecnología y en salud, mientras que son más neutrales en el sector de consumo cíclico, energía, industrias y finanzas. En el lado opuesto se encuentran sectores como el inmobiliario, las utilities, las telecomunicaciones y los materiales. Respecto a las regiones, considera que Japón es la mejor opción, sin perder de vista lo que pueda ocurrir en el resto del área del Pacífico y en Europa, menos en el Reino Unido. Curiosamente, la gestora se aleja de Estados Unidos.

La CNMV suscribe un protocolo de colaboración con la Federación de Asociaciones de periodistas de España (FAPE)

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La CNMV suscribe un protocolo de colaboración con la Federación de Asociaciones de periodistas de España (FAPE)
El presidente de la CNMV, Sebastián Albella, y la presidenta de la FAPE, Elsa González. Foto cedida. La CNMV suscribe un protocolo de colaboración con la Federación de Asociaciones de periodistas de España (FAPE)

La presidenta de la Federación de Asociaciones de Periodistas de España (FAPE) y de la Fundación de la Comisión de Arbitraje, Quejas y Deontología del Periodismo, Elsa González, y el presidente de la CNMV han suscrito un protocolo relativo a la información de interés para el mercado difundida en medios de comunicación. 


El protocolo recoge la disposición de las partes a que la FAPE pueda asesorar a la CNMV en cuestiones relacionadas con la información de interés para los mercados y los inversores que difunden los medios y señala que la CNMV analizará las propuestas que la FAPE le formule en la materia. 


Asimismo, el acuerdo prevé que la CNMV podrá dirigirse a la Fundación de la Comisión de Arbitraje, Quejas y Deontología del Periodismo para obtener asesoramiento en los casos en que tenga que evaluar informaciones difundidas en medios de comunicación teniendo en cuenta, como indica el Reglamento europeo sobre abuso de mercado, las normas que regulan la libertad de prensa y las normas o códigos que regulan la profesión periodística. 


En la firma, Elsa González ha destacado el empeño de la FAPE en el fortalecimiento de la ética en el periodismo a través de la 
autorregulación. En este sentido, ha asegurado, el acuerdo rubricado “constituye un gran avance para el prestigio profesional del periodismo especializado en el área económica, porque revela un empeño voluntario, no impuesto, en el logro de la calidad de la información”.

Por su parte, el presidente de la CNMV, Sebastián Albella, ha destacado la gran labor que realizan los medios de comunicación difundiendo información de interés para el mercado y los inversores y ha agradecido la buena disposición de la FAPE a colaborar con la CNMV en este ámbito.

CaixaBank abre una oficina de representación en Sídney y ya está presente en los cinco continentes

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CaixaBank y Booking.com se alían para que los clientes de la entidad obtengan un ahorro en sus reservas de viajes
. CaixaBank abre una oficina de representación en Sídney y ya está presente en los cinco continentes

CaixaBank refuerza su estrategia internacional con la apertura de una oficina de representación en Sídney (Australia) y ya está presente en los cinco continentes. Con esta última apertura, se convierte en el único banco español con presencia en el mercado australiano y sigue reforzando su acompañamiento a clientes a nivel global.

Desde la nueva oficina, ubicada en pleno distrito financiero de la capital económica del país, CaixaBank ofrecerá asesoramiento en comercio exterior y financiación de proyectos, potenciando así el acompañamiento internacional a las empresas. La entidad apoyará las actividades de comercio exterior y los proyectos de inversión de empresas españolas con actividad en Australia y también de empresas australianas que operan en España. Además, la oficina permitirá a la entidad presidida por Jordi Gual y cuyo consejero delegado es Gonzalo Gortázar estrechar más la relación con las instituciones financieras locales, lo que incrementará el apoyo a las actividades de los clientes de CaixaBank.

Con esta apertura, CaixaBank sigue ampliando su red internacional, que ya cuenta con 24 puntos en 19 países. Esta red le ha permitido alcanzar el liderazgo nacional en comercio exterior, como lo demuestran sus elevadas cuotas de mercado. Como ejemplo, y según datos del proveedor global de mensajería financiera segura SWIFT, la cuota de avales internacionales emitidos es del 33% y la cuota de cartas de crédito de importaciones a España es del 23%. Esta red se ha diseñado para ofrecer asesoramiento y servicios financieros a las empresas españolas que han decidido internacionalizarse y a empresas multinacionales europeas con filial en España.

CaixaBank, líder en asesoramiento para el comercio exterior

CaixaBank es una de las entidades líderes en ofrecer asesoramiento para el comercio exterior a las empresas españolas, con soluciones financieras que facilitan las exportaciones e importaciones de los clientes. La entidad ofrece servicio tanto a las pymes y microempresas que están iniciando sus actividades exportadoras como a las grandes corporaciones y grupos empresariales que afrontan proyectos internacionales más complejos.

Recientemente, CaixaBank ha sido elegido “Best Confirming-Bank Partner for Financing in Emerging Markets 2017” (Mejor banco colaborador en la financiación de mercados emergentes) por parte de la Corporación Financiera Internacional (IFC), entidad del Grupo Banco Mundial, en el marco del Programa de Financiación para el Comercio Mundial (GTFP).

Por primera vez, IFC, la principal institución internacional de financiación dedicada exclusivamente al sector privado en las economías en vías de desarrollo, reconoce el apoyo de CaixaBank a la internacionalización de empresas en países emergentes que, en 2017, colaboró en un total de 19 países en desarrollo de todo el mundo.

Por lo que se refiere a Australia y tras 26 años de crecimiento continuado, se consolidó en 2017 como la cuarta economía de Asia Pacífico, superando los 25 millones de habitantes. Los intercambios comerciales entre España y Australia han crecido estos últimos años. Actualmente, más de 1.100 empresas españolas tienen relación comercial con el país y más de 100 compañías españolas están instaladas allí.

Según los datos del Icex, en 2017, las exportaciones españolas de bienes aumentaron un 21,5%, hasta los 1.646 millones de euros, mientras que las importaciones españolas de bienes procedentes de Australia crecieron el año pasado un 23,5%, hasta 618 millones de euros.

Presencia internacional

Actualmente, CaixaBank cuenta con oficinas de representación en París (Francia), Milán (Italia), Estambul (Turquía), Pekín, Shanghái y Hong Kong (China), Dubái (Emiratos Árabes Unidos), Nueva Delhi (India), El Cairo (Egipto), Santiago de Chile (Chile), Bogotá (Colombia), Nueva York (EE.UU.), Singapur, Johannesburgo (Sudáfrica), Sao Paulo (Brasil), Argel (Argelia) y Lima (Perú).

La entidad dispone de sucursales internacionales en Varsovia (Polonia), Casablanca, Tánger y Agadir (Marruecos), Londres (Reino Unido) y Fráncfort (Alemania). Asimismo, CaixaBank mantiene acuerdos con bancos internacionales para facilitar la operativa internacional y el comercio exterior de las empresas y de los particulares en cualquier país del mundo. CaixaBank también participa en el capital de entidades financieras de varios países, con las que ha desarrollado estrategias de colaboración conjunta. La entidad cuenta con un 94,8% de Banco BPI y un 9,92% de la entidad austriaca Erste Bank.

Actualidad financiera: un escenario favorable para la inversión pasiva

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Actualidad financiera: un escenario favorable para la inversión pasiva
Pixabay CC0 Public DomainFoto: krysiek. Actualidad financiera: un escenario favorable para la inversión pasiva

Son varios los argumentos que avalan que la gestión pasiva seguirá creciendo en los próximos meses del año. En este sentido, el diferencial de comisiones sobre la gestión activa, una filosofía de inversión fácil y flexible (en un contexto de mercado donde existe una creciente necesidad de cultura financiera), rentabilidades superiores a la media y la evidencia empírica de que muy pocos gestores activos baten a sus índices en el largo plazo (en Europa menos del 15% a más de 10 años, según datos de Spiva), son algunos catalizadores que seguirán impulsando esta filosofía de inversión.

Y esta filosofía de inversión no cambia. Se sigue considerando el asset allocation (basado en una exposición global a la economía mundial mediante diferentes clases de activos y zonas geográficas) como una filosofía fundamental en el modelo de inversión. No olvidemos en este contexto que el 90% de la rentabilidad y riesgo de una cartera proviene del asset allocation, y esta amplia diversificación (lo que nosotros decimos siempre es “compra el mundo y olvídate del ruido de los mercados”) ayuda a maximizar los beneficios y reducir el riesgo.

Otros de los puntos importantes a destacar, como vemos que ya está sucediendo en otros países, es la creciente predilección de los altos patrimonios por esta estrategia. Una tendencia cada vez más consolidada que está impactando positivamente en el negocio de la inversión pasiva.

Como ha pasado en otras industrias, la digitalización y la adopción de nuevos modelos de negocio va a dinamitar lo conocido en la industria de los servicios de inversión y uno de los vientos de cola es que, cada vez más, las nuevas generaciones están demandando una accesibilidad virtual de su patrimonio, y entender que en una industria donde muy pocos gestores baten a sus índices, la reducción al máximo de las comisiones, y la ausencia de conflictos de intereses, serán catalizadores de una mayor rentabilidad para sus inversiones en el largo plazo.

El crecimiento de la inversión pasiva se va a acelerar sin duda también en España, y un dato que siempre conviene recordar, si el 40% de los activos en EE.UU. son gestionados a través de inversión pasiva, en Europa el 20% y en España solo un 1%, debido al nulo interés de las redes bancarias tradicionales en vender este producto por la ausencia de márgenes, solo hay un camino y ese camino es el de crecer.

Tribuna de Martín Huete, cofundador y co CEO de Finizens

Ir en contra del momentum es un juego difícil pero puede ser muy rentable

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Ir en contra del momentum es un juego difícil pero puede ser muy rentable
Foto: MaxPixel CC0. Ir en contra del momentum es un juego difícil pero puede ser muy rentable

Ir en contra del momentum o impulso es un juego difícil, pero cuando se hace bien, puede ser muy rentable o al menos eso creen los estrategas de renta variable estadounidense de Morgan Stanley. En su opinión, ahora es cuando las preferencias deben pasar de un enfoque de crecimiento a valor.

Su análisis señala que el mercado mostró signos de agotamiento tras la publicación de un crecimiento del PIB estadounidense muy fuerte en el segundo trimestre de este año y creen que podría producirse una corrección mayor que la de febrero, que sería más profunda en el caso de carteras centradas en valores tecnológicos, discrecionales y small caps.

«Nuestros infraponderados son una mezcla de crecimiento y costosas estrategias de defensa: tecnología, consumo discrecional y REITs. La buena noticia es que el valor comenzó a superar significativamente al crecimiento después de uno de los peores períodos registrados. Creemos que no es demasiado tarde para sesgar las carteras en esta dirección. Por lo tanto, tal vez la mejor manera de expresar nuestra visión del mercado bajista sea simplemente sobreponderar el valor frente al crecimiento, como actualmente recomendamos en nuestro sector de ponderaciones. Apreciamos el hecho de que luchar en el momento puede ser un juego perdedor, pero cuando las cosas llegan a este extremo y hay evidencia de un giro, tenemos que ir por el otro lado», comentan.

En su lugar sobreponderan a las empresas de servicios públicos así como el energético, industrial y financiero, lo que les da una importante inclinación de valor, con un toque defensivo. 

«Sobre la base de este ensanchamiento en el último año, creemos que es hora de una reversión. Las acciones de Large Cap Value subirán más o las acciones de Large Cap Growth simplemente bajarán y se pondrán al día con el resto del mercado en cuanto a  P/E. Pensamos que será lo último pero no importaría si es lo primero. De cualquier manera, el factor valor supera al de crecimiento y creemos que el diferencial puede reducirse en un 10-15% en los próximos meses», concluyen.

El mundo al revés: los británicos tienen escasez de CO2…

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El mundo al revés: los británicos tienen escasez de CO2…
Foto: Monica Sanz, Flickr, Creative Commons. El mundo al revés: los británicos tienen escasez de CO2…

En Europa y en China, se han lanzado bastantes planes en los últimos meses para reducir estructuralmente la emisión de gases de efecto invernadero. A principios de julio, China propuso un ambicioso plan de acción para conseguir un aire más limpio para 2020, al que puso el original nombre de «plan de guerra para recuperar un cielo azul». Desde luego, es algo que hace falta en China, porque no sé si habrán estado recientemente en Beijing, pero allí el aire está verdaderamente contaminado. Un paseo de media hora por la capital china basta para tener que echar a lavar una camisa blanca y te hace sentir como si acabases de fumarte un paquete de cigarrillos, envase incluido. En los Países Bajos, también se están elaborando nuevos planes de emisiones. Aquí, el objetivo principal es limitar las emisiones de CO2. Los planes todavía tienen algunos cabos sueltos aquí y allá, pero se retomarán después de un caluroso (demasiado) verano en la tierra del pólder.

En el Reino Unido, por el contrario, tienen unos problemas totalmente distintos, y es que a ellos les falta CO2. Sí, de verdad; la primera vez que lo leí, tampoco me lo creí, pero los británicos tienen una necesidad imperiosa de CO2 este verano. Este gas de efecto invernadero se usa en las burbujas de la cerveza británica y de los refrescos y, con este clima tan cálido, hay una gran demanda de estas bebidas. Tanto Heineken como Coca-Cola han tenido que parar algunas de sus fábricas, lo que ha dado lugar a que los pubs de JD Wetherspoon se quedasen sin cerveza durante los últimos partidos del Mundial. Además de en la cerveza, el CO2 se usa para mantener los alimentos frescos en el envase y para aturdir al ganado antes de sacrificarlo. Por ejemplo, un matadero de Escocia ha cerrado debido al déficit de CO2.

Pese a que está disponible libremente y en cantidades cada vez mayores en nuestra atmósfera, el CO2 en el Reino Unido solo se obtiene como subproducto de la industria química. Sobre todo en la producción de amoniaco y dihidrógeno, el CO2 se recupera y se vende a la industria alimentaria. Y este verano, gran parte de la industria química en Inglaterra está inactiva. Por ejemplo, tres de las cinco fábricas de amoniaco británicas están paradas para realizar el mantenimiento estival. La demanda de amoniaco como componente de fertilizantes suele ser baja en verano. Además, el gas natural, de donde se obtiene el amoniaco, también se ha encarecido considerablemente en los últimos meses, lo que pone aún más presión sobre la demanda de amoniaco.

Dado que el coste de almacenar y transportar el CO2 es mucho mayor que el precio del CO2 en sí, importar CO2 desde el continente no parece ser una solución para los británicos en este momento. Parece incluso más barato importar la propia cerveza o, simplemente, dejar la cerveza más burbujeante y pasarse a la clásica ale británica. Se trata de elegir entre decir adiós a la cerveza o volver al sacrificio de animales sin anestesia. Hoy día, esta segunda opción no está permitida por la legislación europea, aunque podría quedar abolida con el Brexit en el Reino Unido, pero me parece poco probable esta cuestión esté ya en la agenda política de Downing Street. Por supuesto, el CO2 también puede obtenerse del aire. En un artículo reciente publicado en la revista MIT Technology Review, se explica que, con las últimas tecnologías, debería ser posible obtener CO2 de la atmósfera a un coste de 100 dólares por tonelada de CO2, lo que comienza a ser interesante desde el punto de vista del precio, pero aún no es viable.

Yo creo que aún podría ser más barato si lo recuperásemos de las numerosas centrales térmicas de carbón y de gas todavía en funcionamiento. Esta idea no es nueva y ya se ha probado muchas veces en el mundo con ayuda de subvenciones. En los Países Bajos, también se ha probado con la central térmica de carbón más nueva, ubicada en la llanura del Mosa, pero el año pasado se puso fin al proyecto porque, según los operadores, sería demasiado costoso almacenar el gas de efecto invernadero en un campo de gas vacío bajo el mar del Norte. Y esto a pesar de las subvenciones millonarias recibidas y a pesar del hecho de que el permiso para la central térmica se otorgó con la condición de que se recuperase y se almacenase el CO2. Originalmente, la idea era almacenarlo en un campo de gas agotado en el subsuelo de Barendrecht, lo que habría sido más barato, pero los habitantes de este municipio no se mostraron precisamente partidarios de este plan. Al contrario.

Pero si el almacenamiento del CO2 es un problema tan grande, ya sea en el mar del Norte o en nuestro subsuelo, ¿por qué no se lo damos a los ingleses? Seguro que se beberían a gusto una parte de nuestras emisiones.

Por Henk Grootveld, responsable del Equipo de Inversión en Tendencias Globales de Robeco

La pérdida de popularidad de Shinzo Abe se convierte en el principal riesgo para la economía japonesa

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La pérdida de popularidad de Shinzo Abe se convierte en el principal riesgo para la economía japonesa
Pixabay CC0 Public DomainWikimediaImages . La pérdida de popularidad de Shinzo Abe se convierte en el principal riesgo para la economía japonesa

Durante el primer trimestre de este año, el PIB de Japón se contrajo por primera vez desde 2015. El país nipón no ha sido ajeno a la ralentización del crecimiento de las economías desarrollas y también se ha visto afectado por este frenazo. ¿Qué podemos esperar de Japón de cara al segundo semestre del año?

Pese a que el crecimiento ha sido menor de lo esperado, desde Candriam son moderadamente positivos porque la factura salaria continúa subiendo y aumenta más rápido que la inflación. “La tasa de paro se situó en el 2,2 % en mayo. Además, las empresas siguen apostando por seguir invirtiendo, como se observa en la última edición de la encuesta Tankan, publicada el 2 de julio. La política monetaria no debería cambiar, ya que dos años consecutivos de crecimiento positivo no han conseguido tirar mucho más al alza de la inflación”, explican desde la gestora.

Su posición “moderada” se debe a que Japón no está libre de riesgos, en concreto la gestora observa dos: la guerra comercial con Estados Unidos y la popularidad del primer ministro Shinzo Abe. Respecto a la guerra comercial, Candriam señala que si las empresa retrasan sus planes de inversión ante el conflicto, Japón sería arrastrada por la consiguiente desaceleración mundial.

Riesgo a perder las Abenomics

En segundo lugar, “el porcentaje de aprobación del primer ministro Shinzo Abe, que ha caído debido, en parte, al escándalo Moritomo. Este hecho ha reducido sus posibilidades de salir reelegido como líder de su partido, el LDP, el próximo mes de septiembre. Si Shinzo Abe no sale reelegido, el nuevo líder del partido (que sería, de facto, el nuevo primer ministro) podría dar un nuevo rumbo a la política económica y fiscal de Japón”, explica la gestora.

En este sentido, lo más importante es cómo afectaría un cambio en la política japonesa a la renta variable del país. “Después de mantener el optimismo en torno a la renta variable japonesa desde el pasado verano, Candriam ha adoptado una postura de mayor cautela en junio. Como se acaba de señalar, la votación para elegir al presidente del LDP en septiembre supone un riesgo para el primer ministro Abe y amenaza su Abenomics, una combinación de políticas de estímulo en el ámbito monetario, económico y fiscal. Este conjunto de políticas expansivas sigue siendo vital para la economía japonesa. Además, los riesgos de guerra comercial supondrían un duro golpe para una bolsa donde las exportaciones pesan mucho”, argumentan desde Candriam.

A consecuencia de ello, el estatus del yen pone de relieve su atractivo como refugio y contrarresta la brecha de tipos de interés. En este sentido, las empresas ya no pueden depender de la debilidad de la moneda para impulsar sus ingresos en el extranjero. Las acciones japonesas están experimentando una ralentización en sus beneficios y apenas crecen en estos momentos, mientras que se prevé que otras regiones registren tasas de crecimiento más elevadas.

¿Está condenada la zona del euro?

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¿Está condenada la zona del euro?
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Está condenada la zona del euro?

La oposición en el seno de la zona euro por lo que se percibe como una construcción ineficaz, rígida, burocrática, injusta, e incluso antidemocrática va en aumento. No obstante, son precisamente sus insuficiencias las que son objeto de un rechazo creciente, y no su existencia.

Los movimientos de pánico que acompañan ocasionalmente las veleidades expresadas aquí o allá respecto de la salida de la zona euro no se atienen a lo esencial: la opinión pública ha entendido por doquier que el coste de un retorno a la moneda de origen de cualquier país sería prohibitivo.

Con o sin razón, el euro es a día de hoy irreversible, como recordaba recientemente Mario Draghi. En cambio, el funcionamiento del conjunto de la Unión Europea acusa una necesidad urgente de reformas so pena de sacudidas recurrentes que podrían acabar de una vez por todas con su estructura.

El presidente francés Emmanuel Macron lo ha entendido bien, al igual que la canciller Angela Merkel. Esta podría aprovechar su última legislatura al frente de Alemania para apoyar este movimiento. En el plano económico, una iniciativa de esta última podría consistir, por ejemplo, en reunir a su coalición en torno a un proyecto de reforma fiscal que explotaría algunos de los amplísimos márgenes de maniobra de los que dispone la economía alemana.

Este gesto de liderazgo político sería una respuesta creíble a un riesgo de ralentización económica ya perceptible y posicionaría aún más al país como locomotora del crecimiento europeo, en lugar de seguir asumiendo principalmente el papel de vigilante puntilloso del cumplimiento de las limitaciones de equilibrio de Maastricht. Una vez apaciguadas sus preocupaciones migratorias, el CSU, socio conservador de la CDU, podría sin duda respaldar un programa de reducción de la presión fiscal.

Probablemente uno de los errores más recurrentes de los observadores anglosajones haya sido haber subestimado en cada crisis europea la voluntad política que es capaz de congregarse en torno a la supervivencia de la zona del euro. El verdadero riesgo a corto plazo sigue siendo, en nuestra opinión, aquel ligado al ciclo económico, por el agotamiento de los factores de estabilización monetarios y de unos factores de estabilización presupuestarios muy insuficientes en ausencia de reformas.

Las amenazas proteccionistas son naturalmente motivo de ansiedad para la mayoría de los agentes económicos. No obstante, esta observación aplica también a EE. UU., donde el mundo empresarial comienza a señalar al gobierno estadounidense los riesgos de una política semejante.

Paradójicamente, el hecho de que su impacto directo e inmediato sobre el crecimiento económico estadounidense sea muy débil refuerza el riesgo de mantener una postura política muy rígida en el futuro inmediato. Así, la actualidad para los mercados ha pasado a ser de índole principalmente política en este momento, lo que reduce la visibilidad e incita a la prudencia. Pero las fuerzas estabilizadoras —o, dicho de otro modo, el sentido común— deberían seguir multiplicándose con el fin de llegar a compromisos positivos.

Recordemos que el verdadero riesgo para los mercados es más complejo y, por ende, más difícil de controlar a corto plazo, puesto que reside en la posibilidad de una confluencia de estas políticas económicas desestabilizadoras, un ciclo económico que se ha vuelto vulnerable y unos bancos centrales faltos de artillería.

Didier Saint-Georges es managing director y miembro del Comité de Inversión de Carmignac.

Los inversores de fondos pasivos buscan ahora algo más que tarifas bajas

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Los inversores de fondos pasivos buscan ahora algo más que tarifas bajas
Pixabay CC0 Public DomainSkitterphoto. Los inversores de fondos pasivos buscan ahora algo más que tarifas bajas

La nueva regulación europea MiFID II y la competencia de los fondos de gestión pasiva siguen ejerciendo una gran presión sobre los honorarios de los gestores activos, que se esfuerzan por atraer más flujos de inversión hacía sus fondos.

Según el informe del sector europeo de la gestión de fondos elaborado por Cerulli Associates, cada vez existe mayor competencia entre las gestoras europeas. Los cambios regulatorios, la fortaleza de la gestión pasivo, la búsqueda de eficiencias y la guerra de honorarios entre firmas está detrás de esta mayor competitividad.

El recorte desenfrenado de los precios en los fondos indexados y en los fondos negociados en bolsa ha conducido a entradas masivas en estrategias pasivas, señala Cerulli Associates. «Pero el vínculo entre las tarifas bajas y los flujos positivos puede estar llegando a su fin porque el inversor busca algo más. En cambio, el foco está volviendo a la gestión activa”, advierte Angelos Gousios, director de investigación europea de Cerulli.

Según Cerulli, las tarifad de la gestión pasiva ya no pueden caer mucho más de los precios actuales. “Funcionar y comercializar fondos de inversión cuesta dinero, incluso un fondo de seguimiento barato tiene costos de negociación”, afirma Gousios.

En su opinión, las tarifas atractivas ya no logran convencer a los inversores y, poco a poco, va reduciendo su importancia: “Los inversores saben que lo más barato no es necesariamente lo mejor. Se está prestando mayor atención a cómo se gestionan los fondos».

Cerulli dice que el número de fondos activos que han lanzado tarifas inferiores está aumentado y como ejemplo señala a las grandes gestoras, quienes han hecho lanzamientos con tarifas más bajas y vinculadas al desempeño del producto. Esta tendencia podría ser, según Gousios, “el comienzo de una lucha por los flujos entre los gerentes activos”.

La competencia también se está aumentando en otras áreas. En reconocimiento del riesgo potencial, los gestores de activos están reduciendo las tarifas para los inversores que respaldan un producto anticipadamente. Del mismo modo, se ofrecen descuentos en los precios de las acciones a los agestores de patrimonio y distribuidores. Las tarifas de los gestores activos también se ven presionadas por las estrategias smart beta más baratas.