CC-BY-SA-2.0, FlickrFotos: Colores Mari. Las estrategias CTA brillaron en agosto
Los inversores europeos han sido los más afectados por la crisis del mercado durante el mes de agosto. La crisis monetaria de Turquía y la ampliación de los diferenciales soberanos italianos se tradujeron en rendimientos inferiores para los activos europeos frente a los de Estados Unidos tanto para la renta variable como para la deuda high yield. Los activos de los mercados emergentes, especialmente el crédito soberano y las divisas, sufrieron significativamente.
En el universo de los hedge funds, explica el equipo de Lyxor AM, que forman los estrategas senior Jean-Baptiste Berthon y Philippe Ferreira, junto con la analista Anne Mauny, las estrategias CTA lo hicieron bien y arrojaron rendimientos positivos que oscilaron entre el 2% y el 3%, según el índice de referencia.
“Sus largas exposiciones a bonos y acciones recogieron sus frutos. Desde una perspectiva regional, la cautela sobre las acciones europeas sirvió de apoyo, pero las posiciones cortas sobre la deuda de Estados Unidos restaron rentabilidad a medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro caían. Mientras tanto, sus posiciones largas en el sector de la energía y cortas en oro fueron una fuente de ganancias”, explica el equipo de Lyxor AM.
En el lado negativo, enumeran, las estrategias Global Macro y de renta variable long/short registraron un rendimiento inferior. Las estrategias macro de los mercados emergentes se vieron afectadas por la crisis monetaria de Turquía y hubo ramificaciones en el espacio forex de los emergentes.
Por su parte, las estrategias de renta variable long/short redujeron su sesgo de momentum y se perdieron la recuperación en este segmento de los mercados de acciones. Las estrategias de Merger Arbitrage también tuvieron un rendimiento inferior debido a la ampliación de algunos diferenciales en acuerdos como Rockwell Collins vs. United Technologies en el sector aeroespacial y de defensa.
En términos de recomendaciones de inversión, Lyxor AM decidió mantener una posición neutral sobre CTAs hasta ahora, aunque los profesionales de la firma consideran que hay factores de apoyo que sugieren que una posición de sobreponderación ya podría ser adecuada.
“Por clases de activos, el posicionamiento no está sobreponderado y el riesgo de una reversión significativa de la tendencia parece estar bien contenido. El principal riesgo sería un aumento significativo de los rendimientos de los bonos en Europa y Japón, lo que dañaría las posiciones largas en deuda. La inflación podría haber alcanzado su pico en algunos trimestres, lo que limita el riesgo para las estrategias CTA”, concluyen.
El proyecto de Málaga está liderado por Rafael Romero.. rafaelromero
Abante continúa con su plan de crecimiento y abrirá una nueva oficina en el centro de Málaga, con Rafael Romero como director. Ésta será la sexta oficina del grupo en España -la segunda en Andalucía- y contará con un equipo de cuatro consejeros financieros.
Rafal Romero se incorpora desde Unicorp Patrimonio (la banca privada de Unicaja), donde ha trabajado 12 años, como líder del equipo responsable de la estrategia de inversión y gestión de las carteras, fondos de inversión y sicavs gestionadas, así como de la selección y análisis de productos (fondos de terceros, renta fija, estructuras…) para la línea de asesoramiento de la red de banca privada de Unicaja. Ha sido miembro del Comité de Inversiones de Unicorp Patrimonio durante más de 17 años y del de Unicorp Vida, así como de Unigest, la gestora del grupo (durante seis años, según su perfil de LinkedIn). También fue director de Análisis y Mercados de Unicorp Patrimonio y director gerente de Unicorp Mercados de 2001 a 2004. Anteriormente al Grupo Unicaja Banco, fue responsable del área de banca privada de Credit Lyonnais España y Caja Duero, responsable de originación de mercado de capitales en sociedades de valores, así como adjunto al director de tesorería de Renfe, donde se responsabilizaba de la financiación y gestión de tesorería en los mercados monetarios. Además, está comprometido con la educación financiera: es director académico del Área de Asesoramiento Financiero de ESESA Escuela Superior de Estudios de Empresa en Málaga, donde ha sido profesor colaborador durante 12 años y colabora también con el proyecto de educación financiera Edufinet. También es profesor colaborador en Afi Escuela de Finanzas.
Con más de treinta años de experiencia en mercados financieros, veinte de ellos en banca privada, Romero considera que “mi etapa en Unicorp, mi casa durante 17 años y a la que no tengo más que agradecimiento por todo lo que me han permitido desarrollar en este tiempo, está cubierta, así como mi actividad de director de Inversiones. He decidido dedicar mi próxima etapa profesional al asesoramiento a clientes y, para ello, he preferido hacerlo desde Abante, por su independencia, sus valores, su modelo de negocio centrado en el cliente y, también, porque tiene un esquema profesional muy atractivo, que ofrece poder ser socio de la entidad”.
Con esta nueva apertura de oficina en Málaga, Abante espera alcanzar cerca de 100 millones de euros de activos bajo gestión en esta provincia y 300 millones en el conjunto de Andalucía, en un plazo corto de tiempo, ofreciendo el mejor servicio de asesoramiento financiero a los clientes de la región. Para Romero, “el potencial de la provincia y sus alrededores es ahora mismo enorme. El modelo de asesoramiento de Abante para inversores particulares, grupos familiares y empresas es muy potente y diferencial”, dice.
Santiago Satrústegui, presidente de Abante, comenta que “en nuestra expansión geográfica es importante el potencial de la zona, de lo que en Málaga no tenemos ninguna duda, pero prima, por encima de todo, que la persona que representa nuestra marca comparta nuestra estrategia y la cultura de compañía. En este sentido, Rafael Romero es el candidato perfecto, por su trayectoria profesional y reputación en Málaga y porque nos conoce desde hace muchos años y ha seguido nuestro proyecto desde que salimos al mercado en 2001″, dice.
Red en Andalucía y España
En Andalucía, Abante ya cuenta, desde hace casi cuatro años, con una oficina en Sevilla, formada por un equipo de siete profesionales. Además, dentro de unos meses y en línea con el plan de crecimiento global de la compañía, la oficina de Sevilla se trasladará a unas nuevas instalaciones para ampliar el equipo. Así, desde estas dos plazas se va a atender también a inversores de otras provincias de Andalucía.
Abante completa su red comercial con Barcelona, Zaragoza y Valladolid. En marzo de este año, la entidad trasladó su sede social en Madrid, a Plaza de la Independencia número 6, donde ocupa 4.000 metros cuadrados y donde acaba de incorporar a 35 nuevos profesionales. Todas estas inversiones confirman su apuesta por ser la entidad líder en asesoramiento financiero en España.
En la actualidad, Abante presta servicios de asesoramiento financiero y gestión de activos a más de 7.000 clientes, con un volumen de 3.200 millones de euros. En el año 2013, la firma contaba con 1.000 millones de euros bajo gestión y con 3.000 clientes.
Casi 20 años en Unicorp…
Hasta la fecha, Rafael Romero ocupaba el cargo de director de inversiones de Unicorp Patrimonio (Grupo Unicaja Banco) y era el gestor principal de la gama de fondos de fondos Unicorp Selección, colaborando como profesor y director académico del área de asesoramiento financiero en ESESA (Escuela Superior de Estudios de Empresa) y otros centros especializados, así como en el proyecto de Educación Financiera «Edufinet». Durante este ejercicio, fue galardonado en los Premios Expansión-AllFunds, en las categorías de carteras de fondos conservadora y agresiva, y en los Premios Expansión Mejor Cartera de Valores, en 2005 y 2014.
Romero es habitual conferenciante en diversos foros y universidades, colaborador en medios de comunicación, publicando numerosos artículos de opinión en Funds People, Funds Society, Citywire, Expansión, Actualidad Económica, El Economista, El Independiente, Vida Económica, etc. Además, es coautor de la guía financiera “Edufinet”, editada por Aranzadi y disponible en web edufinet.com.
Por otro lado, Romero ha realizado estudios superiores de música y piano, y es diplomado en Alta Dirección de Empresas, por el Instituto Internacional San Telmo. También tiene un máster en Mercados Financieros por INESE y la certificación de European Financial Advisor (EFA) de la asociación europea EFPA (European Financial Planning Association), entre otra numerosa formación especializada.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: HernánPiñeira. Mike Hugman (Investec AM): “Todos los elementos están posicionados para que Argentina logre un ajuste macroeconómico”
El peso argentino ha estado bajo una fuerte presión desde mediados de mayo. Una presión que se ha intensificado en los últimos días, con una depreciación de la divisa argentina del 20% frente al dólar. En un entorno en el que los mercados emergentes se han visto influenciados por el endurecimiento en las condiciones de financiación global, el pasado martes 28 de agosto, el presidente Macri anunció que Argentina buscaría anticipar la línea de crédito de 50.000 millones de dólares acordada con el Fondo Monetario Internacional (FMI), avanzando en 2019 desembolsos planeados para 2020, dadas las preocupaciones sobre la falta de acceso a los mercados de capital en el próximo año.
Sobre la situación macroeconómica de Argentina, Mike Hugman, gestor de la estrategia de deuda de mercados emergentes soberana y corporativa, así como especialista en América Latina en Investec Asset Management, explica que este preaviso de las autoridades argentinas, que llegó antes que la confirmación final del FMI, debilitó el peso argentino.
“Sin una actuación del Banco Central de la República Argentina (BCRA), la divisa se devaluó un 8% al final del día. El mercado interpretó esta acción como una indicación de que Argentina quería llevar a cabo un mayor ajuste en su moneda, como parte de sus intentos por reequilibrar su economía. El jueves 30, se permitió una nueva caída del peso, está vez del 12%, causando la intervención del BCRA, que resolvió aumentar la tasa de política monetaria del 45% al 60%, y de forma adicional, elevar en 5 puntos porcentuales los encajes para todos los depósitos en pesos, tanto a la vista como a plazo. Además, renovó las subastas de ventas al contado de dólares al final del día (con un monto adjudicado de 330 millones de dólares estadounidenses, frente a los 500 millones ofrecidos)”, argumenta Hugman.
“A principios de julio habíamos establecido una modesta posición táctica en pesos argentinos, de 3 meses, cuando las rentabilidades implícitas eran superiores al 50%. Nos hemos posicionado teniendo en cuenta que, con el programa del Fondo Monetario Internacional en vigor y un flujo de dólares más equilibrado se podría dar una estabilidad suficiente como para permitir beneficiarse de un significativo carry en el corto plazo”, explica sobre el posicionamiento de la estrategia que gestiona.
“Las autoridades argentinas han concluido que, dado que los mercados emergentes están bajo presión tras la crisis en Turquía y que la liquidez se probablemente menor en 2019, se deberá anticipar su ajuste de una manera más agresiva, tal y como se vio en el programa del Fondo Monetario Internacional en Egipto en 2016, por ejemplo. En el corto plazo, este ajuste ha llevado a un incremento en la volatilidad y pérdidas en el mercado de divisas que no habíamos identificado, pero que creemos que serán pasos determinantes para las autoridades, todos los elementos están posicionados para que Argentina logre un gran ajuste macroeconómico: hemos visto una depreciación del tipo de cambio real del 45% en lo que va de año, siendo un ajuste de más del 50% desde que Macri llegó a la presidencia, llevando al tipo de cambio real a niveles vistos en el periodo de 2004 a 2009, cuando Argentina mantenía un superávit en el balance de la cuenta corriente. Habiendo renunciado a finales de 2017 la necesidad de mantener unas altas tasas de interés real, el BCRA se ha comprometido a mantener las tasas nominales al 60% hasta fin de año, por lo que incluso con un mayor traspaso de la inflación deberíamos tener tasas reales superiores al 20% por algún tiempo, algo necesario para anclar el valor del peso argentino”, argumentó.
Además de solicitar un anticipo del programa del FMI, en Investec Asset Management esperan que Argentina avance en su objetivo de lograr un equilibrio fiscal primario entre 2020 y 2019. Esto será clave a la hora de garantizar el acceso al mercado de capitales después de las elecciones y del programa de financiación del Fondo Monetario Internacional, conforme el ratio deuda/PIB puede comenzar a caer en 2020, de acuerdo con el análisis de sostenibilidad de la deuda realizado por Investec AM y reflejado en el gráfico 1.
“El ajuste, que consiste en un adelantamiento del programa del Fondo Monetario Internacional y una modesta refinanciación sobre las notas en dólares existentes, dejaría a Argentina necesitando recaudar algo menos de 6.000 millones de dólares de financiamiento bruto en el año 2019, algo que puede obtener de fuentes locales”.
Asimismo, en Investec Asset Management esperan un fuerte repunte en las exportaciones agrícolas en 2019, después de un año de fuerte sequía, lo que podría hacer que Argentina pase de déficits gemelos en 2018, en los balances fiscal y de cuenta corriente, a superávit a finales de 2019.
Por otro lado, Hugman espera que la inflación se mantenga algo superior a los niveles del 30%, que mantiene en el corto plazo, pero entrando en recesión, y con una fuerte desaceleración en el crecimiento de la oferta monetaria por parte del BCRA y del FMI (un 20% menor en la actualidad), la inflación debería moderarse en 2019.
Los riesgos que entraña esta decisión
Los niveles locales de dolarización ya eran altos, y si bien unas tasas reales más altas y una moneda significativamente más barata ayudará a evitar una mayor fuga de capitales, el gobierno también necesita reforzar su credibilidad con la población local, para evitar una mayor dolarización.
“Nuestra predicción actual del PIB ya marca una fuerte contracción en la actividad del segundo semestre de 2018 (del 2%), pero con una devaluación más profunda y con unas mayores tasas de interés esta recesión podría ser mayor (del 3% al 4%), durando hasta 2019. Esto será necesario para que se alcance una caída en los volúmenes de importación del 5% al 8% que esperamos ver ahora.
Como resultado, las autoridades tendrán que tomar decisiones difíciles para cumplir objetivos fiscales aún más estrictos, que esperamos resulten en un equilibrio primario en el próximo año. Esto, a su vez, trae riesgos políticos para las elecciones presidenciales de finales de 2019, ya que una recesión asociada al FMI será profundamente impopular entre los votantes, dado que todavía los recuerdos de la crisis de 2002 están frescos en la memoria de los votantes. El gobierno y el FMI aprendieron la lección entonces, con un fuerte conjunto de redes de seguridad social incorporadas en el programa del FMI para garantizar que no se produzca un aumento importante de la pobreza asociado al ajuste”, explica Hugman.
En la actualidad, la opinión básica de los argentinos es que, si bien este ajuste económico está afectando significativamente la popularidad de Macri, las recientes acusaciones de corrupción directamente vinculadas a Cristina Kirchner mantendrán el riesgo de que pueda regresar al poder en niveles muy bajos.
“Creemos que para Macri podría suponer una amenaza mayor un político Peronista favorable a los mercados de capitales. Seguimos pensando que se retirará a favor de la gobernadora de la provincia de Buenos Aires, María Vidal, que cuenta con un mayor apoyo popular, si para mediados de 2019 se hace evidente que no puede ganar las elecciones. Esto puede mantener el riesgo político contenido por ahora”, añade.
En los últimos 3 meses, Investec Asset Management ha reducido su exposición en deuda denominada en dólares en los fondos denominados en divisa fuerte y mixtos, dado el riesgo en los diferenciales del posicionamiento general del mercado. “Hemos visto un mayor aplanamiento en la curva conforme el mercado comienza a preocuparse por la deuda a corto plazo en Argentina (gráfico 2), evidenciado por el comportamiento del título con vencimiento en 2019 que cotiza ahora por debajo de par, mientras que las emisiones de mayor vencimiento han convergido hacia los 70 centavos de dólar. Vemos los riesgos a corto plazo relativamente bajos debido a la naturaleza a largo plazo de la deuda pendiente de pago en Argentina (con una vida media de 17 años). Los niveles de reserva del país, así como los desembolsos del FMI cubren de sobra los intereses y los reembolsos del principal que vence en los próximos 3 años, especialmente si vemos que la debilidad del peso da como resultado una reducción del déficit de la cuenta corriente. Aunque el rendimiento del tipo de cambio podría pesar sobre los diferenciales a corto plazo, con unos diferenciales que se acercan a los 800 puntos básicos a lo largo de la curva, existe un nivel significativo de riesgo incorporado en el precio, y si finalmente se ve un ajuste fiscal más rápido, como un imperativo para permitir una liberación más rápida del dinero del FMI, podríamos esperar que los diferenciales se estabilicen y se compriman en los próximos 6 meses”, concluye Thys Louw, asistente de gestión de carteras de deuda emergente denominada en divisa fuerte para Investec Asset Management.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: easydayout
. Argentina: 6 factores negativos y 6 positivos del momento que atraviesa su economía
Los datos de Argentina son, de hecho, todavía débiles y la situación es seria. Pero es normal si ejecutas ajustes estructurales fiscales y de cuenta corriente. Lo que ya era una situación difícil, se ha visto agravado por las dificultades del sector de la agricultura (el más importante) debido a unas condiciones meteorológicas complicadas.
Para dar algo más de contexto tenemos que tener en cuenta 6 factores negativos y 6 positivos del momento que atraviesa la economía argentina:
1.- La comunicación (del comportamiento más ortodoxo) ha sido pobre y la política del banco central se alejó de la meta de inflación a la focalización monetaria. El anuncio de la «aceleración» del paquete del FMI el miércoles fue dramáticamente precipitado. Especialmente con Luis Caputo, un antiguo trader como ministro de finanzas, que supuestamente debería saber cómo comunicarse con el mercado. Estamos desconcertados y nos preguntamos por qué dejó hablar a Macri antes de contar con el apoyo total del FMI y sin dar muchos detalles.
2.- En este período de riesgo, es difícil mantener al peso argentino suficientemente estable, reducir el stock de Letras del Banco Central (LEBAC) a corto plazo, el riesgo de refinanciación y mantener las reservas. Actualmente, las reservas son solo del 10% del PIB. Una cifra muy inferior a los promedios del resto de países de Latinoamérica y muy cercanos a los requisitos mínimos del FMI.
3.- Se prevé una significativa recesión económica, pero los inversores parecen concentrase mucho en esto. Es cierto que es inevitable que se produzca una fuerte desaceleración (principalmente recesión) por un largo periodo de tiempo cuando se hace un fuerte ajuste fiscal y de cuenta corriente. Dicho esto, los números han sido peores de los esperados.
4.- Las próximas elecciones presidenciales se celebrarán en el plazo de un año, cuando el ajuste que sucede a cualquier reforma estructural aún se sentirán profundamente en la economía. El riesgo de un regreso a un candidato peronista es un «desconocido conocido». El ajuste fiscal profundo, junto con la inflación muy alta ponen en peligro la perspectiva de la reelección de Macri (a pesar de que su popularidad sigue siendo relativamente alta para los estándares de América Latina).
5.- El significativo ajuste monetario aumentará la inflación y puede tener una repercusión automática en los aumentos salariales previamente acordados, lo que complicará el logro de los objetivos presupuestarios.
6.- La población puede estar muy descontenta con la corrección de la moneda, la inflación y la pérdida del PIB per capital, mientras que los niveles de deuda se han mantenido altos.
En el lado positivo:
1.- Argentina está logrando enormes mejoras microeconómicas (una destrucción creativa como las de Schumpeter) en la que destaca la liberalización de los precios del petróleo, la supresión de los aranceles a la importación de los notebooks y la electrónica del hogar, la eliminación del monopolio bancario en las tarjetas de créditos, entre otras muchas cosas.
2.- Los tipos reales son positivos, los tipos nominales son los más altos del mundo (1% carry/semana…que aumenta otra vez)
3.- La deuda externa es extremadamente barata.
4.- Las autoridades se comportaron de forma ortodoxa (por primera vez en bastante tiempo …) Existe la capacidad y, esto es nuevo, también una fuerte dedicación para resolver los problemas.
5.- Lo más probable es que se anuncien un nuevo presupuesto más estricto (anunciaron el 1,3% pero a un nivel superior) hoy o el lunes
6.- Es probable que se resuelva el actual déficit por cuenta corriente debido al enorme ajuste monetario. Tener un doble superávit para 2020 es ahora un objetivo razonable.
En última instancia, Argentina es casi un mercado frontera en términos de profundidad y amplitud de sus mercados de capital (comparado con, por ejemplo, Turquía). Argentina fue probablemente demasiado de una “historia de éxito” desde la denominación de Macri. No es necesario decir que la “salida” es más dolorosa que la entrada… ya que hay baja (o ninguna) liquidez y los movimientos de divisas en particular son actualmente exagerados.
De cara al futuro, el mercado local de divisas seguirá bajo presión tanto tiempo como persista el sentimiento negativo.
En este sentido, que la situación de una vuelta muy probablemente necesita algún evento exógeno, ya sea una solución de liquidez sorprendente de una tercera parte (líneas de swap, prestamista de último recurso, otro…), las nuevas subidas de tipos de interés o el FMI saltando a escena con un elemento suplementario de apoyo.
Lo mejor que le podía pasar a Argentina que el FMI relaje sus criterios, ya que le daría un poco más de flexibilidad con la actual administración dedicándose extremadamente a ejecutar políticas sólidas. El riesgo de que sólo usen la flexibilidad extra para relajar la reforma estructural en curso es mínima.
Adrian Bender es portfolio advisor de Fixed Income en Vontobel AM.
Pixabay CC0 Public DomainCoyot. ¿Qué esperan los mercados de la reunión de la Fed en septiembre?
La última reunión de la Fed en julio dejó una sensación muy descafeinada a los inversores, quiénes consideran que las próximas subidas de tipos se anunciarán en septiembre y diciembre. En el comunicado que emitió en aquella ocasión, la Fed hizo hincapié en la fortaleza del mercado laboral y la economía estadounidense, a la que augura un ritmo fuerte de crecimiento.
“El comunicado de la Reserva Federal (Fed) reafirma que una subida de tipos para septiembre parece ser un golpe asegurado. Aunque creemos que el paso hacia el proteccionismo es una amenaza material para las ganancias corporativas y la economía, pensamos que es poco probable que el plan de la Fed cambie”, señala Ronald Temple, co- responsable de Multi-Asset y responsable de renta variable americana de Lazard Asset Management.
La gran incógnita es cómo digerirá la economía global estas previsibles subidas de tipos por parte de la Fed que, de algún modo, acentúan más la diferencia de ritmo y velocidad que llevan los bancos centrales a la hora de recuperar la normalidad en sus políticas monetarias.
Dave Lafferty, estratega en jefe de mercados de Natixis IM, considera que estas subidas nos frenarán el impulso económico global, que cree que continuará a lo largo de 2018, pero sí puede convertirse en un viento de cola para el crecimiento en 2019. En su opinión, el aumento de la tasas de interés de la Fed, el BCE y el BOE podría desatar algunas turbulencias a corto plazo.
“Hasta ahora, el incremento en la tasa de la Fed solo generó tasas reales que eran menos negativas. Pero a medida que el índice de fondos de la Fed llegue al 2%, cercano al nivel de la inflación, las tasas reales se trasladarán hacia terreno positivo. En palabras más sencillas, hasta hoy, el dinero había sido más que gratuito. Esto verá su fin en 2019 a medida que las tasas reales se vuelven positivas”, explica Lafferty.
Para Rick Rieder, director de inversiones de renta fija global y cogestor del fondo BlackRock Fixed Income Global Opportunities (FIGO) de BlackRock, “la divergencia de las políticas monetarias a escala mundial y su influencia en las divisas podrían seguir revelando puntos de estrés económicos, como ya ha sucedido con determinados problemas en los mercados emergentes y en el caso de Italia, por lo que los límites de la normalización podrían materializarse antes de lo que muchos prevén a día de hoy”.
Sin dejar de estar atentos al efecto que pueda tener la subida de tipos de interés, por ahora se espera que la Fed anuncie una aumento de 25 puntos básicos en septiembre, seguido de un ajuste adicional en diciembre. Por parte de los inversores, y en opinión de Sophie Chardon, experta en estrategia de activos cruzados en Lombard Odier, el mercado ya ha descontado estas subidas.
“Nos mantendremos muy atentos a todo lo que ocurra en este frente, dado que el rumbo monetario de la Fed pudiera resultar muy disruptivo en un entorno en el que otros bancos centrales importantes (BCE y BdJ) mantienen unas políticas algo más acomodaticias. De todos modos, en este momento consideramos que los mercados ya han descontado prácticamente la actuación de la Reserva Federal y del BCE durante los próximos trimestres”, explica Chardon.
Por ahora, lo único que queda es esperar y anotar en la agenda las próximas reuniones de la Fed previstas para el 25 y 26 de septiembre, 7 y 8 de noviembre y, para cerrar el año, 18 y 19 de diciembre.
Pixabay CC0 Public DomainFree photos. Aviva Investors nombra a Mark Meiklejon nuevo jefe del equipo de especialistas de inversión en Real Assets
Aviva Investors, el negocio global de gestión de activos de Aviva, ha nombrado a Mark Meiklejon jefe del equipo de especialistas de inversión en Real Assets. Este nombramiento se produce después de que la firma haya reforzado el área de renta variable, tras haber fichado a nueve miembros para su equipo el pasado julio.
Con sede en Londres, Meiklejon dirigirá un equipo de especialistas en inversiones Real Assets recién formado dentro del negocio de Global Client Solutions e informará a Steven Blackie, director global de estrategia de productos. Tiene más de 18 años de experiencia en la industria y, más recientemente, dirigió los equipos de especialistas en inversión global del mercado privado de Standard Life Investments.
El nombramiento de Meiklejon llega tras la creación de Aviva Investors Real Assets (AIRA) en mayo de 2018, que reúne propiedades inmobiliarias directas, infraestructura, finanzas estructuradas y deuda privada bajo un solo liderazgo y estructura operativa. “Aviva Investors es uno de los mayores gestores de activos reales de Europa, con más de 35 años de experiencia y 37.000 millones de GBP de activos bajo gestión”, señala la firma.
Meiklejon formará parte del equipo de liderazgo senior de AIRA, encabezado por Mark Versey, director de inversiones de Real Assets. En este nuevo rol, trabajará en estrecha colaboración con los equipos de inversión y estrategia de productos para ampliar el conjunto de estos productos en todos los canales de clientes globales.
Según ha señalado Steven Blackie, director global de estrategia de producto, «la experiencia de Mark en activos reales y su capacidad para comprender y articular las necesidades de los clientes le convierten en una valiosa incorporación a nuestro equipo Global Client Solutions. Estoy ansioso por trabajar con él y Mark Versey para garantizar que nuestro negocio de activos reales continúe ofreciendo soluciones adaptadas a las necesidades de nuestros clientes actuales y futuros «.
Por su parte Versey, director de inversiones de Real Assets, ha afirmado que “la visión de Mark será invaluable para ayudarnos a ofrecer las soluciones de estrategia única y de multiactivos que nuestros clientes necesitan”.
Pixabay CC0 Public DomainWikiImages. Casi dos tercios de los gestores de activos se preparan para un Brexit duro
La industria de gestión de activos se prepara para una salida dura del Reino Unido de la Unión Europea. Así lo recoge una encuesta realizada por Liquidnet en marzo y en la que han participado las principales gestoras del mercado. Según el resultado de la encuesta, casi dos tercios esperan un “hard Brexit”, mientras que el temor una salida sin trato aumenta.
Otro de los datos interesantes que arroja esta encuesta es que Alrededor del 83% de los participantes afirman tener “planes de respuesta” para Brexit, mientras que el 49% ya han puesto en práctica esos planes. Según explica Rebecca Healey, directora de la estructura y estrategia de mercado de EMEA en Liquidnet, la preocupación entre los gestores de fondos ha aumentado a raíz de las noticias de los últimos meses.
«Dado el estado de cambio y los mensajes contradictorios que están recibiendo de las autoridades del Reino Unido y la Unión Europea, los gestores de activos tienen que trabajar para enfrentarse a un Brexit difícil en lugar de esperar una posible solución política», afirma Healey.
Principalmente, las gestoras están preparando y analizando como continuar con su negocio en el mercado inglés. De hecho, según la encuesta de Liquidnet, el 87% de los encuestados planeaba mantener sus mesas de negociación donde están, aunque muchos consideran que esto podría ser una medida temporal.
Las principales preocupaciones que muestran los gestores están relacionados con poder mantener su negocio y oferta de producto y poder acceder a los clientes del Reino Unido.
Pixabay CC0 Public DomainMigon87. Cerca de 20.000 candidatos superan el Nivel III del Programa CFA® en todo el mundo
CFA Institute, la asociación global de profesionales de la inversión, ha anunciado que el 56% de los 35.518 candidatos presentados al Nivel III del Programa CFA® en junio han superado el tercer y último nivel. Todos pasarán a ser CFA charterholders el próximo mes de octubre, una vez acreditados su experiencia profesional y demás requisitos de afiliación exigidos.
De este modo, se unirán a los más de 154.000 CFA charterholders que han logrado la certificación CFA y que lideran la industria de la inversión promoviendo los más altos estándares de profesionalización de la industria en beneficio de toda la sociedad.
De los 79.507 candidatos que se presentaron al Nivel I, el 43% consiguió superar la prueba. Y ese porcentaje fue el 45% de los 64.216 candidatos que se presentaron a la prueba del Nivel II. Estos candidatos continúan el camino para convertirse en CFA charterholders.
Para Stephen M. Horan, CFA, CIPM, director general de credenciales en CFA Institute, “completar con éxito los tres niveles del Programa CFA es sin duda un gran logro, que sienta las bases para el desarrollo personal y el aprendizaje a lo largo de la carrera profesional. A medida que trabajamos para construir un mundo mejor para los inversores, los nuevos CFAcharterholders llegan para unirse a una comunidad global de profesionales, altamente cualificados y comprometidos para anteponer los intereses de los inversores en primer lugar. Estamos enfocados en desarrollar una profesión centrada en servir los intereses de la sociedad a través de una industria de gestión de inversiones organizada en base a valores de confianza y credibilidad”.
Según la organización, año tras año, el número total de candidatos que se presentan para los exámenes del Programa CFA en junio crece un 18% en todo el mundo, con un aumento del 25% en los candidatos de Nivel I. Los mercados con economías emergentes y en desarrollo continúan con una fuerte demanda del programa CFA, habiéndose duplicado el número de candidatos en los últimos cinco años.
El fuerte crecimiento de candidatos refleja un interés cada vez mayor en la acreditación CFA como una credencial de referencia internacional, y subraya la demanda de nuevos centros de pruebas de la organización. Desde diciembre de 2017 CFA Institute ha agregado siete nuevos centros en las siguientes ubicaciones: Lagos y Ulaanbaatar, permitiendo que 938 candidatos en Nigeria y Mongolia realicen su examen CFA en su país de origen por primera vez. Otros nuevos centros de prueba incluyen Barcelona, España; Dalian y Hangzhou, China; Hyderabad, India; y Rio de Janeiro, Brasil. Nuevos centros de pruebas para los exámenes de diciembre de 2018 están en estudio.
Paul Smith, CFA, presidente y CEO de CFA Institute, explica que expandir el acceso a centros de prueba en todo el mundo, especialmente en mercados en desarrollo, sigue siendo fundamental para profesionalizar el sector. “Para los aspirantes a formar parte de esta industria, un mayor acceso a nuestros programas de acreditaciones significa mucho más que superar exámenes y avanzar profesionalmente. Profesionales éticos, y excelentemente preparados, ayudan a allanar el camino para el crecimiento económico, generar una mayor confianza en los sistemas financieros y, en última instancia, facilitar más oportunidades para las comunidades a las que sirven”, afirma
. El Gobierno aprueba un RDL que garantiza la protección de los compromisos por pensiones con los trabajadores y la prevención del blanqueo de capitales
El Consejo de Ministros aprobó este viernes un Real Decreto-ley que incluye la transposición de diferentes directivas europeas, entre ellas las relativas a garantizar la protección de los compromisos por pensiones con los trabajadores y perfeccionar la prevención del blanqueo de capitales y de financiación al terrorismo.
La incorporación al ordenamiento jurídico español de ambas directivas es urgente, dado el retraso que acumulan y los procesos de infracción abiertos por la Comisión Europea.
Protección de los compromisos por pensiones con los trabajadores
Mediante el RDL aprobado se transpone totalmente al ordenamiento jurídico español la Directiva 2014/50, relativa a los requisitos mínimos para reforzar la movilidad de los trabajadores entre estados miembros mediante la mejora de la adquisición y el mantenimiento de los derechos complementarios de pensión. Asimismo, se extiende la aplicación de dichos derechos a la movilidad nacional, por lo que se reconocerán estos derechos a los trabajadores que cambien de empleo dentro del territorio español. El Real Decreto-ley modifica la disposición adicional primera del texto refundido de la Ley de Regulación de los Planes y Fondos de Pensiones.
El objetivo de la norma es reducir los obstáculos a la movilidad de los trabajadores derivados de ciertos requisitos (antigüedad y edad) que las empresas imponen para adquirir derechos en los sistemas complementarios para jubilación establecidos en las empresas. Así, se establece que la edad mínima que se exija para acceder a esos derechos no puede superar los 21 años y que el periodo de antigüedad mínimo para consolidar los derechos en la empresa no puede superar los tres años.
La Directiva prevé el reconocimiento de derechos de pensión adquiridos en favor de los trabajadores que cesen la relación laboral antes de la jubilación a partir del 21 de mayo de 2018, fecha límite de la transposición. Es, por tanto, urgente la incorporación de lo establecido en la normativa comunitaria al ordenamiento jurídico español, puesto que la falta de reconocimiento legal de este derecho a partir de la fecha establecida genera una situación de incertidumbre e inseguridad jurídica que compromete los derechos de los trabajadores.
Prevención del blanqueo de capitales y financiación del terrorismo
El RDL aprobado refuerza los mecanismos y sistemas de garantía del cumplimiento de la normativa en materia de prevención del blanqueo de capitales y financiación del terrorismo. Para ello, se transponen los elementos pendientes de la IV Directiva de Prevención de blanqueo de capitales, que incluyen elementos orientados a incentivar las denuncias de particulares (whistleblowing) y aumentar los límites máximos de las sanciones, entre otras medidas.
El régimen de prevención de blanqueo de capitales y financiación de terrorismo vigente en España incorpora ya la mayor parte de las Recomendaciones del Grupo de Acción Financiera (GAFI) de febrero de 2012 y, con ello, la implementación anticipada de gran parte de los contenidos de la Directiva 2015/849. No obstante, en este RDL se regulan algunos aspectos relevantes: se unifica la aplicación de las medidas de diligencia reforzada a todas las personas con responsabilidad pública, tanto nacionales como extranjeras; respecto al régimen de sanciones se mantiene la clasificación existente si bien se incrementan los límites máximos y se realizan ajustes en materia de publicidad. Otro aspecto relevante es el orientado al estímulo de las denuncias de particulares (whistleblowing) mediante la creación de canales de denuncia tanto públicos como en el ámbito de los propios sujetos obligados de la ley.
Asimismo, se establece la obligatoriedad de crear un registro de prestadores de servicios a sociedades. Finalmente se requiere de manera específica a los sujetos obligados que apliquen medidas de diligencia reforzada respecto de las relaciones de negocio que mantengan con personas o entidades relacionadas con los países que la Comisión Europea ha determinado que tienen deficiencias estratégicas en sus sistemas de prevención y lucha contra el blanqueo de capitales.
Foto cedidaFrancisco Marín, presidente del Comité de Servicios a Asociados de EFPA España.. Fallece Francisco Marín, presidente del Comité de Servicios a Asociados de EFPA España
Tal y como ha informado esta mañana EFPA España, Francisco Marín, presidente del Comité de Servicios a Asociados de EFPA España y miembro de la Junta Directiva, ha fallecido este jueves en Barcelona.
Marín se incorporó al proyecto EFPA España desde su fundación en 2000. Desde la organización destaca que, como presidente del Comité de Servicios a Asociados de EFPA España, ha sido uno de los principales artífices del gran crecimiento que ha experimentado la asociación a lo largo de estas últimas dos décadas y el principal responsable del programa EFPA de educación financiera que la asociación puso en marcha en 2015.
“Desde la asociación queremos testimoniar y reconocer de todo corazón, el encomiable y formidable trabajo que Paco ha realizado durante todos estos años para el desarrollo de EFPA España y para el fomento de la profesión de asesor financiero en nuestro país, así como su compromiso con la mejora de la cultura financiera”, afirman desde la organización.
Desde el equipo de EFPA España han lamentado su pérdida y trasladado sus condolencias a la familia y amigos de Marín, a quien admiran por su profesionalidad y por el trabajo realizado dentro de la institución.
