. Neuberger Berman nombra a Alberto Salato responsable para el Sur de Europa
Ayer Funds Society anunciaba el refuerzo de la oficina española de la gestora Neuberger Berman. Hoy la gestora anuncia un nuevo nombramiento, esta vez a nivel de Sur de Europa: Alberto Salato será el nuevo responsable del Sur de Europa (Head of Southern Europe), un puesto de nueva creación.
Basado en Milán, Alberto supervisará el desarrollo del negocio en España, Portugal e Italia, reportando a Dik van Lomwel, responsable para EMEA y LatAm.
Alberto se incorpora desde BlackRock Investment Management donde fue director general y director institucional del negocio para Italia durante más de una década. Anteriormente trabajó en Franklin Templeton Investments, habiendo comenzado su carrera en JP Morgan Private Banking en Milán.
«Italia, España y Portugal son mercados importantes para nosotros en los que seguimos creciendo, por lo que hemos creado este nuevo puesto para optimizar las sinergias en toda la región. Alberto aporta 17 años de experiencia trabajando con clientes institucionales y estamos encantados de darle la bienvenida a la firma», comenta Dik van Lomwel, responsable para EMEA y LatAm.
«Neuberger Berman ha establecido una base sólida en la región, asociándose con los inversores locales y aportando muchas estrategias innovadoras para satisfacer las necesidades de inversión de los clientes, tanto en mercados líquidos como ilíquidos. Estoy muy ilusionado de unirme a la firma y trabajar con los equipos de Milán y Madrid para continuar desarrollando nuestra presencia y la calidad de nuestros servicios a una creciente base de clientes», comenta Salato.
Foto cedida. EDM refuerza su área de clientes institucionales en Europa con la incorporación de Javier Martínez Canut
EDM ha reforzado su área de clientes institucionales a nivel europeo con la incorporación de Javier Martínez Canut, un profesional que acumula una experiencia de más de 20 años en el sector financiero y en el ámbito de la banca de inversión.
Martínez Canut ocupará la dirección de esta división, con el objetivo de asesorar y atender eficazmente a sus clientes europeos así como con el propósito de fortalecer el crecimiento de esta área.
La incorporación de Martínez Canut prueba el compromiso de EDM de apostar por el talento. En esta línea, desde sus inicios ha mantenido una escrupulosa política de selección para reforzar su equipo con profesionales de probada experiencia y reputación.
Javier Martínez Canut, procedente del bróker JB Capital Markets, es licenciado en Administración de Empresas por la Universidad de Valencia y Bachelor of Arts in Business Administration por la Universidad de Coventry University. Además, cuenta con un Master en Mercados Financieros (Universidad San Pablo CEU – Madrid) y Master en Finanzas (Fundación Estudios Bursátiles y Financieros).
Su trayectoria profesional se inicia como analista financiero en BBVA y posteriormente pasa a ocupar diversos cargos de responsabilidad directiva en el área de Renta Variable de Julius Baer España, Deutsche Bank y, desde 2012, en JB Capital Markets.
Foto cedidaMichael Browne, gestor del fondo Legg Mason Martin Currie European Absolute Alpha. . Michael Browne (Legg Mason): “Una estrategia long/short nos permite capturar más alfa en los momentos de alza y nos protege cuando cae el mercado”
Los bancos centrales siguen siendo los protagonistas de este año y acaparando las miradas de los gestores. La reunión de julio del Banco Central Europeo (BCE) se produjo sin novedades, a diferencia de lo ocurrido en junio; ahora el mercado sigue con atención su cita de la próxima semana. Tal y como destaca Michael Browne, gestor del fondo Legg Mason Martin Currie European Absolute Alpha, la gran clave que condiciona la decisión de los bancos centrales es la inflación. “El BCE se encuentra en el delicado juego de volver a la normalidad, incluida la inflación y los tipos de interés, sin dañar el crecimiento económico y la recuperación de los países de la eurozona», afirma.
El gestor considera que la inflación jugará un papel muy importante en la evolución de la política monetaria de los bancos centrales durante los próximos meses: “la inflación no se va a ir a ninguna parte; ha venido para quedarse y los bancos centrales esperan que aumente. Por ello, ejerce presión de cara a retirar sus políticas monetarias expansivas y, en el caso del BCE, vigilarán especialmente no dañar el crecimiento de la eurozona. Por todo ello, considero que la evolución de la inflación tendrá un papel clave en los próximos meses”, explica Browne cuando se le pregunta sobre el BCE.
Para Browne está claro que el contexto macroeconómico en Europa ha cambiado más allá de la llegada tardía de la inflación: la evolución del euro, un crecimiento económico que se ralentiza, el fin del programa QE del BCE, un horizonte de subida de tipos de interés y la presión a la que están sometidas las exportaciones. En consecuencia, su exposición neta a Europa es actualmente “muy muy baja” y apunta que es necesario reequilibrar las carteras: “Nuestra estrategia es long/short lo que nos permite ganar en los momentos de alza del mercado, pero protegernos cuando el mercado cae”, señala refiriéndose al fondo Legg Mason Martin Currie European Absolute Alpha.
El gestor se muestra muy seguro a la hora de señalar la estrategia long/short como una buena alternativa de inversión en el contexto actual. “Está fundamentada en un proceso de stock-picking con una visión macro, que permite capturar ese alfa en posiciones cortas y largas. Además, este análisis macro nos provee de una visión estratégica que optimiza las posiciones de la cartera”, destaca.
Respecto a dónde están las mejores oportunidades ahora mismo en la renta variable europea, Browne propone tomar de punto de partida las grandes tendencias que observamos en la sociedad y en la economía. “Me refiero a tendencias como la electrificación de determinados sectores de la economía (auge de los coches eléctricos, por ejemplo), el envejecimiento de la población, la tecnología y el comercio online”, apunta. En su opinión estas tendencias son motores de muchos sectores en los que, guiados por su filosofía y enfoque de inversión, se pueden encontrar oportunidades gracias a la gestión activa.
“Lo primero de todo tenemos que entender bien en qué momento económico y social estamos, entenderlo que no intentar predecirlo”, destaca antes de repasar la exposición por sectores. Por ejemplo, actualmente está corto en el sector bancario y el industrial, entre otros. Al respecto de este último señala que se trata de un sector cíclico y, como tal, se ha beneficiado de la era de tipos bajos pero podría estar sometidos a mayor presión durante los próximos meses.
Por el contrario, ve oportunidades en sectores como el financiero ligado a las nuevas tecnologías y medios de pagos online, el sector del software y el sector eléctrico.
Pixabay CC0 Public Domain15299. Crédito con grado de inversión en dólares y deuda estadounidense: dos activos atractivos para Bank Degroof Petercam
2017 se caracterizó por una mayor sincronización entre países, pero en los últimos trimestres de 2018 se observan divergencias de crecimiento, especialmente entre las economías desarrolladas. Pese a esas divergencias que están caracterizando este año, Bank Degroof Petercam considera que el mercado presenta oportunidades y que sigue habiendo crecimientos clave, de hecho estima que el crecimiento global se mantiene en tasas elevadas, por encima de su potencial, estimado en el 3,7% anual.
En opinión de la gestora, este crecimiento de la economía global puede verse reducido por el proteccionismo, uno de los riesgos fundamentales que identifica la firma. “Esta amenaza, liderada por Trump desde principios de año y que empezó centrándose en China, se ha generalizado. El 1 de junio se empezaron a aplicar aranceles sobre el acero y aluminio de los países del NAFTA y la UE, que han respondido con represalias de igual magnitud. El riesgo de una guerra comercial seguirá al alza en los próximos meses”, advierte.
A esta tendencia hacia el proteccionismo se suma un cambio de rumbo en las políticas monetarias de los bancos centrales que los mercados y los inversores también tendrán que digerir. De forma paulatina, los bancos centrales irán endureciendo su mensaje, aunque mayor atención se centra en el BCE, que finalizará sus compras de activos este año. La volatilidad y el menor apoyo del BCE provocarán que las primas de riesgo en los países periféricos se mantengan en niveles más altos que a comienzos de 2018.
Con este contexto de fondo, la renta fija sigue siendo uno de los activos menos atractivos y sobre el que más rendimiento cuesta ofrecer. “La caída de los intereses de la deuda soberana en la zona euro (negativos en países core) y el probable repunte de los tipos por parte del BCE restan atractivo de inversión en este tipo de activo. Solo Italia ofrece rentabilidades atractivas, pero con volatilidad”, señala la gestora a la hora de valorar las oportunidades que presenta la renga fija.
En cambio, la entidad considera que la renta fija corporativa investment grade en dólares y los Treasury empiezan a ser interesantes, pero asumiendo el riesgo divisa. Argumenta que el repunte de los spreads de la renta fija high yield ha aumentado su atractivo, pero es importante ser muy selectivos, invertir en duraciones cortas y asumir una alta volatilidad.
“Mantenemos la recomendación en las emisiones de los bonos de países emergentes emitidos en divisa local, que, además de ofrecer una rentabilidad muy superior al resto de activos de renta fija, aún tienen potencial de revalorización tanto por precio como por la evolución de las divisas. Ante un repunte generalizado de la inflación, en especial en Estados Unidos, somos positivos, con un horizonte a medio plazo, en bonos ligados a la inflación”, afirma.
Pixabay CC0 Public DomainHoganj. HSBC obtiene el mandato de custodia global para gestionar activos fronterizos para Vergent AM
HSBC Securities Services se ha convertido en uno de los subdepositarios más utilizados para los mercados fronterizos de Asia y Oriente Medio. De hecho, la entidad ha sido nombrada custodio global y administrador de fondos para Vergent Asset Management, un inversor especializado en mercados de valores de frontera con sede en Londres.
Vergent AM fue lanzado recientemente junto con Connor, ambos pertenecen a Clark & Lunn Financial Group (CC & L Financial Group), el gestor de activos independiente más grande de Canadá cuyos equipos de inversión afiliados gestionan colectivamente más de 58.000 millones de dólares en activos.
Al usar HSBC, Vergent y CC & L Financial Group podrán aprovechar la experiencia del banco en la administración de fondos diferenciados. Además, el banco les permitirá acceder a muchos mercados emergentes fronterizos y nuevos en los que Vergent tiene intención de invertir.
HSBC Securities Services se ha convertido en uno de los subdepositarios más demandados para los mercados fronterizos de Asia y Oriente Medio, además de ser el mayor proveedor de servicios en Arabia Saudita.
Pixabay CC0 Public DomainBasti93. GAM realiza las primeras devoluciones a los partícipes de su gama de fondos unconstrained y de retorno absoluto en renta fija
Tal y como anunció GAM a finales de agosto, la gestora ya ha comenzado a realizar los reembolsos de los fondos de su gama unconstrained y de retorno absoluto en renta fija. Según ha comunicado a los inversores, mañana recibirán el primer pago parcial del capital en efectivo.
“La Sociedad Gestora de los fondos UCITS ha decidido adoptar un rescate obligatorio a un valor de liquidación estimado por cada fondo de inversión en liquidación prorrateado por tenencia de inversor. En los próximos días, recibirá una nota con el contrato de State Street Bank Luxembourg S.C.A. confirmando los detalles de la primera entrega”, ha explicado Tim Rainsfor, jefe de ventas y distribución de GAM, en una carta remitida a los inversores.
Por ahora, la gestora ha reembolsado el 74% de GAM MB- Abosolute Return Bond, el 75% de GAM MB- Absolute Return Bond Plus y el 80% de GAM MB- Absolute Return Bond Defender. Estas liquidaciones se producen tras el cese del gestor Tim Haywood, responsable de estas estrategias, como consecuencia de la investigación interna que está realizando la gestora.
La prioridad de GAM, según ha explicado la gestora, es maximizar el valor para los inversores del fondo a lo largo del proceso de liquidación, al tiempo que garantizar un trato igualitario y justo para todos los partícipes.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. ¿Qué es el Machine Learning y cómo puede mejorar el rendimiento de una cartera de inversión?
El debate sobre el papel que la tecnología, y en concreto la inteligencia artificial, puede tener en la gestión de carteras es cada vez mayor. Desde TechRules, firma de soluciones financieras, destacan el uso del conocido Machine Learning para mejorar el rendimiento de la gestión de carteras.
Según explicar la firma, el Machine Learning o aprendizaje automático tiene como objetivo hacer que las máquinas puedan aprender de grandes volúmenes de datos, sacar conclusiones y optimizar, en la medida de lo posible, las tareas que realizan mejorando su retorno, eficiencia y resultados. “Por lo tanto, las máquinas aprenden solo a través de algoritmos y un proceso inductivo”, matiza.
Su aplicación tiene sentido en el entorno actual, en el que los datos se han convertido en el “petróleo del futuro”, según TechRules. El aprendizaje se construye mediante la identificación de modelos y el desarrollo de la capacidad de asociar ideas, conceptos, resultados, datos de proceso o cualquier otra cosa que pueda extraer datos. Estos procesos no pueden ser realizados por seres humanos y se pueden hacer mediante una máquina alrevelar conocimiento oculto en la data.
Según la firma, existen maneras diferentes, según el tipo de algoritmo, de que este aprendizaje se lleve a cabo:
Aprendizaje Supervisado: consiste en transmitir a una máquina ejemplos de problemas que se han resuelto para que aprenda a resolver problemas similares en el futuro. Entre este tipo de aprendizaje por aprendizaje automático, se utiliza por ejemplo en el reconocimiento facial o de imágenes.
Aprendizaje no supervisado: este algoritmo tiene ejemplos a su disposición, pero sin una plantilla definida. Por lo tanto, debe poder reconocer patrones de manera autónoma para poder hacer coincidir nuevas entradas en el sistema o, lo que es lo mismo, para poder determinar, por ejemplo, qué objeto es.
Aprendizaje por refuerzo: este es un algoritmo para el aprendizaje empírico (por “ensayo y error”).Esto significa, en otras palabras, que aprende de acuerdo con lo que está sucediendo en su entorno a partir de los comentarios que recibe en respuesta a sus acciones. De esta forma, mejora sus procesos a medida que surgen modelos y surgen buenos resultados. Se perfeccionan los procesos de prueba y se prueba al máximo nivel posible de eficiencia
Aplicaciones de aprendizaje automático
Según la experiencia de TechRules, “mediante el uso de robots financieros, los esfuerzos se reducen, los procesos se simplifican y los rendimientos se maximizan. Estos Robots financieros puede ofrecer consultoría financiera, es decir, una inversión personalizada para cada entidad financiera y ofrece sofisticados análisis de mercado disponibles en muy corto espacio de tiempo. Esta tecnología puede ser utilizada por profesionales de gestión patrimonial o inversores finales”
La firma usa este tipo tecnología en su roboadvisor, que ofrecen simplicidad; lo cual considera que es un factor clave gracias a estas plataformas innovadoras. “Los roboadvisors respaldados por el aprendizaje automático han abierto una gama completa de nuevas posibilidades para los inversores al mejorar constantemente las opciones existentes y herramientas de gestión don el objetivo de mejorar la disponibilidad y el acceso a cualquier persona sin discriminación de perfil ni volumen de inversión”, concluye.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: U.S. Department of Agriculture. Dos posibles desenlaces para la guerra comercial entre Estados Unidos y China
A comienzos de 2018 no esperaba que las disputas comerciales pudieran ser una preocupación de primera índole para los mercados internacionales, y creo que mucha gente compartía esta visión. Dicho de forma sencilla, el comercio es algo más que un juego de suma cero y, por lo tanto, resulta conveniente preservar los acuerdos internacionales y los organismos que sostienen y fomentan el libre intercambio de bienes y servicios. Desafortunadamente, esa visión no parece compartirla el equipo del presidente estadounidense Donald Trump.
En opinión de la administración estadounidense, el problema comercial debe enfrentarse como un desafío estratégico para EE.UU., de modo que el país aborde el hecho de que a China las cosas le han ido desmesuradamente bien desde que se adhirió a la Organización Mundial del Comercio (OMC) en 2001, desarrollando presuntamente unas prácticas comerciales que serían totalmente inaceptables para cualquier otro país. Algunos comentaristas llegan a sugerir que esta política constituye una respuesta inevitable ante la inquietud que despierta desde hace tiempo el rápido desarrollo de China y que habría ocurrido aunque Trump no hubiera salido elegido.
Considero que la situación podría evolucionar de dos formas, dependiendo de las motivaciones detrás de las medidas actuales de las autoridades. En primer lugar, podría suceder que la política estadounidense tenga como objetivo obligar a China a abandonar lo que se consideran unas prácticas comerciales injustas, ya sea robando propiedad intelectual o imponiendo a las empresas estadounidenses la formación de sociedades conjuntas con empresas del país. Esta presión tiene como meta equiparar las condiciones y fomentar la competencia leal entre las empresas de los dos países. Este escenario podría no tener un desenlace tan malo, aunque a corto plazo su consecución provocaría fricciones y volatilidad en los mercados.
Disputa a largo plazo
El segundo escenario, y también el más preocupante, es que esta postura estadounidense parta de la premisa de que China es un nuevo rival cultural, militar, político y económico al que es preciso parar los pies. Concretamente, podría existir el miedo a que China se convierta en una superpotencia rica y tecnológicamente avanzada que cuestione la hegemonía de Estados Unidos. Si la prioridad de EE.UU. a partir de ahora es frenar el desarrollo económico de China, entonces podríamos estar ante una disputa larga, agotadora y potencialmente amarga.
Si EE.UU. persigue el objetivo estratégico de poner freno a China, entonces tal vez ninguna de estas medidas de tipo comercial pretenda propiciar la igualdad de condiciones, sino contener a un rival.
Obviamente, existen otros posibles desenlaces, dependiendo de las motivaciones de las autoridades estadounidenses, pero cualquiera de los dos escenarios anteriores debería dar a los inversores tiempo para considerar los riesgos de conjunto. La segunda vía sería muy difícil de emprender, pero tal vez las autoridades estadounidense estén dispuestas, de hecho, a pagar un precio para conseguir sus objetivos estratégicos, y ese precio sería poner en peligro el orden económico relativamente estable liderado por EE.UU. que ha disfrutado el mundo durante los últimos 35 años.
Intenciones desconocidas
Los mercados se han acostumbrado a un mundo globalizado donde el capital puede buscar y aprovechar cualquier ventaja concebible en costes y calidad de producto, y los costes que a medio y largo plazo supondría dar marcha atrás a esta era en nombre del nacionalismo serían considerables. Pero dependiendo de las intenciones que escondan los ataques comerciales actuales de EE.UU. contra China, los inversores tendrán que valorar cómo las políticas proteccionistas podrían afectar a las decisiones del sector empresarial en general.
Sin la certidumbre del orden económico y mundial liderado por EE.UU., no está claro qué pasos darán las empresas. Esta cuestión podría ser un problema para los próximos años y podría adoptar, en lo que respecta a los inversores, el aspecto de una mayor volatilidad, mayores primas de riesgo y menores tasas de crecimiento.
Desde el punto de vista de China, estamos ante un asunto sensible, y con razón. El país no tiene intención de seguir siendo un país de renta media, como Brasil o Rusia.
Para alcanzar la próxima etapa de su desarrollo, la economía china necesita entrar en sectores de mayor valor añadido, lo que incluye el diseño y fabricación de vehículos eléctricos, semiconductores y aeronaves. El apoyo estatal a estos sectores es vital. Aunque eso podría interpretarse desde el punto de vista estadounidense como un factor que distorsiona la igualdad de condiciones, China lo considera una forma de contrarrestar las ventajas naturales de EE.UU., como la estrecha relación entre sus prestigiosas universidades y su tejido industrial.
Las disputas comerciales siguen siendo un riesgo importante para los inversores, pero está por ver si las consecuencias de las tensiones constantes serán lo suficientemente importantes como para tener implicaciones de calado en los mercados. China y EE.UU. se enfrentan a estos problemas desde perspectivas muy diferentes y es muy posible que surjan malentendidos. Eso eleva las probabilidades de que se produzca un suceso que afecte a los mercados. Ahora parece existir una divergencia entre los intereses estratégicos de China y EE.UU. y durante los próximos meses será importante estar atentos a los riesgos extremos que se derivan de ello.
Bill McQuaker es gestor de fondos multiactivo de Fidelity.
. NN IP refuerza su equipo de renta variable europea con el nombramiento de Maarten Geerdink
NN Investment Partners anunció esta semana el nombramiento de Maarten Geerdink como director de Renta Variable Europea y portfolio manager responsable de las estrategias de renta variabe dirigidas sistemáticamente.
Maarten liderará el equipo renta variable europea de NN IP, que incluye ocho gestores y nueve analistas fundamentales y científicos de datos con un enfoque en impulsar nuevas mejoras e innovaciones. Además, será gestor responsable en varias carteras europeas y euro dirigidas sistemáticamente.
El equipo de renta variable de NN IP gestiona en torno a los 4.500 millones de euros en varias estrategias.
Maarten se une desde la firma Econopolis de Bélgica, donde era socio y director de inversiones. Acumula casi 20 años de experiencia en la industria de gestión de activos y anteriormente también trabajó como gestor senior en Petercam (actualmente Degroof Petercam), como gestor de estrategias de Renta Variable Cuantitativa en Brevan Howard Asset Management y Shell Asset Management Company. Tiene un máster en Finanzas de la Universidad de Ámsterdam.
Jeroen Bos, responsable de renta variable especializada de NN Investment Partners, dio la bienvenida a Maarten a la gestora. “Aporta una gran experiencia en inversión en bolsas europeas así como innovaciones de inversión impulsadas por la tecnología. Su nombramiento fortalece nuestro mayor enfoque en la combinación de la inteligencia humana y el rigor de las máquinas«.
Foto: LinkedIn. Alberto Granados se incorpora al equipo de Iberia de Neuberger Berman
Neuberger Berman refuerza su equipo de ventas en Iberia, con sede en Madrid, liderado por Javier Núñez de Villavicencio. Desde hoy, Alberto Granados Pablos forma parte del equipo de la gestora -que sigue desarrollando su negocio en España desde que en otoño de 2015 abrió su oficina en Madrid- como Client Associate.
En su nuevo cargo reportará a Núñez de Villavicencio, Country Head de la oficina de Iberia.
Este nombramiento supone un nuevo impulso para el desarrollo de la firma en España.
10 años de experiencia
Granados, con 10 años de experiencia en la industria de fondos, se ha unido a Neuberger Berman desde Franklin Templeton Investments, gestora en la que ha trabajado durante los últimos tres años y medio como Senior Client Specialist para Iberia.
Anteriormente, Alberto Granados desarrolló su carrera profesional en Allfunds Bank donde estuvo trabajando para la plataforma en la oficina de Londres en la relación con las gestoras y Transfer Agents de Reino Unido e Irlanda. En su trayectoria profesional también trabajó para la oficina de España de Allfunds.
Granados es licenciado en Económicas por la Universidad Autónoma de Madrid, tiene un MSc en Renta Variable y Mercados Financieros por el IEB y cuenta con el título MFIA (mercados financieros e inversiones alternativas) por el Instituto BME, según su perfil de LinkedIn.
