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Las cinco oportunidades de inversión que PIMCO tiene en su radar

El mercado se encuentra en una dinámica de cambio y para PIMCO esto no tiene por qué ser algo negativo para el inversor, sino una oportunidad para capturar buenas opciones de inversión. En este sentido, la firma defiende cinco activos que pueden aportar y ayudar a posicionar la carteras de los inversores.

La primera oportunidad que defiende la gestora son los bonos maduros y con una duración corta, uno de los activos que más atractivo tiene dentro de la renta variable y pese a su mal momento. En su opinión, dentro del cambio de tendencia que están marcando los bancos centrales con el horizonte de subida de tipos, los bonos corporativos estadounidenses a corto plazo, están ofreciendo rendimientos atractivos. “Su madurez más corta no solo los hace menos sensibles a tasas más altas, sino que también pueden estar más a la defensiva en caso de desaceleración o recesión”, matiza.

La segunda de sus opciones son las divisas emergentes. La gestora propone contar en la cartera con un cesta de divisas de países emergentes, algo que puede sonar poco popular teniendo en cuenta lo ocurrido este verano en con la monedas de Turquía, Venezuela o Argentina. Según argumentan desde PIMCO, “creemos que el rendimiento inferior es exagerado dados los riesgos actuales, y existen bolsas de valor en los mercados emergentes que con una investigación rigurosa y un enfoque de gestión activa se pueden descubrir. Parece haber una prima de riesgo inexplicada asociada con las monedas de los mercados emergentes, lo que nos lleva a concluir este activo dentro de una inversión diversificada y de tamaño apropiado, en una asignación de activos a largo plazo”.

PIMCO también apuesta por un activo tradicional: el oro. “Es un activo real que no solo sirve como una reserva de valor, sino también como un medio de intercambio, y que tiende a superar los episodios de riesgo. Como tal, uno esperaría que el oro rinda mejor durante el período reciente de aumento de las expectativas de inflación junto con el aumento del riesgo de recesión. Sin embargo, desde el punto de vista intuitivo, ha tenido un rendimiento inferior en relación con su promedio histórico”, afirma en su último informe. Por eso considera que el oro es una oportunidad para agregar una cobertura de riesgo a la cartera y aprovechando su atractiva valoración.

Las últimas dos oportunidades que PIMCO destaca son las compañías de grande capitalización y los activos que ofrecen una prima de riesgo. Sobre la primera, la gestora destaca que pese al comportamiento tan positivo de las acciones de empresas capitalización, su “menor calidad, valor y mayor volatilidad” no está compensada con la rentabilidad que ofrece; por lo que la gestora se decanta por invertir en compañía de gran capitalización. “De acuerdo con el criterio de buscar activos de alta calidad para superar esta etapa del ciclo, y dado los puntos de entrada que hay, favorecemos la sobreponderación de gran capitalización en relación con las empresas de capitalización pequeña”, explica la gestora.

Por último, PIMCO defiende que una mayor volatilidad y valoraciones más ajustadas darán lugar a menores retornos ajustados al riesgos. “Si bien las estrategias beta inteligentes han estado proliferando recientemente, hasta ahora éstas se han enfocado principalmente en acciones, una clase de activos que ha sido bien minada por académicos pero en la que todavía es posible encontrar primas de riesgo y estrategias alfa que no están correlacionadas con el ciclo económico. Mientras tanto, existe un rico universo de estrategias disponibles en los mercados de renta fija y productos básicos que se pueden combinar con acciones y divisas para formar carteras diversificadas que buscan aprovechar los beneficios de las primas de riesgo alternativas”, concluye.

¡Feliz Oktoberfest!: un mercado que recupera el consumo y apuesta por las cervezas premium

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El sábado comenzó el Oktoberfest, la fiesta más popular de Alemania en torno a la cerveza. Su origen está en 1810, como parte de la celebración del matrimonio entre el Príncipe Luis I de Baviera y Teresa de Sajonia y Hildburghausen. Hoy la cerveza es una de las bebidas más comunes en el mundo, un sector que se caracteriza por su alta concentración.

“El mercado de la cerveza está altamente concentrado, ya que las cinco principales cerveceras producen el 50% de los volúmenes mundiales y controlan el 65% de las ganancias de la industria. El crecimiento del volumen se ha desacelerado y ha sido bastante plano en los últimos años debido a problemas macro y más estructurales”, destaca Paul Flood, gestor de multi activos en Newton IM, parte de BNY Mellon.

Entre los principales productores de cerveza se encuentran China, la Unión Europea, Brasil, México, Alemania y Rusia. Y, al otro lado de la barra, los principales países consumidores de cerveza son la República Checa, Polonia, Alemania, Austria, Lituania, Croacia e Irlanda. En este sentido, durante los últimos años, destaca la recuperación del consumo en los países emergentes, donde el consumo per cápita de cerveza todavía es relativamente bajo. En los países desarrollados, “persisten vientos en contra de mayor volumen estructural”, matiza Flood.

En su opinión, en muchos mercados desarrollados, la demografía es menos favorable, el consumo per cápita es maduro y las generaciones más jóvenes de consumidores beben menos alcohol que sus padres y abuelos. “Sin embargo, no todo es negativo en los mercados desarrollados. Si bien el crecimiento del volumen se ha estancado, los consumidores aspiran a beber mejor, comerciando con cervezas artesanales más caras, cervezas con bajo contenido de alcohol o sin alcohol y bebidas de malta con sabor”, añade.

En este sentido, los mercados emergentes también han visto una creciente demanda de productos premium, y el lanzamiento de marcas globales de mayor precio se ha acelerado. “Las gaman preminun en los mercados desarrollados y emergentes ha impulsado el valor de la categoría incluso a pesar de que el volumen se ha mantenido estable”, concluye Flood.

David Fernández Tavares deja su puesto como responsable de Carmignac para Latinoamérica y el mercado offshore de Estados Unidos

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Cambios en el equipo de Carmignac en sus oficinas de Miami. David Fernández Tavares abandona sus funciones como responsable de la firma para Latinoamérica y el mercado offshore de Estados Unidos, puesto que pasó a ocupar en abril de 2015.

Según ha podido saber Funds Society, a principios de mes Fernández Tavares dejó su puesto en la gestora, donde ha sido una pieza clave en los objetivos de expansión de Carmignac en el continente americano. En 2016, la firma abrió su oficina y se trasladó allí con el objetivo de ampliar la presencia de Carmignac tanto en las plataformas de distribución como entre los distribuidores a terceros. Desde Miami ha estado dirigiendo un equipo de cuatro ventas para cubrir ambos mercados.

Fernández Tavares cuenta con catorce años de experiencia en finanzas, nueve de ellos en el equipo español de Carmignac, donde se ocupaba de los clientes institucionales. Anteriormente, trabajó para State Street en Luxemburgo y Banco Sabadell en Barcelona.

A río revuelto… las estrategias de retorno absoluto ganan sentido, según Janus Henderson Investors

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Esta semana hemos visto cómo los eventos políticos han pesado en el mercado: Estados Unidos y China tensaron más las relaciones comerciales con el anuncio de nuevos aranceles, Shinzo Abe superó las elecciones de su partido, Turquía recortó sus previsiones de crecimiento, Brasil encarrila una nueva cita electoral y, en Europa, las negociaciones en torno al Brexit se encallaron dando pocas esperanzas a que haya un acuerdo.

En este río revuelto, los gestores activos se focalizan en identificar oportunidades, pero también en proteger el capital de los inversores. Entre las estrategias más usadas por los gestores, Luke Newman, gestor de Janus Henderson Investors, defiende las de retorno absoluto. En su opinión, le permite cumplir dos principales objetivos: no perder capital y ofrecer un rendimiento con independencia del entorno de mercado.

“Es la estrategia con la que me encuentro más cómodo para gestionar un entorno como el actual, donde la economía se enfrenta a un horizonte diferente marcado por la normalización monetaria y por el efecto que han tenido en las valoraciones de los activos tras los programas de compras de los bancos centrales”, destaca Newman, gestor de fondos de retorno absoluto y hedge funds de la gestora.

Su visión está reflejada en elfondo United Kingdom Absolute Return Fund, una estrategia long/short, de alta liquidez y que mantiene una exposición del 40% en Estados Unidos y Europa, y un 10% en Reino Unido.

“Ahora mismo nos mantenemos cortos en el Reino Unidos, largos en Europa y neutrales en Estados Unidos. El motivo es que creemos que es el momento de ganar más rentabilidad en corto. En cuanto a la distribución geográfica, reconozco que hemos rotado la cartera; antes estábamos largos en Estados Unidos y neutrales en Europa, pero hemos cambiado las posiciones. Nos gustaba el crecimiento que está viviendo Estados Unidos y lo hemos aprovechado, sobre todo a raíz de la reforma fiscal que ha aumentado los beneficios de las empresas. En cambio vemos que el encarecimiento del dólar, la subida de tipos y las consecuencias de las políticas proteccionistas le resta atractivo a corto plazo. En Europa nos encontramos valoraciones más atractivas, crecimiento y una divisa no tan fuerte”, explica.

El fondo se mantiene corto en el Reino Unido porque Newman considera que, pese a todo el contexto político, hay valor. Según señala, “las acciones de compañías inglesas son una oportunidad porque se sostienen con el consumo nacional. Por ahora no vemos que todo el proceso del Brexit esté afectando al consumo interno, además tienen una valoración atractiva”.

Entre los sectores que más presencia tienen en el fondo destacan el industrial, el financiero, el consumo discrecional y la tecnología de la información. Aún así, el fondo se caracteriza por su diversificación y ningún sector supera una posición del 10%.

“Creemos que hay una gran oportunidad en aquellas áreas disruptivas, tanto en el sector industrial como en la economía. Toda esta tendencia disruptiva está teniendo un fuerte impacto en los márgenes de los modelos de negocios más tradicionales, así que la oportunidad está en aquellos que sepan aprovecharse de esta tendencia y actualizar sus modelos, o generar una propuesta de negocio disruptiva. Un claro ejemplo es todo lo relacionado con los servicios financieros; veremos mucha inversión en este campo porque los consumidores quieren una forma más barata de manejar sus finanzas”, añade.

Brexit: el río revuelto

“Política” es una de las palabras que más repite Newman a la hora de explicar su visión de mercado y las posiciones de su cartera. “Hasta final de año vamos a tener varios momentos políticos y electorales importantes, como las elecciones legislativas en Estados Unidos o las presidenciales en Brasil», apunta.

Una de las situaciones sobre las que hace más hincapié es sobre el Brexit. Esta semana vimos como las negociaciones entre Theresa May y los socios de la Unión Europea entraban en una fase crítica. “A corto plazo la situación nos lleva a un sentimiento negativo, pero creo que la situación cambiará en los próximos meses y el Brexit se cerrará con un acuerdo”, afirma. El argumento de Newman para mostrarse optimista radica en su confianza en que ambas partes lograrán una salida al punto más delicado de las negociaciones: la gestión de la frontera con Irlanda y su situación tras el Brexit.

Revitalizar las Abenomics: el reto de Shinzo Abe tras la reelección al frente de su partido

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Japón concentró ayer la atención de los inversores tras la reelección de Shinzo Abe como presidente del Partido Liberal Democrático (PLD), lo que le permitirá renovar su mandato al frente del Gobierno y continuar con su proyecto económico y reformador. El mensaje para el mercado es claro: continuidad.

Según los expertos, la reelección de Abe se traduce en un impulso para la economía de Japón y para los activos de riesgos. Ahora bien, ¿será Japón capaz de continuar con su revolución económica? En opinión de Jesper Koll, asesor senior de WisdomTree para Japón, en este nuevo mandato que durará tres años, es complicado esperar nuevas sorpresas o grandes reformas, el reto estará en mantener y lograr llevar a buen término las ya emprendidas.

“A corto plazo, creemos que las sorpresas positivas que nos puede dar Japón están más relacionada con aprobar un prepuesto que aumente su gasto, en particular para atender las necesidades surgidas tras los desastres naturales que asolaron el país los últimos meses, y con la reorganización de su gabinete”, apunta Koll.

En cambio, en opinión de Govinda Finn, economista de para Japón y países asiáticos desarrollados de Aberdeen Standard Investments, “un objetivo mucho más manejable sería revitalizar Abenomics. La pieza central de su reforma económica ha sido en el mejor de los casos un éxito fugaz y ahora tiene tres años para rescatar algo duradero de ella”.

Para Finn, con esta reelección, Abe tiene capital político para que revitalizar Abenomics sea una prioridad. Centrarse en ello le ayudará a espantar otros riesgos a corto y largo plazo, como por ejemplo controlar la deflación. “Los fundamentales de la inflación se han debilitado este año y los riesgos externos están aumentando debido tanto al comercio internacional como al estrés de los mercados emergentes. Enfocarse solamente en cómo cumplir con los objetivos del banco central ya sería un esfuerzo loable y significativo. Mientras tanto, las prioridades fiscales del gobierno necesitan una revisión general si el país va a entrar en un camino de deuda sostenible” matiza Finn.

Justamente el comercio internacional será uno de los temas en los Abe tendrá que posicionarse con rapidez. “Una de las mayores amenaza a la prosperidad nacional de Japón proviene de la administración Trump y la amenaza de un arancel del 25% para las exportaciones de automóviles y repuestos japoneses. Esto podría reducir el PIB hasta en medio punto porcentual y forzar a las ganancias de TOPIX a caer hasta en un 15%”, advierten desde WisdomTree.

Sin embargo, en su opinión, los riesgos de la implementación real de los aranceles son bajos. “Esperamos que las iniciativas de políticas muy positivas, proactivas y en pro del crecimiento se conviertan en un sello distintivo para el gobierno del primer ministro Abe a corto plazo. Además, el equipo de Abe ha estado trabajando para diseñar una estrategia que frente a Trump: ha aumentado las importaciones japonesas de productos agrícolas, ha elevado el gasto en defensa y, por último, se plantea crear un fondo de inversión de infraestructuras en Estados Unidos con el fin de dar la apariencia de que Trump es un ganador”, matizan desde WisdomTree.

Política monetaria

En opinión de Thuy Van Pham, economista de mercados emergentes en Groupama AM, el objetivo del tercer mandato de Abe dependerá, finalmente, de la gestión del componente monetario. Es cierto que las demoras en la convergencia de la inflación hacia el objetivo del 2% no dejan lugar a dudas sobre la continuación del mecanismo de relajación monetaria de gran amplitud establecido en abril de 2013 y renovado a lo largo de los años.

El mercado considera que el Banco de Japon (Boj) seguirá afrontando la normalización de su política monetaria de forma paulatina. Se especula incluso que la institución de un suave giro hacia políticas algo más restrictivas, lo que serían buenas noticias para el mercado, que ve con inquietud el final de los programas de compra.

En este contexto, el BoJ tendrá que enfrentarse al riesgo de la subida de tipos en Estados Unidos. “Pensamos que el Banco de Japón continuará con su estrategia de gestión de riesgos adoptada en julio de 2018. Más específicamente, en un contexto inflacionista desfavorable, no tendrá más remedio que mantener su política monetaria ultra acomodaticia por un periodo prolongado. Sin embargo, se dará más flexibilidad para hacer frente a los numerosos riesgos ajustando su dispositivo actual como lo hizo al final de la reunión de julio, en particular mediante la introducción de un forward guidance sobre los tipos de interés y el rango de fluctuaciones del tipo a 10 años en más/menos 10 puntos básicos”, explica Van Pham.

Misma opinión comparte Diego Fernández Elices, director general de inversiones de A&G Banca Privada: “El BoJ, igual que el BCE, serán pacientes en su retirada de estímulos y sólo darán pasos en esa dirección cuando tanto los datos macro como la situación geopolítica no pongan en riesgo la recuperación”.

Generali lanza Aperture Investors, una firma de gestión de activos con sede en Nueva York

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Llega otro jugador a la industria. Generali anunció ayer el lanzamiento de una nueva compañía de gestión de activos, Aperture Investors, con un modelo de ingresos disruptivo. La firma estará liderada por Peter Kraus, ex presidente y consejero delegado de AllianceBernstein (AB) y co-director global de la división de gestión de inversiones de Goldman Sachs.

Tal y como ha explicado la compañía, Generali contribuirá con hasta 4.000 millones de dólares de capital de inversión estratégico, para realizar estrategias de inversión individuales, siempre sujeto a la aprobación del Consejo de Administración de Assicurazioni Generali y de Aperture Investors.

Aperture Investors seguirá un modelo de ingresos únicos. La empresa cobrará tarifas similares a un ETF, de tal forma que solo se pueda subir cuando los gestores superen sus puntos de referencia. Los gestores recibirán una compensación base que solo puede aumentar cuando sean capaces de generar un rendimiento superior. “Los gestores recibirán una desviación importante de la estructura de tarifa fija tradicional en función del volumen de activos administrados”, explican desde Generali. En definitiva, la rentabilidad de la empresa dependerá de que sus clientes reciban o no rendimientos superiores a los puntos de referencia a largo plazo.

“Aperture Investors es otro hito importante en la estrategia multiboutique de Generali lanzada el año pasado. Creemos que la innovación no solo es una palanca clave para nuestro éxito a largo plazo, sino también una oportunidad para que Generali guíe el proceso de cambio como líder en la industria financiera y de seguros. Aperture Investors nos ofrece la posibilidad de desarrollar un nuevo modelo que aborde los incentivos de los gerentes a la vez que aprovechamos los inestimables conocimientos técnicos en nuestro sector”, explica Tim Ryan, consejero delegado de Generali Asset Management.

Tras el anuncio, Carlo Trabattoni, director de Generali Investments Partners, quiso destacar la participación de Peter Kraus en este proyecto. “Cuenta con un dilatada experiencia de 24 años en la industria pasando por las principales entidades financieras, además tiene una gran capacidad para inspirar y atraer talento con ganas de transformar el negocio de la gestión de activos. El total de activos bajo gestión en el mundo se sitúa en los 84 billones de dólares, por lo que la indexación pasiva tiene capacidad para crecer. Con Aperture, queremos combinar el interés por la gestión pasiva con la necesidad de que haya una parte de gestión activa”.

En opinión de Peter Kraus, presidente y consejero delegado de Aperture Investors, durante mucho tiempo la industria se ha concentrado en que los activos bajo que gestión crecieran, pero han descuidado su capacidad para lograr rendimientos. Como consecuencia, Kraus cree que el mercado hay oportunidades para firmas que puedan ofrecer ese rendimiento y además estén soportadas por un modelo de negocio más eficiente que el gestor tradicional.

“Los años de bajo rendimiento han erosionado la confianza del cliente en la gestión activa. Tenemos la intención de cambiar esto al alinear los incentivos del gerente y del cliente en torno a lograr un rendimiento superior. Hacemos esto mediante el cobro de tarifas que son similares a los ETF pasivos cuando el rendimiento es igual o inferior a un punto de referencia establecido, y solo cobramos más cuando generamos un rendimiento superior. Creemos que los inversores prefieren pagar por el rendimiento que pagar con independencia de lo que se obtenga. La única forma de cambiar esto es introducir el modelo de honorarios fijos basado el volumen de activos bajo gestión”, subraya Kraus.

Optimal Asset Management lanza un servicio de indexación a través de la plataforma Factor Allocator

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Optimal Asset Management ha lanzado un servicio de indexación directa para inversores institucionales y asesores de inversión. Los índices disponibles para la indexación directa son S&P Dow Jones, S&P 500, S&P MidCap 400, S&P SmallCap 600 e índices de factores seleccionados.

Según ha explicado la gestora, en el mercado desde 2012, el hecho de sumar nuevos servicios responde a la intención de Optimal Asset Management de ofrecer soluciones a tres perfiles que antes estaban fuera de los servicios de esta herramienta: planes de pensiones, family offices y asesores de inversión.

«En mis muchos años de trabajo con grandes instituciones, a menudo me preguntaba, por qué los grandes inversores tienen acceso a todas estas herramientas para hacer que sus inversiones sean más eficientes mientras que el resto de nosotros no», señala Vijay Vaidyanathan, director ejecutivo en Optimal Asset Management, a la hora de explicar por qué han ampliado su servicio.

«Factor Allocator ahora empaqueta la eficiencia impositiva y la personalización ofrecida por la propiedad de acciones directas en cuentas de clientes gestionadas por separado, con una gran facilidad de uso para el beneficio de un universo más amplio de participantes en el mercado”, explica Vaidyanathan.

El número 11 de la revista de Funds Society España ya está en la calle

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El número 11 y correspondiente a septiembre de 2018 de la revista de Funds Society España ya está en la calle y los suscriptores españoles lo vienen recibiendo a lo largo de los últimos días. En esta ocasión, Funds Society destaca en portada una entrevista con Juan Espel y Diego Fernández Elices, director general comercial de A&G Banca Privada y director general de Inversiones, respectivamente, en la que destaca las claves de su negocio a lo largo de las tres décadas de presencia en el mercado español: la gestión del cliente y el uso del banquero privado como palanca de crecimiento.

También en portada, Pablo Asensio Torres, asociado en Grupo de Servicios Financieros de Cases & Lacambra, explica las claves del nuevo marco normativo para los fondos monetarios.

En temas de industria local, un artículo sobre EAFIs y sus perspectivas de futuro con MiFID II. Y en la internacional, analizamos el impacto de la inteligencia artificial (en forma de retos y oportunidades) para la industria mundial de wealth management, y también el peso creciente de la ISR en el mundo.

En el ámbito del análisis de fondos, en este número analizamos las perspectivas que presenta la renta variable japonesa.

Y no pueden perderse las fotos de la fiesta de verano de Funds Society…

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Los temas son los siguientes:

NEGOCIO. A&G BANCA PRIVADA: 30 años gestionando clientes y con el banquero como palanca de crecimiento. Entrevista con Juan Espel y Diego Fernández Elices

REGULACIÓN. La contrarreloj de MiFID II, por Rubén Cueto Vallverdú

ASESORAMIENTO. Toc, toc… la inteligencia artificial llama a la puerta del Wealth Management

ANÁLISIS. Tras cinco años de Abenomics: ¿sigue siendo atractiva la renta variable japonesa?

ASSET CLASS. Renta fija: perspectivas para el resto del año, por David Oliphant, de Columbia Threadneedle Investments

ALTERNATIVOS. Capital privado: fundamental para el crecimiento de la economía. Tribuna de Miguel Zurita, presidente de Ascri

ASESORAMIENTO. Accurate Quant: inteligencia artificial para democratizar las inversiones cuantitativas

MERCADOS. El mapa de la ISR: la inversión responsable gana peso en el mundo

ASESORAMIENTO. EAFIs: así evolucionarán con MiFID II

ASSET CLASS. Michael Browne, gestor de Martin Currie (Legg Mason) analiza los beneficios de una estrategia long/short de renta variable europea

ALTERNATIVOS. Nuevos máximos, consolidación y cambios en las comisiones: ¿qué le depara el futuro a la industria de hedge funds?

ASSET CLASS. Bonos convertibles: convexidad positiva y una menor duración. La receta de NN IP

REGULACIÓN. Un nuevo marco para los fondos monetarios: las claves, según Pablo Asensio Torres, asociado en Grupo de Servicios Financieros de Cases & Lacambra

MERCADOS. Lo digital se come el mundo, por Janus Henderson

RRHH/OPINIÓN. Cómo cambia la relación con el head hunter ante la nueva Ley de Protección de Datos. Por Emiliano Sacristán, de Prinzipal Partners

ANÁLISIS. VDOS: El mayor crecimiento en el negocio institucional en el primer semestre estuvo en renta variable

ESTILO Y VIDA. Javier Medina, máximo exponente del arte consciente y sanador. Artículo de José Luis Blázquez

RINCÓN SOLIDARIO. Siguiendo la huella que la solidaridad del sector de la gestión de activos deja en África

ESTILO Y VIDA. Funds Society celebra su cuarta fiesta de verano: ¡no te pierdas las fotos!

EN POCAS PALABRAS. Con José María Luna, director de Análisis y Estrategia de Profim Grupo Arquia Banca

Repunta el interés por las estrategias con bonos convertibles

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Añadir bonos convertibles a una cartera tradicional de acciones, bonos y activos alternativos tiene varias ventajas, especialmente en el entorno económico actual, estiman los expertos de NN Investment Partners, que en las últimas semanas han detectado un creciente interés de los inversores por estas estrategias.

El fondo NN (L) Global Convertible Opportunities, que gestiona el equipo formado por Tarek Saber y Jasper van Ingen recuerda que históricamente los bonos convertibles han generado rendimientos ajustados al riesgo muy atractivos.

“Su rendimiento a largo plazo es similar al de las acciones, con una volatilidad muy reducida. Y esto significa que en un contexto de cartera, los convertibles pueden ser un poderoso diversificador, con una alta correlación con las acciones, pero una correlación limitada con la deuda high yield e incluso una correlación negativa con los bonos del gobierno”, afirman Saber y Van Ingen.

Ambos gestores creen que en el entorno actual del mercado –con un crecimiento económico saludable y una presión al alza sobre las tasas de interés debido a la eliminación gradual de las medidas de estímulo monetario en todo el mundo– los convertibles están bien posicionados.

Duración efectiva

“A través de su participación en la renta variable, se beneficiarán de un desempeño positivo en el mercado de acciones, mientras que solo se verán modestamente afectados por tasas más altas debido a su baja duración efectiva”, explican.

Pero mientras la duración efectiva de los convertibles como clase de activo es 1,8, la duración efectiva del fondo Global Convertible Opportunities Fund (GCO) es aún menor y se sitúa en 1,5.

“Nuestra perspectiva para el mercado global de bonos convertibles es positiva. Esperamos que los convertibles se beneficien de un crecimiento económico mundial saludable, al tiempo que tienen un impacto negativo limitado debido al aumento de los tipos”, añaden los gestores.

Lo cierto es que las nuevas emisiones globales de convertibles están experimentando un fuerte impulso positivo: 2018 es hasta ahora el mejor año desde 2007 desde una perspectiva, lo que brinda más oportunidades de inversión para el fondo fondo NN (L) Global Convertible Opportunities, que cuenta con más de seis años de histórico.

“Estamos viendo un buen ritmo de entradas en esta clase de activos”, concluyen.

CNP Partners, sede oficial de la undécima edición del Festival de Videoarte PROYECTOR

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

CNP Partners, la compañía de seguros española filial de CNP Assurances, líder en seguros de personas en Francia, será sede oficial del Festival de Videoarte PROYECTOR, que tendrá lugar en Madrid, del 12 al 23 de septiembre de 2018.

Las oficinas de la aseguradora, situadas en la Carrera de San Jerónimo, 21, de Madrid, albergarán distintas actividades programadas en el marco del festival, tales como micro-encuentros, laboratorios y exposición de obras.

Durante el festival, se expondrá la pieza audiovisual “Wall Piece” del artista estadounidense Gary Hill, creador de las imágenes videográficas más destacadas del panorama contemporáneo internacional y uno de los fundadores del new media art.

Además, podrán visualizarse las tres obras que resultaron premiadas en la primera edición del Concurso de Creación Audiovisual que CNP Partners junto con la Facultad de Bellas Artes de la Universidad Complutense de Madrid y PROYECTOR, Plataforma de Videoarte, pusieron en marcha el pasado mes de mayo: “Midriasis”, de Juan Manuel y Alina Diana Somu; “Desierto”, de Coco Moya, Iván Cebrián y Carlos Hernández; y “Distrito Sombra”, de María de la Haza.

Como plato fuerte de la undécima edición del festival, la programación incluye la celebración de un taller-laboratorio de cinco días de duración, impartido por el artista Gary Hill. Dicho taller, que se celebrará del 17 al 21 de septiembre, está abierto al público previa inscripción a través de la página web del festival.

Asimismo, el 21 de septiembre, el propio Gary Hill presentará su obra y hablará de su trayectoria creadora en un encuentro, también abierto al público, donde se podrá disfrutar de los conocimientos y experiencias del pionero del new media art.

El programa de actividades se completa con la celebración de tres micro-encuentros de la mano de especialistas en neurociencia, robótica y cibercultura, en los que los asistentes podrán ahondar en la práctica artística del creador Gary Hill.

Estos encuentros serán:

· “Alteraciones Cognitivas y Neurológicas”, que tendrá lugar el 17 de septiembre a las 16 horas.

· “Tecnología, robótica y cibercultura”, que se impartirá el 18 de septiembre a las 16 horas, por el artista, músico, ingeniero electrónico y doctor en robótica, Javi F. Gorostiza.

· “El Cuerpo y el Trance”, que se celebrará el 18 de septiembre a las 16 horas con la coreógrafa y bailarina Maricruz Planchuelo.

Todas estas iniciativas se recogen en el marco de la colaboración establecida entre CNP Partners, la Facultad de Bellas Artes de la Universidad Complutense y PROYECTOR, Plataforma de Videoarte, dirigida a fomentar la producción audiovisual, a divulgar el trabajo de los jóvenes creadores y, sobre todo, a facilitar los primeros pasos de los artistas que se encuentran en el periodo de formación e inclusión en el circuito profesional.

Esta colaboración se engloba dentro de #MásArteMásVida, el programa de patrocinio cultural que se configura como eje de comunicación de CNP Partners, y a través del cual se establecen alianzas con algunos de los principales actores e instituciones culturales españolas. Nace con el objetivo de facilitar el acceso al arte y la cultura a toda la sociedad y de apostar por el talento de nuevos creadores.