Foto cedidaJaime Albella, director de ventas para España de AXA IM.. Jaime Albella (AXA IM): "El BCE ha atacado donde está el mayor problema de Europa, en los bancos"
Lejos de un escenario de recesión, en AXA IM han revisado al alza sus previsiones de crecimiento para el segundo trimestre de 2019. Según Jaime Albella, director de ventas para España de la firma, esto está motivado por el cambio de discurso de la Fed y por las nuevas políticas monetarias.
“En EE.UU. teníamos mercados muy volátiles, con muchos frentes abiertos como el impacto del cierre de gobierno o la caída de la confianza del consumidores esta foto macroeconómica los bancos centrales han actuado con las nuevas políticas monetarias y como consecuencia prevemos un crecimiento del 2,3% en 2019 y entre el 1,4% y el 1,6% en 2020″, aclara Albella.
Respecto a Europa, Albella explica que durante el primer trimestre hemos experimentado una desaceleración descomunal que no era esperada, acompañada de una baja inflación, que ha motivado que el BCE esté poniendo en marcha medidas de estímulo. «Mientras la Fed ha resuelto sus problemas metiendo más liquidez, el BCE ha atacado donde está el mayor problema de Europa, en los bancos. Creo que el BCE ha tomado la medida más adecuada que era hacer un TLTRO para los bancos comerciales”, afirma Albella.
Los datos del viejo continente son mixtos y en general malos, pero en el último mes, Albella señala que “hemos tenido una grata sorpresa” gracias al incremento de la producción industrial. “Sin embargo, con los últimos datos de las nuevas medidas del BCE la confianza a futuro empieza a calar”, aclara.
En cuanto a Reino Unido, Albella se muestra convencido de que la postergación del acuerdo da más razones para seguir pensando que todo finalizará en un Brexit suave. Además, señala que a pesar de todo el ruido que le rodea, la economía del Reino Unido se mantiene fuerte.
Países emergentes, los preferidos de AXA IM
El mejor lugar para que los inversores estén son los mercados emergentes y, en concreto, los países asiáticos ya que, según explica Albella, “dos tercios del crecimiento mundial se sitúa en los emergentes, sobre todo en Asia mientras que el resto cada vez pesa menos”.
De hecho, estos países son los únicos en los que la compañía sigue sobreponderada tanto en renta fija como en renta variable. «Es la primera vez que estamos neutrales en renta fija, variable, commodities y en cash y en renta fija. Estamos neutrales en todo menos en emergentes», explica Albella.
Además de por los emergentes, desde AXA IM apuestan por identificar los nichos que crecen por encima de la media del crecimiento macroeconómico. “Estas oportunidades las localizamos en industrias como la longevidad, los negocios digitales, small caps, robotech y tecnologías limpias”, concluye Albella.
Barrie Whitman es el gestor del fondo.. Columbia Threadneedle celebra 10 años del Threadneedle (Lux) Credit Opportunities Fund
Con motivo del 10º aniversario del fondo Threadneedle (Lux) Credit Opportunities Fund, Columbia Threadneedle organiza un desayuno en el que contará con la presencia de Barrie Whitman (gestor del fondo), quien hará un repaso del histórico del mismo: el único long-short de crédito que en España ha alcanzado la década gestionado con el mismo equipo de invesión.
Se debatirá también sobre las estrategias que se han utilizado en estos 10 años y las razones de los éxitos conseguidos, que le han convertido en un producto con rentabilidades muy sólidas pese a las turbulencias del mercado.
El evento será el próximo miércoles, 8 de mayo a las 9:00h en la galería WE COLLECT (Castellana, 22. Acceso por la calle Marqués de Villamagna, 1 – atravesando el jardín).
Para registrarse, puede contactar con la gestora en el siguiente correo events.iberia@columbiathreadneedle.com
Foto cedida. Wealth Solutions incorpora a Amilcar Barrios como responsable del equipo de Inversiones
Novedades en el equipo de la empresa de asesoramiento Wealth Solutions. Amilcar Barrios se ha incorporado al equipo de la entidad, como responsable del área de Inversiones.
Hasta su incorporación a Wealth Solutions, Amilcar Barrios era gestor de Carteras y analista de Fondos de Inversión en Tressis. Anteriormente, fue Consultor Financiero en AFI.
Es licenciado en ADE, Master en Finanzas y cuenta con las certificación EFPA.
Wealth Solutions cuenta con un equipo de ocho personas en sus áreas de Inversiones y Análisis, distribuidas entre sus oficinas de Madrid y Miami. Estas áreas, aunque diferenciadas en función de las tareas que realizan, trabajan de forma conjunta para ofrecer un servicio de máxima calidad a los clientes del grupo.
El grupo Wealth Solutions, que cuenta con oficinas en Madrid, Barcelona y Miami, está formado por un equipo de más de 60 profesionales. Ofrece servicios de consultoría, asesoramiento y formación a más de 300 familias e instituciones de 15 países distintos.
Cuenta, asimismo, con Finletic Capital SGIIC, una fintech que ofrece el mismo servicio y proceso de inversión al que acceden los altos patrimonios a nivel internacional, para inversores con un menor patrimonio.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. Candriam lanza un simulador de inversiones para distribuidores e inversores
Candiram ha anunciado el lanzamiento de Candriam Robo Investment Simulator (CRIS), un simulador de inversiones de última generación. Según ha destacado la gestora, esta solución se añade a su oferta de servicios digitales con el fin de establecer asociaciones con las redes de distribución –actores independientes, redes bancarias y compañías de seguros-, que todavía cuentan con pocas soluciones de este tipo.
“Candriam continúa su desarrollo para los clientes de distribución gracias a una oferta con un importante valor añadido. Nuestra ambición es enriquecer nuestra gama de servicios tradicionales de gestión de activos con una oferta de soluciones exclusivas en el mercado. Estas soluciones se han construido sobre la base de los conocimientos especializados que hemos acumulado desde hace más de 20 años, en especial en el ámbito de la inversión responsable”, ha explicado Renato Guerriero, director global de distribución de Candriam.
En opinión de Guerriero, los simuladores de inversiones son una herramienta esencial para las redes a la hora de conquistar nuevos clientes potenciales dentro de un marco reglamentario estricto. “El principal reto consiste en la adaptación de estas herramientas a las nuevas necesidades de los clientes y a las evoluciones de las normativas, dimensiones en las cuales CRIS ofrece precisión y flexibilidad”, apunta
El Candriam Robo Investment Simulator (CRIS), presenta, según la gestora, numerosas ventajas:
Onboarding del cliente final personalizable en función de las preferencias del distribuidor y ajuste de las carteras a sus perfiles de riesgos.
Armonización de las propuestas a los clientes gracias a las carteras modelo.
Integración de la buy list del socio en las carteras o de cualquier otro producto de inversión.
Promoción de fondos adaptada a la estrategia de marketing del socio distribuidor.
Tecnología punta para construir modelos de carteras evolutivos.
Herramientas de visualización de las diversas mediciones del rendimiento y del riesgo propuestas, lo que permite acompañar el debate entre el cliente final y su banquero / asesor.
Posibilidades de desarrollo conjunto para integrar CRIS en las herramientas transaccionales y las carteras de cliente.
Además, este simulador se presenta en dos versiones, una versión “investor”, para los inversores, y una “distributor”, para los distribuidores, logrando así adecuar la herramienta a las necesidades de los diferentes tipos de inversores.
Destinado al gran público, se presenta como una herramienta de simulación y educativa de acompañamiento a la gestión del ahorro personal. Además, CRIS Distributor refuerza la propuesta de valor de los asesores financieros sobre el terreno, ofreciéndoles la posibilidad de proponer los fondos o las soluciones de inversión más pertinentes para sus clientes, ganar tiempo y eficacia, y hacer que la experiencia de cliente sea más atractiva en todos los momentos de la relación. Por último, la gestora destaca que su simulador de inversiones se integra en su oferta global.
Pixabay CC0 Public Domain. REGIS-TR presenta un nuevo trade repository en Reino Unido
La firma REGIS-TR ha lanzado REGIS-TR UK Ltd, su nuevo trade repository en Londres. Dispone de una infraestructura operativa muy estable y sería capaz de proporcionar servicios completos de reporting bajo la regulación EMIR en Reino Unido desde el primer día hábil tras producirse el Brexit. El regulador financiero británico, Financial Conduct Authority (FCA), requiere a los trade repositories una presencia significativa en Reino Unido en un escenario posterior al Brexit.
“El Reino Unido continuará siendo un actor importante en las finanzas europeas y mundiales. Por ello es clave mantener un servicio continuo para los clientes del Reino Unido y retener este mercado. Nuestro objetivo principal es que los participantes del Reino Unido que han de cumplir con los requisitos de EMIR dispongan de continuidad transfronteriza en el servicio cuando la supervisión se transfiera allí. El regulador británico se ha mostrado muy accesible y dispuesto durante todo el proceso de registro y esperamos con ilusión afrontar esta nueva colaboración», indica Elena Carnicero, consejero delegado de REGIS-TR.
Con el foco puesto tanto en el Brexit como en la fecha de inicio anticipada para el año 2020 para el reporting bajo la normativa Securities Financing Transaction Regulation (SFTR), REGIS-TR está incorporando nuevo personal senior en el área de regulación para fortalecer y expandir su actual equipo en el Reino Unido. La nueva sociedad tiene su sede en las oficinas de Clearstream en Londres, una de las compañías matrices de REGIS-TR.
Las entidades del Reino Unido bajo obligación de reporting y aquellas que lo realizan en su nombre están invitadas a ponerse en contacto con REGIS-TR UK Ltd para analizar modelos de cuentas y probar sus soluciones de reporting en su entorno de pruebas gratuito y sin compromiso.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. La transparencia y la calidad de los datos: un coste ineludible para el buen funcionamiento de los mercados de renta variable en Europa
La Asociación Europea de Bolsas (FESE), junto con la consultora Oxera, ha hecho público su último estudio sobre el diseño de los mercados de acciones en Europa, un análisis económico de la formación de precios y de los servicios de market data. Una de las principales conclusiones que arroja el documento es que el proceso de formación de precios es dinámico, y que el mercado pasa de un precio eficiente a otro.
El estudio sostiene que, a medida que el proceso de formación de precios de una bolsa de valores mejora, también aumenta el valor de su información –tanto antes como después del comercio–, ya que los usuarios se sienten más seguros de la calidad de la información. Otra de sus conclusiones es que los precios precisos de las bolsas de valores generan diversos beneficios: mercados más eficientes, mercados más justos y menor coste de capital para las empresas. “A pesar de esto, el nivel de las tarifas de datos de mercado cobradas por los intercambios ha sido cuestionado por algunos”, añade el informe.
Según demuestra el informe, los datos del mercado no son demasiado caros, ya que los datos del mercado cambiario representan una parte muy pequeña de los costes de los inversores a la hora tener y negociar las acciones. “El desarrollo de los ingresos agregados de datos de mercado, de aproximadamente 230 millones de euros en 2012 a aproximadamente 245 millones de euros en 2018, es equivalente a una tasa de crecimiento real anual de un mínimo del 1%. Si bien la transparencia y la calidad tienen un precio, los costes son razonables, los ingresos por intercambio de datos representan el entre 10% y el 15% de la cadena de valor total de datos del mercado, y no han aumentado significativamente con el tiempo”, apunta en sus conclusiones el documento.
En opinión de Petr Koblic, presidente de FESE, “los intercambios representan la calidad en la formación de precios, lo que garantiza la eficiencia, la imparcialidad, la integridad y la resistencia de los mercados. Si bien los datos de calidad generados y suministrados por los intercambios tienen un coste razonable, algunos otros actores del mercado parecen construir su modelo de negocios a partir de los datos de alta calidad de los intercambios, al tiempo que aprovechan los menores requisitos de transparencia y amenazan el proceso de formación de precios en los mercados europeos”.
Por último, el estudio reconoce que actualmente hay un debate sobre la provisión de servicios de datos de mercado en la Unión Europea, en particular de cara a MiFID II. Sin embargo, servicios como estos ya son proporcionados por proveedores de datos de mercado que ofrecen soluciones de consolidación efectivas que cubren hasta el 95% del comercio de capital. En contraste, el problema fundamental radica en la calidad y la consistencia de los datos de los SI, las operaciones OTC y los lugares oscuros que a menudo son muy bajos. El estudio indica que la simple introducción de un CTP «autorizado por MIFID» no resolverá estos problemas subyacentes.
A la luz del informe, Rainer Riess, director general de FESE, añade que «los costes se han mantenido estables en los últimos cinco años. Además, los datos de calidad y el comercio son un producto conjunto y una parte integral del proceso de formación de precios. Los responsables de las políticas deben ser muy conscientes de que cualquier cambio no afecta negativamente al proceso de formación de precios”.
Por último, Reinder van Dijk, socio de Oxera, matiza que «el proceso de formación de precios a menudo no se menciona explícitamente, pero es una función fundamental de las bolsas de valores y, posiblemente, todo el propósito de los mercados financieros es incorporar información. No es sorprendente que los datos de mercado, como el resultado del proceso de formación de precios, sean valiosos para diferentes usuarios. Nuestro análisis indica que los costes para los inversionistas finales son pequeños y que los costes unitarios de las operaciones y los datos de mercado en general han disminuido en los últimos años».
Pixabay CC0 Public Domainekamelev. Medir el impacto de la inversión responsable se convierte en uno de los grandes retos de las gestoras
Invertir de forma responsable es una realidad y una convicción para cada vez más inversores. Además, es un argumento clave para lanzar nuevos productos de inversión que sean capaces de aunar las inquietudes de los inversores, su perfil de riesgo y la realidad social. En este sentido, una de las formas más común que tienen las gestoras de canalizar la inversión responsable es centrándose en los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS).
“Los ODS funcionan como una taxonomía conforme a la cual los inversores puedan categorizar el impacto que las empresas tienen sobre la sociedad”, afirman desde el equipo de integración de la sostenibilidad de Robeco. En opinión de la gestora, a través de los ODS se puede llegar a generar impacto en temas muy concretos, como por ejemplo luchar contra las enfermedades que transmiten los animales o las picaduras mortales que se producen en muchos países emergentes.
Concretar cómo hacerlo es muy importante de cara a que la inversión sostenible se consolide y logre el impacto que el inversor realmente busca. “En Robeco y RobecoSAM, hemos desarrollado una metodología propia para evaluar este impacto, en función de lo que producen las empresas, de cómo discurren sus actividades y de las posibles controversias que puedan surgir en relación con ellas. Además del impacto positivo, nos fijamos también en la posible contribución negativa de cada empresa a los ODS. Las empresas que ejercen impacto negativo no pueden formar parte de nuestras carteras de crédito SDG.”
La gestora utiliza como ejemplo las picaduras picaduras de mosquito que transmiten la malaria o las picaduras de serpientes para explicar cuál es su enfoque. “En el caso del suministro de medicamentos para el tratamiento de las picaduras de serpiente, la malaria y otras enfermedades, las empresas farmacéuticas pueden ejercer un impacto positivo sobre el ODS 3 (salud y bienestar). En nuestros análisis, nos fijamos también en cosas como el porcentaje de su negocio que se desarrolla en mercados emergentes, ó la estrategia de precios de las farmacéuticas. Tras esta evaluación, únicamente invertimos en las empresas farmacéuticas que superan el listón de la aportación positiva. Esto puede marcar una verdadera diferencia”, argumenta.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Madame Furie. Señales de desaceleración en el segundo trimestre
Los inversores han desestimado, en gran medida, las recientes revisiones a la baja de las ganancias a medida que los mercados de valores recuperan terreno durante el primer trimestre. Las estimaciones para el índice S&P 500 se revisaron a la baja en más de un 4% durante el curso del trimestre, lo que marca el mayor declive desde el primer trimestre de 2016.
Las valoraciones siguen estando por debajo de los niveles máximos del año anterior y las acciones no estadounidense continúan cotizando a unos múltiplos precio-beneficio inferiores a los de las acciones estadounidenses. Parece que la Reserva Federal de Estados Unidos ha puesto fin al su ritmo de subidas por lo menos en este año o incluso en este ciclo, lo cual, mientras puede dar soporte a la renta variable, puede sugerir una desaceleración en el crecimiento económico.
En los precios actuales se incluyen las expectativas de que un acuerdo comercial significativo entre Estados Unidos y China se completará pronto y que los datos económicos menos robustos son transitorios. Sin embargo, existen muchas señales de que la economía global se está desacelerando en medio de la desaceleración de China y en general de la zona euro -especialmente en Alemania- y cada vez más, en Estados Unidos.
En renta fija, el reciente tono más moderado adoptado por varios bancos centrales, incluido el Banco Central Europeo, el Banco de Canadá y la Reserva Federal de Estados Unidos sugieren que una subida en las tasas de interés es poco probable en el futuro más próximo. Esto, junto con una perspectiva de crecimiento global más tenue y menores expectativas de inflación, ha contribuido a una disminución en las rentabilidades que es probable que persista durante algún tiempo. Si el conocimiento convencional está en lo correcto y las políticas monetarias comienzan a ser efectivas con un retraso de 12 a 18 meses, el reciente endurecimiento por parte de los bancos centrales todavía tiene que hacerse sentir en la economía global.
Los rendimientos de la deuda soberana han sido rebajados, mientras que unos menores diferenciales del crédito, tras un castigado cuarto trimestre, se han estrechado, en particular en el mercado de renta fija high yield. Existe una creciente preocupación por el aumento de la cantidad de deuda en el sistema financiero – por parte de gobiernos, empresas y hogares. Unos bajos tipos de interés han hecho que unos niveles de deuda más alta sean fáciles de atender, pero una mayor carga deudora debe ser pagada o refinanciada en última instancia, lo que puede ser difícil si las condiciones económicas o fundamentales se deterioran.
Orienta Capital durante la jornada en Bilbao. Imagen cedida.. Orienta Capital presenta las ventajas de invertir en proyectos de economía real
Expertos en finanzas y en inversiones han analizado en Bilbao y en Donostia-San Sebastián las principales claves que marcan el mercado financiero durante 2019, así como los retos más destacados que se plantean de cara a un futuro inmediato en este ámbito en unas jornadas organizadas por Orienta Capital, sociedad independiente de asesoría patrimonial.
Bajo el título “Invertir en 2019: cómo darle una vuelta a su futuro financiero”, los socios y analistas de inversiones de Orienta Capital, Luis Miguel Corral y Pablo Valdés, han expuesto alternativas de inversión a las clásicas de renta fija o variable. En concreto, han mostrado varios ejemplos en los que invertir en proyectos de económica real en los que tienen experiencia y ya están en funcionamiento, como residencias para estudiantes o aparcamientos, y que presentan unos ratios de rentabilidad muy interesantes al tiempo que contribuyen al desarrollo económico, favoreciendo la construcción de bienes y servicios necesarios para la sociedad.
Respecto a la inversión en residencias para estudiantes, han destacado que “se trata de un sector que genera rentas estables en un mercado en desarrollo que, a pesar de que existen desajustes entre oferta y demanda, se está consolidando como activo de inversión entre inversores institucionales”.
Por otra parte, el socio y analista de mercados de la empresa de consultoría y formación AFI José Manuel Amor ha analizado la influencia que tienen en la economía, y en particular en las decisiones de inversión, las grandes cuestiones que protagonizan actualmente la economía internacional, como el Brexit o las tensiones comerciales entre China y EE.UU. En este sentido ha destacado “el temor a una recesión o profunda desaceleración global, generado a finales de 2018, provocó un abaratamiento de valoraciones en bolsa y crédito corporativo. Si no se produce tal escenario, como pensamos en Afi, y se interponen los mitigantes ya insinuados en las primeras semanas del año -cambio de tono en Fed y BCE, estímulos en China, avances en las negociaciones comerciales EE.UU./China-, el año puede ser relativamente positivo para los mercados financieros».
Por último, el socio fundador de Azvalor, Beltrán Parages, ha centrado su intervención en las oportunidades, las ventajas y los inconvenientes de invertir en activos específicos como son el caso de la energía o materias primas. En su opinión, “estamos ante una oportunidad histórica de invertir en compañías relacionadas con las materias primas gracias a sus atractivos ratios de valoración”.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Free-Photos. La volatilidad: un juego financiero de sillas musicales
Si nos basamos en las lecciones aprendidas en 2018, se podrían comparar las perspectivas actuales de volatilidad con el juego de las sillas musicales. Cuando los bancos centrales ralentizan la oferta de liquidez o “paran la música”, otro activo vulnerable pierde la silla. Además, en un ciclo demasiado extendido, hay menos sillas. Vamos a demostrar cómo una estrategia dinámica de superposición puede ayudar a los inversores a hacer frente a estos mercados desafiantes.
El juego de las sillas
El juego de las sillas musicales implica a jugadores, sillas y música, con una silla menos que la cantidad de jugadores. Cuando la música se detiene, el que no encuentra una silla en la que sentarse queda eliminado, tras lo que se retira otra silla y el proceso vuelve a repetirse hasta que solo queda una persona.
La dinámica actual del mercado es similar: cualquier reducción de liquidez en los bancos centrales puede derivar en una corrección severa, tras lo que el siguiente activo más vulnerable podría no encontrar una silla para sentarse.
De hecho, en 2018, cuando la Reserva Federal estadounidense estaba en modo endurecimiento, experimentamos uno de los peores días (5 de febrero) y de los peores meses (diciembre) para la renta variable global, así como uno de los peores años para las carteras multiactivos (con casi todos los tipos de activos en negativo).
La volatilidad de finales de 2018 no fue excepcional
La intensidad de la corrección del mercado del pasado diciembre y el pico de volatilidad fueron un shock para los inversores. Sin embargo, apenas dos meses después, lo que parecía un presagio muy negativo es visto como una perturbación de la que es mejor olvidarse.
Esta visión parece estar impulsada por la velocidad y la fuerza de la recuperación y la caída de la volatilidad. Después de todo, los activos de riesgo se están desempeñando bien de nuevo. Sin embargo, sería imprudente considerar la volatilidad de diciembre como algo excepcional.
Hay varias explicaciones para este repentino y violento comportamiento del mercado. El miedo a un Brexit duro, el cierre del Gobierno estadounidense y la amenaza de nuevos aranceles para China desempeñaron un papel relevante. Otros análisis alternativos para este aumento de la volatilidad han apuntado a factores más técnicos, como la salida de sectores tecnológicos o de crecimiento y la reducción del endeudamiento en los hedge funds.
Pero los factores fundamentales detrás del esperable cambio hacia un régimen de mayor volatilidad están ralentizando el crecimiento económico y la muy pobre liquidez subyacente en el mercado.
Podríamos quedarnos sin sillas o sin música o sin ambas
Estos picos de volatilidad prácticamente confirman que nos encontramos en una etapa muy tardía del ciclo económico. Con los elevados niveles de deuda, las valoraciones caras, el débil crecimiento, la escasa liquidez, una geopolítica frágil y las guerras comerciales, la economía global podría estar adentrándose en un periodo más desafiante, ya que, básicamente, hay “menos sillas”.
Creemos que 2017 fue tan atípico (en términos de baja volatilidad) como lo había sido 2008 (en términos de alta volatilidad) y que el proceso de normalización hacia niveles a largo plazo medios se extenderá a lo largo de 2019.
Los bancos centrales encendieron la música
En este contexto de debilidad, el pasado enero, la política monetaria de la Fed se volvió, inequívocamente, más suave. Ahora, el BCE está listo para lanzar otro TLTRO y el Banco Popular de China también ha anunciado medidas de liquidez. Estas posturas ayudaron a los mercados de renta variable a recuperarse después del peor diciembre desde 1931 y el mejor enero en 50 años.
Creemos que los bancos centrales son plenamente conscientes de la necesidad de ser cautelosos. La pausa de la Fed debería ayudar a que la música continúe sonando y se extienda el ciclo. La consecuencia de esto es que habrá cada vez más tipos de activos sin apoyo cuando la música vuelva a detenerse.
La música (liquidez) puede volver a detenerse
El colapso de la volatilidad hasta niveles mínimos tuvo un impacto generalizado en la mayoría de los tipos de activos y vencimientos.
Los bancos centrales pero también las recompras son factores que explican la brecha entre los precios de los activos y los fundamentales subyacentes. A esto se suma que los volúmenes comerciales continúan su caída.
Estructuralmente, hoy, los mercados son poco profundos, por lo que el atractivo del precio de los activos para los inversores institucionales es el único motor de liquidez más allá de los bancos centrales.
Por un lado, el S&P 500 está registrando uno de los períodos menos volátiles; por el otro, las caídas relámpago, los recortes y los giros abruptos se están generalizando. Esto se debe a que la combinación de una baja volatilidad con volúmenes reducidos, inevitablemente, fuerza a los inversores que buscan rendimiento a inclinarse por operaciones concurridas, que, de vez en cuando, son desafiadas, generando olas risk-on risk-off que los ponen a prueba.
En su afán por controlar la volatilidad del mercado, las autoridades monetarias globales han dominado la deflación pero también desequilibrado la “volatilidad de la volatilidad”. Si la volatilidad es relativamente estable, la habilidad de los mercados para pronosticar el futuro más cercano es buena; pero, si la misma volatilidad es volátil, la visibilidad se enturbia.
Los mercados son frágiles e inciertos al mismo tiempo, una mezcla preocupante. En conclusión, puede ser el momento para invertir en renta variable –sin asumir todo el riesgo negativo de este activo- antes de que “la música vuelva a pararse”.
Tribuna de Tommaso Sanzin, estratega jefe de estrategias cuantitativas y de volatilidad en UBP, y Fredrik Langenskiöld, especialista de inversiones y asesor senior
