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UBS AM: las dificultades relacionadas con la deuda emergente se van a reducir en los próximos meses

No cabe duda de que quienes invierten en deuda de mercados emergentes enfrentan un gran número de obstáculos en el corto y el medio plazo. Es probable que un crecimiento global desigual, unas condiciones monetarias más estrictas y los asuntos idiosincráticos de cada país continúen pesando sobre el sentimiento inversor este 2019. Pero UBS Asset Management considera que un gran número de estas dificultades relacionadas con la deuda emergente se van a reducir en los próximos meses. En ese sentido, los indicadores de deuda se mantienen favorables y los de las empresas continúan reflejando una mejora en las perspectivas de crecimiento para el largo plazo. Para aquellos inversores con un horizonte a largo plazo, las rentabilidades actuales parecen ser un punto de partida atractivo.

En su análisis del panorama de inversión para este año, UBS AM destaca que la reciente volatilidad en la deuda emergente ha sido impulsada por numerosos factores, como son un crecimiento global moderado y menos sincronizado, el aumento de la incertidumbre geopolítica y comercial, y las pobres respuestas ante las presiones financieras en países como Turquía o Argentina. El aumento de la volatilidad en el crédito, el mercado cambiario y las tasas ha hecho caer los valores de deuda de los emergentes en medio de un panorama protagonizado por una liquidez limitada y flujos de salida constantes. El sentimiento inversor también se ha visto impactado por la incertidumbre política en Brasil, un dólar más fuerte, la amenaza de sanciones en Rusia y la expropiación de tierras en Sudáfrica.

Aunque el impulso del crecimiento global se ha moderado, la tasa residual se mantiene por encima de la tendencia. Las preocupaciones en torno al crecimiento global o al dólar estadounidense están generando menos presión en la deuda de los mercados emergentes. Mientras, tras la puesta en marcha de varias medidas que buscan amortiguar la ralentización del crecimiento, UBS AM espera que China registre mejores datos de actividad de ahora en adelante. Los anuncios de nuevas inversiones y mayor gasto del Gobierno del país asiático posiblemente sostengan el crecimiento de la demanda, si bien traen consigo el riesgo de aumentar su ya elevado apalancamiento.

Las tensiones comerciales entre este país y Estados Unidos hacen que las perspectivas económicas para los emergentes se mantengan algo más turbias. El sentimiento en torno a las políticas comerciales ya es extremadamente negativo y parece poco probable que la retórica combativa entre China y EE.UU. evolucione hacia una postura más conciliadora en el corto plazo. Para la gestora, no está claro si el escenario va a ser más positivo en 2019 en términos de retórica comercial o si va a ser más de lo mismo que en 2018, pero, dado el nivel de negatividad actual, a su juicio, el balance de los riesgos para los próximos meses tiene que ser positivo.

Del lado de la oferta, UBS AM prevé un aumento de la emisión corporativa, pero a niveles “manejables”. La oferta de China ha sido más baja de lo esperado y es probable que se mantenga baja mientras continúen las tensiones con Estados Unidos.

Por otro lado, la cautela está garantizada en países como Turquía, donde UBS AM espera ver una volatilidad permanente, la ralentización de la economía y estrés en las instituciones financieras y en emisores centrados en el mercado doméstico.

En China, la reducción de la actividad económica y el elevado apalancamiento justifican la cautela. Sin embargo, la gestora mantiene una actitud positiva hacia importantes empresas públicas, especialmente la relacionadas con el sector energético y el financiero. En general, seguirá muy prudente en torno al crédito soberano de los mercados emergentes en el corto plazo, pero considera que el largo plazo es sólido y mantendrá su exposición a varios países high-yield, que es probable que obtengan apoyo financiero de múltiples fuentes.

Para UBS AM, el apetito de riesgo en torno al crédito de emergentes continúa motivado por los titulares. Por ello, este año prestará atención a los aranceles y las disputas comerciales entre Estados Unidos y China, así como a las presiones sobre Argentina tras el rescate del Fondo Monetario Internacional, las sanciones a Rusia, las políticas en Turquía y el comportamiento de los nuevos gobiernos de México y Brasil.

Miura estrena su tercer fondo

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Miura Private Equity estrena su tercer fondo, Miura Fund III, participando en la compañía EfectoLed, líder europeo en distribución online de productos de iluminación técnica y residencial LED, así como en Iwatmotion, compañía líder en movilidad sostenible. Los fundadores de EfectoLed seguirán en el accionariado junto con Miura en la nueva etapa.

Actualmente el grupo emplea a más de 220 profesionales y prevé cerrar el ejercicio con un volumen de negocio de 60 millones de euros (un 20% más que 2017). La compañía cuenta con una sólida cartera integrada por más 500.000 clientes tanto del ámbito profesional, como clientes finales. EfectoLed se ha diferenciado en el mercado por la amplia gama y especialización de su oferta de productos, el servicio al cliente y su garantía de entrega en un plazo de 24/48 horas en toda Europa.

El segmento de la iluminación LED online ha crecido por encima del 50% anual en los últimos años, y se espera que continúe creciendo entorno al 30% anual como consecuencia de la mayor eficiencia de la tecnología LED frente a otras tecnologías, y del crecimiento de la penetración online en el sector. La compañía comercializa, saltándose al distribuidor tradicional, soluciones de iluminación técnica y residencial utilizando la tecnología LED, que van desde el alumbrado doméstico al industrial incluyendo todo tipo de componentes eléctricos.

La entrada de Miura acelerará el plan de internacionalización del Grupo EfectoLed y consolidará su liderazgo europeo. Actualmente EfectoLed ya es líder de mercado en España, Francia, Italia y Portugal, y prevé reforzar su presencia en Reino Unido, Alemania, Polonia, Holanda y Países Nórdicos. En paralelo, la estrategia de crecimiento de EfectoLed contempla reforzar su posicionamiento en el canal profesional (instaladores) ampliando su gama de productos y servicios.

El Grupo cuenta también con Floatup, líder de productos de transporte sostenible, que comercializa patinetes y bicicletas eléctricas bajo la marca iWatMotion, y cuya imagen de marca son el pentacampeón mundial de motociclismo Marc Márquez y Alex Márquez, piloto de Moto2. Se prevé un gran crecimiento de este mercado debido a la creciente popularización de una movilidad limpia, sostenible y asequible en las principales ciudades europeas.

Iwatmotion se ha consolidado como líder en transporte sostenible, presentando siempre las últimas novedades del sector.

La operación ha contado con la financiación de LGT European Capital y ha sido intermediada por PwC y MA Abogados, que han actuado como asesores legales.

2019: el año de las subidas de los tipos de interés pero cada banco central a su ritmo

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El mercado comienza el nuevo año contando con que el Banco Central Europeo (BCE), la Reserva Federal (Fed) y el Banco de Inglaterra suban los tipos, acaparando otra vez las miradas de los gestores, analistas e inversores por dos motivos: cuál será el ritmo de las subidas y cómo digerirá el mercado la menor liquidez.

En principio, el consenso de mercado apunta que la Fed realizará al menos tres subidas, mientras que con el BCE y el Banco de Inglaterra se está descontando una subida. Respecto a Estados Unidos, desde Schroders apuestan por que la Fed lleve a cabo tres subidas de tipos de interés. “ Lo que llevará a los tipos de los fondos federales a un nivel máximo del 3% en junio de 2019. Prevemos que, posteriormente, se producirán recortes de tipos en 2020, a medida que la economía estadounidense siga ralentizándose”, afirman desde la gestora.

AXA IMva un poco más lejos y estima que los tipos se situarán entre el 3% y el 3,5% en 2019, aunque cree que la institución será cauta de cara a la evolución del ciclo. “La Fed probablemente no se adelantará a la desaceleración, sino a un ciclo de alzas. Creemos que para la Fed será más complicado decidir su política monetaria. Primero, la Fed no considera que vaya haber una desaceleración significativa entre 2020 y 2021. En segundo lugar, los países desarrollados están abogando por una política monetaria más restrictiva, incluso de cara a los niveles de desempleo, los salarios y la inflación. En tercer lugar, es probable que la Fed también tenga en cuenta las implicaciones de estabilidad financiera de una política más flexible”, argumenta en su documento de perspectivas para el próximo año.

Pese al horizonte común de subida de tipos, cada entidad llevará un ritmo diferente. Esto provocará una clara divergencia entre los principales bancos centrales. “La divergencia entre la Reserva Federal de Estados Unidos y el BCE ha sido un motor importante de los mercados en los últimos tres años. Es es probable que el BCE haga un balance de la desaceleración del crecimiento actual y existe el riesgo de que las subidas se posponga en 2020”, advierten desde AXA IM.

Por su parte, Schroders espera que el BCE ponga fin a su programa de compra de activos en enero de 2019 y suba los tipos de interés en septiembre. Según explica la gestora, “existe una gran probabilidad de que el BCE haya dejado para demasiado tarde la normalización de los tipos de interés y considere que ha perdido una oportunidad al no haberlo hecho el año pasado. La región podría verse atrapada en un entorno de tipos bajos y escasa munición monetaria para hacer frente a la próxima recesión”.

Otras gestoras, como Natixis IM, son más cautas y consideran que el BCE será lento en su subida de tipos. “No anticipamos ningún aumento en las tasas del BCE. Los bancos centrales desean mantener las tasas a largo plazo a la baja para reducir los riesgos en la economía”, matiza Philippe Waechter, economista en jefe de Ostrum AM, afiliada de Natixis IM.

A largo plazo, y según recuerda Ronald Temple, responsable de gestión multi-asset y US Equity de Lazard Asset Management, habría que introducir otro elemento en la ecuación de las decisiones del BCE: “Además de la incertidumbre en Europa, el mandato de Mario Draghi como presidente del BCE finaliza el 31 de octubre de 2019. El anuncio de su reemplazo será fundamental para evaluar la probable trayectoria de la política monetaria después de su retiro”.

Tendencia global

Para este año, el foco no solo estará puesto en lo que ocurra en Estados Unidos y en la Unión Europea, sino que la tendencia es mucho mayor y global. “La normalización de la política monetaria comenzó en 2018 y esperamos más subidas y bajadas a lo largo de 2019, primero veremos el fin del programa de compras por parte del BCE y luego las primeras subidas. También en el banco central de Noruega, de Suecia, de Candá e Inglaterra. Por lo que el próximo año veremos un escenario global de ajustes en la política monetaria”, apuntan des Unigestion.

Por ejemplo, Schroders ve claro que el Banco de Inglaterra llevará a cabo dos subidas de tipos el próximo año, “aunque ello depende de que el Reino Unido logre una salida ordenada de la UE con un periodo de transición para la economía”, matiza la gestora.

John Stopford (Investec AM): “El inicio del próximo mercado bajista sigue siendo bastante incierto”

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Según apunta John Stopford, responsable de la división Multiasset Income de Investec Asset Management, 2019 será probablemente un año desafiante para los mercados emergentes. Atravesando el décimo año de un mercado alcista en la mayoría de las clases de activos procíclicas. Un mercado bajista es probablemente una cuestión de tiempo. Las valoraciones no son mucho más persuasivas y el ciclo comienza a construir potenciales catalizadores para que se dé un mercado a la baja. Esto incluye una variedad de indicadores adelantados que, si la historia sirve de guía, podría sugerir que una recesión a finales de 2020 está comenzando a ser cada vez más probable.

Además, la política monetaria, que ha servido de apoyo a los precios de los activos durante gran parte de la década, está comenzado a ser menos acomodaticia. En particular, el programa de relajamiento cuantitativo está siendo gradualmente retirado a nivel global y la Reserva Federal de Estados Unidos ha comenzado a disminuir su balance y a incrementar los tipos de interés. El estrés que esto ha causado está siendo principalmente transmitido al resto del mundo, especialmente a aquellas naciones en el mundo en desarrollo que mantienen una posición de deudor neto con el resto de los países, en lugar de tener un efecto material en las condiciones financieras de Estados Unidos. Desafortunadamente para los mercados emergentes, esta ausencia de relajamiento cuantitativo junto con la implementación de una política fiscal proporciona a la Fed un motivo más para continuar con el ajuste de su política monetaria.

Otros factores potenciales de un entorno de mercado a la baja incluyen:

La escalada de los aranceles comerciales con el objetivo de contener el crecimiento de China como potencia económica
El potencial daño colateral de las enmarañadas políticas, por ejemplo, en Italia y Reino Unido

El tiempo juega en contra

El caso para adoptar una postura cada vez más defensiva en las carteras es, por lo tanto, bastante claro. El problema es que el inicio del próximo mercado bajista sigue siendo bastante incierto. Si a la expansión económica todavía puede continuar durante un año o más, entonces, el mercado de renta variable podría tocar nuevos máximos antes de alcanzar su techo. En general, los mercados de renta variable tienden a mostrar un rally justo antes de una recesión. Muchos inversores han sido cautelosos a lo largo de este mercado alcista y por lo tanto se han perdido una parte significativa de las ganancias como resultado. Existe un coste para el inversor, tanto como por reaccionar demasiado pronto como por hacerlo demasiado tarde, pero es probablemente más difícil de intentar reaccionar con anticipación.

En Investec Asset Management se sentirían más cómodos a la hora de decir que los mercados han tocado techo si los inversores se estuvieran considerando la posibilidad de alcanzar un nuevo rally, pero este no es el caso. Por lo que quizás, el mercado pueda continuar escalando el muro de las preocupaciones, tal y como lo ha hecho en la mayor parte de los últimos años. Afortunadamente, las opciones de compra call sobre renta variable, que proporcionan una manera de participar en el mercado si el rally de acciones continúa y a la vez protegen a la baja, siguen estando relativamente baratas en un contexto histórico.

En Investec creen que una estrategia sensata es vender futuros sobre la renta variable para cubrir parte de su exposición física en acciones y para después recomprar opciones call en el caso de que el mercado alcista continúe.

El caso de la deuda

Además, Investec opina que es demasiado tarde en el ciclo para tomar una fuerte exposición en deuda corporativa, dado el aumento de la incertidumbre. También son cautelosos sobre si los bonos del gobierno proporcionarán una cobertura si caen los mercados de renta variable. A priori, a Investec le preocupa que los bonos y las acciones sufran una oleada de ventas conjuntas si la política monetaria se vuelve más estricta y se convierte en el principal impulsor del movimiento del mercado, al menos hasta que los bancos centrales se vean obligados a cambiar de rumbo.

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Divergencia en las divisas

Las políticas del presidente Trump y la resultante divergencia en el crecimiento con respecto al resto del mundo siguen sirviendo de apoyo al dólar, lo que puede mantener la presión sobre los países con una posición más débil en su balanza de pagos, aunque algunas de las divisas de estos países pueden estar sobrevendidas. El yen japonés sobresale por encontrarse en estos momentos significativamente barato y por ofrecer un comportamiento defensivo natural en el caso de la renta variable sufra una caída, gracias al estatus que Japón mantiene como acreedor internacional.

En conclusión, la selección es más importante que nunca. Existen oportunidades de valor seleccionadas en muchas áreas y un enfoque bottom-up de selección parece ser cada vez más relevante en este momento del ciclo de mercado. Un enfoque en mantener posiciones con valoraciones atractivas y rentabilidades soportadas por unos flujos de caja sostenibles debería ayudar a apuntalar los rendimientos en un entorno de mercado difícil.

UBS apuesta por diversificar y cubrir las carteras para protegerse de la volatilidad

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

. ¿Cómo ser value investor y minimizar el impacto de una recesión económica?

UBS estima que 2019 volverá a ser un año volátil y los inversores tendrán que buscar una mayor diversificación en sus inversiones, según el informe de perspectivas Year Ahead 2019 que la firma ha dado a conocer. El banco, que estima que el crecimiento económico global se desacelere en dos décimas, pasando del 3,8% al 3,6%, considera improbable que se produzca una recesión en 2019, aunque el precio de muchos activos financiero se ha ajustado reflejando esa perspectiva incierta.

Mark Haefele, jefe de inversiones de UBS Global Wealth Management, recomienda sobreponderación en renta variable global para el arranque de 2019. Sin embargo apunta que, dado que el ciclo está madurando, es necesario que los inversores diversifiquen y cubran las carteras para protegerse de la volatilidad y los riesgos políticos y de otra índole.

Haefele apunta igualmente en su informe de perspectivas para 2019 que es buen momento para aprovechar el despegue de estrategias como la de inversión sostenible, y explorar áreas de valor donde las cotizaciones de los activos financieros son excesivamente bajas Además, estima que los inversores «deberían conservar posiciones en renta variable global, pero han de planificar teniendo en cuenta que habrá volatilidad en el mercado. Una ligera desaceleración del crecimiento económico y de los beneficios empresariales no significa necesariamente que vaya a producirse una recesión. La reciente corriente de ventas ha dejado a una gama de activos con una valoración más interesante, pero los inversores también deben tener presente tanto el tenso entorno geopolítico como el endurecimiento de la política monetaria».

Las previsiones de clientes y de los profesionales divergen de cara a 2019. En su proceso de inversión, el CIO de UBS contrasta sus ideas con las opiniones de inversores profesionales. Las encuestas a inversores profesionales y a particulares de grandes patrimonios residentes en Estados Unidos revelan perspectivas divergentes para el año próximo: casi la mitad de los inversores profesionales piensa que la bolsa estadounidense irá a la zaga de los mercados globales el año que viene, mientras que dos tercios de los inversores particulares encuestados prevén que la renta variable estadounidense rendirá lo mismo o más que las mundiales. Además, alrededor del 50% de los profesionales encuestados anticipa que el dólar bajará frente al euro, frente a menos de una sexta parte de los inversores particulares encuestados.

Por otra parte, la clase de activo más popular entre los inversores profesionales de caraa 2019 es la renta variable de los mercados emergentes. Para los inversores particulares, sin embargo, es la renta variable estadounidense. Los inversores profesionales, no obstante, son más optimistas que los particulares respecto al potencial alcista que aún tienen las bolsas estadounidenses.

Asimismo, una pequeña parte de los inversores profesionales sondeados consideran el riesgo político estadounidense una amenaza mayor que factores como las tensiones comerciales ente China y Estados Unidos o las subidas de tipos de interés. Mientras tanto, los particulares están más preocupados por los riesgos políticos domésticos en Estados Unidos.

Finalmente, cuando se les preguntó que cuándo comenzaría la próxima recesión, la respuesta más habitual entre los inversores profesionales fue2021. La mitad de los inversores particulares encuestados prevé que la siguiente recesión comenzará en los dos próximos años.

Recomendaciones de inversión de UBS

Pese a recomendar la sobreponderación en renta variable global al comenzar 2019. UBS sugiere que es necesario cubrirse frente a la volatilidad utilizando sobreponderaciones tanto en bonos estadounidenses de duración media como en el yen japonés. Igualmente, se inclina por centrarse en empresas de calidad y evitando un excesivo riesgo de crédito.

Apuesta igualmente por explorar ciertas áreas de la renta variable tanto de Estados Unidos como de mercados emergentes, tales como renta variable del sector energético a nivel global y acciones de compañías financieras tanto en Estados Unidos como en China. La inversión sostenible sigue ofreciendo oportunidades de crecimiento a largo plazo, al igual que las acciones de mercados emergentes, la renta variable japonesa y los bonos soberanos de mercados emergentes denominados en dólares.

América

En 2019, la Reserva Federal estadounidense debería de aproximarse al final de su ciclo de endurecimiento monetario, y el apoyo del estímulo fiscal del país disminuirá. En este contexto, los déficits gemelos fiscal y por cuenta corriente probablemente pasarán factura al dólar. Dentro de Latinoamérica, los inversores deberían vigilar de cerca a Brasil, donde la administración entrante ha propuesto una serie de reformas que podrían mejorar la sostenibilidad fiscal del país.

Europa, Oriente Medio y África (EMEA) y Suiza

El Banco Central Europeo podría empezar a normalizar los tipos de interés en 2019, lo que prestaría apoyo al euro frente al dólar. Se necesita una clara recuperación del euro antes de que el Banco Nacional Suizo eleve sus tipos, aunque el franco suizo tiene un margen limitado para depreciarse frente al euro.

Dentro de los mercados emergentes de EMEA, el CIO de UBS considera que el reciente desplome del petróleo fue exagerado y prevé que los precios suban hacia el nivel de USD 85/barril en los próximos 6 a 12 meses, lo que apuntalaría las perspectivas para Oriente Medio. Sin embargo, los inversores deberían continuar diversificando globalmente para evitar riesgos políticos específicos en los mercados emergentes de EMEA así como en la zona euro y Reino Unido, que está previsto que abandone la Unión Europea el año próximo.

Asia Pacífico

El yuan podría seguir bajando en 2019 con las persistentes tensiones comerciales entre China y EE.UU, una desaceleración del crecimiento económico chino y una reducción del superávit por cuenta corriente como factores. En cambio, a resultas del programa ‘Abenomics’ en Japón, el yen está infravalorado en más de un 30%. Los rendimientos de los bonos japoneses también podrían subir al embarcarse el Banco de Japón en una lenta normalización de la política monetaria.

Invertir en un mundo con restricciones al carbón

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Las emisiones de carbono son un desafío que define nuestro día a día. Así, la dependencia global que tenemos a los combustibles fósiles supone un reto real y creciente para la salud de nuestras poblaciones y nuestras economías.

Según la Organización Mundial de la Salud, el 93% de los niños en el mundo está expuesto a la contaminación del aire por encima de los niveles establecidos como seguros. Este problema se debe en gran parte al uso de combustibles fósiles, especialmente en áreas urbanas, que también son un importante motor del calentamiento global.

La buena noticia es que nunca hemos estado tan bien preparados ni tan bien prevenidos ante este tipo de desafío estructural: la creciente cantidad de datos y la conciencia social en torno a estos temas nos obliga a enfrentar la realidad. Además, vamos por el camino de que la regulación a nivel mundial haga un esfuerzo por combatir el cambio climático y tenemos una serie de herramientas cada vez más poderosa de para reducir y evitar las ‘emisiones de carbono en las carteras’.

Y ahora estamos en un punto en el que se está produciendo un cambio, independientemente de cómo cada uno de nosotros se sienta individualmente respecto al cambio climático. Como inversores, no podemos permitirnos ignorar este cambio o la oportunidad que ofrece esta transición a las compañías bien posicionadas.

Advertencia: el desarrollo de la regulación

Bajo los términos del Acuerdo de París, por ejemplo, los gobiernos de todo el mundo continúan impulsando una nueva legislación diseñada para acelerar el cambio hacia una economía baja en carbono. En ese Acuerdo existe un «mecanismo de ajuste», una serie de cambios en los pasos diseñados para aumentar los objetivos regulatorios a lo largo del tiempo. Este es un camino necesario si vamos a cumplir con el objetivo del Acuerdo, que es limitar el calentamiento global "por debajo de 2°" este siglo. Sin embargo, tal y como están las cosas actualmente, es posible que alcancemos 1.5 grados de calentamiento entre 2030 y 2052, según el Panel Intergubernamental sobre el Cambio Climático de la ONU.

La inevitable respuesta política ya está comenzando a impactar en nuestras economías, las compañías que las impulsan y los beneficios que podemos esperar como inversores.

Tomemos como ejemplo el sector de la automoción. La puesta en marcha de la regulación de bajas emisiones de carbono ha ejercido una gran presión en las proyecciones de ventas y precios de las acciones de los fabricantes de coches en las últimas semanas. Volkswagen, por ejemplo, dijo que los nuevos procedimientos de prueba de emisiones, introducidos en septiembre de 2018 para dar a los consumidores una indicación más clara de la economía de combustible en condiciones reales, habían impulsado una caída del 37% en las ventas en Europa en septiembre.

Además, los reguladores europeos acordaron en octubre aumentar los estándares de emisiones para automóviles y camionetas, lo que impulsó el objetivo de reducción de las emisiones de dióxido de carbono en un 35% para 2030, un aumento del 30%. Esto significa que la cantidad total de automóviles y furgonetas vendidas por cada fabricante en Europa debe emitir un 35% menos CO 2 que en 2020. Claramente, este sector se enfrenta a un período de rápida transición forzada.

Preparados para invertir en sostenibilidad

Como inversores, nos enfrentamos al desafío de comprender cómo los fabricantes de automóviles están adaptando sus modelos de negocio para hacer frente a su nuevo entorno operativo. La transición en esta escala probablemente será caótica para los que no están preparados, pero presenta una oportunidad significativa para aquellos que están bien posicionados para la realidad del mañana. Este desafío está lejos de limitarse al sector de la automoción y afectará a la amplia gama de empresas y sectores a escala mundial.

Por ello es muy importante analizar no solo la sostenibilidad de los modelos financieros de las empresas sino también la sostenibilidad de sus prácticas comerciales y de su modelo empresarial. Muy probablemente los rendimientos serán impulsados por empresas con credenciales demostrables en los tres pilares, y la incorporación de este enfoque en los principales procesos de inversión es clave.

En este contexto, es importante llevar a cabo un seguimiento de la intensidad de las emisiones de carbono de las empresas en las métricas para todas las compañías y carteras e incluirlas de forma rutinaria en los informes de los clientes. Así, en este punto, utilizar el capital para impulsar el cambio directamente, creando un impacto social y ambiental positivo, es una muy buena opción.

La iniciativa de Bonos Climáticos estima que el mercado para los bonos alineados con el cambio climático casi se ha triplicado en los últimos cinco años hasta alcanzar los 1.400 millones de dólares de bonos en circulación. El transporte sigue siendo el sector más grande, representando el 30% del total de los bonos en la primera mitad de 2018. Sin embargo, el dominio de este sector se ha reducido a la mitad en los últimos cinco años, ya que otros sectores han adoptado estos instrumentos.

Los bonos en circulación relacionados con el cambio climático son una parte cada vez más importante de nuestro conjunto de herramientas para ayudar a abordar el cambio climático. A diferencia de muchas otras áreas del universo de inversión, estos enlaces nos permiten tener un impacto directo medible en los resultados sociales y ambientales.

Por ejemplo, el fondo LO Funds – Global Climate Bond durante 2017 invirtió en 66 bonos de impacto que en total evitaron más de 78,000 toneladas de CO 2 por año, lo que equivale a retirar casi 17.000 coches durante un año. Por ello, al utilizar un creciente número de herramientas, se puede invertir en sostenibilidad para aprovechar la oportunidad que presenta la transición baja en carbono y para crear un impacto social y ambiental positivo significativo. Sin duda, este es un paso vital para construir un futuro saludable y próspero para todos.

Tribuna de Patrick Odier, senior managing partner de Lombard Odier.

WisdomTree lanza un ETF para invertir en toda la cadena de valor de la inteligencia artificial

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. En busca del valor perdido en las telecomunicaciones: las tecnológicas como contrapunto

WisdomTree se ha asociado con Nasdaq y la Asociación de Consumidores de Tecnología (CTA, según sus siglas en inglés) para lanzar un ETF centrado en el sector de la inteligencia artificial. Según ha explicado la firma, se trata del fondo WisdomTree Artificial Intelligence UCITS ETF y está listado en la bolsa de Londres. El ETF proporcionará a los inversores acceso líquido y a un costes eficiente e a esta tecnológica y exponencial megatendencia, que genera nuevas y eficientes capacidades de negocio en todas las industrias a nivel global, además de estar redefiniendo nuestra forma de vivir y trabajar.

«Estamos encantados de asociarnos con Nasdaq y CTA, ya que son expertos en los mercados de inteligencia artificial y tecnología. Hemos trabajado juntos, aprovechando nuestra experiencia, para redefinir el universo de inversión dentro del sector de la inteligencia artificial. Para capturar el valor económico completo de la inteligencia artificial clasificamos a las empresas en tres categorías: actores, facilitadores y reforzadores. Cuando los inversores piensan cómo puede repercutir esto un cartera, debe estar pensando en un horizonte a largo plazo y sobre cómo avances como la automoción autónoma, la mano de obra digital, el reconocimiento facial y otras aplicaciones de máquinas inteligentes podrían cambiar el mundo», ha explicado Christopher Gannatti, responsable de Investigación en Europa de WisdomTree.

Por su parte Rafi Aviav, responsable del área de desarrollo de productos de WisdomTree, ha señalado que «la inteligencia artificial es una tecnología revolucionaria y se espera que sus productos, servicios y su mercado se tripliquen durante los próximos tres años. Este fondo ofrece un enfoque único para capturar este crecimiento esperado, que es el resultado de un largo año de colaboración entre WisdomTree, Nasdaq y CTA. El fondo representa ampliamente las partes upstream y midstream de la cadena de valor de la inteligencia artificial, de esta forma equilibra la diversificación con un enfoque centrado en aquellas partes de la cadena de valor de la inteligencia artificial que benefician al máximo su crecimiento en el mercado».

No existe un sistema de clasificación común que permita elegir automáticamente empresas dedicadas al sector emergente de la inteligencia artificial, así que la investigación para la selección de empresas en la cartera se lleva a cabo por expertos con grandes conocimientos acerca de la cadena de valor de la inteligencia artificial y la tecnología de los mercados. Esto asegura que la cartera sigue centrada en las oportunidades vinculadas a la inteligencia artificial en lugar de convertirse simplemente en otro fondo tecnológico.

«Creemos que este enfoque es único y ofrece lo mejor de ambos mundos de la inversión activa y pasiva, respecto al acceso a la megatendencia de la inteligencia artificial. Los portfolios de fondos de las empresas ya están capitalizando las oportunidades que ofrece la inteligencia artificial en industrias y están bien posicionadas para el crecimiento de esta innovación tecnológica», comentó Aviav.

«La inteligencia artificial será clave durante la próxima década, desde fábricas y tiendas pequeñas a bancos y oficinas de seguros, creando nuevas oportunidades,» señaló Jack Cutts, director de Inteligencia de Negocios e Investigación en CTA. «Lo veremos en funcionamiento en enero en el CES® 2019. el evento ‘tech’ más influyente del mundo en el que la inteligencia artificial será un tam central, mostrando así su enorme potencial. Estamos entusiasmados de asociarnos con Nasdaq y WisdomTree para profundizar en la inversión en inteligencia artificial», añadió.

«La inteligencia artificial es un punto de inflexión de cara a impulsar aún más el crecimiento económico y crear nuevas áreas de oportunidad. El índice de inteligencia artificial de Nasdaq es un importante punto de referencia para el seguimiento de la adopción de esta innovación tecnológica en una amplia gama de sectores económicos y para facilitar así los avances en productividad y capacidad», ha destracado Dave Gedeon, vicepresidente y director de Investigación y Desarrollo de Nasdaq.

Cracterísticas

El fondo WisdomTree Artificial Intelligence UCITS ETF replica el índice Nasdaq CTA Artificial Intelligence. Este índice permite a los inversores obtener un enfoque diversificado que se centra en empresas con el fin de que alcancen el máximo crecimiento respecto a la inteligencia artificial y su rendimiento. El índice puede evolucionar a nuevas tendencias vinculadas a la inteligencia artificial. El índice está actualmente conformado por 52 componentes a nivel global con estrictos criterios. En primer lugar, las empresas deben figurar en un conjunto de reconocidos stocks mundiales así como cumplir unos mínimos criterios de liquidez y de capitalización mercantil para ser incluidos en el índice. Además, sólo las empresas con las quince primeras puntuaciones en cada categoría (promotores, facilitadores y actores) son seleccionadas para su inclusión, y su peso se asigna equitativamente en cada categoría. En total, los actores representan el 50% del total del índice, los facilitadores comprenden el 40% y, finalmente, los potenciadores acumulan el 10%.

Mineras y metalúrgicas: ¿sectores clave para invertir de cara a la transición energética?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Según un informe publicado por Candriam y dirigido a los inversores, las materias primas tendrán un papel destacado en la transformación energética a la que se enfrentan las sociedades y economías desarrolladas. ¿Jugarán también un papel importante como activos en las carteras?

En opinión de la gestora, el sector de la energía, en el centro mismo de los debates sobre la urgencia climática, se ve obligado a cuestionarse a fondo, lo que incide de gran manera en el sector del transporte, el cual, a su vez en fase de electrificación, podría desempeñar un papel esencial hacia una movilidad más limpia. En Europa se utilizan hoy día 200 millones de vehículos, mientras que el sector del transporte representa un 14% del global de las emisiones de CO2.

Aunque está muy regulado, el sector del automóvil es donde el consumidor final interviene, a través de sus decisiones de consumo, de forma más directa y significativa en la lucha contra el calentamiento climático (motor eléctrico, híbrido, diésel, etc.). La mayoría de las tecnologías verdes adoptadas ya han demostrado su eficacia, en particular en materia de reducción del consumo de carburante y emisiones de CO2 asociadas.

“El mercado de vehículos eléctricos ha asistido a un crecimiento del 27% en 2017, frente a un 4,5% para el sector del automóvil en Europa. Esta subida se explica por una reglamentación medioambiental cada vez más estricta y una demanda impulsada por todo un ecosistema”, señala Wim Van Hyfte, director global de inversiones responsables e investigación de Candriam.

Según su análisis, “muchos inversores consideran problemáticas las compañías mineras y metalúrgicas, pero son fundamentales para que las empresas de transporte puedan alcanzar sus objetivos en lo que respecta a emisiones”, matiza.

En este estudio la investigación ISR de Candriam arroja luz sobre las distintas opciones orientadas a seguir reduciendo el impacto de los vehículos: reducción del peso del vehículo, reducción de las emisiones y electrificación. El estudio analiza así y pone en perspectiva los desafíos inherentes a los metales que intervienen: acero, aluminio, platino, litio, níquel, cobalto o el cobre constituyen la clave hacia soluciones orientadas a una mayor sostenibilidad del sector del transporte.

“Cada mineral encierra riesgos y oportunidades. No hay que minimizar el impacto, nefasto para el medio ambiente y la población, que puede resultar de una extracción de los minerales necesarios para la producción de metales. Ahora bien, la exclusión total de este sector puede afectar a la emergencia de oportunidades asociadas con la transición energética. Frente a los desafíos del cambio climático, el sector minero debe hacer su aportación en la creación de soluciones para una economía más ecológica y sostenible”, concluye Vincent Hamelink, director de inversiones de la firma.

Société Générale Corporate & Investment Banking refuerza su oferta de liquidación de derivados

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Société Générale Corporate & Investment Banking (SG CIB) refuerza su oferta global de mercados con la apertura en París de la capacidad de liquidación de derivados y productos OTC (Over The Counter). El banco también reforzará los equipos de ventas de servicios de intermediación (prime services) en Europa continental.

Desde 2015 1, SG CIB cuenta con una sólida oferta de servicios de intermediación (prime services), así como con un equipo de expertos con recursos para dar servicio a Europa continental desde las oficinas de París.

Ahora, esta oferta incluirá la posibilidad de liquidar las operaciones de clientes directamente desde la plataforma de París. Beneficiándose de su posición de líder mundial en liquidación, SG CIB refuerza su modelo de contratación multientidad al ofrecer esta nueva capacidad en París, que se suma a la de Londres, Nueva York y Hong Kong.

El banco también continúa reforzando su equipo de ventas de Servicios de Intermediación (Prime Services) en Europa continental con el fichaje de perfiles senior en el último año. En París, Stéphane Eglizeau se unió al equipo de Servicios de Intermediación (Prime Services) como responsable global de Ventas para Grupos de Trading Profesional. Con anterioridad trabajó como CEO de ABN-Amro Clearing Bank en Asia Pacífico y tiene una sólida experiencia en servicios de post-trading. En Fráncfort, Ebru Ciaravino se unió al equipo de ventas de Servicios de Intermediación encargado de los clientes alemanes y austriacos después de más de 15 años en el Grupo Deutsche Boerse/Eurex. La fuerza de ventas de Servicios de Intermediación (Prime Services) está también presente en Italia (Milán), Suecia (Estocolmo), España (Madrid) y Suiza (Ginebra y Zúrich).

“Société Générale trabaja a diario con clientes en la liquidación de derivados listados y OTC adaptando su oferta a sus necesidades cambiantes en el contexto del incierto entorno regulatorio. Nuestros clientes se benefician de nuestra presencia histórica en París y de un equipo consolidado que ofrece el mejor servicio al cliente”, explica Christophe Lattuada, responsable global de Prime Services. Frank Drouet, responsable global de Mercados Globales añade: “Este refuerzo de los Servicios de Intermediación es también parte del plan estratégico elaborado por el banco para desarrollar su posición como uno de los líderes en mercados globales en Europa”.

Dentro de las actividades de mercados globales de SG CIB, los equipos de Servicios de Intermediación (Prime Services) ofrecen servicios multiactivos y multi-instrumentos que incluyen ejecución, liquidación y financiación, así como acceso a mercado en más de 130 mercados y lugares de ejecución en el mundo.

Los fondos temáticos, favoritos en las carteras de los inversores expertos

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Schroders ha elaborado un informe global en el que muestra las características de las inversiones que realizan personas con grandes conocimientos financieros y las que llevan a cabo los más jóvenes. La entidad ha tratado de dilucidar cómo influye la experiencia en la habilidad de ambos grupos a la hora de obtener una óptima combinación de estabilidad y beneficio. El estudio ha destacado que el sector sanitario es el favorito para invertir para alrededor del 75% de los inversores encuestados.

El estudio ha concluido que los inversores que se consideran avanzados o expertos son más propensos a crear un portfolio diversificado, sobre todo en América (55%). Combinan inversiones tradicionales como las relacionadas con la renta variable y las oportunidades que presentan las inversiones y las propiedades alternativas, así como opciones a largo plazo como los fondos temáticos que se centran en invertir en los activos de las compañías sectores particulares, como los del área de la salud ya mencionada. Estados Unidos (39%) e India (28%) son los países de procedencia de aquellos inversores que les interesan especialmente los fondos temáticos.

Además, desde Schroders señalan que, a diferencia de los más inexpertos, estos inversores experimentados se caracterizan por dar prioridad e importancia al riesgo en sus inversiones, especialmente entre los de edad más reducida. En su mayoría, indican que les gusta estar al tanto de las últimas novedades que surgen en el sector y buscar oportunidades de inversión cuando los mercados de acciones caen. Por la contra, los inversores más inexpertos acostumbran a “no hacer nada” ante oportunidades de este tipo.

Para poder desarrollar el proyecto, Schroders ha preguntado a más de 22.000 inversores de 30 países distintos su grado de conocimiento de este ámbito financiero. Varios de los encuestados proceden de países como Alemania, China, Estados Unidos o Reino Unido. Todos ellos, habrían invertido al menos 10.000 euros en los 12 meses siguientes y también habrían cambiado sus objetivos de inversión en los últimos diez años.

“Un nivel mayor de conocimiento inversor puede ayudar a la gente entender mejor cómo compaginar su portfolio y tomar mejores decisiones de inversión. Los resultados sugieren que la gente que indica que es experta en el tema cree en los beneficios de un portfolio de inversiones diversificado, restándole importancia al cash, así como reduciendo los plazos de los fondos temáticos”, ha reflejado Schroders en el documento.