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RobecoSAM presenta su nueva estrategia de movilidad inteligente

RobecoSAM, gestora especializada exclusivamente en inversión en sostenibilidad, ha anunciado el lanzamiento de su estrategia de movilidad inteligente, smart mobility. El objetivo es lograr un crecimiento de capital a largo plazo invirtiendo en compañías cotizadas que aborden las oportunidades en la electrificación del sector del transporte.

La estrategia de movilidad inteligente estará gestionada por Thiemo Lang, PhD, quien también es responsable de la estrategia de energía inteligente de RobecoSAM, así como de la estrategia Daiwa SBI Global EV Revolution, un mandato consultivo de vehículos eléctricos lanzado en Japón en enero de 2018. La Estrategia de Movilidad Inteligente de RobecoSAM está diseñada y dirigida para inversores minoristas e institucionales.

Las regulaciones anticontaminación más estrictas a nivel mundial, así como los avances tecnológicos están allanando el camino para vehículos con cero emisiones. La electrificación, la conducción autónoma y la movilidad compartida están revolucionando tanto el automóvil como los conceptos del transporte urbano. En 2030, una tercera parte de los vehículos nuevos que se vendan será eléctrico (eléctrico puro y enchufable) y se espera que el mercado total de vehículos eléctricos alcance los 1,4 billones de dólares. Ello equivaldría a un crecimiento anual de + 30% en las ventas (ver cuadro 1). Estos importantes avances traen consigo atractivas oportunidades de inversión a lo largo de toda la cadena de valor de VE.

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La estrategia de movilidad inteligente de RobecoSAM tiene como objetivo identificar e invertir en empresas de alta calidad con modelos comerciales asentados y un sólido crecimiento de los beneficios. En particular, la estrategia invierte en compañías dentro de los siguientes clusters de inversión: proveedores de componentes vehículo eléctrco, fabricantes de automóviles eléctricos y proveedores de subsistemas, red eléctrica e infraestructura de carga y, finalmente, conectividad y conducción autónoma. La creación y diseño de la cartera está orientada en la selección de valores de crecimiento (bottom-up) y tiene en cuenta el atractivo del sub grupo (cluster) de inversión. Los aspectos relevantes de materialidad financiera ASG están integrados en el análisis de valoración de la empresa.

«La estrategia smart mobility se basa en la profunda experiencia de RobecoSAM en la inversión temática para identificar empresas innovadoras de alta calidad que lideran el camino hacia la movilidad inteligente. La demanda y sofisticación de la electrificación de vehículos se está intensificando rápidamente con la aceptación y expansión de la conducción autónoma y el continuado impulso hacia una economía baja en carbono. Esto crea atractivas oportunidades de inversión que la Estrategia de Movilidad Inteligente de RobecoSAM pretende aprovechar al máximo”, ha destacado Thiemo Lang, PhD, gestor senior de Cartera en el área de estrategia de movilidad inteligente de RobecoSAM.

«RobecoSAM dispone de un amplio y demostrado historial en el lanzamiento de estrategias temáticas de éxito. Desde todas las partes del mundo esta fluyendo el dinero inteligente hacia la estrategia de movilidad inteligente de RobecoSAM. La confianza demostrada por estos primeros inversores es un claro reconocimiento de nuestra capacidad para identificar tendencias de sostenibilidad de vanguardia y convertirlas en inversiones atractivas para nuestros clientes. Como nosotros, están convencidos de que el futuro del transporte es eléctrico», ha comentado por su parte Marius Dorfmeister, co-CEO de RobecoSAM.

La estrategia está diseñada para inversores minoristas e institucionales. El producto estará disponible en los mercado de Austria, Bélgica, Finlandia, Francia, Alemania, Irlanda, Liechtenstein, Luxemburgo, Países Bajos, Singapur (con registro limitado), España, Suecia, Suiza y el Reino Unido.

Las gestoras propiedad de aseguradoras se convierten en un jugador cada vez más competitivo

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La industria de gestión de activos se enfrenta a grandes retos como la presión sobre sus márgenes, el éxito de la gestión pasiva y la tendencia hacia la concentración. Según un estudio de Cerulli Associates, hay que sumar un nuevo reto: la mayor competitividad que presentan las gestoras propiedad de las compañías de seguros.

La empresa, especializada en consultoría e investigación, recoge en la última edición de su estudio The Cerulli Edge-Global Edition, el crecimiento que esta clase de gestoras está teniendo. “Con los márgenes bajo presión, los gestores de activos externos, incluido el negocio de pensiones, ofrece una fuente de ganancias de bajo riesgo para las aseguradoras”, afirma el informe de Cerulli Associates.

Según revela el estudio, para aquellos inversores que tienen un marcado carácter conservador a largo plazo, las gestoras de las aseguradoras se han convertido en una opción natural para ellos y para complementar sus planes de pensiones. El estudio destaca que estas compañías tienen exactamente la capacidad de crear productos, servirlos y distribuirlos en el mercado a través de sus propias plataformas.

“Los gestores de las principales aseguradoras están en una posición equitativa respecto a las grandes casas de gestión de activos e inversión cuando se trata de captar el dinero destinado a la jubilación. Durante la elaboración del propio informe, algunas empresas nos señalaron que están ganando volumen y talento de inversión”, afirma Justina Deveikyte, directora asociada de investigación institucional europea en Cerulli Associates.

El informe indica que las aseguradoras se encuentran entre los jugadores más innovadores en el espacio de renta fija debido a su larga trayectoria en el espacio de bonos corporativos y la creciente experiencia en deuda privada y alternativa. En este sentido, ha habido una evolución ya que al principio los productos de las aseguradoras, a menudo, se han desarrollado internamente para generar retornos para la empresa matriz; luego se han ido abriendo para sus clientes.

La parte positiva, según destaca Cerulli Associates, es que los productos generalmente llegan al mercado con un historial demostrable. En cambio, los gestores de activos tradicionales, por otro lado, deben confiar más en las reputaciones sólidas, el marketing y las redes de distribución para construir escala. Además, si bien las gestoras tradicionales más grandes también pueden lanzar productos que usan de forma interna, se enfrentan a una regulación más estricta.

Desde Cerulli Associates consideran que las gestoras deben concentrarse en desarrollar estrategias de marketing y productos que satisfagan las necesidades específicas de los clientes, al mismo tiempo que lograr un equilibrio en términos de escalabilidad y eficiencia de costes. Una posibilidad que aconseja la firma es asociarse con aseguradoras y otros agentes del sector para lanzar una oferta de cara a la gestión del patrimonio para la etapa de jubilación. También apunta que los gestores deben aprovechar que la mayoría de las aseguradoras están dispuestas a incluir fondos de otros competidores en sus plataformas.

¿Cómo prepararse para la revolución de la inteligencia artificial?

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

En una generación, se espera que la inteligencia artificial se infiltre en casi todos los aspectos de la vida moderna. Andrew Howard, responsable de research sostenible en Schroders, examina algunos de los cambios más significativos que probablemente se producirán.

La inteligencia artificial promete un cambio social y económico comparable al de la primera revolución industrial. Sin embargo, este cambio profundo se verá comprimido en una sola generación, en lugar de en varias generaciones, como sucedió en la primera revolución, permitiendo que la sociedad se adaptara a su impacto. Apenas se han comenzado a ver los efectos de la inteligencia artificial y es imposible conocer la magnitud total de su impacto en el futuro. Aun así, desde Schroders destacan cuatro áreas de impacto que creen serán particularmente importantes.

El potencial para unos enormes beneficios
La disrupción laboral y el ajuste social
La concentración de poder y los cambios regulatorios
Las instituciones públicas y la salud fiscal

Con el tiempo, Schroders espera que los gobiernos respondan a los desafíos de la inteligencia artificial. Es muy probable que el proceso de ajuste sea agitado, pues las oportunidades que brinda la inteligencia artificial pueden madurar más rápido que la capacidad de los gobiernos para abordar sus inconvenientes.

El potencial de enormes beneficios económicos

El rango de consultores y expertos de la industria que han explorado el tema hasta el momento son casi unánimes en la visión de que la inteligencia artificial entregará beneficios económicos significativos. Según indican algunas estimaciones, se podría ver una producción adicional de 16 billones de dólares exclusivamente procedente de la inteligencia artificial en 2030, ayudada por unos aumentos significativos (entre el 11% y el 40%) en la productividad laboral.

Si estos números se materializan, las implicaciones llegarán mucho más allá de los sectores de nichos de tecnología. El Instituto McKinsey Global predice que el 70% de las empresas adoptarán al menos alguna forma de inteligencia artificial en 2030 y se comenta que el tema ya se ha tratado en la mayoría de los consejos de administración.

La disrupción en la fuerza laboral y el ajuste social

Una tecnología que es capaz de tomar decisiones de forma autónoma podría revolucionar aquellos trabajos que se basan en el juicio, el conocimiento y la percepción. El resultado podría ser un trastorno significativo en la fuerza laboral. Sin embargo, el principal problema no es la pérdida permanente de empleo si no la necesidad de que la fuerza laboral se actualice con las habilidades tecnológicas y se adapte a los diferentes roles que las personas desempeñarán en una economía con una nueva conectividad. Esto será una aspecto clave para que las empresas puedan permanecer competitivas y disfrutar del éxito a futuro.

Es probable que la adopción de la inteligencia artificial en la fuerza laboral comience reforzando los conocimientos de los líderes humanos ya existentes con técnicas de inteligencia artificial. El balance de la toma de decisiones debería desplazarse hacia esta última con el tiempo, conforme su efectividad es mostrada.

Será vital para mitigar el malestar social proporcionar una capacitación y un apoyo a la sociedad para que pueda hacer esta transición de una forma no abrupta y proporcionar una red de seguridad para aquellos que no pueden hacer esa transición. Con una sociedad que se está viendo cada vez más privadas de derechos, proporcionar esta red de seguridad podría ser la clave para proteger el papel de las instituciones públicas.

Concentración de poder: ¿cómo podrían responder las empresas?

Es probable que la inteligencia artificial cree posiciones de dominio reforzadas en sí mismas por los líderes ya en funciones. Las empresas más grandes acumularán más datos, proporcionándoles una ventaja competitiva. Si se explota sabiamente, les permitirá desarrollar ideas y acciones más poderosas, reforzando su escala y fortaleciendo sus posiciones competitivas.

En el futuro inmediato, los líderes tecnológicos probablemente mantendrán su dominio, con el poder corporativo concentrado en las manos de unos pocos. Esto conlleva unos riesgos que conducen a un comportamiento monopólico poco saludable en el que el bienestar social y los intereses de los consumidores o trabajadores están subordinados a la rentabilidad con muy pocos controles o equilibrio en sus acciones.

Esta concentración crea dolores de cabeza para los reguladores, en particular cuando se trata de supervisar a los sectores de la tecnología intangible, donde los activos son móviles a nivel internacional. En Schroders esperan un crecimiento en el enfoque político para limitar el rango de la utilización de la inteligencia artificial o que se requiera compartir la información para ayudar a la competencia. Es probable que un enfoque clave sea proporcionar transparencia, de modo que las empresas deban explicar cómo se alcanzan las decisiones algorítmicas.

Desde el punto de vista de Schroders, será cada vez más importante que las empresas enfaticen los beneficios que el uso de datos y la inteligencia artificial pueden proporcionar, en lugar de enfocarse en el control de ambos como fuente de ventaja competitiva.

Protegiendo las instituciones públicas y los ingresos fiscales

Los gobiernos ya están luchando para aumentar los ingresos fiscales lo suficiente como para hacer frente a las crecientes demandas del envejecimiento de la población. Es probable que los ingresos se concentren en las manos de menos individuos o empresas, creando mayores desafíos para los gobiernos que tratan de gravar impuestos. El cambio hacia el crecimiento en las industrias intensivas en propiedad intelectual también ha comenzado a crear dificultades fiscales para los gobiernos con escasez de efectivo. Muchos de estos gobiernos han respondido con esfuerzos combinados (en particular a través del G20) para asegurar que las empresas de tecnología (quienes han demostrado históricamente ser expertos en minimizar sus pagos de impuestos) paguen impuestos en concordancia con su escala. La Unión Europea está considerando introducir un impuesto del 3% en los ingresos del sector.

De cara al futuro, es probable que sea necesaria una reforma fiscal más revolucionaria y una mayor cooperación internacional para hacer frente a la amenaza de déficit que de otro modo podría socavar la capacidad de los gobiernos para proporcionar los servicios que las sociedades esperan. Será más importante que nunca que las empresas se centren en modelos de negocios que ofrezcan beneficios sociales y rentabilidad, sin depender de estrategias fiscales agresivas para respaldar los beneficios.

La fórmula para el éxito de la inteligencia artificial

Extraer unas conclusiones concretas sobre el impacto de la inteligencia artificial, que permanece todavía en la infancia de su impacto potencial, únicamente puede llevar a conjeturas. A medida que aumenta el escrutinio, Schroders cree que las empresas que tienen mayores probabilidades de éxito son aquellas que:

Tienen un plan estructural para modernizar sus plantillas
Construyen una ventaja competitiva a través del uso de datos y de inteligencia artificial para proporcionar beneficios sociales que sostengan sus licencias para operar, en lugar de aplicaciones comerciales que no pueden demostrar su valor público
Evitan las estrategias fiscales agresivas e insostenibles o el empuje de los límites regulatorios que podrían desbaratarse a medida que se endurece la intervención fiscal

Los cambios sociales son inevitables. En Schroders esperan que los gobiernos y los reguladores se centren cada vez más en las acciones para abordar las dificultades resultantes. Esa respuesta política ayudará a separar las empresas que se han preparado para los desafíos de las que no.

La propuesta de AllianceBernstein en el sector salud

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El sector salud no es sólo un sector defensivo al que los inversores recurren en etapas de mercado difíciles, sino que mantiene la fortaleza de los principales impulsores de su crecimiento: cambios demográficos, globalización e innovación en todos sus subsectores.

Las oportunidades de inversión a largo plazo abundan en este sector, particularmente en el área de terapias génicas, una nueva clase de medicamentos biotecnológicos. Pero también en los dispositivos médicos que facilitan o posibilitan intervenciones quirúrgicas o en las diversas tecnologías aplicables a la cadena de valor del sector sanitario, como puede ser el diagnóstico y prescripción remota desde el móvil del paciente.

Durante 2018, la categoría sectorial VDOS de Salud, de fondos de inversión que invierten en este sector consigue la mayor revalorización de todas las categorías, con un 7,55%. De esta categoría, uno de los fondos de mayor calificación con mayor rentabilidad durante el pasado año es la clase S1 en euros de AB Sicav I-International Health Care Portfolio, que obtiene una rentabilidad del 9,25%.

Con el objetivo de buscar el crecimiento del capital, invierte al menos el 80% de sus activos totales en títulos emitidos por empresas relacionadas principalmente con las industrias de la salud y la atención médica.

Sigue un estilo de inversión bottom-up puro, de selección individual de compañías. El equipo gestor cree que no es posible predecir los resultados de ensayos científicos y desarrollar un proceso de inversión que sea repetible a lo largo del tiempo, por lo que se focalizan en los negocios de las compañías en las que invierten. La mayor parte de los inversores utilizan el crecimiento de beneficios por acción (BPA) como referencia, pero el equipo gestor del fondo cree que el Retorno sobre Capital Invertido (ROIC) es un indicador más veraz del valor que una compañía está creando para sus accionistas. Cuando se mira al sector salud a través de esta lente, se pueden identificar muchas empresas interesantes de dispositivos médicos, de tecnologías de la salud e incluso de desarrollo de medicamentos.

El gestor del fondo es Vinay Thapar, vicepresidente senior y gestor de los fondos de renta variable de crecimiento de Estados Unidos. Es también analista senior, responsable del sector de salud a nivel global. Antes de su incorporación a AllianceBernstein en 2011, Thapar fue analista senior de inversiones del sector de salud en American Century Investments durante tres años. Con anterioridad, trabajó en el equipo de Análisis de Biotecnología de Bear Stearns. Es licenciado en Biotecnología por la Universidad de Nueva York y cuenta con la certificación CFA.

Referenciado al MSCI World Health Care Index, el proceso inversor se apoya en un proceso riguroso de análisis fundamental bottom-up para identificar compañías con potencial de crecimiento a largo plazo, en diferentes condiciones de mercado. Se focaliza en empresas que muestran retornos históricos elevados sobre capital invertido, fortaleza de flujos de caja y valoraciones atractivas.

Muestra un especial interés por compañías con expectativas de atraer el interés de los consumidores del sector sanitario, generalmente a través de la introducción de nuevos tratamientos y terapias o bien ofreciendo oportunidades de reducción de costes a sus consumidores.

La cartera del fondo incluye entre sus mayores posiciones acciones de UnitedHealth Group (7,32%), Pfizer (7,31%), Roche (6,93%), GlaxoSmithKline (4,84%) y Medtronic (4,62%). Por subsector, las mayores ponderaciones en la cartera del fondo corresponden a farmaceúticas (40,42%), equipos y suministros sanitarios (23,57%), biotecnología (18,86%), proveedores de cuidados y servicios de salud (12,35%) y alimentación y consumo básico (2,46%). Estados Unidos (72,40%), Suiza (9,68%), Reino Unido (8,87%), Japón (2,62%) y Australia (2,09%) representan los mayores pesos por país.

La historia de rentabilidades del fondo lo posiciona entre los mejores de su categoría, en el primer quintil, durante 2017 y 2018. A tres años, registra un dato de volatilidad del 14,14% y del 15,85% a un año. En este último periodo, su sharpe es de 0,69 y su tracking error, respecto al índice de su categoría, del 3,02%. La suscripción del fondo requiere una aportación mínima de 20 millones de euros, adecuado para inversores institucionales, aplicando a sus suscriptores una comisión fija del 0,90%. Cuenta también con la clase A, más adecuada para inversores individuales, por la aportación mínima de 2.000 euros requerida para su inversión, y una comisión de gestión del 1,80%.

El equipo gestor estima que el sector de salud está pasando por una etapa difícil, en cuanto a que está sometido a una tremenda inflación en los precios pero a muy poca transparencia. En general, la gente no es consciente del coste real de los ensayos, las pruebas y los procedimientos que llevan a poner un medicamento o un tratamiento en el mercado. Y esto debería de cambiar.

Hay un par de subsectores que presentan algunos retos. El primero es el hospitalario, porque no hay transparencia de precios y el equipo gestor cree que, en última instancia, los protocolos saldrán del hospital a medida que las tecnologías progresan y los pacientes podrán ser atendidos en centros ambulatorios.

En el caso de los distribuidores de medicamentos, su modelo de precios es diferente de un distribuidor típico, como puede ser UPS o FedEx, que facturan en base a la distancia y al peso del paquete, sino que facturan en base al valor. Por eso, el equipo gestor cree que hay algunas áreas en la distribución de medicamentos que presentan también un reto y son aquellas compañías que han alcanzado importantes aumentos de precio en medicamentos antiguos y no han innovado. Algo que no parece sostenible en el tiempo.

Por lo tanto, creen que las compañías mejor posicionadas son las que sean capaces de manejar la tensión entre innovación y reducción de costes para el sistema sanitario. Creen que estas compañías existen y que se las puede identificar trabajando duramente.

Por su evolución por rentabilidad en el último periodo de tres años, respecto a la volatilidad en el mismo periodo, el fondo obtiene la calificación cinco estrellas de VDOS.

Tribuna de Paula Mercado, directora de Análisis de VDOS y quefondos.com

Santalucía AM busca crecer un 67% en cinco años apoyada en sus agentes, los acuerdos de banca-seguros y los canales abiertos

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La nueva Santalucía AM, nacida de la fusión de Santalucía Gestión y Alpha Plus Gestora, se marca como objetivo para los próximos cinco años que sus más de 7 millones de clientes canalicen su ahorro a través de su gama de fondos y planes de pensiones. Según ha explicado Gonzalo Meseguer, director general de la firma, durante un encuentro informativo, en 2023 esperan alcanzar 8.000 millones de euros de patrimonio, lo que supone un crecimiento del 67% respecto a los 5.000 millones actuales.

Este patrimonio se repartirá entre fondos de inversión (incluidos unit linked) y planes de pensiones. Para los primeros esperan alcanzar un volumen de 3.500 millones ya que, según Meseguer, «más de 500.000 de nuestros actuales clientes son potenciales partícipes de nuestros fondos».

En cuanto a los planes de pensiones, advierte, «todavía no hemos atacado de verdad», por lo que en su estrategia contemplan poner en marcha una campaña de bonificaciones para los traspasos.

Red de 450 agentes

Para alcanzar dicho volumen, Santalucía AM confía en la red de agentes que están reciclando y formando, que aglutinará a entre 350 y 450 profesionales. «El grueso son agentes ya existentes y, de hecho, estamos en el proceso de seleccionar a quienes tienen la capacidad de realizar esta labor», explica Meseguer.

Otra de las vías para captar ahorro serán los acuerdos de banca-seguros que, aunque no incluyen la gestión de activos, pueden tener sus fondos de inversión como activo subyacente. La tercera palanca de crecimiento serán los canales abiertos como el inversor institucional o la venta directa a través de la web. «Queremos que el cliente pueda ir de 0 a 100 con nosotros, desde el asesoramiento humano que le proporciona el agente, pasando por el «hazlo tú mismo» para quien solo quiera comprar un producto hasta la gestión discrecional de carteras». En este último caso, por cierto, el patrimonio mínimo es situará en 100.000 euros.

Duplicidades en la gama de fondos

La fusión de Santalucía Gestión y Alpha Plus Gestora tiene como consecuencia que algunos de los fondos de ambas gestoras generen duplicidades. En opinión de Eustaquio Arrimadas, director comercial y de marketing, esto se limita a las estrategias de bolsa española de los fondos Santalucía Espabolsa y Alpha Plus Iberico Acciones. «En bolsa española es probable que tengamos que fusionar ambos fondos, pero no vemos duplicidades en el resto de la gama», ha afirmado.

Tras un 2018 en el que los fondos de la firma fusionada no han sido una excepción en términos de rentabilidad (todos han cerrado el año en negativo), las perspectivas para 2019 contemplan ir de «menos a más» aunque con bastante volatilidad. «Las aseguradoras estamos dando un paso adelante, tendremos más peso en el ahorro de los españoles», concluye Meseguer.

BBVA, Banco Mediolanum, Unicaja y las agencias de valores marcan el camino del crecimiento de agentes en 2018

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El mundo agencial sigue creciendo. En los últimos nueve años estamos viendo un crecimiento imparable de profesionales de banca privada que dejan su entidad y se convierten en emprendedores financieros, si bien este proceso se apreció menos en 2018, año en el que se produjo una desaceleración del crecimiento: su número aumentó un 6,6%, frente al 12,4% de 2017, según datos de Intelecsearch.

Según Santiago Díez, fundador de la firma, compañía especializada en agentes de banca privada, este movimiento imparable se debe “a la poca independencia que tienen para asesorar a su cliente como empleados, el cierre desde 2008 de más del 40% de las oficinas bancarias –y lo que queda-, ser la mejor profesión del mundo como modelo contrastado, la libertad de ser sus propios jefes y con un modelo económico donde se gana el triple o más que como empleado, y todo ello siendo más seguro al depender su presente y futuro solo de sus clientes”.

En 2018, elcrecimiento vino marcado por determinadas entidades como BBVA, Banco Mediolanum, Unicaja y las agencias de valores, pues de las 91 agencias de valores el 37% tienen agentes. Los datos no destacan el crecimiento de Banco Santander, al ser su crecimiento fruto de la integración de los agentes de Popular y Banco Pastor.

Según Intelectsearch, el crecimiento de agentes vino, al igual que en 2017, principalmente de dos modelos: BBVA, que crece en 338 agentes, y Mediolanum con 97, con cifras similares a las de 2017. “No obstante el crecimiento de estos dos modelos es por causas diferentes. En el caso deMediolanum, por ser la única entidad bancaria cuyo canal es solo el agencial y su apuesta es total en España, y por otro BBVA, que por primera vez tiene un número similar en agentes que oficinas bancarias, si bien el volumen por agente es muy bajo, ya que sus agentes son más del perfil de agentes rurales y prescriptores de oficinas, aunque hay excepciones muy notorias de agentes excelentes de banca privada”, explica Díez.

La gran banca nacional

En el modelo de la gran banca nacional la red de agentes está presente de forma diferente. Santander lleva seis años perdiendo volumen de agentes, si bien este año sus datos están maquillados al tener más agentes por integrarse los de Pastor y Popular, unos 120, y el caso de Santander Private Banking, que mantiene su número de agentes pero tiene ya su equipo agencial preparado para crecer con pocos y buenos profesionales, frente a Caixa, que sigue con la herencia de agentes de Banco Valencia y mantiene los mismos sin variar su estrategia.

Igual que Bankia, que tiene solo tres profesionales pero lo son de banca privada, y Sabadell, que está presente en la figura agencial pero como prescriptores de oficinas “y desaprovechando un canal que sería excelente tanto en Sabadell Urquijo como en su competidor Banca March”.

Banca internacional

De la banca extranjera, Intelectsearch destaca en primer lugar las entidades suizas lideradas por A&G, que sigue su ascenso año a año creciendo en 2018 un 7,5% y siendo líder entre la banca suiza. Muy lejos están Mirabaud, con cuatro agentes, y otras entidades suizas con agentes de alto nivel pero pocos como Pictet con tres y Lombard Odier.

Los alemanes de DB siguen bajando en número de agentes por doble causa: la crisis de la entidad y su falta de captación de nuevos profesionales, destaca el informe. De las entidades francesas, CA Indosuez Wealth baja un 37% su red al no tener nadie en la entidad que cuide y capte nuevos agentes y BNP Paribas no está presente hasta la fecha en este canal.

Bank Degroof Petercam tiene pocos pero excelentes profesionales en el canal y Novo Banco sigue bajando en su canal de agentes, que llegó a tener 65 profesionales y casi 2.000 millones de patrimonio pero mantiene a 24 agentes y casi 130 prescriptores en la entidad con más de 1.200 millones en la actualidad. Según Díez, la banca andorrana está muy bien posicionada en este canal al tener Andbank una gran red en toda España y Banco Alcalá que, aunque tiene pocos agentes, cuenta con varios prescriptores que le acercan a casi 500 millones de volumen.

El líder en volumen, Bankinter

Y por último y no menos importante destaca al líder en volumen, Bankinter, que sigue apostando cada día por una red más pequeña de los casi 1.500 agentes que llegó a tener. En 2018, bajó su canal un 75% en número agentes pero multiplicó por cuatro su volumen. ¿La estrategia? Tener solo agentes de volumen importante y con perfil de banca privada.

Crecimiento en las agencias de valores y gestoras

Desde Intelectsearch destacan un paulatino crecimiento de las agencias de valores con agentes en su proyecto: así, de las 91 agencias de valores a finales de 2018, 57 no tenían agentes, lo que supone que el 37% de las agencias tienen agentes, destacando por número los 1.748 de Mapfre, los 205 de Catalana, los 155 de GVC Gaesco, los 54 de Tressis, los 34 de Q-Renta, los 18 de Esfera y Mercado y Gesión de Valores, los 13 de Link Securities, los 12 de Nervión, los 10 de Diaphanum, los 9 de Alantra y Auriga, los 8 de Dux, GPM y Talenta, los 7 de PBI, los 6 de Fineco….y así hasta 37 agencias con buenos agentes.

El total de agentes son 2.368, si bien son datos distorsionados ya que Mapfre tiene 1.748, pero si quitamos el impacto de Mapfre, saldría una media de siete agentes por agencia de valores señalando que estos agentes en muchos casos tienen un perfil de grandes profesionales de banca privada.

Y frente a las agencias, las gestoras inscritas en la CNMV: de las 119 dadas de alta a finales de año, menos de 15 cuentan con agentes, destacando algún proyecto omo es el de Orienta Capital que cuanta con 18 muy buenos agentes en Madrid, Bilbao y su incorporación estrella de San Sebastián, destaca Díez.

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Votación del Brexit: el día D de Theresa May, la libra y el Reino Unido

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Ayer Theresa May, primera ministra británica, entonaba un discurso patriótico llamando a sus compañeros de la Cámara a volver a reflexionar sobre su voto y a poner la estabilidad del Reino Unido y de los británico por delante de cualquier interés partidista. Un último intento de recabar apoyos de cara a la votación sobre el acuerdo de salida de la Unión Europea que tendrá lugar esta tarde en el parlamento británico.

May, quien sigue buscando el respaldo de los diputados para aprobar el acuerdo, hizo una nueva exposición del mismo y reiteró la importancia para el establecimiento de un Brexit ordenado. “Las expectativas de que el acuerdo de May sea aprobado son bajas, pero el alza que vive la libra esterlina podría estar descontando un retraso en la aplicación del Artículo 50 (que retrasa la fecha de salida) o incluso una pérdida marginal por parte del gobierno”, explican desde Monex Europe.

En opinión de Guido Barthels, gestor de Ethenea, cada vez es más probable que el gobierno de May no consiga aprobar el acuerdo. “Las críticas contra el acuerdo son muy duras, ya que vincularán a Gran Bretaña a la Unión Europea durante mucho tiempo, sin tener voz ni voto. El propio ministro de Hacienda británico ha manifestado que Gran Bretaña estaría mejor si permaneciera en la Unión Europea. En caso de que el Parlamento rechace el acuerdo, el llamado brexit duro tendría consecuencias catastróficas no solamente para la isla, sino para toda la UE”, señala.

De cara a la votación, que no se resolverá hasta las 19.00 GMT, las preocupaciones sobre el Brexit siguen siendo las mismas y las profundas divisiones en el partido Conservador continúan desafiando su capacidad de aprobar el texto. ¿Qué escenarios dejo esto? Según los expertos se abren nuevos escenarios: que la votación pase a finales de enero, la dimisión de May y unas nuevas elecciones, o una salida sin acuerdo de la Unión Europea.

Stephanie Kelly, economista política de Aberdeen Standard Investments, explica que todos los frentes están todavía bastante abiertos. “Todavía hay razones para que los conservadores pro-Brexit se lo piensen dos veces antes de oponerse al plan de May. De manera más pertinente, si lo hacen, corren el riesgo de herir fatalmente al gobierno conservador y aumenta la probabilidad de que se celebren elecciones generales. Esto podría conducir a un gobierno laborista y a una forma de Brexit en la que, a aquellos que están más a favor de la salida, les gustaría incluso menos que el plan actual de Theresa May. Por estos motivos mantenemos que hay un 40% de probabilidad de que el Acuerdo de Retirada de Theresa May pase por el Parlamento a finales de enero. Si no puede, esperamos que se acelere la celebración de un segundo referéndum”.

En este sentido Kelly sostiene que elegir «no hay acuerdo» como una verdadera estrategia de salida parece todavía poco probable. “La propia May siempre ha evitado la perspectiva del daño económico y político que probablemente causaría a la economía británica y a las relaciones irlandesas”, matiza.

Por su parte, David A. Meier, economista de Julius Baer, matiza: “Un acuerdo rechazado no significa un Brexit sin acuerdo. Más bien, un proceso político conducirá a un Brexit más suave o ningún Brexit en absoluto.

Un Brexit duro

El Banco de Inglaterra prevé un escenario muy negativo en caso de que no haya acuerdo y la salida de la Unión Europea se haga de forma desordenada. En concreto, según las estimaciones que maneja, prevé que la producción económica británica sufrirá una caída del 8% ya en el primer año. Asimismo, da por supuesto que los precios de la vivienda descenderán un 30%, que el valor de los inmuebles comerciales se reducirá en cerca de un 50% y que la libra esterlina caerá un 25%. Y todo ello con un aumento significativo de los precios al consumo y una inflación del 6,5%.

“Cabe esperar es que en realidad el resultado no sea este ni ninguno parecido. Después de que el TJCE dictaminara que Reino Unido puede revocar el Brexit unilateralmente, es de esperar que se celebre un segundo referéndum y que el 29 de marzo de 2019 sea un día normal. En ese caso, el resultado final sería solamente gastos, y los últimos dos años se habrían desvanecido como en una pesadilla”, apunta Barthels sobre estas previsiones.

Lo que está claro, y la mayoría de los análisis coinciden, es que oponerse al plan de la Primera Ministra probablemente aumentará la venta de la libra esterlina y otros activos del Reino Unido, ya que los inversores centran su atención en lo que podría significar un Brexit caótico. Este tipo de presión del mercado puede volver a enfocar los esfuerzos para encontrar una solución.

Desde Julius Baer señalan que su perspectiva a corto plazo es una caída de la libra esterlina, lo que refleja los riesgos que la agitación política está provocando en el mercado. “ A largo plazo, tenemos una perspectiva alcista, ya que un acuerdo, un Brexit más suave o un proceso que conduce a la anulación del Brexit, mejoraría el sentimiento actual. Un Brexit difícil de negociar es el riesgo de cola a considerar. Recientemente, hemos actualizado las posiciones en renta variable del Reino Unido pasando a ser neutrales, ya que el riesgo de un Brexit difícil parece tener un precio adecuado. En cambio, la renta variable británica puede beneficiarse de valoraciones atractivas y de una mejora de la dinámica de crecimiento de los ingresos, si se puede evitar salida sin acuerdo”, matiza Meier.

Artículo 50

Por último, los analistas de ING consideran que hay más de un 60% de posibilidades de que se aplique el artículo 50, y que el tratado que inició el proceso de retiro del Reino Unido de la Unión Europea se ampliará. “Pero tenga cuidado … no todos los escenarios serán positivos para la libra, por ejemplo, podría caer si se convocan elecciones generales”, apuntan.

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Según la entidad financiera, el resultado más positivo para la libra esterlina es un segundo referéndum, que probablemente lleve al euro/libra a 0,85 o menos. “Todavía esperamos una resolución amigable con el mercado para finales de año que podría ver a la libra esterlina más fuerte (libra/dólar a 1,40). Si bien el libra es ultra barato es poco probable que la brecha de valoración se cierre completamente, ya que el daño a la economía ya se ha hecho”.

Banca March elige a Agatha Echevarría Canales como consejera independiente

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Banca March ha elegido a Agatha Echevarría Canales (San Sebastián, 1958) como consejera independiente de la entidad. De esta manera, el grupo refuerza su compromiso con las normas de gobierno corporativo internacionales más estrictas y pone de manifiesto su capacidad para atraer a los mejores profesionales. Echevarría Canales ha sido vicepresidenta de Viscofan y cuenta con un profundo conocimiento de la empresa familiar.

El Consejo de Administración de Banca March queda constituido por 15 miembros distribuidos de la siguiente manera: seis consejeros dominicales, cuatro consejeros ejecutivos y cinco consejeros independientes. Con esta última incorporación, el Consejo de Administración de Banca March demuestra su determinación por incorporar al órgano de administración de la entidad profesionales de trayectoria excepcional, que contribuyan al objetivo de la entidad de ofrecer una propuesta diferencial de asesoramiento especializado en banca privada y asesoramiento a empresas, basada en productos singulares y exclusivos, calidad de servicio superior y profesionales excelentes.

La nueva consejera independiente formará parte de la Comisión de Auditoria y de la Comisión Global de Riesgos y de Cambio Tecnológico de Banca March. Aporta una sólida experiencia en fiscalidad e inversiones extranjeras, desarrollada a lo largo de su carrera profesional en compañías como Touche Ross (en la actualidad integrada en Deloitte), BP y Crédit Commercial de France, antes de su incorporación a Viscofan, grupo de origen familiar líder mundial en la fabricación y comercialización de envolturas para productos cárnicos con presencia en más de 100 países, del que Echevarría Canales es consejera desde 1998.

Gestión prudente y largo plazo

Acorde con su filosofía de gestión prudente y de largo plazo, el modelo de negocio de Banca March se sigue apoyando en unos sólidos parámetros financieros: el ratio de solvencia alcanzó a finales de septiembre el 20,62%, uno de los más elevados de Europa; la morosidad de la entidad se situó en el 2,77%, la más baja en España y menos de la mitad de la media del sector; y el ratio de liquidez LCR, en el 263,3%.

Además, el grupo sigue consolidándose como referencia en banca corporativa, con un enfoque especializado en empresas, empresas familiares y familias empresarias. En los nueve primeros meses de 2018, los ingresos por asesoramiento crecieron un 20,6% y la inversión crediticia avanzó un 10,8%. Desde 2016, el Beneficio Antes de Impuestos (BAI) de esta área se ha multiplicado por 2,6 veces.

En un sector que destruye empleo —se estima que han desaparecido 80.000 empleos financieros en los últimos cinco años—, Banca March no ha dejado de crearlo. Con el fin de disponer de los mejores equipos para ejecutar el Plan Estratégico aprobado por el Consejo de Administración de la entidad, se abordó en el periodo 2016-2018 un proceso de renovación de perfiles en las áreas de Banca Patrimonial y Banca Corporativa. En términos netos, la plantilla aumentó en unas 100 personas entre enero y noviembre de 2018. La entidad cuenta con una de las plantillas más cualificadas del sector con un ratio de licenciados que supera el 75%, una edad media de 42 años y una antigüedad media de 14. Y el ratio de rotación externa voluntaria más bajo del sector, de un 2%.

La importancia de la responsabilidad social corporativa: aumentar el valor de los activos a través del compromiso

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

A nivel global, existe una creciente necesidad de comprender mejor la sostenibilidad y la inversión a largo plazo, lo que ha hecho que la responsabilidad social corporativa cobre mayor relevancia en las empresas. UBS Asset Management considera que en inversiones en renta variable, tanto activas como pasivas, y en inversiones con objetivos de sostenibilidad este tipo de actuación ha demostrado impactar favorablemente en los resultados empresariales.

Tal y como relata la gestora en su informe de perspectivas de inversión para 2019, el motivo es evidente: en esencia, la administración responsable equivale a la propiedad responsable y el compromiso corporativo y las actividades de voto por delegación juegan un papel fundamental en la integración de la sostenibilidad. Esta es una tendencia que irá ganando terreno este año y más adelante.

Las numerosas características positivas de la responsabilidad corporativa tienen un fuerte respaldo académico, ya que varios estudios han demostrado los beneficios financieros que resultan de una administración responsable. Uno de ellos reveló que aquellas compañías en las que los inversores habían colaborado de manera satisfactoria obtuvieron mejor rentabilidad medida como Return on Assets (ROA). Otro estudio citado en el informe por UBS AM destacó los beneficios comunicativos, educativos y políticos vinculados al compromiso de los accionistas.

“Si nos basamos en esta evidencia, creemos que las actividades de gestión responsable son un mecanismo importante para agregar valor a los clientes, al lograr mejores rendimientos de las inversiones a largo plazo”, señala la gestora.

Un enfoque único

Además de las investigaciones académicas que claramente respaldan el beneficio de la gestión responsable, UBS AM considera que el trabajo que realiza en estrategias pasivas y activas, así como su reconocido liderazgo en sostenibilidad, proporcionan una base sólida para que los clientes se beneficien de una estrategia de responsabilidad social corporativa bien desarrollada.

“No trabajamos aislados. Hemos suscrito códigos de buenas prácticas, como los International Corporate Governance Network (ICGN) Global Stewardship Principles o el marco establecido en el Investor Stewardship Group (ISG) de Estados Unidos”, apunta la gestora antes de destacar que también es miembro de UNPRI (United Nations Principles for Responsible Investment), una iniciativa respaldada por la ONU que anima a los inversores a ser “propietarios activos”, comprometiéndose con las empresas y votando en las reuniones generales anuales.

Actualmente, las iniciativas de responsabilidad social corporativa de UBS AM están organizadas en base a cuatro tipos de compromiso: temático, reactivo, relacionado con el voto delegado y proactivo (es decir, guiado por los analistas). Además, la gestora siempre está abierta a que exista colaboración en aquellas situaciones en las que considere que puede incrementarse la efectividad del compromiso: “Creemos que, con una voz unificada, los inversores pueden comunicar sus visiones de forma eficiente y focalizada”, señala. Además, ve el sistema de votación como un aspecto fundamental para lograr una gestión responsable efectiva y con impacto. De media, en un periodo de 12 meses, se vota en 10.000 reuniones, ya que UBS AM ve ese proceso esencial para complementar y secundar actividades de compromiso con las empresas. Además, en el caso de las estrategias pasivas, muchas veces es su única herramienta para dar voz a las distintas opiniones y alentar a los consejos de administración para que atiendan sus preocupaciones.

Gestión proactiva

Al destinarse mayores recursos al compromiso y las iniciativas de votación, los gestores activos pueden colaborar directamente con las compañíasy no basar sus decisiones de inversión únicamente en el análisis de resultados. Si se establecen relaciones a largo plazo con entidades participadas, los gestores de fondos activos pueden trabajar con ellas para mejorar los motores de crecimiento a largo plazo.

Este diálogo intensivo, guiado por analistas, tiene un impacto directo en las estrategias de negocio de las compañías, ya que está directamente vinculado a las inversiones. “Las interacciones realizadas por nuestros analistas financieros y gestores de fondos, que trabajan en estrecha colaboración con equipos de gestión responsabilidad social corporativa, generan consecuencias que se extienden a lo largo de todas las estrategias de gestión activa”, afirma UBS AM.

De cara a 2019, la gestora planea continuar desarrollando su programa de compromiso estratégico, que se centra en los riesgos y oportunidades de sostenibilidad más materiales. Un asunto que espera que sea el centro de atención es el clima, así como la igualdad de género y el impacto ligado a los Objetivos de Desarrollo Sostenible. A juicio de UBS AM, la publicación del último informe del Panel Intergubernamental del Cambio Climático (IPCC, por sus siglas en inglés) y el creciente número de directivas de órganos como la Unión Europea apoyan la necesidad de que los inversores a gran escala promuevan el diálogo para lograr el cambio.

Hong Kong y Luxemburgo firman un memorando de entendimiento sobre el reconocimiento mutuo de fondos

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Nuevo paso en el crecimiento de la industria de fondos a nivel global. La Comisión de Valores y Futuros (SFC) de Hong Kong y la Comisión de Vigilancia del Sector Financiero (CSSF) de Luxemburgo han firmado hoy un Memorando de Entendimiento sobre el reconocimiento mutuo de fondos.

Un acuerdo relevante ya que este Memorando proporciona un marco para el reconocimiento de la cobertura de los fondos ofrecidos, comercializados y distribuidos al público en Hong Kong y a los inversores minoristas en Luxemburgo. Además, es una forma de facilitar la aprobación y comercialización de fondos de inversión en ambas jurisdicciones.

“Luxemburgo y Hong Kong tienen una larga tradición de cooperación. En reconocimiento de la solidez y la calidad del marco reglamentario de los OICVM, así como del nivel de protección al inversor que ofrece, muchos gestores de activos en Hong Kong han establecido fondos OICVM que han gestionado y distribuido en la UE o en Asia desde hace ya algún tiempo”, ha explicado Denise Voss, presidenta de ALFI.

En su opinión, este Memorando será muy útil para las gestoras y ayudará a profundizar en las relaciones que ya existen entre las dos jurisdicciones. “Como mercado abierto, Hong Kong, en particular, ha recibido con beneplácito los fondos de OICVM, sujeto a la aprobación de la SFC. A su vez, Luxemburgo, como el segundo domicilio de fondos más grande del mundo y centro para el negocio de banca privada y seguros en Europa, ofrece una oportunidad para las gestoras y gestores de activos de Hong Kong que desean introducirse en este mercado”, añade Voss.

Por su parte, Marc-André Bechet, director de asuntos legales y tributarios de ALFI, ha agregado que “el Memorando une dos centros de fondos internacionales de primer nivel. Establece reglas claras para aquellos fondos de inversión y entidades de gestión elegibles según el documento. Los fondos no solo se beneficiarán de un proceso simplificado al presentar las solicitudes de aprobación por parte de la autoridad reguladora local, sino que también reducen significativamente el plazo de aprobación y proporcionan una clara ventaja en términos de tiempo de comercialización”.