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. Las mujeres ocupan solo uno de cada cinco trabajos en la industria de los hedge funds
La presencia y potencial de la mujer en la industria financiera es un compromiso de todas las casas de inversión. Para romper la brecha de género, uno de los primeros pasos es analizar cuál es el papel que ocupa actualmente. En este sentido, un estudio realizado por Preqin indica que las mujeres representan el 19,3% de los empleados en la industria de los hedge funds, un ligero aumento respecto al 18,6% de 2017.
El último análisis de Preqin sobre la presencia femenina en los hedge funds muestra que las mujeres representan solo uno de cada cinco empleados de la industria. En los niveles superiores, esto es aún más bajo: las mujeres representan solo el 11% del personal senior, en comparación con el 29% de los empleados junior.
“Aunque un aumento de menos de un punto porcentual no puede describirse como un cambio radical, sí representa una mejora en el número de mujeres empleadas en la industria en los últimos 18 meses. No obstante, las mujeres todavía representan solo uno de cada cinco empleados en el ámbito de los hedge funds, y en otras clases de activos alternativos la posición no es mejor. Lo que es particularmente notable es que incluso en los roles en los que las mujeres están mejor representadas, como en la relación con el cliente, la proporción de puestos que ocupan cae marcadamente en los niveles superiores, lo que sugiere que las mujeres no están progresando al mismo ritmo que los hombres. En última instancia, si bien es alentador ver algún progreso en los últimos meses, todavía hay un largo camino por recorrer para la representación femenina en la industria”, destaca Amy Bensted, Head of Data Products de Preqin.
Si analizamos la distribución geográfica de la mujer en la industria de los hedge funds, Asia se encuentra a la vanguardia ya que tiene la mayor proporción de mujeres empleados a todos los niveles, pero aún así el dato no es del todo positivo: las mujeres ocupan solo el 21% de los roles en general.
Dentro de las compañía de hedge fund, las mujeres trabajan, con más frecuencia, en los equipos de relación con los inversores, tipo de actividad donde representan el 48% de los empleados. En cambio en los equipos de gestión de cartera ocupan uno de cada diez puestos de trabajo. En términos generales, según el informe de Preqin, el número de mujeres también desciende en roles senior en comparación con su presencia en cargos junior.
Foto cedida. La Fundación Ibercaja muestra el universo femenino de la obra de Julio Romero de Torres en Zaragoza
Fundación Ibercaja inauguró recientemente la exposición “Julio Romero de Torres. Pintor de almas” en la sala de temporales de Ibercaja Patio de la Infanta. Podrá visitarse hasta el 8 de septiembre y reúne treinta cuadros que muestran las distintas feminidades que el artista cordobés interpretó e inmortalizó a través de su obra.
La exposición fue presentada por José Luis Rodrigo Escrig, director general de Fundación Ibercaja; Inés González Tejedor, jefe del área de desarrollo de las personas y cultura de Fundación Ibercaja; Mercedes Valverde Candil, directora del Museo Julio Romero de Torres Córdoba, y Marisa Oropesa, comisaria de la muestra.
La muestra se compone de una selección de retratos que proceden en su mayoría de colecciones particulares, excepto tres que son propiedad de la Fundación MAXAM, por lo que es una ocasión única para ver estas obras reunidas en Ibercaja Patio de la Infanta. En paralelo a la exposición se van a realizar visitas guiadas y talleres para familias que permitirán profundizar y acercar sus contenidos a todos los ciudadanos.
Una crónica gráfica de la mujer de principios del siglo XX
La exposición que Fundación Ibercaja presenta en el Patio de la Infanta es una crónica gráfica de la mujer de principios del siglo XX narrada a través de los pinceles del artista cordobés. Fue un testigo excepcional de su tiempo y con sus retratos de todo tipo de personas nos muestra la forma de vida en España.
Julio Romero de Torres fue ante todo un pintor de almas, un trasgresor que iba más allá del academicismo, con fuentes de inspiración que le llevan a ser uno de los grandes simbolistas del siglo XX. En la técnica de sus obras se aprecia la influencia de los maestros italianos ya que utiliza esfuminados y combina el óleo con el uso del temple, para lograr efectos de luz y brillo que domina con gran destreza.
En sus retratos la figura siempre aparece en primer término mientras en un segundo plano destacan algunos elementos de paisaje muy simbólicos con los que crea su propio mundo.
La muestra, que se abre con una obra de juventud titulada “Huerta de Córdoba”, tiene como eje central de su discurso a la mujer y sólo en el cuadro “Señora de Taramona e hijo” aparece representado un personaje masculino. Destaca el lienzo “Jugando al monte”, por la modernidad de sus protagonistas y su dimensiones. Incluye retratos demujeres icónicas como “Pastora Imperio”, musa de los intelectuales de la época; “Fuensanta”, una de sus modelos favoritas icono del billete de 100 pesetas; infantiles como “Retrato de niña, dedicado a Carmen Otero”; de mujeres de la burguesía como “María de la Concepción García-Escudero y Sainz de Robles”; de mujeres virtuosas de expresión bondadosa como en “La Mantilla”; de mujeres más sensuales como “La niña torera”, “La niña de los limones” y “La niña de los naranjos”, de modelos publicitarias como “Escopeta de caza”, entre otros. En definitiva todo un universo femenino que refleja el alma de sus protagonistas.
Con motivo de esta exposición Fundación Ibercaja ha editado un libro-catálogo que incluye los artículos “Julio Romero de Torres. Pintor de almas”, escrito por Marisa Oropesa, comisaria de la exposición; y “Por sus obras le conoceréis. Evolución estética de su producción a través del estudio de las exposiciones nacionales e internacionales en las que participó” y “Al atardecer de la vida, nos examinarán del amor”, ambos de Mercedes Valverde Candil, directora de los Museos Municipales de Córdoba: Museo Julio Romero de Torres, Museo Taurino, Alcázar de los Reyes Cristianos y Baños del Alcázar Califal.
Pixabay CC0 Public Domain. Los roboadvisors cumplen cinco años en España
Los robots financieros acaban de cumplir su quinto aniversario en España. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) otorgó el 30 de julio de 2014, tras dos años de estudio, la primera licencia a la EAF Feelcapital, que se convirtió en el primer servicio de asesoramiento automático en fondos de inversión regulado, no sólo de España, sino de toda Europa.
Desde entonces, el regulador español ha dado licencias a otras ocho compañías independientes que siguieron la estela de Feelcapital y desarrollan este tipo de plataformas automatizadas de asesoramiento y gestión a inversores: Kau Markets EAF (noviembre 2015), Indexa Capital (diciembre de 2015), Finizens (enero de 2017), Inbestme (febrero de 2017), Imdi Funds y Finanbest (marzo de 2017), Micappital (diciembre de 2017) y Accurate Quant (febrero 2018). En total, gestionan unos 2.500 millones de euros de más de 15.000 inversores.
Las entidades financieras también están comenzando a desarrollar servicios fintech en España. Es el caso de ING, Santander mediante su filial Openbank con Openbank Wealth, AndBank con MyInvestor, CaixaBank con Smart Money, Bankinter con PopCoin y BBVA con BBVA Invest.
Además de los robots financieros españoles, otras plataformas robóticas operan también en Europa. Nutmeg en Reino Unido desde (2016), Scalable Capital desde 2014 en Alemania, Austria y Reino Unido; el francés Yomoni también desde 2014 y Moneyfarm en Italia, Alemania y Reino Unido desde 2016. Entre todos gestionan unos 1.500 millones de euros.
En Estados Unidos, los pioneros fueron Betterment y Wealthfront (2008). Les siguieron Personal Capital (2011), Charles Schwab Intelligent Portfolios y Vanguard Personal Advisor (2015). Hoy en día hay muchos más operando en la mayor economía del mundo, pero solo entre estos cinco tienen casi 86.000 millones de dólares en activos bajo gestión.
Las previsiones de crecimiento son optimistas. Antonio Banda, CEO de Feelcapital, cree que si los bancos comienzan a utilizar estos servicios robóticos “podrán ofrecer por fin servicios verdaderamente personalizados a sus clientes, una quimera hasta ahora”. Banda asegura que la posibilidad de “individualizar el perfil de riesgo de cada inversor y ofrecerle lo que realmente se adecúa a sus necesidades de inversión hará crecer exponencialmenteestos roboadvisors, que serán fundamentales para mejorar los servicios de asesoramiento que hoy dan a sus clientes”.
“Hemos demostrado que los algoritmos pueden buscar la rentabilidad con eficacia y batir sin problema a los índices de referencia”, asegura Banda.
Foto cedidaJornada EFPA España en Valladolid el 22 de Mayo de 2019. EFPA España supera los 1.300 asesores financieros certificados en Castilla y León
La entrada en vigor de la normativa comunitaria MiFID II ha significado una transformación importante en la industria del asesoramiento, logrando proteger más al cliente y mejorar la transparencia, evitando así los conflictos de interés. Esta es una de las principales conclusiones de la jornada de asesoramiento organizada por la asociación, con el apoyo de Aberdeen Standard Investments, Banco Mediolanum, Flossbach von Storch e Invesco, la cual contó con la presencia de cerca de 100 profesionales de la industria donde se analizó cómo enfocar el ahorro de cara a la jubilación, cómo afecta el cerebro a las decisiones del inversor, el incremento de la importancia de las finanzas sostenibles y las perspectivas de los mercados en un entorno actual marcado por la volatilidad.
“EFPA es la mejor opción para cumplir con los requisitos de formación de MiFID II, tanto cualitativa como cuantitativamente. Además, la asociación es la más importante del sector. EFPA es la primera referencia a nivel profesional que acompaña al asesor en el día a día. En Castilla y León contamos ya con más de 1.300 asesores certificados, un 30% más que hace dos añosr”, explicó Joan Pons, secretario de EFPA España. Además, añadió que la asociación ofrecerá formación gratuita y certificación a sus 32.000 miembros asociados para que puedan cumplir con los requisitos de la orden ministerial que requiere una formación específica en materia hipotecaria.
Hacia una desaceleración de la economía a nivel mundial
Una de las mesas celebradas en la jornada territorial de asesoramiento de EFPA España en Valladolid abordó las perspectivas de los mercados en el entorno actual con la vista puesta en la amenaza de recesión, la guerra comercial entre EE.UU. y China y los próximos movimientos de los bancos centrales.
Faris Hamadeh, director de desarrollo de negocio para Iberia de Aberdeen Standard Investments, explicó que “en cuanto al crecimiento económico, estamos algo más negativos que el consenso de mercado para 2019. Esto nos hace buscar mejoras fundamentales ante la volatilidad que pueda generar el escenario actual de mercado. Además, queda por ver cuál es el motivo que está detrás de las acciones de Trump, si busca un equilibrio comercial o lo que quiere hacer es frenar el crecimiento económico de China para reducir su papel como potencia global”.
Fernando Fernández-Bravo, responsable de ventas institucionales de Invesco, manifestó: “Para este año no contemplamos subidas de tipos en Europa, mientras que en EE.UU., el mercado de swaps implica que no se producirán subidas a lo largo de este año o el que viene, incluso podría producirse alguna bajada”. Con respecto a las previsiones de crecimiento, el experto explicó que “es poco probable que la economía de EE.UU. entre en recesión, ya que las condiciones financieras más flojas ahora soportan el crecimiento y los salarios están aumentando”, aunque reconoció que “en Europa sí que se está ralentizando ese crecimiento”.
Por su parte, Javier Ruiz Villabrille, Country Head Spain de Flossbach von Storch, aludió a los altos niveles de deuda que mantiene la gran mayoría de economías a nivel mundial. En este escenario, Ruiz afirmó que “la respuesta a un entorno con tipos de interés a cero y un mundo frágil pasa por la apuesta por valores de compañías con negocios estables, bonos con un enfoque oportunista que nos permita encontrar perfiles de rentabilidad riesgo atractivos, mantener liquidez para contar con la flexibilidad necesaria para aprovechar las oportunidades e invertir en otros activos refugio como el oro”.
Pixabay CC0 Public Domain. Microorganismos agrícolas: hacia un sistema de producción de alimentos más ecológico y económico
Imagina que la industria agrícola pudiese utilizar menos pesticidas y fertilizantes y aun así ser tan productiva como lo es hoy. Con ello en mente, NN Investment Partners invierte en empresas que están transformando la agricultura hacia un futuro más sostenible. En ese sentido, destaca que la propia naturaleza puede ayudar a reducir el uso de pesticidas y fertilizantes, ya que algunos microorganismos tienen un impacto positivo medible en la salud de las plantas.
Estos microbios del suelo pueden tener un efecto positivo en la salud de las plantas al controlar las plagas e incrementar la disponibilidad de nutrientes. “El crecimiento del mercado está listo para acelerarse en los próximos años” debido a las preocupaciones de los consumidores por los residuos químicos en la comida, las normativas ambientales más estrictas y un proceso regulatorio para estos microbios más simple y barato que para los químicos, asegura la gestora.
El mercado de estos microorganismos es todavía algo pequeño -3.500 millones de dólares- pero está creciendo rápidamente. Aunque actualmente suponen una pequeña parte del área total de cultivos, NN IP espera que su penetración aumente de ahora en adelante.
“Varias grandes compañías están apoyando los productos de microorganismos agrícolas de manera visible. Están dedicando una parte importante de su presupuesto de I+D para desarrollar un rango de productos más amplio y demostrar sus beneficios. Los consumidores y los reguladores también están estimulando su entrada a la cadena de alimentación”, afirma.
¿Qué son?
Los microbios agrícolas son microorganismos naturales (no modificados genéticamente) cuya presencia tiene un efecto positivo en la salud de la vegetación y suponen una alternativa efectiva, específica y más sostenible a los productos químicos.
Su mercado puede dividirse en tres categorías: biocontrol (microbios que controlan a los insectos, las enfermedades y las malas hierbas: representan el 80% de las ventas del sector), biofertilidad (incrementan el suministro de nutrientes de los cultivos: son el 15%) y biorrendimiento (microbios que estimulan los cultivos: representan el 5% del mercado).
Una oportunidad de mercado
Se espera que el mercado de microorganismos agrícolas mantenga una tasa de crecimiento anual compuesto del 15% durante los próximos cinco años. Su penetración está más avanzada en los cultivos de soja y legumbres, ya que los efectos de rendimiento positivos de la inoculación de la bacteria rhizobium se conocen desde hace tiempo. Una vez que las empresas empiecen a probar el impacto de otros microorganismos en sus cultivos, lo más probable es que se encuentren otras interacciones positivas que lleven a una mayor penetración.
Los microbios agrícolas pueden registrar ganancias de entre 0,50 y 5 dólares por hectárea. “Vemos un potencial significativo”, insiste la gestora, antes de destacar los principales motores de crecimiento de este mercado. El primero de ellos son las limitaciones en residuos químicos impuestas por los reguladores que hacen que sean necesarios esos microbios para facilitar el comercio internacional de comida.
Otro es el foco cada vez mayor en el medio ambiente: “Los consumidores son más conscientes y se preocupan más de los residuos químicos, lo que ha aumentado el foco en los más sostenibles; y los reguladores están acabando con aquellas tecnologías para la protección de los cultivos consideradas demasiado tóxicas”, afirma. Para NN IP, esto hace que los microbios sean una alternativa atractiva.
Además, estos productos necesitan menos tiempo y dinero para entrar en el mercado: su registro biológico tarda entre tres y cuatro años frente a la década de los productos químicos, y los costes totales de desarrollarlos son de alrededor de 25 millones de dólares, 10 veces menos que los tradicionales. Por último, suponen una nueva manera para combatir la resistencia de las plagas en su interminable carrera con los humanos.
Otra forma de ver el potencial de los microorganismos es teniendo en cuenta los productos que podrían ser sustituidos parcial o completamente por ellos. NN IP apunta que van a competir con fertilizantes, semillas, productos de protección de cultivos y de tratamiento de semillas. “En nuestra opinión, el mercado a considerar es de 250.000 millones en el escenario más favorable. El crecimiento del consumo de fertilizantes puede bajar al tiempo que se lancen nuevos microorganismos”, señala.
Dos de los más recientes se centran en la reducción de consumo de nitrógeno y la mejora de la absorción de fosfato. En las próximas décadas, la gestora cree que los más afectados serán los fertilizantes de nitrógeno y también ve riesgos para los dirigidos a la protección de cultivos (herbicidas, fungicidas, insecticidas…).
NN Global Equity Impact Opportunities
Con todo, su estrategia NN Global Equity Impact Opportunities invierte en renta variable cotizada con el fin de ofrecer retornos financieros atractivos al tiempo que genera un impacto social y ambiental positivo. “Creemos que invertir en temáticas de impacto nos permite capturar los motores de crecimiento financiero del mañana y a la vez añadir valor al mundo en el que vivimos”, asegura la gestora.
Foto cedidaJosé María Úbeda, director de desarrollo de negocio institucional de A&G Banca Privada.. Alta convicción y gestión activa: el motivo por el que A&G Banca Privada apuesta por la gama New Capital de EFG AM
En opinión de José María Úbeda, director de desarrollo de negocio institucional de A&G Banca Privada, los inversores españoles demandan nuevas formas de hacer las cosas, en especial los clientes institucionales. Esa ha sido su percepción después de haber doblado los encuentros que ha organizado la entidad para presentar la gama de fondos UCITS New Capital, de la gestora EFG Asset Managment.
“El inversor español está buscando algo que le aporte un valor añadido y que diferencie su inversión, por eso creo que esta nueva gama de fondos de gestión activa y alta convicción puede encajar bien en el mercado nacional”, sostiene Úbeda tras reconocer que ha logrado despertar el interés de aseguradoras, bancas privadas y algún family office.
Las dos tendencias que Úbeda reconoce en el mercado español son similares a las que experimenta el resto de Europa: una mayor demanda por la gestión activa y búsqueda de inversiones alternativas frente a los bajos rendimientos que ofrecen las inversiones tradicionales.
En este sentido Úbeda comenta que una gama de productos de alta convicción puede ser una buena opción para aquellos inversores que quieren buscar oportunidades de inversión tanto en renta fija como renta variable pero sin asumir el riesgo de comprar todo el mercado. “Sin duda, el inversor quiere ver nuevos enfoques. Por ejemplo la solución de renta fija de esta gama de fondos propone una exposición a bonos de países que son realmente “wealthy”. Esto te hace estar invertido en países que están fuera de los índices, que ahora mismo están formados por regiones altamente endeudadas. Con este enfoque logras tener una cartera de renta fija descorrelacionada respecto a la típica cartera de renta fija pueda haber en España”, afirma.
En la misma línea, Úbeda argumenta que esta gama añade valor al inversor no solo por el tipo de activo en el que invierte, sino por su estilo: la gestión activa. Según explica, “el hecho de que presentemos una gama de alta convicción no es porque creamos que la gestión pasiva no sirve para nada, en absoluto, creemos que tiene su función. Pero creo que los inversores están buscando algo más, y que haya un gestor capaz de identificar y elegir un número concreto de acciones creemos que es algo que el inversor está demandando ahora”.
Según explican desde A&G Banca Privada, New Capital es la gama de fondos UCITS de la gestora EFG Asset Management, que forma parte del grupo suizo EFG International (principal accionista de A&G). Su oferta abarca tanto fondos de renta variable como fondos de renta fija flexible en distintas áreas geográficas, además de sofisticadas estrategias multiactivos. La entidad bancaria no se ha marcado ningún objetivo a corto plazo y Úbeda matiza que, durante este primer año, se concentrará en “presentar la gama a los inversores de una manera amplia y comenzar a ser una opción relevante y estable en las carteras españolas”.
“New Capital es una gama de fondos muy completa y con un perfil high-conviction diseñado para producir retornos atractivos a largo plazo para los inversores. Vamos a trabajar con nuestro nuevo equipo creado ad-hoc para acercar estos fondos y la filosofía de inversión de New Capital a los inversores españoles”, concluye.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Skeeze . El potencial alcista de la renta variable europea
El fuerte repunte experimentado por los mercados en los tres primeros meses de 2019 supuso una inversión de la tendencia observada en los últimos compases del año pasado. En su reunión de marzo, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de Estados Unidos confirmó que las intervenciones de la Fed ya no pretendían evitar un rebasamiento de la inflación, sino corregir una inflación por debajo del objetivo en la era posterior a la crisis financiera mundial. En su reunión de julio, la Fed recortó la tasa de los fondos federales en 25 puntos básicos, tal y como descontaba el mercado.
Con esta rebaja, la amenaza lanzada en octubre pasado, que presumía un endurecimiento de la política monetaria por parte de la Fed, queda eliminada de las proyecciones para lo que resta de año, algo que según apunta Paul Doyle, director de renta variable europea en Columbia Threadneedle, excluido el Reino Unido, resulta alentador para todos los mercados de renta variable, incluido el europeo.
La reciente inversión de la curva de tipos estadounidense suscitó el miedo de que se tratase de una señal de recesión, aunque podría estar indicando simplemente una baja inflación, puesto que nada más sugiere una recesión inminente. Además, el índice compuesto de gestores de compras chino (PMI) ha crecido, al igual que la acumulación de crédito china, y las ventas minoristas han mejorado en el continente asiático en su conjunto.
De igual modo, los componentes de servicios de los PMI europeos han mejorado, y las ventas minoristas han seguido la misma estela. Sin embargo, cabe mencionar que algunos indicadores económicos emiten señales de cautela. En concreto, el comercio mundial está experimentado una contracción, y todo apunta a que volverá a contraerse debido a la fragilidad de las relaciones entre Estados Unidos y China, así como a la imposición de aranceles por ambas partes.
Este empeoramiento provocó una corrección en los mercados mundiales de renta variable el pasado 14 de mayo, el mismo día en que China anunció represalias en forma de aranceles como desafío al presidente Trump. El efecto retardado del endurecimiento de la política monetaria significa que los indicadores adelantados de la OCDE todavía presentan un signo negativo, como es también el caso de los PMI manufactureros de tres de las cuatro economías más grandes del mundo (Estados Unidos, China, Japón y Alemania)(1).
Con todo, ciertos parámetros clave como los rendimientos de los bonos a largo plazo, los diferenciales de rendimiento de los bonos corporativos, los precios del petróleo y la fortaleza del dólar estadounidense no emiten señales de peligro. Los rendimientos de la renta fija se sitúan en cotas demasiado bajas, por lo que no supondrán un freno para la economía. Los precios del petróleo, por su parte, ascienden a los 70 dólares por barril (2), un nivel cercano a su media de 10 años.
En Columbia Threadneedle no anticipan una repetición de lo acontecido en 2008, cuando tanto los precios del petróleo como el dólar estadounidense repuntaron. Si se trata simplemente de una desaceleración temporal, entonces la pendiente de la curva de tipos debería volver a pronunciarse.
Banca europea frente a tecnología estadounidense
¿Cuáles son las perspectivas para la renta variable europea? Su rentabilidad, en comparación con la de su homóloga estadounidense, suele estar correlacionada con el tipo de cambio euro-dólar. El crecimiento relativo de los beneficios europeos, con respecto al de Estados Unidos, está respaldado por la fortaleza subyacente de sus economías, como ponen de relieve las cifras de los PMI.
Dado que el crecimiento relativo de los beneficios y los datos relativos de los PMI han dejado de tender a la baja, Europa parece gozar de mejor salud, por el momento. Pese al reciente aumento en Estados Unidos de la sensibilidad de la renta variable a las fluctuaciones del crecimiento económico, en Europa este parámetro todavía sigue siendo muy superior, por lo que el Viejo Continente debería beneficiarse de un fortalecimiento del crecimiento mundial.
El problema de Europa radica en que su sector bancario sigue presentando un gran tamaño y afronta enormes desafíos. El crecimiento de los préstamos se revela anémico, las entidades bancarias carecen de capital y el sector está fragmentado, sobre todo si se compara con Estados Unidos.
Para que Europa despunte, resulta imprescindible que la banca europea registre una rentabilidad superior a la de la tecnología estadounidense. Los inversores han de elegir entre tres grandes bancos europeos (Santander, BNP e ING) y tres grandes compañías tecnológicas estadounidenses (Apple, Microsoft y Alphabet/Google). En Europa, el segundo sector más grande (hasta hace poco, el más grande de todos) lo conforman los bancos, mientras que, en Estados Unidos, el sector de mayor tamaño, y con diferencia, es la tecnología (3).
Existe la posibilidad de que las cotizaciones de los bancos europeos experimenten una recuperación; no obstante, como consecuencia de los tipos de interés negativos, la dependencia de la financiación del BCE, la agresiva regulación y la fragmentación sectorial, cualquier comportamiento superior se revelará efímero.
¿Seguirá Europa los pasos de Japón?
Los beneficios del sector financiero japonés alcanzaron su punto álgido en 1990 y, en la actualidad, se sitúan en la mitad de dicho nivel. Tras el estallido de la burbuja crediticia, los prestamistas perdieron su apetito por el crédito, lo que reviste una importancia fundamental para el sector bancario. Los beneficios bancarios dependen del apalancamiento (la cantidad de capital propio que los bancos necesitan para respaldar sus carteras de préstamos), la regulación y los márgenes de intereses netos. En todos estos aspectos, los bancos europeos afrontan obstáculos tremendos.
Una regulación más estricta también podría hacer mella en la tecnología estadounidense, pero, en estos momentos, son los bancos europeos los que atraviesan dificultades. Si la pendiente de la curva de tipos se pronunciara (debido a una mayor inflación prevista) en la segunda mitad del año, ¿supondría esto un impulso de los valores financieros europeos (y los cíclicos)?
Mientras tanto, las valoraciones de los bancos europeos, medidas en función de los ratios relativos de precios/beneficios, se aproximan a sus cotas mínimas desde la crisis financiera (4).
Los préstamos morosos italianos se están desplomando en términos de porcentaje de los préstamos totales. Los bancos italianos se están saneando o vendiendo. España comenzó antes el proceso, aunque la historia es la misma. Deberíamos asistir a un nuevo episodio de mejora en el futuro. Entretanto, el sector de los seguros ha superado la caída de los rendimientos de los bonos y, en la actualidad, parece relativamente caro.
Al mismo tiempo, la demanda interna europea debería verse impulsada por una política fiscal más acomodaticia (lo que debería aportar un 0,6% al PIB) y unos rendimientos de los bonos más bajos (5). Esto último será lo que más ayude a Italia. El repunte de los rendimientos italiano el año pasado se debió a la elección de un gobierno populista que se deleitaba en una retórica incendiaria, lo que sumió al país en recesión.
Ahora que los rendimientos de la deuda pública italiana han descendido 100 puntos básicos desde sus máximos (6), la relajación de las condiciones financieras debería propiciar una mejora de la economía.
¿Pueden los mercados experimentar un nuevo repunte?
La práctica totalidad de los factores que provocaron la corrección a finales de 2018 se mueven ahora en la dirección contraria; en efecto, tanto el fortalecimiento del dólar como la desaceleración estadounidense vinculada al cierre de la Administración federal están dando marcha atrás. Los rendimientos de los títulos del Tesoro a 10 años han caído desde el 3,2% registrado en octubre del año pasado hasta el 1,75% actual (7). La Fed ha interrumpido su ciclo de endurecimiento.
Dicho esto, la intensificación de la disputa comercial entre Estados Unidos y China genera incertidumbre y supone un escollo para el crecimiento mundial. Europa se ve favorecida por el aumento del crecimiento mundial, aunque se ve igual de perjudicada cuando dicho crecimiento se ralentiza o contrae.
En el caso de que las tensiones comerciales no socaven el crecimiento mundial, entonces la tendencia de las revisiones de beneficios corporativos debería dar un vuelco y registrar una mejora. Las revisiones al alza de beneficios podrían espolear los precios de la renta variable, incluso tras el repunte del 20% desde el mínimo registrado el pasado mes de diciembre (8).
Si se analiza lo acontecido en 2016, se observa que los mercados de renta variable comenzaron a repuntar en febrero, aunque las revisiones de beneficios siguieron siendo negativas durante todo ese año. Los mercados pueden recorrer un largo trecho aun cuando el crecimiento de los beneficios vaya en descenso. Si los beneficios se recuperan, el repunte puede proseguir su camino. Muchos observadores consideran que el índice S&P 500 alcanzará un máximo de 3.000 puntos a finales del ciclo económico. El conflicto comercial podría perturbar el repunte del S&P 500 a corto plazo, pero las perspectivas resultan halagüeñas a más largo plazo.
(1) Bloomberg, mayo de 2019.
(2) Bloomberg, mayo de 2019.
(3) Euro Stoxx 50/S&P 500, 31 de mayo de 2019.
(4) The Economist, «Fixing Europe’s zombie banks», 6 de abril de 2019.
(5) Análisis de Columbia Threadneedle Investments, abril de 2019.
(6) Bloomberg, 31 de mayo de 2019.
(7) Bloomberg, 5 de agosto de 2019.
(8) Bloomberg, 25 de mayo de 2019.
Pixabay CC0 Public Domain. Banca March lanza un nuevo seguro de ahorro para la jubilación basado en Next Generation
Banca March anuncia la comercialización del PIAS Next Generation Unit Linked, un nuevo plan individual de ahorro sistemático en formato Unit Linked que permite a los ahorradores invertir en tres megatendencias que el área de productos de la entidad ha identificado como fuente potencial de rentabilidad en los próximos años: revolución 4.0, sostenibilidad y medio ambiente; demografía y estilo de vida.
Este producto de seguros invierte las aportaciones realizadas por el cliente en la misma cartera de fondos de Next Generation, la propuesta de gestión discrecional ofrecida por Banca March que tiene como objetivo hacer partícipes a sus clientes de oportunidades de inversión que no sólo generarán rentabilidad, sino que contribuirán a configurar el futuro.
Al tratarse de una propuesta orientada al ahorro para la jubilación, se puede beneficiar de todas ventajas fiscales de este tipo de productos. Este PIAS tiene una prima de entrada de 3.000 euros, que da acceso a un producto único en el mercado. Por la naturaleza de la cartera de fondos en que invierte, el PIAS Next Generation Unit Linked de Banca March está especialmente orientado a jóvenes preocupados por su jubilación, con horizonte de inversión de largo plazo y sensibilizados con las tendencias de futuro.
“El PIAS Next Generation Unit Linked es una alternativa para todas aquellas personas que quieran ahorrar para su jubilación y que no encuentran en los planes de pensiones o PPA un producto idóneo por su falta de liquidez, ya que este PIAS tiene la ventaja de que puede ser rescatado desde el primer día sin penalización. Al ser un plan de inversión a largo plazo en formato de seguro, incluye también una prestación por fallecimiento”, señala Carlos Navarro, subdirector general adjunto del área de seguros de Banca March.
Next Generation: rentabilidad sostenible a largo plazo
Con su estrategia Next Generation, Banca March quiere hacer partícipes a los inversores de las nuevas oportunidades que generarán rentabilidad sostenible a largo plazo, al estar alineadas con las megatendencias que están definiendo el futuro de nuestra sociedad. Este PIAS invierte en la cartera de fondos Next Generation, cuya selección cuenta con cerca de una veintena de fondos de inversión especializados que los expertos de Banca March analizan de forma pormenorizada y siguen de forma continua.
Next Generation presenta una distribución muy equilibrada entre geografías, sectores, estilos o capitalización. Invierte al 100% en fondos de renta variable aunque, fiel a la filosofía de control de riesgos de Banca March, se trata de una cartera basada en la diversificación, construida a partir de los fondos temáticos de terceras gestoras cuidadosamente seleccionados por el equipo de Banca March.
En cuanto a sectores, la tecnología tiene una presencia significativa dentro de la composición de la cartera. Dentro de la temática Revolución 4.0 se incluyen ideas de automatización, robótica, digitalización, fintech e inteligencia artificial. En sostenibilidad y medio ambiente se identifican estrategias de inversión en energía, cambio climático, agricultura, agua y sostenibilidad. Por último, en demografía y estilo de vida se añaden alternativas de alimentación, hábitos de consumo, salud y tercera edad.
Pixabay CC0 Public Domain. eToroX lanza una bolsa de criptomonedas que incluye una serie de stablecoins únicas
eToroX, la división de blockchain de la compañía de inversión global eToro, ha anunciado el lanzamiento de su bolsa de criptomonedas, una plataforma de negociación segura y regulada en la que se ofrece tanto una gama de criptoactivos como una serie de las propias stablecoins de eToroX.
“Tras abrir los mercados tradicionales a los inversores, en eToro queremos hacer lo mismo en el ámbito tokenizado. Queremos llevar los criptoactivos y activos tokenizados a un público más amplio, permitiéndoles negociar con confianza. Este es el futuro de las finanzas. Blockchain acabará ‘engullendo’ a los servicios financieros tradicionales mediante la tokenización”, destacó Yoni Assia, cofundador y CEO de eToro.
La bolsa de criptoactivos ofrecerá diversos instrumentos, entre ellos ocho stablecoins con respaldo fiduciario: dólar Nueva Zelanda eToro (NZDX), japonés eToro (JPYX), franco suizo eToro (CHFX), dólar estadounidense eToro (USDEX), euro eToro (EURX), libra esterlina eToro (GBPX), dólar australiano eToro (AUDX) y dólar canadiense eToro (CADX). También ofrecerá seis criptomonedas (Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Dash (DASH), BitcoinCash (BCH) y Litecoin (LTC) y, finalmente, 37 pares de divisas, incluidos el BTC-USD y el XRP-GBP, entre otras prestaciones.
«Una de las principales barreras que las criptomonedas deberán superar para su adopción generalizada es estabilizar sus cotizaciones. Las stablecoins eliminan en gran parte este obstáculo, al permitir interactuar con blockchain de forma más sencilla. El desarrollo de nuestra propia serie de stablecoins será un elemento fundamental dentro del creciente abanico de instrumentos cotizados en nuestra bolsa», añadió Assia.
El lanzamiento de esta bolsa representa una evolución natural en la trayectoria de eToro dentro del universo blockchain, iniciada con su trabajo en Colour Coins en 2012. eToro fue una de las primeras compañías reguladas en ofrecer criptomonedas, permitiendo así que sus usuarios negociaran con bitcoins en 2014, y actualmente dispone de 15 criptoactivos en su plataforma eToro.
La bolsa está gestionada por eToroX, la división de eToro especializada en blockchain y desarrollo de los criptoactivos. eToroX es una de las primeras empresas certificadas como proveedor regulado de tecnología de registros distribuidos (DLT) por la Comisión de Servicios Financieros de Gibraltar (GFSC).
“Nos enorgullece ser una de las primeras compañías del mundo en obtener una licencia para criptoactivos, y una de las pocas bolsas reguladas en el ámbito de las criptomonedas”, apuntó Doron Rosenblum, director general de eToroX. «Durante las próximas semanas y meses, además de incorporar nuevos criptoactivos, stablecoins y tokens a la bolsa, trabajaremos con otras plataformas a fin de animarlas a que admitan a cotización nuestra creciente gama de stablecoins. Y también vamos a incorporar activos tokenizados”, añadió Rosenblum.
«Consideramos que, conforme los servicios financieros se vayan desplazando hacia blockchain, asistiremos a la mayor transferencia patrimonial de la historia. Blockchain aporta transparencia y un nuevo paradigma en materia de titularidad de activos. Con el tiempo, seremos testigos de la tokenización de todas las clases de activos tradicionales, así como de la aparición de nuevas clases de activos, como obras de arte, propiedades o incluso personas tokenizadas. Los criptoactivos son únicamente la primera fase de este viaje, y estamos emocionados por explorar las oportunidades que la tokenización brinda mediante el lanzamiento de nuestra bolsa», concluyó finalmente Assia.
Pixabay CC0 Public Domain. Trea AM encabeza la clasificación de gestoras de Morningstar
La gestora independiente Trea AM se ha situado en la primera posición del ranking que elabora mensualmente Morningstar, en base al rating a tres años ponderado por el patrimonio de los fondos calificados.
En la categoría de gestoras grandes, que son aquellas que cuentan con más de 1.000 millones en patrimonio, y con al menos cinco fondos con rating y 100 millones de euros en fondos calificados, Trea AM encabeza la clasificación con un rating medio ponderado de (3,9). La gestora está seguida por Renta 4 Gestora (3,8), Mutuactivos (3,7), Santalucía AM (3,6) y EDM Gestión (3,2).
Asimismo, la alianza entre Trea AM y Mediolanum también produce sus frutos y sitúa a Mediolanum Gestión como líder en el ranking de Morningstar en la categoría de gestoras medianas, con un rating medio ponderado a tres años de (4,3). La segunda posición del podio la ocupa Credit Suisse Gestión (3,9), seguido de Tressis Gestión (3,4), Degroof PetercamAM (3,4) y Gesiuris AM (3,4).
Objetivo de 5.000 millones
En un comunicado, la gestora independiente Trea AM explica que continúa con su trayectoria positiva en 2019, con el objetivo de alcanzar los 5.000 millones de euros en activos bajo gestión para finales de año. Trea AM cerró el año pasado con 4.400 millones en activos bajo gestión y, en lo que va de año, ya ha incrementado esta cifra hasta los 4.700 millones.
“Seguimos trabajando para conseguir el objetivo. Ahora la idea es potenciar los productos con marca Trea AM, tenemos una gama de productos diferencial”, ha valorado Antonio Muñoz, CEO y CIO de la compañía.
Además, Trea AM lidera las suscripciones netas con 15,9 millones de euros, un 0,7% de su capital y 377 nuevos partícipes en junio. Este incremento viene tanto por su producto Trea, como por los productos diseñados para Cajamar, donde dos de sus vehículos son los que han tenido un mejor comportamiento en lo que llevamos de año, con un crecimiento de doble digito.
