Foto cedidaAlexei Jourovski, director de renta variable en Unigestion.. Unigestion desarrolla una solución para mejorar la medición de los riesgos ESG en sus estrategias
Unigestion ha decidido aumentar sus capacidades y mejorar los ratios de riesgo ESG que habitualmente usa en sus estrategias de inversión, para lo cual ha desarrollado la solución de medición Sustainalytics. Con ella, la firma quiere mejorar los indicadores que ya usa, además de ampliar el análisis que realizar sobre la huella ESG de los diferentes sectores y países en los que invierten sus estrategias.
Según defiende la gestora, ayudará no solo a evitar futuros riesgos relacionados con la ESG, sino también a aprovechar mejor las nuevas oportunidades que ofrece la inversión sostenible. Teniendo en cuenta la trayectoria de Unigestion en este campo, la firma defiende que “garantizar la sostenibilidad de sus inversiones es esencial para ofrecer un rendimiento superior a largo plazo para sus clientes y crear un valor sostenible para la sociedad”.
En un esfuerzo por mejorar continuamente sus prácticas de inversión responsable, Unigestion también está trabajando para implementar los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas dentro de su oferta de inversión y aumentar sus estrategias de inversión a medida basadas en ESG, que incorporan los requisitos específicos de los clientes.
“Integrar los criterios ESG en nuestros procesos de toma de decisiones es crucial para que nuestros equipos entiendan mejor el perfil de riesgo/retorno de nuestras inversiones. Creemos que el marco impulsado por la materialidad incluido en las calificaciones de riesgo ESG de Sustainalytics respalda nuestro enfoque activo basado en el riesgo y será un impulsor del desempeño a largo plazo”, señala Alexei Jourovski, director de renta variable en Unigestion.
Por su parte, Diederik Timmer, vicepresidente ejecutivo de relaciones con clientes de Sustainalytics, apunta que «estamos encantados de que Unigestion haya seleccionado las clasificaciones de riesgo de ESG de Sustainalytics como parte de su enfoque de inversión integral orientado al riesgo. Nuestros profundos conocimientos y distintas señales de riesgo de por qué ciertos problemas de ESG se consideran materiales para una empresa pueden beneficiar a los clientes de Unigestion. Esperamos trabajar con Unigestion durante muchos años por venir».
Foto: BAC Florida Bank. Bradesco avanza con su apuesta por el mercado US offshore con la compra del BAC Florida Bank
Bradesco, la segunda mayor entidad financiera de Brasil, anunció la compra del BAC Florida Bank, un banco con sede en Coral Gables que cuenta con 45 años de historia y está enfocado a clientes HNWI de tanto el mercado doméstico como offshore.
La operación, por 500 millones de dólares, está sujeta a las aprobaciones en tanto Brasil como los EE.UU. pero según un comunicado, le proporcionará al Bradesco la oportunidad de expandir negocios relacionados a clientes corporativos e institucionales ya que BAC se enfoca en banca privada y Wealth Management, así como Real Estate Financing.
Octavio de Lazari, director ejecutivo de Bradesco comentó: «La expansión de nuestra oferta de productos y servicios a través de BAC Florida es una forma de ser el banco preferido de administración de patrimonio para nuestros clientes, que cada vez demandan más diversificación y mayor acceso a soluciones globales».
«Nos complace haber alcanzado este acuerdo con Bradesco. Creemos que la transacción continuará contribuyendo al éxito de nuestros clientes y al desarrollo profesional y personal de los miembros del equipo de BAC Florida», concluyó Carlos Pellas, co-presidente de BAC Florida.
A cierre de 2018, BAC contaba con 2.235 millones de dólares en activos de sus cerca a 10.000 clientes.
Foto cedida Olivia Álvarez, analista de Monex Europe.. Olivia Álvarez se une al equipo de analistas de Monex Europe de España
Monex Europe ha decidido reforzar su presencia en España con la incorporación de Olivia Álvarez como analista de mercado para su equipo. Según ha explicado la firma, este fichaje persigue dar solidez a su presencia en el mercado español, en el que está presente desde 2012 tras abrir una oficina en Madrid.
La firma ha explicado que Olivia Álvarez reportará a Ranko Berich, jefe del equipo de análisis de Monex Europe. Con su incorporación, apoyará al equipo español para proporcionar análisis en tiempo real y una visión completa del mercado de divisas con el fin de ayudar a los clientes a tomar decisiones comerciales mejor informadas.
“Sabemos lo importante que es proporcionar información a nuestros clientes, y podemos decir con orgullo que tenemos un fantástico equipo de analistas encabezado por Ranko Berich que brinda comentarios en tiempo real sobre la evolución de los movimientos de divisas”, ha comentado Ignacio Lizárraga, codirector de Monex Europe en España.
Por su parte, Elena Bernardo codirectora de Monex Europe en España, ha destacado que “estamos muy felices de dar la bienvenida a Olivia y le deseamos mucho éxito. Su apoyo al equipo español en Monex Europe con análisis y opiniones sobre el mercado de divisas será de gran valor”. La firma ha señalado que continuará ampliando su equipo en Europa como parte del crecimiento que está experimentando la compañía.
Olivia Álvarez es licenciada en Ciencias Económicas por la Universidad de La Habana y cuenta con varios cursos de posgrado que incluyen estudios de econometría, del Centro de Estudios Monetarios de América Latina y el Banco Central de Cuba. También, Modelos macroeconómicos, evaluación de políticas y microeconomometría de la Universidad de la República (Uruguay). Durante los últimos dos años, Olivia ha sido profesora asistente en la Universidad de La Habana en macroeconomía, investigadora y coordinadora ejecutiva. Anteriormente, participó en programas de pasantías en la Oficina Nacional de Estadística e Información de Cuba y en el Ayuntamiento de la Administración de La Habana.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: rawpixel. Calidad, temáticas y ESG rigen la estrategia de Mirabaud AM en renta variable global
Las inversiones de Mirabaud Asset Management en renta variable global se basan en una selección bottom-up de valores, con foco en compañías líderes en su sector y con las mejores perspectivas a largo plazo. Nos centramos en empresas con beneficios que crecen a un ritmo más rápido que el del PIB, que se ven favorecidas por un viento de cola sostenible que les proporciona capacidad para crecer en un ciclo de bajo crecimiento como el actual, con sólidos balances y con un elevado flujo de caja disponible.
Seguimos, además, un modelo de selección temática que nuestro equipo de inversiones globales revisa anualmente, eligiendo en cada ejercicio aquellas áreas que, tras un exhaustivo análisis, cree que provocarán los cambios más sustanciales dentro de los distintos sectores de la industria a nivel global.
Uno de los máximos exponentes del buen resultado de esta selección temática es el fondo Mirabaud Equities Global Focus, cuyo equipo de gestores está liderado por Anu Narula y Paul Middleton. Ha logrado una rentabilidad del 55% en dólares a tres años, cuenta con 5 estrellas Morningstar y ha sido reconocido como el mejor fondo de renta variable global en 2019 en la recientemente celebrada 30ª Edición de los Premios otorgados por el diario Expansión y el Grupo Allfunds. A esto se suma que la calidad de su gestión haya hecho a Citywire situara a Anu Narula en el magnífico decimotercer puesto de un ranking formado por más de 1.900 gestores a escala mundial.
Temáticas clave en 2019
“Economía de Servicios”, “Envejecimiento de la población”, “Automatización”, “Explosión de los datos”, “Plataformas empresariales”, “Salud y Bienestar”, “Inmobiliaria e Infraestructuras” y “Consumidor millenial” son las temáticas clave para Mirabaud Asset Management en 2019.
El hecho de que el comercio de servicios represente un 40% del comercio mundial y esté viviendo un exponencial crecimiento en los países con economías emergentes, donde supone cerca del 50% del PIB, crea un verdadero punto de inflexión y hace que la temática “Economía de Servicios” se haya incluido este año por primera vez en los criterios de selección de nuestro equipo de gestión de renta variable global, que le asigna un peso medio del 15% en la cartera.
Por otro lado, no podemos perder de vista que se prevé que entre 2015 y 2030 la población mundial mayor de 65 años habrá crecido más de un 60%, lo que impactará sobremanera en compañías relacionadas con los sectores de salud, bienestar, transporte o de planificación financiera, entre otros.
Por eso, el “Envejecimiento de la población” adquiere como temática de selección un peso medio de cerca del 12% en la cartera de inversión en renta variable global de Mirabaud, porcentaje igual al que adquiere la temática “Consumidor millenial”, un colectivo que ha desarrollado un conjunto de expectativas, necesidades y operativas único y revolucionario hacia la “compra experiencial” que afecta decisivamente a empresas de sectores como moda, belleza, turismo o alimentación y bebidas, entre otros.
“Automatización”, “Salud y Bienestar” o “Plataformas empresariales” (compañías como MasterCard o Tencent, con audiencias “cautivas” que pueden incorporar productos sin cesar) tienen unos pesos medios menores en el porfolio, oscilando entre el 3 y el 7% (11% si sumamos en subtema “Cash”), pero se mantienen como temas clave entre los criterios de selección de la gestora desde ejercicios anteriores. Otra temática relevante para Mirabaud en 2019 es el de “Explosión de los datos”, con un peso medio del 14% en la cartera y representado por compañías como PayPal, Edenred o Adobe.
Pero, si hay una temática cuyo peso en la cartera destaca especialmente, con un 29%, es la de “Inmobiliaria e Infraestructuras”, que, además, está considerada como target por los gestores desde hace más de cinco años. Y seguirá estándolo, con poco margen para la duda si atendemos a que, en 2050, se estima que cerca del 68% de la población mundial vivirá en entornos urbanos, con todo lo que ello conlleva en necesidades de vivienda e infraestructuras.
Mirabaud Equities Global Focus, un referente en ESG
En nuestra opinión, la selección temática y la calidad han de ir acompañadas de un sistema de filtrado exhaustivo ESG (Environment, Social and Governance) que garantice que todas las compañías seleccionadas cumplen rigurosamente con la inversión socialmente responsable. Por ello, desde Mirabaud recomendamos -y apostamos- por una inversión que tenga en cuenta siempre criterios medioambientales, sociales y de gobernanza empresarial para generar, además de rendimientos financieros competitivos a largo plazo para el inversor, un impacto social positivo.
Esta aproximación ha hecho al fondo Mirabaud Equities Global Focus merecedor del reconocimiento por FE Analytics como el Fondo de Inversión ética más rentable, con, como comentábamos antes, un retorno total a 3 años del 55% en dólares.
Tribuna de Elena Villalba, directora general de Mirabaud Asset Management para España, Portugal y Latinoamérica
Pixabay CC0 Public DomainFoto: jplenio. JP Morgan AM ve un entorno favorable para la renta fija y anima a invertir en deuda emergente
El vaso del crecimiento global está “medio lleno”, según JP Morgan Asset Management: aunque ha perdido algo de momentum, el ritmo de deterioro se ha ralentizado, se mantiene en torno a su tendencia media y sigue habiendo muy poca probabilidad de que se produzca una recesión. A esto se une que la postura más suave de los bancos centrales parece estar aquí para quedarse. Si, además, se apuesta por la duración en los mercados de bonos, este año existe “un entorno muy positivo para la renta fija”.
Así lo ve Marika Dysenchuk, especialista de producto de renta fija flexible de la gestora, que apunta que esa ralentización del crecimiento se ha debido, sobre todo, a los mercados desarrollados, lo que hace que persista la búsqueda de rentabilidad, particularmente en Europa. En un evento en Madrid, destaca que, tras haber tocado fondo, los datos son cada vez menos negativos y, este año, ya están viendo algunos muy positivos para la renta fija.
Contribuye a ello la postura más prudente de los bancos centrales, que, a su juicio, va a mantenerse durante los próximos meses. La clave para que esto no cambie reside en la inflación: “hemos visto una fuerte recuperación en los mercados financieros y esperamos que los bancos centrales mantengan una postura acomodaticia, vinculada a la inflación”. Por eso hace especial hincapié en la necesidad de prestar atención a dicho indicador en Estados Unidos, ya que el aumento de los salarios podría darle un impulso, algo que, en su opinón, no debería hacer que la Fed cambiara su política monetaria.
Dysenchuk insiste en que esta postura más relajada de los bancos centrales genera el mejor entorno posible para la renta fija. “La duración es ahora tu amiga”, afirma. Por eso destaca los dos fondos que componen su estrategia “unconstrained” (ilimitada) en renta fija: el JPM Global Strategic Bond Fund, con una duración de 1,6 años y 2.800 millones de euros en activos bajo gestión, y el JPM Global Bond Opportunities Fund, con una duración de 4 años y 7.100 millones de euros en activos.
El primero es de retorno absoluto, mientras que el segundo apuesta por el retorno total, lo que hace que tenga que transitar un terreno “más irregular”. Ambos son dinámicos y engloban a 15 sectores de 15 países.
Después del “desafiante” cuarto trimestre de 2018, Dysenchuk apunta que ha habido una clara recuperación de numerosos activos en lo que va de año, como en el high yield o la deuda emergente. “Hay que tratar de beneficiarse de ello y asegurar parte de las ganancias”, señala antes de revelar que la asignación de activos ha cambiado un poco en su estrategia para tratar de aumentar la calidad. Por ello, se ha reducido un poco el peso del high yield y se ha aumentado el de los bonos con grado de inversión.
Dysenchuk se dirige a aquellos inversores más cautelosos que se estén preguntando si se han perdido la puerta de entrada para aprovechar este repunte del mercado. “Pensamos que no: todavía hay potencial y el rendimiento siempre es un buen indicador de los retornos futuros. Ya se ha hecho el dinero fácil, ahora hay que buscar el carry”, declara.
Oportunidades en emergentes
Dysenchuk llama la atención sobre el atractivo de los mercados emergentes y, en concreto, de China. Las medidas de estímulo del Gobierno ya se han empezado a notar en la economía local, pero, advierte, todavía no han repercutido en el resto del mundo.
Su visión la comparte Diana Kiluta, gestora de renta fija emergente de JP Morgan AM, que apunta que el país asiático parece estar yendo “en la buena dirección” después de que su crecimiento sufriera una fuerte desaceleración el pasado año, potenciada por la guerra comercial con Estados Unidos y el consiguiente freno de las inversiones. Pero, como habían solicitado los inversores, las autoridades están haciendo frente a los desafíos para frenar la ralentización.
El crédito, que se había visto muy impactado por la situación económica en 2018, también ha empezado a recuperarse de forma significativa. “Una recuperación en el crédito suele conllevar una recuperación en la demanda de manufacturas y, finalmente, una recuperación en el crecimiento global”, apunta Kiluta. Por eso, en su opinión, el resultado positivo de las medidas del Gobierno chino comenzará a verse en el resto del mundo en la segunda mitad del año.
Asimismo, recuerda que, el pasado año, los mercados emergentes estuvieron muy desafiados por la subida de tipos de la Fed y la guerra comercial. Por eso, ahora, “lo más importante para estas economías es el crecimiento”. Tras las caídas de 2018, los emergentes están volviendo a ser atractivos para los inversores. En este entorno, Kiluta ve importante favorecer el espacio de la deuda en divisa local a través del JPMorgan Funds – Emerging Markets Local Currency Debt Fund.
La clave, a su juicio, reside en apostar por estos productos vigilando el riesgo de forma muy rigurosa para evitar errores y mirando más allá del índice de referencia para encontrar valor. “Nos gustan los mercados como Nigeria y Ghana porque no tienen beta y su rentabilidad es mucho más alta”, afirma.
Foto cedidaImagen de la aplicación y asistente desarrollado por la entidad financiera. . Banca March lanzará el primer asistente de voz para banca privada
Banca March ha anunciado el lanzamiento del primer asistente de voz con Smart Display del sector con foco en clientes de banca privada. «2018 ha sido un año muy activo en asistentes virtuales con el lanzamiento de 100 millones. Todas las grandes tecnológicas están apostando por los agentes conversacionales», ha explicado Andreea Niculcea, directora de transformación digital de Banca March, durante un encuentro informativo.
“Queremos acercar Banca March a clientes a través de una tecnología que empieza a ser demandada por los usuarios. Con todas las iniciativas que estamos llevando a cabo, la entidad pretende estar más próxima al cliente y mejorar su experiencia de usuario. Nuestra estrategia, con este lanzamiento, se posiciona a la vanguardia de la banca privada española”, ha añadido Niculcea.
Los clientes de Banca March podrán realizar consultas sobre su posición financiera y situación de mercados o visualizar información de estrategia de mercados relevante, entre otras posibilidades. De esta manera, la entidad apuesta por la multicanalidad y permite agilizar las interacciones digitales del cliente de una forma más intuitiva.
Además, dada la relevancia de la atención personal y cercana que requiere el servicio de banca privada, el diseño de toda la estrategia digital del grupo ha tenido muy en cuenta el enlace con el gestor personal. El cliente podrá contactar de forma directa con él a través de las diferentes vías: web, móvil y, próximamente, el asistente de voz con Smart Display.
La estrategia digital de Banca March se concreta en tres grandes objetivos: mejorar la experiencia del cliente; ampliar las herramientas digitales a disposición de los gestores; y aumentar los niveles de eficiencia de los procesos internos.
Desde la entidad destacan que el 47% de sus clientes ya son activos en canales digitales y, en el caso de los de banca privada, patrimonial y de empresa, el porcentaje sube hasta el 62%. Su objetivo es, de hecho, aumentar el número de clientes digitales un 5% durante año. En dependencia directa de la vicepresidenta de Banca March, Rita Rodríguez Arrojo, la entidad puso en marcha en 2018 un Plan de Transformación Digital que supondrá la inversión de un total de 75 millones de euros y que concluirá en 2020.
Foto cedidaNabil El- Asmar, Country Head Iberia de Vontobel.. ¿Dónde encontrar yield en un entorno de bajos tipos de interés?
Durante estos últimos seis meses, la renta fija ha vivido un auténtico cambio de rumbo. Tras un 2018 que acabó convirtiéndolo en el activo menos atractivo de todo el mercado, el nuevo tono de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) a principios de este año ha dado la vuelta al mercado, pero encontrar rendimiento atractivo en un entorno de tipos de bajos sigue siendo el principal reto de los gestores. Así lo expusieron BBVA Banca Privada, Bankia, Bankinter Gestión Activos, Banca Privada Ibercaja, Santander AM y Caixabank AM, durante una jornada de debate organizada por Vontobel.
El consenso es unánime entre todos los profesionales de estas firmas. “Después de un 2018 duro, nos hemos despertado en un 2019 que puede ser muy positivo, ahora solo queda saber aprovecharlo”, señaló Nabil El- Asmar, Country Head Iberia de Vontobel, para enmarcar un debate en que cada firma fue analizando qué ha ocurrido en este mercado y dónde están ahora las oportunidades.
Para encontrar esas oportunidades, consideran que es necesario entender bien en qué punto estamos. “Nos encontramos en una fase de menor crecimiento, que además será totalmente distinto al que estábamos acostumbrados. Eso no quiere decir que vaya haber una recesión, básicamente porque los ciclos no mueren de viejos sino porque hay algo que lo desequilibra, y también tenemos que considerar que dentro del ciclo puede haber otros ciclos”, contextualizó Enrique Marazuela, director de inversiones de BBVA Banca Privada y presidente de CFA Society Spain.
Todas las entidades coinciden que no estamos antes una recesión y sí ante un importante cambio en el mercado de renta fija desde principios de este año. “Ni todo era tan malo a finales de 2018 ni todo tan bueno en 2019. Lo que está claro que el gran cambio lo ha marcado el nuevo sesgo de las políticas monetarias y el tono más constructivo entre Estado Unidos y China”, añadió Raquel Blázquez Alonso, jefa de Inversiones Banca Privada Ibercaja, para terminar de componer esta primera foto de mercado.
En este sentido, Cristina Rodríguez Iza, CFA, directora de Global Multi-Asset Solutions Spain en Santander AM, destacó que la clave ha sido el tono dovish tomado por la Fed. “Ese cambio del presidente de la Fed, Jerome Powell, en enero ha lanzado una bomba al mercado y eso ha hecho volar los activos de riesgo, reducir las primas y que las estrategias de carry tengan más sentido. Si no esperas una subida de tipos y tienes crecimiento que se desacelera, una inflación controlada y los tipos en negativo en Europa, ¿por qué no vas a estar invertido?”, planteó Rodríguez Iza sin dejar de advertir que los gestores deben estar atentos a la liquidez de algunos productos.
Álvaro Martin Sauto, director de fondos de fondos, renta fija y garantizados de Bankia, también quiso poner el acento en todo ese ruido del mercado que está centrando la visión en el corto plazo y no dejando ver la totalidad del bosque. “Desde el momento en que hemos visto que los tipos de interés están totalmente controlados por la Fed, la mayoría nos hemos centrado en hacer carry mientras esperamos un repunte de tipos, que no terminamos de ver llegar. Como indicaba mi compañero Marazuela, tenemos que estar atentos a ese sobreendeudamiento brutal al que estamos asistiendo, a cuándo llegará esa subida de tipos y qué elementos de la economía actual lo amortiguarán. Nuestra visión es a largo plazo y creemos que hay que ser prudentes con la curva de tipos”.
Por su parte, Carmen Lumbreras de La Gándara, directora de renta fija Caixabank AM, y María Luisa Rodríguez Torrego, responsable de renta fija Bankinter Gestión Activos, comparten la lectura que hacen sus compañeros, pero añaden dos matices. Por ejemplo, Lumbreras de La Gándara recordó que las reformas económicas sobre las que tanto han insistido los responsables de los bancos centrales siguen siendo una tarea pendiente y tendrán un papel determinante en la evolución del crecimiento. Y Rodríguez Torrego apuntó que el inicio de año “pilló a todo el mundo bajo de riesgo” y eso explica, en su opinión, que el mercado “haya corrido tanto”.
En busca de oportunidades
Este contexto provoca, como bien explica Ricardo Comín, Deputy Country Head Vontobel AM, que generar rendimientos atractivos sea más complicado. “Las políticas no convencionales se han convertido en convencionales, lo que en Europa nos obliga a tomar más riesgo del recomendado”, señaló. Pero también ha agudizado el ingenio de los gestores.
“Cada vez tenemos menos margen de error cuando componemos nuestras carteras bien al elegir un determinado activo o bien al optar por un determinada estrategia para añadir valor. Como nos equivoquemos, destruiremos el poco carry que podemos lograr. Ahora mismo, creo que lo tiene valor son sectores que con problemas o que han experimentado un deterioro crediticio, y el riesgo que estamos asumiendo es que alguno de esos nombres sea un riesgos sistémico. Algo así, arrastraría a todos los activos de renta fija, desde la high yield a los activos de mercados emergentes”, advirtió Rodríguez Torrego.
En esa búsqueda del carry, cada firma ha encontrado una respuesta diferente. Por ejemplo, Marazuela señaló a los activos de mercados emergentes como los grandes favoritos para la renta fija. “Con un dólar que no creemos que suba, este será el activo por excelencia. La Fed cambió el contexto para los países emergentes con su nuevo tono. Algo positivo que hemos visto es que no existe una gran correlación a nivel económico entre los países, y eso da muchas opciones de inversión”, destacó.
Opinión que comparte Martin Sauto, que además pone el acento en que es importante “profundizar y buscar bien en todo el universo emergente”. En Bankia, explica, se aproximan a este mercado midiendo todo en términos de volatilidad: “Estamos positivos en renta fija emergente más en moneda local que en moneda fuerte, pero somos muy sensibles a la hora de analizar en qué áreas geográficas invertimos y evitamos meterlo todo en el mismo saco”.
Para Rodríguez Iza y Lumbreras de La Gándara, la cuestión de las oportunidades no tiene que ver solo con los activos, también es relevante el enfoque. “Nosotros vemos necesario una gestión activa y flexibilidad en las carteras, y que lo relevante no es solo la TIR. Es el momento para ser ágiles en aumentar y disminuir la duración, por ejemplo. No creemos que se debe de firmar ahora una estrategia y mantenerla todo el año, sino en cuanto se vean señales modular las estrategias”, defendió Lumbreras de La Gándara.
Rodríguez Iza coincidió en ese concepto de ser flexible y explicó que desde Santander AM, los equipos de renta fija en gamas mixistas juegan diferente. “Consideramos que la renta fija gubernamental tiene un papel diversificador y que ahí no podemos buscar ese carry, sino que preferimos jugarlo en el espectro del high yield, los mercados emergentes y, como novedad, en la curva de tipos de Estados Unidos”, sostuvo.
Por último, Blázquez Alonso de Banca Privada Ibercaja, cerró la ronda de posibles oportunidades destacan que ellos han apostado por “jugar con estrategias oportunistas para capturar carry, por ejemplo en Italia o con cupones flotante, algo que estamos usando bastante, y también algo de crédito financiero, que es un sector al que preferimos exponernos a través de renta fija que de la renta variable”.
Con todas opciones sobre la mesa, Nabil El- Asmar concluyó este debate destacando que, como proveedores de fondos, “consideramos que estamos ante un entorno excepcional, el que los cupones no te protegen de las subidas de tipos, algo que acabaremos contando a nuestros nietos”.
Nattanan23. Las IICs extranjeras continúan ganando peso en el mercado nacional
De acuerdo con los datos recibidos de las IICs extranjeras comercializadas en España asociadas a Inverco, la cifra estimada de patrimonio del total se situaría en 178.000 millones de euros en marzo (165.523 millones para las 40 gestoras que facilitan dato), lo que supone un leve crecimiento del 2,2% respecto al mismo periodo del 2018.
Respecto al trimestre anterior, el volumen estimado de activos ha experimentado un crecimiento de 10.000 millones de euros, lo que confirma la tendencia de crecimiento que las IICs extranjeras están registrando en el mercado nacional. Según matizan desde Inverco, esta cifra incluye el total de las ventas a clientes nacionales en España, tanto minoristas como institucionales, de IICs no domiciliadas en España.
Por último, en este primer trimestre, las IIC extranjeras comercializadas en España habrían experimentado unas suscripciones netas de 100 millones de euros. En función de la información recibida, el patrimonio de las IICs extranjeras por categorías es el siguiente: renta variable, el 31,2%; renta fija/monetarios, el 33,0%; mixtas, el 15,9%; y, ETF/indexados el 19,9%. Respecto a las firmas extranjeras con más presencia en nuestro mercado, BlackRock sigue liderando los activos bajo gestión, seguida por Amundi AM, DWS y JP Morgan AM.
Foto cedidaMilagros Méndez, miembro del equipo de inversiones de Mercer. . Milagros Méndez, nueva incorporación en el área de inversiones de Mercer
Mercer refuerza su equipo de inversiones, que actualmente lidera Cristina San Juan, socia de la entidad, con la incorporación de Milagros Méndez. Mercer Consulting, presente en España desde hace 40 años, se ha posicionado en el mercado español como un jugador destacado en la selección de estrategias de inversión asesorando a los mayores planes de pensiones y fondos del mundo a través de Mercer Investments con un volumen de activos bajo asesoramiento de 12.000 millones de euros.
Según ha comunicado la entidad, Méndez se incorpora al equipo de inversiones con más de tres décadas de experiencia en la comercialización de productos financieros. Antes de su incorporación a Mercer Investments, ha trabajado como senior advisor de varias firmas extranjeras y previamente fue responsable de desarrollo de negocio en Banco Sabadell Ibersecurities. Milagros ha sido directora de tesorería en Banco Urquijo, así como socia fundadora y directora de renta fija en FG Inversiones Bursátiles.
“Con su dilatada experiencia y sus sólidos conocimientos del sector, Milagros viene a fortalecer a Mercer Investments y dar impulso a su estrategia de expansión y crecimiento en España”, señalan desde Mercer Investments.
Según ha explicado la firma, Mercer Investments aprovecha esta posición de liderazgo para ofrecer a clientes institucionales sus servicios de consultoría de inversiones y “delegated solutions”. “Todo ello a través de soluciones exclusivas y a medida que les garantiza en todo momento el acceso a las mejores estrategias de inversión de todo el espectro de gestoras internacionales”, añade.
Pixabay CC0 Public DomainWokandapix
. Estados Unidos tensa la cuerda: ¿peligran las negociaciones comerciales con China?
Después de que el enfrentamiento comercial entre Estados Unidos y China pareciera enfriarse, Donald Trump ha anunciado, de nuevo a golpe de tweet, que subirá al 25% los aranceles a China y que habrá “más productos” penalizados con nuevas tasas. Un comentario que ha dado al traste con las conversaciones entre ambos países y que parecían estar ya cercanas al acuerdo.
En concreto, el tweet de Trump afirma: “Durante 10 meses China ha estado pagando aranceles a EEUU del 25% sobre 50.000 millones de dólares en bienes tecnológicos, y del 10 % hasta los 200.000 millones de dólares en otros bienes. Los del 10 % subirán al 25 % el viernes».
Para Yves Bonzon, director de inversiones del banco privado Julius Baer, con este nuevo anuncia se ha reactivado el conflicto comercial entre ambas potencias. Según Bonzon, la incertidumbre en torno a las intenciones del presidente Trump con este anuncio presenta un escenario de potenciales caídas en los mercados estadounidense y chino, que podría incluso derivar en una recesión en EE.UU. el próximo invierno. Si, por el contrario, ambas partes alcanzan un acuerdo en sus negociaciones esta semana, ambos mercados volverían a retomar sus cifras más altas alcanzadas recientemente.
“Este anuncio ha sido una completa sorpresa. Habíamos identificado estas negociaciones como el principal riesgo de mercado para el resto de 2019, y los factores endógenos siguen siendo favorables. Creo que Donald Trump podría estar simplemente jugando y en los próximos días llegar a un acuerdo. En cambio, si las negociaciones con China se rompen, la incertidumbre persistirá y los riesgos aumentarán en el corto plazo”, explica Bonzon.
En opinión de Benjamin Melman, jefe de inversión, asignación de activos y deuda soberana de Edmond de Rothschild AM, hasta antes de este anuncio los inversores que se habían mostrado pesimistas sobre la evolución de las negociaciones se volvieron bastante optimistas. De hecho, considera que estas negociaciones se estaban dando de forma bastante lógica y siguen de forma lógica los estados de ánimo del Donald Trump. “Todavía existen importantes motivos de fricción entre los Estados Unidos y China, en particular la propiedad intelectual, por lo que podríamos enfrentarnos a un acuerdo diluido, uno que pudiera reservarse en el futuro nuevas tensiones sobre los asuntos no resueltos. Por lo tanto, podríamos volver a experimentar un resurgimiento de la decepción”, sostiene adelantándose a lo ocurrido este domingo.
En cambio, Anthony Chan, responsable de inversiones en Asia de Union Bancaire Privée (UBP), considera que las tácticas de amenaza utilizadas por Trump pueden no funcionar en China. “Esto se debe a que poner una pistola contra la cabeza de Beijing para cerrar un trato en las últimas horas es una propuesta peligrosa que puede hacer retroceder las negaciones comerciales, especialmente en este punto, donde China parece haber logrado cierta estabilización del crecimiento, en oposición a la aguda la recesión económica a la que se enfrentaba cuando los aranceles estadounidenses se impusieron por primera vez en el verano de 2018”, apunta.
“Es normal que las negociaciones se compliquen en esta fase final, sin embargo, dudamos que esta estrategia vaya a funcionar con China. No creemos que se vayan a interrumpir las conversaciones, pero estamos convencidos de que el acuerdo, que se esperaba que llegara próximamente, se retrasará, lo que también tiene un impacto en la volatilidad de las bolsas mundiales”, sostiene Michael Blümke, gestor senior de Ethenea Independent Investors.
Sin embargo, la buena noticia es que China ha anunciado oficialmente que el viaje a Estados Unidos de unos 100 funcionarios chinos programado para el miércoles 8 de mayo seguirá adelante. Lo que significa que, en lugar de una cancelación y confrontación absolutas, todavía hay posibilidad de que haya más negociaciones para evitar aranceles adicionales para el viernes.
Efecto en el mercado
En opinión de BNY Mellon IM, una disputa arancelaria limitada tiene pocas repercusiones a nivel macro. Un arancel del 10% sobre las importaciones estadounidenses de 200.000 millones de dólares de productos chinos le resta un 0,14% del PIB chino, si asumimos que el aumento de los aranceles produce un efecto de sustitución perfecto en la demanda estadounidense. A su vez, un arancel del 10% sobre los productos estadounidenses importados por China resulta insignificante para EE. UU.
Sin embargo, “un arancel del 25% sobre la totalidad de las importaciones chinas (más de 500.000 millones de dólares) y sobre más de 100.000 dólares de exportaciones estadounidenses a China tendría un impacto mucho más significativo. Según estimaciones del FMI, la imposición bilateral de un arancel del 25% podría costarle a China aproximadamente un 1,3% de su PIB general y a EE. UU., hasta un 0,3%. La reorientación comercial y la reubicación de las cadenas de suministro para la producción y la exportación se sumarían a las consecuencias negativas del conflicto entre los dos gigantes económicos. No obstante, la primera consecuencia será que el resto del mundo tendrá que enfrentarse a la desaceleración de los dos principales motores del crecimiento mundial y a un posible endurecimiento de las condiciones financieras mundiales”, explica Aninda Mitra, analista sénior de deuda soberana en BNY Mellon Investment Management.
La consecuencia inmediata, según valoran los analistas de Monex Europe, es que Trump ha vuelto a poner en alerta al mercado. “El giro ha llegado el dólar con las nuevas amenazas de Donald Trump sobre un posible escalamiento de las tensiones comerciales con China, tras mencionar en un tweet que nuevos aranceles de 25% a importaciones chinas podrían materializarse brevemente si las negociaciones continúan a un ritmo lento”, añaden.
Además, los mercados han registrado caídas ante esta incertidumbre. “Este anuncio es importantísimo, particularmente teniendo en cuenta las historias recientes sobre todo el progreso realizado en las negociaciones entre los Estados Unidos y China. El secretario Mnuchin y el U.S. Trade Representative Lighthizer estuvieron en China la semana pasada, y se esperaba que el viceprimer ministro Liu viniera a Washington esta semana, para continuar (y posiblemente completar) esas negociaciones. Creemos que el anuncio debe verse en ese contexto, es decir, las negociaciones pueden estar en las etapas finales y Trump está utilizando la influencia que tiene para lograr cerrar el acuerdo. En particular, la gente debería fijarse si el viceprimer ministro Liu todavía acude a Washington esta semana para conversar, o si -de lo contrario- se queda en casa en respuesta a los tweets de hoy. Si llega a la ciudad, entonces hay una mayor probabilidad de que se alcance un acuerdo (y el aumento propuesto en los deberes puede ser discutido o retrasado); mientras que, si se queda en casa, entonces el aumento propuesto en los deberes entra en vigencia”, explica Ted Murphy, socio director de Baker McKenzie desde Washington.
De cara a las próximas semanas, Deutsche Bank sostiene que la volatilidad se mantendrá alta mientras que las tensiones comerciales entre ambos países no se resuelvan. “Los déficits comerciales de Estados Unidos con China se mantuvieron amplios después de la implementación de aranceles más elevados del año pasado. Desde mediados de abril de este año, hemos estado aconsejando a los inversores que tomen ganancias tácticamente en acciones y reajusten su cartera. Creemos que el crecimiento más lento de las ganancias, las altas valoraciones y las tensiones geopolíticas podrían ser las razones principales para una mayor volatilidad del mercado en los próximos meses”, apuntan desde el banco alemán.
