Pixabay CC0 Public Domain. EFPA España y Santander Asset Management cierran un acuerdo de colaboración para mejorar la cualificación de los asesores
EFPA España ha alcanzado un acuerdo de colaboración con Santander Asset Management por el que ambas entidades se comprometen a impulsar el asesoramiento de calidad, mediante la formación continua de los profesionales del sector financiero. De este modo, colaborarán de forma conjunta en la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para las recertificaciones de EFPA European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA) y European Financial Planner (EFP) plenamente adaptadas a los requerimientos que impone ESMA y la CNMV, tras la puesta en marcha de la directiva comunitaria MiFID II hace más de un año.
Santander Asset Management colaborará y dará apoyo a la labor de formación continua de EFPA España para renovar la cualificación y las certificaciones profesionales de los asesores financieros, así como en otras acciones organizadas por la asociación. De igual modo, EFPA España se compromete con la entidad a colaborar en la difusión de las actividades que incentiven el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la contratación de instrumentos financieros.
Gracias a este acuerdo, EFPA suma ya 75 entidades colaboradoras, entre las que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales y extranjeras.
Josep Soler, consejero de EFPA Europa y delegado ejecutivo de EFPA España, explica que “este acuerdo nos ayudará a seguir trabajando por fomentar la máxima cualificación de los asesores. Desde la entrada en vigor de MiFID II nos encontramos en el escenario idóneo para dar un salto cualitativo en el servicio que ofrecemos a los clientes, abogando por la gestión profesional y la máxima transparencia”.
Por su parte, Miguel Ángel Sánchez Lozano, consejero delegado de Santander Asset Management España, comenta: “La formación de los equipos continúa siendo uno de los pilares claves dentro de la firme apuesta del Grupo por atraer, desarrollar y retener el talento. Nuestro objetivo es ofrecer la cualificación más adecuada en cada uno de los ámbitos profesionales, con el compromiso de adaptar esta formación de forma continuada a la evolución de los más altos estándares de la industria y a los requerimientos regulatorios”.
Pixabay CC0 Public Domain. El envejecimiento del ciclo empuja a los fondos soberanos a defenderse, diversificar y explorar oportunidades
2018 fue un año desafiante para los inversores soberanos internacionales, debido a la combinación de los volátiles y débiles mercados de renta variable con la caída de los precios de los bonos. En su séptimo informe anual sobre la gestión de activos de los grandes fondos soberanos internacionales y los bancos centrales, Invesco señala que, en este contexto, las asignaciones a renta fija han aumentado hasta el 33% en 2019, mientras que las dirigidas a renta variable han caído del 33% al 30%.
Esto se debe a que la volatilidad de esta última ha hecho que los soberanos se hayan inclinado por el perfil defensivo de la renta fija y los beneficios de diversificación de los activos del sector privado, abandonando esa tendencia a apostar por los beneficios de la renta variable que había marcado su estrategia en los últimos cinco años.
La visión de que se acerca el final del ciclo económico es casi unánime: el 89% de los soberanos esperan que termine en los próximos dos años. “Las preocupaciones de final de ciclo –la volatilidad y la perspectiva de retornos negativos en las acciones- han empujado a los soberanos hacia una postura más defensiva que se ha visto apoyada por la mejora de la rentabilidad en algunos mercados de renta fija”, señala el informe.
La caída del precio de la renta variable y las carteras más defensivas llevaron a los soberanos a obtener retornos más bajos de sus inversiones en 2018, con un 4% de media frente al 9,4% de 2017. Aun así, el retorno del anualizado a 5 años se mantiene en buen estado de salud, con un 7,6% anual.
El 23% de los encuestados experimentaron retornos negativos el año pasado y, en concreto, los fondos con mayores asignaciones a estrategias pasivas de renta variable se llevaron la peor parte. Para Invesco, con el MSCI World Index cayendo un 8,7% en términos del dólar estadounidense durante el año, el hecho de que tres cuartas partes de los fondos registrasen retornos positivos “subraya los beneficios de la diversificación, ya que la renta fija y los activos no líquidos tomaron el relevo”.
Las ventajas de diversificación que aportan los mercados privados cuando los mercados públicos atraviesan épocas de volatilidad refuerza la fuerte demanda de inversiones en los primeros: los inversores planean incrementar sus asignaciones a infraestructuras, real estate y capital privado.
Además de retornos con baja correlación a otros mercados de capitales, otras de las ventajas que ofrecen son la protección ante la inflación, los activos de larga duración y la prima de no liquidez.
Las inversiones en mercados privados también permiten a los soberanos capitalizar tendencias a muy largo plazo, como el cambio climático o las transformaciones demográficas. En ese sentido, aumentar las asignaciones a alternativos no líquidos es una tendencia global, pero es particularmente notable en Occidente y Oriente Medio. En este último, el 75% planea incrementar las inversiones en infraestructuras y el 63%, en capital privado.
Hacia una inversión por factores más sofisticada
La debilidad de los mercados en 2018 impactó especialmente en las carteras pasivas ponderadas por capitalización del mercado, ya que capturaron el rendimiento negativo (más las tasas). En su estudio del año pasado, Invesco ya apuntó que el aumento de estas inversiones se había visto moderado por el incremento del factor investing, especialmente en las carteras de renta variable. Sin embargo, la debilidad de estos mercados ha generado desafíos también para ese tipo de inversiones.
Aquí es donde entra la diferenciación entre estrategias multifactor y las que invierten en uno solo. Las últimas son las que más se vieron impactadas por la reciente volatilidad, llegando a registrar resultados negativos en 2018. “Los inversores que adoptaron un sencillo enfoque ‘set and forget’ (establecer y olvidar) en sus asignaciones a factores también tuvieron retornos negativos”, señala el informe de Invesco, que destaca que esta circunstancia está motivando la migración de las estrategias de factor único a las multi-factor, que pueden adaptarse mejor a las distintas circunstancias del mercado.
Además de este movimiento, los soberanos muestran cada vez más interés en aprovechar las estrategias por factores a través de distintas clases de activos. Por ejemplo, el 16% de los fondos las utiliza en sus asignaciones de renta fija en mercados desarrollados.
Pixabay CC0 Public Domain. AllianceBernstein: “Comprometerse con las empresas es fundamental para mejorar los resultados ASG e incrementar sus retornos”
Muchos inversores en renta variable quieren generar beneficios sociales al tiempo que registran retornos sólidos. Alcanzar este doble objetivo requiere un enfoque de inversión coherente, señala AllianceBernstein en un informe en el que describe un proceso diseñado para integrar de manera efectiva los criterios ambientales, sociales y de buen gobierno (ASG) en una estrategia de renta variable sostenible.
En concreto, el que ha desarrollado la gestora se basa en tres pilares dirigidos a encontrar activos que pueden generar retornos a largo plazo en una cartera sostenible: la asignación temática, la integración de criterios ASG y la gestión activa. Tras analizar los dos primeros en artículos previos, en esta última parte trataremos el tercero y último de ellos.
Gestión activa y compromiso
El compromiso con la gestión es un ingrediente fundamental en una cartera activa. “Es esencial para persuadir a las empresas para que modifiquen sus prácticas, lo que, en última instancia, puede incrementar los retornos de los accionistas y mejorar los resultados sociales”, señala AllianceBernstein.
En ese sentido, apunta que existen diversas maneras de comprometerse con las empresas. En su caso, prefiere apostar por un discurso civilizado, aportando a la firma perspectivas externas, basadas en los hallazgos de investigaciones exhaustivas y dirigidas a promover mejoras que generen los mejores intereses a largo plazo tanto para la compañía como para sus accionistas.
Muchos aspectos están sujetos al compromiso: desde la estrategia corporativa y la asignación del capital a las prácticas ASG. Según los Principios de Inversión Responsable (PRI), el objetivo del compromiso es mejorar o identificar la necesidad de generar influencia y promover prácticas ASG.
Para ello, se basa en un proceso estructurado que incluye diálogo y supervisión de las empresas. “Este enfoque está en línea con nuestra visión de que el activismo constructivo requiere un diálogo productivo y respetuoso con los equipos de gestión para ser efectivo”, apunta AllianceBernstein.
Xylem: un caso de compromiso
En esta línea, la gestora destaca su compromiso con Xylem, una proveedora de tecnología del agua basada en Rye Brook (Nueva York) que está alcanzando objetivos sostenibles importantes.
En concreto, en Ciudad del Cabo (Sudáfrica), que ha sufrido graves problemas de escasez de agua, Xylem está proporcionando contadores inteligentes para un uso más eficiente por parte de los consumidores industriales y residenciales. En California, la ciudad de Los Ángeles le encargó el desarrollo de un sistema de purificación y reutilización para tratar las aguas residuales de 130.000 residentes y 100 negocios.
Para AllianceBernstein, esto demuestra que las actividades centrales de Xylem van en línea con los objetivos ASG. Pero, ¿cómo puntúa la propia empresa en estos criterios a través de sus acciones diarias? Durante sus discusiones con la dirección, la gestora descubrió que la firma aplica métricas ASG a sus planes de retribución y busca reducir las emisiones de gas invernadero, el uso del agua y la generación de basura.
Sin embargo, a su juicio, estos objetivos son subjetivos, por lo que le pidieron a la empresa que busque metas más explícitas y una mejor información de sus criterios ASG en las remuneraciones a ejecutivos. “Bajo nuestro punto de vista, vincular los objetivos ASG a las retribuciones de forma más concreta supondría una oportunidad para que Xylem demostrase liderazgo en su sector y más allá de él”, señala antes de revelar que la dirección respondió positivamente a este feedback.
Generando retornos responsables
El compromiso es la mejor forma de asegurarse de que las empresas se entregan activamente a la mejora de sus prácticas ASG. “Por eso una agenda de inversión sostenible debe ser comprensible: las empresas que contribuyen a avanzar en temas de clima, salud y empoderamiento a través de sus productos también deben demostrar que están comprometidas con las prácticas ASG en sus propias rutinas”, asegura AllianceBernstein.
Además, “los inversores dedicados a la sostenibilidad deben comprometerse proactivamente con los equipos directivos para reforzar sus buenas prácticas”, insiste. En ese sentido, destaca que, cuando los inversores en renta variable apoyan a las empresas sostenibles, el precio de sus acciones aumenta, lo que ayuda a reducir su coste de capital y facilita la inversión continuada en negocios que generan resultados positivos.
“La inversión sostenible es más que un eslogan: requiere identificar los negocios que promueven la sostenibilidad y al mismo tiempo asegurarse de que las propias empresas cumplen sus estándares ASG en todo lo que hacen”, afirma la gestora.
Con todo, considera que siguiendo directrices claras que apunten sistemáticamente a los ODS de la ONU en sus carteras, los inversores pueden utilizar sus asignaciones a renta variable para fomentar las empresas que están abordando algunos de los mayores desafíos mundiales ASG y, al mismo tiempo, “encontrar fuentes responsables de sólidos retornos a largo plazo”.
Foto cedidaChristophe Morel, economista jefe de Groupama AM.. ¿Se convertirá Europa en la nueva Japón?
No es la primera vez que se escucha en el mercado financiero el debate sobre si Europa está inmersa en un proceso de “japonización”, es decir, si va camino de convertirse en una economía plana, con escaso crecimiento, con un gran problema de envejecimiento población, tipos de interés bajos y casi sin inflación. En opinión de Christophe Morel, economista jefe de Groupama AM, puede que exista un riesgo, pero Europa y Japón son regiones con características distintas.
“Son muchas la voces del mercado que han discutido sobre la posible japonización de Europa, pasando a ser una región con un alto endeudamiento y un bajo crecimiento, inflación y tipos de interés. Un debate que no es nuevo, sino que ya se escuchó en 2014 y 2015, en especial cuando el Banco Central Europeo (BCE) comenzó su programa QE. Pero Europa presenta algunas diferencias respecto al país nipón”, explica Morel.
Según el economista jefe de Groupama AM, el debate ha resurgido porque los mercados están enviando una señala clara sobre su preocupación ante una posible japonización de la economía europea. “Tanto el mercado de bonos como el de renta variable están enviando ese mensaje. Muestra de ello es que no hay un prima premium para el riesgo en el caso de la renta fija y hay una menor actividad en las bolsas”, añade.
A la hora de definir que es una “japonización”, Morel apunta que una economía debe cumplir dos aspectos: tener un problema de deuda y cometer errores en la toma de decisiones políticas. Al menos, considera que estos son los dos aspectos que han caracterizado a Japón durante las últimas décadas. A estos dos elementos se suma la falta de crecimiento, de inflación, de soluciones de política monetaria y que el crédito no llega a la sociedad.
Teniendo estos en cuenta, considera que Europa cumple la mayoría de estos aspectos, pero tiene tendencias radicalmente distintas a Japón. La primera de ellas es la demográfica, básica para la evolución del PIB de cualquier país. “Japón ha experimentado un descenso dramático en la población comprendida entre los 25 y 60 años, además tiene una política muy cerrada respecto a la inmigración. Es decir, sufre un mayor envejecimiento de la población. Esta tendencia es común en todos los países desarrollado, pero en Europa el descenso no es tan dramático y, teniendo en cuenta la inmigración, la previsión es que la población se estabilice a partir de 2038”, explica.
La segunda diferencia para Morel es el endeudamiento. En su opinión, el problema de la deuda de Japón es que está presente tanto en el mundo corporativo como en el público, en cambio en Europa “las empresas y las familias han hecho un gran esfuerzo por reducir su deuda, sin embargo el gran endeudamiento están en los gobiernos”. Para él, el problema de la alta deuda de los gobiernos está provocando que los tipos de interés se mantengan bajos y “lo estarán durante mucho tiempo”, por lo que Europa y Japón están sí en la misma situación respecto a la evolución de los tipos.
Por último, otro aspecto diferente es que Europa y Japón no tienen la misma previsión de crecimiento. La economía del viejo continente está experimentando una ralentización, pero todavía hay crecimiento. Mantenerlo será, según el análisis que hace Morel, una de las principales preocupaciones de los bancos centrales, del BCE y de los gobiernos europeos. En este sentido, defiende que es importante “no cometer errores en la política” y afrontar uno de los retos pendientes que tiene la UE: finalizar la arquitectura de su proyecto político y económico.
“Por un lado considero que no se está siendo pragmático ni flexible a nivel fiscal, es necesario una política fiscal comunitaria o, al menos, avanzar en una mayor coordinación. Considero que las políticas fiscales son las que van a poder sostener el crecimiento en Europa. En segundo lugar, es necesario resolver el problema de la deuda y realizar reformas en algunos países, solo así podremos volver a un escenario de subida de tipos. A largo plazo, el mayor riesgo de caer en un japonización es no tener capacidad de reaccionar o no tener herramientas que permitan a la región enfrentarse rápido a un dramático empeoramiento global del entorno”, concluye tras aclarar que no considera que estemos en un escenario previo a una recesión.
Foto cedidaFrederic Salomon. Frederic Salomon (Schelcher Prince): “Los mercados crediticios ya son expansivos, por lo que prevemos una ampliación de los spreads en 2019”
En la primera parte de su entrevista con Funds Society, el gestor del Schelcher Prince Obligation Moyen Terme, Frederic Salomon, destacó que, gracias a las posturas más suaves asumidas por la Fed y el BCE, ha mejorado la perspectiva para el crédito. En ese sentido, celebró que los spreads continúen recuperándose, aunque se mostró preocupado por los bajos rendimientos que registra el crédito de menor calidad.
En este segundo y último fragmento, Salomon desgrana su estrategia de renta fija flexible de corta duración, en la que el cash supone hasta el 50% de los activos y el carry entre el 50% y el 100%. En su opinión, pese al deterioro del contexto macroeconómico, los mercados crediticios ya son expansivos, por lo que prevé “una modesta ampliación de los spreads para lo que queda del año”.
¿Qué ofrece el Schelcher Prince Obligation Moyen Terme en el contexto actual?
Ofrece a los inversores un rendimiento consistente y estable en el tiempo mientras busca mantener una volatilidad de cerca del 1%. Además, su objetivo es desempeñarse por encima del EONIA en un 2%.
Posicionándose en bonos de corta y mediana madurez (principalmente bonos privados de la Eurozona y de la OCDE denominados en euros), la estrategia se diferencia por la asignación táctica y oportunista del cash, que puede representar hasta el 50% de los activos. Esto nos permite ajustar el riesgo de la cartera según nuestras expectativas, por lo que, si el mercado parece caro o con demasiados riesgos, vendemos los bonos y retenemos el efectivo para comprar cuando se aclare el horizonte.
Este cash flow nos permite ser muy reactivos para aprovecharnos de las tendencias favorables del mercado o realizar inversiones concretas, prometedoras en términos de rentabilidad. En 2018, el fondo registró un rendimiento del -2,12%, mientras que, en lo que va de año, ha sido del 1,84%.
¿Qué tipos de activos componen la cartera y cuáles son los sectores más atractivos?
Este efectivo y cuasi-efectivo en el bolsillo (efectivo, pagarés y títulos con madurez menor a 6 meses) se suplementa con tres fuentes de valor añadido. El primero es el carry: es el corazón de la cartera y le da la fortaleza, al suponer entre el 50% y el 100% de ella según las perspectivas del equipo de gestión.
El segundo es el crédito: se aprovecha de las oportunidades de inversión del momento. Con ello en mente, los gestores pueden fijarse también en la madurez a largo plazo. Los bonos perpetuos son excluidos del universo de inversión. Por último, están las oportunidades de arbitraje: curvas, divisas… Nuestras posiciones en las divisas se hacen directamente en Forex a través de los bonos emitidos en otras monedas distintas al euro. El peso de estas posiciones se limita al 10% de la cartera.
En cuanto a los sectores, los más atractivos para nosotros son las telecomunicaciones y el petróleo. El primero porque sus créditos son fuertes en el universo high-yield y reaccionan bien en entornos de caídas de tipos; y el segundo porque los riesgos geopolíticos pueden causar un aumento agresivo del precio del Brent y potenciar la rentabilidad de empresas del sector.
Por países, ¿cuáles sobreponderáis y cuáles excluís?
No contamos con una gran sobreponderación geográfica. En crédito, Francia está un poco más representada porque conocemos ese producto de forma natural. Abandonamos Italia a principios de año, pero estamos regresando de manera gradual porque, desde un punto de vista macroeconómico, la economía ha alcanzado un punto bajo y está comenzando a recuperarse.
A nivel político, las cosas están comenzando a moverse y algún día podríamos ver un gobierno nuevo, mucho más pro-empresas con la expulsión del Movimiento 5 Estrellas.
¿Ve más oportunidades en mercados emergentes en la actualidad?
La inversión en mercados emergentes es lógica porque realza la calidad crediticia de la cartera al tiempo que aumenta su retorno. Es diversificadora porque aumenta el campo de posibilidades en términos de inversión tanto geográfica como sectorial y complementaria porque no todos los países emergentes se encuentran en la misma posición del ciclo económico. De hecho, algunos de ellos ya han superado la fase de recesión y ahora se están recuperando mientras que los del oeste están sufriendo una ralentización. Por eso vemos oportunidades en divisas como la mexicana.
Con todo, ¿qué espera de la renta fija en los próximos meses?
Esperamos un deterioro del contexto macroeconómico, que está siendo compensado por la postura dovish de los bancos centrales, unos fundamentales estables y fuertes indicadores técnicos. Los mercados crediticios ya son expansivos y, por ende, prevemos una modesta ampliación de los spreads para lo que queda del año.
Pixabay CC0 Public Domain. eToro lanza un cartera para invertir en empresas que participan en el proyecto Libra de Facebook
eToro, plataforma de inversión en multiactivos, ha anunciado el lanzamiento de una cartera de inversión inteligente, llamada Copyportfolio Libra Portflolio. Su objetivo es invertir en las empresas que participan en el desarrollo del sistema de pagos virtual de Facebook, Libra, a partir de una inversión mínima de 2.000 dólares.
Según ha explicado la firma, esta cartera ofrecerá acceso directo al sector tecnológico, beneficiándose directamente del desarrollo del sistema de pago de Facebook y permitiendo acceso así a las oportunidades de inversión que brinda este sector. Estará compuesta por las 13 compañías cotizadas que integran la conocida como “asociación libra”, formada por Mastercard, PayPal, VISA, Booking Holdings, eBay, Lyft, MercadoLibre, Spotify, Uber, Facebook, Iliad, Vodafone y Farfetch. Además, el universo de inversión se irá ajustando a medida que nuevas compañías se vayan integrando en el proyecto de Facebook.
“El proyecto Libra de Facebook presenta un cambio sísmico para las finanzas globales, ya que es la primera vez que vemos a un gigante de la tecnología hacer un movimiento hacia las finanzas utilizando criptografía. Queremos dar la oportunidad de tomar parte en esto como en el pasado, solo las empresas privadas y los individuos involucrados en estos desarrollos históricos se han beneficiado de ellas. Queremos cambiar eso. La misión de eToro es abrir mercados globales para todos y es el único lugar donde los inversores minoristas pueden exponerse al desarrollo de tecnologías como Libra Coin, a través de un producto de inversión administrado y regulado de forma gratuita», ha explicado Yoni Assia, consejero delegado y co-fundador de eToro.
Desde eToro defienden que con este producto, junto con su gama de carteras, quiere facilitar a los inversores un acceso más fácil a esta amplia variedad de activos, que van desde energía renovables, a la industria del cannabis medicinal o la seguridad cibernética. «Dada la importancia del proyecto Libra, esta cartera se diseñó solo dos semanas después de que el documento técnico del proyecto se hiciera público», ha matizado Assia.
Pixabay CC0 Public DomainKaren Ashcroft, directora global de finanzas de CISI.. CISI nombra a Karen Ashcroft directora global de finanzas
Chartered Institute for Securities & Investment (CISI) ha anunciado el nombramiento de Karen Ashcroft como su nueva directora global de finanzas. Antes de incorporarse al CISI, Karen fue directora de finanzas y secretaria de la firma GAN PLC London, y con anterioridad interventora financiera del grupo en Euromoney Institutional Investor.
Ashcroft cuenta con un dilatada experiencia profesional. Después de graduarse en la Universidad de Canterbury, Christchurch, de Nueva Zelanda, Karen se graduó como contable colegiada en Ernst & Young, Christchurch. También se tomó un período sabático en sucarrera durante el cual realizó trekking por el Himalaya, a través del Tíbet, Butány Nepal.
A raíz de su incorporación a este puesto de responsabilidad el pasado mes de mayo, Simon Culhane, consejero delegado de CISI, destacó que la experiencia de Ashcroft será un refuerzo para la firma. Por su parte, Ashcroft afirmó: “Esta es una maravillosa oportunidad para unirme a Simon y a su equipo de liderazgo en CISI”.
Pixabay CC0 Public Domain. La SEC y la CNMV presidirán conjuntamente el Monitoring Group
La colaboración internacional entre instituciones regulatorias es una dinámica habitual en la industria financiera. En esta ocasión, la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos y la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de España presidirán el Monitoring Group, una instancia internacional que vela por que las normas de auditoría estén alineadas con el interés público.
La vicepresidenta de la CNMV, Ana María Martínez-Pina, ha sido nombrada copresidenta del Monitoring Group (MG) por el Consejo de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO), cargo que compartirá con Sagar Teotia, máximo responsable de información financiera de la SEC de los Estados Unidos.
El Monitoring Group agrupa diversos organismos regulatorios e instancias financieras internacionales cuyo cometido fundamental es velar por el interés público en áreas relacionadas con las normas internacionales de auditoría. Son miembros del Monitoring Group, además de IOSCO (la organización internacional de comisiones de valores), que lo preside, el Comité de Basilea de Supervisión Bancaria, la Comisión Europea, el Comité de Estabilidad Financiera (FSB), la Asociación Internacional de Supervisores de Seguros (IAIS), el Foro Internacional de Supervisores de Auditores de Cuentas (IFIAR) y el Banco Mundial.
El nombramiento de la vicepresidenta de la CNMV se produce en pleno proceso de reforma para mejorar la supervisión y gobernanza de los Standard Setting Boards (SSB) vinculados a la emisión de normas internacionales de auditoría y de ética, por lo que la incorporación se produce en un momento relevante para el futuro de la regulación internacional de la auditoría de cuentas.
El objetivo del proceso de reforma es establecer una estructura de gobierno más independiente, sostenible y efectiva, ampliar la experiencia profesional y diversidad de los miembros de los SSB, reducir la influencia de la profesión auditora en la elaboración de las normas de auditoría y ética, y fortalecer el proceso mediante el cual se considera el interés público en todo el proceso de emisión de estas normas.
Ana María Martínez-Pina preside también el Comité Permanente de Información Corporativa (Corporate Reporting Standing Committee) de ESMA, que entre otras cuestiones coordina la supervisión a nivel europeo de la información financiera y no financiera.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Son compatibles los criterios ESG con la inversión en oro?
Según Lloyd McAllister, gestor de Newton, del BNY Mellon Investment Management, la sostenibilidad de las inversiones va ganando popularidad a medida que el mundo se vuelve más verde: “La gente quiere saber cómo afectan sus inversiones al planeta y al mundo en general. Aunque parece obvio que invertir en combustibles fósiles contribuye al cambio climático, los efectos medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) de muchos otros sectores y materias primas son mucho menos evidentes”.
Al igual que con cualquier otra inversión, los equipos de inversión se encarga de evaluar las credenciales ESG de una empresa o un sector, incluido el oro. El oro se considera un activo que conserva el valor de manera particularmente eficaz en periodos de estrés porque, en teoría, siempre resultará deseable y no forma parte del sistema crediticio. Por ese motivo, representa una de las inversiones más estables y actúa como un activo refugio cuando la economía va mal.
«Sin embargo, invertir en oro es más complicado que invertir en bonos o en acciones, ya que no es sencillo, ni aconsejable, que los inversores compren directamente lingotes de oro. Aunque aún hay quien invierte físicamente en oro, la mayoría de los inversores prefieren usar opciones, futuros o fondos cotizados (ETF) para invertir en la materia prima. También se puede ganar exposición al oro mediante la inversión en los procesos de minería. A la hora de evaluar las cualidades del oro, es importante distinguir entre la inversión en oro físico y la inversión en los procesos de minería, ya que esta última presenta muchos más riesgos en términos de ESG. Por eso, decidimos evaluar por separado ambas formas de invertir en oro», matiza McAllister.
La gran pregunta sobre la que reflexiona el gestor es si la minería del oro es o no sostenible. En principio, desde el punto de vista del medioambiente, la minería del oro genera muchos problemas. El oro es un recurso natural que se extrae del suelo y la destrucción de hábitats naturales, las vastas cantidades de agua y energía necesarias para extraerlo y fundirlo, y el uso de cianuro durante el proceso de lixiviación contribuyen a la destrucción del planeta. Puede ser necesario extraer hasta 92 toneladas de roca para obtener una sola onza de oro.
Además, McAllister explica que la minería del oro también suele estar ligada a problemas sociales y de gobierno corporativo, que pueden incluir violaciones de derechos humanos y corrupción. «El oro puede tener un efecto positivo en la economía, sobre todo porque contribuye a la estabilidad económica al actuar como un activo refugio y un ancla para la divisa, y porque la minería genera crecimiento económico adicional: por cada dólar invertido en un proyecto de minería, se generan al menos tres dólares más en el país. Sin embargo, no pensamos que los argumentos positivos superen a los negativos. El proceso de extracción del oro es agresivo con el medio ambiente, con las personas y con las comunidades, por lo que, hasta que este sector registre una mejora sustancial, hemos decidido que las empresas relacionadas con la minería del oro no cumplen con los requisitos para ser incluidas en nuestras estrategias sostenibles», apunta.
Esto convierte a la minería del oro en una actividad insostenible desde una perspectiva ESG, incluido el oro que ya ha sido extraido. «El oro físico resulta interesante en términos de ESG por varios motivos, incluidos la escasa energía que requiere su almacenaje, a diferencia de las criptomonedas, el hecho de que pueda reciclarse indefinidamente y el hecho de que la producción anual de minería resulte irrelevante. Las externalidades de invertir en un ETF de oro también son insignificantes, ya que este tipo de inversión suele implicar simplemente tener el metal en una caja fuerte. Podría argumentarse que invertir en oro incentiva nuevos proyectos de minería, por lo que interactuamos con el sector extractivo para fomentar una minería responsable», asegura McAllister.
En el caso de los ETF que invierten en oro, el equipo de McAllister evalua cada oportunidad de inversión de forma individual. «Gracias a nuestro robusto proceso de filtrado ESG, hemos identificado un ETF que invierte en oro físico en vez de en instrumentos financieros de oro, lo que significa que los flujos de entrada y salida de la posición son muy escasos. La conclusión es que, aunque hemos determinado que las acciones y los bonos de empresas mineras de oro no pueden formar parte de nuestras estrategias sostenibles, algunos ETF que invierten en oro sí satisfacen nuestro criterios de inclusión”, concluye gestor de Newton.
Foto cedidaAntonio Salgado, responsable de BNP Paribas Wealth Management en España.. Antonio Salgado releva a Luis Hernández al frente de BNP Paribas Wealth Management en España
BNP Paribas ha anunciado la llegada el próximo día 2 de septiembre de Antonio Salgado para suceder a Luis Hernández al frente de BNP Paribas Wealth Management en España. De esta forma Luis Hernández culmina una exitosa trayectoria de más de 37 años en el Grupo BNP Paribas.
Según ha explicado la firma, Antonio Salgado toma las riendas del ambicioso proyecto de transformación de la entidad y su llegada marca el inicio de una nueva etapa. Se incorporó a BNP Paribas Wealth Management en 2002, ejerciendo durante los últimos años como director de la división de grandes patrimonios. Desde 2008 trabajaba para el Grupo Edmond de Rothschild, primero como director general de banca privada para España y desde 2013 como consejero delegado y responsable para España, cargo que ocupaba en la actualidad.
El Grupo BNP Paribas ha destacado el amplio conocimiento que posee Antonio Salgado no sólo del negocio de banca privada, sino también de BNP Paribas Wealth Management gracias a la experiencia acumulada desempeñando diversos cargos de responsabilidad en el sector y en la propia casa. “Ese conocimiento será clave para implementar el plan estratégico de la entidad en España, centrado en posicionarla como la banca privada de referencia para los grandes patrimonios (clientes Ultra High Net Worth – UHNW), segmento en el que aporta un mayor valor en términos de servicio personalizado y de oferta, aprovechando el conjunto de capacidades del Grupo BNP Paribas”, señala la entidad en su comunicado.
En este sentido, Antonio Salgado es licenciado en Derecho y Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Pontificia de Comillas (ICADE). Antonio ha desarrollado la mayor parte de su carrera profesional en banca privada, comenzando como Vice President en JP Morgan Chase.
Desde el Grupo BNP Paribas también ha destacado la importante contribución de Luis Hernández al éxito de BNP Paribas Wealth Management en España, entidad que abandonará el próximo 31 de diciembre.
