Pixabay CC0 Public Domain. Pictet AM presenta “Market outlook 2020: more alpha, less beta”
Pictet AM presenta “Market outlook 2020: more alpha, less beta”, una conferencia para inversores profesionales que recogerá la visión global macroeconómica y de mercados de la gestora así como sus principales apuestas para 2020.
Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM, presentará la conferencia el 13 de noviembre en Madrid (Calle Ortega y Gasset, 29, Madrid) y el 14 en Barcelona (Carrer Balmes, 169 bis, Barcelona).
Paolini ha observado recientemente condiciones de liquidez de neutrales a positivas para los activos de riesgo. Pero, aunque la demanda de los consumidores se mantiene, los pedidos de exportación se han estado reduciendo con las subidas arancelarias y medidas proteccionistas, afirman desde la gestora.
En EE.UU. el índice manufacturero ISM ha estado en el nivel más bajo en tres años mientras que en China el crecimiento de la producción industrial se ha desacelerado a mínimos históricos. En la Euro Zona se ha reflejado que la desaceleración del comercio puede llevar la economía alemana a recesión, pero hay una creciente probabilidad de estímulo fiscal. El indicador avanzado mundial puede situarse alrededor del 2% anualizado a principios de 2020, en comparación con algo superior al 3% de finales de junio, comenta Paolini.
Ambos eventos computan como crédito de formación CFA y acreditación CAd, así como una hora de formación para la recertificación EIA, EIP, EFA y EFP. Los asociados de EFPA España han de indicar nombre, apellidos y DNI o número de asociado. Computa créditos de formación para CFA.
La asistencia ha de ser confirmada previamente a Valérie Gavello, en vgavello@pictet.com o a través del teléfono: 915382506.
Pixabay CC0 Public Domain. Axesor Rating da una calificación AAA al fondo CLO de BeSpoke Capital
Axesor Rating asigna un rating a Alhambra SME Funding 2019-DAC, un Collatelarized Loan Obligations (CLO, por sus siglas en inglés) de 274,98 millones de euros que está garantizado por un porfolio de préstamos a empresas españolas de mediana dimensión. Esta acción, que marca un debut para las transacciones CLO en el segmento “middle market” español, ha servido para facilitar la financiación institucional a 48 empresas medianas de diversos sectores productivos.
Los préstamos han sido otorgados por BeSpoke Capital desde septiembre de 2017 y están dirigidos a empresas con ventas por encima de 20 millones de euros y EBITDAs superiores a 2 millones de euros.
El vehículo proporciona a empresas medianas españolas acceso a financiación a largo plazo (el tiempo medio para amortizar es de 4,28 años), en un contexto en el que los préstamos a largo plazo siguen siendo escasos, pese a que la liquidez es abundante.
Axesor Rating ha asignado ratings provisionales de AAA a las notas de la clase A; AA+ a las notas de la clase B; y BB+ a las notas de la clase C. Las demás clases no fueron objeto de rating.
Cada vez más, un mayor número de bancos desea utilizar plataformas o convertirse ellos mismos en una, con el fin de mejorar su acceso al mercado en determinados segmentos, aumentar su alcance o utilizar economías de escala. En el negocio de los depósitos, la economía de plataforma ya está mejorando las transacciones entre los bancos y sus clientes, y esto está abriendo el mercado a nuevos actores.
El verdadero poder de la digitalización es evidente cuando las empresas repiensan toda la cadena de valor añadido desde cero y desarrollan nuevos modelos de negocio. Precisamente en el sector bancario hay un segmento que no ha sido especialmente innovador en las últimas décadas: el negocio de los depósitos.
Al mismo tiempo, los depósitos de ahorro representan un tercio del total de los activos privados del total de clientes a nivel mundial. Y son un importante producto de anclaje a través del cual los bancos pueden adquirir nuevos clientes y fortalecer sus relaciones con los clientes existentes. De este modo, cumplen de forma simultánea dos funciones, ya que son un producto popular para el cliente y una importante fuente de financiación para los bancos.
En el pasado, las entidades de crédito sólo podían captar depósitos de clientes para su financiación si disponían de su propia infraestructura y de su propio acceso de clientes, por ejemplo, a través de una red de sucursales o de una amplia base de clientes en línea, y por lo tanto, podían actuar como su propio punto de venta. Por otra parte, los bancos sólo podrían ofrecer a sus clientes productos de ahorro si podían colocar el dinero del cliente en su propio balance sin que ello se tradujera en elevados costes o desequilibrios en la estructura de su balance.
Aquí es donde la economía de la plataforma ha cambiado las reglas del juego para todos los participantes ya que permite la separación del proveedor del producto y del punto de venta financiero. En pocas palabras, esto permite a la banca elegir si quiere captar depósitos para financiar u ofrecer depósitos como producto, sin que uno esté condicionado por el otro.
Menores costes por Intereses
Con la ayuda de una plataforma bancaria abierta, los bancos que desean captar depósitos tienen acceso a millones de ahorradores a través de los numerosos socios de puntos de venta conectados además de no tener que ocuparse ellos mismos de las adquisiciones de clientes, la gestión de cuentas, el servicio de atención al cliente, etc. Para el banco, el acceso a fuentes de financiación adicional es fundamental, y la plataforma se lo ofrece en forma de una propuesta de «depósitos como servicio». Aumenta el tamaño del mercado al que pueden dirigirse los productos de depósito del banco, y al hacerlo, reduce sus costes por intereses y les ayuda a diversificar su combinación de financiación.
De este modo, algunos bancos europeos como Creditplus Bank AG -especializado en créditos al consumo perteneciente al grupo francés Crédit Agricole- utiliza, por ejemplo, la banca abierta para sus operaciones de depósito. Como banco receptor de depósitos, recoge el dinero de los clientes de portales directos como Zinspilot, así como del Deutsche Bank, y al hacerlo disfrutan de una cobertura mucho mayor.
Además, la economía de plataforma también rompe las fronteras geográficas en el negocio de los depósitos. Por ejemplo, el banco francés Mymoneybank capta depósitos minoristas en Alemania sin haber establecido su propia infraestructura en el país. A través de la misma plataforma, el banco británico Close Brothers Limited capta depósitos de Alemania en euros y lista productos adicionales en la plataforma de interés Savedo en Suiza como garantía contra el Brexit, con el fin de acceder a depósitos de clientes situados fuera de la Unión Europea.
Este ejemplo muestra claramente la eficiencia de la plataforma dentro de la cadena de valor añadido; los bancos que aceptan depósitos se ponen en contacto con numerosos socios de puntos de venta de una sola vez. Recaudan el dinero de los clientes a través de varios socios y de diferentes países, aunque son capaces de ejecutar todos los procesos de forma estandarizada y uniforme utilizando la misma infraestructura. Por otra parte, los socios de punto de venta tienen acceso a una amplia gama de productos de numerosos bancos de diferentes países a través de una única fuente.
Un mercado propio para la banca
El uso de una plataforma de Open Banking permite a los bancos establecerse como un punto de venta financiero central para sus clientes, ofreciendo también los productos de depósito de terceros bancos. Esto se realiza a través de la relación de cliente existente sin que el cliente tenga que abrir una cuenta adicional en el tercer banco. Un ejemplo destacado de ello es el Deutsche Bank, que ha establecido su propio mercado de interés ZinsMarkt con la ayuda de la plataforma Deposit Solutions, que ofrece productos de terceros a sus clientes. El banco lo ha utilizado con éxito para reforzar la lealtad de los clientes y adquirir nuevos clientes.
Los bancos privados, como Merck Finck, también satisfacen la demanda de sus clientes de rendimiento de intereses sobre las partidas de efectivo ofreciendo los productos de depósito de terceros bancos, en este caso controlados por el asesor de clientes. También conceden una importancia central a la atención integral de todas las necesidades de los clientes desde una sola fuente.
Acceso de nuevos actores al negocio de depósitos
Sin embargo, como nuevo estándar de operaciones, la plataforma no sólo permite a los bancos maximizar los beneficios de los depósitos como producto o fuente de financiación de los clientes, sino que también permite a los nuevos agentes del mercado participar en el negocio de los depósitos, es decir, a aquellos cuyo acceso estaba restringido estructuralmente.
Como tal, el sector bancario cooperativo ha estado utilizando el Open Banking en el negocio de los depósitos con éxito desde hace algún tiempo: como especialista en créditos inmobiliarios, el Münchener Hypothekenbank no estaba en condiciones de comercializar productos de depósito a clientes privados ni de financiarse a sí mismo de esta manera.
Por el contrario, las cooperativas de crédito tenían un gran inventario de depósitos y con frecuencia no podían competir con los tipos de interés de otros bancos, por lo que corrían el riesgo de perder gradualmente a sus clientes. Con el MünchnerHyp como banco de depósito y las cooperativas de crédito como puntos de venta financieros dentro de un sistema cerrado, es una situación en la que todos ganan. Las cooperativas de crédito pueden ofrecer a sus clientes los atractivos productos de depósito de MünchnerHyp, mientras que MünchnerHyp añade el dinero a su balance y alivia la carga de las cooperativas de crédito.
El Open Banking abre el mercado a entidades no bancarias
Las entidades no bancarias también ganen acceso al mercado de depósitos. Los servicios de información de cuentas, los portales de comparación y las empresas de comercio electrónico están desarrollando nuevos modelos de negocio. Además de nuevas ofertas centradas en el cliente con el fin de establecerse como un punto de contacto central para todas las necesidades financieras importantes de sus clientes. A través de la conexión con la plataforma de Open Banking -aunque en realidad no sean un banco en sí mismos- pueden por primera vez también ofrecer a sus clientes productos de depósito.
Nuevo estándar de transacciones para un mercado de 50 billones de dólares
El desarrollo del Open Banking como estándar de la industria para el negocio global de depósitos apenas ha comenzado. El mercado mundial de depósitos tiene un valor asombroso de 50 billones de dólares. Sin embargo, con casi 100 bancos en 18 países utilizando la plataforma Deposit Solutions, junto a los ejemplos citados anteriormente, el Open Banking en el negocio de los depósitos ya no es una aplicación de nicho.
Esto queda subrayado por el fuerte crecimiento y la expansión internacional de la plataforma. Además de Europa, en el futuro también estará disponible para su uso por parte de los bancos en el mercado estadounidense. Dadas las grandes ventajas para todos los participantes del mercado y el hecho de que el Open Banking también abre el mercado de depósitos a nuevos proveedores la era de la banca de plataformas en esta importante categoría de productos está por fin sobre nosotros.
Tribuna de Ricardo Guimarães da Costa, director España & Portugal de Deposit Solutions GmbH
Pixabay CC0 Public Domain. “En los próximos cinco años esperamos un crecimiento mundial anual promedio del 2,8% y una inflación mundial promedio de 2,3%”
UBS AM ha publicado un informe sobre previsiones de crecimiento a 5 y 10 años, en el que detalla que entre 2019 y 2024, esperan un crecimiento global promedio anual del 2,8%, ligeramente inferior al crecimiento anual promedio del 2,9% entre 2014 y 2018. «Durante los próximos cinco años, entre 2019 y 2024, esperamos un crecimiento económico global del 2,8% anual de media. Este dato es ligeramente inferior al crecimiento anual promedio entre 2014 y 2018, que se situaba en el 2,9%», explican.
“Esperamos que la inflación a nivel global se sitúe de media en el 2,3%. Esto podría permitir la normalización gradual de la política monetaria. Sería sorprendente que los tipos reales alcancen los máximos registrados en los años ochenta o a principios de los noventa, pero sí cabe esperar que varios de ellos sean finalmente positivos o muy ligeramente negativos”, aclara la entidad en el documento.
Le entidad pronostica que la inflación de los países anglosajones -Estados Unidos, Reino Unido, Canadá y Australia- debería situarse alrededor del 2%. En Europa continental y Japón, esperan una menor inflación: en torno al 1,8% para la zona euro, el 1,6% para Suiza y el 0,3% para Japón.
El mercado de valores de EE.UU. está sobrevalorado
Analizando sectores clave, UBS AM considera que el mercado de valores de EE.UU. está sobrevalorado, mientras que la mayoría de los demás mercados están cerca del valor justo o infravalorados. “Por eso, proyectamos que, para los próximos cinco años, las rentabilidades de la renta variable de alta capitalización en EE.UU. se situarán en el rango del 5%, mientras que la renta variable global estará en torno al 7,2%, y el conjunto de mercados desarrollados excluyendo EE.UU., en torno al 8,7% (rentabilidades expresadas en dólares estadounidenses). En lo que se refiere a los mercados emergentes, la renta variable se situará en torno al 11,2%”, expresa el informe de la gestora.
Los autores del informe esperan que la volatilidad de los mercados de renta variable en general aumente desde los bajos niveles observados antes del cuarto trimestre de 2018. Tras el repunte poscrisis, la volatilidad de la renta variable descendió sustancialmente en 2017 hasta alcanzar rangos de un solo dígito. Sin embargo, en el último año, ha comenzado a aumentar rápidamente. Por eso, desde la entidad consideran que no sería de extrañar que se registrasen nuevos aumentos a corto plazo, ya que las cuestiones comerciales y los riesgos geopolíticos siguen siendo elevados. “También observamos que la volatilidad observada de la rentabilidad del Tesoro a 10 años está por debajo de su promedio y esperamos que se incremente en el futuro”, aclaran.
Retornos muy bajos en renta fija
“Con unos rendimientos nominales negativos todavía predominantes en muchos de los mercados desarrollados, esperamos unos retornos muy bajos para la renta fija”, explica el informe. Asimismo advierte de que, en muchos mercados, los inversores deberían preparase para retornos nominales negativos. En lo que se refiere al bono español, esperan que los rendimientos crezcan un 1,2% en cinco años y un 1,4% a lo largo de la próxima década, hasta situarse en un 1,5% y un 1,8% respectivamente.
La correlación entre renta fija y variable ha sido persistentemente negativa durante la mayor parte de los últimos 20 años (después de haber sido positiva durante los 40 años anteriores). Las proyecciones esperan cierta continuidad, con una correlación ligeramente negativa para los próximos años. Sin embargo, el informe aconseja a los inversores que deben ser conscientes de que se producirán ajustes de correlación positiva con sorpresas en la inflación o si se producen crisis fiscales.
Asimismo, el informe también destina especial atención al caso de China, ya que no es un mercado emergente tradicional pero tampoco es todavía un mercado desarrollado. “Los embriagadores días en que China registraba un crecimiento real del 10% son cosa del pasado y prevemos que en el futuro éste será inferior al 6%”, explican los expertos de UBS AM en su informe.
Según indican, en un análisis en moneda local, podría esperarse que la renta variable china gane algo más del 8% en los próximos cinco a diez años. “Esto representa una prima saludable tanto a las inversiones en efectivo (alrededor del 2,5% al 3%) como a los bonos del Estado chino (alrededor del 3%). Aunque creemos que el mercado continental y los mercados offshore convergerán con el tiempo, nuestro supuesto de renta variable se refiere específicamente al mercado continental”, aclaran.
El rendimiento nominal de la deuda pública se ha mantenido muy por debajo de las tasas de crecimiento nominales desde principios de la década de 2000. Aunque muchos países occidentales también han tenido rendimientos muy por debajo de la tasa de crecimiento nominal desde la crisis financiera mundial, China ya los tenía antes y los expertos de la gestora esperan que esta tendencia continúe.
En conclusión, los rendimientos a cinco años para los mercados de capitales se han revisado ligeramente a la baja a medida que el crecimiento global se desacelera y los tipos de interés se mantienen bajos en todo el mundo. “En los próximos cinco años esperamos un crecimiento mundial anual promedio del 2,8% y una inflación mundial promedio del 2,3%. En promedio, el crecimiento real debería ser ligeramente inferior al de la década anterior”, señala el informe de UBS AM.
Eduardo Roque es el gestor del nuevo fondo.. eduardo roque
Bestinver, gestora española centrada especialmente en la gestión de renta variable con un sesgo value, ha lanzado un fondo de renta fija.
En concreto, Bestinver Bonos Institucional es un vehículo que invertirá su cartera en emisiones de deuda high yield, con un horizonte a medio plazo (de unos cuatro años, aproximadamente), con la intención de generar una rentabilidad lo más cercana posible a la TIR de los activos en el momento de la compra (que hoy se encuentran alrededor del 2,8% bruto).
El fondo, como su nombre indica, está dirigido principalmente a cliente institucional pero también puede ser interesante para el resto de sus inversores, explican a Funds Society fuentes cercanas a la entidad. “Varios clientes institucionales nos expresaron su voluntad de invertir en este tipo de activos”, añaden.
El gestor será Eduardo Roque, que cuenta con una gran experiencia en el segmento de deuda, tal y como demandan los inversores de la gestora.
El fondo contará con una comisión de suscripción del 0,30% a partir del final de periodo de comercialización (el 15 de diciembre de 2019). Esta comisión, explican en la entidad, no es una comisión disuasoria, sino un mecanismo de protección para los partícipes existentes frente a las aportaciones de nuevos clientes. La comisión de suscripción se queda en el fondo, explican en Bestinver, con el objetivo de hacer frente a los costes de intermediación de las inversiones iniciales.
La comisión de gestión es del 0,6% y la de reembolso del 3% hasta diciembre de 2021 y del 2% hasta diciembre de 2023. Esta comisión sí tiene por objeto disuadir a los inversores de reembolsos anteriores a los cuatro años, explican desde la entidad, para que así no perjudiquen la rentabilidad del resto de partícipes.
Foto cedidaLuc Simoncini, jefe de equipo de especialistas de producto de Mediolanum International Funds.. Luc Simoncini se une a Mediolanum International Funds como jefe de equipo de especialistas de producto
Mediolanum International Funds, división irlandesa de gestión de activos del grupo bancario Mediolanum, ha anunciado el nombramiento de Luc Simoncini como nuevo jefe de equipo de especialistas en productos. Simoncini estará ubicado en las oficinas que tiene la firma en Dublín y, desde su nuevo cargo, reportará directamente a Michael Paterson, director de inversión de la gestora.
Según ha explicado la firma en un comunicado, Luc Simoncini se une a Mediolanum International Funds desde Kames Capital, donde ha trabajado durante los últimos cinco años como especialista senior de inversión en renta variable y miembro del equipo de inversión de la firma. Ahora, desde su nuevo puesto, se encargará de supervisar al equipo de especialistas de producto y será el punto de unión de la gestora con los clientes institucionales y los distribuidores.
Dentro de la estructura interna de Mediolanum International Funds, el equipo de Simoncini será el vínculo de unión entre el equipo de inversión y otras áreas de la firma, como el departamento de Desarrollo de Productos, Marketing y Comunicación, o Supervisión de la Distribución.
«Estoy encantado de regresar a Mediolanum para ocupar un rol con tantos desafíos. Creo que el papel del equipo de especialistas de productos como una pieza esencial en la comunicación tanto dentro de la firma como de cara al cliente, así como para el diseño de los productos y la actualización de nuestras estrategias de inversión. El objetivo final es retener y aprovechar la confianza de nuestros inversores y la de los Family Bankers® de nuestros distribuidores y, al mismo tiempo, garantizar la transparencia en todos los niveles, aprovechando al máximo los recursos tecnológicos y las soluciones de inversión de Mediolanum International Funds», ha afirmado Simoncini.
Por su parte, Furio Pietribiasi, director gerente de Mediolanum International Funds, ha declarado: “Mediolanum International Funds se complace en darle nuevamente la bienvenida a Luc a nuestra organización. Este nombramiento es un paso natural dentro de la expansión que están viviendos nuestros equipos de inversión desde los últimos dos años. Mediolanum Group tiene un modelo de negocio único, centrado en el cliente, donde un equipo de especialistas en productos inteligentes en tecnología se ha vuelto más crítico que nunca para proporcionar información oportuna y la transparencia que exigen todos los diferentes tipos de inversores en la actualidad. Esto requiere un compromiso continuo, y la función de Especialista de Producto les da a nuestros Gerentes de Cartera el tiempo y la libertad para concentrarse en su papel central de generar rendimiento de inversión «.
Simoncini se une a la compañía de Kames Capital (parte del Grupo Aegon), pero con anterioridad trabajó en Mediolanum International Funds como gestor senior de Marketing y como presidente de MedLab®, la unidad de investigación y desarrollo interdepartamental de la compañía. Cuenta con una dilatada carrera de más de 20 años en la industria de gestión de activos, durante la cual ha ocupado cargos de responsabilidad en firmas como Schroders o Pioneer Investments. Es titulado en Finanzas de la Universidad La Sorbonne, París, y cursó un MBA de la Macquarie University, Graduate School of Business en 2004.
Pixabay CC0 Public Domain. Julius Baer nombra a Yvonne Suter como su nueva directora de Sostenibilidad Corporativa e Inversión Responsable
Yvonne Suter es la nueva directora de Sostenibilidad Corporativa e Inversión Responsable de Julius Baer. Será la encargada de desarrollar la estrategia CSRI del grupo en todas sus áreas de negocio y reportará tanto a la junta de sostenibilidad del banco como a la oficina del CEO.
Suter se une al equipo de Julius Baer desde Credit Suisse, donde fue directora de inversiones sostenibles durante los últimos cinco años. Además, ha tenido diversos puestos de responsabilidad y gestión desde 2005. Suter cuenta con un máster en asuntos exteriores y gobierno por la universidad de St. Gallen.
“Estoy encantado de que hayamos podido nombrar a Yvonne Suter, una experta demostrada, como nueva directora de Sostenibilidad Corporativa e Inversión Responsable. Gracias a su red y su conocimiento integral del campo, así como los muchos años de experiencia a sus espaldas, tiene todos los requisitos para seguir desarrollando Julius Baer en los campos de sostenibilidad e inversión responsable, así como expandir las actividades del banco. Esto nos permitirá alcanzar las siempre ascendentes demandas de todos los aspectos de la sostenibilidad: económico, social y medioambiental”, ha dicho Philipp Rickenbacher, CEO de Julius Bear.
Foto cedidaChristophe Girondel, responsable global de clientes institucionales y ventas de Nordea AM. Christophe Girondel (Nordea AM): “La gran pregunta que se hacen los inversores es qué se puede hacer con una cartera de renta fija”
Una de las claves de los responsables de clientes institucionales o retail de las firmas de gestión de activos es escuchar. A través de esta actitud de escucha descubren qué es lo que realmente inquieta a los inversores. Es el caso de Christophe Girondel, responsable global de clientes institucionales y ventas de Nordea AM, quien reconoce que los inversores institucionales y los retail no han reaccionado igual a los múltiples eventos políticos que han ido sacudiendo 2019.
“Los inversores institucionales, como planes de pensiones, no han reaccionado excesivamente ante estos eventos puesto que tienen una visión mucho más a largo plazo y están casi más preocupados de que se desencadene una recesión económica o que el crecimiento global a largo plazo sea menos fuerte. En cambio, el inversor retail sí que reacciona más a todas estas noticias políticas, y creo que se tiene más miedo a lo que puede ocurrir. Para el inversor institucional la gran preocupación en si el contexto de retornos menos atractivos que estamos viendo ahora se prolongará en el tiempo, en particular en el caso de la renta fija”.
En opinión Girondel, y pese a todo el ruido, ha sido un buen año. Los clientes retail «no están pidiendo grandes cambios en sus carteras porque los rendimientos de este año están siendo buenos, en líneas generales, al menos hasta que no haya un shock. En cambio, los inversores institucionales, y dado esa mirada más a largo plazo que tienen, se han movido a activos más ilíquidos, pero esto es una tendencia que vemos ya desde hace tiempo”, apunta sobre cómo están reaccionando estos dos perfiles de inversor al contexto actual.
En este sentido, sostiene que ahora mismo la gran pregunta que se hacen los inversores es “qué se puede hacer con una cartera de renta fija” y qué estrategias son las más adecuadas para mejorar la rentabilidad de un activo que ha sido muy core en los perfiles conservadores, tanto de inversores institucionales como retail. “En nuestro caso, creemos que nuestras estrategias de bonos con duraciones cortas son una buena solución, y que pueden ofrecer alpha. Aunque también están ganando popularidad alternativas más complejas, como las estrategias multiactivo, que pueden llegar a sustituir de algún modo -y manteniendo la volatilidad baja- el papel de la renta fija. Pero el tema principal que preocupa a los inversores es qué pueden hacer con sus carteras de renta fija”, sostiene Girondel.
Según su experiencia, los mercados emergentes son otro de los temas que está en la mente de los inversores y del que habitualmente habla con ellos. “Tenemos muchos clientes que ven claramente valor en la renta variable emergente, pero el tema central de nuestra discusión con ellos es si es ahora el momento idóneo para invertir en este mercado, teniendo en cuenta que las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China aún no se han resuelto”, añade. Además de esta área geográfica, reconoce que los inversores están mirando el mercado en términos de descorrelación de sus activos. Según defiende el responsable de Nordea AM, “buscan estrategias descorrelacionadas, de tal forma que si el mercado cae, evite que sus carteras caigan en exceso”.
ESG: una clave transversal
Girondel reconoce que entre todas las inquietudes que les están transmitiendo sus clientes hay una que es trasversal: la sostenibilidad en sus inversiones. “Al final, los clientes buscan soluciones de inversión que sean sostenibles y estén comprometidas con el entorno y la sociedad, por lo que se muestran muy exigentes en este sentido con sus gestores”, puntualiza. Sobre todo defiende que el interés de los inversores por soluciones de inversión ESG no es un moda, sino que forma parte de su cultura, como ocurre con los clientes retail en las regiones del norte de Europa.
“Hay dos grandes fuerzas que van a impulsar toda la inversión responsable, una es el volumen de legislación financiera en este campo que viene de Europa y, en segundo lugar, toda la generación de millennials, que ya han adoptado hábitos de consumo sostenible. Cuando estos millennials tengan más de treinta años y capacidad para invertir, veremos ese mismo comportamiento responsable a la hora de demandar productos de inversión”, afirma, pero reconoce que será un proceso paulatino, no algo inmediato.
Sobre la gran proliferación de productos ESG que se han visto en el mercado durante el último año, Girondel explica que una mayor demanda por parte de los inversores está provocando que las firmas de inversión y los distribuidores “construyan” sus ofertas. “Creo que estamos viendo productos de ESG porque hay demanda, con independencia de la popularidad de la inversión en megatendencias a la que hemos asistido”, argumenta.
En concreto, destaca la inversión en infraestructuras, ya que considera que es un activo muy atractivo e interesante para el contexto actual, y para aquellos inversores que quieran una inversión a largo plazo y más descorrelacionada de los movimientos del mercado. “Es un activo con bastante cash flow y al que no le afecta tanto lo que le ocurra al ciclo económico. Creo que ahora mismo, cuando justo entramos en la parte final del ciclo, es una gran oportunidad”, apunta.
Además de esta clase de activo, Girondel considera que las alternativas que tiene el inversor para posicionar su cartera en el momento actual del ciclo son: apostar por posiciones defensivas en la renta variable y por estrategias que descorrelacionen las carteras.
Mercados potenciales
Entre los mercados que más potencial tienen para el negocio de las gestoras de activos, Girondel señala Asia, en particular China e India. “Son culturas muy diferentes. La cuestión es que hablamos de Asia en general y la realidad es que estamos ante una gran multitud de países que son culturalmente diferentes, y donde la forma de introducirnos en sus mercados y ofrecerles soluciones de inversión son igualmente diferentes. A nivel de negocio, hay que ser muy cuidadoso al elegir el mercado en el que se quiere estar, e identificar bien cuál es tu oportunidad. En este sentido, es muy habitual buscar socios de tu tamaño para desarrollar el negocio”, explica Girondel.
Foto cedidaFoto: Hamish Chamberlayne, gestor de cartera de la estrategia Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund. Foto: Hamish Chamberlayne, gestor de cartera de la estrategia Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund
Aunque Hamish Chamberlayne, responsable de inversión socialmente responsable, abandera la sostenibilidad día a día, se necesitan autenticidad y voluntad para contribuir a resolver problemas del mundo real a fin de lograr cambios significativos en los planos medioambiental y social.
Hamish Chamberlayne a menudo se queda sin palabras. Ávido seguidor de noticias, informes y demás información sobre sostenibilidad, resulta complicado racionalizar las dificultades medioambientales y sociales del mundo que le rodea.
Aun así, tiene la suerte de poder hacer algo positivo para lograr un cambio real. En su puesto como responsable de inversión socialmente responsable de Janus Henderson Investors y gestor de los 1.200 millones de dólares de la estrategia Global Sustainable Equity de la compañía, Chamberlayne puede influir a través del proceso de inversión de la cartera asignando capital a empresas que contribuyen positivamente a la transformación de la economía global y evitando asignar activos a aquellas que lo dañan.
No se trata de una perspectiva o una responsabilidad que llegan de un día para otro. Además, poder predicar con el ejemplo es lo que determina si un gestor de fondos es apto para una tarea como esta.
Sin embargo, su enfoque se basa en la convicción que siente cada día: que su equipo y él pueden generar mejores rentabilidades ajustadas por el riesgo respaldando aquellas empresas que aportan soluciones para los retos medioambientales y sociales.
Al mismo tiempo, ser activista sobre cuestiones medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) no tiene que significar exigir que una empresa cambie su modelo de negocio.
Es más, seguir criterios de inversión claros sobre el tipo de empresas en que invertir y que evitar puede a menudo implicar un efecto en cadena positivo.
Fijémonos, por ejemplo, en el análisis sobre el cobalto del equipo de renta variable sostenible global de la compañía.
Identificaron la cuestión del cobalto, que se utiliza en baterías para dispositivos móviles, como un riesgo clave para la estrategia y ámbito en que implicarse. Su labor se basó en que la mayoría del cobalto del mundo se encuentra en la República Democrática del Congo (RDC), que sufre violencia y conflicto constantes y por tanto acumula un historial muy pobre en cuanto a derechos humanos, sanidad y trabajo infantil.
El enfoque del equipo consiste en implicarse con las empresas con cobalto presente en su cadena de suministro, junto con una organización no gubernamental (ONG), para comprender los retos que implica implementar el marco de cinco pasos de la OCDE y asegurar la aplicación de diligencia debida en una cadena de suministro con minerales.
Microsoft es un ejemplo. Al tratarse de una de las tecnológicas más importantes del mundo, influye significativamente en la demanda de cobalto. Cuando Janus Henderson comentó a tratar con Microsoft este asunto, la compañía no había trazado la procedencia, de las minas de la RDC, del cobalto que utilizaba en su cadena de suministro.
Sin embargo, cuando el equipo se reunió con el máximo responsable de Microsoft de abastecimiento responsable y certificaciones hacia finales de 2018, el gigante tecnológico había incrementado su transparencia sobre el cobalto en su cadena de suministro mejorando el rastreo, la diligencia debida y los controles, en línea con las orientaciones de la OCDE. Por otra parte, la compañía había comenzado a respaldar a una ONG que presta apoyo financiero a familias y servicios educativos.
Adoptando una perspectiva más amplia y más global, mientras tanto, el equipo de Chamberlayne decidió anticiparse en la lucha contra el cambio climático.
Siendo la inversión en empresas con bajas emisiones un aspecto clave de su filosofía, el equipo de renta variable sostenible global se unió a la iniciativa Net Zero Carbon 10. Actuar de este modo permite a los gerentes de inversiones adaptar con mayor tino sus políticas de inversión al requisito de neutralidad en carbono, no solamente de reducción de las emisiones. El enfoque se centra en unas emisiones netas de cero.
El equipo ha detectado desde entonces que una ventaja de proceder de este modo son las conversaciones, más centradas, con las empresas que han comenzado a reducir sus emisiones de carbono pero que todavía carecen de un objetivo para lograr la neutralidad para 2030.
Estos y muchos otros ejemplos de conductas proactivas que adopta Janus Henderson a diario demuestran por qué la pasión y la comprensión deben ser los pilares de todas las conversaciones que sostienen Chamberlayne y su equipo. Así sucede no solamente con las conversaciones internas, sino también con los diálogos que se entablan con la alta dirección tanto de empresas en que ya invierte la estrategia como de empresas en que podría invertir.
No es fácil llegar a un enfoque así. Lograr incidir positivamente en el conjunto de la economía solo es posible si nos apartamos de la pantalla del ordenador y miramos más allá de las abstractas cifras verdes y rojas, en busca de formas de relacionarnos con el mundo real.
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Pixabay CC0 Public Domain. Carlyle Group crea la plataforma Boru Energy para invertir mil millones de dólares en el sector de petróleo y gas del África subsahariana
La firma de inversión Carlyle Group ha alcanzado un acuerdo para la creación de Boru Energy, una plataforma de inversión cuyo objetivo será realizar adquisiciones de hasta 1.000 millones de dólares en el sector de petróleo y gas del África Subsahariana.
La nueva plataforma, Boru Energy, nace de un acuerdo entre Carlyle Group y Aidan Heavey (fundador de Tullow) y Tom Hickey, reconocidos expertos en el sector energético y con un amplia experiencia como inversores en África dentro del campo del gas y el petróleo. Esta herramienta identificará las potenciales adquisiciones de activos de petróleo y gas en la región subsahariana.
Según ha explicado la firma, el objetivo de inversión la plataforma Boru Energy será reunir una cartera de activos de producción de petróleo y gas. La cartera potencial se extenderá a varios países de África subsahariana y consistirá en activos con un potencial de comercialización significativo y donde el operador es una compañía de petróleo y gas de alta calidad, nacional, internacional o independiente.
Los fondos para posibles inversiones provendrán de Carlyle International Energy Partners, L.P. (CIEP) y se enfocará en la exploración y producción de petróleo y gas, midstream, y refinación y comercialización en Europa, África, América Latina y Asia. La firma invirtió por primera vez en África en 2017, cuando Assala Energy, respaldada por Carlyle, adquirió los activos en tierra de Shell en Gabón. En este sentido, Boru Energy se beneficiará de la experiencia que Carlyle Group tiene en esta industria y en esta región. Toda esta inversión estará dirigida por Marcel van Poecke, director gerente y jefe del equipo CIEP, y Bob Maguire, director.
Respecto a sus socios, Aidan Heavey es el fundador y ex presidente y CEO de Tullow Oil PLC, una compañía de exploración y producción centrada en África que cotiza en la bolsa de Londres. Bajo el liderazgo de Heavey, Tullow se convirtió en una compañía FTSE 100 con una producción de más de 80.000 barriles de petróleo equivalente por día. Y Tom Hickey fue director financiero de Tullow Oil entre 2000 y 2008, donde trabajó en estrecha colaboración con el Heavey, y desde entonces ha ocupado diversos puestos directivos en la industria del petróleo y el gas.
“Carlyle se complace en asociarse con Aidan Heavey y Tom Hickey, quienes han demostrado un historial de crecimiento exitoso de importantes inversiones en energía. Esperamos brindarles apoyo y capacidades para ayudar a Boru Energy a medida que construye una plataforma exitosa para invertir en oportunidades de petróleo y gas en todo el África subsahariana”, ha señalado Marcel van Poecke, director gerente y jefe del equipo de CIEP.
Por su parte, Aidan Heavey ha declarado: “Boru Energy se basará en la experiencia y el compromiso de nuestro equipo para invertir en África. Intentaremos invertir para asegurar y aumentar los niveles de producción, extender los ciclos de vida de campo y apoyar a los socios y gobiernos para lograr un crecimiento sostenible a largo plazo y crear valor. Estamos comprometidos a lograr la mejor seguridad en su clase, desempeño ambiental, social y asociaciones transparentes con las partes interesadas. Esperamos con interés trabajar con Carlyle, futuros socios de la industria y nuestro equipo en esta emocionante oportunidad”.
