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La pujanza del desapercibido mercado tecnológico europeo

Si bien la fragmentación de Europa ha supuesto un escollo para el desarrollo de un gigante del mercado de masas capaz de hacer frente a los mastodontes procedentes de Estados Unidos y China, sus singulares firmas tecnológicas están compitiendo con éxito en los mercados mundiales. Así lo afirma, Rubén García Páez, responsable de la unidad de negocio de Iberia y América Latina de Columbia Threadneedle Investments.

En términos de capitalización de mercado, la enorme escala de las principales compañías tecnológicas estadounidenses es extraordinaria: el valor combinado de los recursos propios de Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google y Microsoft ronda actualmente los 4 billones de dólares, una octava parte del índice S&P 500 (1). China también ha generado algunos gigantes tecnológicos de rápido crecimiento: Alibaba y sus empresas derivadas (“spin-offs”) y Tencent.

¿Qué lugar ocupa Europa en la élite tecnológica mundial?

La incapacidad del Viejo Continente para generar un negocio del mercado de masas a escala mundial suele citarse como señal de una débil cultura empresarial y culturalmente sintomático de la falta de visión y ambición de las sociedades de capital riesgo. Quizás. Sin embargo, no es cierto que Europa no haya generado ninguna firma tecnológica del mercado masivo. Spotify se constituyó en Suecia, aunque cotiza en Estados Unidos, y es líder mundial en retransmisión de música (2), mientras que Skype, aunque pasó a ser propiedad de compañías estadounidenses desde 2005, también se fundó en Europa.

Dejando esto de lado, Estados Unidos y China han cosechado un éxito mucho más rotundo a la hora de construir enormes negocios de plataformas en los medios sociales, búsqueda financiada por la publicidad y vídeo a la carta. Esto se debe, en gran medida, a que el éxito en estos ámbitos se fundamenta en el acceso a la escala a través de un enorme mercado nacional.

Al conformar un conjunto de mercados diferentes y fragmentados, el Viejo Continente no podrá ofrecer nunca un entorno tan propicio. Un sector tecnológico singular, pero floreciente. No obstante, en otros ámbitos, Europa ha registrado un considerable éxito.

Teniendo en cuenta la diferencia entre Estados Unidos y China, por un lado, y una Europa más fragmentada, por el otro, no resulta sorprendente que el sector tecnológico europeo resulte muy peculiar y que sus triunfos procedan de segmentos alternativos.

Un importante foco de fortaleza radica en los segmentos de relaciones comerciales entre empresas («B2B»); la compañía alemana SAP es un ejemplo de líder mundial en software empresarial, con unos ingresos anuales de alrededor de 25.000 millones de euros y una capitalización de mercado de casi 140.000 millones de euros (3), mientras que Interxion, una de las posiciones en cartera en Columbia Threadneedle, domina el mercado europeo de centros de datos.

Los sectores B2B suelen representar nichos de mercado, en lugar de sectores más grandes como los medios sociales; no obstante, suelen adquirir una dimensión internacional y pueden encerrar un enorme potencial en términos de crecimiento y rentabilidad. La firma francesa Dassault Systèmes, otra de las posiciones de la gestora, es el principal proveedor de sofware de fabricación y diseño de productos del mundo y, desde 2010, ha duplicado con creces sus ingresos hasta los 3.500 millones de euros (4) (y, con todo, un puñado de usuarios de Facebook habrá escuchado hablar alguna de vez de esta firma).
Amadeus, compañía cotizada en Madrid, es la compañía más grande del mundo que presta servicios de búsqueda y reservas a aerolíneas y agencias de viaje, con una cuota de mercado cercana al 40% (5).

En ámbitos como la tecnología médica, el grupo electrónico holandés Philips, fundado en 1891, se ha transformado en una de las principales compañías de tecnología sanitaria del mundo, al haber dejado atrás su antiguo negocio de iluminación.

La tecnología médica es un campo en el que las iniciativas europeas de investigación y desarrollo (I+D) están generando una abundante cosecha de empresas emergentes y empresas semilla (“spin-outs”). Así pues, Oxford Nanopore, por ejemplo, está desafiando a Illumina en secuenciación genética, un mercado cuyo crecimiento está previsto que se multiplique por siete a medio plazo.

Aunque Amazon y Alibaba controlan la distribución minorista en línea, las compañías europeas han sido pioneras en ámbitos como el reparto de comida a domicilio basado en aplicaciones móviles y están construyendo grupos internacionales tanto de forma orgánica como a través de adquisiciones. Just Eat y Takeaway.com (firmas constituidas en Dinamarca y los Países Bajos, respectivamente) lideran el proceso de consolidación europea. En comparación, Uber entró tarde en el mercado de reparto de comida a domicilio.

Líderes en tecnofinanzas y pagos

Si bien la naturaleza de los mercados de Estados Unidos y China ha ofrecido el mejor caldo de cultivo para la creación de determinados tipos de campeones tecnológicos, lo mismo cabría decir de Europa. En ciertos sectores, como las plataformas alimentarias, han surgido líderes nacionales y, solo a continuación, se han consolidado en grupos europeos con el fin de acceder a unas economías de escala más grandes.

En otros sectores, como los servicios financieros minoristas, los asuntos relacionados con la cultura y la regulación han impedido la expansión transfronteriza de las compañías. Con todo, no obstante, los principales operadores han construido negocios atractivos y sumamente rentables: Finecobank en Italia, Avanza en Suecia y Hargreaves Lansdown en el Reino Unido.

En el Viejo Continente, el desarrollo de servicios financieros basados en las tecnologías (y, sobre todo, la aparición de empresas emergentes respaldadas por capital riesgo) pone de manifiesto otra ventaja de la que goza Europa, a saber, la voluntad de sus autoridades reguladoras de permitir la innovación disruptiva. La regulación ha redundado en beneficio de las compañías tecnológicas europeas en el pasado.

En el segmento del juego en línea, los entrantes europeos lograron un temprano liderazgo después de 2000, mientras que las autoridades reguladoras estadounidenses reprimieron el juego por Internet. En los servicios financieros, la disposición de los reguladores europeos, sobre todo en el Reino Unido, por alentar la innovación con el objeto de satisfacer las necesidades de los clientes se tradujo en un floreciente sector tecnofinanciero.

Europa lleva la delantera en ámbitos como la banca móvil exclusivamente por aplicación, con firmas como Monzo, Revolut y N26 que captan millones de clientes entre los consumidores más jóvenes y que tienen previsto lanzar sus servicios en Estados Unidos; por otro lado, la compañía con sede en Londres Transferwise, fundada por dos estonios, ha creado una enorme plataforma de cambio de divisas para minoristas. OakNorth ha facilitado la toma automática de decisiones de crédito en relación con los préstamos a pequeñas empresas y, en la actualidad, figura entre las compañías tecnofinancieras europeas de mayor valor. Recientemente, anunció que había recibido una inversión de 440 millones de dólares procedente del Vision Fund de Softbank, lo que impulsará el valor de las compañías hasta 2.800 millones de dólares (6).

En otro sector financiero clave, el de pagos, Europa también ha cosechado diversos éxitos: en marzo, Worldpay, un importante operador europeo, fue adquirido por la firma estadounidense FIS en una operación valorada en 43.000 millones de euros, deuda incluida (7), mientras que la compañía neerlandesa de comercio electrónico y pagos en el punto de venta Adyen empezó a cotizar en la bolsa de Ámsterdam el año pasado y su valor asciende a casi 20.000 millones de euros (8).

Competencia satisfactoria

El sector tecnológico europeo podría no haber generado rivales para las plataformas empresariales estadounidenses dirigidas a los consumidores, según nuestra idea de cómo tiene que ser el éxito de una compañía tecnológica. Pero esto se debe a que Europa es diferente de Estados Unidos y de China. Son los rasgos distintivos del mercado europeo los que determinan dónde se hallarán los puntos fuertes de su sector tecnológico y, cuando las condiciones resultan favorables, los líderes europeos compiten satisfactoriamente a escala mundial.

Anotaciones:
(1) Bloomberg, 31 de mayo de 2019.
(2) Statista, junio de 2018.
(3) Reuters, «SAP CEO aims to double market value to 250-300 billion euros by 2023», 11 de abril de 2019.
(4) Análisis de Columbia Threadneedle Investments, mayo de 2019.
(5) Business Travel IQ, «Amadeus retains global lead», 8 de agosto de 2018.
(6) FT.com, «SoftBank’s Vision Fund to invest $440m in OakNorth», 7 de febrero de 2019.
(7) Bloomberg, «FIS’s Worldpay Deal Ratchets Up Race for Payments Companies M&A», 18 de marzo de 2019.
(8) Bloomberg, «Payment Startup Stripe Is Now a $20 Billion Company», 26 de septiembre de 2018

La guerra comercial y las incertidumbres desatan una nueva fiebre del oro: ¿seguirá subiendo el metal precioso?

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Las preocupaciones sobre el recrudecimiento de las tensiones comerciales y la ralentización del crecimiento a escala mundial están reavivando considerablemente el interés de los inversores por el oro. El metal precioso se ha revalorizado cerca de un 20% este año. De hecho, algunos consideran que es el verdadero y mayor ganador de la guerra comercial. Los bancos centrales han incrementado sus reservas de oro físico y los inversores están recurriendo masivamente a los ETFs respaldados por oro para protegerse frente a la posibilidad de una ralentización en EE.UU. y como solución ante el desplome de los rendimientos de los bonos. También, como refugio en este entorno de incertidumbres crecientes en el que las gestoras optan por la cautela. Y por eso los expertos creen que podría subir subiendo.

“De cara al futuro, todas las miradas estarán puestas en la Fed. Cualquier recorte adicional de tipos en una coyuntura de incertidumbre geopolítica podría apuntalar aún más el precio del oro”, dice el equipo de renta variable de M&G.

“Si bien ni una guerra total de comercio ni una guerra de divisas es nuestro escenario central, destacamos la necesidad de precaución. Es probable que el apoyo de los gobiernos y de los bancos centrales tenga un impacto positivo pero limitado en el crecimiento. En nuestra opinión, el comercio sigue siendo la amenaza más importante para la economía mundial. Con esto en mente, estamos a favor de una inclinación defensiva en las carteras, manteniendo posiciones en oro y yen, y buscando fuentes alternativas de retorno y diversificación de la deuda de emergentes en divisas fuertes, el sector del real estate suizo y europeo y hedge funds”, explica Stéphane Monier, responsable de inversiones de Lombard Odier.

“Con el precio del oro actualmente en su nivel más alto de los últimos seis años, muchos inversores se preguntan si ha hecho techo o si el metal precioso continuará su ascenso. En Ethenea, creemos que el próximo objetivo para el oro está en torno al nivel 1.550 – 1.600 dólares/onza. Sin embargo, este objetivo supone que las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE.UU. continúen disminuyendo, que seguiremos viendo entradas de ETFs de oro y que el dólar estadounidense se mantendrá estable”, comenta Michael Blümke, gestor senior de la firma.

En la gestora recuerdan que el oro es generalmente visto como un activo refugio, con un pequeño costo anual negativo. “Aunque el oro no tiene cupón, el SPDR Gold Shares (el mayor ETF en oro) tienen un coste de 40 puntos básicos. Esto significa que si un inversor comparara la posesión de oro (a -40 puntos básicos) con la posesión de Bunds a 10 años (a -55 puntos básicos), dada una visión estable del dólar, el oro es relativamente atractivo”. El gestor recuerda que, desde el punto de vista de la asignación de activos, antes del fuerte aumento reciente del precio, muchos inversores no habían invertido lo suficiente en oro. Sin embargo, una vez que se cumplieron todas las condiciones previas para una subida del oro (como rendimientos reales bajos, un dólar estable, bajo posicionamiento de los ETFs, la compra de oro por parte de los bancos centrales y la inversión en valores refugio), el oro despegó. Y el repunte alentó a otros inversores a comenzar a considerar el oro una vez más. Pero advierte: “A pesar de sus recientes buenos resultados, cabría esperar que el precio del oro se estabilizara o incluso cayera si los rendimientos reales aumentaran, el dólar se fortaleciera significativamente o si los flujos de ETF se revirtieran”.

“En lo que va de año, nuestra asignación de oro en el fondo Ethna-AKTIV ha oscilado entre el 0% y el 5%. Valoramos el oro por sus propiedades diversificadoras. Es por ello que los cambios en nuestra exposición no sólo reflejan nuestras expectativas sobre el precio del oro, sino que también revisamos y adaptamos regularmente nuestra asignación de oro en términos de los cambios globales de nuestra cartera. Esto nos permite optimizar nuestra asignación de activos en función de nuestra cambiante visión macro”, añade el gestor.

Grandes compras

Según M&G, cuando el crecimiento global se orienta al alza y los inversores muestran elevados niveles de confianza, un activo que no genera rendimientos no constituye una oportunidad tan interesante como la renta variable o la renta fija con rendimientos positivos. Sin embargo, el mercado de renta fija no está haciendo las veces de cobertura fiable frente a la debilidad del mercado de renta variable, y el desplome de los rendimientos ha equilibrado el tablero. Y por eso los inversores están lanzándose al oro: “Los bancos centrales compraron oro por la cifra récord de 15.700 millones de dólares en el primer semestre de 2019. Los compradores más importantes incluían a China y Rusia, dado que las tensiones comerciales a escala global no mostraban indicios de amainar”, recuerdan en la gestora.

“De acuerdo con el Consejo Mundial del Oro, los fondos cotizados en el Reino Unido compraron el 75% de los ETFs respaldados por oro en términos de valor, una tendencia propiciada por las preocupaciones en torno a un Brexit desordenado y la caída de la libra”. La gestora también indica que los inversores alemanes también adquirieron ETFs respaldados por oro, en un contexto de debilidad del sector manufacturero y preocupaciones sobre la vulnerabilidad provocada por la guerra comercial (Alemania es un mercado orientado a las exportaciones que muestra una mayor dependencia relativa del comercio mundial).

Referencia

Igor de Maack, gestor de fondos de DNCA, filial de Natixis IM, cree que el oro será referencia en un contexto en el que China juega con su divisa, en el marco de la guerra comercial, y en el que las divisas sin rendimientos pierden valor real. “China parece haber usado la depreciación de su moneda como su arma preferida. Esta desestabilización de China llega en momentos en que Hong Kong es azotada por una ola de repudio por parte de la juventud, cuya vida cotidiana no ha presenciado ninguna evidencia concreta del milagro de la China continental. Aunque no hay ninguna oportunidad de que esta ola alcance precisamente al continente, es una situación peligrosa para el gobierno de China, ya que los ojos del mundo están puestos en esto y lo perciben como una trampa y una prueba. Por tanto, el plan de ataque es distanciarse del asunto de los aranceles a la importación y avanzar hacia el tipo de cambio, mientras que el oro, una “reliquia de los bárbaros” continúa su expansión, ya que las divisas con cero rendimientos ya no tendrán ningún valor real. Naturalmente, el oro se convertirá en la referencia, una vez más”, explica.

Otros activos refugio

Aunque el oro es un conocido activo refugio, hay otros que también vale la pena tener en cuenta, dicen en Ethenea. “Históricamente, los bonos del Tesoro de Estados Unidos y el dólar son vistos como activos refugio. Si se produjera una escalada en la guerra de divisas o comercial, cabría esperar que ambos activos se comportaran bien. En este tipo de escenario, prevemos que el oro, el dólar y los bonos del Tesoro estadounidense suban en paralelo. Suponiendo que exista un límite inferior (en términos de rendimiento) para cualquier bono soberano refugio, la asimetría inherente del oro es otro factor positivo: teóricamente, no tiene límite superior. Además del dólar, también consideramos al franco suizo y al yen como monedas refugio importantes”, añade Blümke.

Viaje a la luna: lecciones aprendidas y opciones para invertir

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Cincuenta años después de que el hombre pisara la Luna por primera vez, asistimos a una nueva y ambiciosa carrera espacial.Según Paul Flood, gestor de carteras en Newton, parte de BNY Mellon Investment Management, la industria inversora ha aprendido de esta experiencia. Además, analiza la transformación que está viviendo la exploración espacial, así como las posibles inversiones de futuro.

Tras siglos especulando sobre si hay o hubo vida en Marte, ¿podríamos acabar viendo una colonia humana en el planeta rojo? Para Elon Musk esta posibilidad no es solo algo deseable sino que podría resultar crucial a largo plazo. De hecho, el fundador de Tesla y de SpaceX cree que esta hazaña podría ser la única esperanza para la humanidad en caso de que se desatase una tercera guerra mundial.

Aunque podríamos tachar de exagerados estos comentarios, lo cierto es que los avances tecnológicos y un renovado interés por los viajes espaciales le han dado un nuevo y ambicioso impulso a los programas espaciales de todo el mundo. Mientras que en aquella época las agencias estatales como la NASA o el programa espacial soviético competían por dominar el espacio, en la actualidad los impulsores de la carrera espacial son principalmente empresarios de éxito como Elon Musk, Jeff Bezos (el multimillonario fundador de Amazon) o el británico Richard Branson (fundador de Virgin), que han reavivado el sueño del turismo intergaláctico, las bases lunares y la colonización de otros planetas. No obstante, parece que las iniciativas espaciales también empiezan a contar con respaldo gubernamental. En marzo, el gobierno de Trump hizo público su objetivo de volver a enviar a un estadounidense a la Luna en 2024 y el vicepresidente Mike Pence declaró que el país ha vuelto a la carrera espacial.

Otros países también miran hacia las estrellas. Además de Rusia, que siempre se ha mostrado interesada en la exploración espacial y el desarrollo de satélites, otros como Japón, China o la India están desarrollando sus propios programas espaciales.
En marzo, el primer ministro indio, Narendra Modi, se refirió a su país como una nueva potencia espacial después de que científicos indios lograsen derribar un satélite propio como parte de una prueba controlada. La organización israelí SpaceIL lanzó hace poco una ambiciosa misión lunar privada que, desafortunadamente, fracasó. Incluso el pequeño Gran Ducado de Luxemburgo cuenta ahora con su propia agencia espacial.

Carrera espacial

“El desarrollo tecnológico ha vuelto a despertar el interés por los viajes espaciales. Ahora que se cumplen cincuenta años de la llegada del hombre a la Luna, una generación de empresarios e inversores están impulsando una nueva carrera espacial, contribuyendo al desarrollo de un sector por el que también están apostando fuerte algunos países de mercados en desarrollo como China o la India”, comenta el gestor de carteras de Newton, Paul Flood, en relación con todas estas iniciativas.

“Aunque a muy largo plazo, los avances tecnológicos y la innovación, junto con la posibilidad de reutilizar los cohetes y el abaratamiento de la tecnología podrían fomentar el transporte espacial y estimular la inversión en áreas como el turismo espacial o, a más largo plazo, permitir la explotación de valiosas reservas minerales en asteroides o en otros planetas”, añade.

Flood reconoce que cualquier oportunidad de inversión potencial relacionada con el espacio debe ser a muy largo plazo. No obstante, el gestor argumenta que, al igual que otras tecnologías –como, por ejemplo, las microondas– necesitaron cierto tiempo para convertirse en algo cotidiano, las tecnologías que se están desarrollando hoy en día para la exploración y los viajes espaciales podrían acabar teniendo aplicaciones más amplias en el futuro, mientras que el desarrollo actual probablemente reforzará la demanda de semiconductores y otros componentes esenciales.

El gestor también subraya la importancia de desarrollar nuevos materiales ligeros capaces de resistir las altas temperaturas y las duras condiciones del espacio en un entorno en el que, cuanto más pesa la nave, más caro es el viaje. La NASA es una de las organizaciones centradas en desarrollar nanotubos y metales super ligeros y superresistentes con el fin de aligerar las naves y reducir costes.

Más allá de las misiones espaciales, una aplicación más práctica podría recurrir a la tecnología que emplean los cohetes espaciales para acortar los vuelos intercontinentales. Elon Musk ha declarado que, en el futuro, este uso de tecnología espacial podría permitir el transporte de pasajeros a cualquier punto de la Tierra en menos de una hora, por el precio de un billete de avión convencional.

En relación con los últimos avances en tecnología espacial y la innovación que se avecina, Flood considera que «invertir en empresas que desarrollan cohetes espaciales conlleva un alto grado de especulación pero, si nos fijamos en la cadena de suministro, cualquier reducción en el peso de las naves podría implicar un importante ahorro de combustible». “En cuanto al desarrollo, las técnicas de impresión 3D parecen particularmente adecuadas para la fabricación de nuevas estructuras que usen menos materiales y pesen menos, manteniendo la solidez estructural. Todo esto podría generar oportunidades de inversión interesantes en estas y otras áreas relacionadas con el espacio en el futuro”, afirma.

Flood se muestra más escéptico con la idea de colonizar otros planetas, dadas las enormes distancias y las fuertes barreras naturales, aunque reconoce que esta ambición es algo muy humano. En cualquier caso, y considerando que algunos análisis estiman que la industria espacial alcanzará un valor de 805.000 millones de dólares en 20307, Flood está convencido de que en el futuro será más fácil y más barato viajar al espacio gracias a los continuos avances científicos.

El gestor también reflexiona sobre las predicciones relativas a los viajes espaciales y la exploración interplanetaria: “Siempre habrá quien recurra al maltusianismo para argumentar que la población de la Tierra es demasiado numerosa, que somos demasiados en el planeta y que no habrá alimentos para todos. El ingenio, la curiosidad y la imaginación pueden fomentar la innovación, así que ¿quién sabe hasta dónde llegaremos? No es descabellado pensar que parte del talento y de la innovación empresarial que se están volcando en este área acabará dando como resultado grandes avances tecnológicos en el futuro”.

Minas en la Luna: ¿ciencia ficción o realidad?

La idea de la minería intergaláctica lleva generaciones formando parte del imaginario básico de la ciencia ficción. Ahora, algunos analistas creen que podría convertirse en una fuente potencial de riqueza en el futuro próximo. Si bien nuestro conocimiento de otros planetas –incluso de los de nuestro sistema solar– es bastante limitado, se han encontrado materiales potencialmente lucrativos en la Luna. La superficie lunar contiene helio-3, un isotopo ligero del helio que podría utilizarse como fuente de energía para la fusión nuclear en el futuro.

Aunque algunos escépticos siguen creyendo que la extracción de minerales no es más que un sueño, la Agencia Espacial Europea (ESA) ha declarado que espera poder extraer agua y oxígeno de la Luna en la próxima década. Como explica Flood: “En el espacio existen numerosos yacimientos que podrían ser explotados. La Luna presenta concentraciones de elementos que son raros en la Tierra, como el titanio y el helio-3, que podría usarse para producir energía limpia a partir de reactores de fusión nuclear. La propia Luna podría convertirse en una rica cantera cósmica. Teniendo en cuenta la contaminación que genera la minería en la Tierra y la preocupación por el impacto medioambiental de esta actividad, el espacio ofrece un potencial enorme. Además, en el futuro, los recursos mineros de la Luna podrían reducir la necesidad de transportar pesados recursos hasta el espacio, disminuyendo el coste de los viajes”.

Además de la Luna, hay otros satélites y algunos planetas en nuestro sistema solar que también podrían contener valiosos minerales y fuentes de energía. En abril, un grupo de científicos anunció que había identificado una posible fuente de gas metano en Marte. De ser cierto, y dependiendo del tamaño de los yacimientos de gas, el Instituto Nacional de Astrofísica de Roma afirma que podría ser usado para la fabricación de sustancias químicas y de combustible para cohetes en el futuro.

Amundi lidera un proyecto para integrar el análisis sobre cambio climático en las carteras

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Junto a otras siete gestoras de fondos, Amundi, miembro fundador de la iniciativa One Planet Sovereign Wealth Fund Asset Manager, pretende implementar un marco de referencia que establezca una serie de objetivos fundamentales para integrar el análisis del cambio climático en la gestión de grandes patrimonios diversificados a largo plazo.

Amundi asegura apoyar plenamente los esfuerzos del grupo de trabajo One Planet Sovereign Wealth Fund (OPSWF), dedicado a acelerar el proceso de integración del análisis en cambio climático en la gestión de carteras. Además de Amundi, entre los miembros fundadores de esta iniciativa se encuentran: BlackRock, BNP Paribas Asset Management, Goldman Sachs Asset Management, HSBC Global Asset Management, Natixis Investment Managers, Northern Trust Asset Management, y State Street Global Advisors.

Por su parte, Amundi ya gestiona cerca de 280.000 millones de euros en activos que integran los criterios ESG. Asimismo, la gestora anunció en octubre de 2018 un nuevo y ambicioso plan para los próximos tres años, que se fundamenta en: la integración de los criterios ESG en todos los fondos de Amundi para 2021 y en duplicar el número de iniciativas que promuevan inversiones en proyectos de impacto social o medioambiental.

Amundi ha impulsado una serie de iniciativas relevantes en inversión sostenible. Según informe la firma, por ejemplo, el año pasado lanzó el mayor fondo de bonos verdes de mercados emergentes en alianza con la Corporación Financiera Internacional. Del mismo modo, ha anunciado recientemente una nueva alianza con el Banco Europeo de Inversiones para desarrollar nuevos segmentos verdes en el mercado de renta fija.

En este sentido, Yves Perrier, director general de Amundi, ha asegurado: “Estamos encantados del compromiso de los fondos soberanos con el cambio climático. Esta iniciativa está totalmente alineada con la posición de Amundi durante años. Además, es perfectamente lógica, puesto que ambos compartimos horizontes de inversión a largo plazo y la responsabilidad de generar el mejor rendimiento para nuestros beneficiarios a largo plazo”.

eToro lanza la cartera Drone CopyPortfolio para invertir en empresas vinculadas al desarrollo tecnológico de drones

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Pixabay CC0 Public Domain. eToro lanza su cartera de desarrollo tecnológico vinculado a drones y equipos derivados

eToro, plataforma de inversión en multiactivos, ha anunciado el lanzamiento de una nueva cartera para clientes minoristas de todo el mundo que ofrece la oportunidad de invertir en el desarrollo tecnológico de drones y equipos relacionados. Según la firma, este tipo de tecnología tiene un gran potencial tanto para su uso comercial como empresarial.

Originalmente desarrollado para su uso en la industria militar, tanto las empresas privadas como los individuos encuentran cada vez más formas comerciales de emplear la tecnología de drones, desde el mapeo de imágenes hasta los servicios de entrega. «Se espera que el mercado de drones tenga un valor de 100 billones de dólares para el año 2020, impulsado principalmente por los sectores comerciales y del gobierno civil», apuntan desde eToro.

Yoni Assia, CEO y cofundador de eToro, comenta: «Este sector de rápido crecimiento ya ha proporcionado soluciones para muchas industrias y es emocionante ver cómo y dónde se utilizará la tecnología a continuación. Al ofrecer nuestra cartera de drones a inversores minoristas, también pueden beneficiarse de estos desarrollos tecnológicos al invertir en las empresas involucradas en la construcción de drones, la fabricación de equipos y la innovación de servicios.

«Estamos dando la opción a los inversores minoristas. Éstos pueden invertir en compañías particulares que buscan tecnología de drones o en eToro Drone CopyPortfolio, lo que permite a las personas diversificar su riesgo al tener una participación en una multitud de compañías en toda la cadena de valor en la industria de drones”, añade Assia.

La cartera ofrece exposición a 37 compañías globales, incluyendo Aerovironment, Parrot SA Boeing, Amazon, Airbus Group y General Electric con igual ponderación en cada acción. Las empresas se eligen para que la cartera refleje las operaciones y los servicios en toda la cadena de valor, además de incluir una diversidad de sectores, dentro de los cuales se emplea la tecnología de drones.

Por último, Yoni Assia agregó que la forma en que las personas eligen invertir está cambiando. «En lugar de sólo investigar compañías particulares, quieren invertir en un tema, idea o tecnología y nuestros CopyPortfolios facilitan el acceso de los inversores ordinarios a la inversión temática», matiza. La cartera de drones es el último lanzamiento de inversión temática de eToro que cubre otros temas como pagos, energía renovable, grandes tecnologías, criptoactivos, compañías de juegos, bancos, ingeniería genómica y la industria del cannabis.

Schroders recibe por quinto año consecutivo la máxima calificación que otorga la Asociación de Principios de Inversión Responsable (PRI)

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Schroders ha sido galardonada por quinto año consecutivo con el mayor reconocimiento que otorga la Asociación para los Principios de Inversión Responsable (PRI), una iniciativa mundial muy conocida entre los inversores y avalada por Naciones Unidas. Ésta ha otorgado a Schroders una calificación A+ por su estrategia general y su gobernanza en relación con la inversión sostenible.

En este sentido, es importante mencionar que sólo el 25% de los gestores en todo el mundo recibió la calificación A+. Schroders ha sido reconocido con una calificación A+ por su enfoque en materia de inversiones de capital riesgo en el ámbito medioambiental, social y de gobernanza (ESG), lo que supone una mejora con respecto a la calificación A de hace un año.

Además, su enfoque corporativo no financiero de la inversión en renta fija con criterios ESG también recibió una calificación A+, lo que también supone una progreso con respecto a la calificación A del año pasado.

A todo ello, hay que sumar que el pasado 26 de julio Schroders adquirió una participación mayoritaria en la compañía BlueOrchard, líder en inversión de impacto y microfinanzas. Además, según el Estudio de Inversores Institucionales de Schroders, el 74% de los inversores en todo el mundo opinan que la inversión sostenible seguirá creciendo en los próximos cinco años.

Jessica Ground, directora global administrativa en Schroders, aseguró: «Nuestro continuo esfuerzo por promover la inversión responsable ha sido reconocido por quinto año consecutivo por el PRI. Este reconocimiento demuestra que Schroders sigue estando totalmente comprometido con identificar los riesgos relacionados con la ESG que podrían ser importantes para nuestros clientes”.

«Como firma especializada en la gestión activa, consideramos que la inversión sostenible es una parte integral y necesaria de nuestra estrategia. Integramos el análisis ESG en nuestros procesos de inversión, ya que creemos que es esencial para asegurar rendimientos sostenibles a largo plazo en un entorno de inversión en continuo cambio para nuestros clientes», concluyó Ground.

Broseta impulsa su compromiso con la diversidad y la inclusión sociolaboral

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En el marco del proyecto BrosetaDiversity & Inclusion, Pablo Pineda, consultor en Diversidad de la Fundación Adecco, actor y primer universitario europeo con síndrome de Down, participó en una charla coloquio con el presidente de Broseta, Manuel Broseta, y con el director general de la Fundación Adecco, Francisco Mesonero, con el objetivo de compartir, desde su trayectoria vital, su visión sobre la inclusión social y laboral de personas con discapacidad.

“En un entorno social y de mercado que presenta grandes retos y para el que se necesitan personas con diferentes perspectivas, habilidades, conocimientos y experiencias. Siendo la suma de todo ello lo que convertirá a las organizaciones en entidades más innovadoras, competitivas y humanas”, destacaron desde Broseta.

Por su parte, Mesonero desglosó en breves líneas el trabajo de la Fundación Adecco durante 20 años empoderando a personas en riesgo de exclusión. Asimismo, resaltó la necesidad de que, desde el entorno empresarial y la alta dirección de las compañías, se lidere un cambio cultural y un compromiso en favor de la inclusión laboral de las personas con discapacidad, se normalice el concepto de diversidad y se impulsen programas de diferente índole, como por ejemplo de voluntariado corporativo, para el crecimiento exponencial de la conciencia social sobre la riqueza de la diversidad.

Por último, Pineda destacó la importancia que tiene la potenciar la inclusión desde las primeras etapas educativas y la puesta en valor de las personas por sus cualidades y su talento, ya que “los ojos se equivocan, y las etiquetas sólo discriminan y evitan que las personas avancen”. Igualmente, apeló a la necesidad de cuestionar las cosas, “puesto que la sociedad no avanza si no se la zarandea”.

El coloquio contó también con la participación de Juan Manuel Montilla, El Langui, un invitado sorpresa con quien Pineda comparte en estos momentos proyectos profesionales. El Langui también expuso su punto de vista sobre la importancia de normalizar la discapacidad y apoyar la inclusión laboral de las personas con discapacidad.

Diversidad e inclusión en Broseta

La entidad impulsa la diversidad empresarial como elemento clave de aportación de valor y riqueza a la firma en base al apoyo y a la incorporación en sus equipos de perfiles que, por circunstancias personales como el estado de salud, género, edad u origen, son minoritarios en las organizaciones como consecuencia de prejuicios o estereotipos que les estigmatizan y frenan su desarrollo profesional y personal.

Broseta Diversity & Inclusion es una iniciativa, puesta en marcha en colaboración con la Fundación Adecco, que tiene como objetivo favorecer esta inclusión social y laboral de personas con discapacidad y reforzar el compromiso de Broseta con la diversidad sin etiquetas y el talento de las personas. Esto se llevará a cabo a través de jornadas de concienciación, sensibilización y otras acciones específicas de empoderación de personas con discapacidad y en riesgo de exclusión.

Más del 50% de las compañías aseguradoras de España están vinculadas a grupos bancarios

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Afi ha elaborado un informe en el que expone las principales características del ámbito de las aseguradoras en España, el cual está dominado por la banca. La interrelación entre los sectores bancario y asegurador español es muy estrecha. Desde la entidad, señalan que las compañías aseguradoras que operan en España vinculadas a grupos bancarios acaparan algo más del 50% de la actividad y de los resultados que genera este sector. Dicha vinculación se establece bajo esquemas diferentes: filial mayoritaria o 100%, participación sustancial con acuerdos de distribución banca-seguros con compañías de referencia o, finalmente, participaciones significativas en compañías aseguradoras.

En Afi indican que es especialmente relevante el dominio en el ramo de vida, en el que las aseguradoras vinculadas a grupos bancarios concentran el 70%-80% de la actividad y los resultados. La mayor conexión con la actividad puramente financiera del segmento vida-ahorro, junto a la gran capilaridad de la red bancaria española que se configura como el canal mayoritario de distribución de este tipo de seguros, explican esta fuerte presencia de la banca.

En Afi también consideran que la participación en el ramo de no vida es mucho más reducida, entre el 25%-30% de la actividad y de los resultados, y que tiene la singularidad de que está muy concentrada en entidades específicas. Además, explican que la rentabilidad de las compañías de seguros vinculadas a los grupos bancarios es elevada (ROE medio del 20%) y se sitúa significativamente por encima de la media del conjunto del sector (ROE del 12%).

Por su parte, la contribución a los resultados de los grupos bancarios del negocio asegurador de la banca en España es muy notable. En base consolidada aporta un 10% de los resultados de la banca, pero excluyendo a Santander y BBVA, los dos grandes grupos internacionales en los que la aportación del negocio bancario exterior es preponderante, la contribución del sector seguros en España al resultado consolidado del resto de entidades se eleva hasta el 27%.

Finalmente, el negocio de seguros podría seguir siendo una fuente de crecimiento adicional de los márgenes para las entidades bancarias españolas. En el caso del ramo de no vida aumentando su (baja) participación en la “tarta” aprovechando la red bancaria. En el caso del ramo de vida el potencial debe provenir más del aumento del tamaño de la “tarta”, lo que es verosímil dada la relativamente baja penetración de los productos asociados (vida ahorro previsional fundamentalmente) respecto a nuestros homólogos europeos y las incertidumbres sobre la suficiencia que proporcionarán en el futuro las pensiones públicas.

La inversión de impacto se duplicará en el mundo hasta alcanzar los 200.000 millones de euros

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Cecilia de la Hoz, socia de EY; Manuel Lencero, CEO de UnLtd Spain. La inversión de impacto se duplicará este año en el mundo hasta alcanzar los 200.000 millones de euros

La inversión de impacto se duplicará a nivel mundial hasta alcanzar los 200.000 millones de euros, frente a los 100.000 millones del 2017. Así lo ha afirmado recientemente en Barcelona Amit Bhatia, CEO del Global Steering Group (GSG), organismo internacional que promueve la Inversión de Impacto, al que pertenecen 20 países. Se trata de un tipo de inversión en auge, al que se están sumando numerosos fondos y bancos, cuyo objetivo es lograr un impacto social o medioambiental positivo y medible para el conjunto de la sociedad.

En España, la inversión de impacto ha crecido un 16,5% en los dos últimos ejercicios hasta situarse en los 311 millones de euros a finales de 2017, según los datos de la Asociación Española de Inversión Sostenible (Spainsif). Por ese motivo, Foro Impacto -promovido por UnLtd Spain, Open Value Foundation y Eurocapital Wealth Management EAFI- está liderando el Grupo de Trabajo para la Inversión de Impacto social en España con vistas a adherirse en 2019 al organismo internacional GSG, presidido por Ronald Cohen.

Foro Impacto cuenta con la firma de servicios profesionales EY y BBK como socios estratégicos de la iniciativa, además de con la participación de Gawa Capital, Ship2B y Creas, como aliados en el apoyo a la coordinación de las tres comisiones de trabajo sobre la oferta, demanda e intermediación, respectivamente, que integran el Grupo de Trabajo.

La inversión de impacto ha crecido especialmente en los países desarrollados en los tres últimos años, al pasar de los 15.000 millones de euros en 2014 hasta los 60.000 en 2017, con un incremento del 300%. Estados Unidos y Canadá tenían a finales del año pasado el mayor volumen de activos bajo gestión de inversión de impacto, con casi 40.000 millones de euros y Europa occidental 14.000, según datos del Global Impact Investing Network (GIIN).

En los países emergentes el crecimiento ha sido del 59%, al pasar de los 25.500 millones de euros hasta los 40.500 millones, con la África Subsahariana como principal tenedor de activos de inversión de impacto (9.700 millones) y Latinoamérica (8.800 millones).

Jornada de trabajo en Barcelona

Tras celebrar encuentros en Madrid y Bilbao, Foro Impacto ha realizado en Barcelona, de la mano de su cofundador y director ejecutivo, Jose Luis Ruiz de Munain, una llamada a la comunidad empresarial y financiera en España con el objetivo de unir fuerzas para impulsar la creación de nuevas compañías comprometidas con la sociedad y el medioambiente. Además, se pretende fortalecer un Tercer Sector más innovador capaz de operar según las reglas del mercado, cuando el contexto lo permita.

Con este motivo, en el marco del V Ship2B Impact Forum, se ha presentado la Jornada ‘El fortalecimiento de la Intermediación de impacto: un elemento clave en el camino de España hacia el GSG’. La apertura corrió de la mano de Amit Bhatia, CEO del GSG, y de Juan Costa,Socio de EY Global. Ambos recalcaron la necesidad de avanzar en la exploración de nuevos modelos sociales y empresariales que permitan hacer de España un país líder y referente por su innovación y progreso social.

Posteriormente, la jornada contó con dos sesiones de debate en torno a la intermediación de impacto, financiera y no financiera en España. En la primera sesión, moderada por Cecilia de la Hoz, socia de EY, participaron los tres directores generales de las principales asociaciones sectoriales que están mostrando un creciente interés por la inversión de impacto en España: Francisco Javier Garayoa (Spainsif); José Zudaire, de Asociación Española de Capital, Crecimiento e Inversión (Ascri) y Silverio Agea, de la Asociación Española de Fundaciones (AEF).

A continuación, moderada por Luis Berruete, cofundador y CEO del fondo de Impacto Creas, tuvo lugar un debate en el que participaron La Bolsa Social (plataforma de equity crowdfunding de impacto líder en España), la Fundación Inuit (pioneros en Venture Philanthropy) y Q-Impact (de la gestora de Qualitas Equity). Los tres incidieron en la necesidad de tener un sector de intermediación sólido en nuestro país para elevar el mercado de la inversión de impacto.

Finalmente, José Luis Ruiz de Munain, director ejecutivo de Foro Impacto y cofundador de UnLtd Spain, clausuró la jornada presentando los avances conseguidos en 2018.

Por otro lado, las comisiones de oferta, demanda e intermediación han trabajado en un conjunto de informes recogidos en la web de Foro Impacto. Con ello, España, a través del Consejo Asesor Nacional Español (Spanish National Advisory Board Spanish NAB), presentará su candidatura para adherirse formalmente al GSG el próximo mes de junio.

Arcano construye un singular complejo de oficinas en el mismo suelo que ocupaba el Hotel La Moraleja

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Arcano, la firma independiente de asesoramiento financiero especializada en banca de inversión, gestión de activos y gestión de patrimonios, ha anunciado su nuevo proyecto de oficinas, el cual consistirá en desarrollar un moderno complejo en la Avenida Europa 17 de La Moraleja (Madrid). El proyecto se va a realizar en el suelo que albergaba el antiguo Hotel La Moraleja, que previamente ha sido demolido. El vanguardista inmueble llevará el nombre de Edificio ABRIL y se localiza en una de las zonas más exclusivas de la capital española.

ABRIL se ha concebido inspirándose en un enfoque de diseño sostenible e integrado. El complejo, se va a desarrollar en una parcela de aproximadamente 11.000 metros cuadrados, en la que se construirá un edificio con cuatro plantas diáfanas, cada una de ellas con una superficie aproximada de 2.000 metros cuadrados. Este amplio espacio permitirá llevar a cabo un desarrollo especialmente singular, en el que la luz y las zonas verdes serán los protagonistas.

El prestigioso estudio de arquitectura de Rafael de La-Hoz es el responsable del diseño de este moderno edificio, el cual se caracterizará por espacios muy luminosos y por amplias terrazas. La gran extensión del terreno permitirá realizar un proyecto de paisajismo en el que destacarán las grandes zonas ajardinadas al aire libre y en las que se ubicarán zonas de uso común para los usuarios del edificio.

Calidad e innovación

Por un lado, ABRIL contará con el sistema de certificación LEED de edificios sostenibles, el cual atiende al cumplimiento de la normativa medioambiental. Por otro, también dispondrá del certificado “Well”, enfocado al bienestar de la persona como sello de alta categoría. La ubicación del edificio es un valor añadido a este proyecto, ya que se sitúa en una de las zonas de negocio más importantes de Madrid. Además, está perfectamente comunicado con las principales vías de acceso por carretera y transporte público.

La finalización de este complejo de oficinas está prevista para después del verano de 2020. La operación se ha realizado a través de ASOREF (el primer fondo inmobiliario de Arcano Partners) que cuenta con inversiones que superan los 125 millones de euros. Por su parte, el grupo espera que el segundo fondo inmobiliario, Arcano Value Added Real Estate II (AVA II), alcance un volumen de 200 millones. AVA II se encuentra actualmente en periodo de fundraising y entre sus operaciones recientes está la adquisición de la histórica sede de la Agencia EFE, en Espronceda 32, donde se construirán viviendas de lujo. Según la firma, «Arcano apuesta una vez más por activos exclusivos en las principales ciudades, con el objetivo de aportar valor a los inversores a través de operaciones que ofrezcan rentabilidades atractivas”.