Foto cedidaSebastián Albella, presidente de la CNMV, . Sebastián Albella (CNMV): "La bolsa española sigue perdiendo cuota"
El presidente de la CNMV, Sebastián Albella, ha lamentado que en 2018, por primera vez en los últimos cinco años, se produjera un descenso «leve» del patrimonio de las instituciones de inversión colectiva. En su opinión, este descenso ha tenido que ver con el bajo nivel de ahorro de los españoles y con sus pautas inversoras, «muy orientadas hacia la inversión inmobiliaria», por lo que ha insistido en que sería «deseable» un mayor nivel de ahorro de los hogares.
Durante su comparecencia en la Comisión de Economía del Congreso, Albella ha advertido, además, de que el porcentaje de negociación de acciones españolas en mercados exteriores supera ya el 40% entre enero y septiembre de 2019, tres puntos más que a cierre de 2018, y la bolsa española sigue perdiendo cuota.
En su opinión, esta tendencia «resulta preocupante en un entorno de fuerte competencia que ha impulsado todavía más MiFID II y en el que está ganando terreno la llamada internacionalización sistémica». Albella ha recordado que MiFID II obliga a procurar que la regulación favorezca la competitividad de nuestros mercados o que al menos no lo perjudique y en este sentido ha considerado que se podría establecer un impuesto sobre la adquisición de acciones españolas similar a los que existen en Francia o Italia, aunque no en la mayoría de los países de la Unión Europea.
2018, el año de MiFID II
Albella ha destacado que fue un año importante desde la perspectiva de la regulación de los mercados de valores y los servicios de inversión debido a la puesta en marcha del MiFID II tras indicar que «aún es pronto para evaluar los efectos de la nueva normativa».
«Mi visión en todo caso es positiva, sin duda las nuevas normas están propiciando más transparencia y más competencia, y por lo tanto menores costes para los inversores…No tengo duda de que en el medio y largo plazo ello va a propiciar más eficiencia en el sector y más confianza en los inversores», ha aseverado.
El presidente del organismo supervisor, no obstante, cree que algunos cambios que ha afectado al servicio de análisis podrían estar teniendo «algún efecto secundario negativo» por lo que ha abogado porque los reguladores y supervisores europeos evalúen los efectos de estas nuevas normas y estén abiertos a introducir «oportunas modulaciones».
Por último, Albella ha insistido en la importancia de que la regulación refuerce la eficiencia de los mercados financieros y que además sea homologable con los países europeos relevantes.
Foto cedidaAlberto Rodríguez-Fraile, presidente de A&G Banca Privada.. A&G Banca Privada y EFG International suscriben un nuevo acuerdo accionarial
A&G Banca Privada y EFG International han firmado un nuevo acuerdo accionarial que contempla un cambio en la estructura del accionariado de la compañía, así como la puesta en marcha de un plan de compra de acciones para la entrada de nuevos socios durante los próximos cinco años.
En cuanto al nuevo reparto accionarial de A&G, el porcentaje en manos de los accionistas españoles (principalmente banqueros y ejecutivos de la firma) aumenta en un 11,49%, hasta alcanzar el 57,49%, mientras que la participación de EFG se sitúa en un 42,51%, lo que mantiene a la firma suiza como el mayor accionista individual de la compañía. El nuevo acuerdo accionarial no supone alteraciones en los órganos de gobierno de la compañía.
Según ha explicado al firma, el motivo de este cambio en la estructura del accionariado es “continuar con la política de A&G Banca Privada de dar entrada a nuevos socios como herramienta para atraer talento y vincular con el máximo nivel de compromiso al equipo, dando así la posibilidad a estas nuevas incorporaciones de trabajar y a la vez ser parte del accionariado de la firma”.
Según Alberto Rodríguez-Fraile, presidente de A&G Banca Privada, “para nosotros sigue siendo vital dar entrada en el accionariado a nuevos profesionales que se han incorporado a A&G y con los que queremos establecer una relación a largo plazo, brindándoles la posibilidad de ser socios de A&G, y que de esta forma todos nos sintamos parte de un mismo proyecto y colaboremos muy estrechamente por dar el mejor servicio a nuestros clientes, que es la base para alcanzar el éxito.”
Por su parte, Adrian Kyriazi, Head of Continental Europe Region de EFG International, ha comentado que “en EFG mantenemos nuestro firme compromiso con el mercado español. Este nuevo acuerdo no hace sino facilitar el crecimiento de la compañía en un mercado cada vez más competitivo como el español, en el que llevamos más de una década participando de forma activa, y en el que A&G se ha situado como una referencia fundamental”.
Pixabay CC0 Public Domain. Las gestoras ven en el recorte de tipos de la Fed un ajuste de mitad de ciclo
Ayer, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) cumplió con las expectativas del mercado y anunció una rebaja de 25 puntos básicos en su tipo de referencia. Según apuntan los análisis posteriores de las gestoras, no existe un gran consenso sobre otro posible recorte en lo que queda de año.
El movimiento de ayer concuerda con la expectativa general y los mercados deberían mantenerse relativamente tranquilos. La reacción del mercado fue relativamente moderada en general. Las tasas cambiaron poco, el dólar subió marginalmente y los mercados de renta variable fueron los principales impulsores del día con el S&P 500 alcanzando mínimos intradía y, durante la conferencia de prensa, los bonos se movieron también hacia sus mínimos del día.
“Las rebajas de tipos de la Fed también suenan algo anticuadas a la vista del amplio paquete de medidas de estímulo anunciado por el Banco Central Europeo (BCE) la semana pasada. No obstante, esta simplicidad podría cambiar pronto, ya que las herramientas de política monetaria que está empleando la Fed resultan cada vez más ineficaces contra las presiones alcistas en los mercados monetarios”, señala Tim Foster, Gestor de fondos de renta fija de Fidelity International.
En este sentido, parece que el mercado no estuvo de acuerdo con el tono positivo de la institución monetaria, lo que se llevó al dólar a apreciarse ligeramente. “La Reserva Federal entregó el segundo recorte de 25 puntos básicos del año, en línea con lo esperado, pero el tono positivo de su evaluación de la economía y sus indicaciones de política hacia adelante dejan amplio margen de desaliento. Tanto los mercados de renta fija como los futuros de los fondos federales indicaban expectativas de recortes de al menos otros 50 puntos básicos para finales del próximo año. Sin embargo, el consenso el consenso de votantes del FOMC no indica recortes adicionales, a pesar de la considerable divergencia de opiniones”, explican los analistas de Monex Europe.
“La mayoría de los activos se han enriquecido como resultado de la acción del banco central y los activos de cobertura son más caros que los activos de crecimiento en nuestras métricas de puntuación. La retórica futura de Powell será crítica aquí: demasiado agresiva y podría impulsar la tendencia de venta de bonos que se encendió recientemente”, afirma Florian Ielpo, responsable de macro en Unigestion.
Falta de consenso
De hecho, la reunión de ayer estuvo marcado por una clara falta de consenso. La decisión se adoptó con tres votos disidentes, dos miembros votaron a favor de no recortar (George y Rosengren, los mismos que en julio) y un miembro votó a favor de un recorte mayor de 50 puntos básicos en esta reunión (Bullard). Según resume Sandrine Perret, economista senior de Vontobel AM, al igual que en el caso del BCE, esto refleja una amplia división en el seno del Comité en cuanto a cuál es la posición política adecuada. “La declaración del FOMC fue literalmente una copia del comunicado de julio con muy pocos cambios, y la evolución mundial de las perspectivas económicas y la debilidad de la inflación se citaron como razones de la flexibilización de la política monetaria”, apunta Perret.
Para Rick Rieder, CIO de renta fija global en BlackRock, la Fed ha perdido la oportunidad de tomar una postura más audaz que podría haber proporcionado un mayor seguro contra los riesgos internacionales para la economía. Según explica Rieder, “una declaración de política más audaz podría haber implicado reducir las tasas de política en 50 puntos básicos, para luego sugerir que eso era todo lo que se requería en este punto para hacer el ajuste de mitad de ciclo e intentar apoyar la desaceleración del sector manufacturero y el mercado laboral”.
En general, las gestoras apuntan a que este recorte ha sido algo técnico y un ajuste dentro de la mitad del ciclo, y que no indica una tendencia ni horizonte de tipos bajos a muy largo plazo, al contrario de lo que ocurre con el BCE.
“Los datos económicos recientes no han sido impecables, pero ciertamente tampoco apuntan a una recesión inminente ni a la necesidad de que la Fed recorte tipos. La producción industrial, el uso de la capacidad, la confianza en el mercado de la vivienda, la confianza de los consumidores y las ventas minoristas… todos ellos superaron las expectativas la pasada semana. La inflación general se mantuvo estable, mientras que la subyacente se ha acelerado. Si, en este contexto, la Fed opta por recortar tipos, no podrá achacarlo legítimamente a los datos publicados. Restablecer la relajación cuantitativa sería un error aún mayor”, advierte Aaron Anderson, vicepresidente senior de análisis de Fisher Investments.
¿Qué esperar ahora?
Algunos analistas, como Perret, espera una disminución gradual del crecimiento en EE.UU. hasta finales de año y un repunte a partir del primer trimestre, unas perspectivas inciertas sobre el crecimiento mundial y el comercio, y una inflación por debajo del objetivo para los próximos meses. “Por lo tanto, mantenemos nuestras expectativas de un recorte adicional de 25 puntos básicos en la reunión de octubre, y los bonos soberanos se mantendrán en espera el año que viene”, añade.
En opinión de Christian Scherrmann, economista de EE.UU. de DWS, lo más sorprendente fue el desarrollo de las tasas de interés en los mercados de refinanciación de liquidez a corto plazo en los últimos días, que aumentaron bruscamente. “La propia Fed se sorprendió, incluso cuando afirmó que tales desarrollos no tendrían implicaciones para la política monetaria. Ya se ha proporcionado y se proporcionará más liquidez en el futuro. La decisión de reducir la tasa de depósitos a la vista más de los 25 puntos básicos usuales a 1.80% de 2.10% fue puramente técnica, dijo Powell en la conferencia de prensa. Queda por ver si los mercados seguirán esta evaluación. En última instancia, interpretamos la decisión de manera positiva, incluido el hecho de que no todos los miembros con derecho a voto del FOMC estuvieron de acuerdo con la reducción de tasas. Eso es exactamente lo que puede esperarse de un banco central independiente en tiempos de incertidumbre”, argumenta Schermann.
Para Rieder habrá ahora toca estar atento a las discusiones comerciales, a las recientes preocupaciones sobre la dinámica del petróleo, a la liquidez del mercado, al Brexit, al ritmo de desaceleración de las condiciones de empleo y, como siempre, a las lecturas de inflación de aquí para determinar qué hará la Fed y si recortará las tasas nuevamente en octubre, o si esperará hasta diciembre, o si lo hará en ambos meses. “Como a menudo se sugiere, la fortuna favorece a los audaces, y si bien la Fed tiene un conjunto de herramientas significativo a su disposición, las tasas de interés no están históricamente lejos del límite cero”, matiza.
Desde Legg Mason lanza una advertencia tras la reunión de ayer: “La decisión de recortar los tipos que tomó la Fed ayer, 18 de septiembre, podría rápidamente eclipsar la importancia de otra temática abordada recientemente por el FOMC, esta es, si la institución debería o no orientar de forma más directa su política futura hacia uno de sus cometidos generales: la gestión de la inflación”.
Mirando el próximo 30 de octubre, Ron Temple, gestor de renta variable estadounidense de Lazard Asset Management, apuesta por ignorar el diagrama de puntos. “Lo que más le importa a la política monetaria son las reacciones ante las incertidumbres comerciales entre EE. UU. y China, el Brexit y la capacidad de recuperación del consumo estadounidense en un contexto de desaceleración del crecimiento global”, señala.
Foto cedidaFoto: Andrew Mulliner, gestor del equipo Global Bonds de Janus Henderson Investors. Foto: Andrew Mulliner, gestor del equipo Global Bonds de Janus Henderson Investors
Las expectativas sobre la última reunión del Banco Central Europeo (BCE) eran altas a pesar de las declaraciones realizadas a la prensa sobre el rechazo de una extensión del programa de flexibilización cuantitativa (QE) en la eurozona realizadas por varios “halcones” del consejo de gobierno del BCE. Como si fuera una de sus especialidades, Mario Draghi consiguió dar una sorpresa “expansiva” a los mercados, a pesar de la clara reserva por parte de algunos de sus colegas y, sobre el papel, de un programa relativamente modesto en comparación con lo que algunos tenían esperanzas o esperaban que ocurriera. Sin embargo, según explica Andrew Mulliner, gestor del equipo Global Bonds de Janus Henderson Investors, la clave está en los detalles, como sucede a menudo en la política monetaria.
Si bien una gran parte del discurso siguió el guión establecido por los observadores del BCE en el periodo previo a la reunión del mes de septiembre, la gran sorpresa llegó con el anuncio de que el resucitado programa de flexibilización cuantitativa debía continuar hasta justo el momento en el que el BCE aumente las tasas de interés, en oposición a un periodo mucho más corto de tiempo que la mayoría del mercado esperaba que fuera entre nueve meses y un año. Dada la condición esclerótica de la economía de la eurozona, esta promesa de mantener el QE hasta que las tasas suban, es tan buena como una flexibilización cuantitativa para siempre. Los paralelismos con la economía de Japón son claros.
Otro foco de atención para los inversores fue el recorte en las tasas de interés y el programa para nivelación de las mismas. El desafío para las tasas negativas ha sido que, quizás en lo que respecta a los bancos, la cura para remediar una baja inflación (unas tasas de interés negativas) puede llegar a ser incluso peor que la propia enfermedad. Las medidas implementadas por el Banco Central Europeo son muy técnicas y solo el tiempo dirá si son realmente efectivas, sin embargo, las estimaciones indican que el BCE ha adoptado un enfoque prudente. En los márgenes, esto será beneficioso para la comunidad bancaria, aunque el obstáculo su la rentabilidad continúa.
Las otras acciones fueron las que se esperaban y potencialmente en el lado más tacaño de las expectativas. Las tasas de depósitos se redujeron en 10 puntos básicos y las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico (TLTRO) se han visto ajustadas en extensión y también en la forma de incentivos para que los bancos presten a la economía real en términos del coste potencial del tipo de interés. Esto los acerca en línea con las últimas operaciones y les hace más generosos. Finalmente, las indicaciones sobre la orientación futura de su política monetaria (forward guidance), han cambiado para enfocarse en la tasa de inflación que converge “robustamente” a un objetivo cercano, pero por debajo del 2%. Esto se compara con un forward guidance basado en fechas en las que había perdido gradualmente credibilidad mientras el BCE no cumplía con sus objetivos. Como siempre, el BCE prometió que podría hacer más si fuera necesario; sin embargo, los inversores podrían preguntarse si haciendo lo mismo una y otra vez pueden lograr resultados diferentes.
Una vez más, el BCE ha agotado todas las opciones que tiene sobre la economía de la Eurozona, y todavía está por ver si funcionarán. Sin embargo, cabría destacar el momento en que se preguntó a Mario Draghi sobre la unanimidad del consejo de gobierno sobre esta decisión, ya que el único punto unánime de acuerdo fue que la política fiscal era necesaria para tomar el testigo de la política monetaria. Los inversores están conformes. El desafío es que, mientras se está viendo como las economías de la Eurozona ( incluyendo Alemania) se dirigen en esta dirección, ¿hay suficientemente determinación para actuar de forma tan decisiva como el BCE se ha preparado para hacerlo?
Con la llegada de Christine Lagarde, con Mario Draghi saliendo y un nuevo presidente de la comisión que pronto entrará en su lugar, las piezas de ajedrez se están posicionando para un cambio hacia la política fiscal. La pregunta que Janus Henderson plantea por tanto es, ¿estarán los gobiernos dispuestos a hacer todo lo que sea necesario?
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Foto cedidaFlorian Komac, gestor de inversiones dentro del equipo de crédito global de GAM.. GAM IM incorpora a Florian Komac como especialista en crédito y refuerza su equipo global de renta fija
GAM Investments ha anunciado hoy el nombramiento de Florian Komac como gestor de inversiones dentro del equipo de crédito global de GAM. Se unió a GAM el 16 de septiembre y está basado en Zurich, trabajando estrechamente con Christof Stegmann y Dorthe Nielsen. El equipo reporta a Jack Flaherty en Nueva York.
Florian Komac viene de AXA XL (antes XL Catlin) en New York, donde era gestor de carteras enfocado en crédito corporativo. Anteriormente fue gestor de carteras en Swiss Re en Zurich y London. Previamente fue un analista de crédito en Activest (ahora Amundi) en Munich.
“La incorporación de Florian pone de manifiesto el compromiso de GAM para contar con una organización global dentro de nuestro equipo de inversiones. El equipo de Crédito Global está bien posicionado para aumentar la experiencia en renta fija de GAM en Zurich, Nueva York y Londres. Esta oferta complementa a nuestro equipo de Global Strategic Bond, con una gran experiencia en el área de renta fija alternativa de GAM”, ha destacado Matthew Beesley, responsable de inversiones del Grupo GAM.
Pixabay CC0 Public Domain. Deutsche Bank WM Acelera su estrategia ESG con nuevos productos y con la incorporación de las calificaciones ESG de MSCI
La división de Wealth Management de Deutsche Bank está acelerando su enfoque en la estrategia ESG. La entidad explica que está incorporando las calificaciones ESG del MSCI “con el fin de proporcionar a los clientes información valiosa y estandarizada sobre riesgos no financieros y oportunidades a la hora de tomar decisiones de inversión”.
Según la experiencia de Deutsche Bank Wealth Management, estamos ante una nueva generación de clientes de alto patrimonio demanda de forma creciente a sus asesores que les ayuden a añadir valor social a la rentabilidad de sus inversiones. Por ello ha decidido acelerar significativamente su estrategia ESG y ampliar aún más su gama de productos ESG a través de la gestión discrecional y el asesoramiento de inversiones, y lanzando nuevos análisis, materiales y eventos para clientes.
De acuerdo con Fabrizio Campelli, responsable global de Wealth Management: “Esta área que está creciendo rápidamente es de vital importancia para nuestros clientes y para el futuro de nuestro negocio y de la sociedad. La ESG está cada vez más presente en nuestras conversaciones habituales con los clientes. El análisis, el asesoramiento y las inversiones con criterios ESG se están convirtiendo no sólo en un componente importante de la oferta a nuestros clientes, sino en la base de todo lo que hacemos”.
En opinión de Campelli, “una nueva generación de clientes y la sociedad son cada vez más conscientes de la responsabilidad que conlleva el patrimonio y del impacto positivo que los factores ESG pueden tener en la rentabilidad. Por lo tanto, exigen con argumentos sólidos que les permitan añadir un valor social a la rentabilidad de las inversiones».
Según el informe Global Sustainable Investment Alliance, se estima que la inversión ESG ya representa alrededor de más de 30 billones de dólares en activos en cinco de los mercados más grandes del mundo, o casi un tercio de los activos globales bajo gestión. Las encuestas muestran que la gran mayoría de los millennials señalan que el histórico de una compañía respecto a los criterios ESG es importante a la hora de decidir si invertir o no.
La entidad ha explicado que está buscando, a través de todas sus divisiones, fomentar negocios sostenibles, incrementar la transparencia y garantizar que su proceso de gestión de riesgos ayude a evitar los impactos sociales y medioambientales negativos que surgen de sus principales negocios. La compañía ha publicado información no financiera y de sostenibilidad anualmente desde 2002, siendo la última disponible la de 2018.
Pixabay CC0 Public Domain. Lyxor se asocia con Alphien y X-Finance de Ecole Polytechnique para lanzar un alphathon entre estudiantes internacionales
Lyxor ha anunciado una asociación estratégica con Alphien y X-Finance de Ecole Polytechnique para lanzar un alphathon, una competencia abierta a estudiantes internacionales de escuelas de negocio y universidades con el objetivo de crear modelos dinámicos de cartera de ETF Lyxor para superar el índice Stoxx 600 (dividendos reinvertidos).
Según ha explicado la Lyxor, la gestora proporcionará a los candidatos información histórica de precios para el ETF Stoxx 600 y los 18 ETFs sectoriales que lo componen, durante un período de prueba posterior desde enero de 2007 hasta diciembre de 2017. Esta competición estará online en la plataforma integrada de Alphien.
Por su parte, el papel de X-Finance será promover la competencia entre las asociaciones financieras en las escuelas de negocios y universidades para aumentar su atractivo para una amplia comunidad de científicos de datos. La ceremonia de entrega de premios Alphathon se llevará a cabo en el primer trimestre de 2020.
“La innovación es parte de nuestro ADN y nos hemos mantenido fieles a nuestra tradición de construir puentes entre la investigación académica y la industria de gestión de activos. Este Alphathon nos permitirá no solo forjar asociaciones prestigiosas con las principales escuelas de negocios internacionales, sino también explorar cómo se puede utilizar la ciencia de datos para generar retornos utilizando ETF ”, apunta Arnaud Llinas, jefe de ETF e indexación de Lyxor Asset Management.
Lionel Semonin, consejero delegado de Alphien, ha destacado que “abrir la investigación cuantitativa de finanzas a expertos de varias disciplinas es el corazón de la misión de Alphien. Nuestra plataforma facilita la investigación colaborativa y ofrece a todos los participantes una oportunidad única y equitativa para proporcionar una solución científica a un problema de inversión. Compartimos la visión pionera de Lyxor de innovación abierta. Agradecemos a Lyxor por su confianza y esperamos descubrir las ideas que surgirán de la competencia”.
Pixabay CC0 Public Domain. Bancos europeos: eventos recientes y perspectivas
Los bancos europeos obtuvieron malos resultados en el mercado europeo en general en agosto pasado (-7% para el índice SX7P frente al -1% del SX5E). Actualmente, las perspectivas del sector están marcadas por los siguientes factores:
1)Es poco probable que el reciente rebote en valoraciones continúe
A pesar de la escalada de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China a finales de agosto, el mercado espera que la nueva ronda de conversaciones programada para principios de octubre pueda borrar el efecto negativo del último aumento de los aranceles, y de alguna manera, facilitar el proceso hacia un acuerdo comercial «equilibrado».
La prevista ausencia de novedades negativas en septiembre, junto con la disminución de las posibilidades de un Brexit sin acuerdo -una vez que Westminster aprobó el proyecto de ley “Benn Bill»-, así como las menores probabilidades de nuevos recortes en los tipos de interés que el BCE pudiera implementar en un plan “bazooka” de estímulos monetarios, han contribuido a reforzar la confianza.
2) El inminente plan “bazooka” de estímulos del BCE no sería de gran ayuda para frenar el impacto de bajadas adicionales de tipos de interés
Es muy probable que Draghi reduzca la tasa de depósito (los precios del mercado monetario se sitúan en -11 puntos básicos y recortarán otros 20 adicionales en la tasa de depósito antes del cuarto trimestre de 2020), lo que podría mitigar el efecto de las tasas más bajas en los bancos (mediante la introducción de una tasa de depósito escalonada) abriendo la puerta a nuevas compras de activos (30.000 millones de euros al mes durante 6-9 meses).
Si bien acogemos con satisfacción el menor riesgo de nuevas bajadas de tipos, creemos que solo la perspectiva de una reducción adicional de tipos podría contener la reacción positiva del mercado a esta medida de impacto. Creemos que las facilidades de depósito adicionales en la Eurozona probablemente tendrán un impacto muy limitado sobre el conjunto de condiciones financieras, pero acarrearán algunos efectos perversos.
3) Brexit: Acuerdo o nuevas elecciones
Es probable que Boris Johnson centre sus esfuerzos en obligar a Irlanda a asumir que el «back stop» debe ser abandonado y en convencer al resto de la UE de que se podría implementar algún tipo de «acuerdo alternativo» en la frontera. Sin embargo, con la amenaza del no-acuerdo ahora muy reducida, pensamos que es poco probable que tenga éxito en sus negociaciones con la UE.
Por lo tanto, Johnsonpodría renunciar como primer ministro después del próximo Consejo Europeo y forzar nuevas elecciones en noviembre (si no antes). La muy probable continuidad del problema “Brexit” hasta que se conozca con claridad el resultado de las próximas encuestas, podría perjudicar aún más a los indicadores de la industria manufacturera en Europa.
4) Impactos potenciales del beneficio por acción (tipos de interés planos hasta 2021 y recesión en 2020)
Descartando cualquier subida de tipos europea hasta finales de 2021, el BPA se reduciría un 3% de media en los bancos europeos (5% para españoles e italianos).
Además de esta reducción, una rebaja de 20 puntos básicos en la tasa de depósito (hasta el 0,60%) reduciría el BPA en una media del 3% (y, de nuevo, en un 5% en el caso de los bancos españoles e italianos). Por norma general, una recesión europea leve en 2020 (-1% del PIB) podría reducir las ganancias en 2021 un 30% de promedio. Estos impactos podrían reducir en conjunto las previsiones de beneficios un 40%.
5) La valoración está muy cerca de los mínimos de 2012 y 2016
Aunque la valoración en sí misma no es un catalizador, podría ser una señal de oportunidad de compra si la tendencia de las noticias cambiase. Por el momento, somos algo más constructivos, aunque vigilamos de cerca los numerosos frentes de riesgo abiertos.
Tribuna de Luis Peña, gestor de European Financial Opportunities en Fidentiis Gestión SCIIC
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Manuel López, director general y director de Desarrollo de Negocio de Selinca AV, y Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España.. selinca y efpa
EFPA Españaha alcanzado un acuerdo de colaboración con Selinca AV, agencia de valores independiente, por el que estas dos entidades se comprometen a fomentar el asesoramiento de calidad, mediante la formación continua de los profesionales del sector financiero.
De este modo, colaborarán de forma conjunta en la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para las certificaciones de EFPAEuropean Investment Assistant (EIA),European Investment Practitioner (EIP),European Financial Advisor (EFA) y European Financial Planner (EFP) plenamente adaptadas a los requerimientos que impone ESMA y la CNMV, tras la puesta en marcha de la directiva comunitaria MiFID II.
Selinca AVfavorecerá y dará apoyo a la labor de formación continua de EFPA España para renovar la cualificación y las certificaciones profesionales de los asesores financieros, impulsará otras acciones organizadas por la asociación, informará ampliamente sobre las novedades, actividades y el desarrollo asociativo de EFPA España y organizará al menos dos conferencias digitales. Por otra parte, la asociación se compromete con la entidad a colaborar en la comunicación de las actividades que incentiven el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la contratación de instrumentos financieros.
Gracias a este acuerdo, EFPA suma ya 76 entidades colaboradoras, entre las que se pueden encontrar las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales e internacionales.
Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España, explica que“este acuerdo con un referente en el sector de la comercialización de fondos de terceros como Selinca, nos ayudará a seguir potenciando una mayor cualificación de los asesores y a fomentar la formación continua de todos los profesionales, pensando siempre en dotar al cliente del mejor servicio”.
Manuel López, director de Desarrollo de Negocio de Selinca AV, comenta que “la formación continuada es un aspecto importante en nuestra industria para hacer frente al tsunami regulador y de gestión. Para ello, desde Selinca, ponemos a disposición de los asociados de EFPA el potencial y el talento de las numerosas y exitosas gestoras que representa, para así ofrecer una formación continuada del más alto nivel de cualificación, y poder hacer frente a las continuas exigencias y requerimientos del regulador y de la industria”.
Tras más de 6 años al frente de Augustus Capital co-gestionando Lierde Sicav, Carlos Val-Carreres sale de la entidad para poner en marcha su propio proyecto, con el objetivo de seguir desarrollando su filosofía de análisis y gestión.
Según destaca Selk Bank en un comunicado, Val-Carreres acumula un excelente track-record como gestor de renta variable europea, en base a un modelo de inversión en valor que ha batido consistentemente a los principales índices europeos.
Por su parte, Self Bank participa como socio estratégico en el proyecto, aportando la infraestructura y el capital inicial necesario para asegurar el funcionamiento adecuado del nuevo fondo desde el primer momento. “Apoyamos a Carlos en este proyecto porque creemos en su filosofía de gestión, que ofrece a los clientes un binomio de rentabilidad riesgo excelente y de probada consistencia.” señalan desde Self Bank.
Self Bank explica que «los nuevos fondos que gestione Carlos se incorporarán a nuestro modelo de arquitectura abierta, que ya cuenta con más de 7.800 fondos, cifra que iremos incrementando en los próximos meses”.
El primer fondo estará también disponible en la plataforma de Inversis a partir de octubre y, previsiblemente, se incorporará más adelante a otras. En palabras de Val-Carreres, «esta alianza me brinda la oportunidad de seguir desarrollando la filosofía de análisis y gestión independiente que tan buenos resultados ha dado en el pasado, con un proyecto ilusionante y con una forma diferente de hacer las cosas”.
Augustus Capital AM incorpora a Francisco Tajada como gestor senior
Augustus Capital AM, gestora de Lierde SICAV y de MG Lierde Plan de Pensiones Bolsa, ha reforzado su equipo con la incorporación de Francisco Tajada como gestor senior.
Tajada tiene amplia experiencia y conocimiento inversor de sectores como el de la tecnología y las farmacéuticas. Desde 2014 era socio en Ginebra de Preon Capital,
el family office del inversor finlandés Jari Ovaskainen. Entre las operaciones más relevantes de Preon se encuentran la venta de IOBox, Supercell o Advanced Accelerator Applications.
De 2011 a 2014, Francisco Tajada trabajó en banca de inversión y operaciones de fusiones y adquisiciones en la firma ONEtoONE Corporate Finance. Previamente, entre 2008 y 2011 fue analista en el fondo Stategic Investments Advisors (SIA) en
Ginebra.
Para Juan Uguet de Resayre, fundador y socio gestor de Augustus Capital AM, “la incorporación de Francisco Tajada refuerza con su experiencia tanto nuestro conocimiento del proceso de digitalización en diferentes sectores como el sesgo en segmentos como el de tecnología y pharma”. “Nuestro objetivo primordial sigue siendo mantener las altas rentabilidades que acredita nuestro vehículo de inversión Lierde desde que se creó en 1994”, añade Uguet.
