Foto cedidaGérald Harlin, presidente ejecutivo de AXA IM.. Gérald Harlin, nuevo presidente ejecutivo de AXA IM
El grupo AXA ha realizado cambios en su gestora. Según ha informado, Gérald Harlin, actual director general adjunto y director financiero del grupo, ha sido nombrado presidente ejecutivo de AXA IM, cargo que pasará a ocupar a partir del 1 de diciembre de este año. Desde este nuevo puesto, seguirá informando de forma directa a Thomas Buberl, consejero delegado de AXA.
Tal y como ha explicado el Grupo en un comunicado, este Harlin pasa a ocupar este cargo coincidiendo con el desarrollo e implementación de la siguiente fase de la estrategia de AXA IM y con el objetivo de acelerar el desarrollo de la firma de gestión. Hasta diciembre, Harlin seguirá ocupando su actual cargo y comenzará un periodo de transición de responsabilidades a favor de Etienne Bouas-Laurent, quien le sustituirá en el cargo a fines de 2019.
Harlin se pone así a la cabeza de AXA IM, que desde 2013 ha estado bajo el liderazgo de Andrea Rossi, quien ha decidido dejar su cargo como consejero delegado y pasar a ocupar el rol de asesor estratégico de Harlin. Según ha explicado la compañía, a partir de diciembre, todos los miembros de la junta directiva de AXA IM informarán a Gérald Harlin, quien además asume la presidencia de esta órgano relevando a Christof Kutscher.
A raíz de este anuncio, Buberl ha declarado: “Me gustaría agradecer sinceramente a Andrea por su compromiso con AXA y AXA IM durante los últimos 19 años por el trabajo realizado en los diferentes cargos que ha ocupado, por aportar sus habilidades y capacidades a la empresa y por mantener una mentalidad siempre orientada al cliente. Entre sus éxitos dentro de la compañía destaca la estrategia de crecimiento que dirigió para fortalecer la posición de AXA IM como gestora activa, de largo plazo y responsable. También me gustaría agradecer a Christof Kutscher por sus aportaciones como presidente de la junta directiva de la gestora. Además, Buberl ha destacado el papel central que tienen AXA IM para el Grupo y la sólida apuesta por el crecimiento de la gestora.
Por su parte, Harlin ha señalado sus ganas por trabajar con todo el equipo de AXA IM para “acelerar” el desarrollo de la gestora. “Creo que podemos aprovechar aún más nuestras capacidades. La calidad de los equipos de inversión de AXA IM, nuestra diversificada presencia geográfica, las soluciones de inversión que ofrecemos, el enfoque de gestión activa y nuestro compromiso ESG son activos muy poderosos que nos van a ayudar a seguir avanzando en nuestra estrategia de crecimiento”, ha apuntado.
Pixabay CC0 Public Domain. Unigestion se asocia con Allianz Bank Financial Advisors para potenciar su oferta en el mercado italiano
Unigestion continúa con la estrategia para expandir su negocio en Italia. Con este fin ha llegado a un acuerdo con Allianz Bank Financial Advisors, el brazo de banca privada del Grupo Allianz, para promover su oferta de productos multiactivos en el país.
Unigestion, que principalmente está orientada a inversores institucionales, ofrecerá por primera vez sus fondos multiactivo al segmento de inversores de alto patrimonio de Italia. En concreto, este perfil de inversor podrá a acceder a la estrategia del fondo Uni-Global – Cross Asset Navigator, que tienen un horizonte de inversión de tres a cinco años y como objetivo ofrecer retornos en efectivo del 5% libre de comisiones, con una volatilidad del 6%. “La estrategia busca lograr esto mediante la captura de la ventaja durante los mercados alcistas al tiempo que protege el capital durante las recesiones del mercado”, aclara la gestora.
Gestionado por Jérôme Teiletche y el equipo de Cross Asset Solutions de Unigestion, el fondo Navigator apuesta por un enfoque innovador de inversión basado en los riesgos macro, asignando estratégica y dinámicamente en una gama diversificada de primas de riesgo tradicionales y alternativas
Los asesores financieros de Allianz Bank ofrecerán la estrategia a través de su fondo interno, X-team Unigestion Navigator, en la plataforma Unit Linked Challenge Pro. Esta plataforma es proporcionada por Darta, una compañía irlandesa de seguros de vida de propiedad exclusiva del Grupo Allianz.
Según ha explicado Unigestion, considera el mercado italiano es ahora uno de los más importantes en el sur de Europa. Desde 2017, la gestora se ha dirigido a una amplia gama de intermediarios, incluidos bancos, compañías de seguros y grandes gestores de activos independientes.
«Estamos muy emocionados de que esta estrategia de multiactivo tan de Unigestion haya sido seleccionada por el grupo Allianz. Esto muestra una demanda continua de enfoques innovadores y ágiles de múltiples activos que pueden ayudar a los inversores en el entorno actual de bajas tasas de interés y un crecimiento económico más lento. Los aportes sistemáticos de nuestros macroindicadores propietarios Nowcasters, combinados con la evaluación cualitativa del sentimiento del mercado y las valoraciones de nuestros PM discrecionales, ofrecen una capacidad de inversión bastante única para navegar de manera efectiva a través de todas las condiciones del mercado «, explica Andrea Di Nisio, jefe de intermediarios del sur de Europa en Unigestion.
Pixabay CC0 Public Domain. Guerra comercial: ¿se han calmado realmente las aguas?
A finales de la semana pasada, Donald Trump, presidente de Estados Unidos, anunció un acuerdo parcial con China que, en teoría, pone freno a la escalada de una guerra comercial entre ambos países. Tras reunirse con el principal representante chino, el viceprimer ministro Liu He, Trump definió lo convenido como un “acuerdo sustancial de fase uno”, dando un respiro al mercado.
Según los analistas, la guerra comercial es uno de los eventos que pueden lastrar y que está lastrando el menor ritmo de crecimiento global, e incluso el motivo que podría empujar a Estados Unidos a una recesión. “Aun cuando una recesión no entraba dentro de nuestros escenarios, lo cierto es que las perspectivas de crecimiento están ahora más cerca de estancarse. A medida que han ido aumentado la vulnerabilidad a las crisis, los mercados financieros se han vuelto muy sensibles a las publicaciones económicas y al flujo de noticias, como ocurre en el caso de las negociaciones comerciales entre EEUU y China”, explica Gilles Prince, jefe de inversión en Edmond de Rothschild Suiza.
En opinión de Prince, este año, hemos visto que los acontecimientos relacionados con la guerra comercial han llevado a los inversores a «comprar con el rumor y vender con las noticias», anticipándose al impacto económico de los aranceles. “La primera reacción es, por lo tanto, como de costumbre, ajustar la exposición a la renta variable, y luego pensar a largo plazo”, sostiene.
Tras los avances del pasado viernes, apunta que “considerando que un resultado exitoso de las negociaciones no es un escenario absurdo, y que un status quo es posible, las buenas noticias en los próximos días podrían llevar a que los mercados suban. Por otra parte, una interrupción de las negociaciones, o incluso una escalada dirigida a las empresas chinas o a su acceso a los mercados financieros, tendría sin duda un impacto negativo en los mercados bursátiles mundiales. A corto plazo, debería considerarse la aplicación de estrategias que limiten el alcance de las caídas, y que al mismo tiempo permitan la captación de mercados al alza”.
Aún así, la rivalidad geopolítica entre las dos superpotencias va mucho más allá de aspectos meramente comerciales, y constituye una situación a largo plazo. Uno de los afectados por estas tensiones es el dólar. Según los analistas de Monex Europe, al calor de la reunión entre China y Estados Unidos, el dólar se mostró bajo “en un ambiente de optimismo generalizado con respecto a dos asuntos mundiales clave, las relaciones comerciales EE UU – China y el Brexit”.
En opinión de Mark Holman, consejero delegado y fundador de TwentyFour, es pronto para lanzar las campanas al vuelo y dar por cerrado este capítulo internacional. “En primer lugar, nos enfrentamos al comienzo de la última ronda de conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China. En vista de lo difícil que puede resultar entablar estas conversaciones, y del largo período que suele transcurrir entre los partidos de vuelta, el resultado podría influir en los mercados durante algún tiempo. Con esto mente, resulta extraño que, literalmente, en vísperas del encuentro que se producirá entre los representantes de mayor rango de China y Washington, la administración Trump decida prohibir a ocho empresas chinas comerciar en los Estados Unidos por razones humanitarias. Sin pretender comentar la legitimidad de la prohibición, el momento es cuestionable si los EE.UU. quieren lograr un resultado favorable para el mercado que esperan algunos de los sectores de mayor riesgo” sostiene Holman.
Misma opinión comparte Keith Wade, economista jefe de Schroders, quien además asegura que una situación similar de «tregua» ya se vivió entre ambos países en diciembre de 2018. «No creemos que esta tregua sea más duradera, por lo que las recientes negociaciones ofrecen poco consuelo a los inversores. En este punto el acuerdo es sólo verbal y los detalles son pocos; en algunos casos, debemos confiar en la palabra del presidente Trump con respecto a los compromisos chinos. Sin embargo, al igual que en diciembre del año pasado, EE.UU. ha acordado suspender una escalada de aranceles a cambio de las promesas de China de compra de productos agrícolas, medidas sobre propiedad intelectual, divisas y servicios financieros», explica Wade.
En opinión de Esty Dwek, jefa global de estrategia de mercado de Dynamic Solutions, de Natixis IM, no hemos llegado al final de este conflicto comercial. “No esperamos un resolución rápida en torno a un acuerdo más amplio. La fase dos del posible acuerdo comercial entre EE UU y China podría ser discutida durante semanas y meses, lo que sugiere que las tarifas previstas para diciembre serán suspendidas también, pero no esperamos que se dé marcha atrás en las tarifas que ya existen este año. Los dos implicados se han mantenido aparte de los asuntos más espinosos y el acuerdo de la semana pasada solo ha reforzado acciones que China ya estaba tomando”, explica.
Pese a ello, Dwek espera pequeños avances en las próximas semanas. “La tecnología ha quedado fuera de este acuerdo, pero podríamos ver algunas mejoras en el frente de Huawei en las próximas semanas, ya que las negociaciones continuarán hasta el 17 de noviembre, cuando expira la licencia actual de Huawei”, concluye Dwek.
Ahora bien, ¿cuáles serán las próximas fechas claves? Tal y como apunta Wade, hay dos fechas a tener en cuenta. La primera es la reunión de APEC (Foro de Cooperación Económica Asia-Pacífico) entre Trump y Xi, momento en el que este acuerdo debería estar escrito y finalizado, listo para su aprobación oficial. El segundo es la fecha límite del 15 de diciembre para los nuevos aranceles del 15% sobre alrededor de 160.000 millones de dólares de bienes chinos. «Dada la tendencia de estas conversaciones a desmoronarse una vez que los compromisos deben ser asumidos por escrito, somos escépticos de que este acuerdo sobreviva hasta finales de año. En consecuencia, seguimos esperando una nueva escalada de la tensión antes de finales de año, aunque es posible que el plazo para la aplicación de los aranceles se aplace hasta el primer trimestre del año que viene», afirma.
Pixabay CC0 Public Domain. La aplicación de criterios ESG en la inversión se convierte en el principal objetivo de los gestores de fondos
A finales de septiembre, Alfi (Asociación de la Industria de Fondos de Luxemburgo) celebró su conferencia anual global sobre distribución de fondos y destacó una idea clave: la ESG es el principal objetivo de los gestores de fondos.
Las finanzas sostenibles ocuparon gran parte del evento de Alfi. Una relevancia que se notó en las palabras de Corinne Lamesch, presidenta de la organización, quien pidió a la industria que se trabaje de forma común para lograr un cambio radical para que la ESG sea ya una realidad irrefutable. Igualmente, el Ministro de Finanzas de Luxemburgo reiteró su llamamiento para que la Unión de los Mercados de Capitales se vuelva más verde y sostenible.
Según las conclusiones de este encuentro, la gran preocupación sobre el cambio climático y la presión que ejercen los inversores han convertido a la sostenibilidad en un concepto de vanguardia para los gestores de fondos y para los reguladores mundiales. Ambos apuesta, cada vez más, por productos y soluciones de inversión que cumplan los criterios ESG.
“Luxemburgo ha estado promoviendo inversiones sostenibles durante muchos años y ahora representa más del 31% de todos los fondos sostenibles y el 39% de los activos de fondos sostenibles dentro de la Unión Europea. Ahora más que nunca, los inversores quieren confiar sus ahorros a las empresas que toman buenas decisiones para el medio ambiente. Esto crea grandes oportunidades para que los administradores de activos ayuden a los inversores a canalizar sus ahorros hacia compañías que asignan capital de manera sostenible”, sostuvo Lamesch.
Por su parte, Pierre Gramegna, ministro de finanzas de Luxemburgo, apuntó que «la industria de fondos necesita anticipar los desarrollos regulatorios de la Unión Europea como el PEPP o la taxonomía sobre finanzas sostenibles y transformarlos en nuevos productos y nuevas oportunidades de negocio, que eventualmente podrían convertirse en un éxito en el futuro gracias también a la fórmula de los UCITS «.
Otro de los aspectos que afectan la industria y que Lamesch, y los asistentes a este encuentro anual de distribuidores de fondos destacaron, fueron el aumento del populismo, las tensiones geopolíticas, el Brexit, los posible signos de recesión y la presión sobre los márgenes de su negocio. En este sentido, una de las conclusiones a las que se llegó es que la industria de gestión de activos debe asumir una función social cada vez más importante en la economía.
Pixabay CC0 Public Domain. Las mujeres ocupan actualmente una quinta parte de los puestos directivos a nivel mundial
Credit Suisse Research Institute (CSRI), el think-tank interno del banco Credit Suisse, ha hecho pública la tercera edición del informe CS Gender 3000, titulado CS Gender 3000 en 2019: el nuevo rostro de las empresas. El informe refleja el conocimiento de los analistas de Credit Suisse que crean un perfil bottom up en el análisis de la diversidad de género en la industria corporativa. CS Gender 3000 analiza la diversidad de género de los equipos directivos de más de 3000 empresas en 56 países, que incluye 30.000 puestos directivos.
Entre los puntos principales, destaca que: la presencia femenina en los consejos de administración a nivel mundial se ha duplicado en la última década, que la proporción de mujeres en puestos directivos es mayor en EE. UU. y APAC (sin incluir Japón) que en Europa, y que hay una fuerte correlación entre el rendimiento corporativo y bursátil de las empresas con una mayor participación de mujeres en puestos de toma de decisiones, tal y como se ha demostrado en ediciones anteriores
sobre la presencia de las mujeres en los consejos de administración, el informe señala que, a nivel mundial, este porcentaje se sitúa actualmente en 20,6%. El porcentaje se ha duplicado desde el inicio de la década y ha aumentado desde 15,3%, como así refleja último informe (2016). Dicha presencia varía significativamente por regiones, con porcentajes bajos en Japón (5,7%) y de cerca del 29,7% en Europa. Y es que Europa ha experimentado un mayor impulso en aquellas políticas e iniciativas que abordan el tema de la diversidad de género en de los consejos de supervisión.
En cambio, es en América del Norte donde probablemente se hayan visto las mayores mejoras, en las que no ha influido la presión reguladora: la representación de las mujeres en los consejos de administración ha incrementado del 17,3% en 2015 hasta el 24,7% actual. No obstante, la fuerte mejora en América del Norte no se ha replicado en América del Sur, donde solo se ha visto un incremento gradual del 7,8%.
Asia Pacífico también ha experimentado una moderada tendencia al alza, aunque existe una horquilla considerable de un país a otro, que oscila entre 3% y 30%. Si bien la representación absoluta de mujeres en consejos de administración en Japón no impresiona demasiado, observamos que fue inferior al 1% al inicio de la década. Las iniciativas para mejorar dicha representación femenina continúan.
Los países con una mayor representación femenina en los consejos de administración son aquellos en los que existen cuotas u objetivos menos formales, tales como Noruega, Francia, Suecia e Italia. Los países que han experimentado el mayor incremento proporcional durante los últimos cinco años han sido Malasia, Francia, Australia, Alemania y Austria (entre 9,4% y 12,8%).
Las mujeres en los puestos de dirección
La proporción de mujeres en puestos directivos ha aumentado hasta el 18% desde el 14% registrado en el último estudio, de 2016. A nivel regional, EE. UU. (21%) y APAC (19%) reportan una mayor diversidad en puestos directivos en comparación con Europa (17%), a pesar del enfoque de las regulaciones y políticas sobre las cuotas en los consejos de administración de muchos países europeos, pero se debe a que la cantidad de mujeres en puestos directivos (WiM, por sus siglas en inglés) ha aumentado de una manera más orgánica en EE. UU. y en APAC.
Sin embargo, el efecto indirecto de esta tendencia en los puestos ejecutivos sénior ha sido limitado. Apenas el 5% de las empresas que componen el CS Gender 3000 cuentan con mujeres como CEOs y menos del 15% con mujeres con el cargo de CFO. Los roles femeninos continúan concentrados lejos de los de la toma de decisiones. Un tercio de todas las funciones de servicios compartidos lo ocupan mujeres, y el 80% de los puestos de responsables de tecnología de la información lo ocupan hombres. Los contrastes en los puestos de liderazgo son menos marcados en Asia Pacífico que en otras zonas geográficas. Dicha región cuenta con un mayor número de mujeres CEO (5,6%) y CFO (18,9%). Las cifras equiparables para Europa y América del Norte son 4,1% y 4,5% para CEO y 13,3% y 13,6% para CFO, respectivamente.
El informe muestra que la proporción de mujeres en puestos directivos aumenta a medida que lo hace el porcentaje de mujeres en los consejos de administración, sugiriendo que una mayor diversidad en los consejos de administración da lugar a una mayor diversidad de género en las funciones ejecutivas. Al alcanzar el 50% de representación en consejos de administración, encontramos casi un 30% de mujeres en puestos directivos.
Sin embargo, el informe cuestiona si este efecto secundario de la representación en consejos de administración en los puestos directivos es el que sería de esperar. A pesar de la existencia de cuotas y políticas afines, la representación en los consejos de administración de los países europeos no se traduce en una presencia excepcional de mujeres en puestos directivos si se compara con países como los de Asia Pacífico, como hemos visto en los datos de CEO y CFO, o con EE. UU.
Desempeño corporativo
Los Informes anteriores del Credit Suisse Research Institute (CSRI) se han centrado en cómo las tendencias de diversidad benefician a los accionistas. Si bien no afirmamos una relación de causa y efecto, encontramos que hubo fuertes correlaciones entre la diversidad en los consejos de administración y un rendimiento bursátil superior de la cotización, así como mayor rentabilidad cuando las industrias se comparan con sus pares.
Según explica la entidad financiera, el informe de 2019 ha cambiado su enfoque para analizar la diversidad de género y la rentabilidad corporativa incluyendo a los puestos directivos y no solo al consejo de administración. Cerca del 4% del alfa (diferencial de rentabilidad) que encontramos cuando analizamos diferentes niveles de diversidad en los equipos de gestión, triplica el alfa que encontramos cuando solo evaluamos los consejos de administración.
Ajustando nuestras bases por sector, el informe muestra que el diferencial entre los márgenes EBITDA de las empresas más y menos diversas es de 229 puntos básicos. El marco de rendimiento corporativo exclusivo de Credit Suisse, HOLT®, muestra que el rendimiento de flujo de caja sobre la inversión es del 2,04%, tanto más alto como menos volátil en las empresas con una mayor proporción de ejecutivas sénior. Estadísticamente, le otorga un mayor atributo de «calidad» a estas empresas con más diversidad.
Empresas familiares y mercado laboral
En general, las empresas familiares tienden a tener un rendimiento superior a sus pares de naturaleza no familiar en términos de rentabilidad y de precio de la acción. Incluso así, las empresas con tendencia a mejor rendimiento parecen tener representación femenina significativa a nivel ejecutivo. Sus márgenes EBITDA tienden a ser más altos y su dependencia de deuda tiende a ser menor, mientras que el rendimiento de flujo de caja de la última década ha sido, en promedio, 400 puntos básicos más alto. Basándonos en una encuesta propia realizada a 120 empresas familiares, observamos que una mayor participación de ejecutivas mujeres se correlaciona con un mayor enfoque en sostenibilidad, criterios ESG y en los Objetivos de desarrollo sostenible de las Naciones Unidas.
Además, el informe lleva a cabo una evaluación macroeconómica sobre la presencia femenina en el mercado laboral y las fricciones en el trabajo que puedan afectar al desarrollo profesional de las mujeres, en particular en funciones directivas. Entre las políticas que podría ser necesarias abordar, figuran mejorar la movilidad, la flexibilidad y la brecha salarial entre géneros. Resulta interesante que, entre las empresas Gender 3000, a menor diversidad es mayor la brecha salarial.
Miguel Matossian, responsable de IWM Credit Suisse en Iberia, apunta que “la tendencia entre las empresas españolas es positiva. El porcentaje de mujeres en los consejos, que ahora se sitúa en el 23,8% frente a un promedio del 20,6%, ha aumentado todos los años desde 2015. En cuanto a los puestos de alta dirección en España, el 16% están ocupados por mujeres, frente a una media del 17,2%».
Por su parte, Patsy Doerr, responsable global de diversidad e inclusión, ha declarado: “Es alentador ver avances en la mayor parte del mundo para asegurar que las mujeres se desarrollen y sean promocionadas a puestos sénior en el lugar de trabajo. Aunque desde hace tiempo se conoce el argumento comercial, los estudios como CS Gender 3000 y nuestro continuo compromiso con esta investigación significan que podemos sacar conclusiones aún más claras respecto a cómo podemos lograr una fuerza laboral equitativa e inclusiva”.
En su opinión, todavía falta por recorrer un largo camino para lograr la paridad en el trabajo. “Es por esta razón que queremos centrar nuestra atención en los problemas que persisten a nivel mundial y participar en las conversaciones que puedan contribuir a lograr un cambio sustancial de cara a conseguir una mejor representación de género y un mejor rendimiento corporativos”, ha añadido.
Y, por último, Richard Kersley, responsable de Investigación temática global, comentó respecto al informe: “Tenemos el privilegio de que se nos haya asignado realizar esta investigación utilizando nuestro marco de valoración HOLT y a nuestra fuerza global de analistas de empresas, quienes han creado una perspectiva integral de la composición de género del sector corporativo. Desde nuestro punto de vista, comprender la diversidad en la dirección ejecutiva es sumamente importante si, en efecto, se desea evaluar el impacto de una mayor diversidad en el puesto de trabajo y su relevancia específica para los accionistas. No afirmamos la existencia de una relación de causa y efecto en nuestra investigación, sino que dejamos que los datos hablen por sí mismos. Observamos una correlación importante entre la diversidad de género y el rendimiento corporativo”.
Como cada trimestre, Natixis IM invita a conocer las conclusiones extraídas de uno de sus estudios más reconocidos, “El barómetro de las carteras españolas”, elaborado por su equipo de análisis y consultoría de carteras (Dynamic Solutions) y presentado por Juan José González de Paz (Consultor Senior).
En este estudio, se realiza un análisis del mercado español detallando cuáles han sido los principales movimientos producidos en el segundo trimestre del año en la asignación de activos de las más de 1.500 carteras de inversores españoles que han sido objeto de dicho estudio.
Como cierre de la sesión, se apuntarán algunas ideas de inversión diversificadas y de valor añadido que se puedan aprovechar de las conclusiones extraídas.
En Madrid, el evento será un cóctail en el que, tras la presentación de los resultados del estudio y de manera especial para esta ocasión, se contará con la presencia del estratega global macro, Esty Dwek, que dará una visión actual de mercado y de cara a los acontecimientos que se esperan para final de año. Mientras que en las otras tres ciudades se celebrará un desayuno.
El evento de Madrid se celebrará próximo día 21 de octubre a las 13:00 horas en sus oficinas de la Calle Serrano 90, 4ª planta.
En Barcelona, se celebrará el próximo día 22 de octubre a las 09:00 horas a en el Hotel Condes Barcelona (Paseo de Gracia 73).
En Bilbao, se celebrará en el próximo día 23 de octubre a las 9:00 horas en Venue Hotel Carlton (Plaza Federico Moyúa 2).
Y, por último, en Valencia, el evento se celebrará el próximo día 24 de octubre a las 9:30 horas en The Westin Valencia (Carrer d’ Amadeu de Savoia 16).
Se ruega confirmar la asistencia lo antes posible, ya que las plazas son limitadas, en el siguiente email: natixisiberia@natixis.com.
Pixabay CC0 Public Domain. La revolución del transporte
Si queremos cumplir los objetivos establecidos en el Acuerdo de París, es necesario cambiar la manera en la que viajamos. Según NN Investment Partners, el transporte es el segundo mayor generador de gases de efecto invernadero (el 14% de ellos) y es responsable del 23% de todas las emisiones de CO2 relacionadas con la energía. Los cambios regulatorios en la Unión Europea exigen que los fabricantes de coches evolucionen hacia medios de transporte de bajas emisiones. La gestora considera que la emisión de bonos verdes es una herramienta poderosa e infrautilizada que podría ayudar a financiar esta revolución del transporte.
En 2016, el transporte por carretera generó el 21% de las emisiones totales de C02 de la UE y solo los coches supusieron el 12%. Para reducir esta cifra, se ha establecido el límite de dióxido de carbono de la flota comunitaria de coches en 95 gramos de CO2 por kilómetro para 2021. La UE busca una reducción del 15% para 2025 y del 37,5% para 2030.
Se acelera la electrificación
Como respuesta a estos objetivos de CO2, los fabricantes han acelerado la electrificación de los vehículos y varias firmas han anunciado ya sus estrategias en este sentido.
Alcanzar esas metas requerirá millones de euros en inversiones tanto en nuevas tecnologías como en fábricas de producción durante los próximos años, asegura NN IP. “Creemos que el mercado de bonos verdes representa una poderosa fuente de financiación para que los fabricantes alcancen sus objetivos y contribuyan a un mundo de bajas emisiones de carbono”.
Cerca del 18,5% de las ganancias de bonos verdes se utilizan para este tipo de transporte. Dadas las significativas inversiones planeadas en electrificación, uno se esperaría que los fabricantes también fueran importantes emisores de estos activos, pero, por ahora, solo Toyota ha emitido un bono verde (600 millones de euros en 2017). El fabricante utilizó las ganancias para financiar los modelos que cumplen ciertos criterios de emisiones.
Si se implementa la nueva taxonomía de la UE, solo los coches de cero o bajas emisiones serán elegibles para la financiación a través de las ganancias de los bonos verdes, como son los vehículos con pilas de combustible, los eléctricos y algunos híbridos. NN IP insiste en que los bonos verdes son la herramienta ideal para financiar sus ventas, aunque también pueden servir para otras formas de apoyar el transporte de bajas emisiones.
Plataformas e infraestructuras
Algunos fabricantes están construyendo plataformas de producción para nuevos vehículos eléctricos, un desarrollo que les permitirá identificar proyectos relacionados con vehículos de bajas emisiones que los harían elegibles para acceder a la financiación a través de bonos verdes.
Por otro lado, la insuficiente infraestructura de recarga sigue siendo el principal desafío para la penetración de los vehículos electrificados. El nivel de densidad de conectores de carga públicos es significativamente diferente entre los países europeos. Según Bloomberg NEF, a finales de 2018, había 7,9 coches eléctricos por cada punto de recarga. Para mantener esta cifra a un nivel razonable, se calcula que se necesitarán entre 2 y 5 millones de estaciones más a nivel global.
Los fabricantes juegan un papel esencial a la hora de construir estas infraestructuras y, dado el capital que se requiere para nuevos puntos, podrían utilizar los bonos verdes para financiar estos proyectos.
Las baterías
“Las baterías siguen siendo el componente más costoso del espacio de vehículos eléctricos. La mayoría de los fabricantes externalizan su producción, pero desarrollan las tecnologías y las capacidades de producción para paquetes propios de baterías”, afirma la gestora. Los ingresos de los bonos verdes podrían ayudarles a financiar estos ‘packs’.
Además, el aumento de vehículos eléctricos supondrá el incremento de baterías agotadas, lo que podría tener serias implicaciones medioambientales. En su opinión, los bonos verdes también podrían servir para financiar proyectos de reciclaje que les den una segunda vida a esas baterías.
Un beneficio para fabricantes e inversores
Al ser el transporte el segundo mayor generador de gases de efecto invernadero, el mercado espera que los fabricantes de coches transformen sus modelos de negocio y pasen a un transporte de bajas emisiones. “Como cuentan con un amplio rango de bonos verdes elegibles, existe un gran potencial para financiar esa transición mediante bonos verdes”, apunta NN IP. Esto ayudaría a ampliar y diversificar el universo de estos activos, de lo que también se beneficiarían los inversores centrados en la sostenibilidad, ya que se reducirían las barreras para ingresar a este mercado.
La gestora asegura estar comprometida con los emisores potenciales de bonos verdes, en especial en sectores emergentes. De ahí que cuente con el NN (L) Green Bond, uno de los mayores fondos de bonos verdes del mercado, con 1.063 millones de euros en activos bajo gestión. Dado su tamaño, permite ahorrar 547.505 toneladas de CO2 al año y cuenta con una rentabilidad “estable y consistente”, avalada por cinco estrellas Morningstar.
También cuenta con la etiqueta Greenfin, que garantiza que las inversiones son realmente verdes, y es el primer fondo de bonos verdes que vincula las inversiones con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU.
Pixabay CC0 Public Domain. Inteligencia artificial y cáncer: invirtiendo en el presente y el futuro
Andbank celebra la conferencia “Inteligencia artificial y cáncer: invirtiendo en el presente y el futuro” el próximo 15 de octubre a las 19 horas en el Hotel Majestic (Paseo de Gracia 68, Barcelona).
El evento pretende descubrir el mundo de las inversiones desde otro punto de vista de la mano de Oddo BHF Asset Management y Candriam.
Además, cuenta con la colaboración del Instituto Oncológico del Vall d’Hebron, que detallará los últimos avances en investigación oncológica.
El aforo será limitado, por lo que es imprescindible confirmar la asistencia en el siguiente correo electrónico: Elvira.arias@ipb-andbank.es
El 21,4% de las IICs comercializadas de forma efectiva por los grupos financieros en España son IICs de terceros (64.789 millones de euros frente a 303.293 millones del total referido a las entidades que remiten información), según la información sobre distribución de IICs recibida por Inverco de parte de las gestoras, que representan una muestra elevada de la totalidad de la distribución de sus grupos financieros en España.
La gestión discrecional de carteras representa el 21% de la distribución total de IICs en España.
75.000 millones en gestión discrecional
De acuerdo con los datos recibidos por las gestoras de IICs que han facilitado información sobre esta actividad desarrollada por sus grupos financieros, la cifra estimada de patrimonio en gestión discrecional de carteras se situaría en torno a 75.000 millones de euros a finales de junio de 2019 (dato estimado a partir de los 72.476 millones de euros para las 27 gestoras que facilitan dato de sus grupos financieros).
De ellos, casi el 92% correspondería a clientes minoristas (en torno a 67.000 millones de euros).
El número estimado de contratos se elevaría a 600.000 carteras gestionadas (dato estimado a partir de las 595.289 para las entidades que remiten información), correspondiendo casi la totalidad de ellas a clientes minoristas, siendo el patrimonio medio gestionado por cartera de cliente minorista de aproximadamente 112.000 euros.
Según la información remitida por las entidades, el 40% de la gestión discrecional en España se canaliza a través de inversiones en IICs de terceras gestoras.
Pixabay CC0 Public Domain. Darwin y la economía de las superestrellas
Tienen recursos ilimitados, son colosales y, en apariencia, imparables. No obstante, las empresas superestrella están sujetas a las leyes de la evolución y solo sobreviven las más fuertes, destaca BNP Paribas AM en un artículo publicado con motivo de su campaña Investigator Series.
He aquí una lección para los inversores del siglo XXI de mano de un botánico del XIX: ‘A medida que en el transcurso del tiempo se forman por selección natural especies nuevas, otras se irán haciendo más y más raras, y, por último, se extinguirán. Las especies que están en competencia más inmediata con las que experimentan modificación y perfeccionamiento sufrirán, naturalmente, más’.
Esto escribió Charles Darwin en “El origen de las especies”, donde postulaba la extinción de las especies que no conseguían adaptarse y caían presas de depredadores más avanzados. Para la gestora, los paralelismos con la dinámica de las superestrellas son “sorprendentes”.
“Las empresas superestrella de nuestra época afrontan las mismas perspectivas: por muy grandes, exitosas e ingeniosas que sean, siempre habrá otra más joven, más apta, más ágil y más voraz, deseosa de ocupar su lugar. Este es el darwinismo económico, la nueva ley de la selva, en la que solo sobreviven quienes son verdaderamente capaces de adaptarse”, asegura.
A su juicio, este mundo puede ser “brutal y despiadado”. Un ejemplo de ello es que, en el 2000, los fabricantes de móviles con más ventas eran Nokia, Motorola y Blackberry. Sin embargo, menos de veinte años después, Nokia casi no logra hacerse un sitio entre las diez primeras, tras haberle vendido a Microsoft su división de móviles en 2014, con lo que “se perdió el despegue del mercado de smartphones”. Mientras, las otras dos ni siquiera aparecen ya en las principales clasificaciones.
“Hasta las compañías que a primera vista parecen estar en la vanguardia de la tecnología pueden verse relegadas nuevamente al pelotón si no consiguen innovar”, advierte BNP Paribas AM.
Adaptarse o caer en el olvido
Según McKinsey, casi la mitad de las empresas superestrella caen del decil superior en cada ciclo económico, y la caída puede ser rápida. Uno de los éxitos corporativos de la década de los noventa fue Blockbuster Video, que en su momento llegó a tener más de 9.000 tiendas. Ahora solo cuenta con una; y el ciclo continúa: Netflix, su sucesora en este mercado, es la compañía más grande del mundo de emisión en continuo (streaming) de películas y ocio.
No obstante, según la gestora, deberá librar una dura batalla en los próximos años a medida que competidores bien financiados “asedian su territorio”. Su supervivencia, por ende, dependerá de su capacidad para evolucionar.
El impacto de la tecnología
Siempre ha habido altibajos en la suerte que corren las empresas, pero la revolución digital ha acelerado este fenómeno de manera espectacular. A través de internet y de los smartphones, los consumidores pueden buscar en el mercado, investigar precios y comparar marcas en cuestión de segundos. “Solo sobreviven a este escrutinio los mejores productos y servicios de su clase”.
Para BNP Paribas AM, esto ha jugado a favor de las empresas superestrella, que cuentan con el dinero y los recursos necesarios para realizar fuertes inversiones en investigación y desarrollo (I+D) y desarrollar productos baratos de producir incluso cuando la demanda es elevada. “Pocos pueden competir con ellas, debido a su capacidad para eliminar a cualquier rival menos aventajado”, destaca.
Cuando el cazador se convierte en presa
De forma verdaderamente darwinista, “los disruptores son susceptibles de convertirse en disrumpidos, sobre todo a manos de otras superestrellas ávidas de cuota de mercado”, advierte la gestora. Por ejemplo, los gigantes tecnológicos estadounidenses empiezan a sufrir una competencia agresiva de las superestrellas asiáticas respaldadas por el Estado, en un giro de los acontecimientos que está teniendo un gran impacto no solo para el comercio mundial, sino también para las relaciones internacionales.
La ciencia de pronosticar a los ganadores y perdedores es peligrosa donde las haya. Tal como advirtió Darwin, “un grano en la balanza puede determinar qué individuos han de vivir y cuáles han de morir, qué variedad o especie ha de aumentar en número de individuos y cuál ha de disminuir o acabar por extinguirse».
