Inverco espera que fondos y sicavs crezcan un 6,2% en 2020

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Foto cedidaÁngel Martínez-Aldama, presidente de Inverco. . Ángel Martínez-Aldama, presidente de Inverco.

En la presentación de su informe anual, hoy en Madrid, Inverco ha reconocido que el año pasado no esperaba poder decir que 2019 iba a ser un gran ejercicio en términos de rentabilidad y, por ende, un buen año para el sector. “Hemos pasado de ver rentabilidades negativas a poder decir que los rendimientos han sido muy buenos”, ha señalado Ángel Martínez-Aldama, presidente de Inverco, antes de presentar los datos de su tradicional informe anual, en el que ha ofrecido sus perspectivas para este año.

Tras un 2019 muy positivo, en el que se lograron unas rentabilidades en torno al 7% y un crecimiento del patrimonio del 10,4%, Inverco espera que durante 2020 continúe la misma tendencia, aunque con algunos matices. En primer lugar, la asociación se muestra más cauta sobre las rentabilidades que 2020 podrá ofrecer a los inversores: “Aun a riesgo de equivocarnos con nuestros pronósticos, ya no tenemos una bola de cristal que nos asegure nada, creemos que no se alcanzarán las rentabilidades del 7%, 8% o incluso de dos dígitos que hemos visto este año. Estimamos que podrían situarse en torno al 3% de media, muy superiores en cualquier caso a la inflación esperada para este periodo”, ha explicado. 

En cambios, hay tres tendencias que ya hemos visto en 2019 y que Inverco cree que continuarán este año: el incremento de patrimonio en los fondos de inversión, el incremento de suscripciones y el mayor interés por la gestión discrecional de las carteras. Según el informe, los fondos de inversión nacionales podrían incrementar su patrimonio este año “en torno a los 18.000 millones de euros, un 6,5%, alcanzando a finales de este año los 295.000 millones”. Un crecimiento del que se beneficiarían también las IICs extranjeras, cuyo volumen de activos podría situarse en los 208.000 millones de euros, lo que supondría un aumento del 6,7%. En total, espera que las IICs crezcan un 6,2%, hasta los 533.000 millones de euros en 2020.

Este patrimonio estará impulsado por la consolidación de las suscripciones, una tendencia que se ha visto durante el último trimestre de 2019 y que se prolongará este año. “Las IICs registraron flujos positivos por séptimo mes consecutivo. Desde 2013, los partícipes han adquirido nuevas participaciones por un importe de 226.000 millones de euros y más de la mitad de estos flujos correspondieron a fondos de inversión domésticos que, en estos últimos siete años, experimentaron suscripciones netas positivas de casi 128.687 millones de euros”, ha explicado Martínez-Aldama haciendo referencia la informe de Inverco. 

Por último, Rocío Eguiraun, presidenta de la Agrupación de Instituciones de Inversión Colectiva, ha explicado lo que considera una de las tendencias más relevantes para este año: el auge de la gestión discrecional de carteras. “Su relevancia irá ganando peso en los próximos años porque el cliente lo demanda cada vez más, por ser una forma más flexible de gestionar las inversiones y de modificarlas para estar en línea con las perspectivas del mercado. Y, en segundo lugar, porque las entidades han pasado de una filosofía centrada en el producto a una centrada en el cliente, donde lo relevante es acompañar su inversión a lo largo del tiempo y ofrecer las soluciones que mejor se adapte a sus necesidades”, ha explicado. 

De hecho, actualmente, ésta representa el 21,2% de la distribución total de IICs en España y, a septiembre de 2019, la cifra estimada de patrimonio se situaría en torno a 76.000 millones de euros. Además, según la información remitida por las entidades a Inverco, más del 39% de la gestión discrecional en nuestro país se canaliza a través de las inversiones en IICs de terceras gestoras. 

Grafico Inverco 2

 

Sin crecimiento en las sicavs

Lo único que Inverco espera que no crezcan en 2020 son las sicavs, que durante los últimos años han estado en el centro de algunos discursos políticos por su tributación y su uso. Sobre ellas el informe estima que reduzcan su volumen de activos hasta los 30.000 millones de euros, lo que supondría una caída patrimonial del 0,6%. 

“Es cierto que en los últimos años hemos visto cómo algunas sicavs se han dado de baja en la CNMV, pero también como es un vehículo que, al igual que el resto, ha ofrecido rentabilidades atractivas. Nuestra posición es clara: pedimos que se rijan por las mismas normas que las europeas y que las sicavs españolas no tengan más restricciones, de las que ya se han puesto adicionalmente en España. Si estas restricciones continúan, creo que acabarán desapareciendo las sicavs españolas y veremos en el mercado solo aquellas que son extranjeras y que han sido registradas en nuestro país”, advierte Martínez-Aldama. 

Los fondos de pensiones

El informe de Inverco también contempla algunas previsiones para 2020 sobre los fondos de pensiones. Según indica el documento, su rentabilidad podría situarse entre el 2,5% y el 3,5%, mientras que las aportaciones netas mantendrían el tono positivo del año anterior tanto en el sistema individual, alcanzando los 1.500 millones de euros, como en el sistema de empleo. 

“Por lo que el volumen de activos de fondos de pensiones podría aumentar en unos 3.500 millones de euros, un crecimiento del 3,1%, durante 2020, cerrando el año con un patrimonio de 120.000 millones de euros”, estima Inverco en su informe.

En total, Inverco espera que la inversión colectiva aumente un 5,6%, hasta los 653.000 millones de euros, lo supondría un nuevo récord para la industria. 

Balance de 2019

El año pasado, los datos arrojan una “notable revalorización” de las carteras de fondos y sociedades de inversión, así como de los fondos de pensiones. “El conjunto de la inversión colectiva (IIC) en España ha incrementado su volumen de activos en 56.630 millones de euros, un 10,1% más que el año anterior, marcando un nuevo máximo histórico patrimonial de 618.455 millones de euros”, señala el documento. 

En lo que se refiere a las IICs, a 31 de diciembre de 2019, su patrimonio se situó en 502.307 millones de euros, lo que supone un crecimiento también de dos dígitos, del 10,4%. Las IICs extranjeras lograron un mayor crecimiento, del 16,1% (hasta alcanzar los 27.000 millones de euros), frente a los fondos de inversión domésticos, que lograron aumentar su patrimonio un 7,4%, hasta los 19.042 millones de euros. 

Para Inverco, la clave del año fueron las buenas rentabilidades que ofreció el mercado, y que benefició a la gran mayoría de los vehículos de inversión. “Los fondos de inversión aprovecharon el excelente comportamiento de los mercados y cerraron 2019 con la mayor rentabilidad acumulada a cierre de año de la serie histórica, en media un 7,2% anual, que generaron en los partícipes unos rendimientos positivos que en valor superaron los 17.350 millones de euros”, apunta el informe y matiza que incluso la categoría de renta fija logró rendimientos atractivos, como por ejemplo la renta fija a largo plazo que obtuvo un 2,5% anual. 

AML Forum celebra su vigésima edición en Madrid

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Pixabay CC0 Public Domain. Resiliencia operacional y tecnológica: los principales retos de la ciberseguridad en gestión de activos

AML Forum celebra su vigésima edición en Madrid. El 17 de junio en el Hotel Ilunion Atrium (calle Emilio Vargas, 5) supervisores, fuerzas de seguridad, sujetos obligados y responsables de la Prevención del Blanqueo de Capitales y la Financiación del Terrorismo (PBC/FT) analizarán las nuevas obligaciones, así como las claves para su cumplimiento.

El acto contará con la colaboración del Ministerio de Economía y Empresa y el SEPBLAC como ponentes, que darán su visión sobre el panorama legal de la prevención del blanqueo de capitales y financiación del terrorismo. Además, contará con dos intervenciones sobre procedimientos de control de PBC/FT y novedades normativas, seis paneles de expertos, dos inspirational speech y varias dinámicas de la mano de profesionales del sector.

Centrado en las novedades de operativa y prevención del ciberblanqueo, Dominion, Fico Decisions o Axesor participarán como patrocinadores del congreso, además de aportar ideas y contenidos más especializados. En el acto se tratarán temas como la transposición de la Quinta Directiva 2018/843 en AML, medidas de diligencia reforzada en transacciones con países de alto riesgo, o la operativa y prevención del ciberblanqueo.

Para inscripciones o más información: https://www.ikn.es/producto/congreso-aml-forum/

CaixaBank, incluida en el índice de igualdad de Bloomberg por su compromiso con la diversidad de género

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Pixabay CC0 Public Domain. AEFI lanza el programa Fintech Women Mentoring

CaixaBank es incluida, por segundo año consecutivo, en el índice Gender Equality de Bloomberg 2020 (GEI) por su compromiso con la igualdad de género a través de sus políticas y la transparencia en la divulgación de sus programas y datos relacionados con el género.

El GEI mide la igualdad de género a través de cinco pilares fundamentales: liderazgo femenino y cartera de talentos, igualdad salarial y paridad de género, cultura inclusiva, políticas de acoso sexual y marca pro-mujer. Este año, Bloomberg ha analizado 6.000 empresas procedentes de 84 y regiones, de las que sólo 325 compañías han sido incluidas en el índice.

Los seleccionados pertenecen a 11 sectores diferentes de actividad y suman una capitalización bursátil de 12 trillones de dólares. Este año se han incorporado 230 nuevas empresas al índice procedentes, por primera vez, de mercados como Rusia, Filipinas, Nueva Zelanda, Noruega o Polonia. España es el cuarto país más representado en el índice, después de Estados Unidos, Canadá y Gran Bretaña.

Algunos de los aspectos más valorados por el índice han sido, según CaixaBank, las medidas para los empleados de la entidad que incluyen planes de desarrollo de carrera y una estrategia bien definida de inclusión y diversidad, el compromiso de la empresa con la comunidad. CaixaBank cuenta, actualmente, con un 41,2% de mujeres en posiciones directivas y con el compromiso público de alcanzar el 43% en 2021, y con un 37,5% de mujeres en el Consejo de Administración.

Los datos que recoge el índice configuran un retrato de los principales avances que se llevan a cabo para paliar la brecha de género. Por ejemplo, el 71% de las empresas cuenta con una estrategia para reclutar mujeres, el 33% tiene programas para que estas vuelvan a trabajar después de un parón y el 44% de las promociones realizadas durante el año pasado fueron protagonizadas por mujeres.

Para lograr escenarios profesionales más inclusivos, el 49% de las empresas ofrece ayudas para el cuidado de hijos, el 36% contempla ayudas para el cuidado de mayores y el 88% permite calendarios de trabajo flexibles. Asimismo, el índice recoge que, en lo que respecta a la comunidad, el 48% de las compañías ha diseñado programas de diversidad para proveedores que incluyan a negocios liderados por mujeres, el 59% ha lanzado productos dirigidos a estas que ayuden a alcanzar la igualdad de género y el 64% realiza donaciones a organizaciones sin ánimo de lucro con la misión principal de apoyar la igualdad de género en el espacio laboral.

CaixaBank, por su parte, cuenta con el programa de diversidad Wengage, un proyecto transversal desarrollado por la entidad basado en la meritocracia y en la promoción en igualdad de oportunidades, que trabaja para fomentar y visualizar la diversidad de género, funcional y generacional. El programa incluye medidas internas para fomentar la flexibilidad y la conciliación, la formación o los planes de mentoring femenino, donde las directivas de la entidad asesoran a otras profesionales en el desarrollo de su carrera profesional.

En el ámbito externo, la entidad promueve diversos proyectos como la promoción del debate y la conversación pública en torno a la diversidad (jornadas eWoman o CaixaBank Talks); la organización de diferentes premios y reconocimientos al liderazgo empresarial (Premio Mujer Empresaria) o a la excelencia académica (Premios Wonnow Stem); o líneas de acción vinculadas al deporte (patrocinio de la selección femenina de baloncesto).

Asimismo, CaixaBank está adherida, entre otros, al Women’s Empowerment Principles, de Naciones Unidas, al Acuerdo Voluntario con el Ministerio de Sanidad, Servicios Sociales e Igualdad Más mujeres y al Charter de la Diversidad, para fomentar la igualdad de oportunidades y las medidas antidiscriminatorias.

Como reconocimiento a este compromiso, la entidad ha recibido la Certificación EFR (Empresa Familiarmente Responsable) de la Fundación Másfamilia y el Premio 25 aniversario de FEDEPE (Federación Española de Mujeres Directivas, Ejecutivas, Profesionales y Empresarias). Además, también está incluida en el Índice de Diversidad de Género EWoB.

Trea AM gestionará los fondos de pensiones de Novo Banco

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Pixabay CC0 Public Domain. Trea AM gestionará los fondos de pensiones de Novo Banco

Trea Asset Management gestionará los planes de pensiones de Novo Banco cuyo valor actual asciende a los 50 millones de euros. Estos forman parte de una cartera que incluye también fondos de inversión y sicavs. Trea AM, que compró Novo Banco Gestión a finales de 2019, gestionará una cartera de 800 millones de euros en total.

“Es un modelo de negocio de “marca blanca” con el que nos sentimos cómodos y sabemos cómo hacerlo. Combinaremos el profundo conocimiento del que dispone la red comercial de Novo Banco, con nuestra gestión de fondos para ofrecer al cliente final la mejor de sus inversiones”, asegura Antonio Muñoz Suñé, consejero delegado de Trea AM.

La gestora ya administra varios fondos de pensiones como, por ejemplo, el de Mediolanum, galardonado en varias ocasiones por Expansión-Allfunds como el mejor fondo de pensiones de su categoría y con la calificación de cinco estrellas de VDOS.

Trea AM es una gestora independiente especializada en inversores institucionales. Entre sus principales clientes se encuentran el Grupo Cajamar y Banco Mediolanum. Además, cuenta con productos propios de renta variable ibérica y europea, renta fija, mercados emergentes y direct lending.

La CNMV quiere corregir el desajuste entre la fiscalidad y los objetivos de la normativa financiera y realizará test de estrés para los fondos en 2020

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Sebastián Albella, presidente de la CNMV, esta mañana en Madrid.. albella

La CNMV buscará la alineación de los objetivos financieros de la normativa con los requisitos fiscales, realizará test de estrés a los fondos, buscará la automatización de procesos a la hora de fusionar fondos, difundirá su análisis detallado sobre costes y rentabilidad de los fondos españoles en relación con los europeos, exigirá la información sobre costes a las entidades y vigilará la liquidez de las instituciones de inversión colectiva en España. Son aspectos que conciernen a la industria de la gestión de activos y asesoramiento financiero en España y que el supervisor contempla en su plan de actividades para 2020, presentado esta mañana en Madrid.

Entre las actividades más destacadas, la CNMV vigilará y analizará la alineación entre las disposiciones fiscales y los objetivos que busca la normativa financiera, al detectar una cierta separación o discordancia entre ambos. “Hay una falta de alineación entre las disposiciones fiscales con los objetivos de la normativa financiera y puede ser un problema. Queremos prestar más atención a la fiscalidad en relación a los mercados financieros”, indicó el presidente del supervisor español, Sebastián Albella.

Como ejemplos, habló del objetivo buscado por MiFID II de promover el asesoramiento, cuyo tratamiento fiscal, sin embargo –al estar sujeto y no exento de IVA, a diferencia de la mera ejecución- no ayuda. “Nos gusta que el asesoramiento se reconozca, pero la normativa fiscal no contribuye a ello”, dijo. Otro ejemplo es el de las retrocesiones o incentivos, con una filosofía restrictiva por la normativa, aunque están aceptados en ciertas condiciones; sin embargo, muchas veces, los flujos por incentivos resultan más favorables desde un punto de vista fiscal.

Esta medida se incluye en el ámbito de objetivos buscados, en el eje de relaciones con inversores y otras partes interesadas, en el que también se incluye otra propuesta contemplada para este año: realizar a lo largo de 2020 pruebas de estrés sobre fondos: “Hemos desarrollado una metodología para estos test, que toma como punto partida la aplicada por ESMA en 2019, pero la enriquece y hará uso de más datos aprovechando información detallada. Publicaremos resultados en 2020”, indicó Albella.

Otro de los ejes en los que agrupa objetivos la CNMV es la supervisión de los intermediarios financieros. En este ámbito, destacan dos medidas que atañen a las IICs: en primer lugar, el supervisor de los mercados elaborará una guía técnica sobre la gestión y el control de liquidez por las instituciones de inversión colectiva: “Somos de los primeros países en cuanto a supervisión de la liquidez y recibimos periódicamente más información y detalles sobre la composición de las carteras de fondos, su nivel de apalancamiento, la contratación de derivados… monitorizamos de forma regular la liquidez, interactuamos con las entidades recordando la necesidad de cumplir las normas y los principios de la normativa en este ámbito y nos gustaría recoger toda esa experiencia en una guía técnica para que se expanda y se asiente en nuestro mercado”, dijo. En concreto, habló de abrir un debate internacional sobre los mecanismos de “swing pricing”, es decir, la modulación de los valores liquidativos de los fondos cuando pueden verse afectados por una cantidad de reembolsos o suscripciones por encima de lo normal, con el objetivo de asegurar que las tensiones de liquidez se resuelvan del modo más fluido y equitativo posible. En este ámbito de la liquidez, también llevará a cabo un actuación de supervisión junto a ESMA, para la adecuada gestión de liquidez en los fondos UCITS.

Otro de los ámbitos de actuación este año será la revisión de la obligación anual de información sobre costes, aunque Albella tranquilizó a las entidades en este sentido: “No es nuestro propósito centrar la atención en dudas que podamos tener, reconociendo que hay aspectos que están sujetos a cierto debate. Estamos hablando con otros supervisores europeos a ver qué aproximación siguen ellos,  y desde aquí quiero tranquilizar en cuanto al alcance de esta actuación de revisión pero es importante que los inversores tengan información sobre los costes a la mayor brevedad posible una vez concluido 2019”, añadió. Recientemente, el presidente había hablado del 31 de marzo del año posterior como fecha tope para cumplir este requisito de transparencia sobre los costes.

También dentro de este eje de supervisión a los intermediarios financieros, la CNMV dejó clara su intención de realizar una revisión sobre la actividad publicitaria de las entidades que prestan servicios en régimen de libre prestación de servicios, ya que se da mucha actividad transfronteriza -por ejemplo, en comercialización de CFDs y opciones binarias-, con la idea de que todas las entidades estén sujetas al mismo nivel de supervisión que las entidades españolas. “Estamos pidiendo a ESMA que podamos compartir información y establecer mecanismos de cooperación entre los ‘host countries’ y los ‘home countries’. En 2029 hemos constituido una unidad específica en la CNMV para obtener información”, indicó el presidente.

Otro de los objetivos también se centrará este año en producir y publicar una propuesta para restringir la publicidad de CFDs y opciones binarias al público general, con la vista puesta por ejemplo en la publicidad que llevan a cabo los equipos de fútbol y otras vías: “Eso tiene que prohibirse, la tendencia a publicitar productos complejos con los clubes de fútbol. Hemos enviado una carta a la liga de fútbol profesional mostrando nuestra inquietud y nos reconforta su respuesta, que muestra una inquietud compartida”, dijo. Una guía técnica sobre ciberseguridad es también otro objetivo buscado.

Procedimiento automatizado en la fusión de fondos

Volviendo a los fondos, y en el eje de mejoras del funcionamiento de la CNMV, llevará a cabo un plan integral de transformación digital del organismo, para lo cual ya ha creado un comité específico. Entre las ideas está agilizar los procedimientos de autorización a través de trámites específicos en la página web (sede electrónica), para conseguir incorporar más procedimientos vía web relacionados con determinadas autorizaciones y establecer procedimientos automatizados en más ámbitos de los actuales. Entre ellos, a la hora de fusionar fondos. “Ya hay un procedimiento automatizado en la aprobación de folletos de fondos de inversión, y en 2020 queremos extender el mismo esquema al caso de autorizaciones de nombramientos y cambios en equipos directivos y órganos de administración y también al caso de fusiones de fondos, un ámbito muy estandarizado, pues hay muchas fusiones técnicas de fondos: los fondos normalmente acaban fusionándose, no se dan de baja”, dijo Albella.

También buscará establecer un plan global de sostenibilidad de la CNMV como organización.

Sobre otro de los ejes en torno a los que giran sus objetivos, la supervisión de mercados, destacó completar la reforma del código de buen gobierno, el análisis y producción de al menos un informe sobre un posible código de buenas prácticas, la adaptación de la CNMV para la recepción y difusión de la información relevante y el análisis y la implantación de medidas de impulso para las salidas a bolsa, tras la escasez de 2019: “Estamos a favor de una economía más bursátil y en la que haya más empresas cotizadas”, dijo. Entre esas medidas, destaca la idea de evitar recargar de regulación a las empresas cotizadas.

“No hay respiro normativo: en 2020 veremos la incorporación de nuevas normas europeas en materia de derechos de accionistas, titulizaciones, folletos, régimen de solvencia de ESIs, etc. También, el relanzamiento de la unión del mercado de capitales y se van a publicar nuevas normas en materia de finanzas sostenibles, entre ellas la relativa a la taxonomía. Y será un año central en propuestas de revisión de disposiciones como MiFID II o el reglamento de abuso de mercado”, recordó Albella, dejando claro que 2020 será un año muy intensivo para la actividad de la CNMV.

Estudio detallado de costes y rentabilidades de los fondos

Haciendo balance de 2019, año en el que la CNMV ha cumplido 37 de los 44 objetivos marcados (el 84% del total),  Albella destacó la elaboración de un estudio sobre costes y rentabilidades de los fondos españoles frente a los europeos, un avance del cual se publicó en el boletín trimestral del tercer trimestre de 2019 y que ofrece “un resultado que difiere del análisis de ESMA: hemos hecho un estudio más fiable y profundo que muestra que en costes estamos bastante mejor que lo que muestra el informe de ESMA y comparamos bien con la media europea. Sin embargo, en términos de rentabilidades obtenidas como resultado de la gestión estamos algo peor, confirmándose la impresión derivada del estudio de ESMA”. En las próximas semanas la CNMV publicará los resultados detallados y la metodología de su análisis.

Albella también destacó trabajos el año pasado como la elaboración de una guía técnica sobre selección de intermediarios de gestoras –donde destacó que la CNMV ha tenido muy en cuenta el resultado de la consulta y ha cambiado mucho el contenido, a favor del reconocimiento de mayor flexibilidad y autonomía por parte de las entidades a la hora de seleccionar intermediarios-, la aprobación de otra guía sobre actividades accesorias de las ESIs y una tercera sobre sobre autorización de entidades que recoge pautas de actuación y recomendaciones para para favorecer una tramitación más ágil y adecuada. También ha llevado a cabo una revisión horizontal de inversiones de las IICs en otras IICs gestionadas por la propia gestora o grupo, para elaborar recomendaciones para expandir las mejores prácticas, que ya aplica la mayoría del sector. Sobre el proceso de mystery shopping anunciado en ejercicios anteriores, la CNMV ha contratado a la empresa que lo realizará y en los próximos meses lo llevará a cabo.  

Un entorno en el que se busca mayor complejidad

Sobre el contexto, habló de un entorno prolongado de bajos tipos de interés, “que nos interpela como entidad supervisora por los riesgos y mayor propensión a buscar rentabilidad de los inversores, adquiriendo buscar productos más complejos y arriesgados. Estamos prestando especial atención a este hecho, aunque por el momento no vemos una tendencia preocupante en este sentido”, dijo. También destacó las futuras implicaciones en el cambio en la titularidad de infraestructuras, con la posible compra de BME, que será muy relevante.

En este entorno, las líneas estratégicas de la CNMV giran en torno a tres puntos: la supervisión como prioridad, el fomento de la competitividad del mercado español y la atención a los desarrollos tecnológicos en el sector financiero, sin olvidar la educación financiera -colaborando con el Banco de España-, o la estabilidad financiera (que cuenta con más atención últimamente desde la perspectiva del Gobierno y los supervisores, con la reciente creación de la autoridad de seguimiento de estabilidad financiera, Amcesfi).

M&G (Lux) Global Listed Infrastructure: una cartera diversificada que busca navegar los diferentes entornos de mercado

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Foto cedidaVídeo: Alicia García Santos, Country Head de Iberia en M&G Investments. Vídeo: Alicia García Santos, Country Head de Iberia en M&G Investments

La infraestructura es un elemento crucial en el entramado de la sociedad moderna, al servir como eje central de la economía mundial. Según explica Alicia García Santos, Country Head de Iberia en M&G Investments, una de las características más interesantes del M&G (Lux) Global Listed Infrastructure es que acerca el mundo de las infraestructuras -tradicionalmente reservado para clientes institucionales- al cliente final a través de una cartera compuesta por compañías cotizadas que operan en sectores de la infraestructura económica, como las comunicaciones, servicios de agua, electricidad, pero también sectores de infraestructura social, que incluye la inversión en hospitales, residencias de estudiantes y en centros para la tercera edad, por ejemplo.

La estrategia también invierte en infraestructura evolutiva, que está directamente relacionada con la digitalización de la sociedad en la que vivimos. Por ejemplo, empresas de torres de datos, comunicación por satélite o plataformas de pago electrónicas.

Son modelos de negocio muy sólidos. Son empresas que operan en sectores con altas barreras de entrada, muy ricas en activos físicos y que tienen unos flujos de caja muy estables puesto que operan con royalties o concesiones de muy larga duración, casi a perpetuidad”, argumentó Alicia en una entrevista en exclusiva con Funds Society. 

¿Qué características ofrecen como clase de activo?

La estrategia M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund ofrece diversificación y una menor volatilidad sin renunciar a un extra de rentabilidad y ese flujo de caja que permite a las compañías pagar un dividendo estable a los accionistas.

“La estrategia busca compañías que ofrezcan servicios que utilizamos en el día a día, con una demanda muy estable, incluso en momentos de recesión económica, y por eso los ingresos de estas empresas suelen ser sólidos en momentos de ralentización de la actividad”.

¿Por qué sería ahora un buen momento para invertir en esta estrategia?

En opinión de Alicia, hay dos razones importantes. La primera, porque la economía global atraviesa un momento de crecimiento muy bajo. Con las políticas monetarias actuales por parte de los bancos centrales, los inversores tienen que moderar sus expectativas de rentabilidad. Las infraestructuras ofrecen una buena oportunidad al inversor minorista para beneficiarse, o por lo menos intentar evitar en la medida de lo posible, los riesgos monetarios y políticos, y centrarse en temáticas de crecimiento a largo plazo. En segundo lugar, pero de vital importancia, existe un déficit crónico de inversión en infraestructura. Las infraestructuras representan la columna vertebral del desarrollo de las economías y del bienestar de las sociedades. Si se observa el volumen de inversión de las últimas décadas, nos encontramos en niveles mínimos. A esto hay que sumarle el hecho de que las finanzas públicas no  siempre tienen la capacidad de cubrir esta brecha entre la inversión necesitada y el dinero disponible, y por lo tanto, abre un abanico de posibilidades para la inversión privada.

¿Cuál es el proceso de inversión que sigue el fondo?

Es una cartera de renta variable global relativamente concentrada, que invierte en alrededor de 40 y 50 empresas. M&G Investments selecciona compañías con liquidez que operan en el sector de infraestructura en los que la gestora ve valor por ofrecer un flujo de caja estable. Cuando una empresa paga todos los años dividendos a sus accionistas, esto suele ser un síntoma de que los intereses de los equipos de gestión de las compañías están alineados con los objetivos de los mismos. El dividendo intenta actuar por tanto como un filtro en el proceso de inversión.

“La cartera se compone de tres grandes bloques: el primero es el de infraestructura económica, que es el más defensivo, con las compañías más tradicionales. El segundo bloque es infraestructura social, que se centra en activos relacionados con el desarrollo del bienestar de la sociedad en la que vivimos. Finalmente, la infraestructura tecnológica o de evolución, que suele aportar una mayor exposición al ciclo económico y que está relacionada con las tendencias en digitalización. Al final, se trata de una cartera diversificada que busca navegar en diferentes entornos de mercado”.

¿Cómo se integran los criterios ESG en esta estrategia?

Los criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno están integrados en la cartera.

El fondo descarta la inversión en empresas en el que al menos un 30% del beneficio proviene del carbón o de la energía nuclear. También utiliza proveedores externos que realizan una clasificación y evalúan el compromiso de las compañías con los Principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas.

“Si alguna de las empresas obtiene un rating negativo por parte de estos proveedores externos, M&G Investments realiza un estudio exhaustivo y un comité especializado en ESG decide si se puede invertir o no en la compañía. No es un filtro esporádico, es un filtro que se realiza de forma trimestral sobre la cartera”, concluyó Alicia.

PIMCO ve poco probable una recesión, pero sí que aumente la volatilidad del mercado

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Foto cedidaNicola Mai, responsable crédito soberano europeo de PIMCO.. Nicola Mai, responsable crédito soberano europeo de PIMCO.

“Moderadamente optimista”, así ve PIMCO, la mayor gestora de renta fija, la economía mundial este año. La visión de la firma coincide con el resto de las compañías de inversión y defiende que nos espera un 2020 con un bajo crecimiento, una inflación baja y unos tipos de interés también bajos. Un horizonte de “economía secular” que seguirán apoyada por algunas macrotendencias como el envejecimiento de la población, la alta tasa de ahorro y el efecto deflacionista de la tecnología en los sectores económicos. 

“La probabilidad de recesión ha caído, pese a la incertidumbre que están generando algunos eventos como las elecciones que en Estados Unidos o el coronavirus, el cual no creo que vaya a tener un impacto prolongado en la economía China ni en la global. Lo que sí esperamos es que la volatilidad aumente, no veremos los mismos niveles que el año pasado”, explica Nicola Mai, responsable crédito soberano europeo de PIMCO

PIMCO identifica siete tendencias macro que marcarán el año y que los inversores tendrán que tener en cuenta a la hora posicionar sus carteras. “Antes apostabas por la beta y ganabas, ahora es diferente, hay que seleccionar bien la beta. Hay que estar en el mercado, pero bien seleccionando bien las posiciones”, añade Juanma Jiménez, responsable de PIMCO en Iberia

Ese criterio de buscar calidad y ser mucho más selectivos es la propuesta de la gestora. “Nos gustan las duraciones cortas en la renta fija de Estados Unidos, la deuda hipotecaria respaldada por el gobierno norteamericano y preferimos la deuda investment grade frente al crédito de high yield”, matiza Mai. 

La gestora, pese a ser especialista en renta fija, también está atenta a las oportunidades que la renta variable ofrece y reconoce que mantiene “una leve sobreponderación” a la bolsa. “Creemos que la renta variable traerá retornos positivos y por eso optamos por situarnos de forma defensiva y estar largos en compañías grandes, con un balance sólido, con capacidades de generar ingresos de forma sostenible y principalmente firmas estadounidenses porque creemos que son más resiliente”, explica el responsable crédito soberano europeo de PIMCO. En este sentido, la gestora recordó que pese a estar más especializados en renta fija, el 30% de sus activos bajo gestión están en renta variable. 

Siete tendencias

El año es largo y PIMCO prefiere proponer a los inversores una visión más global y destacar cuáles serán las principales tendencias macro a las que deberán estar atentos y que, de una forma u otra, marcarán sus decisiones de inversión. Mai explica cada una de ellas:

  1. Los “tiempos” de la recesión. En opinión de Mai, en el entorno actual, sigue habiendo factores que podrían empujar a la economía a una recesión, como por ejemplo las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos, que según su valoración no han llegado del todo a su fin. “Lo que contrarresta los riesgos de una recesión es el soporte que los bancos centrales están dando al mercado. Las políticas de liquidez y de compra de activos hace que el riesgo sea muy bajo, una línea que los bancos centrales continuarán durante 2020”, explica. Las implicaciones que esto tiene en la inversión son claras para el experto de PIMCO: buscar una mayor diversificación segando siempre hacia los activos con más calidad, duraciones cortes y menor exposición al crédito corporativo genérico. 
  2. Mayores pérdidas en caso de recesión. Respecto a una posible recesión, que se sigue alejando en el tiempo, Mai señala dos cosas: el poco margen que tendrán los bancos centrales para ayudar al mercado y que estamos entrando en la parte final de un ciclo, que podría extenderse si los países empiezan a aplicar medidas fiscales. Por ambos motivos insiste en defender que “hay que ser selectivos con el riesgo que se añade a las carteras”. Por eso, entre los activos que considera más atractivo están las posiciones largas en yenes japonesas y las duraciones estadounidenses. 
  3. El momento del ciclo del crédito corporativo. Para este tipo de activo, Mai advierte que “puede convertirse en un riesgo si el mercado ralentiza mucho su crecimiento”, ya que desde 2008 se a duplicado el mercado de investment grade ante la barra libre de liquidez. PIMCO no propone evitar este tipo de activos, sino ser muy cauto y selectivo a la hora de elegir. “Vemos más riesgo en aquella deuda que es más cíclica y que corresponde a empresas más cíclicas. No quiero decir que vaya a haber una crisis ni una recesión, la reflexión es que si hay un menor crecimiento o un evento de mercado puede convertirse en un elemento que acelere una recesión”, matiza Mai. 
  4. Sector inmobiliario estadounidense. Una de las principales oportunidades que la gestora ve en el campo de la renta fija son los créditos hipotecarios soportados por el gobierno estadounidense. “Considero que el mercado de vivienda en Estados Unidos tiene un gran recorrido de crecimiento porque todo el excedente que había antes de la crisis ya ha sido absorbido, y ahora se está en mínimos. Estimamos que los precios crezcan un 6% durante los próximos años”, apunta Mai.
  5. Las elecciones presidenciales en Estados Unidos. Desde la gestora señalan que uno de los grandes temas que estará presente en el mercado será las elecciones norteamericanas y el liderazgo mundial. En este sentido, Mai considera que las elecciones aportarán volatilidad al mercado durante los próximos meses. “Si los candidatos demócratas más progresistas, que defienden una mayor regulación e impuestos, ganan peso pueden afectar a la confianza y a la inversión empresarial, y traducirse en un endurecimiento de las condiciones financieras y menor rentabilidad en la parte de renta variable”, explica sobre los riesgos que ve de aquí al 3 de noviembre de este año. 
  6.  La inflación. En opinión de Mai será muy importante esperar al mensaje que den los bancos centrales sobre la inflación a raíz de la revisión que realicen de sus objetivos. Sobre esta revisión, el experto apuntó dos reflexiones interesantes: que la BCE esperará a ver qué hace la Fed y que los bancos centrales preferirán elevar los niveles porque “lidiar con una inflación demasiado baja a ser un problema peor”. 
  7. Lidiar con la disrupción. La última de las tendencias que acabarán influenciando el mercado es la disrupción que “alcanza todos los aspectos de la vida, desde la parte económica hasta a la política”. Sobre este último aspecto, la política, pone el acento Mai quien avisa que los populismos en Europa, por ejemplo, podrán ser un foco de volatilidad. 

José Caturla será el nuevo responsable de Unigest, gestora de Unicaja Banco

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José Caturla se incorporará a Unigest.. caturla

Unigest incorporará a sus filas a José Caturla, hasta ahora consejero delegado de la gestora de Andbank. Estará al frente de la gestora de Unicaja Banco, según fuentes del mercado, previsiblemente a partir de marzo, según ha podido saber Funds Society.

Caturla se incorporará al nuevo proyecto desde Andbank, donde fue nombrado consejero delegado de la gestora (Andbank Wealth Management España) el pasado verano. Caturla, que entró en el Grupo Andbank en marzo de 2019 como director de Global Asset Management, compaginaba ambos cargos de responsabilidad.

Caturla cuenta con más de tres décadas de experiencia en firmas de primer nivel del sector asegurador y de la industria de gestión de activos. Dentro de su trayectoria, destaca la etapa en Aviva, grupo del que formó parte durante cerca de 15 años (2002-2017) como director corporativo de inversiones del grupo y como consejero delegado de Aviva Gestión SGIIC.

Posteriormente, trabajó en Altamar, firma a la que sigue vinculado como consejero de la filial de Private Debt.

Unigest fortalece así la gestora, tras nombrar recientemente a José Luis Berrendero como presidente.

Unicaja Banco anunció recientemente su nuevo plan estratégico y de transformación 2020-2022. La entidad ha aprobado la puesta en marcha de un nuevo plan estratégico a tres años, cuyos ejes son la diversificación del modelo de negocio, la mejora de la eficiencia, la gestión prudente y ágil de riesgos, la potenciación del dato y de la analítica, y la adopción de nuevas formas de trabajo y evolución
cultural, todo ello con la transformación como eje transversal, y con la atención puesta en el cliente.

El plan tiene como prioridad fortalecer la generación de ingresos recurrentes y mejorar la eficiencia para lograr una rentabilidad sostenible, manteniendo una holgada posición de solvencia. El nuevo plan se apoya en los valores y compromisos éticos de Unicaja Banco, como son el compromiso social, la cercanía al cliente, la sostenibilidad, la responsabilidad, la transparencia y la educación financiera, mediante los cuales el objetivo es seguir siendo la entidad financiera líder en sus mercados de origen (fundamentalmente Andalucía y Castilla y León), referente en calidad, cercanía y confianza en el servicio a sus clientes y comprometida con la sociedad, las finanzas sostenibles y la creación de valor.

Las intrigas de la renta variable global

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Juliana Kozoski Globe World Unsplash
Pixabay CC0 Public DomainJuliana Kozoski. Juliana Kozoski

Recientemente la renta variable global ha experimentado una divergencia entre la valoración del mercado de renta variable de Estados Unidos y la valoración de los mercados desarrollados y emergentes internacionales. Con este contexto de fondo, el Grupo de soluciones de inversión de MFS Investment Management analiza las intrigas de la renta variable globales y las potenciales oportunidades que surgen al diversificar más allá de la renta variable estadounidense.

Las empresas no estadounidenses han estado cotizando en valoraciones (precio-beneficio) raramente vistas en años, muy por debajo de la valoración de las empresas de Estados Unidos, tal y como se muestra en el gráfico a continuación. Desde 1971, el liderazgo en el mercado de la renta variable se ha alternado entre el mercado estadounidense, representado por el índice S&P 500, y los mercados internacionales, representado por el índice MSCI EAFE.    

En MFS Investment Management opinan que no es tan sorprendente ver ratios precio-beneficio tan deprimidos en las acciones no estadounidenses en un entorno en el que el crecimiento global, la producción industrial y los volúmenes del comercio mundial han estado desacelerándose.

Pero también, los inversores deben tener en cuenta que existen riesgos inherentes a invertir en renta variable internacional, incluyendo los riesgos geopolíticos, económicos y sociales, así como la transparencia limitada de la información contable en algunas regiones y la complejidad de invertir en divisas.  

MFS Investment Management

Principales conclusiones:

  • Teniendo en cuenta que el mercado de renta variable estadounidense representa cerca de un 55% del índice MSCI ACWI, la mayoría de los inversores de renta variable probablemente desean mantener algo de exposición a la bolsa de Estados Unidos.
  • Una asignación estratégica entre regiones permite a los inversores capturar los beneficios de diferentes exposiciones regionales y puede ofrecer una diversificación adicional.
  • La diversificación estratégica entre clases de activos y mercados puede ayudar a los inversores a beneficiarse de un sólido desempeño en una clase de activo o mercado, y a minimizar el impacto de una recesión en alguna otra clase de activo.
  • Distribuir la asignación de activos entre diferentes industrias, geografías, empresas y estilos de inversión puede ser la mejor manera de reducir la exposición a los riesgos a la baja de las posiciones de una cartera.

BNY Mellon IM lanza la versión sostenible de la estrategia Global Real Return de Newton

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Pixabay CC0 Public Domain. BNY Mellon IM amplía su gama de fondos sostenibles con un nuevo vehículo

BNY Mellon Investment Management lanza el BNY Mellon Sustainable Global Real Return Fund, que será gestionado por su filial Newton IM. Esta estrategia domiciliada en Dublín, está disponible para inversores minoristas, intermediarios e institucionales de Europa. Este subfondo de BNY Mellon Global Funds estará gestionado por el mismo equipo que la estrategia Global Real Return de Newton, de la que es una “versión sostenible”, según la gestora.

Según explica la firma, el fondo sigue un enfoque de gestión activa, con un estilo de rentabilidad absoluta, y se estructura en torno a un núcleo estable de activos, predominantemente tradicionales, que persiguen generar rentabilidad y que se combinan con otras posiciones más conservadoras para reducir la volatilidad. “Desde su fundación en 1978, Newton ha ido cambiado su enfoque hacia la inversión sostenible y responsable. El BNY Mellon Sustainable Global Real Return Fund se propone ofrecer a nuestros clientes exposición a todas las clases de activo en términos ajustados al riesgo y dar respuesta a la creciente demanda de productos centrados en la sostenibilidad”, subraya Sasha Evers, director general de BNY Mellon IM para Iberia y Latinoamérica.

El fondo invertirá en activos tradicionales como renta variable, bonos corporativos, bonos gubernamentales, liquidez y derivados, y podrá acceder a otros activos como materias primas a través de títulos negociables, respetando los criterios de sostenibilidad de Newton. El objetivo del fondo es generar una rentabilidad total (antes de comisiones) superior a EURÍBOR a un mes + 4% al año en periodos de cinco años.

“Teniendo en cuenta todos los factores macroeconómicos y geopolíticos a nivel mundial, resulta prudente ofrecer una estrategia que tenga por objetivo proteger a los inversores de los riesgos que podemos anticipar y que, al mismo tiempo, intente capitalizar las oportunidades que puedan surgir en medio de la incertidumbre. Creemos que el repunte de la volatilidad en los mercados está creando oportunidades para las estrategias multiactivos gestionadas activamente, como esta”, asegura Suzanne Hutchins, cogestora del BNY Mellon Sustainable Global Real Return Fund.

Hutchins hace hincapié en la importancia del cambio climático y el interés que generan las cuestiones medioambientales y de sostenibilidad y el impacto en las inversiones. “El fondo invertirá en negocios bien gestionados con posiciones financieras solventes y ventajas competitivas duraderas que sepan gestionar adecuadamente las principales repercusiones de sus operaciones y de sus productos en el medioambiente y en la sociedad”, remarca la cogestora. Además, el vehículo identificará y respaldará a aquellas empresas que estén transicionando hacia actividades más sostenibles.